種植行業(yè)10月觀點(diǎn)匯報(bào)

2種植業(yè)的延申及核心特征種植業(yè)宏觀農(nóng)業(yè)食品化工機(jī)械1、永續(xù)性，種植業(yè)作為基礎(chǔ)消費(fèi)品，會(huì)永續(xù)運(yùn)行2、大宗商品屬性，波幅大，高度依賴衍生品市場管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)3、受到自然環(huán)境的影響大4、是眾多行業(yè)的核心原材料或核心景氣驅(qū)動(dòng)5、政策對行業(yè)的干預(yù)頻率較高6、農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易是各國互相牽制的重要籌碼7、規(guī)模進(jìn)入瓶頸，但效率、品質(zhì)的升級空間廣闊8、種植業(yè)的價(jià)格表現(xiàn)是政策制定的重要參考3投資要點(diǎn)數(shù)據(jù)來源：中泰證券研究所行業(yè)相關(guān)標(biāo)的推薦理由食糖中糧糖業(yè)、廣西糖業(yè)龍頭

中短期利空難撼糖市長?；A(chǔ)。國內(nèi)外糖價(jià)皆處于長期牛市的中繼階段，一些中短期利空因素如國內(nèi)產(chǎn)量增加、拋儲(chǔ)、進(jìn)口增加僅僅增加波動(dòng)，不會(huì)實(shí)質(zhì)改變長期供需錯(cuò)配格局。國內(nèi)糖市處于從“缺口縮小周期、低成本進(jìn)口”到“缺口放大周期、高成本進(jìn)口”轉(zhuǎn)變之中，全球糖市若無法通過價(jià)格刺激產(chǎn)能，明后兩年的缺口將達(dá)到800萬噸的歷史次高水平。我們延續(xù)國內(nèi)糖價(jià)兩年內(nèi)觸及萬元的判斷，糖業(yè)上市公司在歷史牛市周期皆有良好表現(xiàn)。種業(yè)隆平高科、大北農(nóng)登海種業(yè)、荃銀高科等

轉(zhuǎn)基因初審品種落地意味著我國主糧的轉(zhuǎn)基因大幕開啟，種企頭部化進(jìn)程跨進(jìn)新臺(tái)階，具備領(lǐng)先研發(fā)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)有望受益。作為農(nóng)業(yè)“芯片”，種業(yè)是農(nóng)業(yè)發(fā)展的前端基礎(chǔ)，具有國家層面的戰(zhàn)略意義。在經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)的背景下，保證國家糧食安全，穩(wěn)定重要農(nóng)產(chǎn)品供給是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向前的物質(zhì)基礎(chǔ)。解決農(nóng)業(yè)卡脖子的難題，核心就是要在技術(shù)層面打破種質(zhì)來源、知識產(chǎn)權(quán)等一系列難題。單產(chǎn)劣勢、抗蟲性低是我國實(shí)現(xiàn)糧食自給率的掣肘之一，轉(zhuǎn)基因是解決這些問題的主要途徑。加強(qiáng)基礎(chǔ)性狀的自主研發(fā)、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)以及轉(zhuǎn)基因技術(shù)的推廣缺一不可，前者是“慢工細(xì)活”不可操之過急，后者技術(shù)儲(chǔ)備基本完備，當(dāng)前推出可以保證糧食安全大計(jì)的平穩(wěn)持續(xù)，有力應(yīng)對當(dāng)前多變的國內(nèi)外局勢。橡膠海南橡膠

我們預(yù)計(jì)橡膠價(jià)格將進(jìn)入一輪上漲周期，最終幅度取決于今明兩年產(chǎn)量的減損幅度。當(dāng)前全球橡膠生產(chǎn)處于季節(jié)性高峰，但低迷的割膠意愿以及主產(chǎn)國不利的天氣抑制了供給釋放。盡管近期連續(xù)上漲，國內(nèi)膠價(jià)仍未擺脫10000-15000的近20年低位波動(dòng)區(qū)間。傳統(tǒng)產(chǎn)膠國產(chǎn)能拐點(diǎn)已現(xiàn)，天氣等因素或?qū)⒓铀偬炷z基本面扭轉(zhuǎn)。歷次厄爾尼諾周期內(nèi)，東南亞地區(qū)（天膠主產(chǎn)區(qū)）基本都受到影響，超預(yù)期高溫干旱及降雨或?qū)⒊霈F(xiàn)。本輪厄爾尼諾周期（2023-2024年）強(qiáng)度或刷新歷史，今年的全球高溫已有所預(yù)示。目前天膠價(jià)格仍處歷史底部，割膠意愿下降，膠林維護(hù)動(dòng)力薄弱等因素正間接改變天膠單產(chǎn)。膠價(jià)與公司股價(jià)聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)。糖蜜安琪酵母

糖蜜價(jià)格處于頂部區(qū)域，酵母企業(yè)毛利率有望回升。糖蜜價(jià)格受到國內(nèi)糖料供給以及國內(nèi)玉米價(jià)格影響。新榨季國內(nèi)糖料預(yù)計(jì)增產(chǎn)疊加玉米價(jià)格進(jìn)入牛市尾部，糖蜜將逐步進(jìn)入熊市。近兩年糖蜜價(jià)格上漲是制約公司毛利表現(xiàn)的核心因素，公司業(yè)績將受益于原料下行以及海外市場擴(kuò)張。植物油金龍魚、道道全

植物油價(jià)格經(jīng)歷過去5年的劇烈起伏，進(jìn)入了底部盤整蓄勢階段。包裝油行業(yè)在原料大幅波動(dòng)中進(jìn)行了充分的行業(yè)洗牌，集中度有所抬升，今明兩年將借助毛利率恢復(fù)以及銷量提升釋放利潤，長期看頭部企業(yè)研發(fā)高端新品，弱化周期影響，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局符合行業(yè)主趨勢。目錄CO

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種植業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)更新重點(diǎn)行業(yè)事件及觀點(diǎn)重要公告及調(diào)研計(jì)劃123目錄

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｜領(lǐng)先｜深度

｜1種植業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)更新6種植業(yè)價(jià)格表現(xiàn)圖表1：糧食市場價(jià)格表現(xiàn)（元/噸）圖表2：油脂油料市場價(jià)格表現(xiàn)（元/噸）數(shù)據(jù)來源：wind、中泰證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind、中泰證券研究所9.008.007.006.005.004.003.002.001.000.002018-01-022019-01-02 2020-01-02 2021-01-02數(shù)據(jù)來源：wind、中泰證券研究所2022-01-022023-01-02西紅柿價(jià)格重點(diǎn)蔬菜價(jià)格蘋果價(jià)格400035003000250020001500100050002018-01-05 2019-01-052020-01-05 2021-01-052022-01-052023-01-05玉米價(jià)格小麥價(jià)格稻谷價(jià)格200.000.001400.001200.001000.00800.00600.00400.0018000.002000.0016000.001800.0014000.001600.0012000.0010000.008000.006000.004000.002000.000.002018-01-022019-01-02 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02數(shù)據(jù)來源：wind、中泰證券研究所圖表4：果蔬市場價(jià)格表現(xiàn)（元/公斤）張家港棕櫚油價(jià)格張家港豆粕價(jià)格黑龍江大豆價(jià)格國際大豆價(jià)格25000.009000.0023000.008000.0021000.0019000.0017000.006000.0015000.005000.0013000.004000.0011000.009000.003000.007000.002000.002018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-027000.00圖表3：軟商品市場價(jià)格表現(xiàn)（元/噸）天然橡膠價(jià)格 棉花價(jià)格 白糖價(jià)格USDA供需報(bào)告（202310）大豆：相較9月，因美國干旱產(chǎn)量下調(diào)，23/24全球大豆產(chǎn)量下調(diào)182萬噸至3.995億噸，疊加壓榨需求增加，全球期末庫存下調(diào)360萬噸至1.156億噸。玉米：相較9月，美國產(chǎn)量下調(diào)與歐盟等區(qū)域調(diào)增沖抵，23/24全球玉米產(chǎn)量小幅上調(diào)18萬噸，全球期末庫存雖下調(diào)但仍處于近6年高位。小麥：相較9月，由于澳大利亞等國的產(chǎn)量降幅超過美國增幅，23/24年度全球小麥產(chǎn)量調(diào)低391萬噸至7.83億噸，消費(fèi)雖同步下調(diào)但降幅不及產(chǎn)量降幅，23/24年度全球小麥期末庫存下調(diào)50萬噸至2.581億噸，為2015/16年度以來的最低水平。大米：相較9月，全球大米產(chǎn)量、期末庫存調(diào)整較少，期末庫存仍維持近6年最低水平。烏克蘭：相較9月，USDA并未調(diào)整烏克蘭小麥、玉米產(chǎn)量，小幅調(diào)高兩者期末庫存。數(shù)據(jù)來源：wind、中泰證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind、中泰證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind、中泰證券研究所圖表5：美國大豆期末庫存（萬噸）及庫消比 圖表6：全球玉米期末庫存（萬噸）及庫消比圖表7：全球小麥期末庫存（萬噸）及庫消比 圖表8：全球大米期末庫存（萬噸）及庫消比數(shù)據(jù)來源：wind、中泰證券研究所745%40%35%30%25%20%15%10%5%0%300025002000150010005000"11/12"12/13"13/14"14/15"15/16"16/17"17/18"18/19"19/20"20/21"21/22"22/23"23/24美國:大豆:期末庫存美國:大豆:庫存消費(fèi)比35%30%25%20%15%10%5%0%4000035000300002500020000150001000050000"11/12"12/13"13/14"14/15"15/16"16/17"17/18"18/19"19/20"20/21"21/22"22/23"23/24全球:玉米:期末庫存全球:玉米:庫存消費(fèi)比45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%35000300002500020000150001000050000"11/12"12/13"13/14"14/15"15/16"16/17"17/18"18/19"19/20"20/21"21/22"22/23"23/24全球:小麥:期末庫存全球:小麥:庫存消費(fèi)比40%35%30%25%20%15%10%5%0%20000180001600014000120001000080006000400020000"11/12"12/13"13/14"14/15"15/16"16/17"17/18"18/19"19/20"20/21"21/22"22/23"23/24全球:大米:期末庫存全球:大米:庫存消費(fèi)比8巴西亞馬遜遭遇嚴(yán)重干旱河南收獲季遭遇連續(xù)陰雨第二茬玉米冬小麥播種全球自然災(zāi)害9月數(shù)據(jù)來源：國家氣候中心、中泰證券研究所圖表9：全球9月自然災(zāi)害9美國氣象預(yù)報(bào)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)厄爾尼諾現(xiàn)象將在北半球春季持續(xù)（2024年3月至5月期間有80

的概率）。赤道太平洋大部海表溫度（SST）較常年同期偏高，東太平洋暖水中心偏高2.0℃以上。Ni?o3.4區(qū)海溫指數(shù)為1.11℃，較上月上升0.18℃，最近3個(gè)月（5月至7月）指數(shù)滑動(dòng)平均值為0.84℃。國家氣候中心預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)未來3個(gè)月，赤道中東太平洋海溫持續(xù)上升，將于今年秋季形成一次中等強(qiáng)度的東部型厄爾尼諾事件，路透社報(bào)道，美國國家冰雪數(shù)據(jù)中心(NSIDC)9月25日表示，今年冬天，南極洲周圍的海冰面積創(chuàng)歷史最低水平。研究人員警告說，會(huì)減少白冰反射回太空的陽光，從而加速全球變暖。全球種植氣象站—厄爾尼諾跟蹤數(shù)據(jù)來源：iFinD、中泰證券研究所數(shù)據(jù)來源：iFinD、中泰證券研究所圖表11：厄爾尼諾指數(shù)數(shù)據(jù)來源：國家氣候中心、中泰證券研究所圖表12：南方濤動(dòng)指數(shù)圖10：2023

年8

月海表溫度距平分布圖（°C）3.002.001.000.00-1.00-2.00-3.001949-121951-121953-121955-121957-121959-121961-121963-121965-121967-121969-121971-121973-121975-121977-121979-121981-121983-121985-121987-121989-121991-121993-121995-121997-121999-122001-122003-122005-122007-122009-122011-122013-122015-122017-122019-122021-1225.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.002013-012013-062013-112014-042014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-0610全球種植氣象站（9月中至10月中）圖表13：全球平均氣溫距平圖表14：全球降雨距平百分率數(shù)據(jù)來源：國家氣候中心、中泰證券研究所圖表15：中國平均氣溫距平數(shù)據(jù)來源：國家氣候中心、中泰證券研究所圖表16：中國降雨距平百分率數(shù)據(jù)來源：國家氣候中心、中泰證券研究所數(shù)據(jù)來源：國家氣候中心、中泰證券研究所11農(nóng)業(yè)農(nóng)村部動(dòng)態(tài)（種植業(yè)）時(shí)間事件核心內(nèi)容影響標(biāo)的9月28日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部黨組召開會(huì)議傳達(dá)學(xué)習(xí)國家領(lǐng)導(dǎo)人在浙江、山東棗莊考察時(shí)的重要講話和對中國農(nóng)民豐收節(jié)重要指示精神

會(huì)議傳達(dá)學(xué)習(xí)第九次全國對口支援新疆工作會(huì)議精神，要求狠抓落實(shí)，聚焦支持新疆提升糧食產(chǎn)能、發(fā)展戈壁

現(xiàn)代設(shè)施農(nóng)業(yè)、特色農(nóng)產(chǎn)品加工營銷、高質(zhì)量鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果等深入謀劃，進(jìn)一步強(qiáng)化責(zé)任、細(xì)化措施，

推動(dòng)農(nóng)業(yè)農(nóng)村援疆工作再上新臺(tái)階。中糧糖業(yè)、冠農(nóng)股份、中基健康9月21日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部部署特色果業(yè)高質(zhì)量發(fā)展工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)水果產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展要聚焦控面穩(wěn)產(chǎn)，力爭到2030年，全國果園面積控制在1.5億畝，水果產(chǎn)量

穩(wěn)定在2億噸左右，進(jìn)一步提高果品品質(zhì)、產(chǎn)業(yè)效益和可持續(xù)發(fā)展能力。諾普信、宏輝果蔬9月15日農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化示范區(qū)創(chuàng)建推進(jìn)視頻會(huì)在京召開會(huì)議指出，要聚焦農(nóng)業(yè)設(shè)施化、園區(qū)化、融合化、綠色化、數(shù)字化發(fā)展，扎實(shí)推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化示范區(qū)創(chuàng)建。抓

好設(shè)施裝備提升，加強(qiáng)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)，加快農(nóng)機(jī)裝備推廣應(yīng)用，大力發(fā)展現(xiàn)代設(shè)施農(nóng)業(yè)。抓好科技創(chuàng)新引領(lǐng)，加快推廣優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)新品種，集成應(yīng)用先進(jìn)適用技術(shù)。抓好全產(chǎn)業(yè)鏈打造，發(fā)展鄉(xiāng)村特色產(chǎn)業(yè)，壯大農(nóng)產(chǎn)品加工流通，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展。抓好綠色全面轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)資源保護(hù)利用，保護(hù)修復(fù)農(nóng)業(yè)生態(tài)環(huán)境。抓好數(shù)字賦能農(nóng)業(yè)，推進(jìn)縣域涉農(nóng)數(shù)據(jù)資源整合匯聚，豐富拓展數(shù)字應(yīng)用場景。棕櫚股份、大禹節(jié)水、星光農(nóng)機(jī)9月13日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部黨組召開會(huì)議強(qiáng)調(diào)認(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹國家領(lǐng)導(dǎo)人重要講話精神加力推進(jìn)東北地區(qū)鄉(xiāng)村全面振興

支持東北地區(qū)加快建設(shè)現(xiàn)代化良田，指導(dǎo)推動(dòng)?xùn)|北率先把永久基本農(nóng)田建成高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田，研究謀劃加大黑土地

保護(hù)力度，分類強(qiáng)化綜合治理。強(qiáng)化東北地區(qū)農(nóng)業(yè)科技裝備支撐，系統(tǒng)梳理種業(yè)發(fā)展的短板弱項(xiàng)，加大科研育種資源力量布局，聚集當(dāng)?shù)赜N科研單位和企業(yè)優(yōu)勢力量，開展聯(lián)合攻關(guān)、選育推廣，持續(xù)提高大型農(nóng)機(jī)具利用效率，組建區(qū)域性社會(huì)化服務(wù)組織帶動(dòng)提升生產(chǎn)水平，推動(dòng)智慧農(nóng)業(yè)落地應(yīng)用。北大荒9月4日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部黨組召開會(huì)議強(qiáng)調(diào)深入學(xué)習(xí)貫徹國家領(lǐng)導(dǎo)人重要講話精神加力支持推動(dòng)新疆三農(nóng)改革發(fā)展會(huì)議指出，強(qiáng)調(diào)“實(shí)現(xiàn)新疆社會(huì)穩(wěn)定和高質(zhì)量發(fā)展，最艱巨的任務(wù)在農(nóng)村”。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要支持新疆大力發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，抓緊與有關(guān)部門和地方一道摸清摸透新疆耕地和水資源的潛力，挖掘提升糧食產(chǎn)能的增量空間，細(xì)化拿出一整套、分階段推進(jìn)的方案，鼓勵(lì)探索利用荒地發(fā)展現(xiàn)代設(shè)施農(nóng)業(yè)，把新疆在糧食增產(chǎn)和重要農(nóng)產(chǎn)品供給方面的優(yōu)勢后勁激發(fā)出來。要幫助新疆鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果，指導(dǎo)抓細(xì)監(jiān)測幫扶，著力做實(shí)“土特產(chǎn)”文章，統(tǒng)籌用好東西部協(xié)作、對口支援等資源力量，圍繞龍頭企業(yè)引進(jìn)培育、倉儲(chǔ)保鮮設(shè)施建設(shè)、特色品牌打造、產(chǎn)銷銜接等研究拿出系統(tǒng)方案，一項(xiàng)一項(xiàng)落到實(shí)處，合力把產(chǎn)業(yè)發(fā)展和農(nóng)牧民收入提上來。要把維護(hù)新疆農(nóng)村社會(huì)穩(wěn)定作為農(nóng)業(yè)農(nóng)村援疆的重點(diǎn)內(nèi)容，下更大力氣推進(jìn)，幫助建強(qiáng)村級組織，制定好鄉(xiāng)村規(guī)劃，支持搞好鄉(xiāng)村建設(shè)，加快改善農(nóng)牧民生產(chǎn)生活條件。中糧糖業(yè)、冠農(nóng)股份、中基健康數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、中泰證券研究所表格1：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部動(dòng)態(tài)12新疆種植業(yè)國家領(lǐng)導(dǎo)人指出，要構(gòu)建“構(gòu)建多元化食物供給體系”，發(fā)展戈壁農(nóng)業(yè)、特色農(nóng)業(yè)等，立足新疆資源優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢，幫助系統(tǒng)謀劃推進(jìn)新時(shí)代新征程新疆三農(nóng)改革發(fā)展。圖17：新疆農(nóng)牧業(yè)分布圖圖18：新疆土地利用類型圖圖19：新疆農(nóng)業(yè)特點(diǎn)數(shù)據(jù)來源：百問中國、中泰證券研究所數(shù)據(jù)來源：生態(tài)學(xué)報(bào)、中泰證券研究所數(shù)據(jù)來源：中泰證券研究所新疆種植業(yè)圖20：新疆主要種植業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀圖22：新疆農(nóng)業(yè)行業(yè)上市公司概況新疆已經(jīng)成為我國重要的棉花、糧食、核桃、啤酒花、番茄醬、制糖甜菜、羊肉、馬、梨、瓜果、芳香植物和冷水魚等特色農(nóng)產(chǎn)品的主要產(chǎn)地,新疆各種植業(yè)發(fā)展成績斐然。圖21：新疆其他種植業(yè)發(fā)展情況1314目錄

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｜2重點(diǎn)行業(yè)事件及觀點(diǎn)15食糖市場：中短期利空難撼長?；A(chǔ)9月17日，內(nèi)蒙古首家糖廠開機(jī)，23/24榨季生產(chǎn)大幕拉開；新榨季預(yù)期增產(chǎn)，因廣西單產(chǎn)恢復(fù)但內(nèi)蒙古面積下降。9月22日，華商儲(chǔ)備分兩批次公開競賣12.67萬噸食糖，這是今年首次公開競拍。9月末，廣西各糖業(yè)集團(tuán)時(shí)隔4年重啟二次結(jié)算的甘蔗收購方式，但首次收購價(jià)僅僅提高20元/噸。截至9月下半月，巴西23/24榨季累計(jì)產(chǎn)糖3261.5萬噸，同比增長23.77

，累計(jì)制糖比49.54

，去年同期為45.46

。這是糖醇價(jià)差大幅拉大下實(shí)現(xiàn)的，我們預(yù)計(jì)23/24榨季產(chǎn)量是未來3年的峰值。印度8月降雨量降至百年新低，但9月降雨量恢復(fù)，全印度雨量缺口縮窄至5，預(yù)計(jì)印度糖廠協(xié)會(huì)將調(diào)高23/24榨季食糖產(chǎn)量預(yù)估。中短期的利空難以撼動(dòng)產(chǎn)能不足驅(qū)動(dòng)下長期牛市的基礎(chǔ)，我們維持萬元糖價(jià)的目標(biāo)判斷。圖表24：巴西糖配額外進(jìn)口利潤（元/噸）圖表25：巴西糖及乙醇價(jià)格表現(xiàn)（美分/磅）數(shù)據(jù)來源：wind、中泰證券研究所數(shù)據(jù)來源：嘉利高糖業(yè)、中泰證券研究所01002003004005006001800160014001200100080060040020002009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024數(shù)據(jù)來源：廣西糖網(wǎng)、中泰證券研究所圖表23：廣西甘蔗種植面積及甘蔗均價(jià)（右軸）廣西種植面積（萬畝） 保護(hù)區(qū)面積（萬畝）前年廣西甘蔗平均價(jià)格（元/噸）2000150010005000-500-1000-1500-2000配額外巴西糖進(jìn)口利潤（元/噸）16種業(yè)市場：行業(yè)格局悄然變化 排名座次重新劃定近3年頭部品種地位有所下降：2021-2023年前十大玉米品種的推廣面積合計(jì)11160萬畝、10091萬畝、9420萬畝。裕豐303首次躋身全國第一，隆平三大玉米品種躋身前十，合計(jì)推廣面積3441萬畝；登海種業(yè)排名穩(wěn)定種業(yè)發(fā)展配套政策“筆耕不輟”，為轉(zhuǎn)基因落地清除障礙。時(shí)間文件主要內(nèi)容2023年1月《2023年中央一號文件》抓緊抓好糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，強(qiáng)化農(nóng)業(yè)科技和裝備支撐，鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果，推動(dòng)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，拓寬農(nóng)民增收致富渠道，扎實(shí)推進(jìn)宜居宜業(yè)和美鄉(xiāng)村建設(shè)，健全黨組織領(lǐng)導(dǎo)的鄉(xiāng)村治理體系強(qiáng)化政策保障和體制機(jī)制創(chuàng)新2023年4月《農(nóng)業(yè)用基因編輯植物評審細(xì)則（試行）》對有關(guān)分子特征、環(huán)境安全、食用安全、評審程序等部分條例進(jìn)行修訂2023年6月《糧食安全保障法（草案）》國家支持育種基礎(chǔ)性、前沿性研究和應(yīng)用技術(shù)研究，鼓勵(lì)糧食作物種子科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，支持開展育種聯(lián)合攻關(guān)培育具有自主知識產(chǎn)權(quán)的優(yōu)良品種2023年7月《農(nóng)業(yè)“火花技術(shù)”發(fā)現(xiàn)、評估與培育實(shí)施辦法（暫行）》為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國、實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)戰(zhàn)略要求，培育支持處于萌芽狀態(tài)或成長階段尚未大規(guī)模推廣，但未來有可能對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極影響的農(nóng)業(yè)科技成果2023年8月《國家級大豆品種審定標(biāo)準(zhǔn)（2023年修訂）》對大豆種子基本條件，包括抗病性、生育期、品質(zhì)、底莢高度、一致性和真實(shí)性；以及分類品種條件，包括高產(chǎn)穩(wěn)產(chǎn)品種、高油品種、高蛋白品種、特殊類型品種等條例進(jìn)行修訂2023年9月《關(guān)于開展農(nóng)作物種子認(rèn)證工作的實(shí)施意見》一是確定了農(nóng)作物種子認(rèn)證“統(tǒng)一管理、共同規(guī)范、政府引導(dǎo)、市場運(yùn)作”的工作原則。二是明確了農(nóng)作物種子認(rèn)證機(jī)構(gòu)的資質(zhì)條件、審批程序和行為規(guī)范要求。三是制定了農(nóng)作物種子認(rèn)證推廣應(yīng)用的有關(guān)措施。四是規(guī)定了市場監(jiān)管部門、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部門對農(nóng)作物種子認(rèn)證工作的監(jiān)督管理措施。表格2：2023年種業(yè)主要政策排名 2022年 2021年 2020年品種名稱面積（萬畝）

品種名稱

面積（萬畝）

品種名稱面積（萬畝）1裕豐3031621鄭單9581825鄭單95827982鄭單9581453裕豐3031501京科96814933中科玉5051377中科玉5051304裕豐30314604京科9681242京科9681302登海60512725登海6051219登海6051288中科玉50511686沃玉3號609先玉335833先玉33511327東單1331531天農(nóng)九622聯(lián)創(chuàng)

8085438先玉335475聯(lián)創(chuàng)808480偉科7024859秋樂368450偉科702478隆平20643910聯(lián)創(chuàng)839443東單1331458浚單20370總計(jì)94201009111160數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、中泰證券研究所表格3：2020-2022年玉米全國推廣面積前十大品種種業(yè)市場：轉(zhuǎn)基因初審品種落地 玉米大豆轉(zhuǎn)基因大幕開啟品種名稱品種來源申請者育種者裕豐303DCT1669×CT3354（DBN9936）北京聯(lián)創(chuàng)種業(yè)有限公司北京聯(lián)創(chuàng)種業(yè)有限公司中科玉505DCT1668×CT3354(DBN9936)北京聯(lián)創(chuàng)種業(yè)有限公司北京聯(lián)創(chuàng)種業(yè)有限公司嘉禧100DCT61253×CT3351（DBN9936）北京聯(lián)創(chuàng)種業(yè)有限公司北京聯(lián)創(chuàng)種業(yè)有限公司中科玉505RCT1668×CT3354（瑞豐125）北京聯(lián)創(chuàng)種業(yè)有限公司北京聯(lián)創(chuàng)種業(yè)有限公司裕豐303RCT1669×CT3354（瑞豐125）北京聯(lián)創(chuàng)種業(yè)有限公司北京聯(lián)創(chuàng)種業(yè)有限公司裕豐303HCT1669×CT3354（DBN9858）北京聯(lián)創(chuàng)種業(yè)有限公司北京聯(lián)創(chuàng)種業(yè)有限公司京科968TK京724×京92（瑞豐125）北京市農(nóng)林科學(xué)院玉米研究所北京市農(nóng)林科學(xué)院玉米研究所京科968D京724（DBN9936）×京92北京市農(nóng)林科學(xué)院玉米研究所北京市農(nóng)林科學(xué)院玉米研究所鄭單958D鄭58（DBN9936）×昌7-2北京豐度高科種業(yè)有限公司北京豐度高科種業(yè)有限公司農(nóng)華803DK4104-16×B8328（DBN9936）北京豐度高科種業(yè)有限公司北京豐度高科種業(yè)有限公司東單1331DXC2327×XB1621（DBN9936）遼寧東亞種業(yè)有限公司遼寧東亞種業(yè)有限公司東單1331KXC2327×XB1621（ND207）遼寧東亞種業(yè)有限公司遼寧東亞種業(yè)有限公司翔玉998HZY822（瑞豐125）×X9231吉林省鴻翔農(nóng)業(yè)集團(tuán)鴻翔種業(yè)有限

吉林省鴻翔農(nóng)業(yè)集團(tuán)鴻翔種業(yè)有限公司 公司優(yōu)迪919HZJL712（瑞豐125）×JL715吉林省鴻翔農(nóng)業(yè)集團(tuán)鴻翔種業(yè)有限

吉林省鴻翔農(nóng)業(yè)集團(tuán)鴻翔種業(yè)有限公司 公司登海605DDH351×DH382（DBN9936）山東登海種業(yè)股份有限公司山東登海種業(yè)股份有限公司登海533D登海22×DH382

(DBN9936)山東登海種業(yè)股份有限公司山東登海種業(yè)股份有限公司遠(yuǎn)科105WGH7-5（Bt11×GA21）×Y2A中國種子集團(tuán)有限公司中國種子集團(tuán)有限公司遠(yuǎn)科105DH7-5（DBN9936）×Y2A中國種子集團(tuán)有限公司中國種子集團(tuán)有限公司和育187DV76-1（DBN9936）×WC009中國種子集團(tuán)有限公司中國種子集團(tuán)有限公司先達(dá)901ZLNP5024（Bt11×MIR162×GA21）×NP5063中國種子集團(tuán)有限公司中國種子集團(tuán)有限公司脈育526合豐50/DBN9004北京大北農(nóng)生物技術(shù)有限公司北京大北農(nóng)生物技術(shù)有限公司脈育503合豐50/DBN9005北京大北農(nóng)生物技術(shù)有限公司北京大北農(nóng)生物技術(shù)有限公司脈育511合豐50/DBN9006北京大北農(nóng)生物技術(shù)有限公司北京大北農(nóng)生物技術(shù)有限公司脈育579合豐50/DBN9007北京大北農(nóng)生物技術(shù)有限公司北京大北農(nóng)生物技術(shù)有限公司脈育565合豐50/DBN9008北京大北農(nóng)生物技術(shù)有限公司北京大北農(nóng)生物技術(shù)有限公司22,59.5%9,

24.3%大北農(nóng) 瑞豐 農(nóng)大 中國種子2,

5.4%4,

10.8%數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、中泰證券研究所表格4：部分玉米、大豆品種及歸屬公司 圖表26：玉米品種性狀所屬分布數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、中泰證券研究所10月17日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公示第五屆國家農(nóng)作物品種審定委員會(huì)第四次品種審定會(huì)議，37個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米品種、14個(gè)轉(zhuǎn)基因大豆品種通過初審。性狀及品種所屬分布：性狀所屬分布，玉米方面大北農(nóng)占比最高，為22個(gè)占59.5

；杭州瑞豐9個(gè)占24.3

，中國農(nóng)大4個(gè)占10.8

，中國種子2個(gè)占5.4

；大豆方面中國農(nóng)科院占比最高，為9個(gè)占64.3，大北農(nóng)5個(gè)占35.7

。從品種所屬公司看，玉米方面北京聯(lián)創(chuàng)種業(yè)公司6個(gè)品種獲初審最多，中國種子集團(tuán)4個(gè)品種獲初審，登海種業(yè)等5家公司的2個(gè)品種獲初審；大豆方面大北農(nóng)5個(gè)品種獲初審量最多。包括裕豐303在內(nèi)的2023年十大玉米推廣品種的前5位都在本次初審名單中，今年前十大大豆推廣品種則并未出現(xiàn)在初審名單中。1718天然橡膠市場：產(chǎn)能拐點(diǎn)將現(xiàn)圖表27：ANRPC新種植面積和重新種植面積（千公頃）

圖表28：

天膠單產(chǎn)（噸/公頃）數(shù)據(jù)來源：wind、中泰證券研究所010020030040050060020032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022新種植面積重新種植面積1.101.151.201.251.301.351.401.45

20032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022單產(chǎn)（噸/公頃)三季度以來，泰國、海南出現(xiàn)連續(xù)強(qiáng)降雨，干擾主產(chǎn)區(qū)天膠生產(chǎn)；而下游汽車銷售、輪胎開工率數(shù)據(jù)好于預(yù)期，去年疫情導(dǎo)致的庫存積壓得到釋放，國內(nèi)外橡膠價(jià)格自低位反彈。

中長期看，天膠產(chǎn)量由開割面積（種植面積和樹齡結(jié)構(gòu)）和單產(chǎn)共同決定，當(dāng)前傳統(tǒng)產(chǎn)膠國開割面積將迎來供應(yīng)拐點(diǎn)，且天膠長期低價(jià)制約單產(chǎn)釋放（割膠意愿下降，膠林管理減弱）。另外目前的厄爾尼諾周期或?qū)⑼ㄟ^影響單產(chǎn)加速天膠基本面扭轉(zhuǎn)。復(fù)盤歷史周期，東南亞天氣是最亦受到拉尼娜或厄爾尼諾周期影響的地區(qū)，如2002年厄爾尼諾周期導(dǎo)致產(chǎn)膠區(qū)干旱，全球產(chǎn)量出現(xiàn)輕微負(fù)增長；2007年下半年強(qiáng)拉尼娜下，東南亞產(chǎn)膠國遭遇極端天氣，當(dāng)年天膠供應(yīng)減量；2010年泰國遭遇洪澇災(zāi)害，產(chǎn)量同比下滑等。2022年ANRPC成員國新種面積5.88萬公頃，較2012年高點(diǎn)下降約90

，主產(chǎn)國泰國、馬來、越南無新種面積；2016-2022年新種面積處于過去20年的低位，當(dāng)前新開產(chǎn)的橡膠樹為2016年后新種樹木，新增供給邊際下降。前期產(chǎn)能高位面臨拐頭，長期低價(jià)制約單產(chǎn)釋放，天氣擾動(dòng)或加速基本面扭轉(zhuǎn)。圖表29：

海南橡膠股價(jià)和天膠價(jià)格（元/噸）歷史復(fù)盤010002000300040005000600070002046121081416182011/12012/12013/12014/12015/12016/12017/1 2018/1 2019/1 2020/1 2021/1數(shù)據(jù)來源：wind、中泰證券研究所2022/12023/1海南橡膠股價(jià) 天然橡膠期貨價(jià)格母公司海南農(nóng)墾與中化、中醫(yī)藥集團(tuán)合作，橡膠版圖擴(kuò)張；2014年“牛市”開啟；“土地流轉(zhuǎn)”話題熱議；海南農(nóng)墾在農(nóng)墾改革中備受關(guān)注，多重利好帶動(dòng)股價(jià)上漲；收購R1國際，解決同業(yè)競爭，海外版圖擴(kuò)張；收購合盛農(nóng)業(yè)，獲得其下游客戶資源與海外橡膠種植園，在全球天然橡膠貿(mào)易競爭力增強(qiáng)；19糖蜜市場：構(gòu)筑頂部圖表30：廣西糖蜜成交價(jià)格指數(shù)（元/噸）數(shù)據(jù)來源：泛糖科技、中泰證券研究所甘蔗

甜菜

酒精

糖蜜酵母

飼

料

及

其

他玉米水解糖621226替代種植果糖圖表31：糖蜜、玉米市場的聯(lián)動(dòng)關(guān)系數(shù)據(jù)來源：中泰證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind、中泰證券研究所圖表32：國內(nèi)外玉米價(jià)格（元/噸）泛糖數(shù)據(jù)顯示，廣西糖蜜9月成交均價(jià)為1696元/噸，環(huán)比、同比均基本持平。經(jīng)歷連續(xù)兩個(gè)榨季減產(chǎn)后，23/24榨季國內(nèi)糖料預(yù)期增產(chǎn)，糖蜜產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增加。近一年來，糖蜜下游始終處于成交寡淡的局面，下游需求萎縮疊加替代品沖擊，自2017年的玉米牛市在2022年11月結(jié)束，市場接連經(jīng)歷了產(chǎn)量停滯、儲(chǔ)備清空、養(yǎng)殖行業(yè)爆發(fā)、深加工產(chǎn)能激增，進(jìn)口成本提升，這些因素當(dāng)前都在轉(zhuǎn)向或邊際改變。中國飼用需求下滑（生豬總量、料肉比、低利潤下的常備庫存）是拉低未來玉米價(jià)格的核心，玉米深加工行業(yè)也面臨重新洗牌，此外在當(dāng)前價(jià)格下國內(nèi)種植意愿并不會(huì)下降。糖蜜價(jià)格將跟隨玉米價(jià)格完成筑頂。中國:到岸完稅價(jià)格:進(jìn)口玉米廣東:廣州:站臺(tái)價(jià):玉米(國標(biāo)一等)400035003000250020001500100020植物油市場：UCO市場快速提升由于蛋白價(jià)格回落，進(jìn)口大豆、菜籽的壓榨利潤較9月有所下滑，但整個(gè)三季度壓榨利潤較二季度明顯好轉(zhuǎn)。若延續(xù)，對植物油板塊的Q3、Q4業(yè)績貢獻(xiàn)明顯。經(jīng)產(chǎn)業(yè)調(diào)研反饋，伴隨原料價(jià)格自低位反彈，經(jīng)銷商增加了補(bǔ)庫，三季度包裝油企業(yè)的銷量環(huán)比回升。路透社消息，從拜登政府出臺(tái)《通脹削減法》兩個(gè)月后的2022年10月起，中國一直在向美國運(yùn)送越來越多的UCO。美國為促進(jìn)使用更環(huán)保燃料而采取激勵(lì)措施，這為中國的廢棄食用油（UCO）創(chuàng)造了一個(gè)新市場。UCO能被用來提煉生物柴油和可持續(xù)航空燃料等，這些燃料可與常規(guī)燃料混合使用以減少碳排放。今年前8個(gè)月，中國向美國出口的UCO接近38.4萬噸，約占美國同期進(jìn)口總量的65。中國是最大的UCO出口國，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國1-8月累計(jì)出口UCO

117.7萬噸，同比增長5.7

，其中出口美國約占32.6

。9月26日-27日，國家能源局在上海組織召開生物柴油推廣應(yīng)用試點(diǎn)工作現(xiàn)場會(huì)，國家能源局將適時(shí)組織“地溝油”收儲(chǔ)運(yùn)體系比較完善、具有推廣意愿、有生物柴油生產(chǎn)企業(yè)布局的區(qū)域，有序開展生物柴油推廣應(yīng)用試點(diǎn)，逐步形成示范效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。圖表33：進(jìn)口大豆壓榨利潤（元/噸）圖表34：進(jìn)口菜籽壓榨利潤（元/噸） 圖表35：我國UCO出口量累計(jì)值（萬噸）數(shù)據(jù)來源：wind、中泰證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind、中泰證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind、中泰證券研究所2000150010005000(500)(1000)江蘇：進(jìn)口大豆壓榨利潤廣東：進(jìn)口大豆壓榨利潤2023-09-012023-05-012023-01-012022-09-012022-05-012022-01-012021-09-012021-05-012021-01-012020-09-012020-05-012020-01-012019-09-012019-05-012019-01-012018-09-012018-05-012018-01-0125002000150010005000-500-1000-1500廣西：進(jìn)口菜籽壓榨利潤廣東：進(jìn)口菜籽壓榨利潤1801601401201008060402002017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-012023-01-012023-05-0121目錄

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