國(guó)際投資學(xué)課件

國(guó)際投資學(xué)

InternationalInvestment參考書

《國(guó)際投資學(xué)》，

楊大楷編著，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社出版社?！秶?guó)際投資學(xué)》，任映國(guó)編著，中國(guó)金融出版社出版社。《新編國(guó)際投資學(xué)》，劉紅忠編著，立信會(huì)計(jì)出版社。《國(guó)際投資學(xué)》，葛亮、梁蓓編著，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社?！吨屑?jí)國(guó)際投資學(xué)》，楊大楷、劉慶生編著，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社。《跨國(guó)經(jīng)營(yíng)理論與實(shí)務(wù)》，王林生編著，對(duì)外貿(mào)易教育出版社《跨國(guó)經(jīng)營(yíng)與跨國(guó)公司》，楊德新編著編著，中國(guó)統(tǒng)計(jì)出版社。《當(dāng)代西方國(guó)際投資學(xué)》李東陽(yáng)編著東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社。第一章導(dǎo)言

第一節(jié)國(guó)際投資的基本概念第二節(jié)國(guó)際投資學(xué)的研究對(duì)象第三節(jié)國(guó)際投資學(xué)與其他學(xué)科的區(qū)別與聯(lián)系第一節(jié)國(guó)際投資的基本概念

投資的含義

國(guó)際投資的定義國(guó)際投資的分類一、投資（Investment）的含義在西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家，投資通常指為獲取利潤(rùn)而投放資本于企業(yè)的行為，主要是通過(guò)購(gòu)買國(guó)內(nèi)外企業(yè)發(fā)行的股票和公司債券來(lái)實(shí)現(xiàn)。所以，在西方，投資一般是指間接投資，主要介紹如何計(jì)算股票和債券的收益、怎樣評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，幫助投資者選擇獲利最高的投資機(jī)會(huì)。在我國(guó)，投資概念既包括直接間接的股票、債券投資，也指購(gòu)置和建造固定資產(chǎn)、購(gòu)買和儲(chǔ)備流動(dòng)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，有時(shí)也用來(lái)指購(gòu)置和建造固定資產(chǎn)、購(gòu)買和儲(chǔ)備流動(dòng)資產(chǎn)（包括有價(jià)證券）的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。非經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的投資（感情投資、生活消費(fèi)投資等）與經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的投資簡(jiǎn)而言之，投資就是經(jīng)濟(jì)主體為獲得經(jīng)濟(jì)效益而墊付貨幣或其他資源用于某項(xiàng)事業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。一、投資（Investment）的含義投資要素投資主體：即投資者，可以是自然人、法人或國(guó)家。投資客體：即投資對(duì)象、目標(biāo)或標(biāo)的物，可以是某一具體的建設(shè)項(xiàng)目、有價(jià)證券或其它對(duì)象。投資目的：即投資主體的意圖及所要取得的效果。投資方式：投入資金運(yùn)用的形式與方法。以上四者，在構(gòu)成一項(xiàng)投資時(shí)，缺一不可。投資運(yùn)動(dòng)過(guò)程投資活動(dòng)，本質(zhì)是價(jià)值運(yùn)動(dòng)。就生產(chǎn)性投資運(yùn)動(dòng)而言，經(jīng)歷著三個(gè)階段的循環(huán)周轉(zhuǎn)運(yùn)動(dòng)：

投資形成與籌集；投資分配與使用；投資的回收與增值。資金的貨幣形態(tài)資金的生產(chǎn)形態(tài)資金的商品形態(tài)附加增值的資金貨幣形態(tài)（進(jìn)入下一輪擴(kuò)大規(guī)模的循環(huán)與周轉(zhuǎn)）投資——要素投入——經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?擴(kuò)大投資需求——拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

投資需求是指因投資活動(dòng)而引起的對(duì)社會(huì)產(chǎn)品和勞務(wù)的需求?？梢杂肒eynes的投資乘數(shù)理論來(lái)解釋投資需求的拉動(dòng)作用：

投資乘數(shù)=1/MPS=1/（1-MPC）其中MPS、MPC分別為邊際儲(chǔ)蓄傾向、邊際消費(fèi)傾向。投資乘數(shù)理論的中心思想可概括為：增加一筆投資會(huì)帶來(lái)大于這筆投資額數(shù)倍的國(guó)民收入增加，即國(guó)民收入的增長(zhǎng)額會(huì)大于投資本身的增加額。這里的“倍數(shù)”，即為投資乘數(shù)。

對(duì)投資乘數(shù)理論解釋說(shuō)明，薩繆爾森在《經(jīng)濟(jì)學(xué)》一書中舉例解釋如下：

“當(dāng)我雇傭失業(yè)的資源來(lái)建筑價(jià)值1000美元的汽車車間時(shí)，除了我投入的最初資金以外，國(guó)民收入和產(chǎn)值還會(huì)有次級(jí)的擴(kuò)大。其原因：建筑汽車車間的木匠和木材生產(chǎn)者會(huì)得到1000美元的增加的收入。但是，事情并不終止于此。如果他們的邊際消費(fèi)傾向均為2/3，他們會(huì)支出666．67美元來(lái)購(gòu)買新的消費(fèi)品，這些物品的生產(chǎn)者又會(huì)有666．67美元的增加的收入。如果他們的邊際消費(fèi)傾向也是2/3，他們又會(huì)支出444．44美元即666．67美元的2/3。過(guò)程如此繼續(xù)下去，每一次新的支出都是上一次的2/3。對(duì)投資乘數(shù)理論解釋說(shuō)明，薩繆爾森在《經(jīng)濟(jì)學(xué)》一書中舉例解釋如下：

因此，我最初的1000美元的投資支出導(dǎo)致了一系列次級(jí)的消費(fèi)再支出。這一系列的再支出是永無(wú)止境的。但是，其數(shù)值卻逐漸減少，而其和為一個(gè)有限的數(shù)量。根據(jù)幾何級(jí)數(shù)，可以得到：

1×1000+(2/3)×l000+(2/3)2×l000+…+(2／3)n×l000=[1/(1-2/3)]×1000=3000”

投資——要素投入——經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?擴(kuò)大投資供給——拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)投資供給主要是指交付使用的固定資產(chǎn)（包括生產(chǎn)性固定資產(chǎn)和非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)，前者直接促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，后者間接促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)）。哈羅德-多馬模型可用以說(shuō)明投資供給對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用：

△Y/Y=s/v(1)

其中△Y/Y為國(guó)民收入的增長(zhǎng)率，

s為儲(chǔ)蓄率，v為資本產(chǎn)-量比。上式表明：在資本產(chǎn)-量比v一定時(shí)，國(guó)民收入的增長(zhǎng)率△Y/Y主要取決于儲(chǔ)蓄率(積累率)s。一、投資（Investment）的含義投資的特點(diǎn)表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：（1）投資是經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行的一種有意識(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。（2）投資的本質(zhì)在于其經(jīng)濟(jì)行為的獲利性：資本增值。（3）投資的過(guò)程存在著風(fēng)險(xiǎn)性。投資與投機(jī)（Speculation）的聯(lián)系與區(qū)別：（1）投資活動(dòng)多表現(xiàn)為實(shí)際的交割；而投機(jī)活動(dòng)多表現(xiàn)為買空賣空的信用交易。（2）投資者的行為多具有長(zhǎng)期性，往往以獲取長(zhǎng)期而穩(wěn)定的收益為目標(biāo)；而投機(jī)者的行為則是短期的，往往急功近利，想抓住市場(chǎng)價(jià)格短期漲落的機(jī)會(huì)來(lái)博取溢價(jià)。（3）投資者由于著眼于獲取長(zhǎng)期的穩(wěn)定利益，因而所冒的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較??；而投機(jī)者由于著眼于短期的厚利，因而所冒的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。二、國(guó)際投資的定義國(guó)際投資的含義國(guó)際投資是國(guó)際貨幣資本及國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本跨國(guó)流動(dòng)的一種形式，是將資本從一個(gè)國(guó)家或地區(qū)投向另一國(guó)家或地區(qū)以實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。國(guó)際投資可以看成一般投資在國(guó)際上的擴(kuò)展，其既具有一般投資的特征，又有其國(guó)際性的特殊性。國(guó)際投資的主體和客體

投資主體：（1）官方和半官方的機(jī)構(gòu)（2）跨國(guó)公司（3）跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)（4）個(gè)人投資者

投資客體：（1）實(shí)物資產(chǎn)（2）無(wú)形資產(chǎn)（3）金融資產(chǎn)二、國(guó)際投資的定義當(dāng)代國(guó)際投資的特征國(guó)際投資的目的呈現(xiàn)多樣性國(guó)際投資領(lǐng)域的領(lǐng)域呈現(xiàn)不完全競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)際投資的主體呈現(xiàn)雙重性國(guó)際投資的環(huán)境呈現(xiàn)差異性國(guó)際投資所使用的貨幣呈現(xiàn)多元化國(guó)際投資的運(yùn)行呈現(xiàn)曲折性國(guó)際投資的過(guò)程呈現(xiàn)更大的風(fēng)險(xiǎn)性討論：國(guó)際投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（一）對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響（二）對(duì)投資國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響（三）對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響三、國(guó)際投資的分類

1.按照投資主體類型，分為官方投資（PublicInvestment）與私人投資(PrivateInvestment)：⑴官方投資官方投資通常是指由一國(guó)政府或國(guó)際組織（如世界銀行、IMF等）用于社會(huì)公共利益而進(jìn)行的投資。這類投資的目的并不僅僅是自身的經(jīng)濟(jì)效益，它們可能是為了向國(guó)際收支困難的國(guó)家提供援助，以避免出現(xiàn)由于一國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣而造成其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退的連鎖反應(yīng)，也可能是以提供出口信貸的方式促進(jìn)出口過(guò)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展等?？傊@種投資一般不以贏利為目的，而是以友好關(guān)系為前提并帶有一定的國(guó)際經(jīng)濟(jì)援助的性質(zhì)。⑵私人投資私人投資一般指一國(guó)的個(gè)人或企業(yè)以盈利為目的而進(jìn)行的投資。無(wú)論從投資者的數(shù)目，還是從投資的總金額來(lái)看，私人投資都是當(dāng)前國(guó)際投資中最活躍和最主要的部分，也是國(guó)際投資學(xué)研究的主要對(duì)象。

三、國(guó)際投資的分類

2.按照投資期限，分為長(zhǎng)期投資(Long-termInvestment)與短期投資(Short-termInvestment)：按照國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)分類：投資期限在一年以內(nèi)的債權(quán)稱為短期投資，如證券投資者購(gòu)買股票、債券等國(guó)外證券，并在短期內(nèi)將證券轉(zhuǎn)手出售；與之相對(duì)的是，投資期限在一年以上的債權(quán)、股票以及實(shí)物資產(chǎn)等稱為長(zhǎng)期投資，如投資者在國(guó)外投入資本興建企業(yè)。但在實(shí)踐中，無(wú)論官方或民間，一般的國(guó)際投資項(xiàng)目均以一年以上的投資居多，因此，有另外一種觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)以投資期限是否超過(guò)5年作為劃分長(zhǎng)期投資和短期投資的依據(jù)。3.按照投資主體是否擁有對(duì)海外企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，分為國(guó)際直接投資(InternationalDirectInvestment)與國(guó)際間接投資(InternationalIndirectInvestment)。三、國(guó)際投資的分類

直接投資國(guó)際直接投資，又稱為對(duì)外直接投資、境外直接投資、外國(guó)直接投資或海外直接投資，指投資者到國(guó)外直接開辦工礦企業(yè)或經(jīng)營(yíng)其他企業(yè)，即將其資本直接投放到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中以獲取長(zhǎng)期利益的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其特征在于：投資者能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)管理?yè)碛杏行У目刂?。?guó)際直接投資包括綠地投資、購(gòu)買國(guó)外企業(yè)的股票并達(dá)到控股水平、利用以前國(guó)際直接投資的利潤(rùn)在海外再投資三種形式。間接投資國(guó)際間接投資主要是指國(guó)際證券投資以及以提供國(guó)際中長(zhǎng)期信貸、經(jīng)濟(jì)開發(fā)援助等形式的資本外投活動(dòng)，是一種僅以獲取資本增值或?qū)嵤?duì)外援助與開發(fā)為目的的跨國(guó)投資。國(guó)際間接投資包括國(guó)際證券投資和國(guó)際信貸投資兩種形式。

三、國(guó)際投資的分類

直接投資與間接投資的區(qū)別

（1）能否有效地控制國(guó)外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)（2）二者資本移動(dòng)形式的復(fù)雜程度不同（3）投資者獲取收益的具體形式不同（4）投資者投資風(fēng)險(xiǎn)的大小不同

新興國(guó)際投資方式——

國(guó)際靈活投資

所謂國(guó)際靈活投資投資，是指不同國(guó)家的雙方當(dāng)事人就某一共同參加的商品生產(chǎn)和商品流通業(yè)務(wù)達(dá)成協(xié)議，采取一種靈活方式進(jìn)行的投資活動(dòng)。在國(guó)際投資領(lǐng)域，這類業(yè)務(wù)活動(dòng)是把投資與貿(mào)易活動(dòng)緊密結(jié)合在一起，將投資行為和目的實(shí)現(xiàn)隱含在商品或勞務(wù)的貿(mào)易活動(dòng)之中，它們一方面和國(guó)際直接投資或間接投資相聯(lián)系，另一方面又與國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際金融、國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作等相融合，并不斷適應(yīng)發(fā)達(dá)國(guó)際與發(fā)展中國(guó)家的實(shí)際情況而推陳出新。新興國(guó)際投資方式——

國(guó)際靈活投資主要的國(guó)際靈活投資方式補(bǔ)償貿(mào)易補(bǔ)償貿(mào)易指進(jìn)口方在外匯資金短缺的情況下，原則上以不支付現(xiàn)匯為條件，而是在信貸的基礎(chǔ)上從國(guó)外賣方引進(jìn)機(jī)器、設(shè)備、技術(shù)資料或其他物資，待工程建成投產(chǎn)后，以其生產(chǎn)的產(chǎn)品或者商定的其他商品或勞務(wù)分期償還價(jià)款的一種投資和貿(mào)易相結(jié)合的、靈活的國(guó)際投資方式。

由于國(guó)際補(bǔ)償貿(mào)易可以解決國(guó)際投資和國(guó)際貿(mào)易中的外匯短缺問(wèn)題，因此，這種投資方式廣泛應(yīng)用于發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家以及發(fā)達(dá)國(guó)家之間。新興國(guó)際投資方式——

國(guó)際靈活投資主要的國(guó)際靈活投資方式加工裝配貿(mào)易國(guó)際加工裝配貿(mào)易是利用外資和本國(guó)（本地區(qū)）的勞務(wù)相結(jié)合的一種方式，它不需要東道國(guó)的投資，并可利用現(xiàn)有的廠房、土地、勞動(dòng)力等，達(dá)到引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和利用外國(guó)投資的目的，因此，這種投資方式特別適合于缺少外匯、技術(shù)相對(duì)落后的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)。國(guó)際加工裝配貿(mào)易的具體形式主要有以下四種：進(jìn)料加工來(lái)料加工來(lái)件裝配來(lái)樣加工新興國(guó)際投資方式——

國(guó)際靈活投資主要的國(guó)際靈活投資方式國(guó)際租賃

國(guó)際租賃是指一國(guó)的租賃公司（出租人）將機(jī)器設(shè)備等物品長(zhǎng)期出租給另一國(guó)的企業(yè)或組織（承租人）使用，在租期內(nèi)承租人按期向出租人支付租賃費(fèi)的一種國(guó)際投資形式。它是一種兼有商品信貸和金融信貸兩重性質(zhì)的新型貿(mào)易方式，是企業(yè)獲得設(shè)備的一種獨(dú)特的籌資手段，能夠有效地發(fā)揮投資、融資和促進(jìn)銷售三種作用。國(guó)際工程承包國(guó)際工程承包是指一國(guó)的承包商，以自己的資金、技術(shù)、勞務(wù)、設(shè)備、原材料和許可權(quán)等，承攬外國(guó)政府、國(guó)際組織或私人企業(yè)即業(yè)主的工程項(xiàng)目，并按承包商和業(yè)主簽訂的承包合同所規(guī)定的價(jià)格、支付方式收取各項(xiàng)成本費(fèi)及應(yīng)得利潤(rùn)的一種國(guó)際投資方式。新興國(guó)際投資方式——

國(guó)際靈活投資主要的國(guó)際靈活投資方式BOT投資BOT投資是自20世紀(jì)80年代以來(lái)日漸活躍的投資方式，它又稱為公共工程特許權(quán)，是英文Build-Operate-Transfer的縮寫，意即建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓。典型的BOT投資是指政府同私營(yíng)機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目公司簽訂合同，由該項(xiàng)目公司承擔(dān)一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施或公共工程項(xiàng)目的籌資、建造、營(yíng)運(yùn)、維修及轉(zhuǎn)讓，在雙方協(xié)定的一個(gè)固定期限內(nèi)（一般為15—20年），項(xiàng)目公司對(duì)其籌資建設(shè)的項(xiàng)目行使運(yùn)營(yíng)權(quán)，以便收回對(duì)該項(xiàng)目的投資、償還該項(xiàng)目的債務(wù)并賺取利潤(rùn)；協(xié)議期滿后，項(xiàng)目公司將該項(xiàng)目無(wú)償轉(zhuǎn)讓給東道國(guó)政府。

新興國(guó)際投資方式——

國(guó)際靈活投資主要的國(guó)際靈活投資方式風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對(duì)成熟后，通過(guò)市場(chǎng)退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險(xiǎn)收益。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種科研、企業(yè)、金融有機(jī)結(jié)合的投資機(jī)制，它是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中由風(fēng)險(xiǎn)投資公司、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)資本和風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)等四個(gè)部分組成的一個(gè)有效使用資金的支持系統(tǒng)，其投資對(duì)象主要是高技術(shù)企業(yè)，它的特點(diǎn)是智力與資金緊密結(jié)合，風(fēng)險(xiǎn)投資者還承擔(dān)著技術(shù)開發(fā)與市場(chǎng)開拓的風(fēng)險(xiǎn)，因而他會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的選擇、評(píng)審，并積極參與該項(xiàng)目的管理，以盡可能地減少風(fēng)險(xiǎn)性。

第二節(jié)國(guó)際投資學(xué)的研究對(duì)象國(guó)際資本形成及國(guó)際投資流動(dòng)的理論國(guó)際投資實(shí)務(wù)世界各國(guó)國(guó)際投資的實(shí)證研究一、國(guó)際資本形成及國(guó)際投資流動(dòng)的理論

國(guó)際資本形成理論包含對(duì)國(guó)際貨幣資本、國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本形成的原因、條件，國(guó)際資本形成的規(guī)律性等方面的分析；國(guó)際投資資金融通理論包含對(duì)國(guó)際投資資金融通的條件、形式，國(guó)際投資資金融通的主體結(jié)構(gòu)及籌資成本等方面的分析；國(guó)際投資流動(dòng)理論包含對(duì)國(guó)際投資產(chǎn)生的原因、條件、國(guó)際投資流動(dòng)的規(guī)律性等解釋的不同而形成的諸種理論。上述理論體系也可以按照投資的方式劃分為國(guó)際直接投資理論和國(guó)際間接投資理論。二、國(guó)際投資實(shí)務(wù)

介紹國(guó)際直接投資、國(guó)際間接投資及一些新型的國(guó)際投資方式的概念、特點(diǎn)、程序和方法；研究和介紹國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、國(guó)際與控制的程序和方法；介紹國(guó)際投資中的法律問(wèn)題，包括投資國(guó)、東道國(guó)有關(guān)國(guó)際投資的政策法規(guī)以及有關(guān)國(guó)際投資的國(guó)際法規(guī)范。國(guó)際投資在發(fā)展過(guò)程中，逐步形成了種類繁多，并不斷創(chuàng)新的形式和獨(dú)特的操作模式與國(guó)際慣例，國(guó)際投資實(shí)務(wù)的研究將為國(guó)際投資的操作提供程序上的指導(dǎo)。三、世界各國(guó)國(guó)際投資的實(shí)證研究

實(shí)證考察和研究各個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家及發(fā)展中國(guó)家參與國(guó)際投資活動(dòng)的背景、形式、條件以及各國(guó)的國(guó)際投資對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)或世界經(jīng)濟(jì)的整體影響。借鑒其他國(guó)家利用國(guó)外投資和對(duì)外國(guó)投資的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展。第三節(jié)國(guó)際投資學(xué)與其他學(xué)科的區(qū)別與聯(lián)系

國(guó)際投資學(xué)與投資學(xué)國(guó)際投資學(xué)與國(guó)際金融學(xué)國(guó)際投資學(xué)與國(guó)際貿(mào)易學(xué)一、國(guó)際投資學(xué)與西方投資學(xué)

西方投資學(xué)的研究對(duì)象是證券投資微觀理論，如證券組合理論、金融資產(chǎn)定價(jià)模型、市場(chǎng)有效性理論。因此，它與國(guó)際投資學(xué)的區(qū)別較為明顯：首先，國(guó)際投資學(xué)的研究范圍不僅包括證券投資領(lǐng)域，還包括直接投資領(lǐng)域；其次，貫穿于國(guó)際投資學(xué)的核心問(wèn)題在于“跨國(guó)性”的研究，即為什么不在國(guó)內(nèi)而要去國(guó)外投資，而西方投資學(xué)的核心卻沒(méi)有體現(xiàn)這一點(diǎn)。另一方面，兩者也存在一定的聯(lián)系，表現(xiàn)在國(guó)際間接投資理論是在西方國(guó)內(nèi)證券投資理論基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，是證券組合理論向國(guó)際領(lǐng)域的延伸與發(fā)展。二、國(guó)際投資學(xué)與國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融研究的內(nèi)容主要包括國(guó)際貨幣體系、國(guó)際儲(chǔ)備體系和國(guó)際匯率體系三個(gè)方面。其核心問(wèn)題是研究資本和資產(chǎn)如何通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)來(lái)配置。因此，國(guó)際金融主要研究貨幣的國(guó)際收支及短期國(guó)際貨幣資本的運(yùn)動(dòng)。國(guó)際投資學(xué)研究的是國(guó)際間中長(zhǎng)期貨幣資本和產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)動(dòng)及其規(guī)律性。在國(guó)際直接投資中，資本是以生產(chǎn)要素等形式表現(xiàn)的；間接投資也是長(zhǎng)期的。三、國(guó)際投資學(xué)與國(guó)際貿(mào)易學(xué)聯(lián)系在于：（1）兩者的研究領(lǐng)域都涉及商品在國(guó)際間的流動(dòng)。（2）國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資之間存在著相互影響：一方面，國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)往往是國(guó)際投資行為的基礎(chǔ)和先導(dǎo)。另一方面，國(guó)際投資也會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生反作用。因?yàn)閲?guó)際投資行為的發(fā)生，會(huì)引起購(gòu)買力在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移，從而帶動(dòng)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，而當(dāng)國(guó)際投資完成、形成生產(chǎn)能力后，又會(huì)引起東道國(guó)進(jìn)口的減少。區(qū)別在于：國(guó)際貿(mào)易學(xué)對(duì)商品流動(dòng)的研究側(cè)重于交換關(guān)系方面，從原則上講，國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)是在價(jià)值相等基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)利用價(jià)值的交換，商品最終進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域；而國(guó)際投資學(xué)則側(cè)重于對(duì)商品生產(chǎn)屬性的研究，從根本上看，國(guó)際投資活動(dòng)是把商品作為生產(chǎn)要素投入生產(chǎn)領(lǐng)域并實(shí)現(xiàn)價(jià)值增殖。因此，前者重在研究一國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，后者重在研究一國(guó)參與國(guó)際生產(chǎn)的能力。本章小結(jié)

本章作為導(dǎo)言，概括地介紹了國(guó)際投資的概念、國(guó)際投資學(xué)的研究對(duì)象、與其他學(xué)科的聯(lián)系以及學(xué)習(xí)國(guó)際投資學(xué)的意義。國(guó)際投資是國(guó)內(nèi)投資在國(guó)際范圍內(nèi)的延伸，本質(zhì)上一致，卻又有新的特征，可以從這個(gè)角度來(lái)理解國(guó)際投資的含義。國(guó)際投資學(xué)是研究國(guó)際投資運(yùn)行規(guī)律的學(xué)科，它包括國(guó)際資本形成與國(guó)際投資流動(dòng)、國(guó)際投資實(shí)務(wù)及世界各國(guó)國(guó)際投資的實(shí)證研究三個(gè)方面的內(nèi)容。國(guó)際投資學(xué)作為一門交叉學(xué)科，與投資學(xué)、國(guó)際金融學(xué)、國(guó)際貿(mào)易學(xué)既相互聯(lián)系又有一定的區(qū)別。本章關(guān)鍵術(shù)語(yǔ)國(guó)際投資國(guó)際直接投資國(guó)際間接投資投資主體投資客體本章思考題

1、如何理解國(guó)際投資學(xué)，分析國(guó)際投資與國(guó)內(nèi)投資的關(guān)系。2、國(guó)際直接投資和國(guó)際間接投資的區(qū)別與聯(lián)系。3、比較分析國(guó)際投資學(xué)與投資學(xué)、國(guó)際金融、國(guó)際貿(mào)易學(xué)的研究對(duì)象和重點(diǎn)。4、學(xué)習(xí)國(guó)際投資學(xué)的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。第二章國(guó)際投資的產(chǎn)生與發(fā)展

第一節(jié)國(guó)際投資的起源和發(fā)展

第二節(jié)國(guó)際投資的發(fā)展趨勢(shì)第三節(jié)國(guó)際投資的證券化趨勢(shì)第一節(jié)國(guó)際投資的起源和發(fā)展國(guó)際投資的產(chǎn)生國(guó)際投資的歷史與發(fā)展影響國(guó)際投資的幾點(diǎn)因素一、國(guó)際投資的產(chǎn)生

國(guó)際投資的最初表現(xiàn)形式為資本輸出。它是在資本主義國(guó)際內(nèi)部出現(xiàn)資本過(guò)剩，本國(guó)市場(chǎng)趨于飽和，而又通過(guò)殖民戰(zhàn)爭(zhēng)開辟了新興世界市場(chǎng)的條件下產(chǎn)生的。國(guó)際投資的歷史可以追溯到18世紀(jì)中后期，當(dāng)時(shí)，英國(guó)完成了具有歷史意義的工業(yè)革命。工業(yè)革命的勝利，一方面推動(dòng)了英國(guó)社會(huì)生產(chǎn)力的巨大發(fā)展，積累起了大量的資本；另一方面，英國(guó)的工業(yè)資本家為了滿足對(duì)原材料和生活資料的極大需求而大舉進(jìn)行海外投資，形成一批具有掠奪性經(jīng)營(yíng)的殖民地公司，如東印度公司。隨后，其他資本主義工業(yè)國(guó)也積極開展對(duì)外投資、擴(kuò)展國(guó)際市場(chǎng)的活動(dòng)——這就是歷史上最早開展的國(guó)際投資活動(dòng)。國(guó)際投資實(shí)際上是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，它伴隨著國(guó)際資本的產(chǎn)生而產(chǎn)生，并隨著國(guó)際資本的發(fā)展而發(fā)展。一、國(guó)際投資的產(chǎn)生

國(guó)際資本一般而言有三種形態(tài)：國(guó)際商品資本、國(guó)際貨幣資本和國(guó)際生產(chǎn)資本。國(guó)際資本的形成經(jīng)歷了一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。國(guó)際資本形成的過(guò)程中，首先表現(xiàn)為國(guó)際商品資本的形成，其次才是國(guó)際貨幣資本和國(guó)際生產(chǎn)資本的形成。國(guó)際貨幣資本和國(guó)際生產(chǎn)資本的形成為國(guó)際投資的發(fā)生提供了資金來(lái)源，而當(dāng)時(shí)的資本主義為取得高額利潤(rùn)壟斷市場(chǎng)和原材料場(chǎng)地，為國(guó)際投資提供了原動(dòng)力。從國(guó)際資本形成之日起，就有國(guó)際投資的發(fā)生。隨著國(guó)際資本的形態(tài)和國(guó)際資本形成的規(guī)模的變化，國(guó)際投資的規(guī)模、方式和流向也隨之變化。二、國(guó)際投資的歷史與發(fā)展

1914年以前的國(guó)際投資——國(guó)際間私人投資的黃金時(shí)期。兩次世界大戰(zhàn)期間的國(guó)際投資——第一次世界大戰(zhàn)給國(guó)際投資的格局帶來(lái)重大變化，美國(guó)從一個(gè)凈國(guó)際債務(wù)國(guó)變成了最大的國(guó)際債權(quán)國(guó)。二次大戰(zhàn)后到二十世紀(jì)60年代末的國(guó)際投資。第二次世界大戰(zhàn)的結(jié)果：除美國(guó)外，各參戰(zhàn)國(guó)的經(jīng)濟(jì)慘遭破壞，美國(guó)乘機(jī)向外擴(kuò)張，對(duì)外投資的規(guī)模迅速擴(kuò)大。二、國(guó)際投資的歷史與發(fā)展

二十世紀(jì)70年代以后的國(guó)際投資——生產(chǎn)國(guó)際化的程度進(jìn)一步提高，國(guó)際投資的規(guī)模超過(guò)了以往任何一個(gè)時(shí)期。國(guó)際投資格局呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：（1）資本主義國(guó)家的對(duì)外投資由單向到對(duì)流，構(gòu)成水平交叉。（2）國(guó)際直接投資的規(guī)模增長(zhǎng)迅速。（3）在部門結(jié)構(gòu)上從傳統(tǒng)的采掘業(yè)轉(zhuǎn)向制造業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)部門。（4）發(fā)展中國(guó)家在積極吸收國(guó)外投資的同時(shí)，走上了對(duì)外投資的舞臺(tái)，從而大大擴(kuò)大了國(guó)際投資的規(guī)模。二、國(guó)際投資的歷史與發(fā)展

二十世紀(jì)90年代以來(lái)的新發(fā)展。這一階段是國(guó)際投資迅猛發(fā)展的階段。直接投資呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)地區(qū)成為國(guó)際直接投資的熱點(diǎn)。（2）國(guó)際直接投資的對(duì)流運(yùn)動(dòng)發(fā)生明顯變化。（3）跨國(guó)公司在國(guó)際直接投資中所承擔(dān)的角色日益突出。（4）國(guó)際直接投資的部門結(jié)構(gòu)進(jìn)一步高級(jí)化，服務(wù)業(yè)逐漸成為國(guó)際直接投資的第一大產(chǎn)業(yè)。（5）跨國(guó)購(gòu)并成為國(guó)際直接投資的主要方式。

三、影響國(guó)際投資的幾點(diǎn)因素科技進(jìn)步帶來(lái)的生產(chǎn)力的飛躍國(guó)際金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展國(guó)際投資環(huán)境自由化的不斷提高跨國(guó)公司的全球化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

第二節(jié)國(guó)際投資的發(fā)展趨勢(shì)國(guó)際直接投資的發(fā)展趨勢(shì)國(guó)際間接投資的發(fā)展趨勢(shì)一、國(guó)際直接投資的發(fā)展趨勢(shì)

總體上持續(xù)增長(zhǎng)，但勢(shì)頭有所減緩。流出地將繼續(xù)集中在主要發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家，發(fā)展中國(guó)家也將有所增長(zhǎng)流入地仍會(huì)以發(fā)達(dá)國(guó)家為主，流向發(fā)展中國(guó)家的直接投資將持續(xù)增長(zhǎng)服務(wù)行業(yè)將成為國(guó)際直接投資的一個(gè)重要增長(zhǎng)點(diǎn)

二、國(guó)際間接投資的發(fā)展趨勢(shì)總體規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大國(guó)際間接投資將繼續(xù)大量流向發(fā)達(dá)國(guó)家，新興市場(chǎng)也將受到投資者青睞國(guó)際間接投資的虛擬化趨勢(shì)國(guó)際間接投資的衍生化趨勢(shì)國(guó)際間接投資的機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)第三節(jié)國(guó)際投資的證券化趨勢(shì)國(guó)際投資證券化趨勢(shì)的定義國(guó)際投資證券化趨勢(shì)起因分析一、國(guó)際投資證券化趨勢(shì)的定義首先要區(qū)分國(guó)際間接投資的證券化趨勢(shì)和國(guó)際投資的證券化趨勢(shì)。前者是指國(guó)際證券投資在國(guó)際間接投資中所占比重不斷上升，國(guó)際信貸在國(guó)際間接投資中所占的比重不斷下降，而國(guó)際證券投資漸漸占據(jù)主導(dǎo)地位，成為國(guó)際間接投資的主要方式；后者是指國(guó)際證券投資在國(guó)際總投資中的比重不斷上升，不僅超過(guò)了國(guó)際信貸，而且漸漸取代國(guó)際直接投資在國(guó)際總投資中的主導(dǎo)地位。兩者同時(shí)指出了國(guó)際證券投資不斷發(fā)展并漸漸占據(jù)主導(dǎo)地位的事實(shí)。國(guó)際投資的證券化趨勢(shì)表現(xiàn)為國(guó)際證券投資規(guī)模迅速擴(kuò)大，其中又以跨國(guó)股票的空前活躍和國(guó)際債券市場(chǎng)的迅速發(fā)展為突出特點(diǎn)。

二、國(guó)際投資證券化趨勢(shì)起因分析產(chǎn)生于80年代的證券化趨勢(shì)，其原因之一在于20世紀(jì)80年代初所發(fā)生的世界性債務(wù)危機(jī)。

原因之二在于上個(gè)世紀(jì)80年代以來(lái)的全球金融自由化，以及各國(guó)金融管制的放松，金融機(jī)構(gòu)逐步由分業(yè)經(jīng)營(yíng)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。隨著1973年期權(quán)定價(jià)理論取得的重大進(jìn)展以及期權(quán)定價(jià)理論的不斷完善，衍生證券的創(chuàng)新品種層出不窮。發(fā)展中國(guó)家證券市場(chǎng)的發(fā)育，投資的流向增多。本章小結(jié)

本章詳細(xì)分析了國(guó)際投資的起源與發(fā)展歷程以及未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。首先對(duì)國(guó)際投資的發(fā)展歷程做了全面的回顧，在此基礎(chǔ)上，對(duì)國(guó)際直接投資和國(guó)際間接投資的發(fā)展趨勢(shì)做了詳細(xì)的預(yù)測(cè)和分析，最后對(duì)國(guó)際投資的證券化趨勢(shì)做了細(xì)致的說(shuō)明。本章關(guān)鍵術(shù)語(yǔ)國(guó)際資本發(fā)展歷程全球化趨勢(shì)證券化趨勢(shì)本章思考題

1、簡(jiǎn)述國(guó)際投資的起源和發(fā)展歷程。2、比較國(guó)際直接投資和國(guó)際間接投資的發(fā)展趨勢(shì)。3、分析國(guó)際投資的證券化發(fā)展趨勢(shì)。

第三章國(guó)際直接投資理論壟斷優(yōu)勢(shì)論產(chǎn)品周期論內(nèi)部化理論國(guó)際生產(chǎn)折衷論比較優(yōu)勢(shì)論投資周期論產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資理論一、壟斷優(yōu)勢(shì)論壟斷優(yōu)勢(shì)理論（MonopolisticAdvantageTheory）又稱所有權(quán)優(yōu)勢(shì)理論或公司特有優(yōu)勢(shì)理論，是最早研究對(duì)外直接投資的獨(dú)立理論，是由美國(guó)麻省理工學(xué)院教授海默（StephanHymer）于1960年在他的博士論文中首先提出的。這一理論主要是回答一家外國(guó)企業(yè)的分支機(jī)構(gòu)為什么能夠與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)進(jìn)行有效的競(jìng)爭(zhēng)，并能長(zhǎng)期生存和發(fā)展下去。海默認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)之所以要對(duì)外直接投資，是因?yàn)樗斜葨|道國(guó)同類企業(yè)有利的壟斷優(yōu)勢(shì)，從而在國(guó)外進(jìn)行生產(chǎn)可以賺取更多的利潤(rùn)。這種壟斷優(yōu)勢(shì)可以劃分為兩類：一類是包括生產(chǎn)技術(shù)、管理與組織技能及銷售技能等一切無(wú)形資產(chǎn)在內(nèi)的知識(shí)資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)；一類是由于企業(yè)規(guī)模大而產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。一、壟斷優(yōu)勢(shì)論(一)壟斷優(yōu)勢(shì)理論的前提假設(shè)條件壟斷優(yōu)勢(shì)理論的前提：企業(yè)對(duì)外直接投資有利可圖的必要條件，是這些企業(yè)應(yīng)具備東道國(guó)企業(yè)所沒(méi)有的壟斷優(yōu)勢(shì)；而跨國(guó)企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì)，又源于市場(chǎng)的不完全性。1．不完全競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致不完全市場(chǎng)，不完全市場(chǎng)導(dǎo)致國(guó)際直接投資。

市場(chǎng)不完全競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)為四個(gè)方面：(1)商品市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)。

(2)要素市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)。

(3)規(guī)模經(jīng)濟(jì)所造成的不完全競(jìng)爭(zhēng)。

(4)經(jīng)濟(jì)制度與經(jīng)濟(jì)政策所造成的不完全競(jìng)爭(zhēng)。2．壟斷優(yōu)勢(shì)是對(duì)外直接投資的決定因素。一、壟斷優(yōu)勢(shì)論(二)壟斷優(yōu)勢(shì)理論的優(yōu)勢(shì)要素分析根據(jù)凱夫斯的分類，這些靜態(tài)優(yōu)勢(shì)要素主要由兩部分組成：1．知識(shí)資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)(1)技術(shù)優(yōu)勢(shì)。(2)資金優(yōu)勢(shì)。(3)組織管理優(yōu)勢(shì)。(4)原材料優(yōu)勢(shì)。2．規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)

(三)壟斷優(yōu)勢(shì)理論的貢獻(xiàn)與局限性理論貢獻(xiàn)1．理論貢獻(xiàn)（1）提出了研究對(duì)外直接投資的新思路。（2）提出了直接投資與證券投資的區(qū)別。（3）主張從不完全競(jìng)爭(zhēng)出發(fā)來(lái)研究美國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資。（4）把資本國(guó)際流動(dòng)研究從流通領(lǐng)域轉(zhuǎn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，為其他理論的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。一、壟斷優(yōu)勢(shì)論(三)壟斷優(yōu)勢(shì)理論的貢獻(xiàn)與局限性理論貢獻(xiàn)2．理論局限性

（1）缺乏動(dòng)態(tài)分析。（2）該理論無(wú)法解釋為什么擁有獨(dú)占技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)一定要對(duì)外直接投資，而不是通過(guò)出口或技術(shù)許可證的轉(zhuǎn)讓來(lái)獲取利益。（3）該理淪雖然對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)的對(duì)外直接投資及發(fā)達(dá)國(guó)家之間的雙向投資現(xiàn)象作了很好的理論闡述，但它無(wú)法解釋自20世紀(jì)60年代后期以來(lái)，日益增多的發(fā)達(dá)國(guó)家的許多并無(wú)壟斷優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)及發(fā)展中國(guó)家企業(yè)的對(duì)外直接投資活動(dòng)。（4）壟斷優(yōu)勢(shì)理論也不能解釋物質(zhì)生產(chǎn)部門跨國(guó)投資的地理布局。二、產(chǎn)品周期論產(chǎn)品周期論（ProductLifeCycleTheory）的代表人物是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、哈佛大學(xué)跨國(guó)公司研究中心教授維農(nóng)（RaymondVernon）。產(chǎn)品生命周期理論原先是個(gè)市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)的概念，是指產(chǎn)品象任何事物一樣，有一個(gè)誕生、發(fā)展、衰退的過(guò)程。維農(nóng)于上個(gè)世紀(jì)60年代中期把這一概念用于分析國(guó)際直接投資現(xiàn)象。1966年他在美國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》季刊上發(fā)表了名為《產(chǎn)品周期中的國(guó)際投資與國(guó)際貿(mào)易》的學(xué)術(shù)論文，從產(chǎn)品技術(shù)壟斷的角度分析國(guó)際直接投資產(chǎn)生的原因，認(rèn)為產(chǎn)品生命周期的發(fā)展規(guī)律決定了企業(yè)必須為占領(lǐng)國(guó)外市場(chǎng)而進(jìn)行對(duì)外投資。二、產(chǎn)品周期論國(guó)際產(chǎn)品生命周期理論的貢獻(xiàn)在于它不僅為企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)因找到一種獨(dú)特的視角，而且也是戰(zhàn)后企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的一種總結(jié)。但是，也有不少學(xué)者對(duì)這一理論提出了質(zhì)疑。有人認(rèn)為，這一理論不能很好地解釋美國(guó)以外其他國(guó)家的對(duì)外直接投資。還有人認(rèn)為，這種理論可以用來(lái)解釋公司初始的對(duì)外投資行為，但對(duì)于解釋已經(jīng)成為國(guó)際生產(chǎn)與銷售體系的跨國(guó)公司的投資卻是無(wú)能為力的。二、產(chǎn)品周期論（一）產(chǎn)品生命周期理論的內(nèi)容

根據(jù)產(chǎn)品生命周期理論，跨國(guó)公司建立在長(zhǎng)期性技術(shù)優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上的對(duì)外直接投資經(jīng)歷的過(guò)程有以下三個(gè)階段：1．產(chǎn)品的創(chuàng)新階段。

具有影響的是高知識(shí)的研究與開發(fā)技能和潛在高收入的市場(chǎng)條件。維農(nóng)認(rèn)為美國(guó)最具有這些條件。2．產(chǎn)品的成熟階段。

市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求量急劇增大，但產(chǎn)品尚沒(méi)有實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，因而追求產(chǎn)品的異質(zhì)化仍然是投資者避免直接價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)途徑。3．產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化階段。進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化階段，意味著企業(yè)擁有的專利保護(hù)期已經(jīng)期滿，企業(yè)擁有的技術(shù)訣竅也已成為公開的秘密。進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化階段，市場(chǎng)上充斥著類似的替代產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)加劇，而競(jìng)爭(zhēng)的核心是成本問(wèn)題。二、產(chǎn)品周期論

to為美國(guó)開始生產(chǎn)時(shí)間，t1為美國(guó)開始出口和歐洲開始進(jìn)口時(shí)間，t2為發(fā)展中國(guó)家開始進(jìn)口時(shí)間，t3為歐洲國(guó)家開始出口時(shí)間，t4為美國(guó)開始進(jìn)口時(shí)間，t5為發(fā)展中國(guó)家開始出口時(shí)間。圖中縱軸正方向表示出口量，負(fù)方向表示進(jìn)口量；橫軸T表示時(shí)間。to為美國(guó)開始生產(chǎn)時(shí)間，t1為美國(guó)開始出口和歐洲開始進(jìn)口時(shí)間，t2為發(fā)展中國(guó)家開始進(jìn)口時(shí)間，t3為歐洲國(guó)家開始出口時(shí)間，t4為美國(guó)開始進(jìn)口時(shí)間，t5為發(fā)展中國(guó)家開始出口時(shí)間。二、產(chǎn)品周期論（二）產(chǎn)品生命周期理論的發(fā)展

在維農(nóng)的產(chǎn)品周期三階段模型基礎(chǔ)上，美國(guó)學(xué)者約翰遜則進(jìn)一步分析和考察了導(dǎo)致國(guó)際直接投資的各種區(qū)位因素，認(rèn)為它們是構(gòu)成對(duì)外直接投資的充分條件，這些因素主要包括：1．勞動(dòng)成本。2．市場(chǎng)需求。3．貿(mào)易壁壘4．政府政策。

二、產(chǎn)品周期論（三）對(duì)產(chǎn)品生命周期理論的評(píng)價(jià)

從應(yīng)用范圍來(lái)講，產(chǎn)品生命周期理論不能解釋非代替出口的工業(yè)領(lǐng)域方面投資比例增加的現(xiàn)象，也不能說(shuō)明今后對(duì)外投資的發(fā)展趨勢(shì)。該理論沒(méi)能解釋清楚發(fā)展中國(guó)家之間的雙向投資現(xiàn)象。此外，該理論對(duì)于初次進(jìn)行跨國(guó)投資，而且主要涉及最終產(chǎn)品市場(chǎng)的企業(yè)較適用，對(duì)于已經(jīng)建立國(guó)際生產(chǎn)和銷售體系的跨國(guó)公司的投資，它并不能作出有力的說(shuō)明。三、內(nèi)部化理論上世紀(jì)70年代中后期，西方跨國(guó)公司發(fā)展迅速，國(guó)際生產(chǎn)體系逐步形成。西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)家不滿足于海默、維農(nóng)的特殊投資模型。他們從企業(yè)內(nèi)部資源的配置、交換機(jī)制的形成過(guò)程出發(fā)，提出了市場(chǎng)“內(nèi)部化”理論（InternalizationAdvantageTheory）。內(nèi)部化理論又稱市場(chǎng)內(nèi)部化理論，是由英國(guó)雷丁大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴克雷和卡森首先于1960年在《跨國(guó)公司的未來(lái)》一書中提出的，主要回答了為什么和在怎樣的情況下，到國(guó)外投資是一種比出口產(chǎn)品和轉(zhuǎn)讓許可證更為有利的經(jīng)營(yíng)方式。后來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅格曼、吉狄、楊等進(jìn)一步豐富和發(fā)展了該理論。

(一)內(nèi)部化理論的由來(lái)及其含義所謂市場(chǎng)內(nèi)部化，是指由于市場(chǎng)不完全，跨國(guó)公司為了其自身利益，以克服外部市場(chǎng)的某些失效，以及由于某些產(chǎn)品的特殊性質(zhì)或壟斷勢(shì)力的存在，導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)交易成本的增加，而通過(guò)國(guó)際直接投資，將本來(lái)應(yīng)在外部市場(chǎng)交易的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)樵诠舅鶎倨髽I(yè)之間進(jìn)行，并形成一個(gè)內(nèi)部市場(chǎng)。也就是說(shuō)，跨國(guó)公司通過(guò)國(guó)際直接投資和一體化經(jīng)營(yíng)，采用行政管理方式將外部市場(chǎng)內(nèi)部化。三、內(nèi)部化理論(二)市場(chǎng)內(nèi)部化理論的基本假設(shè)(1)在不完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件下，追求利潤(rùn)最大化的廠商經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不變；(2)當(dāng)中間產(chǎn)品市場(chǎng)不完全時(shí)，促使廠商對(duì)外投資建立企業(yè)間的內(nèi)部市場(chǎng)，以替代外部市場(chǎng)；(3)企業(yè)內(nèi)部化行為超越國(guó)界，就形成了跨國(guó)公司。三、內(nèi)部化理論(三)市場(chǎng)內(nèi)部化的動(dòng)因和實(shí)現(xiàn)條件1．市場(chǎng)內(nèi)部化的動(dòng)因。（1）防止技術(shù)優(yōu)勢(shì)的流失。（2）特種產(chǎn)品交易的需要。（3）對(duì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的追求。（4）利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格獲取高額壟斷利潤(rùn)、規(guī)避外匯管制、逃稅等目的。2．市場(chǎng)內(nèi)部化條件。從內(nèi)部化的成本來(lái)看，它主要包括：（1）通訊成本（2）管理成本（3）國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)成本（4）規(guī)模經(jīng)濟(jì)損失成本三、內(nèi)部化理論(三)市場(chǎng)內(nèi)部化的動(dòng)因和實(shí)現(xiàn)條件2．市場(chǎng)內(nèi)部化條件。從內(nèi)部化的收益來(lái)看，它主要包括：（1）可以消除外部市場(chǎng)供求的脫節(jié)現(xiàn)象；（2）對(duì)難以通過(guò)外部市場(chǎng)定價(jià)的中間產(chǎn)品實(shí)行有效的區(qū)別性價(jià)格；（3）可消除外部市場(chǎng)因買方或賣方的壟斷而形成的不穩(wěn)定；（4）可以促進(jìn)買方和賣方在產(chǎn)品性質(zhì)、商品價(jià)值方面的知識(shí)達(dá)到均等，消除買方不確定性；（5）可以有效的規(guī)避政府干預(yù)造成的市場(chǎng)不完全。三、內(nèi)部化理論(四)內(nèi)部化理論的貢獻(xiàn)與局限性1．內(nèi)部化理論貢獻(xiàn)（1）優(yōu)勢(shì)理論不同的研究思路，提供了另外一個(gè)理論框架并能解釋較大范圍的跨國(guó)公司與對(duì)外直接投資行為。（2）內(nèi)部化理論分析具有動(dòng)態(tài)性，更接近實(shí)際。（3）內(nèi)部化理論研究和解釋了跨國(guó)公司的擴(kuò)展行為，不僅較好地解釋了第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)跨國(guó)公司的迅速增加與擴(kuò)展，以及發(fā)達(dá)國(guó)家之間的相互投資行為，而且成為全球跨國(guó)公司進(jìn)一步發(fā)展的理論依據(jù)。它被稱為跨國(guó)公司的綜合理論之核心理論。三、內(nèi)部化理論(四)內(nèi)部化理論的貢獻(xiàn)與局限性2．內(nèi)部化理論局限性（1）內(nèi)部化理論與壟斷優(yōu)勢(shì)論分析問(wèn)題的角度是一致的，都是從跨國(guó)企業(yè)的主觀方面來(lái)尋找其對(duì)外投資的動(dòng)因和基礎(chǔ)。內(nèi)部化的決策過(guò)程完全取決于企業(yè)自身特點(diǎn)，忽視了國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響因素，如市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)力量的影響等。因而對(duì)于交易內(nèi)部化為什么一定會(huì)跨國(guó)界而不在國(guó)內(nèi)實(shí)行，仍缺乏有力的說(shuō)明。（2）在對(duì)跨國(guó)公司的對(duì)外拓展解釋方面，也只能解釋縱向一體化的跨國(guó)擴(kuò)展，而對(duì)橫向一體化、無(wú)關(guān)多樣化的跨國(guó)擴(kuò)展行為則解釋不了，可見還存在很大的局限性。三、內(nèi)部化理論四、國(guó)際生產(chǎn)折衷論國(guó)際生產(chǎn)折衷論（EclecticTheory）又稱國(guó)際生產(chǎn)綜合論，是由英國(guó)雷丁大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧（Dunning）在1977年首先提出的，主要回答了企業(yè)利用國(guó)外資源和國(guó)外市場(chǎng)的方式，為什么在不同的國(guó)家會(huì)有所不同。四、國(guó)際生產(chǎn)折衷論鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷論克服了傳統(tǒng)的對(duì)外投資理論只注重資本流動(dòng)方面的研究不足，將直接投資、國(guó)際貿(mào)易、區(qū)位選擇等綜合起來(lái)加以考慮，使國(guó)際投資研究向比較全面和綜合的方向發(fā)展。國(guó)際生產(chǎn)折衷論是在吸收過(guò)去國(guó)際貿(mào)易和投資理論精髓的基礎(chǔ)上提出來(lái)的，既肯定了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)對(duì)國(guó)際直接投資的作用，也強(qiáng)調(diào)了誘發(fā)國(guó)際直接投資的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，在一定程度上彌補(bǔ)了發(fā)展中國(guó)家在對(duì)外直接投資理論上的不足。國(guó)際生產(chǎn)折衷理論可以說(shuō)是集西方直接投資理論之大成，但它畢竟仍是一種靜態(tài)的、微觀的理論。四、國(guó)際生產(chǎn)折衷論(一)綜合理論的基本內(nèi)容

鄧寧認(rèn)為，跨國(guó)企業(yè)所擁有的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)以及區(qū)位優(yōu)勢(shì)的不同組合，決定了它所從事的國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方式。1．所有權(quán)優(yōu)勢(shì)(OwnershipAdvantage)

它是指一國(guó)企業(yè)擁有或能夠得到別國(guó)企業(yè)沒(méi)有或難以得到的生產(chǎn)要素稟賦(自然資源、資金、技術(shù)、勞動(dòng)力)、產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝、發(fā)明創(chuàng)造能力、專利、商標(biāo)、管理技能等?？鐕?guó)企業(yè)所擁有的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)大小直接決定其對(duì)外直接投資的能力?？鐕?guó)企業(yè)所擁有的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)主要包括兩大類：

通過(guò)出口貿(mào)易、資源轉(zhuǎn)讓和對(duì)外直接投資能給企業(yè)帶來(lái)收益的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，如產(chǎn)品、技術(shù)、商標(biāo)、組織管理技能等。

只有通過(guò)對(duì)外直接投資才能得以實(shí)現(xiàn)的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，這種所有權(quán)優(yōu)勢(shì)無(wú)法通過(guò)出口貿(mào)易、技術(shù)轉(zhuǎn)化的方式給企業(yè)帶來(lái)收益，只有將其內(nèi)部使用，才能給企業(yè)帶來(lái)收益。如：交易和運(yùn)輸成本的降低、產(chǎn)品和市場(chǎng)的多樣化、產(chǎn)品生產(chǎn)加工的統(tǒng)一調(diào)配、對(duì)銷售市場(chǎng)和原料來(lái)源的壟斷等。四、國(guó)際生產(chǎn)折衷論(一)綜合理論的基本內(nèi)容2．內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)(InternalizationAdvantage)

它是指企業(yè)為避免不完全市場(chǎng)帶來(lái)的影響而把企業(yè)的優(yōu)勢(shì)保持在企業(yè)內(nèi)部。內(nèi)部化的起源，同樣在于市場(chǎng)的不完全性。市場(chǎng)的不完全性包括兩方面內(nèi)容：

結(jié)構(gòu)性的不完全性，這主要是由于對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的限制所引起的。這種情況下，交易成本很高，相互依賴經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的共同利益不能實(shí)現(xiàn)。

認(rèn)識(shí)的不完全性，這主要是由于產(chǎn)品或勞務(wù)的市場(chǎng)信息難以獲得，或者要花很大代價(jià)才能獲取這些信息。由于市場(chǎng)的不完全性，企業(yè)所擁有的各種優(yōu)勢(shì)有可能喪失殆盡,企業(yè)本身就存在對(duì)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行內(nèi)部化的強(qiáng)大動(dòng)力。只有通過(guò)內(nèi)部化在一個(gè)共同所有的企業(yè)內(nèi)部，并實(shí)現(xiàn)供給與需求的交換關(guān)系，用企業(yè)自己的程序來(lái)配置資源,才能使企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì)發(fā)揮最大的效應(yīng)。

四、國(guó)際生產(chǎn)折衷論(一)綜合理論的基本內(nèi)容3．區(qū)位優(yōu)勢(shì)（LocationAdvantage)它是指跨國(guó)企業(yè)在投資區(qū)位上所具有的選擇優(yōu)勢(shì)。區(qū)位優(yōu)勢(shì)的大小決定著跨國(guó)企業(yè)是否進(jìn)行對(duì)外直接投資和對(duì)投資地區(qū)的選擇。區(qū)位優(yōu)勢(shì)包括直接區(qū)位優(yōu)勢(shì)和間接區(qū)位優(yōu)勢(shì)。所謂直接區(qū)位優(yōu)勢(shì)，是指東道國(guó)的某些有利因素所形成的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。如廣闊的產(chǎn)品銷售市場(chǎng)、政府的各種優(yōu)惠投資政策等。所謂間接區(qū)位優(yōu)勢(shì)，是指由于投資國(guó)和東道國(guó)某些不利因素所形成的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。如商品出口運(yùn)輸費(fèi)用過(guò)高等。四、國(guó)際生產(chǎn)折衷論(二)綜合理論關(guān)于國(guó)際生產(chǎn)方式選擇的結(jié)論

鄧寧認(rèn)為，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)只是企業(yè)對(duì)外直接投資的必要條件，而區(qū)位優(yōu)勢(shì)是對(duì)外直接投資的充分條件。因此，可根據(jù)企業(yè)對(duì)上述三類優(yōu)勢(shì)擁有程度的不同，來(lái)解釋和區(qū)別絕大多數(shù)企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。鄧寧據(jù)此列出了一個(gè)表，以說(shuō)明三類優(yōu)勢(shì)與經(jīng)營(yíng)方式選擇的關(guān)系。經(jīng)營(yíng)方式優(yōu)勢(shì)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)區(qū)位優(yōu)勢(shì)對(duì)外直接投資出口貿(mào)易技術(shù)轉(zhuǎn)移有有有有有無(wú)有無(wú)無(wú)四、國(guó)際生產(chǎn)折衷論（三）國(guó)際生產(chǎn)折衷理論的貢獻(xiàn)與局限性1．理論貢獻(xiàn)國(guó)際生產(chǎn)折中理論克服了以前對(duì)外直接投資理論的片面性，吸收了各派理論的精華，運(yùn)用多種變量分析來(lái)解釋跨國(guó)企業(yè)海外直接投資應(yīng)具備的各種主、客觀條件，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以一國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資能力和動(dòng)因起決定作用，都是符合實(shí)際的。因此，相對(duì)于其他傳統(tǒng)的對(duì)外直接投資理論，它具有較強(qiáng)的適應(yīng)性和實(shí)用性。該理論為跨國(guó)公司運(yùn)作的全面決策提供了理論依據(jù)。要求企業(yè)有全面的決策思路，指導(dǎo)企業(yè)用整體的觀點(diǎn)去考慮與所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)相聯(lián)系的各種因素，以及諸多因素之間的相互作用，以便把握全局，降低決策失誤。

四、國(guó)際生產(chǎn)折衷論（三）國(guó)際生產(chǎn)折衷理論的貢獻(xiàn)與局限性2．理論局限性（四個(gè)方面）國(guó)際生產(chǎn)折中理論所提出的對(duì)外直接投資條件過(guò)于絕對(duì)化，使之有一定的片面性。鄧寧強(qiáng)調(diào)只有三種優(yōu)勢(shì)同時(shí)具備，一國(guó)企業(yè)才可能跨國(guó)投資，并把這一論斷從企業(yè)推廣到國(guó)家，因而解釋不了并不同時(shí)具備三種優(yōu)勢(shì)階段的發(fā)展中國(guó)家迅速發(fā)展的對(duì)外直接投資行為，特別是大量向發(fā)達(dá)國(guó)家的直接投資活動(dòng)。該理論也還是局限在從微觀上對(duì)企業(yè)跨國(guó)行為進(jìn)行分析上，并且微觀分析也沒(méi)有擺脫壟斷優(yōu)勢(shì)論、內(nèi)部化理論、區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論等傳統(tǒng)理論的分析框架，換句話說(shuō)是對(duì)這三種理論的簡(jiǎn)單綜合，缺乏從國(guó)家利益的宏觀角度來(lái)分析不同國(guó)家企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)。因此，該理論對(duì)實(shí)行自由企業(yè)制度的發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)講是恰當(dāng)?shù)?，而?duì)于一些發(fā)展中國(guó)家特別是社會(huì)主義國(guó)家的國(guó)有制企業(yè)，這些分析并不恰當(dāng)，缺乏解釋力。四、國(guó)際生產(chǎn)折衷論（三）國(guó)際生產(chǎn)折衷理論的貢獻(xiàn)與局限性2．理論局限性（四個(gè)方面）對(duì)三種優(yōu)勢(shì)要素相互關(guān)系的分析停留在靜態(tài)的分類方式上，沒(méi)有隨時(shí)間變動(dòng)的動(dòng)態(tài)分析。鄧寧所論述的決定依據(jù)側(cè)重在成本分析基礎(chǔ)上，但它假定不同進(jìn)入方式的收入是相同的，這不符合實(shí)際。一般來(lái)說(shuō)，對(duì)外直接投資產(chǎn)生的收人流量最大，出口次之，而許可證貿(mào)易最低。事實(shí)上，企業(yè)在決策最贏利的進(jìn)入方式上是考慮收入差別的。五、比較優(yōu)勢(shì)論比較優(yōu)勢(shì)論（TheoryofComparativeAdvantage）是上世紀(jì)70年代中期由日本一橋大學(xué)的小島清教授（KiyoshiKojima）提出的。小島清在比較優(yōu)勢(shì)理論的基礎(chǔ)上，總結(jié)出所謂的“日本式對(duì)外直接投資理論”，即所謂的“邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論”。這一理論的核心是，對(duì)外直接投資應(yīng)該從投資國(guó)已經(jīng)處于或即將陷于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)部門，即邊際產(chǎn)業(yè)部門依次進(jìn)行；而這些產(chǎn)業(yè)又是東道國(guó)具有明顯或潛在比較優(yōu)勢(shì)的部門，但如果沒(méi)有外來(lái)的資金、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，東道國(guó)這些優(yōu)勢(shì)又不能被利用。分析1．對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)。

日本對(duì)外投資是按照比較成本原則，以資源開發(fā)、紡織品、零部件等標(biāo)準(zhǔn)化的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主；美國(guó)對(duì)外投資則是逆比較成本的，以美國(guó)擁有比較優(yōu)勢(shì)的汽車、電子計(jì)算機(jī)、化學(xué)產(chǎn)品、醫(yī)藥產(chǎn)品等資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主。美國(guó)對(duì)外投資，由于把具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)過(guò)早地移植到國(guó)外，容易導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)的空心化傾向。2．對(duì)外投資的主體。日本根據(jù)國(guó)際分工原則進(jìn)行對(duì)外直接投資，決定了日本對(duì)外投資的承擔(dān)者以中小企業(yè)為主；美國(guó)對(duì)外投資是貿(mào)易替代型的，那些從事對(duì)外直接投資的企業(yè)正是美國(guó)最具比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，由于產(chǎn)品創(chuàng)新和直接投資周期僅限于寡占的工業(yè)部門，導(dǎo)致了美國(guó)對(duì)外直接投資基本由壟斷性大跨國(guó)公司所控制。分析3．投資國(guó)與東道國(guó)在投資產(chǎn)業(yè)上的技術(shù)差距。日本對(duì)外直接投資是從與東道國(guó)技術(shù)差距最小的產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行；美國(guó)對(duì)外直接投資，則是憑借投資企業(yè)所擁有的壟斷優(yōu)勢(shì)，從而造成在道國(guó)投資產(chǎn)業(yè)技術(shù)上的巨大差距。4．對(duì)外直接投資的企業(yè)形式。日本對(duì)外直接投資一般采取合資經(jīng)營(yíng)的股權(quán)參與方式和諸如產(chǎn)品分享等在內(nèi)的非股權(quán)參與方式；美國(guó)對(duì)外直接投資的股權(quán)參與方式中，大多采用建立全資子公司的形式。因此，按照邊際產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行對(duì)外投資，所帶來(lái)的結(jié)果是：東道國(guó)樂(lè)于接受外來(lái)投資，因?yàn)橛芍行∑髽I(yè)轉(zhuǎn)移到國(guó)外東道國(guó)的技術(shù)更適合當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)要素結(jié)構(gòu)，為東道國(guó)創(chuàng)造了大量就業(yè)機(jī)會(huì)，對(duì)東道國(guó)的勞動(dòng)力進(jìn)行了有效培訓(xùn)，因而有利于東道國(guó)建立新的出口工業(yè)基地。與此同時(shí)，投資國(guó)可以集中發(fā)展那些它具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，直接投資的輸出入國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均更趨合理，促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。推論根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)論，對(duì)外投資應(yīng)能同時(shí)促進(jìn)投資國(guó)和東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，小島清從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來(lái)考慮，把對(duì)外直接投資劃分為以下幾種類型：1．自然資源導(dǎo)向型2．勞動(dòng)力導(dǎo)向型3．市場(chǎng)導(dǎo)向型4．交叉投資型

貢獻(xiàn)與局限性1．理論貢獻(xiàn)從投資國(guó)的角度而不是從企業(yè)或跨國(guó)公司角度來(lái)分析對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)，克服了以前傳統(tǒng)的國(guó)際投資理論只注重微觀而忽視宏觀的缺陷，能較好地解釋對(duì)外直接投資的國(guó)家動(dòng)機(jī)，具有開創(chuàng)性和獨(dú)到之處。用比較成本原理從國(guó)際分工的角度來(lái)分析對(duì)外直接投資活動(dòng)，從而對(duì)對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系作了有機(jī)結(jié)合的統(tǒng)一解釋，克服了壟斷優(yōu)勢(shì)理論把二者割裂開來(lái)的局限性，較好地解釋了二戰(zhàn)后日本的對(duì)外直接投資活動(dòng)。貢獻(xiàn)與局限性2．理論的局限性

理論分析以投資國(guó)而不是以企業(yè)為主體，這實(shí)際上假定了所有對(duì)外直接投資的企業(yè)之間的動(dòng)機(jī)是一致的，都是投資國(guó)的動(dòng)機(jī)。這樣的假定過(guò)于簡(jiǎn)單，難以解釋處于復(fù)雜國(guó)際環(huán)境之下的企業(yè)對(duì)外投資的行為。小島清提出的對(duì)外直接投資和國(guó)際分工導(dǎo)向均是單向的，即由發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家的方向進(jìn)行，作為發(fā)展中國(guó)家總是處于被動(dòng)地位。無(wú)法解釋發(fā)展中國(guó)家對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的逆貿(mào)易導(dǎo)向型直接投資。比較優(yōu)勢(shì)理論產(chǎn)生的背景是二戰(zhàn)后初期日本的中小企業(yè)對(duì)外直接投資的狀況。而今天日本的對(duì)外直接投資情況早已發(fā)生變化，對(duì)外直接投資的大企業(yè)大幅度增加，同時(shí)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的逆向投資迅速增加，以進(jìn)口替代型的投資為主。因此，邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論無(wú)法解釋這些投資行業(yè)的投資行為,具有極大的局限性，不具有一般意義。五、比較優(yōu)勢(shì)論與其他國(guó)際直接投資理論相比，比較優(yōu)勢(shì)論有以下幾個(gè)特點(diǎn)。（1）對(duì)外投資企業(yè)與東道國(guó)的技術(shù)差距越小越好，這樣容易在海外尤其在發(fā)展中國(guó)家找到立足點(diǎn)并占領(lǐng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)；（2）由于中小企業(yè)轉(zhuǎn)移到東道國(guó)的技術(shù)更適合當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)要素結(jié)構(gòu)，為東道國(guó)創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，而且中小企業(yè)能夠小批量生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)靈活、適應(yīng)性強(qiáng)，因此中小企業(yè)投資于制造業(yè)比大企業(yè)更具有優(yōu)勢(shì)；（3）該理論強(qiáng)調(diào)無(wú)論是投資國(guó)還是東道國(guó)都不需要有壟斷市場(chǎng)。六、投資周期論投資周期論是英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧在上世紀(jì)80年代初提出來(lái)的，其目的在于進(jìn)一步說(shuō)明國(guó)際生產(chǎn)折衷理論。鄧寧研究了67個(gè)國(guó)家1967年到1978年間直接投資和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段之間的聯(lián)系，認(rèn)為一國(guó)的國(guó)際投資規(guī)模與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有密切的關(guān)系，人均國(guó)民生產(chǎn)總值越高，其對(duì)外直接投資凈額就越大。他將對(duì)外投資的發(fā)展劃分為四個(gè)階段：（1）本國(guó)幾乎沒(méi)有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，也沒(méi)有內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，外國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)又不能加以利用；

（2）外國(guó)投資開始流入，可能會(huì)有少數(shù)國(guó)家的少量投資，其目的在于取得先進(jìn)技術(shù)或“購(gòu)買”進(jìn)入本地市場(chǎng)的權(quán)力，凈外國(guó)投資額逐漸增長(zhǎng)；（3）外國(guó)投資和對(duì)外投資都在增長(zhǎng)，但外國(guó)投資凈額開始下降；（4）直接投資凈輸出階段。六、投資周期論

投資周期論在某種程度上反映了國(guó)際投資活動(dòng)中帶有規(guī)律性的發(fā)展趨勢(shì)，即經(jīng)濟(jì)實(shí)力最雄厚、生產(chǎn)力最發(fā)達(dá)的國(guó)家，往往是資本輸出最多、對(duì)外直接投資最活躍的國(guó)家。但是，如果從動(dòng)態(tài)分析的角度出發(fā)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)該理論與當(dāng)代國(guó)際投資的實(shí)際情況有許多悖逆之處?，F(xiàn)代國(guó)際投資實(shí)踐表明，不僅發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，而且不少發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的對(duì)外投資也很活躍。此外，人均國(guó)民生產(chǎn)總值是一動(dòng)態(tài)數(shù)列，僅用一個(gè)指標(biāo)難以準(zhǔn)確衡量各國(guó)對(duì)外投資變動(dòng)的規(guī)律性。七、產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資理論在20世紀(jì)60年代以后的20多年間，國(guó)際直接投資活動(dòng)中的一個(gè)重要現(xiàn)象是發(fā)達(dá)國(guó)家之間直接投資發(fā)展很快，并且這種投資中的很大一部分都是同產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的雙向投資。鄧寧指出，在傳統(tǒng)的部門中，產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資的比例是較低的，而在技術(shù)密集型部門這個(gè)比例在迅速提高。鄧寧認(rèn)為，直接投資發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家的同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，這是因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家之間科學(xué)技術(shù)水平相近，都擁有研究與開發(fā)的實(shí)力。還有一個(gè)引起產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資的原因是產(chǎn)業(yè)內(nèi)國(guó)際貿(mào)易。本章小結(jié)本章主要介紹了國(guó)際投資理論。首先分析了壟斷優(yōu)勢(shì)論和產(chǎn)品周期論，接著說(shuō)明了內(nèi)部化理論和國(guó)際生產(chǎn)折衷論與比較優(yōu)勢(shì)論，然后對(duì)投資周期論和產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資理論進(jìn)行了分析。

本章關(guān)鍵術(shù)語(yǔ)壟斷優(yōu)勢(shì)論產(chǎn)品周期論內(nèi)部化理論國(guó)際生產(chǎn)折衷論比較優(yōu)勢(shì)論投資周期論產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資理論古典國(guó)際證券投資理論新古典理論資產(chǎn)選擇理論第四章國(guó)際直接投資

第一節(jié)國(guó)際直接投資的參與方式

第二節(jié)國(guó)際直接投資的項(xiàng)目評(píng)估

第三節(jié)國(guó)際直接投資的項(xiàng)目管理

第一節(jié)國(guó)際直接投資的參與方式國(guó)際直接投資概述國(guó)際直接投資的股權(quán)參與國(guó)際直接投資的非股權(quán)參與一、國(guó)際直接投資概述

1、國(guó)際直接投資的概念國(guó)際直接投資是與國(guó)際間接投資向?qū)?yīng)的概念，是指一國(guó)的投資者以控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)為核心，投入資金、機(jī)器設(shè)備、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等有形或無(wú)形資產(chǎn)，并在另一國(guó)設(shè)立公司從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。2、國(guó)際直接投資的特點(diǎn)（1）投資周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)性大；（2）可以帶動(dòng)技術(shù)出口和管理經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際傳播；（3）對(duì)于投資接受國(guó)，直接投資形式便于管理和控制，并且可以逐步改善出口商品結(jié)構(gòu)。一、國(guó)際直接投資概述

3、國(guó)際直接投資的分類（1）從投資者是否新投資創(chuàng)辦企業(yè)的角度，可分為：創(chuàng)辦新企業(yè)和控制外國(guó)企業(yè)股權(quán)兩種形式（2）從子公司與母公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方向是否一致看，可分為三種類型：橫向型國(guó)際直接投資、垂直型國(guó)際投資和混合型國(guó)際直接投資（3）從投資者對(duì)外投資的參與方式的不同，可分為：股權(quán)參與和非股權(quán)參與兩種形式二、國(guó)際直接投資的股權(quán)參與

1、獨(dú)資經(jīng)營(yíng)

獨(dú)資經(jīng)營(yíng)是指完全由外商出資并獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的一種國(guó)際直接投資方式。它是國(guó)際直接投資的傳統(tǒng)形式。早期的以跨國(guó)公司為主體的國(guó)際投資者在國(guó)外設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)基本上都是采取這種形式。目前跨國(guó)公司在制造業(yè)，尤其是高技術(shù)行業(yè)、國(guó)際運(yùn)輸和國(guó)際服務(wù)行業(yè)中，仍相當(dāng)普遍。在我國(guó)，對(duì)外商以這種方式設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)稱為外商獨(dú)資企業(yè)。獨(dú)資經(jīng)營(yíng)有如下的特點(diǎn)：（1）由外國(guó)投資者提供全部資本，自主獨(dú)立地經(jīng)營(yíng)，自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)（2）獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)常常能引進(jìn)比較先進(jìn)的技術(shù)、設(shè)備和管理方法，從而能生產(chǎn)出具有競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的產(chǎn)品（3）對(duì)東道國(guó)來(lái)說(shuō)，既吸引和利用了外資，自己又不必出資，不承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（4）對(duì)東道國(guó)來(lái)說(shuō)，通過(guò)獨(dú)資經(jīng)營(yíng)方式引進(jìn)外資可以引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)“示范作用”，可以提高國(guó)內(nèi)的技術(shù)水平和管理水平二、國(guó)際直接投資的股權(quán)參與2、合資經(jīng)營(yíng)

合資經(jīng)營(yíng)是國(guó)際直接投資中常見的一種方式。它是指兩國(guó)或兩國(guó)以上的企業(yè)、其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人，在平等互利的原則基礎(chǔ)上共同商定各自的投資股份，根據(jù)東道國(guó)的法律，通過(guò)簽訂合同舉辦共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共負(fù)盈虧的股權(quán)式合營(yíng)企業(yè)。我國(guó)的中外合資企業(yè)就屬于這種類型。合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)是根據(jù)東道國(guó)法律組成的一種擁有獨(dú)立資產(chǎn)的法定實(shí)體，因此，它是具有法人地位的有限責(zé)任公司或股份有限公司，在遵守和執(zhí)行東道國(guó)有關(guān)法律、法令、條例的前提下，應(yīng)受到東道國(guó)法律的保護(hù)和管轄，即應(yīng)依法保護(hù)國(guó)外合資者在合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)中的投資及應(yīng)分得的利潤(rùn)和其他合法權(quán)益。二、國(guó)際直接投資的股權(quán)參與

3、合作經(jīng)營(yíng)

合作經(jīng)營(yíng)，是指以跨國(guó)公司為主體的投資者與另一方簽訂契約共同經(jīng)營(yíng)企業(yè)，但各方出資不采取股份形式，風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)和盈虧的分配也不一定與出資比例掛鉤，而是依據(jù)契約中規(guī)定的比例分成。合作經(jīng)營(yíng)是一種比合資經(jīng)營(yíng)更簡(jiǎn)便靈活的參與方式，尤其適用于投資少、周期短、見效快的投資項(xiàng)目。這種合營(yíng)實(shí)體可以是組成法人的，也可以不是組成法人。由于出資方式不是采取擁有股權(quán)的形式，它不能算作嚴(yán)格意義上的股權(quán)參與，但在分享所有權(quán)這一基本形式方面，又與股權(quán)式合營(yíng)企業(yè)有許多相似之處，故可看作是股權(quán)參與的一種變形。我國(guó)的中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)屬于這種類型。合作經(jīng)營(yíng)的組織管理形式比較靈活，主要有以下幾種形式：

董事會(huì)管理制、聯(lián)合管理制、委托管理制

二、國(guó)際直接投資的股權(quán)參與

4、合作開發(fā)

合作開發(fā)是合作經(jīng)營(yíng)的一種特殊形式，是指資源國(guó)通過(guò)招標(biāo)方式與中標(biāo)的一家或幾家外國(guó)投資開發(fā)公司簽訂合作開發(fā)合同，明確各方的權(quán)責(zé)利，聯(lián)合組成開發(fā)公司對(duì)資源國(guó)石油等礦產(chǎn)資源進(jìn)行開發(fā)的一種國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作的經(jīng)營(yíng)方式。適用于自然資源大型開發(fā)及生產(chǎn)項(xiàng)目，尤其是海洋石油開采等風(fēng)險(xiǎn)大、投資多、技術(shù)要求高、建設(shè)周期長(zhǎng)的項(xiàng)目。合作開發(fā)特點(diǎn)是整個(gè)過(guò)程分兩階段進(jìn)行：第一階段由從事開發(fā)的公司經(jīng)東道國(guó)批準(zhǔn)后進(jìn)行地球物理勘探，所需的資金、設(shè)備、技術(shù)等全部由從事開發(fā)的公司提供，風(fēng)險(xiǎn)也由其承擔(dān)。通過(guò)勘探，如果未發(fā)現(xiàn)具有商業(yè)開采價(jià)值的資源，已經(jīng)耗費(fèi)的一切費(fèi)用均成為該公司的無(wú)償損失；如果查明具有商業(yè)開采價(jià)值的資源，則根據(jù)合同進(jìn)人第二階段，即資源開發(fā)階段。在這一階段，從事開發(fā)的公司與東道國(guó)共同投資，進(jìn)行合作開發(fā)資源。在第一階段所耗費(fèi)用及第二階段的投資回收與收益分配均可以用所開發(fā)的資源（如石油）進(jìn)行補(bǔ)償。三、國(guó)際直接投資的非股權(quán)參與

非股權(quán)參與是指以跨國(guó)公司為主體的國(guó)際投資者并不持有在東道國(guó)的企業(yè)的股份，而只是通過(guò)與東道國(guó)的企業(yè)建立某些業(yè)務(wù)關(guān)系來(lái)取得某種程度的實(shí)際控制權(quán)，實(shí)現(xiàn)本公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。非股權(quán)參與的主要形式有：國(guó)際工程承包、國(guó)際租賃、補(bǔ)償貿(mào)易、國(guó)際加工裝配貿(mào)易、許可證合同、管理合同、技術(shù)援助或技術(shù)咨詢協(xié)議、銷售協(xié)議、特許營(yíng)銷等。

第二節(jié)國(guó)際直接投資的項(xiàng)目評(píng)估

項(xiàng)目評(píng)估的概念項(xiàng)目評(píng)估的基本原則項(xiàng)目評(píng)估的主要內(nèi)容項(xiàng)目評(píng)估的基本程序一、項(xiàng)目評(píng)估的概念

項(xiàng)目評(píng)估就是在國(guó)際直接投資活動(dòng)中，在對(duì)投資項(xiàng)目可行性研究的基礎(chǔ)上，從企業(yè)整體的角度對(duì)擬投資建設(shè)項(xiàng)目的計(jì)劃、設(shè)計(jì)、實(shí)施方案進(jìn)行全面的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證和評(píng)價(jià)，從而確定投資項(xiàng)目未來(lái)發(fā)展的前景。這種論證和評(píng)價(jià)從正反兩方面提出意見，為決策者選擇項(xiàng)目及實(shí)施方案提供多方面的告誡，并力求客觀、準(zhǔn)確地將與項(xiàng)目執(zhí)行有關(guān)的資源、技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等方面的數(shù)據(jù)資料和實(shí)況真實(shí)、完整地匯集、呈現(xiàn)于決策者面前，使其能夠處于比較有利的地位，實(shí)事求是地作出正確、合適的決策，同時(shí)也為投資項(xiàng)目的執(zhí)行和全面檢查奠定良好的基礎(chǔ)。二、項(xiàng)目評(píng)估的基本原則

客觀、科學(xué)、公正的原則綜合評(píng)價(jià)、比較擇優(yōu)的原則

項(xiàng)目之間的可比性原則定量分析與定性分析相結(jié)合的原則技術(shù)分析和經(jīng)濟(jì)分析相結(jié)合的原則微觀效益分析與宏觀效益分析相結(jié)合的原則三、項(xiàng)目評(píng)估的主要內(nèi)容

1、投資必要性的評(píng)估（1）項(xiàng)目是否符合行業(yè)規(guī)劃（2）通過(guò)國(guó)際市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)，對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)供需情況及產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行分析比較（3）對(duì)投資項(xiàng)目在企業(yè)發(fā)展中的作用進(jìn)行評(píng)估（4）擬投資規(guī)模經(jīng)濟(jì)性分析三、項(xiàng)目評(píng)估的主要內(nèi)容

2、建設(shè)條件評(píng)估

（1）資源是否清楚，以礦產(chǎn)資源為原料的項(xiàng)目，是否具備相關(guān)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的資源儲(chǔ)量、品位、開采價(jià)值的報(bào)告（2）工程地質(zhì)、水文地質(zhì)是否適合投資建廠（3）原材料、燃料、動(dòng)力等供應(yīng)是否有可靠來(lái)源，是否有供貨協(xié)議（4）交通運(yùn)輸是否有保證，運(yùn)距是否經(jīng)濟(jì)合理（5）協(xié)作配套項(xiàng)目是否落實(shí)（6）環(huán)境保護(hù)是否有治理方案（7）購(gòu)進(jìn)成套項(xiàng)目是否經(jīng)過(guò)多方案比較，是否選擇最優(yōu)方案（8）投資廠址選擇是否合理三、項(xiàng)目評(píng)估的主要內(nèi)容

3、技術(shù)評(píng)估

（1）投資建設(shè)項(xiàng)目采用的工藝、技術(shù)、設(shè)備在經(jīng)濟(jì)合理?xiàng)l件下是否先進(jìn)、適用，是否符合相關(guān)國(guó)家的技術(shù)發(fā)展政策，是否注意節(jié)約能源和原材料以獲得最大效益（2）購(gòu)進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備是否符合投資實(shí)際，是否配套并進(jìn)行多方案比較（3）投資項(xiàng)目所采用的新工藝、新技術(shù)、新設(shè)備是否經(jīng)過(guò)科學(xué)的試驗(yàn)和鑒定，檢驗(yàn)原材料和測(cè)試產(chǎn)品質(zhì)量的各種手段是否完備（4）產(chǎn)品方案和資源利用是否合理，產(chǎn)品生產(chǎn)綱領(lǐng)和工藝、設(shè)備選擇是否協(xié)調(diào)（5）技術(shù)方案的綜合評(píng)價(jià)三、項(xiàng)目評(píng)估的主要內(nèi)容

4、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的評(píng)估

（1）投資估算（2）生產(chǎn)規(guī)模及產(chǎn)品方案數(shù)據(jù)（3）各項(xiàng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（4）產(chǎn)品生產(chǎn)成本估算（5）銷售收人及稅金估算（6）利潤(rùn)預(yù)測(cè)三、項(xiàng)目評(píng)估的主要內(nèi)容

5、投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

（1）財(cái)務(wù)盈利能力分析。主要計(jì)算分析全部投資回收期、投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資本金利率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等評(píng)價(jià)指標(biāo)。（2）項(xiàng)目清償能力分析。主要計(jì)算分析借款償還期、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等評(píng)價(jià)指標(biāo)。（3）財(cái)務(wù)外匯效果分析。主要計(jì)算分析財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)換匯成本等評(píng)價(jià)指標(biāo)。三、項(xiàng)目評(píng)估的主要內(nèi)容

6、國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)

（1）國(guó)民經(jīng)濟(jì)盈利能力分析，即對(duì)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算分析（2）經(jīng)濟(jì)外匯效果分析，即對(duì)經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)換匯成本等指標(biāo)進(jìn)行分析（3）輔助經(jīng)濟(jì)效益分析，主要計(jì)算分析投資項(xiàng)目的就業(yè)效果和節(jié)能效果以及相關(guān)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益（4）對(duì)環(huán)境保護(hù)作一般評(píng)估三、項(xiàng)目評(píng)估的主要內(nèi)容

7、不確定性分析

分別從企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)估和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估兩個(gè)方面進(jìn)行。（1）盈虧平衡點(diǎn)分析（2）敏感性分析（3）概率分析（即風(fēng)險(xiǎn)分析）8、總體評(píng)估

在以上各項(xiàng)評(píng)估基礎(chǔ)上，結(jié)合投資對(duì)象國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)狀況對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行總體評(píng)價(jià)。四、項(xiàng)目評(píng)估的基本程序1、組織安排

組織安排是項(xiàng)目評(píng)估工作的第一步，即：組織力量、制定計(jì)劃。2、收集資料

（1）為國(guó)際直接投資提供咨詢服務(wù)的投資銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)收集這些資料數(shù)據(jù)，加以查證核實(shí)，并作進(jìn)一步的分析研究；（2）投資銀行還應(yīng)根據(jù)評(píng)估內(nèi)容和分析要求，通過(guò)企業(yè)調(diào)查和項(xiàng)目調(diào)查，進(jìn)一步收集必要的數(shù)據(jù)和資料；（3）根據(jù)查證發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題和疑問(wèn)，通過(guò)調(diào)查，進(jìn)一步核實(shí)清楚；（4）根據(jù)收集的大量資料，加工整理，匯總歸類，以供評(píng)估中審查分析以及編制各種調(diào)查表和編寫文字說(shuō)明之用。四、項(xiàng)目評(píng)估的基本程序

3、審查分析

審查分析是在收集到必要的資料以后開始的，主要包括基本情況審查和財(cái)務(wù)分析兩個(gè)方面。具體內(nèi)容包括：（1）企業(yè)和項(xiàng)目概況審查（2）市場(chǎng)和規(guī)模分析（3）技術(shù)和設(shè)計(jì)分析（4）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)（5）財(cái)務(wù)效益分析（6）經(jīng)濟(jì)效益分析四、項(xiàng)目評(píng)估的基本程序

4、編寫報(bào)告

根據(jù)調(diào)查和分析結(jié)果，編寫投資評(píng)估報(bào)告。評(píng)估報(bào)告要對(duì)可行性研究中提出的多種方案，加以比較評(píng)估，肯定一種最優(yōu)方案，并提出對(duì)投資項(xiàng)目的評(píng)估結(jié)論。評(píng)估報(bào)告要按規(guī)定程序送交企業(yè)最高投資決策機(jī)構(gòu)審批。第三節(jié)國(guó)際直接投資的項(xiàng)目管理

項(xiàng)目管理的概念項(xiàng)目管理的內(nèi)容項(xiàng)目管理的重要方面一、項(xiàng)目管理的概念

項(xiàng)目管理，是在國(guó)際直接投資中，跨國(guó)公司等投資主體為實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)，在有限的資源約束下，運(yùn)用系統(tǒng)科學(xué)的觀點(diǎn)、方法和理論，對(duì)投資項(xiàng)目涉及的全部工作進(jìn)行有效地管理。即從項(xiàng)目的投資決策開始到項(xiàng)目結(jié)束的全過(guò)程進(jìn)行計(jì)劃、組織、指揮、協(xié)調(diào)、控制和評(píng)價(jià)，以實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目的預(yù)定目標(biāo)。二、項(xiàng)目管理的內(nèi)容

1、投資項(xiàng)目決策階段的管理

投資項(xiàng)目決策階段的管理，主要是對(duì)投資項(xiàng)目建設(shè)的必要性和可行性所進(jìn)行的分析和論證，從企業(yè)的發(fā)展方向和投資規(guī)劃角度，對(duì)投資項(xiàng)目的投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)等重大問(wèn)題作出的決策。要熟悉有關(guān)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策、投資政策和法律法規(guī)，同時(shí)還要熟悉相關(guān)國(guó)家各部門、各地區(qū)的發(fā)展規(guī)劃、市場(chǎng)狀況及決策的理論和方法，以便做出正確的投資決策。投資項(xiàng)目決策階段工作的具體內(nèi)容，包括以下幾個(gè)方面：（1）投資項(xiàng)目的提出，它是通過(guò)投資項(xiàng)目建議書的方式來(lái)表達(dá)的。投資項(xiàng)目的提出是投資項(xiàng)目決策的開始，也是整個(gè)投資項(xiàng)目管理的開端（2）項(xiàng)目規(guī)劃，指具體擬定項(xiàng)目投資建設(shè)方案，對(duì)投資項(xiàng)目在技術(shù)、工程、經(jīng)濟(jì)和外部協(xié)作條件等方面全面進(jìn)行研究，進(jìn)行多方案比較以供選用。（3）項(xiàng)目評(píng)價(jià)（4）投資項(xiàng)目的選定二、項(xiàng)目管理的內(nèi)容

2、投資項(xiàng)目實(shí)施階段管理

（1）項(xiàng)目范圍管理（2）項(xiàng)目時(shí)間管理（3）項(xiàng)目成本管理（4）項(xiàng)目質(zhì)量管理（5）人力資源管理（6）項(xiàng)目溝通管理（7）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理（8）項(xiàng)目采購(gòu)管理（9）項(xiàng)目集成管理（10）項(xiàng)目融資管理二、項(xiàng)目管理的內(nèi)容

3、后評(píng)價(jià)階段管理

投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，還要進(jìn)行后評(píng)價(jià)。后評(píng)價(jià)是投資項(xiàng)目投產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間后，再對(duì)項(xiàng)目的投資決策、設(shè)計(jì)施工、竣工驗(yàn)收、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等各方面進(jìn)行系統(tǒng)的評(píng)價(jià)，以改進(jìn)工作，不斷提高項(xiàng)目決策水平和投資效果。后評(píng)價(jià)內(nèi)容包括：投資決策評(píng)價(jià)、設(shè)計(jì)施工評(píng)價(jià)、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)評(píng)價(jià)和投資效益評(píng)價(jià)。三、項(xiàng)目管理的重要方面

1、組織控制

組織控制就是在國(guó)際直接投資活動(dòng)中，對(duì)為實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目的最終目標(biāo)而進(jìn)行的一切有關(guān)組織活動(dòng)進(jìn)行調(diào)節(jié)和管理。組織控制的功能主要有三個(gè)：規(guī)定投資項(xiàng)目相關(guān)當(dāng)事人的責(zé)任；規(guī)定各當(dāng)事人之間的關(guān)系；調(diào)動(dòng)積極性，確保投資項(xiàng)目順利實(shí)現(xiàn)。2、產(chǎn)品控制

產(chǎn)品控制是國(guó)際投資項(xiàng)目中產(chǎn)品計(jì)劃、產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品工藝、流程等有關(guān)產(chǎn)品方面的管理控制系統(tǒng)。國(guó)際投資項(xiàng)目中的產(chǎn)品控制是非常重要的一個(gè)方面，企業(yè)應(yīng)根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)需求情況、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)情況、質(zhì)量管理要求情況并結(jié)合自身的技術(shù)資源、控制能力來(lái)設(shè)置。一個(gè)適當(dāng)?shù)?、運(yùn)作良好的產(chǎn)品控制系統(tǒng)可以確保投資項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定的計(jì)劃目標(biāo)。

三、項(xiàng)目管理的重要方面

3、流動(dòng)資金管理

流動(dòng)資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的周轉(zhuǎn)性資金，參與貨幣循環(huán)的周期較短。加強(qiáng)流動(dòng)資金管理有著重要意義：可以加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，減少流動(dòng)資金占用，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展；有利于促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理水平。4、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

外匯風(fēng)險(xiǎn)即匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指在不同幣種貨幣的相互兌換或析算中，因匯率在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生始料未及的變動(dòng)，致使有關(guān)國(guó)際投資主體實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。在國(guó)際直接投資活動(dòng)中，由于投資和產(chǎn)品銷售涉及不同的國(guó)家，匯率風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在的，而且意外的幅度較大的匯率波動(dòng)有可能是投資企業(yè)蒙受嚴(yán)重的財(cái)務(wù)損失，甚至危及投資項(xiàng)目的成敗。防范外匯風(fēng)險(xiǎn)措施包括貨幣保值、計(jì)價(jià)貨幣選擇、多種貨幣法、遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨、期權(quán)交易等。本章小結(jié)

本章第一節(jié)對(duì)國(guó)際直接投資的特點(diǎn)與分類進(jìn)行了簡(jiǎn)單的介紹，闡述了國(guó)際直接投資中股權(quán)參與下的幾種方式：獨(dú)資經(jīng)營(yíng)、合資經(jīng)營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)與合作開發(fā)，列舉了非股權(quán)參與下的主要方式及其具體分類、相應(yīng)特點(diǎn)。第二節(jié)闡述了項(xiàng)目評(píng)估的概念、基本原則、主要內(nèi)容和基本程序。第三節(jié)介紹了項(xiàng)目管理的概念，闡述了項(xiàng)目管理中決策階段、實(shí)施階段和評(píng)價(jià)階段的管理內(nèi)容，并就組織控制、產(chǎn)品控制、流動(dòng)資金管理和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理等重要方面進(jìn)行了單獨(dú)討論。本章關(guān)鍵術(shù)語(yǔ)

國(guó)際直接投資橫向型國(guó)際直接投資垂直型國(guó)際投資混合型國(guó)際直接投資國(guó)際直接投資的股權(quán)參與國(guó)際直接投資的非股權(quán)參與補(bǔ)償貿(mào)易國(guó)際加工裝配貿(mào)易項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目管理項(xiàng)目后評(píng)價(jià)本章思考題1、簡(jiǎn)述國(guó)際直接投資的特點(diǎn)與種類。2、簡(jiǎn)述股權(quán)參與的方式及其相應(yīng)特點(diǎn)。3、簡(jiǎn)述項(xiàng)目評(píng)估的基本原則。4、簡(jiǎn)述項(xiàng)目評(píng)估的主要內(nèi)容和基本程序。5、簡(jiǎn)述項(xiàng)目管理的三個(gè)階段及其相應(yīng)內(nèi)容。6、列舉項(xiàng)目管理中應(yīng)當(dāng)注意的幾個(gè)重要問(wèn)題并討論相應(yīng)措施。

第五章國(guó)際投資中的跨國(guó)公司

第一節(jié)跨國(guó)公司的特點(diǎn)及其發(fā)展

第二節(jié)跨國(guó)公司的全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略第三節(jié)跨國(guó)公司對(duì)外投資的參與方式第四節(jié)跨國(guó)公司的發(fā)展趨勢(shì)第五節(jié)跨國(guó)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理第六節(jié)國(guó)際并購(gòu)第一節(jié)跨國(guó)公司的特點(diǎn)及其發(fā)展跨國(guó)公司的概念跨國(guó)公司的特點(diǎn)跨國(guó)公司的形成與發(fā)展跨國(guó)公司二戰(zhàn)后迅速發(fā)展的原因一、跨國(guó)公司的概念跨國(guó)公司一般是指大型企業(yè)或集團(tuán)，依賴其雄厚的資本和先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)，通過(guò)對(duì)外直接投資等方式，在國(guó)外設(shè)立分公司或控制東道國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，使之成為其子公司，并從事國(guó)際化生產(chǎn)、銷售和其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以獲取高額利潤(rùn)為目的國(guó)際性企業(yè)?？鐕?guó)公司也稱多國(guó)企業(yè)、國(guó)際企業(yè)、環(huán)球公司或宇宙公司，這些不同的名稱旨在強(qiáng)調(diào)其“多國(guó)性”，是區(qū)別于那些只在一個(gè)國(guó)家內(nèi)經(jīng)營(yíng)的“單國(guó)性公司”。因?yàn)橛胁煌目捶ê蛣澐謽?biāo)準(zhǔn)，跨國(guó)公司目前尚無(wú)確切統(tǒng)一的定義。二、