2023年元器件行業(yè)攝像頭模組分析報(bào)告

2023年元器件行業(yè)攝像頭模組分析報(bào)告目錄一、攝像頭市場(chǎng)空間隨智慧概念擴(kuò)容，智能終端加快模組環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移 PAGEREFToc370031704\h41、攝像頭市場(chǎng)空間5年復(fù)合增長(zhǎng)率為8%，汽車，智能終端攝像頭增速最快 PAGEREFToc370031705\h42、智慧概念為高像素?cái)z像頭帶來(lái)更多市場(chǎng)空間 PAGEREFToc370031706\h53、大陸已經(jīng)形成手機(jī)平板產(chǎn)業(yè)鏈，智能終端攝像頭模組環(huán)節(jié)將突破 PAGEREFToc370031707\h10二、智能終端軟硬件進(jìn)步提升高像素?cái)z像頭的滲透率 PAGEREFToc370031708\h111、智能終端的軟硬件提升為高像素?cái)z像頭普及提供必要條件 PAGEREFToc370031709\h112、國(guó)產(chǎn)攝像頭主要在模組封裝環(huán)節(jié)，日韓美基本囊括了攝像頭的產(chǎn)業(yè)鏈上游 PAGEREFToc370031710\h14三、各環(huán)節(jié)工藝革新，推動(dòng)除像素外高質(zhì)量相機(jī)發(fā)展 PAGEREFToc370031711\h181、背照和堆棧式工藝提高感測(cè)器感光度，減少噪聲，推動(dòng)CMOS取代CCD PAGEREFToc370031712\h182、藍(lán)寶石紅外截止片成為高端相機(jī)主流配件 PAGEREFToc370031713\h213、音圈馬達(dá)使防抖對(duì)焦成為相機(jī)特色 PAGEREFToc370031714\h22四、封裝工藝降低加工成本，實(shí)現(xiàn)模組輕薄化 PAGEREFToc370031715\h261、陣列相機(jī)實(shí)現(xiàn)全焦畫面，突破感測(cè)器技術(shù)瓶頸，未來(lái)可用晶圓級(jí)封裝 PAGEREFToc370031716\h262、高像素需求推動(dòng)COB和FC封裝 PAGEREFToc370031717\h29五、投資思路：模組封裝看工藝突破+客戶平臺(tái)，上游材料看壟斷突破 PAGEREFToc370031718\h321、光學(xué)和半導(dǎo)體廠商齊頭并進(jìn)，在大客戶平臺(tái)上分享模組大市場(chǎng) PAGEREFToc370031719\h322、上游材料突破壟斷，受益行業(yè)增長(zhǎng)和附加值的提升 PAGEREFToc370031720\h34六、行業(yè)重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況 PAGEREFToc370031721\h351、舜宇光學(xué) PAGEREFToc370031722\h352、歐菲光 PAGEREFToc370031723\h363、歌爾聲學(xué) PAGEREFToc370031724\h364、水晶光電 PAGEREFToc370031725\h375、金龍機(jī)電 PAGEREFToc370031726\h38一、攝像頭市場(chǎng)空間隨智慧概念擴(kuò)容，智能終端加快模組環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移1、攝像頭市場(chǎng)空間5年復(fù)合增長(zhǎng)率為8%，汽車，智能終端攝像頭增速最快手機(jī)攝像頭功能如光學(xué)變焦，大光圈等技術(shù)升級(jí)的實(shí)現(xiàn)使其已經(jīng)取代了部分卡片式數(shù)碼相機(jī)的功能，2023年是智能手機(jī)的元年，從此之后，智能手機(jī)攝像頭的銷量遠(yuǎn)高于相機(jī)攝像頭。2023年手機(jī)相機(jī)和數(shù)碼相機(jī)的銷售量比為6:1。根據(jù)ABI對(duì)于智能終端影像技術(shù)的最近研究，2023年全年超過(guò)10億的攝像頭用于智能手機(jī)和平板全球出貨，到2023年全球?qū)⑦_(dá)到27億智能終端攝像頭的出貨量。智能手機(jī)將占其中80%的份額。各個(gè)國(guó)家都在投資建設(shè)LTE網(wǎng)絡(luò)基站，因此智能手機(jī)都將裝備前置攝像頭用于視頻通話。到2023年，全球?qū)⒂?億3千萬(wàn)具有手勢(shì)識(shí)別的智能手機(jī)出貨。整個(gè)攝像頭市場(chǎng)將從2023年的555億美元到2023年增長(zhǎng)到778億美元。在2023年，相機(jī)攝像頭占總體市場(chǎng)的47%，而手機(jī)攝像頭將占總體市場(chǎng)的25%。到2023年，單機(jī)相機(jī)比例將下降到27%，而手機(jī)相機(jī)所占比例將上升到30%。在攝像頭的所用應(yīng)用領(lǐng)域中，在今后4年復(fù)合增速最快的領(lǐng)域主要是匯集“智慧概念”的安防，汽車和智能終端等。其中汽車攝像頭的4年復(fù)合增速可以達(dá)到173.6%，平板和筆記本增速達(dá)到29.4%，安防的增速達(dá)到17.8%>智能手機(jī)增速達(dá)到13.9%。2、智慧概念為高像素?cái)z像頭帶來(lái)更多市場(chǎng)空間智慧概念是未來(lái)幾年城市發(fā)展的重要方向，其中包括交通、安防、智能家居和智能終端等，相應(yīng)的概念提升了高像素?cái)z像頭的需求，落實(shí)在攝像頭應(yīng)用領(lǐng)域上主要包括汽車、智能家居和3D技術(shù)等。汽車上使用的倒車攝像頭主要用以后視看到倒車的全景，與車內(nèi)安裝的顯示屏共同組合成一套完整的倒車影響系統(tǒng)。未來(lái)汽車使用的攝像頭將從后視攝像頭和泊車攝像頭到盲點(diǎn)探測(cè)、夜視，到可以從上到下顯示整個(gè)汽車及周圍情況的系統(tǒng)。韓國(guó)廠商已經(jīng)從現(xiàn)代汽車切入攝像頭市場(chǎng)，未來(lái)國(guó)內(nèi)廠商也將向這個(gè)方面發(fā)展。汽車泊車/后視高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)正在成為許多汽車中的標(biāo)準(zhǔn)配置，因此形成了汽車攝像頭的最大市場(chǎng)。從2023年開(kāi)始，美國(guó)政府要求汽車制造企業(yè)到2023年為所有新出廠的車輛安裝車尾可視攝像頭裝置?；跀z像頭的泊車/后視系統(tǒng)可以把汽車后面的情況顯示在屏幕上面，有時(shí)提供駕駛指南，經(jīng)常在汽車接近其它物體時(shí)發(fā)出警告聲音。由于汽車廠商希望提高安全性，以及相對(duì)法規(guī)的生效，這種ADAS應(yīng)用未來(lái)幾年將快速增長(zhǎng)。這種ADAS的裝配率預(yù)計(jì)將從2023年的40.3%上升到66.4%。2023年汽車使用的所有攝像頭出貨量將從2023年的1600萬(wàn)個(gè)增長(zhǎng)到8270萬(wàn)個(gè)，2023年的出貨量將增長(zhǎng)到2023萬(wàn)個(gè)。到2023年，泊車/后視攝像頭的出貨量將從2023年的1140萬(wàn)個(gè)增長(zhǎng)到4240萬(wàn)個(gè)，復(fù)合年度增長(zhǎng)率為19.6%。CMOS圖像傳感器克服了CCD傳感器的某些缺點(diǎn)，而且具有幾乎無(wú)限的子采樣和子窗口能力，是汽車攝像頭的解決方案，它可在具有高成本效益的商業(yè)代工廠生產(chǎn)，使用與生產(chǎn)其它計(jì)算芯片相同的高量產(chǎn)工藝。CMOS圖像傳感器具有隨機(jī)訪問(wèn)讀取功能，這意味著可對(duì)像素進(jìn)行隨機(jī)尋址，并可快速讀出子幀(sub-frame)，即感興趣的區(qū)域。CMOS攝像頭的一個(gè)附加優(yōu)勢(shì)是能夠滿足寬動(dòng)態(tài)范圍(WDR)和低光照性能要求。CMOS汽車傳感器市場(chǎng)可望從2023年的不到1000萬(wàn)個(gè)增長(zhǎng)至2023年的5000萬(wàn)個(gè)以上。未來(lái)智能電視電視等娛樂(lè)設(shè)施將加大智能化、多功能合一的速度，對(duì)于人機(jī)視頻互動(dòng)也有更高要求。每個(gè)智能電視都會(huì)需要至少一個(gè)攝像頭（內(nèi)置或外設(shè)）。三星的SmartTVES8000，為智慧型電視產(chǎn)品賦予更進(jìn)一步的定義。ES8000不僅可上網(wǎng)，還一次導(dǎo)入搭載聲控、體感、臉部辨識(shí)(主要是根據(jù)眼睛及嘴唇等辨識(shí))等人機(jī)互動(dòng)功能。SmartTV搭載了攝像頭，為實(shí)現(xiàn)手勢(shì)控制與面部識(shí)別提供了物理基礎(chǔ)。攝像頭背面安裝滾輪可調(diào)整攝像頭的拍攝角度，實(shí)現(xiàn)更多使用角度。最新推出的智能電視品牌有三星，LG，聯(lián)想，松下，索尼等。多數(shù)SmartTV都自帶攝像頭實(shí)現(xiàn)面部識(shí)別和視頻功能，而沒(méi)有自帶攝像頭的SmartTV則由各品牌自主搭配品牌特有的SkypeCamera。考慮到外設(shè)SkypeCamera并不通用且價(jià)格在100-150美金，未來(lái)內(nèi)置攝像頭SmartTV將更為普及。智能終端攝像頭不僅可以實(shí)現(xiàn)數(shù)碼相機(jī)的拍攝功能，還是實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和手勢(shì)識(shí)別的重要部件，因此未來(lái)將成為智能終端的必備，不僅用于手機(jī)、平板未來(lái)還可能用于便攜式智能設(shè)備。不論是現(xiàn)在的二維手勢(shì)識(shí)別，未來(lái)的三維景深探測(cè)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)的顯示技術(shù)都需要攝像頭來(lái)實(shí)現(xiàn)功能。盡管識(shí)別核心在于算法，硬件方面，攝像頭在手勢(shì)、面部識(shí)別中也是不可缺少的。芬蘭的初創(chuàng)公司Uniqul推出基于面部識(shí)別技術(shù)的"刷臉"支付系統(tǒng)，令消費(fèi)者只需在收銀臺(tái)面對(duì)POS機(jī)屏幕上的攝像頭，系統(tǒng)自動(dòng)拍照，掃描消費(fèi)者面部，再把圖像與數(shù)據(jù)庫(kù)中的存儲(chǔ)信息進(jìn)行對(duì)比最終完成支付。動(dòng)作手勢(shì)識(shí)別主要還是通過(guò)紅外傳感器來(lái)實(shí)現(xiàn)，隨著對(duì)整體動(dòng)作捕捉以及對(duì)三維景深測(cè)算需求增加，雙攝像頭也將成為動(dòng)作感應(yīng)的標(biāo)配器件。如Kinect的立體視覺(jué)方法主要是基于視差原理并利用成像設(shè)備從不同的位置獲取被測(cè)物體的兩幅圖像，通過(guò)計(jì)算圖像對(duì)應(yīng)點(diǎn)間的位置偏差，來(lái)獲取物體三維幾何信息的方法。人機(jī)體感控制設(shè)備LeapMotion傳感器內(nèi)有兩個(gè)攝像頭和三個(gè)LED紅外燈，通過(guò)攝像頭捕捉經(jīng)過(guò)紅外LED照亮的手部影像，測(cè)算出人手在空中的相對(duì)位置。未來(lái)科技進(jìn)步的另一大創(chuàng)新在于增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)的顯示技術(shù)，這一技術(shù)也要依賴攝像頭實(shí)現(xiàn)，目前主要應(yīng)用有谷歌眼鏡和諾基亞的CityLens。CityLens是諾基亞的增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)應(yīng)用.它通過(guò)手機(jī)上的相機(jī)取景器，在所拍攝到的建筑物、街道實(shí)景上疊加覆蓋層，即刻標(biāo)示出餐館、商店、酒店等各處興趣點(diǎn)及其相關(guān)信息，讓使用者以最直觀的方式來(lái)探索周圍的世界。3、大陸已經(jīng)形成手機(jī)平板產(chǎn)業(yè)鏈，智能終端攝像頭模組環(huán)節(jié)將突破隨著今年國(guó)產(chǎn)智能機(jī)的集體發(fā)力以及手機(jī)供應(yīng)鏈逐漸向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，中國(guó)已經(jīng)成為智能手機(jī)全球第一和平板全球第二的市場(chǎng)。市場(chǎng)和電子產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展為產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)移和發(fā)展提供了沃土，其中觸摸屏，機(jī)殼，連接器和組裝環(huán)節(jié)都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，攝像頭環(huán)節(jié)也將在2023年實(shí)現(xiàn)突破。中國(guó)是全球最大的智能手機(jī)生產(chǎn)國(guó)，智能機(jī)占據(jù)了全球智能機(jī)市場(chǎng)的近三分之一，2023年出貨量達(dá)到2.24億。中國(guó)在2023年將成為世界第二大平板電腦市場(chǎng)，在中國(guó)本土小品牌商的推動(dòng)下，2023年國(guó)產(chǎn)平板電腦銷售量將突破6000萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額達(dá)27%。目前中國(guó)在智能終端的觸摸屏，機(jī)殼，連接器，PCB和麥克風(fēng)等環(huán)節(jié)都形成了成熟的產(chǎn)業(yè)鏈布局，各廠商也在積極突破高像素?cái)z像頭環(huán)節(jié)，未來(lái)將完整整個(gè)智能終端設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的布局。我們假設(shè)1000元以上智能手機(jī)和所有平板都配置雙攝像頭。其中3000元以上智能手機(jī)逐漸從800萬(wàn)像素向1300萬(wàn)像素過(guò)渡，2023-3000元智能手機(jī)多采用800萬(wàn)像素，而低價(jià)智能手機(jī)多采用500萬(wàn)像素。相較智能手機(jī)，平板前置攝像頭同樣采用200萬(wàn)像素，高價(jià)位平板后置攝像頭從500萬(wàn)像素向1300萬(wàn)像素過(guò)渡?？傮w估算：800萬(wàn)像素?cái)z像頭需求增長(zhǎng)最快，2023年需求將達(dá)到1.59億只，1300萬(wàn)像素和500萬(wàn)像素?cái)z像頭在2023年的需求將分別達(dá)到1.05億只和1.01億只。二、智能終端軟硬件進(jìn)步提升高像素?cái)z像頭的滲透率1、智能終端的軟硬件提升為高像素?cái)z像頭普及提供必要條件平板和手機(jī)的處理器性能的提升，存儲(chǔ)空間的翻倍增加以及存儲(chǔ)速度的加倍為智能終端配備高像素?cái)z像頭提供了必要條件。大容量的固化存儲(chǔ)空間為高像素照片和攝像的隨手拍攝存儲(chǔ)提供了必要條件。蘋果手機(jī)的存儲(chǔ)空間已經(jīng)從16GB起步，其他手機(jī)大都支持MicroSD存儲(chǔ)卡擴(kuò)展，而8GB容量存儲(chǔ)卡已經(jīng)逐漸成為市場(chǎng)中的主流。隨著3G網(wǎng)絡(luò)的普及和向4G時(shí)代的邁進(jìn)，通信網(wǎng)絡(luò)和社交網(wǎng)絡(luò)的發(fā)達(dá)使視頻通話和照片分享成為日常生活。前置攝像頭和后置高像素?cái)z像頭已經(jīng)成為智能手機(jī)和平板的標(biāo)配。其中后置攝像頭主要是靜態(tài)拍照和攝影，前置攝像頭則用于視頻通話和手勢(shì)識(shí)別等，3G時(shí)代視頻通話已經(jīng)成為主流通訊方式，隨著iPhoneFacetime功能的加入QQ，Skype等網(wǎng)絡(luò)通訊軟件的用戶數(shù)增長(zhǎng)，視覺(jué)沖擊力強(qiáng)、快速直接的視頻通話會(huì)更加普及和飛速發(fā)展。視訊功能和隨手拍分享逐漸成為人們?nèi)粘Ｉ钪胁豢扇鄙俚牟糠郑昂笾酶呦袼財(cái)z像頭成為智能終端設(shè)備的標(biāo)配?；久總€(gè)智能手機(jī)都有后置攝像頭，1/3的智能手機(jī)有前置攝像頭。而平板基本都是前后置雙攝像頭。2023年以來(lái)，各大芯片廠商紛紛推出了具備更高階視頻錄制能力的芯片組，通用手機(jī)芯片處理器對(duì)攝錄的支持為雙攝像頭在手機(jī)和平板中滲透率的提高起到了推動(dòng)作用。尤其是高通QSD8250以及德州儀器OMAP3630處理器悉數(shù)提供了對(duì)720P視頻的攝錄支持。2023年主流智能手機(jī)都已經(jīng)采用雙攝像頭，后置攝像頭像素普遍在800萬(wàn)以上，前置攝像頭也已經(jīng)達(dá)到高清水平和130萬(wàn)像素。明年后置攝像頭像素將會(huì)提升到1300萬(wàn)，前置攝像頭也將達(dá)到更高幀數(shù)和200萬(wàn)像素的高配置。主流平板的攝像頭像素水平略遜于智能手機(jī)，但是未來(lái)也會(huì)向高像素邁進(jìn)。2、國(guó)產(chǎn)攝像頭主要在模組封裝環(huán)節(jié)，日韓美基本囊括了攝像頭的產(chǎn)業(yè)鏈上游CCD技術(shù)主要由日本推進(jìn)，后來(lái)者居上的CMOS技術(shù)則由美國(guó)主導(dǎo)。因此相機(jī)的主要技術(shù)都掌握在日本和美國(guó)手中。除了鏡頭和軟板屬于勞動(dòng)密集型行業(yè)已經(jīng)向韓國(guó)臺(tái)灣和大陸轉(zhuǎn)移，其余的處理芯片，感測(cè)器，音圈馬達(dá)和光學(xué)濾光片都主要掌握在美日廠商手中。因此中國(guó)大陸可以首先實(shí)現(xiàn)突破的主要是封裝環(huán)節(jié)，借助自身規(guī)模生產(chǎn)制造能力實(shí)現(xiàn)高像素?cái)z像頭的封裝。CMOS圖像傳感器是相機(jī)模組中價(jià)格最高的一部分，大約占CMOS相機(jī)模組30-50%的成本。智能手機(jī)照相像素大幅度提高是推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，這種動(dòng)力延續(xù)到2023年。2023年主流智能手機(jī)照相像素將從5MP提高到8MP，高端智能手機(jī)將進(jìn)一步提高到13MP。CMOS技術(shù)主要是美國(guó)引領(lǐng)如OmniVision，安捷倫和美光，但是索尼在高端CMOS相機(jī)的積累使它也成為行業(yè)龍頭之一。手機(jī)相機(jī)像素和品質(zhì)要求的大幅提升為高端攝像頭市場(chǎng)的廠家?guī)?lái)了機(jī)會(huì)，能實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破800萬(wàn)像素甚至到1300萬(wàn)像素的廠家能快去實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的快速擴(kuò)大。目前技術(shù)的主要桎梏還是良率，良率在90%以上才能保持足夠盈利享受高毛利率。手機(jī)相機(jī)模組主要由鏡頭(lens)，AFA，傳感器(影像感測(cè)器)，后端圖像處理芯片(BackendIC)，軟板(FPC)五個(gè)部分組成。其中核心部件是鏡頭，傳感器，和后端圖像處理芯片，但按照細(xì)分環(huán)節(jié)市場(chǎng)份額占比來(lái)看，傳感器，模組和光學(xué)鏡頭位列前三。CMOS相機(jī)模組產(chǎn)業(yè)鏈相當(dāng)復(fù)雜，主要環(huán)節(jié)包括傳感器、光學(xué)鏡頭、AFA、過(guò)濾片和模組(CMOS影像感測(cè)器、OpticalLens、AFA、Filter、Module)5個(gè)環(huán)節(jié)。2023年每個(gè)環(huán)節(jié)所占的市場(chǎng)規(guī)模比例為：傳感器占大約52%，光學(xué)鏡頭占大約19%，AFA（音圈馬達(dá)）占大約6%，過(guò)濾片占大約3%，模組占大約20%。2023年CMOS相機(jī)模組行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模大約108億美元，比2023年增長(zhǎng)24.1%。13MP和OIS是推動(dòng)2023年手機(jī)相機(jī)模組市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，預(yù)計(jì)2023年CMOS相機(jī)模組市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到133億美元，比2023年增加23.1%。國(guó)內(nèi)在影像感測(cè)器，音圈馬達(dá)的中低端產(chǎn)片方面已經(jīng)有所突破，在光學(xué)濾光片方面已有較成熟的技術(shù)，大陸相關(guān)廠商正在努力進(jìn)行高端攝像頭模組封裝的突破。中國(guó)正在逐漸突破各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)壟斷。在攝像頭感測(cè)器領(lǐng)域，格科微電子500w像素影像感測(cè)器已經(jīng)成熟，未來(lái)800w像素影像感測(cè)器也將推出。500w像素國(guó)產(chǎn)影像感測(cè)器的普及使日美加速提升攝像頭像素至800w-1300w，也使高像素?cái)z像頭在國(guó)產(chǎn)機(jī)上的普及奠定了基礎(chǔ)。光學(xué)鏡頭和攝像頭模組之前主要由臺(tái)灣主導(dǎo)，分別占全球53%和40%的份額?，F(xiàn)在大國(guó)內(nèi)廠商做得比較好的是舜宇光學(xué)。舜宇1300萬(wàn)像素已經(jīng)可以出貨；其他廠商包括歌爾聲學(xué)、歐菲光、碩貝德都在布局800萬(wàn)像素及以上。在光學(xué)濾光片是光學(xué)鏡頭的上游行業(yè)，紅外截止濾光片和窄帶濾光片等行業(yè)格局基本穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)能實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破達(dá)到產(chǎn)能前列的公司如水晶光電，可以享受整個(gè)攝像頭行業(yè)的繁榮。由于高像素?cái)z像頭比例提升，對(duì)于藍(lán)玻璃紅外截止濾光片需求上升，整體行業(yè)的附加值提高。在自動(dòng)對(duì)焦（AFA）模塊中，目前音圈馬達(dá)是最主要技術(shù)勝出，未來(lái)加入OIS防抖技術(shù)的MEMS是更為可行方式。但是音圈馬達(dá)主要專利幾乎完全掌控在日系廠商手中，金龍機(jī)電有VCM的生產(chǎn)基地。三、各環(huán)節(jié)工藝革新，推動(dòng)除像素外高質(zhì)量相機(jī)發(fā)展1、背照和堆棧式工藝提高感測(cè)器感光度，減少噪聲，推動(dòng)CMOS取代CCD在影像感測(cè)器技術(shù)不斷提高補(bǔ)強(qiáng)的基礎(chǔ)上，CMOS傳感器憑借其耗電量低，成像迅速和制造工藝簡(jiǎn)單等特性成為智能終端攝像頭的首選。CMOS成像原理和CCD不同，使CMOS具有成像迅速，省電，并且制造工藝簡(jiǎn)單成本低等優(yōu)勢(shì)。CMOS雖然在低照度下雜訊較多，但是相關(guān)技術(shù)補(bǔ)強(qiáng)的基礎(chǔ)上，CMOS逐漸成為市場(chǎng)主流。采用CMOS為感光元器件的產(chǎn)品中，通過(guò)采用影像光源自動(dòng)增益補(bǔ)強(qiáng)技術(shù)，自動(dòng)亮度、白平衡控制技術(shù)，色飽和度、對(duì)比度、邊緣增強(qiáng)以及伽馬矯正等先進(jìn)的影像控制技術(shù)，完全可以達(dá)到與CCD攝像頭相媲美的效果。智能終端對(duì)于高解析度照片和超薄機(jī)身的要求推動(dòng)了CMOS技術(shù)革新。對(duì)于CMOS影像感測(cè)器來(lái)說(shuō)，技術(shù)革新主要有兩種實(shí)現(xiàn)方式：提高每一像素光元的性能，提高感光度，減少噪點(diǎn)。另一種是減少單個(gè)像素面積，感光度不降低，分辨率提高。背照式實(shí)現(xiàn)了第一種技術(shù)革新，堆棧式在背照式的技術(shù)上實(shí)現(xiàn)了第二種技術(shù)革新。背照式CMOS提高了感光度，使CMOS在低照度下也可以與CCD相比。背照式傳感器是把感光層與基質(zhì)的位置互換，直接與透光面接觸，因而減少了中間環(huán)節(jié)光線的損失，并且在透光面上每個(gè)對(duì)應(yīng)的像素表面都改為透鏡的形式，更集中地匯聚了外界的光線到對(duì)應(yīng)的像素點(diǎn)上，減少了像素之間多余的光線干擾消除了噪聲問(wèn)題。使之比以往的傳感器更薄，具有更佳的畫質(zhì)和更低的噪點(diǎn)等特性。背照式CMOS影像感測(cè)器目前是相機(jī)領(lǐng)域的熱門，在未來(lái)將會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，也會(huì)對(duì)CCD市場(chǎng)形成有力的沖擊。采用背照式CMOS的典型手機(jī)機(jī)型為iPhone4S，魅族MX，HTCSensationXL，索尼LT26i。中國(guó)格科微電子已經(jīng)可以生產(chǎn)500萬(wàn)像素的背照式影像感測(cè)器。堆棧式傳感器是從背照式的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)革新的第二種方式。堆棧式將信號(hào)處理電路放到了基板上，在傳感器芯片上重疊形成背照式傳感器的像素部分。這樣可以把騰出來(lái)的空間放置更多的像素，縮小傳感器芯片體積40%左右。堆棧式傳感器還從像素點(diǎn)編碼技術(shù)和像素電路方面進(jìn)行技術(shù)提升。堆棧式傳感器里的像素點(diǎn)和電路是分開(kāi)獨(dú)立的，所以像素點(diǎn)部分可以進(jìn)行更高的畫質(zhì)優(yōu)化，電路部分亦可進(jìn)行高性能優(yōu)化，支持硬件HDR功能。同時(shí)堆棧式還在RGB像素基礎(chǔ)上加入W像素點(diǎn)提升畫質(zhì)。OPPOFinD5就采用索尼的堆棧式CMOS。2、藍(lán)寶石紅外截止片成為高端相機(jī)主流配件藍(lán)玻璃紅外截止濾光片(IRCF)產(chǎn)品基于藍(lán)玻璃鍍膜工藝制造，能夠有效過(guò)濾紅外線，主要應(yīng)用于像素和拍照質(zhì)量要求較高的產(chǎn)品。由于其熔爐難度大，技術(shù)含量高，全球擁有這一生產(chǎn)技術(shù)的廠家相對(duì)較少，主要供應(yīng)商僅日本三菱旗下的旭硝子（AGC)、日本豪雅（HOYA）和德國(guó)肖特等少數(shù)幾家。目前藍(lán)玻璃IRCF的主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)?00萬(wàn)及以上像素手機(jī)和平板的相機(jī)鏡頭內(nèi)，隨著蘋果、三星、諾基亞、LG等高端手機(jī)、平板已經(jīng)或?qū)⒁捎?00萬(wàn)像素相機(jī)，未來(lái)3年有望成為中高端手機(jī)和平板的標(biāo)配。我們預(yù)計(jì)2023-2023年，采用800萬(wàn)像素相機(jī)的手機(jī)和平板的出貨量年復(fù)合增速將達(dá)56.07%。蘋果iPhone4s已經(jīng)完全采用800萬(wàn)像素的后置相機(jī)，后續(xù)產(chǎn)品將至少在800萬(wàn)像素以上；三星的三款暢銷機(jī)型GalaxyS2、S3和Note均配置800萬(wàn)像素相機(jī)；其他智能手機(jī)品牌如摩托羅拉、諾基亞、HTC、華為、中興等旗下高端機(jī)型也已普遍采用800萬(wàn)像素相機(jī)。我們認(rèn)為800萬(wàn)像素配置已經(jīng)逐漸成為中高端手機(jī)的主流，并隨著智能手機(jī)滲透率的快速提升而持續(xù)增長(zhǎng)。在平板領(lǐng)域，今年開(kāi)始已有聯(lián)想、華碩、索尼、LG等部分高端產(chǎn)品采用了800萬(wàn)像素相機(jī)配置，占據(jù)平板市場(chǎng)60%以上份額的蘋果ipad目前則配置了500萬(wàn)像素相機(jī)，下一代有望升級(jí)至800萬(wàn)像素，將顯著推升平板領(lǐng)域藍(lán)玻璃IRCF的需求。另外3D攝影技術(shù)未來(lái)有望配置于高端手機(jī)等終端產(chǎn)品中，使其機(jī)身后置高像素?cái)z像頭數(shù)量達(dá)到2個(gè)，將是藍(lán)玻璃IRCF需求成長(zhǎng)的又一推動(dòng)力量。LG已經(jīng)率先推出一款雙攝像頭產(chǎn)品，包括蘋果在內(nèi)的其他廠商也均在考慮采用這一技術(shù)。3、音圈馬達(dá)使防抖對(duì)焦成為相機(jī)特色1600萬(wàn)像素的智能手機(jī)就已經(jīng)達(dá)到了像素競(jìng)技的瓶頸。隨著智能手機(jī)相機(jī)拍攝的照片解析度可以達(dá)到大多數(shù)數(shù)碼相機(jī)的標(biāo)準(zhǔn)，再將像素提高到2023萬(wàn)像素就沒(méi)有太大意義了。如果不放大或縮小圖片，人肉眼所能分辨的圖像分辨率只到1000萬(wàn)像素，而且像素只是決定圖像質(zhì)量的一個(gè)因素。自動(dòng)對(duì)焦防抖等功能也是手機(jī)成像特色，決定相機(jī)的拍照質(zhì)量。音圈馬達(dá)使鏡頭清晰對(duì)焦，即自動(dòng)對(duì)焦（AutoFocus），目前大部分智能手機(jī)都采用自動(dòng)對(duì)焦的相機(jī)。音圈馬達(dá)可分為彈片式（SpringType），閉環(huán)式（ClosedLoop）和光學(xué)防抖式（OIS）。彈片式是目前較普遍，價(jià)格較低，生產(chǎn)良率可以做到較高。三星主要采用的回路式攝像頭，而諾基亞采用的OIS攝像頭。有OIS功能的音圈馬達(dá)或者閉環(huán)式音圈馬達(dá)可以使智能手機(jī)攝像頭視頻拍攝效果和靜態(tài)相片成像效果高于一般同像素?cái)z像頭，同時(shí)為手機(jī)攝像頭市場(chǎng)提供更高附加值?；芈肥綌z像頭耗電量較低，對(duì)焦速度較快，錄影的時(shí)候不會(huì)模糊；OIS攝像頭在運(yùn)動(dòng)情況下拍攝也不會(huì)模糊，但是兩種類型的攝像頭都較彈片式成本更高。閉環(huán)式攝像頭和OIS攝像頭都使用霍爾傳感器來(lái)檢測(cè)位置實(shí)現(xiàn)反饋控制。兩者的區(qū)別是以什么作為循環(huán)反饋的參照物。對(duì)于OIS來(lái)說(shuō)，參照物是陀螺儀的偏斜角度，或者偏離距離，陀螺儀將抖動(dòng)的信息轉(zhuǎn)化成電信號(hào)送給OIS控制驅(qū)動(dòng)器，OIS控制驅(qū)動(dòng)器推動(dòng)馬達(dá)控制懸浮鏡頭的運(yùn)動(dòng)來(lái)補(bǔ)償抖動(dòng)產(chǎn)生的影響，鏡頭組將相應(yīng)的向X軸和Y軸移動(dòng)；而對(duì)于閉環(huán)式攝像頭來(lái)說(shuō)，陀螺儀通過(guò)圖像處理芯片（ISP）感知到Z軸方向上的圖像移動(dòng)，VCM（音圈馬達(dá)）主要是日韓廠商的天下，主要有ALPS（供貨蘋果），TDK，日本思考和韓國(guó)SEMCO等。中國(guó)廠商貴鑫、金誠(chéng)泰等份額很小。但是音圈馬達(dá)國(guó)產(chǎn)化也在進(jìn)行中，貴鑫和金誠(chéng)泰進(jìn)入了步步高和玉龍的供應(yīng)鏈。AAC和金龍電機(jī)也宣布推出VCM的產(chǎn)品。MEMS馬達(dá)采用矽晶圓的光學(xué)微影蝕刻制程，可以制作出尺寸誤差范圍不到1微米精確度的微小可動(dòng)機(jī)械結(jié)構(gòu)。在手機(jī)攝像頭上，這項(xiàng)結(jié)構(gòu)的特性可以造就出精準(zhǔn)的移動(dòng)與高品質(zhì)的影像。MEMS也將機(jī)械與電子元件整合至單一晶片，縮減制動(dòng)器的尺寸。此外，由于靜電制動(dòng)技術(shù)具有低功耗與運(yùn)轉(zhuǎn)安靜的特點(diǎn)，MEMS自動(dòng)對(duì)焦制動(dòng)器特別適合用在拍攝影片時(shí)進(jìn)行連續(xù)自動(dòng)對(duì)焦。在2023年，帶有自動(dòng)對(duì)焦功能的手機(jī)攝像頭比例就已經(jīng)達(dá)到50%左右。隨著攝像頭個(gè)性化和對(duì)照片質(zhì)量的要求不斷提高，預(yù)計(jì)到2023年，具有自動(dòng)對(duì)焦功能的手機(jī)攝像頭比例應(yīng)該高達(dá)80%，這對(duì)于音圈馬達(dá)和MEMS馬達(dá)的增長(zhǎng)是最大的刺激因素。四、封裝工藝降低加工成本，實(shí)現(xiàn)模組輕薄化1、陣列相機(jī)實(shí)現(xiàn)全焦畫面，突破感測(cè)器技術(shù)瓶頸，未來(lái)可用晶圓級(jí)封裝像素升級(jí)是從影像感測(cè)器開(kāi)始，但是要解決對(duì)焦不準(zhǔn)或者離焦的問(wèn)題，就要從光學(xué)鏡頭入手。陣列相機(jī)就是實(shí)現(xiàn)拍照后再對(duì)焦的技術(shù)。相對(duì)于普通攝像頭實(shí)現(xiàn)高畫質(zhì)需要高像素，陣列相機(jī)只需要幾個(gè)低像素鏡頭就可以達(dá)到高像素畫質(zhì)。陣列相機(jī)即光場(chǎng)相機(jī)，其與普通相機(jī)最大區(qū)別在于在鏡頭和感光板之間加了“micro-lensarray”即微鏡頭陣列，可以記錄下光線傳播的多維信息，特別是其空間和方向信息，便于后續(xù)對(duì)照片進(jìn)行各種處理操作（比如隨意對(duì)焦調(diào)整，3D效果）。陣列相機(jī)要求在鏡頭和感光板之間加入微鏡頭陣列，即多個(gè)相同的低像素鏡頭，減少了對(duì)鏡頭的像素要求，可以減薄鏡頭本身，但是對(duì)封裝技術(shù)提供了更高的要求。由于陣列相機(jī)對(duì)于鏡頭的像素要求不高，一個(gè)模組需要多個(gè)微鏡頭，因此陣列相機(jī)更適用于晶圓級(jí)封裝鏡頭封裝的技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)鏡頭模組更薄成本更低的要求。晶圓級(jí)攝像頭封裝方法是生產(chǎn)薄而可靠的攝像頭模塊成本較低的選擇，對(duì)于多個(gè)低像素鏡頭組成的陣列相機(jī)來(lái)說(shuō)，采用晶圓級(jí)封裝方法統(tǒng)一制造攝像頭模塊式最便捷劃算的方法。晶圓級(jí)攝像頭（WLC）是把所有組件在200mm晶圓上制造，之后將光學(xué)晶圓與CMOS晶圓裝在一起，最后將該堆疊的晶圓切成大約2023個(gè)攝像頭模塊。即整個(gè)手機(jī)攝像頭，包括光學(xué)組件在內(nèi)，都使用標(biāo)準(zhǔn)半導(dǎo)體技術(shù)在晶圓級(jí)制造和封裝。在晶圓級(jí)鏡頭技術(shù)對(duì)于模組芯片的封裝方式也提出了要求，只能使用WLCSP-TSV和BSI技術(shù)。在WLC方案下，對(duì)應(yīng)CMOS傳感器被玻璃質(zhì)光學(xué)晶圓覆蓋。電學(xué)接觸焊盤必須放在CMOS芯片的背面，因此需要使用穿透硅通孔（TSV）互連或者CMOS晶圓的背照式（BSI）。晶圓級(jí)攝像頭封裝方法是生產(chǎn)薄而可靠的攝像頭模塊成本較低的選擇，也是未來(lái)陣列式相機(jī)的最劃算生產(chǎn)方法。晶圓級(jí)攝像頭不僅縮減了成本還減少了攝像頭模組的尺寸。晶圓級(jí)攝像頭的主要優(yōu)勢(shì)在于，芯片尺寸就是攝像頭的周界，能將傳統(tǒng)的攝像頭尺寸縮小50%，使相機(jī)模組尺寸由傳統(tǒng)高度3-5mm降至2-2.5mm，還可以節(jié)省30%-50%的成本。目前主要采用的WLCSP-TSV芯片封裝技術(shù)加上CSP模組封裝技術(shù)?，F(xiàn)在標(biāo)準(zhǔn)的半導(dǎo)體技術(shù)并不適合在200mm晶圓上制造出凹陷尺寸高達(dá)200μm的雙凸面透鏡。所以WLO技術(shù)普及還有難度。晶圓級(jí)攝像頭由于尺寸原因限制了其可分辨的圖像點(diǎn)數(shù)目，只能用于低像素?cái)z像頭，現(xiàn)在還無(wú)法生產(chǎn)高分辨率攝像頭。對(duì)于陣列相機(jī)來(lái)說(shuō)，需要多個(gè)同一尺寸的低像素?cái)z像頭，這將是最劃算的生產(chǎn)方法。攝像技術(shù)的不同也將帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈整合趨勢(shì)的變化，從原有的影像感測(cè)器設(shè)計(jì)廠商+晶圓代工廠商+專業(yè)組裝商的模式轉(zhuǎn)化為影像感測(cè)器設(shè)計(jì)廠商+半導(dǎo)體封裝業(yè)者。當(dāng)陣列相機(jī)開(kāi)始流行的時(shí)候，更利好的是半導(dǎo)體封裝業(yè)者。我們判斷未來(lái)影像感測(cè)器廠商將根據(jù)自身半導(dǎo)體產(chǎn)能情況選擇性的和封裝業(yè)者合作。但是從對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈毛利率和自身技術(shù)發(fā)展角度來(lái)看，有半導(dǎo)體制程的影像感測(cè)器多針對(duì)高端感測(cè)器，市場(chǎng)量小，同時(shí)封測(cè)會(huì)降低毛利率；而不具有半導(dǎo)體產(chǎn)能的影像感測(cè)器廠商可以保持高毛利率，同時(shí)面對(duì)消費(fèi)電子市場(chǎng)，市場(chǎng)空間更大。因此我們認(rèn)為今后影像感測(cè)器設(shè)計(jì)商+代工+半導(dǎo)體封裝業(yè)者方式更符合業(yè)態(tài)發(fā)展。影像感測(cè)器廠商可以自己生產(chǎn)或者與鏡頭廠商合作兩種方式：一種是本身具有半導(dǎo)體產(chǎn)能的影像感測(cè)器廠商通過(guò)努力獲得晶圓級(jí)鏡頭的生產(chǎn)能力，那么所有制程都將會(huì)在同一半導(dǎo)體作業(yè)環(huán)境中生產(chǎn)?；蛘咚麄兣c晶圓級(jí)鏡頭生產(chǎn)廠商合作，如意法半導(dǎo)體和Heptagon。另外一種是不具有半導(dǎo)體產(chǎn)能的影像感測(cè)器廠商，他們將與晶圓級(jí)封測(cè)廠商合作打造晶圓級(jí)鏡頭封裝模組，如OV和采鈺科技。AAC2023年收購(gòu)Heptagon，在晶圓級(jí)鏡頭方向已經(jīng)進(jìn)行了技術(shù)儲(chǔ)備。目前晶圓級(jí)攝像頭對(duì)于COB等高像素封裝工藝尚無(wú)法產(chǎn)生威脅，一是因?yàn)殛嚵邢鄼C(jī)市場(chǎng)并未起來(lái)，二是因?yàn)槟壳熬A級(jí)攝像頭像素極限是130萬(wàn)，高像素良率還需突破。但是從專業(yè)組裝廠商來(lái)說(shuō)，他們需要加快自身技術(shù)進(jìn)步研發(fā)的腳步，否則COB組裝將來(lái)會(huì)被晶圓式攝像頭所取代。2、高像素需求推動(dòng)COB和FC封裝隨著消費(fèi)者對(duì)于高像素畫質(zhì)和輕薄機(jī)身要求的提高，COB模組封裝方式逐漸取代CSP成為模組廠商的選擇。以往只有外資和臺(tái)廠投入COB制程，近兩年國(guó)內(nèi)廠商也開(kāi)始投資COB模組工藝。CSP是直接買封裝好的鏡頭等上游材料進(jìn)行封裝，而COB是將影像感測(cè)器直接封裝在模組內(nèi)。COB與CSP相比，光線穿透率高提高成像質(zhì)量，高度較低可以滿足輕薄化的要求。CSP需要經(jīng)過(guò)兩段工藝，先是影像感測(cè)器封裝，然后與SMT軟硬板焊接，因此芯片制造成本較高。COB的制程設(shè)備較貴，良率目前也還在提升階段。一條COB封裝線的成本在100萬(wàn)美元作用，CSP只要普通的SMT線就可以完成。產(chǎn)品良率方面，CSP良率能達(dá)到95%以上，COB目前能達(dá)到85%以上。中國(guó)電子廠商積極投入高像素?cái)z像頭模組的COB制程研發(fā)，都已經(jīng)有所成績(jī)，將在下半年陸續(xù)出貨。而傳統(tǒng)的半導(dǎo)體廠商基于自身半導(dǎo)體封裝技術(shù)的積累，在COB制程方面也在積極努力。從需求端講，攝像頭的體積越來(lái)越小，像素提升向800萬(wàn)和1300萬(wàn)發(fā)展，光圈規(guī)格向F2.0以下發(fā)展。旗艦級(jí)智能手機(jī)產(chǎn)品的像素水平已經(jīng)達(dá)到800萬(wàn)級(jí)別，在2023年末已經(jīng)出現(xiàn)了1300萬(wàn)像素的產(chǎn)品，甚至還有諾基亞推出4100萬(wàn)像素的PureView808。2023年中興、酷派、聯(lián)想和OPPO等主流方案公司都將采用13M攝像模組。其中OPPOFind5深圳開(kāi)始采用索尼的堆棧式CMOS。從供給端來(lái)講，目前為中國(guó)手機(jī)廠商供貨的主要供應(yīng)商是光寶、舜宇、東聚和信利已經(jīng)開(kāi)始出800萬(wàn)攝像模組的樣品。歐菲光的800萬(wàn)攝像模組也通過(guò)OVT的認(rèn)證。但是1300萬(wàn)像素的模組只有舜宇光學(xué)可以供貨。國(guó)產(chǎn)影像感測(cè)器芯片生產(chǎn)商格科微則主攻500萬(wàn)像素，面對(duì)MTK+高通平臺(tái)的智能手機(jī)以及功能機(jī)，即采用CSP封裝技術(shù)的攝像頭模組。從技術(shù)發(fā)展動(dòng)態(tài)前瞻來(lái)看，未來(lái)在FC方向布局的模組廠商有可望先行市場(chǎng)一步，獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。FC封裝方式較COB來(lái)看，厚度可以減少0.3mm，是未來(lái)封裝方式的進(jìn)階版。采用FC封裝攝像頭的主要是蘋果手機(jī)?？吹轿磥?lái)技術(shù)走向后，日本，韓國(guó)和臺(tái)灣即將開(kāi)始轉(zhuǎn)移到FC封裝技術(shù)。中高檔智能手機(jī)所需要的COB封裝攝像頭供給出現(xiàn)空缺，因此COB封裝產(chǎn)能逐漸向內(nèi)地轉(zhuǎn)移。對(duì)于中高端手機(jī)和國(guó)產(chǎn)手機(jī)來(lái)說(shuō)，F(xiàn)C封裝工藝比COB輕薄0.3mm對(duì)于整體機(jī)身輕薄度要求不高的品牌影響并不大。而且FC工藝產(chǎn)線投資巨大，一般企業(yè)難以負(fù)擔(dān)，現(xiàn)有COB產(chǎn)線投資就已經(jīng)很高，一條甚至達(dá)到千萬(wàn)投資，而FC產(chǎn)線投資更高于COB30%-50%。五、投資思路：模組封裝看工藝突破+客戶平臺(tái)，上游材料看壟斷突破1、光學(xué)和半導(dǎo)體廠商齊頭并進(jìn)，在大客戶平臺(tái)上分享模組大市場(chǎng)消費(fèi)電子廠商和半導(dǎo)體封裝廠商都開(kāi)始進(jìn)行攝像頭模組的準(zhǔn)備和研發(fā)。消費(fèi)電子相關(guān)廠商主要優(yōu)勢(shì)在于現(xiàn)有大客戶平臺(tái)和規(guī)模制造能力。而半導(dǎo)體封裝廠商的主要優(yōu)勢(shì)在于已有的半導(dǎo)體產(chǎn)能和封裝技術(shù)積累。但是從迅速占領(lǐng)市場(chǎng)空間的角度來(lái)看，我們認(rèn)為消費(fèi)電子相關(guān)廠商更具有優(yōu)勢(shì)。從現(xiàn)有光學(xué)廠商的發(fā)展情況來(lái)看，我們認(rèn)為短期看自身良率突破情況以及自身大客戶平臺(tái)可以帶來(lái)的攝像頭出貨的增加。根據(jù)我們對(duì)于攝像頭產(chǎn)能釋放后相對(duì)2023年業(yè)績(jī)彈性來(lái)講，舜宇光學(xué)最大，信利國(guó)際，歐菲光和歌爾聲學(xué)等次之。待所有公司產(chǎn)能釋放后，將會(huì)對(duì)攝像頭行業(yè)價(jià)格有一定的沖擊作用，對(duì)于原有模組廠商舜宇光學(xué)等有一定影響。從半導(dǎo)體封裝廠商來(lái)看，我們認(rèn)為掌握先進(jìn)晶圓級(jí)封裝技術(shù)并且可以迅速實(shí)現(xiàn)攝像頭模組出貨的公司更具投資價(jià)值。模組在整個(gè)攝像頭市場(chǎng)份額除CMOSsensor外最大，占到20%，其手機(jī)攝像頭模組市場(chǎng)空間目前為60億美金，未來(lái)可達(dá)到100億美金左右，利潤(rùn)增值空間為9億美金。國(guó)產(chǎn)化替代趨勢(shì)和手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈在大陸的崛起可以推動(dòng)模組公司分得收益。模組行業(yè)屬于勞動(dòng)力密集行業(yè)，因此在日韓臺(tái)灣技術(shù)進(jìn)階時(shí)，技術(shù)和產(chǎn)能就會(huì)向大陸轉(zhuǎn)移。同時(shí)大陸在勞動(dòng)力密集行業(yè)的管理和人力成本都較臺(tái)灣等地更為明顯，因此攝像頭模組產(chǎn)能向大陸轉(zhuǎn)移是必然，和面板、電池和觸摸屏模組的轉(zhuǎn)移路徑是相似的。攝像頭模組行業(yè)雖然凈利率水平不如上游行業(yè)豐厚，但是投資回報(bào)比ROE水平可以達(dá)到17%-20%左右，且行業(yè)空間市場(chǎng)大，未來(lái)增速可期。行業(yè)工藝技術(shù)變化更替不如上游迅速，技術(shù)淘汰周期較長(zhǎng)，現(xiàn)在還處于COB和CSP共存的狀態(tài)，適于中國(guó)電子制造企業(yè)在工藝上進(jìn)行提升，技術(shù)更替不會(huì)過(guò)于頻繁。模組行業(yè)公司重點(diǎn)關(guān)注舜宇光學(xué)（模組市場(chǎng)龍頭+3D市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展+汽車攝像頭市場(chǎng)發(fā)展），歐菲光（良好的手機(jī)客戶市場(chǎng)+產(chǎn)能的釋放），歌爾聲學(xué)（大客戶平臺(tái)+智能電視、游戲機(jī)等攝像頭細(xì)分市場(chǎng)的切入）。2、上游材料突破壟斷，受益行業(yè)增長(zhǎng)和附加值的提升上游行業(yè)中，高端鏡頭行業(yè)主要由臺(tái)灣壟斷，音圈馬達(dá)由日本壟斷，大陸目前突破的只有光學(xué)濾光片環(huán)節(jié)。其中水晶光電在藍(lán)玻璃紅外截止濾光片和光學(xué)低通濾波片方面已經(jīng)成為多家模組廠商的核心供貨商。雖然目前國(guó)內(nèi)上游環(huán)節(jié)突破較少，但是未來(lái)我們認(rèn)為在CMOSSensor芯片封裝環(huán)節(jié)和音圈馬達(dá)環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)廠家在技術(shù)進(jìn)步順利的情況下，可以實(shí)現(xiàn)突破。其中華天科技（晶圓級(jí)封裝+TSV技術(shù)），碩貝德（收購(gòu)蘇州科陽(yáng)光電進(jìn)入3D封裝行業(yè)），晶方科技（TSV技術(shù)+世界第二大影像感測(cè)器晶圓級(jí)封裝廠商，未上市）都已經(jīng)布局芯片封裝環(huán)節(jié)或具有響應(yīng)技術(shù)積累。國(guó)內(nèi)投資音圈馬達(dá)主要是金龍機(jī)電（募投生產(chǎn)3600萬(wàn)只高像素?cái)z像頭VCM音圈馬達(dá)），貴鑫磁電（vivo音圈馬達(dá)供應(yīng)商）。六、行業(yè)重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況1、舜宇光學(xué)攝像頭模組龍頭技術(shù)積累深厚，未來(lái)鏡頭開(kāi)工率提升：公司于09年開(kāi)始COB攝像頭模組封裝，技術(shù)積累深厚，目前良品率達(dá)到90%以上，是大陸攝像頭模組龍頭。公司鏡頭上半年開(kāi)工率不高，和三星鏡頭集中在下半年出貨和公司內(nèi)部供貨比例不高有關(guān)，下半年隨著三星鏡頭出貨量提升和公司內(nèi)供比率提升，鏡頭開(kāi)工率將會(huì)逐漸回升。專注高像素產(chǎn)品比例提升和高附加值光學(xué)產(chǎn)品：公司未來(lái)800萬(wàn)以上攝像頭模組出貨比例將會(huì)提升，盈利能力較好的汽車鏡頭出貨量也會(huì)有60%以上的增速，另外公司為L(zhǎng)eapMotion出貨體感紅外攝像頭，在未來(lái)3D體感市場(chǎng)（可進(jìn)入電腦和手機(jī)）高增長(zhǎng)情況下，將成為公司又一有利技術(shù)儲(chǔ)備。2、歐菲光大陸手機(jī)觸控龍頭，依靠客戶優(yōu)勢(shì)延伸光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈：公司是大陸手機(jī)觸控屏幕龍頭企業(yè)，出貨量第一，未來(lái)還將增加平板觸摸屏出貨量。在智能終端方面，公司已經(jīng)積累了客戶資源和口碑，可以依靠國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)客戶橫向拓展產(chǎn)品鏈，在攝像頭模組領(lǐng)域占領(lǐng)一部分市場(chǎng)空間。光學(xué)技術(shù)積累深厚，光學(xué)濾光片和攝像頭模組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化：公司原有業(yè)務(wù)是光學(xué)濾光片和觸摸屏模組，都屬于光學(xué)領(lǐng)域，作為攝像頭的上游濾光片供應(yīng)者，和下游攝像頭廠商聯(lián)系緊密，因此公司在光學(xué)電子制造和模組生產(chǎn)管控都具有一定的技術(shù)積累和經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)攝像頭模組與光學(xué)濾光片形成公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化。我們認(rèn)為公司未來(lái)MetalMesh出貨提升觸摸屏毛利率，并逐漸占領(lǐng)大屏市場(chǎng)，攝像頭模組提前儲(chǔ)備，可搶先受益攝像頭模組國(guó)產(chǎn)化。在MetalMesh量產(chǎn)和攝像頭模組良率提升后，將成為明年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。3、歌爾聲學(xué)公司享有大客戶平臺(tái)，產(chǎn)業(yè)鏈橫向延伸具有增長(zhǎng)空間：短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于蘋果售價(jià)誤判，造成股價(jià)超跌，iPhone首個(gè)周末900萬(wàn)的收入顯示市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)積極，能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。而中長(zhǎng)期我們看好電聲業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，并持續(xù)獲得新的亮點(diǎn)，包括智能汽車、智能家電、穿戴式設(shè)備等領(lǐng)域內(nèi)公司都有在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期切入的機(jī)會(huì)，后續(xù)可以實(shí)現(xiàn)縱向拓展；公司再次積極橫向拓展業(yè)務(wù)范疇，電視游戲機(jī)產(chǎn)品換代以及國(guó)內(nèi)智能電視2.0來(lái)襲都將推動(dòng)電視游戲機(jī)在內(nèi)的配件產(chǎn)品的繁榮，而借此機(jī)會(huì)切入市場(chǎng)的鏡頭模組有望成為公司后繼的增長(zhǎng)動(dòng)力。我們持續(xù)看好公司未來(lái)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，并且認(rèn)為目前市場(chǎng)對(duì)于公司的股價(jià)存在誤判，建議投資者積極的介入因此而帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。4、水晶光電公司藍(lán)玻璃IRCF組立件增長(zhǎng)隨國(guó)內(nèi)智能機(jī)市場(chǎng)提升：公司面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境改變，增加對(duì)國(guó)內(nèi)智能手機(jī)光學(xué)濾光片的銷售，其中藍(lán)玻璃IRCF和組立件銷售大幅增加，在光學(xué)營(yíng)收中占比達(dá)到30%以上。另外公司對(duì)于國(guó)內(nèi)國(guó)外銷售的戰(zhàn)略也有所調(diào)整，國(guó)內(nèi)收入從35%增長(zhǎng)到48%。從相機(jī)技術(shù)來(lái)說(shuō)，陣列相機(jī)的出現(xiàn)對(duì)于光學(xué)濾光片行業(yè)來(lái)講主要是帶來(lái)量增的市場(chǎng)。藍(lán)寶石襯底享受行業(yè)景氣度：公司2023年藍(lán)寶石襯底業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5300萬(wàn)，毛利率為28%。藍(lán)寶石襯底良率將進(jìn)一步提升，產(chǎn)能中圖形化襯底比例也將擴(kuò)大，未來(lái)將貢獻(xiàn)更多營(yíng)收。布局投影技術(shù)，等待微投影市場(chǎng)爆發(fā)：公司子公司浙江麗景光電專注微型投影系列光機(jī)模組研發(fā)，LCOS產(chǎn)品和DLP產(chǎn)品齊頭并進(jìn)，已經(jīng)布局LOE技術(shù)的研發(fā)。由于GoogleGlass視頻眼鏡已經(jīng)發(fā)布，今后其他視頻眼鏡也會(huì)陸續(xù)推出。我們認(rèn)為當(dāng)穿戴式眼鏡市場(chǎng)真正爆發(fā)的時(shí)候，針對(duì)不同應(yīng)用和消費(fèi)能力，多種投影技術(shù)都會(huì)受益。我們維持公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2023年，凈利潤(rùn)分別為182.87、241.75和291.83百萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)23.61%、32.2%和20.71%。5、金龍機(jī)電公司加大音圈馬達(dá)投資，短期估值過(guò)高：自動(dòng)對(duì)焦等相機(jī)性能的需求使音圈馬達(dá)的需求量大增，但是國(guó)內(nèi)在這一領(lǐng)域突破者較少，公司之前就有音圈馬達(dá)技術(shù)積累，此次加大投資，總投資5000萬(wàn)，形成年產(chǎn)3600萬(wàn)只500-1300萬(wàn)像素?cái)z像頭用VCM馬達(dá)。公司項(xiàng)目預(yù)期年效益達(dá)到3170萬(wàn)。市場(chǎng)一致性盈利預(yù)期是2023-2023年EPS0.18，0.28，0.37。即使加上全部項(xiàng)目效益，公司目前估值也為14年43倍，相對(duì)較高。

2023年IPTV行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國(guó)” 31、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商推動(dòng)IPTV的動(dòng)力 32、寬帶中國(guó)：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)引擎 43、與有線電視的競(jìng)爭(zhēng)：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢(shì)明顯 6二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位 71、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定 72、合作心態(tài)開(kāi)放，促進(jìn)多方共贏 83、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累 9三、未來(lái)增長(zhǎng)看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張 91、IPTV增長(zhǎng)依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU 92、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局 113、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng) 12一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國(guó)”1、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商推動(dòng)IPTV的動(dòng)力我國(guó)“三網(wǎng)融合”方案提出、試點(diǎn)已有多年，從目前三網(wǎng)融合進(jìn)程中來(lái)看，電信系更占優(yōu)勢(shì)，IPTV是電信系進(jìn)入視頻領(lǐng)域重要的成功戰(zhàn)略。電信系網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)上開(kāi)展IPTV視頻業(yè)務(wù)也非常平滑。我國(guó)擁有超過(guò)4億多電視用戶，網(wǎng)絡(luò)用戶近2億，寬帶網(wǎng)絡(luò)用戶為IPTV的潛在客戶。三網(wǎng)融合試點(diǎn)的第一階段（2023-2021年）已經(jīng)收官，即將邁入推廣階段（2022-2020年），第二批54個(gè)試點(diǎn)城市已經(jīng)包括全國(guó)大部分重要省市，覆蓋人口超過(guò)3億。在電信、視頻網(wǎng)站、廣電等各利益方的參與下，我國(guó)IPTV用戶數(shù)已從2022年的470萬(wàn)戶發(fā)展到了2021年底的2300萬(wàn)，成為全球IPTV用戶最多的國(guó)家。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年仍將有40%-50%的增速，2022年底用戶數(shù)有望達(dá)到3400萬(wàn)的規(guī)模。2、寬帶中國(guó)：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)引擎帶寬決定著IPTV是否能夠?qū)崿F(xiàn)高清內(nèi)容的傳輸，進(jìn)而決定IPTV的用戶體驗(yàn)。今年四月工信部、國(guó)家發(fā)改委等部委發(fā)布《關(guān)于實(shí)施寬帶中國(guó)2022專項(xiàng)行動(dòng)的意見(jiàn)》：目標(biāo)2022年新增光纖入戶覆蓋家庭3500萬(wàn)戶，同時(shí)寬帶接入水平將有效提升，使用4M及以上寬帶接入產(chǎn)品的用戶超過(guò)70%。各省級(jí)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商也反應(yīng)迅速積極，出臺(tái)相關(guān)規(guī)劃。IPTV業(yè)務(wù)作為電信運(yùn)營(yíng)商推動(dòng)寬帶升級(jí)服務(wù)的重要賣點(diǎn)。運(yùn)營(yíng)商的推廣積極性高。例如2020年上海電信發(fā)布的＂二免一贈(zèng)一極速＂的＂城市光網(wǎng)＂計(jì)劃，與百視通聯(lián)手推出IPTV3.0視頻業(yè)務(wù)，共同發(fā)力高清IPTV業(yè)務(wù)。電信與百視通的合作使得此次寬帶升級(jí)實(shí)施順利，上海IPTV用戶也發(fā)展到了百萬(wàn)規(guī)模。而帶寬約束被打破后，高清點(diǎn)播也將成為IPTV增值業(yè)務(wù)的重要增長(zhǎng)引擎之一。從IPTV存量的廣度上來(lái)看，我國(guó)IPTV當(dāng)前的區(qū)域性明顯，集中在上海、江蘇、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其中僅江蘇一省就已經(jīng)發(fā)展了430萬(wàn)的客戶規(guī)模，占比18.9%。這種情況與中國(guó)電信在發(fā)達(dá)地區(qū)寬帶基礎(chǔ)建設(shè)優(yōu)異相關(guān)。西部和北部地區(qū)市場(chǎng)依然廣闊，有待于中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)移動(dòng)的發(fā)力。寬帶及光纖業(yè)務(wù)作為中國(guó)電信目前最為核心的一塊領(lǐng)域，其市場(chǎng)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)由來(lái)已久，相比而言，覆蓋了大部分北方省市的中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)移動(dòng)的積極性是行業(yè)的最大變數(shù)。2021年以來(lái)，兩家公司都在寬帶業(yè)務(wù)方面積極發(fā)力，以中國(guó)移動(dòng)為例：2021年中國(guó)移動(dòng)新增FTTH覆蓋家庭超過(guò)180萬(wàn)戶；使用4M及以上寬帶產(chǎn)品的用戶超過(guò)50%；新增寬帶端口320萬(wàn)個(gè)；新增固定寬帶接入家庭超過(guò)120萬(wàn)戶。3、與有線電視的競(jìng)爭(zhēng)：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢(shì)明顯IPTV最直接的競(jìng)爭(zhēng)者是各地的有線電視。價(jià)格上來(lái)看，由于歷史原因，我國(guó)有線電視網(wǎng)的公益屬性導(dǎo)致其價(jià)格相對(duì)較低，這也成為有線電視網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)化程度低、升級(jí)換代困難，“三網(wǎng)融合”中競(jìng)爭(zhēng)能力弱的原因。IPTV基于IP網(wǎng)絡(luò)傳輸，通常要在邊緣設(shè)置內(nèi)容分配服務(wù)節(jié)點(diǎn)，配置流媒體服務(wù)及存儲(chǔ)設(shè)備，而有線數(shù)字電視的廣播網(wǎng)采取的是HFC或VOD網(wǎng)絡(luò)體系，基于DVDIP光纖網(wǎng)傳輸，在HFC分前端并不需要配置用于內(nèi)容存儲(chǔ)及分發(fā)的視頻服務(wù)器，運(yùn)營(yíng)成本大大降低。但帶來(lái)的問(wèn)題是如要實(shí)現(xiàn)視頻點(diǎn)播和雙向互動(dòng)則必須將廣播網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行雙向改造。從技術(shù)角度看，IPTV成本較高，難以與有線電視比拼價(jià)格。但I(xiàn)PTV的優(yōu)勢(shì)在于可以直接利用互聯(lián)網(wǎng)，而與寬帶的捆綁銷售能夠大大降低客戶對(duì)價(jià)格的敏感度。在各地網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商的支持下，IPTV與寬帶捆綁營(yíng)銷，對(duì)于用戶來(lái)講，更像是寬帶贈(zèng)送的增值業(yè)務(wù)，收費(fèi)模式則可以訂制，包月、按頻道等，靈活而更有針對(duì)性。而“三網(wǎng)融合”進(jìn)程中的電信系寬帶接入商的強(qiáng)勢(shì)，使用戶在互聯(lián)網(wǎng)光纖一線入戶后，較為自然的選擇IPTV作為電視方案。二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位1、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定由于電視內(nèi)容播控屬于國(guó)家宣傳范疇，監(jiān)管較為嚴(yán)格。根據(jù)廣電總局43號(hào)文規(guī)定，IPTV集成播控總平臺(tái)牌照由中央電視臺(tái)持有，而分平臺(tái)牌照由省級(jí)電視臺(tái)申請(qǐng)。廣電總局要求通過(guò)IPTV集成播控平臺(tái)及各地分平臺(tái)來(lái)達(dá)到“可管可控”的方針。與央視的合資公司正式落地將解除市場(chǎng)對(duì)百視通IPTV業(yè)務(wù)政策性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。過(guò)去擁有IPTV全國(guó)性運(yùn)營(yíng)牌照四家分別是：上海文廣（百視通）、央視國(guó)際、南方傳媒、中國(guó)國(guó)際廣播電臺(tái)。5月18日，百視通和央視IPTV合資公司“愛(ài)上電視傳媒有限公司”完成工商注冊(cè)正式成立，成為全國(guó)唯一中央級(jí)集成播控平臺(tái)。其中百視通股權(quán)占比45%。合資公司同時(shí)減少了與地方臺(tái)和有線網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商的溝通成本。IPTV的發(fā)展對(duì)地方電視臺(tái)和有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商的沖擊最大，43號(hào)文再次強(qiáng)調(diào)IPTV總分二級(jí)播控平臺(tái)的落實(shí)，城市臺(tái)喪失了內(nèi)容的運(yùn)營(yíng)主導(dǎo)權(quán)，收入分配權(quán)掌握在省平臺(tái)手中；而IPTV是網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商直接搶占了有線數(shù)字電視的客戶。CNTV在廣電系統(tǒng)內(nèi)有良好的關(guān)系，能夠有效降低溝通成本。2、合作心態(tài)開(kāi)放，促進(jìn)多方共贏公司一方面與CNTV合資成立全國(guó)集成播控平臺(tái)，另一方面在與中國(guó)電信為主的網(wǎng)絡(luò)接入運(yùn)營(yíng)商的的長(zhǎng)期合作中建立了良好的伙伴關(guān)系和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。長(zhǎng)期的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)環(huán)境使電信運(yùn)營(yíng)商在產(chǎn)品推廣、業(yè)務(wù)計(jì)費(fèi)、系統(tǒng)維護(hù)、客戶服務(wù)方面有相對(duì)廣電系統(tǒng)比較顯著的優(yōu)勢(shì)。百視通合作心態(tài)開(kāi)放，在與電信運(yùn)營(yíng)商和電視臺(tái)的長(zhǎng)期合作中積累了市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。從歷史上看，在IPTV市場(chǎng)的第一輪搶占中，機(jī)制靈活的百視通通過(guò)與電信運(yùn)營(yíng)商合作，迅速地?fù)屨剂耸袌?chǎng)；而具有顯著資源和內(nèi)容優(yōu)勢(shì)的CNTV卻受體制制約，用戶開(kāi)發(fā)非常緩慢；IPTV市場(chǎng)最終形成了以百視通用戶為主體的局面，為統(tǒng)一播控平臺(tái)合資公司中具體條款方案的商定創(chuàng)造了條件。百視通與其它牌照商也有較多合作，如2021年5月，百視通與國(guó)廣東方宣布啟動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)全面發(fā)展合作，利用其國(guó)際資源加快自己的國(guó)際化策略。百視通與終端制造商的合作：1）一體機(jī)：2020年4月，百視通聯(lián)合海爾推出卡薩帝電視。此外，公司與康佳、三星、夏普均有智能電視方面的合作。2）互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒：2021年1月，百視通與聯(lián)想共同推出了互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒A30。3、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累隨著產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，最終影響用戶選擇的還是內(nèi)容之本。百視通注重在影視內(nèi)容上的投入，每年在內(nèi)容上的投入約為3-5億，持續(xù)的投入建成了較大的網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)版權(quán)庫(kù)，節(jié)目總量超過(guò)40萬(wàn)小時(shí)，其中高清節(jié)目總量超過(guò)5萬(wàn)小時(shí)，覆蓋了70%的熱播劇和國(guó)內(nèi)外強(qiáng)檔電影。以美國(guó)的Netflix為例可以看到精品內(nèi)容的重要性，2022一季度年Netflix業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期，自制劇和獨(dú)播劇是重要推力，根據(jù)Netflix的統(tǒng)計(jì)，平臺(tái)上最為熱播的top200部劇中有113部為獨(dú)有，尤其是2月1日獨(dú)家上線13集的自制內(nèi)容“紙牌屋”受到熱捧為網(wǎng)站吸引了大量流量。三、未來(lái)增長(zhǎng)看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張1、IPTV增長(zhǎng)依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU百視通70%以上的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自IPTV業(yè)務(wù)，2021年該項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到14.2億，同比增長(zhǎng)73%。截止2021年末，公司IPTV用戶數(shù)已達(dá)1600萬(wàn)，同比增長(zhǎng)60%；ARPU值增長(zhǎng)8.3%，達(dá)88.62元/年。不同于網(wǎng)絡(luò)視頻用戶，電視用戶轉(zhuǎn)換成本高，客戶粘性大。根據(jù)CSM和艾瑞的調(diào)查，IPTV用戶有較高的忠誠(chéng)度，基本養(yǎng)成了較為穩(wěn)定的收視習(xí)慣，優(yōu)酷和PPS一周之內(nèi)所有訪客平均使用天數(shù)均不如IPTV。而IPTV豐富的點(diǎn)播內(nèi)容和互動(dòng)性，更把年輕人重新吸引到電視機(jī)前，存量客戶的價(jià)值效應(yīng)即將凸顯。IPTV的收入模式包括：用戶基本收費(fèi)、高清、廣告、按部點(diǎn)播（PPV）、增值服務(wù)等方面。過(guò)去，用戶基礎(chǔ)收費(fèi)一直是IPTV最主要的收入來(lái)源。國(guó)外IPTV發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，隨著用戶數(shù)的增加和協(xié)同效應(yīng)的增強(qiáng)，將實(shí)現(xiàn)收入模式由基礎(chǔ)服務(wù)費(fèi)向多樣化增值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，有利于整體提升IPTV業(yè)務(wù)ARPU值。寬帶提速和智能終端推動(dòng)增值業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著帶寬約束逐漸被打破，高清點(diǎn)播將成為增值業(yè)務(wù)的重要增長(zhǎng)引擎之一。年報(bào)顯示，百視通2021年已在上海等地發(fā)展50萬(wàn)高清用戶。而OTTTV等智能終端的引進(jìn)，也增強(qiáng)IPTV的服務(wù)擴(kuò)展能力，有助于多樣化的增值業(yè)務(wù)的引入。增值服務(wù)也越來(lái)越多地得到用戶認(rèn)可，開(kāi)始貢獻(xiàn)收入。在業(yè)務(wù)開(kāi)展前期，直播功能延續(xù)了用戶的傳統(tǒng)收視習(xí)慣，所占比例較高；但隨著活躍用戶比例的提升，用戶對(duì)IPTV操作熟悉程度越來(lái)越高，點(diǎn)播模式成為最主要的收視方式，且所占比例不斷提升。由此可見(jiàn)，用戶使用電視的習(xí)慣能夠隨著熟悉程度的提高逐漸轉(zhuǎn)變，特別是高清、按部點(diǎn)播等功能發(fā)展?jié)摿薮?。且隨著技術(shù)的改進(jìn)，多樣化的增值服務(wù)將有廣泛的發(fā)展空間。2、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局OTT（（OverTheTop，泛指互聯(lián)網(wǎng)電視、機(jī)頂盒）是2021-13年互聯(lián)網(wǎng)與新媒體行業(yè)中最熱門的概念。2021年6月，百視通在7家互聯(lián)網(wǎng)電視牌照方中率先發(fā)布自主研發(fā)，具有高清、智能、3D功能的OTT機(jī)頂盒“小紅”；11月份，百視通宣布獲得國(guó)內(nèi)200萬(wàn)端、國(guó)內(nèi)最大規(guī)模OTT牌照序列號(hào)審批；12月份，百視通OTT獲得放號(hào)，首批規(guī)劃突破100萬(wàn)。目前國(guó)內(nèi)機(jī)頂盒市場(chǎng)產(chǎn)品豐富，樂(lè)視盒子、小米盒子、百視通小紅、華數(shù)彩虹等產(chǎn)品充分競(jìng)爭(zhēng)，Tplink、PPTV等廠商也在不斷推出產(chǎn)品。大多數(shù)電視盒子、一體機(jī)制造商和視頻網(wǎng)站著重?fù)屨既肟?，期許只通過(guò)用戶規(guī)模來(lái)吸引資本或者謀求廣告收入，缺乏有差異化的獨(dú)有版權(quán)內(nèi)容，繁華過(guò)后必然大浪淘沙。我們認(rèn)為，在平臺(tái)端擁有內(nèi)容優(yōu)勢(shì)的樂(lè)視盒子和百視通小紅目前處于領(lǐng)先地位。另外與樂(lè)視盒子、小米盒子主打互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷不同，我們預(yù)計(jì)百視通小紅的主要銷售渠道是通過(guò)與網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商合作推廣，在用戶訂閱費(fèi)用落實(shí)上會(huì)較有優(yōu)勢(shì)。3、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng)OTT對(duì)于IPTV來(lái)說(shuō)是繼承中的演進(jìn)，兩者協(xié)同效應(yīng)與競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)并存。IPTV、互聯(lián)網(wǎng)電視、智能電視、云電視、OTT，新的概念和術(shù)語(yǔ)背后是不同利益方為謀求市場(chǎng)拓展所尋求的不同切入點(diǎn)產(chǎn)生的不同稱謂。OTT目前依然處于基礎(chǔ)商業(yè)模式的探索階段，培養(yǎng)新用戶、推動(dòng)機(jī)頂盒和智能電視的銷售量仍是大多數(shù)廠商的首要目標(biāo)。而IPTV的增值業(yè)務(wù)已經(jīng)歷經(jīng)多次變革，從以技術(shù)為中心轉(zhuǎn)向以客戶為中心，多款應(yīng)用都經(jīng)過(guò)了用戶考驗(yàn)。我們認(rèn)為僅有產(chǎn)品的OTT，既達(dá)不到廣電總局“可管可控”的要求，也難以發(fā)展可靠的付費(fèi)模式，只能靠硬件微薄盈利，難以形成產(chǎn)業(yè)。作為最早進(jìn)軍OTT的企業(yè)之一，百視通團(tuán)隊(duì)提出“借鑒IPTV收費(fèi)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行OTT運(yùn)營(yíng)”，布局“一云多屏”搭建了百視云平臺(tái)。百視通的“云電視”平臺(tái)采取動(dòng)態(tài)碼率等技術(shù)，可以同步對(duì)接IPTV專網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、3G/4G、NGB、WIFI等各類網(wǎng)絡(luò)，可服務(wù)IPTV、智能電視OTT/一體機(jī)、PC、手機(jī)/PAD等各類終端，能夠初步實(shí)現(xiàn)公司新媒體業(yè)務(wù)的集約化運(yùn)營(yíng)。百視通最近于電信日推出的高清IOTV版本的“小紅”則是一種綜合OTT與IPTV功能的新型產(chǎn)品，意圖將IPTV的成熟商業(yè)模式和付費(fèi)優(yōu)勢(shì)與OTT的創(chuàng)新能力形成互補(bǔ)，從電信的渠道大力推廣。

2023年出版行業(yè)分析報(bào)告2023年9月目錄一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動(dòng)出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì) PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時(shí)代用戶消費(fèi)習(xí)慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動(dòng)終端普及帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長(zhǎng)平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報(bào)紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費(fèi)需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國(guó)出版業(yè)的支柱和驅(qū)動(dòng)力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場(chǎng)前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團(tuán)深耕教育出版市場(chǎng)，開(kāi)拓全國(guó)盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動(dòng)出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開(kāi)發(fā)，人們的閱讀習(xí)慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報(bào)紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們?cè)絹?lái)越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來(lái)了一個(gè)高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開(kāi)始積極布局?jǐn)?shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過(guò)提供內(nèi)容實(shí)現(xiàn)價(jià)值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟(jì)的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的一部分，規(guī)模經(jīng)濟(jì)、長(zhǎng)尾效應(yīng)作用更加突出;在定價(jià)機(jī)制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開(kāi)創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場(chǎng)增速加快，美英市場(chǎng)發(fā)展最快。美國(guó)電子書市場(chǎng)占美國(guó)整個(gè)圖書市場(chǎng)份額的近8%，達(dá)到了2.7億英鎊。英國(guó)市場(chǎng)2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長(zhǎng)20%至1.8億英鎊。德國(guó)的電子書市場(chǎng)不到整個(gè)圖書市場(chǎng)份額的1%，即少于7500萬(wàn)英鎊。2023年日本電子書市場(chǎng)占圖書市場(chǎng)的1.1%，即117億日元(9000萬(wàn)英鎊)，韓國(guó)電子書市場(chǎng)銷售額達(dá)到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來(lái)，我國(guó)數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國(guó)內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達(dá)到4億元，同比2023年增長(zhǎng)33%}2023年國(guó)內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達(dá)到5億元，同比2023年增長(zhǎng)25%。2、新媒體時(shí)代用戶消費(fèi)習(xí)慣改變根據(jù)“第九次全國(guó)國(guó)民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國(guó)18-70周歲國(guó)民包括書報(bào)刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報(bào)紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長(zhǎng)。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對(duì)各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國(guó)18周歲-70周歲國(guó)民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強(qiáng)度的工作、豐富的娛樂(lè)活動(dòng)以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場(chǎng)所的整塊閱讀時(shí)間漸漸萎縮。人們的時(shí)間被分散到上下班路途、會(huì)議就餐等過(guò)程中，形成越來(lái)越多的“時(shí)間碎片”。充分利用這些“時(shí)間碎片”的移動(dòng)閱讀，釋放了大批有心沒(méi)時(shí)間的讀者的閱讀需求，成為當(dāng)下閱讀的流行方式，手機(jī)、平板電腦、電子書等移動(dòng)電子閱讀器正在讓人們的閱讀習(xí)慣“移動(dòng)化”。2023年，在報(bào)紙期刊閱讀率走弱之時(shí)，以手機(jī)、電子閱讀器為代表的移動(dòng)數(shù)字閱讀成為促進(jìn)國(guó)民閱讀率增長(zhǎng)的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進(jìn)人們的生活，使閱讀行為不再受時(shí)間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進(jìn)行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國(guó)民綜合閱讀率上升的一個(gè)重要因素。2023年，我國(guó)18周歲-70周歲國(guó)民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個(gè)百分點(diǎn)，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國(guó)民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計(jì)，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢(shì)，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個(gè)百分點(diǎn)左右。3、移動(dòng)終端普及帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設(shè)備，另一類是移動(dòng)終端，包括平板電腦、手機(jī)等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長(zhǎng)了108%，達(dá)到了2710萬(wàn)臺(tái)的規(guī)模。據(jù)預(yù)測(cè)，該數(shù)據(jù)在2023年將達(dá)到3710臺(tái)，但是增長(zhǎng)率放緩，約為37%。預(yù)計(jì)未來(lái)電子閱讀器的出貨量仍將保持增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但增速會(huì)逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨