企業(yè)融資復(fù)習資料

企業(yè)融資企業(yè)融資，是社會融資的根本組成局部，是指企業(yè)作為資金需求者進展的資金融通活動。企業(yè)融資市場融資市場是由市場主體，依據(jù)肯定的交易規(guī)章，進展金融產(chǎn)品交易的活動關(guān)系的總和。融資市場的構(gòu)成有：市場主體、市場客體〔金融資產(chǎn)、交易規(guī)章及市場監(jiān)管者。企業(yè)融資的作用企業(yè)活動的本質(zhì)都是通過將肯定數(shù)量的資金投向能獲利的工程中來獲得經(jīng)濟利益。企業(yè)活動包括投資、融資和經(jīng)營活動三個根本活動。企業(yè)的融資需求1.從企業(yè)用途角度看企業(yè)融資活動產(chǎn)生于企業(yè)對資金的需求，企業(yè)對資金的需求來源于以下幾個方面：成長的資金需求。創(chuàng)的資本需求。流淌資金的需求。規(guī)模擴大的資金需求。企業(yè)融資的本質(zhì)、機制及運作過程1.企業(yè)融資的本質(zhì)企業(yè)將資金融入與融出的過程實質(zhì)上是全社會資源-資金的優(yōu)化配置過程。企業(yè)融資方式從融資主體角度，可對企業(yè)融資方式作三個層次的劃分：外源融資和內(nèi)源融資；將外源融資劃分為直接融資和間接融資；直接融資又可細分為股票融資與債權(quán)融資。內(nèi)源融資與外源融資企業(yè)內(nèi)源融資稅利和利息等特點：自主性、有限性、低本錢性、低風險性內(nèi)源融資的優(yōu)缺點：優(yōu)點:削減信息不對稱問題及與此有關(guān)的鼓勵問題、節(jié)約企業(yè)的交易費用、降低融資本錢、增加企業(yè)的剩余掌握權(quán)。缺點:1、內(nèi)源融資力量及其增長要受到企業(yè)的盈利力量、凈資產(chǎn)規(guī)模和將來收益等方面的制約。2外源融資券、可轉(zhuǎn)換債券、購股權(quán)證等有價證券。特點：高效性、限制性、歸還性、高本錢性、高風險性直接融資，是指企業(yè)作為資金需求者向資金供給者直接融通資金的方式，〔股票以及商業(yè)信用等形式融通所需資金。特點：直接性、長期性、流通性間接融資，則是企業(yè)通過金融中介機構(gòu)間接向資金供給者融通資金的方式。以金融部門為中介，由金融部門〔如商業(yè)銀行、信用中介、儲蓄機構(gòu)〕通過吸取存款、存單等形式積聚社會閑散資金，然后以貸款等形式向非金融部門〔如企業(yè)等〕供給資金。特點：間接性、中短期型、非流通性直接融資和間接融資的區(qū)分與聯(lián)系：聯(lián)系：兩者都可供給長期資金來源區(qū)分：1、中介機構(gòu)在融資過程中所扮演的角色，是否是以資金供給主體或需求主體身份，發(fā)行金融憑證，并將資金從最終供給者手中引導(dǎo)到最終需求者手中。2、兩種方式下的融資本錢不同股東的股息紅利等，而間接融資的費用包括付給銀行等金融機構(gòu)的利息、借貸手續(xù)費等。3.從保護投資者利益的角度講，間接融資比直接融資更受投資者歡送在資金的流淌性方面，直接融資比間接融資更強直接融資和間接融資的功能不同從對企業(yè)的監(jiān)管來看，債權(quán)掌握與股權(quán)掌握的途徑不同肯定時期直接融資與間接融資在量上存在著此消彼長的關(guān)系股權(quán)融資是公司向其股東籌措資金的一種方式式，目的是為了籌措股本以擴大資本實力。的根底，也是股東對公司實施股權(quán)掌握和取得收益安排權(quán)益及剩余財產(chǎn)索取權(quán)的根底。債權(quán)融資發(fā)行債券、向銀行借款、商業(yè)信用等。特征：債權(quán)融資取得的資金形成公司的負債，因而在形式上實行的是有借有還的方式。企業(yè)融資構(gòu)造融資構(gòu)造是指公司各項資金的來源、組合及其相互關(guān)系，它反映公司資產(chǎn)負債表右邊工程的構(gòu)造。資本構(gòu)造互關(guān)系。融資構(gòu)造的表現(xiàn)形式：直接融資比例和間接融資比例內(nèi)源融資比例和外源融資比例股權(quán)融資比例和債權(quán)融資比例長期資本比例和短期資本比例金融市場的作用1、金融市場使企業(yè)融資和投資的的場所。2、企業(yè)通過金融市場使長短期資金相互轉(zhuǎn)化3、金融市場為企業(yè)融資供給有意義的信息金融體系的流入方連接這兩者的金融中介機構(gòu)和金融市場他金融監(jiān)管機構(gòu)共同構(gòu)成。5個根本要素：由貨幣制度所標準的貨幣流通、金融中介、金融市場、金融工具、金融制度和調(diào)控機制我國現(xiàn)行金融中介體系的構(gòu)造有：中心銀行、三大金融監(jiān)管機構(gòu)、政策性銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)、在華外資金融機構(gòu)金融機構(gòu)的種類1〕銀行性金融機構(gòu)非銀行性金融機構(gòu)金融監(jiān)管機構(gòu)企業(yè)融資本錢企業(yè)使用資金的代價或企業(yè)為獲得各種渠道資金所必需支付的價格。融資本錢可分為:籌資費用、使用費用要得到資金方的青睞，企業(yè)應(yīng)具備哪些特點？1、有清楚的贏利模式和突出的主營業(yè)務(wù)2、產(chǎn)品或效勞具有現(xiàn)實的或潛在的并且是持續(xù)的市場需求3、所應(yīng)用的技術(shù)具有肯定的先進性，對于競爭者可形成肯定的技術(shù)壁壘，具有技術(shù)的研發(fā)力量或跟蹤力量4、具有良好的公司治理構(gòu)造，健全的內(nèi)部掌握、治理制度〔全部者、經(jīng)營者、員工、消費者、社會的利益關(guān)系〕5、治理團隊的素養(yǎng)〔董事長、總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)等的學問背景、從業(yè)經(jīng)受、閱歷、團隊合作精神、駕馭力量等等〕6、標準的、有效的財務(wù)治理財務(wù)報表是企業(yè)財務(wù)治理的最根底工具，反映資金構(gòu)造和償債力量的指標資產(chǎn)負債率=〔負債合計/總資產(chǎn)〕x100%流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負債速動比率=〔流淌資產(chǎn)存貨〕/流淌負債總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/應(yīng)收帳款〔期初、期末平均值〕應(yīng)收帳款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷售本錢/存貨〔期初、期末平均值〕存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天/存貨周轉(zhuǎn)率銷售利潤率=〔利潤總額/銷售收入〕X100%總資產(chǎn)利潤率=〔/總資產(chǎn)〕X100%凈資產(chǎn)利潤率=〔/全部者權(quán)益〕X100%毛利率〔銷售收入-銷售本錢〕/銷售收入x100%指標名稱良性區(qū)間一般水平資產(chǎn)負債率40-50%20–80%流淌比率20.8-2速動比率1.2-1.60.5–1.5指標名稱良性區(qū)間一般水平銷售利潤率>15%2–20%凈資產(chǎn)利潤率>30%4–40%毛利率>3010–60%常規(guī)融資渠道的比較分析渠道銀行借款

優(yōu)點利率相對固定融資本錢較低

難點 適應(yīng)對象需嚴格的抵押擔保；隱大中型企業(yè)性本錢；期限較短股權(quán)資本經(jīng)營性融資〔關(guān)系融資〕

共擔風險，共享收益；原股東不愿讓投資者大中型企業(yè)獲得長期使用資金；無共享超額利潤的惜股心中小企業(yè)固定利息支出 態(tài)上下游業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)方的相有時以犧牲價格利益做各類良性持續(xù)運互支持；一般本錢不高為補償；期限不確定營的企業(yè)租賃融資優(yōu)點：企業(yè)不必支付一筆很高的設(shè)備款項小企業(yè)承受租賃方式獲得機器設(shè)備比購置機器設(shè)備等資產(chǎn)要主動敏捷得多。租賃融資有避稅的作用。缺點：租金較高，難以改進資產(chǎn)融資租賃是〔承租人或者以象征性的價款購置租進設(shè)備的一種租賃方式。由于租賃物件的全部權(quán)只是出租人為了掌握承租人歸還租金的風險而實行的一種形式全部權(quán)，在合同完畢時最終可能轉(zhuǎn)移給承租人，因此租賃物件的購置由承租人選擇，修理保養(yǎng)也由承租人負責，出租人只供給金融效勞。融資租賃與傳統(tǒng)租賃的區(qū)分〔看紙質(zhì)PPT〕從當事人關(guān)系分析。從設(shè)備選擇權(quán)分析。從租期分析。最終，從租期完畢后對租賃物的處置分析。融資租賃的優(yōu)勢對承租人而言，融資租賃給與承租人選擇設(shè)備類型和廠家的自主權(quán)，把握設(shè)備隨時更的主動權(quán)；提高資金的使用率和收益率；減低承租人的利率、匯率風險。對出租人而言，有利于融資租賃風險的鎖定、分擔和掌握。對供貨商而言，融資租賃是一種促銷方式，可以擴大其產(chǎn)品的銷售范圍。融資租賃業(yè)務(wù)分類直接租賃〔典型融資租賃形式〕直接租賃是指承租人直接向出租人承租，并向出租人交付租金。售后租回支付租金的一種租賃形式。杠桿租賃這種租賃一般適用于價值特別大，租賃期長的資本密集型設(shè)備的融資需要。借資人；融資租賃和經(jīng)營性租賃的區(qū)分融資租賃以占有租賃設(shè)備的融資額來計算租金〔一般以銀行利率為基準有租賃設(shè)備的時間來計算租賃〔一般以行業(yè)標準或行業(yè)規(guī)章為基準。式即可取得設(shè)備全部權(quán)；經(jīng)營性租賃不以取得設(shè)備的全部權(quán)為目的，只是短期使用。使用人對融資租賃的設(shè)備有修理保養(yǎng)保險等義務(wù)，而經(jīng)營性租賃沒有這個義務(wù)。融資租賃一般年限較長，經(jīng)營性租賃一般年限較短融資租賃還款方式敏捷，修理保養(yǎng)與廠家直接溝通，而經(jīng)營性租賃還款固定，修理保養(yǎng)需要出租方供給。租金的構(gòu)成要素1、設(shè)備的購置本錢設(shè)備的購置本錢是指出租人向設(shè)備制造廠家或經(jīng)銷商購置設(shè)備支付的全部費用款，合同公正費，關(guān)稅，途中保險費和運雜費。利息費用租賃期間的利息費用包括出租人為購置租賃財產(chǎn)所籌集資金利息，稅收和適當?shù)娘L險利差。手續(xù)費影響租金數(shù)額的其他因素租金支付方式可以先付，后付，定期支付，不定期支付，定額支付，不定額支付等租賃期租金的計算方法〔平均分攤法、等額年金法、附加率法、浮動利率法〕公式為：A(P公式為：A(PS)IFNA－每次支付的租金P－租賃設(shè)備的購置本錢S－租賃設(shè)備估量殘值I－租賃期間的利息費用F－租賃期間的手續(xù)費用N－租賃期限1：1995111005年，估量租賃期滿，設(shè)備的殘值為20萬元，歸租賃公司全部，年利率為10％，租賃手續(xù)費為設(shè)備殘值的次。該設(shè)備每年應(yīng)支付的租金為：A10020)100*110%)5100100*5%22125

萬元〕等額年金法是指運用年金現(xiàn)值的計算原理計算每期應(yīng)付租金的方法。公式為

Pn

A S

(1rf)t (1r)nP－租賃設(shè)備的現(xiàn)值 A－每期應(yīng)付的租金 r－年利息率f－租賃手續(xù)費率 S－租賃設(shè)備估量殘值 n－支付租金期數(shù)21的資料，假設(shè)設(shè)備殘值歸承租公司，則承租公司每年年末支付的租金為：1005

A A*3.352

100A

29.8329

(110%5%)t 3.352假設(shè)設(shè)備的殘值歸租賃公司全部，則承租公司每年年末支付的年金為：1005 A(110%5%)t

20 A*3.35220*0.621A*3.35212.42(110%)510012.42A3.352

26.1277萬元租賃與借款購置決策就是要比較兩種籌資方式的本錢凹凸，其根本步驟為：計算借款購置的本錢現(xiàn)值計算融資租賃的本錢現(xiàn)值比較兩種籌資方式的本錢現(xiàn)值，選擇現(xiàn)值較低者1155年，無殘值。華公司的債務(wù)利息為1％〔稅前，所得稅稅率為4司借款〔逐步歸還本息〕購置的本錢計算為：表4稅率為40%10％*〔1-0.4〕＝0.06。借款購置的現(xiàn)金流消滅值為：21569 22552 23633 24822 26135PV GM (10.06) (10.06)2 (10.06)3 (10.06)4 (10.06)5203482007119842196621953199454元依據(jù)表5的數(shù)據(jù)，可計算出融資租賃的現(xiàn)金支出本錢現(xiàn)值PV 4

24000

240004 24000

元ZLt0

(10.06)t (10.06)t比較借款購置與融資租賃的現(xiàn)金支出本錢現(xiàn)值，具體如下：PV PVGM

7708.4元工程融資稱為專指具有無追索或有限追索形式的融資活動。追索之外的資產(chǎn)歸還債務(wù)的權(quán)利。有限追索擔當義務(wù)之外的任何財產(chǎn)。工程融資傳統(tǒng)融資融資根底工程的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量工程融資傳統(tǒng)融資融資根底工程的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量(放貸者最關(guān)注工程效益)借貸人/發(fā)起人的資信追索程度有限追索(特定階段或范圍內(nèi))或無完全追索(用抵押資產(chǎn)以外的其它資產(chǎn)償追索 還債務(wù))風險分擔全部參與者集中于發(fā)起人/放貸者/擔保者股權(quán)比例(本貸比)發(fā)起人出資比例較低(通常<30%)，發(fā)起人出資比例較高，通常>30~40%杠桿比率高會計處理資產(chǎn)負債表外融資(通過投/融資結(jié)工程債務(wù)是發(fā)起人的債務(wù)的一局部，出構(gòu)，使債務(wù)不消滅在發(fā)起人，僅出 現(xiàn)在其資產(chǎn)負債表上現(xiàn)在工程公司的資產(chǎn)負債表上)工程發(fā)起人一般為股本投資者，是工程的實際投資者和真正主辦人。信用支持。工程公司工程風險的法律實體。作用：限制債務(wù)和經(jīng)營風險，實現(xiàn)非公司型負債安排，全部權(quán)集中，便于治理，治理敏捷工程的貸款銀行是工程融資債務(wù)資金來源的主要的供給者可以是商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)〔如租賃公司、財務(wù)公司等成的國際銀團，國家政府的出口信貸機構(gòu)。工程的信用保證明體工程產(chǎn)品的購置者/工程設(shè)施的使用者，工程建設(shè)的工程公司/承包公司，工程設(shè)備、能源、原材料供給者工程的投資構(gòu)造公司型合資構(gòu)造優(yōu)點：有限責任、融資安排較簡潔、易于投資轉(zhuǎn)讓、股東之間關(guān)系清楚、可以安排非公司負債型融資構(gòu)造缺點：對現(xiàn)金流量缺乏直接的掌握、稅務(wù)構(gòu)造敏捷性差合伙制構(gòu)造一般合伙制構(gòu)造優(yōu)點：稅務(wù)安排的敏捷性。與公司型構(gòu)造不同，合伙制構(gòu)造本身不是一個納稅主體。合伙制構(gòu)造在一個財政年度內(nèi)的凈收入或虧損全部按投資比例轉(zhuǎn)移給合伙人。缺點：無限責任、每個合伙人都有約束合伙制的力量、融資安排相比照較簡單非公司型合資構(gòu)造與合伙制的主要區(qū)分：非公司型合資構(gòu)造不以“獵取利潤”得相應(yīng)份額的產(chǎn)品，而不是相應(yīng)份額的利潤。非公司型合資構(gòu)造中投資者不是“共同從事”有權(quán)獨立做出其相應(yīng)投資比例的重大商業(yè)決策。工程融資的根本融資模式包括哪些？各自有何特點？直接融資模式它是由投資者直接安排工程的融資，并直接擔當起融資安排中相應(yīng)的責任和義務(wù)的一種方式，是最簡潔的一種工程融資模式。優(yōu)點：在商業(yè)社會中的信譽缺點：實現(xiàn)有限追索相對簡單、工程貸款很難安排成非公司負債型的融資。工程公司融資模式工程公司融資模式是指投資者通過建立一個單一目的的工程公司來安排融資的一種模式有單一工程子公司和合資工程公司兩種形式。特點：12、通過工程公司安排共同融資既避開了投資者之間在融資上的相互競爭，又可充分利用大股東在治理、技術(shù)、市場等方面的優(yōu)勢獲得優(yōu)待的貸款條件；3、在稅務(wù)構(gòu)造安排和