2023年注冊會計師全國統(tǒng)一考試財管

2023年度注冊會計師全國統(tǒng)一考試一一專業(yè)階段考試

財務成木管理試題及答案

特別提醒：

本試題卷計算分析題第1小題可以選用中文或英文解答。如使用中文解答，該小題最高得

分為8分；如使用英文解答，須所有使用英文，該小題最高得分為13分。除計算分析題第1小

題外，計算分析題中的其余小題和綜合題均須使用中文解答。

本試題卷最高得分為105分。本科目合格分數(shù)線為60分。

請考生關注下列答題規(guī)定：

1.請在答題卷和答題卡指定位置對的填涂（寫）姓名、準考證號和身份證件號。

2.請將答題卷第1頁上的第5號條形碼取下，粘貼在答題卡的指定位置內。

3.單項選擇題、多項選擇題的答題結果用2B鉛筆填涂在答題卡的指定位置內，用鋼筆、圓珠筆

填涂無效。

4.計算分析題、綜合題的答題結果用藍（黑）色鋼筆、圓珠筆寫在答題卷的指定位置內，用鉛

筆答題無效。

5.在試題卷上填寫答題結果無效。

6.試題卷、答題卷、答題卡、草稿紙在考試結束后一律不得帶出考場。

本試題卷使用的現(xiàn)值及終值系數(shù)表如下：

（D復利現(xiàn)值系數(shù)表

期數(shù)576%7%8%9%10%11%12%

10.9520.9430.930.920.910.900.900.89

44465974910929

20.9070.8900.870.850.840.820.810.79

00347317641672

30.8630.8390.810.790.770.750.730.71

86633822131218

40.8220.7920.760.730.700.680.650.63

71295081308755

50.7830.7470.710.680.640.620.590.56

53300699093574

60.7160.7050.660.630.590.560.530.50

20630263454666

70.7100.6650.620.580.510.510.480.15

71273570321723

80.6760.6270.580.540.500.460.430.40

84200319653939

90.6440.5910.540.500.460.420.390.36

69390204410906

100.6130.5580.500.460.420.380.350.32

94833224552220

(2)普通年金現(xiàn)值系數(shù)表

期數(shù)5%6%7%8%9%10%11%12%

10.950.940.930.920.910.900.900.89

2434465974910929

21.851.831.801.781.751.731.711.69

9434803391552501

32.722.672.622.572.532.482.442.40

3230437113693718

43.543.463.383.313.233.163.393.60

6051722197995948

54.324.214.103.993.883.793.693.60

5924022797085948

65.074.914.764.624.484.354.234.11

5773652959530514

75.785.585.385.205.034.864.714.56

6442936430842238

86.466.205.975.745.535.335.144.96

3298136648496176

97.106.806.516.245.995.755.535.32

7817526952907082

107.727.367.026.716.416.145.885.65

1701360177469202

(3)復利終值系數(shù)表

期數(shù)5%6%7%8%9%10%11%12%

11.051.061.071.081.091.101.111.12

0000000000000000

21.101.121.141.161.181.211.231.25

2536496481002144

31.151.191.221.251.291.331.361.40

7610509750107649

41.211.261.311.361.411.461.511.57

5525080516418135

51.271.331.401.461.531.611.681.76

6382269386055123

61.341.411.501.581.671.771.871.97

0185070971160438

71.401.501.601.771.821.942.072.21

7136583880876207

81.471.591.711.851.992.142.302.47

7538820926364560

91.551.681.831.992.172.352.552.77

1395859019798031

101.621.791.962.152.262.592.833.10

8908728974379458

一、單項選擇題（本題型共10小題，每小題1分，共10分，每小題只有一個對的答案，請從每

小題的備選答案中選出一個你認為最對的的答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答

案代碼，答案寫在試卷上無效。）

1.機會成本概念應用的理財原則是（）。

A.風險——報酬權衡原則

B.貨幣時間價值原則

C.比較優(yōu)勢原則

D.自利行為原則

參考答案：D

答案解析：自利行為原則是指在其他條件相同時人們會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行動。自利行

為原則有兩個重要的應用，一個是委托一一代理理論，另一個是機會成本的概念。（參見教材1

4一15頁）

2.下列關于投資組合的說法中，錯誤的是（）。

A.有效投資組合的盼望收益與風險之間的關系，既可以用資本市場線描述，也可以用證券市場線

描述

B.用證券市場線描述投資組合（無論是否有效地分散風險）的盼望收益與風險之間的關系的前提

條件是市場處在均衡狀態(tài)

C.當投資組合只有兩種證券時，該組合收益率的標準差等于這兩種證券收益率標準差的加權平均

值

D.當投資組合包含所有證券時，該組合收益率的標準差重要取決于證券收益率之間的協(xié)方差

參考答案：C

答案解析：當投資組合只有兩種證券時，只有在相關系數(shù)等于1的情況下，組合收益率的標準差

才等于這兩種證券收益率標準差的加權平均值。（參見教材109頁）

3.使用股權市價比率模型進行公司價值評估時，通常需要擬定一個關鍵因素，并用此因素的可比

公司平均值對可比公司的平均市價比率進行修正。下列說法中，對的的是（）。

A.修正市盈率的關鍵因素是每股收益

B.修正市盈率的關鍵因素是股利支付率

C.修正市凈率的關鍵因素是股東權益凈利率

D.修正收入乘數(shù)的關鍵因素是增長率

參考答案：C

答案解析：市凈率的驅動因素有增長率、股利支付率、風險和股東權益凈利率。其中，關鍵因素

是股東權益凈利率。（參見教材186頁）

4.某公司股票的當前市價為10元，有一種以該股票為標的資產的看跌期權，執(zhí)行價格為8元，

到期時間為三個月，期權價格為3.5元。下列關于該看跌期權的說法中，對的的是（）。

A.該期權處在實值狀態(tài)

B.該期權的內在價值為2元

C.該期權的時間溢價為3.5元

D.買入一股該看跌股權的最大凈收入為4.5元

參考答案：C

答案解析：對于看跌期權來說，資產現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，處在“實值狀態(tài)”，所以，選項

A的說法不對的；對于看跌期權來說，現(xiàn)行資產的價格高于執(zhí)行價格時，內在價值等于零，所以,

選項B的說法不對的；時間溢價=期權價格一內在價值=3.5—0=3.5（元），所以，選項C的

說法對的；買入看跌期權的凈收入=、^?（執(zhí)行價格一股票市價，0）=Max（8一股票市價，0）,

由此可知，買入看跌期權的最大凈收入為8元，選項D的說法不對的。（參見教材232、237頁）

5.下列關于股利分派的說法中，錯誤的是（）。

A.稅差理論認為，當股票資本利得與股票交易成本之和大于股利收益稅時，應采用高鈔票股利支

付率政策

B.客戶效應理論認為，對于高收入階層和風險偏好投資者，應采用高鈔票股利支付率政策

C.“一鳥在手”理論認為，由于股東偏好當期股利收益勝過未來預期資本利得，應采用高鈔票股

利支付率政策

D.代理理論認為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應采用高鈔票股利支付率政策

參考答案：B

答案解析：客戶效應理論認為，對于高收入階層和風險偏好者，由于其稅負高，并且偏好資本增

長，他們希望公司少發(fā)放鈔票股利，并希望通過獲得資本利得適當避稅，因此，公司應實行低鈔

票分紅比例，甚至不分紅的股利政策。（參見教材298頁）

6.下列關于普通股發(fā)行定價方法的說法中，對的的是（）。

A.市盈率法根據(jù)發(fā)行前每股收益和二級市場平均市盈率擬定普通股發(fā)行價格

B.凈資產倍率法根據(jù)發(fā)行前每股凈資產賬面價值和市場合能接受的溢價倍數(shù)擬定普通股發(fā)行價

格

C.鈔票流量折現(xiàn)法根據(jù)發(fā)行前每股經(jīng)營活動凈鈔票流量和市場公允的折現(xiàn)率擬定普通股發(fā)行價

格

D.鈔票流量折現(xiàn)法合用于前期投資大、初期回報不高、上市時利潤偏低公司的普通股發(fā)行定價

參考答案：D

答案解析：鈔票流量折現(xiàn)法是通過預測公司未來的賺錢能力，據(jù)此計算出公司的凈現(xiàn)值，并按一

定的折現(xiàn)率折算，從而擬定股票發(fā)行價格的方法。對于前期投資大，初期回報不高、上市時利潤

偏低公司而言，假如采用市盈率法定價，則會低估其真實價值，而對公司未來鈔票流量的分析和

預測能比較準確地反映公司的整體和長遠價值。（參見教材318-319頁）

7.假如公司采用變動成本法核算產品成本，產品成本的計算范圍是（）。

A.直接材料、直接人工

B.直接材料、直接人工、間接制造費用

C.直接材料、直接人工、變動制造費用

D.直接材料、直接人工、變動制造費用、變動管理及銷售費用

參考答案：C

答案解析：在變動成本法下，生產成本中的變動成本計入產品成本，它們涉及直接材料、直接人

工和變動制造費用。（參見教材449頁）

8.某公司只生產一種產品，生產分兩個環(huán)節(jié)在兩個車間進行，第一車間為第二車間提供半成品，

第二車間將半成品加工成產成品。月初兩個車間均沒有在產品。本月第一車間投產100件，有8

0件竣工并轉入第二車間，月末第一車間尚未加工完畢的在產品相對于本環(huán)節(jié)的竣工限度為60%；

第二車間竣工50件，月末第二車間尚未加工完畢的在產品相對于本環(huán)節(jié)的竣工限度為50%。該

公司按照平行結轉分步法計算產品成本，各生產車間按約當產量法在竣工產品和在產品之間分派

生產費用。月末第一車間的在產品約當產量為（）件。

A.12B.27C.42D.50

參考答案：C

答案解析：在平行結轉分步法中，“竣工產品”指的是公司“最后竣工的產成品”（參見教材4

44頁），某個環(huán)節(jié)的“在產品”指的是“廣義在產品”，涉及該環(huán)節(jié)尚未加工完畢的在產品（稱

為該環(huán)節(jié)的狹義在產品）和該環(huán)節(jié)已竣工但尚未最終完畢的產品（即后面各環(huán)節(jié)的狹義在產品）。

換句話說，凡是該環(huán)節(jié)“參與”了加工，但尚未最終竣工形成產成品的，都屬于該環(huán)節(jié)的“廣義

在產品”o計算某環(huán)節(jié)的廣義在產品的約當產量時，事實上計算的是“約當該環(huán)節(jié)竣工產品”的

數(shù)量，由于后面環(huán)節(jié)的狹義在產品耗用的是該環(huán)節(jié)的竣工產品，所以，計算該環(huán)節(jié)的廣義在產品

的約當產量時，對于后面環(huán)節(jié)的狹義在產品的數(shù)量，不用乘以其所在環(huán)節(jié)的竣工限度。用公式表

達如下：某環(huán)節(jié)月末（廣義）在產品約當量=該環(huán)節(jié)月末狹義在產品數(shù)量X在產品竣工限度+以

后各步月末狹義在產品數(shù)量，所以，該題答案為：（100-80）義60%+（80-50）=42（件）。

9.下列成本估計方法中，可以用于研究各種成本性態(tài)的方法是（）。

A.歷史成本分析法

B.工業(yè)工程法

C.契約檢查法

D.賬戶分析法

參考答案：B

答案解析：工業(yè)工程法是指運用工業(yè)工程的研究方法，逐項研究決定成本高低的每個因素，在此

基礎上直接估算固定成本和單位變動成本的一種成本估計方法。工業(yè)工程法，可以在沒有歷史成

本數(shù)據(jù)、歷史成本數(shù)據(jù)不可靠，或者需要對歷史成本分析結論進行驗證的情況下使用。特別是在

建立在標準成本和制定預算時，使用工業(yè)工程法，比歷史成本分析更加科學。工業(yè)工程法也許是

最完備的方法，可以用于研究各種成本性態(tài)，但它也不是完全獨立的，在進入細節(jié)之后要使用其

他技術方法作為工具。（參見教材499—501頁）

10.下列關于經(jīng)濟增長的說法中，錯誤的是（）。

A.計算基本的經(jīng)濟增長值時，不需要對經(jīng)營利潤和總資產進行調整

B.計算披露的經(jīng)濟增長值時，應從公開的財務報表及其附注中獲取調整事項的信息

C.計算特殊的經(jīng)濟增長值時，通常對公司內部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本

D.計算真實的經(jīng)濟增長值時，通常對公司內部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本

參考答案：D

答案解析：真實的經(jīng)濟增長值是公司經(jīng)濟利潤最對的和最準確的度量指標。他要對會計數(shù)據(jù)作出

所有必要的披露，并對公司中每一個經(jīng)營單位都使用不同的更準確的資本成本。（參見教材546

頁）

二、多項選擇題（本題型共12小題，每小題2分，共24分。每小題均有多個對的答案，請從每

小題的備選答案中選出你認為對的的答案,在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答案代碼。

每小題所有答案選擇對的的得分；不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。）

1.假設其他條件不變，下列計算方法的改變會導致應收賬款周轉天數(shù)減少的有（）。

A.從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算

B.從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進行計算

C.從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進行計算

D.從使用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行

計算

參考答案：AB

答案解析：應收賬款周轉天數(shù)=365/應收賬款周轉次數(shù)，選項A和選項B會導致應收賬款周轉次

數(shù)增長，從而導致應收賬款周轉天數(shù)減少；選項C和選項D的影響正好與選項A和選項B相反。

2.在公司可連續(xù)增長的情況下，下列計算各相關項目的本期增長額的公式中，對的的有（）。

A.本期資產增長=（本期銷售增長/基期銷售收入）X基期期末總資產

B.本期負債增長=基期銷售收入X銷售凈利率X利潤留存率X（基期期末負債/基期期末股東權

益）

C.本期股東權益增長=基期銷售收入X銷售凈利率X利潤留存率

D.本期銷售增長=基期銷售收入X（基期凈利潤/基期期初股東權益）X利潤留存率

參考答案：AD

答案解析：在可連續(xù)增長的情況下，資產增長率=銷售收入增長率，因此，本期資產增長/基期

期末總資產=本期銷售收入增長/基期銷售收入，即選項A的說法對的；本期負債增長=基期期

末負債X本期負債增長率，可連續(xù)增長的情況下，本期收益留存=本期股東權益增長，本期負債

增長率=本期股東權益增長率，因此，本期負債增長=基期期末負債X本期股東權益增長率=基

期期末負債X本期收益留存/基期期末股東權益=基期期末負債X本期銷售收入X銷售凈利率X

利潤留存率/基期期末股東權益，所以，選項B的說法不對的，應當把“基期銷售收入”改為“本

期銷售收入”；在可連續(xù)增長的情況下，本期收益留存=本期股東權益增長=本期銷售收入X銷

售凈利率X利潤留存率，即選項C的說法不對的，應當把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”；

本期銷售增長=基期銷售收入X本期銷售增長率，在可連續(xù)增長的情況下，本期銷售增長率=基

期可連續(xù)增長率=基期股東權益增長率=基期股東權益增長/基期期初股東權益=基期收益留存

/基期期初股東權益=基期凈利潤X利潤留存率/基期期初股東權益，所以，選項D的說法對的。

3.假設其他因素不變，下列事項中，會導致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有（）。

A.提高付息頻率

B.延長到期時間

C.提高票面利率

D.等風險債券的市場利率上升

參考答案：ABD

答案解析：對于折價發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高（即付息期

越短）價值越低，所以，選項A的說法對的；對于折價發(fā)行的平息債券而言，債券價值低于面值,

在其他因素不變的情況下，到期時間越短，債券價值越接近于面值，即債券價值越高，所以，選

項B的說法對的；債券價值等于未來鈔票流量現(xiàn)值，提高票面利率會提高債券利息，在其他因素

不變的情況下，會提高債券的價值，所以，選項C的說法不對的；等風險債券的市場利率上升，

會導致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會導致債券價值下降，所以，選項D的說法對的。

4.下列關于計算加權平均資本成本的說法中，對的的有（）。

A.計算加權平均資本成本時，抱負的做法是按照以市場價值計量的目的資本結構的比例計量每種

資本要素的權重

B.計算加權平均資本成本時，每種資本要素的相關成本是未來增量資金的機會成本，而非己經(jīng)籌

集資金的歷史成本

C.計算加權平均資本成本時，需要考慮發(fā)行費用的債券應與不需要考慮發(fā)行費用的債務分開，分

別計量資本成本和權重

D.計算加權平均資本成本時，假如籌資公司處在財務困境，需將債務的承諾收益率而非盼望收

益率作為債務成本

參考答案：ABC

答案解析：加權平均資本成本是各種資本要素成本的加權平均數(shù)，有三種加權方案可供選擇，即

賬面價值加權、實際市場價值加權和目的資本結構加權。賬面價值會歪曲資本成本，市場價值不

斷變動，所以，賬面價值加權和實際市場價值加權都不抱負。目的資本結構加權是指根據(jù)按市場

價值計量的目的資本結構衡量每種資本要素的比例，這種方法可以選用平均市場價格，回避證券

市場價格變動頻繁的不便，所以，是抱負的方法，即選項A的說法對的。由于資本成本的重要用

途是決策，而決策總是面向未來的，因此，相關的資本成本是未來的增量資金的邊際成本（屬于

機會成本），而不是已經(jīng)籌集資金的歷史成本，所以，選項B的說法對的。假如發(fā)行費用率比較

高，則計算債務的成本時需要考慮發(fā)行費用，需要考慮發(fā)行費用的債務的成本與不需要考慮發(fā)行

費用的債務的成本有較大的差別，所以，選項C的說法對的。假如籌資公司處在財務困境或者財

務狀況不佳，債務的承諾收益率也許非常高，假如以債務的承諾收益率作為債務成本，也許會出

現(xiàn)債務成本高于權益成本的錯誤結論，所以，選項D的說法不對的。

5.在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導致歐式看漲期權價值增長的有（）。

A.期權執(zhí)行價格提高

B.期權到期期限延長

C.股票價格的波動率增長

D.無風險利率提高

參考答案：CD

答案解析：看漲期權的價值=Max（股票市價一執(zhí)行價格，0）,由此可知，選項A不是答案；歐

式期權只能在到期日行權，對于歐式期權來說，較長的時間不一定能增長期權價值，所以，選項

B不是答案；股票價格的波動率越大，股票上升或下降的機會越大，對于看漲期權持有者來說，

股價高于（執(zhí)行價格+期權價格）時可以獲利，股價低于（執(zhí)行價格+期權價格）時最大損失以

期權費為限，兩者不會抵消。因此，股價的波動率增長會使看漲期權價值增長，即選項C是答案;

一種簡樸而不全面的解釋是，假設股票價格不變，高利率會導致執(zhí)行價格的現(xiàn)值減少，從而增長

看漲期權的價值。因此，無風險利率越高，看漲期權的價格越高，即選項D是答案。

6.下列關于MM理論的說法中，對的的有（）。

A.在不考慮公司所得稅的情況下，公司加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于公司

經(jīng)營風險的大小

B.在不考慮公司所得稅的情況下，有負債公司的權益成本隨負責比例的增長而增長

C.在考慮公司所得稅的情況下，公司加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負責比例的增

長而增長

D.一個有負債公司在有公司所得稅情況下的權益資本成本要比無公司所得稅情況下的權益資本

成本高

參考答案：AB

答案解析：MM理論認為，在沒有公司所得稅的情況下，負債公司的價值與無負債公司的價值相

等，即無論公司是否有負債，公司的資本結構與公司價值無關，而計算公司價值時的折現(xiàn)率是加

權平均資本成本，由此說明，公司加權平均資本成本與其資本結構無關，即與財務風險無關，僅

取決于公司的經(jīng)營風險，選項A的說法對的；根據(jù)無稅MM理論的命題H的表達式可知，選項B

的說法對的；根據(jù)有稅嘏理論的命題II的表達式可知，選項D的說法不對的；在考慮所得稅的

情況下，債務利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增長，債務利息抵稅收益對加權平均資本成

本的影響增大，公司加權平均資本成本隨著負債比例的增長而減少，即選項C的說法不對的。

7.從財務角度看，下列關于租賃的說法中，對的的有（）。

A.經(jīng)營租賃中，只有出租人的損益平衡租金低于承租人的損益平衡租金，出租人才干獲利

B.融資租賃中，承租人的租賃期預期鈔票流量的風險通常低于期末資產預期鈔票流量的風險

C.經(jīng)營租賃中，出租人購置、維護、解決租賃資產的交易成本通常低于承租人

D.融資租賃最重要的財務特性是租賃資產的成本可以完全補償

參考答案：ABC

答案解析：損益平衡租金是出租人可以接受的最低租金，是承租人可以接受的最高租金，因此，

選項A的說法對的；通常，持有資產的經(jīng)營風險要大于借款的風險（財務風險），因此，選項B

的說法對的。出租人可以成批量購置租賃資產，因此獲得較低的購置成本；專業(yè)的租賃資產維修，

可以減少營運成本;經(jīng)常處置租賃資產，使出租人更清楚何時以及用什么價格出售殘值更有利等。

由此可知，選項C的說法對的。融資租賃最重要的財務特性是不可撤消，所以，選項D的說法不

對的。

8.某公司采用隨機模式控制鈔票的持有量。下列事項中，可以使最優(yōu)鈔票返回線上升的有（）o

A.有價證券的收益率提高

B.管理人員對風險的偏好限度提高

C.公司每日的最低鈔票需要量提高

D.公司每日鈔票余額變化的標準差增長

參考答案：CD

答案解析：根據(jù)鈔票返回線的公式可知，選項A不是答案，選項C和選項D是答案；管理人員對

風險的偏好限度提高，意味著管理人員對風險的懼怕限度減少，即鈔票持有量的下限減少，所以，

選項B不是答案。

9.某公司的臨時性流動資產為120萬元，經(jīng)營性流動負債為20萬元，短期金融負債為100萬

元。下列關于該公司營運資本籌資政策的說法中，對的的有（）。

A.該公司采用的是配合型營運資本籌資政策

B.該公司在營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率大于1

C.該公司在營業(yè)高峰時的易變現(xiàn)率小于1

D.該公司在生產經(jīng)營淡季，可將20萬元閑置資金投資于短期有價證券

參考答案：BCD

答案解析：根據(jù)短期金融負債（100萬元）小于臨時性流動資產（120萬元）可知，該公司采用

的是保守型籌資政策，即選項B、C、D是答案，選項A不是答案。

10.下列關于作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計算方法（以產量為基礎的完全成本計算方法）比較的說

法中，對的的有（）。

A.傳統(tǒng)的成本計算方法對所有生產成本進行分派，作業(yè)成本法只對變動成本進行分派

B.傳統(tǒng)的成本計算方法是按部門歸集間接費用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費用

C.作業(yè)成本法的直接成本計算范圍要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍小

D.與傳統(tǒng)的成本計算方法相比，作業(yè)成本法不便于實行責任會計和業(yè)績評價

參考答案：BD

答案解析：作業(yè)成本法只對作業(yè)成本進行分派，不是只對變動成本進行分派，所以，選項A的說

法不對的；傳統(tǒng)成本計算的直接成本，通常僅限于直接人工和直接材料，作業(yè)成本法認為，有些

“制造費用”的項目可以直接歸屬于成本對象，所以，選項C的說法不對的：傳統(tǒng)的成本計算方

法按部門歸集間接費用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費用，而實行責任會計和業(yè)績評價是針對部

門的，所以，與傳統(tǒng)的成本計算方法相比，作業(yè)成本法不便于實行責任會計和業(yè)績評價，即選項

D的說法對的。

11.下列關于全面預算中的利潤表預算編制的說法中，對的的有（）。

A.“銷售收入”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售預算

B.“銷貨成本”項目的數(shù)據(jù)，來自生產預算

C.”銷售及管理費用”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售及管理費用預算

D.“所得稅費用”項目的數(shù)據(jù)，通常是根據(jù)利潤表預算中的“利潤”項目金額和本公司合用的法

定所得稅稅率計算出來的

參考答案：AC

答案解析：在編制利潤表預算時，''銷售成本”項目的數(shù)據(jù)，來自產品成本預算，故選項B的說

法不對的；“所得稅費用”項目的數(shù)據(jù)是在利潤規(guī)劃時估計的，并已列入鈔票預算。它通常不是

根據(jù)“利潤”和所得稅稅率計算出來的。因此，選項D的說法不對的。

12.某公司只生產一種產品，當年的稅前利潤為20000元。運用本量利關系對影響稅前利潤的

各因素進行敏感分析后得出，單價的敏感系數(shù)為4,單位變動成本的敏感系數(shù)為-2.5,銷售量

的敏感系數(shù)為1.5,固定成本的敏感系數(shù)為-0.5。下列說法中，對的的有（）。

A.上述影響稅前利潤的因素中，單價是最敏感的，固定成本是最不敏感的

B.當單價提高10%時，稅前利潤將增長8000元

C.當單位變動成本的上升幅度超過40%時，公司將轉為虧損

D.公司的安全邊際率為66.67%

參考答案：ABCD

答案解析：敏感系數(shù)的絕對值越大，敏感性越強，所以，選項A的說法對的；根據(jù)單價的敏感系

數(shù)為4可知，當單價提高10%時，稅前利潤提高40%,即提高20230X40%=8000（元），選

項B的說法對的；根據(jù)單位變動成本的敏感系數(shù)為-2.5可知，當單位變動成本的上升幅度超過

40%時，稅前利潤的下降幅度將超過100%,所以，選項C的說法對的；根據(jù)固定成本的敏感系

數(shù)為-0.5可知，固定成本提高200%時，稅前利潤減少100%（即減少20230元），而固定成

本的提高額=稅前利潤的減少額，所以，固定成本=20230/200%=10000（元），即當年的銷售

量X（單價一單位變動成本）=20230+10000=30000（元），盈虧臨界點時的銷售量X（單價

一單位變動成本）=0+10000=10000（元），即盈虧臨界點時的銷售量/當年的銷售量=10000

/30000=1/3,安全邊際量/當年的銷售量=1-1/3=2/3,安全邊際率=2/3=66.67%,所以，

選項D的說法對的。

三、計算分析題(本題型共4小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答,

該小題最高得分為8分；假如使用英文解答，須所有使用英文，該小題最高得分為13分。第2

小題至第4小題須使用中文解答，每小題8分。本題型最高得分為37分。規(guī)定列出計算環(huán)節(jié)。

除非有特殊規(guī)定，每環(huán)節(jié)運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之

一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。)

1.A公司是一家處在成長階段的上市公司，正在對2023年的業(yè)績進行計量和評價，有關資料如

下：

(1)A公司2023年的銷售收入為2500萬元，營業(yè)成本為1340萬元，銷售及管理費用為5

00萬元，利息費用為236萬元。

(2)A公司2023年的平均總資產為5200萬元，平均金融資產為100萬元，平均經(jīng)營負債為1

00萬元，平均股東權益為2000萬元。

(3)目前資本市場上等風險投資的權益成本為12%,稅前凈負債成本為8%；2023年A公司董事

會對A公司規(guī)定的目的權益凈利率為15%,規(guī)定的目的稅前凈負債成本為8%o

(4)A公司合用的公司所得稅稅率為25%。

規(guī)定：

(1)計算A公司的凈經(jīng)營資產凈利率、權益凈利率。

(2)計算A公司的剩余經(jīng)營收益、剩余凈金融支出、剩余權益收益。

(3)計算A公司的披露的經(jīng)濟增長值。計算時需要調整的事項如下：為擴大市場份額，A公司2

023年年末發(fā)生營銷支出200萬元，所有計入銷售及管理費用，計算披露的經(jīng)濟增長值時規(guī)定將

該營銷費用資本化(提醒：調整時按照復式記賬原理，同時調整稅后經(jīng)營凈利潤和凈經(jīng)營資產)。

(4)與傳統(tǒng)的以賺錢為基礎的業(yè)績評價相比，剩余收益基礎業(yè)績評價、經(jīng)濟增長值基礎業(yè)績評

價重要有什么優(yōu)缺陷？

參考答案：

(1)A公司稅后經(jīng)營利潤=(2500-1340-500)X(1-25%)=495(萬元)

A公司凈利潤=495—236X(1-25%)=318(萬元)

A公司凈經(jīng)營資產=(5200-100)-100=5000(萬元)

A公司凈經(jīng)營資產凈利率=495/5000X100%=9.9%

A公司權益凈利率=318/2023義100%=15.9%

(2)A公司稅后利息費用=236X(1-25%)=177

A公司凈負債=5000—2023=3000

A公司剩余凈金融支出=177—3000X8%X(1-25%)=-3(萬元)

A公司剩余權益收益=318—2023X15%=18（萬元）

A公司剩余經(jīng)營收益=18+（-3）=15（萬元）

（3）加權平均資本成本=12%X（2023/5000）+8%X（1-25%）X（3000/5000）=8.4%

A公司調整后稅后經(jīng)營凈利潤=495+200X（1-25%）=645（萬元）

A公司調整后凈經(jīng)營資產=5000+200/2=5100（萬元）

A公司披露的經(jīng)濟增長值=645-5100X8.4%=216.6（萬元）

（4）剩余收益基礎業(yè)績評價：

優(yōu)點：（1）剩余收益著眼于公司的價值發(fā)明過程；（2）有助于防止次優(yōu)化。

缺陷：（1）不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績比較；（2）依賴于會計數(shù)據(jù)的質量。

經(jīng)濟增長值基礎業(yè)績評價：

優(yōu)點：（1）經(jīng)濟增長值最直接的與股東財富的發(fā)明聯(lián)系起來；（2）經(jīng)濟增長值不僅僅是一種業(yè)

績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架。

缺陷：（1）不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力；（2）經(jīng)濟增長值也有許多和投資報酬率同樣

誤導使用人的缺陷。

2.B公司是一家生產公司，其財務分析采用改善的管理用財務報表分析體系。該公司2023年、2

023年改善的管理用財務報表相關歷史數(shù)據(jù)如下：

單位：萬元

項目金額

2023年2023年

資產負債表項目（年末）：

凈負債600400

股東權益16001000

凈經(jīng)營資產22001400

利潤表項目（年度）：

銷售收入54004200

稅后經(jīng)營凈利潤440252

減：稅后利息費用4824

凈利潤392228

規(guī)定:

（1）假設B公司上述資產負債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算B公司2023

年、2023年的凈經(jīng)營資產凈利率、經(jīng)營差異率和杠桿奉獻率。

(2)運用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產凈利率差異、稅后利息率差異和凈財務杠桿差異的順序,

定量分析2023年權益凈利率各驅動因素相比上年的變動對權益凈利率相比上年的變動的影響限

度(以百分數(shù)表達)。

(3)B公司2023年的目的權益凈利率為25%,假設該公司2023年保持2023年的資本結構和稅

后利息率不變，凈經(jīng)營資產周轉次數(shù)可提高到3次，稅后經(jīng)營凈利率至少應達成多少才干實現(xiàn)權

益凈利率目的？

參考答案：

(1)2023年：

凈經(jīng)營資產凈利率=252/1400X100%=18%

稅后利息率=24/400X100%=6%

2023年經(jīng)營差異率=18%—6%=12%

杠桿奉獻率=12%X(400/1000)=4.8%

2023年:

凈經(jīng)營資產凈利率=440/2200X100%=20%

稅后利息率=48/600X100%=8%

經(jīng)營差異率=20%—8%=12%

杠桿奉獻率=12%X(600/1600)=4.5%

(2)權益凈利率=凈經(jīng)營資產凈利率+(凈經(jīng)營資產凈利率一稅后利息率)X凈財務杠桿

2023年權益凈利率=18%+(18%-6%)X(400/1000)=22.8%(1)

替換凈經(jīng)營資產凈利率：20%+(20%-6%)X(400/1000)=25.6%(2)

替換稅后利息率：20%+(20%-8%)X(400/1000)=24.8%(3)

替換凈財務杠桿：20%+(20%-8%)X(600/1600)=24.5%(4)

凈經(jīng)營資產凈利率提高對于權益凈利率變動影響=(2)-(1)=25.6%-22,8%=2.8%

稅后利息率提高對于權益凈利率變動影響=(3)-(2)=24.8%-25.6%=-0.8%

凈財務杠桿下降對于權益凈利率影響=(4)-(3)=24.5%-24.8%=-0.3%

2023年權益凈利率一2023年權益凈利率=24.5%-22.8%=1.7%

綜上可知：凈經(jīng)營資產凈利率提高使得權益凈利率提高2.8%,稅后利息率提高導致權益凈利率

下降0.8%,凈財務杠桿下降導致權益凈利率下降0.3%。三者共同影響使得2023年權益凈利率比

2023年權益凈利率提高1.7%o

(3)2023年凈經(jīng)營資產凈利率+(2023年凈經(jīng)營資產凈利率-8%)X(600/1600)=25%

解得：2023年凈經(jīng)營資產凈利率=20.36%

2023年凈經(jīng)營資產凈利率=凈經(jīng)營資產周轉次數(shù)義稅后經(jīng)營凈利率

2023年稅后經(jīng)營凈利率=20.36%/3=6.79%

2023年稅后經(jīng)營凈利率至少達成6.79%才干實現(xiàn)權益凈利率為25%的目的。

3.C公司是2023年1月1日成立的高新技術公司。為了進行以價值為基礎的管理，該公司采用

股權鈔票流量模型對股權價值進行評估。評估所需的相關數(shù)據(jù)如下：

(1)C公司2023年的銷售收入為1000萬元。根據(jù)目前市場行情預測，其2023年、2023年的

增長率分別為10%、8%；2023年及以后年度進入永續(xù)增長階段，增長率為5%。

(2)C公司2023年的經(jīng)營性營運資本周轉率為4,凈經(jīng)營性長期資產周轉率為2,凈經(jīng)營資產

凈利率為20%,凈負債/股東權益=1/1。公司稅后凈負債成本為6%,股權資本成本為12%。評估

時假設以后年度上述指標均保持不變。

(3)公司未來不打算增發(fā)或回購股票。為保持當前資本結構，公司采用剩余股利政策分派股利。

規(guī)定：

(1)計算C公司2023年至2023年的股權鈔票流量

(2)計算C公司2023年12月31日的股權價值。

參考答案：

凈經(jīng)營資產銷售比例=1/4+1/2=75%

2023年凈經(jīng)營資產=1000X75%=750(萬元)

2023年稅后經(jīng)營利潤=750X20%=150(萬元)

2023年稅后利息費用=(750/2)X6%=22.5(萬元)

2023年凈利潤=150-22.5=127.5(萬元)

2023年股權鈔票流量=127.5X(1+10%)-375X10%=102.75(萬元)

2023年股權鈔票流量=127.5X(1+10%)X(1+8%)-375X(1+10%)X8%=151.47-33=

118.47(萬元)

2023年股權鈔票流量=127.5X(1+10%)X(1+8%)X(1+5%)-375X(1+10%)X(1+

8%)X5%=159.0435-22.275=136.77(萬元)

(2)

股權價值=102.75X(P/F,12%,1)+118.47X(P/F,12%,2)+136.77/(12%-5%)X(P/F,12%,

2)

=102.75X0.8929+118.47X0.7972+1953.857X0.7972

=91.745+94.444+1557.615=1743.80（萬元）

4.D公司只生產一種產品，采用標準成本法計算產品成本，期末對材料價格差異采用“調整銷貸

成本與存貨法”進行解決，將材料價格差異按照數(shù)量比例分派至已銷產品成本和存貨成本，對其

他標準成本差異采用“結轉本期損益法”進行解決。7月份有關資料如下,：

(1)公司生產能量為1000小時/月，單位產品標準成本如下：

直接材料(6公斤X26元/公斤)1

56元

直接人工(2小時X12元/小

時)24元

變動制造費用(2小時X6元/小時)1

2元

固定制造費用(2小時X4元/小時)8

元

單位產品標準成

本2

00元

(2)原材料在生產開始時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。公司采用約當產量法在竣工產品

和在產品之間分派生產費用，月初、月末在產品的平均竣工限度均為50機

(3)月初在產品存貨40件，本月投產470件，本月竣工450件并轉入產成品庫；月初產成品存

貨60件，本月銷售480件。

(4)本月耗用直接材料2850公斤，實際成本79800元；使用直接人工950小時，支付工資115

90元；實際發(fā)生變動制造費用5605元，固定制造費用3895元。

(5)月初在產品存貨應承擔的材料價格差異為420元，月初產成品存貨應承擔的材料價格差異

為465元。

規(guī)定：

(1)計算7月末在產品存貨的標準成本、產成品存貨的標準成本。

(2)計算7月份的各項標準成本差異(其中固定制造費用按三因素分析法計算)。

(3)計算7月末結轉標準成本差異后的在產品存貨成本、產成品存貨成本(提醒：需要結轉到

存貨成本的成本差異應分兩步進行分派，一方面在本月竣工產品和期末在產品存貨之間進行分

派，然后在本月銷售產品和期末產成品存貨之間進行分派)。

參考答案：

（1）月末在產品數(shù)量=40+470-450=60（件）

月末在產品存貨標準成本=60X156+60X50%X（24+12+8）=10680（元）

月末產成品數(shù)量=60+450-480=30（件）

月末產成品存貨標準成本=30X200=6000（元）

（2）直接材料價格差異=79800-2850X26=5700（元）

直接材料數(shù)量差異=（2850-470X6）X26=780（元）

直接材料成本總差異=5700+780=6480（元）

本月投入完畢的約當產量=450+（60-40）X50%=460（件）

直接人工工資率差異=11590—950X12=190（元）

直接人工效率差異=（950-460X2）X12=360（元）

直接人工成本總差異=190+360=550（元）

變動制造費用花費差異=5605—950義6=-95（元）

變動制造費用效率差異=（950-460X2）X6=180（元）

變動制造費用總差異=180—95=85（元）

固定制造費用花費差異=3895—1000X4=-105（元）

固定制造費用閑置能量差異=（1000—950）X4=200（元）

固定制造費用效率差異=（950-460X2）X4=120（元）

固定制造費用總差異=200+120-105=215（元）

（3）本期竣工產品應承擔的材料價格差異=450X[（420+5700）/（450+60）]=5400（元）

期末在產品存貨應承擔的材料價格差異=60X[（420+5700）/（450+60）]=720（元）

期末產成品存貨應承擔的材料價格差異=30X[（465+5400）/（480+30）]=345（元）

結轉成本差異后：

在產品存貨成本=10680+720=11400（元）

產成品存貨成本=6000+345=6345（元）

四、綜合題（本題型共2小題，每小題17分，共34分。規(guī)定列出計算環(huán)節(jié)，除非有特殊規(guī)定，

每環(huán)節(jié)運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解

答，答案寫在試題卷上無效。）

1.E公司是一家民營醫(yī)藥公司，專門從事藥品的研發(fā)、生產和銷售。公司自主研發(fā)并申請發(fā)明專

利的BJ注射液自上市后銷量快速增長，目前生產已達成滿負荷狀態(tài)。E公司正在研究是否擴充B

J注射液的生產能力，有關資料如下：

BJ注射液目前的生產能力為400萬支/年。E公司通過市場分析認為，BJ注射液具有廣闊的

市場空間，擬將其生產能力提高到1200萬支/年。由于公司目前沒有可用的廠房和土地用來增長

新的生產線，只能拆除當前生產線，新建一條生產能力為1200萬支/年的生產線。

當前的BJ注射液生產線于2023年年初投產使用，現(xiàn)已使用2年半，目前的變現(xiàn)價值為112

7萬元，生產線的原值為1800萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為2023,殘值率為5%,按照直線法計

提折舊。公司建造該條生產線時計劃使用2023,項目結束時的變現(xiàn)價值預計為115萬元。

新建生產線的預計支出為5000萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為2023,殘值率為5%,按照直線

法計提折舊。新生產時計劃使用7年，項目結束時的變現(xiàn)價值預計為1200萬元。

BJ注射液目前的年銷售量為400萬支，銷售價格為每支10元，單位變動成本為每支6元，

每年的固定付現(xiàn)成本為100萬元。擴建完畢后，第1年的銷量預計為700萬支，第2年的銷量預

計為1000萬支，第3年的銷量預計為1200萬支，以后每年穩(wěn)定在1200萬支。由于產品質量穩(wěn)

定、市場需求巨大，擴產不會對產品的銷售價格、單位變動成本產生影響。擴產后，每年的固定

付現(xiàn)成本將增長到220萬元。

項目擴建需用半年時間，停產期間預計減少200萬支BJ注射液的生產和銷售，固定付現(xiàn)成

本照常發(fā)生。

生產BJ注射液需要的營運資本隨銷售額的變化而變化，預計為銷售額的10%?

擴建項目預計能在2023年年末完畢并投入使用。為簡化計算，假設擴建項目的初始鈔票流

量均發(fā)生在2023年年末（零時點），營業(yè)鈔票流量均發(fā)生在以后各年年末，墊支的營運資本在

各年年初投入，在項目結束時所有收回。

E公司目前的資本結構（負債/權益）為1/1,稅前債務成本為9%,13權益為1.5,當前市

場的無風險報酬率為6.25%,權益市場的平均風險溢價為6%。公司擬采用目前的資本結構為擴建

項目籌資，稅前債務成本仍維持9%不變。

E公司合用的公司所得稅稅率為25沆

規(guī)定：

（1）計算公司當前的加權平均資本成本。公司能否使用當前的加權平均資本成本作為擴建項目

的折現(xiàn)率？請說明因素。

（2）計算擴建項目的初始鈔票流量（零時點的增量鈔票凈流量）、第1年至第7年的增量鈔票

凈流量、擴建項目的凈現(xiàn)值（計算過程和結果填入答題卷中給定的表格中），判斷擴建項目是否

可行并說明因素。

（3）計算擴建項目的靜態(tài)回收期。假如類似項目的靜態(tài)回收期通常為3