通信行業(yè)月報：電信業(yè)務(wù)增速回升北美云廠商業(yè)績大增

內(nèi)容目錄行情回顧 5指數(shù)情況 5子板塊及個股行情回顧 5北向資金持倉情況匯總 7行業(yè)跟蹤 8國內(nèi)電信行業(yè)跟蹤 8傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況 9新興業(yè)務(wù)發(fā)展情況 海外云廠商動態(tài)跟蹤 12行業(yè)動態(tài) 15光通信 15人工智能 17運營商 18投資建議 19風險提示 20圖表目錄圖1：中一業(yè)10漲跌（%） 5圖2：通二業(yè)10漲跌（%） 5圖3：通三業(yè)10漲跌（%） 6圖4：通行北資持股值億） 7圖5：10月向金市值億）名 7圖6：通行北資持倉況 8圖7：電主業(yè)收和電業(yè)總情況 9圖8：5G戶展況 9圖9：國5G站量 10圖10：動聯(lián)累量及速況 10圖戶流（DOU）及增情況 10圖12：網(wǎng)帶入情況 圖13：聯(lián)終用況 圖14：興務(wù)入速 12圖15：歌收億）及速（%） 12圖16：軟收億）及速（%） 12圖17：歌利（元）增（%） 13圖18：軟利（元）增（%） 13圖19：馬營（元）增（%） 13圖20：Meta營（元）增（%） 13圖21：馬凈潤美元及速（%） 14圖22：Meta凈潤美元及速（%） 14圖23：歌本支萬美）增（%） 14圖24：軟本支萬美）增（%） 14圖25：馬資開百萬元及速（%） 15圖26：Meta資開百萬元及速（%） 15圖27：信中）指數(shù)史PE/PB 20表1：通行漲（%）前10個股 6表2：通行跌（%）前10個股 6表3：北資通行持股通A股例（%）前108行情回顧指數(shù)情況通信）0月（001031下跌4（5、深380指數(shù)（7圖1：中信一級行業(yè)10月漲跌幅（%）6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%電子(中信電子(中信)汽車(中信)醫(yī)藥(中信)綜合(中信農(nóng)林牧漁(中信鋼鐵(中信)基礎(chǔ)化工(中信)電力及公用事業(yè)(紡織服裝(中信有色金屬(中信)非銀行金融(中信綜合金融(中信)國防軍工(中信)交通運輸(中信)輕工制造(中信)食品飲料(中信)煤炭(中信)家電(中信)銀行(中信)機械(中信商貿(mào)零售(中信計算機(中信)傳媒(中信)石油石化(中信建筑(中信電力設(shè)備及新能源…建材(中信房地產(chǎn)(中信通信(中信)消費者服務(wù)(中信)行業(yè)指數(shù)10月漲跌幅（%）資料來源：，子板塊及個股行情回顧10月（10.01-10.31）通信行業(yè)表現(xiàn)兩極分化，從二級行業(yè)來看，通訊工程服務(wù)和增值服務(wù)分別上漲2.04%和2.08%；電信運營和通信設(shè)備和分別下跌7.08%和10.43%。圖2：通信二級行業(yè)10月漲跌幅（%）4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%電信運營Ⅱ(中信) 通信設(shè)備(中信) 通訊工程服務(wù)(中信) 增值服務(wù)Ⅱ(中信)行業(yè)指數(shù)10月漲跌幅（%）資料來源：，10（10.01-10.31）4280別下跌20.59%、15.54%、13.77%。圖3：通信三級行業(yè)10月漲跌幅（%）15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%行業(yè)指數(shù)10月漲跌幅（%）資料來源：，490793（2%（9（23（1、（（。1：通信行業(yè)漲幅（%）10個股證券代碼證券簡稱漲跌幅（%）300322.SZ碩貝德50.42%300136.SZ信維通信32.59%688311.SH盟升電子27.72%603220.SH中貝通信20.56%300698.SZ萬馬科技20.22%688159.SH有方科技18.75%688418.SH震有科技18.41%600130.SH波導(dǎo)股份18.16%002383.SZ合眾思壯16.69%002792.SZ通宇通訊16.66%資料來源：Wind，中原證券表2：通信行業(yè)跌幅（%）前10個股證券代碼證券簡稱漲跌幅（%）300025.SZ華星創(chuàng)業(yè)-37.31%603083.SH劍橋科技-33.79%300502.SZ新易盛-31.78%300570.SZ太辰光-27.86%300548.SZ博創(chuàng)科技-27.64%600355.SH精倫電子-25.87%300394.SZ天孚通信-25.04%301191.SZ菲菱科思-24.80%300308.SZ中際旭創(chuàng)-24.22%300620.SZ光庫科技-20.89%資料來源：，北向資金持倉情況匯總2023年10月，通信行業(yè)北向資金持股市值為293.9億元，在北向資金持倉市值中排名第17（圖4：通信行業(yè)北向資金持股市值（億元）500通信行業(yè)北向資金持股市值（億元）資料來源：iFind，圖5：10月北向資金持股市值（億元）排名食品飲料指數(shù)食品飲料指數(shù)汽車指數(shù)有色金屬指數(shù)交通運輸指數(shù)房地產(chǎn)指數(shù)綜合指數(shù)綜合金融指數(shù)陸股通持股市值（億元）資料來源：iFind，2023102.36%0.10pct；100.10pctAA、華測導(dǎo)航、中國移動、天孚通信、圖6：通信行業(yè)北向資金持倉情況3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%北向資金通信行業(yè)持股市值占流通市值比（%）北向資金通信行業(yè)配置比例（%）資料來源：iFind，表3：北向資金通信行業(yè)持股占流通A股比例（%）前10情況10月排名證券簡稱占比（%）9月排名證券簡稱占比（%）1中天科技7.97%1中天科技8.43%2中際旭創(chuàng)7.27%2中際旭創(chuàng)5.64%3新易盛5.44%3新易盛4.22%4深桑達A4.40%4深桑達A4.12%5華測導(dǎo)航3.85%5中國移動3.86%6中國移動3.73%6普天科技3.83%7天孚通信3.72%7中興通訊3.58%8中國聯(lián)通3.17%8華測導(dǎo)航3.36%9中興通訊3.05%9中國聯(lián)通3.23%10移遠通信2.95%10海能達3.06%資料來源：iFind，行業(yè)跟蹤國內(nèi)電信行業(yè)跟蹤20235G2023務(wù)收入累計實現(xiàn)281368165。（工信部）7：電信主營業(yè)務(wù)收入和電信業(yè)務(wù)總量情況10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%2020年1-92020年1-9月2020年1-10月2020年1-11月2020年1-12月2021年1-2月2021年1-3月2021年1-4月2021年1-5月2021年1-6月2021年1-7月2021年1-8月2021年1-9月2021年1-10月2021年1-11月2021年1-12月2022年1-2月2022年1-3月2022年1-4月2022年1-5月2022年1-6月2022年1-7月2022年1-8月2022年1-9月2022年1-10月2022年1-11月2022年1-12月2023年1-2月2023年1-3月2023年1-4月2023年1-5月2023年1-6月2023年1-7月2023年1-8月2023年1-9月

30%25%20%15%10%5%0%電信主營業(yè)務(wù)收入增速:累計同比（%，左軸） 電信業(yè)務(wù)總量增速:累計同比（%，右軸）資料來源：，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況5G40%2023917.23202239335G7.3720221.7742.8%20229.55G圖8：5G用戶發(fā)展情況8 45%7 40%6 35%5 30%4 25%3 15%2 10%1 5%0 0%資料來源：工信部，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)持續(xù)推進。截至2023年9月末，我國移動電話基站總數(shù)達1143萬個，比2022年底增加59.8萬個。其中，5G基站總數(shù)達318.9萬個，占移動基站總數(shù)的27.9%。圖9：我國5G基站數(shù)量3503002502001505005G基站（萬個）資料來源：工信部，9DOU20231-92188GB14.9%23H10.3pct。2023915.120221254719月當月DOU17.01GB/戶月，13.4%2022120.83GB/戶·5G圖10：移動互聯(lián)網(wǎng)累計流量及增速情況 圖戶均流量（DOU）及增速情況0

移動互聯(lián)網(wǎng)累計流量（億GB）移動互聯(lián)網(wǎng)累計流量增速（%）

20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%2022年2022年1-9月2022年1-10月2022年1-11月2022年1-12月20231-2月2023年1-3月2023年1-4月2023年1-5月2023年1-6月2023年1-7月2023年1-8月2023年1-9月

20181614121086420戶均移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量（GB/戶·月）YoY(%)

20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%資料來源：工信部， 資料來源：工信部，202396.320224019100Mbps固網(wǎng)寬帶接入用戶達5.94億戶，占總用戶數(shù)的94.3%，占比較2022年末提高0.4個百分點；1000Mbps及以上接入速率的固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶達1.45億戶，占總用戶數(shù)的23.0%，與2022年底相比，增長5289萬戶。高速率用戶占比未來仍有較大增長空間。圖12：固網(wǎng)寬帶接入用戶情況01000M以上用戶數(shù)（萬戶） 100M以上用戶占比

94.5%94.4%94.3%94.2%94.1%94.0%93.9%93.8%93.7%93.6%93.5%93.4%資料來源：工信部，蜂窩物聯(lián)網(wǎng)用戶較快增長。截至2023年9月，三大運營商蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶達22.2億20223.7756.3%。圖13：物聯(lián)網(wǎng)終端用戶情況25.020.015.010.05.00.0

33%32%31%30%29%28%27%26%25%24%資料來源：工信部，新興業(yè)務(wù)發(fā)展情況IPTV270221.1%3.7pct35.0%37.1%、24.1%圖14：新興業(yè)務(wù)收入增速40%35%30%25%20%15%10%5%0%電信業(yè)務(wù)收入增速（%） 新興業(yè)務(wù)收入增速（%）資料來源：工信部，海外云廠商動態(tài)跟蹤2023Q31.551.44766.9759196.9184.141.5%84.1億美元，預(yù)期86億美元。谷歌廣告營收596.5億美元，預(yù)期589.4億美元。（）微軟2024Q11每股收益2.99美元，預(yù)期2.65美元；營收565.2億美元，預(yù)期544.9億美元，同比增長12.8%；凈利潤222.9億美元，預(yù)期198億美元，同比增長27.0%。智能云服務(wù)營收為242.6億美元，預(yù)期為236.1億美元。（）圖15：谷歌營收（億美元）及增速（%） 圖16：微軟營收（億美元）及增速（%）0

70%60%50%40%30%20%10%0%-10%2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3

0

25%20%15%10%5%0%-5%2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1谷歌營收（億美元） YoY(%)

微軟營收（億美元） YoY(%) QoQ(%)資料來源：， 資料來源：，1此處為2024財年第一季度，實際時間為2023年第三季度。圖17：谷歌凈利潤（億美元）及增速（%） 圖18：微軟凈利潤（億美元）及增速（%）2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3

200%150%100%50%0%-50%

2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1

60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%谷歌凈利潤（億美元） YoY(%)

微軟凈利潤（億美元） YoY(%) QoQ(%)資料來源：， 資料來源：，亞馬遜2023Q3每股收益0.94美元，預(yù)期0.58美元；營收1430.8億美元，預(yù)期1414億美元，同比增長12.6%；凈利潤98.79億美元，預(yù)期60.5億美元，同比增長243.98%。（）Meta2023Q3每股收益4.39美元，預(yù)期3.59美元；營收341.5億美元，預(yù)期335.6億美元，同比增長23.2%；凈利潤115.83億美元，預(yù)期94.2億美元，同比增長163.6%。（）圖19：亞馬遜營收（億美元）及增速（%） 圖20：Meta營收（億美元）及增速（%）2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3

50%40%30%20%10%0%-10%-20%

2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3

60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%亞馬遜營收（億美元） YoY(%)

Meta營收（億美元） YoY(%) QoQ(%)資料來源：， 資料來源：，圖21：亞馬遜凈利潤（億美元）及增速（%） 圖22：Meta凈利潤（億美元）及增速（%）0

800%600%400%200%0%2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3-400%

0

200%150%100%50%0%-50%2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3亞馬遜凈利潤（億美元） YoY(%)

Meta凈利潤（億美元） YoY(%) QoQ(%)資料來源：， 資料來源：，谷歌3資本開支為51424176.71%24.15%3圖23：谷歌資本開支（百萬美元）及增速（%） 圖24：微軟資本開支（百萬美元）及增速（%）0谷歌資本開支（百萬美元）YoY(%)QoQ(%)

80%60%40%20%0%-20%-40%-60%

0微軟資本開支（百萬美元）YoY(%)QoQ(%)

100%80%60%40%20%0%-20%-40%資料來源：Bloomberg， 資料來源：Bloomberg，2023Q3124.7923.81%8.94%。Meta2023Q365.4330.21%5.26%。圖25：亞馬遜資本開支（百萬美元）及增速（%） 圖26：Meta資本開支（百萬美元）及增速（%）0亞馬遜資本開支（百萬美元）YoY(%)QoQ(%)

200%150%100%50%0%-50%

0Meta資本開支（百萬美元YoY(%)QoQ(%)

150%100%50%0%-50%資料來源：Bloomberg， 資料來源：Bloomberg，行業(yè)動態(tài)光通信【Lumentum：擬7.5億美元收購CloudLight加速數(shù)據(jù)中心布局】Lumentum和CloudLight（）Lumentum7.5CloudLightCloudLight2018TDK12400G2800G（光）【仕佳光子：擬投500萬美元設(shè)立泰國子公司】為實現(xiàn)公司國際化發(fā)展戰(zhàn)略，挖掘市場空間，充分利用泰國國際貿(mào)易優(yōu)勢，應(yīng)對未來的貿(mào)易風險，提高公司總體訂單交付能力，進一步滿足客戶及拓展國際市場的需要，公司擬使用自有資金在泰國投資設(shè)立海外子公司。（公司公告）【英特爾：剝離硅光業(yè)務(wù)中的可插拔光模塊】202310262023英特爾首席執(zhí)行官PtsirI/O解決方案，以實現(xiàn)AI1018證明了我們?yōu)閮?yōu)化投資組合和推動長期價值創(chuàng)造所做的努力?！保ㄓ嵤馔ㄓ崳綝ell'Oro：未來五年相干光收發(fā)器出貨量年復(fù)合增長率達17%】根據(jù)Dell'Oro17%Dl'oJyu（訊石光通訊）【華工科技：800G系列產(chǎn)品已在頂級互聯(lián)網(wǎng)廠商送樣】4AIGC5GInPGaAs1.6T3.2T）【Coherent高意：首推140GBaud光學組件】網(wǎng)絡(luò)技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者之一Coherent高意宣布推出一款140GBaud集成式相干收發(fā)器光學組件（CRSGFPD和SPDCoherent140GBaudIC-TROSA以超緊湊QSFP-DD以及OSFP800GbpsZR/OpenZR+IC?TROSA）【索爾思光電：率先全球發(fā)布800G4x200GLR4OSFP超高速光模塊】49屆歐洲ECOC（SourcePhotonics）800G4x200GLR4OSFP800G4x200GLR4OSFP200GEML3DIEEE802.3LAN-WDM波長要求，搭配收端高集成度多通道PIN/TIADSP,10km800G10km200G800G1.6T100GEML800G2xLR4（）【數(shù)據(jù)中心為美國經(jīng)濟貢獻了2.1萬億美元】（DataCenterCoalition，DCC）（GDP）2.1【LightCounting：2023年以太網(wǎng)光模塊全球銷售額將下降5%】LightCountingLightCounting20235%400G800G10%LightCounting2-3400G/800G2024-202530%）人工智能【《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動計劃》印發(fā)】20252025300EFLOPS（EFLOPS351.540%