中國經(jīng)濟的走向成熟與大眾消費階段

中國經(jīng)濟的走向成熟與大眾消費階段

一、中國的消費結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，信貸市場的潛力也發(fā)生了很大變化(一)新老建筑對比,表現(xiàn)出消費新特點根據(jù)美國經(jīng)濟歷史學(xué)家勞斯特的經(jīng)濟增長理論，該國經(jīng)濟的長期增長具有逐步發(fā)展的特點。它包括“傳統(tǒng)社會”階段、“準備爆炸”階段、“爆炸”階段、“大眾消費”階段和“未來工業(yè)社會”階段。其中,“走向成熟”階段指一個社會已經(jīng)把(當(dāng)時的)現(xiàn)代技術(shù)有效地應(yīng)用于它的大部分產(chǎn)業(yè)的時期,表現(xiàn)為“工業(yè)主要是制造業(yè)發(fā)展的多樣化”以及“投資重點從勞動密集型產(chǎn)業(yè)向資本密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移”;“大眾消費”階段指社會關(guān)注與資源配置由偏重生產(chǎn)向偏重消費的轉(zhuǎn)折性時期,表現(xiàn)為“社會注意力由供給向需求的轉(zhuǎn)移”、“資源向耐用消費品生產(chǎn)傾斜”以及“耐用消費品的普及化”。目前我國經(jīng)濟的某些特征,預(yù)示著我國正穩(wěn)步跨越“走向成熟”階段,走向“大眾消費”階段:第一,高檔耐用消費品的普及化。其中,彩電和空調(diào)在城市及沿海發(fā)達地區(qū)已經(jīng)接近普及,家用小轎車的普及水平迅速提高,一些剛剛問世的耐用消費品也成了近些年普及最快的產(chǎn)品。表1顯示,截至2008年,移動電話城鎮(zhèn)和農(nóng)村普及率由每百戶19.5部和4.3部猛增到172部和96.1部,增幅分別為8.8和22.3倍;家用汽車在9年間由每百戶0.5輛猛增到8.8輛,增幅近18倍。此外,還有10多種新老耐用消費品接近或進入普及階段。第二,住宅建設(shè)與裝修熱潮涌動。表2顯示,從2000年到2009年的10年間,房地產(chǎn)業(yè)的投資年平均增速超過20%,累積規(guī)模超過17萬億元,平均占到全國固定資產(chǎn)投資總額的17.5%。住宅建設(shè)以及家庭裝修的迅速發(fā)展,體現(xiàn)了居民收入的快速增長以及追求舒適生活的需求偏好。這與上世紀20年代的美國、70年代日本的“大眾消費”階段情況很相似(參見表1)。第三,閑暇消費方興未艾。進入21世紀以來,作為國內(nèi)居民最重要的閑暇消費之一,旅游業(yè)迅猛發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示,2000年到2009年,中國國內(nèi)旅游人次從7.44億增加到19.02億,國內(nèi)旅游總花費從3175.5億元增長到10183.7億元,分別增加了1.55倍和2.20倍。與此同時,出境旅游發(fā)展更為迅速,出境人次由2000年的1047萬增加到2009年的4766萬,其中因私出境者由563萬人次增加到4223萬。第四,社會關(guān)注重心的變化。目前中國社會關(guān)注正在從片面強調(diào)生產(chǎn)而轉(zhuǎn)向更多地關(guān)注消費,公眾對淡化GDP等純經(jīng)濟指標(biāo)、環(huán)境保護、擴大社會保障體制、改善醫(yī)療、基礎(chǔ)教育條件等社會問題的關(guān)注日益加深。這種變化與先行國家邁入大眾消費階段門檻時的情景頗有些相似。比如,日本在邁入大眾消費階段門檻時驟然淡化國民產(chǎn)值等數(shù)量指標(biāo)(20世紀70年代初期,日本大眾開始將多年推崇備至的GNP戲稱為“國民總污染”)。第五,經(jīng)濟增長動力的轉(zhuǎn)折。目前,中國經(jīng)濟顯然正在改變過分依賴投資驅(qū)動的態(tài)勢,向更多地倚重消費拉動變化。以社會消費品零售總額衡量的消費增速,近幾年以來持續(xù)攀升:2006、2007、2008、2009年的增速分別為13.7%、16.8%、21.6%和15.5%。與此同時,在經(jīng)濟增長三大動力中,消費對經(jīng)濟增長的貢獻率正在穩(wěn)步提升,2010年一季度,消費對GDP增速的貢獻達到6.2%,與資本形成6.9%的貢獻已相差不遠,成為經(jīng)濟增長的主要動力。(二)消費金融機構(gòu)的興起與擴張隨著我國穩(wěn)步步入“大眾消費”階段,居民耐用消費品的普及程度將進一步提高,對消費信貸的需求必將擴大。比如,以亨利·福特的流水裝配線為標(biāo)志,美國于1913~1914年進入“大眾消費”階段。在此之前消費金融業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢,直到1869年才在《芝加哥論壇報》出現(xiàn)第一則消費金融廣告。但是,1916年之后消費金融業(yè)務(wù)迅速發(fā)展起來,主要表現(xiàn)為:第一,消費金融業(yè)務(wù)規(guī)模上升。圖1顯示,消費信貸規(guī)模由1916年的接近20億美元上升到1929年的超過70億美元,占全部私人負債的比例由2.6%上升到4.4%。其中,消費分期付款業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,1924年規(guī)模超過20億美元,2009年更是達到35億美元。第二,開展消費金融機構(gòu)迅速壯大。截至1924年,全美共有1400家消費金融公司在營業(yè)。專門為會員提供金融服務(wù)的勞動銀行(LaborBank)應(yīng)運而生,到1927年共有33家,資產(chǎn)超過1.2億美元。1914~1926年,儲蓄信貸協(xié)會(S&L)資產(chǎn)規(guī)模翻了兩番,客戶數(shù)量超過1000萬。1922年互助儲蓄銀行的資產(chǎn)規(guī)模超過60億美元。截至1928年底,全美12000家儲蓄機構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模超過了80億美元(參見圖1)。另外,以黑白電視機、洗衣機和電冰箱的迅速普及為標(biāo)志,日本在20世紀60、70年代迎來大眾消費時代。同時,消費金融業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展起來,現(xiàn)在日本的前四大消費金融公司都誕生于那一時期:武富士消費金融公司1966年成立,promise消費金融公司1962年成立,Acom消費金融公司1960年成立,aiful消費金融公司1967年成立。業(yè)務(wù)范圍不僅包括到住宅、汽車、電器、樂器、家具等耐用品以及旅游、結(jié)婚等服務(wù)的信貸,還包括教育信貸以及沒有指定資金用途的個人消費信貸等。隨著1980年日本進入大眾消費階段的高潮時期,消費信貸業(yè)務(wù)發(fā)展更為迅速。圖2顯示,1982~1990年,日本消費信貸的年平均增長率超過18%,遠遠高于同期工商業(yè)貸款接近9%的增長率水平(參見圖2)。二、國際銀行關(guān)于消費金融業(yè)務(wù)部門的經(jīng)驗和指示(一)花旗控股的消費金融業(yè)務(wù)盡管在銀行發(fā)展實踐中社區(qū)小銀行與跨國大銀行并存,二者各有優(yōu)點,但顯然跨國性大銀行對經(jīng)濟的影響力和作用以及對我國國有獨資商業(yè)銀行組織架構(gòu)改革的示范作用是小銀行所無法替代的。下面,我們將對美國花旗銀行、富國移行、匯豐銀行和BB&T公司進行詳細的考察。這幾家銀行是全球或當(dāng)?shù)劂y行業(yè)的領(lǐng)頭羊,在許多方面都有非常突出的表現(xiàn),對世界銀行業(yè)和我國銀行組織架構(gòu)的改革發(fā)展具有重要的借鑒意義。美國大銀行往往采取子消費金融公司以及社區(qū)銀行相結(jié)合的方式開展消費金融業(yè)務(wù)(參見表2)。(1)花旗集團第一,組織構(gòu)架?；ㄆ旒瘓F的消費金融業(yè)務(wù)主要由花旗銀行內(nèi)部的零售業(yè)務(wù)體以及花旗控股的消費金融機構(gòu)提供。零售業(yè)務(wù)體是花旗銀行內(nèi)部的一個SBU,獨立完成戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)品研發(fā)、市場開發(fā)、風(fēng)險控制、財務(wù)管理等功能?；ㄆ炜毓傻南M金融機構(gòu)主要包括花旗財務(wù)、Primerica消費金融公司等,可以提供幾乎所有的消費金融服務(wù),包括房地產(chǎn)抵押貸款服務(wù)、信用卡服務(wù)、汽車貸款服務(wù)以及學(xué)生貸款服務(wù)等。2009年,零售業(yè)務(wù)體的消費貸款規(guī)模超過183億美元,其中信用卡貸款規(guī)模超過111億美元;花旗控股消費金融公司的貸款規(guī)模超過2603億美元,其中信用卡貸款規(guī)模超過2414億美元(參見圖3)。第二,業(yè)務(wù)區(qū)分。零售業(yè)務(wù)體以及花旗控股的客戶群體是有區(qū)分的。零售業(yè)務(wù)體的顧客群體往往是信用等級比較高的,而花旗控股的服務(wù)對象一般是那些信用等級比較低、難以獲得銀行消費信貸的個體客戶。因此,花旗控股的風(fēng)險高于零售業(yè)務(wù)體,花旗控股的消費信貸逾期率超過零售業(yè)務(wù)體的2倍(參見圖4)。另外,以信用卡業(yè)務(wù)為例,表4顯示,零售業(yè)務(wù)體不僅在顧客信用等級分布上的FICO高(≥660)的比例較高,FICO低(FICO<620)的比例較低,而且在相同信用等級客戶的逾期率指標(biāo)上也是偏低的(參見表3)。(2)匯豐美國集團第一,組織構(gòu)架。自從匯豐美國集團于2003年收購了HouseholdInternational并與其子公司Household金融公司合并更名為匯豐金融公司以后,匯豐美國集團的匯豐美國銀行與匯豐金融公司相協(xié)同的消費金融業(yè)務(wù)組織構(gòu)架建立了起來。其中,匯豐美國銀行的消費信貸業(yè)務(wù)主要包括住房抵押貸款以及信用卡應(yīng)收款購買等,匯豐金融公司則提供信用卡、抵押貸款、汽車貸款等消費金融服務(wù)。截至2009年底,匯豐美國銀行以及匯豐金融公司的消費信貸業(yè)務(wù)的占比分別為39%以及61%(參見圖5)。第二,業(yè)務(wù)區(qū)分。作為全美第二大消費金融公司,匯豐金融公司是美國主要的發(fā)放次級住房抵押貸款的金融機構(gòu)之一,為大量的信用等級較低(sub-prime)的客戶提供住房抵押以及信用貸款等金融服務(wù)。相對而言,匯豐美國銀行則針對一些較高信用等級客戶。比如,匯豐金融公司所發(fā)放的住房抵押貸款的LTV(loantoValue)值高于匯豐美國銀行,這意味著較低的首付以及客戶的信用門檻和較高的利息率(參見表4)。因此,匯豐金融公司以及匯豐美國銀行在貸款風(fēng)險以及收益方面存在顯著差異:匯豐金融公司選擇較高風(fēng)險和收益的業(yè)務(wù),匯豐美國銀行選擇較低風(fēng)險和收益的業(yè)務(wù)(參見表5)。(3)富國集團第一,組織構(gòu)架。富國集團的消費金融業(yè)務(wù)主要由富國銀行的零售業(yè)務(wù)體、富國住房抵押公司以及富國金融公司開展。富國銀行的零售業(yè)務(wù)體在全美擁有超過6590家網(wǎng)點,提供全方位的消費金融服務(wù)。作為全美第一大抵押貸款服務(wù)商、第二大住房抵押貸款服務(wù)商,富國家庭抵押公司利用超過2200個網(wǎng)點(包括部分富國銀行網(wǎng)點)專注于美國家庭的消費抵押貸款服務(wù);富國金融公司實質(zhì)上是個消費金融集團,由富國金融公司、富國汽車金融公司、富國信用卡公司以及Matsco公司等子公司構(gòu)成,提供信用卡、住房抵押貸款、汽車抵押貸款等多種消費金融服務(wù)(參見圖6)。第二,業(yè)務(wù)區(qū)分。富國金融公司針對信用級別較低的客戶提供了一系列金融服務(wù),表8顯示,2008、2009年為FICO<620的客戶提供的貸款分別占到全部貸款的28.31%以及27.38%。特別是住房抵押貸款,富國集團年報顯示,由于“次貸危機”的影響,富國集團的不良貸款上升了10億美元,其中富國金融公司以及富國住房抵押公司分別貢獻了34.3%以及20.9%。因此,比較于富國銀行,富國金融公司的貸款風(fēng)險以及貸款利率都較高(參見圖7)。(二)國際銀行關(guān)于消費金融業(yè)務(wù)部門的澄清1.與核心銀行的關(guān)系首先是銀行集團利用消費金融公司規(guī)避監(jiān)管,實現(xiàn)目標(biāo)客戶分層,覆蓋傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)所忽視的高風(fēng)險客戶,擴展消費信貸業(yè)務(wù)。由于美國的消費者金融公司不能接受來自普通公眾的存款,外部性較低,監(jiān)管者的監(jiān)管較為寬松,屬于非審慎監(jiān)管,對貸款利率上限的要求較寬松:一些州允許不設(shè)定利率上限;一些州雖然通過制定“反高利貸法”設(shè)定了利率上限,但并沒有實際發(fā)揮作用。國際銀行集團往往通過核心零售業(yè)務(wù)體(社區(qū)銀行)開展風(fēng)險較小的消費金融業(yè)務(wù),主要針對信用級別較高的客戶,保證集團的經(jīng)營穩(wěn)定;消費金融公司則著重于信用級別較低的客戶,多為收入來源有限的工薪階層,或者收入和職業(yè)不穩(wěn)定的群體。由于客戶經(jīng)濟能力不強,貸款風(fēng)險較高,所以貸款利息也比較高。可以與核心銀行形成客戶的互補,擴大整個集團的消費金融業(yè)務(wù)的覆蓋面。比如另一家典型的美國金融公司LFS(LendmarkFinancialServices),在其公司簡介中就直陳自己的一項主要業(yè)務(wù)是向不符合其母公司(LFS的母公司BB&T是一家從事多方位金融服務(wù)的大銀行)放貸要求的客戶發(fā)放貸款或發(fā)放次級貸款。其次是消費金融公司依托大型銀行集團降低融資成本,發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。金融集團核心業(yè)務(wù)的發(fā)展可以有效降低消費金融公司的融資成本。HouseholdInternational在2003年被匯豐銀行收購后,世界三大評級機構(gòu)都調(diào)高了其信用評級:標(biāo)準普爾調(diào)整優(yōu)先級債券(Seniordebt)由A-上升到A,優(yōu)先股由BBB上升到BBB+,商業(yè)票據(jù)由A-2上升到A-1;穆迪則調(diào)整優(yōu)先級債券由A3上升到A2,優(yōu)先股由Baa2上升到Baa1;惠譽國際雖然沒有立刻調(diào)高其信用級別,但是仍然上調(diào)評級展望為“正面”。根據(jù)圖8,依靠著大型銀行集團,消費金融公司的負債融資利率下降了10bp~20bp,融資成本顯著降低,協(xié)同效應(yīng)明顯。2.控制金融危機,減少損失由于消費金融公司的定位為較高風(fēng)險的客戶,國際銀行業(yè)采取消費金融公司的獨立法人運作模式,而不是將其作為內(nèi)部的一個部門,可以實現(xiàn)消費金融公司與銀行集團核心業(yè)務(wù)之間的“法人防火墻”,隔斷由消費金融公司業(yè)務(wù)風(fēng)險傳遞帶來的“多米諾骨牌效應(yīng)”,防止集團核心業(yè)務(wù)以及聲譽受到侵蝕。而且,通過發(fā)達的資本市場,集團可以在消費金融公司出現(xiàn)問題的時候,及時剝離問題資產(chǎn),消除消費金融公司的風(fēng)險傳遞。通過合理的資產(chǎn)運作,可以最大程度減少損失。比如,由于受到金融危機的嚴重影響,花旗集團擁有的消費金融公司(包括花旗財務(wù)等)面臨了嚴重的虧損,2008年損失達到82.7億美元,2009年更是超過了100億美元。花旗集團立刻采取包括關(guān)閉花旗財務(wù)320家分支機構(gòu)的一系列措施,顯示出推動其實現(xiàn)增長、以便于將其出售的意圖,立刻也接到了大量收購意向。另外,美國國際集團(AIG)也試圖通過資本市場出售其消費金融子公司AmericanGeneralFinancial(AGF)。3.花旗集團的資源整合雖然從法人結(jié)構(gòu)上看,銀行和附屬消費金融公司獨立開展消費金融業(yè)務(wù),但是國際銀行通過戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元(StrategicBusinessUnits,SBU)模式,對其進行了有效整合,實現(xiàn)了相同業(yè)務(wù)的有機管理。以花旗集團為例,花旗銀行內(nèi)部零售銀行業(yè)務(wù)體和公司銀行業(yè)務(wù)體相對獨立,具有自己的發(fā)展戰(zhàn)略、齊備的機構(gòu),掌握獨立的資源,有自己專門的客戶和競爭對手,是各自獨立的SBU。但是,分屬不同法人子公司而具有相似客戶群體的部門卻有較多的聯(lián)系機制,共同開發(fā)客戶資源、滿足客戶需求,從客戶身上獲取最大利潤。花旗銀行的零售業(yè)務(wù)部門與花旗消費金融公司盡管分屬不同公司,但通過共同的客戶資源和相似的業(yè)務(wù)共同成為花旗集團中消費金融業(yè)務(wù)的核心。為全面貫徹花旗集團的宏觀發(fā)展戰(zhàn)略,防止各SBU專注自身利益而忽視整體利益,集團采取了多種措施。在集團層面上,總部有自己的戰(zhàn)略規(guī)劃機構(gòu),與下屬各業(yè)務(wù)機構(gòu)、各區(qū)域機構(gòu)的一級戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位的戰(zhàn)略規(guī)劃部門建立交流機制,并建立全球統(tǒng)一的信息管理系統(tǒng)(MIS),確保隨時進行橫向(區(qū)域)、縱向(產(chǎn)品)的相關(guān)比較和監(jiān)控;在戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單位層面上,前臺業(yè)務(wù)部門的戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)品開發(fā)等均向中臺對口部門集中匯總,以這種戰(zhàn)略發(fā)展、財務(wù)核算和風(fēng)險監(jiān)控的二級體系來保障戰(zhàn)略目標(biāo)的一致性和整體性。此外,通過建立了一系列成熟的跨部門互動的成本分攤和利潤分配機制,花旗集團保證了二者在共享資源的同時避免了利益沖突。這樣,花旗集團既充分利用了SBU資源集中、反應(yīng)迅速的特點,在某一類別的服務(wù)上取得突破性優(yōu)勢,還通過共享和反饋機制,將其他相關(guān)業(yè)務(wù)統(tǒng)一起來,為客戶提供全方位的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。在此過程中,還有效避免了傳統(tǒng)架構(gòu)中各部門的利益沖突。三、商業(yè)銀行需要探索信用管理的方式方法創(chuàng)新第一,大力發(fā)展消費金融業(yè)務(wù)。在我國穩(wěn)步跨入“大眾消費”的現(xiàn)階段,商業(yè)銀行應(yīng)該充分認識發(fā)展消費金融業(yè)務(wù)的必要性和現(xiàn)實意義,積極調(diào)整資產(chǎn)擺布,加大資源投入。要發(fā)展好消費金融業(yè)務(wù),必須針對不同時期、不同區(qū)域的城鄉(xiāng)居民的消費需求,科學(xué)地開發(fā)和創(chuàng)新種類多樣的消費信貸產(chǎn)品。率先進入“大眾消費階段”國家的經(jīng)驗證明,在眾多的消費信貸業(yè)務(wù)品種中,住房、汽