資本項目外匯管理

資本項目外匯管理資本項目管理是外匯管理的重要組成部分。一方面，資本項目管理承擔著穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換的任務(wù)，另一方面，資本項目管理還要體現(xiàn)“國際收支基本平衡”的管理宗旨。本章首先介紹資本項目的有關(guān)概念、我國資本項目外匯管理的歷史沿革、管理的必要性、原則，再按照直接投資、信貸業(yè)務(wù)、證券投資等分類，較為詳細地介紹了我國資本項目外匯管理主要政策的背景、內(nèi)容及效果，最后簡要介紹了資本項目外匯管理未來的改革方向。第一節(jié)

資本項目外匯管理概要一、基本概念（一）資本項目。通常所說的資本項目（或稱資本賬戶）是對國際收支平衡表中資本和金融賬戶的總稱。其中，資本賬戶包括涉及資本轉(zhuǎn)移的收取或支付，以及非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄的所有交易。這里所說的資本轉(zhuǎn)移包括涉及固定資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移，同固定資產(chǎn)買賣有關(guān)或以其為條件的資金轉(zhuǎn)移以及債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù)，按轉(zhuǎn)移主體分類可分為政府轉(zhuǎn)移和其他轉(zhuǎn)移。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄包括非生產(chǎn)性有形資產(chǎn)（如土地和地面資產(chǎn)）和各種無形資產(chǎn)，如注冊名、租賃合同或其他可轉(zhuǎn)讓的合同和商譽。金融賬戶包括涉及一國經(jīng)濟體對外資產(chǎn)和負債所有權(quán)變更的所有交易。在國際收支平衡表中，金融賬戶按照投資類型或功能，劃分為直接投資、證券投資、其它投資等三個部分。在實際業(yè)務(wù)辦理中，可劃分為直接投資、證券投資、信貸業(yè)務(wù)和其它投資四個部分。本章所指的資本項目包括資本賬戶和金融賬戶兩部分。（二）資本項目管制與資本項目可兌換。資本項目管制（或稱資本管制）與資本項目可兌換是兩個相對的概念。資本項目管制指對跨境資本交易（包括轉(zhuǎn)移支付）和匯兌活動的限制。資本項目可兌換指取消對跨境資本交易（包括轉(zhuǎn)移支付）和匯兌活動的限制。從這個意義上說，資本項目可兌換不僅涉及金融、外匯管理部門，還涉及其他有關(guān)經(jīng)濟管理部門。在匯兌環(huán)節(jié)，依據(jù)管制放松程度的不同，可分為可兌換、基本可兌換、部分可兌換和不可兌換四類。其中，可兌換是指對匯兌基本沒有管制，經(jīng)過主管部門或銀行真實性審核后可以做的項目，如境內(nèi)商業(yè)銀行向國外發(fā)放貸款、中國居民從境外繼承遺產(chǎn)等交易，可以直接辦理，無需外匯管理部門審批；基本可兌換是指整個項目限制不多，經(jīng)過核準或登記后可以做的項目，如對外直接投資，在匯兌環(huán)節(jié)沒有前置性審批，只需要作境外直接投資外匯登記；部分可兌換是指經(jīng)審批后部分交易可以做的項目，如境內(nèi)商業(yè)銀行從境外借入資金，不能超過有關(guān)部門事先核定的外債指標；不可兌換是指明文禁止的項目，包括法律上無明確規(guī)定但實際操作中不允許做或者沒有發(fā)生的項目，屬于禁止類管制，如居民個人不能向非居民提供貸款等交易。二、我國資本項目外匯管理的歷史沿革改革開放以前，我國既無外債，也不允許外商來華直接投資，對資本項目實行嚴格管制。在建國后的近三十年中，資本項目交易基本處于空白階段。但自1978年以來，中國開始啟動了漸進的、審慎的資本賬戶開放進程。1978年開始，根據(jù)改革與發(fā)展的需要，我國著重在吸引和利用外資方面放松管制，事實上啟動了人民幣資本項目可兌換進程。這一階段的資本項目管理具有三大特點：一是在管理領(lǐng)域上，以直接投資為主，其次為外債，證券投資被嚴格限制；二是在管理思路上，以鼓勵流入、限制流出為導向。從開放的實踐看，在直接投資、債權(quán)債務(wù)等各個特定的業(yè)務(wù)種類上，流入方向的業(yè)務(wù)都是最先開放的；三是在管理實踐中，曾經(jīng)歷放開－管制－再放開的反復過程。1996年，我國宣布實現(xiàn)經(jīng)常項目可兌換，開始著重資本項目的開放，而1997年亞洲金融危機爆發(fā)后，中國政府加強了資本管制，尤其是資本流出的管制，如禁止購匯提前還貸等，直至危機結(jié)束后才逐步取消。2001年以來，順應(yīng)加入世界貿(mào)易組織和融入經(jīng)濟全球化的挑戰(zhàn)，根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展和改革開放的客觀需要，資本項目開放的步伐逐步加快，并逐步深入。與上一階段相比，2001年以來資本項目管理的特點體現(xiàn)在兩個方面：一是開放重點有所變化。在直接投資領(lǐng)域，管理已經(jīng)相對成熟，實現(xiàn)了基本開放；在證券投資領(lǐng)域，正在經(jīng)歷從無到有的重要時期。尤其在國際資本流動規(guī)模迅速擴大時期，如何通過參與國際金融市場來分享國際資本市場發(fā)展的成果，如何在有效利用國際金融市場的同時防范和化解金融風險，成為監(jiān)管者無法回避的問題。針對這一局勢，2002年我國推出了合格境外機構(gòu)投資者制度，允許境外投資者投資于我國資本市場；隨后，又相繼推出了放寬銀行、證券、保險等金融機構(gòu)以自有資本或代客從事境外證券投資的政策。二是從寬進嚴出向均衡管理轉(zhuǎn)變。2002年以來，我國開始出現(xiàn)經(jīng)常、資本項目持續(xù)大額雙順差，外匯儲備迅速增長。這既體現(xiàn)我國綜合國力的增強，也部分反映我國資金利用的低效率。擺在監(jiān)管者面前的，不再是千方百計吸引外資，而是如何利用國內(nèi)國際兩個市場、實現(xiàn)資源的合理配置。在這一形勢下，資本項目管理開始轉(zhuǎn)向鼓勵資金有序流出和防止投機性資金流入、促進國際收支基本平衡。例如，在直接投資領(lǐng)域，改革境外投資外匯管理，支持國內(nèi)企業(yè)“走出去”；在外債領(lǐng)域，統(tǒng)一中外資銀行外債管理，嚴格外資企業(yè)外債結(jié)匯；在證券投資領(lǐng)域，允許境外證券投資；在資本轉(zhuǎn)移領(lǐng)域，允許個人資本轉(zhuǎn)移等等。三、實行資本項目外匯管理的必要性（一）有助于避免短期資本流動劇烈變動引起的國際收支危機或匯率波動。通常認為，短期資本流動大多是投資者不顧經(jīng)濟的基本情況，根據(jù)傳聞進行交易或出于投機性動機引起的，因而，對其進行限制有利于長期、正常的經(jīng)濟發(fā)展。對于資本流出進行管理可以避免本幣匯率急劇貶值，抑制資本外逃；對于流入進行管理可以避免本幣匯率過度升值，防止通貨膨脹。（二）保證改革措施的穩(wěn)步有序推進，防止行業(yè)壟斷。在資金短缺時期，資本管制可確保將稀缺的國內(nèi)儲蓄用于融通國內(nèi)投資而不是購置國外資產(chǎn)；在資金較為充裕的時期，資本管制的主要目的在于為相對脆弱的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)、金融市場等提供一定的緩沖期，以確保改革措施的順利推進。此外，限制外國人擁有國內(nèi)生產(chǎn)要素，還可以防止本國資源的不當耗費或某一行業(yè)出現(xiàn)壟斷。（三）從實踐來看，對資本流動實行管制有一定的合理性。國際貨幣基金組織允許其成員保留對跨境資本流動的必要限制。與發(fā)達國家相比，發(fā)展中國家宏觀調(diào)控體系不健全，經(jīng)濟、金融體系脆弱，貨幣處于弱勢，容易遭受投機性攻擊，進而引發(fā)金融、經(jīng)濟危機，甚至釀成社會政治危機。因此，對大多數(shù)發(fā)展中國家來說，一定時期、一定范圍內(nèi)進行資本管制更加必要。事實上，發(fā)達國家也保留了一些限制措施。例如，美國出于國家經(jīng)濟安全和審慎監(jiān)管的需要，對投資境內(nèi)的一些產(chǎn)業(yè)和投資主體國家進行限制；日本為保護國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，對直接投資仍有產(chǎn)業(yè)限制，對金融機構(gòu)業(yè)務(wù)和證券業(yè)有數(shù)量控制和時間限制。四、我國資本項目外匯管理的手段和原則資本項目外匯管理有行政手段和市場化手段。行政手段主要通過政府立法，限制部分資本項目交易和匯兌。市場手段主要通過干預(yù)市場，對利率、匯率等價格因素進行調(diào)節(jié)，引導資本流動。我國目前是以行政手段為主，輔以市場化手段。隨著政府職能轉(zhuǎn)變和監(jiān)管能力的提升，對確需保留的資本項目管制，將越來越多采用市場化手段進行監(jiān)管。資本項目外匯管理的原則是：（一）均衡管理原則。資本項目的均衡管理指在推進資本項目可兌換的過程中，要將跨境資金流動的“引進來”和“走出去”相結(jié)合，從管理政策上鼓勵跨境資金雙向有序流動，加速開放對外直接投資、對外證券投資等原來限制較多的領(lǐng)域，限制投機性資金流入。（二）穩(wěn)步開放原則。資本項目管理以有序穩(wěn)步放松資本項目交易限制、引入和培育資本市場工具為主線，在風險可控的前提下，依照循序漸進、統(tǒng)籌規(guī)劃、先易后難、留有余地的原則，分階段、有選擇地逐步推進資本項目可兌換，促進國民經(jīng)濟全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。（三）便利化原則。在改革開放理念上，要順應(yīng)市場需求，從經(jīng)濟主體的實際需要出發(fā)，進一步消除影響主體經(jīng)營的貿(mào)易投資便利化的體制障礙，增強市場主體的競爭活力和自主能力，幫助企業(yè)提高國際競爭力，發(fā)揮市場機制在更大的范圍內(nèi)合理配置資源的基礎(chǔ)性作用，完善內(nèi)外聯(lián)動、互利共贏、安全高效的開放型經(jīng)濟體系，促進我國在更廣領(lǐng)域和更高層次謀劃和完善全球生產(chǎn)要素格局配置，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。（四）國民待遇原則。長期以來，為吸引外資，我國在許多領(lǐng)域?qū)ν赓Y存在超國民待遇；另一方面，在部分行業(yè)對外資的市場準入又壁壘森嚴。超國民待遇的存在，導致企業(yè)為了追逐經(jīng)濟利益而產(chǎn)生行為扭曲，如返程投資問題，假外資問題等等。低于國民待遇，又不符合對世貿(mào)組織的承諾。資本項目管理需要不斷調(diào)整管理思路，在各個領(lǐng)域貫徹落實國民待遇原則。

第二節(jié)直接投資管理直接投資是指為了獲取長期的股權(quán)投資收益，一般投資者參與所投資企業(yè)的經(jīng)營管理等活動。跨境直接投資從方向來看，可以分成外商直接投資和境外直接投資。外商直接投資是境外投資者來我國境內(nèi)進行直接投資。境外直接投資是境內(nèi)機構(gòu)到境外從事直接投資。一、外商直接投資管理自1978年改革開放以后，我國積極吸引外商直接投資，不斷完善相關(guān)管理政策。1978年，我國批準設(shè)立第一家外商投資企業(yè)。之后，外商直接投資企業(yè)逐步壯大，成為擴大出口、拉動投資等方面一支重要的力量。根據(jù)現(xiàn)行法規(guī)的規(guī)定，外商直接投資指外國企業(yè)和經(jīng)濟組織或個人按我國有關(guān)政策、法規(guī)，用現(xiàn)匯、實物或技術(shù)等在我國境內(nèi)開辦外商獨資企業(yè)、與我國境內(nèi)的企業(yè)或經(jīng)濟組織共同成立中外合資經(jīng)營企業(yè)、合作經(jīng)營企業(yè)或合作開發(fā)資源的投資（包括外商投資收益的再投資）。從投資的形式來看，外商直接投資又可分為新設(shè)投資和并購投資。新設(shè)投資，也稱綠地投資，是指境外投資者從無到有設(shè)立外商投資企業(yè)的活動。并購投資，是指境外投資者并購已經(jīng)存在的內(nèi)資企業(yè)。（一）外商直接投資外匯管理框架吸引外國直接投資是我國對外開放中的一項重要政策，經(jīng)過三十多年的發(fā)展，我國已經(jīng)建立相對成熟的管理制度。在我國，對外商直接投資實行投資主管部門審批準入管理制度，也就是說，所有的外商直接投資企業(yè)需要先行獲得商務(wù)主管部門的核準批復。從管理程序看，外商直接投資在取得商務(wù)主管部門的核準后，外匯管理部門負責辦理外匯登記和相應(yīng)的匯兌手續(xù)。目前，在外商直接投資外匯管理領(lǐng)域，除了履行保障人民幣匯率穩(wěn)定和國際收支平衡等兩大外匯管理基本職能外，外匯管理部門的職責還體現(xiàn)在：一是確保外商直接投資外匯資金入資和結(jié)匯的真實性和合規(guī)性；二是優(yōu)化國內(nèi)投資環(huán)境、促進外資有效利用；三是從外匯管理角度提高外資統(tǒng)計的準確性和及時性，掌握直接投資項下跨境流動的基本數(shù)據(jù)，防范與化解相關(guān)金融風險?，F(xiàn)行的外商直接投資管理框架是：第一步，投資前期的簽署協(xié)議、調(diào)查及籌辦工作（可經(jīng)外匯管理部門核準開立外國投資者專用外匯賬戶）；第二步，到商務(wù)主管部門辦理外商直接投資的審批程序；第三步，到工商管理部門辦理營業(yè)執(zhí)照；第四步，到外匯管理部門辦理企業(yè)外匯登記、外資外匯登記等相關(guān)手續(xù)；第五步，從事經(jīng)營活動（可經(jīng)外匯管理部門核準開立資本金賬戶，可到銀行直接開立經(jīng)常項目賬戶，產(chǎn)生的利潤可到銀行辦理相應(yīng)購付匯手續(xù)）；第六步，外商投資企業(yè)清算、終止或外國投資者將所持有境內(nèi)企業(yè)股權(quán)出讓（有關(guān)交易需經(jīng)商務(wù)主管部門批準，外國投資者清算撤資或轉(zhuǎn)股所得資金經(jīng)外匯管理部門核準后可以購匯匯出）。在外匯管理方面，外商直接投資的便利化程度相對較高，重點在于統(tǒng)計監(jiān)測外商直接投資項下的跨境資本流動。同時，現(xiàn)行的外匯管理主要以外匯賬戶為核心進行相應(yīng)的外商投資企業(yè)外匯資本金結(jié)匯管理。外匯管理部門對每一家外商投資企業(yè)進行外匯登記，開立資本金賬戶，并根據(jù)審批部門核定的金額確定該賬戶的最高限額。外商投資企業(yè)的外國投資者外匯資金入賬后，外商投資企業(yè)聘請的會計師事務(wù)所在驗資過程中需要向外匯管理部門進行驗資詢證；外匯管理部門根據(jù)會計師事務(wù)所提交的相關(guān)入資證明，記錄外資流入的具體形式和金額。會計師事務(wù)所出具驗資報告后，外商投資企業(yè)可向外匯指定銀行根據(jù)實需原則（即有實際的支出需求，如購買原材料、設(shè)備、支付工資等）申請外匯資本金結(jié)匯。同時，為便利外商投資企業(yè)小額支付需要，允許外商投資企業(yè)直接將一定限額內(nèi)的外匯資金（目前為5萬美元）結(jié)匯使用，無需提交支付用途憑證等憑證。在外商直接投資資金流出時，同樣也需要先由商務(wù)主管部門對減資、轉(zhuǎn)讓股權(quán)、清算、撤資等事項作出批復。之后，外匯管理部門以審批部門的核準文件等為依據(jù)審核外商投資企業(yè)的撤資金額，外商投資企業(yè)的外國投資者可將所得資金匯出境外或者用于境內(nèi)的再投資。此外，外商投資企業(yè)的外方所得利潤可以在納稅后，直接向外匯指定銀行申請購付匯，匯出境外。（二）外商直接投資企業(yè)聯(lián)合年檢1997年開始，商務(wù)部、外匯局等7部委正式實施外商投資企業(yè)聯(lián)合年檢制度，對外商投資企業(yè)的上一年度所涉有關(guān)事項進行年檢。目前，每年的第二季度，均由商務(wù)部牽頭、外匯局等部門參與組織一年一度的外商投資企業(yè)聯(lián)合年檢。根據(jù)外匯管理部門的外匯年檢制度安排，外商投資企業(yè)需要向外匯管理部門提交資產(chǎn)負債表、利潤表和外匯收支情況表等基礎(chǔ)財務(wù)信息?？梢哉f，通過外商投資企業(yè)外匯年檢，外匯管理部門掌握了第一手的重要數(shù)據(jù)信息，如外商投資企業(yè)留存利潤、實際利用外資的準確存量等。通過年檢，外匯局實現(xiàn)了對現(xiàn)有的全部外商投資企業(yè)的普查，為不斷提高利用外資質(zhì)量和改善相關(guān)服務(wù)奠定了基礎(chǔ)。二、境外直接投資外匯管理在鼓勵和完善外商直接投資的同時，我國逐步放松境外投資的相關(guān)限制。從1999年開始，針對亞洲金融危機中暴露出來的原境外投資管理體制存在的一系列問題，國務(wù)院決定著手對原境外投資管理體制進行改革。2004年7月，國務(wù)院實施了投資體制改革，通過改革管理方式，落實投資主體的投資自主權(quán)，增強對境外投資的宏觀監(jiān)管。與此同時，國家提出了“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略。由此，境內(nèi)企業(yè)向海外“走出去”的步伐加快。（一）境外直接投資外匯管理框架在外匯管理上，自上世紀90年代以來，持續(xù)出臺便利措施，積極支持企業(yè)“走出去”。尤其是近年來，外匯局積極轉(zhuǎn)變管理思路，為我國企業(yè)“走出去”發(fā)展提供政策保障，以促進貿(mào)易和投資便利化。這些具體政策主要包括：取消境外投資外匯風險審查和匯回利潤保證金制度；進行境外投資外匯管理改革試點，放寬全國各地區(qū)購匯額度，下放審批權(quán)限；允許境外企業(yè)所得利潤用于增資或境外再投資；允許境內(nèi)企業(yè)以自有外匯、購匯或國內(nèi)外匯貸款進行境外投資；允許跨國公司內(nèi)部進行資金跨境運作；將境內(nèi)銀行對境外投資企業(yè)提供融資性對外擔保的管理方式，從原先的逐筆審批轉(zhuǎn)為余額管理，以解決境外投資企業(yè)融資問題等。這些政策為境內(nèi)企業(yè)“走出去”創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。2009年7月，外匯局發(fā)布《境內(nèi)機構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定》（匯發(fā)[2009]30號），取消了境外投資外匯資金來源審核，實行登記備案制度。因此，只要境內(nèi)企業(yè)的境外投資項目符合國家的境外投資產(chǎn)業(yè)政策并獲得商務(wù)主管部門的批準，在外匯管理方面，已無對境外投資金額、投資資金來源或數(shù)量的限制。外匯管理部門對每一家境內(nèi)機構(gòu)的境外投資項目進行外匯登記，并據(jù)此記錄境外投資項下流出入的具體形式和金額。境外直接投資項下的資本變動收入（如撤資、清算等）調(diào)回境內(nèi)仍需經(jīng)外匯管理部門審核，其目的在于防止異常資金流入境內(nèi)。（二）境外直接投資聯(lián)合年檢商務(wù)部和外匯局聯(lián)合實施的境外投資聯(lián)合年檢制度始于2003年。根據(jù)該項制度，境內(nèi)投資者需要提交境外投資企業(yè)的資產(chǎn)負債、經(jīng)營等基本情況，反映境外投資企業(yè)重大資本變更信息，披露或有負債情況等。此后，境外直接投資年檢每年下半年開始。境外投資聯(lián)合年檢，適應(yīng)了調(diào)整和創(chuàng)新境外投資監(jiān)管模式的需要，有利于加強和完善境外投資事后監(jiān)測。（三）境內(nèi)企業(yè)境外放款政策境外融資難和流動資金不足的問題是困擾境外直接投資企業(yè)發(fā)展壯大的因素之一。為積極服務(wù)境外中資企業(yè)，進一步促進投資貿(mào)易便利化，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，外匯局在認真總結(jié)試點經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，及時出臺了境內(nèi)企業(yè)境外放款外匯管理規(guī)定，允許境內(nèi)企業(yè)在核準額度內(nèi)，以合同約定的金額、利率和期限，為其在境外合法設(shè)立的全資附屬企業(yè)或參股企業(yè)發(fā)放貸款。外匯局通過核定境外放款的額度，既滿足了境外中資企業(yè)的融資需求，又可以掌握放款的額度和節(jié)奏，防止資金大規(guī)模集中流出；通過審核還款資金流入，可以防止異常資金流入，保證國家經(jīng)濟安全。

第三節(jié)

信貸業(yè)務(wù)管理一、外債管理外債是指我國境內(nèi)機構(gòu)對境外（含港澳臺地區(qū)）機構(gòu)或個人承擔的各類債務(wù)。外債管理有兩個目標，一是宏觀管理目標，即外債的規(guī)模和投向控制，二是微觀管理目標，即外債的使用效益。外債的規(guī)模和投向控制，是指國家通過政策運用，適度控制外債規(guī)模，合理安排外債的行業(yè)、地區(qū)、期限和幣種結(jié)構(gòu)，保證足夠的清償能力。一般來講，國家根據(jù)某個時期國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展和國際收支平衡需要，確定一段時期內(nèi)利用外債的規(guī)模及增減速度。合理的外債規(guī)模受外債需求的影響，與國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展速度、投資規(guī)模、國際收支平衡狀況等有關(guān)，另外還受到項目的外債償還能力、國內(nèi)生產(chǎn)要素的配套能力等因素的制約。外債資金的使用效益，直接關(guān)系到使用外債的項目的償還能力，要考慮項目的經(jīng)濟效益和創(chuàng)匯能力。另外，國內(nèi)相關(guān)生產(chǎn)要素的配套能力、原材料采購和市場營銷能力、外匯風險防范措施等也直接影響外債使用項目的償還能力。目前，對外債使用效益的管理，主要體現(xiàn)在有關(guān)項目的事前審批中。我國的外債管理分屬多個部門，國家發(fā)展和改革委員會負責編制利用國外貸款的計劃，匯總提出包括國際金融機構(gòu)貸款、政府貸款、商業(yè)貸款和債券發(fā)行、項目融資等的中長期及年度利用外資計劃，并會同商務(wù)部、財政部、人民銀行等部門制訂國家中長期和年度利用國外貸款的總規(guī)模，報國務(wù)院批準。國家外匯管理局負責核定短期外債余額指標；核準外債的簽約和提款登記、開戶以及還本付息相關(guān)結(jié)售匯；外債統(tǒng)計監(jiān)測和對外擔保審批。此外，財政部負責主權(quán)債務(wù)的對外簽約和債務(wù)資金的使用管理。外債管理方式或手段主要包括數(shù)量管理和匯兌管理兩方面內(nèi)容。數(shù)量管理主要用于控制對外借款規(guī)模，匯兌管理主要包括登記、開立賬戶、結(jié)匯、購付匯等內(nèi)容。在數(shù)量管理方面，外商投資企業(yè)的短期外債余額與中長期外債發(fā)生額之和不得超過投資總額與注冊資本的差額。除外商投資企業(yè)以外的其他境內(nèi)機構(gòu)（包括中、外資金融機構(gòu)和中資企業(yè)等），借用中長期外債需向發(fā)改委申請發(fā)生額指標，借用短期外債需向外匯局申請余額指標。在匯兌管理方面，外商投資企業(yè)的外債和國際金融組織或外國政府貸款可以結(jié)匯，其他外債（包括金融機構(gòu)的外債和中資企業(yè)直接對外商業(yè)性借款）均不能結(jié)匯。（一）短期外債余額指標管理短期外債指償還期限在一年及一年以下的外債。短期外債余額指標通俗地講就是債務(wù)人可以借用的短期外債上限，這個上限是一個“余額”概念，也就是債務(wù)人累計借用的短期外債減去累計償還的本金的差額。對短期外債采取規(guī)模控制的原因主要有：一是短期外債具有流動快、規(guī)模大、風險高等特點，它的流動既不直接依托投資實體，也不受投資工具限制，對國際收支平衡和本幣匯率穩(wěn)定影響較大；二是短期外債政策與央行貨幣政策緊密相聯(lián)，二者分別從外部和內(nèi)部調(diào)控流動性，貨幣政策若沒有相應(yīng)的短期外債政策配合，效果會大打折扣；三是短期外債具有杠桿效應(yīng)，若不加以控制，易增加銀行和企業(yè)的償付風險，進而引起國家債務(wù)和貨幣危機。根據(jù)國際收支形勢，外匯局每年初核定當年短期外債余額指標。指標包括兩部分：一部分是全國性中資銀行和法人制外資銀行以及對短期外債指標實行集中管理的外資銀行的指標，另一部分是各地區(qū)指標，外匯管理分局可據(jù)此核定轄內(nèi)地方性法人制中外資銀行、未對短期外債指標實行集中管理的外資銀行以及中資企業(yè)的指標。在核定指標時，外匯局會根據(jù)流動性需要、資本金（運營資金）規(guī)模、國際結(jié)算業(yè)務(wù)量等情況，同時參考上年指標使用情況及同行業(yè)水平等計算銀行和企業(yè)的短期外債余額上限。指標一旦核定，借款人任一工作日末短期外債余額不得超過核定的指標。目前外資企業(yè)借用外債是按照“投注差”原則管理的，簡單講就是外資企業(yè)借用外債的上限或額度是由它的投資總額與注冊資本兩項之差決定的。在這個差值之內(nèi)，他們能較自由地借用外債，并可以方便地將外債結(jié)匯成人民幣使用。但中資企業(yè)的情況有所不同，他們不享受“投注差”原則，借用外債的準入門檻較高，需要審核一系列財務(wù)