2023年智慧銀行分析報告

2023年智慧銀行分析報告2023年4月目錄一、VTM：智慧銀行渠道創(chuàng)新中的靚麗風景線 PAGEREFToc368772107\h3二、VTM市場即將爆發(fā) PAGEREFToc368772108\h51、多家銀行相繼推出VTM PAGEREFToc368772109\h52、中行試點將國內(nèi)VTM市場推向新高度 PAGEREFToc368772110\h6三、VTM何以成為新寵：智慧銀行的排頭兵 PAGEREFToc368772111\h71、VTM能實現(xiàn)大部分柜臺業(yè)務功能 PAGEREFToc368772112\h72、VTM價值顯著，已成為低成本網(wǎng)點快速擴張的重要手段 PAGEREFToc368772113\h7四、VTM空間廣闊，重點關注先發(fā)優(yōu)勢和對銀行業(yè)務理解 PAGEREFToc368772114\h91、VTM國內(nèi)市場容量在200億左右 PAGEREFToc368772115\h92、競爭格局尚不穩(wěn)定，關注先發(fā)優(yōu)勢和對銀行業(yè)務理解 PAGEREFToc368772116\h10五、重點公司簡況 PAGEREFToc368772117\h111、信雅達 PAGEREFToc368772118\h112、廣電運通 PAGEREFToc368772119\h13一、VTM：智慧銀行渠道創(chuàng)新中的靚麗風景線伴隨全球各產(chǎn)業(yè)不斷的“智慧化”，再加上國內(nèi)銀行業(yè)面臨前所未有的機遇與挑戰(zhàn)，智慧銀行成為銀行轉型的必然方向?？萍歼M步加劇金融脫媒、電子渠道促使銀行轉型、技術手段驅(qū)動銀行調(diào)整客戶結構、信息技術促進商業(yè)生態(tài)開放共生等等，這些都是向智慧銀行轉型的壓力和動力。智慧銀行可以理解為傳統(tǒng)銀行、網(wǎng)絡銀行的高級階段，讓銀行以新的思維來審視自身的需求，并利用創(chuàng)新科技去塑造新的業(yè)務模式，達到有效的客戶管理和高效的營銷績效的目的。IBM認為，開展業(yè)務運營創(chuàng)新與轉型、實施整合的風險管理、加強前瞻性與應變能力以及部署動態(tài)的IT基礎架構，是國內(nèi)銀行走向“智慧”的四大關鍵。業(yè)務運營創(chuàng)新與轉型是建設智慧銀行的基礎，而渠道創(chuàng)新是重要組成部分。業(yè)務運營創(chuàng)新與轉型是指通過業(yè)務流程整合、前臺業(yè)務創(chuàng)新和渠道整合等方式實現(xiàn)以客戶為中心的銀行業(yè)務和高效的流程，銀行核心轉型和多渠道的轉型創(chuàng)新是兩個重點。前者意在提高新產(chǎn)品及服務的上市速度，后者包括減少前臺柜員非交互性的工作環(huán)節(jié)，并將其轉移至區(qū)域或總部的集中業(yè)務處理中心。VTM正成為渠道創(chuàng)新中的一道靚麗風景線，也是本篇報告研究的著力點。多樣化渠道建設意在使客戶可以隨時隨地獲取體驗一致、智能的金融服務，并可根據(jù)需要選擇更加便利的服務渠道。從當前發(fā)展情況來看，渠道包括傳統(tǒng)的柜面和電子化渠道，后者又包括自助設備、網(wǎng)上銀行、手機銀行等。我們認為，各類電子化渠道都有自己的生存空間，蓬勃發(fā)展不可逆，而VTM作為全新的功能強大的自助終端正趕上發(fā)展的黃金期。二、VTM市場即將爆發(fā)1、多家銀行相繼推出VTM多家銀行紛紛投入VTM試點，VTM有望在國內(nèi)各銀行全面鋪開。廣州銀行在2023年率先在廣州和北京等地試點VTM，可以自助開戶、自助申領儲蓄卡和信用卡。到目前為止，已經(jīng)有多家銀行投入VTM試點，包括中國銀行、光大銀行、民生銀行、交通銀行等。VTM試點也不僅僅局限于國內(nèi)，包括美國、加拿大、英國等多國銀行都已經(jīng)開始使用VTM。2023年或?qū)⒊蔀閂TM歷史上的關鍵一年，未來VTM有望從試點走向全面推廣。2、中行試點將國內(nèi)VTM市場推向新高度廣發(fā)銀行的探索標志著國內(nèi)VTM市場的啟動，而中國銀行深圳分行的試點則將VTM市場推向一個新的高度。我們認為，中國銀行深圳分行正式推出VTM遠程銀行服務對行業(yè)意義重大：1）對中行而言，試點只是開始，我們預計中行后續(xù)很有可能會總行集中采購；2）中行試點意味著VTM價值已經(jīng)得到越來越廣泛的認可，VTM正從股份制銀行走向四大行，市場容量將數(shù)倍放大。三、VTM何以成為新寵：智慧銀行的排頭兵1、VTM能實現(xiàn)大部分柜臺業(yè)務功能VTM（VirtualTellerMachine或VideoTellerMachine）目前還沒有一個正式的名稱，中文我們一般將其稱為遠程柜員系統(tǒng)或者虛擬柜員系統(tǒng)。與ATM相比，VTM功能全面，能夠取代90%以上的傳統(tǒng)人工柜臺的服務，包括儲蓄業(yè)務、銀行卡業(yè)務、對公業(yè)務、繳費業(yè)務、理財業(yè)務、信息業(yè)務等。VTM通過視頻實現(xiàn)一對一服務并且通過指紋，身份證識別，電子簽章等實現(xiàn)安全認證，模擬柜臺操作，客戶體驗度高。2、VTM價值顯著，已成為低成本網(wǎng)點快速擴張的重要手段VTM能夠提高客戶體驗、延長營業(yè)時間、擴展網(wǎng)點數(shù)目以及提高柜臺效率，銀行推廣動力十足。由于VTM能夠覆蓋90%以上的柜臺業(yè)務，提供7*24小時業(yè)務辦理能力，實現(xiàn)了柜臺分流，解決了排隊問題，這有助于提高客戶體驗、延長營業(yè)時間。對于大部分銀行，尤其是中小銀行而言，物理網(wǎng)點少是阻礙銀行發(fā)展的短板。而物理網(wǎng)點的數(shù)量受到租金貴、人力成本高的制約，無法大規(guī)模設置。VTM恰恰解決了這一瓶頸，讓銀行以較小的成本投入大規(guī)模建設虛擬網(wǎng)點，提高客戶體驗。VTM相比于ATM或傳統(tǒng)人工柜臺成本優(yōu)勢較大，成為銀行低成本網(wǎng)點擴張的重要手段，中小銀行有望藉此與大行對抗。從成本投入上，VTM相比于建立人工柜臺優(yōu)勢顯著，經(jīng)過計算，一個10柜臺的網(wǎng)點的一年運營成本比10個VTM的一年運營成本高800萬。而VTM一次性投入成本僅僅比一個網(wǎng)點一次性投入成本高300萬。另外，VTM布放審批簡單，對建設環(huán)境要求也不高。大銀行網(wǎng)點密集，而中小銀行則網(wǎng)點相對較少，VTM的出現(xiàn)使得中小銀行有機會以較小的成本達到相同的服務水平，挑戰(zhàn)工農(nóng)中建等大型銀行，搶占市場份額。四、VTM空間廣闊，重點關注先發(fā)優(yōu)勢和對銀行業(yè)務理解1、VTM國內(nèi)市場容量在200億左右我們從多個維度估算VTM的國內(nèi)市場空間，估計在200億左右。我們從離行式網(wǎng)點布放、所有自助網(wǎng)點布放和柜員替代三個維度測算發(fā)現(xiàn)，VTM國內(nèi)市場總需求量分別在6萬臺、10萬臺和20萬臺以上，對應市場容量分別達到120億、200億和400億以上。光大銀行總行電子銀行總經(jīng)理李堅也曾提出全國6000多臺ATM自助設備全部配備視頻柜員機服務的設想，僅此一家股份制銀行或?qū)?000臺以上市場容量。另外，銷售額超過千億的華為積極介入VTM市場也從側面說明市場前景相當誘人。2、競爭格局尚不穩(wěn)定，關注先發(fā)優(yōu)勢和對銀行業(yè)務理解VTM國內(nèi)外站在同一起跑線，目前處于市場推廣初期，競爭不太激烈。目前，國內(nèi)VTM參與者大致可以分為三類，最多的是傳統(tǒng)ATM等自助設備供應商，主要包括廣電運通、長城信息、兆維自服、韓國曉星等；第二類是銀行整體解決方案供應商，尤其是在流程銀行領先企業(yè)，代表廠商是信雅達、中科金財；第三類是通信設備提供商，代表企業(yè)是華為。就國際市場而言，NCR2023年在美國推出VTM產(chǎn)品，但目前還沒有進入國內(nèi)市場?？傮w而言，VTM在全球都是一個新生事物，國內(nèi)外企業(yè)處于同一起跑線，還沒有形成穩(wěn)定的競爭格局。參與者或都將分得一杯羹，先發(fā)優(yōu)勢和對銀行業(yè)務理解影響市場份額。VTM可以理解為柜面業(yè)務的電子化，技術不是主要瓶頸，關鍵在于對銀行業(yè)務的理解。VTM的推廣不只是一臺智能終端，與業(yè)務流程改造關系緊密，需要銀行后臺變革的全面配合與保障。另外，先發(fā)優(yōu)勢也非常重要，VTM目前還沒有形成統(tǒng)一標準，先行者具有案例優(yōu)勢，容易形成事實標準?？紤]到各個銀行的需求不盡相同，再加上設備要與后臺系統(tǒng)配合，后進入者追趕需要一定時間。從長期來看，隨著VTM標準化程度提升，傳統(tǒng)ATM廠商或許能分得最大份額；中短期來看，銀行軟件供應商更容易脫穎而出；同時還需關注公司投入大小和專注程度。五、重點公司簡況廣發(fā)銀行的探索標志著國內(nèi)VTM市場的啟動，而中國銀行深圳分行的試點則將VTM市場推向一個新的高度。VTM價值已經(jīng)得到越來越廣泛的認可，正從股份制銀行走向四大行，國內(nèi)市場容量在200億左右。VTM國內(nèi)外站在同一起跑線，目前處于市場推廣初期，競爭不太激烈。參與者或都將分得一杯羹，看好先發(fā)優(yōu)勢和對銀行業(yè)務理解。從競爭力和業(yè)績彈性角度，我們重點推薦信雅達、廣電運通，建議關注中科金財、長城信息、御銀股份。1、信雅達金融IT巨人再崛起，市值具備翻番空間。公司金融IT業(yè)務已越過拐點，在流程銀行的帶動下未來幾年將持續(xù)向好，而環(huán)保業(yè)務也即將迎來拐點，從拖累變成正貢獻，公司現(xiàn)有市值未充分反映公司已經(jīng)和即將發(fā)生的變化?？杀裙俱y之杰、兆日科技、三泰電子和科林環(huán)保在各個業(yè)務領域與公司的市場地位基本相當，而它們的市值之和（74億）卻遠超公司（19億），一定程度上說明公司市值被低估。流程銀行高景氣將至少持續(xù)3-5年，公司作為行業(yè)龍頭受益最深。流程銀行建設是新十年銀行競爭勝出的關鍵，也是風險管控的重要手段。流程銀行建設市場空間超過百億，目前處于從股份制銀行向城商農(nóng)商行滲透的階段，行業(yè)高景氣至少持續(xù)3-5年。公司流程銀行業(yè)務11年樹標桿，12年圈地，13年開始進入收獲期。公司市場份額遙遙領先，考慮在手訂單充沛，再加上項目經(jīng)理瓶頸明顯改善，流程銀行未來幾年高速增長無憂。大行放量，毛利率下降幅度趨緩，傳統(tǒng)金融硬件有望繼續(xù)快速增長。金融硬件目前圍繞安全和支付兩大主線展開，并向移動互聯(lián)網(wǎng)領域進軍。支付密碼器和POS未來兩年有望繼續(xù)放量，得益于工行、建行支付密碼器價格鎖定，再加上E-POS價格下行空間不大，預計2023年毛利率下降幅度比2023年會有所減緩。歷史多次證明對銀行業(yè)務的理解有助于公司把握硬件機遇，VTM和加密機或?qū)⒊蔀榻鹑谟布轮髁?。VTM正從股份制銀行走向四大行，國內(nèi)市場容量在200億左右。公司進入該領域較早，且對銀行業(yè)務流程理解深刻，有望獲得不錯的市場份額。此外，發(fā)改委正組織金融領域安全IC卡和密碼應用的專項，如果公司加密機能順利入圍，將面對另一個百億級新增市場。環(huán)保業(yè)務迎來歷史性機遇，從收入規(guī)模、成本控制和壞賬計提三個維度來看，環(huán)保業(yè)務向好是大勢所趨，即將從拖累變成正貢獻。公司環(huán)保業(yè)務專注于除塵，機電一體化優(yōu)勢較明顯。在政策和需求的雙重推動下，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎來歷史性發(fā)展機遇。環(huán)保標準提高和電廠盈利改善助推電廠除塵改造需求集中爆發(fā)，預計今明兩年市場容量超百億。環(huán)保轉型方向符合行業(yè)發(fā)展趨勢和公司業(yè)務結構，預計2023年有望扭虧為盈，長期將從拖累變成正貢獻。2、廣電運通12年ATM市場增速超預期，國內(nèi)市場容量還有2-3倍空間，結構性機會凸顯。2023年國內(nèi)ATM采購量同比增長34.75%，我們預計快速增長將延續(xù)，結構性機會凸顯：1）一體機將高速增長，2023年國內(nèi)一體機采購量占比超過60%，相比2023年的47.31%上升明顯；2）農(nóng)村ATM布放比重將提升，2023年，在“涉農(nóng)”的銀行中，農(nóng)業(yè)銀行ATM采購量占比達到24.84%，比2023年提升了近8個百分點。以農(nóng)商行、農(nóng)信、郵儲銀行為代表的傳統(tǒng)農(nóng)村金融機構近年ATM網(wǎng)絡建設也顯著增長。公司市場龍頭地位穩(wěn)固，“中國芯”占據(jù)行業(yè)制高點，工行、農(nóng)行或?qū)⑷〉弥卮笸黄啤８鶕?jù)金融時報統(tǒng)計，公司連續(xù)五年位居中國ATM市場占有率第一，龍頭地位穩(wěn)固。國家鼓勵銀行采購國產(chǎn)信息設備趨勢明顯，公司產(chǎn)品也已在工行測試一段時間，如果工行重新入圍選型，公司進入概率較大。另外，隨著公司循環(huán)機芯的不斷成熟，公司一體機有望重回農(nóng)行這一最大采購客戶。從維護走向全外包，服務收入未來幾年有望繼續(xù)高速增長。人力成本上升背景下，銀行非核心業(yè)務外包意愿強烈，實力雄厚的本土企業(yè)有望成為最大受益者。公司ATM存量大幅上升，預計維護收入未來幾年有望繼續(xù)高速增長。離行ATM占比加速提升，預計2023年國內(nèi)全外包市場容量將達到40億元。公司外包收入未來幾年有望翻番增長，盈利能力更將顯著提升。同心多元化戰(zhàn)略有望不斷取得新成果，VTM和清分機最值得期待?，F(xiàn)金處理外延廣闊，很多領域都有幾十甚至上百億市場空間。公司已經(jīng)全面進軍國內(nèi)市場空間超百億的現(xiàn)金清分設備領域，清分產(chǎn)品及解決方案業(yè)界領先，有望獲得一定市場份額。VTM正從股份制銀行走向四大行，國內(nèi)市場容量在200億左右。公司先發(fā)優(yōu)勢明顯，VTM有望成為公司發(fā)展的新推動力。小貸和環(huán)保業(yè)務有望錦上添花。參股小貸公司將提高資金的使用效率，初期來看有望每年增加投資收益1200萬，增厚幅度約為2%。未來盈利規(guī)模有望進一步擴大，同時不排除放貸過程中挖掘的產(chǎn)業(yè)鏈兼并收購機會。環(huán)保業(yè)務目前是在贛州，提供廢水處理、物業(yè)管理、租辦公樓等一系列配套服務。未來有望向其他城市復制，有貢獻上億利潤潛質(zhì)。

2023年電子行業(yè)智能化分析報告2023年9月目錄一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側重運動和健康監(jiān)測 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機 8五、硬件變革大，投資機會多 91、水晶光電：光學龍頭，智能眼鏡最顯著受易標的 102、環(huán)旭電子：設備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學：聲學龍頭，小空間實現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達電聲 12六、附錄—可穿戴設備近期新聞匯總 121、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性消費電子沿著智能性和便攜性兩個維度發(fā)展。在過去幾年，市場關注的焦點在于智能性維度，即設備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場對便攜性維度的關注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認為，消費電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至會向可嵌入型演變，投資機會將非常豐富。JuniperResearch預計：至2023年，整個可穿戴電子設備市場將會超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設備的銷量至2022年預計將達到7000萬臺。正如應用的成長促進了智能手機市場的興盛，可穿戴技術領域也會出現(xiàn)類似的成長：做到應用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設備同步增長，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設備領域有所布局，期望能把握下一輪移動技術變革的行情。當前各大廠商關注度較高的可穿戴式智能設備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機遇，其對硬件的要求體現(xiàn)在四個方面：1）人機互動友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時間長；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導耳機的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長續(xù)航時間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關鍵在于微投和反射顯示屏。關于谷歌眼鏡的詳細論述請參見我們3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價達330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費者的關注。我們認為，在智能手機尚未普及的時期，消費者對智能終端和移動互聯(lián)網(wǎng)認知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設計和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側重運動和健康監(jiān)測摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運動監(jiān)測功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機同步；采用了MotorolaAccuSense技術，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運動時可以準確追蹤所在位臵及記錄時間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運動時可連續(xù)使用5至10小時。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個程序同時運行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術，可以通過藍牙2.1+EDR與其他設備連接；內(nèi)臵震動馬達和三軸加速度計，可安裝位運動專門設計的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動向讓我們堅信第三代智能手表功能將更為強大，有望與智能手機相當。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經(jīng)建立了一支100的團隊來研制智能手表iWatch，已經(jīng)開始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計和健康指標傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機的通話功能，并通過內(nèi)臵地圖實現(xiàn)導航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設計了健康軟件SHealth，預示著運動和健康監(jiān)測將是三星可穿戴電子設備的重要賣點。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機智能手機在功能手機通話和短信功能的基礎上，實現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強的可穿戴設備智能手機+眼鏡將埋葬智能手機。智能手機、智能手表和智能眼鏡三種設備各有優(yōu)缺點：1.智能手機是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡單動作識別功能，信息輸入不方便，不適合復雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長時間觀看。我們認為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢互補的特點，兩者的結合將兼具各自優(yōu)勢，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實現(xiàn)較好的視覺體驗。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機所不具備的優(yōu)點：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場合的應用，更勝于必須手持操作的智能手機，有望替代智能手機，從而帶來消費電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機會多可穿戴設備的外在形態(tài)完全不同于智能手機等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側重于光學方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設計。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個產(chǎn)品之間頻繁的信號互聯(lián)，勢必增加對無線模組的需求。我們認為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學等公司將顯著受益于可穿戴設備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學龍頭，智能眼鏡最顯著受易標的公司是手機鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機用光學低通濾波器的領先廠商。公司在產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品拓展兩個維度實現(xiàn)增長。光學低通濾波器的單價隨著從卡片機升級為單反微單而增長10倍以上，隨著攝像模組對像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學玻璃升級為藍玻璃，單價和市場空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術是光學加工、光引擎設計和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術積累。在光學加工方面，水晶光電具有十來年的經(jīng)驗積累；在光引擎設計方面，水晶光電與芯片設計商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢，其光學鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當前已進入某海外客戶的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋果無線模組的兩大供應商之一，產(chǎn)品廣泛應用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機的1/3,輕薄化要求遠遠超過絕大多數(shù)手機，智能手表的面積和體積也大約是智能手機的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術優(yōu)勢在可穿戴設備產(chǎn)業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學：聲學龍頭，小空間實現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領先的電聲器件廠商，通過強大的研發(fā)能力向上游整合，實現(xiàn)了關鍵原材料、自動化生產(chǎn)線和精密模具的自制，具備了較強的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶進行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務和產(chǎn)品供應，同時可以更好地控制成本。大客戶戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋果等全球消費電子巨頭主流供應鏈。公司也在MEMS聲學器件上積累深厚，未來有望實現(xiàn)MEMS技術的突破?？纱┐髟O備需要麥克風來讀取用戶的語音信息，也需要音筒來輸出設備的信號，在很小的空間實現(xiàn)高品質(zhì)的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術優(yōu)勢。4、共達電聲公司是國內(nèi)領先的聲學器件廠商，主要產(chǎn)品為微型麥克風、微型揚聲器/受話器及其陣列模組，產(chǎn)品主要應用于手機、筆記本電腦/平板電腦、平板電視、個人數(shù)碼產(chǎn)品、汽車電子等消費類電子產(chǎn)品。主要大客戶包括蘋果（通過MWM間接供應）、華為、中興、索尼、索愛以及三星等企業(yè)。六、附錄—可穿戴設備近期新聞匯總1、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了之前美國媒體就曾給出消息稱，為了研發(fā)iWatch，蘋果秘密組建了一個100人的團隊，而現(xiàn)在臺灣產(chǎn)業(yè)鏈則爆料，目前蘋果已經(jīng)開始試產(chǎn)這款手表了。日本媒體Macotakara報道稱，蘋果原來打算為iWatch配備1.8寸屏幕，不過他們感覺太大，所以最后將其定為1.5寸，而這塊OLED屏幕是由臺灣錸寶科技(RiTdisplay)代工。隨后臺灣媒體還給出消息稱，富士康已經(jīng)收到了蘋果的請求，即試產(chǎn)1000支iWatch，其配備的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是單片式(one-glass-solution)觸控技術（能降低屏幕的厚度）。之前美國科技媒體TheVerge透露，蘋果iWatch的原型機搭載的是iOS系統(tǒng)（重新改造），其內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標是續(xù)航4天至5天），提供通話功能，并內(nèi)臵有地圖、步程計和健康指標傳感器等，同時它還能通過連接智能手機來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)。不少傳聞都顯示，這款手表最快會在今年年底亮相，大家覺得怎么樣？2、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng)根據(jù)美國專利和商標局(USPTO)於2日公布的文件顯示，Google提出專利申請