策略北交所政策趨于完善成交放量推動北證綜指上漲

正文目錄1、北交所發(fā)行交易政策趨于完善，深改十九條明確改革方向 4、定位服務創(chuàng)新型中小企業(yè)，登錄北交所需在新三板掛牌 4、北交所首日無漲跌幅限制，減持政策相對寬松 5定價方式趨于市場化，打新要求凍結申購資金 5首日無漲跌幅限制，無明確漲跌幅或偏離值的異動規(guī)則 6限售減持政策相對寬松 6、“深改19條”明確北交所改革方向，掛牌上市、投資門檻等規(guī)則進一步優(yōu)化 72、華鑫北證綜指近期放量上漲，機械制造、生物醫(yī)藥和軟件服務板塊表現(xiàn)強勢 8、華鑫北證綜指（HXBI）表現(xiàn)強勢，北交所成交額增長迅速 8、資本貨物、材料、硬件設備行業(yè)上市公司占比超半數(shù)，材料行業(yè)財務指標表現(xiàn)突出 10、北交所行業(yè)指數(shù)近期整體向好，生物醫(yī)藥和資本貨物行業(yè)領漲 113、大盤景氣度+行業(yè)貝塔+基本面改善構成北交所個股上漲主要動能 14、阿為特：精密機械零部件制造商 14、凱華材料：國內(nèi)電子元器件封裝材料供應商 15、中紡標：第三方輕紡產(chǎn)品檢測檢驗機構 16、豐光精密：精密零部件生產(chǎn)商 17、雷神科技：專業(yè)化計算機硬件設備商 184、風險提示 19圖表目錄圖表1：北交所相關政策一表 5圖表2：華鑫北證綜指走勢 8圖表3：華鑫北證綜指與北證50指數(shù)凈值對比 9圖表4：WIND行業(yè)分類標準 10圖表5：2022年各行業(yè)財務11圖表6：2023年前3季度各業(yè)財務指標 11圖表7：累計漲跌幅為正行的指數(shù)走勢圖 12圖表8：累計漲跌幅為負行的指數(shù)走勢圖 12圖表9：資本貨物行業(yè)指數(shù)行業(yè)成交額 13圖表10：生物醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)行業(yè)成交額 13圖表11：軟件與服務行業(yè)指與行業(yè)成交額 14圖表12：阿為特財務表現(xiàn) 14圖表13：凱華材料財務表現(xiàn) 15圖表14：中紡標財務表現(xiàn) 16圖表15：豐光精密財務表現(xiàn) 17圖表16：雷神科技財務表現(xiàn) 181、北交所發(fā)行交易政策趨于完善，深改十九條明確改革方向、定位服務創(chuàng)新型中小企業(yè)，登錄北交所需在新三板掛牌。202192小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設立北京證券交易所，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣20211031服務于創(chuàng)新型中小企業(yè)，重點支持先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)等領域的企業(yè)。它的成立旨在發(fā)揮對全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)的示范引領作用，深入貫徹創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦實2021111510718134202391根據(jù)證監(jiān)會部署，新三板進行分層管理，目前結構為新三板基礎層——創(chuàng)新層——北交所層層遞進上市。420843083012個5000括：房地產(chǎn)、金融業(yè)、《產(chǎn)業(yè)結構調整指導目錄》中規(guī)定的淘汰類行業(yè)、從事學前教育、公司申報上市時需滿足北交所上市的四套財務標準之一：（1）市值+凈利潤+益率21500率平均不低于8，或者最近一年凈利潤不低于2500萬元且加權平均凈資產(chǎn)收益率不低8;（2）值營收入經(jīng)營動金:計不低于4億，近營業(yè)入均130凈額為正;（3）市值+營業(yè)收入+研發(fā)投入:預計市值不低于8億元，最近一年營業(yè)收入不28;（4）市值+發(fā)投入:155000北交所上市需至少在新三板掛牌一年。目前北交所上市路徑主要有以下幾種：（1）新三板基礎層掛牌—創(chuàng)新層—北交所：滿足條件的非掛牌企業(yè)先申請在新三板基礎層掛牌，再由新三板基礎層轉為創(chuàng)新層，連續(xù)掛牌滿12個月可申請北交所上市。（2）同時進入創(chuàng)新層—北交所：對于滿足創(chuàng)新層掛牌條件的公司，可以在申請新三板掛牌的同時定向發(fā)行股票進入創(chuàng)新層，連續(xù)掛牌滿12個月向北交所申報上市。（3）新三板北交所直聯(lián)機制：202212于符合國家產(chǎn)業(yè)政策和北交所市場定位，申請掛牌時已滿足北交所四套財務上市標準之一我們認為，北交所上市公司通過先于掛牌新三板向社會公眾展示和信息公開，可以有效降低公司經(jīng)營波動對投資人的風險，防范在申報上市時進行會計調整和財務粉飾，并且能夠一定程度上降低信息差，減少新股上市前突擊分紅等現(xiàn)象出現(xiàn)。從北交所的發(fā)行歷程上看，最終登錄北交所的公司是經(jīng)過篩選和時間沉淀后的優(yōu)質企業(yè)，具備與滬深上市公司等價的投資機會。圖表1：北交所相關政策一覽表序號 政策文件 時間 主要內(nèi)容序號 政策文件 時間 主要內(nèi)容好服務創(chuàng)新型中小企業(yè)高質量發(fā)展》

2021/9/2 新三板分層制度安排《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》 2021/10/31 北交所成立7轉板》告[2023]34注冊管理辦法》

2022/3/4 事宜2023/2/17 新三板限售規(guī)定2023/2/27 股轉系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿十二個月的創(chuàng)新層掛牌公司《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》 2023/8/4 明確北交所定位以及發(fā)行機制、交易機制和相關監(jiān)管政策《關于高質量建設北京證券交易所的意見》 2023/9/1 中國證監(jiān)會發(fā)布《關于高質量建設北京證券交易所的意見》，被稱之為“北交所深改19條”《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務細則》 2023/9/1 做市商政策調整，激活做市商、私募基金、戰(zhàn)投等機構投資者《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)分層管理辦法》 2023/9/1 取消掛牌公司、申請掛牌公司進入創(chuàng)新層需累計融資金額不低于1,000萬元的要求，簡化企業(yè)進入創(chuàng)新層的要求《北京證券交易所投資者適當性管理辦法》 2023/9/1 明確已開通科創(chuàng)板交易權限投資者申請開通北交所交易權限時無需額外核驗與知識測評7轉板》資料來源：公開資料，

2023/10/8 規(guī)開展選聘保薦機構等轉板相關工作定價方式趨于市場化，打新要求凍結申購資金公開發(fā)行股票并在北交所上市目前有三種定價方式。具體而言，可以采用直接定價發(fā)行、向網(wǎng)下投資者詢價和向網(wǎng)上投資者競價發(fā)行三種方式。直接定價發(fā)行是由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定本次發(fā)行價格。詢價發(fā)行是發(fā)行人向開通北交所權限的網(wǎng)下投資者詢價，發(fā)行人和主承銷商根據(jù)初步詢價情況協(xié)商確定發(fā)行價格。競價發(fā)行是所有合格投資者均可在網(wǎng)上報價申購，發(fā)行人和主承銷商根據(jù)報價申購結果協(xié)商確定發(fā)行價格。在過往兩年的2000萬新股發(fā)行環(huán)節(jié)設置規(guī)范。北交所一簽對應100股，個人投資可參與網(wǎng)下打新，門檻為1000萬和5款日至退錢日之間間距2個交易日，并且采取比例配售+申購數(shù)量優(yōu)先、數(shù)量相同的時間優(yōu)先的規(guī)則。首日無漲跌幅限制，無明確漲跌幅或偏離值的異動規(guī)則北交所漲跌幅限制次日放開。北交所上市新股僅首日不設漲跌幅限制，盤中股價相對30，60103010股東（剔除董監(jiān)高、實際控制人、一致行動人等特殊股東），在上市時都被納入社會公眾股范疇，首日不限售，這與滬深新股首日情況有較大區(qū)別。因此在上市之初不同新股供求機制下，實踐中北交所新股前幾日“炒新”現(xiàn)象相對較少，新股估值相對合理，更容易出北交所異動僅需公告。根據(jù)《北京證券交易所股票上市規(guī)則(試行)》，上市公司股票交易出現(xiàn)本所業(yè)務規(guī)則規(guī)定或本所認定的異常波動的（包括最近3收盤價累計漲跌幅相對基準指數(shù)偏離值累計達到±40以及其他中國證監(jiān)會或北交所認定的其他），公司應當于次一交易日開盤前披露異常波動公告。如次一交易日開盤前無法披露，上市公司應當向本所申請停牌直至披露后復牌。目前北交所并無明確漲跌幅或偏離值異動規(guī)定。限售減持政策相對寬松202384票上市規(guī)則（試行》對以下兩類股東持有或控制的本公司向不特定合格投資者公開發(fā)行前12（2）1010股東之外的其他股東持股沒有強制的限售要求。在自愿限售安排的落實上，根據(jù)《直聯(lián)機制?？?，申請適用直聯(lián)機制的新三板掛牌企業(yè)需要具體說明掛牌后、上市前相關股東是北交所減持政策相對滬深交易所更為寬松。具體而言，公司上市時未盈利的，在實現(xiàn)盈利前，控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員自公司股票上市之日起2個完整會計年度內(nèi)，不得減持公開發(fā)行并上市前股份；公司實現(xiàn)盈利后，可以自當年年度報告披露后次日起減持公開發(fā)行并上市前股份，但應遵守本節(jié)相關規(guī)定。北交所減持政策相比于滬深減持規(guī)定總體較為寬松，具體區(qū)別如下：（1）上市時未盈利，在實現(xiàn)盈利前，只規(guī)定了控股股東、實際控制人、董監(jiān)高自公司股票上市之日起235（2）901，2130讓。（3）上市公司控股股東、實際控制人在破發(fā)、破凈時候不能競價和大宗減持，但并未19條”明確北交所改革方向，掛牌上市、投資門檻等規(guī)則進一步優(yōu)化2023年9月1日，證監(jiān)會發(fā)布《關于高質量建設北京證券交易所的意見》（以下簡稱為《意見》或“深改19條”），意見中主要有四方面工作舉措，一是加快高質量上市公司供給，有效改善新增上市公司結構，全面提升上市公司質量，優(yōu)化發(fā)行上市制度安排；二是穩(wěn)步推進市場改革創(chuàng)新，持續(xù)豐富產(chǎn)品體系，改進和完善交易機制，調整優(yōu)化發(fā)行承銷制度，加強多層次市場互聯(lián)互通，擴大投資者隊伍；三是全面優(yōu)化市場發(fā)展基礎和環(huán)境，更好發(fā)揮中介機構作用，持續(xù)提升監(jiān)管效能，完善市場風險監(jiān)測預警和評估處置機制，推進制度型對外開放，發(fā)揮好改革試驗田作用；四是強化組織保障，加強組織領導，強化全鏈條監(jiān)督制衡，做好新聞輿論引導。隨即，北交所對標文件要求，部署貫徹落實工作，發(fā)布首批多項改革創(chuàng)新舉措，其中包括北交所發(fā)布投資者適當性、上市條件執(zhí)行標準、轉板、發(fā)行底價、做市交易、融資融券等七方面舉措，全國股轉公司進一步優(yōu)化新三板分層標準。具體措施如下：優(yōu)質企業(yè)未來或可免掛牌直接上市北交所?！兑庖姟分赋?，在堅守北交所市場定位前提下，允許符合條件的優(yōu)質中小企業(yè)首次公開發(fā)行并在北交所上市。在答記者問中，證監(jiān)會又指出，對已經(jīng)具備上市條件的優(yōu)質中小企業(yè)，允許其首次公開發(fā)行并在北交所上市，沒有改變多層次資本市場的架構和邏輯，有利于服務更早、更小、更新的創(chuàng)新型中小企業(yè)，后續(xù)證監(jiān)會、北交所將制定制度規(guī)則，明確相應的安排?？苿?chuàng)板增量投資者被引入北交所。明確已開通科創(chuàng)板交易權限投資者申請開通北交所5024者證券資產(chǎn)和交易年限，不再進行知識測評，投資者簽訂風險揭示書后即可開通北交所交1212。明確發(fā)行條件中“已掛牌滿12個月”的計算口徑為“交易所上市委審議時已掛牌滿12個12個月；同時，允許掛牌滿12個月的摘牌公司二次掛牌后直接申報北交所上市。北交所將通過取消發(fā)行底價制度來優(yōu)化新股定價。調整信息披露要求，不再要求發(fā)行人提前確定發(fā)行底價，發(fā)行人可將后續(xù)詢價或定價產(chǎn)生的價格作為發(fā)行底價。發(fā)行底價制度是北交所較受詬病的制度之一，制度設計初衷是為保護老股東，實際執(zhí)行中導致了大面積的新股破發(fā)現(xiàn)象，我們認為本次調整有利于新股定價進一步市場化。北交所將進一步完善轉板制度。北交所就修改《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第7號—轉板》向保薦機構、上市公司等經(jīng)營主體征集意見建議，后續(xù)將根據(jù)意見情況抓緊完善，進一步順暢轉板機制。暢通轉板機制將有利于重估優(yōu)質公司的估值，促進北交所估值水平向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板靠攏，帶動北交所活躍度提升。北交所將進一步激活做市商、私募基金、戰(zhàn)投等機構投資者。具體而言，修訂了《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務細則》及其配套業(yè)務指引，允許做市商使用做市專用證券賬戶參與戰(zhàn)略配售，進一步便利做市商券源獲取。擴大北交所做市商隊伍，引入更多新三板優(yōu)質做市商。允許私募股權基金通過二級市場增持其上市前已持有的北交所上市公司股票?！兑庖姟分兄赋鎏岢觥皟?yōu)化新股發(fā)行戰(zhàn)略配售安排，放寬戰(zhàn)投家數(shù)和持股比例限制。這多項舉措有利于帶動更多投資者參與新股公開發(fā)行和二級市場交易。911我們認為，上述措施為高質量建設北交所劃定了清晰的改革發(fā)展路線圖，有利于未來將北交所打造成以成熟投資者為主體、基礎制度完備、品種體系豐富、服務功能充分發(fā)揮、市場監(jiān)管透明高效、具有品牌吸引力和市場影響力的交易所，帶動北交所、新三板成為創(chuàng)新型中小企業(yè)蓬勃發(fā)展的孵化地、示范地、集聚地。2、華鑫北證綜指近期放量上漲，機械制造、生物醫(yī)藥和軟件服務板塊表現(xiàn)強勢2.1、華鑫北證綜指（HXBI）表現(xiàn)強勢，北交所成交額增長迅速截至2023年12月15日，北交所共有236家上市公司。目前，刻畫北交所上市公司的綜合表現(xiàn)主要以北證50指數(shù)為主，考慮到樣本容量和板塊漲跌差異，我們構建了華鑫北證綜合指數(shù)（HuaXinBeijingStockExchangeCompositeIndex,HXBI）。圖表2：華鑫北證綜指走勢成交額（億元，右軸） 華鑫北證綜指（左軸）1200.00 350300803.40300803.40776.37797.93250663.52200565.49150484.7410050800.00600.00400.00200.00202111152021112520211115202111252021120720211217202112292022011120220121202202092022022120220303202203152022032520220408202204202022050520220517202205272022060920220621202207012022071320220725202208042022081620220826202209072022092020220930202210192022103120221110202211222022120220221214202212262023010620230118202302062023021620230228202303102023032220230403202304142023042620230511202305232023060220230614202306282023071020230720202308012023081120230823202309042023091420230926202310162023102620231107202311172023112920231211資料來源：，202111151000市6個月條件的北交所公司，通過基于流通市值的加權方法得到指數(shù)的每日收益率。該指數(shù)能夠從整體反映北交所的波動變化和收益表現(xiàn)。上圖顯示出華鑫北證綜指在經(jīng)歷了較長時間的向下調整后逐漸企穩(wěn)，并于2023年10月中下旬迎來強勢上漲，自10月23日484.741127797.9364.61121663.521215776.37202220238.0611.65202310月、11月及12月前半月的日均成交額分別為8.1379.09138.3150202371202312月15日的收益率凈值走勢，并設置兩者在2023年7月1日的基點都為100點。圖表3：華鑫北證綜指與北證50指數(shù)凈值對比160.00150.00140.68136.88140.68136.88116.98113.09123.52103.42130.00120.00110.00100.0090.0080.0070.00202307032023070520230707202307032023070520230707202307112023071320230717202307192023072120230725202307272023073120230802202308042023080820230810202308142023081620230818202308222023082420230828202308302023090120230905202309072023091120230913202309152023091920230921202309252023092720231009202310112023101320231017202310192023102320231025202310272023103120231102202311062023110820231110202311142023111620231120202311222023112420231128202311302023120420231206202312082023121220231214華鑫北證綜指 北證50指數(shù)資料來源：，202311分化。11月27日華鑫北證綜指相對收益率凈值達140.68點，并于12月1日回撤至116.9816.851215證綜相收率值升至136.88點向復17.01，本復損失然，同期北證50指數(shù)相對收益率凈值回撤至103.42點的低點后，近期向上修復了9.35，達113.09（12155050效益。具體而言，北證50指數(shù)是結合市值、經(jīng)營業(yè)績等指標精選的50只北交所上市公司，650本空間和調倉頻率的限制，難以同時或及時容納所有優(yōu)質標的，而華鑫北證綜指基于更全50、資本貨物、材料、硬件設備行業(yè)上市公司占比超半數(shù)，材料行業(yè)財務指標表現(xiàn)突出根據(jù)二級行業(yè)分類標準，截至2023年12月15日，北交所236家上市公司主要分布于165746家和32圖表4：WIND行業(yè)分類標準行業(yè)分類 一級行業(yè) 二級行業(yè) 三級行業(yè) 二級行業(yè)內(nèi)成分股數(shù)量行業(yè)分類 一級行業(yè) 二級行業(yè) 三級行業(yè) 二級行業(yè)內(nèi)成分股數(shù)量工業(yè) 資本貨物

航空航天與國防Ⅲ，建筑產(chǎn)品Ⅲ，建筑與工程Ⅲ，電氣設備，綜合類Ⅲ，機械，貿(mào)易公司與工 57業(yè)品經(jīng)銷商Ⅲ2工業(yè) 運輸 航空貨運與物流Ⅲ，航空Ⅲ，海運Ⅲ，公路與鐵2路運輸，交通基礎設施工業(yè) 商業(yè)和專業(yè)服務 商業(yè)服務與用品，專業(yè)服務 946材料 材料Ⅱ 化工，建材Ⅲ，容器與包裝，金屬、非金屬與采46礦，紙與林木產(chǎn)品醫(yī)療保健 制藥、生物科技與生命科（簡稱“生物醫(yī)藥”）

生物科技Ⅲ，制藥，生命科學工具和服務Ⅲ 156醫(yī)療保健 醫(yī)療保健設備與服務 醫(yī)療保健設備與用品，醫(yī)療保健提供商與服務，6醫(yī)療保健技術Ⅲ日常消費 食品、飲料與煙草 飲料，食品，煙草Ⅲ 11日常消費 家庭與個人用品 家庭用品Ⅲ，個人用品Ⅲ 1信息技術 軟件與服務 互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務Ⅲ，信息技術服務，軟件 2332信息技術 技術硬件與設備 通信設備Ⅲ，電腦與外圍設備，電子設備、儀器32和元件，辦公電子設備Ⅲ信息技術 半導體與半導體生產(chǎn)設備 半導體產(chǎn)品與半導體設備 5能源 能源Ⅱ 能源設備與服務，石油、天然氣與供消費用燃料 1可選消費 汽車與汽車零部件 汽車零配件，汽車 169可選消費 耐用消費品與服裝 家庭耐用消費品，休閑設備與用品，紡織品、服9裝與奢侈品1可選消費 零售業(yè) 消費品經(jīng)銷商Ⅲ，互聯(lián)網(wǎng)與售貨目錄零售，多元1化零售，專營零售2公用事業(yè) 公用事業(yè)Ⅱ 電力Ⅲ，燃氣Ⅲ，復合型公用事業(yè)Ⅲ，獨立電力2生產(chǎn)商與能源貿(mào)易商Ⅲ資料來源：，15個行202220233利潤規(guī)模三個絕對指標，以及收入增速、凈利潤增速和凈利率三個相對指標進行分析。分，2023年前3收入增速和凈利潤增速最快的行業(yè)系資本貨物行業(yè)，凈利率最高的行業(yè)是汽車與汽車零部件行業(yè)。2022年，資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模和利潤規(guī)模最大的行業(yè)亦是材料Ⅱ行業(yè)，且其還是收入增速和凈利潤增速最快的行業(yè)，凈利率最高的行業(yè)系耐用消費品與服裝行業(yè)，材料Ⅱ行業(yè)的凈利率位居第二。2022年2022年wind二級行業(yè) 資產(chǎn)規(guī)模（億元）收入規(guī)模（億元）利潤規(guī)模（億元）收入增速（%）凈利潤增速（%）凈利率（%）1材料Ⅱ 141.52112.8512.7977.5862.9411.612資本貨物 35.8321.882.0731.186.427.813運輸 22.6713.332.00-12.75-35.137.374耐用消費品與服裝 5.824.800.767.6230.6211.795能源Ⅱ 13.866.570.737.71-6.705.716技術硬件與設備 7.824.600.632.19-11.419.147生物醫(yī)藥 8.523.500.622.98-12.672.858公用事業(yè)Ⅱ 9.244.340.56-12.4158.455.239食品、飲料與煙草 5.953.930.5314.917.388.8510醫(yī)療保健設備與服務 5.813.290.53-1.851.6110.1911汽車與汽車零部件 5.894.060.5120.7925.209.3512半導體與半導體生產(chǎn) 8.462.470.47-7.32-51.926.3413商業(yè)和專業(yè)服務 6.473.160.35-4.63-56.835.6014零售業(yè) 15.2726.580.24-3.17-64.931.4115軟件與服務 6.863.230.13-4.20-148.502.94設備注：行業(yè)的財務指標均為上市公司公告披露數(shù)據(jù)通過流通市值加權計算得到資料來源：，20232023年前3季度 wind二級行業(yè) 資產(chǎn)規(guī)模（億元）收入規(guī)模（億元）利潤規(guī)模（億元）收入增速（%）凈利潤增速（%）凈利率（%）1材料Ⅱ 114.7573.666.127.62-19.524.692資本貨物 32.4012.531.2524.5526.284.933商業(yè)和專業(yè)服務 7.963.160.598.47-11.065.794公用事業(yè)Ⅱ 9.773.550.569.5223.605.435耐用消費品與服裝 6.653.100.508.83-7.556.866半導體與半導體生產(chǎn) 9.422.080.488.169.184.577能源Ⅱ 13.254.400.451.98-7.642.978汽車與汽車零部件 6.603.280.4412.958.276.929技術硬件與設備 8.144.150.418.94-13.045.4010食品、飲料與煙草 7.573.610.3813.547.564.8611醫(yī)療保健設備與服務 5.441.950.19-10.83-61.813.4212運輸 19.777.790.14-24.89-85.850.9413軟件與服務 7.272.110.1016.94-11.612.3014零售業(yè) 16.5719.070.06-5.90-72.970.3215生物醫(yī)藥 10.232.28-0.0517.96-1.32-1.32設備注：行業(yè)的財務指標均為上市公司公告披露數(shù)據(jù)通過流通市值加權計算得到資料來源：，、北交所行業(yè)指數(shù)近期整體向好，生物醫(yī)藥和資本貨物行業(yè)領漲為了更直觀的刻畫不同行業(yè)的表現(xiàn)情況，我們參照華鑫北證綜指的構建邏輯，同樣以202111151000內(nèi)上市公司數(shù)量小于5家的行業(yè)，即運輸、能源Ⅱ、零售業(yè)、家庭與個人用品和公用事業(yè)Ⅱ。統(tǒng)計顯示，生物醫(yī)藥、資本貨物和軟件與服務指數(shù)漲幅領先，截至2023年12月15日，分別報收2502.20點、2478.19點和1559.25點。截止2023年12月15日累計漲跌幅為正的行業(yè)指數(shù)為：生物醫(yī)藥指數(shù)累計漲幅資貨指計漲幅147.82軟服務數(shù)計幅55.93、商和28.4021.83數(shù)累計漲幅19.510.81、醫(yī)療保健設備與服務指數(shù)累計跌幅-21.66、半導體與半導體生產(chǎn)設備指數(shù)累計裝數(shù)計幅-24.96、材指累跌-29.59。圖表7：累計漲跌幅為正行業(yè)的指數(shù)走勢圖生物醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)軟件與服務行業(yè)指數(shù)生物醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)軟件與服務行業(yè)指數(shù)汽車與汽車零部件行業(yè)指數(shù)資本貨物行業(yè)指數(shù)商業(yè)和專業(yè)服務行業(yè)指數(shù)22001700120070020211115202111242021120320211115202111242021120320211214202112232022010420220113202201242022020920220218202203012022031020220321202203302022041220220421202205052022051620220525202206062022061520220624202207052022071420220725202208032022081220220823202209012022091320220922202210102022101920221028202211082022111720221128202212072022121620221227202301062023011720230202202302132023022220230303202303142023032320230403202304132023042420230508202305172023052620230606202306152023062820230707202307182023072720230807202308162023082520230905202309142023092520231012202310232023110120231110202311212023113020231211資料來源：，圖表8：累計漲跌幅為負行業(yè)的指數(shù)走勢圖技術硬件與設備行業(yè)指數(shù)半導體與半導體生產(chǎn)設備行業(yè)指數(shù)材料Ⅱ行業(yè)指數(shù)技術硬件與設備行業(yè)指數(shù)半導體與半導體生產(chǎn)設備行業(yè)指數(shù)材料Ⅱ行業(yè)指數(shù)醫(yī)療保健設備與服務行業(yè)指數(shù)耐用消費品與服裝行業(yè)指數(shù)1200100080060040020211115202111242021120320211115202111242021120320211214202112232022010420220113202201242022020920220218202203012022031020220321202203302022041220220421202205052022051620220525202206062022061520220624202207052022071420220725202208032022081220220823202209012022091320220922202210102022101920221028202211082022111720221128202212072022121620221227202301062023011720230202202302132023022220230303202303142023032320230403202304132023042420230508202305172023052620230606202306152023062820230707202307182023072720230807202308162023082520230905202309142023092520231012202310232023110120231110202311212023113020231211資料來源：，20232023713，其中資本貨物行業(yè)指數(shù)自2023年7月1日到2023年12月15日區(qū)間內(nèi)累計漲幅達到，同一區(qū)間內(nèi)生物醫(yī)藥指數(shù)累計漲幅達到144.54，軟件與服務行業(yè)指數(shù)累計漲幅具而：11202320231023694.80202312152478.19行業(yè)成交額持續(xù)增長，最高單日成交額超70億，且于華鑫北證綜指先一步在12月修復新高。圖表9：資本貨物行業(yè)指數(shù)與行業(yè)成交額3000.002500.002000.00

802478.19694.8070694.8060501500.00 40301000.0020500.001020230703202307062023070320230706202307112023071420230719202307242023072720230801202308042023080920230814202308172023082220230825202308302023090420230907202309122023091520230920202309252023092820231011202310162023101920231024202310272023110120231106202311092023111420231117202311222023112720231130202312052023120820231213資本貨物行業(yè)成交額（億元，右軸） 資本貨物行業(yè)指數(shù)（左軸）資料來源：，202377月19的996.56點升至7月21的1454.22，幅到45.92同時7月21日3.602023721療保障局公布重磅政策公告《談判藥品續(xù)約規(guī)則》及《非獨家藥品競價規(guī)則》有關。在20238251361.1511272651.94，12152502.201130圖表10：生物醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)與行業(yè)成交額2502.202651.942502.202651.941361.151450.01996.562500.00 30252000.00201500.00151000.0010500.00 520230703202307062023070320230706202307112023071420230719202307242023072720230801202308042023080920230814202308172023082220230825202308302023090420230907202309122023091520230920202309252023092820231011202310162023101920231024202310272023110120231106202311092023111420231117202311222023112720231130202312052023120820231213生物醫(yī)藥行業(yè)成交額（億元，右軸） 生物醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)（左軸）資料來源：，20231020231023623.71202311271499.6111202312151559.251540AI等熱點行業(yè)的吸睛表圖表11：軟件與服務行業(yè)指數(shù)與行業(yè)成交額1559.251499.611559.251499.61623.711600.00 401400.00 351200.00 301000.00 25800.00 20600.00 15400.00 10200.00 52023070320230706202307112023070320230706202307112023071420230719202307242023072720230801202308042023080920230814202308172023082220230825202308302023090420230907202309122023091520230920202309252023092820231011202310162023101920231024202310272023110120231106202311092023111420231117202311222023112720231130202312052023120820231213軟件與服務行業(yè)成交額（億元，右軸） 軟件與服務行業(yè)指數(shù)（左軸）資料來源：，3、大盤景氣度+行業(yè)貝塔+基本面改善構成北交所個股上漲主要動能在華鑫北證綜指強勢上漲的背景下，北交所上市公司股價整體表現(xiàn)不俗，為了分析個2023121520236030及最近1周漲幅領先的北交所上市公司，分別為：阿為特、凱華材料、中紡標、豐光精密和雷神科技。3.1、阿為特：精密機械零部件制造商截至12月15日，阿為特為北交所首日以來漲幅排名第二標的，漲幅僅次凱華材料，漲幅達235.20，相對HXBI同期指數(shù)，超額漲幅184.45。公司是專注于科學儀器、醫(yī)療器械、交通運輸?shù)刃袠I(yè)的精密機械零部件制造商，是提供新品開發(fā)、小批量試制、大批量生產(chǎn)制造的一站式服務的高新技術企業(yè)。公司長期鉆研精密機械零部件制造技術，掌握了多種高精密機械零件的核心工藝，具備千級潔凈室內(nèi)高級別裝配、檢測的能力。公司致力于為客戶提供優(yōu)質的精密機械零部件研發(fā)和制造服務，以質量第一的宗旨制造精密機械零部件以滿足客戶的需求。公司財務表現(xiàn)如下：圖表12：阿為特財務表現(xiàn)阿為特2020年報2021年報2022年報2023中報 2023三季報營業(yè)收入(億元)1.592.292.331.01 1.5114請閱讀最后一頁重要免責聲明14同比增長率()9.0944.371.85-5.07-11.90歸母凈利潤(億元)0.220.280.280.140.20同比增長率()-3.9928.050.2818.6212.91銷售毛利率()33.7031.4829.6332.8932.35同比增長(pct)1.04-2.22-1.852.894.06銷售凈利率()13.8512.2912.1113.9313.44同比增長(pct)-1.84-1.57-0.182.833.00研發(fā)費用占營業(yè)收入比例()7.286.747.209.199.24同比增長(pct)1.59-0.540.461.752.16資料來源：Wind，華鑫證券研究精密機械零部件供應全球知名企業(yè)，半導體成果送樣達標。公司是全球知名生物科學儀器制造商賽默飛世爾、全球知名醫(yī)療成像解決方案提供商銳珂醫(yī)療、全球知名機艙內(nèi)飾生產(chǎn)商B/EAerospace、全球知名航空座椅生產(chǎn)商RECARO、晶圓光學組件制造商AnteryonB.V.、全球知名氣動產(chǎn)品制造供應商NorgrenN.V.等企業(yè)的精密機械零部件供應商。公司在產(chǎn)品開發(fā)方面的投入不斷增加，有力地保障了產(chǎn)品質量的可靠性和穩(wěn)定性，為更好地開發(fā)市場儲備了技術能力，發(fā)行人半導體樣品已達到上海微電子、華海清科等客戶產(chǎn)品標準，樣品通過半導體客戶的供應商標準審核，為未來開拓半導體產(chǎn)品奠定了夯實的基礎。公司通過加大對精密機械零部件產(chǎn)品的研發(fā)投入，積極布局半導體等新興領域，提升自身的技術開發(fā)水平；繼續(xù)瞄準國內(nèi)外市場、搶占機遇，優(yōu)化上游供給結構，拓寬下游需求渠道，采取技術創(chuàng)新、高質服務等差異化競爭策略，實現(xiàn)創(chuàng)收增利，提升公司的行業(yè)地位。TheBusinessResearch20213.0220223.4313.3020267.304.54萬億美元。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年金屬制品業(yè)營業(yè)收入達到約48,397.70億元，同比增長3.34；Statista預測，2025年中國金屬制品營業(yè)收入將達到8,801億美元。隨著我國工業(yè)技術的快速發(fā)展以及經(jīng)濟發(fā)展帶動的消費升級，下游行業(yè)對金屬制品結構件的需求還將持續(xù)增加。在全球經(jīng)濟一體化和國際產(chǎn)業(yè)轉移、世界制造企業(yè)走向中國的背景下，憑借技術積累和自主創(chuàng)新，我國金屬結構制造業(yè)快速發(fā)展，以通訊、電子、家電、醫(yī)療、能源、汽車為首的大型制造行業(yè)對高端精密機械產(chǎn)品的需求飛速增長，精密機械零部件制造得以快速發(fā)展。截至12月15日凱料為2023以漲領標的漲達529.62相對HXBI同期數(shù)超幅490.99。公司主要從事電子元器件封裝材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，發(fā)展至今已形成環(huán)氧粉末包封料、環(huán)氧塑封料兩大類產(chǎn)品及其他材料產(chǎn)品，主要應用于電子元器件的絕緣封裝等領域。公司營收利潤表現(xiàn)如下：圖表13：凱華材料財務表現(xiàn)凱華材料2020年報2021年報2022年報2023中報2023三季報營業(yè)收入(億元)1.021.361.170.510.78同比增長率()8.8633.42-13.89-15.85-11.51歸母凈利潤(億元)0.200.200.170.080.13同比增長率()28.281.03-17.71-1.134.22銷售毛利率()35.5227.6726.0729.8730.36同比增長(pct)-0.81-7.85-1.615.215.2915請閱讀最后一頁重要免責聲明15銷售凈利率()19.7115.0314.1316.3316.86同比增長(pct)3.17-4.68-0.902.432.55研發(fā)費用占營業(yè)收入比例()4.984.664.635.225.47同比增長(pct)-0.76-0.33-0.030.600.90資料來源：Wind，華鑫證券研究國內(nèi)環(huán)氧粉末包封料龍頭，重視核心業(yè)務創(chuàng)新研發(fā)，產(chǎn)品應用廣泛。公司作為國內(nèi)環(huán)2021主要參與者的銷售數(shù)據(jù)統(tǒng)計中市場占有率為12.03，排在全國首位。公司屬于高新企業(yè)，注重技術保護，目前獲得已授權專利技術41項，其中發(fā)明專利32項，實用新型專利9項。與同行業(yè)競爭對手相比，公司在發(fā)明專利數(shù)上具有絕對優(yōu)勢，知識產(chǎn)權數(shù)量較多且與公司核心業(yè)務密切相關。公公司逐漸形成了品類齊全、應用廣泛、技術領先的產(chǎn)品體系，EF-150EF-150（K）、EF-150（B）、EF-150（F）、NT-100NT-200應用于壓敏電阻和陶瓷電容器、薄膜電容器，獨石電容和自恢復保險絲、熱敏電阻和傳感EF-160130LED基站等高可靠性要求的領域。目前公司在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)建立良好品牌形象，并享有較好的口TDK壓敏、熱敏電阻需求量穩(wěn)步增長，陶瓷、薄膜電容市場增長態(tài)勢良好。公司環(huán)氧粉末包封料產(chǎn)品主要應用在被動電子元器件中的壓敏電阻，熱敏電阻、陶瓷電容，薄膜電容等行業(yè)。壓敏電阻根據(jù)中國電子元件行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021據(jù)估算增速為7.9，預計到2026年，全球壓敏電阻需求量將增長到378億只，市場規(guī)模將達到106.4億元，2021-20266.2年的全球銷售額為9.05億美元，同比增長約6，未來幾年，仍將持續(xù)增長，預計2025年全球銷售額為10.40億美元。陶瓷電容產(chǎn)品中的單層瓷介電容器據(jù)統(tǒng)計，2020年472106.1近年來呈現(xiàn)出良好的持續(xù)增長態(tài)勢。在薄膜電容領域，截至2020年末，我國市場規(guī)模為102億元，約占電容器市場規(guī)模的9，同比增長13.3。薄膜電容器的應用領域，主要集中于光伏、風電、新能源汽車、家電及照明燈領域，未來隨著碳中和目標進程的不斷推進，該產(chǎn)品需求有望進一步成長。121560220.48HXBI170.08。公司是一家致力于提供輕紡產(chǎn)品檢驗檢測相關技術服務的獨立第三方專業(yè)機構，業(yè)務覆蓋紡織品、服裝、鞋類、皮革制品及箱包等領域，主要客戶涵蓋國內(nèi)外品牌服裝及上下游供應鏈企業(yè)、中央企業(yè)、軍需、政府機關等，測試產(chǎn)品應用場景除日常使用、工業(yè)應用外還包括軍工、航天、防疫、極寒等特殊領域和環(huán)境。公司營收利潤表現(xiàn)如下：圖表14：中紡標財務表現(xiàn)中紡標2020年報2021年報2022年報2023中報2023三季報營業(yè)收入(億元)1.621.821.870.891.40同比增長率()0.7612.162.708.721.11歸母凈利潤(億元)0.320.340.360.110.26同比增長率()13.516.005.04-23.76-5.90銷售毛利率()53.1955.3851.0647.3448.63同比增長(pct)2.122.19-4.32-6.18-5.05銷售凈利率()20.6820.0019.3111.6917.93同比增長(pct)-0.89-0.68-0.69-6.39-1.93研發(fā)費用占營業(yè)收入比例()7.737.977.608.598.93同比增長(pct)0.700.24-0.37-0.080.98資料來源：Wind，華鑫證券研究國有防治檢測檢驗中心，雄厚實力制定行業(yè)標準。公司是由中國紡織科學研究院有限公司出資組建的國有檢測服務機構，為國家紡織制品質量檢驗檢測中心，是國際標準化組織紡織品技術委員會（ISO/TC38）主席單位和國內(nèi)對口單位，負責多個子委員會和標準化技術委員會的秘書處工作。經(jīng)過近二十年發(fā)展，公司擁有多個國家、省級授權的檢測服務161項，其中公司牽頭制修訂國際標準7項，國家標準57項，行業(yè)標準12項。目前，公司本部和各子公司經(jīng)CNAS認可的檢測能力5,322項、經(jīng)CMA資質認定的檢測能力4,680項，是紡織品消費升級促進行業(yè)發(fā)展，趨勢整體穩(wěn)中向好。隨著我國消費的不斷升級，第三方檢驗檢測在我國迅速發(fā)展起來。截至2021年底，全國檢驗檢測機構數(shù)量共計51,949家，同比增長6.19；檢驗檢測服務業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入4,090.22億元，較上年增長14.06；全檢驗檢測機構共出具檢驗檢測報告6.84億份；全國檢驗檢測機構共有各類儀器設備900.32萬臺套。截至2020年底，全國各類認證認可機構共計724家，同比增長20.87。截至12月15，光密為交近30以漲幅高的漲達196.83，僅次凱材、紡、微光電，對HXBI期指，額幅159.21。公司主營業(yè)務為精密機械加工、壓鑄制造為核心的精密零部件生產(chǎn)，同時客戶提供部分精密機械零部件的加工服務。公司財務表現(xiàn)如下：圖表15：豐光精密財務表現(xiàn)豐光精密2020年報2021年報2022年報2023中報2023三季報營業(yè)收入(億元)1.832.632.520.961.54同比增長率()2.1443.57-4.41-24.99-18.97歸母凈利潤(億元)0.330.490.730.030.16同比增長率()31.0646.3949.58-74.69-41.18銷售毛利率()37.9236.7530.6926.4628.33同比增長(pct)3.06-1.17-6.06-5.32-2.59銷售凈利率()18.2318.5929.083.4410.55同比增長(pct)4.020.3610.50-6.76-3.98研發(fā)費用占營業(yè)收入比例()5.925.455.127.297.00同比增長(pct)0.14-0.47-0.322.321.81資料來源：Wind，華鑫證券研究技術國內(nèi)領先，客戶資源優(yōu)質。公司在工藝技術、生產(chǎn)設備技術先進程度和操控經(jīng)驗等方面處于國內(nèi)領先水平。公司先后通過了國際質量管理體系ISO9001認證和汽車行業(yè)生產(chǎn)件與相關服務件質量管理體系IATF16949認證等管理體系。金屬零部件加工方面，公司運用先進的生產(chǎn)設備，成熟的生產(chǎn)工藝和精細化的管理體系，為客戶提供機械零部件的精密加工，下游客戶包括蒂業(yè)技凱、安川電、埃地沃茲、山洋電機、蓋茨集團、中國中車、阿爾斯通、費斯托、依諾信、畢勤、均勝電子、日本電產(chǎn)、岱高以及阿特拉斯國內(nèi)外知名企業(yè)。工業(yè)機器人領域未來發(fā)展景氣向上，半導體行業(yè)需求上升帶來廣闊市場。近年來，我國高度重視機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展，相繼出臺了《關于推進機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見》、《機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》等，從戰(zhàn)略上做好頂層設計。