中國石油行業(yè)研究報告

PAGE191低風險verylowrisk2中低風險lowrisk?3中度風險moderate4中高風險highrisk5高風險veryhighrisk>>2011年第一季度>>2011年第一季度PAGE1正文目錄第一章2011年第一季度中國石油行業(yè)外部環(huán)境分析 7一、一季度宏觀經濟對石油行業(yè)的影響分析 7（一）一季度國際經濟環(huán)境對石油行業(yè)的影響分析 7（二）一季度國內經濟運行對石油行業(yè)的影響分析 8二、一季度信貸政策對石油行業(yè)的影響分析 9三、一季度財政政策對石油行業(yè)的影響分析 9四、一季度產業(yè)政策變化對石油行業(yè)的影響分析 10（一）燃料油期貨新標準合約及實施細則公布 10（二）國家發(fā)展改革委下發(fā)通知，2011年兩次上調成品油價格 10（三）合同能源管理稅收優(yōu)惠政策出臺 11（四）油（氣）田企業(yè)生產自用成品油先征后返消費稅的通知 12（五）工信部批準化工、石化等438項行業(yè)標準 12五、重大事件對石油行業(yè)的影響分析 12六、基于外部環(huán)境的銀行風險及機會分析 14七、一季度中國石油行業(yè)外部環(huán)境綜合評價 15第二章2011年一季度中國石油行業(yè)經營情況分析 16一、行業(yè)整體經營狀況分析 16（一）一季度行業(yè)經營規(guī)模及效益分析 16（二）一季度行業(yè)財務分析 20二、行業(yè)市場運行分析 26（一）一季度產品產銷分析 26（二）一季度產品價格分析 36三、行業(yè)關鍵影響因素及運行周期分析 38四、基于行業(yè)經營的銀行風險及機會分析 40五、一季度中國石油行業(yè)經營風險綜合評價 41第三章2011年一季度中國石油行業(yè)產業(yè)鏈分析 43一、石油行業(yè)產業(yè)鏈結構分析 43二、下游行業(yè)波動對石油行業(yè)的影響分析 44（一）汽車和交通運輸行業(yè)運行分析 46（二）化工行業(yè)運行分析 47三、基于產業(yè)鏈的銀行風險及機會分析 48四、產業(yè)鏈風險綜合評價 49第四章2011年一季度中國石油行業(yè)區(qū)域競爭力分析 50一、區(qū)域競爭力排名 50（一）石油開采行業(yè) 50（二）石油精煉行業(yè) 51二、各區(qū)域行業(yè)規(guī)模及經濟效益對比分析 52（一）石油開采行業(yè) 52（二）石油精煉行業(yè) 53三、行業(yè)經營水平對比分析 55（一）石油開采行業(yè) 55（二）石油精煉行業(yè) 56四、優(yōu)勢區(qū)域行業(yè)吸引力分析 57（一）石油開采行業(yè) 57（二）石油精煉行業(yè) 58五、行業(yè)運行動態(tài)分析 59（一）我國南海油氣勘探取得重大突破 59（二）中哈將聯(lián)合勘探開發(fā)烏里赫套氣田 59（三）我國石油管道防腐技術取得新突破 59（四）聯(lián)合國和黎巴嫩協(xié)商參與黎沿海油氣資源的勘探和開采 60（五）全球最大再生柴油提煉廠正式運營 60（六）中東和俄羅斯成為日本主要石油供應國 60（七）白俄羅斯從3月1日起上調石油及相關產品出口關稅 60第五章2011年一季度中國石油行業(yè)企業(yè)分析 62一、一季度中國石油行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)競爭格局分析 63（一）不同規(guī)模企業(yè)市場份額分析 63（二）不同規(guī)模企業(yè)經濟效益對比分析 64（三）不同規(guī)模企業(yè)經營水平對比分析 65二、一季度中國石油行業(yè)不同所有制企業(yè)競爭格局分析 67（一）不同所有制企業(yè)市場份額分析 67（二）不同所有制企業(yè)經濟效益對比分析 68（三）不同所有制企業(yè)經營水平對比分析 70三、一季度中國石油行業(yè)重點企業(yè)分析 72四、基于企業(yè)競爭的銀行風險及機會分析 75五、一季度中國石油行業(yè)企業(yè)競爭風險綜合評價 76第六章2011年一季度中國石油行業(yè)貸款情況分析 77一、一季度中國石油行業(yè)信貸資金占用情況分析 77（一）一季度中國石油開采行業(yè)信貸資金占用情況分析 77（二）一季度中國石油精煉行業(yè)信貸資金占用情況分析 77二、一季度中國石油行業(yè)貸款投向分析 78三、一季度中國石油行業(yè)貸款客戶結構分析 80（一）一季度中國石油開采不同規(guī)模企業(yè)貸款結構分析 80（二）一季度中國石油開采不同所有制企業(yè)貸款結構分析 81（三）一季度中國石油精煉不同規(guī)模企業(yè)貸款結構分析 81（四）一季度中國石油精煉不同所有制企業(yè)貸款結構分析 82四、基于行業(yè)信貸的銀行風險及機會分析 83五、一季度中國石油行業(yè)貸款情況綜合評價 83第七章2011年二季度中國石油行業(yè)授信指引 85一、石油開采和精煉行業(yè)目標區(qū)域市場指引 85二、石油開采和精煉行業(yè)目標企業(yè)指引 87第八章2011年二季度中國石油行業(yè)風險預警及評級預測 90一、2011年二季度中國石油行業(yè)風險預警 90二、2011年二季度中國石油行業(yè)風險評級預測 93圖表目錄TOC\h\z\c"圖表"圖表1：1995年-2011年3月宏觀經濟預警指數(shù)圖 8圖表2：成品油價格改革以來我國成品油價格調整情況 10圖表3：2011年一季度重大事件對石油行業(yè)的影響分析 13圖表4：2011年一季度中國石油行業(yè)外部環(huán)境風險評價 15圖表5：2004-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)規(guī)模分析 16圖表6：2008年-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)銷售收入季度走勢 17圖表7：2008年-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)利潤總額季度走勢 17圖表8：2004年-2011年3月中國石油開采行業(yè)成本費用增長情況 18圖表9：2004-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)規(guī)模分析 18圖表10：2008年-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)銷售收入季度走勢 19圖表11：2008年-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)利潤總額季度走勢 19圖表12：2004年-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)成本費用增長情況 20圖表13：2004-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)償債能力情況 21圖表14：2004-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)盈利能力情況 21圖表15：2004-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)虧損情況統(tǒng)計 22圖表16：2004-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)營運能力情況 22圖表17：2004-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)成長能力指標 23圖表18：2004-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)償債能力情況 23圖表19：2004-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)盈利能力情況 24圖表20：2004-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)虧損情況統(tǒng)計 24圖表21：2004-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)營運能力情況 25圖表22：2004-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)成長能力指標 25圖表23：2009年-2011年3月中國各月原油產量統(tǒng)計表 26圖表24：2009年-2011年3月中國各月原油產量 27圖表25：2009年-2011年3月中國各月原油加工量統(tǒng)計表 27圖表26：2009年-2011年3月中國各月原油加工量 28圖表27：2009年-2011年3月中國各月成品油產量統(tǒng)計表 29圖表28：2009年-2011年3月中國各月成品油產量 29圖表29：2011年1-3月其他煉油產品產量表 30圖表30：2009年-2011年3月中國各月累計原油進口量統(tǒng)計表 31圖表31：2009年-2011年3月中國累計原油進口量 31圖表32：2009年-2011年3月中國各月累計原油出口量統(tǒng)計表 32圖表33：2009年-2011年3月中國累計原油出口量 32圖表34：2009年-2011年3月中國各月累計成品油進口量統(tǒng)計表 33圖表35：2009年-2011年3月中國各月累計成品油進口量 33圖表36：2009年-2011年3月中國各月累計成品油出口量統(tǒng)計表 34圖表37：2009年-2011年3月中國各月累計成品油出口量 34圖表38：2007-2011年3月中國石油開采行業(yè)資金占用情況 35圖表39：2007-2011年3月中國石油精煉行業(yè)資金占用情況 35圖表40：2011年1-4月國際原油價格走勢圖 37圖表41：2006年-2011年4月國內成品油價格走勢圖 37圖表42：2006年-2011年4月國際石腦油和燃料油價格 38圖表43：2006年-2011年4月國際天然氣價格 38圖表44：中國石油開采行業(yè)各季度影響因素及經營情況總結與預測 39圖表45：中國石油精煉行業(yè)各季度影響因素及經營情況總結與預測 40圖表46：2011年一季度中國石油行業(yè)經營風險評價 41圖表47：中國石油行業(yè)產業(yè)鏈結構圖 44圖表48：2011年一季度中國石油行業(yè)產業(yè)鏈風險評價 49圖表49：2011年1-3月天然原油和天然氣開采行業(yè)中國各省市競爭力排名 50圖表50：2011年1-3月精煉石油產品的制造行業(yè)中國各省市競爭力排名 51圖表51：2011年1-3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)規(guī)模對比分析 52圖表52：2011年1-3月中國石油開采行業(yè)區(qū)域企業(yè)平均規(guī)模與經濟效益對比 53圖表53：2011年1-3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)規(guī)模對比分析 54圖表54：2011年1-3月中國精煉石油競爭力前五區(qū)域企業(yè)效益對比 55圖表55：2011年1-3月中國石油開采行業(yè)前五區(qū)域經營水平對比分析 56圖表56：2011年1-3月中國精煉石油行業(yè)前五區(qū)域經營水平對比分析 57圖表57：2011年1-3月石油開采行業(yè)優(yōu)勢區(qū)域吸引力分析 57圖表58：2011年1-3月石油精煉行業(yè)優(yōu)勢區(qū)域吸引力分析 58圖表59：2004-2011年3月中國石油開采行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)銷售收入占比情況 63圖表60：2004-2011年3月中國精煉石油行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)銷售收入占比情況 63圖表61：2011年1-3月中國石油開采行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)規(guī)模與經濟效益對比 64圖表62：2011年1-3月中國精煉石油行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)規(guī)模與經濟效益對比 65圖表63：2011年1-3月中國石油開采行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)經營水平對比分析 66圖表64：2011年1-3月中國精煉石油行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)經營水平對比分析 67圖表65：2004-2011年3月中國石油開采行業(yè)不同所有制企業(yè)銷售收入占比 67圖表66：2004-2011年3月中國精煉石油行業(yè)不同所有制企業(yè)銷售收入占比 68圖表67：2011年1-3月中國石油開采行業(yè)不同所有制企業(yè)規(guī)模與經營效益對比 69圖表68：2011年1-3月中國精煉石油行業(yè)不同所有制企業(yè)規(guī)模與經營效益對比 69圖表69：2011年1-3月中國石油開采行業(yè)不同所有制企業(yè)經營水平對比分析 70圖表70：2011年1-3月中國精煉石油行業(yè)不同所有制企業(yè)經營水平對比分析 71圖表71：2011年一季度中國石油行業(yè)重點企業(yè) 72圖表72：2011年一季度中國石油行業(yè)重點企業(yè)重點事件分析 73圖表73：2011年一季度中國石油行業(yè)企業(yè)競爭風險評價 76圖表74：2009-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)利息支出情況 77圖表75：2009-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)利息支出情況 78圖表76：2011年1-3月中國石油開采行業(yè)各區(qū)域利息支出對比 78圖表77：2011年1-3月中國精煉石油行業(yè)各區(qū)域利息支出對比 79圖表78：2008-2011年3月中國石油開采行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)利息支出 80圖表79：2008-2011年3月中國石油開采行業(yè)不同所有制企業(yè)利息支出 81圖表80：2008-2011年3月中國精煉石油行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)利息支出 82圖表81：2008-2011年3月中國精煉石油行業(yè)不同所有制企業(yè)利息支出 82圖表82：2011年一季度中國石油行業(yè)貸款風險評價 83圖表83：2011年二季度中國天然原油和天然氣開采目標區(qū)域市場指引 85圖表84：2011年二季度中國精煉石油產品的制造目標區(qū)域市場指引 86圖表85：2011年二季度中國石油開采目標企業(yè)市場指引（分規(guī)模） 87圖表86：2011年二季度中國石油開采目標企業(yè)市場指引（分注冊類型） 87圖表87：2011年二季度中國精煉石油目標企業(yè)市場指引（分規(guī)模） 88圖表88：2011年二季度中國精煉石油目標企業(yè)市場指引（分注冊類型） 88圖表89風險因素識別與預警 90圖表90中國石油行業(yè)綜合風險評級預測 93圖表91中國石油行業(yè)風險預測分布圖 94第一章2011年第一季度中國石油行業(yè)外部環(huán)境分析一、一季度宏觀經濟對石油行業(yè)的影響分析（一）一季度國際經濟環(huán)境對石油行業(yè)的影響分析石油被喻為“工業(yè)經濟的血液”，事關一國乃至全球的經濟命脈。據(jù)世界銀行統(tǒng)計：國際市場原油價格每桶上升10美元，全球GDP將降低0.3個百分點，同時會加劇全球CPI物價指數(shù)上升。原油作為重要的戰(zhàn)略物質，不僅具有一般商品屬性，也具較強的金融屬性，并且日益成為政治角力的砝碼。2011年，全球經濟復蘇仍將持續(xù)，發(fā)達國家債務問題、新興市場資產泡沫和通脹壓力、美聯(lián)儲持續(xù)量化寬松政策，將增加經濟復蘇的不確定。發(fā)達經濟體因結構性調整，將進入長期緩慢增長的“新常態(tài)”。美國經濟復蘇動力有所增強，全球經濟增長勢頭將放緩，如果說新興市場在2010年發(fā)揮了拉動全球經濟復蘇的主力軍作用，那么2011年這個角色將會部分被美國替代，但是這仍無法彌補其他負面因素所帶來的影響。總體上，全球經濟增速可能放緩到3.1%，發(fā)達國家擺脫通縮陰影，新興市場通脹壓力升溫。整體國際經濟形勢雖然呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，但存在一些政策方面的困難，可以說是機遇與挑戰(zhàn)并存，目前各國財政政策以及貨幣政策依然以加息為主，用以改變部分新興市場國家通脹局面，美國作為全球經濟增長的主體，經濟逐漸在復蘇，但之前的財政赤字以及就業(yè)結構等問題，增加了復蘇困難，但總體來看，與09年的金融危機之后的2010年相比，世界經濟具有更強的增長的趨勢，雖然速度有些緩慢。2011年一季度，出現(xiàn)了日本地震以及利比亞戰(zhàn)爭，以購買力平價衡量，日本是全球第三大經濟體，占全球GDP總額的6%，僅次于美國和中國。日本災難對經濟的潛在影響應該放在更長遠、更廣闊的背景下進行分析。鑒于日本國內儲蓄水平的壓力，加之負債過高、人口老齡化，日本可能需要向舉步維艱的全球經濟尋求融資，利比亞戰(zhàn)爭帶動國際原油市場價格上揚，因此成品油成本大幅上漲，給石油開采行業(yè)帶來更高利潤的同時，也給石油冶煉行業(yè)帶來成本增加的風險，大宗商品價格進一步上漲的間接影響將引發(fā)中東和其他發(fā)展中國家更多的社會動蕩。如果社會動蕩蔓延到主要產油國，則將導致油價進一步走高，發(fā)達國家將重回衰退狀態(tài)。所有這些情況發(fā)生的背景是，處于“雙速”發(fā)展的全球經濟將會被巨大貿易失衡和巨額債務所籠罩。（二）一季度國內經濟運行對石油行業(yè)的影響分析一季度，我國經濟增長平穩(wěn)，結構改善明顯，消費對GDP拉動首次超過投資；工業(yè)生產穩(wěn)步增長，但二季度工業(yè)增速或趨緩；基建和房地產投資諧振下行導致固定資產投資或在二季度放緩；政策面收緊和通脹壓力共同擠壓消費；CPI同比創(chuàng)出32個月新高，PPI顯示勞動力成本上升推動通脹持續(xù)。2011年一季度，宏觀經濟預警指數(shù)為108，預警指數(shù)繼續(xù)維持上個季度穩(wěn)定的狀態(tài)。圖表SEQ圖表\*ARABIC1：1995年-2011年3月宏觀經濟預警指數(shù)圖數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局從4月份PMI來看，當前制造業(yè)總體發(fā)展態(tài)勢良好，符合結構調整方向。其中，生產指數(shù)為55.3%，雖略有回落，但呈現(xiàn)出在55%附近趨穩(wěn)跡象，生產比較穩(wěn)定。積壓訂單、產成品庫存指數(shù)均處在50%附近，產需銜接較好，這些對石油行業(yè)有利。國民經濟在一季度的平穩(wěn)運行，積極帶動石油發(fā)展，尤其是PMI表明制造業(yè)總體發(fā)展良好，國內以及國外經濟的恢復，對石油發(fā)展有利。二、一季度信貸政策對石油行業(yè)的影響分析貨幣政策由“適度寬松”轉向“穩(wěn)健”，導致貨幣供應量增速已經明顯回落。但是至4月21日，央行自2010年以來連續(xù)9次上調存款準備金率，大型商業(yè)銀行的存款準備金率達到20%的歷史高位，且至4月初年內共加息2次，預計上半年仍有1次加息，以應對持續(xù)高漲的通脹壓力。對于以國企，央企為主的石油行業(yè)，貸款利率比其他企業(yè)要低，三大石油企業(yè)利潤主要來源于油價上漲，由于所占資源和市場的差異，中國石化和中國石油兩家公司在對原油價格和成品油價格變動的敏感性方面差異較大，原油價格的升高，對于原油為主要收入的中國石油帶來極大的利好效應，而對于原油不足，煉油能力強大的中國石化負面作用更大，但成品油價格的提升對兩家公司都會帶來利好，相對而言，中國石化對成品油的價格敏感度更高。在石油化工各子行業(yè)中，基礎化學原料制造業(yè)中的無機堿制造業(yè)和有機化學原料制造業(yè)其利息支出分別達到利潤總額的26.65%和23.64%，在肥料制造業(yè)中的磷肥制造和復混肥料制造業(yè)其利息支出分別達到利潤總額的29.25%和21.63%，在化學農藥制造業(yè)中的化學原藥制造業(yè)其利息支出也達到利潤總額的20.98%，以上五個子行業(yè)利息支出超過了利潤總額的20%，故升息對以上5個子行業(yè)影響較大，但總體來看，微小的上調貸款利率對石油行業(yè)貸款影響不大。三、一季度財政政策對石油行業(yè)的影響分析2011年繼續(xù)實施積極的財政政策，積極財政政策的兩個主方向，一是部分領域的減稅，另一是在多個重要領域增加支出。在增支、減稅這兩條路線的演繹上，2011年的積極財政政策可能會觸動更多的深層次改革，出口退稅等結構性減稅政策，正是“積極”財政的重要內容。積極財政政策改善了供給，擴大了內需，促進了國民經濟發(fā)展，為與國計民生相關的石油產業(yè)帶來了機遇。石油企業(yè)對國家稅收貢獻很大，成品油價格中政府稅收比重高達45%，中石油認為中石油稱日均納稅8.72億，國家每100元稅收其貢獻4元，如果石化行業(yè)出口退稅率上調，則有利于降低石油行業(yè)的稅負水平，對其有利。但是就目前的情況來看，我國國內成品油市場供應偏緊，中石化已經暫停成品油出口，因此暫時不可能上調出口退稅率。四、一季度產業(yè)政策變化對石油行業(yè)的影響分析（一）燃料油期貨新標準合約及實施細則公布1月14日，上海期貨交易所正式公布了修訂后的燃料油期貨合約及相關實施細則、新舊合約修訂過渡期安排以及自然人臨近交割期允許交易截止點相關實施細則等多項修訂案。燃料油期貨合約及相關實施細則修訂自FU1202合約開始執(zhí)行。修訂后的燃料油合約的交易單位調整為50噸/手，最小變動價位為1元/噸，交割品級為180CST燃料油或質量優(yōu)于該標準的其他燃料油。自1月14日起至11月30日，為燃料油合約及實施細則修訂的過渡期。對于已上市的合約，仍執(zhí)行原規(guī)則，F(xiàn)U1202合約及后續(xù)合約掛牌上市后，執(zhí)行新規(guī)則。值得注意的是，新版合約中取消了關于交易手續(xù)費收取水平的規(guī)定。交易所同日發(fā)布的通知規(guī)定，自2011年1月17日起，燃料油期貨合約交易手續(xù)費暫按照合約價值的萬分之零點五收取，對手續(xù)費規(guī)定的放松促進了石油期貨市場的發(fā)展。（二）國家發(fā)展改革委下發(fā)通知，2011年兩次上調成品油價格國家發(fā)改委決定，自2011年2月20日起上調成品油價格，其中成品油生產經營企業(yè)供軍隊及新疆生產建設兵團、國家儲備用汽、柴油（標準品，下同）供應價格每噸均提高350元，調整后的汽、柴油供應價格分別為每噸8080元和7330元，其他成品油價格相應調整，國家發(fā)改委發(fā)布通知對國內成品油在4月7日進行年內第二次調價，將汽、柴油價格每噸分別提高500元和400元，中國平均90號汽油和0號柴油每升分別提高0.37元和0.34元。相比2011年第一次（2月20日）汽、柴油銷售價格350元/噸的提價，本次提價漲幅有所上升。成品油價格和稅費改革實施以來，國內成品油價格進行了十五次調整，此次上調順應了2月份國際原油價格上漲，造成我國成品油成本大幅上升，改變了石油冶煉企業(yè)有可能大面積虧損的局面，推動了石油冶煉行業(yè)的發(fā)展。圖表SEQ圖表\*ARABIC2：成品油價格改革以來我國成品油價格調整情況調整時間調整內容2008年12月19日下調汽油價格每噸900元，下調柴油價格每噸1100元；2009年1月15日下調汽油價格每噸140元，下調柴油價格每噸160元3月25日上調汽油價格每噸290元，上調柴油價格每噸180元6月1日汽柴油價格每噸分別上調400元6月30日汽柴油價格每噸分別上調600元7月29日汽柴油價格每噸分別下調220元9月2日汽柴油價格每噸分別上調300元9月30日汽柴油價格每噸分別下調190元11月10日汽柴油價格每噸分別上調480元2010年4月14日汽柴油價格每噸分別上調320元6月1日汽、柴油價格每噸分別降低230元和220元10月26日汽、柴油價格每噸分別提高230元和220元12月22日汽油和柴油銷售價格上調分別為310和300元/噸2011年2月20日汽、柴油供應價格供應價格每噸均提高350元2011年4月7日汽、柴油價格每噸分別提高500元和400元數(shù)據(jù)來源：銀聯(lián)信整理2010年12月22日上調國內成品油價格以來，國際市場原油價格持續(xù)震蕩上揚。2011年1月22日，國際市場原油連續(xù)22個工作日移動平均價格超過4%，按照現(xiàn)行成品油價格形成機制，應適當上調國內成品油價格，破解油價困境，但考慮當時的物價形勢、春節(jié)以及成品油市場供求狀況，國家適當推遲了提價時間，控制了提價幅度。如不控制提價幅度，按現(xiàn)行成品油價格形成機制，2月份油價漲幅約為10%。國家已要求中石油、中石化發(fā)揮企業(yè)內部上下游利益調節(jié)機制作用，自行部分消化原油價格上漲壓力，補貼煉油企業(yè)。上調價格后，國際三地原油變化率的計算“基數(shù)”將再次提升，也就是說后期國際原油價格出現(xiàn)更大的漲幅才能再次突破+4%。下次發(fā)改委如果還是上調最高限價，那相對于原油而言汽柴油上漲速度將有所放緩。長期看，煉油環(huán)節(jié)利潤會被壓縮；而對于民營加油站來說操作難度也會因為零售價的滯漲而加大。但短期來看，如果下游需求不足，中間商庫存消化緩慢，在批發(fā)環(huán)節(jié)出貨不佳的情況下，因為發(fā)改委調價短暫提升的成交價格會存在回落的可能性。（三）合同能源管理稅收優(yōu)惠政策出臺2011年1月1日開始實施能源稅收優(yōu)惠政策，對符合條件的節(jié)能服務公司實施合同能源管理項目，取得的營業(yè)稅應稅收入，暫免征收營業(yè)稅；節(jié)能服務公司實施符合條件的合同能源管理項目，將項目中的增值稅應稅貨物轉讓給用能企業(yè)，暫免征收增值稅；對符合條件的節(jié)能服務公司實施合同能源管理項目，符合企業(yè)所得稅稅法有關規(guī)定的，自項目取得第一筆生產經營收入所屬納稅年度起，第一年至第三年免征企業(yè)所得稅，第四年至第六年按照25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅。此政策鼓勵了企業(yè)運用合同能源管理機制，加大節(jié)能減排技術改造工作力度。（四）油（氣）田企業(yè)生產自用成品油先征后返消費稅的通知2011年2月25日，財政部發(fā)布油（氣）田企業(yè)生產自用成品油先征后返消費稅的通知，自2009年1月1日起，對油（氣）田企業(yè)在開采原油過程中耗用的內購成品油，暫按實際繳納成品油消費稅的稅額，全額返還所含消費稅。享受稅收返還政策的成品油必須同時符合三個條件：一是由油（氣）田企業(yè)所隸屬的集團公司（總廠）內部的成品油生產企業(yè)生產；二是從集團公司（總廠）內部購買；三是油（氣）田企業(yè)在地質勘探、鉆井作業(yè)和開采作業(yè)過程中，作為燃料、動力（不含運輸）耗用，另外還規(guī)定油（氣）田企業(yè)所隸屬的集團公司（總廠）向財政部駐當?shù)刎斦O(jiān)察專員辦事處統(tǒng)一申請稅收返還。具體退稅辦法由財政部另行制定，這項政策可以調動油（氣）企業(yè)生產積極性，加大開采業(yè)的利潤。（五）工信部批準化工、石化等438項行業(yè)標準3月起，工業(yè)和信息化部批準的438項行業(yè)標準將開始實施。其中包括化工行業(yè)標準133項、石化行業(yè)標準3項、稀土行業(yè)標準6項等，其中30%標準為新頒布，70%為進一步完善、調高后替代原有的標準。將進一步推動石化行業(yè)以節(jié)能、環(huán)保和安全等標準作為技術支撐手段，增強企業(yè)和產業(yè)競爭力。“十二五”期間，石油化工行業(yè)將圍繞調結構、轉方式的重要任務和節(jié)能減排的工作重點，進一步開展化工行業(yè)國家標準化體系工程建設，解決化工行業(yè)標準體系結構不盡合理、體系功能不夠完善、一些標準缺失、老化和滯后的問題，力爭用3年時間建立起一個與化工行業(yè)發(fā)展相適應的標準體系、標準化技術組織體系，研制出一批涉及振興石化產業(yè)及質量安全的關鍵技術標準。五、重大事件對石油行業(yè)的影響分析2011年一季度，石油行業(yè)有以下重大事件發(fā)生：中石油10億美元拓展歐洲市場，促進中石油海外業(yè)務發(fā)展；地方煉廠集體檢修，成品油供應趨緊；中石化4月19日宣布暫停成品油出口，利好石油下游產業(yè)；日本大地震震動全球石化業(yè)；4月21日起，兩大油企開始在部分地區(qū)中斷民營加油站成品油供應，加速民營加油站虧損或倒閉，信貸風險很大，加速兩大油企收購民營加油站，迅速占領市場。圖表SEQ圖表\*ARABIC3：2011年一季度重大事件對石油行業(yè)的影響分析重大事件事件主要內容事件影響分析日本大地震震動全球石化業(yè)3月11日，日本東北部地區(qū)發(fā)生強烈地震。日本是全球第三大經濟體，能源需求幾乎全部依賴進口。由于工廠關閉影響了國際原油需求，油價立即作出反應，同時，供應受限也使塑料價格應聲上揚。由于日本主要下游石化企業(yè)不在震區(qū)，地震對日本整體化工行業(yè)影響應不算致命。日本地震兩大影響不容忽視：一是日本國內原油需求減少，石化產品供應相應減少，對整個亞太地區(qū)的貢獻減少；二是對中國需要的高端、高附加值石化產品及中國對日依賴度高的大宗原材料等的供應減少，從而引發(fā)亞太石化產品價格進一步上漲。由于日本國內部分煉油廠和發(fā)電廠受地震和海嘯影響被迫停產，日本強震或將改善全球煉油業(yè)的利潤空間。遭受重創(chuàng)的日本將被迫減少原油消耗量，并增加燃油進口，這種情況或將延續(xù)數(shù)月。預計亞洲煉油商將首先受益，美國西海岸煉油商在日本較長時間停產后才會看到利好。中石油10億美元拓展歐洲市場中國石油天然氣股份有限公司1月31日宣布，已向英國石油化工大型企業(yè)英力士集團下屬子公司提交要約，將為在歐洲建立貿易和煉油合資公司的股份收購支付總額為10．15億美元的現(xiàn)金對價，加快推進其歐洲油氣運營中心的建設。促進中石油海外業(yè)務發(fā)展。中石化4月19日宣布暫停成品油出口中石化集團4月19日宣布，盡管成品油出口效益較好，但是為保障國內供應，除保留供香港、澳門地區(qū)的基本資源需求外，中石化已暫停向其他地區(qū)出口成品油，暫停出口的措施沒有執(zhí)行期限，會根據(jù)市場情況靈活確定。中石化此次暫停對外出口成品油，起到了緩解石油下游產業(yè)的成品油需求不能被滿足的作用，緩解了限量銷售，以及成品油“批零同價”的狀態(tài)，有利于穩(wěn)定成品油價格，平衡成品油供需，同時擴大生產，調動煉化企業(yè)調整產品結構的積極性，對石油冶煉產業(yè)結構優(yōu)化有利，對石油下游產業(yè)，比如汽車，建設施工等產業(yè)有比較大的促進作用，緩解了這些產業(yè)成品油來源不足的現(xiàn)象，積極推動這些產業(yè)二季度健康有效持續(xù)平穩(wěn)運行。此舉滿足了不斷擴大的成品油國內需求，對石油下游行業(yè)形成利好，同時石油精煉企業(yè)生產積極性增加，開工將有資金需求。地方煉廠集體檢修，成品油供應趨緊4月25日左右，在高油價的擠壓下，地方煉廠（地煉）開始進入一輪“集體大檢修。目前停工檢修的地方煉廠包括山東?；?、神馳煉廠、富海石化、石大科技、長城煉廠、中海石油東營石化等，且大多處于全廠檢修狀態(tài)，部分檢修結束的企業(yè)開工負荷也處在較低水平。地煉是除中石油、中石化外國內成品油供應的第三支力量，如果大面積停產勢必會加劇市場供應的不平衡局面，而兩大石油集團的保供壓力也會進一步增大，兩大油企生產成品油能力一時無法提高，如果國內石油開采業(yè)能迅速發(fā)展，減小對外石油依存度，原油資源增大，冶煉成品也會相應減小，緩沖國內成品油供給壓力過大，以及系列下游產業(yè)成本上升，加大石油開采業(yè)，對石油行業(yè)以及下游行業(yè)均有利，可以適當關注石油開采業(yè)。4月21日起，兩大油企開始在部分地區(qū)中斷民營加油站成品油供應兩大巨頭不向民營加油站直接供油的地區(qū)主要在西北、西南；在全國大部分地區(qū)因為兩大公司和市場上成品油批零幾乎同價，民營加油站進油幾乎無利可圖，實際上也無油可進。兩大油企斷供，加速民營加油站虧損或倒閉，信貸風險很大，加速兩大油企收購民營加油站，迅速占領市場。資料來源：銀聯(lián)信六、基于外部環(huán)境的銀行風險及機會分析石油是一個與國計民生相關的行業(yè)。2011年，影響石油和化工行業(yè)經濟運行的主要因素有國內宏觀經濟走勢及調控政策導向、相關行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，以及世界經濟復蘇前景等，其中國內因素是決定性因素。由于大多數(shù)石油企業(yè)都是國企或央企，石油行業(yè)的發(fā)展與國民經濟的發(fā)展息息相關，2011年第一季度，中國經濟處于繼續(xù)復蘇的階段，但通脹壓力持續(xù)，因此我國采取了緊縮的貨幣政策，央行進行加息，提高存貸款利率以抑制投資，增加儲蓄，同時采用積極財政政策，增加支出，減小稅收用以擴大內需，以調整我國目前通脹壓力與內需不足的矛盾?？傮w來說，穩(wěn)健的貨幣政策對石油行業(yè)影響不大，積極的財政政策給石油行業(yè)發(fā)展帶來機遇，以及國民經濟持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展，都將帶動行業(yè)向好發(fā)展。2011年一季度，石油行業(yè)有以下重大事件發(fā)生：中石油10億美元拓展歐洲市場，促進中石油海外業(yè)務發(fā)展；地方煉廠集體檢修，成品油供應趨緊；中石化4月19日宣布暫停成品油出口，利好石油下游產業(yè)；日本大地震震動全球石化業(yè)；4月21日起，兩大油企開始在部分地區(qū)中斷民營加油站成品油供應，加速民營加油站虧損或倒閉，信貸風險很大，加速兩大油企收購民營加油站，迅速占領市場。總體來看，石油行業(yè)在2011年一季度風險并不大，無論從經濟周期，貨幣財政政策來看，以及產業(yè)政策都是在促進石油行業(yè)發(fā)展。但是由于原油價格的上漲，以及成品油價格上升不如中間品上升幅度，因此冶煉行業(yè)一季度出現(xiàn)虧損，地方煉廠在二季度出現(xiàn)停產或檢修。七、一季度中國石油行業(yè)外部環(huán)境綜合評價我們按照銀聯(lián)信的行業(yè)外部環(huán)境風險評價模型，分別從經濟周期、財政政策、貨幣政策、產業(yè)政策和重大事件五個維度，對2011年一季度中國石油行業(yè)的外部環(huán)境風險進行評價，結論如下：圖表SEQ圖表\*ARABIC4：2011年一季度中國石油行業(yè)外部環(huán)境風險評價序號評價內容對行業(yè)的影響1經濟周期2011年第一季度，中國經濟處于繼續(xù)復蘇的階段，國內生產總值持續(xù)增加，但是復蘇趨勢緩慢，美國遭遇金融危機重創(chuàng)，難以很快完全恢復，全球經濟復蘇緩慢，但復蘇趨勢對石油行業(yè)發(fā)展有利。2財政政策2011年一季度采用積極財政政策，增加支出，減小稅收用以擴大內需，積極財政政策改善了供給，擴大了內需，促進了國民經濟發(fā)展，為與國計民生相關的石油產業(yè)帶來了機遇。3貨幣政策通脹壓力持續(xù)，CPI的持續(xù)上升，居高不下，我國采取了緊縮的貨幣政策，央行進行加息，提高存貸款利率以抑制投資，增加儲蓄，從石油企業(yè)的基本是央企與國企來看，國家對國企以及央企的貸款一直以與其他企業(yè)相比更低的利率，因此，2011年2月的加息政策對石油企業(yè)影響并不大。緊縮貨幣政策調整了目前的通脹壓力，以及促進國民積極持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展，這對石油行業(yè)起著帶動作用。4產業(yè)政策一季度，燃料油期貨新標準合約及實施細則公布，合同能源管理稅收優(yōu)惠政策出臺，財政部發(fā)布油（氣）田企業(yè)生產自用成品油先征后返消費稅的通知，從各個方面去促進石油行業(yè)發(fā)展。5重點事件中石油10億美元拓展歐洲市場，促進中石油海外業(yè)務發(fā)展；地方煉廠集體檢修，成品油供應趨緊；中石化4月19日宣布暫停成品油出口，利好石油下游產業(yè)；日本大地震震動全球石化業(yè)；4月21日起資料來源：銀聯(lián)信第二章2011年一季度中國石油行業(yè)經營情況分析一、行業(yè)整體經營狀況分析（一）一季度行業(yè)經營規(guī)模及效益分析1．石油開采行業(yè)經營規(guī)模及效益分析截至2011年3月末，中國天然原油和天然氣開采行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量達到136家。從業(yè)人數(shù)為651053人，同比為2.4%，資產總計為14338.12億元，同比為14.03%，負債總計為6938.39億元，同比增長為21.42%，可以看出，資產同比增加要緩慢于負債同比增加，行業(yè)資本本金安全性有所下降。圖表SEQ圖表\*ARABIC5：2004-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)規(guī)模分析單位：千元、人、家、%時間企業(yè)數(shù)量從業(yè)人數(shù)資產總計負債合計從業(yè)人數(shù)同比資產總計同比負債合計同比2004年1-12月100527948-1.214919296399.241639632963.642005年1-12月103453115-2.6255444335417.9817642502417.412006年1-12月104507220667572300820.5124436378736.412007年1-11月10749174112.1281663554723.2433741086641.652008年1-11月10953791310.2195583497117.2539297381918.152009年1-11月1245843191.82121743766227.8555613977331.172010年1-11月144638055-0.57138250401212.7356501173022011年1-3月1366510532.4143381157914.0369383902421.42數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信2011年1-3月，中國天然原油和天然氣開采行業(yè)實現(xiàn)利潤總額988.87億元，同比增長31.42%，完成銷售收入2464.93億元，同比增長34.95%。銷售收入與銷售利潤增長率均要高于銷售成本增長率，可以看出，一季度行業(yè)總體利潤增長能力增強，與宏觀經濟的緩慢提升，以及國家政策對石油行業(yè)的促進，更是與石油價格上漲迅速有關。圖表SEQ圖表\*ARABIC6：2008年-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)銷售收入季度走勢單位：千元、%報告期季度季度累計同比增長2008年02月14417820514417820543.882008年05月24203178938620999444.472008年08月26940406765561406144.92008年11月23509637689071043734.82009年02月6884520268845202-51.82009年05月130071235198916437-48.562009年08月166238784365155221-2009年11月177245409542400630-36.472010年02月12311304912311304974.942010年05月20926685233237990166.422010年08月21212817254450807348.92010年11月21931802876382610140.232011年03月24649302824649302834.95數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC7：2008年-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)利潤總額季度走勢單位：千元、%報告期季度季度累計同比增長2008年02月796472797964727959.682008年05月123977419203624698542008年08月14729536935092006755.622008年11月10627317845719324538.262009年02月1276734712767347-2009年05月3832772751095074-74.822009年08月60862680111957754-68.012009年11月59173549171131303-59.912010年02月5058826050588260305.932010年05月82059382132647642159.252010年08月7943850821208615089.172010年11月6547575527756190562.092011年03月988871669888716631.42數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信2011年1-3月，石油開采行業(yè)的銷售成本增長率為26.72%，管理費用增長率為14.35%，銷售費用增長率為14.02%，財務費用增長率為26.24%。圖表SEQ圖表\*ARABIC8：2004年-2011年3月中國石油開采行業(yè)成本費用增長情況單位：%報告期銷售成本增長率管理費用增長率銷售費用增長率財務費用增長率2004年11.5912.6924.454.112005年22.4411.5117.76-42.042006年32.9415.55185.0931.282007年1-11月26.7818.3827.5739.762008年1-11月26.9417.593.58182009年1-11月-9.8232.3-4.7821.532010年1-11月21.1115.8915.180.752011年1-3月26.7214.3514.0226.24數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信2．石油精煉行業(yè)經營規(guī)模及效益分析截至2011年3月末，中國精煉石油產品的制造行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量達到1205家。從業(yè)人數(shù)為456474人，同比增長為5.08%，資產總計為10581.37億元，同比增長為17.11%，負債合計為6373.66億元，同比增長緩慢于資產同比增長，行業(yè)資本本金安全性有所加強。圖表SEQ圖表\*ARABIC9：2004-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)規(guī)模分析單位：千元、人、家、%時間企業(yè)數(shù)量從業(yè)人數(shù)資產總計負債合計從業(yè)人數(shù)同比資產總計同比負債合計同比2004年1-12月8243501280.9135975649113.041794234109.372005年1-12月10133642701.4345749595523.625607300036.612006年1-12月10933826772.5153377586514.7828683710411.732007年1-11月12104006796.1664026409619.6437401668721.122008年1-11月1296414834-0.4679615039423.8449041549533.112009年1-11228439272525.2957418151417.42010年1-11月152946099110.3799188435016.49569923863-1.892011年1-3月12054564745.08105813681017.1163736623115.98數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信2011年1-3月，中國精煉石油產品的制造行業(yè)實現(xiàn)利潤總額149.59億元，同比增長-15.91%，完成銷售收入7122.83億元，同比增長31.88%，銷售收入增長率滯后于銷售成本增長率，尤其值得注意的是精煉行業(yè)本季度的利潤同比增長為負數(shù)，可以看出，精煉行業(yè)在一季度遭遇到局部虧損，與原油價格近期高度上漲以及成品油價格上調幅度小于原油價格上升有關。圖表SEQ圖表\*ARABIC10：2008年-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)銷售收入季度走勢單位：千元、%報告期季度季度累計同比增長2008年02月27837706227837706225.812008年05月45012034272849740424.392008年08月525578534125407593829.252008年11月453225397170730133524.032009年02月197792073197792073-26.42009年05月397026897594818970-17.762009年08月4725141311067333101-2009年11月5189525391586285640-6.672010年02月34179115034179115070.792010年05月60096792994275907960.442010年08月597280762154003984145.632010年11月657431327219747116840.12011年03月71228340871228340831.88數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC11：2008年-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)利潤總額季度走勢單位：千元、%報告期季度季度累計同比增長2008年02月-23924418-23924418-265.422008年05月-32906352-56830770-283.542008年08月-63264927-120095697-605.992008年11月-29131549-149227246-1483.842009年02月1256334612563346-2009年05月3282733445390680-179.32009年08月2171083067101510-156.762009年11月577733372878843-150.042010年02月1101188211011882-7.782010年05月2154338132555263-25.692010年08月845344941008712-39.052010年11月2841364969422361-3.792011年03月1495949414959494-15.91數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信2011年1-3月，石油精煉行業(yè)的銷售成本增長率為35.67%，管理費用增長率為29.7%，銷售費用增長率為22.45%，財務費用增長率為9.28%。圖表SEQ圖表\*ARABIC12：2004年-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)成本費用增長情況單位：%報告期銷售成本增長率管理費用增長率銷售費用增長率財務費用增長率2004年34.543.667.21-17.322005年45.5818.4319.6823.612006年28.4314.498.8849.492007年1-11月9.8660.442014.972008年1-11月40.0916.252.5380.212009年1-11月-31.149.543.69-21.512010年1-11月48.429.1126.3413.862011年1-3月35.6729.722.459.28數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信（二）一季度行業(yè)財務分析1．一季度中國石油開采行業(yè)財務分析1.1.行業(yè)償債能力分析1-3月，中國天然原油和天然氣開采行業(yè)資產負債率為48.39%，債務股權倍數(shù)為93.77，利息保障倍數(shù)為36.06倍，資產負債率處于50%之下，屬于偏低水平，但是債務股權倍數(shù)處于正常水平，對債權人不造成很大影響，利息保障倍數(shù)偏低，開采業(yè)償債能力一般。圖表SEQ圖表\*ARABIC13：2004-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)償債能力情況單位：%、倍報告期資產負債率債務股權倍數(shù)利息保障倍數(shù)2004年1-12月33.3349.99-2005年1-12月31.8246.67-2006年1-12月36.1656.65-2007年1-11月41.3270.41-2008年1-11月41.1169.8293.432009年1-11月45.6884.132.112010年1-11月40.8769.1259.892011年1-3月48.3993.7736.06數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信1.2．行業(yè)盈利能力分析1-3月，中國天然原油和天然氣開采行業(yè)銷售毛利率為61.08%，銷售利潤率為40.12%，資產報酬率為6.9%，與整個工業(yè)行業(yè)相比，石油開采行業(yè)屬于暴利行業(yè)，具有很高的盈利能力，同時資產報酬率仍高于行業(yè)貸款利率水平，行業(yè)有貸款需求傾向。圖表SEQ圖表\*ARABIC14：2004-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)盈利能力情況單位：%報告期銷售毛利率銷售利潤率資產報酬率2004年1-12月5945.7436.112005年1-12月67.4155.5352.672006年1-12月65.353.2953.532007年1-11月61.249.8540.662008年1-11月63.6751.3347.832009年1-11月46.7831.5514.062010年1-11月54.0836.3420.082011年1-3月61.0840.126.9數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信同期，行業(yè)虧損企業(yè)數(shù)量為21家，虧損面為15.44%。圖表SEQ圖表\*ARABIC15：2004-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)虧損情況統(tǒng)計單位：千元、%、家報告期期末企業(yè)數(shù)目期末虧損企業(yè)數(shù)目行業(yè)虧損面虧損企業(yè)虧損總額虧損總額增長率2004年1-12月1009944854-44.842005年1-12月10354.85356471-60.332006年1-12月10487.69332341-6.72007年1-11月10787.4824104-33.232008年1-11月1091110.09200210659.122009年1-11月1242620.9737215091475.282010年1-11月1442517.362187307-42.122011年1-3月1362115.441069946131.56數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信1.3．行業(yè)營運能力分析2011年1-3月，中國天然原油和天然氣開采行業(yè)總資產周轉天數(shù)為523.52天，中國天然原油和天然氣開采行業(yè)流動資產周轉天數(shù)94.03天，其中，產成品周轉天數(shù)為7.66天，應收賬款周轉天數(shù)為4.87天，從上面可以看出，石油開采行業(yè)應收賬款賬齡明顯低于其他工業(yè)行業(yè)，存貨周轉快，因此，在一定程度上能夠緩解行業(yè)現(xiàn)金流趨緊的狀態(tài)，同時，存貨和應收賬款的較快回收，使得銀行對其開展存貨質押和應收賬款保理業(yè)務的可能性降低。圖表SEQ圖表\*ARABIC16：2004-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)營運能力情況單位：天報告期總資產周轉天數(shù)流動資產周轉天數(shù)產成品周轉天數(shù)應收賬款周轉天數(shù)2004年1-12月444.9978.8810.717.742005年1-12月361.1360.4311.515.382006年1-12月334.3863.1513.415.052007年1-11月380.5579.5513.447.332008年1-11月329.3852.5211.023.742009年1-11月690.5996.4911.817.162010年1-11月563.396.418.495.072011年1-3月523.5294.037.664.87數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信1.4．行業(yè)成長能力分析一季度，中國原油和天然氣開采行業(yè)成長能力較好。1-3月，中國天然原油和天然氣開采行業(yè)銷售收入同比增長34.95%。另外，資本累積率是衡量行業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜酥唬?011年1-3月，資本累積率為7.87%。圖表SEQ圖表\*ARABIC17：2004-2011年3月中國天然原油和天然氣開采行業(yè)成長能力指標單位：%報告期銷售收入同比增長率利潤總額同比增長率資本累計率2004年1-12月25.6242.2912.272005年1-12月42.2266.5818.252006年1-12月27.8124.1113.052007年1-11月5.67-8.412.912008年1-11月34.838.2616.632009年1-11月-36.47-59.9125.182010年1-11月40.2362.0921.582011年1-3月34.9531.427.87數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信2．一季度中國石油精煉行業(yè)財務分析2.1．行業(yè)償債能力分析1-3月，中國精煉石油產品的制造行業(yè)資產負債率為60.23%，債務股權倍數(shù)為151.48，利息保障倍數(shù)為6.35倍。一季度，國際原油價格不斷上漲，增加了石油精煉行業(yè)的成本壓力，加上行業(yè)不斷并購拓展業(yè)務，資金需求增加，負債水平偏高，債務股權倍數(shù)已經超過正常的100的水平，而且資產負債率也相對較高，利息保障倍數(shù)偏低，行業(yè)整體償債能力較弱。圖表SEQ圖表\*ARABIC18：2004-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)償債能力情況單位：%、倍報告期資產負債率債務股權倍數(shù)利息保障倍數(shù)2004年1-12月49.8799.5-2005年1-12月55.97127.13-2006年1-12月53.74116.16-2007年1-11月58.42140.48-2008年1-11月61.6160.41-11.282009年1-11月68.04212.869.82010年1-11月57.46135.078.62011年1-3月60.23151.486.35數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信2.2．行業(yè)盈利能力分析1-3月，中國精煉石油產品的制造行業(yè)銷售毛利率為15.72%，銷售利潤率為2.1%，資產報酬率為1.41%，受上游國家原油價格高企影響，行業(yè)銷售利潤率僅為工業(yè)行業(yè)平均水平的三分之一，且資產報酬率不高，行業(yè)整體盈利能力不足。圖表SEQ圖表\*ARABIC19：2004-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)盈利能力情況單位：%報告期銷售毛利率銷售利潤率資產報酬率2004年1-12月9.862.715.772005年1-12月2.85-1.82-4.132006年1-12月1.91-2.96-7.322007年1-11月5.760.681.472008年1-11月-5.47-8.74-18.742009年1-11月22.374.598.642010年1-11月17.823.1672011年1-3月15.722.11.41數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信同期，行業(yè)虧損企業(yè)數(shù)量為197家，虧損面為16.35%。圖表SEQ圖表\*ARABIC20：2004-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)虧損情況統(tǒng)計單位：千元、%、家報告期期末企業(yè)數(shù)目期末虧損企業(yè)數(shù)目行業(yè)虧損面虧損企業(yè)虧損總額虧損總額增長率2004年1-12月82417220.874031172-6.532005年1-12月101320420.1435375680802.272006年1-12月109321719.855784284467.172007年1-11月121020316.7826995884-56.22008年1-11月129625719.83168869060525.512009年1-11月143821114.674077008-97.582010年1-11月152918111.84788129386.72011年1-3月120519716.355886435444.01數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信2.3．行業(yè)營運能力分析2011年1-3月，中國精煉石油產品的制造行業(yè)總資產周轉天數(shù)為133.7天，中國精煉石油產品的制造行業(yè)流動資產周轉天數(shù)59.54天，其中，產成品周轉天數(shù)為8.26天，應收賬款周轉天數(shù)為5.59天，行業(yè)營運能力一般。圖表SEQ圖表\*ARABIC21：2004-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)營運能力情況單位：天報告期總資產周轉天數(shù)流動資產周轉天數(shù)產成品周轉天數(shù)應收賬款周轉天數(shù)2004年1-12月161.2755.369.437.822005年1-12月147.3356.377.966.732006年1-12月139.960.547.695.352007年1-11月141.52008年1-11月143.5159.897.995.462009年1-11月164.4263.629.75.642010年1-11月141.9857.868.176.42011年1-3月133.759.548.265.59數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信2.4．行業(yè)成長能力分析1-3月，中國精煉石油產品的制造行業(yè)銷售收入同比增長31.88%。另外，資本累積率是衡量行業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜酥唬?011年1-3月，資本累積率為18.85%，但是受國際原油價格上漲影響，行業(yè)利潤增長率同比下降，在一定程度上影響了行業(yè)的成長能力，但是目前國內成品油需求告急，中石化等已經暫停成品油出口，所以長期來看，行業(yè)成長能力仍然十分突出。圖表SEQ圖表\*ARABIC22：2004-2011年3月中國精煉石油產品的制造行業(yè)成長能力指標單位：%報告期銷售收入同比增長率利潤總額同比增長率資本累計率2004年1-12月33.85155.8416.942005年1-12月35.04-190.9410.252006年1-12月26.66137.2718.542007年1-11月15.42-119.8817.622008年1-11月24.03-1483.8411.42009年1-11月-6.67-150.04-13.672010年1-11月40.1-3.7955.942011年1-3月31.88-15.9118.85數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局銀聯(lián)信二、行業(yè)市場運行分析（一）一季度產品產銷分析1.產品產量分析1.1．油氣開采情況一季度原油產量增長6.7%，至5136萬噸，相當于日產418萬桶，中國3月份生產石油1757萬噸，比去年同期增加4.2%。由于全球經濟復蘇依然疲軟，高油價給石油進口國造成了巨大的經濟負擔，沙特阿拉伯由于需求疲軟在3月份平均每天削減了80萬桶的石油產量。圖表SEQ圖表\*ARABIC23：2009年-2011年3月中國各月原油產量統(tǒng)計表單位：萬噸，%2009年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月原油產量159514321582155916031571.41614163215721625.4715671606.5同比增長（%）1.11-4.63-1.141.17-1.1-1.8--0.58-1.22.292010年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月原油產量1686.891511.351691.381626.201715.531688.211722.471742.771719.181775.5017221752同比增長（%）5.755.786.914.297.027.446.726.525.849.2310.809.042011年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月原油產量1781.331590.641757.60同比增長（%）資料來源：wind銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC24：2009年-2011年3月中國各月原油產量單位：萬噸、%資料來源：wind銀聯(lián)信1.2．原油加工量情況今年一季度，全國原油加工量達到10265萬噸，同比增長9.4%。中國主要石油煉廠將把2011年3月的原油日加工量削減至一年低位，因大量的維護活動、燃料庫存的大增以及原油價格成本的高漲，都令煉廠的加工能力承壓。中國逾三分之一的原油冶煉是由12家煉廠承擔，它們主要分布在中國的東部和南部沿海地區(qū)。根據(jù)路透調查，預計這些煉廠2011年3月的日加工量為269萬桶，較2011年2月的290萬桶下降7.2%。圖表SEQ圖表\*ARABIC25：2009年-2011年3月中國各月原油加工量統(tǒng)計表單位：萬噸，%2009年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月原油加工量2576.932579.752937.442942.703118.833191.713311.363255.753282.633328.583336.263459.82同比增長（%）-8.74-5.050.695.9610.745.988.289.0213.9910.3920.9824.762010年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月原油加工量3370.403191.333455.723440.623579.343534.673528.033472.8834903703.803665.523872.31同比增長（%）26.3920.4517.7417.0814.7411.086.727.186.611.2710.3412.232011年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月原油加工量3718.723521.393766.33同比增長（%）10.68 11.13 8.01資料來源：wind銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC26：2009年-2011年3月中國各月原油加工量單位：萬噸、%資料來源：wind銀聯(lián)信1.3．成品油生產情況一季度，我國成品油產量6165萬噸，同比增長9.3%；其中，汽油1882萬噸、柴油3855萬噸，同比分別增長8.7%和10.1%。我國成品油消費量5839萬噸，同比增長10.2%；其中汽油增長5.6%、柴油增長10.6%。分月看，1月份成品油消費同比增長9.1%；2月份主要受春節(jié)假期等因素影響，工農業(yè)生產節(jié)奏放緩，需求有所下降，日均消費環(huán)比下降2%，但同比仍增長9.4%。而在3月份，隨著天氣逐步轉暖，汽車出行增多，拉動成品油消費快速增長；建設施工、工業(yè)生產、物流運輸?shù)刃袠I(yè)用油需求恢復正常；農業(yè)抗旱與春耕疊加拉動農業(yè)用油增長；加之國際油價快速上漲，調價預期進一步促使消費量放大。當月成品油表觀消費達到2173萬噸的月度新高，日均環(huán)比增長13.9%，同比增長11.7%。2011年3月，成品油中汽油、煤油與2月份相比，產量增加，柴油略有下降，但是柴油仍然保持同比增長最高。隨著4月的到來，盛夏時節(jié)尚未到來，國內關于今夏電力需求形勢偏緊的擔憂已經產生。市場擔憂，拉閘限電引發(fā)的柴油需求激增將進一步加重國內柴油供應壓力，存在觸發(fā)“柴油荒”的風險。圖表SEQ圖表\*ARABIC27：2009年-2011年3月中國各月成品油產量統(tǒng)計表單位：萬噸、%2009年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月汽油產量526.2533.2629575.9629.13594.16639599.6578611.75632.9647.7同比（%）-0.775.07918.0119.1830.114.41811.669.112.9310.9812.67煤油產量89.9597.67114107.8117.4129.94135.43139.6144135.98130.2137.2同比（%）-6.180.4174.118.6128.9340.353.23.13925.6733.9952.28柴油產量964.3969.710781062.81187.311196.0912851258.912701255.671241.11323.5同比（%）-11.93-6.745-2.340.839.73.295.7412-29.3813.9730.382010年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月汽油產量622.2568.9629.78611.80651.75647.43636.76643.11628.11660.20659.7690.14同比（%）16.232.673.710.936.885.257.922.064.22煤油產量134.8128.4139.61145.70146.05145.76149.89150.34149.81142.60135.30137.88同比（%）49.7831.4222.4735.1224.4012.2110.066.8620.414.852.27-0.82柴油產量1267.41169.31263.041269.801330.201，333.701345.371326.931311.041360.601417.901463.56同比（%）31.4320.5716.6619.4811.5810.914.025.1212.378.364.2110.52011年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月汽油產量683.38633.97664.34同比（%）9.819.908.24煤油產量141.9142.3146.51同比（%）3.839.485.04柴油產量1408.341339.741383.51同比（%）11.7914.4711.47資料來源：wind銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC28：2009年-2011年3月中國各月成品油產量單位：萬噸、%資料來源：wind銀聯(lián)信1.4．其他油品生產情況一季度累計生產天然氣269億立方米，同比增長9.2%。主要生產企業(yè)中，中石油產量增長4.3%，約占國內總產量的76.7%，中石化、中海油隨普光氣田、海上新氣區(qū)的穩(wěn)定增產，產量分別增長29.9%、28.9%，占比分別為13.5%和9.8%。在天然氣消費總量與日俱增之時，中國將再增加一個進口天然氣氣源。2011年3月，中國與土庫曼斯坦已就土方向中國每年增供200億立方米天然氣問題達成共識，計劃2011年下半年選擇合適時間簽署政府間框架協(xié)議。如果簽訂成功，僅此一項就可以使中國天然氣進口量增加接近兩倍。隨著節(jié)能減排和大城市更換優(yōu)質能源，中國天然氣消費總量正在快速增長。據(jù)預測，中國2010年天然氣表觀消費量達1071億立方米，比2009年增長20%以上，預計2011年增幅仍將加大。中國于2010年2月開始實現(xiàn)管道進口天然氣，全年管道輸入進口36.31億立方米。在進口結構中，海上進口液化天然氣占較大比例，折算后，全年凈進口量117.08億立方米。如果這一進口協(xié)議達成，僅此一項就將使中國天然氣凈進口增加接近兩倍，管道進口增加近5倍。圖表SEQ圖表\*ARABIC29：2011年1-3月其他煉油產品產量表單位：萬噸、%名稱3月產量1-3月累計產量本月實際同比±%本月累計同比±%燃料油175.6016.60537.2025.70潤滑油82.7113.79209.8617.88石腦油201.944.92617.167.16溶劑油17.7260.9840.5246.26潤滑脂2.3215.375.8634.86液化石油氣177.7111.46530.2911.07石油焦157.3437.11446.8626.79石油瀝青252.4121.61661.4415.50機焦2945.0512.468542.9111.82資料來源：Wind銀聯(lián)信2．產品銷量分析2.1．原油進出口分析1．原油進口分析第一季度我國原油進口量6341萬噸，為歷史單季度最高；原油進口單價93.39美元/桶，僅次于2008年2、3季度。其中，3月，中國進口原油2167萬噸（510萬桶/日），同比增長2.88%。圖表SEQ圖表\*ARABIC30：2009年-2011年3月中國各月累計原油進口量統(tǒng)計表單位：萬噸、%2009年1月2月3月4月5月6月原油進口量128224554089570774169076.66同比增長（%）-8-13-10.2-4.5-2.380.262009年7月8月9月10月11月12月原油進口量11039.751286614606.57165411825320379同比增長（%）5.810.9513.932010年1月2月3月4月5月6月原油進口量17103562566827785956911797同比增長（%）33.3945.0538.6136.429.330.202010年7月8月9月10月11月12月原油進口量136971578718115197542184523931同比增長（%）24.222.624.519.419.817.52011年1月2月3月原油進口量218041756341-同比增長（%）27.417.211.9-資料來源：wind銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC