2023年福建省南平市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)

（2023年）福建省南平市注冊會計財務(wù)成

本管理真題（含答案）

學(xué)校:班級:姓名:考號:

一、單選題（10題）

1.

第10題S公司為首次發(fā)行股票而增資，A企業(yè)以一項賬面價值為82.5

萬元的商標使用權(quán)對S公司投資，投資各方確認價值為100萬元。已知

該商標使用權(quán)應(yīng)攤銷7年，已攤2年。S公司于2006年1月作為無形

資產(chǎn)入賬，預(yù)計使用年限為5年。則2006年S公司對該項無形資產(chǎn)的

攤銷額為（）萬元。

A.15B.18C.11.85D.16.5

2.某公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，目前準備投資汽車項目。

在確定項目系統(tǒng)風(fēng)險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)的代表企業(yè)甲上市

公司的權(quán)益B值為1.2,資產(chǎn)負債率為60%,投資汽車項目后，公司將

繼續(xù)保持目前40%的資產(chǎn)負債率。甲上市公司的所得稅稅率為20%,該

公司的所得稅稅率為30%,則本項目不含財務(wù)風(fēng)險的0值是（）o

A.0.55

B.1.57

C.1.26

D.1.31

3.確定建立保險儲備量時的再訂貨點，需要考慮的因素不包括（）o

A.交貨時間B.平均日需求量C.保險儲備量D.平均庫存量

4.下列有關(guān)各種預(yù)算方法缺點的表述中，正確的是（）

A.滾動預(yù)算不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動過程的預(yù)算管理

B.固定預(yù)算的適應(yīng)性和可比性差

C.零基預(yù)算可能導(dǎo)致預(yù)算不準確，不利于調(diào)動各部門達成預(yù)算目標的積

極性

D.增量預(yù)算的編制工作量大

5.在用銷售百分比法預(yù)測外部融資需求時，下列因素中與外部融資需求

額無關(guān)的是（）o

A.預(yù)計可動用金融資產(chǎn)的數(shù)額B.銷售增長額C.預(yù)計留存收益增加D.

基期銷售凈利率

6.

第15題企業(yè)價值最大化目標沒有考慮的因素是（）。

A.資產(chǎn)保值增值B.資金使用的時間價值C.企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值D.資

金使用的風(fēng)險

7.下列關(guān)于互斥項目排序的表述中，錯誤的是（）o

A.如果兩個互斥項目的壽命相同，但是投資額不同，評估時應(yīng)優(yōu)先使用

凈現(xiàn)值法

B.如果兩個互斥項目的壽命和投資額都不同，此時可以使用共同年限法

或等額年金法來排序

C.共同年限法也被稱為重置價值鏈法

D.共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解

8.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當季度收回貨款60%,下季度收回貨款

30%,下下季度收回貨款10%,預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬元，

其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元，第四季度銷售的應(yīng)收賬

款24萬元，則下列說法不正確的是（）o

A.上年第四季度的銷售額為60萬元

B.上年第三季度的銷售額為40萬元

C.題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元在預(yù)計年度第一季度可以

全部收回

D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬元

9.某公司沒有發(fā)行優(yōu)先股，當前的利息保障倍數(shù)為5,則財務(wù)杠桿系數(shù)

為（）。

A.1.25B.1.5C.2.5D.0.2

10.下列關(guān)于股票股利的表述中，不正確的是（）o

A.不會直接增加股東的財富

B.不會導(dǎo)致公司資產(chǎn)能流出或負債的增加

C.不會改變股票價格

D.會引起所有者權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化

二、多選題（10題）

11.下列公式中，正確的有。

A.利潤=邊際貢獻率x安全邊際

B.安全邊際率+邊際貢獻率=1

C.安全邊際率+盈虧II缶界點作業(yè)率=1

D.邊際貢獻率=（固定成本+利潤）/銷售收入

12.下列關(guān)于資本市場線的表述中，不正確的有（）

A.在M點的左側(cè)，投資者僅持有市場組合M,并且會借入資金以進一

步投資于組合M

B.直線的截距表示無風(fēng)險報酬率，它可以視為等待的報酬率

C.偏好風(fēng)險的人會借入資金，增加購買風(fēng)險資產(chǎn)的資本，以使期望報酬

率增加

D.投資者個人對風(fēng)險的態(tài)度不僅影響借入和貸出的資金量，也影響最佳

風(fēng)險資產(chǎn)組合

13.

第33題關(guān)于營運資本籌資政策下列表述中不正確的有（）o

A.不同的融喪政策是通過對收益和收修的權(quán)能未確定的

B.微進的融資政簞易變理率收低

C.配介費的融費政策箕彈性較大

D.匐含羽歌疑政加下除口發(fā)件負債外，在手打任行時也可以有其他流動負值

14.下列關(guān)于通貨膨脹的說法中，不正確的有（）。

A.如果名義利率為10%,通貨膨脹率為3%,則實際利率為6.80%

B.只有在存在惡性通貨膨脹的情況下才需要使用實際利率計算資本成

本

C.如果第三年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，年通貨膨脹率為5%,則第

三年的名義現(xiàn)金流量為105萬元

D.如果名義利率為10%,通貨膨脹率為3%,則實際利率為7%

15.在其他因素不變的情況下，下列各項中使現(xiàn)金比率上升的有（）o

A.現(xiàn)金增加B.交易性金融資產(chǎn)減少C.銀行存款增加D.流動負債減少

16.

第36題利用每股盈余無差別點進行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時（）。

A.當預(yù)計銷售額高于每股盈余無差別點時，權(quán)益籌資比負債籌資有利

B.當預(yù)計銷售額高于每股盈余無差別點時，負債籌資比權(quán)益籌資有利

C.當預(yù)計銷售額低于每股盈余無差別點時，權(quán)益籌資比負債籌資有利

D.當預(yù)計銷售額等于每股盈余無差別點時，兩種籌資方式的報酬率相同

17.第16題下列關(guān)于股利分配的說法正確的是（）。

A.過高的股利支付率，影響企業(yè)再投資能力，造成股價下跌

B.過低的股利支付率，股價也可能會下跌

C.股利決策從另一個角度看也是保留盈余決策，是企業(yè)內(nèi)部籌資問題

D.股利支付率越高，股價上升的越快

18.提高質(zhì)量時，下列成本會短期內(nèi)會提高的有（）

A.預(yù)防成本B.鑒定成本C.內(nèi)部失敗成本D.外部失敗成本

19.以下屬于金融市場附帶功能的有（）

A.資金融通功能B.調(diào)節(jié)經(jīng)濟功能C.風(fēng)險分配功能D.價格發(fā)現(xiàn)功能

20.某證券市場20X1至20X3年的股票市場價格指數(shù)分別為2200、4800

和3100,則下列表述正確的有（）。

A.算術(shù)平均收益率為24.12%

B.算術(shù)平均收益率為41.38%

C.幾何平均收益率為18.71%

D.幾何平均收益率為12.65%

三、1.單項選擇題（10題）

21.下列關(guān)于美式看漲期權(quán)的表述中，正確的是（）。

A.美式看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行

B.無風(fēng)險利率越高，美式看漲期權(quán)價值越低

C.美式看漲期權(quán)的價值通常小于相應(yīng)歐式看漲期權(quán)的價值

D.對于不派發(fā)股利的美式看漲期權(quán)，可以直接使用布萊克―斯科爾斯模

型進行估價

22.已知利潤對單價的敏感系數(shù)為2,為了確保下年度企業(yè)經(jīng)營不虧損，單

價下降的最大幅度為（）。

A.0.5B.lC.0.25D.0.4

23.下列情形中，會使企業(yè)增加股利分配的是（）。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存曜持續(xù)增加

C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

24.按照隨機模式，確定現(xiàn)金存量的下限時，應(yīng)考慮的因素有（）。

A.企業(yè)現(xiàn)金最高余額B.有價證券的曰利息率C.企業(yè)每日的銷售額D.

管理人員對風(fēng)險的態(tài)度

25.在最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式中，若每次證券變現(xiàn)的交易成本降低,

其他條件不變，則最佳現(xiàn)金持有量（）。

A.降低B.升高C.不變D.無法確定

26.企業(yè)某部門本月銷售收入10000元，已銷商品的變動成本6000元，

部門可控固定間接費用500元，部門不可控固定間接費用800元，分配

給該部門的公司管理費用500元，最能反映該部門真實貢獻的金額是

（）o

A.2200B.2700C.3500D.4000

27.甲公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5,財務(wù)杠桿系數(shù)為2,在銷售收入增長

40%的情況下，每股收益增長（）倍。

A.1.2B.1.5C.2D.3

28.按受償權(quán)排列順序低于其它債券的債券為（）。

A.收益公司債券B.附認股權(quán)債券C.可轉(zhuǎn)換公司債券D.附屬信用債券

29.甲產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中，需經(jīng)過兩道工序，第一道工序定額工時2小

時，第二道工序定額工時3小時。期末，甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品

40件，在第二道工序的在產(chǎn)品20件。以定額工時作為分配計算在產(chǎn)品

加工成本（不含原材料成本）的依據(jù)，其期末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量為（）件。

A.18B.22C.28D.36

30.某企業(yè)本年度的長期借款為830萬元，短期借款為450萬元，本年的

總借款利息為105.5萬元，預(yù)計未來年度長期借款為980萬元，短期借

款為360萬元，預(yù)計年度的總借款利息為116萬元，若企業(yè)適用的所得

稅率為30%,則預(yù)計年度債權(quán)人現(xiàn)金流量為（）萬元。

A.116B.49C.21.2D.-52.65

四、計算分析題（3題）

31.假設(shè)C公司股票現(xiàn)在的市價為20元，有1股以該股票為標的資產(chǎn)

的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為15元，到期時間是6個月。6個月后股價有

兩種可能：上升25%或者降低20%,無風(fēng)險利率為每年6%。現(xiàn)在打

算購進適量的股票以及借入必要的款項建立一個投資組合，使得該組

合6個月后的價值與購進該看漲期權(quán)相等。

要求：

⑴確定可能的到期日股票價格；

⑵根據(jù)執(zhí)行價格計算確定期權(quán)到期日價值；

⑶計算套期保值比率；

(4)計算購進股票的數(shù)量和借款數(shù)額；

⑸根據(jù)上述計算結(jié)果計算期權(quán)價值；

⑹根據(jù)風(fēng)險中性原理計算期權(quán)的現(xiàn)值(假設(shè)股票不派發(fā)紅利)。

32.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，產(chǎn)品市場需求處于上升階段,為增加產(chǎn)能,

公司擬于2021年初添置一臺設(shè)備。

有兩種方案可供選擇：

方案一：

自行購置。預(yù)計設(shè)備購置成本1600萬元，按稅法規(guī)定，該設(shè)備按直線

法計提折舊，折舊年限5年，凈殘值率5%,預(yù)計該設(shè)備使用4年，每

年年末支付維護費用16萬元，4年后變現(xiàn)價值400萬元。

方案二：

租賃。甲公司租用設(shè)備進行生產(chǎn)，租賃期4年，設(shè)備的維護費用由提供

租賃服務(wù)的公司承擔，租賃期內(nèi)不得撤租，租賃期滿時設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)

讓，租賃費總計1480萬元，分4年償付，每年年初支付370萬元。

甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%,稅前有擔保的借款利率為8%。

要求：

⑴計算方案一的初始投資額、每年折舊抵稅額、每年維護費用稅后凈額、

4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額，并計算考慮貨幣時間價值的平均年成本。

⑵判斷租賃性質(zhì)，計算方案二的考慮貨幣時間價值的平均年成本。

⑶比較方案一和方案二的平均年成本，判斷甲公司應(yīng)選擇方案一還是方

案二。

33.B公司目前生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的適銷期預(yù)計還有6年，公司計劃

6年后停產(chǎn)該產(chǎn)品。生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已使用5年，比較陳舊，運行成

本（人工費、維修費和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場上出現(xiàn)

了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)能力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與現(xiàn)有設(shè)備相同。設(shè)置雖

然購置成本較高，但運行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低

殘次品率。除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒有顯著差別。

B公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下

（單位:元）:

繼續(xù)使用舊設(shè)備更換新設(shè)備

舊設(shè)備當初購買和安

2000000

裝成本

新設(shè)備購買和安裝成

舊設(shè)備當前市值50000300000

本

稅法規(guī)定折舊年限稅法規(guī)定折舊年限

1010

（年）（年）

稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定折舊方法直線法

稅法規(guī)定殘值率10%稅法規(guī)定殘值率10%

運行效率提高減少半

已經(jīng)使用年限（年）5年15000

成品存貨占用資金

預(yù)計尚可使用年限

6年計劃使用年限（年）6年

（年）

預(yù)計6年后殘值變現(xiàn)預(yù)計6年后殘值變現(xiàn)

0150000

凈收入凈收入

年運行成本（付現(xiàn)成年運行成本（付現(xiàn)成

11000085000

本）本）

年殘次品成本（付現(xiàn)年殘次品成本（付現(xiàn)

80005000

成本）成本）

B公司更新設(shè)備投資的資本成本為10%,所得稅率為25%；固定資產(chǎn)

的會計折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。

要求：

（1）計算B公司繼續(xù)使用舊設(shè)備的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值。

（2）計算B公司更換新設(shè)備方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值。

（3）計算兩個方案的凈差額，并判斷應(yīng)否實施更新設(shè)備的方案。

五、單選題（0題）

34.下列屬于財務(wù)管理的核心概念，大部分財務(wù)管理的專業(yè)概念都與它有

聯(lián)系的是（）。

A.資本成本B.現(xiàn)金C.現(xiàn)金流量D.凈現(xiàn)值

六、單選題（0題）

35.下列資本結(jié)構(gòu)理論中，認為負債越多，企業(yè)價值越大的是0

A.權(quán)衡理論B.無稅MM理論C.有稅MM理論D.優(yōu)序融資理論

參考答案

1.D為首次發(fā)行股票而投入的無形資產(chǎn)，按無形資產(chǎn)在原投資方的賬面

價值入賬。所以S公司接受的無形資產(chǎn)其入賬價值應(yīng)該為82.5萬元。

預(yù)計尚可使用5年，2006年S公司攤銷額為82.5+5=16.5(萬元)。攤

銷開始時間為取得月份當月。

2.A不含財務(wù)風(fēng)險的0值指的是p資產(chǎn)，在類比法下，替代公司的p資

產(chǎn)一項目的P資產(chǎn)，甲公司產(chǎn)權(quán)比率=60%/(1-60%)=1.5邛資產(chǎn)=1.2

/[1+(1—200A)xl.5]=0.55o

3.D在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時，尚有存貨的庫存量,

稱為再訂貨點。建立保險儲備時，再訂貨點公式為：再訂貨點=交貨時

間x平均日需求量+保險儲備量。

4.B選項A錯誤，運用滾動預(yù)算法編制預(yù)算，使預(yù)算期間依時間順序向

后滾動推移，能夠保持預(yù)算的持續(xù)性，有利于考慮未來業(yè)務(wù)活動，結(jié)合

企業(yè)近期目標和長期目標；使預(yù)算隨時間的推進不斷加以調(diào)整和修訂,

能使預(yù)算與實際情況更相適應(yīng)；

選項B正確，固定預(yù)算法，是指在編制預(yù)算時，只根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常、

可實現(xiàn)的某一固定的業(yè)務(wù)量(如生產(chǎn)量、銷售量等)水平作為唯一基礎(chǔ)

來編制預(yù)算的方法，固定預(yù)算方法的適應(yīng)性和可比性較差；

選項c、D錯誤，應(yīng)用零基預(yù)算法編制預(yù)算的優(yōu)點是不受前期費用項目

和費用水平的制約，能夠調(diào)動各部門降低費用的積極性，但其缺點是工

作量大。

綜上，本題應(yīng)選B。

5.D外部融資額一預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)增加一預(yù)計可動用的金融資產(chǎn)一預(yù)計

留存收益增加一預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)增加一預(yù)計經(jīng)營負債增加預(yù)計可動用的

金融資產(chǎn)一預(yù)計留存收益增加一（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負債銷售

百分比）x銷售增長額一預(yù)計可動用的金融資產(chǎn)預(yù)計留存收益增加，其

中：預(yù)計留存收益增加一預(yù)計銷售額X預(yù)計銷售凈利率X預(yù)計收益留存

率。

6.C企業(yè)價值是指未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，包含了時間價值和風(fēng)險因素，

也反映了資產(chǎn)保值增值的要求，但是沒有考慮企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值因

素。

7.D選項D,共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計現(xiàn)金流的工作

很困難，而等額年金法應(yīng)用簡單，但不便于理解。

8.D（1）本季度銷售有1一60%=40%在本季度沒有收回，全部計入下季

度初的應(yīng)收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，

上年第四季度的銷售額為24+40%=60（萬元），其中的30%在第一季度

收回（即第一季度收回60x30%=18萬元），10%在第二季度收回（即第

二季度收回60xl0%=6萬元）；⑵上年第三季度的銷售額在上年第三季

度收回貨款60%,在上年的第四季度收回30%,到預(yù)計年度第一季度

期初時，還有10%未收回（數(shù)額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售

額為4/10%=40萬元），在預(yù)計年度第一季度可以全部收回。所以，第一

季度收回的期初應(yīng)收賬款=18+4=22（萬元）。

【解析】財務(wù)杠H條敷=EBH7?ERtr-nn

,.25

9.A

10.C發(fā)行股票股利后，如果盈利總額和市盈率不變，會由于普通股股數(shù)

增加而引起每股收益和每股市價的下降。

11.ACD變動成本率+邊際貢獻率=1,安全邊際率+盈虧臨界點作業(yè)率=1,

故選項C正確，選項8不正確，安全邊際所提供的邊際貢獻等于利潤，

所以選項A正確；邊際貢獻一固定成本=利潤，且邊際貢獻=銷售收入x

邊際貢獻率，所以選項D也是正確的。

12.AD選項A錯誤，在M點的左側(cè)，投資者同時持有無風(fēng)險資產(chǎn)和風(fēng)

險資產(chǎn)組合；在M點的右側(cè)，投資者僅持有市場組合M,并且會借入

資金以進一步投資于組合M。在存在無風(fēng)險資產(chǎn)的情況下，投資人可以

通過貸出資金減少自己的風(fēng)險，體現(xiàn)在資本市場線上即為M點左側(cè)部

分；偏好風(fēng)險的人可以借入資金，增加購買風(fēng)險資產(chǎn)的資本，體現(xiàn)在資

本市場線上即為M點右側(cè)部分；

選項D錯誤，投資者個人對風(fēng)險的態(tài)度僅僅影響借入和貸出的資金量，

不影響最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合。其原因是當存在無風(fēng)險資產(chǎn)并可按無風(fēng)險報

酬率自由借貸時，市場組合優(yōu)于所有其他組合。對于不同風(fēng)險偏好的投

資者來說，只要能以無風(fēng)險報酬率自由借貸，他們都會選擇市場組合。

綜上，本題應(yīng)選AD。

13.CD配合型融資政策雖然較理想，但使用上不方便，因其對資金有著

較高的要求，在此種融資政策下，在季節(jié)性低谷時除了自發(fā)性負債除外，

沒有其他流動負債。

14.BCD如果名義利率為10%,通貨膨脹率為3%,則實際利率=(1+10%)

/(1+3%)-1=6.80%,因此，選項A的說法正確，選項D的說法不

正確；如果存在惡性通貨膨脹或預(yù)測周期特別長?則使用實際利率計算

資本成本，因此，選項B的說法不正確；如果第三年的實際現(xiàn)金流量為

100萬元，年通貨膨脹率為5%,則第三年的名義現(xiàn)金流量為

100x(l+5%)3,因此，選項C的說法不正確。

15.ACD現(xiàn)金比率=(貨而資金+交易性金融資產(chǎn))。流動負債，現(xiàn)金和銀

行存款屬于貨幣資金，選項A和C使現(xiàn)金比率上升；D選項流動負債

減少也會引起現(xiàn)金比率上升；選項B交易性金融資產(chǎn)減少使現(xiàn)金比率下

降。

16.BCD每股盈余無差別點分析法，是通過將預(yù)計銷售額與無差別點銷

售額進行比較，當預(yù)計銷售額高于每股盈余無差別點時，采用負債籌資

方式比采用權(quán)益籌資方式有利。當預(yù)計銷售額低于每股盈余無差別點時,

采用權(quán)益籌資方式比采用負債籌資方式有利。當預(yù)計銷售額等于每股盈

余無差別點，二種籌資方式的報酬率相同。

17.ABC并不是股利支付率越高，股價一定上升越快。

18.AB提高質(zhì)量，短期會增加成本，尤其是預(yù)防成本和鑒定成本，但是

對內(nèi)部失敗成本、外部失敗成本的影響不明確。但長期會降低成本，給

企業(yè)帶來好的市場聲譽和長期經(jīng)濟效益。

綜上，本題應(yīng)選AB。

權(quán)衡質(zhì)量、成本、交貨期（工期）三個要素

①質(zhì)量和成本的權(quán)衡：提高質(zhì)量，短期會增加成本，尤其是預(yù)防成本和

鑒定成本，但長期會降低成本，給企業(yè)帶來好的市場聲譽和長期經(jīng)濟效

益；

②質(zhì)量和交貨期（工期）的權(quán)衡：嚴格控制質(zhì)量，也會影響交貨期（工

期）。很多企業(yè)為了趕交貨期（工期），損害了產(chǎn)品或勞務(wù)（工程）的質(zhì)

量，影響了企業(yè)的聲譽和市場份額；

③成本與交貨期（工期）的權(quán)衡：交貨期（緊）會增加成本。

19.BD選項A、C不符合題意，資金融通功能和風(fēng)險分配功能是金融市

場的基本功能，而非附帶功能。

20.BC算術(shù)平均收益率=[（4800-2200）/2200+（3100-4800）/4800]/

2=41.38%

,3100

幾何平均收益率7門叫1=18.71%。

21.D【答案】D

【解析】美式看漲期權(quán)可以在到期日執(zhí)行，也可以在到期日前任一時間

執(zhí)行，選項A錯誤；無風(fēng)險利率越高，美式看漲期權(quán)價值越高，選項B

錯誤；美式看漲期權(quán)的價值通常大于相應(yīng)歐式看漲期權(quán)的價值，選項c

錯誤；布萊克―斯科爾斯模型主要用于歐式看漲期權(quán)的估價，對于不派

發(fā)股利的美式看漲期權(quán)，也可以直接使用布萊克―斯科爾斯模型進行估

價，選項D正確。

22.A

23.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動性、

舉債能力、投資機會、資本成本和債務(wù)需要。市場競爭加劇，企業(yè)收益

的穩(wěn)定性減弱，會使企業(yè)減少股利分配，選項A錯誤；市場銷售不暢,

企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，為了保持一定的資

產(chǎn)流動性，會使企業(yè)減少股利分配，選項B錯誤；經(jīng)濟增長速度減慢,

企業(yè)缺乏良好的投資機會，保持大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是企業(yè)

會增加現(xiàn)金股利的支付，選項C正確；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌

資規(guī)模，從資本成本考慮，應(yīng)盡可能利用留存收益籌資，會使企業(yè)減少

股利分配，選項D錯誤。

24.D解析：企業(yè)確定現(xiàn)金存量的下限時，要受企業(yè)每日最低現(xiàn)金需求、

管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素的影響。

25.A解析：最佳現(xiàn)金持有量其中，丁表示一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需

求量，F(xiàn)表示每次出售有價證券以補充現(xiàn)金所需要的交易成本，K表示

持有現(xiàn)金的機會成本，即有價證券的利率。

26.B解析：最能反映該部門真實貢獻的指標是部門邊際貢獻，本題中部

門邊際貢獻=10000-6000-500-800=2700（元）。

27.A【答案】A

【解析】總杠桿系數(shù)=每股收益變動率+銷售收入變動率，或：總杠桿系

數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)x財務(wù)杠桿系數(shù)，則：每股收益變動率=總杠桿系數(shù)X

銷售收入變動率=1.5x2x40%=l.2O

28.D

29.B【答案】B

【解析】第一道工序的完工程度為：(2x50%)/(2+3)xl(M)%=20%,第

二道工序的完工程度為：(2+3X50%)/(2+3)X100%=70%,期末在產(chǎn)品

約當產(chǎn)量：40x20%+20x70%=22(件)。

30.C解析：債權(quán)人現(xiàn)金流量=稅后利息一有息債務(wù)凈增加

=[116x(1-30%)-(980+360-830-450)]萬元=21.2萬元

31.

⑴上行股價=20x(l+25%)=25(元)

下行股價=20x(1—20%)=16(元)

⑵股價上行時期權(quán)到期日價值=25—15=10(元)

股價下行時期權(quán)到期日價值=16—15=1(元)

(3)套期保值比率一期權(quán)價值變化/股價變化=(10—1)/(25—16)=1

(4)購進股票的數(shù)量一套期保值比率=1(股)

借款數(shù)額

=(到期日下行股價x套期保值比率一股價下行時期權(quán)到期日價值)/

(1+6%X6/12)

=(16x1—1)/(1+3%)=14.56(元)

⑸期權(quán)價值=購買股票支出一借款一1x20—14.56=5.4敘元)

⑹期望報酬率=行概率x上行時收益率+(1—上行概率)x下行時收益率

3%=上行概率x25%+(l—上行概率)x(—20%)

3%=0.45x上行概率一0.2

解得：上行概率=0.5111

下行概率=1—0.5111=0.4889

期權(quán)6個月后的期望價值=0.5111x10+0.4889x1=5.60（元）

期權(quán)的現(xiàn)值=5.60/（1+3%）=5.44（元）

32.（1）①初始投資額=1600（萬元）；

②每年折舊=（1600-1600x5%”5=304（萬元）；

每年折舊抵稅額=304x25%=76（萬元）;

③每年維護費用稅后凈額=16x（L25%）=12（萬元）；

④4年后賬面價值=1600-304x4=384（萬元）；

4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額=40（H400-384）X25%=396（萬元）；

⑤稅后有擔保的借款利率=8%x（L25%）=6%；

現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=1600+G76+12）x（P/A,6%,4）-396x（P/F,6%,4）

=1600+（-76+12）x3.4651-396x0.7921

=1064.56（萬元）;

平均年成本=1064.56+（P/A,6%,4）

=1064.56+3.4651

=307.22（萬元）。

（2）該租賃不屬于采用簡化處理的短期租賃和低價值租賃，符合融資租

賃的認定標準。

每年折舊=（1480-1480x5%）+5=28L2（萬元）；

年折舊=（1480-1480X5%）+5=28L2（萬元）；

每年折舊抵稅額=281.2x25%=70.3（萬元）；

設(shè)備租賃期滿時設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓，期末資產(chǎn)變現(xiàn)流入=0（萬元）；

4年后賬面價值=1480-281.2x4=355.2（萬元）；

4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額=0+355.2x25%=88.8（萬元）；

現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=370x（P/A,6%,4）x（l+6%）-70.3x（P/A,6%,

4）-88.8x（P/F,6%,4）=370x3.4651x（l+6%）-70.3x3.4651-

88.8x0.7921

=1045.08（萬元）:

平均年成本=1045.08+（P/A,6%,4）

=1045.084-3.4651

=301.60（萬元）。

［答案在3015萬元?3017萬元之間均正確］

⑶方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本，所以甲公司應(yīng)選擇

方案二。

33.（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：

項目現(xiàn)金流量（元）時間系數(shù)現(xiàn)值（元）

喪失的變現(xiàn)收入(50000)01(50000)

喪失的變現(xiàn)損失(200000-18000X5-

01(15000)

抵稅50000)X25%=(15000)

每年稅后運行成110000X(1-25%)=

1-64.3553(359312.25)

本(82500)

每年稅后殘次品8000X(1-25%)

1-64.3553(26131.8)

成本(6000)

每年折舊抵稅18000X25%=45001-53.790817058.6

殘值變現(xiàn)損失抵(200000X10%-0)X25%

60.56452822.5

稅=5000

合計(430562.95)

舊設(shè)備每年的折舊額=200000x（1-1