公司治理之鄭百文案例分析-631707沈桂超

公司治理之鄭百文案例分析2021631707沈桂超2021.4鄭百文案例介紹鄭百文公司簡(jiǎn)介追究“績(jī)優(yōu)股〞一落千丈原因〔1〕上市前后通過虛提返利、少計(jì)費(fèi)用、跨期入賬等手段虛增利潤〔2〕股本金不實(shí)〔3〕配股資金使用情況與披露不符〔4〕隱瞞巨額投資及投資收益事項(xiàng)〔5〕其他原因鄭百文案例暴露出的問題〔1〕上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量失真〔2〕監(jiān)督部門的失職〔3〕銀行業(yè)的縱容〔4〕政府部門監(jiān)管的失職〔5〕二級(jí)市場(chǎng)上對(duì)資產(chǎn)重組預(yù)期的炒作鄭百文案例的啟示鄭百文,全稱鄭州百文股份,前身為鄭州市百貨文化用品公司,1989年在合并鄭州市百貨公司和鄭州市鐘表文化用品公司的根底上,并在向社會(huì)公開發(fā)行股票的根底上成立鄭州百貨文化用品股份公司。1992年6月增資擴(kuò)股后更名為鄭州百文股份。1996年4月,經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),在上海證券交易所上市,成為鄭州市第一家上市企業(yè)。1998年7月以1997年年末股本為基數(shù)按10∶2.307向全體股東配股,配股后公司總股本為197582119元。公司第一大股東為鄭州市國有資產(chǎn)管理局,持股14.62%,其股份委托鄭州百文集團(tuán)代為管理。1997年的年報(bào)顯示其主營規(guī)模和資產(chǎn)收益率在滬深兩市的所有商業(yè)公司中均名列第一。1998、1999年鄭百文每股分別虧損2.54元、4.844元,創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)的最高紀(jì)錄。2000年3月3日中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司向鄭州市法院提出“鄭百文〞破產(chǎn)的申請(qǐng),這是中國證券市場(chǎng)上首例上市公司破產(chǎn)申請(qǐng),此時(shí)信達(dá)名下ST鄭百文所欠債務(wù)本息共計(jì)213021萬元。究竟是什么原因使曾經(jīng)的“績(jī)優(yōu)股〞一落千丈?新華社記者謝登科的?鄭百文:假典型巨額虧空的背后?引起社會(huì)各界的強(qiáng)烈反響。這一年年末在關(guān)于退市機(jī)制的大討論中,山東三聯(lián)入主鄭百文。2001年2月ST鄭百文臨時(shí)股東大會(huì)通過了資產(chǎn)、負(fù)債重組方案,其中最具爭(zhēng)議的就是采取“默示同意〞的方式受讓股東50%的股份是否剝奪了股東的財(cái)產(chǎn)權(quán)。3月26日,鄭百文被上交所PT,并且成為中國證監(jiān)會(huì)?虧損上市公司暫停上市和中止上市實(shí)施方法?發(fā)布以來,第一支按此法規(guī)暫停上市的股票。2001年,依據(jù)證監(jiān)罰字[2001]19號(hào)文件,對(duì)鄭百文公司及相關(guān)人員處以罰款共計(jì)470萬元。2002年11月,鄭百文案主要責(zé)任人李福乾、盧一德和都群福以“提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)告罪〞被追究刑事責(zé)任。鄭百文原獨(dú)立董事陸家豪不滿處分狀告證監(jiān)會(huì)一案,因超過訴訟期限不了了之。

鄭百文上市前后肆無忌憚的造假行為,其手法分析起來其實(shí)并不復(fù)雜。發(fā)人深思的是這些并不復(fù)雜的造假手段卻屢屢得逞,甚至還給造假者帶來了各種榮譽(yù)(公司被奉為現(xiàn)代企業(yè)制度的典型、公司領(lǐng)導(dǎo)甚至成為全國勞動(dòng)模范、獲得五一勞動(dòng)獎(jiǎng)?wù)?。證監(jiān)會(huì)的調(diào)查顯示早在上市之前鄭百文就開始了造假,除了財(cái)務(wù)造假還存在其它一些重大違規(guī)行為。

單位:萬元年份公開披露的凈利潤凈利潤調(diào)增數(shù)調(diào)查后確認(rèn)的凈利潤上市前1994251328422291995274016241116合計(jì)525319083345上市后1996498911893800199778439796-19531998-502413405-53646合計(jì)-3740914390-51799

1992年12月,“鄭百文公司〞實(shí)施增資擴(kuò)股,應(yīng)募集資金19562萬元,而實(shí)際到位資金僅334萬元,其余資金直至上市(1996年4月)后的1997年才陸續(xù)到位。

1998年4月鄭百文公司在配股說明書中,承諾將1.26億元投入建設(shè)30個(gè)商品配售中心。當(dāng)年7月實(shí)際配股1.55億元,其中除0.4%(600萬元)用于兼并鄭州市化工原料公司外,其余資金均用于歸還銀行貸款。1996年11月,鄭百文先后通過國泰證券公司鄭州營業(yè)部、廣發(fā)證券公司、廣發(fā)證券咨詢公司,將36446萬元資金投入證券市場(chǎng),共獲投資收益45萬元,以上事項(xiàng)均未對(duì)外披露。除此之外,還指示下屬子公司及營業(yè)部門編制虛假財(cái)務(wù)報(bào)表,并且在上市前的年度報(bào)告中累計(jì)有22家外地子公司的經(jīng)營情況未匯入股份公司會(huì)計(jì)報(bào)表,上市后累計(jì)有23家未匯入。證監(jiān)會(huì)同時(shí)處分的還有負(fù)責(zé)1997年鄭百文年度審計(jì)、并出具無保存意見審計(jì)報(bào)告的鄭州會(huì)計(jì)師事務(wù)所注冊(cè)會(huì)計(jì)師龔淑敏和宋大力。對(duì)于中國證券市場(chǎng)，“鄭百文事件〞無疑是一個(gè)沉痛的教訓(xùn)。數(shù)月來，業(yè)內(nèi)人士就像關(guān)注股市走向一樣關(guān)注“鄭百文事件〞的進(jìn)展。我認(rèn)為，“鄭百文事件〞可以認(rèn)為是中國公司上市運(yùn)作極其不標(biāo)準(zhǔn)的一個(gè)縮影，值得我們作一番深思。當(dāng)年牛氣沖天的鄭百文，只不過是一個(gè)披上虛假會(huì)計(jì)資料外衣的作弊典型。據(jù)新華通訊社披露，鄭百文1996年上市，1997年曾是滬深股市“主營業(yè)務(wù)規(guī)模與凈資產(chǎn)收益率行業(yè)第一，中國上市公司100強(qiáng)〞、全國最大批發(fā)商100強(qiáng)，每股盈余0.448元，但1998年卻創(chuàng)造了每股凈虧2.54元的中國股市最差業(yè)績(jī)的“奇跡〞。1999年，成為滬深股市當(dāng)年虧損的“龍頭老大〞。經(jīng)有關(guān)部門核查，目前資產(chǎn)6億元，虧損15億元，負(fù)債為25億元。鄭百文上市后自己成認(rèn)根本不具備上市公司的資格。鄭百文之所以能上市，賴于公司層層人選做假賬，硬是把年虧損做成了盈利，把本來企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題說成經(jīng)驗(yàn)，最后找人拉關(guān)系，開后門，而得以蒙混上市。現(xiàn)在看來，鄭百文把虧損做成盈利的手段并不十分高明，只是把客戶的虛假欠條作“收入〞入賬。作弊過程做得“轟轟烈烈〞，參與做假的分公司經(jīng)理們?cè)谧黾贁?shù)據(jù)上聯(lián)名簽字，以示集體行為，還真有點(diǎn)大“義〞凜然。東窗事發(fā)后，鄭百文的財(cái)務(wù)主管坦言道：“其實(shí)鄭百文的問題很容易就能浮出水面。但就是沒人管。上面領(lǐng)導(dǎo)來了不少，都是聽匯報(bào)，看材料，問喜不問憂，從沒有人對(duì)企業(yè)進(jìn)行過一次真正的調(diào)查研究。否那么，鄭百文早露陷了?！艾F(xiàn)在鄭百文的問題已暴露于天下，但我們不禁要問：我們的中介機(jī)構(gòu)、政府監(jiān)督部門究竟在哪里?鄭百文數(shù)年問題成堆，你們?yōu)槭裁春翢o覺察?我為我國中介機(jī)構(gòu)不敢仗義執(zhí)言而哭泣，也為我國經(jīng)濟(jì)監(jiān)督部門如此不濟(jì)而嘆息，更為我國證券監(jiān)管部門不應(yīng)有的失察而慚愧。

在鄭百文事件發(fā)生過程中，有關(guān)銀行負(fù)有相當(dāng)責(zé)任。曾經(jīng)走紅一時(shí)的“鄭百文經(jīng)驗(yàn)精華〞和“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)根本運(yùn)作形式〞的“工、貿(mào)、銀〞資金運(yùn)營模式，其主要做法是，鄭百文購進(jìn)四川長虹產(chǎn)品不付現(xiàn)金，鄭州建設(shè)銀行向四川長虹開具6個(gè)月的承兌匯票，按期將貨款直接支付給長虹，鄭百文在售出四川長虹產(chǎn)品后再還款給銀行。由于資產(chǎn)負(fù)債率99.6％的鄭百文本身已舉步維艱，取得建設(shè)銀行的付款信用既未提供保證金，也沒有任何擔(dān)保人，因此，整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)都集中到銀行身上，最終導(dǎo)致建設(shè)銀行的巨額墊款無法收回。令人不解的是，建設(shè)銀行連根本的銀行審查程序都不履行就在短時(shí)間內(nèi)為鄭百文開具100多億元的承兌匯票。對(duì)此，我們?nèi)狈ι钊肓私舛槐阃陆Y(jié)論，但我堅(jiān)信，這絕不是以一句簡(jiǎn)單的“業(yè)務(wù)素質(zhì)差〞就能解釋的。如果建設(shè)銀行能對(duì)此把住一個(gè)根本關(guān)，我想鄭百文的虧空就搞不到今天如此大的規(guī)模。在調(diào)查處理鄭百文事件過程中，作為鄭百文第一大股東(占股份14.62％)的鄭州市人民政府，當(dāng)面對(duì)資產(chǎn)管理公司索要債務(wù)時(shí)，竟以建設(shè)銀行與鄭百文之間發(fā)生的債務(wù)關(guān)系是雙方自愿行為、政府并無過錯(cuò)，銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由自己承擔(dān)為由，認(rèn)為政府不應(yīng)承擔(dān)清理債務(wù)責(zé)任。我們認(rèn)為，按有限責(zé)任公司根本原那么，政府只能以其出資額承擔(dān)鄭百文的償債責(zé)任這當(dāng)然是對(duì)。但是，對(duì)鄭百文與建行、四川長虹的這種“戰(zhàn)略〞伙伴關(guān)系，作為第一大股東的鄭州市人民政府不去監(jiān)控而聽之任之，那肯定是所有者的嚴(yán)重失職。如果一開始鄭州市人民政府對(duì)這種關(guān)系的建立把好關(guān)，那么，鄭百文就不會(huì)背上如此沉重的債務(wù)包袱，建設(shè)銀行也不會(huì)蒙受巨大損失。我認(rèn)為，作為第一股東的鄭州市政府，對(duì)鄭百文事件要負(fù)相當(dāng)?shù)呢?zé)任。

令人咋舌的是，鄭百文被信達(dá)資產(chǎn)管理公司宣布破產(chǎn)的消息公布后，鄭百文的股票價(jià)格非但沒有跌，反而出現(xiàn)了連續(xù)多個(gè)交易日的漲停板。一個(gè)瀕臨死亡的上市公司，反而贏得了市場(chǎng)的青睞，中國的股市真是“不可理喻〞。不言自明，假設(shè)鄭百文資產(chǎn)重組方案得不到有關(guān)方面的認(rèn)可和批準(zhǔn)，鄭百文將而且很有可能即將成為中國第一家因資產(chǎn)嚴(yán)重惡化而導(dǎo)致破產(chǎn)退出股市的上市公司，這不僅意味著數(shù)十億元國有資產(chǎn)的流失，更意味著以幾倍甚至幾十倍溢價(jià)購進(jìn)鄭百文股票的股民們將血本無歸。鑒于中國股市異常行為，我不希望鄭百文成為第二個(gè)瓊民源，不要再造“中關(guān)村〞急救“瓊民源〞之類“奇跡〞。如果鄭百文問題已如披露的屬實(shí)，鄭百文就必須而且只能破產(chǎn)，不然，我們就無法賦予股民們應(yīng)有的根本投資覺悟和理念。僅此推論，鄭百文還是“早死早好〞，可謂是“慶父不死，魯難未已〞。警惕啊人們，我們周圍像鄭百文那樣問