安陽鋼鐵股份有限公司研究報告

目錄一、公司介紹 1（一）公司基本資料 1（二）母公司安陽鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司介紹 2（三）公司概況 3二、我國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢 6（一）一季度宏觀經(jīng)濟(jì)走勢 6（二）宏觀經(jīng)濟(jì)展望 7三、鋼鐵行業(yè)環(huán)境分析 7（一）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭仍然較弱 7（二）鋼材需求相對低迷，不擬定因素仍然較多 8（三）原材料價格后期或?qū)⒄鹗?8（四）鋼鐵生產(chǎn)水平偏高，市場供需矛盾進(jìn)一步加劇 9（五）鋼材社會庫存緩慢減少 10（六）廠漲價周期或?qū)⒔Y(jié)束 10四、安鋼股份有限公司運(yùn)行分析 11（一）業(yè)務(wù)運(yùn)行分析 11（二）公司財務(wù)分析 15安陽鋼鐵股份有限公司分析報告一、公司介紹（一）公司基本資料（1）注冊資本：1,345,490,259元

（2）法定代表人：史濟(jì)春

（3）成立日期：1993年11月15日

（4）注冊地址：河南省安陽市鐵西區(qū)梅元莊（5）經(jīng)營范疇：生產(chǎn)和經(jīng)營冶金產(chǎn)品、副產(chǎn)品，鋼鐵延伸產(chǎn)品、冶金產(chǎn)品的原材料、化工產(chǎn)品（不含易燃易爆危險品）；冶金技術(shù)開發(fā)、協(xié)作、咨詢，實(shí)業(yè)投資（國家專項(xiàng)規(guī)定的除外）。經(jīng)營本公司自產(chǎn)產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)和本公司所需的機(jī)械設(shè)備、零配件、原輔材料的進(jìn)口業(yè)務(wù)（國家限定公司經(jīng)營或嚴(yán)禁進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外）。醫(yī)用氧的生產(chǎn)（憑許可證經(jīng)營）。煤氣、苯、煤焦油、萘、蒽油乳劑、洗油、粗酚、硫磺、煤焦瀝青、氧（壓縮的）、液氧、氮（壓縮的）、液氮、氬（壓縮的）、液氬的生產(chǎn)銷售（憑許可證經(jīng)營）。（下列限分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營）冶金成套設(shè)備的制作，各類機(jī)電設(shè)備零部件，軋輥，金屬構(gòu)造件的加工、安裝、修理和鑄件、鍛件、鋼木模具的制作及零部件表面修復(fù)；大型設(shè)備、構(gòu)件吊裝運(yùn)輸。（以上經(jīng)營范疇凡需審批的，未獲審批前不得經(jīng)營）

（6）主營業(yè)務(wù)：鋼鐵及鋼鐵延伸產(chǎn)品。

（7）所屬行業(yè)：冶金（二）母公司安陽鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司介紹1）、母公司基本資料公司法定代表人：王子亮聯(lián)系地址：河南省安陽市殷都區(qū)梅元莊公司注冊、辦公地址：河南省安陽市殷都區(qū)梅元莊主營業(yè)務(wù)：鋼鐵有關(guān)的煉焦、燒結(jié)、冶煉、軋材及科研開發(fā)初次注冊登記日期：1995年12月17日組織機(jī)構(gòu)代碼：公司初次注冊登記地點(diǎn)：河南省安陽市鐵西區(qū)梅元莊變更注冊登記日期：3月12日變更注冊地點(diǎn)：河南省安陽市殷都區(qū)梅元莊公司法人營業(yè)執(zhí)照注冊號：5稅務(wù)登記號碼：0442）母公司截至底持股狀況表1：安陽鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司持有安陽鋼鐵股份額單位：股股東名稱股東性質(zhì)持股比例(%)持股總數(shù)報告期內(nèi)增減持有有限售條件股份數(shù)量質(zhì)押或凍結(jié)的股份數(shù)量安陽鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司國家60.111,438,934,48900無（三）公司概況安陽鋼鐵股份有限公司(下列簡稱―公司‖或―我司‖)系根據(jù)河南省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會豫體改字【1993】13號文批復(fù)，根據(jù)《股份有限公司規(guī)范意見》，由安陽鋼鐵公司通過改制，采用定向募集方式于1993年11月15日設(shè)立的內(nèi)部職工持股的股份制公司，股本總額109,549萬股，其中國家股89,549萬股，占總股本的81.74%，內(nèi)部職工股20,000萬股，占總股本的18.26%。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)行字[]46號文核準(zhǔn)，公司于8月1日在上海證券交易所采用上網(wǎng)定價發(fā)行方式，向社會公眾發(fā)行人民幣普通股股票25,000萬股，每股面值為人民幣1.00元。同時，根據(jù)國務(wù)院公布的《減持國有股籌集社會保障基金管理暫行方法》、財政部財企便函[]73號文，同意公司發(fā)行新股時實(shí)施部分國有股減持，在本次發(fā)行時一并出售，本次減持國有股為2,500萬股。通過本次股票發(fā)行并實(shí)施國有股減持后，公司股本總額為134,549萬股，其中：國家股87,049萬股，占總股本的64.70%；內(nèi)部職工股20,000萬股，占總股本的14.86%；社會公眾股27,500萬股，占總股本的20.44%。6月,根據(jù)股東大會決策，公司以12月31日股本134,549萬股為基數(shù)，用資本公積金按股本每10股轉(zhuǎn)增5股的比例向全體股東轉(zhuǎn)增股本67,275萬股，轉(zhuǎn)增后總股本為201,824萬股，其中國家股130,574萬股，占總股本的比例為64.70%。8月2日內(nèi)部職工股上市流通，流通股增加至71,250萬股，占總股本的比例為35.30%。5月15日，公司股權(quán)分置改革有關(guān)股東會議通過：公司非流通股股東為獲得所持股份的上市流通權(quán)，以流通股股份總額712,500,000股為基數(shù)，按照10:3.4的比例向流通股股東送股的方案。該方案實(shí)施后，公司尚未流通的股份變?yōu)橛邢奘哿魍l件的股份，股份總額為1,063,485,389股，無限售條件流通股股份總額增加為954,750,000股，股東持股數(shù)額及比例變化不影響公司股本總額。6月12日，公司第四次臨時董事會會議審議并通過《安陽鋼鐵股份有限公司有關(guān)向特定對象發(fā)行股票的議案》,公司全部采用向特定對象－公司控股股東安陽鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司（下列簡稱：安鋼集團(tuán)）發(fā)行數(shù)量不超出37,725萬股(含37,725萬股)，在該上限范疇內(nèi),董事會提請股東大會授權(quán)董事會根據(jù)實(shí)際狀況擬定最后發(fā)行數(shù)量。發(fā)行的認(rèn)購方式為資產(chǎn)認(rèn)購。安鋼集團(tuán)用以認(rèn)購本次新股的資產(chǎn)為：安鋼集團(tuán)持有的安鋼集團(tuán)永通球墨鑄鐵管有限公司78.14%的股權(quán)、安鋼集團(tuán)建筑安裝工程有限責(zé)任公司100%的股權(quán)、安鋼集團(tuán)機(jī)械設(shè)備制造有限責(zé)任公司100%的股權(quán)、公司及上述三家公司向安鋼集團(tuán)租用的土地使用權(quán)和安鋼集團(tuán)下屬的一座450m3煉鐵高爐。上述用于認(rèn)購本次發(fā)行新股的資產(chǎn)預(yù)估值約31.5億元，最后作價以經(jīng)含有證券從業(yè)資格的中介機(jī)構(gòu)評定并經(jīng)政府主管部門備案或核準(zhǔn)的評定值為準(zhǔn)。該次發(fā)行股票發(fā)行價格為董事會決策公示日前20個交易日股票均價的100%，即每股8.35元。12月25日，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會并購重組審核委員會審核，我司向特定對象發(fā)行股份購置資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的申請獲得有條件通過。1月30日，公司收到中國證券監(jiān)督管理委員會《有關(guān)核準(zhǔn)安陽鋼鐵股份有限公司向安陽鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司發(fā)行新股購置資產(chǎn)的批復(fù)》（證監(jiān)許可〔〕142號）以及《有關(guān)核準(zhǔn)豁免安陽鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司要約收購安陽鋼鐵股份有限公司股份義務(wù)的批復(fù)》（證監(jiān)許可（）143號）的兩項(xiàng)批復(fù)，分別核準(zhǔn)公司向安陽鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司發(fā)行37,544.91萬股人民幣普通股股票購置有關(guān)資產(chǎn)以及同意豁免安陽鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司推行要約收購義務(wù)。該次增資，由北京京都會計師事務(wù)全部限責(zé)任公司出具北京京都驗(yàn)字（）第021號驗(yàn)資報告，審驗(yàn)確認(rèn)截至1月31日止，公司已收到安鋼集團(tuán)認(rèn)繳股款人民幣2,848,504,113.3元，其中股本375,449,100.00元，資本公積2,473,055,013.38元。截至12月31日，公司累計發(fā)行股本總數(shù)2,393,684,489股，全部為無限售條件股。公司注冊資本為239,368.45萬元。二、我國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢（一）一季度宏觀經(jīng)濟(jì)走勢根據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，在工業(yè)生產(chǎn)方面，1-2月工業(yè)產(chǎn)值年增率為9.9%，較12月減少0.4個百分點(diǎn)，在固定投資方面，前2個月累積名義固定投資成長率為21.2%，較全年增加0.6個百分點(diǎn)，但較去年同期減少0.3個百分點(diǎn)，其中，建筑業(yè)因中國調(diào)控房地產(chǎn)市場，固定投資較去年同期減少39%，而國外資金投入持續(xù)減少，較去年同期減少4.1%。在物價方面，消費(fèi)者物價漲幅為3.2%，較上月增加1.2個百分點(diǎn)，受到2月春節(jié)因素影響，以食品價格漲幅為最，達(dá)6.0%，而在春節(jié)過后，天氣回暖加上生產(chǎn)者物價指數(shù)持續(xù)下跌，有助于將來食品價格恢復(fù)正常，預(yù)期將來物價指數(shù)漲幅將趨緩，另外，中國已將今年的M2增加率目的下調(diào)至13.0%，低于目的的14.0%，以保持物價穩(wěn)定。在貿(mào)易部分，2月出口1,393.7億美元，年增加率為21.8%；進(jìn)口1,241.2億美元，年增加率為-15.2%，單月貿(mào)易順差計152.5億美元。即使我國經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)正在復(fù)蘇，但景氣回溫基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，制造業(yè)持續(xù)面臨產(chǎn)能過剩問題，民間消費(fèi)增加力道局限性，而在出口方面，即使2月出口快速成長，但2月PMI中的新出口訂單較1月下跌1.5個百分點(diǎn)，將來出口體現(xiàn)與否能維持增加動能，仍待觀察。另首先，近期落幕的第十二屆第一次全國人民代表大會和全國政治協(xié)商會議，擬定發(fā)展目的為擴(kuò)大國內(nèi)需求、價格穩(wěn)定、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、推動城鄉(xiāng)化等十大任務(wù)，增進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，并訂定GDP增加7.5%，CPI漲幅3.5%，城鄉(xiāng)登記失業(yè)率低于4.6%及出口增加8%等目的。（二）宏觀經(jīng)濟(jì)展望第一季度統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值118855億元，按可比價格計算，同比增加7.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值7427億元，同比增加3.4%;第二產(chǎn)業(yè)增加值54569億元，增加7.8%;第三產(chǎn)業(yè)增加值56859億元，增加8.3%。從環(huán)比看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增加1.6%，上述數(shù)據(jù)表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭仍然較弱。三、鋼鐵行業(yè)環(huán)境分析（一）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭仍然較弱一季度國內(nèi)GDP同比增加7.7%,比去年四季度的7.9%下降了0.2個百分點(diǎn)，未能延續(xù)回升局面；一季度發(fā)電量同比增加2.9%（去年同期7.1%），其中3月完畢發(fā)電量同比增加2.1%（去年3月7.2%）；3月份火車貨運(yùn)發(fā)送量同比下降2.2%，顯示出經(jīng)濟(jì)回暖的動力仍然局限性。3月份工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格指數(shù)PPI同比下降1.9%，降幅超預(yù)期引發(fā)市場擔(dān)憂，居民消費(fèi)價格指數(shù)CPI同比上漲2.1%，通脹預(yù)期有所減少，但短期內(nèi)新的刺激政策出臺的可能性不大。（二）鋼材需求相對低迷，不擬定因素仍然較多1-3月，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比名義增加20.9%，增速與去年持平，但比1-2月回落0.3個百分點(diǎn)。1-3月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增加20.2%（去年同期23.50%）；房屋新開工面積同比減少2.7%（去年同期增加0.30%），意味著將來用鋼需求不樂觀。隨著各地房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則的出臺，新政致改善性、投機(jī)性需求萎縮，長久或?qū)⒂绊懛课蒌N售及新開工。1-3月，全國鐵路完畢基本建設(shè)投資545.1億元，同比增加28.0%，但鐵道部并入交通部，后期能否保持較快增加含有不擬定性。3月份中國制造業(yè)PMI為50.9%,環(huán)比上升0.8%。3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比僅增加8.9%，工業(yè)增加速度已經(jīng)回落至去年的同期水平。一季度全社會用電量同比增加4.3%，僅高于一季度負(fù)增加4.02%的水平，其中3月份同比僅增加2%，闡明現(xiàn)在制造業(yè)回暖勢頭疲弱，工業(yè)公司利潤的增加動力局限性。1-3月通用設(shè)備制造業(yè)、鐵路和船舶等其它運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、計算機(jī)和通信電子設(shè)備制造業(yè)、電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)同比分別增加7.8%、4.8%、10.0%、9.7%、1.4%，增速分別比去年同期回落2.0個、0.7個、2.2個、1.8個、2.5個、6.2個百分點(diǎn)。一季度汽車產(chǎn)量同比增加13.5%，其中3月份同比增加12.4%，反映汽車用鋼增量提高。1-3月，全國造船竣工量同比下降15.6%，截至3月底手持船舶訂單同比下降24.6%，與底手持訂單持平。（三）原材料價格后期或?qū)⒄鹗?月份，鐵礦石價格小幅震蕩，焦炭市場延續(xù)低迷態(tài)勢。截至24日，印度粉礦（63.5%品位）報價139美元/噸(CIF)，較3月底上漲1美元/噸。山西二級冶金焦主流出廠1180-1230元/噸，較3月底下跌70元/噸?，F(xiàn)在鋼廠對原材料采購謹(jǐn)慎，將來原料價格可能進(jìn)一步走低，但國內(nèi)重要港口鐵礦石庫存較低，鐵礦石價格大幅下滑的可能性較小。（四）鋼鐵生產(chǎn)水平偏高，市場供需矛盾進(jìn)一步加劇據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1-3月份全國生鐵、粗鋼和鋼材（含重復(fù)材）產(chǎn)量分別為17823萬噸、19189萬噸和24551萬噸，同比分別增加7.6%、9.1%和12.3%，分別比上年同期增速加緊4.4、6.6和5.8個百分點(diǎn)；全國平均日產(chǎn)粗鋼量達(dá)213.21萬噸，創(chuàng)歷史同期最高水平。另據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，1-3月份我國累計出口鋼材1443萬噸，同比增加18.8%；累計進(jìn)口鋼材323萬噸，同比下降5.3%。進(jìn)口鋼坯15萬噸，同比增加38.6%；材坯累計折合粗鋼凈出口1176萬噸，比上年增加259萬噸。按上述數(shù)據(jù)計算，1-3月份國內(nèi)日均粗鋼供應(yīng)量達(dá)成200.14萬噸，比上年同期增加16.94萬噸，同比增加9.25%。在市場需求增加有限的狀況下，鋼鐵生產(chǎn)水平偏高，國內(nèi)鋼材市場供不不大于求的矛盾進(jìn)一步加劇。圖1:-月度全國鐵鋼材日產(chǎn)量數(shù)據(jù)來源：中鋼協(xié)網(wǎng)站（五）鋼材社會庫存緩慢減少截止4月19日，全國重要都市五大鋼種社會庫存量為2084.25萬噸，較前一周減少47萬噸?，F(xiàn)在社會庫存已經(jīng)持續(xù)5周下降，但熱卷社會庫存始終呈現(xiàn)增加態(tài)勢，冷軋和中板降幅有限?，F(xiàn)在全國重要都市螺紋鋼庫存總量為995.11萬噸，較上周下降32.72萬噸，較去年同期增加230.36萬噸；線材庫存總量為283.12萬噸，較上周減少12.24萬噸；熱軋庫存總量為482.50萬噸，較上周增加4.14萬噸；冷軋庫存總量為163.27萬噸，較比上周減少4.64萬噸；中板庫存總量為160.25萬噸，較上周減少1.53萬噸。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，4月上旬末鋼協(xié)會員公司的鋼材庫存為1373.34萬噸，旬環(huán)比增0.2％，鋼鐵公司合同組織仍存在較大壓力。（六）廠漲價周期或?qū)⒔Y(jié)束寶鋼5月份熱軋、冷軋等主流品種出廠價格保持不變，但訂貨優(yōu)惠幅度有所加大。武鋼板材價格下調(diào)100-240元/噸，鞍鋼板材價格下調(diào)100-150元/噸，首鋼熱卷價格下調(diào)150元/噸，河鋼板材價格下調(diào)200-250元/噸，反映鋼廠對后期市場預(yù)期仍不樂觀圖2：-重要都市HRB400螺紋鋼價格走勢一覽表圖3：-重要都市4.5mm熱卷價格走勢一覽表圖4：-重要都市20mm中厚板價格走勢一覽表數(shù)據(jù)來源：中鋼協(xié)網(wǎng)站四、安鋼股份有限公司運(yùn)行分析（一）業(yè)務(wù)運(yùn)行分析1、公司產(chǎn)能建設(shè)公司繼續(xù)裁減了一批落后產(chǎn)能，現(xiàn)有設(shè)備均較為先進(jìn)，截至底，多個項(xiàng)目已交付使用或正在建設(shè)中，進(jìn)程良好，預(yù)計建成后，將明顯提高其生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)能匹配度。表2：截至底重要項(xiàng)目進(jìn)展?fàn)顩r單位：元項(xiàng)目名稱 項(xiàng)目金額項(xiàng)目進(jìn)度本年度投入金額3#高爐及裁減落后產(chǎn)能升級改造項(xiàng)目4,235,008,000.0091.15%1,423,081,483.85熱連軋工程3,984,460,000.00交付使用11,898,286.91燒結(jié)機(jī)脫硫工程156,260,000.0061.97%4,724,196.17焦化酚氰污水解決系統(tǒng)改造65,000,000.0064.80%—爐卷軋機(jī)增建2#加熱爐80,000,000.00交付使用7,815,855.31干熄焦及余熱發(fā)電340,000,000.00交付使用7,545,577.238#高爐熱風(fēng)爐改造39,284,100.0071.94%25,098,904.27二煉軋廠R10m連鑄機(jī)工程145,140,000.0069.52%104,611,161.26數(shù)據(jù)來源：安陽鋼鐵股份有限公司年報同時公司計劃投資81，082萬元，新開工項(xiàng)目6個，計劃投資10,847萬元；結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目3個，計劃投資70,235萬元。受宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行，鋼鐵行業(yè)下游需求及出口市場繼續(xù)萎縮的影響，，公司生鐵、鋼、鋼材分別為559.47萬噸、544.55萬噸、526.14萬噸，同比分別減少20.87%、22.32%和21.82%，產(chǎn)量出現(xiàn)嚴(yán)重下滑。公司主導(dǎo)產(chǎn)品涉及中厚板、高速線材等60多個品種、6,000多個規(guī)格的鋼材產(chǎn)品及煉焦化工產(chǎn)品?，F(xiàn)在公司實(shí)現(xiàn)了電爐冶煉與轉(zhuǎn)爐冶煉相結(jié)合，生產(chǎn)設(shè)施涉及燒結(jié)、焦化、煉鐵、煉鋼及軋鋼五個重要功效系統(tǒng)，涵蓋了鋼材生產(chǎn)工序的全部階段。公司計劃投資81，082萬元，新開工項(xiàng)目6個，計劃投資10,847萬元；結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目3個，計劃投資70,235萬元。2、公司銷售狀況，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入209.51億元，同比下降88.17億元。從銷售區(qū)域看，產(chǎn)品以內(nèi)銷為主，內(nèi)銷收入占總銷售收入的比重達(dá)99.07%。公司的目的市場定位立足河南市場，輻射周邊。在確保穩(wěn)固和逐步擴(kuò)大河南市場占有率的前提下，公司重要以產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和重點(diǎn)工程為目的，進(jìn)一步拓展西部市場。在行業(yè)上加大煤礦機(jī)械、鍋爐容器制造、汽車制造、船舶制造、建筑等行業(yè)和市場的開拓力度。在渠道方面，公司將拓展直供銷售和重點(diǎn)工程銷售并根據(jù)市場布局的需要設(shè)立新的銷售分公司。圖5:公司產(chǎn)品銷售按地分辨布數(shù)據(jù)來源：公司年報以前，公司重要通過分銷進(jìn)行銷售。期間，公司運(yùn)行方式向適應(yīng)市場轉(zhuǎn)變。內(nèi)，在產(chǎn)品銷售上，把重點(diǎn)放在開辟新渠道、構(gòu)建新網(wǎng)絡(luò)，開發(fā)高效品種市場，發(fā)展直供顧客上來，全力壓庫促銷。從產(chǎn)品構(gòu)造來看，作為公司的主導(dǎo)產(chǎn)品，板材仍然是公司收入的第一大來源，銷售占比達(dá)成47.7%。但是受市場需求萎縮、同質(zhì)化競爭激烈影響，公司板材的營業(yè)收入比上年減少37.55，營業(yè)成本為10,160,538,038.78元，出現(xiàn)虧損。同時，公司建材、型材產(chǎn)銷形勢惡化，銷售收入和營業(yè)利潤率較上年大幅下降。表3：主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品狀況單位：元數(shù)據(jù)來源：公司年報總體來看，是鋼鐵行業(yè)進(jìn)入新世紀(jì)以來最為困難的時期，受市場需求萎縮、鋼鐵產(chǎn)能過剩、同質(zhì)化競爭激烈以及原燃材料價格高位運(yùn)行等多重因素影響，全行業(yè)出現(xiàn)大面積虧損，安鋼更是自成立以來第一次出現(xiàn)虧損。現(xiàn)在來看鋼鐵行業(yè)的內(nèi)外部經(jīng)營發(fā)展環(huán)境仍然不容樂觀，仍面臨著巨大的壓力和挑戰(zhàn)。從宏觀經(jīng)濟(jì)層面看，國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)低速增加態(tài)勢仍將延續(xù)，已由危機(jī)前的快速發(fā)展期進(jìn)入深度轉(zhuǎn)型調(diào)節(jié)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力尚未真正形成，全球需求短期內(nèi)難以提振。從鋼鐵行業(yè)層面看，"嚴(yán)冬"仍很漫長，優(yōu)勝劣汰競爭將會更加殘酷。現(xiàn)在我國粗鋼產(chǎn)能已超出9億噸，供需矛盾將更加突出。我國鋼鐵行業(yè)高成本、低效益的態(tài)勢在此后較長時期難有根本性變化，微利甚至虧損經(jīng)營的時代將長久存在，公司仍將承受較高的生產(chǎn)成本，盈利能力在短期內(nèi)難以獲得較大提高。（二）公司財務(wù)分析下列分析重要基于公司提供的經(jīng)立信會計師事務(wù)所（特殊普通合作）審計并出具原則無保存意見的—年度財務(wù)報告以及未經(jīng)審計的一季度財務(wù)報表。1、資本構(gòu)造截至3月31日，隨著固定資產(chǎn)投資的增加，公司資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模較底都有所增加，公司資產(chǎn)總額328.12億元，負(fù)債總額258.34億，分別較上年末增加1.88%和3.82%；資產(chǎn)負(fù)債率為78.73%，較上年末略為增加。圖6:—.Q1公司資本構(gòu)造圖單位：億元數(shù)據(jù)來源：公司年報從債務(wù)構(gòu)造來看，2月14日公司發(fā)行了公司債券（第二期）（簡稱為"11安鋼02"），發(fā)行規(guī)模為8億元，用于償還部分到期債務(wù)，由于公司不停借入短期借款，加之部分長久借款即將到期轉(zhuǎn)入一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債，公司的短期債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。截至3月31日，長短期債務(wù)分別為42.01億元和216.32億元，長短期債務(wù)比值為5.14?？傮w來看，受行業(yè)不景氣及虧損影響，現(xiàn)在公司負(fù)債水平較高，且短期債務(wù)占比較大。公司將加大項(xiàng)目建設(shè)，將來債務(wù)水平將進(jìn)一步提高。表3：公司短期信用借款變動狀況單位：元項(xiàng)目期末余額期初余額信用借款6,781,550,233.774,522,642,520.00數(shù)據(jù)來源：公司年報2、盈利能力，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入209.51億元，較上期減少29.62%。從營業(yè)毛利率來看，由于