國開公司財務(wù)期末復(fù)習(xí)題

單選獨(dú)資企業(yè)要繳納個人所得稅股份有限公司的最大缺點(diǎn)是收益重復(fù)納稅我國財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)企業(yè)價值最大化企業(yè)間債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系反映的是債務(wù)債權(quán)關(guān)系影響企業(yè)價值的兩個基本因素是風(fēng)險和報酬A公司與2002年3月10日銷售剛才一批，面值利率4%60600元復(fù)利終至的計(jì)算公司是F=P(1+I)N普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式是P=A1-(1+I)-N/I復(fù)利的計(jì)算次數(shù)增加，其現(xiàn)值減小a方案在三年中每年年初付款100元，b方案在三年中每年年末付款100元，若利率為10%33，1下列項(xiàng)目中的后付年金被稱為普通年金如果將1000存入銀行，利率為8%，計(jì)算這1000元五年后復(fù)利的終值系數(shù)每年年末存款1000元，求5年末的價值，應(yīng)用FVIFA在財務(wù)管理中，風(fēng)險報酬常用相對數(shù)計(jì)量一般來講，風(fēng)險越高，相應(yīng)所獲得的風(fēng)險報酬率越低甲公司是一家投資咨詢公司，假設(shè)該公司組織10名證券分析師對乙公司的股票價格進(jìn)行預(yù)測0.65標(biāo)準(zhǔn)離差率能準(zhǔn)確評估投資風(fēng)險程度的大小在財務(wù)管理實(shí)務(wù)中一般把短期國庫卷報酬率作為無風(fēng)險報酬率如果一個投資項(xiàng)目被認(rèn)為可行，那么，必須滿足預(yù)期報酬率高于必要報酬率協(xié)方差的正負(fù)顯示兩個投資項(xiàng)目之間的報酬率變動的方向資本資產(chǎn)定價模型的核心思想是將市場組合引入到對風(fēng)險資產(chǎn)的定價中來b=1表示該股票的報酬率與市場平均報酬率呈相同的比例的變化資本資產(chǎn)定價模型揭示了收益與風(fēng)險的基本關(guān)系項(xiàng)目分析得出的最終結(jié)果的準(zhǔn)確性取決于現(xiàn)金流量測算的準(zhǔn)確性從資本預(yù)算的過程看，資本預(yù)算的核心環(huán)節(jié)是現(xiàn)金凈流量的評價對資本預(yù)算項(xiàng)目的成本和效益進(jìn)行計(jì)量時，使用的是現(xiàn)金流量某公司有一項(xiàng)投資方案，第一年為12000；第二年為14000，第三年為16000，項(xiàng)目的投資回收期3.44年某公司有一項(xiàng)投資方案，第一年為12000；第二年為14000，第三年為16000，項(xiàng)目的平均報酬率32%機(jī)會成本不是通常意義上的成本，而是失去的收益以下屬于非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的是平均報酬率甲項(xiàng)目凈現(xiàn)值為100；乙項(xiàng)目為125；請問，在做投資選擇時應(yīng)選丁項(xiàng)目如果只有一個備選方案，那么凈現(xiàn)值率應(yīng)為大于等于1從內(nèi)部報酬率的基本計(jì)算公式看，當(dāng)內(nèi)部報酬率k=0時，ncf1=c如果只有一個備選方案，用內(nèi)部報酬率選擇投資項(xiàng)目，當(dāng)計(jì)算的內(nèi)部報酬率大于等于必要報酬率時，就采納當(dāng)凈現(xiàn)值率與凈現(xiàn)值得出不同結(jié)論時，應(yīng)以凈現(xiàn)值為準(zhǔn)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表屬于公司的財務(wù)預(yù)算資本預(yù)算屬于長期預(yù)算彈性成本預(yù)算編制方法中的圖示法，其缺點(diǎn)是準(zhǔn)確性不高零基預(yù)算的缺點(diǎn)是成本較高滾動預(yù)算的缺點(diǎn)是工作量大根據(jù)給定資料，用移動平均法預(yù)測7月份的銷售量456.67某公司2002年1-6月份銷售量如下表，預(yù)測7月份的銷售量為471.67下列說法正確的是彈性預(yù)算不僅適用于一個業(yè)務(wù)量水平的一個預(yù)算，而且能夠適用于多種業(yè)務(wù)量水平的一組預(yù)算公司的實(shí)收資本是指財務(wù)上的資本金我國外商投資企業(yè)就是實(shí)行的折衷資本制授權(quán)資本制主要是在非成文法系的國家使用我國法規(guī)規(guī)定吸收無形資產(chǎn)的比例一般不超過注冊資本的20%，但不得高于超過注冊資本的30%設(shè)某公司有1000000股普通股股票流通在外，擬選舉董事總數(shù)為9人，需掌握300001股新股發(fā)行時發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股本總額的35%新股發(fā)行時想社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行股本總額的25%增資發(fā)行新股時規(guī)定巨前一次公開發(fā)行股票不少于1年某股份有限公司發(fā)行股權(quán)證籌資，規(guī)定每張認(rèn)股權(quán)證按10元認(rèn)購一股普通股票，該公司認(rèn)股權(quán)證理論價值10元某公司與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為3500萬元，承諾費(fèi)率為0.5%。借款公司年度使用了2800萬元，月800萬元，支付承諾費(fèi)4萬元個別資本成本率是公司選擇籌資方式的依據(jù)綜合資本成本率是公司進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)邊際資本成本率是比較選擇追加籌資方案的依據(jù)一般而言，一個投資項(xiàng)目，只有當(dāng)其投資收益率高于其資本本利率某公司準(zhǔn)備增發(fā)普通股，每股發(fā)行價格15元，發(fā)行費(fèi)用3元，其資本成本率為15%當(dāng)資產(chǎn)的貝塔系數(shù)b為1.5，市場組合的期望收益率10%，無風(fēng)險收益率為6%時，必要收益率為12%某企業(yè)評價發(fā)行一批債券，票面利率為12%，籌資費(fèi)用率為2%，該債券成本為8.08%在資產(chǎn)收益率大于債務(wù)成本情況下，財務(wù)杠桿越大對股東越有利某公司第一年股利每股呈現(xiàn)2.20美元，并以7%的速度增長，其股票的市場價格34.38美元資本結(jié)構(gòu)指公司各種長期資金的構(gòu)成下列哪個陳述不符合mm資本結(jié)構(gòu)理論的基本內(nèi)容？利用財務(wù)杠桿的公司，其權(quán)益資本成本率隨籌資額的增加而降低當(dāng)累計(jì)的法定盈余公積金達(dá)到注冊資本的50%，可以不在提取法定盈余公積金可用于彌補(bǔ)虧損，或者轉(zhuǎn)增資本金，但轉(zhuǎn)增資本金時，公司的法定盈余公積金一般不低于注冊資本的25%如果發(fā)放的股票股利低于原發(fā)行在外普通股的20%，就稱為小比例股票股利下面哪種理論不屬于傳統(tǒng)的股利理論剩余股利政策7盈余管理的主體是公司管理當(dāng)局剩余股利政策的理論依據(jù)是mm理論固定股利支付率政策的理論依據(jù)是“一鳥在手”理論某股票擬進(jìn)行現(xiàn)金分紅，方案為每10股派息2.5元，個人所得稅為20%，則該股票的除權(quán)價應(yīng)該是9.75元某股票擬進(jìn)行現(xiàn)金分紅，方案為每10股送5股，個人所得稅率為20%，則該股票的除權(quán)價格是6元如果企業(yè)納稅33%的所得稅，公積金和公益金提取10%，在沒有納稅調(diào)整的情況下，可自由支付的部分為53.6%公司持有一定數(shù)量的現(xiàn)金不包括那個動機(jī)？盈利的動機(jī)某股份有限公司預(yù)計(jì)計(jì)劃年度存貸周轉(zhuǎn)期為120天，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)期為80天，最佳的持有量為505.56萬元某股份有限公司預(yù)計(jì)計(jì)劃年度存貸周期為120天，則現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為130天某公司提供商的信用條款為2/30，n/90則成本率為12.20%某公司提供信用條款為2/10n/40則現(xiàn)金折扣的成本為20.99%在存貨日常管理中達(dá)到最佳采購成本為持有成本加上訂購成本最低如果一個公司年銷售16萬產(chǎn)品，則該公司的平均存貨量為20000件下面哪種形式不是商業(yè)信用籌資的形式？商業(yè)本票存貨控制的基本方法主要有經(jīng)濟(jì)批量控制法存貨abc分類標(biāo)準(zhǔn)最基本的是金額標(biāo)準(zhǔn)多選：1.與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，股份有限公司具有以下優(yōu)點(diǎn)：責(zé)任有限、續(xù)存性、可轉(zhuǎn)讓性、易于籌資。2、公司的基本目標(biāo)可以概括為：生存、發(fā)展、獲利。3、企業(yè)的財務(wù)活動包括；企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動、企業(yè)投資的財務(wù)活動、企業(yè)經(jīng)營的財務(wù)活動、企業(yè)分配的財務(wù)活動。4、根據(jù)財務(wù)目標(biāo)的層次性，可以把財務(wù)目標(biāo)分成：整體目標(biāo)、分部目標(biāo)、具體目標(biāo)。5、下列說法正確的是：企業(yè)的總價值V與預(yù)期的報酬成正比、企業(yè)的總價值V與風(fēng)險成反比、在風(fēng)險不變時，報酬越高，企業(yè)總價值越大、在風(fēng)險和報酬達(dá)到最佳平衡時，企業(yè)總價值最大。6按照收付的次數(shù)和支付的時間劃分，年金可以分為：先付、普通、遞延、永續(xù)年金。7按照企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)生的性質(zhì)將企業(yè)一定時期內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量歸納為：企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。8對于資金的時間價值來說，下列表述正確的是：金的時間價值不可能由時間創(chuàng)造，只能由勞動創(chuàng)造，只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營才能產(chǎn)生時間價值，即時間價值是在生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的，時間價值的相對數(shù)是扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤或平均報酬率、時間價值的絕對數(shù)是資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的真實(shí)增值額。9下列收付形式只，屬于年金收付的是：分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、支付租金、直線法提取折舊。10下列說法中正確的是：一年中計(jì)息次數(shù)越多，其終值就越大，一年中計(jì)息次數(shù)越多，其現(xiàn)值越小。11一件事件處于風(fēng)險狀態(tài)還是不確定性狀態(tài)，在很大程度上取決于：決策者的能力、擁有的信息量。12對于有風(fēng)險的投資項(xiàng)目，其實(shí)際報酬率可以用：期望報酬率、標(biāo)準(zhǔn)離差來衡量。13一個企業(yè)的投資決策要基于：期望報酬率、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率。14如果一個投資項(xiàng)目的報酬率呈上升的趨勢，那么對其他投資項(xiàng)目的影響：可能不變、可能上升、可能下降。15在統(tǒng)計(jì)學(xué)測度投資組合中，任意兩個投資項(xiàng)目報酬率之間變動關(guān)系的指標(biāo)是：協(xié)方差、相關(guān)系數(shù)。16投資組合的總風(fēng)險由投資組合報酬率的：方差、標(biāo)準(zhǔn)離差來衡量。17投資組合的期望報酬率由：無風(fēng)險報酬率、風(fēng)險資產(chǎn)報酬率組成。18風(fēng)險資產(chǎn)的報酬率由：無風(fēng)險資產(chǎn)的報酬率、風(fēng)險補(bǔ)償額。19資本資產(chǎn)定價模型揭示了：收益、風(fēng)險的基本關(guān)系。20風(fēng)險報酬包括：違約風(fēng)險報酬、流動性風(fēng)險報酬、期限風(fēng)險報酬。21、資本預(yù)算的基本特點(diǎn)是：投資金額大、時間長、風(fēng)險大。22進(jìn)行資本預(yù)算時，需要考慮以下一些因素：時間價值、風(fēng)險報酬、資金成本、現(xiàn)金流量。23完整的項(xiàng)目計(jì)算期包括：建設(shè)期、生產(chǎn)經(jīng)營期。24現(xiàn)金流量包括：現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量。25影響現(xiàn)金流量的因素主要有：不同投資項(xiàng)目之間存在的差異、不同出發(fā)點(diǎn)的差異、不同時期的差異、相關(guān)因素的不確定性。26資本預(yù)算指標(biāo)按其是否考慮貨幣的時間價值因素可以分為：成本指標(biāo)、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。27凈現(xiàn)值的凈現(xiàn)值率使用的是相同的信息，在評價投資項(xiàng)目的優(yōu)劣時它們常常是一致的，但在：初始投資不一致、現(xiàn)金流入的時間不一致時也會產(chǎn)生分歧。28動態(tài)指標(biāo)主要包括：動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部報酬率。29凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率在：初始投資不一致、現(xiàn)金流入的時間不一致時情況下會產(chǎn)生差異。30關(guān)于肯定當(dāng)量法的缺點(diǎn)，下列說法中表述正確的是：當(dāng)量系數(shù)的確定存在一定難度、包含一定的主觀因素，難保其合理性。31公司財務(wù)中的全面預(yù)算包括：現(xiàn)金收支、資金需求與融通、經(jīng)營成果、財務(wù)狀況。32財務(wù)預(yù)算的編制，按照預(yù)算指標(biāo)與業(yè)務(wù)量的變動關(guān)系，可分為：固定預(yù)算、彈性預(yù)算。33財務(wù)預(yù)算的編制，按照預(yù)算編制的起點(diǎn)不同，可分為：零基預(yù)算、增量預(yù)算。34對于以下關(guān)于彈性預(yù)算特點(diǎn)的說法，正確的是：適用范圍廣、便于區(qū)分和落實(shí)責(zé)任、編制工作量大。35彈性成本預(yù)算的編制方法主要有：列表法、公式法、圖示法。36增量預(yù)算的特有假定是：企業(yè)現(xiàn)有的每項(xiàng)業(yè)務(wù)活動都是企業(yè)不斷發(fā)展所必須的、現(xiàn)有的費(fèi)用開支水平是合理而必須的、增加費(fèi)用預(yù)算是值得的。37以下哪些情況適合用調(diào)查分析法進(jìn)行預(yù)測：顧客數(shù)量有限、調(diào)查費(fèi)用不高、顧客意向明確、顧客意向不輕易改變。38銷售預(yù)算是在銷售預(yù)測的基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)年度目標(biāo)利潤確定的預(yù)計(jì)：銷售額、銷售價格、銷售量。39、期間費(fèi)用主要包括：財務(wù)費(fèi)用、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用。40權(quán)益資本籌集包括：投入資本籌集、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、普通股和優(yōu)先股籌集、認(rèn)股權(quán)證籌資。41資本金按照投資主體分為：法人投入資本金、國家投入資本金、個人投入資本金、外商投入資本金。42、我國目前國內(nèi)企業(yè)或公司都采用：折衷資本制、授權(quán)資本制、法定資本制、實(shí)收資本制。43、出資者投入資本的形式分為：現(xiàn)金出資、有形實(shí)物資產(chǎn)出資、無形資產(chǎn)出資。44、股票作為一種投資工具具有以下幾個特征：決策參與性、收益性、非返還性、可轉(zhuǎn)讓性、風(fēng)險性。45、股票按股東權(quán)利和義務(wù)分為：普通股、優(yōu)先股。46、股票按投資主體的不同，可分為：國家股、外資股、法人股、個人股。47、董事的選舉方法通常采用：多數(shù)票選舉制、累計(jì)票數(shù)選舉制、分期選舉制。48、按我國《證券法》和《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》等規(guī)定，股票發(fā)行有：新設(shè)發(fā)行、增資發(fā)行、定向募集發(fā)行、改組發(fā)行。49、股票發(fā)行價格的確定方法主要有：凈資產(chǎn)倍率法、市盈率法、競價確定法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、協(xié)商定價法。50、資本成本從絕對量的構(gòu)成來看，包括：融資費(fèi)用、利息費(fèi)用、籌資費(fèi)用、發(fā)行費(fèi)用。51、資本成本率有下列種類：個別資本成本率、綜合資本成本率、邊際資本成本率。52、下面哪些條件屬于MM逐步結(jié)構(gòu)理論的假設(shè)前提：公司在無稅收的環(huán)境中經(jīng)營、公司無破產(chǎn)成本、存在高度完善和均衡的資本市場。53、下面哪些陳述符合MM資本結(jié)構(gòu)理論的基本內(nèi)容：A、B、C、D。54、公司的破產(chǎn)成本有直接破產(chǎn)成本和間接破產(chǎn)成本兩種，直接破產(chǎn)成本包括：支付資產(chǎn)評估師的費(fèi)用、支付律師、注冊會計(jì)師等的費(fèi)用55、公司的破產(chǎn)成本有直接破產(chǎn)成本和間接破產(chǎn)成本兩種，間接破產(chǎn)成本包括：公司破產(chǎn)清算損失、公司破產(chǎn)后重組而增加的管理成本。56、二十世紀(jì)七、八十年代后出現(xiàn)了一些新的資本結(jié)構(gòu)理論，主要有：代理成本理論、琢序理論、信號傳遞理論。57、資本的屬性結(jié)構(gòu)是指公司不同屬性資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，通常分為兩大類：權(quán)益資本、債務(wù)資本。58、資本的期限結(jié)構(gòu)是指公司不同期限資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，一個權(quán)益的全部資本就期限而言，一般可以分為兩類：長期資本、短期資本。59、資本結(jié)構(gòu)決策的每股利潤分析法，在一定程度上體現(xiàn)了：股東權(quán)益最大化、股票價值最大化。60、公司利潤分配應(yīng)遵循的原則是：依法分配原則、長遠(yuǎn)利益與短期利益結(jié)合原則、兼顧相關(guān)者利益原則、投資與收益對稱原則。61、在我國，當(dāng)企業(yè)發(fā)生虧損時，為維護(hù)企業(yè)形象，可以用盈余公積發(fā)放不超過面值6%的現(xiàn)金股利，發(fā)放后法定公積金不得低于注冊資本的25%62、股利政策主要?dú)w納為如下基本類型，即：剩余股利政策、固定股利支付率政策、固定股利或穩(wěn)定增長股利政策、低正常股利加額外股利政策。63、公司股利政策的形成受許多因素的影響，主要有：公司因素、法律因素、股東因素、契約因素、宏觀經(jīng)濟(jì)因素。64、常用的股票回購方式有：現(xiàn)金要約回購、公開市場回購、協(xié)議回購、可轉(zhuǎn)讓出售權(quán)。65、盈余管理的客體主要是：公認(rèn)會計(jì)原則、會計(jì)估計(jì)、會計(jì)方法。66、激勵因素主要有管理激勵、政治成本激勵或其它激勵。管理激勵包括：工薪和分紅的誘惑、被解雇和晉升的壓力。67、盈余管理的手段很多，常見的有：利用關(guān)聯(lián)方交易、虛假確認(rèn)收入和費(fèi)用、利用非經(jīng)常性損益、變更會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)。68、股利支付形式即股利分配形式，一般有：現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利。69、轉(zhuǎn)增資本的資金來源主要有：法定盈余公積金、任意盈余公積金、資本公積金。70、依據(jù)企業(yè)流動資產(chǎn)數(shù)量的變動，我們可將企業(yè)的資產(chǎn)組合或流動資產(chǎn)組合策略分為三大類型，即：穩(wěn)健的資產(chǎn)組合策略、激進(jìn)的資產(chǎn)組合策略、中庸的資產(chǎn)組合策略。71、影響公司資產(chǎn)組合的有關(guān)因素有：風(fēng)險與報酬、經(jīng)營規(guī)模的大小、行業(yè)因素、利率變化。72、短期的有價證券，包括：大額可轉(zhuǎn)讓存款單、銀行承兌匯票、國庫券。73、公司持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要基于下列動機(jī)：交易的動機(jī)、預(yù)防的動機(jī)、投機(jī)的動機(jī)、補(bǔ)償性余額的動機(jī)。74、公司持有現(xiàn)金的成本一般包括三種成本，即：轉(zhuǎn)換成本、持有成本、短缺成本。75、企業(yè)持有有價證券的目的主要是：賺取投資收益、保持資產(chǎn)的流動性、使企業(yè)的資本收益最大化。76、安全性的內(nèi)容包括：違約風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、可售性風(fēng)險。77、公司增加賒銷要付出的代價一般包括：管理成本、應(yīng)收賬款的機(jī)會成本、壞賬成本。78、存貨成本主要包括：短缺成本、取得成本、儲存成本。79、按流動負(fù)債的形成情況分為標(biāo)準(zhǔn)，分成：自然性流動負(fù)債、人為性流動負(fù)債。80、財務(wù)分析主體是：股東、政府、債權(quán)人、公司的決策管理者。81、財務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)大致可以：內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)、外部標(biāo)準(zhǔn)。82、財務(wù)分析方法主要有：比較分析法、比率分析法、因素分析法、平衡分析法。83、下列指標(biāo)當(dāng)中屬于營運(yùn)能力分析指標(biāo)的有：人力資源勞動效率、人力資源有效規(guī)模、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。84、下列指標(biāo)當(dāng)中屬于短期償債分析指標(biāo)的有：流動比率、現(xiàn)金比率。85、下列指標(biāo)當(dāng)中屬于長期償債分析指標(biāo)的有：已獲利息倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率。86、進(jìn)行因素分析最常用的方法有兩種，即：連環(huán)代替法、差額計(jì)算法。87、獲利能力的分析指標(biāo)主要有：股權(quán)資本凈利率、銷售利潤率、資本保值增值率、資產(chǎn)利潤率。88、所有者權(quán)益包括：實(shí)收資本、資本公積金、留存收益、凈資產(chǎn)。89、從損益表來看，公司的利潤可以分為：商品銷售毛利、營業(yè)利潤、商品經(jīng)營利潤、利潤凈額。90、投資者投資于股票的收入來源有：股利收入、資本利得。91按照被并購雙方的產(chǎn)業(yè)特征劃分，并購分為：縱向并購、橫向并購、混合并購。92按并購的實(shí)現(xiàn)方式劃分，并購可分為：現(xiàn)金購買式、承擔(dān)債務(wù)式、股份交易式并購。93按涉及被并購企業(yè)的范圍劃分，并購分為：整體并購、部分并購。94按照目標(biāo)公司管理層是否合作劃分，并購可以分為：善意并購、敵意并購95企業(yè)并購的動機(jī)主要包括：增強(qiáng)競爭優(yōu)勢、尋求企業(yè)發(fā)展、追求企業(yè)價值最大化。96公司并購具有如下效應(yīng)：經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)、管理協(xié)同效應(yīng)、財務(wù)協(xié)同效應(yīng)、市場協(xié)同效應(yīng)、經(jīng)營風(fēng)險分散效應(yīng)。97并購的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)具體表現(xiàn)在：生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、內(nèi)部化效應(yīng)、企業(yè)管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)。98并購的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)主要是指：預(yù)期效應(yīng)、公司財務(wù)能力放大效應(yīng)、節(jié)稅效應(yīng)。99資產(chǎn)整合應(yīng)遵循的原則主要有：協(xié)調(diào)性原則、適應(yīng)性原則、即時出售原則、成本一收益原則。100、公司并購支付方式進(jìn)一步細(xì)分為：以現(xiàn)金并購資產(chǎn)、以現(xiàn)金并購股票、以股票并購股票、以股票并購資產(chǎn)。判斷在個人獨(dú)資企業(yè)中，獨(dú)資人承擔(dān)有限責(zé)任錯合伙企業(yè)本身不是私人，不繳納企業(yè)所得稅對公司是以盈利為目的的從事經(jīng)營活動的組織對股東財務(wù)最大化是公訴股票哦市場價格來衡量的對在市場經(jīng)濟(jì)條件下，報酬和風(fēng)險是成反比的錯因?yàn)槠髽I(yè)的價值與預(yù)期的報酬成正比，與預(yù)期的風(fēng)險成反比錯貨幣時間價值的表現(xiàn)形式通常是用貨幣的時間價值率錯實(shí)際上貨幣的時間價值率與利率是相同的錯普通年金終值是指每期期末有等額收付款的年金錯單利現(xiàn)值的計(jì)算就是確定未來終值的現(xiàn)在價值對永續(xù)年僅沒有終值對貨幣的時間價值是由時間創(chuàng)造的，因此，所有的貨幣都是有時間價值錯復(fù)利的終值與現(xiàn)值成正比，與即計(jì)息期數(shù)和利率成反比錯若i大于0則pvif一定小于0對若i大于0，n大于1則復(fù)利的終值系數(shù)一定小于1錯概率的分布即為所有后果可能性的集合對風(fēng)險和收益存在著一定的同向變動關(guān)系，風(fēng)險越高，收益也越高對風(fēng)險報酬率的大小是比較兩個項(xiàng)目優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)錯協(xié)方差絕對值越大，標(biāo)志這兩者資產(chǎn)報酬率的關(guān)系越疏遠(yuǎn)錯協(xié)方差的絕對值越小，則這兩種資產(chǎn)報酬率關(guān)系越密切錯協(xié)方差為正表示兩種資產(chǎn)的報酬率呈同方向變動對協(xié)方差為負(fù)值表示兩種資產(chǎn)的報酬率呈相反方向變化對投資組合所包含的資產(chǎn)種類越多，組合的總風(fēng)險就越低錯b系數(shù)被稱為非系統(tǒng)風(fēng)險的指數(shù)錯并非風(fēng)險資產(chǎn)承擔(dān)的所有風(fēng)險都要予以補(bǔ)償，給予補(bǔ)償?shù)闹皇欠窍到y(tǒng)風(fēng)險錯一個投資項(xiàng)目可行的標(biāo)志是投資收益等于投資所需資金的成本錯在資本預(yù)算中，現(xiàn)金流量狀況比企業(yè)的收益狀況更重要對資本預(yù)算的非貼現(xiàn)金流指標(biāo)是考慮了貨幣時間價值的指標(biāo)錯凈現(xiàn)值率只能反映投資的回收程度，不反映投資回收的多少對在無資本限量的情況下，利用凈現(xiàn)值法在所有的投資評價中都能作出正確的決擇對在互斥選擇抉擇中，凈現(xiàn)值法有時會作出錯誤的抉擇，而內(nèi)部報酬率法則一般會得出正確的結(jié)論錯資本預(yù)算屬于長期預(yù)算對人工資本都是需要使用現(xiàn)金支付，所以需要另外預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出錯對于業(yè)務(wù)量經(jīng)常變動或變動水平難以準(zhǔn)確預(yù)期的公司，一般適用固定預(yù)算錯彈性預(yù)算能后適用多重業(yè)務(wù)量水平的一組預(yù)算對零基預(yù)算的基本思想是不考慮以往會計(jì)期間所發(fā)生的費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用額對主營業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)收入的劃分標(biāo)準(zhǔn)，一般以營業(yè)額的大小予以確定錯公司在工商行政管理部門登記注冊的資本即所謂注冊資本對授權(quán)資本制主要在成文法希的國家使用錯我國外商投資企業(yè)就是實(shí)行的折衷資本制對b股、h股、n股是專供外國和我國港、澳、臺地區(qū)的投資者買賣的，以人民幣表明面值票面價值但以人民幣認(rèn)購和交易的股票錯優(yōu)先股股票是公司發(fā)行的優(yōu)先于普通股股東取得股利和公司剩余財產(chǎn)的股票對我國法律規(guī)定，向社會公眾發(fā)行的股票，必須是記名股票錯我國公司法規(guī)定，公司發(fā)行股票可以采取溢價、平價和折價三種方式發(fā)行錯一般而言，債券的面值利率越高，發(fā)行價格就越高對可轉(zhuǎn)換債券的贖回是指在一定條件下發(fā)行公司按市場價格買會尚未轉(zhuǎn)換為股票的可轉(zhuǎn)換債券錯可轉(zhuǎn)換債券，在行使轉(zhuǎn)換權(quán)后，改變了資本結(jié)構(gòu)，還可新增一筆股權(quán)資本金錯資本成本是貨幣時間價值的基礎(chǔ)錯資本成本即包括貨幣時間價值，又包括投資的風(fēng)險價值對一般而言，杠桿系數(shù)越大，公司的財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風(fēng)險就越高對財務(wù)杠桿系數(shù)為1.43表示方稅前利潤增長1倍時，普通股增長1.43倍對影業(yè)杠桿系數(shù)為2倍的意義在于對一般而言，公司的營業(yè)杠桿系數(shù)越大，營業(yè)杠桿系數(shù)和營業(yè)風(fēng)險就越低錯mm資本結(jié)構(gòu)理論是基本結(jié)論可以簡言的歸納為公司的價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)錯按照修正的mm資本結(jié)構(gòu)理論，公司的資本結(jié)構(gòu)與公司的價值不是無關(guān)，而是大大相關(guān)錯資本據(jù)誒夠決策的資本成本比較法和每股利潤分析法，實(shí)際上就是直接以利潤最大化為目標(biāo)的對公開市場回購是指公司在特定時間發(fā)出是以某一高出股票當(dāng)前市場價格的水平，回購既定數(shù)量股票的要約錯股票回購是帶有調(diào)整資本結(jié)構(gòu)或股利政策目的的一種投資行為錯公司的利潤總額是由營業(yè)利潤、投資凈收益、補(bǔ)貼收入和營業(yè)外收支凈額組成對主營業(yè)務(wù)利潤是由主營業(yè)務(wù)收入減去主營業(yè)務(wù)成本后的結(jié)果錯盈余管理等同于財務(wù)上所說的公司利潤管理或公司利潤分配管理錯“一鳥在手輪”的結(jié)論主要有糧店：第一股票價格與股利首付率成正比；第二，權(quán)益資本成本與股利支付率成正比錯剩余股利理論認(rèn)為，如果公司投資機(jī)會的預(yù)期報酬率高于投資者要求的必要收益率對mm模型認(rèn)為：在任何條件下，現(xiàn)金股利的股利水平與股票的價格無關(guān)錯股票進(jìn)行除息處理一般是在股權(quán)登記日之后進(jìn)行錯公司采用送紅股分紅，除權(quán)后，股價高于除權(quán)指導(dǎo)價時叫做填權(quán)。對積極性資本組合策略的特點(diǎn)是：只有一部分波動性資產(chǎn)用流動負(fù)債來融通錯激進(jìn)型資產(chǎn)組合策略，也稱冒險性資本組合策略對流動資產(chǎn)一般要大于波動性資產(chǎn)對固定資產(chǎn)一般要大于恒久性資產(chǎn)錯證券轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金持有量的關(guān)系是：在現(xiàn)金需要量既定的前提下，現(xiàn)金持有量越少。對購買力風(fēng)險是有通貨膨脹而使投資者收到本息的購買力上升的風(fēng)險錯如果流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，則與此相對應(yīng)的差額要以長期負(fù)債或股本權(quán)益的一定份額為其資本來源對市場利率的波動對于固定利率有價證券的價格有很大影響，通常期限越短的有價證券受的影響越大錯有利率期限結(jié)構(gòu)理論可知，一個公司的負(fù)債的到期日越長，共籌資本就越高對依據(jù)風(fēng)險與收益對稱原則，一項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險越小，其預(yù)期報酬率也就越低對營運(yùn)能力不僅決定著公司的償債能力與獲利能力，而且是整個財務(wù)分析工作的核心點(diǎn)所在對股權(quán)資本所占比重越大，即產(chǎn)權(quán)比率越低，償還債務(wù)的資本保障越小，債權(quán)人遭受風(fēng)險損失的可能性就越大錯總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總合的反映了公司整體資產(chǎn)的營運(yùn)能力，一般說來，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)減少對從理論上講，已獲利息倍數(shù)比值越高，公司長期償債能力一般也就越弱錯從長期償債能力角度來看，資產(chǎn)負(fù)債率越低，表明其實(shí)現(xiàn)的周轉(zhuǎn)額就越多，對財務(wù)目標(biāo)的貢獻(xiàn)程度越大對在銷售既定的條件下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，流動資產(chǎn)的占用額就越多錯一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快，周轉(zhuǎn)額越快占用水平越低對現(xiàn)金比率是評價公司短期償債能力強(qiáng)弱最可信的指標(biāo)錯并購既是一種經(jīng)濟(jì)行為，又是一種法律行為對吸收合并是指兩個或兩個以上公司通過合并設(shè)立一個新的公司錯所謂標(biāo)購，是指一個企業(yè)直接向另一個企業(yè)的股東提供購買他們所持有的該企業(yè)股份的要約對兼并與收購都是以企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易為對象對杠桿收購的主要目標(biāo)是為了解決“代理人問題”錯所謂協(xié)同效應(yīng)即1+1大于2效應(yīng)，并購后公司總體效益大于兩個獨(dú)立企業(yè)效益的算術(shù)和對橫向并購有管理組合效應(yīng)與組織管理上的“同心圓”效應(yīng)錯激勵機(jī)制的約束機(jī)制都從正面發(fā)揮作用，兩者相互配合，缺一不可錯財務(wù)整合關(guān)鍵是整合財務(wù)制度，而資產(chǎn)整合則是公司并購調(diào)整的核心對強(qiáng)式資本市場效率的含義，是指股票的現(xiàn)行市價以反映所有已公開或未公開的信息對

1.由于身體原因，某企業(yè)CEO考慮提前退休，與企業(yè)議定的補(bǔ)償方式如下：方案1：一次性補(bǔ)償現(xiàn)金100萬元；方案2：每年末補(bǔ)償現(xiàn)金23萬，共5年；方案3：5年后一次性得到現(xiàn)金補(bǔ)償124萬元；方案4：每年初補(bǔ)償現(xiàn)金22萬，共5年在企業(yè)存續(xù)條件下，若折現(xiàn)率為4%，則應(yīng)該選擇（方案2）。2.由于身體原因，某企業(yè)CEO考慮提前退休，與企業(yè)議定的補(bǔ)償方式如下：方案1：一次性補(bǔ)償現(xiàn)金90萬元；方案2：每年末補(bǔ)償現(xiàn)金21萬，共5年；方案3：5年后一次性得到現(xiàn)金補(bǔ)償110萬元；方案4：每年初補(bǔ)償現(xiàn)金20萬，共5年本題目中方案1屬于（單筆現(xiàn)金流）。3.由于身體原因，某企業(yè)CEO考慮提前退休，與企業(yè)議定的補(bǔ)償方式如下：方案1：一次性補(bǔ)償現(xiàn)金90萬元；方案2：每年末補(bǔ)償現(xiàn)金21萬，共5年；方案3：5年后一次性得到現(xiàn)金補(bǔ)償110萬元；方案4：每年初補(bǔ)償現(xiàn)金20萬，共5年在企業(yè)存續(xù)條件下，若折現(xiàn)率為4%，則應(yīng)該選擇（方案2）。4.由于身體原因，某企業(yè)CEO考慮提前退休，與企業(yè)議定的補(bǔ)償方式如下：方案1：一次性補(bǔ)償現(xiàn)金90萬元；方案2：每年末補(bǔ)償現(xiàn)金21萬，共5年；方案3：5年后一次性得到現(xiàn)金補(bǔ)償110萬元；方案4：每年初補(bǔ)償現(xiàn)金20萬，共5年在企業(yè)存續(xù)條件下，若折現(xiàn)率為5%，則應(yīng)該選擇（方案4）。由于身體原因，某企業(yè)CEO考慮提前退休，與企業(yè)議定的補(bǔ)償方式如下：方案1：一次性補(bǔ)償現(xiàn)金90萬元；方案2：每年末補(bǔ)償現(xiàn)金21萬，共5年；方案3：5年后一次性得到現(xiàn)金補(bǔ)償110萬元；方案4：每年初補(bǔ)償現(xiàn)金20萬，共5年在企業(yè)存續(xù)條件下，若折現(xiàn)率為6%，則應(yīng)該選擇（方案1）。5.紅光公司準(zhǔn)備投資某項(xiàng)目，首期投資150萬，采用直線法，10年后預(yù)計(jì)殘值為30萬，在10年的使用期中，年收入40萬元，總成本為15萬元，流動資產(chǎn)投資10萬，所得稅率為25%。問：若必要報酬率為10%，則該項(xiàng)目\o"凈現(xiàn)值"凈現(xiàn)值為（44.37）6.紅光公司準(zhǔn)備投資某項(xiàng)目，首期投資140萬，采用直線法，10年后預(yù)計(jì)殘值為20萬，在10年的使用期中，年收入40萬元，付現(xiàn)成本為16萬元，流動資產(chǎn)投資10萬，所得稅率為25%。問：若必要報酬率為10%，則該項(xiàng)目\o"凈現(xiàn)值"凈現(xiàn)值為（-9.4）7.紅光公司準(zhǔn)備投資某項(xiàng)目，首期投資140萬，采用直線法，10年后預(yù)計(jì)殘值為30萬，在10年的使用期中，年收入40萬元，付現(xiàn)成本為20萬元，流動資產(chǎn)投資10萬，所得稅率為25%。問：營業(yè)\o"現(xiàn)金流量"現(xiàn)金流量為（17.75）8.紅光公司準(zhǔn)備投資某項(xiàng)目，首期投資130萬，采用直線法，10年后預(yù)計(jì)殘值為30萬，在10年的使用期中，年收入40萬元，總成本為25萬元，流動資產(chǎn)投資5萬，所得稅率為25%。問：終結(jié)\o"現(xiàn)金流量"現(xiàn)金流量為（56.25）紅光公司準(zhǔn)備投資某項(xiàng)目，首期投資140萬，采用直線法，10年后預(yù)計(jì)殘值為20萬，在10年的使用期中，年收入40萬元，付現(xiàn)成本為16萬元，流動資產(chǎn)投資10萬，所得稅率為25%。問：初始\o"現(xiàn)金流量"現(xiàn)金流量支出為（140）9.某公司產(chǎn)品銷售價格為40元，單位變動成本為28元，在目前10萬件銷售量下，單位固定成本為每件6元（不含利息），公司全部資本為1000萬元，負(fù)債權(quán)益比為40:60，企業(yè)所得稅稅率為25%，負(fù)債平均年利率為10%。問：該企業(yè)\o"財務(wù)杠桿"財務(wù)杠桿系數(shù)為（3）。10.某公司產(chǎn)品銷售價格為40元，單位變動成本為28元，在目前10萬件銷售量下，單位固定成本為每件6元（不含利息），公司全部資本為1000萬元，負(fù)債權(quán)益比為40:60，企業(yè)所得稅稅率為25%，負(fù)債平均年利率為10%。問：該企總杠桿系數(shù)為（6）。某公司產(chǎn)品銷售價格為40元，單位變動成本為24元，在目前10萬件銷售量下，單位固定成本為每件8元（不含利息），公司全部資本為1000萬元，負(fù)債權(quán)益比為40:60，企業(yè)所得稅稅率為25%，負(fù)債平均年利率為10%。問：該企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為（2）。某公司產(chǎn)品銷售價格為40元，單位變動成本為25元，在目前10萬件銷售量下，單位固定成本為每件5元（不含利息），公司全部資本為1000萬元，負(fù)債權(quán)益比為50:50，企業(yè)所得稅稅率為25%，負(fù)債平均年利率為10%。問：該企業(yè)\o"財務(wù)杠桿"財務(wù)杠桿系數(shù)為（2）。某公司進(jìn)行某項(xiàng)目共籌資約1000萬元，所得稅率25%，其中：向銀行借款200萬元，借款年利率6%，手續(xù)費(fèi)2%；按折價發(fā)行債券200萬元，債券面值100元，折價發(fā)行價格為80元，票面利率9%,，其籌資費(fèi)率為3%；發(fā)行\(zhòng)o"普通股"普通股600萬元，面值1元/股，發(fā)行價格為8元/股，共發(fā)行75萬股，籌資費(fèi)率為8%。預(yù)計(jì)公司去年的股利為0.3元/股，以后每年按6%遞增。問：則借款的\o"資本成本"資本成本為（4.59%）某公司預(yù)計(jì)年耗用M材料6000千克，單位采購成本為15元，單位儲存成本9元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為30元，假設(shè)該材料不會缺貨，試計(jì)算：經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的總成本(1800

)；紅星公司預(yù)計(jì)年耗用X材料100000千克，單位采購成本為10元，單位儲存成本6元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為40元，假設(shè)該材料不會缺貨，試計(jì)算：經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的平均占用資金(

5773.5)；某公司預(yù)計(jì)年耗用M材料6000千克，單位采購成本為15元，單位儲存成本9元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為30元，假設(shè)該材料不會缺貨，試計(jì)算：經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的平均占用資金(

1500)；某公司預(yù)計(jì)年耗用M材料6000千克，單位采購成本為15元，單位儲存成本9元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為30元，假設(shè)該材料不會缺貨，試計(jì)算：M材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量(200

)某公司預(yù)計(jì)年耗用M材料6000千克，單位采購成本為15元，單位儲存成本9元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為30元，假設(shè)該材料不會缺貨，試計(jì)算：年度最佳進(jìn)貨成次數(shù)(

30)。江蘇舜天利潤分配評析基本資料：江蘇舜天利潤分配政策及利潤分配實(shí)施情況江蘇舜天（\o"股票"股票代碼600287）是江蘇的一家上市公司，其公司章程中關(guān)于利潤分配政策的描述如下：第一百七十條公司利潤分配政策為：（一）公司的利潤分配應(yīng)重視對投資者的合理投資回報、有利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展；公司的利潤分配政策應(yīng)保持連續(xù)性和穩(wěn)定性。（二）公司可以采取現(xiàn)金、股票、現(xiàn)金與\o"股票"股票相結(jié)合的方式實(shí)施利潤分配，在同時符合現(xiàn)金及\o"股票"股票分紅條件的情況下，公司優(yōu)先采取現(xiàn)金分紅的方式；原則上公司每年實(shí)施一次利潤分配，且公司每三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于該三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。（三）在有條件的情況下，公司可以進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅。（四）公司出現(xiàn)以下情形之一的，可以不實(shí)施現(xiàn)金分紅：1、合并報表或母公司報表當(dāng)年度未實(shí)現(xiàn)盈利；2、合并報表或母公司報表當(dāng)年度經(jīng)營性\o"現(xiàn)金流量"現(xiàn)金流量凈額或者\(yùn)o"現(xiàn)金流量"現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)；3、合并報表或母公司報表期末資產(chǎn)負(fù)債率超過70%；4、合并報表或母公司報表期末可供分配的利潤余額為負(fù)數(shù)；5、\o"公司財務(wù)"公司財務(wù)報告被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見；6、公司存在超過最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)30%以上的重大投資計(jì)劃或大額現(xiàn)金支出事項(xiàng)的。（五）存在股東違規(guī)占用公司資金情況的，公司應(yīng)當(dāng)扣減該股東所分配的現(xiàn)金股利，以抵償其占用的資金。（六）公司調(diào)整利潤分配政策前，應(yīng)充分聽取獨(dú)立董事和廣大中小股東的意見，充分平衡公司長短期利益與各類股東特別是中小股東的合法權(quán)益，并需就股東回報事宜進(jìn)行專項(xiàng)研究論證。董事會審議有關(guān)利潤分配政策調(diào)整或者變更的議案時，須經(jīng)獨(dú)立董事一致同意、全體董事過半數(shù)同意方可形成決議提交股東大會審議，獨(dú)立董事和監(jiān)事會應(yīng)當(dāng)就利潤分配政策調(diào)整或者變更預(yù)案發(fā)表獨(dú)立意見和專項(xiàng)說明；股東大會審議相關(guān)議案時，須經(jīng)出席股東大會的股東所持表決權(quán)的2/3以上同意方可調(diào)整或者變更利潤分配政策。2013年度至2019年度江蘇舜天每年的每股收益、每股分紅、每股現(xiàn)金流如下表：年度2013201420152016201720182019基本每股收益（元）0.7640.120.1750.1080.190.1960.611每股現(xiàn)金股利（元）0.080.060.070.070.080.080.09現(xiàn)金股利發(fā)放率10.5%50%40%64.8%42%41%14.7%每股現(xiàn)金流（元）0.26-0.240.20-0.05-0.280.060.55請您就以下討論主題發(fā)貼說出自己的觀點(diǎn)：1、江蘇舜天在7年間采用了什么股利方式？【提示】學(xué)習(xí)現(xiàn)金股利、\o"股票"股票股利等股利形式。2、通過網(wǎng)絡(luò)查找另外一家上市公司的利潤分配政策及最近5年的分紅方案?！咎崾尽坎檎夜菊鲁碳懊磕甑姆旨t公告，最好是采用過\o"股票"股票股利形式的上市公司。3、對江蘇舜天利潤分配進(jìn)行評析。（一）、我國上市公司利潤分配政策

目前，我國的上市公司主要采取現(xiàn)金股利和\o"股票"股票股利兩種分紅方式。在證券市場建立的初期，采取現(xiàn)金股利形式分紅的上市公司較少，隨著證券市場的發(fā)展，采取現(xiàn)金股利形式分紅的公司越來越多。案例江蘇康緣藥業(yè)股份有限公司2010年度利潤分配方案（摘錄）

1、分配年度：2010年度。

2、本次分配以公司總股本415,646,691股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利

0.6元（含稅）。

3、每股稅前現(xiàn)金紅利金額

0.06元。

4、對于持有公司無限售條件A股股份的個人股東（包括證券投資基金），公司按10％的稅率代扣個人所得稅后，實(shí)際派發(fā)現(xiàn)金紅利為每股

0.054元。對于持有公司無限售條件A股股份的合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII），公司委托中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司按照扣除10%企業(yè)所得稅后的金額，即每股人民幣

0.054元進(jìn)行派發(fā)；如該類股東在本公告刊登之日起10個工作日內(nèi)向公司提供相關(guān)納稅證明文件：（1）以居民企業(yè)身份向中國稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納了企業(yè)所得稅的納稅憑證；（2）以居民企業(yè)身份向中國稅務(wù)機(jī)關(guān)遞交的企業(yè)所得稅納稅申報表；（3）該類股東雖為非居民企業(yè)，但其本次應(yīng)獲得的紅利屬于該類股東在中國境內(nèi)設(shè)立的機(jī)構(gòu)、場所取得的證明文件。由本公司核準(zhǔn)確認(rèn)有關(guān)股東屬于居民企業(yè)股東后，安排不代扣代繳10％企業(yè)所得稅，并由本公司向相關(guān)股東補(bǔ)發(fā)相應(yīng)的現(xiàn)金紅利款每股

0.00元。如果該類股東未能在規(guī)定的時間內(nèi)提供證明文件，則本公司將按照10％的稅率代扣代繳QFII股東的紅利所得稅。對于其他非居民企業(yè)，我公司未代扣代繳所得稅，由納稅人在所得發(fā)生地繳納。對于屬于《企業(yè)所得稅法》項(xiàng)下居民企業(yè)含義的持有公司無限售條件A

股股份的機(jī)構(gòu)投資者的所得稅自行繳納，實(shí)際發(fā)放現(xiàn)金紅利為每股人民幣

0.06元。（二）、國外上市公司利潤分配政策在國外發(fā)達(dá)的證券市場中，上市公司分紅收益分配方案大致可以分為4種形式。（1）現(xiàn)金股利形式。即上市公司分紅時向股東分派現(xiàn)金。這種分紅方式可以使股東獲得直接的現(xiàn)金收益，方法簡便，是分紅的主要形式。但是在確定分派現(xiàn)金比例時，往往存在公司與股東之間的矛盾。分派現(xiàn)金過多，受到股東的歡迎，但是公司用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金就會減少，不利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。而分派現(xiàn)金過少，雖然公司擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金增加，但是股東的眼前利益受到影響，從而影響公司\o"股票"股票的價格。（2）\o"股票"股票股利形式。即上市公司以本公司的\o"股票"股票代替現(xiàn)金作為股利向股東分紅的一種形式。這種分紅形式即送紅股的形式。所送紅股是由紅利轉(zhuǎn)增資本

或盈余公積金轉(zhuǎn)增資本形成的，屬于無償增資發(fā)行\(zhòng)o"股票"股票。由于所送\o"股票"股票是按股東所持股份的比例分派的，每位股東在公司擁有的權(quán)益不發(fā)生變化。同時，這種分紅方式只是使公司帳戶上的一部分留存收益轉(zhuǎn)化為股本，公司的資產(chǎn)及負(fù)債并未受到影響。送紅股方式的好處在于，現(xiàn)金股利可保留在公司內(nèi)部，防止其流出公司，既增加了公司的資本，又?jǐn)U大了公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動。股東活動分派的\o"股票"股票不需支付現(xiàn)金，而且在一些發(fā)達(dá)國家，獲得\o"股票"股票股利可以不繳納所得稅。

（3）財產(chǎn)股利形式。即公司以持有的財產(chǎn)代替現(xiàn)金作為股利向股東分紅的一種形式。主要是以公司所持有的其它公司的有價證券作為股利發(fā)放。有時也可以用自己公司的產(chǎn)品等實(shí)物作為股利向股東分紅，這樣做既擴(kuò)大了產(chǎn)品銷路又保留了現(xiàn)金。（4）負(fù)債股利形式。即公司用債券或應(yīng)付票據(jù)代替現(xiàn)金作為股利向股東分紅的一種形式。通過這種分紅形式，股東雖然沒有得到現(xiàn)金收益，但是通過股東對公司所享有的債權(quán)，可以獲得利息，也可達(dá)到股東的投資目的。在以上四種分紅形式中，現(xiàn)金股利形式是西方最普遍的一種分紅形式。二、我國上市公司的股利分配存在的問題

(一)上市公司普遍存在不分配股利現(xiàn)象，股利支付率長期偏低。通過對我國上市公司\o"股利政策"股利政策的5〉-析．可發(fā)現(xiàn)“暫不分配”的情況經(jīng)常m現(xiàn)。不分紅成為上市公司普遍實(shí)行的\o"股利政策"股利政策．2006年不分配利潤的上市公司為750家．2007年不分配利潤的上市公司為631家，占1558家上市公司的

40．50％。

(二)\o"股利政策"股利政策變動多變，缺乏連續(xù)性。我國上市公司無論是股利支付率，還是股利分配形式均頻繁多變，缺乏連續(xù)性。股利支付率時高時低，股利形式多變，毫無規(guī)律可言，投資者很難從現(xiàn)行的\o"股利政策"股利政策推知未來股利如何變化。部分公司盲目迎合市場需要，市場喜好送股則送股，市場喜好公積金轉(zhuǎn)增則轉(zhuǎn)增公積金，市場流行不分配則不分配。

(三)在股利形式上輕現(xiàn)金股利，現(xiàn)金回報率低。我國上市公司現(xiàn)金分紅非常少。一方面．派現(xiàn)公司占上市公司比例很低，大比例派現(xiàn)(10派3元以上)的公司更少。2OO3—2007年大t：

E例派現(xiàn)的公司占上市公司總數(shù)的份額分別為

9．78％、

7．08％、

9．33％、l1．85％、1O％盡管很多公司開始對投資者派現(xiàn)，但絕大多數(shù)上市公司的分紅都是象征性的，派現(xiàn)主要是為了保住其配股資格以達(dá)到圈錢的目的。另一方面，上市公司的現(xiàn)金回報率極低，2007年平均含稅現(xiàn)金回報率為

1．462％，遠(yuǎn)低于一年期銀行存款利率。

(四)不具有派現(xiàn)能力的公司熱衷5-〉紅。與53"紅不積極的公司相對立，一些J-市公司熱衷53"紅，甚至存存惡性分紅的情況。如果對各上市公司的分配方案加以分析，不難發(fā)現(xiàn)若大股東是個人投資者或民營企業(yè)，上市公司會更加傾向于分紅派現(xiàn)。在這些高額派現(xiàn)的公司中，大股東高度集中并絕對控股。三、我國上市公司\o"股利政策"股利政策成因分析

(一)股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。權(quán)益\o"資本成本"資本成本低。2005年以來，證監(jiān)會、圍資委等部委通過頒布實(shí)施《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》，致力于消除非流通股和流通股的流通制度差異，國有股占上市公司總股本的權(quán)重呈下降趨勢。但由于歷史原因，在我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國有股總量和權(quán)重整體上仍占絕對優(yōu)勢。未流通的國家股和法人股約占上市公司總股本的60％，流通股(社會公眾股)約占40％，這就導(dǎo)致了部分上市公司巾大股東處于絕對控股地位。在一股獨(dú)大的情況下，使得上市公司存在嚴(yán)重的“內(nèi)部控制入”現(xiàn)象，公司是否分配股利以及以什么形式分配，都反映了控股股東的意愿，導(dǎo)致了\o"股利政策"股利政策成為大股東籌資擴(kuò)股的主要工具。股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理造成了上市公司非理性的股利分配行為。

(二)二級市場青睞送紅股，反感派送現(xiàn)金。由于我國股市還不成熟，紅利與股價之比很低，與資本利得相比更微不足道，投資者主要期望從股利波動中獲利。少數(shù)與上市公司利益相關(guān)的個人或機(jī)構(gòu)為了賺取該企業(yè)\o"股票"股票的投機(jī)收益，利用其影響促使管理當(dāng)局分配\o"股票"股票股利，甚至高比例送股或轉(zhuǎn)增股本。但在西方成熟股市，投資者大都關(guān)心的是拿到手的現(xiàn)金股利。而不在乎虛有的送股

(三)我國上市公司中不少企業(yè)效益較差，無利可分。有的上市公司為達(dá)到配股要求．操縱賬面利潤，實(shí)為無能力支付股利；也有的上市公司盡管有一定利潤，但變現(xiàn)能力差、流動性不足，亦無現(xiàn)金可分。發(fā)放\o"股票"股票股利，公司只要在賬簿上做一筆轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，無須支付任何代價。這是大部分上市公司選擇\o"股票"股票股利而不選擇現(xiàn)金股利的客觀原因

(四)經(jīng)理市場、并購市場發(fā)育不健全，退市制度缺乏。在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，經(jīng)理市場、兼并與收購活動和市場退是三種重要的外部約束機(jī)制，以促使管理者努力工作以及減少控股股東轉(zhuǎn)移上市公司利益的行為。目前，我國經(jīng)理市場尚未建立，并購市場還不發(fā)達(dá)，市場退出機(jī)制失靈，使公司面臨的外部制約十分有限，由于地方政府或母公司的保護(hù)等多種原因而遲遲無法實(shí)施上市公司的退機(jī)制，導(dǎo)致虧損甚至嚴(yán)重資不抵債的上市公司沒有退市場，ST、PT公司的經(jīng)營者和大股東沒有受到懲罰。外部制約機(jī)制的缺乏．使得上市公司對\o"股利政策"股利政策不夠重視，很少考慮股東尤其是中／J-,股東的利益，而是從融資最大化角度m發(fā)制定\o"股利政策"股利政策。

(五)法律法規(guī)對投資者應(yīng)得利益保護(hù)力度不夠。雖然我國《公司法》和《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)