財(cái)務(wù)總監(jiān)與理財(cái)創(chuàng)新培訓(xùn)講義

第一講財(cái)務(wù)總監(jiān)與理財(cái)創(chuàng)新

一、如何面對(duì)一匹筋疲力盡的馬這里談到的經(jīng)濟(jì)規(guī)則，是在市場(chǎng)中要遵循的基本原則。按照這個(gè)原則做事，企業(yè)可以得到進(jìn)一步發(fā)展，并且在市場(chǎng)中容易取得成功。問(wèn)題：面對(duì)一匹筋疲力盡的馬，你將怎么做？唐代文學(xué)家韓愈寫過(guò)一篇文章叫《馬說(shuō)》，其中有一句名言：千里馬常有而伯樂(lè)不常有。照此思維，上面的問(wèn)題就變成：面對(duì)一匹跑得筋疲力盡的千里馬，如何讓它更好地發(fā)揮作用？這匹馬，可以把它看成是一個(gè)企業(yè)、一個(gè)集團(tuán)，或是一個(gè)行業(yè)、一個(gè)產(chǎn)業(yè)；還可以微小到企業(yè)的一個(gè)部門。如果這匹“千里馬”缺乏了發(fā)展的動(dòng)力和后勁，在市場(chǎng)中該如何去做?規(guī)則之一：更換騎手——第一努力馬筋疲力盡了，駕馭馬的人是不是缺乏能力了？第一選擇是更換騎手，在企業(yè)里就表現(xiàn)為更換某一單位的領(lǐng)導(dǎo)人。這是靠人的作用。

規(guī)則之二：買一條更加有力的鞭子——自然選擇更換了人，但沒(méi)起到明顯效果，要采取第二個(gè)措施，買一條更加有利的鞭子督促馬跑。這匹馬，可能在鞭子的作用下，更好地跑出它的好成績(jī)——更好地帶動(dòng)企業(yè)發(fā)展。這是一種自然選擇，這條鞭子可以引申為一種制度的鞭子、一個(gè)體制的改變?，F(xiàn)在，企業(yè)里推行了各種各樣的模式，包括現(xiàn)代企業(yè)制度、企業(yè)激勵(lì)計(jì)劃、預(yù)算制度等，實(shí)際上都是從體制和制度方面進(jìn)行改革和探討。人不能起作用的時(shí)候，可以考慮通過(guò)制度或體制的變化來(lái)改變現(xiàn)狀。中國(guó)現(xiàn)在比較好的大企業(yè)都采取事業(yè)部制。大的事業(yè)部制，把一個(gè)產(chǎn)品或者某一個(gè)大的流程，作為一個(gè)事業(yè)部進(jìn)行發(fā)展，這就比較細(xì)致、清晰地劃分了企業(yè)發(fā)展的業(yè)務(wù)范圍。海爾、聯(lián)想、伊利等企業(yè)，都是采用事業(yè)部制?？赡苓@是大型企業(yè)發(fā)展未來(lái)的一個(gè)趨勢(shì)。這種組織形式方面的改革就是一種體制的改變。改革開(kāi)放30年的經(jīng)驗(yàn)中，有一點(diǎn)非常重要，即30年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)企業(yè)改革解決了一個(gè)大問(wèn)題——產(chǎn)權(quán)問(wèn)題。產(chǎn)權(quán)改革進(jìn)入到今天，一個(gè)比較清晰的產(chǎn)權(quán)制度建立了起來(lái)。國(guó)家壟斷性行業(yè)，國(guó)家還在監(jiān)控、控股，而競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)已經(jīng)全部轉(zhuǎn)為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)?，F(xiàn)在混合經(jīng)濟(jì)在中國(guó)非常普遍，國(guó)有民營(yíng)集體等形式混雜在一起，使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較活躍，同時(shí)也證明了產(chǎn)權(quán)理論、產(chǎn)權(quán)改革在中國(guó)的成功，這是30年改革收獲的一條經(jīng)驗(yàn)。

規(guī)則之三：將幾匹筋疲力盡的馬拴在一起提高速度有了一條鞭子，也更換了騎手，馬跑得還是很慢，就要選擇第三條規(guī)則，把幾匹筋疲力盡的馬拴在一起提高速度。這是利用一種凝聚的合力，發(fā)揮團(tuán)隊(duì)精神。

很多企業(yè)采取兼并重組的方式，把獨(dú)立的一個(gè)或兩個(gè)企業(yè)合并成一家企業(yè)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)重組，把相同產(chǎn)業(yè)進(jìn)行合并，保留企業(yè)的主干業(yè)務(wù)，剝離其他業(yè)務(wù)，實(shí)際上就是一種把幾匹馬拴在一起的思路。

這種思路仍在我國(guó)繼續(xù)，一些大型國(guó)有企業(yè)，在某一產(chǎn)業(yè)方面，也在走同樣的路。中國(guó)鋁業(yè)把整個(gè)與鋁有關(guān)的業(yè)務(wù)全部囊括在一個(gè)集團(tuán)里，下面的公司全部采用分公司形式，把所有的財(cái)務(wù)人事權(quán)上收，既保證企業(yè)比較完整地執(zhí)行上層決策，也能夠把企業(yè)的財(cái)力用到需要用的地方去，這里就隱含著應(yīng)用這一條規(guī)則。有時(shí)候，做一些組合，把馬拴到一起，會(huì)產(chǎn)生一種合力，這種合力不是簡(jiǎn)單的一加一等于二，答案可能有三個(gè)：一加一大于二、小于二、或等于二。但是，要去尋求一加一大于二的效應(yīng)。

規(guī)則之四：尋找外部資源提高駕馭者的能力——外腦企業(yè)的發(fā)展無(wú)外乎就是人財(cái)物的資源，在人財(cái)物資源里面，最重要的還是人力資源。如果有資本、有資產(chǎn)，但是沒(méi)有比較好的資源使用者，在企業(yè)或集團(tuán)內(nèi)部已經(jīng)把該用的人力資源用得差不多了，若引進(jìn)外部資源，又要花費(fèi)大量成本。這種情況下，可以不直接引入人力資源成為企業(yè)的員工，而是去尋找外部資源、尋求外腦幫助。當(dāng)前的市場(chǎng)機(jī)制中，有一些中介公司，如管理咨詢公司、顧問(wèn)公司、研究機(jī)構(gòu)，當(dāng)企業(yè)遇到問(wèn)題的時(shí)候，可以借助他們的力量，聯(lián)合搞科技攻關(guān)。近幾年，在企業(yè)界出現(xiàn)了一股熱潮，即有實(shí)力的企業(yè)做技術(shù)研發(fā)時(shí)，設(shè)立博士后研究基地，把大量該領(lǐng)域的博士人才引進(jìn)來(lái)，項(xiàng)目合作結(jié)束后，這個(gè)博士可能就離開(kāi)這個(gè)企業(yè)，它是按照項(xiàng)目來(lái)管理，這種模式，企業(yè)支付一定的報(bào)酬就能夠把核心技術(shù)、核心資源拿過(guò)來(lái)，這是利用外腦的一種思路。另外，也可以通過(guò)顧問(wèn)公司提供一些咨詢項(xiàng)目。世界上有很多知名的咨詢公司，還有一些知名的管理學(xué)家、咨詢師，可以利用這種資源，把他們的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)延伸擴(kuò)大到企業(yè)里，不僅可以事半功倍，而且企業(yè)的成本也是最低的。以低成本的方式引入外部資源。

規(guī)則之五：緊急聲明：這是一匹縱橫千里的寶馬，才美不外現(xiàn)，只是時(shí)機(jī)未到如果在市場(chǎng)中沒(méi)有做到足夠完美，不妨做一個(gè)聲明，說(shuō)這是一匹縱橫千里的寶馬，企業(yè)沒(méi)有問(wèn)題，只是產(chǎn)品部外線還沒(méi)有機(jī)會(huì)把它的水平發(fā)揮出來(lái)，現(xiàn)正在等待時(shí)機(jī)。機(jī)會(huì)是要等待的，一個(gè)企業(yè)的發(fā)展很多時(shí)候是一種機(jī)遇。國(guó)家的宏觀政策、社會(huì)環(huán)境、大家的精神面貌，這些都可能是起作用的因素，要考慮到這些因素是存在的。同時(shí)，也要把這種信息散布出去，在市場(chǎng)上得到同行或者利益相關(guān)者的認(rèn)可，進(jìn)行充分的交流，讓別的企業(yè)及社會(huì)的各個(gè)階層了解自己。

規(guī)則之六：馬之前已經(jīng)筋疲力盡，給自己一個(gè)轉(zhuǎn)產(chǎn)的理由如果前面的規(guī)則都不奏效，最后一招，通過(guò)新聞機(jī)構(gòu)發(fā)表一則新聞，要解釋清楚，馬筋疲力盡了，一定是來(lái)這之前就已經(jīng)筋疲力盡了，不是由于我們的管理等原因使得該產(chǎn)業(yè)該企業(yè)滑坡了，這樣在市場(chǎng)中，可以給自己一個(gè)轉(zhuǎn)產(chǎn)的機(jī)會(huì)，轉(zhuǎn)換思路做大的改革。在市場(chǎng)中，一方面要努力去做，另一方面還要尋找規(guī)則的作用為企業(yè)服務(wù)，財(cái)務(wù)工作上，也要遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)則做事。

二、價(jià)值管理與財(cái)務(wù)中心圖1-1一個(gè)完整的企業(yè)包括：

研發(fā)

采購(gòu)

生產(chǎn)

銷售這四塊業(yè)務(wù)均衡用力，是可持續(xù)發(fā)展的重要前提。一個(gè)企業(yè)的發(fā)展是由資本投資者提供資本，由最高管理層決策，決定使用哪一些資本投資者投入的資本，然后把這些資本投入到企業(yè)的四項(xiàng)業(yè)務(wù)中去，這就是一個(gè)企業(yè)。企業(yè)流程中的問(wèn)題，就是財(cái)務(wù)問(wèn)題，所以對(duì)一個(gè)企業(yè)的解剖，有利于對(duì)財(cái)務(wù)問(wèn)題的認(rèn)識(shí)。資本投資者：股東和債權(quán)人。這兩種方式?jīng)Q定了資本結(jié)構(gòu)，借來(lái)的錢和自有資金比重的大小，決定了資本結(jié)構(gòu)大??；資本結(jié)構(gòu)決定于企業(yè)資金的來(lái)源，這也從一定程度上決定了資金的使用成本。如果借債資金比較昂貴，就要盡量使用投資者投入的資金，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。當(dāng)然還要考慮到，當(dāng)企業(yè)的借債資本比較多的時(shí)候，利息費(fèi)用又可以加大，不僅可以降低利潤(rùn)水平，而且還可以降低所得稅，從這個(gè)層面講，借債又起到了財(cái)務(wù)杠桿作用，這時(shí)候就要找一個(gè)均衡，到底應(yīng)該借多少，保持什么樣的資產(chǎn)負(fù)債率。資本投資者要求有回報(bào)，這些回報(bào)由最高管理層決定，利息支付給債權(quán)人，股息支付、利潤(rùn)分配給股東，還有股票價(jià)格的升值、股份的議價(jià)，也是給投資者的回報(bào)。

企業(yè)回報(bào)資本投資者的方式：

收入和現(xiàn)金流的回報(bào)

從購(gòu)買的固定資產(chǎn)、存貨里得到的回報(bào)，

在最高管理層里有財(cái)務(wù)的一席之地，財(cái)務(wù)的職責(zé)就是把企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資本高效地結(jié)合起來(lái)。第二講

創(chuàng)造價(jià)值的根基和風(fēng)險(xiǎn)收益觀

一、價(jià)值根基三角形分析

1、清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃企業(yè)四個(gè)業(yè)務(wù)的管理，稱為經(jīng)營(yíng)管理，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的財(cái)務(wù)運(yùn)作是非常關(guān)鍵的。主要體現(xiàn)在企業(yè)如何搭配資金，需要財(cái)務(wù)部門做出投資決策；企業(yè)掙得了利潤(rùn)，要進(jìn)行分紅，支付利息等，需要做出利潤(rùn)分配決策。要把企業(yè)的投資經(jīng)營(yíng)、利潤(rùn)分配，還有融資管理結(jié)合在一起，解剖一個(gè)企業(yè)，因?yàn)樗呢?cái)務(wù)和企業(yè)的發(fā)展是密切相關(guān)的。對(duì)一個(gè)企業(yè)的把握以及財(cái)務(wù)問(wèn)題的解決，實(shí)際上就是對(duì)企業(yè)整個(gè)流程、整個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的把握和解剖。

圖2-1

創(chuàng)造價(jià)值根基三角形創(chuàng)造價(jià)值根基“三角形”代表了一種思想：要想解決企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造問(wèn)題，按照“三角形”內(nèi)各環(huán)節(jié)，一步一步打好基礎(chǔ)，企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值一定能實(shí)現(xiàn)。

一個(gè)企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)戰(zhàn)略規(guī)劃，一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)發(fā)展也是戰(zhàn)略規(guī)劃指引的結(jié)果。

戰(zhàn)略規(guī)劃又叫做愿景，就是數(shù)年后，企業(yè)會(huì)達(dá)到一個(gè)什么樣子，那時(shí)的利潤(rùn)額、資產(chǎn)總量、凈資產(chǎn)數(shù)額、投資回報(bào)率，都有一個(gè)所要求的或者想象中的一種理想的狀態(tài)。比如制訂了五年戰(zhàn)略，再把五年戰(zhàn)略逐漸細(xì)化，在每一年中去實(shí)現(xiàn)。我們要建立以創(chuàng)造價(jià)值為導(dǎo)向的戰(zhàn)略規(guī)劃，如果一個(gè)企業(yè)不能夠創(chuàng)造價(jià)值，那么這個(gè)企業(yè)就不應(yīng)該繼續(xù)存在；如果一項(xiàng)業(yè)務(wù)不能創(chuàng)造價(jià)值，那么該項(xiàng)業(yè)務(wù)就不應(yīng)該去操作。

2、合理的組織結(jié)構(gòu)及決策體系

有條理清晰的財(cái)務(wù)組織模式財(cái)務(wù)部的設(shè)置、業(yè)務(wù)范圍、運(yùn)營(yíng)模式、設(shè)不設(shè)稅務(wù)部、稅務(wù)部應(yīng)該做哪些工作，都是在組織結(jié)構(gòu)中要解決的問(wèn)題。有些企業(yè)的組織里，沒(méi)有給財(cái)務(wù)提供足夠的地位和空間。比如一些企業(yè)從來(lái)不設(shè)立財(cái)務(wù)管理的專門部門，他只有大的會(huì)計(jì)部，整個(gè)會(huì)計(jì)部的工作包括核算、管理、投融資業(yè)務(wù)，職能分的不細(xì)，造成財(cái)務(wù)工作非?，嵥?，會(huì)計(jì)人員也就沒(méi)有時(shí)間考慮企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)問(wèn)題。跨國(guó)公司對(duì)財(cái)務(wù)問(wèn)題的理解就要深刻得多，他們把會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)分開(kāi)，會(huì)計(jì)做一些內(nèi)部報(bào)表，而所有與財(cái)務(wù)有關(guān)的，全部有單獨(dú)的部門。

要考慮到其他與決策相關(guān)的組織模式，它們?cè)趧?chuàng)造價(jià)值中作用非常大

3、有效的管理制度和政策比如收帳管理，在企業(yè)應(yīng)該建立比較好的收帳政策；預(yù)算管理，要有個(gè)好的預(yù)算管理模式。

【案例1】2006年頒布的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系有39項(xiàng)準(zhǔn)則，幾乎所有的會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)，都能找到一個(gè)會(huì)計(jì)核算方法，把它納入到會(huì)計(jì)體系核算中。但是，就是沒(méi)有成本管理、成本核算的問(wèn)題。因?yàn)槌杀臼瞧髽I(yè)的內(nèi)部政策，也就是說(shuō)，成本核算方法、存貨的計(jì)價(jià)發(fā)出，很多時(shí)候可以選擇。采用平均法、分批法還是分步法，決定于企業(yè)產(chǎn)品的性質(zhì)和企業(yè)的業(yè)務(wù)流程。它不是由國(guó)家制訂的方法讓你去用，因?yàn)槌杀臼菦](méi)法界定，成本中的空間非常大，所以，每個(gè)企業(yè)都應(yīng)該建立自己的成本核算制度和核算的具體政策。政策在一個(gè)企業(yè)里，起著重要作用。

4、優(yōu)秀的核心經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和嚴(yán)格的內(nèi)部控制程序這兩塊內(nèi)容是企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的根基和核心，企業(yè)要?jiǎng)?chuàng)造價(jià)值，前提條件就是要有比較好的核心的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。國(guó)家現(xiàn)在開(kāi)始抓內(nèi)控，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已經(jīng)到位，會(huì)計(jì)師的主要工作從現(xiàn)在開(kāi)始就是抓內(nèi)部控制。一個(gè)企業(yè)的內(nèi)控可以減少企業(yè)財(cái)務(wù)上的失誤、經(jīng)營(yíng)中的跑冒滴漏以及成本問(wèn)題。

二、風(fēng)險(xiǎn)收益觀分析

1、風(fēng)險(xiǎn)收益觀：高風(fēng)險(xiǎn)，高收益。財(cái)務(wù)總監(jiān)在決策時(shí)，要有風(fēng)險(xiǎn)收益觀，即企業(yè)冒風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，獲取收益的可能性大得多，收益決定于冒風(fēng)險(xiǎn)的大小。需要注意的兩點(diǎn)內(nèi)容：

冒了高風(fēng)險(xiǎn)，不一定有高收益；有了高收益，一定是冒了高風(fēng)險(xiǎn)；

在決策時(shí)，要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行權(quán)衡，投資天才索羅斯的投資理念是寧肯冒高風(fēng)險(xiǎn)，要獲取高收益，他不要風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡和收益的權(quán)衡，索羅斯成功了。但投資大家巴菲特的投資卻非常謹(jǐn)慎，他在投資一家企業(yè)之前（主要是股票），必須對(duì)該企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，特別是自有現(xiàn)金流量這一指標(biāo)。他說(shuō)，如果一個(gè)企業(yè)的自有現(xiàn)金流量很好，就投資這個(gè)企業(yè)，相反自有現(xiàn)金流量不好，就不投資，這是他的投資理念。迄今的投資生涯中，巴菲特的年投資回報(bào)率達(dá)到了30%。在風(fēng)險(xiǎn)收益上，兩個(gè)人都成功了。風(fēng)險(xiǎn)不可能完全規(guī)避，但可以考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，決策的時(shí)候要有風(fēng)險(xiǎn)收益的觀念。

【舉例2：諾貝爾獎(jiǎng)金中的風(fēng)險(xiǎn)收益觀】諾貝爾留下一筆錢，以鼓勵(lì)后來(lái)的科學(xué)家創(chuàng)造價(jià)值。最初幾年，發(fā)獎(jiǎng)金的時(shí)候，基本上把本金剝蝕了。因?yàn)橹Z貝爾留下的這筆錢，沒(méi)法創(chuàng)造收益，不敢拿去投資，怕投資有損失。后來(lái)有人提出，這筆錢不能不動(dòng)，錢要流起來(lái)，于是委托美國(guó)一家投資公司去做。這家公司當(dāng)時(shí)作了一個(gè)許諾，才接下這個(gè)項(xiàng)目，他說(shuō)，我能保證每年發(fā)放諾貝爾獎(jiǎng)金的金額，是利息發(fā)的，就是這筆本金創(chuàng)造的利息，本金不僅不會(huì)減少，還會(huì)讓它增加，到最后真的達(dá)到了這一步。今天來(lái)看諾貝爾獎(jiǎng)金，如果從財(cái)務(wù)角度講，就是一個(gè)永續(xù)年金。在諾貝爾獎(jiǎng)金里就引入了風(fēng)險(xiǎn)收益觀。

馬克思的經(jīng)濟(jì)學(xué)講：商品的價(jià)格由商品的價(jià)值決定，商品價(jià)值由包含在商品中的勞動(dòng)決定，并且商品的價(jià)格，會(huì)圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，不會(huì)離得很遠(yuǎn)。經(jīng)過(guò)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中驗(yàn)證，這句話不完全正確，正確的說(shuō)法是，決定商品價(jià)格的是供求關(guān)系，而不是商品的價(jià)值，這點(diǎn)現(xiàn)在已經(jīng)成了一個(gè)最基本的財(cái)務(wù)理念。

第三講

財(cái)務(wù)觀念與財(cái)務(wù)創(chuàng)新模式（上）一、市場(chǎng)價(jià)格觀介紹和分析1、在財(cái)務(wù)里面經(jīng)常有定價(jià)方面的歧視針對(duì)不同人群，有不同定價(jià)，這不是欺詐。財(cái)務(wù)管理上，這是一種基本的要求和技巧。2、不同時(shí)間段，給予不同價(jià)格最典型的就是電話，固定電話晚上九點(diǎn)之后話費(fèi)半價(jià)，凌晨的時(shí)候，有的降到了原價(jià)的1/3。在商務(wù)時(shí)間里打電話，最好的時(shí)間是上午九點(diǎn)到十一點(diǎn)，下午兩點(diǎn)半到四點(diǎn)半。3、針對(duì)購(gòu)買量的歧視一次性購(gòu)買的商品量多，可以價(jià)格優(yōu)惠。

二、供應(yīng)價(jià)值觀念介紹和分析在市場(chǎng)價(jià)值里，稅收上的供應(yīng)價(jià)值概念，強(qiáng)調(diào)三點(diǎn)：1、如果該商品沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)格，首先找當(dāng)期的同種商品市場(chǎng)價(jià)格做參考，當(dāng)期的找不到，找近期的，比如近三個(gè)月的平均價(jià)格做參考。2、同種商品找不到，找同類商品市場(chǎng)價(jià)格做參考。3、同類商品找不到，涉及到納稅，計(jì)算計(jì)稅依據(jù)時(shí)，稅務(wù)機(jī)關(guān)通過(guò)組成計(jì)稅價(jià)格來(lái)做，有兩種方法，一是由稅務(wù)局界定得到結(jié)果，二是稅務(wù)局根據(jù)行業(yè)利潤(rùn)率給一個(gè)成本的利潤(rùn)加成?，F(xiàn)在，對(duì)關(guān)聯(lián)定價(jià)問(wèn)題，基本上反映了供應(yīng)價(jià)值的概念，它是市場(chǎng)價(jià)格的反映。對(duì)市場(chǎng)價(jià)格一定要敏感，因?yàn)閮r(jià)格對(duì)財(cái)務(wù)影響很大。

三、成本效益觀介紹和分析勤儉之道：量入為出，開(kāi)源節(jié)流。既要增加收入源泉，又要降低流出，企業(yè)才能創(chuàng)造財(cái)富積累財(cái)富。中國(guó)傳統(tǒng)文化里的勤儉之道，就是開(kāi)源節(jié)流，通俗地講，就是如何增加收入減少支出。

四、貨幣時(shí)間價(jià)值觀介紹和分析貨幣時(shí)間價(jià)值觀包含的內(nèi)容：1、純利率沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)下的投資，所獲取的報(bào)酬就是純利率。2、通貨膨脹率當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)存在一定的通貨膨脹，消費(fèi)品商品價(jià)格不斷上漲，鋼材、石油等生產(chǎn)資料價(jià)格不斷攀升，國(guó)家采取了一些措施抑制通貨膨脹，比如提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)、進(jìn)行土地增值稅的清算（抑制房?jī)r(jià)）、調(diào)整出口退稅。3、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)冒高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要求的回報(bào)也高，這就有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)收益，稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。在財(cái)務(wù)決策時(shí)，對(duì)于不同項(xiàng)目，大家認(rèn)識(shí)不同，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是不一樣；在不同時(shí)候，通貨膨脹率有差別。這樣，對(duì)貨幣時(shí)間價(jià)值觀的認(rèn)識(shí)，對(duì)投資回報(bào)，要建立一個(gè)基本標(biāo)準(zhǔn)。

五、開(kāi)拓創(chuàng)新觀介紹和分析開(kāi)拓創(chuàng)新觀：模式創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、思維創(chuàng)新。

【舉例1：杭州灣大橋建設(shè)——營(yíng)運(yùn)收益權(quán)股份化】在地理位置上，寧波、上海和杭州呈三角形，接近于正三角形。杭州有路直達(dá)上海，而寧波沒(méi)有，從寧波到上海，必取道杭州，要多走一倍的距離，車程大約4小時(shí)，杭州到上海2小時(shí)就可以了，差了2小時(shí)。當(dāng)時(shí)有人就設(shè)想，把這正三角形建全了，從寧波修一條直達(dá)上海的路。從寧波直接到上海，必須要走杭州灣，如果橫跨杭州灣建橋，經(jīng)費(fèi)巨大。當(dāng)時(shí)，寧波的企業(yè)非常堅(jiān)決，到上海去不愿意每次都走杭州，要速度快一點(diǎn)，縮短時(shí)間。怎么建，政府沒(méi)有那么多錢。財(cái)務(wù)上這筆錢籌不到，要解決財(cái)務(wù)問(wèn)題，有人想出了一個(gè)主意：大橋建設(shè)作為一個(gè)投資項(xiàng)目，它一定有回報(bào)，因?yàn)榉彩怯熊噺纳厦孀哌^(guò)，收費(fèi)。大橋所有權(quán)界定為國(guó)家的，國(guó)家產(chǎn)權(quán)收費(fèi)歸國(guó)家。把大橋數(shù)年的營(yíng)運(yùn)收益權(quán)股份化，十五年收費(fèi)的收益，誰(shuí)來(lái)投資這十五年的收益，就按照投資股份來(lái)分配。對(duì)于這個(gè)主意，寧波、上海和杭州的企業(yè)都非常踴躍，有的企業(yè)投資了幾十個(gè)億，甚至上百個(gè)億。大家算了一筆帳，如果投資，投資回報(bào)率是市場(chǎng)平均投資回報(bào)率的近兩倍多，這15年，所有投資都能回收，并且還有收益，又做了一件好事。很快建設(shè)資金就籌集到了，大橋5年前開(kāi)始興建，現(xiàn)在杭州灣大橋全線貫通。這個(gè)成功就是財(cái)務(wù)創(chuàng)新的成功。

【案例2】在天安門城樓整修的時(shí)候，有一家浙江的企業(yè)，去買了在天安門上掛了幾十年的一對(duì)紅燈籠。這對(duì)紅燈籠見(jiàn)證了中國(guó)從建國(guó)之后，一直到文革再到改革開(kāi)放這40多年的歷程。當(dāng)時(shí)我們國(guó)家在搞大慶的時(shí)候，就把城樓重新裝修，這一對(duì)舊的燈籠拆下來(lái)后，被這家企業(yè)花了幾千萬(wàn)買下了。當(dāng)時(shí)爭(zhēng)議很多，這實(shí)際上也是這個(gè)企業(yè)有這種思維、有這種膽量，他就做這樣一件事情。那兩個(gè)燈籠實(shí)際上從某種意義上講它不是兩個(gè)燈籠了，它是一種代表、一種象征的意義。當(dāng)時(shí)這個(gè)事情引起來(lái)之后，天安門在整修時(shí)，就出現(xiàn)了很多人去扒磚，轉(zhuǎn)手賣給企業(yè)，也有很多博物館在收藏。這就是從創(chuàng)新的思維上的一種變換，對(duì)創(chuàng)新的一種理解，好創(chuàng)新在財(cái)務(wù)里面同樣非常重要。

第四講

財(cái)務(wù)創(chuàng)新模式（下）與財(cái)務(wù)人格一、財(cái)務(wù)平衡觀分析李嘉誠(chéng)的商務(wù)理念：如果你想得到利益，你首先要給別人利益。利益相關(guān)者，是指與企業(yè)有各種利益往來(lái)，各種經(jīng)濟(jì)交往的相關(guān)單位和個(gè)人。供應(yīng)商、代理商、零售商、客戶、員工、管理層、股東、債權(quán)人，都是企業(yè)的利益相關(guān)者。一個(gè)企業(yè)的發(fā)展，要滿足利益相關(guān)者的要求，在財(cái)務(wù)上需要有平衡的思想。在財(cái)務(wù)平衡關(guān)系下，創(chuàng)造價(jià)值時(shí)，就能達(dá)到現(xiàn)在所講的和諧。

【案例1】問(wèn)題：一對(duì)夫婦，結(jié)婚后在城里買了套房子，花了40萬(wàn)元人民幣，住了兩個(gè)月，發(fā)現(xiàn)城里太吵，于是把城里這套房子賣掉，賣了41萬(wàn)元，然后拿這41萬(wàn)元，到城外郊區(qū)買了套大房子，這套大房子花了42萬(wàn)元，買完之后，在城外住了沒(méi)有三個(gè)月，發(fā)現(xiàn)城外不方便，于是又把城外的這套房子以43萬(wàn)元賣出，又到城里準(zhǔn)備買一套50萬(wàn)元的稍微大一點(diǎn)的房子。問(wèn)：這對(duì)夫婦在買賣房的過(guò)程中，一共掙了多少錢？或者是賠了多少錢？或者是不掙不賠？答案：A、掙了一萬(wàn)元人民幣

B、賠了一萬(wàn)元人民幣

C、掙了兩萬(wàn)元人民幣D、賠了兩萬(wàn)元人民幣

E、不掙不賠

F、其他

這個(gè)問(wèn)題的思考思路：（1）是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，該問(wèn)題在整個(gè)運(yùn)作過(guò)程中是否存在通貨膨脹，如果有的話，拿40萬(wàn)買，41萬(wàn)賣，可能不一定那一萬(wàn)塊錢就掙到，可能還沒(méi)有通貨膨脹快；（2）因?yàn)樽罱K是為了解決住房問(wèn)題，不論拿多少錢，是要有個(gè)好房子住，是個(gè)目的，就是以使用價(jià)值作為判斷標(biāo)準(zhǔn)；（3）如果純粹從數(shù)字上看，不考慮通貨膨脹，外部因素等，也不考慮使用價(jià)值，結(jié)論是，第一次買了房子又賣，掙了一萬(wàn)元，然后又買了賣，第二次交易又掙了一萬(wàn)元，共掙兩萬(wàn)元。如果考慮到通貨膨脹，環(huán)境的因素，結(jié)論就是F——其他。這個(gè)問(wèn)題，在不同的人看來(lái)，答案是不一樣的，這就涉及到對(duì)財(cái)務(wù)的一種感覺(jué)。很多時(shí)候?qū)ω?cái)務(wù)要有感覺(jué)。

二、財(cái)務(wù)總監(jiān)的財(cái)務(wù)人格

美德并非來(lái)自于珍寶，而是來(lái)自于高尚的品行，以及人們處理公共和私人事物的方式。

——蘇格拉底一個(gè)合格的財(cái)務(wù)人員，一定不要弄虛作假，不要做假帳。在財(cái)務(wù)里面，真正的財(cái)務(wù)高手不是做兩套帳而是只做一套帳就能把問(wèn)題解決。

1、CFO財(cái)務(wù)人格的標(biāo)準(zhǔn)：

誠(chéng)實(shí)

守信孔子說(shuō)：言而無(wú)信，不知其可也！孔子又說(shuō)：信則人任焉。

公正

尊重他人

——摘自：《利維—斯特勞斯公司的道德綱領(lǐng)》解釋：（1）誠(chéng)實(shí)——是不說(shuō)假話，不故意誤導(dǎo)別人，在財(cái)務(wù)方面盡可能開(kāi)誠(chéng)布公，同合作伙伴共同分享信息資源；（2）守信——是竭盡全力負(fù)擔(dān)責(zé)任，做不到的事情絕不承諾，除非得到授權(quán)，否則不會(huì)代表公司做出承諾；（3）公正——是不謀私、處事公正，遵守工作紀(jì)律和流程，保證結(jié)果公正合理；（4）尊重他人——在同他人交流過(guò)程中，坦率真誠(chéng)，尊重并珍視其他員工的工作貢獻(xiàn)和能力，感謝他們所盡到的責(zé)任。

2、財(cái)務(wù)總監(jiān)關(guān)注的重點(diǎn)理財(cái)領(lǐng)域財(cái)務(wù)預(yù)算

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)EVA評(píng)價(jià)

財(cái)務(wù)激勵(lì)現(xiàn)金流量

納稅籌劃資本運(yùn)營(yíng)

盈余管理收益管理

成本控制3、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分析

環(huán)境分析：對(duì)企業(yè)周邊的相關(guān)政策和利益相關(guān)者的情況的分析來(lái)進(jìn)行決策。

企業(yè)的資源分析：企業(yè)擁有的資源狀況，尤其是人財(cái)物的狀況。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃抓兩個(gè)問(wèn)題：一是戰(zhàn)略方向和戰(zhàn)術(shù)步驟的把握；二是做好資源安排。4、生命周期與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃模型圖4-1四個(gè)生命周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃模型（1）初創(chuàng)期：企業(yè)初創(chuàng)和企業(yè)中的某一項(xiàng)業(yè)務(wù)初創(chuàng)對(duì)于一個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展，在初期投入時(shí)，要關(guān)注資本預(yù)算、融資政策、現(xiàn)金流出的流向。（2）發(fā)展期（3）成熟期（4）衰退期從整個(gè)的生命周期，可以看到企業(yè)發(fā)展有一個(gè)基本規(guī)律，有一個(gè)變化過(guò)程，在這個(gè)變化過(guò)程中，還要有一個(gè)可持續(xù)性的財(cái)務(wù)發(fā)展。

5、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：可持續(xù)增長(zhǎng)模型圖4-2增長(zhǎng)三層面圖【案例2：海信集團(tuán)“三產(chǎn)業(yè)”模型】海信把企業(yè)所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)分為三大產(chǎn)業(yè)：第一產(chǎn)業(yè)，叫擬整合掉的產(chǎn)業(yè)，該產(chǎn)業(yè)已經(jīng)到了成熟期，馬上就要到地平線以下去了，看不到了；第二產(chǎn)業(yè)，叫利潤(rùn)源泉產(chǎn)業(yè)，給企業(yè)提供大量現(xiàn)金流入和收益的產(chǎn)業(yè)，是企業(yè)的支柱；第三產(chǎn)業(yè)，叫發(fā)展成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)，相當(dāng)于這個(gè)模型中的胚胎業(yè)務(wù)，未來(lái)有市場(chǎng)的、有發(fā)展?jié)摿Φ摹＿@三個(gè)產(chǎn)業(yè)逐漸地推進(jìn)，新的一輪產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代，遵循著這樣一個(gè)基本規(guī)律，這個(gè)基本規(guī)律，一般來(lái)講，就是要把成熟產(chǎn)業(yè)所獲得的收益，不斷的投入到企業(yè)的新生業(yè)務(wù)和胚胎業(yè)務(wù)中去，有一個(gè)投資安排規(guī)劃，有一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的計(jì)劃安排。

一個(gè)企業(yè)，應(yīng)該把自己所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)，也分為三種產(chǎn)業(yè)來(lái)對(duì)待，觀察一下自己的利潤(rùn)產(chǎn)業(yè)，能否提供大量的現(xiàn)金流；新生產(chǎn)業(yè)、胚胎產(chǎn)業(yè)，未來(lái)是否有發(fā)展?jié)摿Γ怀墒飚a(chǎn)業(yè)，是否是已經(jīng)到了夕陽(yáng)階段的一種產(chǎn)業(yè)；并且，要拿出比較清晰的發(fā)展規(guī)劃，要有一定的財(cái)力去補(bǔ)償和維持這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在現(xiàn)金預(yù)算里，提到了關(guān)于每一產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)金流的支持，從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上講，這就是一種可持續(xù)增長(zhǎng)模型，建立在這種模型基礎(chǔ)上的企業(yè)的發(fā)展，尤其是財(cái)務(wù)，才能夠打造一種可持續(xù)性，這也和我國(guó)企業(yè)當(dāng)前發(fā)展的要求相一致。

自檢1-1

當(dāng)企業(yè)遇到財(cái)務(wù)問(wèn)題或稅務(wù)問(wèn)題需要解決時(shí)，首先從哪里入手？

見(jiàn)參考答案1-1

第五講

預(yù)算管理及預(yù)算編制

一、預(yù)算管理的定義及特性預(yù)算管理是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的延續(xù)。

凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢。

——中國(guó)民諺

預(yù)算不是列車時(shí)刻表，它可以比作是輪船航行用的羅盤。羅盤是準(zhǔn)確的，但是在實(shí)際航行中，輪船可以偏離航線很多英里。然而如果沒(méi)有羅盤，航船既找不到它的港口，也不可能估算到達(dá)港口所需要的時(shí)間。

——管理大師德魯克德魯克這段話提到了一種思想，即預(yù)算管理并不是一個(gè)準(zhǔn)確的、完整的、一成不變的列車時(shí)刻表，不能拿這個(gè)去衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，是原封不動(dòng)地、一點(diǎn)也沒(méi)有偏差地照著預(yù)算去做。他的意思是說(shuō)，有了預(yù)算，就可以使輪船在航行時(shí)起到一個(gè)羅盤的作用，可以使航線不斷地在風(fēng)浪中進(jìn)行調(diào)整，在調(diào)整中朝著最佳的方向。一個(gè)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，就像一艘輪船在大海中航行，會(huì)遇到各種各樣的風(fēng)浪，不是就沿著一條路線走，而是不斷地調(diào)整路線，實(shí)際上并不是有一個(gè)準(zhǔn)確到達(dá)某一個(gè)港口的時(shí)間，而是說(shuō)可以去估算到達(dá)這個(gè)港口所需要的時(shí)間。企業(yè)在預(yù)算管理上，到了年中，根據(jù)上半年情況，考慮下半年的預(yù)算是不是要做調(diào)整，這就相當(dāng)于，在估算到達(dá)的時(shí)間，并做一些改正。

1、財(cái)務(wù)預(yù)算的本質(zhì)與作用（1）財(cái)務(wù)預(yù)算：一種對(duì)有效組織短期計(jì)劃，并實(shí)施控制的重要工具。

（2）財(cái)務(wù)預(yù)算的四個(gè)基本特征：特征1：預(yù)測(cè)企業(yè)盈利能力企業(yè)能掙多少錢，未來(lái)能達(dá)到什么效果，在預(yù)算中給一個(gè)確切的結(jié)果。特征2：財(cái)務(wù)指標(biāo)表達(dá)（被非財(cái)務(wù)指標(biāo)所支持）所有預(yù)算，都用財(cái)務(wù)指標(biāo)表達(dá)，比如創(chuàng)造多少價(jià)值、獲得多少收益，全部是財(cái)務(wù)量化的結(jié)果。在財(cái)務(wù)指標(biāo)表達(dá)時(shí)，要有非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)其進(jìn)行支持，比如，今年要達(dá)到一千萬(wàn)的銷售額，這一千萬(wàn)的銷售額，要有多少銷售量來(lái)支持它，這樣的指標(biāo)在預(yù)算中也要出現(xiàn)，它是財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的一種混合。特征3：戰(zhàn)略計(jì)劃的細(xì)化只有把戰(zhàn)略計(jì)劃細(xì)化到每一年甚至每半年、每一個(gè)季度去執(zhí)行，戰(zhàn)略計(jì)劃才能夠最終完成。戰(zhàn)略計(jì)劃和預(yù)算兩者之間，是一個(gè)長(zhǎng)期和短期的關(guān)系，如果一個(gè)企業(yè)短期的預(yù)算，每一期都能夠?qū)崿F(xiàn)，長(zhǎng)期的戰(zhàn)略就能夠?qū)崿F(xiàn)；要想實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略，必須短期的計(jì)劃一步一步地實(shí)現(xiàn)，在制訂預(yù)算時(shí)，一定要在企業(yè)長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略基礎(chǔ)上來(lái)制訂。特征4：帶有預(yù)測(cè)的成分，但區(qū)別于預(yù)測(cè)

二、預(yù)算的本質(zhì)及全面預(yù)算管理1、預(yù)算的本質(zhì)：

預(yù)算管理過(guò)程，是戰(zhàn)略目標(biāo)分解、實(shí)施和控制的過(guò)程。要想實(shí)施戰(zhàn)略目標(biāo)，就要通過(guò)預(yù)算這種工具來(lái)逐漸分解，一步一步來(lái)實(shí)現(xiàn)，所以企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)算和企業(yè)戰(zhàn)略之間沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別，預(yù)算是戰(zhàn)略的一種細(xì)化，這是對(duì)預(yù)算本質(zhì)的第一種內(nèi)涵把握。

預(yù)算管理過(guò)程，是企業(yè)組織內(nèi)部，部門與部門之間權(quán)利和利益的分配過(guò)程。企業(yè)由多個(gè)部門組成，主要有四項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售，這四項(xiàng)活動(dòng)需要找到一個(gè)平衡，需要財(cái)務(wù)的財(cái)力分配，這其中就體現(xiàn)了一種權(quán)利，同時(shí)每個(gè)部門都要進(jìn)行年終考核、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，這個(gè)過(guò)程就是一種利益的分配過(guò)程，在預(yù)算里體現(xiàn)的非常明顯。實(shí)際工作中，在做預(yù)算時(shí)，往往各個(gè)部門之間吵成一團(tuán)，各說(shuō)各的理，這就是各個(gè)部門之間沒(méi)有做到平衡，等整個(gè)公司作了平衡，預(yù)算定下來(lái)了，爭(zhēng)吵就結(jié)束了。在一個(gè)企業(yè)制訂預(yù)算的時(shí)候，越是能吵起來(lái)，最終預(yù)算的結(jié)果可能越可靠、越準(zhǔn)確。

預(yù)算與預(yù)測(cè)：預(yù)測(cè)是基于科學(xué)基礎(chǔ)的主觀判斷，預(yù)算是基于預(yù)測(cè)提出的對(duì)策性方案。揭示預(yù)算和預(yù)測(cè)的差別。圖5-1【圖解】第一個(gè)圖，預(yù)測(cè)今天要下雨，降水概率5%，你決策不帶傘，如果帶傘，拿著傘作為一種負(fù)擔(dān)的概率是95%，不帶傘就是你的決策；如果今天的降水概率是95%，告訴你了今天出門一定帶傘，你不被淋的概率只有5%，不帶傘被淋的概率變成95%，要帶傘。這就是預(yù)測(cè)和預(yù)算的區(qū)別。天氣預(yù)報(bào)是預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)天會(huì)下雨還是不會(huì)下雨，預(yù)算相當(dāng)于今天是否帶傘。帶傘是一個(gè)決策的結(jié)果，它建立在對(duì)現(xiàn)實(shí)狀況評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，這里就提出了預(yù)算和預(yù)測(cè)的區(qū)別。當(dāng)企業(yè)制訂預(yù)算之后，雖然該預(yù)算會(huì)對(duì)最終的結(jié)算結(jié)果有差異，但預(yù)算者本身要承擔(dān)一定的責(zé)任，這是預(yù)算和預(yù)測(cè)的區(qū)別。但是預(yù)測(cè)，就不承擔(dān)責(zé)任，說(shuō)今天要下雨，下不下，可能沒(méi)有預(yù)報(bào)準(zhǔn)，但是今天要決策怎么去做，這就是預(yù)算。財(cái)力的分配，下一步計(jì)劃做出來(lái)之后，在某一個(gè)部門，每一個(gè)階段，應(yīng)該是在一定程度上負(fù)責(zé)的，這就是預(yù)算的本質(zhì)問(wèn)題，它實(shí)際上是企業(yè)的一種對(duì)策性的方案。

2、全面預(yù)算管理業(yè)務(wù)流、資金流、信息流、人力資源的系統(tǒng)整合。圖5-2

全面預(yù)算管理全面的三個(gè)全：（1）全面的預(yù)算業(yè)務(wù)。所有的業(yè)務(wù)，在企業(yè)里只要發(fā)生的、將要發(fā)生的，一定都要有預(yù)算；（2）全部人員都要對(duì)預(yù)算進(jìn)行參與。并且參與整個(gè)預(yù)算過(guò)程，也參與預(yù)算咨詢過(guò)程，還參與業(yè)務(wù)過(guò)程，叫全員；（3）全程的預(yù)算控制。在實(shí)踐上，從業(yè)務(wù)開(kāi)始咨詢，一直到最終完成，全程都要有預(yù)算。把這三個(gè)全帶到預(yù)算管理中去，預(yù)算管理就是全面的、完整的、科學(xué)的。

預(yù)算管理是一個(gè)整合的過(guò)程，是業(yè)務(wù)流、資金流、信息流和人力資源流整合。

也就是說(shuō)企業(yè)可以估計(jì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的時(shí)間，但該時(shí)間可能會(huì)存在偏差，所以在預(yù)算里，含有很多的預(yù)測(cè)成分，但它嚴(yán)格區(qū)分于預(yù)測(cè)，它的管理是全員管理，全面業(yè)務(wù)管理和全程跟蹤管理，體現(xiàn)了一種全的概念，把這些基礎(chǔ)的東西，在預(yù)算里做敦實(shí)，尤其是在開(kāi)展預(yù)算工作之前，對(duì)此要有一個(gè)共同的認(rèn)識(shí)。

3、財(cái)務(wù)預(yù)算的編制圖5-3

財(cái)務(wù)預(yù)算的編制圖

現(xiàn)在是賣方市場(chǎng)，要從銷售角度開(kāi)始做預(yù)算。銷售預(yù)算：市場(chǎng)調(diào)查，前期的市場(chǎng)信息反饋，是做銷售預(yù)算的基礎(chǔ)。包括銷售人員對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)、估計(jì)以及企業(yè)整個(gè)發(fā)展規(guī)劃增長(zhǎng)的目標(biāo)。銷售預(yù)算的做法：（1）首先界定上一期的銷售情況，再看今年的國(guó)家形勢(shì)、政策，以及相關(guān)客戶的情況，以此來(lái)決定最初的基本銷售預(yù)算；（2）附加上今年企業(yè)發(fā)展的增長(zhǎng)規(guī)劃，比如企業(yè)今年按照30%的速度增長(zhǎng)，那么銷售至少要30%的速度，再乘上1+30%。這樣，把銷售預(yù)算、戰(zhàn)略目標(biāo)、企業(yè)上一年度的情況和對(duì)環(huán)境的調(diào)整情況綜合考慮，定銷售預(yù)算。銷售預(yù)算定了之后，可以倒推生產(chǎn)預(yù)算，通過(guò)生產(chǎn)預(yù)算找到采購(gòu)預(yù)算，采購(gòu)預(yù)算找到之后，就可以安排采購(gòu)活動(dòng)，采購(gòu)活動(dòng)在實(shí)際操作業(yè)務(wù)里是處在前列的，先采購(gòu)再生產(chǎn)。接著進(jìn)一步考慮企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金、變動(dòng)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用預(yù)算，還有管理費(fèi)用預(yù)算、財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算、貢獻(xiàn)毛利預(yù)算等，整個(gè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的這些預(yù)算，包括銷售預(yù)算、采購(gòu)預(yù)算，以及企業(yè)的一些費(fèi)用預(yù)算，最終都匯集到現(xiàn)金預(yù)算?，F(xiàn)金流量預(yù)算，該現(xiàn)金流量，反映企業(yè)的現(xiàn)金流出，包括在銷售中、采購(gòu)中等發(fā)生的流出，同時(shí)，還要反映投資預(yù)算。企業(yè)的投資預(yù)算進(jìn)一步反映為籌資預(yù)算，投資預(yù)算做好了以后，需要多少資金，有沒(méi)有缺口，通過(guò)什么形式去融資，籌資預(yù)算就做出來(lái)了，做出籌資預(yù)算。進(jìn)一步對(duì)營(yíng)業(yè)預(yù)算作出分析，比如企業(yè)大修理的預(yù)算、企業(yè)其他業(yè)務(wù)的收支的預(yù)算、營(yíng)業(yè)外收支的預(yù)算以及企業(yè)在購(gòu)買過(guò)程中，像零星的固定資產(chǎn)，或低值易耗品購(gòu)置的預(yù)算等，都要做出來(lái)。這樣整個(gè)預(yù)算，在業(yè)務(wù)預(yù)算做完之后，都匯總到現(xiàn)金流入的預(yù)算，哪些是通過(guò)現(xiàn)金流流出流入的，就做出現(xiàn)金流量預(yù)算，簡(jiǎn)稱為現(xiàn)金預(yù)算，把現(xiàn)金預(yù)算做出來(lái)，企業(yè)的資金能否得到保障，融資政策等就可以做出來(lái)。

預(yù)算的核心是現(xiàn)金預(yù)算，預(yù)算的起點(diǎn)是銷售預(yù)算。

抓住這兩點(diǎn)，當(dāng)把現(xiàn)金預(yù)算，投資預(yù)算、銷售預(yù)算、采購(gòu)預(yù)算等做出來(lái)以后，預(yù)計(jì)的會(huì)計(jì)報(bào)表，就能夠做出來(lái)，也就是說(shuō)把預(yù)算結(jié)果反映為預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)果就出來(lái)了，這是所做預(yù)算的框架。

4、編制財(cái)務(wù)預(yù)算需要注意的幾個(gè)問(wèn)題預(yù)算編制的數(shù)量技術(shù)：（1）預(yù)測(cè)方法：通過(guò)點(diǎn)預(yù)算和區(qū)間預(yù)算聯(lián)合完成。

點(diǎn)預(yù)測(cè)：對(duì)一個(gè)點(diǎn)的預(yù)測(cè)。比如今年的銷量要賣到5000萬(wàn)，5000萬(wàn)的銷售就是點(diǎn)預(yù)算。但是，點(diǎn)預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)很大，因?yàn)?000萬(wàn)在所有的數(shù)中僅僅是一個(gè)點(diǎn)。

區(qū)間預(yù)算：即如果條件好的情況下，能夠銷售到8000萬(wàn)，條件差的時(shí)候，可能銷售到4000萬(wàn)，這就對(duì)整個(gè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，劃分出好的階段和不好的階段，把預(yù)測(cè)的結(jié)果，放大到一個(gè)區(qū)間中去把握，比一個(gè)點(diǎn)預(yù)算的風(fēng)險(xiǎn)要小得多，預(yù)算的準(zhǔn)確性也增加了。預(yù)算的時(shí)候，最好給出一個(gè)范圍。

（2）利用概率估計(jì)，以提高合理度。

（3）估計(jì)預(yù)算彈性要考慮到一些補(bǔ)充性的預(yù)算。比如現(xiàn)金流，因?yàn)閷?duì)企業(yè)來(lái)講現(xiàn)金流比較稀缺，很多時(shí)候現(xiàn)金流不夠用，要留出預(yù)算的彈性，尤其在現(xiàn)金預(yù)算方面，要盡量的充分一點(diǎn)。

（4）不可預(yù)見(jiàn)的費(fèi)用企業(yè)里會(huì)有很多突發(fā)事件，根據(jù)以往情況，留出一定空間，這樣不至于整個(gè)預(yù)算繃得太緊，否則預(yù)算就會(huì)垮掉，尤其是費(fèi)用和現(xiàn)金流方面，稍微留一點(diǎn)空間。

（5）預(yù)算時(shí)間不要過(guò)長(zhǎng)即使是長(zhǎng)期規(guī)劃也不超過(guò)三年，不要試著做一個(gè)詳細(xì)的五年計(jì)劃，那是徒勞的。如果規(guī)劃三年后的事情，80%可能說(shuō)不準(zhǔn)，所以最多的長(zhǎng)期規(guī)劃是三年，這是世界上大公司通用的做法，滾動(dòng)地來(lái)做，這樣預(yù)算就會(huì)趨于準(zhǔn)確、相對(duì)精確。

第六講

如何降低預(yù)算中的裕度一、預(yù)算裕度的定義及分析裕是富裕、寬余的意思。預(yù)算的裕度就是預(yù)算的寬余度比較大，所作的預(yù)算不準(zhǔn)，和實(shí)際偏差比較多的那一塊。裕

度=|預(yù)算估計(jì)－最優(yōu)估計(jì)|

【案例1】某企業(yè)，產(chǎn)品無(wú)外銷，今年的預(yù)算，以縣級(jí)市起逐級(jí)向上報(bào)，縣級(jí)市的預(yù)算，由縣級(jí)市的管理人員去詢問(wèn)縣級(jí)市的銷售人員，以找到每一縣級(jí)市的最佳預(yù)算數(shù)，然后由地級(jí)市到省，如果下面的數(shù)不準(zhǔn)，越往上匯總越不準(zhǔn)，管理的時(shí)候就成了問(wèn)題。如果超額完成預(yù)算給予獎(jiǎng)勵(lì)，基層報(bào)預(yù)算的時(shí)候，收入預(yù)算不愿多報(bào)，多報(bào)以后，超額數(shù)少，拿到的獎(jiǎng)金就少，這時(shí)候，能夠完成100萬(wàn)的銷量，只報(bào)80萬(wàn)，那20萬(wàn)可以拿到一部分獎(jiǎng)金；而費(fèi)用物預(yù)算，比如說(shuō)采購(gòu)部的預(yù)算采購(gòu)費(fèi)用，該費(fèi)用預(yù)算會(huì)盡量擴(kuò)大，本來(lái)花80萬(wàn)預(yù)算就能買到的商品，可能要求定一百萬(wàn)，這是一種充項(xiàng)。在這種情況下，收入預(yù)算額，比最優(yōu)的估值數(shù)額要少，費(fèi)用預(yù)算額比估計(jì)得要多，這就出現(xiàn)了兩極分化，企業(yè)的預(yù)算結(jié)果，就不能代表企業(yè)最佳的預(yù)算數(shù)。在財(cái)務(wù)預(yù)算管理過(guò)程中的關(guān)鍵問(wèn)題，就是在定預(yù)算的時(shí)候，把不準(zhǔn)確的水分?jǐn)D掉。如果能讓所有的業(yè)務(wù)員，所有參與預(yù)算制訂者，把各個(gè)部門預(yù)算的水分?jǐn)D掉，預(yù)算就是準(zhǔn)確的。當(dāng)然，該預(yù)算跟最終的制定結(jié)果還會(huì)有偏差，但偏差會(huì)逐漸縮小，這樣，裕度的概念就出來(lái)了，為了更好地解決裕度問(wèn)題，引進(jìn)了偏差度的概念。

二、偏差度的定義及分析偏差度=|預(yù)算數(shù)－決算數(shù)|偏差度是企業(yè)預(yù)算數(shù)和決算數(shù)的差額，加一個(gè)絕對(duì)值，保證是正數(shù)。即預(yù)算數(shù)比決算數(shù)多或少，都會(huì)產(chǎn)生偏差。而對(duì)于裕度的理解，預(yù)算估計(jì)數(shù)比最優(yōu)估計(jì)值多或少，都是偏差，因此，引申為裕度可以按偏差度來(lái)反映。

三、吃自助餐的過(guò)程就是預(yù)算和決算的過(guò)程【案例2】比如大家去吃自助餐，自助餐就是預(yù)算和決算的一個(gè)過(guò)程。當(dāng)你去吃自助餐的時(shí)候，首先評(píng)估一下你今天的肚子能吃多少，這是一個(gè)預(yù)算。進(jìn)去后看自助餐有什么東西，評(píng)估這個(gè)拿多少、那個(gè)吃多少，就有了一個(gè)結(jié)構(gòu)的分配。你拿完之后就出現(xiàn)一些問(wèn)題，吃到最后拿了三盤的菜，還剩下兩盤還沒(méi)吃，這就叫你的預(yù)算做的太不準(zhǔn)了，偏差度太大了。所以很多的自助餐店就規(guī)定了凡是剩下30%的就要罰款，也就你拿的菜多了，剩下30%沒(méi)吃掉，拿到你盤子里去了不能再拿回去了，這就造成了浪費(fèi)。這時(shí)需要你付3這部分食品的成本，對(duì)你作為處罰。這樣多幾個(gè)次數(shù)，不斷調(diào)整預(yù)算，就不會(huì)出現(xiàn)浪費(fèi)的現(xiàn)象了。實(shí)際上吃自助餐的過(guò)程就是你調(diào)整預(yù)算，一直到結(jié)算的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程是動(dòng)態(tài)。就如你吃到中間的時(shí)候才知道，我還想去喝點(diǎn)湯，我去拿了點(diǎn)湯一樣。

四、如何降低預(yù)算的偏差度降低偏差度的方法：

結(jié)果考核法：根據(jù)結(jié)果偏差程度定出獎(jiǎng)勵(lì)這種辦法在前蘇聯(lián)用得非常好，預(yù)算準(zhǔn)確度提高，但該辦法到了中國(guó)來(lái)之后失效了，中國(guó)人采取收入少報(bào)、費(fèi)用多報(bào)，使得預(yù)算和結(jié)算結(jié)果完全吻合，還得大獎(jiǎng)。

真實(shí)誘導(dǎo)法：通過(guò)預(yù)算改革的摸索，逐漸得出的運(yùn)作辦法1）

少報(bào)受罰，多報(bào)不罰通過(guò)一定的制度安排，通過(guò)一定的預(yù)算模式，讓做預(yù)算的人，告訴我最真實(shí)情況，收入多報(bào)不處罰，少報(bào)要處罰，這個(gè)主要適用于收入方面，不適用于費(fèi)用，費(fèi)用少報(bào)受罰多報(bào)不罰，就把費(fèi)用報(bào)的高高的了。2）實(shí)際決算數(shù)低于預(yù)算數(shù)一定范圍部分，不獎(jiǎng)不罰，再多的部分要處罰；而實(shí)際決算數(shù)超過(guò)預(yù)算數(shù)時(shí)，對(duì)超出額獎(jiǎng)勵(lì)，但獎(jiǎng)勵(lì)率遞減。例如，當(dāng)你超100個(gè)單位的時(shí)候，可能給你5%的獎(jiǎng)勵(lì)；當(dāng)你超200個(gè)單位的時(shí)候，可能只給3%的獎(jiǎng)勵(lì)，這是防止企業(yè)少報(bào)預(yù)算，這樣通過(guò)遞減的方式，上面那一塊的激勵(lì)程度降低，以此來(lái)誘導(dǎo)預(yù)算報(bào)的準(zhǔn)確一點(diǎn)。

財(cái)務(wù)激勵(lì)法：摸清情況

【案例3：邯鋼的管理經(jīng)驗(yàn)】邯鋼在預(yù)算方面，運(yùn)用財(cái)務(wù)激勵(lì)法起到了重要效果。邯鋼當(dāng)時(shí)進(jìn)行成本挖潛時(shí)，預(yù)算成本總是不準(zhǔn)，其根源是，許多部門多報(bào)成本，企業(yè)的預(yù)算結(jié)果不真實(shí)。邯鋼于是從大的偏差部門開(kāi)始解決。首先找涂漆部門，在鋼材上刷漆，大約每一噸鋼材用10斤漆，根據(jù)當(dāng)時(shí)的價(jià)格，預(yù)算就出來(lái)了，只需要掌握量，因?yàn)閮r(jià)格在市場(chǎng)上會(huì)變化，量是不變的，而企業(yè)用的是10公斤。邯鋼老總找了一個(gè)專業(yè)漆工，把他關(guān)起來(lái)，給了他1公斤鋼材，讓他按照要求刷漆，找出標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)工人認(rèn)真仔細(xì)地工作，不浪費(fèi)，做下來(lái)只用了3公斤漆，但是企業(yè)用了10公斤，偏差度70%。邯鋼老總決定調(diào)查這10斤漆中的7斤，到底去了哪里。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：一些人貪小便宜，把沒(méi)用的漆拿回家，這一塊大約占2~3公斤左右，有20%~30%的流失；使用過(guò)程中的浪費(fèi)，今天沒(méi)用完的漆，不做有效保管以留下次使用，而是一扔了之；其他問(wèn)題，公司被偷盜等原因；這7公斤就浪費(fèi)在這幾個(gè)環(huán)節(jié)。找到原因后，企業(yè)運(yùn)用財(cái)務(wù)激勵(lì)法，定出漆的用量計(jì)劃，照上一年度的計(jì)劃還是10公斤，凡是節(jié)約的50%，按照兌換的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)給當(dāng)事人，這個(gè)辦法下來(lái)之后，第一年，用漆量就降到1/4，節(jié)約了6公斤，當(dāng)事人就拿到了3公斤漆的報(bào)酬。每個(gè)部門都這樣做，不出兩三年，每個(gè)領(lǐng)域的定額成本全部找到，按此定出預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)，這是實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)，如果在這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)上再降低的，繼續(xù)給獎(jiǎng)勵(lì)，節(jié)約多少獎(jiǎng)多少。財(cái)務(wù)激勵(lì)，找到了預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。邯鋼拿出6000多萬(wàn)，第一年做獎(jiǎng)勵(lì)，找到了預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)，第二年一年節(jié)約達(dá)兩個(gè)多億，這就是在管理中找到了一個(gè)好的模式。

中國(guó)式管理：下管一級(jí)，監(jiān)督兩級(jí)。中國(guó)人最害怕頂頭上司，在中國(guó)這是一種文化，因?yàn)閭€(gè)人的升遷和利益，都握在上司手中。在作預(yù)算的時(shí)候，中國(guó)人就想到了一種中國(guó)式的預(yù)算管理模式：下管一級(jí)，監(jiān)督兩級(jí)。這是現(xiàn)在最流行的預(yù)算管理模式。1）下管一級(jí)即做預(yù)算時(shí)，下級(jí)部門做完預(yù)算以后，上級(jí)還要做預(yù)算，你要往上匯總你還有上級(jí)，你管理你的下級(jí)，如果他報(bào)的不準(zhǔn)，不光是他的責(zé)任，還有你的責(zé)任，這樣就把你的下一級(jí)和你拴到一起，如果你的下級(jí)擔(dān)心你被罰，擔(dān)心得罪你，他就會(huì)把預(yù)算報(bào)的相對(duì)準(zhǔn)確。2）監(jiān)督兩極即你下級(jí)的下級(jí)，你要監(jiān)督他的預(yù)算，他報(bào)的情況，你不負(fù)責(zé)，你只負(fù)責(zé)一級(jí)，你監(jiān)督兩極，每一層都是這樣。在中國(guó)很多企業(yè)的預(yù)算管理，都把這一點(diǎn)作為基本的管理模式，這是結(jié)合了中國(guó)的特點(diǎn)，中國(guó)的文化來(lái)講預(yù)算管理。預(yù)算在彈性和權(quán)威性之間，要保持一種平衡，這一點(diǎn)很難。

國(guó)外一些成功經(jīng)驗(yàn)表明：一般都是在上半年執(zhí)行完之后，從七月份開(kāi)始，調(diào)整上半年的預(yù)算執(zhí)行結(jié)果，在下半年中為了完成任務(wù)，下半年中得到體現(xiàn)。

【案例4】一家中外合資企業(yè)，從事醫(yī)藥生產(chǎn)，中方財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人每年就做編預(yù)算這一件事情，他是財(cái)務(wù)部的一把手。每年從八月份開(kāi)始，八、九、十，三個(gè)月把預(yù)算做出來(lái)，十一和十二月進(jìn)行調(diào)整，一直到十二月底，這時(shí)候考慮，明年一月的預(yù)算要和十二月預(yù)算接起來(lái)，離這個(gè)時(shí)間越近，預(yù)算越準(zhǔn)，但是動(dòng)手要早，八月份就開(kāi)始做了。然后第二年六月份，就開(kāi)始著手修訂下半年的預(yù)算，六月份開(kāi)始調(diào)整，調(diào)整到七月初，七月份的預(yù)算就按調(diào)整后的結(jié)果執(zhí)行了。八月下一個(gè)年頭又接起來(lái)了。

在國(guó)外有一種觀念：企業(yè)的預(yù)算，要么不做，就跟著感覺(jué)走，沒(méi)預(yù)算；要么預(yù)算很細(xì)，預(yù)算的偏差度不要太高，如果高了預(yù)算就沒(méi)起到作用。偏差度，要求高的企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是不超過(guò)±5%；10%以內(nèi)是國(guó)外第二檔的要求；第三檔的偏差，最高不得超過(guò)±15%，如果超過(guò)±15%，達(dá)到20%，預(yù)算就失敗了。所以，偏差度的掌握，最高按15%的口徑考慮，盡量控制在10%以內(nèi)，要達(dá)到5%很難，可能要做十年八年預(yù)算，慢慢找到感覺(jué)，預(yù)算是一個(gè)持續(xù)改進(jìn)的過(guò)程。預(yù)算要和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略結(jié)合起來(lái)，它們是一脈相承的，預(yù)算做好了，會(huì)感覺(jué)預(yù)算本身是財(cái)務(wù)中很重要的一種控制，預(yù)算是比較好的一種模式，直接在預(yù)算的報(bào)表上，把費(fèi)用收入等給框定了，不是人拍腦袋來(lái)決策，而是制度和一種政策來(lái)決策。

自檢2-1

預(yù)算偏差度的標(biāo)準(zhǔn)該如何掌握？

見(jiàn)參考答案2-1

第七講

現(xiàn)金流管理及現(xiàn)金流控制方法（上）

一、現(xiàn)金流管理重要性分析對(duì)于企業(yè)來(lái)講，現(xiàn)金流量是非常重要的，如何加強(qiáng)現(xiàn)金流的管理，怎樣增進(jìn)企業(yè)的現(xiàn)金流量，是擺在企業(yè)面前的重要問(wèn)題。1．為何重視現(xiàn)金流量？對(duì)現(xiàn)金流量的幾點(diǎn)共識(shí)：（1）現(xiàn)金至尊（CASHisKing）——?dú)W美流行的財(cái)務(wù)理念即所有財(cái)務(wù)中的要素，現(xiàn)金最為重要。（2）現(xiàn)金流比利潤(rùn)更重要——海爾第13條管理規(guī)則利潤(rùn)是企業(yè)賬面上算出來(lái)的，而現(xiàn)金流量是企業(yè)真實(shí)的流過(guò)的，從某個(gè)意義上講，現(xiàn)金流的意義是一種真實(shí)的概念。（3）股價(jià)波動(dòng)與現(xiàn)金流量之間，存在著正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流量比較充足時(shí)，它的股票價(jià)格，會(huì)出現(xiàn)上升的趨勢(shì)。

【案例1：美國(guó)格蘭特（Grant）公司破產(chǎn)】美國(guó)格蘭特公司，是上世紀(jì)70年代開(kāi)的最好的一家商業(yè)公司，這家商業(yè)連鎖公司，主營(yíng)大型超市，但這家公司在利潤(rùn)率達(dá)到20%多、資產(chǎn)幾十億的情況下，倒閉了。原因是公司的現(xiàn)金流量出了問(wèn)題，沒(méi)有資金去償還供應(yīng)商，沒(méi)有資金給員工發(fā)工資，但是帳上的利潤(rùn)非常多，也就是說(shuō)，有很多的錢還沒(méi)有回流，美國(guó)法律規(guī)定，凡是到期不能償還債務(wù)，債權(quán)人也好，債務(wù)人也好，都可以提出要求企業(yè)破產(chǎn)的請(qǐng)求，最終在債權(quán)人的請(qǐng)求下，該公司進(jìn)行了破產(chǎn)清算。

（4）現(xiàn)金流量是企業(yè)的血液，它體現(xiàn)的是一種流動(dòng)性，企業(yè)的一種活力；現(xiàn)金流量，在企業(yè)里反映現(xiàn)金收益，風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的持續(xù)性。

二、自由現(xiàn)金流的定義及分析巴菲特在投資過(guò)程中，最重要的一個(gè)理念就是抓住企業(yè)的自由現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量之所以得到廣泛的重視，就是大家看到了現(xiàn)金流量給企業(yè)帶來(lái)的整個(gè)的活力，給企業(yè)帶來(lái)的未來(lái)收益，這種流動(dòng)性的一種作用。

2、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)周期

【案例2】國(guó)外一家有線電視運(yùn)營(yíng)商，主要業(yè)務(wù)是購(gòu)買大量分線盒，用于安裝在客戶家里。每個(gè)分線盒500美元。有一個(gè)管理者提出一個(gè)點(diǎn)子——向分線盒的供應(yīng)商收取營(yíng)銷費(fèi)用，然后讓供應(yīng)商提高分線盒的價(jià)格以彌補(bǔ)這部分費(fèi)用。這樣，該有線電視運(yùn)營(yíng)商向供應(yīng)商收取每個(gè)分線盒的營(yíng)銷費(fèi)用26美元，供應(yīng)商也相應(yīng)提高了價(jià)格。

這個(gè)點(diǎn)子本身并沒(méi)有改變運(yùn)營(yíng)的利潤(rùn)，因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)商向供應(yīng)商收取了26美元的營(yíng)銷費(fèi)用，那么在付給供應(yīng)商分線盒的時(shí)候又多付了26美元，兩者扯平。但企業(yè)利用這一點(diǎn)，獲得了很多的收益，這個(gè)收益實(shí)際上就是采用了現(xiàn)金流量的思維，由于與供應(yīng)商結(jié)算周期的存在，運(yùn)營(yíng)商每期都占用客戶大量的現(xiàn)金流，他要求供應(yīng)商先提供26美元的營(yíng)銷費(fèi)用，然后到了一定周期，滾動(dòng)地去支付供應(yīng)商的分線盒款項(xiàng)，這樣就使得現(xiàn)金流量，滯留在運(yùn)營(yíng)商這邊，這樣就獲得了大量的現(xiàn)金流量。雖然沒(méi)有提高運(yùn)營(yíng)商的利潤(rùn)，但是相當(dāng)于提高了現(xiàn)金流量也就相當(dāng)于縮短了現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的周期，把資金的經(jīng)營(yíng)周期縮短了，企業(yè)的資金顯得更加充足。

通過(guò)資金的占用，解決了現(xiàn)金流在運(yùn)營(yíng)中時(shí)間差的問(wèn)題。

現(xiàn)金流量就是可以控制的現(xiàn)金資源，企業(yè)有時(shí)候并不去講求這種資金最終的所有權(quán)，而是強(qiáng)調(diào)它的使用，這就是現(xiàn)金流在整個(gè)流轉(zhuǎn)中的基本原理。

【例子3：寶鋼的現(xiàn)金流管理】寶鋼是對(duì)現(xiàn)金流管理最為重視的一家國(guó)有企業(yè)，這家企業(yè)規(guī)模很大，但這家企業(yè)現(xiàn)金流非常充足，原因在于它大量地利用了現(xiàn)金流時(shí)間差。其中它操作重要的一點(diǎn)，就是與銀行搞好關(guān)系，在銀行開(kāi)立很多帳戶，所有的寶鋼集團(tuán)的下屬公司的資金到了每天銀行下班前，所有的余額全都轉(zhuǎn)到寶鋼總部帳款的戶頭。這樣第二天早晨，寶鋼的財(cái)務(wù)部就能夠看到它的這筆資金總額，能夠在第二天對(duì)資金進(jìn)行合理地劃分和分配，比如說(shuō)今天要去采購(gòu)材料，要花多少錢，直接劃撥出去，哪一家公司遞上請(qǐng)款單之后，就直接劃過(guò)去，這筆錢就去用了，用不完的錢，所有的直接回流到總部。既做到了能夠控制總量，又做到使整個(gè)資源心中有數(shù)，可以做簡(jiǎn)單的資金安排。寶鋼每周出一次現(xiàn)金流量表，公報(bào)出來(lái)，自動(dòng)生成的，不需要人工再去編，因?yàn)樗旧砭褪谴憩F(xiàn)金流入流出明細(xì)的一種匯總。它的現(xiàn)金流非常暢通，它真正實(shí)現(xiàn)了周轉(zhuǎn)，就相當(dāng)于縮短了周轉(zhuǎn)周期。

戴爾公司——現(xiàn)金流轉(zhuǎn)周期的計(jì)算（1）戴爾的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)周期現(xiàn)金流轉(zhuǎn)周期（CCC）=DSO+DSI－DPODSO-應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)DSI-庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)DPO-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)戴爾公司現(xiàn)金流轉(zhuǎn)周期管理的成效：40天周期縮短到8天，最短曾達(dá)到5天。主要手段：縮短存貨生產(chǎn)周期，加快賬款回收速度，采購(gòu)與付款的改革。（2）戴爾公司的財(cái)務(wù)三件事——資產(chǎn)管理、投資收益率以及現(xiàn)金流轉(zhuǎn)一個(gè)企業(yè)有很多財(cái)務(wù)問(wèn)題，要抓主流的、關(guān)鍵的，戴爾看到了問(wèn)題的癥結(jié)，就是現(xiàn)金流轉(zhuǎn)以及收益率問(wèn)題，它做了調(diào)整，它的財(cái)務(wù)馬上得到了很好的改觀，這一點(diǎn)值得借鑒。

自由現(xiàn)金流量決策（1）自由現(xiàn)金流量即企業(yè)扣減維持持續(xù)發(fā)展所需的固定資產(chǎn)投資以及營(yíng)運(yùn)資金投資后的現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量代表一種投資收益的機(jī)會(huì)，是一種可用于“自由投資”的現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量，是巴菲特用于投資的最主要的工具，他分析企業(yè)的自由現(xiàn)金流量，每一期都計(jì)算出來(lái)，進(jìn)行縱向比較，通過(guò)財(cái)務(wù)所透露出來(lái)的公司的發(fā)展?jié)摿?，?lái)決定投資方向。（2）自由現(xiàn)金流量的計(jì)算自由現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)+折舊和攤銷－資本性支出－營(yíng)運(yùn)資金支出凈利潤(rùn)+折舊和攤銷：相當(dāng)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量資本性支出：企業(yè)的基建工程、固定資產(chǎn)投資營(yíng)運(yùn)資金支出：流動(dòng)資金的追加、存貨的追加所花費(fèi)的現(xiàn)金流出

三、企業(yè)采購(gòu)過(guò)程中現(xiàn)金流的控制方法1、采購(gòu)中的現(xiàn)金流量控制方法（1）訂單的處理低價(jià)批量采購(gòu)；合同格式、條款要明確。（2）運(yùn)輸費(fèi)用與保險(xiǎn)爭(zhēng)取對(duì)方運(yùn)輸與投保（3）享受打折銷售與現(xiàn)金折扣

（4）防止采購(gòu)人員腐敗，收受賄賂和回扣加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督業(yè)務(wù)，參與采購(gòu)決策與合同簽訂。

第八講

現(xiàn)金流控制方法（下）及現(xiàn)金流管理技巧

一、銷售過(guò)程中現(xiàn)金流的控制方法1、定出合理的銷售定價(jià)策略根據(jù)市場(chǎng)情況、客戶需求靈活定價(jià)，保本點(diǎn)之后關(guān)注周轉(zhuǎn)速度?；緱l件：?jiǎn)挝粌r(jià)格﹥單位變動(dòng)成本

2、融資、稅負(fù)與現(xiàn)金流的權(quán)衡融資稅負(fù)和現(xiàn)金流的權(quán)衡，這種思想在財(cái)務(wù)管理里非常重要，在現(xiàn)金流里更重要。

【案例1：如何占用客戶資金】一家生產(chǎn)企業(yè)，它的所有產(chǎn)品在給商場(chǎng)配貨時(shí)，價(jià)格都提高，比如，500元的出廠價(jià)，只要買，必須附加20%的費(fèi)用，這20%的費(fèi)用以后返還給商場(chǎng)，現(xiàn)在一附加就變成了600元一件出廠，企業(yè)給客戶按600元開(kāi)發(fā)票，它所開(kāi)商品的銷售項(xiàng)稅就多了?？蛻裟玫?00元的凈項(xiàng)稅，對(duì)應(yīng)的稅票，600元的比500元的低得多，這樣商場(chǎng)可獲得更多的抵扣，大家都愿意多付一點(diǎn)錢，等到半年或一年的周期過(guò)了之后，多交的20%返還。返還可有多種途徑，可以抵商場(chǎng)未來(lái)的帳款、返利的形式、提供廣告的費(fèi)用。對(duì)于商場(chǎng)來(lái)講，拿了多的抵扣，多付了款，這筆資金供貨商沒(méi)要，使用你的資金，沒(méi)有最終占有你的資金。廠商認(rèn)為，到市場(chǎng)去融資，需要融資費(fèi)用，同時(shí)還要發(fā)生相應(yīng)的融資成本，比如說(shuō)利息支出等，寧愿通過(guò)這種方式，占用客戶的，把多付出的銷項(xiàng)稅，視同了企業(yè)的融資成本，后來(lái)企業(yè)算了一筆帳，比到市場(chǎng)去借債的成本還低，這樣一來(lái)，兩家企業(yè)就結(jié)合起來(lái)了。

同時(shí)還考慮到業(yè)態(tài)的不同，使得兩家企業(yè)能夠配合。從生產(chǎn)商的角度來(lái)講，生產(chǎn)商現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)周期比較長(zhǎng)，那么積壓存貨比較多，大量的存貨，尤其是生產(chǎn)一些家用電器等制造業(yè)產(chǎn)品，占用資金比較多。對(duì)于流轉(zhuǎn)企業(yè)來(lái)講，現(xiàn)金流流轉(zhuǎn)比較快，但是利潤(rùn)率較低，它獲取的是收益的補(bǔ)償，而生產(chǎn)企業(yè)，它需要現(xiàn)金流的補(bǔ)償，兩者互為條件，借用有利的一面，達(dá)成了協(xié)議。需要注意的是，當(dāng)通過(guò)各種方式進(jìn)行利潤(rùn)返還時(shí)，不要忽略返還涉及到的稅收問(wèn)題，比如說(shuō)返利，做得不好，甚至要涉及到增值稅的問(wèn)題，或引起所得稅問(wèn)題，要注意這些問(wèn)題的配合。

3、防止收款與開(kāi)票的矛盾很多時(shí)候當(dāng)給了傭金和回扣，所收到的應(yīng)收款項(xiàng)和對(duì)應(yīng)的收入不相吻合。比如給10%的回扣，銷售一百萬(wàn)，就有十萬(wàn)的回扣，開(kāi)的發(fā)票是一百萬(wàn)，而收回的現(xiàn)金流量只有九十萬(wàn)，這就造成現(xiàn)金流量和入帳的金額不相吻合，這種矛盾，有時(shí)也會(huì)影響現(xiàn)金流量。

解決方法：

首先要求客戶付款的時(shí)候，不要有回扣，你給我一百萬(wàn)，我再支付你十萬(wàn)，這樣現(xiàn)金流量全是吻合的。否則，容易造成企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的現(xiàn)金流和收入確認(rèn)稅收等問(wèn)題出現(xiàn)。

在銷售上你開(kāi)票的時(shí)間比較早，就意味著可能會(huì)出現(xiàn)壞賬，或者墊稅的現(xiàn)象，你把票開(kāi)出去以后，在中國(guó)當(dāng)前的稅收制度下，凡是已經(jīng)開(kāi)出發(fā)票的賬務(wù)，一定都是要交稅的。即使你沒(méi)有收到現(xiàn)金，沒(méi)有收到銀行存款，你照樣交稅，所以就會(huì)形成一些不必要的一些損失，替別人把稅收墊付了，如果沒(méi)有開(kāi)票，可能問(wèn)題就會(huì)簡(jiǎn)化。

4、消費(fèi)中要注意信用政策和收帳策略的調(diào)整和變化

防止賬款沉淀

積極收賬

二、管理過(guò)程中現(xiàn)金流的控制方法1、積壓存貨與沉淀資產(chǎn)清理海信標(biāo)準(zhǔn)——周轉(zhuǎn)期超過(guò)6個(gè)月的存貨，以及閑置1年以上的資產(chǎn)，一律處理掉。2、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率低收益低效率的資產(chǎn)要定出更換計(jì)劃。3、嘗試業(yè)務(wù)外包在現(xiàn)金流方面和成本收益方面要進(jìn)行權(quán)衡，要把一些業(yè)務(wù)大膽的嘗試外包，不一定全部由企業(yè)大全的去生產(chǎn)。

【舉例2：京酒】京酒是北京人創(chuàng)造出來(lái)的外包酒，京酒的出產(chǎn)地在四川，包裝在河北，銷售在北京，在北京只注冊(cè)一家公司，有一品牌，別的什么都沒(méi)有，全部外包，這就是外包的力量，全部包裝好之后，直接送到超市，這家企業(yè)幾乎連倉(cāng)庫(kù)都沒(méi)有。未來(lái)有很多企業(yè)沒(méi)有倉(cāng)庫(kù)，虛擬企業(yè)會(huì)越來(lái)越多，這是時(shí)代的發(fā)展，要考慮外包概念。

4、在管理中要調(diào)整資本機(jī)構(gòu)利用流動(dòng)負(fù)債的融資解決現(xiàn)金流的問(wèn)題，尤其是我們要盡量占用別人的流動(dòng)負(fù)債，這樣的話可以獲得一些貨幣時(shí)間價(jià)值。

三、現(xiàn)金流管理的三大技巧技巧之一：對(duì)現(xiàn)金流管理進(jìn)行分類管理并兼顧轉(zhuǎn)化現(xiàn)金流量在企業(yè)內(nèi)的分類：1、

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中在現(xiàn)金流量表中占據(jù)主要位置的；2、

投資活動(dòng)現(xiàn)金流量，在企業(yè)投資中涉及到的；3、

融資中的現(xiàn)金流量，也稱為籌資中的現(xiàn)金流量。三類現(xiàn)金流量目的不同，要分類管理，同時(shí)要注意他們之間的轉(zhuǎn)化。

【案例3：蠶絲企業(yè)的期貨交易

期貨交易——現(xiàn)貨交割】在東部沿海地區(qū)，有一家蠶絲生產(chǎn)制造企業(yè)，這家企業(yè)收購(gòu)蠶絲，把蠶絲做成絲綢，整個(gè)一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，為了更好地發(fā)揮經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，又做了蠶絲的期貨交易，企業(yè)在整個(gè)運(yùn)營(yíng)年度里，從沒(méi)出現(xiàn)過(guò)資金緊張的情況，這是其一，其二從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)虧損的情況。

這家企業(yè)運(yùn)營(yíng)的技巧之一，就是兼顧了不同類型的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化。當(dāng)它做蠶絲經(jīng)營(yíng)交易的時(shí)候，凡是合適的時(shí)候，就大量的采購(gòu)買進(jìn)來(lái)，合適的時(shí)候就賣出去，在經(jīng)營(yíng)的時(shí)候，不僅搞買進(jìn)、賣出這種實(shí)物交割，而且也搞生產(chǎn)。比如說(shuō)把一些蠶絲拉成絲，然后再加工成半成品，再最后加工成成品，做成絲綢被，絲綢衣服等各種產(chǎn)品。同時(shí)還做期貨的蠶絲交易，如果合適的時(shí)候就可以買空，等大量實(shí)物收回來(lái)時(shí)，不想平倉(cāng)時(shí)，就把大量實(shí)物去交割了，期貨如果到期不平倉(cāng)，該給人家贖給人家，該買進(jìn)買進(jìn)。它把這兩者業(yè)務(wù)結(jié)合到一起，運(yùn)作空間比單純的一種實(shí)物交割，一種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的空間大得多，實(shí)際上就使得企業(yè)的現(xiàn)金流量在投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量之間自由地轉(zhuǎn)化，就實(shí)現(xiàn)了自由現(xiàn)金流量的自由的變化。所以該家企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)問(wèn)題，最主要的它掌握住了期貨交易和現(xiàn)貨交割兩者之間的一種均衡，他把兩個(gè)業(yè)務(wù)結(jié)合起來(lái)了。如果能找到這樣一個(gè)投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)合的業(yè)務(wù)，你也能夠把你的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，期貨交易本身也是在規(guī)避轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，該家企業(yè)，如果是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移了，如果不是風(fēng)險(xiǎn)收益，就獲得了，它通過(guò)實(shí)物和期貨的這種連續(xù)的穿插的交割。

技巧之二：培育現(xiàn)金流現(xiàn)金流產(chǎn)業(yè)：低增長(zhǎng)速度，高市場(chǎng)份額，能產(chǎn)生大量豐厚回報(bào)的產(chǎn)業(yè)。每個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)里，一定會(huì)有屬于現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)，如果一個(gè)企業(yè)沒(méi)有現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)，企業(yè)不會(huì)存活太長(zhǎng)，也就是沒(méi)有一個(gè)主業(yè)，做得好的業(yè)務(wù)。在有主業(yè)的同時(shí)，還有其他的業(yè)務(wù)作為輔助，作為后續(xù)發(fā)展。企業(yè)的核心業(yè)務(wù)，能占領(lǐng)的現(xiàn)金流量，收益至少占60%，才沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。否則都是三三開(kāi)，哪一塊業(yè)務(wù)，都可能被別人打垮。企業(yè)產(chǎn)業(yè)的更新?lián)Q代，要注意現(xiàn)金流業(yè)務(wù)的培養(yǎng)及現(xiàn)金流量的使用。比如說(shuō)企業(yè)培育出現(xiàn)金流之后，現(xiàn)金流所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量，一方面要維持該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，另一方面還要把這塊業(yè)務(wù)，分出一部分來(lái)扶持其它業(yè)務(wù)的發(fā)展，這里有一個(gè)配合的問(wèn)題。

技巧之三：價(jià)值創(chuàng)造圖8-1

價(jià)值創(chuàng)造判斷象限圖

縱軸表示創(chuàng)造價(jià)值，縱軸的反方向是損失價(jià)值；橫軸正方向表示資金短缺，左方表示資金遺余。一個(gè)企業(yè)的發(fā)展，實(shí)際上是和資金的運(yùn)用，和企業(yè)收益的提高緊密結(jié)合在一起的。在現(xiàn)金流管理過(guò)程中，很多企業(yè)在資金管理方面，缺乏一些必要的辦法。比如正常的制度管理不到位；再有，很多企業(yè)沒(méi)有把現(xiàn)金預(yù)算和現(xiàn)金流管理結(jié)合起來(lái)。在此提個(gè)建議，企業(yè)采用現(xiàn)金流量表式現(xiàn)金流量預(yù)算，即做現(xiàn)金預(yù)算的時(shí)候，采用現(xiàn)金流量表的格式，這樣就可以把經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量，和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量緊密地結(jié)合起來(lái)。

四、價(jià)值管理（VBM）改革思路嘗試價(jià)值管理，簡(jiǎn)稱VBM，是以現(xiàn)金流管理為核心，以創(chuàng)造價(jià)值為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理。VBM在國(guó)外開(kāi)展了很多年，我國(guó)2000年左右引進(jìn)VBM概念，并迅速推廣。企業(yè)VBM改革主要思路：1、資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整，影響到企業(yè)投資的現(xiàn)金流量管理和籌資的現(xiàn)金流量管理，是投資現(xiàn)金流和籌資現(xiàn)金流兩個(gè)現(xiàn)金流的管理，在資金結(jié)構(gòu)的管理中得到體現(xiàn)。

2、現(xiàn)金流的統(tǒng)一管理尤其是在大的企業(yè)集團(tuán)，使得整個(gè)現(xiàn)金流能夠統(tǒng)一管理，在集團(tuán)層面上，對(duì)整個(gè)資金做到調(diào)度，比較合理，比較有效，同時(shí)得到的現(xiàn)金流量信息，能夠充分地供管理決策者使用。3、企業(yè)如何創(chuàng)造價(jià)值的嘗試把EVA概念延伸到VBM中，用EVA來(lái)衡量創(chuàng)造價(jià)值，在資金管理中，納入到資金管理的體系中去。4、基于現(xiàn)金流量管理的評(píng)價(jià)和激勵(lì)體系這是建立在現(xiàn)金流和價(jià)值創(chuàng)造基礎(chǔ)上所建立的一整套的模式。財(cái)務(wù)管理的核心，從現(xiàn)金流角度入手，能夠找到企業(yè)財(cái)務(wù)成功的秘訣，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞，由現(xiàn)金流量最終決定。

自檢3-1

巴菲特在投資過(guò)程中，最重要的一個(gè)理念就是抓住企業(yè)的什么？見(jiàn)參考答案3-1

第九講

風(fēng)險(xiǎn)管理之道一、認(rèn)識(shí)融資風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)控制方法一個(gè)企業(yè)能否控制風(fēng)險(xiǎn)，在很大程度上決定了這個(gè)企業(yè)是否能夠成功。風(fēng)險(xiǎn)代表一種不確定性——也就是說(shuō)未來(lái)的結(jié)果有多種可能；風(fēng)險(xiǎn)不可避免，只能防范和控制；風(fēng)險(xiǎn)具有廣泛的相關(guān)性。

在過(guò)去，我們一直認(rèn)為幾種風(fēng)險(xiǎn)之間是相互獨(dú)立的。比如，要避免地震等災(zāi)害帶給我們的經(jīng)濟(jì)損失時(shí)，我們只想到了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。但對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，最重要的風(fēng)險(xiǎn)并不在于我們的建筑物是否遭到破壞，而是在于財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)打斷我們的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期，使我們無(wú)法進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。

——微軟公司財(cái)務(wù)總監(jiān)兼風(fēng)險(xiǎn)管理部主任

布倫特·考利尼爾斯（Brentcallinics）

從狹義上講，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅指融資風(fēng)險(xiǎn)。如果放寬，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還包括其他內(nèi)容。1、融資風(fēng)險(xiǎn)定義企業(yè)融資后不能按既定的目標(biāo)區(qū)來(lái)使用資金，使資金的效益無(wú)法按約定支付利息償還本金的一種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)是從兩個(gè)角度來(lái)講的：一是借錢之后，不能再償還的風(fēng)險(xiǎn)；二是借錢之后，不能發(fā)揮資金的作用，創(chuàng)造不出超過(guò)資金成本的收益而帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。兩種風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗，另一個(gè)是在償債過(guò)程中的償債風(fēng)險(xiǎn)，這兩者組成了融資風(fēng)險(xiǎn)。

2、控制風(fēng)險(xiǎn)方法

控制負(fù)債比例財(cái)務(wù)部門要把握負(fù)債的適度性，不過(guò)分融資，否則可能給企業(yè)帶來(lái)很大包袱。當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比較大時(shí)，依靠自有資金融資發(fā)展可能會(huì)更穩(wěn)一些，當(dāng)處于經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)時(shí)期，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較明朗的時(shí)期，可以冒一些風(fēng)險(xiǎn)，加大融資比例，以此加快企業(yè)發(fā)展。

合理安排借債資金和權(quán)益資金的結(jié)構(gòu)在企業(yè)融資規(guī)模一定時(shí)，調(diào)整資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)，也就是調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債率，使資產(chǎn)負(fù)債比例達(dá)到能夠接受的合理水平，既可以控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)，又能夠合理降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。它的核心問(wèn)題在于企業(yè)要權(quán)衡，當(dāng)借債比較多時(shí)，既面臨著償債風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；也面臨著好處，一方面，可以借用別人的資金來(lái)發(fā)展企業(yè)，提高自有資金收益率，另一方面，還可以降低稅收，因?yàn)榻鑲馁Y金成本可以在稅前扣除，而權(quán)益資金的資金成本，不可能稅前扣除，是稅后利潤(rùn)分配，兩者之間的差異造成了不同的資金結(jié)構(gòu)給企業(yè)帶來(lái)價(jià)值創(chuàng)造、發(fā)展的一種契機(jī)。

提高活力風(fēng)險(xiǎn)的控制從某種意義上講，提高了資金投資回報(bào)率，就等于降低了融資風(fēng)險(xiǎn)，一旦融資到的資金，能夠提高足額的報(bào)酬率，就可以適當(dāng)?shù)剡f減融資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不僅依靠企業(yè)的融資，還要依靠企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)和融資在很多時(shí)候是不可分的。

3、案例評(píng)析融資風(fēng)險(xiǎn)與利率、匯率的變動(dòng)關(guān)系密切。企業(yè)融資時(shí)，要關(guān)注利率水平的整體變化以及變化趨勢(shì)，還要考慮匯率變化，包括介入的外幣資金等形式，這是影響融資風(fēng)險(xiǎn)控制的因素。個(gè)人按揭購(gòu)房，當(dāng)銀行收縮銀根時(shí)，存貸款利率提高，使得個(gè)人的融資成本增加。

二、認(rèn)識(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)控制方法由于融資問(wèn)題，導(dǎo)致企業(yè)又出現(xiàn)一些投資問(wèn)題，所以投資風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)是連在一起的。1、投資風(fēng)險(xiǎn)定義在投資中或投資完成后，投資者發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失和不能收回投資，無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。

2、控制風(fēng)險(xiǎn)方法

回避高風(fēng)險(xiǎn)性投資一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資，在對(duì)其進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，首先看它是否超出了自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，如果超過(guò)承受能力，就放棄不做，這稱為項(xiàng)目的可行性分析?？尚行苑治隼镏饕姆治鲋缸罱K的財(cái)務(wù)分析，收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡。

通過(guò)多元化投資來(lái)分散投資風(fēng)險(xiǎn)巴非特投資穩(wěn)健，不多元化，在每一個(gè)階段，投資不會(huì)超過(guò)五家公司。如果投資過(guò)度分散化，則只能獲取市場(chǎng)的平均收益率，而不能夠獲取依靠自己的決策所應(yīng)獲得的超額利潤(rùn)。投資很多時(shí)，會(huì)造成盈虧抵補(bǔ)，投資的時(shí)候，應(yīng)適度地多元化，這個(gè)“適度”要掌握好。一個(gè)企業(yè)的投資，也不要太多元化。

轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險(xiǎn)其一：通過(guò)期貨交易將未來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低期貨交易過(guò)程可進(jìn)行平倉(cāng)、空頭買賣，使投資風(fēng)險(xiǎn)在較長(zhǎng)時(shí)期達(dá)到一種均衡。其二：轉(zhuǎn)包工程，風(fēng)險(xiǎn)效益轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)定效益。承接工程后，該工程有風(fēng)險(xiǎn)，把整個(gè)工程轉(zhuǎn)包，只掙取少量的穩(wěn)定收益。其三：商業(yè)保險(xiǎn)商業(yè)保險(xiǎn)在國(guó)內(nèi)外轟轟烈烈地發(fā)展，中國(guó)現(xiàn)有上百家保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，也意味著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一種繁榮。其四：引入風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資模式在實(shí)踐中已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，尤其是一些高科技項(xiàng)目都有風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資也是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一種辦法，但它必須依靠風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制，在風(fēng)險(xiǎn)投資里，關(guān)注最多的，就是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制如何制定，有沒(méi)有退路，如果一項(xiàng)投資，能找到風(fēng)險(xiǎn)投資的退路，就可以很容易的引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資。中國(guó)現(xiàn)在有很多項(xiàng)目，等著資金的投入，但是由于各種原因，資金沒(méi)有到位，所以風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)，還處于長(zhǎng)期的發(fā)展階段。

三、認(rèn)識(shí)信用風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)控制方法1、信用風(fēng)險(xiǎn)定義企業(yè)在產(chǎn)品銷售、貨款回收、信用政策等方面管理不善，所造成財(cái)務(wù)損失的可能性。

2、風(fēng)險(xiǎn)控制方法

對(duì)客戶進(jìn)行篩選并進(jìn)行資訊評(píng)估決定一家重要的客戶，一定要對(duì)他進(jìn)行衡量，該客戶能否為我創(chuàng)造價(jià)值，能不能在短時(shí)間內(nèi)符合我的條件，能夠?qū)ξ覂斶€相應(yīng)的賬款，只有能夠償還賬款的客戶，才是目標(biāo)客戶。

【舉例1】臺(tái)灣宏基集團(tuán)，是生產(chǎn)宏基牌電腦的企業(yè)。這家企業(yè)對(duì)收帳管理、信用管理一直非常重視。它的老總提了一個(gè)思路：所有的商品，只有賣出去、并且把錢收到了才叫銷售。在賬款管理上，寧肯給客戶讓利，也不讓客戶拖欠賬款；要求客戶必須及時(shí)償還的，沒(méi)有償還的客戶就被記入黑名單；對(duì)于講信用的客戶，每次銷售都放低五個(gè)點(diǎn)，這樣所容納的這些客戶群，都是一些還款能力比較強(qiáng)的企業(yè)、比較講信用的企業(yè)。

客戶拖欠賬款，給企業(yè)帶來(lái)太大的麻煩。這里有收帳的風(fēng)險(xiǎn)，收不回來(lái)，有收帳的成本，還有賬款管理成本，應(yīng)收款很多，得專門有人管理，還要分析賬款賬齡，同時(shí)還有壞賬風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)生壞賬，不僅成本不能補(bǔ)償，利潤(rùn)找不到了，而且還替客戶交了稅，尤其是當(dāng)發(fā)票開(kāi)出，整個(gè)銷售完成了，對(duì)方賬款不能償還，這時(shí)候企業(yè)的損失是巨大的。現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)該把賬款的管理，作為首要的財(cái)務(wù)任務(wù)，否則，大量的賬款收不回來(lái)，企業(yè)現(xiàn)金流可能就會(huì)斷檔，企業(yè)發(fā)展就會(huì)遇到障礙。

完善應(yīng)收賬款管理制度在應(yīng)收賬款管理方面，國(guó)內(nèi)一些企業(yè)積累了很多經(jīng)驗(yàn)。有一種方法是，對(duì)不同帳齡的客戶，采取不同措施，分析客戶里，有多少賬款已經(jīng)超期沒(méi)有償還，超期的比重占整個(gè)應(yīng)收款的比重，超期的時(shí)間長(zhǎng)短，以此劃分為ABC三類客戶，進(jìn)行重點(diǎn)跟蹤管理?？蛻絷P(guān)系，在很多企業(yè)看來(lái)，都是需要維護(hù)的，所以你的對(duì)方客戶，也想和你維持一種好的關(guān)系，利用這種心理，可以做好應(yīng)收賬款的管理。還要考慮到，要鼓勵(lì)客戶付款，用現(xiàn)金折扣來(lái)激勵(lì)客戶還款。很多時(shí)候，尤其在通貨膨脹的環(huán)境下，盡量的收回賬款，是非常重要的。

3、現(xiàn)金折扣激勵(lì)客戶還款

4、催收制度與措施要健全

【案例2】上門催收技巧：兩個(gè)剛畢業(yè)的女大學(xué)生負(fù)責(zé)催收南方一家企業(yè)，雇傭了兩個(gè)剛剛大學(xué)畢業(yè)的女學(xué)生做銷售人員，負(fù)責(zé)中國(guó)每個(gè)區(qū)的收款。把中國(guó)劃分為南北兩部分，一人負(fù)責(zé)一半，開(kāi)始催款。從第一家開(kāi)始，挨著排查，收款時(shí)，要求對(duì)方一定要看到銀行把回執(zhí)簽了，她才拿著回執(zhí)復(fù)印件回去。

在中國(guó)收帳管理是困擾著企業(yè)的一個(gè)問(wèn)題。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)模式多，所有制成分多，造成了收帳難，要針對(duì)不同的客戶采取不同辦法。

自檢4-1

投資風(fēng)險(xiǎn)控制的方法？見(jiàn)參考答案4-1

自檢4-1：投資風(fēng)險(xiǎn)控制方法：（1）回避難以控制的高風(fēng)險(xiǎn)性投資（2）多元化分散投資風(fēng)險(xiǎn)投資很多時(shí)，會(huì)造成盈虧抵補(bǔ)，投資的時(shí)候，應(yīng)適度地多元化，這個(gè)“適度”要掌握好。（3）轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險(xiǎn)其一：期貨交易，將未來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。其二：轉(zhuǎn)包工程，風(fēng)險(xiǎn)效益轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)定效益。其三：商業(yè)保險(xiǎn)，保險(xiǎn)是一種風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償措施。其四：引入風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資也是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一種辦法，但它必須依靠風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制。第十講

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制及財(cái)務(wù)杠桿與總杠桿的運(yùn)用

一、案例分析：摩托羅拉風(fēng)險(xiǎn)控制模型

【案例1：摩托羅拉風(fēng)險(xiǎn)控制方略】圖10-1

摩托羅拉管理模型圖1、政策和程序包括三部分內(nèi)容，即行為準(zhǔn)則、生產(chǎn)銷售運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)安排、內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)。摩托羅拉對(duì)每一個(gè)部門都定了行為準(zhǔn)則，在行為準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，制訂了生產(chǎn)銷售運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)安排計(jì)劃，整個(gè)計(jì)劃與行為準(zhǔn)則相連，生產(chǎn)銷售運(yùn)營(yíng)中，哪些財(cái)務(wù)上有約束，比如報(bào)銷制度，報(bào)銷制度本身就屬于生產(chǎn)銷售運(yùn)營(yíng)中的一種財(cái)務(wù)安排，哪些能報(bào)銷，都訂出了詳細(xì)的標(biāo)準(zhǔn)和政策，并且給了程序，怎么去做，超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)的，什么情況下不能報(bào)銷的，也比較清晰地列出。

2、執(zhí)行和檢查這是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中的過(guò)程控制階段，它分為三部分內(nèi)容：

運(yùn)營(yíng)管理。企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的管理細(xì)節(jié)問(wèn)題，比如材料收發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量的控制等，在運(yùn)營(yíng)管理中都給了詳細(xì)的操作規(guī)定，這一部分內(nèi)容屬于事中控制，企業(yè)是在操作中進(jìn)行控制；

企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)控制、內(nèi)部控制必須和財(cái)務(wù)工作同時(shí)來(lái)抓，和業(yè)務(wù)活動(dòng)同步。

銷售審計(jì)檢查。摩托羅拉專門對(duì)銷售做了審計(jì)檢查，它首先出動(dòng)自己的內(nèi)審部門，對(duì)銷售中存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，以及帳務(wù)問(wèn)題進(jìn)行統(tǒng)一管理；

財(cái)務(wù)功能與管理。在財(cái)務(wù)功能方面，摩托羅拉單獨(dú)地提出內(nèi)部控制，把控制和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)合在一起，在帳務(wù)處理上也有控制，充分地把業(yè)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)緊密地結(jié)合在一起。

3、監(jiān)督和評(píng)價(jià)這是在內(nèi)部控制中，最重要的一塊內(nèi)容，它包括五個(gè)內(nèi)容：

部門或集團(tuán)內(nèi)部控制。針對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中的每一個(gè)環(huán)節(jié)，即企業(yè)的研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售這四個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)內(nèi)部的業(yè)務(wù)控制；

外部審計(jì)。在我國(guó)，也稱為注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)，由社會(huì)監(jiān)督、國(guó)家委托，注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行社會(huì)監(jiān)督；

內(nèi)部法人審計(jì)。就是內(nèi)部法人組織，即內(nèi)審部門，自己檢查自己內(nèi)部的問(wèn)題，并且予以更正；

商業(yè)道德委員會(huì)

審計(jì)委員會(huì)。是在摩托羅拉內(nèi)部，建立的兩個(gè)委員會(huì)，它把商業(yè)道德，商業(yè)的人格運(yùn)作，把企業(yè)的控制結(jié)合起來(lái)，哪些商務(wù)行為可以做，哪些損害別人利益的不能做，在摩托羅拉劃得很清楚。

這三部分內(nèi)容，從三個(gè)層面解決了風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題。第一，有合理的正確制度和標(biāo)準(zhǔn)；第二，在執(zhí)行和檢查過(guò)程中，做到了事中控制；第三，從監(jiān)督和評(píng)價(jià)方面來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)需要整體把握，它從組織架構(gòu)方面，給了整體風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的多種監(jiān)控手段，不僅有內(nèi)部控制部門、內(nèi)部審計(jì)、外部審計(jì)，還有審計(jì)委員會(huì)、道德委員會(huì)等從多個(gè)層面加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制、業(yè)務(wù)運(yùn)作，通過(guò)這三方面的結(jié)合，摩托羅拉的制度比較健全，在風(fēng)險(xiǎn)控制方面走在了前列。摩托羅拉這種風(fēng)險(xiǎn)控制方式，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在可能達(dá)不到這個(gè)層次。摩托羅拉的業(yè)務(wù)范圍比較單一，就是通訊產(chǎn)品、電信產(chǎn)品，如果一個(gè)企業(yè)實(shí)行多元化，經(jīng)營(yíng)大量的產(chǎn)品，不一定完全適合，因?yàn)橐贫?biāo)準(zhǔn)的話，標(biāo)準(zhǔn)會(huì)非常多，但是摩托羅拉，在它的層面上比較高要求地提出了這么一個(gè)框架，還是有啟發(fā)意義，企業(yè)可以學(xué)習(xí)和借鑒。

二、財(cái)務(wù)杠桿與總杠桿的運(yùn)用（一）1、經(jīng)營(yíng)杠桿的基本含義根據(jù)成本習(xí)性原理，在一定業(yè)務(wù)量的范圍內(nèi)，業(yè)務(wù)量的增加（或減少），一般不會(huì)改變其成本總額。但它會(huì)使單位固定成本降低（或上升），從而提高（或降低）單位產(chǎn)品的利潤(rùn)。這種由于固定成本總額在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)固定不變、而使利潤(rùn)的變動(dòng)幅度大于銷售的變動(dòng)幅度的現(xiàn)象，稱之為經(jīng)營(yíng)杠桿。衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)公式：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/銷售變動(dòng)率

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)可以理解為，當(dāng)企業(yè)的銷售量變化的時(shí)候，引起企業(yè)息稅前的利潤(rùn)的變化率是多少，也就是說(shuō)，如果經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大于1，就是當(dāng)銷售變動(dòng)量變動(dòng)一倍的時(shí)候，利潤(rùn)變動(dòng)率可能是兩倍三倍，這種情況下，增加銷量，就可以使利潤(rùn)變動(dòng)更快，有利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，有利于企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)。

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝1+（固定成本/息稅前利潤(rùn)）＞0

2、關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿的結(jié)論：

在固定成本不變時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說(shuō)明了銷售額變化所引起的利潤(rùn)變化的程度；如果經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大于1，就要想方設(shè)法增加銷量，當(dāng)增加銷量，業(yè)務(wù)量上升的時(shí)候，利潤(rùn)的變化，要比銷量的變化更加敏感，它的振幅更大，這時(shí)候獲得的收益會(huì)更多，所以利用這樣一種杠桿效應(yīng)，以較少的銷售額獲取較多的稅后收益，它就是一種杠桿。

在固定成本不變時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)隨著銷售量的增加而逐漸降低。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的大小，是隨著銷售量的逐漸增加而逐漸的降低而減小，但是如果經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)一直大于1，銷量只要增加，一定會(huì)給企業(yè)帶來(lái)超額的利潤(rùn)，利潤(rùn)一定是在增加的，雖然經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)逐漸在減少，但減少它也是在使利潤(rùn)增加，所以要注意到這樣一種關(guān)系。同時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿越小的時(shí)候，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小，說(shuō)明業(yè)務(wù)量的變化對(duì)利潤(rùn)的影響越小，這時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)就比較小，不至于由于業(yè)務(wù)量的起伏，影響企業(yè)的業(yè)績(jī)太大。

銷售額離盈虧臨界點(diǎn)前的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)會(huì)隨銷售額的增加而遞增；在銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)后的階段，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)會(huì)隨銷售額的增加而遞減。

3、分析經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)運(yùn)用的一個(gè)規(guī)律：在管理會(huì)計(jì)中，盈虧平衡點(diǎn)的銷售量Q0＝A/（P－B）A——企業(yè)的固定成本P——企業(yè)的單位產(chǎn)品的售價(jià)B——單位變動(dòng)成本對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)講，當(dāng)保本點(diǎn)的銷售量越低，企業(yè)的業(yè)績(jī)會(huì)越好，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越小越安全。也就是說(shuō)，當(dāng)只銷售了一點(diǎn)點(diǎn)業(yè)務(wù)量的時(shí)候，企業(yè)就能夠保本，在超過(guò)這個(gè)保本點(diǎn)以上的業(yè)務(wù)量的部分，都是掙得的利潤(rùn)。根據(jù)這個(gè)結(jié)論，如果想在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，降低保本點(diǎn)的銷售量，可以采取以下幾種辦法：1）當(dāng)固定成本降低的時(shí)候，保本點(diǎn)的銷售量降低，意味著企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)降低。企業(yè)的固定成本，如人工工資（不是提成工資）、電話的固定話費(fèi)（有沒(méi)有業(yè)務(wù)都要發(fā)生）都屬于固定成本，盡量地壓縮它們，壓縮的越多，保本點(diǎn)就越低。2）增加企業(yè)單位產(chǎn)品的售價(jià)。單位產(chǎn)品的售價(jià)越高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越低，所以很多企業(yè)走了一個(gè)高定價(jià)策略，可以降低保本點(diǎn)的銷售量，業(yè)務(wù)安全了。3）降低單位變動(dòng)成本。比如口杯在生產(chǎn)的時(shí)候，不考慮固定成本，它的制造成本就是它的變動(dòng)成本。這種情況下，就可以在車間生產(chǎn)過(guò)程中，把它的成本壓縮，壓縮之后企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低。以上從成本的角度講，控制定價(jià)、控制單位成本，使風(fēng)險(xiǎn)降低，如果采取下面的辦法，也能夠使風(fēng)險(xiǎn)降低。看下面的式子：C＝A＋B×Q

第十一講

稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源與控制及稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具（上）

一、財(cái)務(wù)杠桿與總杠桿的運(yùn)用（二）C＝A＋B×QC——企業(yè)成本A——固定成本B——單位產(chǎn)品變動(dòng)成本Q——業(yè)務(wù)量分析：企業(yè)投入成本C一定，把固定成本A的一部分變成變動(dòng)成本B，對(duì)Q0保本點(diǎn)的銷售量有沒(méi)有影響？以電話費(fèi)為例，按以下步驟分析：1）問(wèn)：電話費(fèi)在企業(yè)里，是固定成本還是變動(dòng)成本？電話費(fèi)既包含固定的成分，也有變動(dòng)的成分。電話費(fèi)里，有一些與業(yè)務(wù)有關(guān)，它是變動(dòng)的，但這個(gè)變動(dòng)又有一定的限額。比如，一個(gè)月給2000塊錢電話費(fèi)，客戶完成了銷售，再增加電話費(fèi)，也就這么多客戶，銷量再多了很難，