企業(yè)財務風險的表現(xiàn)形式及財務風險預警模型

企業(yè)財務風險的表現(xiàn)形式及財務風險預警模型Contents目錄01企業(yè)財務風險表現(xiàn)形式02財務風險預警模型企業(yè)財務風險表現(xiàn)形式PART01

企業(yè)財務風險是指在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素影響，財務狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。

按財務活動的主要環(huán)節(jié)，可以分為流動性風險、信用風險、籌資風險、投資風險。

按可控程度分類，可分為可控風險和不可控風險。企業(yè)財務風險的表現(xiàn)形式

資金的不同來源和不同的籌資方式，會有不同的資金成本和相應的風險，公司在籌集資金時，必須在風險與成本之間權衡，以選用最佳的籌資方式。負債對權益比率反映財務杠桿程度，財務杠桿越大，股本的收益率越高，但相應的財務風險也越大，最優(yōu)的資本結構是在對收益和風險進行權衡之后得到的適合公司特點的資本結構。

另外，加強對流動負債的管理，可以提高短期資金的使用效益，降低成本，保證日常的生產(chǎn)經(jīng)營需要。隨著金融市場發(fā)展復雜化，企業(yè)在進行籌資決策時，籌資決策環(huán)境的不斷變化，以及金融衍生工具的越來越廣泛的應用，都會給企業(yè)帶來財務風險。企業(yè)財務風險的表現(xiàn)形式籌資環(huán)節(jié)

公司可投資的流動資產(chǎn)包括現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應收賬款和存貨等，必須在流動性和獲利性之間權衡做出最佳選擇。對流動資產(chǎn)投資過多，雖然可以提高資金的流動性，從而增加公司的變現(xiàn)能力和償債能力，但會降低公司的獲利能力，影響資金周轉。公司也可投資長期資產(chǎn)，如固定資產(chǎn)和長期證券。較大的資本投資項目一般需要數(shù)年甚至幾十年的時間實行計劃和實施，由于資金數(shù)額大，時間跨度長，投資項目未來報酬是不確定的，存在較大風險和不確定性。二、投資環(huán)節(jié)企業(yè)財務風險的表現(xiàn)形式三、資金運營環(huán)節(jié)

我國企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。存貨流動性差，一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導致企業(yè)費用上升，利潤下降。長期庫存存貨，企業(yè)還要承擔市價下跌所產(chǎn)生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產(chǎn)生財務風險。在應收賬款管理中，企業(yè)普遍存在只注重銷售業(yè)績，忽視應收賬款的控制狀況。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導致企業(yè)應收賬款大量增加。同時，由于企業(yè)在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務人無償占用，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。企業(yè)財務風險的表現(xiàn)形式四、利潤分配環(huán)節(jié)

在按照有關法律規(guī)定的前提下，公司可以自主安排盈利中有多少用于給股東發(fā)放股利，有多少用于保留盈余作為公司進一步發(fā)展的資本，這就形成了公司股利分配政策。股利分派水平過低，股東的近期利益得不到滿足；而股利分派水平過高，雖然滿足了股東近期的愿望，但不利于企業(yè)長期發(fā)展。企業(yè)財務風險的表現(xiàn)形式財務風險預警模型PART02

財務風險預警主要是以財務會計信息資料基礎，以計算、統(tǒng)計、分析、監(jiān)控等方法為手段，設置預警指標，觀察這些指標的變化，對企業(yè)可能或者將要面臨的財務風險進行實時監(jiān)控和預測警示。

出現(xiàn)財務危機的風險主要有：財務風險預警模型財務危機風險異常波動風險資金鏈斷裂風險破產(chǎn)風險經(jīng)營虧損風險（收支不相協(xié)調風險）還債風險（流動性風險）AMETAMETAMETAMETAMET財務風險預警模型

常見的財務預警方法分為量化分析和非量化分析兩類。非量化分析標準化調查法“四階段癥狀”分析法“三個月資金周轉表”分析法流程圖分析法管理評價法等量化分析分為單變量判定模型和多變量判定模型。接下來主要介紹量化分析方法。財務風險預警模型（一）單變量預警模型

單變量預警模型即是運用個別的財務比率來預測財務危機的模型。美國學者Williambeaver通過對1954-1964年期間的79個失敗企業(yè)和相同數(shù)量、相同資產(chǎn)規(guī)模的成功企業(yè)的比較研究提出了單變量預警模型。

他認為預測財務失敗的比率有：現(xiàn)金保障率=現(xiàn)金流量/債務總額01資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額02資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額03資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率-資產(chǎn)負債率，其中資產(chǎn)變現(xiàn)率=資產(chǎn)變現(xiàn)金額/資產(chǎn)賬面金額。04營業(yè)安全率=（現(xiàn)有或預計銷售額-保本銷售額）/現(xiàn)有或預計銷售額05

他的研究認為現(xiàn)金保障率能夠最好地判定企業(yè)的財務狀況。其次是資產(chǎn)負債率，并且離失敗日越近，誤判率越低。資產(chǎn)安全率和營業(yè)安全率一般與臨界值0作比較。（二）多變量預警模型

多變量預警模型即是運用多種財務比率加權匯總而構成線性函數(shù)公式來預測財務危機的一種模型。多變量預警模型中當屬美國紐約大學教授Altman的Z-Score五變量模型的應用最為廣泛。該模型使用破產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)前一年的數(shù)據(jù)和非破產(chǎn)企業(yè)在相應時段的數(shù)據(jù)，用統(tǒng)計方法對5個財務比率分別給出一定權數(shù)，進而計算其加權平均值（即Z值）。財務風險預警模型2021Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5加權平均值（即Z值）財務風險預警模型其中：X1代表營運資本/總資產(chǎn)，其中營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債；01X2代表留存收益/總資產(chǎn)；02X3代表息稅前利潤/總資產(chǎn)；03X4代表總市值/負債總計，總市值即普通股和優(yōu)先股市值總額，當總市值數(shù)據(jù)不可得時，用股東權益合計代替；04X5代表營業(yè)收入/總資產(chǎn)。05

通過綜合分值來分析預測企業(yè)財務失敗或破產(chǎn)的可能性，Z值越低，企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。

通過計算某企業(yè)連續(xù)若干年的Z值可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)是否存在財務危機的征兆，一般來說，當Z值大于2.675時,則表明企業(yè)的財務狀況良好,發(fā)生破產(chǎn)的可能性就小；當Z值小于1.81時,則表明企業(yè)潛伏著破產(chǎn)危機；當Z值介于1.81和2.675之間時被稱之為“灰色地帶”,說明企業(yè)的財務狀況極為不穩(wěn)定。財務風險預警模型（三）其他預警模型

目前，還有其他一些比較常見的財務預警的分析方法，如人工神經(jīng)網(wǎng)絡分析法、F分數(shù)模型、近鄰法、分類樹方法等。可見，財務預警模型是隨著實際運用的發(fā)展而不斷完善、更新的。財務風險預警模型

每個企業(yè)都有各自的特點，包括組織形式，經(jīng)營理念，管理水平等都不盡相同，要想使財務預警系統(tǒng)在企業(yè)真正適用，就必須考慮公司的自身特點設計模型。