2023年半導(dǎo)體分立器件制造業(yè)分析報告

2023年半導(dǎo)體分立器件制造業(yè)分析報告目錄一、行業(yè)管理體制與行業(yè)政策 PAGEREFToc324518879\h41、行業(yè)主管部門 PAGEREFToc324518880\h42、行業(yè)的主要法律、法規(guī)及政策 PAGEREFToc324518881\h4二、行業(yè)概況 PAGEREFToc324518882\h61、半導(dǎo)體行業(yè) PAGEREFToc324518883\h6（1）全球半導(dǎo)體市場發(fā)展狀況 PAGEREFToc324518884\h7（2）國內(nèi)半導(dǎo)體市場發(fā)展狀況 PAGEREFToc324518885\h8（3）半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展趨勢 PAGEREFToc324518886\h92、半導(dǎo)體分立器件行業(yè) PAGEREFToc324518887\h10（1）半導(dǎo)體分立器件行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 PAGEREFToc324518888\h10（2）半導(dǎo)體分立器件行業(yè)發(fā)展趨勢 PAGEREFToc324518889\h26三、行業(yè)競爭格局 PAGEREFToc324518890\h261、行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)與國際廠商在各應(yīng)用領(lǐng)域呈現(xiàn)分層競爭狀態(tài) PAGEREFToc324518891\h262、跨國公司引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，占據(jù)附加值較高產(chǎn)品市場 PAGEREFToc324518892\h27四、進入行業(yè)的主要壁壘 PAGEREFToc324518893\h281、技術(shù)壁壘 PAGEREFToc324518894\h282、客戶壁壘 PAGEREFToc324518895\h283、資金壁壘 PAGEREFToc324518896\h294、質(zhì)量壁壘 PAGEREFToc324518897\h305、規(guī)?；?yīng)能力壁壘 PAGEREFToc324518898\h30五、市場供需狀況及變化原因 PAGEREFToc324518899\h311、行業(yè)市場供需狀況 PAGEREFToc324518900\h31（1）市場產(chǎn)量情況 PAGEREFToc324518901\h31（2）市場需求量情況 PAGEREFToc324518902\h31（3）總體供需態(tài)勢 PAGEREFToc324518903\h322、市場供需狀況發(fā)生變化的原因 PAGEREFToc324518904\h32（1）下游市場需求的變化 PAGEREFToc324518905\h32（2）行業(yè)內(nèi)競爭企業(yè)數(shù)量、實力的消長 PAGEREFToc324518906\h333、行業(yè)利潤水平的變動趨勢及變動原因 PAGEREFToc324518907\h33六、影響行業(yè)發(fā)展的有利與不利因素 PAGEREFToc324518908\h331、影響行業(yè)發(fā)展的有利因素 PAGEREFToc324518909\h33（1）國家產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持 PAGEREFToc324518910\h33（2）半導(dǎo)體分立器件應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動市場需求拉升 PAGEREFToc324518911\h35（3）國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)制造環(huán)節(jié)的轉(zhuǎn)移 PAGEREFToc324518912\h352、影響行業(yè)發(fā)展的不利因素 PAGEREFToc324518913\h36（1）跨國公司產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移帶來的市場競爭風(fēng)險 PAGEREFToc324518914\h36（2）產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)有待進一步完善 PAGEREFToc324518915\h36七、行業(yè)的技術(shù)水平、技術(shù)特點及其他主要特征 PAGEREFToc324518916\h371、行業(yè)的技術(shù)水平和技術(shù)特點 PAGEREFToc324518917\h372、行業(yè)的周期性、區(qū)域性及季節(jié)性特征 PAGEREFToc324518918\h37（1）周期性 PAGEREFToc324518919\h37（2）區(qū)域性 PAGEREFToc324518920\h38（3）季節(jié)性 PAGEREFToc324518921\h38八、行業(yè)與上下游行業(yè)的關(guān)系 PAGEREFToc324518922\h381、上游行業(yè)情況 PAGEREFToc324518923\h392、下游行業(yè)情況 PAGEREFToc324518924\h40九、行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)情況 PAGEREFToc324518925\h401、威世半導(dǎo)體 PAGEREFToc324518926\h402、日本新電元工業(yè)株式會社 PAGEREFToc324518927\h413、蘇州固锝電子股份 PAGEREFToc324518928\h414、天津中環(huán)半導(dǎo)體股份 PAGEREFToc324518929\h425、強茂電子（無錫） PAGEREFToc324518930\h426、江蘇東光微電子股份 PAGEREFToc324518931\h427、揚州揚杰電子科技股份 PAGEREFToc324518932\h43一、行業(yè)管理體制與行業(yè)政策1、行業(yè)主管部門目前，半導(dǎo)體分立器件行業(yè)已實現(xiàn)市場化的發(fā)展模式，基本形成了各企業(yè)面向市場自主經(jīng)營，政府職能部門產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控，行業(yè)協(xié)會自律規(guī)范的管理格局。半導(dǎo)體分立器件業(yè)的行業(yè)宏觀管理職能由國家工業(yè)和信息化部承擔(dān)，主要負責(zé)產(chǎn)業(yè)政策制定、引導(dǎo)扶持行業(yè)發(fā)展、指導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等；中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會是行業(yè)的自律組織和協(xié)調(diào)機構(gòu)，下設(shè)集成電路分會、半導(dǎo)體分立器件分會、半導(dǎo)體封裝分會、集成電路設(shè)計分會、半導(dǎo)體支撐業(yè)分會等專業(yè)機構(gòu)。行業(yè)協(xié)會主要承擔(dān)行業(yè)引導(dǎo)和服務(wù)職能，負責(zé)產(chǎn)業(yè)及市場研究、行業(yè)自律管理以及開展業(yè)務(wù)交流等。公司系中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會分立器件分會的會員單位。2、行業(yè)的主要法律、法規(guī)及政策半導(dǎo)體分立器件是支撐工業(yè)與信息化發(fā)展的基礎(chǔ)性元件，屬于國家重點鼓勵、扶持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。主要法律、法規(guī)及政策如下：二、行業(yè)概況半導(dǎo)體分立器件行業(yè)屬于半導(dǎo)體行業(yè)的細分行業(yè)。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)按照制造技術(shù)劃分，可以具體細分為三大分支：一是以集成電路為核心的微電子技術(shù)，用以實現(xiàn)對信息的處理、存儲與轉(zhuǎn)換；二是以半導(dǎo)體分立器件為主導(dǎo)的電力電子技術(shù)，用以實現(xiàn)對電能的處理與變換；三是以光電子器件為主軸的光電子技術(shù)，用以實現(xiàn)半導(dǎo)體光——電子的轉(zhuǎn)換效應(yīng)。半導(dǎo)體分立器件作為介于電子整機行業(yè)以及上游原材料行業(yè)之間的中間產(chǎn)品，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)及核心領(lǐng)域之一。1、半導(dǎo)體行業(yè)半導(dǎo)體實質(zhì)上是指一種導(dǎo)電性可受控制，常溫下導(dǎo)電性能介于導(dǎo)體與絕緣體之間的材料。半導(dǎo)體作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的核心，是構(gòu)成計算機、消費類電子以及通信等各類信息技術(shù)產(chǎn)品的基本元素。（1）全球半導(dǎo)體市場發(fā)展狀況2023年，在移動智能互聯(lián)終端、PC、平板電視以及工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域等市場需求拉升的強力推動下，全球半導(dǎo)體行業(yè)規(guī)模突破2,820億美元，同比增長22.08%（數(shù)據(jù)來源：IDC）。據(jù)市場研究公司IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年至2023年間全球半導(dǎo)體銷售收入復(fù)合年增長率將達6%，2023年全球半導(dǎo)體銷售收入將達3,780億美元。其中，亞太地區(qū)半導(dǎo)體銷售收入將持續(xù)增長，2023年將占據(jù)全球半導(dǎo)體市場份額的43%。從應(yīng)用領(lǐng)域看，半導(dǎo)體產(chǎn)品主要應(yīng)用領(lǐng)域集中于PC、消費類電子、手機、汽車電子等領(lǐng)域，其中2023年近80%的半導(dǎo)體主要應(yīng)用于PC、消費類電子和手機領(lǐng)域（數(shù)據(jù)來源：IDC）。此外，隨著電子產(chǎn)品的升級，半導(dǎo)體在電子產(chǎn)品的含量將逐步提高，未來在下游電子產(chǎn)品市場需求增長的帶動下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將保持較好的增長態(tài)勢。從地區(qū)分布看，美國、日本、德國、韓國、中國臺灣與大陸是半導(dǎo)體產(chǎn)品的主要生產(chǎn)國。美國一直保持著半導(dǎo)體技術(shù)的行業(yè)龍頭地位，中國臺灣則主要以世界集成電路代工企業(yè)產(chǎn)業(yè)集聚為主。依托中國龐大的電子消費群體，中國在2023年已超越美國和日本，成為全球最大的半導(dǎo)體消費市場。（2）國內(nèi)半導(dǎo)體市場發(fā)展狀況半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是我國建設(shè)信息化社會、實現(xiàn)低碳經(jīng)濟、確保國防安全的基礎(chǔ)性和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。受益于《進一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》等產(chǎn)業(yè)政策給予的一系列稅收優(yōu)惠及產(chǎn)業(yè)環(huán)境優(yōu)化支持，近年來我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展取得較大突破。2023年至2023年，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴大了1.5倍。2023年，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售額達到了2,575.6億元，同比增長29.25%（數(shù)據(jù)來源：中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會《2023版中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況報告》）。（3）半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展趨勢1）產(chǎn)業(yè)的發(fā)展動力逐漸從技術(shù)驅(qū)動轉(zhuǎn)向應(yīng)用驅(qū)動由于互聯(lián)網(wǎng)、3G等新應(yīng)用領(lǐng)域的出現(xiàn)，使得半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的驅(qū)動力更多來自于應(yīng)用及相應(yīng)功能的開發(fā)。當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用熱點已從最初的計算機、通信擴展至消費類電子、新能源、汽車電子等領(lǐng)域。2）競爭加劇了產(chǎn)業(yè)國際化和扁平化的發(fā)展隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展的變革，半導(dǎo)體行業(yè)已從單一垂直化生產(chǎn)向現(xiàn)在的扁平化結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，國際分工日益明顯。在日益激烈的國際競爭中，世界各地遵循成本效益原則形成了以美國為主導(dǎo)的高端產(chǎn)品設(shè)計與關(guān)鍵技術(shù)制造，以日本、韓國為核心的大眾消費品生產(chǎn)，以及以中國臺灣及大陸地區(qū)為主體的加工封裝業(yè)共同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。3）半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移趨勢明顯受生產(chǎn)要素成本以及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展周期性波動的影響，世界半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)向具有成本優(yōu)勢、市場優(yōu)勢的發(fā)展中國家產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的趨勢。作為經(jīng)濟高速增長的發(fā)展主體，我國依托龐大的市場需求及生成要素成本優(yōu)勢成為國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的主要目的地，以歐美、臺灣地區(qū)為主的大型半導(dǎo)體制造業(yè)通過OEM、并購、合資等多種方式向我國轉(zhuǎn)移半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。2、半導(dǎo)體分立器件行業(yè)半導(dǎo)體分立器件是電力電子應(yīng)用產(chǎn)品的基礎(chǔ)，也是構(gòu)成電力電子變化裝置的核心器件，主要用于電力電子設(shè)備的整流、穩(wěn)壓、開關(guān)、混頻等，具有應(yīng)用范圍廣，用量大等特點，在消費類電子、汽車電子、電子儀器儀表、工業(yè)及自動控制、計算機及周邊設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)通訊等領(lǐng)域均有廣泛的應(yīng)用。近年來，受益于國際電子制造產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，以及下游計算機、通信、消費類電子等需求的拉動，我國半導(dǎo)體分立器件行業(yè)保持了較快的發(fā)展態(tài)勢。（1）半導(dǎo)體分立器件行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀依托良好的政策環(huán)境、生產(chǎn)要素成本低廉以及資源供給充分等優(yōu)勢，“十一五”期間，海外半導(dǎo)體分立器件的制造環(huán)節(jié)以較快速度向我國轉(zhuǎn)移。目前，我國已經(jīng)成為全球最重要的半導(dǎo)體分立器件制造基地。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年我國半導(dǎo)體分立器件市場規(guī)模已達到643.80億元，占據(jù)全球市場40%以上的份額（數(shù)據(jù)來源：中國半導(dǎo)體協(xié)會封裝分會）。但從技術(shù)發(fā)展水平看，目前國內(nèi)半導(dǎo)體分立器行業(yè)技術(shù)水平仍與國際領(lǐng)先水平存在一定的差距。2023年《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》明確提出需提高新型電力電子器件的研發(fā)能力，形成完整配套、相互支撐的產(chǎn)業(yè)體系。隨著半導(dǎo)體分立器件國產(chǎn)化趨勢的顯現(xiàn)以及下游應(yīng)用領(lǐng)域需求增長的拉升，我國半導(dǎo)體分立器件行業(yè)蘊含著巨大的發(fā)展契機。1）市場規(guī)模的發(fā)展2023年，受益于經(jīng)濟刺激政策的實施以及物聯(lián)網(wǎng)、新能源、新材料的應(yīng)用推動，我國電子整機制造產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)快速回升，計算機、消費電子、通信等整機產(chǎn)量增長及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，大大拉動了對上游分立器件產(chǎn)品需求的增長。根據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年，我國半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)生產(chǎn)3,403.87億只，較上年同期增長29.06%，實現(xiàn)銷售收入1,135.4億元，同比增長28.50%（數(shù)據(jù)來源：中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會《2023版中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況報告》）。從應(yīng)用結(jié)構(gòu)來看，2023年我國分立器件市場各應(yīng)用領(lǐng)域均保持著較高的增長速度，占據(jù)我國分立器件市場主要份額的應(yīng)用領(lǐng)域為計算機與外設(shè)、網(wǎng)絡(luò)通信、汽車電子、指示燈/顯示屏等。其中，消費電子、網(wǎng)絡(luò)通信、汽車電子、電子照明和指示燈/顯示屏領(lǐng)域的增長速度超過整體市場的平均水平，呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。從區(qū)域分布來看，我國半導(dǎo)體分立器件市場主要集中于產(chǎn)業(yè)鏈較為完善的長江三角洲、珠江三角洲以及環(huán)渤海灣地區(qū)。其中，珠江三角洲是我國分立器件需求最高的區(qū)域，2023年該區(qū)域占據(jù)整體市場容量的43.80%。京津環(huán)渤海地區(qū)分立器件需求增長速度較快，2023年該區(qū)域銷售額較上年同期增幅27.90%（數(shù)據(jù)來源：中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會《2023版中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況報告》）。此外，隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移步伐的加快，我國中西部地區(qū)行業(yè)地位逐步凸顯，未來將成為我國分立器件市場的重要增長因素。2）半導(dǎo)體分立器件應(yīng)用市場發(fā)展前景半導(dǎo)體分立器件在其發(fā)展的初期（上個世紀60—80年代）主要應(yīng)用于傳統(tǒng)工業(yè)和電力系統(tǒng)。近二十年來，隨著國民經(jīng)濟的快速發(fā)展及技術(shù)工藝的不斷突破，半導(dǎo)體分立器件的應(yīng)用領(lǐng)域有了較大幅度的擴展。半導(dǎo)體分立器件的傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域包括消費電子、計算機及外設(shè)、通訊電信、電源電器等行業(yè)，伴隨著有關(guān)分立器件芯片制造、器件封裝等新技術(shù)新工藝的發(fā)展，光伏、智能電網(wǎng)、汽車電子以及LED照明等熱點應(yīng)用領(lǐng)域逐漸成長為半導(dǎo)體分立器件的新興市場。“十四五”規(guī)劃綱要中明確將節(jié)能環(huán)保、新能源、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)列為先導(dǎo)性、支柱性產(chǎn)業(yè)。我國產(chǎn)業(yè)政策對下游新興產(chǎn)業(yè)的大力扶持以及對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級改造，將為半導(dǎo)體分立器件行業(yè)帶來前所未有的發(fā)展動力。中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會預(yù)計，至2023年我國半導(dǎo)體分立器件市場需求容量將達到1,700億元，產(chǎn)量及銷售量將持續(xù)保持10%以上的增長水平。①智能電網(wǎng)市場需求分析作為實現(xiàn)低碳電力的基礎(chǔ)與前提，我國“十四五”規(guī)劃綱要中明確提出要持續(xù)推進智能電網(wǎng)的建設(shè)。根據(jù)國家電網(wǎng)公布的智能電網(wǎng)階段性目標規(guī)劃，2023年—2023年將是智能電網(wǎng)全面建設(shè)時期。預(yù)計在“十四五”期間，智能電網(wǎng)建設(shè)將拉動數(shù)萬億的投資，輻射通訊、電器、新能源等眾多產(chǎn)業(yè)鏈，并進一步驅(qū)動半導(dǎo)體分立器件行業(yè)的發(fā)展。“十四五”期間，我國電網(wǎng)智能化總投資計劃具體如下：“十四五”期間，國家電網(wǎng)在用電環(huán)節(jié)的投資額為782.1億元，占比高達27.34%。用電環(huán)節(jié)的主要投資方向為用電信息采集系統(tǒng)，智能電表作為信息采集的終端，其市場空間將受益于用電環(huán)節(jié)智能化投資力度的加大而迅速提升。根據(jù)《國家電網(wǎng)公司“十四五”智能化規(guī)劃》，國家電網(wǎng)計劃在2023～2023年間僅更換單相智能電表即達3億只，截至2023年已完成招標4,533.58萬只，未來三年至少需招標2.5億只。一般情況下，每臺單相智能電表的電路由電源電路和數(shù)據(jù)處理電路構(gòu)成，電源電路需要用1～2只整流橋，數(shù)據(jù)處理電路需要用9～13只二極管；以最低配置計算，2023～2023年間用電設(shè)備智能化建設(shè)的推進將帶來約2.5億只整流橋和22億只二極管的市場需求。此外，全世界目前有90個智能電網(wǎng)試點項目正在推進過程中，隨著智能電表在全球范圍內(nèi)的普及式發(fā)展，半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)品存在著巨大的市場空間（數(shù)據(jù)來源：世界經(jīng)濟論壇《世界經(jīng)濟論壇報告：加快智能電網(wǎng)試點的步伐》）。②汽車電子市場需求分析根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年全球汽車產(chǎn)量達7,761萬輛，較2023年增長25.75%；2023年中國分別實現(xiàn)汽車產(chǎn)銷量1,826.47萬輛、1,806.19萬輛，分別同比增長32.44%、32.37%，位居世界第一大汽車市場；2023年中國分別實現(xiàn)汽車產(chǎn)量1,841.89萬輛、銷售汽車1,850.51萬輛，分別同比增長0.8％、2.5％。我國汽車市場呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢，月產(chǎn)銷量超過120萬輛，全年汽車銷售超過1,850萬輛，再次刷新全球歷史紀錄。根據(jù)公安部交管局資料，截至2023年底，我國機動車保有量為2.25億輛，其中汽車保有量1.06億輛。受益于下游汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展以及汽車產(chǎn)品技術(shù)升級的推動，近年來我國汽車電子市場進入穩(wěn)定的快速發(fā)展期。2023年我國汽車電子產(chǎn)品銷售額達2,100億元，同比增長49.42%，2023年實現(xiàn)銷售額近2,600億元（數(shù)據(jù)來源：中國電子元器件產(chǎn)業(yè)網(wǎng)）。此外，根據(jù)《中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2023）》，目前國外平均每輛車電子裝置占整車成本的20%—25%，而中國汽車電子產(chǎn)品占整車成本的平均比重僅為10%，遠低于國外平均水平，我國汽車電子行業(yè)未來仍具有廣闊的發(fā)展前景。據(jù)iSuppli公司預(yù)計，2023年中國將超越美國成為全球第一大汽車電子消費國。半導(dǎo)體分立器件作為內(nèi)嵌于汽車電子產(chǎn)品中的基礎(chǔ)元器件，存在著巨大的剛性需求空間。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會車用電機電器委員會的計算方法，每輛新車發(fā)電機至少需要裝配1只車用整流器，每只車用整流器平均需裝配9只功率車用二極管；隨著國內(nèi)汽車保有量的快速增長，售后服務(wù)維修市場半導(dǎo)體分立器件用量將較快增長；與此同時，國內(nèi)汽車整流器出口量亦在持續(xù)增長。未來，伴隨著汽車電子朝向智能化、信息化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展，半導(dǎo)體分立器件在汽車電子產(chǎn)品中的應(yīng)用仍有廣闊發(fā)展空間。③LED照明產(chǎn)業(yè)市場需求分析A、LED照明產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景LED照明作為一種新型光源，其環(huán)保、高亮度、節(jié)能、安全等產(chǎn)品優(yōu)勢日益替代了傳統(tǒng)照明市場，在全球范圍內(nèi)獲得迅速發(fā)展。2023年10月，國家發(fā)改委、科技部、工業(yè)和信息化部等六部委聯(lián)合制定《半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展意見》，《意見》提出到2023年，半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增長率在30%左右。在政策支持和下游需求的支撐下，我國LED照明產(chǎn)業(yè)保持著快速增長態(tài)勢，2023年我國LED照明產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)值1,560億元，較上年同期增長30%（數(shù)據(jù)來源：國家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟（CSA））。根據(jù)《國家“十四五”科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》，“十四五”期間我國將大力發(fā)展高效節(jié)能、先進環(huán)保和循環(huán)應(yīng)用等關(guān)鍵技術(shù)、裝備及系統(tǒng)。重點發(fā)展白光發(fā)光二極管（LED）制備、光源系統(tǒng)集成、器件等自主關(guān)鍵技術(shù)，加快“十城萬盞”半導(dǎo)體照明試點示范，實現(xiàn)更大規(guī)模應(yīng)用?！兑?guī)劃》進一步指出，2023年白光發(fā)光二極管的發(fā)光效率將達到國際同期先進水平，半導(dǎo)體照明占據(jù)國內(nèi)通用照明市場30%以上份額，產(chǎn)值預(yù)期達到5,000億元，推動我國半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)進入世界前三強。半導(dǎo)體分立器件作為實現(xiàn)對電能處理和轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)裝置，在LED照明中至少需配備一只整流橋及若干功率二極管等半導(dǎo)體分立器件。參照行業(yè)平均水平，按半導(dǎo)體分立器件占整燈金額3%—5%的比重保守估算，至2023年，LED照明市場的高速發(fā)展將為半導(dǎo)體分立器件行業(yè)帶來累計約150-250億元的產(chǎn)值。B、市場短期波動對LED照明產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景的影響從LED照明推廣的戰(zhàn)略重要性來看，與傳統(tǒng)照明技術(shù)的性能參數(shù)相比，LED照明的耗電量一般不到傳統(tǒng)日光燈的二分之一。根據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年我國全社會用電量41,923億千瓦時，其中城鄉(xiāng)居民生活用電量5,125億千瓦時。因此，若能持續(xù)以能源效率較高的LED照明技術(shù)取代傳統(tǒng)日光燈技術(shù)，全年城鄉(xiāng)居民生活將節(jié)約用電2,562.50億千瓦時，同時相應(yīng)減少了約25,625萬噸二氧化碳的排放，節(jié)能減排潛力巨大。全面推進LED照明技術(shù)的推廣符合國家十四五規(guī)劃建設(shè)“資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會”的戰(zhàn)略需求。從產(chǎn)業(yè)政策的扶持力度來看，自2023年四季度以來國家啟動多項利好政策以進一步撬動LED照明應(yīng)用市場。2023年11月4日，國家發(fā)改委對外公布了“中國淘汰白熾燈路線圖”提出2023年10月1日起禁止進口和銷售100瓦及以上普通照明白熾燈，2023年10月1日起禁止進口和銷售60瓦及以上普通照明白熾燈，2023年10月1日起禁止進口和銷售15瓦及以上普通照明白熾燈。白熾燈禁止銷售所引發(fā)的替代照明將會為節(jié)能燈及LED照明等創(chuàng)造龐大的市場需求，據(jù)測算實施淘汰白熾燈路線圖可新增照明電器行業(yè)約80億元產(chǎn)值，而位居產(chǎn)業(yè)鏈下游的LED照明應(yīng)用市場將成為最大的受益者。此外，國家發(fā)改委環(huán)資司副司長透露，“國家發(fā)改委目前正組織起草半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)“十四五”規(guī)劃，并和財政部參照綠色照明政策研究制定鼓勵LED推廣的措施，預(yù)計該行業(yè)五年內(nèi)產(chǎn)值將翻兩番?！痹诙囗椧龑?dǎo)政策的刺激下，LED照明的示范作用和普及將加速推進，這有望從根本上緩解LED產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)能過剩的壓力。近期，我國頒布的LED照明主要產(chǎn)業(yè)政策情況具體如下：從LED照明技術(shù)應(yīng)用的經(jīng)濟可行性來看，LED照明成本過去十年下降年率為28%，目前在商用領(lǐng)域已具有明顯的經(jīng)濟性。此外，受近期LED產(chǎn)業(yè)鏈上游、中游產(chǎn)能過剩傳導(dǎo)的影響，LED應(yīng)用環(huán)節(jié)整體成本處于下降通道，據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所（GLII）統(tǒng)計，2023年1-7月LED應(yīng)用平均降價21%，這將有利于終端應(yīng)用成本進一步達到民用市場可接受程度和經(jīng)濟應(yīng)用水平。另一方面，電力、油氣等稀缺資源使用價格的逐步提升將提高LED照明使用的經(jīng)濟性，引導(dǎo)民用領(lǐng)域加速對傳統(tǒng)照明的替代。因此，LED照明作為“節(jié)能減排”工作的關(guān)鍵要素，國家將持續(xù)出臺一系列扶持引導(dǎo)政策以撬動LED照明應(yīng)用市場需求，《淘汰白熾燈路線圖》的正式公布以及后續(xù)補貼政策的明朗化將對LED照明產(chǎn)業(yè)形成長期利好，與此同時，LED應(yīng)用成本的降低以及電力等稀缺資源價格的逐步提升將加速民用領(lǐng)域?qū)鹘y(tǒng)照明的替代。從影響LED照明市場發(fā)展的主要因素來看，我國LED照明行業(yè)將會迎來新的發(fā)展拐點，并從根本上緩解結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩的壓力，在未來持續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢。目前，LED照明行業(yè)對公司整體業(yè)績的收入貢獻較小，2023年度和2023年度，公司在LED行業(yè)的營業(yè)收入合計為4,858.85萬元。未來，公司將依托研發(fā)、技術(shù)、質(zhì)量、客戶、產(chǎn)業(yè)鏈等核心競爭優(yōu)勢，一方面繼續(xù)實施以優(yōu)勢產(chǎn)品為主體，多種功能半導(dǎo)體分立器件共同發(fā)展的經(jīng)營戰(zhàn)略，另一方面，將不斷加大市場開拓力度，拓展產(chǎn)品新興應(yīng)用領(lǐng)域，逐步提升公司產(chǎn)品在LED照明等重點市場的產(chǎn)銷量及市場占有率。④光伏產(chǎn)業(yè)市場需求分析基于晶硅技術(shù)的光伏產(chǎn)品制造產(chǎn)業(yè)鏈大致可以分為上、中、下游三個部分。其中，將石英砂熔解、提煉和純化，生產(chǎn)出太陽能級晶硅原料的環(huán)節(jié)是產(chǎn)業(yè)鏈上游；鑄造硅錠、切割硅片、制造光伏電池片、封裝光伏組件是產(chǎn)業(yè)鏈中游；產(chǎn)業(yè)鏈的下游則是按客戶的需求進行光伏發(fā)電系統(tǒng)的設(shè)計、安裝與集成。如下圖：多晶硅占光伏組件成本的30%多，是光伏組件最主要成本。光伏二極管約占標準組件（以220W計算）成本的3‰至5‰，占光伏組件成本微小，價格彈性小。A、光伏產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景近年來，光伏發(fā)電因其發(fā)電過程無污染、無需生產(chǎn)原料、不占據(jù)空間等優(yōu)勢，日益受到全球范圍的重視。據(jù)歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年全球新增裝機16,629MW，較上年同期顯著增長129.14%；我國新增裝機520MW，較上年同期增長128.07%。但從應(yīng)用市場規(guī)模看，2023年我國光伏產(chǎn)業(yè)僅占全球的3.13%，存在著巨大的發(fā)展空間。iSupply預(yù)計，2023年中國全年新增光伏安裝量將達到1.5-1.7GW，較2023年增長兩倍以上，2023年更有望增至2.4-2.7GW。為快速啟動國內(nèi)光伏市場，進一步擴大國內(nèi)光伏發(fā)電應(yīng)用規(guī)模，我國有關(guān)部門陸續(xù)出臺了《關(guān)于加快推進太陽能光電建筑應(yīng)用的實施意見》、《關(guān)于實施金太陽示范工程的通知》以及《關(guān)于完善太陽能光伏發(fā)電上網(wǎng)電價政策的通知》等一系列扶持政策。產(chǎn)業(yè)政策的充分支持以及上網(wǎng)電價政策的推出將帶動我國光伏行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢。根據(jù)權(quán)威公開資料顯示，至2023年我國光伏發(fā)電裝機總量將達到10GW，未來五年國內(nèi)光伏市場將保持40%左右的復(fù)合增長率。受益于光伏市場的需求拉升，太陽能相關(guān)零部件產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)相應(yīng)的快速增長態(tài)勢并迅速傳導(dǎo)至下游配套及支撐行業(yè)，帶動了半導(dǎo)體分立器件行業(yè)的發(fā)展。根據(jù)歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會（EPIA）等機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年，世界光伏電力裝機容量繼續(xù)保持高速增長勢頭，年末累計安裝量較2023年末增長72.6%，達到40GW。根據(jù)歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，在市場政策環(huán)境的強勢拉動下，2023年全球光伏組件累計安裝量將達195.5GW，較2023年末增長近4倍。按常規(guī)配置計算，1MW的光伏組件約需太陽能接線盒5,000只，每只太陽能接線盒平均約需光伏二極管5只左右，因此1MW光伏組件約需要2.5萬只光伏二極管，1GW的光伏電池組件需光伏二極管2,500萬只。根據(jù)上述預(yù)測，預(yù)計至2023年全球配套光伏二極管累計需求量將達488,750萬只。中國作為僅次于德國與日本的全球第三大光伏制造基地，光伏應(yīng)用市場的快速增長將為我國半導(dǎo)體分立器件行業(yè)帶來巨大的發(fā)展契機。B、市場短期波動對光伏產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景的影響盡管，近期歐洲主權(quán)債務(wù)危機以及美國的“反傾銷、反補貼”等事項對我國光伏產(chǎn)品市場需求形成了一定抑制，導(dǎo)致短期內(nèi)我國光伏市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供需矛盾，半導(dǎo)體分立器件行業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域光伏市場增速放緩。但在全球倡導(dǎo)綠色清潔能源的大背景下，我國光伏市場未來需求前景依然向好。主要基于如下幾點：a、光伏行業(yè)的發(fā)展符合全球綠色經(jīng)濟及能源安全的戰(zhàn)略需求能源戰(zhàn)略是國家整體發(fā)展戰(zhàn)略中最重要的環(huán)節(jié)之一。目前，石油、煤炭、天然氣等化石能源是全球能源消費的主要來源，按照現(xiàn)在的開采速度計算，全球石油探明儲量可供使用43年，天然氣和煤炭資源分別可供使用65年及155年。根據(jù)美國能源情報署的預(yù)測，2023年至2025年間，全球能源消費總量將從102億噸油當(dāng)量增加至162億噸油當(dāng)量，化石能源稀缺日益凸顯（數(shù)據(jù)來源：美國能源情報署）。此外，傳統(tǒng)化石能源的消耗被指是產(chǎn)生溫室氣體主要原因之一。2023年，哥本哈根世界氣候大會通過的“哥本哈根議定”要求至2050年，世界范圍內(nèi)減排50%，發(fā)達國家至2050年減排80%。在化石能源日益緊缺以及全球減排壓力凸顯的大背景下，以光伏為核心的可再生能源的重要性毋庸置疑。盡管近期市場環(huán)境的變化對我國光伏行業(yè)造成了短期波動，但是基于光伏行業(yè)在全球綠色經(jīng)濟及能源安全戰(zhàn)略中的產(chǎn)業(yè)重要性考慮，各國鼓勵和扶持光伏行業(yè)的長期政策并不會發(fā)生改變，未來光伏市場仍有非常大的需求潛力。2023年7月21日，美國參議院能源委員會通過《千萬屋頂計劃》，計劃指出根據(jù)一個家庭3-5KW容量計算，2023-2023年美國總安裝容量將達到30-50GW。2023年5月5日，意大利批準新的《第四號能源法案》，法案指出2023年意大利的太陽能發(fā)電設(shè)備總裝機容量將達到23GW；到2023年，太陽能發(fā)電將具備與傳統(tǒng)化石燃料發(fā)電競爭的實力。EPIA（歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會）在《GLOBALMARKETOUTLOOKFORPHOTOVOLTAICSUNTIL2023》（以下簡稱EPIA2023）中指出，在溫和局面下，2023年全球新增裝機量為23,930MW，而在政策驅(qū)動下2023年全球新增裝機量則將達43,900MW。b、國內(nèi)光伏市場需求的迅速啟動，為我國光伏行業(yè)增長提供了有力支撐我國光伏行業(yè)長期存在“兩頭在外”的特點，即產(chǎn)業(yè)鏈上游硅料、硅錠的生產(chǎn)以及產(chǎn)業(yè)鏈下游光伏產(chǎn)品的應(yīng)用均在國外市場，而國內(nèi)光伏發(fā)電的市場需求較小。2023年，我國光伏新增裝機容量為520MW，僅占全球市場需求份額的3.13%。為快速啟動國內(nèi)光伏市場需求，2023年8月1日，國家發(fā)改委公布了《關(guān)于完善太陽能光伏發(fā)電上網(wǎng)電價政策的通知》明確了全國統(tǒng)一的標桿上網(wǎng)電價。此外，近期受益于《可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》有望將“十四五”期間太陽能發(fā)電裝機目標上調(diào)至1,500萬千瓦等利好消息的刺激，國內(nèi)光伏應(yīng)用市場需求呈快速拉升態(tài)勢。根據(jù)EPIA2023統(tǒng)計數(shù)據(jù)預(yù)測，在溫和局面下，2023年中國累計裝機量為10,600MW，而在政策驅(qū)動下2023年我國累計裝機量則將達18,400MW。c、光伏終端市場布局呈現(xiàn)調(diào)整趨勢，我國對傳統(tǒng)光伏市場的依存度降低根據(jù)Solarbuzz區(qū)域終端太陽能市場報告數(shù)據(jù)顯示，持續(xù)的政府政策調(diào)整將造成2023年全球光伏市場版圖的重新洗牌。預(yù)計歐洲市場在2023年將占全球太陽能需求65%的比重，較上年同期下降17個百分點；美國市場占有率則從2023年的5%提升至9%；以中國和日本領(lǐng)軍的亞太區(qū)域前五大市場占全球光伏市場比重將從2023年的11%增長至16%。受光伏終端市場布局調(diào)整的影響，未來我國對德國、意大利等歐洲傳統(tǒng)光伏市場的依存度將逐漸降低，以中國、日本、韓國、澳大利亞等新興亞太光伏市場將成為推動我國光伏行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動力。C、光伏市場短期波動對公司所處行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的影響由于受困于歐洲主權(quán)債務(wù)危機以及美國“雙反”案等因素的影響，自2023年3季度以來，我國部分光伏企業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩、市場需求萎縮以及產(chǎn)品價格下跌趨勢。（2）半導(dǎo)體分立器件行業(yè)發(fā)展趨勢作為半導(dǎo)體器件產(chǎn)業(yè)的三大分支之一，分立器件產(chǎn)業(yè)保持悠久的發(fā)展史，隨著新技術(shù)、新工藝、新產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，CAD設(shè)計、離子注入、多層金屬化、亞微米光刻等先進工藝技術(shù)已應(yīng)用到分立器件中，這些技術(shù)都將推動分立器件市場的持續(xù)發(fā)展。未來伴隨著物聯(lián)網(wǎng)、3G網(wǎng)絡(luò)等新興行業(yè)的發(fā)展，新型半導(dǎo)體分立器件將不斷涌現(xiàn)，替代原有市場應(yīng)用的同時，將持續(xù)開拓新興應(yīng)用領(lǐng)域。此外，分立器件體積小型化、組裝模塊化、功能系統(tǒng)化、性能高端化等技術(shù)趨勢明顯。隨著下游電子信息產(chǎn)品呈現(xiàn)小型化、智能化發(fā)展趨勢，必然對內(nèi)嵌于電子信息產(chǎn)品的半導(dǎo)體分立器件等關(guān)鍵零部件提出更高的小型化、微型化以及多功能化的技術(shù)需求。為適應(yīng)整機裝配效率和提高整機性能可靠性、穩(wěn)定性的要求，半導(dǎo)體分立器件的小型化、組裝模塊化、功能系統(tǒng)化發(fā)展趨勢將成為行業(yè)主流。三、行業(yè)競爭格局1、行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)與國際廠商在各應(yīng)用領(lǐng)域呈現(xiàn)分層競爭狀態(tài)中國作為全球最大的新興市場，國際廠商十分重視中國市場帶來的發(fā)展機遇，不斷增加研發(fā)、技術(shù)、資本和人員投入，進行營銷網(wǎng)絡(luò)和市場布局，目前國際廠商仍占據(jù)中國分立器件市場的絕對優(yōu)勢地位。國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)通過持續(xù)自主創(chuàng)新和技術(shù)升級推動產(chǎn)品升級，與國際廠商展開競爭，并憑借銷售渠道和成本競爭力在消費電子、指示燈/顯示屏、照明等細分應(yīng)用領(lǐng)域取得了一定的市場競爭優(yōu)勢，企業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大。根據(jù)全球半導(dǎo)體分立器件廠商在消費電子、計算機與外設(shè)、網(wǎng)絡(luò)通信等7個主要應(yīng)用領(lǐng)域的市場表現(xiàn)，日本及中國臺灣等境外廠商在中國分立器件市場具有較明顯的競爭優(yōu)勢。2、跨國公司引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，占據(jù)附加值較高產(chǎn)品市場經(jīng)過多年發(fā)展，我國半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成一定的規(guī)模，目前生產(chǎn)企業(yè)市場化程度較高。同時，在不同的產(chǎn)品細分領(lǐng)域形成了不同的市場化特征與競爭格局。一方面，在低端產(chǎn)品領(lǐng)域技術(shù)多已成熟且門檻較低，國內(nèi)廠商可以憑借勞動力成本低等要素資源優(yōu)勢加入該市場參與競爭。例如在普通二極管領(lǐng)域，國內(nèi)廠商較多，市場競爭較為激烈。另一方面，在高附加值產(chǎn)品領(lǐng)域，由于該類產(chǎn)品對生產(chǎn)工藝和技術(shù)要求較高，目前國內(nèi)企業(yè)尚未在該等領(lǐng)域形成規(guī)模優(yōu)勢，國外廠商諸如威世半導(dǎo)體、日本新電元等知名企業(yè)占據(jù)高端分立器件市場的份額較高。四、進入行業(yè)的主要壁壘1、技術(shù)壁壘半導(dǎo)體分立器件的研發(fā)生產(chǎn)過程涉及量子力學(xué)、微電子、半導(dǎo)體物理、材料學(xué)等諸多學(xué)科，需要綜合掌握外延、微細加工、封裝等多領(lǐng)域技術(shù)工藝，并加以整合集成，屬于技術(shù)密集型行業(yè)。隨著下游電子產(chǎn)品的升級換代，電子產(chǎn)品呈現(xiàn)多功能化、低能耗、體積輕薄的發(fā)展趨勢，新產(chǎn)品、新應(yīng)用的不斷涌現(xiàn)，對半導(dǎo)體分立器件的制造封裝工藝等方面提出了更高的技術(shù)要求，同時半導(dǎo)體分立器件差別化應(yīng)用領(lǐng)域的快速拓展，光伏、智能電網(wǎng)、汽車電子、LED照明等跨領(lǐng)域的產(chǎn)品需求，對生產(chǎn)廠商專用半導(dǎo)體分立器件的配套設(shè)計能力也提出了更高的要求。因此，本行業(yè)對新進入者有較高的技術(shù)壁壘。2、客戶壁壘通過嚴格的市場準入認證以及供應(yīng)商資質(zhì)認證是進入本行業(yè)開展競爭的必要條件。半導(dǎo)體分立器件作為電子信息產(chǎn)業(yè)中一種重要的功能元器件，主要服務(wù)于規(guī)模化的下游廠商。為了保證產(chǎn)品的品質(zhì)及性能穩(wěn)定性，下游客戶對于供應(yīng)商有較為嚴格的認證條件，要求供應(yīng)商除了具備在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)以及穩(wěn)定的量產(chǎn)能力外，還須通過行業(yè)內(nèi)認可的權(quán)威質(zhì)量管理體系認證。目前，國內(nèi)外主管部門采取的主要認證具體如下：在半導(dǎo)體分立器件廠商獲得基本市場準入資質(zhì)之后，還需要經(jīng)過下游客戶嚴格的采購認證程序。以汽車電子產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域為例，由于汽車電子產(chǎn)品的品質(zhì)、性能對汽車整車質(zhì)量影響較大，汽車電子廠商在選擇供應(yīng)商時通常需要較長時間的試用、小批量訂貨、大批量采購等必須環(huán)節(jié)，整個認證過程大約需要1—2年時間。供應(yīng)商一旦通過該采購認證體系，通常能與客戶建立起長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。因此，行業(yè)新進入者較難進入下游客戶的供應(yīng)商梯隊。3、資金壁壘半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋芯片設(shè)計、工藝制造、封裝、測試等所有環(huán)節(jié)，主要技術(shù)設(shè)備包括外延、光刻、蝕刻、離子注入、擴散等工序所必須的高技術(shù)生產(chǎn)加工和測試設(shè)備。為確保產(chǎn)品質(zhì)量的可靠性與穩(wěn)定性，上述關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備需要依靠進口，價格高昂。此外，為提升企業(yè)競爭優(yōu)勢，滿足行業(yè)認證等強制性要求，半導(dǎo)體分立器件企業(yè)在技術(shù)、人才、環(huán)保等方面的投入將越來越大。因此，行業(yè)新進入者需具備一定的經(jīng)濟規(guī)模方能與現(xiàn)有企業(yè)展開市場競爭。4、質(zhì)量壁壘半導(dǎo)體分立器件作為內(nèi)嵌于電子整機產(chǎn)品中的關(guān)鍵零部件，在電流、電場、濕度以及溫度等外界應(yīng)力激活的影響下，存在潛在的失效風(fēng)險，進而影響電子整機產(chǎn)品的質(zhì)量性能。因此，在半導(dǎo)體分立器件大批量生產(chǎn)過程當(dāng)中，對產(chǎn)品良率、失效率等級及產(chǎn)品一致性水平等要求較高。實現(xiàn)精益化生產(chǎn)、擁有先進的生產(chǎn)設(shè)備、精細的現(xiàn)場管理以及長期的技術(shù)經(jīng)驗沉積是確保產(chǎn)品質(zhì)量性能可靠性的基本保障。行業(yè)新進入者由于缺少長期的生產(chǎn)實踐經(jīng)驗積累以及成熟的質(zhì)量管理體系，較難達到相關(guān)質(zhì)量控制要求。5、規(guī)?；?yīng)能力壁壘半導(dǎo)體分立器件作為電子信息產(chǎn)品的基礎(chǔ)元器件，具有應(yīng)用領(lǐng)域廣、用量大等特點。因此，諸如光伏、智能電網(wǎng)、汽車電子、消費電子等下游領(lǐng)域?qū)Σ煌?guī)格、不同品種、不同功能半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)品的多元化需求，對半導(dǎo)體分立器件廠商的規(guī)?；?yīng)能力提出了較高的要求。而行業(yè)新進入者面臨著產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)、客戶積累、產(chǎn)品質(zhì)量可靠性以及大規(guī)模資金投入等多重進入障礙，在短期內(nèi)難以形成規(guī)?；亩嗥贩N供應(yīng)能力以滿足整機制造企業(yè)的一站式購買需求，因此，本行業(yè)對新進入者存在著較高的規(guī)?；?yīng)壁壘。五、市場供需狀況及變化原因1、行業(yè)市場供需狀況（1）市場產(chǎn)量情況伴隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域市場容量的加速增長，我國半導(dǎo)體分立器件的生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大。2023年、2023年、2023年我國半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)量分別為2,461.13億只、2,637.39億只、3,403.87億只，2023年同比增長29.06%、2023年同比增長7.16%（數(shù)據(jù)來源：中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會）。（2）市場需求量情況受“3G”牌照發(fā)放、國家產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃、家電下鄉(xiāng)等一系列政府支持政策的影響，半導(dǎo)體分立器件應(yīng)用市場實現(xiàn)快速增長，產(chǎn)品需求提升。在下游整機市場的需求拉動下，半導(dǎo)體分立器件行業(yè)將保持良好的發(fā)展勢頭。CSIA預(yù)計，2023年我國半導(dǎo)體分立器件市場規(guī)模將突破1,700億元，持續(xù)保持較高增長態(tài)勢。（3）總體供需態(tài)勢總體來說，半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)品供需基本平衡，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)憑借技術(shù)、品牌、規(guī)模等綜合優(yōu)勢穩(wěn)步擴張，在保持市場份額相對穩(wěn)定的同時，通過產(chǎn)品升級、適度擴產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈延伸滿足市場新增需求。2、市場供需狀況發(fā)生變化的原因（1）下游市場需求的變化目前，我國信息產(chǎn)業(yè)正處于高速發(fā)展時期，與電子信息產(chǎn)品相配套的功能性器件品種、規(guī)格日益增多。隨著我國信息產(chǎn)品技術(shù)的更新?lián)Q代、3G、物聯(lián)網(wǎng)、智能電網(wǎng)、LED照明等新興產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，將長期、穩(wěn)定地拉動半導(dǎo)體分立器件的市場需求。（2）行業(yè)內(nèi)競爭企業(yè)數(shù)量、實力的消長半導(dǎo)體分立器件優(yōu)質(zhì)規(guī)模企業(yè)是市場主要的產(chǎn)品供給方，并憑借綜合優(yōu)勢及時進行技術(shù)升級、規(guī)模擴張來滿足持續(xù)增長的市場需求。但企業(yè)在行業(yè)競爭中彼此實力的消長，新企業(yè)的進入、落后企業(yè)的出局等因素對市場供給仍將會產(chǎn)生一定的影響。3、行業(yè)利潤水平的變動趨勢及變動原因近年來，我國半導(dǎo)體分立器件行業(yè)平均利潤水平總體上呈現(xiàn)平穩(wěn)波動態(tài)勢，在不同應(yīng)用領(lǐng)域及細分市場行業(yè)利潤水平則存在著結(jié)構(gòu)性差異。一般而言，在傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域，低端產(chǎn)品行業(yè)進入門檻較低，市場競爭較為充分，導(dǎo)致該領(lǐng)域產(chǎn)品行業(yè)利潤水平相對較低。而在新興細分市場以及中高端半導(dǎo)體分立器件市場，由于產(chǎn)品技術(shù)含量高，產(chǎn)品在技術(shù)、客戶積累以及資金投入等方面具有較高的進入壁壘，市場競爭程度相對較低，部分行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)憑借自身技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈完善、質(zhì)量管理等綜合優(yōu)勢，能夠在該領(lǐng)域獲得較高的利潤率水平。六、影響行業(yè)發(fā)展的有利與不利因素1、影響行業(yè)發(fā)展的有利因素（1）國家產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持半導(dǎo)體分立器件行業(yè)屬于國家重點鼓勵行業(yè)，為助力行業(yè)深度發(fā)展，國家有關(guān)部門相繼出臺了多項產(chǎn)業(yè)扶持政策，為我國半導(dǎo)體分立器件企業(yè)的發(fā)展營造了良好的政策環(huán)境。2023年，國務(wù)院發(fā)布《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，強調(diào)要加快電子元器件產(chǎn)品升級，充分發(fā)揮整機需求的導(dǎo)向作用，圍繞國內(nèi)整機配套調(diào)整元器件產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高片式元器件、新型電力電子器件、高頻頻率器件等產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)能力，初步形成完整配套、相互支撐的電子元器件產(chǎn)業(yè)體系；加快發(fā)展無污染、環(huán)保型基礎(chǔ)元器件和關(guān)鍵材料，提高產(chǎn)品性能和可靠性，進一步提高出口產(chǎn)品競爭力，持續(xù)保持國際市場份額。2023年，國家發(fā)改委、工業(yè)和信息化部聯(lián)合下發(fā)了《電子信息產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步和技術(shù)改造投資方向》，文件明確將覆蓋產(chǎn)品設(shè)計、芯片制造、封裝測試等環(huán)節(jié)的半導(dǎo)體行業(yè)整體鏈條作為未來三年技術(shù)進步和技術(shù)改造的重點投資方向。文件指出，在半導(dǎo)體發(fā)光二極管領(lǐng)域，將重點發(fā)展大功率、高亮度半導(dǎo)體發(fā)光二極管的外延片和芯片制造、封裝、光源模塊及相關(guān)材料等；在半導(dǎo)體電力電子器件領(lǐng)域，需重點支持功率場效應(yīng)管（VDMOS）、絕緣柵雙極型晶體管（IGBT）、快恢復(fù)二極管（FRD）等新型半導(dǎo)體電力電子器件的開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。2023年，國家信息產(chǎn)業(yè)部發(fā)布《信息產(chǎn)業(yè)“十一五”規(guī)劃》，明確指出要繼續(xù)鞏固我國在傳統(tǒng)元器件領(lǐng)域的優(yōu)勢，加強引進消化吸收再創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)垂直整合，加快新型元器件的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。重點發(fā)展片式化、微型化、集成化、高性能的新型元器件，鼓勵環(huán)保型電子元器件的發(fā)展。（2）半導(dǎo)體分立器件應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動市場需求拉升2023年，受國際市場需求沖高及擴大內(nèi)需政策成效顯現(xiàn)的共同作用，電子整機制造產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)明顯回升，計算機、消費電子、通信等整機產(chǎn)量的增長及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)升級，大大拉動了對上游半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)品的需求。此外，伴隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，新能源、節(jié)能環(huán)保、智能電網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國半導(dǎo)體分立器件的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒌玫竭M一步拓展。CSIA預(yù)計，到2023年，中國半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)業(yè)將突破1,700億元，持續(xù)保持較高水平的增長態(tài)勢。（3）國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)制造環(huán)節(jié)的轉(zhuǎn)移基于成本效益原則的考量，國際半導(dǎo)體制造企業(yè)將半導(dǎo)體分立器件制造等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)持續(xù)向我國轉(zhuǎn)移，為我國半導(dǎo)體分立器件的發(fā)展帶來了機遇。近年來，我國半導(dǎo)體分立器件進出口順差逐年提高，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢明顯，由此帶來了巨大的進口替代空間。2023年，我國半導(dǎo)體分立器件進出口額分別為160.8億美元、320.5億美元，較上年同期增長42.43%、111.24%，實現(xiàn)進出口141.7億美元的順差（數(shù)據(jù)來源：中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會《2023版中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況報告》）。2、影響行業(yè)發(fā)展的不利因素（1）跨國公司產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移帶來的市場競爭風(fēng)險受發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的影響，行業(yè)內(nèi)國際領(lǐng)先企業(yè)逐步將部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移至發(fā)展中國家。半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)能的跨國轉(zhuǎn)移，既為我國半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了重要契機，同時也帶來了較大的外部沖擊。盡管我國半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)業(yè)起步較早，但企業(yè)規(guī)模不大，分布零散，尚未形成規(guī)模效應(yīng)和集聚效應(yīng)。倘若跨國公司憑借其高水平的技術(shù)能力，雄厚的財力支持介入同一市場競爭，將對我國半導(dǎo)體分立器件企業(yè)的成長及發(fā)展帶來不利影響。（2）產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)有待進一步完善從國內(nèi)半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)業(yè)鏈分布來看，下游器件封裝行業(yè)廠商較多，市場集中度相對較低，產(chǎn)業(yè)規(guī)模發(fā)展迅速。而上游原晶片、分立器件芯片等環(huán)節(jié)由于進入壁壘較高，涉足企業(yè)較少，導(dǎo)致分立器件芯片尤其是高端芯片仍需依賴進口。半導(dǎo)體分立器件芯片產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)投入的不足，將成為制約下游封裝企業(yè)產(chǎn)能進一步擴張的瓶頸。七、行業(yè)的技術(shù)水平、技術(shù)特點及其他主要特征1、行業(yè)的技術(shù)水平和技術(shù)特點近年來，我國半導(dǎo)體分立器件制造企業(yè)通過持續(xù)的引進消化吸收再創(chuàng)新以及自主創(chuàng)新，產(chǎn)品技術(shù)含量及性能水平大幅提高。部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)在功率二極管及整流橋領(lǐng)域的技術(shù)工藝水平已經(jīng)達到國際先進水平，并憑借其成本、技術(shù)優(yōu)勢逐步實現(xiàn)進口替代。但在諸如分立器件芯片等部分高端產(chǎn)品領(lǐng)域，目前國內(nèi)生產(chǎn)技術(shù)與國外先進水平尚存在一定的差距，其技術(shù)差距主要表現(xiàn)在：一是工藝技術(shù)水平尚待提升，目前國內(nèi)大部分廠商仍采用微米級工藝線，與國際領(lǐng)先技術(shù)存在一定的差距；二是高端人力資源儲備匱乏，無法滿足國內(nèi)半導(dǎo)體分立器件制造企業(yè)持續(xù)實現(xiàn)技術(shù)突破的人才支撐。2、行業(yè)的周期性、區(qū)域性及季節(jié)性特征（1）周期性半導(dǎo)體分立器件作為基礎(chǔ)性的功能元器件，應(yīng)用涵蓋了LED照明、智能電網(wǎng)、汽車電子、消費電子、計算機及外設(shè)、網(wǎng)絡(luò)通訊等配套領(lǐng)域。隨著半導(dǎo)體分立器件行業(yè)新型技術(shù)特征的發(fā)展，其應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒉粩鄶U大。由于半導(dǎo)體分立器件所服務(wù)的行業(yè)領(lǐng)域較廣，具體受下游單一行業(yè)周期性變化影響不顯著，但與整體宏觀經(jīng)濟景氣度具有一定的關(guān)聯(lián)性。（2）區(qū)域性國內(nèi)半導(dǎo)體分立器件的生產(chǎn)主要集中在經(jīng)濟較發(fā)達、工業(yè)基礎(chǔ)配套完善的電子信息產(chǎn)業(yè)制造區(qū)域。經(jīng)過多年的發(fā)展，我國已形成了三大電子信息產(chǎn)業(yè)集聚帶。即以上海、江蘇、浙江為中心的長江三角洲地區(qū)，以廣州、深圳為龍頭的珠江三角洲以及以北京、天津為軸線的環(huán)渤海灣地區(qū)。受該市場區(qū)域的影響，半導(dǎo)體分立器件行業(yè)呈現(xiàn)出一定的區(qū)域性特征。（3）季節(jié)性半導(dǎo)體分立器件應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，下游客戶季節(jié)性需求呈現(xiàn)此消彼長的動態(tài)均衡關(guān)系，行業(yè)的季節(jié)性特征不明顯。八、行業(yè)與上下游行業(yè)的關(guān)系半導(dǎo)體分立器件行業(yè)上游為分立器件芯片及銅材等，下游覆蓋傳統(tǒng)4C產(chǎn)業(yè)（通信、計算機、消費電子、汽車電子）以及智能電網(wǎng)、光伏、LED照明等新興應(yīng)用領(lǐng)域。1、上游行業(yè)情況半導(dǎo)體分立器件行業(yè)的上游主要為分立器件芯片、銅材等行業(yè)。其中，分立器件芯片是制造半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)品的主要原材料，約占產(chǎn)品成本的50%左右。多晶硅作為生產(chǎn)分立器件芯片的主要原材料，對本行業(yè)的利潤水平具有一定影響。受產(chǎn)能大幅擴張及需求增速回落的影響，全球多晶硅現(xiàn)貨市場價格自2023年初400-500美元/千克的高點，迅速回落。2023年四季度以來，全球多晶硅產(chǎn)業(yè)逐步走向充分競爭格局，供應(yīng)量較為充足、現(xiàn)貨市場價格步入下跌通道呈現(xiàn)相對穩(wěn)定態(tài)勢。2023年，由于全球多晶硅產(chǎn)能過剩，多晶硅價格持續(xù)下跌。2023年—2023年，全球多晶硅現(xiàn)貨價格走勢具體如下：2、下游行業(yè)情況半導(dǎo)體分立器件的直接下游企業(yè)包括汽車電子、電源電器、儀器儀表等生產(chǎn)廠家，并通過該等直接客戶與汽車、計算機、家用電器等眾多最終消費品配套。下游應(yīng)用市場的需求變動對半導(dǎo)體分立器件行業(yè)的發(fā)展具有較大的牽引及驅(qū)動作用。近年來，受益于國家經(jīng)濟刺激政策的實施以及新能源、新技術(shù)的應(yīng)用，下游最終產(chǎn)品的市場需求保持著良好的增長態(tài)勢，從而為半導(dǎo)體分立器件行業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的市場空間。九、行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)情況在半導(dǎo)體分立器件領(lǐng)域，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)包括威世半導(dǎo)體、日本新電元工業(yè)株式會社、蘇州固锝電子股份、天津中環(huán)半導(dǎo)體股份、強茂電子（無錫）、江蘇東光微電子股份等。上述公司的具體情況如下：1、威世半導(dǎo)體威世半導(dǎo)體成立于1962年，總部位于美國賓夕法尼亞洲，是世界最大的分立半導(dǎo)體和被動元件的制造商之一。目前，威世半導(dǎo)體在美洲、歐洲及亞洲均設(shè)有制造機構(gòu)。該公司產(chǎn)品廣泛用于工業(yè)、計算機、汽車、消費、電信、軍事、航空及醫(yī)療市場的各類型電子設(shè)備中，其在技術(shù)工藝、收購戰(zhàn)略以及“一站式”服務(wù)等領(lǐng)域的突出優(yōu)勢已使該公司成為全球業(yè)界的領(lǐng)先者。2、日本新電元工業(yè)株式會社日本新電元工業(yè)株式會社成立于1949年，在產(chǎn)品小型化、輕量化、高效化以及高科技多功能電子設(shè)計領(lǐng)域，具有突出的優(yōu)勢產(chǎn)品供應(yīng)能力。該公司電源用肖特基二極管、橋堆等分立器件產(chǎn)品的市場占有率位居于世界前列，產(chǎn)品廣泛用于電視、空調(diào)設(shè)備、充電器、調(diào)節(jié)器以及通訊產(chǎn)品等領(lǐng)域，與夏普、日立、日電等國際知名公司建有長期穩(wěn)定配套合作關(guān)系。3、蘇州固锝電子股份蘇州固锝電子股份成立于2023年，系于深圳證券交易所掛牌的上市公司（002079.SZ），主要從事集成電路、片式二極管、電力電子器件、功率整流二極管以及汽車整流器等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。主營業(yè)務(wù)收入主要來源于OEM代工訂單，70%以上的銷售市場集中于海外。目前該公司已與行業(yè)內(nèi)世界前三大生產(chǎn)廠商建立了OEM/ODM合作關(guān)系，逐步形成了OEM/ODM和自有品牌并行的發(fā)展路徑。注：OEM（OriginalEquipementManufacturing）：一方委托另一方制造企業(yè)為其生產(chǎn)產(chǎn)品，通常稱為貼牌生產(chǎn)，或稱為代工生產(chǎn)；ODM（OriginalDesignManufacturing）：一方委托另一方制造企業(yè)為其設(shè)計、生產(chǎn)產(chǎn)品。由于一些企業(yè)擁有自己的品牌，但自己不一定擁有生產(chǎn)能力。因此通過OEM模式，制造企業(yè)按照客戶的要求加工產(chǎn)品，產(chǎn)品生產(chǎn)完成后，不貼制造企業(yè)的品牌，而是直接貼客戶的品牌，再將產(chǎn)成品銷售給客戶，所以又稱“貼牌”生產(chǎn)。制造企業(yè)收取的主要是加工費。4、天津中環(huán)半導(dǎo)體股份天津中環(huán)半導(dǎo)體股份成立于2023年，系于深圳證券交易所掛牌的上市公司（002129）。該公司主要產(chǎn)品涵蓋高壓硅堆、硅整流二極管、硅橋式整流器、6英寸芯片、區(qū)熔單晶、直拉單晶、區(qū)熔硅片、直拉硅片等。目前，該公司已形成了硅單晶材料→硅片→硅拋光片→半導(dǎo)體器件以及太陽能電池硅片的雙產(chǎn)業(yè)格局。5、強茂電子（無錫）強茂電子（無錫）成立于2023年，是臺灣亞洲強茂電子集團在中國大陸設(shè)立的全資子公司，主要產(chǎn)品包括瞬變抑制二極管、肖特基整流二極管、穩(wěn)壓二極管、快速整流二極管、橋式整流器、開關(guān)高頻二極管等。該公司產(chǎn)品以出口為主，主要為三星、華碩、摩托羅拉、飛利浦等知名公司配套。6、江蘇東光微電子股份江蘇東光微電子股份成立于2023年，系于深圳證券交易所掛牌的上市公司（002504）。該公司是專業(yè)從事半導(dǎo)體分立器件、集成電路的開發(fā)、設(shè)計、制造和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品涵蓋防護功率器件系列產(chǎn)品、VDMOS系列產(chǎn)品、可控硅系列產(chǎn)品、1300X系列產(chǎn)品。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通信設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、數(shù)字電視、民用電路等領(lǐng)域。7、揚州揚杰電子科技股份公司主營業(yè)務(wù)為分立器件芯片、功率二極管及整流橋等半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售。主營產(chǎn)品為半導(dǎo)體分立器件芯片、光伏二極管、全系列二極管、整流橋等。

2023年環(huán)保行業(yè)分析報告2023年5月目錄一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩(wěn) PAGEREFToc356759999\h32、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢良好，大氣治理等待政策推動 PAGEREFToc356760001\h101、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長，一季度情況相對平穩(wěn) PAGEREFToc356760002\h102、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績較好，大氣和監(jiān)測企業(yè)等待政策推動 PAGEREFToc356760003\h123、主要環(huán)保公司年報及一季報情況匯總 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力變化情況 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動較大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年費用控制較好，2023年一季度費用率提升較多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源資產(chǎn)收益率繼續(xù)提升，期待后續(xù)資金使用帶來效益 PAGEREFToc356760008\h22四、關(guān)注資產(chǎn)負債表中應(yīng)收、預(yù)收、存貨等各項變化 PAGEREFToc356760009\h23五、投資建議——關(guān)注政策及訂單催化劑 PAGEREFToc356760010\h25一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出1、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩(wěn)2022年，環(huán)保公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入219億元，同比增長26%，營業(yè)成本157億元，同比增長27%；實現(xiàn)歸屬凈利潤合計30億元，同比增長30%。2023年一季度單季，環(huán)保公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入36億元，同比下降0.54%，環(huán)比減少57%；主營業(yè)務(wù)成本25億元，同比下降4.3%，環(huán)比減少59%；歸屬凈利潤合計4億元，同比增長10%，環(huán)比減少71%。環(huán)保公司2023年總體凈利潤增長速度達到30%，總體增長情況好于其他行業(yè)，也符合市場預(yù)期。而2023年一季度，環(huán)保公司總體增速表現(xiàn)相對比較平穩(wěn)，總營業(yè)收入和去年基本持平，成本和費用的下降促進了凈利潤的增長。從歷史來看，一季度歷來是環(huán)保工程公司收入確認的低點，因此，平穩(wěn)的表現(xiàn)也屬于預(yù)期之中。對于板塊后續(xù)的增長，我們認為，2023年各項政策將逐步落實，治污力度加大，對與環(huán)保企業(yè)2023年的盈利增長仍是可以充滿信心的。2、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長依然落后根據(jù)各公司主營業(yè)務(wù)的類型，我們將目前主要的環(huán)保上市公司分為環(huán)境監(jiān)測、節(jié)能、大氣污染治理、水污染治理、及固廢污染治理五大板塊，對各個板塊盈利增長情況進行。為了更好地說明各板塊增長情況，我們在板塊分析中對以下幾處進行了調(diào)整：（1）由于九龍電力2023年電力資產(chǎn)仍在收入和利潤統(tǒng)計中，因此大氣污染治理板塊中我們此次仍暫時將其剔除，2023年二季度開始將其并入分析；（2）盛運股份目前收購中科通用的重組進程尚在推進，目前盈利中并不是環(huán)保資產(chǎn)盈利狀況的體現(xiàn)，因此等待重組完成后，我們再將其納入固廢板塊中統(tǒng)一討論。2023年，大氣污染治理板塊在所有環(huán)保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大氣污染治理的企業(yè)最多，其中還包括了成立時間較長、發(fā)展比較成熟的龍凈環(huán)保。但從凈利潤占比來看，水污染治理、固廢處理板塊均開始超越大氣治理板塊，水和固廢處理領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)盈利能力還是較強的。而從2023年一季度各板塊收入和利潤的占比情況來看，水處理板塊收入和利潤的季節(jié)性波動相對明顯，一季度是全年業(yè)績低點。而固廢、和大氣治理板塊的季節(jié)性波動相對較小。從收入和凈利潤增速來看，固廢處理板塊和水處理板塊仍然是凈利潤增長相對最高的，而其中水處理板塊表現(xiàn)尤為突出，2023年、2023年一季度凈利潤增速都大幅領(lǐng)先于其他板塊。水處理一直是環(huán)保行業(yè)中最重要的一部分，2023年，經(jīng)濟形勢相對低迷，但對以市政投入為主的污水處理工程建設(shè)影響較小，水處理板塊中的碧水源、津膜科技收入和利潤增長形勢都較好。而其中的工業(yè)水處理企業(yè)萬邦達、中電環(huán)保等，由于之前基數(shù)較低，也在2023-2023年有了良好的業(yè)績增速。在所有板塊中，節(jié)能板塊增長依然落后，受宏觀經(jīng)濟不景氣影響較大。大氣治理板塊2023年、及2023年一季度凈利潤增速依然偏慢，需要等待后續(xù)的政策落實推動業(yè)績提升。而環(huán)境監(jiān)測板塊發(fā)展則逐步平穩(wěn)。大氣污染治理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入71.3億元，同比增長24%；營業(yè)成本53億元，同比增長28%；歸屬凈利潤7.4億元，同比增長12%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入12.6億元，同比增長24%；營業(yè)成本8.9億元，同比增長23%；歸屬凈利潤0.94億元，同比增長5.5%。固廢處理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入39.9億元，同比增長18%；營業(yè)成本24.7億元，同比增長15%；歸屬凈利潤7.6億元，同比增長38%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入8.5億元，同比增長9%；營業(yè)成本5.5億元，同比增長16%；歸屬凈利潤1.5億元，同比增長3.5%。水污染治理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入30億元，同比增長64%；營業(yè)成本19億元，同比增長75%；歸屬凈利潤7.8億元，同比增長53%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入4.4億元，同比增長40%；營業(yè)成本3.3億元，同比增長54%；歸屬凈利潤0.46億元，同比增長28%。其中，工業(yè)水處理板塊2023年實現(xiàn)營業(yè)收入9.5億元，同比增長60%；營業(yè)成本7億元，同比增長70%；歸屬凈利潤1.6億元，同比增長28%。2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.7億元，同比增長65%；營業(yè)成本1.3億元，同比增長67%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長30%。節(jié)能：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入15.9億元，同比增長36%；營業(yè)成本10.6億元，同比增長45%；歸屬凈利潤2.4億元，同比減少4.6%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.6億元，同比下降3%；營業(yè)成本1.7億元，同比下降2%；歸屬凈利潤0.39億元，同比下降1.8%。環(huán)境監(jiān)測：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入14.2億元，同比增長15%；營業(yè)成本6.9億元，同比增長18%；歸屬凈利潤3.2億元，同比增長9%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.5億元，同比增長17%；營業(yè)成本1.2億元，同比增長21%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長10%。二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢良好，大氣治理等待政策推動1、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長，一季度情況相對平穩(wěn)從各家環(huán)保公司2023年度業(yè)績情況來看，水、固廢領(lǐng)域的兩家龍頭公司桑德環(huán)境、碧水源增長勢頭依然良好。在我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)階段，龍頭公司具備品牌、規(guī)模優(yōu)勢，發(fā)展思路清晰、市場拓展順暢，經(jīng)營狀況也相對穩(wěn)定，可保持持續(xù)增長的勢頭。此外，天壕節(jié)能、永清環(huán)保2023年業(yè)績增速也較為亮眼。而從2023年一季報情況來看，環(huán)保公司利潤增速大多不高，一季度歷來是工程公司收入和業(yè)績確認的低點，其中桑德環(huán)境業(yè)績季節(jié)性波動相對較小，凱美特氣和國電清新則由于去年同期基數(shù)較低，2023年一季度利潤增速達到較高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然較少，大部分公司由于新業(yè)務(wù)拓展、異地擴張、或原材料上漲等因素影響，都面臨成本上漲的壓力。從長期趨勢來看，各環(huán)保公司還將抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機會大力拓展新市場，而且隨著環(huán)保市場參與主體的增加、競爭加劇，毛利率還存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龍、桑德環(huán)境、九龍電力、東江環(huán)保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龍電力、龍源技術(shù)、國電清新。2023年及2023年一季度收入增速均顯著低于成本增速的公司：先河環(huán)保、凱美特氣、燃控科技。2023年收入和凈利增速均較高的公司：天壕節(jié)能、永清環(huán)保、桑德環(huán)境、碧水源。2023年收入和凈利增速較低的公司：易世達、三維絲。2023年一季度收入和凈利增速均較高的公司：桑德環(huán)境、凱美特氣、國電清新。2023年一季度凈利潤增速較低的公司：先河環(huán)保、易世達、永清環(huán)保、三維絲。2、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績較好，大氣和監(jiān)測企業(yè)等待政策推動從2023年年報情況來看，水處理、固廢處理企業(yè)業(yè)績基本都符合或略超預(yù)期。監(jiān)測、節(jié)能、大氣治理板塊企業(yè)業(yè)績大多低于預(yù)期。我們認為，2023年，整體宏觀經(jīng)濟環(huán)境較為低迷，與工業(yè)企業(yè)相關(guān)的投入、污染治理都可能受到一定影響。而水處理、固廢處理作為環(huán)保板塊中占比最大的兩個細分領(lǐng)域，多以市政投入為主，污染治理監(jiān)管也相對更加到位，因此受到經(jīng)濟周期的影響波動小。相比之下，節(jié)能板塊受經(jīng)濟不景氣的影響最大。而大氣治理和監(jiān)測企業(yè)則受政府換屆、治污政策推動的影響較大。2023年，隨著政策的落實和推動，大氣治理和監(jiān)測企業(yè)的業(yè)績應(yīng)有望得到改善。從2023年一季報的情況來看，一季度歷來是環(huán)保工程類公司收入確認低點，因此對其業(yè)績預(yù)期普遍也較低，2023年一季度的收入結(jié)算也沒有太多亮點。部分企業(yè)由于去年同期基數(shù)較低，2023年增速表現(xiàn)相對較好。部分企業(yè)的利潤增長來自于募集資金帶來財務(wù)費用的減少、或管理銷售費用的控制。還有部分企業(yè)去年留下的在手訂單結(jié)算保障了一季度的增長。環(huán)保公司全年業(yè)績的兌現(xiàn)情況還需等待后面的季度表現(xiàn)再判斷。2023年年報業(yè)績略超預(yù)期的公司：桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進展良好，配股順利完成）、天壕節(jié)能（2023年新投產(chǎn)項目多，2023年貢獻全年收益，還有資產(chǎn)處置收益）。2023年年報業(yè)績符合預(yù)期的公司：碧水源（北京地區(qū)項目結(jié)算多，各地小碧水源持續(xù)拓展）、九龍電力（煤價下跌、脫硫脫硝等環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展快）、中電環(huán)保（延期的核電、火電項目恢復(fù)建設(shè)）、雪迪龍（脫硝煙分監(jiān)測系統(tǒng)增長）、津膜科技（水處理市場環(huán)境相對較好）、萬邦達（神華寧煤烯烴二期、及中煤榆林兩大項目結(jié)算）、維爾利（2023年新簽訂單較多，主要在2023年結(jié)算）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟周期影響下跌較多，但環(huán)境工程增加，費用控制）。2023年年報業(yè)績低于預(yù)期的公司：國電清新（大唐資產(chǎn)注入滯后、托克托運營電量減少）、龍源技術(shù)（低氮燃燒結(jié)算進度慢、余熱項目少）、龍凈環(huán)保（增速較以前快，但低于業(yè)績快報發(fā)布后的市場預(yù)期）、聚光科技（環(huán)境監(jiān)測市場需求滯后）、凱美