2023年新材料行業(yè)分析報告

2023年新材料行業(yè)分析報告目錄一、改革與轉型成為當前經濟社會發(fā)展的主題 PAGEREFToc366167380\h3二、“十四五”工業(yè)轉型主基調：傳統(tǒng)工業(yè)轉型升級與戰(zhàn)略新興產業(yè)培育 PAGEREFToc366167381\h5三、新材料產業(yè)：新興產業(yè)拼圖之龍骨，暢享雙倍成長 PAGEREFToc366167382\h7四、新材料概況及重點發(fā)展方向 PAGEREFToc366167383\h101、新材料概況 PAGEREFToc366167384\h102、特殊金屬功能材料 PAGEREFToc366167385\h123、高端金屬結構材料 PAGEREFToc366167386\h134、先進高分子材料 PAGEREFToc366167387\h145、新型無機非金屬 PAGEREFToc366167388\h156、高新能纖維及復合材料 PAGEREFToc366167389\h177、前沿新材料 PAGEREFToc366167390\h18五、新材料與其它六大戰(zhàn)略新興產業(yè)勾稽關系 PAGEREFToc366167391\h191、節(jié)能環(huán)保材料 PAGEREFToc366167392\h202、電子信息材料 PAGEREFToc366167393\h213、生物材料 PAGEREFToc366167394\h224、高端裝備材料 PAGEREFToc366167395\h235、新能源材料 PAGEREFToc366167396\h236、新能源汽車材料 PAGEREFToc366167397\h24六、投資策略 PAGEREFToc366167398\h25“十四五”中國將進入全面建設小康社會的關鍵時期，同時也是深化改革開放、加快轉變經濟增長方式的攻堅期。如若行動遲緩，不僅資源環(huán)境難以承受，而且會錯過經濟社會進入良性發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期。而對于資本市場來講，決定股票市場短期表現(xiàn)的是風險偏好和流動性，而股票市場的長期趨勢，本質上是一種經濟發(fā)展模式的興衰演變在資本市場上的映射。當下中國正值舊模式向新模式轉型，不破不立，而改革無疑是最大的推動力。在混沌的轉型期資本市場難有大趨勢確立，市場關注的焦點將集中于改革與轉型契合的資本紅利，這是確定性的機會。本系列專題研究將致力挖掘新材料行業(yè)與其他戰(zhàn)略新興產業(yè)之契合，找尋上翹的增長曲線，探尋產業(yè)鏈中最有價值的領域細分。一、改革與轉型成為當前經濟社會發(fā)展的主題中國上一輪經濟增長模式以投資為引擎，以出口為導向并鼎盛繁衍，這一時期重化工業(yè)以及房地產業(yè)成為經濟的支柱。然而金融危機之后，這一模式已經難以復制和延續(xù)，人力成本、環(huán)境成本、社會成本約束下粗放式發(fā)展的瓶頸已現(xiàn)。內需、外需均顯不足，產能過剩的矛盾日益嚴峻。收入分配失衡、房價快速上漲等民生問題凸顯，經濟增長的意義被重新審視。無論從管理層的自覺意識層面，還是從經濟本身的自發(fā)意識層面，改革與轉型已勢在必行。新一屆政府主張“包容性增長”，力求經濟增長模式轉型中保持持續(xù)性、平衡性和有效性。本屆政府上臺后政策出臺顯著密集，政策主要集中于取消下放行政審批、金融系統(tǒng)改革以及行業(yè)政策調控，但六月份至今出臺的政策就已經接近上半年的總和。本輪政策出臺市場影響大、力度強，整個宏觀經濟的波動度在增大，與之形成鮮明對比的是，本屆政府對GDP等傳統(tǒng)考核指標的容忍度顯著增強。從中央上半年一系列政策走向看，重心仍在調結構上，這也意味著未來我國的宏觀經濟在“穩(wěn)住不破裂”的前提下將長期處于“超低空”飛行的狀態(tài)，整個資本市場難言大趨勢，而政府倡導的經濟轉型陣痛后能否華麗轉身也勢必配套相應的改革措施，改革是轉型的最大推動力。新一屆政府的政策思路有所變化，由過去側重需求管理轉向供給改善，對于經濟增速下滑的容忍度提高，更加重視質量和績效。簡政放權，通過深化改革釋放內需，通過放松管制打破壟斷，通過增加有效供給創(chuàng)造有效需求。明確指出新型城鎮(zhèn)化是人的城鎮(zhèn)化，積極推動戶籍制度、土地使用權流轉等配套改革。“宏觀穩(wěn)住，微觀放活，民生托底”，政府主要關注就業(yè)和民生。轉變政府職能，減少行政干預，發(fā)揮市場在配置資源中的基礎作用，利在長遠。已有的改革措施加快落實，一些重要的改革政策也有望在十八屆三中全會前后指定出臺。改革提速。二、“十四五”工業(yè)轉型主基調：傳統(tǒng)工業(yè)轉型升級與戰(zhàn)略新興產業(yè)培育內外國際政策環(huán)境推動全球新一輪工業(yè)轉型。上一輪金融危機以來，國內新一輪經濟刺激計劃導致了部分傳統(tǒng)行業(yè)產能過剩嚴重，也給整個經濟轉型發(fā)展帶來了新挑戰(zhàn)。而當前我國面臨的國際環(huán)境又呈現(xiàn)新趨勢，當前全球范圍都處于大發(fā)展大變革大調整的浪潮中，也倒逼我國必須盡快改良以往的靠投資、出口拉動經濟增長的模式，走新型工業(yè)化道路?！豆I(yè)轉型升級規(guī)劃（2023-2023年）》描繪了“十四五”我國工業(yè)轉型升級路線圖?！笆奈濉逼陂g工業(yè)升級轉型的重心在于以市場為導向，以企業(yè)為主體，強化技術創(chuàng)新和技術改造，促進“兩化”深度融合，推進節(jié)能減排和淘汰落后產能，合理引導企業(yè)兼并重組，增強新產品開發(fā)能力和品牌創(chuàng)建能力，優(yōu)化產業(yè)空間布局，全面提升核心競爭力，促進工業(yè)結構的優(yōu)化升級。政策的核心倚重在于傳統(tǒng)工業(yè)的轉型升級以及戰(zhàn)略新興產業(yè)的培育。從工業(yè)轉型升級主要指標來看，傳統(tǒng)產業(yè)的轉型升級為新興產業(yè)的蓬勃提供了良好的市場空間，產業(yè)環(huán)境有利于戰(zhàn)略新興產業(yè)的萌發(fā)與茁壯，再加之政策紅利源源不斷的釋放，戰(zhàn)略新興產業(yè)有望受益于產業(yè)環(huán)境以及政策環(huán)境的雙重推動，發(fā)展前景廣闊?！笆奈濉币詠?，中國經濟邁向了“調結構、忙轉型”的陣痛期。整個市場的選擇性偏好傾向于成長主線，成長性特征更強的創(chuàng)業(yè)板、中小板很快被市場定位為抓手，過去的幾年回報異常出色。轉型期的大背景下，傳統(tǒng)行業(yè)脫殼之痛短期內注定難以平復，新興成長類受益于政策和產業(yè)的雙輪驅動，強勢的趨勢有望延續(xù)。本系列深度報告將立足于轉型之大背景，“擯棄”櫛風沐雨、不確定性過高的傳統(tǒng)材料行業(yè)，深挖新材料與其他六類戰(zhàn)略新興產業(yè)契合之處之契機，暢想成長。三、新材料產業(yè)：新興產業(yè)拼圖之龍骨，暢享雙倍成長材料工業(yè)是國民經濟發(fā)展的基礎，而新材料是材料工業(yè)發(fā)展的先導，是最重要的戰(zhàn)略新興產業(yè)。新材料類別繁多，品種浩瀚，用途廣泛，屬于知識密集、技術密集的高科技產品，凝聚并集中展示了當代最高的科技成果，對國民經濟、人民生活及國防建設等構成了堅定的基石，是當之無愧的傳統(tǒng)工業(yè)轉型升級以及新興產業(yè)培育繁衍的龍骨與拼圖。從技術創(chuàng)新的角度審視，根據決定技術創(chuàng)新方向因素不同，誘導創(chuàng)新理論可分為兩個分支：一個是要素稀缺性誘導的技術創(chuàng)新；另一個是市場需求誘導的技術創(chuàng)新。希克斯（Hicks）認為，技術創(chuàng)新的意義在于可以降低生產成本，以更少的資源來生產某種產品，節(jié)約的資源則可以用來增加原有的產品（該產品有彈性）或其他產品（原有產品缺乏彈性）的供給。他還第一次區(qū)分了技術創(chuàng)新的基本類型——勞動節(jié)約型、資本節(jié)約型和中性技術創(chuàng)新。要素稀缺性誘導的技術創(chuàng)新對當下我國傳統(tǒng)工業(yè)轉型升級具有較好的指導意義，特別是我國傳統(tǒng)工業(yè)中產能過剩重災區(qū)集中在有色金屬、黑色金屬冶煉，非金屬礦物業(yè)、化學纖維制造等行業(yè)，這些重點品種都是基礎材料行業(yè)，都面臨著資源“瓶頸”鉗制，傳統(tǒng)材料向新材料的技術創(chuàng)新是這些相關企業(yè)實現(xiàn)轉型升級的關鍵。另一方面，從市場需求誘導的技術創(chuàng)新視角來看，施莫克勒（Schmookler）通過實證研究證明：1、技術發(fā)明是一種經濟活動，追求經濟收益；2、預期收益取決于該發(fā)明的預期銷售額；3、預期銷售額在很大程度上取決于產品的需求狀況。施莫克勒理論的意義在于，改變了過去把技術進步看成是外生于經濟發(fā)展的獨立活動的認識，技術發(fā)明從業(yè)余的、非規(guī)范的經濟活動。逐漸成為連續(xù)的、規(guī)范的、企業(yè)化的經濟行為。這首先是因為其追求利益的目的和動機，其次是因為其從各種實驗結果和理論預期中選擇能夠帶來最大收益的行為方式。技術創(chuàng)新不僅對經濟發(fā)展有巨大推動作用，而且其本身就是經濟活動的一種。七大戰(zhàn)略新興產業(yè)代表著未來市場需求誘導的方向，也是技術進步追求的樂巢。當下，一部中高端的三星智能毛利一般超千元，而一頓鋼鐵的毛利只有可憐的5角，而三星智能是新一代信息技術、新材料技術、高端裝備制造業(yè)等新興產業(yè)的一個產品集合體?？梢?，技術創(chuàng)新能夠推升產業(yè)轉型升級，表現(xiàn)為市場需求替代，另一方面，技術創(chuàng)新可以引致新的市場需求，令資本市場想象空間放大。新材料作為戰(zhàn)略新興產業(yè)中最重要的一極，原因在于新材料是“基礎的基礎”，是其他六大戰(zhàn)略新興產業(yè)蓬勃發(fā)展的先導、動力與支柱，是國家七大戰(zhàn)略新興產業(yè)拼圖之龍骨。暢享雙倍成長：以上我們對成長的描述已經用了相當篇幅，歸根結蒂，我們追求的是“雙倍”成長，投資標的選擇的區(qū)域集中于新材料與其他六大戰(zhàn)略新興產業(yè)的契合處，期望契合之處兩項或多項新興產業(yè)疊加加成，暢享雙倍成長。四、新材料概況及重點發(fā)展方向1、新材料概況新材料是指新發(fā)現(xiàn)或通過人工新合成而產生的具有優(yōu)異性能和特殊性能的材料，或者對傳統(tǒng)材料使用新技術進行物理或化學改性處理以后形成的比原有材料性能更優(yōu)異、具有可替換潛力的新型材料。新材料具有知識與技術密集度高、與新工藝和新技術關系密切、更新?lián)Q代快、品種式樣變化多等特點。新材料是傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級的基礎，同時也是戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的重要支撐。作為先導性的戰(zhàn)略性新興產業(yè)需要優(yōu)先發(fā)展新型材料，傳統(tǒng)制造業(yè)的技術改進及節(jié)能減排也需要通過新型材料來實現(xiàn)?？梢哉f新材料是提高國家核心競爭力的重要力量。新材料作為高新技術的基礎和先導，應用范圍極其廣泛，它同信息技術、生物技術一起成為二十一世紀最重要和最具發(fā)展?jié)摿Φ念I域。按照新材料屬性、功能劃分，新材料可分為六大板塊：特殊金屬功能材料、高端金屬結構材料、先進高分子材料、新型無機非金屬材料、高性能纖維及復合材料、前沿新材料。在《新材料產業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》中做了更細的劃分，特殊金屬功能材料及高端金屬結構材料主要是各種有色金屬材料、特殊鋼及半導體材料，先進高分子材料主要包括各種化工新材料，新型無機非金屬材料主要包括特種玻璃、先進陶瓷、新型建材，高性能纖維及復合材料主要是金屬材料、化工材料及非金屬材料的高性能復合產品，前沿新材料包括超導、納米、生物、智能等先進領域材料。根據我國當前及未來發(fā)展的實際情況，新材料領域值得注意的新發(fā)展方向主要有半導體材料、結構材料、高分子材料、敏感與傳感轉換材料、納米材料、生物材料及高性能復合材料。2、特殊金屬功能材料特殊金屬功能材料包括稀土功能材料、稀有金屬材料、其他功能合金及半導體材料。其中前三方面屬于有色金屬材料，半導體材料屬于電子信息材料。稀土功能材料主要是高性能稀土永磁材料、稀土發(fā)光材料，新型儲氫材料，研磨拋光材料，催化材料等。其中稀土永磁材料主要應用于消費電子占38%及傳統(tǒng)汽車占27%，未來電動汽車的發(fā)展必將帶動高性能永磁材料電機需求，因而電動汽車是未來永磁材料需求增長的主要動力。稀有金屬材料主要是鎢、銻、鈷、鈮、鉬、鋰、錸、銦、鉭、鋯、鉑、鎵、鍺、等小金屬合金制品及高技術含量深加工產品。例如，鋰電池目前80%用于消費電子，今年在TESLA電動車效應帶動下電動汽車加快發(fā)展，未來電動汽車市場的全面推進，鋰電池需求將爆發(fā)式增長。半導體材料是具有優(yōu)異特性的微電子和光電子材料，以硅、鍺、砷和鎵為代表的半導體材料目前被廣泛應用于微電子和光電子領域。20世紀40年代發(fā)展起來的重要信息材料，已成為信息技術發(fā)展的基礎。硅材料機械強度高、結晶性強、在自然中儲量豐富、成本低，并且可以拉制出大尺寸的完整單晶，使之成為目前電子信息工業(yè)領域的主要半導體材料。砷化鎵具有許多優(yōu)于硅的特性。利用砷化鎵做成的晶體管，其開關速度比硅晶體管快1-4倍。砷化鎵由于電子運動速度快、電子激發(fā)后釋放能量以發(fā)光形式進行等特點，很可能成為繼硅之后第二種最重要的半導體電子材料，制成的晶體管可以制造出速度更快、功能更強的計算機（10倍）3、高端金屬結構材料結構材料指以力學性能為主的工程材料，它是國民經濟中應用最為廣泛的材料，從日用品、建筑到汽車、飛機、衛(wèi)星和火箭等，均以某種形式的結構框架獲得其外形、大小和強度。鋼鐵、有色金屬等傳統(tǒng)材料都屬于此類。高性能結構材料一般指具有更高的強度、硬度、塑性、韌性等力學性能，并適應特殊環(huán)境要求的結構材料。包括新型金屬材料、高性能結構陶瓷材料和高分子材料等。當前的研究熱點包括：高溫合金、新型鋁合金和鎂合金、高溫結構陶瓷材料和高分子合金等。例如，汽車減震材料，材料減振是利用金屬材料本身具有大的衰減能力去消除振動或噪聲的發(fā)生源，就是像鋁和鎂那樣發(fā)不出金屬聲，但卻像鋼一樣堅固的材料，即衰減能大、強度高的材料。常用的減振合金有Fe-C-Si合金、Al-Zn合金、Fe-Cr-Al合金、Mg-Zr合金、Ni-Ti合金等。4、先進高分子材料高分子是由碳、氫、氧、氮、硅、硫等元素組成的分子量足夠高的有機化合物。具有重量輕、高彈性、強度低、韌性好、粘彈性、耐摩性、絕緣性好，低導熱性、耐熱性、耐蝕性好、易老化等特點。主要包括塑料、纖維、橡膠、薄膜、膠粘劑和涂料等，其中合成塑料、合成纖維、合成橡膠被稱為現(xiàn)代高分子三大合成材料。傳統(tǒng)合成塑料主要包括：聚乙烯、聚苯乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯四大品種，是日常生活中最常見的塑料材料。新型塑料主要有透光性好的有機玻璃，耐腐蝕塑料聚四氟乙烯，作為工程塑料的聚碳酸脂、聚甲醛、聚酰亞胺和常用做泡沫塑料的聚胺脂等。傳統(tǒng)合成纖維包括：滌綸、錦綸、晴綸、維綸、丙綸、氯綸等“六大綸”。新型合成纖維有耐超熱超冷的芳綸1313，做飛機機翼、高強纜索的芳綸1414，耐400℃高溫和負273℃超低溫的聚酰亞胺纖維，可做人造血管、軟骨等人體器件的氟綸纖維，可做新式偽裝服的多色纖維，可做合成紙、合成革、高效除塵器的高縮纖維、復合纖維、有色纖維、網絡絲、完全變形紗、吸濕纖維和離子交換纖維等。合成橡膠是指將天然乳膠經過硫化處理變成能成型、富有彈力的材料，填補天然橡膠的不足。順丁橡膠、異戊橡膠、乙丙橡膠等發(fā)展前途看好硅橡膠、氟橡膠能在零下50度不變形，又可耐250度高溫，用于制造火箭、導彈、飛機的某些零件。5、新型無機非金屬特種玻璃：改變了傳統(tǒng)玻璃材料易碎、易傳熱的特性，研制出具有“特異功能”的新品種，如玻璃鋼、記憶玻璃、化學敏感性玻璃、超韌性增強玻璃、激光玻璃、防彈玻璃、防輻射玻璃等。先進陶瓷材料是指采用精制的高純、超細的無機化合物為原料及先進的制備工藝技術制造出的性能優(yōu)異的產品。一般分為結構陶瓷、陶瓷基復合材料和功能陶瓷三類。大部分功能陶瓷在電子工業(yè)中應用十分廣泛，通常也稱為電子陶瓷材料。如用于制造芯片的陶瓷絕緣材料、陶瓷基板材料、陶瓷封裝材料以及用于制造電子器件的電容器陶瓷、壓電陶瓷、鐵氧體磁性材料等。當前的研究熱點包括陶瓷材料的強韌化技術、納米陶瓷材料的制備合成技術、先進結構陶瓷材料體系的設計以及電子陶瓷材料的高勻、超細技術。新型建筑材料主要包括新型墻體材料、化學建材、新型保溫隔熱材料、建筑裝飾裝修材料等。其中化學建材包括建筑塑料、建筑涂料、建筑防水、密封材料、隔熱保溫材料、隔聲材料、特種陶瓷、建筑膠粘劑等，是我國“十五”期間要重點發(fā)展的新型建筑材料。氣敏陶瓷的電阻會隨各種氣體的濃度改變幾百～幾萬倍。因此可利用這些陶瓷制造各種氣體傳感器，通俗地稱它們?yōu)殡娮颖恰?、高新能纖維及復合材料復合材料是由兩種或多種性質不同的材料通過物理和化學復合，組成具有兩個或兩個以上相態(tài)結構的材料。該類材料不僅性能優(yōu)于組成中的任意一個單獨的材料，而且具有組分單獨不具有的獨特性能。例如，復合材料在高度輕量化直升機上的用量已達結構重量的70%-80%，在先進戰(zhàn)斗機上的用量大約是結構重量的30%-40%。復合材料按用途主要可分為結構復合材料和功能復合材料兩大類。結構復合材料主要作為承力結構使用的材料，由能承受載荷的增強體組元（如玻璃、陶瓷、碳素、高聚物、金屬、天然纖維、織物、晶須、片材和顆粒等）與能聯(lián)結增強體成為整體材料同時又起傳力作用的基體組元（如樹脂、金屬、陶瓷、玻璃、碳和水泥等）構成。結構材料通常按基體的不同分為聚合物基復合材料、金屬基復合材料、陶瓷基復合材料、碳基復合材料和水泥基復合材料等。功能材料是指除力學性能以外還提供其它物理、化學、生物等性能的復合材料。包括壓電、導電、雷達隱身、永磁、光致變色、吸聲、阻燃、生物自吸收等種類繁多的復合材料，具有廣闊的發(fā)展前途。未來的功能復合材料比重將超過結構復合材料，成為復合材料發(fā)展的主流。未來復合材料的研究方向主要集中在納米復合材料、仿生復合材料和多功能智能復合材料等領域?；⑹焦糁鄙龣C用復合材料，由碳纖維增強聚合凱夫拉爾纖維、鋁以及鈦材料制成，能夠抵御23毫米自動加農炮攻擊。7、前沿新材料納米材料又稱為超微顆粒材料，由納米粒子組成。納米粒子也叫超微顆粒，一般是指尺寸在1～100nm間的粒子，是處在原子簇和宏觀物體交界的過渡區(qū)域。納米材料的概念形成于80年代中期，由于納米材料會表現(xiàn)出特異的光、電、磁、熱、力學、機械等性能，納米技術迅速滲透到材料的各個領域，成為當前世界科學研究的熱點。按物理形態(tài)分，納米材料大致可分為納米粉末、納米纖維、納米膜、納米塊體和納米相分離液體等五類?；旧线€處于實驗室的初級研究階段，大規(guī)模應用預計要到5-10年以后。當前的研究熱點和技術前沿包括：以碳納米管為代表的納米組裝材料；納米陶瓷和納米復合材料等高性能納米結構材料；納米涂層材料的設計與合成；單電子晶體管、納米激光器和納米開關等納米電子器件的研制、C60超高密度信息存貯材料等。生物材料也稱為生物工程材料或生物醫(yī)學材料，是生物體器官缺損、病變或衰竭的替代材料，也就是人類器官再造材料。生物活性陶瓷已實現(xiàn)與骨相結合，并與軟組織相結生物化學水泥在骨骼缺損修補、骨骼植入材料的固定和牙齒的修復等過程使用人工器官已制造出人工心臟、人工肝臟、人工腎、人工喉、人工眼球、人工骨、人工皮、人造血漿和血液等。預期研制出具有主動誘導、能促進人體自身組織和器官再生作用的生物復合材料。智能材料又稱為機敏材料，其設計思路來源于仿生原理。智能材料具有四種功能：對環(huán)境參數(shù)的敏感；對敏感信息的傳輸；對敏感信息的分析、判斷；智能反應。現(xiàn)有的智能材料性能一般比較單一，難以滿足其全部功能要求，所以一般由兩種或兩種以上材料復合構成一個智能材料系統(tǒng)。按功能可以分為光導纖維、形狀記憶合金、壓電、電流變體和電(磁)致伸縮材料等。五、新材料與其它六大戰(zhàn)略新興產業(yè)勾稽關系新材料是七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)之一，主要服務于戰(zhàn)略性新興產業(yè)，同時也是新興產業(yè)發(fā)展的基礎及先導，新材料的應用領域基本集中在新興產業(yè)。我們重點從新興產業(yè)發(fā)展來探尋新材料的機會，重點研究節(jié)能環(huán)保材料、電子信息材料、生物材料、高端裝備材料、新能源材料、汽車材料。從應用領域來看，一個領域可能存在多種類型的新材料。1、節(jié)能環(huán)保材料節(jié)能環(huán)保材料也叫生態(tài)環(huán)境材料，是指具有滿意的使用性能同時又被賦予優(yōu)異的環(huán)境協(xié)調性的材料。主要包括環(huán)境友好材料、綠色建筑材料和生態(tài)工程材料。這類材料的特點是消耗的資源和能源少，對生態(tài)和環(huán)境污染小，再生利用率高，而且從材料制造、使用、廢棄直到再生循環(huán)利用的整個壽命過程，都與生態(tài)環(huán)境相協(xié)調。主要包括：環(huán)境相容材料，如純天然材料（木材、石材等）、仿生物材料（人工骨、人工器臟等）、綠色包裝材料（綠色包裝袋、包裝容器）、生態(tài)建材（無毒裝飾材料等）；環(huán)境降解材料（生物降解塑料等）；環(huán)境工程材料，如環(huán)境修復材料、環(huán)境凈化材料（分子篩、離子篩材料）、環(huán)境替代材料（無磷洗衣粉助劑）等。生態(tài)環(huán)境材料研究熱點和發(fā)展方向包括再生聚合物（塑料）的設計、材料環(huán)境協(xié)調性評價的理論體系、降低材料環(huán)境負荷的新工藝、新技術和新方法等。2、電子信息材料電子信息材料是指在微電子、光電子技術和新型元器件基礎產品領域中所用的材料，主要可以分為以下幾大類:集成電路及半導體材料:以硅材料為主體，新的化合物半導體材料及新一代高溫半導體材料也是重要組成部分，也包括高純化學試劑和特種電子氣體;光電子材料:激光材料，紅外探測器材料，液晶顯示材料，高亮度發(fā)光二極管材料，光纖材料等領域;新型電子元器件材料:磁性材料，電子陶瓷材料，壓電晶體管材料，信息傳感材料和高性能封裝材料等。這些基礎材料及其產品支撐著通信、計算機、信息家電與網絡技術等現(xiàn)代信息產業(yè)的發(fā)展。微電子材料在未來10～15年仍是最基本的信息材料，光電子材料將成為發(fā)展最快和最有前途的信息材料。電子信息材料的總體發(fā)展趨勢是向著大尺寸、高均勻性、高完整性、以及薄膜化、多功能化和集成化方向發(fā)展。當前的研究熱點和技術前沿包括柔性晶體管、光子晶體、SiC、GaN、ZnSe等寬禁帶半導體材料為代表的第三代半導體材料、有機顯示材料以及各種納米電子材料等。3、生物材料生物材料是和生命系統(tǒng)結合，用以診斷，治療或替換機體組織，器官或增進其功能的材料。它涉及材料，醫(yī)學，物理，生物化學及現(xiàn)代高技術等諸多學科領域，已成為21世紀主要支柱產業(yè)之一?，F(xiàn)在幾乎所有類型的材料在健康治療中都已得到應用，主要包括金屬和合金，陶瓷，高分子材料，復合材料和生物質材料。高分子生物材料是生物醫(yī)用材料中最活躍的領域;金屬生物材料仍是臨床應用最廣泛的承力植入材料，醫(yī)用鈦及其合金，以及Ni-Ti形狀記憶合金的研究與開發(fā)是一個熱點，無機生物材料近年來越來越受到重視。目前，國際生物醫(yī)用材料研究和發(fā)展的主要方向，一是模擬人體硬軟組織，器官和血液等的組成，結構和功能而開展的仿生或功能設計與制備，二是賦予材料優(yōu)異的生物相容性，生物活性或生命活性。就具體材料來說，主要包括藥物控制釋放材料，組織工程材料，仿生材料，納米生物材料，生物活性材料，介入診斷和治療材料，可降解和吸收生物材料，新型人造器官，人造血液等。4、高端裝備材料航空航天、軌道交通、海洋工程等高端裝備制造業(yè)，需要各類軸承鋼、油船耐腐蝕合金鋼、軌道交通大規(guī)格鋁合金型材、高精度可轉位硬質合金切削工具材料。大型客機等航空航天產業(yè)發(fā)展需要高性能鋁材，碳纖維及其復合材料應用比重將大幅增加。5、新能源材料新能源和再生清潔能源技術是21世紀世界經濟發(fā)展中最具有決定性影響的五個技術領域之一，新能源包括太陽能、生物質能、核能、風能、地熱、海洋能等一次能源以及二次電源中的氫能等。新能源材料則是指實現(xiàn)新能源的轉化和利用以及發(fā)展新能源技術中所要用到的關鍵材料。主要包括儲氫電極合金材料為代表的鎳氫電池材料、嵌鋰碳負極和LiCoO2正極為代表的鋰離子電池材料、燃料電池材料、Si半導體材料為代表的太陽能電池材料以及鈾、氘、氚為代表的反應堆核能材料等。當前研究熱點和技術前沿包括高能儲氫材料、聚合物電池材料、中溫固體氧化物燃料電池電解質材料、多晶薄膜太陽能電池材料等。6、新能源汽車材料新能源汽車材料主要包括三大類：驅動電機材料、動力電池材料、輕量化材料。在各種驅動電機中，永磁電機適用于電動汽車對高功率、大密度電機的要求。永磁材料在新能源汽車中有著重要地位；動力電池材料方面，目前主要以鋰電池為主；輕量化材料包括超輕汽車高強度鋼、先進鋁合金、鎂合金、鈦合金材料，工程塑料和復合材料。汽車材料的需求呈現(xiàn)出以下特點:輕量化與環(huán)保是主要需求發(fā)展方向;各種材料在汽車上的應用比例正在發(fā)生變化，主要變化趨勢是高強度鋼和超高強度鋼，鋁合金，鎂合金，塑料和復合材料的用量將有較大的增長，汽車車身結構材料將趨向多材料設計方向。同時汽車材料的回收利用也受到更多的重視，電動汽車，代用燃料汽車專用材料以及汽車功能材料的開發(fā)和應用工作不斷加強。六、投資策略“雙倍成長”投資標的甄選策略1、新材料同其他六大新興產業(yè)產業(yè)鏈契合交叉；2、交叉鏈條的中高端，初步具備產業(yè)鏈整合能力或已完成提前布局；3、技術領先，同國際潮流相吻合，同國內需求潛力相匹配；4、高毛利、高壁壘，行業(yè)、公司都具有較為明晰的成長路徑；5、合理的估值（中小企業(yè)居多，參考PEG等指標）；6、步長與目的地，盡可能選擇短期內機會更大的行業(yè)；7、“永動機”，七大戰(zhàn)略新興產業(yè)板塊輪動，六大勾稽總有貼近市場風格之處。

2023年環(huán)保行業(yè)分析報告2023年5月目錄一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩(wěn) PAGEREFToc356759999\h32、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢良好，大氣治理等待政策推動 PAGEREFToc356760001\h101、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長，一季度情況相對平穩(wěn) PAGEREFToc356760002\h102、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績較好，大氣和監(jiān)測企業(yè)等待政策推動 PAGEREFToc356760003\h123、主要環(huán)保公司年報及一季報情況匯總 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力變化情況 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動較大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年費用控制較好，2023年一季度費用率提升較多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源資產收益率繼續(xù)提升，期待后續(xù)資金使用帶來效益 PAGEREFToc356760008\h22四、關注資產負債表中應收、預收、存貨等各項變化 PAGEREFToc356760009\h23五、投資建議——關注政策及訂單催化劑 PAGEREFToc356760010\h25一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出1、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩(wěn)2022年，環(huán)保公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入219億元，同比增長26%，營業(yè)成本157億元，同比增長27%；實現(xiàn)歸屬凈利潤合計30億元，同比增長30%。2023年一季度單季，環(huán)保公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入36億元，同比下降0.54%，環(huán)比減少57%；主營業(yè)務成本25億元，同比下降4.3%，環(huán)比減少59%；歸屬凈利潤合計4億元，同比增長10%，環(huán)比減少71%。環(huán)保公司2023年總體凈利潤增長速度達到30%，總體增長情況好于其他行業(yè)，也符合市場預期。而2023年一季度，環(huán)保公司總體增速表現(xiàn)相對比較平穩(wěn)，總營業(yè)收入和去年基本持平，成本和費用的下降促進了凈利潤的增長。從歷史來看，一季度歷來是環(huán)保工程公司收入確認的低點，因此，平穩(wěn)的表現(xiàn)也屬于預期之中。對于板塊后續(xù)的增長，我們認為，2023年各項政策將逐步落實，治污力度加大，對與環(huán)保企業(yè)2023年的盈利增長仍是可以充滿信心的。2、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長依然落后根據各公司主營業(yè)務的類型，我們將目前主要的環(huán)保上市公司分為環(huán)境監(jiān)測、節(jié)能、大氣污染治理、水污染治理、及固廢污染治理五大板塊，對各個板塊盈利增長情況進行。為了更好地說明各板塊增長情況，我們在板塊分析中對以下幾處進行了調整：（1）由于九龍電力2023年電力資產仍在收入和利潤統(tǒng)計中，因此大氣污染治理板塊中我們此次仍暫時將其剔除，2023年二季度開始將其并入分析；（2）盛運股份目前收購中科通用的重組進程尚在推進，目前盈利中并不是環(huán)保資產盈利狀況的體現(xiàn)，因此等待重組完成后，我們再將其納入固廢板塊中統(tǒng)一討論。2023年，大氣污染治理板塊在所有環(huán)保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大氣污染治理的企業(yè)最多，其中還包括了成立時間較長、發(fā)展比較成熟的龍凈環(huán)保。但從凈利潤占比來看，水污染治理、固廢處理板塊均開始超越大氣治理板塊，水和固廢處理領域相關企業(yè)盈利能力還是較強的。而從2023年一季度各板塊收入和利潤的占比情況來看，水處理板塊收入和利潤的季節(jié)性波動相對明顯，一季度是全年業(yè)績低點。而固廢、和大氣治理板塊的季節(jié)性波動相對較小。從收入和凈利潤增速來看，固廢處理板塊和水處理板塊仍然是凈利潤增長相對最高的，而其中水處理板塊表現(xiàn)尤為突出，2023年、2023年一季度凈利潤增速都大幅領先于其他板塊。水處理一直是環(huán)保行業(yè)中最重要的一部分，2023年，經濟形勢相對低迷，但對以市政投入為主的污水處理工程建設影響較小，水處理板塊中的碧水源、津膜科技收入和利潤增長形勢都較好。而其中的工業(yè)水處理企業(yè)萬邦達、中電環(huán)保等，由于之前基數(shù)較低，也在2023-2023年有了良好的業(yè)績增速。在所有板塊中，節(jié)能板塊增長依然落后，受宏觀經濟不景氣影響較大。大氣治理板塊2023年、及2023年一季度凈利潤增速依然偏慢，需要等待后續(xù)的政策落實推動業(yè)績提升。而環(huán)境監(jiān)測板塊發(fā)展則逐步平穩(wěn)。大氣污染治理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入71.3億元，同比增長24%；營業(yè)成本53億元，同比增長28%；歸屬凈利潤7.4億元，同比增長12%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入12.6億元，同比增長24%；營業(yè)成本8.9億元，同比增長23%；歸屬凈利潤0.94億元，同比增長5.5%。固廢處理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入39.9億元，同比增長18%；營業(yè)成本24.7億元，同比增長15%；歸屬凈利潤7.6億元，同比增長38%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入8.5億元，同比增長9%；營業(yè)成本5.5億元，同比增長16%；歸屬凈利潤1.5億元，同比增長3.5%。水污染治理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入30億元，同比增長64%；營業(yè)成本19億元，同比增長75%；歸屬凈利潤7.8億元，同比增長53%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入4.4億元，同比增長40%；營業(yè)成本3.3億元，同比增長54%；歸屬凈利潤0.46億元，同比增長28%。其中，工業(yè)水處理板塊2023年實現(xiàn)營業(yè)收入9.5億元，同比增長60%；營業(yè)成本7億元，同比增長70%；歸屬凈利潤1.6億元，同比增長28%。2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.7億元，同比增長65%；營業(yè)成本1.3億元，同比增長67%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長30%。節(jié)能：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入15.9億元，同比增長36%；營業(yè)成本10.6億元，同比增長45%；歸屬凈利潤2.4億元，同比減少4.6%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.6億元，同比下降3%；營業(yè)成本1.7億元，同比下降2%；歸屬凈利潤0.39億元，同比下降1.8%。環(huán)境監(jiān)測：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入14.2億元，同比增長15%；營業(yè)成本6.9億元，同比增長18%；歸屬凈利潤3.2億元，同比增長9%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.5億元，同比增長17%；營業(yè)成本1.2億元，同比增長21%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長10%。二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢良好，大氣治理等待政策推動1、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長，一季度情況相對平穩(wěn)從各家環(huán)保公司2023年度業(yè)績情況來看，水、固廢領域的兩家龍頭公司桑德環(huán)境、碧水源增長勢頭依然良好。在我國環(huán)保產業(yè)發(fā)展的現(xiàn)階段，龍頭公司具備品牌、規(guī)模優(yōu)勢，發(fā)展思路清晰、市場拓展順暢，經營狀況也相對穩(wěn)定，可保持持續(xù)增長的勢頭。此外，天壕節(jié)能、永清環(huán)保2023年業(yè)績增速也較為亮眼。而從2023年一季報情況來看，環(huán)保公司利潤增速大多不高，一季度歷來是工程公司收入和業(yè)績確認的低點，其中桑德環(huán)境業(yè)績季節(jié)性波動相對較小，凱美特氣和國電清新則由于去年同期基數(shù)較低，2023年一季度利潤增速達到較高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然較少，大部分公司由于新業(yè)務拓展、異地擴張、或原材料上漲等因素影響，都面臨成本上漲的壓力。從長期趨勢來看，各環(huán)保公司還將抓住產業(yè)發(fā)展的機會大力拓展新市場，而且隨著環(huán)保市場參與主體的增加、競爭加劇，毛利率還存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龍、桑德環(huán)境、九龍電力、東江環(huán)保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龍電力、龍源技術、國電清新。2023年及2023年一季度收入增速均顯著低于成本增速的公司：先河環(huán)保、凱美特氣、燃控科技。2023年收入和凈利增速均較高的公司：天壕節(jié)能、永清環(huán)保、桑德環(huán)境、碧水源。2023年收入和凈利增速較低的公司：易世達、三維絲。2023年一季度收入和凈利增速均較高的公司：桑德環(huán)境、凱美特氣、國電清新。2023年一季度凈利潤增速較低的公司：先河環(huán)保、易世達、永清環(huán)保、三維絲。2、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績較好，大氣和監(jiān)測企業(yè)等待政策推動從2023年年報情況來看，水處理、固廢處理企業(yè)業(yè)績基本都符合或略超預期。監(jiān)測、節(jié)能、大氣治理板塊企業(yè)業(yè)績大多低于預期。我們認為，2023年，整體宏觀經濟環(huán)境較為低迷，與工業(yè)企業(yè)相關的投入、污染治理都可能受到一定影響。而水處理、固廢處理作為環(huán)保板塊中占比最大的兩個細分領域，多以市政投入為主，污染治理監(jiān)管也相對更加到位，因此受到經濟周期的影響波動小。相比之下，節(jié)能板塊受經濟不景氣的影響最大。而大氣治理和監(jiān)測企業(yè)則受政府換屆、治污政策推動的影響較大。2023年，隨著政策的落實和推動，大氣治理和監(jiān)測企業(yè)的業(yè)績應有望得到改善。從2023年一季報的情況來看，一季度歷來是環(huán)保工程類公司收入確認低點，因此對其業(yè)績預期普遍也較低，2023年一季度的收入結算也沒有太多亮點。部分企業(yè)由于去年同期基數(shù)較低，2023年增速表現(xiàn)相對較好。部分企業(yè)的利潤增長來自于募集資金帶來財務費用的減少、或管理銷售費用的控制。還有部分企業(yè)去年留下的在手訂單結算保障了一季度的增長。環(huán)保公司全年業(yè)績的兌現(xiàn)情況還需等待后面的季度表現(xiàn)再判斷。2023年年報業(yè)績略超預期的公司：桑德環(huán)境（固廢業(yè)務進展良好，配股順利完成）、天壕節(jié)能（2023年新投產項目多，2023年貢獻全年收益，還有資產處置收益）。2023年年報業(yè)績符合預期的公司：碧水源（北京地區(qū)項目結算多，各地小碧水源持續(xù)拓展）、九龍電力（煤價下跌、脫硫脫硝等環(huán)保業(yè)務發(fā)展快）、中電環(huán)保（延期的核電、火電項目恢復建設）、雪迪龍（脫硝煙分監(jiān)測系統(tǒng)增長）、津膜科技（水處理市場環(huán)境相對較好）、萬邦達（神華寧煤烯烴二期、及中煤榆林兩大項目結算）、維爾利（2023年新簽訂單較多，主要在2023年結算）、東江環(huán)保（資源化產品收入受經濟周期影響下跌較多，但環(huán)境工程增加，費用控制）。2023年年報業(yè)績低于預期的公司：國電清新（大唐資產注入滯后、托克托運營電量減少）、龍源技術（低氮燃燒結算進度慢、余熱項目少）、龍凈環(huán)保（增速較以前快，但低于業(yè)績快報發(fā)布后的市場預期）、聚光科技（環(huán)境監(jiān)測市場需求滯后）、凱美特氣（項目延期、工程機械制造業(yè)開工率不足）、天立環(huán)保（毛利率大幅下滑）、易世達（合同能源管理業(yè)務拓展慢）、三維絲（收入下滑、費用大幅增加）、永清環(huán)保（重金屬治理項目增加帶動利潤增長，但低于年初100%增長的預期）、先河環(huán)保（利潤率下滑較大）。2023年一季報業(yè)績符合預期的公司：碧水源（一季度平穩(wěn)）、桑德環(huán)境（固廢業(yè)務進展良好、財務和管理費用下降）、國電清新（大唐部分脫硫特許經營資產并入）、聚光科技（費用控制加強）、雪迪龍（2023年留下在手訂單增多，財務費用下降）、天壕節(jié)能（電量穩(wěn)定、財務費用下降）、九龍電力（電力資產剝離、環(huán)保業(yè)務增長）、萬邦達（烯烴二期及中煤榆林兩大項目繼續(xù)結算）、中電環(huán)保（規(guī)模擴大、但費用上升也較快）、凱美特氣（2023年基數(shù)低）、津膜科技（一季度平穩(wěn)）。2023年一季報業(yè)績低于預期的公司：龍源技術（一季度是結算低點）、龍凈環(huán)保（一季度是工程結算低點，但訂單增速良好）、東江環(huán)保（資源化產品收入受經濟周期影響下跌較多）、永清環(huán)保（重金屬業(yè)務同比去年減少）、天立環(huán)保（一季度新疆等地工程無法施工，利潤率下滑也較大）、維爾利（2023年受政府換屆影響，新簽訂單少，影響2023年結算）、先河環(huán)保（競爭加劇，利潤率下滑）、易世達（受上游水泥行業(yè)景氣下滑影響大，合同能源管理業(yè)務拓展慢）。3、主要環(huán)保公司年報及一季報情況匯總三、盈利能力變化情況1、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動較大2023年及2023年一季度，從環(huán)保公司總體來看，毛利率基本穩(wěn)定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升較多，我們分析主要是由于一季度九龍電力和國電清新兩家公司的業(yè)務結構變化促進了整體的毛利率上升，其他公司毛利率基本是穩(wěn)定的、或略有下降。而凈利率在各季度間的波動相對較大，在環(huán)保產業(yè)快速發(fā)展的過程中，環(huán)保企業(yè)市場拓展和產業(yè)鏈延伸的積極性很高、人員擴張也相對迅速、資金支出較多，因此管理費用、銷售費用、財務費用等都會存在一定波動。毛利率上升較多的公司：九龍電力、國電清新。毛利率下降較多的公司：碧水源、天立環(huán)保、龍源技術、富春環(huán)保、易世達、燃控科技、先河環(huán)保、中電環(huán)保。凈利率上升較多的公司：九龍電力、國電清新、東江環(huán)保。凈利率下降較多的公司：碧水源、龍源技術、先河環(huán)保、中電環(huán)保、聚光科技。2、