【貴州茅臺盈利能力現(xiàn)、問題和優(yōu)化建議分析7100字（論文）】

貴州茅臺盈利能力現(xiàn)狀及存在的問題和完善對策研究TOC\o"1-3"\h\u前言 前言隨著居民的消費水平的不斷提高,高端白酒產(chǎn)品的消費額也不斷加大.當(dāng)前,白酒企業(yè)在我國高價的攀升帶動下,逐步提高企業(yè)的利潤。不僅給企業(yè)吸收了高收入，還實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。近幾年,社會對白酒的需求量迅速地增大,對白酒的要求也越來越高.在需求量增大,時間有限的生產(chǎn)環(huán)境下,酒行業(yè)的盈利能力究竟如何.本論文是研究貴州茅臺州股份有限公司的盈利能力,故通過對標(biāo)本公司的經(jīng)營分析與同行比較,且將近兩年的財務(wù)報表與利潤能力分析指標(biāo)相結(jié)合,分析利潤能力現(xiàn)狀。基于企業(yè)現(xiàn)金流量表對企業(yè)現(xiàn)金流進行分析,分析企業(yè)的持續(xù)性發(fā)展及企業(yè)各項現(xiàn)金流的相關(guān)比率。最后對貴州茅臺企業(yè)現(xiàn)存在的問題進行分析且提出相關(guān)改善建議1貴州茅臺概況1.1公司概況貴州茅臺廠及其前身公司總部地址位于中國貴州省北部赤水邊的茅臺鎮(zhèn)。1999年,有限責(zé)任公司連同所屬中國食品發(fā)酵研究所共同成立了貴州茅臺股份有限公司(論文中簡稱公司為"貴州茅臺")且于2001年8月份,在上交所正式成功掛牌上市交易。貴州茅臺主打茅臺酒,在中國名族工商業(yè)中領(lǐng)先進入了世界的代表。茅臺酒是世界三大名酒之一，也是國家首批入選非物質(zhì)文化遺產(chǎn)代表。1.2經(jīng)營分析貴州茅臺主營范圍是：茅臺酒系列的生產(chǎn)與銷售；飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)、銷售；防偽技術(shù)開發(fā)、信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制、開發(fā)等。表1貴州茅臺2020年主營結(jié)構(gòu)分析2020-12-31主營構(gòu)成主營收入(元)收入比例主營成本(元)成本比例主營利潤(元)利潤比例毛利率(%)按行業(yè)分類酒類948.2億99.90%80.83億99.13%867.4億99.97%91.48%其他(補充)9338萬0.10%7063萬0.87%2275萬0.03%24.36%按產(chǎn)品分類茅臺酒848.3億89.38%51.00億62.55%797.3億91.90%93.99%其他系列酒99.91億10.53%29.83億36.58%70.08億8.08%70.14%其他(補充)9338萬0.10%7063萬0.87%2275萬0.03%24.36%按地區(qū)分類國內(nèi)923.9億97.34%78.75億96.58%845.1億97.41%91.48%國外24.32億2.56%2.084億2.56%22.24億2.56%91.43%其他(補充)9338萬0.10%7063萬0.87%2275萬0.03%24.36%經(jīng)營評價：2020年貴州茅臺主營業(yè)務(wù)收入占比比較多的是銷售在國內(nèi)的貴州茅臺酒從上表可以看出茅臺的毛利還是比較高的,可見酒行業(yè)的利潤很高。其次貴州茅臺的品種較少且受品牌限制生產(chǎn)橫向面比較廣、銷售地區(qū)不廣,且其他酒類銷售收入比率較低。1.3同行比較本節(jié)通過對利潤表的分析，反映出企業(yè)在這一年的經(jīng)營成果及利潤分構(gòu)成過程。利潤表既可以對外也可以對內(nèi)。對外是給投資者或者是相關(guān)受益者作為數(shù)據(jù)參考，對內(nèi)是給企業(yè)管理層更好的對企業(yè)利潤分配或使用做出正確的分析及處理。表2貴州茅臺與行業(yè)利潤對比表單位：人民幣萬元名稱營業(yè)收入凈利潤總資產(chǎn)股東權(quán)益貴州茅臺9,491,5384,952,33321,339,58116,772,068五糧液5,732,1062,091,33411,389,3148,775,825瀘州老窖1,665,285595,8513,500,9202,318,187古井貢酒1,029,206184,7891,518,6631,044,885可以直觀的從表中看出，貴州茅臺的營業(yè)收入遠遠高于其他三家企業(yè)，其原因是貴州茅臺酒有著它們獨創(chuàng)的產(chǎn)品模式，形成了高、中、低三個品種。因此，貴州茅臺占據(jù)了白酒市場的制高點。從表2中可以看出貴州茅臺的營業(yè)收入比其他幾個同行的營業(yè)收入之和還高，凈利潤更是五糧液的2倍多，股東權(quán)益也隨著收入和凈利潤的增加而增加，所以貴州茅臺在中國極品酒市場中遙遙領(lǐng)先。2貴州茅臺盈利能力數(shù)據(jù)分析2.1基于貴州茅臺利潤表的盈利能力分析2.1.1利潤增減變動水平分析本節(jié)通過對利潤表水平分析,從利潤角度上公開表達出利潤量和價格水平的變化情況,以及企業(yè)在經(jīng)營活動過程中可能存在的一些問題。根據(jù)貴州茅臺2019—2020年的報表數(shù)據(jù)得到下列數(shù)據(jù)。表3貴州茅臺利潤水平分析表單位：人民幣元科目2019年度2020年度增減額增減（%）一、營業(yè)收入85,429,573,467.2594,915,380,916.729,485,807,449.4711.10減：營業(yè)成本7,430,013,945.128,154,001,476.28723,987,531.169.74稅金及附加12,733,292,400.7913,886,517,290.781,153,224,889.999.06銷售費用3,278,990,982.262,547,745,650.95-731,245,331.31-22.30管理費用6,167,982,844.226,789,844,289.39621,861,445.1710.08財務(wù)費用7,458,015.66-234,610,582.44-242,068,598.10-32.46資產(chǎn)減值損失加：公允價值變動凈收益-14,018,472.464,897,994.4318,916,466.89-1.35投資收益--305631.46-305,631.46--二、營業(yè)利潤59,041,489,276.1466,635,079,882.387,593,590,606.2412.86加：營業(yè)外收入9,454,451.0311,051,136.151,596,685.1216.89減：營業(yè)外支出268,391,929.45449,189,027.42180,797,097.9767.36三、利潤總額58,782,551,797.7266,196,941,991.117,414,390,193.3912.61減：所得稅14,812,551,005.2116,673,612,108.711,861,061,103.5012.56四、凈利潤43,970,000,792.5149,523,329,882.405,553,329,089.8912.632019年的營業(yè)收入比上年增長了9,485,807,449.47元,增長率達到11.10%。通過企業(yè)年報數(shù)據(jù)得出企業(yè)營業(yè)成本的增加是根據(jù)收入準(zhǔn)則，將運輸費從“銷售費用”調(diào)整至“營業(yè)成本”。其稅金及附加的增加主要是因為消費稅、城建稅及地方教育費附加導(dǎo)致的。管理費用的增長是由于公司經(jīng)費和無形資產(chǎn)攤銷導(dǎo)致而成的。財務(wù)費用是負(fù)數(shù)則表示為利息收入，可見2020年貴州茅臺的財務(wù)費用利息收入占比較高。投資收益來源于處置長期股權(quán)投資和處置其他非流動金融資產(chǎn)取得的。通過對貴州茅臺利潤增減變動的水平分析可以看出,貴州茅臺有著高效率、高增長的凈利潤,這可以表明貴州茅臺的盈利能力是非常強的?？梢钥闯鰞衾麧櫟脑黾又饕且驗橘F州茅臺是一個傳統(tǒng)的白酒行業(yè),且在白酒業(yè)中名列前茅有著一定的知名度,收入可觀。2.1.2利潤結(jié)構(gòu)變動垂直分析通過下面數(shù)據(jù)的分析,可以看出企業(yè)各項收入、成本費用的關(guān)系。還可以反映出企業(yè)在各個階段利潤的構(gòu)成,各項成本、費用的使用情況等。通過貴州茅臺2018—2019年的利潤表數(shù)據(jù)制成下表：表4貴州茅臺利潤垂直分析表（%）科目2019年度2020年度一、營業(yè)收入100100減：營業(yè)成本8.708.59稅金及附加14.9114.63銷售費用3.842.68管理費用7.227.15財務(wù)費用0.01-0.25資產(chǎn)減值損失加：公允價值變動凈收益-0.020.01投資收益--0.00二、營業(yè)利潤69.1170.20加：營業(yè)外收入0.010.01減：營業(yè)外支出0.310.47三、利潤總額68.8169.74減：所得稅17.3417.57四、凈利潤51.4752.18如表4所示,可以看出貴州茅臺2020年的各項項目的構(gòu)成情況,及2020年跟2019年的變動情況。從各項項目結(jié)構(gòu)變化來看,因為從營業(yè)成本的減少，各項期間費用的管制，利息收入的增加使?fàn)I業(yè)利潤上漲了1.09%。另外,還有因營業(yè)外支出而造成了一定的損失。然而,利潤總額還處于增加的狀態(tài)。這對營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤的結(jié)構(gòu),都產(chǎn)生了十分有利的影響。2.2主要盈利能力指標(biāo)分析表5貴州茅臺近兩年主要盈利能力指標(biāo)（%）主要指標(biāo)2019年2020年凈資產(chǎn)收益率33.0931.41銷售毛利率91.3091.41銷售凈利率51.4752.18營業(yè)利潤率69.1170.20凈資產(chǎn)收益率也稱為權(quán)益利潤率，是評價所有者投入資本獲取報酬水平的最具有綜合性和代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本運營的綜合效益。貴州茅臺該指標(biāo)總體是非常高的，在龐大的資產(chǎn)規(guī)模中還能保持較高的凈資產(chǎn)收益率，確實難能可貴。銷售毛利率是指每個上市公司的產(chǎn)品銷售出去可以取得的最初利潤。一般來說,技術(shù)含量、質(zhì)量好、品牌產(chǎn)品的毛利率都比較高，貴州茅臺近三年該指標(biāo)一直在90%以上，不僅相當(dāng)高而且穩(wěn)定，這是目前同行業(yè)的公司遙望而不可及的。銷售凈利率是指企業(yè)營業(yè)收入可以給凈利潤帶來的能力。該比率越高,則表明企業(yè)每銷售出一個產(chǎn)品給企業(yè)帶來的凈利潤越高。貴州茅臺也一直保持著穩(wěn)定的銷售凈利率。營業(yè)利潤率主要是指用來衡量一個企業(yè)經(jīng)營績效的指標(biāo)。也就是把營業(yè)收入和成本費用進行配比,得出的數(shù)據(jù)較之前在銷售毛利率上更為全面具體,能夠較好地衡量一個企業(yè)實現(xiàn)盈利的能力穩(wěn)定性及其可靠程度。2.3貴州茅臺現(xiàn)金質(zhì)量分析2.3.1貴州茅臺可持續(xù)性與現(xiàn)金流量企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營下去和現(xiàn)金流量有著一定的關(guān)系,每個產(chǎn)品都有生命周期,企業(yè)也一樣,一般來說企業(yè)的生命周期會跟著企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流變化。根據(jù)貴州茅臺2018—2020年年報的現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)上可以分析出：貴州茅臺的生命周期研究成熟,其經(jīng)營活動的現(xiàn)金流使用情況比較飽滿,在這個情況下,貴州茅臺就可以提前把債務(wù)清償,回籠企業(yè)股份,還可以提高分紅比率。因為貴州茅臺屬于傳統(tǒng)的白酒業(yè),在行業(yè)中也有了很大的知名度,歷史比較悠久,所以占據(jù)了行業(yè)中較大的市場。因此,貴州茅臺生產(chǎn)高端的茅臺酒也非常受市場歡迎。企業(yè)每年的利潤都在增加。所以,貴州茅臺經(jīng)營的可持續(xù)性很好,企業(yè)還可以擴大原有的生產(chǎn)規(guī)模,進行保持企業(yè)的穩(wěn)定、健康經(jīng)營。2.3.2貴州茅臺現(xiàn)金比率分析流動性分析現(xiàn)金流動負(fù)債保障率現(xiàn)金流動負(fù)債保障率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額表6現(xiàn)金流量負(fù)債保障率數(shù)據(jù)表單位：人民幣萬元2018年2019年2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量4,138,5234,521,0615,166,907流動負(fù)債4,243,8194,109,3304,567,367現(xiàn)金流動負(fù)債保障率97.52%110.02%113.13%一般來說流動負(fù)債資本保障比例的數(shù)值如果大于1,就意味著企業(yè)流動負(fù)債的償付得到了可靠的保障。從表6中可以看出貴州茅臺現(xiàn)金流動負(fù)債保障率每年都在增長,該指標(biāo)越高,表明企業(yè)能按期償還債務(wù)的能力越強,盈利能力也越強,如果這個指標(biāo)過高,則很可能表明沒有充分利用了企業(yè)的資本和流動資金,盈利能力也受到影響。獲取現(xiàn)金能力分析由貴州茅臺利潤表和現(xiàn)金流量表可以看出,2019—2020年的現(xiàn)金經(jīng)營活動中,現(xiàn)金凈流量的來源主要是茅臺的現(xiàn)金凈增加,這也說明了貴州茅臺的收現(xiàn)能力強,發(fā)生應(yīng)收壞賬的風(fēng)險小，企業(yè)營銷的管理能力強。獲取現(xiàn)金能力分析營業(yè)現(xiàn)金回籠率營業(yè)現(xiàn)金回籠率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量表7營業(yè)現(xiàn)金回籠率數(shù)據(jù)表單位：人民幣萬元2018年2019年2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量4,138,5234,521,0615,166,907營業(yè)收入7,363,8878,542,9579,491,538營業(yè)現(xiàn)金回籠率56.20%52.92%54.44%該比率排除考慮了涉及到還有折舊率和成本等其他很多影響它的因素,一般而言該比率會比企業(yè)的營業(yè)利潤率高。由表7可以看出,貴州茅臺盈利的質(zhì)量也比較優(yōu)。但是在2019年下降了,說明在2019年的時候現(xiàn)金回籠情況比較差。資產(chǎn)現(xiàn)金回收率資產(chǎn)現(xiàn)金收回率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量表8資產(chǎn)現(xiàn)金回收率數(shù)據(jù)表單位：人民幣萬元2018年2019年2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量4,138,5234,521,0615,166,907平均資產(chǎn)總額14,722,84017,144,452.3419,821,909資產(chǎn)現(xiàn)金回收率28.11%26.37%26.07%這個比率反映的是企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流與全部資產(chǎn)的比率。從表8可得出,貴州茅臺2018-2020年的資產(chǎn)現(xiàn)金回收率一直處于下降狀態(tài),貴州茅臺運用全部業(yè)務(wù)獲取現(xiàn)金的能力強，但是該比率不穩(wěn)定。財務(wù)彈性分析現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量表9現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)數(shù)據(jù)表單位：人民幣元2018年2019年2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量41,385,234,406.7245,210,612,632.5651,669,068,693.03利息支出136,317,779.84145,752,825.87111,128,537.31現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)303.59310.19464.95該倍數(shù)是用來衡量企業(yè)能否按期償還借款利息能力的指標(biāo)。這個倍數(shù)也可以用來分析企業(yè)債務(wù)的風(fēng)險程度。正常情況下,企業(yè)該倍數(shù)至少大于1,否則就難以償還債務(wù)及利息。表9貴州茅臺在2018-2020年的實際現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)處于上升狀態(tài)。如果一個企業(yè)基本沒有負(fù)債，那么其利息保障倍數(shù)可以是無限的?？偟膩碚f,貴州茅臺的利息保障能力還是非常強的?，F(xiàn)金流量充裕率現(xiàn)金流量充裕率=表10現(xiàn)金流量充裕率數(shù)據(jù)表單位：人民幣萬元2018年2019年2020年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量41,385,234,406.7245,210,612,632.5651,669,068,693.03構(gòu)建固定資產(chǎn)現(xiàn)金流出1,606,750,226.283,148,864,661.382,089,769,498.78償還借款現(xiàn)金支出000支付現(xiàn)金股利16,441,093,160.0620,117,402,829.2224,127,536,908.26現(xiàn)金流量充裕率2.2930847481.9431828781.970800047從表10可以看出近兩年的現(xiàn)金流量充裕率在小數(shù)額的增加。但是該項目比率也不是一個越高就會變得更好的,比率高還可能就是因為企業(yè)已經(jīng)有著大量閑置資金沒有機會遇到合適投資機會也就找不到自己進行投資的方向,但是這筆資金在一定程度上卻直接影響了到這個企業(yè)未來的盈利能力。在這個時候企業(yè)應(yīng)該尋找新的可利用的投資方向,使資金得到充分利用,用來突破利潤的制高點。3貴州茅臺存在的問題3.1行業(yè)市場競爭激烈，市場份額不穩(wěn)定由于白酒市場不景氣及受到全球金融危機的影響，其增長率不穩(wěn)定。隨著經(jīng)濟全球化，越來越多的國外企業(yè)開始進軍我國市場，與我國企業(yè)相競爭，瓜分中國市場。就酒類領(lǐng)域而言，主要外來產(chǎn)品包括啤酒、葡萄酒、威士忌等等，再加之我國居民生活水平的快速提高，消費觀念產(chǎn)生了顯著變化，對于外國商品有著更強的接受能力。因此，外國酒類產(chǎn)品也對我國白酒市場造成了巨大的威脅。除此之外，中央反腐倡廉“八項規(guī)定”和酒駕入罪等政策對我國高檔白酒市場銷售環(huán)境造成了顯著影響。尤其是“八項規(guī)定”的出臺，快速的降低了高檔白酒的市場銷售額。同時，酒類企業(yè)之間的市場競爭越發(fā)激烈，雖說貴州茅臺是我國白酒的典型代表但是仍有其市場勁敵，例如五糧液、紅星、口子窖等等。3.2發(fā)展方式落后，過于依賴投資收益相對于其他行業(yè)，存貨和固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率都不高。因為白酒加工生產(chǎn)需要經(jīng)歷較長的時間發(fā)酵與醞造，所以貴州茅臺存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)大約需要4年左右，因此盈利能力有待提高。查看報表附注可知，貴州茅臺酒股份有限公司的總投資收益大部分來自于貴州茅臺銷售有限公司，利潤來源過于單一。除此之外，母公司的應(yīng)收賬款也存在源頭單一的問題，排名第一和第二兩家應(yīng)收賬款企業(yè)的欠款數(shù)額占據(jù)整個集團的半數(shù)以上，可見貴州茅臺酒股份有限公司發(fā)展方式落后，過于依賴投資收益。3.3成本管理體系不健全，成本費用較高貴州茅臺酒股份有限公司管理費用不斷上升，說明公司管理層沒有對過高的成本費用進行良好控制。公司管理層必須對過高的成本費用加以足夠重視。另外近十年由于制造白酒所需的糧食等原材料價格都或多或少有所漲，在一定程度上增加了公司的成本。此外，貴州茅臺酒股份有限公司在控制生產(chǎn)成本與營業(yè)成本上的基礎(chǔ)上，仍需要對潛在的原材料市場價格做準(zhǔn)備。茅臺酒在市場上一直非常暢銷，茅臺酒的需求長期大于供給，這一點從茅臺每年的應(yīng)收賬款余額可以看出，市場上茅臺酒供不應(yīng)求，說明企業(yè)銷售量還有很大提升空間，企業(yè)可以擴大產(chǎn)量來增加企業(yè)的利潤。成本控制方面：茅臺的銷售凈利率有待提高。從報表上看，每年茅臺銷售凈利率維持在左右，說明企業(yè)需要加強內(nèi)部成本控制管理，才能繼續(xù)提高企業(yè)的凈利。4貴州茅臺的改善建議4.1不斷完善自身競爭機制，增強盈利穩(wěn)定性因為茅臺酒口味獨特、生理感受良好，因此其在長久以來就是我國醬香型白酒的典范，并且享譽全球。特別是在我國，茅臺這一品牌幾乎家喻戶曉，所以其對于特定顧客群體有著非常強大的吸引力，使得茅臺一直處于賣方市場對于外部環(huán)境對于銷售環(huán)境的影響應(yīng)該更快的適應(yīng)這樣的變化并且不能只是被動的接受，而是更為積極的穩(wěn)固其銷售市場，不斷開發(fā)中等價位酒類產(chǎn)品和其他類別的酒品，例如藥酒、功能酒等等，進而更好地保持其市場份額、擴大銷售額。其次，為進一步穩(wěn)固集團的市場份額，必須確保集團產(chǎn)品具有較為上乘的品質(zhì)，同時具備其市場核心競爭力。除此之外，貴州茅臺酒股份有限公司還應(yīng)不斷拓展其銷售渠道，在發(fā)展實體店鋪的同時注重網(wǎng)絡(luò)銷售渠道的發(fā)展，以更好地滿足消費者購買需求。首先，互聯(lián)網(wǎng)的急速發(fā)展擴寬了酒類產(chǎn)品的銷售渠道，以茅臺目前的銷售模式（區(qū)域化的經(jīng)銷+公司直銷）來說，已經(jīng)跟不上市場的發(fā)展，比如目前很多短視頻app都興起了直播帶貨，以茅臺的品牌影響力可以通過直播帶貨，讓消費者更直觀更全面的了解茅臺酒，也可以給消費者更好的購買體驗。另一方面，在中國產(chǎn)生、發(fā)展的白酒被越來越多的國際友人喜愛，也有越來越多的經(jīng)銷商開始在世界各個國家進行白酒的經(jīng)營，貴州茅臺可以通過跨境電商、直接出口等方式，將貴州茅臺推銷出去，進一步擴大市場規(guī)模。4.2創(chuàng)新符合自身的發(fā)展戰(zhàn)略，增強盈利成長性隨著當(dāng)前社會的快速發(fā)展，企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代及其迅速，茅臺在高端白酒市場中一直占了很大的份額，但是隨著人們消費觀念的改變，以及人們慢慢的重視健康，轉(zhuǎn)而喝紅酒雞尾酒等度數(shù)較低的酒，而且茅臺屬于高端白酒，能夠消費的人群較少，所以茅臺應(yīng)適當(dāng)調(diào)整公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增加中低端產(chǎn)品的生產(chǎn)以及創(chuàng)新，提高在中低端產(chǎn)品市場份額和占有率，這樣才能提升自身核心競爭力。自加入WTO以來，再加之經(jīng)濟全球化的不斷深化，我國的國際影響力不斷提升。作為我國白酒行業(yè)的代表性企業(yè)，茅臺集團應(yīng)將其產(chǎn)品與這一時代機遇相融合，對外宣傳時將我國源遠流長的歷史文化融入到茅臺酒中，不斷拓展其海外市場。上文提到，目前貴州茅臺酒股份有限公