項目七-收益分配要點課件

2023/12/61 項目七收益分配第一節(jié)收益分配概述第二節(jié)股利分配政策第三節(jié)股利分配的程序與方案2023/12/62第一節(jié)收益分配概述一、利潤及其經(jīng)濟意義

1.利潤的概念利潤是收入扣除成本費用后的余額。利潤有多種形式：如息稅前利潤、稅前利潤、凈利潤等等。2023/12/63第一節(jié)利潤分配概述二、利潤分配的原則

依法分配原則分配與積累并重原則兼顧各方利益原則投資與收益對等原則2023/12/64三、確定利潤分配政策應考慮的因素

(1)資本保全約束

(2)資本積累約束

(3)償債能力約束

法律因素《公司法》《證券法》2023/12/65企業(yè)/股東因素

（1）資產流動性（2）投資機會（3）籌資能力（4）盈利穩(wěn)定性（5）資本成本企業(yè)因素

（1）避稅考慮（2）規(guī)避風險（3）穩(wěn)定收入（4）股權稀釋

股東因素2023/12/66限制性條款（1）債務合同約束（2）機構投資者的投資限制（3）通貨膨脹的影響其他因素長期借款協(xié)議、債券契約、優(yōu)先股協(xié)議、租賃合約等2023/12/67在確定企業(yè)的利潤分配政策時，應當考慮相關因素的影響，其中“資本保全約束”屬于（）。A．股東因素B．公司因素C．法律因素D．債務契約因素教材試題鏈接答案C2023/12/68股利分配政策是指在法律允許的范圍內，公司稅后凈利潤在向股東支付股利與公司內部留存收益之間的分配選擇。企業(yè)是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放股利的方針及對策。第二節(jié)、股利分配政策2023/12/69第二節(jié)、股利分配政策一、剩余股利政策

剩余股利政策是指公司生產經(jīng)營所獲得的凈利潤首先應滿足公司的資金需求，如果還有剩余則派發(fā)股利，如果沒有剩余則不派發(fā)股利。①確定最佳資本支出水平（根據(jù)資本投資計劃和加權平均資本成本）◆如果滿足后有剩余，則發(fā)放股利②設定目標資本結構（股東權益資本/債務資本）

債務數(shù)額

股東權益數(shù)額留存收益◆如果留存收益不足，需發(fā)行新股③最大限度滿足股東權益數(shù)的需要2023/12/610①確定最佳資本支出水平120萬元

滿足后剩余：150－84＝66（萬元）股利發(fā)放額：66萬元股利支付率（66÷150）×100%＝44%②設定目標資本結構（股東權益資本70%，債務資本30%）債務數(shù)額

股東權益數(shù)額84萬元留存收益150萬元③最大限度滿足股東權益數(shù)的需要120×70%【例】某公司現(xiàn)有利潤150萬元，可用于發(fā)放股利，也可留存，用于再投資。假設該公司的最佳資本結構為30%的負債和70%的股東權益。根據(jù)公司加權平均的邊際資本成本和投資機會計劃決定的最佳資本支出為120萬元。剩余股利政策2023/12/611資本支出預算200萬元300萬元現(xiàn)有凈收益資本預算所需要的股東權益資本股利發(fā)放額股利支付率150140（200×70%）106.67%150210（300×70%）——

此時，現(xiàn)存的收益（150萬元）滿足不了資本預算對股權資本的需要量（210萬元），∴不能發(fā)放股利，需要發(fā)行新普通股60(210－150)萬元，以彌補股權資本的不足。承前例，假設資本支出預算分別為200萬元和300萬元，則采取剩余股利政策，該公司的股利發(fā)放額和股利支付率為：剩余股利政策2023/12/612二、固定的股利政策指公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平上，然后在一段時間內不論公司的盈利情況和財務狀況如何，股利額均保持不變。

經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)風險與收益不對稱/容易引起資金短缺缺點：傳遞正常發(fā)展信息/投資者安排收入和支出優(yōu)點：2023/12/613指公司將每年凈收益的某一固定百分比作為股利分派給股東，這一百分比通常稱為股利支付率。

股利波動較大/支付比率難以確定缺點：股利分配與企業(yè)盈余緊密相關/風險與收益對等優(yōu)點：三、固定股利支付率政策股利支付率＝每股股利÷每股收益2023/12/614指企業(yè)事先設定一個較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放現(xiàn)金股利外，還在企業(yè)盈利情況較好、資金較為充裕的年度向股東發(fā)放高于每年度正常股利的額外股利。股利派發(fā)缺乏穩(wěn)定額外股利一旦取消，股東可能認為公司財務狀況惡化缺點：較大的靈活性/股利的穩(wěn)定性/吸引部分依靠股利生活的股東優(yōu)點：四、低正常股利加額外股利政策2023/12/615某公司近年來經(jīng)營業(yè)務不斷拓展，目前處于成長階段，預計現(xiàn)有的生產經(jīng)營能力能夠滿足未來10年穩(wěn)定增長的需要，公司希望其股利與公司盈余緊密配合?；谝陨蠗l件，最為適宜該公司股利政策的是（）。A．剩余股利政策B．固定股利政策C．固定股利支付率政策

D．低正常股利加額外股利政策教材試題鏈接答案C2023/12/616某公司成立于2009年1月1日，2009年度實現(xiàn)的凈利潤為2000萬元，分配現(xiàn)金股利1100萬元，提取盈余公積900萬元（所提盈余公積均已指定用途）。2010年實現(xiàn)的凈利潤為1800萬元（不考慮計提法定盈余公積的因素）。2011年計劃增加投資，所需資金為1400萬元。假定公司目標資本結構資產負債率為30%．教材例8-12023/12/617【要求】1．在保持目標資本結構的前提下，計算2011年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。2．在保持目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2010年度應分配的現(xiàn)金股利。3．在不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2010年度應分配的現(xiàn)金股利、可用于2011年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。4．不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計算該公司2009年的股利支付率和2010年度應分配的現(xiàn)金股利。5．假定公司2011年面臨著從外部籌資的困難，只能從內部籌資，不考慮目標資本結構，計算在此情況下2010年度應分配的現(xiàn)金股利。2023/12/618【解】（1）2011年投資方案所需的自有資金額＝1400×70％＝980（萬元）2011年投資方案所需從外部借入的資金額＝1400×30％＝420（萬元）（2）2010年度應分配的現(xiàn)金股利＝凈利潤-2011年投資方案所需的自有資金額＝1800-980＝820（萬元）（3）2010年度應分配的現(xiàn)金股利＝上年分配的現(xiàn)金股利＝1100（萬元）可用于2010年投資的留存收益＝1800-1100＝700（萬元）2011年投資需要額外籌集的資金額＝1400-700＝700（萬元）（4）該公司的股利支付率＝1100/2000×100％＝55％2010年度應分配的現(xiàn)金股利＝55％×1800＝990（萬元）2023/12/619一、利潤分配的順序（一）利潤分配項目盈余公積金法定盈余公積金任意盈余公積金稅后利潤×10%由股東會根據(jù)需要決定注：當年法定盈余公積金累計額達到公司注冊資本50%時，可不再提取。

1.盈余公積金

從稅后凈利潤中提取的，用于彌補公司虧損、擴大公司生產經(jīng)營或轉增公司資本資金。第三節(jié)利潤分配的程序和方案

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2.公益金按稅后利潤的5%～10%的比例提取

從凈利潤中提取，專門用于職工集體福利。3.股利股利（利潤）的分配應以各股東持有股份的數(shù)額為依據(jù)，每一股東取得的股利與其持有的股份數(shù)成正比。利潤分配項目原則上應從累計盈利中分派，無盈利不得支付股利，即所謂“無利不分”原則。2023/12/621●彌補虧損●提取法定盈余公積金●計提法定公益金●支付優(yōu)先股股利●提取任意盈余公積金●向普通股股東（投資者）支付股利（分配利潤）（二）稅后利潤分配的順序2023/12/622利潤分配例題【例】某股份有限公司2006年有關資料如下：2006年年度實現(xiàn)利潤總額5000萬元，所得稅稅率25%；公司前兩年累計虧損1000萬元；法定盈余公積提取比例為10%，任意盈余公積金的提取比率為10%；支付2000萬股普通股股利，每股0.8元。2023/12/623（3）提取任意盈余公積金=3000×10%=300（萬元）（4）可用于支付股利的利潤=3000-300-300=2400（萬元）（5）實際支付普通股股利=2000×0.8=1600（萬元）（6）年末未分配利潤=2400-1600=800（萬元）利潤分配例題

根據(jù)上述資料，該公司利潤分配的程序如下：（1）彌補虧損、計繳所得稅后的凈利潤=（5000-1000）×（1-25%）=3000（萬元）（2）提取法定盈余公積金=3000×10%=300（萬元）2023/12/624二、股利支付程序股利宣告日：即公司董事會開會并將股利支付情況予以公告的日期。股權登記日：即有權領取股利的股東資格登記的截止日期，也稱除權日。除息日：即指領取股利的權利和股票相互分離的日期。在除息日前，股利權從屬于股票，持有股票者即享有領取股利的權利。除息日開始，領取股利權與股票相互分離，股票價格會下降。如果采用“T+0”的交易制度，可將除息日定為除權日的下一個交易日。股利支付日：即向股東發(fā)放股利的日期。2023/12/625【例】某上市公司于20×5年4月10日公布20×4年度的最后分紅方案，其發(fā)布的公告如下：“20×5年4月9日