2022-2023年山東省臨沂市注冊會計財務成本管理重點匯總（含答案）

2022-2023年山東省臨沂市注冊會計財務成本管理重點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.

第

6

題

某公司2005年年初產(chǎn)權(quán)比率為80%，所有者權(quán)益為5000萬元；2005年年末所有者權(quán)益增長4%，產(chǎn)權(quán)比率下降4個百分點。假如該公司2005年實現(xiàn)凈利潤300萬元，則其2005年度的資產(chǎn)凈利潤率為（）%。

A.3.28B.3.3lC.3.33D.3.35

2.下列有關(guān)β系數(shù)的表述，不正確的是（）。

A.資本資產(chǎn)定價模型下，某資產(chǎn)的β系數(shù)小于零，說明該資產(chǎn)風險小于市場平均風險

B.在證券的市場組合中，所有證券的盧系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1

C.某股票的β值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之間的相關(guān)程度

D.投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的盧系數(shù)

3.

第

13

題

李某投資10萬元，預期年收益率為8%，接受投資的企業(yè)承諾每半年復利一次，其實際收益率為（）。

A.8%B.8.24%C.8.16%D.10%

4.

第

15

題

下列關(guān)于企業(yè)合并當時的賬務處理，不正確的是（）。

A.換出的庫存商品，應該作為銷售處理，按照其公允價值確認收入，同時結(jié)轉(zhuǎn)相應的成本

B.將換出固定資產(chǎn)的公允價值和賬面價值的差額計入營業(yè)外支出

C.將換出交易性金融資產(chǎn)的公允價值和賬面價值的差額計入投資收益

D.將換出交易性金融資產(chǎn)的公允價值和賬面價值的差額計入營業(yè)外收入

5.2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是()。A.A.租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

B.租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

C.僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用

D.利息和手續(xù)費就是出租人的利潤

6.已知甲公司上年的利潤表中的財務費用為100萬元，其中利息費用為120萬元，利息收入為20萬元。上年的資本化利息為25萬元。全部資本化利息在上年的折舊與攤銷中包含的（全部費用化）金額為40萬元。上年的凈利潤為500萬元，所得稅費用為150萬元。則上年的利息保障倍數(shù)為（）。

A.6.25

B.7.5

C.4.94

D.5.59

7.漢麗軒是一家處于起步期的餐飲企業(yè)，其業(yè)務主要為通過電話定購的方式銷售日本特色食品，例如生魚片和壽司。該公司決定采用平衡計分卡來管理來年的績效。下列選項中，屬于學習和成長維度計量的是（）A.餐廳營業(yè)額B.客戶關(guān)系維護C.處理單個訂單的時間D.新產(chǎn)品類型的開發(fā)

8.華南公司是一家化工生產(chǎn)企業(yè)，按正常標準成本進行成本控制，生產(chǎn)單一產(chǎn)品。公司預計下一年度的原材料采購價格為15元/千克，運輸費為3元/千克，裝卸檢驗費為0.8元/千克，運輸過程中的正常損耗為6%，原材料入庫后的儲存成本為1元/千克。該產(chǎn)品的直接材料價格標準為（）元

A.20B.21.06C.19.8D.18.8

9.利潤中心某年的銷售收入10000元，已銷產(chǎn)品的變動成本和變動銷售費用5000元，可控固定間接費用1000元，不可控固定間接費用1500元，分配來的公司管理費用為1200元。該部門的“部門可控邊際貢獻”為（）。

A.5000元

B.4000元

C.3500元

D.2500元

10.如果李先生想在5年后一次從銀行獲得3200元，已知銀行的利息率為12%，則在單利計息法下，李先生現(xiàn)在需要一次性存入（）元

A.1900B.2200C.2000D.2405

11.某施工企業(yè)承包一工程，計劃砌磚工程量為200立方米，按預算定額規(guī)定，每立方米耗用紅磚510塊，每塊紅磚計劃價格為0．25元；而實際砌磚工程量為250立方米，每立方米實耗紅磚500塊，每塊紅磚實際購入價為0．30元。用連環(huán)代替法進行成本分析，下列計算不正確的是（）。

A.砌磚工程量增加所引起的差異為6375元

B.每立方米實耗紅磚減少所引起的差異為-625元

C.紅磚價格提高所引起的差異為5625元

D.全部因素增減所引起的差異為12000元

12.上市公司按照剩余股利政策發(fā)放股利的好處是（）。

A.有利于公司合理安排資金結(jié)構(gòu)

B.有利于投資者安排收入與支出

C.有利于公司穩(wěn)定股票的市場價格

D.有利于公司樹立良好的形象

13.

第

4

題

股利無關(guān)論認為股利分配對公司的市場價值不會產(chǎn)生影響，這一理論建立在一些假定之上，其中不包括（）。

A.投資者和管理當局可相同地獲得關(guān)于未來投資機會的信息

B.不存在股票的發(fā)行和交易費用

C.投資決策受到股利分配的影響

D.不存在個人或公司所得稅

14.某企業(yè)生產(chǎn)淡季占用流動資產(chǎn)20萬元，固定資產(chǎn)140萬元，生產(chǎn)旺季還要增加40萬元的臨時性存貨，若企業(yè)權(quán)益資本為100萬元，長期負債40萬元，經(jīng)營性流動負債10萬元。該企業(yè)實行的是（）。

A.配合型籌資政策B.適中的籌資政策C.激進型籌資政策D.保守型籌資政策

15.影響企業(yè)長期償債能力的事項不包括（）。

A.未決訴訟B.債務擔保C.長期租賃D.經(jīng)營租賃合同中的承諾付款

16.6個月到期且標的股票相同的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為52元，若無風險名義年利率為12%，股票的現(xiàn)行價格為46元，看漲期權(quán)的價格為9.2元，則看跌期權(quán)的價格為（）元

A.15.2B.12.26C.9.63D.9.2

17.下列有關(guān)期權(quán)價值表述錯誤的是（）。

A.看漲期權(quán)的價值上限是股價

B.看跌期權(quán)的價值上限是執(zhí)行價格

C.布萊克—斯科爾斯模型假設(shè)看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行

D.在標的股票派發(fā)股利的情況下，對歐式看漲期權(quán)估值時，要在股價中加上期權(quán)到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值

18.某企業(yè)打算向銀行申請借款200萬元，期限一年，名義利率10%，下列幾種情況下的實際利率計算結(jié)果不正確的是（）。

A．如果銀行規(guī)定補償性余額為20%(不考慮補償性余額存款的利息收入)，則實際利率為12．5%

B．如果銀行規(guī)定補償性余額為20%(不考慮補償性余額存款的利息收入)，并按貼現(xiàn)法付息，則實際利率為13．89%

C．如果銀行規(guī)定本息每月末等額償還，不考慮資金時間價值，則實際利率約為20%

D．如果銀行規(guī)定補償性余額為20%?？紤]補償性余額存款的利息收入，銀行存款利率2．5%，則實際利率為11．88%

19.

第

2

題

ABC公司股票的固定成長率為5%，預計第一年的股利為6元，目前國庫券的收益率為10%，市場平均收益率為15%。該股票的口系數(shù)為1.5，那么該股票的價值為（）元。

A.45B.3.48C.55D.60

20.下列關(guān)于附帶認股權(quán)債券的籌資成本表述正確的有（）。

A．認股權(quán)證的籌資成本與普通股的資本成本基本一致

B．認股權(quán)證的籌資成本與一般債券的資本成本一致

C．認股權(quán)證的籌資成本應大于一般債券的資本成本但低于普通股的資本成本

D．附帶認股權(quán)證債券的利率較低，所以認股權(quán)證的籌資成本通常低于一般債券的資本成本

21.輔助生產(chǎn)費用交互分配后的實際費用要在()分配。

A.各基本生產(chǎn)車間之間B.在各受益單位之間C.各輔助生產(chǎn)車間之間D.輔助生產(chǎn)以外的各受益單位之間

22.在目標值變動的百分比一定的條件下，某因素對利潤的敏感系數(shù)越大，說明該因素變動的百分比。

A.越小B.越大C.趨近于無窮大D.趨近于無窮小

23.企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大，產(chǎn)品成本中原材料費用和直接人工等加工費用的比重相差不多，則完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費用分配方法應采用。

A.在產(chǎn)品按定額成本計價法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價法C.定額比例法D.約當產(chǎn)量法

24.已知某投資項目的壽命期是10年，資金于建設(shè)起點一次投入，當年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預計該項目的靜態(tài)投資回收期是4年，則計算內(nèi)含報酬率時的年金現(xiàn)值系數(shù)(P／A，IRR，10)等于()。

A.3．2B.5．5C.2．5D.4

25.

第

1

題

普通股股東參與公司經(jīng)營管理的基本方式是（）。

A.對公司賬目和股東大會決議的審查權(quán)和對公司事務的質(zhì)詢權(quán)

B.按照《公司法》．其他法規(guī)和公司章程規(guī)定的條件和程序轉(zhuǎn)讓股份

C.出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)

D.股利分配請求權(quán)

26.某個投資方案的年營業(yè)收入為150萬元，年營業(yè)成本為90萬元，其中折舊為20萬元，所得稅稅率為25%，該方案每年的營業(yè)現(xiàn)金流量為（）萬元。

A.82B.65C.80D.60

27.下列有關(guān)股利理論與股利分配的說法中不正確的是（）A.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加

C.客戶效應理論認為邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票，因為這樣可以減少不必要的交易費用

D.稅差理論認為如果存在股票的交易成本，股東會傾向于企業(yè)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

28.

債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風險相同，并且等風險投資的必要報酬率低于票面利率，則（）。

A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

29.甲公司是一家電器銷售企業(yè)，每年6月到10月是銷售旺季，管理層擬用存貨周轉(zhuǎn)率評價全年存貨管理業(yè)績，適合使用的公式是（）。

A.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入／(∑各月末存貨／12)

B.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入／[(年初存貨+年末存貨)／2]

C.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本／[(年初存貨+年末存貨)／2]

D.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本／(∑各月末存貨／12)

30.采用歷史成本分析法對成本性態(tài)進行分析，有可靠理論依據(jù)且計算結(jié)果比較精確的方法是()。A.A.技術(shù)測定法B.散布圖法C.回歸直線法D.高低點法

31.某公司總資產(chǎn)凈利率為10%，若產(chǎn)權(quán)比率為1．5，則權(quán)益凈利率為（）。

A.15%B.6．67%C.10%D.25%

32.在保守型籌資政策下，下列結(jié)論成立的是（）。A.臨時性負債大于波動性流動資產(chǎn)

B..長期負債、自發(fā)性負債和股東權(quán)益三者之和小于長期性資產(chǎn)

C..經(jīng)營旺季時，易變現(xiàn)率會小于l

D.不會有凈金融資產(chǎn)存在

33.

第

20

題

在聯(lián)產(chǎn)品是否深加工決策中必須考慮的、由于對已經(jīng)分離的聯(lián)產(chǎn)品進行深加工而追加發(fā)生的變動成本是（）。

34.下列關(guān)于項目投資決策的表述中，正確的是（）。

A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權(quán)衡時選擇內(nèi)含報酬率高的項目

B.使用凈現(xiàn)值法評估項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的

C.使用獲利指數(shù)法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)

D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

35.已知甲公司2009年的銷售收入為1000萬元，凈利潤為250萬元，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為200萬股（年內(nèi)沒有發(fā)生變化），普通股的每股凈資產(chǎn)為1.2元，該公司的市凈率為20,則甲公司的市盈率和市銷率分別為()。

A.20和4.17B.19.2和4.8C.24和1.2D.24和4.8

36.在下列各項中，屬于半固定成本內(nèi)容的是（）。

A.計件工資費用B.按年支付的廣告費用C.按直線法計提的折舊費用D.檢驗人員的工資

37.預計明年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長10%，則銷售額的名義增長率為（）。

A.8%B.10%C.18%D.18．8%

38.

第7題

若企業(yè)2009年的經(jīng)營資產(chǎn)為1400萬元，經(jīng)營負債為400萬元，金融資產(chǎn)為200萬元，金融負債為800萬元，則該企業(yè)的凈財務杠桿為（）。

39.下列關(guān)于股利理論的表述中，不正確的是（）。

A.股利無關(guān)論認為，在完美資本市場的條件下，投資者并不關(guān)心公司股利的分配，股利的支付比率也不影響公司的價值

B.“一鳥在手”理論認為，為了實現(xiàn)股東價值最大化目標，企業(yè)應該實施低股利分配率的股利政策

C.代理理論認為，實施高股利支付率的股利政策有利于降低因經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突而引發(fā)的自由現(xiàn)金流的代理成本

D.信號理論認為，股利分配政策可以向市場傳遞企業(yè)的信息，一般而言隨著股利支付率增加，企業(yè)股票價格應該是上升的，隨著股利支付率下降，企業(yè)股票價格應該是下降的

40.

第

16

題

某企業(yè)編制應交稅金及附加預算，預算期銷售收入（不含稅）為200萬元，應交增值稅估算率為8%，消費稅稅率為10%，應交資源稅為3萬元，城建稅及教育費附加的征收率分別為7%和3%，預交所得稅20.5元，則預計發(fā)生的應交稅金及附加數(shù)額為（）萬元。

A.62.6B.42.6C.36.6D.56.6

二、多選題(30題)41.衡量系統(tǒng)風險的指標主要是β系數(shù)，一個股票的β值的大小取決于()。

A.該股票與整個股票市場的相關(guān)性B.該股票的標準差C.整個市場的標準差D.該股票的預期收益率

42.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價格，需要具備的條件包括（）。

A.要有某種形式的外部市場

B.各組織單位之間共享所有的信息資源

C.準確的中間產(chǎn)品的單位變動成本資料

D.完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程

43.權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)越高（）。

A.資產(chǎn)負債率越高B.財務風險越大C.財務杠桿作用程度越大D.產(chǎn)權(quán)比率越低

44.下列關(guān)于營運資本政策表述中正確的有（）。A.A.營運資本投資政策和籌資政策都是通過對收益和風險的權(quán)衡來確定的

B.保守型投資政策其機會成本高，激進型投資政策會影響企業(yè)采購支付能力

C.保守型籌資政策下除自發(fā)性負債外，在季節(jié)性低谷時也可以有其他流動負債

D.適中型籌資政策下企業(yè)籌資彈性大

45.配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說法中，不正確的有（）

A.配股價格一般采取網(wǎng)上競價方式確定

B.配股價格低于市場價格，會減少老股東的財富

C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，其執(zhí)行價格等于配股價格

D.配股權(quán)價值等于配股后股票價格減配股價格

46.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價20元，單位變動成本12元，固定成本為2400元，滿負荷運轉(zhuǎn)下的正常銷售量為400件。以下說法中，正確的有（）A.在“銷售量”以金額表示的邊際貢獻式本量利圖中，該企業(yè)的變動成本線斜率為12

B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度為75%

C.安全邊際中的邊際貢獻等于800元

D.安全邊際率為25%

47.某投資人購買了一項歐式看漲期權(quán)，標的股票的當前市價為50元，執(zhí)行價格為50元，1年后到期，期權(quán)價格為5元。以下表述中不正確的有（）

A.如果到期日的股價為60元，期權(quán)到期日價值為10元，投資人的凈損益為5元

B.如果到期日前的股價為53元，該期權(quán)處于實值狀態(tài)，期權(quán)持有人一定會執(zhí)行期權(quán)

C.如果到期日前的股價為53元，該期權(quán)處于實值狀態(tài)，期權(quán)持有人可能會執(zhí)行期權(quán)

D.如果到期日的股價為53元，期權(quán)持有人會執(zhí)行期權(quán)

48.在可持續(xù)增長的情況下，下列等式正確的有（）。

A.銷售收入增長率=資產(chǎn)增長率

B.股東權(quán)益增加=留存收益增加

C.銷售收入增長率=股東權(quán)益增長率

D.股利增長率=銷售收入增長率

49.下列關(guān)于盈虧臨界點和安全邊際的等式中，正確的有()。

A.盈虧臨界點銷售量=固定成本／邊際貢獻率

B.盈虧臨界點銷售額=固定成本／邊際貢獻率

C.盈虧臨界點作業(yè)率=盈虧臨界點銷售量／正常銷售量×100％

D.安全邊際率=安全邊際／正常銷售量(或?qū)嶋H訂貨量)×100％

50.甲企業(yè)生產(chǎn)多種產(chǎn)品，下列各項中會影響企業(yè)加權(quán)平均保本銷售額的因素有（）

A.產(chǎn)品銷量B.固定成本C.售價D.變動成本

51.下列中可以視為盈虧臨界狀態(tài)的有（）。

A.銷售收入總額與成本總額相等B.銷售收入線與總成本線的交點C.邊際貢獻與固定成本相等D.變動成本與固定成本相等

52.

第

29

題

我國的短期融資券的特征包括（）。

A.發(fā)行人為金融企業(yè)

B.期限不超過365天

C.發(fā)行利率由發(fā)行人和承銷商協(xié)商確定

D.待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%

53.與固定股利增長率股票價值呈同方向變化的因素有（）A.預計要發(fā)放的股利B.股利年增長率C.β系數(shù)D.必要報酬率

54.下列各項作業(yè)中，屬于品種級作業(yè)的有（）。

A.機器加工B.產(chǎn)品生產(chǎn)工藝改造C.機器調(diào)試D.產(chǎn)品更新

55.投資決策中用來衡量單個證券風險的，可以是項目的（）

A.預期報酬率B.變異系數(shù)C.預期報酬率的方差D.β系數(shù)

56.已知2011年某企業(yè)共計生產(chǎn)銷售甲乙兩種產(chǎn)品，銷售量分別為10萬件和15萬件，單價分別為20元和30元，單位變動成本分別為12元和15元，單位變動銷售成本分別為10元和12元，固定成本總額為100萬元，則下列說法正確的有()。

A.加權(quán)平均邊際貢獻率為56．92％

B.加權(quán)平均邊際貢獻率為46．92％

C.盈虧臨界點銷售額為213．13萬元

D.甲產(chǎn)品盈虧臨界點銷售量為3．28萬件

57.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有()。

A.贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的賬面價值，兩者差額隨到期日的臨近而減少

B.制定回售條款的目的是保護債權(quán)人利益，吸引投資者

C.設(shè)置強制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票

D.贖回期結(jié)束之后，即進人不可贖回期

58.

第35題

資本市場如果是有效的，那么（）。

59.下列各項中，關(guān)于固定制造費用差異的表述正確的有（）

A.在考核固定制造費用的耗費水平時以預算數(shù)為標準，不管業(yè)務量增加或減少，只要實際數(shù)額超過預算即視為耗費過多

B.固定制造費用閑置能量差異的高低取決于生產(chǎn)能量是否被充分利用

C.固定制造費用效率差異的高低取決于已利用生產(chǎn)能量的工作效率

D.三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同

60.按照轉(zhuǎn)為費用的方式，成本分為（）。

A．可計入存貨的成本

B．資本化成本

C．費用化成本

D．產(chǎn)品成本和期間成本

61.企業(yè)在短期經(jīng)營決策中應該考慮的成本有()。

A.聯(lián)合成本B.共同成本C.差量成本D.專屬成本

62.下列各項中，屬于制造成本的有（）

A.直接材料成本B.直接人工成本C.制造費用D.管理費用

63.下列關(guān)于因素分析法的說法中，不正確的有()。

A.使用因素分析法分析某一因素對分析指標的影響時，假定其他因素都不變

B.在使用因素分析法時替代順序無關(guān)緊要

C.順次用各因素的基準值替代比較值

D.因素分析法提供了定性解釋差異成因的工具

64.

第

33

題

下列關(guān)于財務杠桿系數(shù)表述正確的是（）。

A.在資本總額及負債比率不變的情況下，財務杠桿系數(shù)越高，每股利潤增長越快

B.財務杠桿效應是指利用債務籌資給企業(yè)帶來的額外收益

C.財務杠桿影響的是稅前利潤

D.財務杠桿系數(shù)越大，財務風險越大

65.下列關(guān)于彈性預算的的說法中，正確的有()。

A.彈性預算是按一系列業(yè)務量水平編制的，從而擴大了預算的適用范圍

B.存在適應性差和可比性差的特點

C.彈性預算是按成本性態(tài)分類列示的，在預算執(zhí)行中可以計算一定實際業(yè)務量的預算成本，以便于預算執(zhí)行的評價和考核

D.一般適用于經(jīng)營業(yè)務穩(wěn)定的企業(yè)

66.在以實體現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)計算項目評價指標時，下列各項中不屬于項目投資需考慮的現(xiàn)金流出量的有（）。

A.利息B.墊支流動資金C.經(jīng)營成本D.歸還借款的本金

67.下列說法正確的有()。

A.調(diào)整現(xiàn)金流量法去掉的是系統(tǒng)風險，風險調(diào)整折現(xiàn)率法調(diào)整的是系統(tǒng)風險

B.調(diào)整現(xiàn)金流量法對時間價值和風險價值分別進行調(diào)整

C.風險調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時完成風險調(diào)整和時間調(diào)整

D.風險調(diào)整折現(xiàn)率法可能夸大遠期現(xiàn)金流量的風險

68.第

15

題

G公司采用變動成本計算制度。該公司某車間本月實際發(fā)生的電費為1100元，應將其分別計入“固定制造費用”和“變動制造費用”賬戶。已知電力成本（y）與生產(chǎn)量（x）的彈性預算方程為：y＝450＋10x；月初在產(chǎn)品30件，本月投產(chǎn)60件，本月完工50件；在產(chǎn)品平均完工程度為50%.下列有關(guān)電力成本的各項中，正確的有（）。

A.本月變動成本的預算金額為500元

B.本月總成本的預算金額為1000元

C.記入“固定制造費用”賬戶495元

D.記入“變動制造費用”賬戶550元

69.下列關(guān)于認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和看漲期權(quán)的說法正確的有()。

A.認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和看漲期權(quán)都是由股份公司簽發(fā)的

B.附認股權(quán)證的債券和可轉(zhuǎn)換債券對發(fā)行公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結(jié)構(gòu)有著相同的影響

C.認股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券執(zhí)行時會引起現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋

D.看漲期權(quán)不會導致現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋

70.按照市場有效原則，假設(shè)市場是完全有效的，下列結(jié)論正確的有()。

A.在證券市場上只能獲得與投資相稱的報酬，很難增加股東財富

B.不可能通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值

C.購買或出售金融工具的交易凈現(xiàn)值為零

D.不要企圖靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財富

三、計算分析題(10題)71.甲公司現(xiàn)在要從外部籌集l000萬元資金，其中有600萬元打算通過發(fā)行債券解決，有400萬元打算通過發(fā)行新股解決。債券的面值為1000元，發(fā)行價格為1080元，發(fā)行費占發(fā)行價格的2%，債券期限為5年，每年付息一次，票面利率為l0%。甲公司剛剛支付的每股股利為2元，目前的實際價格為20元，預計未來的每股股利情況如下：

年度1234530每股股利2.O52.102.152.202.3010.OO要求：

(1)計算新發(fā)行的債券的稅后資本成本(所得稅稅率為25%)；

(2)計算每股股利的幾何平均增長率及新發(fā)行股票的資本成本；

(3)計算從外部籌集的資金的加權(quán)平均資本成本。

72.

該公司的產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售平衡，適用的所得稅率為25%。要求：(計算結(jié)果四舍五人取整數(shù))

(1)若下一年產(chǎn)品售價定為30元，計算損益平衡的產(chǎn)品銷售量。

(2)若下一年銷售120000件產(chǎn)品，計算使稅后銷售利潤率為1%的產(chǎn)品售價和安全邊際率。

73.某投資者擁有A公司8%的普通股，在A公司宣布1股分割為兩股拆股之前，A公司股票的每股市價為98元，A公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股股票30000股。

要求計算回答下列問題：

(1)與現(xiàn)在的情況相比，拆股后投資者的財產(chǎn)狀況會有什么變動(假定股票價格同比例下降)?

(2)A公司財務部經(jīng)理認為股票價格只會下降45%，如果這一判斷是正確的，那么投資者的收益額是多少?

74.甲公司正在與乙租賃公司商談一個租賃合同，計劃租賃一臺大型設(shè)備，現(xiàn)在因為租金問題而發(fā)生了激烈的爭執(zhí)，相關(guān)的資料如下：（1）甲公司適用的所得稅稅率為30％，乙公司適用的所得稅稅率為20％。設(shè)備全部購置成本為280萬元，租賃期限為5年，承租方的租金（每年末支付）可以抵稅，出租方的租金需要交稅，承租方以及出租方在租賃期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量相等。（2）該設(shè)備的稅法折舊年限為7年，法定殘值率為購置成本的5％，預計5年后的變現(xiàn)價值為20萬元。（3）稅前借款（有擔保）利率為10％。要求：（1）計算雙方的資產(chǎn)余值現(xiàn)值；（2）計算雙方每年折舊抵稅的數(shù)額；（3）確定雙方的損益平衡租金；（4）如果稅前租金為73萬元，判斷雙方是否能夠接受。

75.D公司是一個高成長公司，目前公司總價值為20000萬元，沒有長期負債，發(fā)行在外的普通股1000萬股，目前的股價為20元／股，該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤率12％，適用的所得稅稅率為25％。現(xiàn)在急需籌集債務資金5000萬元，準備平價發(fā)行20年期限的公司債券，投資銀行認為，目前長期公司債的市場利率為10％，并建議該公司債券面值為1000元，期限20年，票面利率設(shè)定為7％，同時附送10張認股權(quán)證，認股權(quán)證在10年后到期，到期前每張認股權(quán)證可以按20元的價格購買1股普通股。預計發(fā)行公司債券后，公司總價值年增長率為8％。假設(shè)行權(quán)前后總資產(chǎn)的賬面價值均為市價的90％。要求：(1)計算每張認股權(quán)證的價值；(2)計算發(fā)行公司債券后公司總價值、債務價值、認股權(quán)證價值；(3)計算10年后行權(quán)前的每股市價和每股收益；(4)計算10年后行權(quán)后的每股市價和每股收益；(5)分析行權(quán)后對原有股東的影響；(6)假設(shè)行權(quán)后按照市價出售股票，計算附帶認股權(quán)債券投資的內(nèi)含報酬率，并說明這個債務資金籌集方案是否能夠被發(fā)行人和投資人同時接受；(7)說明一下認股權(quán)證籌資的主要優(yōu)缺點。已知：(P／A，10％，20)=8．5136，(P／F，10％，20)=0．1486，(F／P，8％，10)=2．1589(P／A，10％，10)=6．1446，(P／F，10％，10)=0．3855，(P／A，9％，20)=9．1285(P／F，9％，20)=0．1784，(P／F，9％，10)=0．4224，(P／A，8％，20)=9．8181(P／F，8％，20)=0．2145，(P／F，8％，10)=0．4632

76.某企業(yè)只產(chǎn)銷一種產(chǎn)品，上年的銷售量為2萬件，單價為120元，單位變動成本為100元，固定成本為30萬元。要求通過計算回答下列互不相關(guān)的問題：

(1)如果計劃年度保證經(jīng)營該產(chǎn)品不虧損，應把有關(guān)因素的變動幅度控制在什么范圍(在考慮某一因素的變動時，假設(shè)其他的因素不變)?

(2)計算各因素對利潤的敏感系數(shù)并按照敏感程度由高到低的順序排列。

(3)如果計劃年度增加5萬元的廣告費，預計可以增加銷量10%，其他條件不變，判斷是否對企業(yè)有利。

(4)假設(shè)該企業(yè)計劃年度擬實現(xiàn)50萬元的目標利潤，可通過降價10個百分點來擴大銷量實現(xiàn)目標利潤，但由于受生產(chǎn)能力的限制，銷售量只能達到所需銷售量的30%。為此，還需降低單位變動成本，但分析人員認為經(jīng)過努力單位變動成本只能降低15元，因此，還需要進一步壓縮固定成本支出。針對上述現(xiàn)狀，您認為應該如何去落實目標利潤。

77.某企業(yè)生產(chǎn)和銷售甲、乙、丙三種產(chǎn)品，全年固定成本為144000元，有關(guān)資料見下表：

產(chǎn)品單價單位變動成本單位邊際貢獻銷量田10080201000乙10070302000丙8040402500要求：

(1)計算加權(quán)平均邊際貢獻率。

(2)計算盈虧臨界點的銷售額。

(3)計算甲、乙、丙三種產(chǎn)品的盈虧臨界點的銷售量。

(4)計算安全邊際。

(5)預計利潤。

(6)如果增加促銷費用10000元，可使甲產(chǎn)品的銷量增至1200件，乙產(chǎn)品的銷量增至2500件，丙產(chǎn)品的銷量增至2600件。請說明是否應采取這一促銷措施?

78.

第

47

題

某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：（1）預計本月生產(chǎn)甲產(chǎn)品600件，每件產(chǎn)品需10小時，制造費用預算為18000元（其中變動性制造費用預算12000元，固定制造費用預算6000元），該企業(yè)產(chǎn)品的標準成本資料如下：甲產(chǎn)品標準成本{Page}

成本項目標準單價（標準分配率）標準用量標準成本直接材料O.6元/千克100千克/件60元/件直接人工4元/小時10小時/件40元/件變動制造費用2元/小時lO小時/件20元/件變動成本合計120元/件固定制造費用1元/小時10小時/件10元/件單位產(chǎn)品標準成本130元/件{Page}（2）本月實際投產(chǎn)甲產(chǎn)品520件，已全部完工入庫，無期初、期末在產(chǎn)品。

（3）本月實際購買材料價格每千克0.2元，全月實際購買并全部實際耗用46800千克。

（4）本月實際耗用5200小時，每小時平均工資率3.元。

（5）制造費用實際發(fā)生額16000元（其中變動制造費用10920元，固定制造費用5080元）．變動制造費用實際分配率為2.元/時。

要求：計算甲產(chǎn)品的各項成本差異（固定制造費用成本差異按三差異法計算）。

79.某企業(yè)甲產(chǎn)品單位工時標準為2小時/件，標準變動制造費用分配率為5元/1,時，標準固定制造費用分配率為8元/小時。本月預算產(chǎn)量為10000件，實際產(chǎn)量為12000件，實際工時為21600小時，實際變動制造費用與固定制造費用分別為ll0160元和250000元。

要求計算下列指標：

(1)單位產(chǎn)品的變動制造費用標準成本。(2)單位產(chǎn)品的固定制造費用標準成本。(3)變動制造費用效率差異。

(4)變動制造費用耗費差異。

(5)二因素分析法下的固定制造費用耗費差異。(6)二因素分析法下的固定制造費用能量差異。

80.

甲公司是一家尚未上市的機械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為4000萬股，預計2012年的銷售收人為18000萬元，凈利潤為9360萬元。公司擬采用相對價值評估模型中的市銷率模型對股權(quán)價值進行評估，并收集了三個可比公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，具體如下：(1)計算三個可比公司的市銷率，使用修正平均市銷率法計算甲公司的股權(quán)價值。(2)分析市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性，該種估價方法主要適用于哪類企業(yè)?四、綜合題(5題)81.（5）計算兩種股票的投資組合標準差。

82.某外商投資企業(yè)準備投資一生產(chǎn)線用于生產(chǎn)新產(chǎn)品，該生產(chǎn)線的成本為110000元，該企業(yè)可以對其折舊方法做出選擇，公司可以選用直線法或年數(shù)總和法，稅法規(guī)定使用年限5年，殘值為20000元，所得稅率為40％，公司預計該項目尚有6年的使用年限，6年后的凈殘值預計為0，若該生產(chǎn)線投產(chǎn)后，每年預計可以給企業(yè)帶來10000件的新產(chǎn)品的銷量，該產(chǎn)品單位邊際貢獻為42元（該企業(yè)變動成本均為付現(xiàn)成本），固定付現(xiàn)成本為400000元。估計新項目投資的目標資本結(jié)構(gòu)為資產(chǎn)負債率60％，新籌集負債的稅前資本成本為9.02％；該公司過去沒有投產(chǎn)過類似項目，但新項目與一家上市公司的經(jīng)營項目類似，該上市公司的β為2，其資產(chǎn)負債率為50％，目前

證券

市場的無風險收益率為5％，

證券

市場的平均收益率為10％。要求：（1）通過計算判斷公司應采用哪種折舊方法。（2）根據(jù)所選用的折舊方法評價該項目是否可行。（3）若公司能夠?qū)潭ǔ杀具M行壓縮，計算使得該項目可行的最高的固定付現(xiàn)成本。（單位萬元四舍五入取整）

83.第二期項目投資的現(xiàn)值（明年初）為1502.63萬元，預計未來各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（明年初）合計為l384.54萬元?？杀裙竟善眱r格標準差為35%，可以作為項目現(xiàn)金流量的標準差。

要求：

（1）計算項目的初始投資總額，包括與項目有關(guān)的固定資產(chǎn)購置支出以及凈營運資本投資額。

（2）分別計算廠房和設(shè)備的年折舊額以及使用四年后的賬面價值（提示：折舊按年提取，投入使用當年提取全年折舊）。

（3）分別計算使用四年后處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。

（4）填寫下表，并對投資第一期項目是否有利作出評價。

年度Ol234設(shè)備、廠房投資收入減：變動成本固定成本（不含折舊）折舊稅前營業(yè)利潤減：稅前營業(yè)利潤所得稅續(xù)表年度O1234稅后營業(yè)利潤加：折舊凈營運資本凈營運資本投資營業(yè)現(xiàn)金凈流量終結(jié)點現(xiàn)金凈流量項目現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)金流量現(xiàn)值凈現(xiàn)值（5）采用布萊克～斯科爾斯期權(quán)定價模型，計算擴張期權(quán)的價值，并對第=期項目是否

可行作出評價。

已知：（P/S，10%，l）=0.9091，（P/S，10%，2）=0.8264，（P/S，10%，3）=0.7513

（P/S，10%，4）=0.6830，N（0.16）=0.5636，N（0.17）=0.5675

N（0.44）=0.6700，N（0.43）=0.6664

84.某工廠生產(chǎn)的甲產(chǎn)品需要經(jīng)過第一、第二和第三個基本生產(chǎn)車間依次加工，第一車間完工產(chǎn)品為A半成品，完工后全部交第二車間繼續(xù)加工；第二車間完工產(chǎn)品為B半成品，完工后全部交第三車間繼續(xù)加工；第三車間完工產(chǎn)品為甲產(chǎn)品產(chǎn)成品。甲產(chǎn)品原材料在第一車間生產(chǎn)開始時一次投入，各車間的工資和費用發(fā)生比較均衡，月末在產(chǎn)品完工程度均為50％。本月有關(guān)成本計算資料如下：

(1)

要求：

(1)根據(jù)以上資料采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法(綜合結(jié)轉(zhuǎn)方式)計算甲產(chǎn)品及其A半成品、B半成品成本(完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品成本按約當產(chǎn)量法分配計算)，登記產(chǎn)品成本明細賬(填寫以下各表)。

(2)對本月甲產(chǎn)成品總成本進行成本還原，按原始成本項目反映甲產(chǎn)成品總成本。

85.

第

51

題

甲項目需要在建設(shè)起點投入固定資產(chǎn)450萬元，在建設(shè)期末發(fā)生無形資產(chǎn)投資50萬元（在投產(chǎn)后5年內(nèi)攤銷完畢），并墊支流動資金30萬元，建設(shè)期為2年，建設(shè)期資本化利息為12萬元（全部計入固定資產(chǎn)原值）。預計項目使用壽命為6年，固定資產(chǎn)凈殘值為12萬元，采用直線法計提折舊。項目投產(chǎn)后每年預計外購原材料、燃料和動力費為40萬元，工資及福利費為5萬元，修理費0.8萬元，其他費用4．2萬元，每年預計營業(yè)收入（不含增值稅）為290萬元（有240萬元需要交納增值稅和消費稅，增值稅稅率為17%，消費稅稅率為10%；有50萬元需要交納營業(yè)稅，稅率為5%），城建稅稅率為7%，教育費附加征收率為3%。該項目適用的所得稅稅率為20%。

要求：

（1）判斷甲項目屬于哪種類型的投資項目，并計算原始投資額；

（2）計算甲項目每年的經(jīng)營成本；

（3）計算甲項目每年的應交增值稅、消費稅和營業(yè)稅；

（4）計算甲項目每年的營業(yè)稅金及附加；

（5）計算甲項目投產(chǎn)后各年不包括財務費用的總成本費用；

（6）計算甲項目投產(chǎn)后備年的息稅前利潤有者約束經(jīng)營者的辦法；

（7）計算甲項目各年所得稅后現(xiàn)金凈流量；

（8）如果折現(xiàn)率為10%，計算甲項目的凈現(xiàn)值；

（9）如果乙項目需要的投資額在建設(shè)期起點一次性投入，項目計算期為6年，用插入函數(shù)法求出的凈現(xiàn)值為118萬元，折現(xiàn)率也是10%，計算乙項目的凈現(xiàn)值；

（10）用方案重復法確定甲、乙項目哪個更優(yōu)；

（11）用最短計算期法確定甲、乙項目哪個更優(yōu)。

已知：

（P/A，10%，5）＝3.7908，（P/A，10%，6）＝4.3553，（P/A，10%，8）＝5.3349

（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，6）＝0.5645，（P/F，10%，8）＝0.4665

（P/F，10%，12）＝0．3186，（P/F，10%，16）＝0.2176，（P/F，10%，18）＝0.1799

參考答案

1.B年初資產(chǎn)＝5000+5000×80%＝9000

年末負債=5000×（1+4%）×76%=3952

年末資產(chǎn)=5000×（1+4%）+3952=9152

資產(chǎn)凈利潤率=300/[（9000+9152）÷2]=3.31%

2.A選項A，市場組合的β系數(shù)等于1，在運用資本資產(chǎn)定價模型時，某資產(chǎn)的

β值小于1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險小于市場風險。

3.C實際利率=(1+8%/2)2-1=8.16%

4.D交易性金融資產(chǎn)的處置損益應該計入投資收益科目。

5.A解析：本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，此時，租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。

6.D【正確答案】：D

【答案解析】：息稅前利潤＝500＋（120＋40）＋150＝810（萬元），利息保障倍數(shù)＝810/（120＋25）＝5.59。

【該題針對“長期償債能力比率”知識點進行考核】

7.D選項A不屬于，餐廳營業(yè)額是財務維度的指標；

選項B不屬于，客戶關(guān)系維護是顧客維度的指標；

選項C不屬于，處理單個訂單的時間是內(nèi)部業(yè)務流程的指標；

選項D屬于，新產(chǎn)品類型的開發(fā)屬于學習和成長維度的指標。

綜上，本題應選D。

平衡計分卡框架

8.A直接材料的價格標準，是預計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本。則本題中直接材料的價格標準＝（15＋3＋0.8）/（1－6%）＝20（元）。

綜上，本題應選A。

本題中材料入庫后的儲存成本不屬于取得材料的完全成本，制定材料的價格標準的時候不用考慮。

9.B部門可控邊際貢獻=部門銷售收入-變動成本一可控固定成本=10000-5000-1000=4000(元)。

10.C在單利計息法下，單利終值F＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n），所以3200＝P×（1＋5×12%），所以李先生現(xiàn)在需要一次性存入的款項（即P）＝3200/（1＋5×12%）＝2000（元）。

綜上，本題應選C。

11.C計劃指標：200×510×0．25＝25500(元)①

第一次替代：250×510×0．25＝31875(元)②

第二次替代：250×500×0．25＝31250(元)③

第三次替代：250×500×0．30＝37500(元)④

實際指標：

砌磚工程量增加所引起的差異＝②－①＝31875－25500＝6375(元)

每立方米實耗紅磚減少所引起的差異＝③－②＝31250－31875＝－625(元)

紅磚價格提高所引起的差異＝④－③＝37500－31250＝6250(元)

全部因素增減所引起的差異＝6375－625＋6250＝12000(元)

12.A剩余股利政策下，圍繞著公司的目標資本結(jié)構(gòu)進行收益分配，因此，有利于公司合理安排資金結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。不過由于股利不穩(wěn)定，因此，不利于投資者安排收入與支出也不利于公司樹立良好的形象，在現(xiàn)實的資本市場中不利于公司穩(wěn)定股票的市場價格。

13.C不存在個人或公司所得稅、不存在股票的發(fā)行與交易費用、投資決策不受股利分配的影響、投資者和管理者的信息是對稱的，這些都是股利無關(guān)論的前提條件，因此，選項A、B、D均不是答案；該題答案為選項C。

14.C【解析】臨時性流動資產(chǎn)為40萬元，臨時性流動負債為50萬元，臨時性流動資產(chǎn)<臨時性流動負債，故該企業(yè)采用的是激進型籌資政策。

15.D長期償債能力比率是根據(jù)財務報表數(shù)據(jù)計算而得，還有一些表外因素影響企業(yè)長期償債能力，必須引起足夠重視：①長期租賃；②債務擔保；③未決訴訟。選項D屬于影響企業(yè)短期償債能力的表外因素。

16.B在套利驅(qū)動的均衡狀態(tài)下，看漲期權(quán)價格、看跌期權(quán)價格和股票價格之間存在一定的依存關(guān)系。對于歐式期權(quán)，假定看漲期權(quán)和看跌期權(quán)有相同的執(zhí)行價格和到期日，則下述等式成立：

看漲期權(quán)價格－看跌期權(quán)價格＝標的資產(chǎn)價格－執(zhí)行價格的現(xiàn)值

看跌期權(quán)的價格＝－46＋9.2＋52/（1＋12%/2）＝12.26（元）

綜上，本題應選B。

注意本題期權(quán)期限為6個月。

17.D布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型假設(shè)在期權(quán)壽命期內(nèi)買方期權(quán)標的股票不發(fā)放股利，在標的股票派發(fā)股利的情況下應如何對期權(quán)估值呢?股利的現(xiàn)值是股票價值的一部分，但是只有股東可以享有該收益，期權(quán)持有人不能享有，因此，在期權(quán)估值時要從股價中扣除期權(quán)到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值。選項D錯誤。

18.B如果銀行規(guī)定補償性余額為20%(不考慮補償性余額存款的利息)，則實際利率=10%／(1—20%)×100%=12．5%，即選項A的說法正確；如果銀行規(guī)定補償性余額為20%(不考慮補償性余額存款的利息)，并按貼現(xiàn)法付息，貼現(xiàn)息=200×10%=20(萬元)，補償性余額=200×20%一40(萬元)，實際可供使用的資金=200—20一40=140(萬元)，而支付的利息為20萬元，故實際利率一20／140×100%=14．29%[或：實際利率=l0%／(1—10%一20%)×100%=14．29%]，即選項B的說法不正確；在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)名義利率計算

的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額，由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付了全額利息，因此，企業(yè)所負擔的實際利率便高于名義利率大約一倍，即選項C的說法正確；如果銀行規(guī)定補償性余額為20%，考慮補償性余額存款的利息，銀行存款利率2．5%，則利息支出=200×10%=20(萬元)，利息收入=200×20%×2．5%=l(萬元)，實際使用的資金=200×(1—20%)=160(萬元)，實際利率=(20—1)／160×100%=11．88%，所以，選項D的說法正確。

19.B國庫券的收益率近似等于無風險利率Rf，該股票的必要報酬率＝10%十1.5×(15%－10%)＝17.5%，P＝＝48(元)。

20.C附帶認股權(quán)債券的資本成本，可以用投資人的內(nèi)含報酬率來估計。計算出的內(nèi)含報酬率必須處在債務的市場利率和普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受。

21.DD

【解析】采用交互分配法，需進行兩次分配，第一次分配是輔助生產(chǎn)車間之間的交互分配，第二次分配是對輔助生產(chǎn)以外的各受益單位的分配。

22.A敏感系數(shù)是反映各因素變動而影響利潤變動程度的指標，其計算公式為：敏感系數(shù)＝目標值變動百分比÷參量值變動百分比，若目標值變動的百分比一定，敏感系數(shù)越大，說明該因素的變動幅度越小。

23.D在產(chǎn)品按定額成本計價法適用于各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化不大，且定額資料比較準確、穩(wěn)定的情況下；定額比例法也要求定額資料比較準確、穩(wěn)定的情況下；產(chǎn)品成本中原材料費用比重較大時，可采用在產(chǎn)品按所耗原材

料費用計價法。

24.D由靜態(tài)投資回收期為4年可以得出：原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量=4;設(shè)內(nèi)含報酬率為IRR，則：每年現(xiàn)金凈流量×(P/A，IRR，10)—原始投資額=0，（P/A,IRR，10)=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量=4。

25.C股東的管理權(quán)主要體現(xiàn)在出席股東大會并行使表決權(quán)。

26.B【解析】營業(yè)現(xiàn)金流量=(150-90)×(1-25%)+20=65(萬元)。

27.D稅差理論認為如果存在股票的交易成本，甚至當資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時，偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東會傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策，所以選項D錯誤。

28.B解析：對于分期付息債券，當債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報酬率(即溢價發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時間縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)。

29.D為了評價存貨管理的業(yè)績，應當使用“營業(yè)成本”計算存貨周轉(zhuǎn)率。而存貨的年初余額在1月月初，年末余額在12月月末，都不屬于旺季，存貨的數(shù)額較少，采用存貨余額年初年末平均數(shù)計算出來的存貨周轉(zhuǎn)率較高，因此應該按月進行平均，比較準確，所以選項D正確。

30.CC

【答案解析】：歷史成本分析法包括高低點法、散布圖法和回歸直線法，高低點法只考慮了兩個點的情況，因此，最不準確；散布圖法是在散布圖上根據(jù)目測得出成本直線，也存在一定的人為誤差；回歸直線法是根據(jù)一系列歷史成本資料，用數(shù)學上的最小平方法原理，計算能代表平均成本水平的直線截距和斜率，以其作為固定成本和單位變動成本的一種成本估計方法，該方法有可靠的理論依據(jù)，計算結(jié)果也較精確。

31.D【答案】D

【解析】權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率：1+1．5：2．5，權(quán)益凈利率=權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)凈利率=2．5×10%=25%

32.C在保守型籌資政策下，在經(jīng)營旺季時存在流動性凈金融負債，所以易變現(xiàn)率小于1，選項C正確；而在經(jīng)營低谷時，存在流動性凈金融資產(chǎn)，易變現(xiàn)率大于1，選項D錯誤。選項A、B是激進型籌資政策的特點。

33.D聯(lián)合成本是與可分成本相對立的成本。

34.D【正確答案】：D

【答案解析】：互斥方案中，如果初始投資額不同，衡量時用絕對數(shù)指標判斷對企業(yè)是否有利，可以最大限度地增加企業(yè)價值，所以在權(quán)衡時選擇凈現(xiàn)值大的方案，選項A的說法不正確。內(nèi)含報酬率具有“多值性”，計算內(nèi)含報酬率的時候，可能出現(xiàn)多個值，所以，選項B的說法不正確。獲利指數(shù)即現(xiàn)值指數(shù)，是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，具有唯一性，所以C的說法不正確。

【該題針對“投資項目評價的基本方法、現(xiàn)金流量的估計”知識點進行考核】

35.B甲公司的每股收益=250/200=1.25(元），每股銷售收入=1000/200=5(元），每股市價=1.2×20=24(元），市盈率=每股市價/每股收益=24/1.25=19.2,市銷率=每股市價/每股銷售收入=24/5=4.8。

36.DD【解析】半固定成本也叫階梯式成本，是指總額隨業(yè)務量呈階梯式增長的成本，例如，受開工班次影響的動力費、整車運輸費用、檢驗人員的工資等。選項A是變動成本，選項B、C是固定成本。

37.D【答案】D

【解析】銷售額的名義增長率=(1+8%)×(1+10%)-1=18．8%。

38.C經(jīng)營凈資產(chǎn)=1400-400=1000(萬元)

凈負債=800-200=600(萬元)

所有者權(quán)益=1000-600=400(萬元)

凈財務杠桿=600/400=1.5

39.B“一鳥在手”理論認為，為了實現(xiàn)股東價值最大化目標，企業(yè)應該實施高股利分配率的股利政策，所以選項B的說法不正確。

40.B某期預計發(fā)生的應交稅金及附加＝某期預計發(fā)生的銷售稅金及附加+該期預計應交增值稅。所以本題中預計發(fā)生的應交稅金及附加數(shù)額＝200×8%+200×10%+3+(200×8%+200×10%)×(7%+3%)＝42.6(萬元)。注意：“應交稅金及附加預算”中不包括預交的所得稅。

41.ABC解析：股票p值的大小取決于：(1)該股票與整個股票市場的相關(guān)性；(2)它自身的標準差；(3)整個市場的標準差。

42.ABAB【解析】成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價格需依賴的條件有：具有某種形式的外部市場，兩個部門的經(jīng)理可以自由地選擇接受或拒絕某一價格；在談判者之間共享所有的信息資源；最高管理階層的必要干預。

43.ABC【解析】權(quán)益乘數(shù)=1／(1-資產(chǎn)負債率)=1+產(chǎn)權(quán)比率，所以權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負債率及產(chǎn)權(quán)比率是同向變動，且指標越高，財務風險越大，財務杠桿作用度越大。

44.AB營運資本政策包括投資政策和籌資政策，它們的確定都是權(quán)衡收益和風險，持有較高的營運資本其機會成本(持有成本)較大，而持有較低的營運資本還會影響公司支付能力。

適中型籌資政策雖然較理想，但使用上不方便，因其對資金有著較高的要求；適中型政策與保守型政策下，在季節(jié)性低谷時沒有臨時性流動負債。

45.ABD選項A說法錯誤，配股一般采取網(wǎng)上定價發(fā)行的方式；

選項B說法錯誤，假設(shè)不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化，如果老股東都參與配股，則股東財富不發(fā)生變化，如果有股東沒有參與配股，則這些沒有參與配股的股東的財富會減少；

選項C說法正確，擁有配股權(quán)的股東有權(quán)選擇配股或不配股，如果股票價格大于配股價格，則股東可以選擇按照配股價格購入股票，所以配股價格就是執(zhí)行價格；

選項D說法錯誤，配股權(quán)價值＝（配股后股票價格－配股價格）/購買一股新股所需的認股權(quán)數(shù)，或者配股權(quán)價值＝配股前股票價格－配股后股票價格。

綜上，本題應選ABD。

網(wǎng)上定價VS網(wǎng)上競價

（1）發(fā)行價格的確定方式不同：競價發(fā)行方式事先確定發(fā)行底價，由發(fā)行時競價決定發(fā)行價；定價發(fā)行方式事先確定價格；

（2）認購成功者的確認方式不同：競價發(fā)行方式按價格優(yōu)先、同等價位時間優(yōu)先原則確定；網(wǎng)上定價發(fā)行方式按抽簽決定。

46.BCD選項A錯誤，在“銷售量”以金額表示的邊際貢獻式本量利圖中，該企業(yè)的變動成本線斜率為變動成本率，變動成本率＝12/20×100%＝60%；

選項B正確，該企業(yè)的保本點＝固定成本/（單價－單位變動成本）＝2400/（20－12）＝300（件），此時，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度即盈虧臨界點作業(yè)率＝300/400×100%＝75%；

選項C正確，安全邊際貢獻＝安全邊際×邊際貢獻率＝（400×20－300×20）×（1－60%）＝800（元）或安全邊際貢獻＝（400－300）×（20－12）＝800（元）；

選項D正確，盈虧臨界點作業(yè)率＋安全邊際率＝1，則，安全邊際率＝1－盈虧臨界點作業(yè)率＝1－75%＝25%。

綜上，本題應選BCD。

基本的本量利關(guān)系圖

47.BC選項A正確，如果到期日的股價為60元，多頭看漲期權(quán)到期日價值＝Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）＝60－50＝10（元），投資人的凈損益＝多頭看漲期權(quán)到期日價值－期權(quán)價格＝10－5＝5（元）；

選項B、C錯誤，如果到期日前的股價為53元大于執(zhí)行價格50元，該期權(quán)處于實值狀態(tài)，但由于此期權(quán)為歐式期權(quán)，只有在到期日才能執(zhí)行期權(quán)；

選項D正確，如果到期日的股價為53元，多頭看漲期權(quán)到期日價值＝Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）＝53－50＝3（元），投資人的凈損益＝多頭看漲期權(quán)到期日價值－期權(quán)價格＝3－5＝－2（元），由于期權(quán)在到期日后會自動作廢，因此期權(quán)持有人會執(zhí)行期權(quán)，否則會損失5元的期權(quán)費用。

綜上，本題應選BC。

美式期權(quán)可以在到期日及到期日之前一段時間行權(quán)，而歐式期權(quán)只有在到期日才可以行權(quán)。

48.ABCD在可持續(xù)增長的情況下，不增發(fā)新股和回購股票，資產(chǎn)負債率、股利支付率、銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變。根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知，銷售收入增長率-資產(chǎn)增長率；根據(jù)股利支付率和銷售凈利率不變可知，股利增長率-凈利潤增長率-銷售收入增長率；根據(jù)不增發(fā)新股和回購股票可知，股東權(quán)益增加=留存收益增加；根據(jù)“資產(chǎn)負債率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”可知，銷售收入增長率=資產(chǎn)增長率=股東權(quán)益增長率。

49.BC盈虧臨界點銷售量-固定成本／單位邊際貢獻，盈虧臨界點銷售額-盈虧臨界點銷售量×單價=固定成本／邊際貢獻率，所以選項A不正確，選項B正確；盈虧臨界點作業(yè)率=盈虧臨界點銷售量／正常銷售量×100%，安全邊際率=安全邊際／正常銷售額(或?qū)嶋H訂貨額)×100%，所以選項C正確，選項D不正確。

50.ABCD加權(quán)平均保本銷售額＝固定成本總額/加權(quán)平均邊際貢獻率＝固定成本總額/（∑各產(chǎn)品邊際貢獻/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%）

通過加權(quán)平均保本銷售額的計算式可以得出，變動成本、固定成本、售價、產(chǎn)品銷量均會影響企業(yè)加權(quán)平均保本銷售額。

綜上，本題應選ABCD。

51.ABC盈虧臨界狀態(tài)是指能使企業(yè)不盈不虧、利潤為零的狀態(tài)，當銷售總收入與成本總額相等，銷售收入線與總成本線相交的點，邊際貢獻與固定成本相等時，都能使利潤為零。

52.BCD我國短期融資券特征包括：(i)發(fā)行人為非金融企業(yè)；(2)它是一種短期債券品種，期限不超過365天；(3)發(fā)行利率(價格)由發(fā)行人和承銷商協(xié)商確定；(4)發(fā)行對象為銀行間債券市場的機構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行’；(5)實行余額管理，待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%．；(6)可以在全國銀行間債券市場機構(gòu)投資人之間流通轉(zhuǎn)讓。

53.AB固定股利增長率的股票價值，D1指第1年的股利、指必要報酬率、g指股利增長率。

選項A符合題意，預計要發(fā)的股利即D1與股票價值同方向變化；

選項B符合題意，股利增長率即g與股利同方向變化；

選項C不符合題意，β系數(shù)與必要報酬率同向變動，而必要報酬率和股票價值反向變化，所以β系數(shù)與股票價值反向變化；

選項D不符合題意，必要報酬率和股票價值反方向變化。

綜上，本題應選AB。

54.BD選項B、D正確，品種級作業(yè)是指服務于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)。例如，產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等；選項A錯誤，機器加工屬于單位級作業(yè)；選項C錯誤，生產(chǎn)前的機器調(diào)試屬于批次級作業(yè)。

55.BC風險的衡量需要使用概率和統(tǒng)計方法，一般包括概率、離散程度，其中離散程度包括平均差、方差（選項C正確）和標準差等；

選項A錯誤，預期報酬率是用來衡量方案的平均收益水平的，計算預期報酬率是為了確定離差，并進而計算方差和標準差；

方差、標準差、變異系數(shù)（選項B正確）度量投資的總風險（包括系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險），β系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風險（選項D錯誤）。

綜上，本題應選BC。

56.BCD加權(quán)邊際貢獻率=[10×(20-12)+15×(30-15)]/(10×20+15×30)×100%=46.92%,盈虧臨界點銷售額=100/46.92%=213.13(萬元），甲產(chǎn)品盈虧臨界點銷售額=[10×20/(10×20+15×30)]×213.13=65.58(萬元），甲產(chǎn)品盈虧臨界點銷售量=65.58+20=3.28(萬件）。

57.BC選項A的正確說法應該是：贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，兩者差額隨到期日的臨近而減少。注意：債券的“賬面價值”和債券的“面值”不是同一個概念，債券的“面值”指的是債券票面上標明的價值，債券的“賬面價值”指的是賬面上記載的債券價值，不僅僅包括債券的面值，還包括未攤銷的債券溢折價等等。贖回期安排在不可贖回期結(jié)束之后，不可贖回期結(jié)束之后，即進人可轉(zhuǎn)換債券的贖回期，所以選項D的說法不正確。

58.ABCD如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易凈現(xiàn)值就為零，股票市價也能真實地反映它的內(nèi)在價值。如果資本市場是有效的，股票價格反映了其內(nèi)在價值。因為股票的價格是其價值的體現(xiàn)，而價值是未來經(jīng)濟利益流入的現(xiàn)值，改變會計處理方法只能影響短期利益的流入而不影響長期經(jīng)濟利益的流入，所以，如果資本市場是有效的，公司股票的價格不會因為公司改變會計處理方法而變動。如果資本市場是有效的，市場利率反映了投資者期望的投資報酬率或籌資者的資本成本，所以，無論站在投資者或籌資者的角度來看，給其帶來的未來經(jīng)濟利益的流入和流出按市場利率折現(xiàn)，則凈現(xiàn)值（未來經(jīng)濟利益流入的現(xiàn)值與流出現(xiàn)值的差額）必然為零

59.ABC選項A正確，固定制造費用耗費差異＝固定制造費用實際數(shù)－固定制造費用預算數(shù)；

選項B正確，固定制造費用閑置能量差異是指實際工時未達到生產(chǎn)能量而形成的差異，差異的高低取決于生產(chǎn)能量是否被充分利用；

選項C正確，固定制造費用效率差異是實際工時脫離標準工時而形成的效率差異，差異的高低取決于已利用生產(chǎn)能量的工作效率；

選項D錯誤，三因素法是將二因素法中的“能量差異”進一步劃分為閑置能量差異和效率差異。

綜上，本題應選ABC。

60.ABC按照轉(zhuǎn)為費用的方式，成本分為可計入存貨的成本、資本化成本和費用化成本，其中，可計入存貨的成本，是按照“因果關(guān)系原則”確認為費用。資本化成本，是按“合理地和系統(tǒng)地分配原則”確認為費用。費用化成本，在發(fā)生時立即確認為費用。注意：選項D是“正常的生產(chǎn)經(jīng)營成本”的具體細分。為了貫徹配比原則，正常的生產(chǎn)經(jīng)營成本按其轉(zhuǎn)為費用的不同方式分為產(chǎn)品成本和期間成本。

61.CD根據(jù)與企業(yè)短期經(jīng)營決策是否相關(guān)，成本可分為相關(guān)成本與不相關(guān)成本(無關(guān)成本)。相關(guān)成本是指與決策方案相關(guān)的、有差別的未來成本，在分析評價時必須加以考慮，它隨著決策的改變而改變。不相關(guān)成本是指與決策沒有關(guān)聯(lián)的成本，或者說不相關(guān)成本不隨決策的改變而改變。選項A、B不符合題意，聯(lián)合成本屬于共同成本，共同成本屬于與短期經(jīng)營決策不相關(guān)成本；選項C、D符合題意，差量成本和專屬成本屬于短期經(jīng)營決策的相關(guān)成本。

62.ABC選項A、B、C屬于，制造成本包括直接材料成本、直接人工成本和制造費用三項；

選項D不符合題意，非制造成本包括銷售費用、管理費用和財務費用，它們不構(gòu)成產(chǎn)品的制造成本。

綜上，本題應選ABC。

63.BCD因素分析法是依據(jù)分析指標與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響程度的一種方法。該方法將分析指標分解為各個可以計量的因素，并根據(jù)各個因素之的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值(通常為實際值)替代基準值(通常為標準值或計劃值)，據(jù)以測定各因素對分析指標的影響。因素分析法提供了定量解釋差異成因的工具。

64.ABD財務杠桿系數(shù)表明的是息稅前盈余增長所引起的每股收益的增長幅度，而不是稅前利潤。

65.AC固定預算方法存在適應性差和可比性差的缺點，一般適用于經(jīng)營業(yè)務穩(wěn)定，生產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)定，能準確預測產(chǎn)品需求及產(chǎn)品成本的企業(yè)，也可用于編制固定費用預算。BD錯誤。與按特定業(yè)務量水平編制的固定預算相比，彈性預算有兩個顯著特點(1)彈性預算是按一系列業(yè)務量水平編制的，從而擴大了預算的適用范圍(2)彈性預算是按成本性態(tài)分類列示的，在預算執(zhí)行中可以計算一定實際業(yè)務量的預算成本，以便于預算執(zhí)行的評價和考核。AC正確。

66.AD

【答案】AD

【解析】實體現(xiàn)金流量法下，投資人包括債權(quán)人和所有者，所以利息、歸還借款的本金不屬于固定資產(chǎn)投資項目現(xiàn)金流出量。

67.BCD解析：調(diào)整現(xiàn)金流量法去掉了全部風險，既有特殊風險也有系統(tǒng)風險。所以，選項A的說法不正確；調(diào)整現(xiàn)金流量法中，折現(xiàn)率是無風險報酬率，現(xiàn)金流量是無風險的現(xiàn)金流量，通過無風險報酬率對時間價值調(diào)整，通過調(diào)整現(xiàn)金流量對風險價值進行調(diào)整，因此，調(diào)整現(xiàn)金流量法對時間價值和風險價值分別進行調(diào)整，選項B的說法正確；在風險調(diào)整折現(xiàn)率法中，折現(xiàn)系數(shù)=1/(1+風險調(diào)整折現(xiàn)率)t，由于折現(xiàn)率是“風險調(diào)整折現(xiàn)率”，因此，考慮了風險因素。又由于折現(xiàn)系數(shù)中包括期限“t”，所以，風險調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時完成對風險調(diào)整和時間調(diào)整。選項C的說法正確；風險調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時完成風險調(diào)整和時間調(diào)整。因此，意味著風險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠期現(xiàn)金流量的風險。所以，選項D的說法正確。

68.BC答案解析：月末在產(chǎn)品數(shù)量＝30＋60－50＝40（件），本月完成的約當產(chǎn)量＝50＋40×50%－30×50%＝55（件），本月變動成本的預算金額為10×55＝550（元），本月總成本的預算金額為450＋550＝1000（元），其中固定制造費用比重為450/1000＝0.45，變動制造費用比重為1－0.45＝0.55，所以，記入“固定制造費用”賬戶1100×0.45＝495（元），記入“變動制造費用”賬戶1100×0.55＝605（元）。

69.CD【答案】CD【解析】可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證由發(fā)行公司簽發(fā)，而看漲期權(quán)是由獨立于股份公司之外的投資機構(gòu)所創(chuàng)設(shè)，所以，選項A錯誤；認股權(quán)證被執(zhí)行時，其持有者給予發(fā)行公司現(xiàn)金，且收到公司支付的新增發(fā)股票，引起了公司現(xiàn)金流、股權(quán)資本和資本總量的增加，導致公司資產(chǎn)負債率水平降低。而可轉(zhuǎn)換債券的持有者行權(quán)時，使得公司股權(quán)資本增加的同時債務資本減少，屬于公司存量資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不會引起公司現(xiàn)金流和資本總量的增加，但會導致公司資產(chǎn)負債率水平降低。由此可見，附認股權(quán)證的債券和可轉(zhuǎn)換債券對公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結(jié)構(gòu)有著不同的影響。所以，選項B錯誤；當認股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券被持有者執(zhí)行時，公司必須增發(fā)普通股，現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益將會被稀釋。所以，選項C正確；當看漲期權(quán)被執(zhí)行時，交易是在投資者之間進行的，與發(fā)行公司無關(guān)，公司無需增發(fā)新股票，不會導致現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋。所以，選項D正確。

70.ABC解析：如果資本市場是完全有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值就為零，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值，而應當靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東的財富。

71.

72.(1)單位變動成本=3+6+1．5+4．5=15(元)

設(shè)損益平衡的產(chǎn)品銷售量為Q，則有：

Q=(500000+778400)／(30-15)=85227(件)

(2)令產(chǎn)品售價為P，則有：

[120000×(p-15)-500000-778400]×(1-25%)／(120000×P)×100%=1%解得：P=26(元)

盈虧臨界點銷售量X0=(500000+778400)／(26-15)=116218(件)

安全邊際率=(120000-116218)／120000×100%=3%

73.(1)拆股前投資者持股的市價總額=98×30000×8%=235200(元)因為股票價格同比例下降，所以拆股后的每股

市價為98／2=49(元)，拆股后的股數(shù)為30000×2=60000(股)，所以拆股后的投資者持股的市價總額=49×60000×8%=235200(元)，所以，投資者的財產(chǎn)狀況沒有變化。

(2)拆股前投資者持股的市價總額=98×30000×8%=235200(元)拆股后股票的每股市價

=98×(1—45%)=53．9(元)拆股后投資者持股的市價總額=60000×8%×53．9=258720(元)

投資者獲得的收益額

=258720—235200=23520(元)

74.（1）每年折舊=280×（1-5％）／7=38（萬元）

5年末資產(chǎn)的賬面價值=280-38×5=90（萬元）

承租方變現(xiàn)損失抵稅=（90-20）×30％=21（萬元）

承租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=（20+21）×（P／F，7％，5）=29．23（萬元）

出租方變現(xiàn)損失抵稅=（90-20）×20．％=14（萬元）

出租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=（20+14）×（P／F，8％，5）=23．14（萬元）

（2）承租方每年折舊抵稅=38×30％=11．4（萬元）

出租方每年折舊抵稅=38×20％=7．6（萬元）

（3）承租方的損益平衡租金

=[（280-29．23）／（P／A，7％，5）-11．4]／（1-30％）=71．09（萬元）

出租方的損益平衡租金=[（280-23．14）／（P／A，8％，5）-7．6]／（1-20％）=70．92（萬元）

（4）出租方可以接受的最低租金為70．92萬元，承租方可以接受的最高租金為71．O9萬元，由此可知，對于73萬元的稅前租金，出租方能接受，承租方不能接受。

75.

(1)每張債券的價值=1000×7％×(ip／A，10％，20)+1000×(P／F，I0％，20)=70×8．5136+1000×0．1486=744．55(元)每張認股權(quán)證價值=(1000—744．55)／10=25．55(元)(2)發(fā)行公司債券后，公司總價值一20000+5000=25000(萬元)發(fā)行債券數(shù)額=5000／1000=5(萬張)債務價值=744．55×5=3722．75(萬元)認股權(quán)證價值=25．55×10×5=1277．5(萬元)或：認股權(quán)證價值=5000—3722．75=1277．25(萬元)(3)10年后認股權(quán)證行權(quán)前公司的總價值=25000×(F／P，8％，10)=53972．5(萬元)每張債券的價值=10OOXT"A×(P／A，10％，10)+1000×(P／F，10％，10)=815．62(元)

債務價值=815．62×5=4078．1(萬元)股東權(quán)益總價值=53972．5-4078．1=49894．4(萬元)每股市價=49894．4／1000=49．9(元)公司總資產(chǎn)=公司的總價值×90％=53972．5×90％=48575．25(萬元)息稅前利潤=48575．25×12％=5829．03(萬元)凈利潤=(5829．03—5000×7％)×(1—25％)=4109．27(萬元)每股收益=4109．27／1000=4．11(元)(4)10年后認股權(quán)證行權(quán)收入=20×10×5=1000(萬元)公司總價值=53972．5+1000=54972．5(萬元)股東權(quán)益總價值=54972．5—4078．1=50894．4(萬元)認股權(quán)證行權(quán)后普通股股數(shù)=1000+5×10—1050(萬股)每股市價=50894．4／1050=48．47(元)公司總資產(chǎn)=54972．5×90％=49475．25(萬元)息稅前利潤=49475．25x12％=5937．03(萬元)凈利潤=(5937．03—5000×7％)×(1—25％)=4190．27(萬元)每股收益=4190．27／1050=3．99(元)(5)由于認股權(quán)證的稀釋作用，導致該公司每股市價和每股收益均下降，原股東的財富減少，但公司債券利率卻從10％下降到了7％，公司財務風險減少了。(6)假設(shè)附帶認股權(quán)債券投資的內(nèi)含報酬率為k，則：1000×7％×(P／A，k，20)+1000×(P／F，k，20)+10×(48．47—20)×(P／F。k。10)一1000=070×(P／A，k，20)+1000×(P／F，k，20)+284．7×(P／F，k，10)=1000當k=9％時，70×(P／A，k，2