2023年通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析報(bào)告

2023年通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、通用航空概述 5二、通航強(qiáng)國的發(fā)展簡史 61、美國經(jīng)驗(yàn)：空域開放+機(jī)場建設(shè)+人員培訓(xùn) 62、加拿大經(jīng)驗(yàn)：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)+國內(nèi)航空器制造能力提升 73、澳大利亞經(jīng)驗(yàn)：機(jī)場建設(shè)+監(jiān)管環(huán)境寬松 74、巴西經(jīng)驗(yàn)：經(jīng)濟(jì)引擎+政府支持 8三、現(xiàn)狀分析：國內(nèi)通航僅用于生產(chǎn)型活動(dòng)且規(guī)模非常有限 91、我國通航與國外通航強(qiáng)國的差距 92、低空領(lǐng)域開放對(duì)空管系統(tǒng)的影響 12（1）市場背景 14（2）空管系統(tǒng)國產(chǎn)化 15（3）未來市場空間 163、低空領(lǐng)域開放對(duì)飛行培訓(xùn)行業(yè)的影響 21（1）飛行員缺口加大，飛行培訓(xùn)市場空間大 21（2）市場背景與預(yù)期 21四、中國通用航空發(fā)展前景及市場規(guī)模測算 221、通用航空的是具有長期發(fā)展前景的、成長帶動(dòng)性行業(yè) 222、估算中國通用航空市場規(guī)模的假設(shè)條件 253、測算范式 25（1）通用航空市場的劃分 26（2）國內(nèi)外市場對(duì)比的指標(biāo)選取 264、各子市場的規(guī)模估算 27（1）公務(wù)飛行市場——四兩撥千斤 28（2）私人飛行市場——富豪的享福型消費(fèi)凸起新“亮點(diǎn)” 29（3）教育培訓(xùn)市場——“駕照”雖小，市場大熱 31（4）公益航空市場——充分再挖掘第一產(chǎn)業(yè)桶金 32（5）工業(yè)航空市場——市場化井噴依然遙遠(yuǎn) 32（6）公共運(yùn)輸及旅游市場——短期暫難搶分假日經(jīng)濟(jì)一杯羹 33（7）特種航空市場——人口基數(shù)決定其或呈指數(shù)型激增 34五、我國通航產(chǎn)業(yè)政策、受益板塊、發(fā)展展望和重點(diǎn)企業(yè)簡況 351、國內(nèi)通航產(chǎn)業(yè)政策 352、產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤姘鍓K分析 38（1）受益時(shí)間先后 39（2）收入規(guī)模 39（3）毛利率 403、我國通航細(xì)分產(chǎn)業(yè)展望 41（1）公共服務(wù)類：國家農(nóng)林建設(shè)，輕型直升機(jī)防治病蟲害缺口大 41（2）公共服務(wù)類：公安、武警更新警用裝備，警用直升機(jī)列入十四五規(guī)劃 43（3）航空消費(fèi)類：私人財(cái)富迅速累積，消費(fèi)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)至私人飛機(jī) 444、行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)簡況 46（1）海特高新：低空放開將助力公司增長 46（2）中信海直：受益通航市場增大 46（3）威海廣泰：航空地面設(shè)備制造 47（4）川大智勝：空管系統(tǒng)迎來黃金增長期 48并購事件引市場關(guān)注，通航產(chǎn)業(yè)在中國正展開破冰之旅。2020年3月1日，中航工業(yè)通飛公司宣布收購美國西銳公司（全球第二大通用飛機(jī)制造企業(yè)）100%的股權(quán)，這是中國航空工業(yè)首次并購歐美發(fā)達(dá)國家飛機(jī)整機(jī)制造企業(yè)。繼2019年11月14日出臺(tái)的《中央軍委關(guān)于深化我國低空空域管理改革的意見》之后又一個(gè)里程碑式的事件，將中國通航產(chǎn)業(yè)再次臵于市場關(guān)注的焦點(diǎn)。我們認(rèn)為未來低空領(lǐng)域管理相關(guān)政策的逐步放開、中國通用航空產(chǎn)業(yè)“十四五”專項(xiàng)規(guī)劃出臺(tái)、以中航通飛為代表的通航制造及服務(wù)公司崛起及并購事件都可能成為引發(fā)通航產(chǎn)業(yè)成為市場投資熱點(diǎn)的催化劑。本文的主要目的是以國際通航產(chǎn)業(yè)為借鑒，分析中國通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀、空間和模式，探討政策路徑，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的角度出發(fā)尋求最合適的投資策略。一、通用航空概述通用航空是民用航空的兩大類型之一，指除客、貨運(yùn)輸?shù)亩ㄆ诤骄€飛行外的所有民用航空。根據(jù)《中華人民共和國民用航空法》第145條，通用航空是指使用民用航空器從事公共運(yùn)輸之外的民用航空活動(dòng)。通用航空主要包括從事工業(yè)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)和建筑業(yè)的作業(yè)飛行以及醫(yī)療衛(wèi)生、搶險(xiǎn)救災(zāi)、氣象探測、海洋監(jiān)測、科學(xué)實(shí)驗(yàn)、教育訓(xùn)練、文化體育等方面的飛行活動(dòng)。我國根據(jù)通用航空飛行的經(jīng)營項(xiàng)目內(nèi)容，將通用航空劃為甲類、乙類和丙類以及其他。美國則將通用航空業(yè)務(wù)內(nèi)容劃分為八種?？梢娡ㄓ煤娇障啾扔诳拓涍\(yùn)輸?shù)亩ㄆ诤骄€飛行業(yè)務(wù)與軍事業(yè)務(wù)，其覆蓋更廣，主要囊括了公共服務(wù)類、經(jīng)濟(jì)建設(shè)類和航空消費(fèi)類三大類。二、通航強(qiáng)國的發(fā)展簡史1、美國經(jīng)驗(yàn)：空域開放+機(jī)場建設(shè)+人員培訓(xùn)美國是世界通航第一強(qiáng)國，美國的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)主要?dú)w因?yàn)檎姆龀郑?0—80年代是美國通用航空高速增長期，政府主要通過提供基礎(chǔ)設(shè)施、政策性監(jiān)管以及行業(yè)支持來扶持通用航空的成長。50年代伴隨著美國逐漸放開空域管制、加大新建機(jī)場力度，給予飛行員培訓(xùn)支持，美國通用航空業(yè)開始了30年的高速增長期。通用航空飛行小時(shí)從200萬小時(shí)上升為接近4000萬小時(shí)。但80年代初由于安全引發(fā)的產(chǎn)品責(zé)任問題這個(gè)經(jīng)濟(jì)因素導(dǎo)致通用航空業(yè)嚴(yán)重受挫，90年代中期，NASA項(xiàng)目、通用和支線航空法案以及持分所有制崛起共同促進(jìn)了通用航空的再次騰飛。2、加拿大經(jīng)驗(yàn)：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)+國內(nèi)航空器制造能力提升加拿大通用航空業(yè)的快速發(fā)展歸因于早期政府提供的強(qiáng)大支持，50-80年代加拿大通用航空經(jīng)歷了快速增長，通用飛行器數(shù)量從2000多架增長為近30000架，持續(xù)上升的原因在于政府加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及對(duì)飛行員培訓(xùn)支持力度，技術(shù)因素在于國內(nèi)航空器制造能力的逐漸提升。但現(xiàn)今政府不再積極扶持通用航空產(chǎn)業(yè)，發(fā)展趨于平緩，僅在2000年由于技術(shù)升級(jí)又有了一次小小的增長。3、澳大利亞經(jīng)驗(yàn)：機(jī)場建設(shè)+監(jiān)管環(huán)境寬松澳大利亞通用航空的發(fā)展主要由市場需求推動(dòng)，而政府主要支持機(jī)場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。50-90年代澳大利亞通用航空業(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展，飛行小時(shí)數(shù)從短短的30萬小時(shí)高速上升到169萬小時(shí)。機(jī)場建設(shè)和寬松的監(jiān)管環(huán)境是通用航空興起的關(guān)鍵因素。4、巴西經(jīng)驗(yàn)：經(jīng)濟(jì)引擎+政府支持巴西通航產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展歸因于政府對(duì)航空業(yè)的支持，財(cái)富的集中，發(fā)達(dá)的農(nóng)業(yè)及運(yùn)輸方式的缺乏等推動(dòng)著通用航空在巴西的成長。巴西通航產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展階段為60－90年代，通用航空器從不足2000臺(tái)上升到近10000臺(tái)。伴隨著航空器技術(shù)的數(shù)年發(fā)展，巴西30年的高速發(fā)展一方面與別國相同的是政府大力支持構(gòu)建機(jī)場和基礎(chǔ)設(shè)施，另一方面是政府贊助支持Embraer公司的發(fā)展，Embraer的快速發(fā)展也同時(shí)促進(jìn)了巴西通航的快速增長。三、現(xiàn)狀分析：國內(nèi)通航僅用于生產(chǎn)型活動(dòng)且規(guī)模非常有限1、我國通航與國外通航強(qiáng)國的差距衡量國家間通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展的差距，比較通用航空器的數(shù)量和作業(yè)量是最簡單明了的辦法。至2017年底，全球通用航天器約有33.6萬架。其中美國擁有22.4萬架，加拿大、澳大利亞、巴西通用航天器數(shù)量分別為3.1萬架、1.1萬架和1萬架。四大通航強(qiáng)國通用航天器擁有數(shù)量總和的全球占比已超過80%份額。以美國為例，美國為全球通航第一大國，也是第一強(qiáng)國，其在通用航空的主導(dǎo)地位無人能及，所擁有的通用航天飛行器數(shù)量占到全球的三分之二，注冊的通用飛行員近60萬。并將通用航空運(yùn)輸作為美國交通運(yùn)輸?shù)牡谒拇胃锩?，確定為民航新的運(yùn)輸發(fā)展戰(zhàn)略。2018年，美國通用飛行器出貨值為116.73億美元，通用飛行行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)值達(dá)1500億美元，占比美國GDP的1%，并創(chuàng)造就業(yè)崗位126.5萬人。相比之下，前蘇聯(lián)的繼承者俄羅斯雖然在航空業(yè)占據(jù)一席之地，但由于過于重視軍用飛機(jī)的發(fā)展，而忽視了通用航空等民用航空的商業(yè)市場，最終逐漸在航空業(yè)的發(fā)展上由于資金問題而缺乏后勁。中國相比美國、澳大利亞、巴西、加拿大等通航強(qiáng)國，無不是數(shù)量級(jí)上的差距，數(shù)量、作業(yè)量不及美國的百分之一，數(shù)量僅為同為金磚四國之一巴西的7%。以上四個(gè)通航發(fā)達(dá)國家，最直觀的共同特點(diǎn)是國土資源廣闊，國土面積相近，但人口數(shù)量、國內(nèi)生產(chǎn)總值相差眾多，從與他們的對(duì)比上，我們可以看出經(jīng)濟(jì)實(shí)力、國土面積、人口數(shù)量等發(fā)展通航業(yè)的必備條件，中國業(yè)已具備，應(yīng)該可以預(yù)見中國通航業(yè)的發(fā)展空間巨大。為什么會(huì)有如此大的差距？從通航飛行器的活動(dòng)類型出發(fā)，可見一斑。美國用于私人飛行占比達(dá)40%，商務(wù)飛行達(dá)24%（圖1）；澳大利亞的包機(jī)占比達(dá)26%，私人飛行達(dá)13%（圖2），商務(wù)飛行達(dá)8%。而中國情況來看（圖3），一方面，我國通用航空作業(yè)目前局限在農(nóng)林、物探、航空攝影、石油服務(wù)等幾個(gè)傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域，但這些領(lǐng)域卻還存在著大量的需求缺口無法滿足。另一方面，公務(wù)飛行、醫(yī)療救護(hù)、空中旅游、治安巡邏、海上執(zhí)法、航空俱樂部等這些在國際上迅速崛起的通航業(yè)務(wù)，國內(nèi)目前卻涉足甚少，甚至基本空白。簡言之，國內(nèi)通航基本用于生產(chǎn)型消費(fèi)，且作業(yè)量非常有限；在生產(chǎn)活動(dòng)以外的領(lǐng)域幾乎為零。我國目前通航產(chǎn)業(yè)應(yīng)抓住部分的子行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，有重點(diǎn)的政策扶持和技術(shù)研發(fā)。通用航空具有很強(qiáng)的地域性，例如中國的東部地區(qū)以石油服務(wù)為主，西部地區(qū)直升機(jī)主要用于農(nóng)林噴灑、航空護(hù)林，中部地區(qū)以航拍、勘探為主，現(xiàn)在電力巡線也成為中部地區(qū)的一個(gè)主要作業(yè)項(xiàng)目。通用航空業(yè)主要分為公共服務(wù)類、經(jīng)濟(jì)建設(shè)類和航空消費(fèi)類三大種類。其中，我國目前航空業(yè)主要發(fā)展的是經(jīng)濟(jì)建設(shè)類通用航空，其他兩類航空與世界同水平相比發(fā)展欠缺（表4）?？梢灶A(yù)見，如果中國通航產(chǎn)業(yè)卯足后勁，充分發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，我們有樂觀理由相信，未來10年中國的通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊，有望去追趕世界的通航大國，甚至通航強(qiáng)國。2、低空領(lǐng)域開放對(duì)空管系統(tǒng)的影響空管自動(dòng)化系統(tǒng)主要功能是顯示飛行目標(biāo)、識(shí)別飛行目標(biāo)、沖突監(jiān)測和告警、飛行計(jì)劃處理等，對(duì)保障航空安全、提高航空效率具有非常重要的作用?？展茏詣?dòng)化系統(tǒng)分為主用、備用和應(yīng)急系統(tǒng)。在發(fā)達(dá)國家，機(jī)場空管系統(tǒng)主用系統(tǒng)和備用系統(tǒng)都要24小時(shí)連線，而應(yīng)急系統(tǒng)只在前兩個(gè)系統(tǒng)出現(xiàn)問題時(shí)使用?？罩薪煌ü苤粕婕帮w機(jī)飛行的全過程,即從駛出起飛機(jī)場開始,經(jīng)起飛爬升，進(jìn)入航路，通過報(bào)告點(diǎn)到目的地機(jī)場降落為止，飛機(jī)始終處于監(jiān)視和管制之下。在這個(gè)過程中，管制分為三級(jí)：塔臺(tái)管制、進(jìn)近管制和區(qū)域管制。一般來說，塔臺(tái)管制和進(jìn)近管制可統(tǒng)一稱為終端區(qū)管制系統(tǒng)，通常包括由一次雷達(dá)、二次雷達(dá)構(gòu)成的數(shù)據(jù)獲取分系統(tǒng)、由電子計(jì)算機(jī)構(gòu)成的數(shù)據(jù)處理分系統(tǒng)、由雷達(dá)綜合顯示器和高亮度顯示器構(gòu)成的顯示分系統(tǒng)、以及由圖像數(shù)據(jù)傳輸、內(nèi)部通信、對(duì)空指揮通信構(gòu)成的通信分系統(tǒng)等，執(zhí)行塔臺(tái)和進(jìn)近兩級(jí)管制任務(wù)。區(qū)域管制系統(tǒng)通常包括由多部遠(yuǎn)程一次雷達(dá)與二次雷達(dá)以及由雷達(dá)與飛行計(jì)劃數(shù)據(jù)傳輸設(shè)備構(gòu)成的數(shù)據(jù)獲取和傳輸分系統(tǒng)；由多部計(jì)算機(jī)構(gòu)成的飛行計(jì)劃和雷達(dá)數(shù)據(jù)處理分系統(tǒng)；由雷達(dá)綜合顯示器、飛行數(shù)據(jù)顯示器和飛行單打印機(jī)等組成的顯示和數(shù)據(jù)終端分系統(tǒng)；由內(nèi)部通信、對(duì)外直通電話和對(duì)空指揮通信組成的通信分系統(tǒng)?？展芟到y(tǒng)的核心任務(wù)是監(jiān)測并避免飛行沖突。系統(tǒng)接收飛行器當(dāng)前飛行參數(shù)(高度，位臵)，并發(fā)送給空間計(jì)算機(jī)，空間計(jì)算機(jī)進(jìn)行處理后判斷潛在的飛行沖突，給出飛行調(diào)整建議。技術(shù)難點(diǎn)：飛行器在某一時(shí)刻預(yù)期會(huì)在某一特定位臵，如果飛行器因特殊情況偏離軌道，如何調(diào)整飛行預(yù)期？如果系統(tǒng)給出飛行路線建議(指令)，如何判斷飛行器是按照指令飛行的？（圖20）（1）市場背景空管自動(dòng)化指揮系統(tǒng)領(lǐng)域按使用對(duì)象分為軍用航空領(lǐng)域和民用航空領(lǐng)域。軍用航空領(lǐng)域由于特定的政策性壁壘，空管自動(dòng)化指揮系統(tǒng)全部使用國內(nèi)廠商的系統(tǒng)，而其中川大智勝由于其科研開發(fā)時(shí)間長、技術(shù)先進(jìn)，占據(jù)了超過一半的軍用系統(tǒng)市場份額。民用航空空管系統(tǒng)，目前的供應(yīng)商主要以歐美的大型廠商為主，包括法國泰雷茲公司（Thales）、美國雷聲公司（Raytheon）等。據(jù)了解，早期民航安裝的空管主用系統(tǒng)主要從國外進(jìn)口隨著空中交通流量的增長，目前已經(jīng)不能完全適應(yīng)國內(nèi)航空的需求，國家正在推動(dòng)這些設(shè)備的更新?lián)Q代。而國內(nèi)的主要供應(yīng)商包括川大智勝、中國電子科技集團(tuán)第二十八研究所、中國民航第二研究所、民航空管技術(shù)裝備公司、成都民航空管科技公司共5家公司。（2）空管系統(tǒng)國產(chǎn)化空管系統(tǒng)作為航空運(yùn)行體系的核心，在航空運(yùn)輸系統(tǒng)中扮演著保障整個(gè)系統(tǒng)順暢、有序運(yùn)轉(zhuǎn)的調(diào)度中樞的角色，處于承上啟下的地位。它涉及國家民航安全，在民航強(qiáng)國的過程中占很重要的地位，安全運(yùn)行好、空域容量大、服務(wù)效率高、保障能力強(qiáng)，是空管系統(tǒng)強(qiáng)的主要特征?？展芟到y(tǒng)的技術(shù)水平和新技術(shù)的應(yīng)用程度是衡量國家民航產(chǎn)業(yè)強(qiáng)弱的重要指標(biāo)之一。為了實(shí)現(xiàn)我國從民航大國發(fā)展為民航強(qiáng)國的戰(zhàn)略目標(biāo)，提高我國空管的技術(shù)水平，增加高新技術(shù)在空管設(shè)備中的比重，提升我國空管領(lǐng)域的科研實(shí)力勢在必行。隨著“低空開放”政策的不斷實(shí)施，空管領(lǐng)域“軍民融合”，空管系統(tǒng)的不斷發(fā)展，國內(nèi)廠商市場份額將逐步提升。1）主用系統(tǒng)目前國內(nèi)民航機(jī)場已投入使用的空管主用系統(tǒng)采用國內(nèi)廠商產(chǎn)品的只有4家小型機(jī)場，其中川大智勝和中國電子科技集團(tuán)第28研究所各2家，其他的主用系統(tǒng)都是進(jìn)口產(chǎn)品。從2018年中期開始，中小機(jī)場的主用系統(tǒng)招標(biāo)開始均指定要求國產(chǎn)化，標(biāo)志著國產(chǎn)化進(jìn)程的重大進(jìn)展。2）備用系統(tǒng)目前國內(nèi)大部分機(jī)場只有空管主用系統(tǒng)和應(yīng)急系統(tǒng)，而沒有備用系統(tǒng)，因此這意味著國內(nèi)機(jī)場空管備用系統(tǒng)缺口比較大。而“十四五”規(guī)劃將提出更高的安全標(biāo)準(zhǔn)，機(jī)場建設(shè)空管備用系統(tǒng)是大勢所趨。最近包括重慶機(jī)場在內(nèi)的國內(nèi)有多個(gè)機(jī)場進(jìn)行空管備用系統(tǒng)設(shè)計(jì)方案招標(biāo)，預(yù)示著機(jī)場空管備用系統(tǒng)建設(shè)即將大規(guī)模展開。3）應(yīng)急系統(tǒng)2019年3月國家民航局頒布了《中國民用航空應(yīng)急管理規(guī)定》，增強(qiáng)了對(duì)于民航應(yīng)急管理體系的重視程度。目前我國對(duì)機(jī)場空管應(yīng)急系統(tǒng)的建立并沒有強(qiáng)制規(guī)定。2017年汶川地震中，川大智勝的應(yīng)急系統(tǒng)在關(guān)鍵時(shí)刻成功應(yīng)用并展示出良好的性能，起到了良好的示范效應(yīng)。目前越來越多的機(jī)場出于安全因素的考慮開始自發(fā)建立應(yīng)急系統(tǒng)，這也增加了空管系統(tǒng)的市場容量。（3）未來市場空間1）飛機(jī)數(shù)量增多，空管系統(tǒng)需要更新?lián)Q代受制于嚴(yán)厲的低空管制，我國的通用航空發(fā)展緩慢。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2018年，擁有4000多架民航飛機(jī)的美國，其通用航空飛機(jī)有20多萬架；而作為全球第二大航空市場、擁有1000多架民航飛機(jī)的中國，通用航空飛機(jī)的數(shù)量僅有900余架，僅為美國的4‰、巴西的9%左右。低空空域全面開放后，將大大刺激通用航空器的發(fā)展。根據(jù)美國HawkerBeechcraft公司的估計(jì)，如果關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施和有利的運(yùn)行環(huán)境得到保證，中國通用航空需求量將以每年20％的速度增長。到2016年，中國通用飛機(jī)總數(shù)將達(dá)到2800架，其中1997架作業(yè)通用飛機(jī)和1415架培訓(xùn)及私人飛機(jī)。根據(jù)中國民航總局的估測，到2021年通用航空機(jī)隊(duì)規(guī)模總數(shù)將達(dá)到1萬架，其中活塞飛機(jī)6000架，渦槳飛機(jī)2000架，噴氣公務(wù)機(jī)500架，直升機(jī)1500架。飛行器增多帶來的問題是空域資源緊張。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年我國由于空中交通管理導(dǎo)致延誤的航班比1994年增長了1.23倍。每年因空中交通擁擠造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失，更重要的是空中交通擁擠嚴(yán)重影響了空中飛行安全。為解決空域資源緊張，提高空域利用率，縮小飛行垂直間隔是唯一方法，從而大大提高航空空域的利用率。然而，飛行間隔大幅縮小給飛行安全帶來了嚴(yán)重威脅，必須依靠空管自動(dòng)化系統(tǒng)，而當(dāng)前的空管系統(tǒng)無法滿足劇增的空中交通管理需求，必須擴(kuò)容升級(jí)。2）機(jī)場建設(shè)增多，帶來新的空管系統(tǒng)市場空間我國目前通用航空機(jī)場只有399個(gè)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于美國的19000個(gè)。一旦空域放開、通用航空需求增加，通用航空機(jī)場建設(shè)預(yù)計(jì)將迅速增加，相應(yīng)帶來的是空管自動(dòng)化系統(tǒng)等空管產(chǎn)品的爆發(fā)增長。根據(jù)2017年1月國務(wù)院批準(zhǔn)出臺(tái)的《全國民用機(jī)場布局規(guī)劃》，到2021年，中國民用機(jī)場布局基本完善，機(jī)場數(shù)量將達(dá)到244個(gè)，覆蓋全國主要城市重要旅游地區(qū)以及交通不便的中小城市。2019年，在全國民航工作會(huì)議上中國民航局局長李家祥號(hào)召全力建設(shè)“民航強(qiáng)國”，并提出到2030年，中國機(jī)場數(shù)量將達(dá)到300個(gè)以上?？展芟到y(tǒng)分為主用、備用和應(yīng)急系統(tǒng)，目前我國大部分機(jī)場只有主用和應(yīng)急系統(tǒng)，而沒有備用系統(tǒng)，隨著未來新建機(jī)場三套系統(tǒng)的建設(shè)，國內(nèi)空管系統(tǒng)的自主化程度有望得到進(jìn)一步提升。3）軍民結(jié)合，空管軟件國有化2017年以前，國內(nèi)只有軍航系統(tǒng)做到了全面國產(chǎn)化，民航系統(tǒng)的國產(chǎn)化程度很低，大型機(jī)場基本由法國Thales的Eurocat系統(tǒng)壟斷。但是，隨著國內(nèi)企業(yè)技術(shù)的成熟和國家戰(zhàn)略思路的轉(zhuǎn)變，從2018年下半年開始，民航監(jiān)管部門已經(jīng)明確要求中小機(jī)場的空管系統(tǒng)全面實(shí)施國產(chǎn)化。空管系統(tǒng)國產(chǎn)化趨勢不可逆轉(zhuǎn)。主要原因有以下幾點(diǎn)：隨著低空開放，民用航空器數(shù)量增長而資源調(diào)配難度日益加大，航空管制將逐漸進(jìn)入軍民共管，而軍用系統(tǒng)不允許國外公司進(jìn)入?？展芟到y(tǒng)的國產(chǎn)化，對(duì)維護(hù)國家領(lǐng)空主權(quán)起著舉足輕重的作用，是對(duì)國家安全的保障。通過多年的發(fā)展，國產(chǎn)空管系統(tǒng)廠商的技術(shù)水平不斷提高，和歐美空管系統(tǒng)的廠商技術(shù)差距在日漸縮小。國產(chǎn)空管系統(tǒng)的質(zhì)量在中國數(shù)百個(gè)機(jī)場的使用中經(jīng)受了時(shí)間的檢驗(yàn)?？展芟到y(tǒng)的國產(chǎn)化，也是加強(qiáng)國產(chǎn)技術(shù)實(shí)力的必然要求。國產(chǎn)空管系統(tǒng)與外國系統(tǒng)比較目前空管系統(tǒng)的發(fā)展趨勢為：自動(dòng)化程度越來越高，要求系統(tǒng)自動(dòng)監(jiān)測飛行狀況，識(shí)別沖突可能，并提示解決方案。外國廠商代表：法國(Thales)泰雷茲集團(tuán)法國泰雷茲集團(tuán)是設(shè)計(jì)、開發(fā)和生產(chǎn)航空、防御及信息技術(shù)服務(wù)產(chǎn)品的專業(yè)電子高科技公司。公司的Eurocat空管系統(tǒng)已經(jīng)在全球260個(gè)空管中心使用，遍布100個(gè)飛行信息區(qū)域(FIR)，在我國，北京、上海、廣州三大區(qū)管中心用的都是泰雷茲的Eurocat系統(tǒng)。國產(chǎn)廠商代表：川大智勝公司川大智勝公司的CDZS空管自動(dòng)化系統(tǒng)是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的國產(chǎn)空管系統(tǒng)。該系統(tǒng)已通過技術(shù)鑒定，在技術(shù)上達(dá)到國際同類產(chǎn)品的先進(jìn)水平，并在若干關(guān)鍵技術(shù)上有重要?jiǎng)?chuàng)新。目前，該系統(tǒng)已在全國一百多個(gè)軍民航機(jī)場安裝使用。國產(chǎn)系統(tǒng)的優(yōu)勢：外國產(chǎn)品對(duì)硬件要求高、價(jià)格昂貴、軟件維護(hù)復(fù)雜、需要專業(yè)的軟件維護(hù)人員，增加了中小機(jī)場的經(jīng)濟(jì)壓力。國產(chǎn)的設(shè)備一般比較貼近實(shí)際工作需要,更改需求,硬件軟件升級(jí)也比進(jìn)口的容易的多。4）未來市場空間從目前的情況看，軍航和中小機(jī)場空管系統(tǒng)國產(chǎn)化程度較高，而大型機(jī)場空管系統(tǒng)國產(chǎn)化程度低，未來國產(chǎn)化率將不斷提高。一般大型機(jī)場的空管系統(tǒng)訂單規(guī)模在3000萬-1億之間，小型機(jī)場的空管系統(tǒng)訂單規(guī)模在1000-3000萬左右。截至2018，中國民航機(jī)場166個(gè)，其中大型機(jī)場33個(gè)，而2021中國民航機(jī)場將達(dá)到244個(gè)，再加上中國通用機(jī)場數(shù)量激增。因此，保守估計(jì)在十年之內(nèi)中國空管系統(tǒng)市場容量將達(dá)到80億-100億，平均每年8-10億。川大智勝、中國電子科技集團(tuán)第28研究所、成都民航空管科技公司將為此展開激烈競爭。其中川大智勝最大的優(yōu)勢在于軍航、民航系統(tǒng)的融合；一旦將來實(shí)施空中交管的軍民融合，該公司將取得先發(fā)優(yōu)勢。此外，川大智勝同時(shí)具備豐富的機(jī)場空管主系統(tǒng)和應(yīng)急系統(tǒng)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，只有中國電子科技集團(tuán)28所可以比擬，而民航二所、空管技術(shù)裝備公司的主系統(tǒng)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)較淺。3、低空領(lǐng)域開放對(duì)飛行培訓(xùn)行業(yè)的影響（1）飛行員缺口加大，飛行培訓(xùn)市場空間大目前我國持有駕駛員執(zhí)照的通用航空飛行人員只有3500多人，其中私用駕駛員執(zhí)照1400多人，遠(yuǎn)少于美國的60萬。隨著低空空域的開放與通用航空器的激增，由此帶來飛行員數(shù)量的巨大需求，我國通用航空培訓(xùn)業(yè)有著巨人的潛在市場。國內(nèi)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)想學(xué)飛行的人數(shù)眾多。其中一部分人希望通過學(xué)習(xí)飛行，找到理想的就業(yè)門路；另一部分人則把飛行作為一種娛樂休閑項(xiàng)目。通常情況下，根據(jù)不同航空公司的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，以及科目不同，培訓(xùn)收費(fèi)并不相同，每人平均收費(fèi)在16萬元左右。2018年，海特高新通過收購云南昆明飛安航空培訓(xùn)公司進(jìn)入了飛行員、航空工程技術(shù)人員培訓(xùn)領(lǐng)域。川大智勝于2020年2月8日與隸屬于全球最主要的專業(yè)航空培訓(xùn)公司伯克希爾哈撒韋的飛安國際簽署了關(guān)于購買一臺(tái)全新D級(jí)A320飛行模擬機(jī)的合同，成為第二家涉足該領(lǐng)域的上市公司。（2）市場背景與預(yù)期飛行培訓(xùn)收費(fèi)為16萬元，培訓(xùn)毛利率較高，能達(dá)到60%左右，預(yù)計(jì)國內(nèi)飛行培訓(xùn)市場未來5年將保持每年30-40%的增長。目前，海特高新?lián)碛邪ˋ320模擬機(jī)、MD-90模擬機(jī)等5臺(tái)全動(dòng)模擬機(jī)，目前川大智勝目前的規(guī)模較小，預(yù)計(jì)2021年建成飛行培訓(xùn)基地后可貢獻(xiàn)一定的收入。四、中國通用航空發(fā)展前景及市場規(guī)模測算1、通用航空的是具有長期發(fā)展前景的、成長帶動(dòng)性行業(yè)通用航空由低空空域、基礎(chǔ)設(shè)施、通用航天器和飛行員四部分構(gòu)成，任何一部分的缺失將使得通用航空成為空談。從國際通航強(qiáng)國的通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程及經(jīng)驗(yàn)（附錄三）來看，通航要成為具有長期發(fā)展前景的成長帶動(dòng)性行業(yè)，并成為一個(gè)通航大國，需要三方面的條件缺一不可：一是需要政府的大力支持，解禁低空領(lǐng)域，大力支持機(jī)場建設(shè)，放松監(jiān)管環(huán)境是首要條件；二是需要經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段，總量和人均量均達(dá)到一定程度，相應(yīng)的需求激增帶動(dòng)相當(dāng)規(guī)模的投入；三是以有競爭力的通航制造及服務(wù)龍頭公司崛起以及通航技術(shù)的發(fā)展是必不可少的，國內(nèi)航空器制造能力的提升，僅依靠進(jìn)口航空器是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不行的。2019年11月17日民航局副局長夏興華出席珠海航展時(shí)表示，國務(wù)院已將通用航空初步確定為具有長期發(fā)展前景的成長帶動(dòng)性行業(yè)。我國目前已經(jīng)具備了發(fā)展通航的必備條件：經(jīng)濟(jì)實(shí)力、國土面積、人口數(shù)量。我國國土資源遼闊，目前國內(nèi)生產(chǎn)總值已超越日本，躍居全球第二。隨著低空解禁的破冰，人均GDP突破4000美元等經(jīng)濟(jì)實(shí)力的躍升，我國通用航空業(yè)將卯足后勁，厚積薄發(fā)。之前我國對(duì)低空空域的嚴(yán)格限制使我國通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢的客觀原因，隨著低空領(lǐng)域的逐步開放（我們將在后文第四章對(duì)政策走向做專門分析），行業(yè)將迎來快速發(fā)展的黃金歲月期。國際經(jīng)驗(yàn)表明，航空類通用航空的爆發(fā)式增長時(shí)點(diǎn)一般是在一國人均GDP突破4000-8000美元。美國在1968年人均GDP達(dá)到4000美元后，迎來了通用航空業(yè)的高速發(fā)展期。2019年，我國GDP規(guī)模首次超過日本，成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，人均GDP4500美元，人均GDP已突破4000美元的發(fā)展臨界點(diǎn)，通用航空發(fā)展的經(jīng)濟(jì)條件已經(jīng)具備。其中全國31個(gè)省份中，突破4000美元的省份已達(dá)17個(gè)，可以預(yù)見在這些排名靠前的省份中，這些地區(qū)的通用航空產(chǎn)業(yè)將會(huì)率先步入快速發(fā)展軌道。另外，中國的私人財(cái)富正在迅速累積，隨著我國富人群體的快速增長，私人商務(wù)、娛樂、運(yùn)動(dòng)及旅游市場的需求急劇增加，私人飛機(jī)消費(fèi)將成為身份的象征。通用航空娛樂作為一種享受型消費(fèi)需求旺盛。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)私人購買飛機(jī)已經(jīng)成為一種時(shí)尚。假設(shè)55000個(gè)億萬富豪中有10%的人群將在未來10年中購買私人飛機(jī)，每架飛機(jī)按500萬元計(jì)算，僅僅是私人購買就將創(chuàng)造一個(gè)巨大的市場，而我國目前所有的通航飛機(jī)總數(shù)不足1000架。統(tǒng)觀各大經(jīng)濟(jì)體通用航空的發(fā)展軌跡，我們發(fā)現(xiàn)國土資源廣闊的國家都經(jīng)歷了長時(shí)間持續(xù)的通用航空產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，是國民經(jīng)濟(jì)重要的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。美國通航產(chǎn)業(yè)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用不僅體現(xiàn)在工業(yè)產(chǎn)值也體現(xiàn)在就業(yè)拉動(dòng)上。受金融危機(jī)影響，美國通航產(chǎn)業(yè)每年帶來超過1500億美元的收入，雇用超過126萬的勞動(dòng)力，收入占比和勞動(dòng)力占比均在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的1個(gè)百分點(diǎn)左右。與傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)不同，通航即是生產(chǎn)性行業(yè)，也是服務(wù)性行業(yè)，是一個(gè)投入產(chǎn)出比較大，同時(shí)吸納社會(huì)就業(yè)較多的行業(yè)。國際經(jīng)驗(yàn)表明，通用航空產(chǎn)業(yè)投入產(chǎn)出比為1：10，就業(yè)帶動(dòng)比達(dá)1：12；考慮到通航機(jī)場對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的輻射效應(yīng)，其成長性、帶動(dòng)性還可能加倍。今后十年，通用航空將會(huì)是繼干線飛機(jī)、支線飛機(jī)后另一個(gè)迅速崛起的朝陽產(chǎn)業(yè)。如果能突破現(xiàn)有的政策壁壘，屆時(shí)我國通航產(chǎn)業(yè)完全有可能成為繼目前汽車產(chǎn)業(yè)之后、拉動(dòng)我國國民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)新增長點(diǎn)。我們簡單對(duì)中國通用航空市場未來整體規(guī)模，做了一個(gè)預(yù)估，整機(jī)加上零部件總規(guī)模保守預(yù)計(jì)將達(dá)到1600億元。如果按投入產(chǎn)出比計(jì)算，將帶動(dòng)1.6萬億以上的GDP規(guī)模。2、估算中國通用航空市場規(guī)模的假設(shè)條件（1）低空解禁政策步調(diào)積極，發(fā)展順利，未來不會(huì)出現(xiàn)大的政策風(fēng)險(xiǎn)。（2）中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)發(fā)展（3）美元兌人民幣匯率為1:6.6。3、測算范式對(duì)于中國通用航空蛋糕的定量分析，我們主要采取的分析方式是：一方面，細(xì)分國內(nèi)通用航空市場份額；另一方面，參考選取的若干指標(biāo)，對(duì)比國內(nèi)外通用航空的發(fā)展?fàn)顩r，并最終根據(jù)綜合分析的對(duì)比結(jié)果來對(duì)通用航空市場的各個(gè)子市場的市場份額進(jìn)行估算，從而預(yù)測中國通用航空蛋糕的尺寸。（1）通用航空市場的劃分按照美國通用航空用途的8種分類標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合我國實(shí)際情況，從通用航空的需求來看，將中國通用航空市場主要分為7個(gè)子市場。（2）國內(nèi)外市場對(duì)比的指標(biāo)選取研究通用航空較為發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體，結(jié)合我們選取了若干指標(biāo)，來預(yù)測中國通用航空未來的市場容量。4、各子市場的規(guī)模估算2017年美國通用航天飛行器為22.4萬架。商務(wù)飛行機(jī)群約4.5萬架，其中國家公務(wù)機(jī)協(xié)會(huì)成員（NBAA）約有6000架公務(wù)飛機(jī)。而美國由于其發(fā)達(dá)的飛機(jī)文化等因素，私人飛機(jī)擁有量約13萬架。除此之外，美國注冊飛行員約70萬，其中通用航空注冊飛行員60萬，這也決定了美國教練機(jī)市場規(guī)模巨大，估計(jì)將近2萬架。在美國農(nóng)林航空業(yè)市場上，其保有量估計(jì)在7000架左右。相比之下，我國的通用飛機(jī)保有量不到1000架。由于之前受到相關(guān)政策的限制等因素，通用飛機(jī)主要用途在于公共用途以及國家涉及的相關(guān)生產(chǎn)領(lǐng)域，僅石油服務(wù)一項(xiàng)便占據(jù)了半壁江山。相比于美國通用飛機(jī)主要用途的公務(wù)、私人、農(nóng)林、教學(xué)飛行方面，其在我國的占比還不到15%。因此，可以預(yù)見，未來我國在公務(wù)飛行市場、私人飛行市場、教學(xué)培訓(xùn)市場及公益航空市場發(fā)展?jié)摿薮?。?）公務(wù)飛行市場——四兩撥千斤公務(wù)飛行主要是指用于商務(wù)需要的飛行活動(dòng)，公務(wù)飛行市場的主要需求者是企業(yè)。在美國，超過2/3的世界500強(qiáng)公司擁有自己的公務(wù)飛機(jī)。同時(shí)，相比于其它通用航空飛行器，由于其對(duì)運(yùn)輸量等的要求，其生產(chǎn)價(jià)格往往比較昂貴，價(jià)格通常在3000萬至5000萬之間，部分高端產(chǎn)品甚至?xí)_(dá)到支線飛機(jī)價(jià)格。這實(shí)際上決定了潛在的客戶必須擁有一定的財(cái)力。同樣，其也意味著公務(wù)飛行市場只要形成一定的市場規(guī)模，將會(huì)大幅豐厚通用航空市場營業(yè)額度。2018年大中型工業(yè)企業(yè)數(shù)量為41290家，平均每家資產(chǎn)總值為8.5億元。按照二八原則，我們估計(jì)有能力購買的企業(yè)約在8000家左右。故而未來十年，企業(yè)對(duì)公務(wù)飛機(jī)所形成有效需求的市場規(guī)模應(yīng)當(dāng)約為800架到1000架，相應(yīng)未來十年的市場營業(yè)總額應(yīng)當(dāng)在400億左右，年均復(fù)合增長率約為35%（2）私人飛行市場——富豪的享福型消費(fèi)凸起新“亮點(diǎn)”對(duì)比中美兩國的私人飛行市場，我們認(rèn)為未來中國私人飛行市場的規(guī)模將難以與美國比擬。主要原因在于政策環(huán)境、人口以及難以短期培養(yǎng)的飛機(jī)文化。美國私人飛行市場的主要需求者為中產(chǎn)階級(jí)。2019年，美國GDP總計(jì)14.66萬億美元，人均GDP為4.2萬美元。我國2019年人均GDP在4000美元以上的省份不到20個(gè)，其中最高的上海人均GDP僅為美國的1/3，中產(chǎn)階級(jí)群體尚處于發(fā)展階段，并未完成兩頭小中間大的收入改革。再加上，我國通用航空市場規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)短期內(nèi)難以顯現(xiàn)，因此我國的私人飛行市場規(guī)模主要由我國富豪數(shù)量所決定。根據(jù)2018年胡潤財(cái)富報(bào)告，中國2018年億萬富豪（包含房地產(chǎn)、金融資產(chǎn)等）數(shù)目為5.1萬個(gè)。由于私人飛機(jī)價(jià)格相比公務(wù)飛機(jī)價(jià)格較為低廉，價(jià)格在300萬至3000萬左右。據(jù)此推測，中國私人飛機(jī)未來10年的需求量約在5000架，10年市場營業(yè)額總和約為200億。（3）教育培訓(xùn)市場——“駕照”雖小，市場大熱美國近三年新增通用航空飛行員約在2萬人左右，對(duì)比2017年60萬的飛行員存量，約占比3.3%。截止至2017年，中國通用航空飛行人員2237人，私用駕駛員執(zhí)照的1409人。預(yù)計(jì)未來10年通用航空飛行員需求在3萬以上。而飛行員駕駛培訓(xùn)并獲得資格大約需要半年。因此我們預(yù)計(jì)教育培訓(xùn)市場未來十年規(guī)模1200架。再者考慮到體育及娛樂等需求動(dòng)機(jī)，整個(gè)教育培訓(xùn)市場的規(guī)模大約在1500架左右。但由于教練機(jī)價(jià)格并不是十分昂貴，未來十年的市場營業(yè)總額約在50億元。（4）公益航空市場——充分再挖掘第一產(chǎn)業(yè)桶金目前我國的農(nóng)田耕地僅有2.6%的面積由飛機(jī)覆蓋，而美國覆蓋面則達(dá)到45%，并擁有農(nóng)林飛機(jī)7000余架，我國尚不足200架。我國作為農(nóng)業(yè)大國，一旦低空解禁，并伴隨我國農(nóng)業(yè)機(jī)械化程度的不斷提升，我們預(yù)計(jì)僅公益航空市場中的農(nóng)林飛機(jī)需求量將大幅提升，預(yù)計(jì)2021年將達(dá)到1000架。再考慮到公益航空的其它用途，預(yù)計(jì)整個(gè)市場規(guī)模十年后為1200架，年復(fù)合增長率在20%，相應(yīng)的市場營業(yè)額大約為50億元。（5）工業(yè)航空市場——市場化井噴依然遙遠(yuǎn)2017年工業(yè)航空通用飛機(jī)需求量約為40架。由于我國低空解禁前的低空行業(yè)市場主要體現(xiàn)在工業(yè)航空用途的需求上，這主要是由于我國石油、煤炭等行業(yè)均由政府控制，其在通用航空飛行作業(yè)上更為自由，從而使得工業(yè)航空市場在低空解禁前，就已具有一定的發(fā)展基礎(chǔ)。因此低空解禁政策的出臺(tái)使其并不會(huì)像其他行業(yè)可能產(chǎn)生井噴式的增長。我們預(yù)計(jì)至2021年工業(yè)航空累計(jì)市場規(guī)模為500架，十年累計(jì)市場營業(yè)額15億元左右。（6）公共運(yùn)輸及旅游市場——短期暫難搶分假日經(jīng)濟(jì)一杯羹不同于美國對(duì)通用航空的功能定位，即高速交通運(yùn)輸?shù)闹饕ぞ咧?。我國交通運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展主要依靠的是發(fā)達(dá)的鐵路網(wǎng)，雖然民航業(yè)發(fā)展較為迅速，但與美國比較，則較為落后。相反，美國在高速鐵路建設(shè)方面則不及中國。依照我國高鐵四縱四橫的規(guī)劃，未來我國高鐵建設(shè)與完工期均會(huì)進(jìn)入高峰期，并最終成為我國高速交通運(yùn)輸?shù)淖顬橹匾慕煌üぞ?，這實(shí)際上主要擠占的是通用航空的市場份額。而對(duì)固定航班主要經(jīng)營的800km以上范圍影響不大。同時(shí)我國人均收入尚處于較低水平，這實(shí)際均決定了我國的短途巴士不可能像美國那么發(fā)達(dá)。但由于我國自然風(fēng)光資源豐富，其必然會(huì)對(duì)通用航空飛行器有著一個(gè)較為剛性的需求。因此，我們預(yù)測未來10年累計(jì)需求量大約在500架左右，市場營業(yè)額在15億元左右。（7）特種航空市場——人口基數(shù)決定其或呈指數(shù)型激增特種航空市場的主要內(nèi)容在于平常的警用、消防以及新聞等飛行活動(dòng)。美國僅3億人口，其警用直升機(jī)大約有2000架，每百萬人近7架，而中國每百萬人才0.1架。再考慮到新聞等用途，二者差距更大。我國現(xiàn)今人均GDP已邁入4000美元臨界關(guān)卡。由于特種航空市場基本由財(cái)政予以支持，因此未來特種航空市場的發(fā)展將很大程度依賴與我國城市及其城市人口的發(fā)展程度。按照不同城市人口密度，我們預(yù)計(jì)未來十年特種航空市場的累計(jì)需求量約為800架左右，相應(yīng)市場營業(yè)額約為30億。五、我國通航產(chǎn)業(yè)政策、受益板塊、發(fā)展展望和重點(diǎn)企業(yè)簡況1、國內(nèi)通航產(chǎn)業(yè)政策2020年是“十四五”規(guī)劃的開局年，也是落實(shí)低空空域管理體制改革從“試點(diǎn)”走向“推廣階段”的第一年。那么今年通用航空領(lǐng)域的深化改革將朝什么方向深化發(fā)展，以及又會(huì)出臺(tái)哪些政策來扶持促進(jìn)通航整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的裂變？這些都是市場關(guān)心的焦點(diǎn)問題，也是引發(fā)市場對(duì)通航產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行價(jià)值重估的催化劑。因此，下面對(duì)2020年的政策熱點(diǎn)進(jìn)行了一個(gè)梳理和探討。借鑒美國、加拿大、澳大利亞、巴西這些通航強(qiáng)國發(fā)展的歷史經(jīng)驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)，在通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展的早期階段，各國政府都非常重視機(jī)場等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及飛行人員培訓(xùn)。因此，這也將是十四五期間中國航空業(yè)發(fā)展政策傾斜的重點(diǎn)之一。但是實(shí)際上中國情況更為特殊，制約國內(nèi)通用航空發(fā)展的桎梏并不主要在硬件設(shè)施及人員上，突出表現(xiàn)在低空領(lǐng)域開放不足和企業(yè)的設(shè)立條件、運(yùn)營范圍和定價(jià)機(jī)制的嚴(yán)格管制的。首先，由于考慮飛行安全和國家安全，超過80%空域由軍方牢牢控制，根據(jù)CCAR-71，中國空域被劃分為A、B、C、D四個(gè)類別。沒有像國際通用標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于低空空域進(jìn)行繼續(xù)細(xì)分并向社會(huì)開放，從而通航?jīng)]有了翱翔的天空。第二，按照《通用航空企業(yè)審批管理規(guī)定》，設(shè)立通航企業(yè)必須要有自己的航空器材以及基地機(jī)場等相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施；第三，通航企業(yè)采取嚴(yán)格的分類管理，分為甲類、乙類和丙類三種，不能夸范圍作業(yè)。最后，在服務(wù)定價(jià)上，作業(yè)價(jià)格目前仍沿用1994年通用航空作業(yè)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，公司沒有自主定價(jià)權(quán)。針對(duì)以上發(fā)展瓶頸，2020年最可能首先在如下方面進(jìn)行突破（表9）：（1）東北低空空域開放東北試點(diǎn)基礎(chǔ)上，參照國際標(biāo)準(zhǔn)，把3000米以下低空進(jìn)一步進(jìn)行細(xì)化分類，制定不同的飛行標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，進(jìn)一步簡化飛行審批的時(shí)間、程序，預(yù)計(jì)新政策將把飛行審批時(shí)間控制在一個(gè)工作日內(nèi)。（2）降低設(shè)立通航企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，減少基地機(jī)場和自己飛行器等要求，允許航空飛行器器、基地機(jī)場設(shè)施租賃等；牌照上增加綜合性全牌照，在目前甲、乙、丙分割運(yùn)營范圍內(nèi)，制定相應(yīng)綜合性牌照標(biāo)準(zhǔn)，允許成立若干家綜合性全牌照的大型通用航空服務(wù)公司，從而有利于有實(shí)力的通航公司快速擴(kuò)張。（3）作業(yè)服務(wù)價(jià)格和租賃價(jià)格等定價(jià)的市場化。只有定價(jià)市場化，通航運(yùn)營、維修等企業(yè)有利潤保證，才能吸引各種資金涌入通航產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，有可能成立專門的通用航空航油供應(yīng)企業(yè)，解決目前的航油供應(yīng)困難問題。（4）商務(wù)部、工信部、國資委等可能會(huì)出臺(tái)政策促進(jìn)通航產(chǎn)業(yè)鏈的并購和合資。通過鼓勵(lì)行業(yè)外部資金的進(jìn)入，從而根本上改變整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)環(huán)境。特別需關(guān)注證券市場在培育新興成長性產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮的作用。綜上，我們認(rèn)為這些政策從投資上的意義而言，重點(diǎn)可以關(guān)注上市公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)中已經(jīng)具有經(jīng)中國民航局認(rèn)證的通航資質(zhì)的投資標(biāo)的，明顯將享受到此類先發(fā)優(yōu)勢。2、產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤姘鍓K分析綜合受益時(shí)間先后、收入規(guī)模和毛利率水平三個(gè)維度，首選已經(jīng)擁有中國民航局認(rèn)證資質(zhì)的通航服務(wù)類公司，能夠提供維修檢測、飛行培訓(xùn)、通航運(yùn)營等服務(wù)；其次是受益于通航機(jī)場設(shè)施建設(shè)、提供空管導(dǎo)航系統(tǒng)、通航零部件等企業(yè)。（1）受益時(shí)間先后假設(shè)政策瓶頸消失，中國的通航產(chǎn)業(yè)會(huì)如何發(fā)展，國外的歷史經(jīng)驗(yàn)帶給我們什么啟示？通過比較美國、加拿大、澳大利亞、巴西這些通航強(qiáng)國，我們發(fā)現(xiàn)，在通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展的早期階段，機(jī)場等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及飛行人員培訓(xùn)增長速度較快。參照國外的歷史發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為國內(nèi)通航產(chǎn)業(yè)鏈的先后受益順序?yàn)椋菏紫葯C(jī)場及配套基礎(chǔ)設(shè)施制造商，其次飛行培訓(xùn)運(yùn)營商及已有牌照的運(yùn)營商，再次通用航空器制造商，最后才是新進(jìn)入的通用航空運(yùn)營商。（2）收入規(guī)?？疾煨挛魈m航空業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的收入分配情況，我們發(fā)現(xiàn)（這里已經(jīng)剔除了商業(yè)航空運(yùn)營公司和航油服務(wù)公司），機(jī)場基礎(chǔ)設(shè)施、機(jī)場公司的蛋糕較大，航空器設(shè)計(jì)研發(fā)、航空培訓(xùn)的蛋糕最小。（3）毛利率通用航空產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈呈現(xiàn)為微笑曲線特征，在微笑曲線的兩端，創(chuàng)新研發(fā)和為銷售維修保險(xiǎn)有豐厚的利潤，傳統(tǒng)的制造業(yè)和運(yùn)營利潤不高。進(jìn)一步比較國內(nèi)上市公司相關(guān)產(chǎn)品的毛利率，我們認(rèn)為，航空維修檢測、航空培訓(xùn)以及空管系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率較高；航空零配件企業(yè)的毛利率普遍高于整機(jī)生產(chǎn)。3、我國通航細(xì)分產(chǎn)業(yè)展望（1）公共服務(wù)類：國家農(nóng)林建設(shè)，輕型直升機(jī)防治病蟲害缺口大我國是一個(gè)農(nóng)業(yè)大國，有18.26億畝的農(nóng)田，47.85億畝的草原和29.25億畝的森林。目前農(nóng)林用飛機(jī)占中國通航作業(yè)16%的比例，份額較高，但是目前還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有充分發(fā)揮出通用航空在第一產(chǎn)業(yè)中的作用。我國目前擁有不到200架的農(nóng)林飛機(jī)，而在耕地面積中采用飛機(jī)作業(yè)的僅占耕地面積2.6%，相比之下，全世界農(nóng)林飛機(jī)覆蓋耕地面積率有17%，其中美國擁有農(nóng)林飛機(jī)和直升機(jī)6800架，農(nóng)航作業(yè)占美國耕地面積45%，我國農(nóng)航作業(yè)水平一直落后于世界平均水平，農(nóng)林航空年作業(yè)量一直在20000小時(shí)左右。十四五期間僅全國飛播造林、種草、防病蟲害、施肥等作業(yè)，每年市場需求就達(dá)3000多萬畝，相關(guān)作業(yè)的年飛行時(shí)間就需要75200小時(shí)。農(nóng)林通用航空市場包括人工降水、護(hù)林、農(nóng)業(yè)播種、農(nóng)業(yè)病蟲害防治、林業(yè)病蟲害防治、施肥、除草及飛播造林、種草等生態(tài)環(huán)境保護(hù)作業(yè)。農(nóng)林飛機(jī)和直升機(jī)的特殊作業(yè)是人力和農(nóng)業(yè)機(jī)械不可替代的。例如一架運(yùn)5飛機(jī)每次飛行噴灑面積最大可達(dá)6600畝，一架農(nóng)林飛機(jī)每天可飛播造林2-3萬畝，相當(dāng)于2000-3000個(gè)勞動(dòng)力一天的工作量。一架輕型飛機(jī)護(hù)林防火每天可巡邏180萬畝森林，效率很高。且飛機(jī)噴施肥料，每畝成本1元左右，增產(chǎn)收入為投資的5倍左右（投入產(chǎn)出比為1:5左右）。我國飛播造林已有5千萬畝郁閉成林，林木蓄積量約1億立方米，價(jià)值近50億元，相當(dāng)于用于通用航空全部投資的8.5倍（投資額5.9億元）。由此可見，一方面我國的農(nóng)林飛機(jī)缺口還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有滿足，另一方面投入產(chǎn)出比又頗豐，供給需求的不匹配將激發(fā)我國農(nóng)林用飛機(jī)的蓬勃發(fā)展。（2）公共服務(wù)類：公安、武警更新警用裝備，警用直升機(jī)列入十四五規(guī)劃據(jù)估計(jì)，警用直升機(jī)可以覆蓋46500平方米范圍，是汽車的20倍；警用直升機(jī)到達(dá)事故地點(diǎn)一般只需2.5分鐘，而警車需要5-12分鐘。在美國警用直升機(jī)數(shù)量已超過2000多架，每百萬人口中就有7架警用直升機(jī)。而我國全部警用機(jī)還不足30架。按照國外警用直升機(jī)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，未來10年內(nèi)中國警用直升機(jī)的發(fā)展空間巨大，大約有500架的需求空間。（3）航空消費(fèi)類：私人財(cái)富迅速累積，消費(fèi)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)至私人飛機(jī)隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，公務(wù)飛行、商用飛行、空中游覽等正受到越來越多人的青睞，通航面臨著巨大的市場需求。美國60%以上的通用飛機(jī)為個(gè)人持有，但我國之前由于種種政策限制的原因，個(gè)人擁有通用飛機(jī)受到了很大的局限，可以預(yù)見個(gè)人是我國潛力最大也還遠(yuǎn)沒有開發(fā)出來的客戶群體。亞洲地區(qū)最大的私人飛機(jī)銷售商“亞洲jet”總裁預(yù)計(jì)，未來10年內(nèi)中國私人飛機(jī)市場規(guī)模將每年增長20%至25%以上，十年內(nèi)中國將超越美國成為世界上最大的私人飛機(jī)擁有國。根據(jù)最新發(fā)布的《2019胡潤財(cái)富報(bào)告》，截至2018年底中國內(nèi)地共5.5萬個(gè)億萬富豪，其中有1900位十億富豪和140位百億富豪。隨著富豪數(shù)量不斷增加，中國的私人飛機(jī)市場規(guī)?？梢灶A(yù)見將指數(shù)型上升，私人飛機(jī)正由富豪們的奢侈品變成商務(wù)出行的交通工具。通用飛機(jī)購買費(fèi)用也從幾十萬到上億元不等，保養(yǎng)和使用費(fèi)用也有很大區(qū)別，可以滿足從中產(chǎn)階級(jí)至頂級(jí)富豪不同層次的需求。假設(shè)未來十年全國1/10的億萬富豪選擇購買私人飛機(jī)，則可以預(yù)計(jì)未來十年大約有5000架私人飛機(jī)的市場空間，中國有望成為私人飛機(jī)最多的國家之一。4、行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)簡況（1）海特高新：低空放開將助力公司增長飛行員培訓(xùn)將掃除通飛市場打開的絆腳石。由于我國飛行員培訓(xùn)體系的不健全，導(dǎo)致未來通飛市場的放開中飛行員數(shù)量無法滿足市場的需求，公司此項(xiàng)業(yè)務(wù)將隨著低空開放政策的逐步推行獲得較為明顯的增長。民機(jī)維修業(yè)務(wù)將首先受益低空的開放。目前存量市場是低空開放的主力軍，由于飛行時(shí)間等增長，對(duì)于現(xiàn)有飛行器的維護(hù)業(yè)務(wù)需求將呈現(xiàn)迅猛增長，公司在直升機(jī)維修領(lǐng)域的優(yōu)勢明顯。另外，公司在傳統(tǒng)固定翼飛機(jī)維修領(lǐng)域積累了深厚的經(jīng)驗(yàn)，未來有望進(jìn)入公務(wù)機(jī)維修市場。航材租賃與交換項(xiàng)目增加利潤增長點(diǎn)。圍繞航空器機(jī)載設(shè)備的維修公司提出的航材租賃與交換的模式降低了航空器擁有者維護(hù)的成本，增強(qiáng)了航空器的使用效率，對(duì)于航空維修業(yè)務(wù)具有較高的彈性。（2）中信海直：受益通航市場增大通用航空服務(wù)領(lǐng)域唯一的上市公司。公司是唯一一家通用航空業(yè)務(wù)的上市公司，主要收入是來自海上石油提供直升機(jī)服務(wù)，在全國占據(jù)60％以上的市場份額。由于我國通用航空業(yè)務(wù)發(fā)展較為緩慢，公司具有極強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢和較高的市場份額。油價(jià)上漲提升海上石油業(yè)務(wù)的投資總量。2020年全球油價(jià)持續(xù)攀升，石油領(lǐng)域的投資將隨著油價(jià)的攀升持續(xù)走高，作為我國海上石油領(lǐng)域服務(wù)領(lǐng)域的主要供應(yīng)商，三大石油巨頭將主要依賴公司進(jìn)行海上石油的勘探和開采等業(yè)務(wù)，提升公司業(yè)務(wù)增長的穩(wěn)定性。運(yùn)力提升加速公司發(fā)展。公司原計(jì)劃10年3架，11年4架和12年2架的增幅來提升公司的運(yùn)力，但是隨著低空放行的相關(guān)政策的出臺(tái)，預(yù)計(jì)公司整理運(yùn)力增速有望超預(yù)期，維持50%以上的增幅。直升機(jī)維修市場空間巨大。公司在2019年3季度的維修業(yè)務(wù)已經(jīng)凸顯公司在該領(lǐng)域的極強(qiáng)的盈利能力。公司向軍方提供直升機(jī)的維修業(yè)務(wù)，增厚業(yè)績明顯，未來在直升機(jī)維修領(lǐng)域仍然具有較強(qiáng)的競爭力。（3）威海廣泰：航空地面設(shè)備制造威海廣泰是國內(nèi)規(guī)模最大的航空地面設(shè)備上市公司。公司具有機(jī)場地面設(shè)備領(lǐng)域國內(nèi)產(chǎn)品鏈最全、唯一能同時(shí)生產(chǎn)多種高端產(chǎn)品的公司。公司定位于外延式發(fā)展和多元化發(fā)展的戰(zhàn)略，致力于高端產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)。公司主要產(chǎn)品在國內(nèi)市場占有率達(dá)到30-60%。公司產(chǎn)品出口增長迅速，潛力巨大?？崭墼O(shè)備業(yè)的國際市場容量超過500億元。目前，公司出口市場主要集中在香港、中東等，正在拓展歐洲和美洲等市場。公司集裝箱升降平臺(tái)、飛機(jī)牽引車以及飛機(jī)電源等產(chǎn)品均已達(dá)到國際先進(jìn)技術(shù)水平，而且成本優(yōu)勢明顯，性價(jià)比高，已具備同F(xiàn)MC等國際制造商競爭的實(shí)力，未來的出口前景樂觀。新增機(jī)場建設(shè)為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供了廣闊的空間。“十四五”期間，民航業(yè)投資將超過1.5萬億，增幅達(dá)到50%以上，新建機(jī)場45個(gè)，公司業(yè)務(wù)發(fā)展將面臨巨大的戰(zhàn)略機(jī)遇期。合并中卓，消防車市場成為新的利潤增長點(diǎn)。公司通過并購獲得中卓時(shí)代的控制權(quán)，延伸了公司產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)了公司產(chǎn)品的抗經(jīng)濟(jì)周期的能力，消除了中卓時(shí)代的產(chǎn)能瓶頸，協(xié)同效應(yīng)將進(jìn)一步增強(qiáng)公司的競爭力。（4）川大智勝：空管系統(tǒng)迎來黃金增長期低空放開將帶來空管系統(tǒng)大爆發(fā)：未來飛機(jī)數(shù)量將呈現(xiàn)快速爆發(fā)的趨勢，而機(jī)場建設(shè)也將漸入高峰期，對(duì)空管系統(tǒng)將形成爆發(fā)式需求?？展芟到y(tǒng)國內(nèi)行業(yè)龍頭：空管系統(tǒng)的行業(yè)壁壘較高，川大智勝是空管系統(tǒng)國內(nèi)行業(yè)龍頭，市場占有率第一。除了在軍用機(jī)場占據(jù)絕大多數(shù)市場以外，公司已承建太原、貴陽等管制中心的主用系統(tǒng)，后期有望隨著空管系統(tǒng)的發(fā)展切入到更多民航機(jī)場。空中流量控制軟件成為有力的業(yè)績增長點(diǎn)：隨著國家級(jí)平臺(tái)的招標(biāo)和承建，市場將逐步轉(zhuǎn)到各區(qū)域和機(jī)場終端的招標(biāo)和承建上來。川大智勝中標(biāo)了國家監(jiān)控中心的02標(biāo)段，有助于公司進(jìn)一步參與后續(xù)建設(shè)。逐漸形成空管模擬培訓(xùn)和飛行培訓(xùn)系列產(chǎn)品：公司的空管模擬培訓(xùn)產(chǎn)品在國內(nèi)市場具有優(yōu)勢：航管雷達(dá)模擬機(jī)和程序管制模擬機(jī)市場份額達(dá)到95%以上，并承建了多個(gè)交通管理局的塔臺(tái)視景模擬機(jī)；2020年2月，公司簽訂合同購買飛行模擬機(jī)，開始切入到飛行培訓(xùn)領(lǐng)域。風(fēng)險(xiǎn)提示：低空放開和空管國產(chǎn)化進(jìn)程不如預(yù)期；市場競爭加劇。

2023年電子行業(yè)智能化分析報(bào)告2023年9月目錄一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī) 8五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達(dá)電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點(diǎn)小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計(jì)劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性消費(fèi)電子沿著智能性和便攜性兩個(gè)維度發(fā)展。在過去幾年，市場關(guān)注的焦點(diǎn)在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場對(duì)便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認(rèn)為，消費(fèi)電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至?xí)蚩汕度胄脱葑?，投資機(jī)會(huì)將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計(jì)：至2023年，整個(gè)可穿戴電子設(shè)備市場將會(huì)超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷量至2022年預(yù)計(jì)將達(dá)到7000萬臺(tái)。正如應(yīng)用的成長促進(jìn)了智能手機(jī)市場的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)類似的成長：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動(dòng)技術(shù)變革的行情。當(dāng)前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機(jī)遇，其對(duì)硬件的要求體現(xiàn)在四個(gè)方面：1）人機(jī)互動(dòng)友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時(shí)間長；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時(shí)間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機(jī)的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長續(xù)航時(shí)間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細(xì)論述請(qǐng)參見我們3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價(jià)達(dá)330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費(fèi)者的關(guān)注。我們認(rèn)為，在智能手機(jī)尚未普及的時(shí)期，消費(fèi)者對(duì)智能終端和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運(yùn)動(dòng)監(jiān)測功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強(qiáng)化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機(jī)同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運(yùn)動(dòng)時(shí)可以準(zhǔn)確追蹤所在位臵及記錄時(shí)間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運(yùn)動(dòng)時(shí)可連續(xù)使用5至10小時(shí)。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個(gè)程序同時(shí)運(yùn)行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過藍(lán)牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動(dòng)馬達(dá)和三軸加速度計(jì)，可安裝位運(yùn)動(dòng)專門設(shè)計(jì)的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機(jī)相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動(dòng)向讓我們堅(jiān)信第三代智能手表功能將更為強(qiáng)大，有望與智能手機(jī)相當(dāng)。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經(jīng)建立了一支100的團(tuán)隊(duì)來研制智能手表iWatch，已經(jīng)開始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機(jī)來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)的通話功能，并通過內(nèi)臵地圖實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺(tái)灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報(bào)道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對(duì)Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計(jì)了健康軟件SHealth，預(yù)示著運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣點(diǎn)。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī)智能手機(jī)在功能手機(jī)通話和短信功能的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機(jī)和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強(qiáng)的可穿戴設(shè)備智能手機(jī)+眼鏡將埋葬智能手機(jī)。智能手機(jī)、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點(diǎn)：1.智能手機(jī)是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡單動(dòng)作識(shí)別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長時(shí)間觀看。我們認(rèn)為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢互補(bǔ)的特點(diǎn)，兩者的結(jié)合將兼具各自優(yōu)勢，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實(shí)現(xiàn)較好的視覺體驗(yàn)。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機(jī)所不具備的優(yōu)點(diǎn)：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機(jī)，有望替代智能手機(jī)，從而帶來消費(fèi)電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機(jī)等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機(jī)的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計(jì)。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個(gè)產(chǎn)品之間頻繁的信號(hào)互聯(lián)，勢必增加對(duì)無線模組的需求。我們認(rèn)為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的公司是手機(jī)鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機(jī)用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級(jí)和新產(chǎn)品拓展兩個(gè)維度實(shí)現(xiàn)增長。光學(xué)低通濾波器的單價(jià)隨著從卡片機(jī)升級(jí)為單反微單而增長10倍以上，隨著攝像模組對(duì)像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級(jí)為藍(lán)玻璃，單價(jià)和市場空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們在3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計(jì)和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有十來年的經(jīng)驗(yàn)積累；在光引擎設(shè)計(jì)方面，水晶光電與芯片設(shè)計(jì)商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢，其光學(xué)鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當(dāng)前已進(jìn)入某海外客戶的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術(shù)創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：