第八章 證券法

歡迎閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!歡迎閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!感謝閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!感謝閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!歡迎閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!感謝閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!第八章證券法第一節(jié)證券法概述一、證券的概念和特征證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和債權(quán)憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權(quán)依券面所記載的內(nèi)容取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。我國(guó)證券法調(diào)整的證券主要是股票和債券。另外，國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券（如證券投資基金）的發(fā)行和交易，也適用證券法。但政府債券的發(fā)行和交易，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。證券法調(diào)整的證券具有如下特征：其一，是權(quán)利憑證，通常是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的憑證；其二，是要式憑證，指證券的形式和所載內(nèi)容必須符合有關(guān)法律規(guī)定；其三，證券的發(fā)行有嚴(yán)格條件限制且須經(jīng)政府主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)；其四，經(jīng)依法核準(zhǔn)上市交易的證券，應(yīng)當(dāng)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。二、證券法的概念及我國(guó)立法概況證券法是指因調(diào)整證券的募集、發(fā)行、交易等活動(dòng)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系的法律規(guī)范的總稱。相關(guān)的法律、法規(guī)主要有：1993年12月29日第八屆全國(guó)人大常委會(huì)第五次會(huì)議通過的《中華人民共和國(guó)公司法》，1993年4月22日國(guó)務(wù)院發(fā)布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》，1993年8月證券委發(fā)布的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，1993年6月證券委發(fā)布的《公開發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》，1993年9月證券委發(fā)布的《禁止證券欺詐行為暫行辦法》，1993年7月證券委發(fā)布的《證券交易所管理暫行辦法》,1998年12月29日，第九屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議通過的《中華人民共和國(guó)證券法》（以下簡(jiǎn)稱《證券法》），1999年7月1日起施行。三、證券法的基本原則（一）公開、公正、公平原則《證券法》第3條規(guī)定：證券的發(fā)行、交易活動(dòng)，必須實(shí)行公開、公平、公正的原則。這個(gè)原則是保障投資人合法權(quán)益和證券市場(chǎng)健康發(fā)展的法律基礎(chǔ)。所謂公開，其實(shí)質(zhì)是指要實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)信息公開化。它一般包括兩方面的內(nèi)容，即證券信息的初期披露和持續(xù)披露。所謂公正，是針對(duì)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管行為而言的，它要求證券監(jiān)管部門及其工作人員的行為必須公正，禁止欺詐、操縱以及內(nèi)幕交易等一切證券違法行為，給一切被監(jiān)管對(duì)象以公正待遇。所謂公平，是指證券發(fā)行、交易活動(dòng)中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權(quán)益能夠得到公平的保護(hù)，從而真正確立公平競(jìng)爭(zhēng)的證券市場(chǎng)機(jī)制。（二）自愿、有償、誠(chéng)實(shí)信用原則《證券法》第4條規(guī)定：證券發(fā)行、交易活動(dòng)的當(dāng)事人具有平等的法律地位，應(yīng)當(dāng)遵守自愿、有償、誠(chéng)實(shí)信用的原則。這一原則是一切民事活動(dòng)應(yīng)當(dāng)遵循的基本原則。證券的發(fā)行、交易行為作為平等民事主體之間的活動(dòng)也屬于民事行為，因此同樣奉行這一原則。（三）保護(hù)投資者利益原則保護(hù)投資者利益是規(guī)范證券市場(chǎng)的根本目的。沒有投資者的積極參與，證券的發(fā)行和交易就無從談起，證券市場(chǎng)的基本功能就不能實(shí)現(xiàn)。（四）依法對(duì)證券市場(chǎng)加強(qiáng)監(jiān)督管理原則依法加強(qiáng)監(jiān)管是發(fā)展我國(guó)證券市場(chǎng)必須遵循的原則。證券法作為規(guī)范我國(guó)證券活動(dòng)和證券管理的法規(guī)，進(jìn)一步加大了監(jiān)管力度，這對(duì)于限制當(dāng)前證券市場(chǎng)中的投機(jī)行為，降低交易風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定具有重要的意義。（五）證券業(yè)與其他金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)管理原則《證券法》第6條規(guī)定：證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)管理。證券公司與銀行、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立。我國(guó)實(shí)行的這種證券業(yè)與其他金融業(yè)分業(yè)管理的制度是符合我國(guó)國(guó)情的。由于我國(guó)目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育尚不成熟，中央銀行宏觀調(diào)控手段尚不完備，銀行業(yè)素質(zhì)不高，證券市場(chǎng)不規(guī)范，在難以有效防范信用風(fēng)險(xiǎn)的情況下，實(shí)行嚴(yán)格的證券業(yè)與銀行業(yè)分業(yè)管理是必然的選擇。第二節(jié)組織機(jī)構(gòu)與交易市場(chǎng)一、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)（一）中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱為中國(guó)證監(jiān)會(huì)）是國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，成立于1992年10月，下設(shè)14個(gè)部門和上海、深圳兩個(gè)監(jiān)管專員辦事處。（二）證監(jiān)會(huì)在對(duì)證券監(jiān)督管理中履行以下職責(zé)：1．依法制定有關(guān)證券市場(chǎng)監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則，并依法行使審批或核準(zhǔn)權(quán)；2．依法對(duì)證券的發(fā)行、交易、登記、托管、結(jié)算進(jìn)行監(jiān)督管理；3．依法對(duì)證券發(fā)行人、上市公司、證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券投資基金管理機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、資信評(píng)估機(jī)構(gòu)及從事證券業(yè)務(wù)的律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的證券業(yè)務(wù)活動(dòng)，進(jìn)行監(jiān)督管理；4．依法制定從事證券業(yè)務(wù)人員的資格標(biāo)準(zhǔn)和行為準(zhǔn)則，并監(jiān)督實(shí)施；5．依法監(jiān)督檢查證券發(fā)行和交易的信息公開情況；6．依法對(duì)證券業(yè)協(xié)會(huì)的活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督；7．依法對(duì)違反證券市場(chǎng)監(jiān)督管理法律、行政法規(guī)的行為進(jìn)行查處；8．法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他職責(zé)。二、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)（一）證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的概念及種類證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是指從事證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的法人或非法人組織。證券法所調(diào)整的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是指各類證券公司。所謂證券公司是指依照公司法規(guī)定和依照證券法規(guī)定批準(zhǔn)的從事證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。證券公司可分為綜合類證券公司和經(jīng)紀(jì)類證券公司。綜合類證券公司是指從事證券法所規(guī)定的綜合類業(yè)務(wù)的證券公司，其業(yè)務(wù)范圍包括：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)、證券承銷業(yè)務(wù)和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。經(jīng)紀(jì)類證券公司是指只能從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的公司。（二）證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的設(shè)立條件及其他要求1．設(shè)立條件設(shè)立證券公司必須首先符合公司法中對(duì)有限責(zé)任公司和股份有限公司所規(guī)定的條件。根據(jù)《證券法》第121條規(guī)定，設(shè)立綜合類證券公司，還必須具備下列條件：⑴注冊(cè)資本最低限額為人民幣五億元；⑵主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有證券從業(yè)資格；⑶有固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和合格的交易設(shè)施；⑷有健全的管理制度和規(guī)范的自營(yíng)業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分業(yè)管理的體系。根據(jù)《證券法》第122條規(guī)定，設(shè)立經(jīng)紀(jì)類證券公司還必須具備下列條件：⑴注冊(cè)資本最低限額為人民幣五千萬元；⑵主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有證券從業(yè)資格；⑶有固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和合格的交易設(shè)施；⑷有健全的管理制度。2．其他要求⑴人員要求：有《公司法》第57條規(guī)定的情形或下列情形之一的，不得擔(dān)任證券公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理：其一，因違法行為或者違紀(jì)行為被解除職務(wù)的證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人或者證券公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理，自被解除職務(wù)之日起未逾五年；其二，因違法行為或者違紀(jì)行為被撤銷資格的。律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師或者法定資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、驗(yàn)證機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員，自被撤銷資格之日起未逾五年。因違法行為或者違紀(jì)行為被開除的證券交易所、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券公司的從業(yè)人員和被開除的國(guó)家機(jī)關(guān)工作人員，不得招聘為證券公司的從業(yè)人員。國(guó)家機(jī)關(guān)工作人員和法律、行政法規(guī)規(guī)定的禁止在公司中兼職的其他人員，不得在證券公司中兼任職務(wù)。證券公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理和業(yè)務(wù)人員不得在其他證券公司中兼任職務(wù)。⑵業(yè)務(wù)要求：證券公司不得超出核定的業(yè)務(wù)范圍經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)。綜合類證券公司必須將其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)分開辦理，業(yè)務(wù)人員、財(cái)務(wù)賬戶均應(yīng)分開，不得混合操作?？蛻舻慕灰捉Y(jié)算資金必須全額存入指定的商業(yè)銀行，單獨(dú)立戶管理。嚴(yán)禁挪用客戶的交易結(jié)算資金。禁止銀行資金違規(guī)流入股市。證券公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)必須使用自有資金和依法籌集的資金，而且自營(yíng)業(yè)務(wù)必須以自己的名義進(jìn)行，不得假借他人名義或者以個(gè)人名義進(jìn)行，也不得將其自營(yíng)賬戶借給他人使用。證券公司辦理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，必須為客戶分別開立證券和資金賬戶，并對(duì)客戶交付的證券和資金按戶分賬管理，如實(shí)進(jìn)行交易記錄，不得作虛假記載。且應(yīng)當(dāng)置備統(tǒng)一制定的證券買賣委托書，供委托人使用。證券公司接受委托賣出證券必須是客戶證券賬戶上實(shí)有的證券，買入證券也必須以客戶資金賬戶上實(shí)有的資金支付。證券公司接受委托或者自營(yíng)，當(dāng)日買入的證券，不得在當(dāng)日再行賣出，不得為客戶融券交易。證券公司辦理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，不得接受客戶的全權(quán)委托而決定證券買賣、選擇證券種類、決定買賣數(shù)量或者買賣價(jià)格；不得以任何方式對(duì)客戶證券買賣的收益或賠償證券買賣的損失作出承諾。三、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)（一）概念證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是指為證券交易提供集中的登記、托管與結(jié)算服務(wù)，是不以營(yíng)利為目的法人。我國(guó)目前上海、深圳兩個(gè)證券交易所各自具有自成體系的結(jié)算系統(tǒng)，分別由上海證券中央登記結(jié)算公司和深圳證券中央登記結(jié)算公司負(fù)責(zé)登記結(jié)算工作。（二）設(shè)立條件及職能范圍1．設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)必須經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，且應(yīng)當(dāng)具備下列條件：⑴自有資金不少于人民幣二億元；⑵具有證券登記、托管和結(jié)算服務(wù)所必須的場(chǎng)所和設(shè)施；⑶主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有證券從業(yè)資格；⑷證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。2．證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)履行下列職能⑴證券賬戶、結(jié)算賬戶的設(shè)立；⑵證券的托管和過戶；⑶證券持有人名冊(cè)登記；⑷證券交易所上市證券交易的清算和交收；⑸受發(fā)行人的委托派發(fā)證券權(quán)益；⑹辦理與上述業(yè)務(wù)有關(guān)的查詢；⑺國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。我國(guó)證券登記結(jié)算采取全國(guó)集中統(tǒng)一的運(yùn)營(yíng)方式。四、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)（一）概念及種類1．證券投資咨詢機(jī)構(gòu)是指以職業(yè)投資顧問的身份向客戶提供參考性的證券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析資料，對(duì)證券買賣提出建議，代擬某種形式證券投資計(jì)劃等服務(wù)的機(jī)構(gòu)。2．證券資信評(píng)估機(jī)構(gòu)是指專門從事為客戶提供證券資信評(píng)估服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)。（二）法律要求專業(yè)的證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、資信評(píng)估機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)人員首先必須具備專業(yè)證券知識(shí)，即必須通過證券人員資格考試并取得證券從業(yè)人員資格證書，其次還要有從事證券業(yè)務(wù)二年以上的工作經(jīng)驗(yàn)，并不得從事下列行為：1．代理委托人從事證券投資；2．與委托人約定分享證券投資收益或分擔(dān)證券投資損失；3．買賣本咨詢機(jī)構(gòu)提供服務(wù)的上市公司股票；4．法律、行政法規(guī)禁止的其他行為。另外，為證券的發(fā)行、上市或者證券交易活動(dòng)出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法律意見書等文件的專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員，必須按照?qǐng)?zhí)業(yè)規(guī)則規(guī)定的工作程序出具報(bào)告，對(duì)其所出具報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性進(jìn)行核查和驗(yàn)證，并就其負(fù)有責(zé)任的部分承擔(dān)連帶責(zé)任。五、證券業(yè)協(xié)會(huì)證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。證券公司應(yīng)當(dāng)加入證券業(yè)協(xié)會(huì)。證券業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)為由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。證券業(yè)協(xié)會(huì)的章程由會(huì)員大會(huì)制定。并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。六、證券交易所證券交易所是提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所的不以營(yíng)利為目的的法人。證券交易所應(yīng)當(dāng)為組織公平的集中競(jìng)價(jià)交易提供保障，即時(shí)公布證券交易行情，并按交易日制作證券市場(chǎng)行情表，予以公布。證券交易所依法律、行政法規(guī)規(guī)定，可辦理股票、公司債券的暫停上市、恢復(fù)上市或終止上市的事務(wù)，其具體辦法由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)制定。因突發(fā)性事件而影響證券交易的正常進(jìn)行時(shí)，證券交易所可采取技術(shù)性停牌的措施。因不可抗力的突發(fā)性事件或?yàn)榫S護(hù)證券市場(chǎng)的正常秩序，證券交易所可以決定臨時(shí)停市，但都必須及時(shí)報(bào)告國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。證券交易所應(yīng)當(dāng)對(duì)上市公司披露信息進(jìn)行監(jiān)督，督促上市公司依法及時(shí)、準(zhǔn)確地披露信息。還應(yīng)當(dāng)從其收取的交易費(fèi)用和會(huì)員費(fèi)、席位費(fèi)中提取一定比例的金額設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)基金，并將收存的交易保證金、風(fēng)險(xiǎn)基金存入開戶銀行專門賬戶，不得擅自使用。證券交易所的負(fù)責(zé)人和其他從業(yè)人員在執(zhí)行與證券交易有關(guān)的職務(wù)時(shí)，凡與其本人或者其親屬有利害關(guān)系的，應(yīng)當(dāng)回避。第三節(jié)證券的發(fā)行、交易與上市公司收購(gòu)一、證券的發(fā)行（一）發(fā)行的概念和方式證券的發(fā)行是指證券發(fā)行人根據(jù)法定程序?qū)⒆C券出售給投資者的行為。按照發(fā)行對(duì)象劃分，可分為私募發(fā)行和公募發(fā)行兩種。私募發(fā)行是指發(fā)行人或其承銷機(jī)構(gòu)非公開地面向少數(shù)特定投資者發(fā)行證券；公募發(fā)行是指發(fā)行人或者其承銷機(jī)構(gòu)向社會(huì)公眾公開發(fā)行證券。按照證券發(fā)行人是否親自向投資者推銷證券，可以分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。直接發(fā)行是由發(fā)行人自己將證券出售給投資者的行為；間接發(fā)行是由承銷證券的證券公司將證券代售給投資者的行為。間接發(fā)行又可分為代銷和包銷。代銷是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結(jié)束時(shí)，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式；包銷是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部自行購(gòu)入或者在承銷期結(jié)束時(shí)將售后剩余證券全部購(gòu)入的承銷方式。如果向社會(huì)公開發(fā)行的證券票面總值超過人民幣五千萬元的，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷。承銷團(tuán)由主承銷和參與承銷的證券公司組成。我國(guó)證券發(fā)行通常采用間接發(fā)行方式。（二）股票與債券的發(fā)行與上市1．發(fā)行與上市的法定條件公開發(fā)行證券，必須符合公司法等法律規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)或者審批。未經(jīng)依法核準(zhǔn)或者審批，任何單位和個(gè)人不得向社會(huì)公開發(fā)行證券。發(fā)行人依法申請(qǐng)公開發(fā)行證券所提交的申請(qǐng)文件的格式、報(bào)送方式，由依法負(fù)責(zé)核準(zhǔn)或?qū)徟臋C(jī)構(gòu)或部門規(guī)定。證券法規(guī)定，凡向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提出股票上市交易申請(qǐng)的，應(yīng)提交如下文件：⑴上市報(bào)告書；⑵申請(qǐng)上市的股東大會(huì)決議；⑶公司章程；⑷公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照；⑸法定驗(yàn)證機(jī)構(gòu)驗(yàn)證的公司最近三年的或者公司成立以來的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；⑹法律意見書和證券公司的推薦書；⑺最近一次的招股說明書。公司申請(qǐng)其債券上市交易必須符合下列條件：⑴公司債券上市交易期限為一年以上；⑵公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣五千萬元；⑶公司申請(qǐng)其債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行的條件。同時(shí)，還應(yīng)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交下列文件：⑴上市報(bào)告書；⑵申請(qǐng)上市的董事會(huì)決議；⑶公司章程；⑷公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照；⑸公司債券募集辦法；⑹公司債券的實(shí)際發(fā)行數(shù)額。2．證券發(fā)行承銷的法律規(guī)定公開發(fā)行證券的發(fā)行人有權(quán)依法自主選擇承銷的證券公司。證券公司不得以不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段招攬證券承銷業(yè)務(wù)。承銷的證券公司確定后，應(yīng)當(dāng)同發(fā)行人簽訂代銷或包銷協(xié)議，載明下列事項(xiàng)：⑴當(dāng)事人的名稱、住所及法定代表人姓名；⑵代銷、包銷證券的種類、數(shù)量、金額及發(fā)行價(jià)格；⑶代銷、包銷的期限及起止日期；⑷代銷、包銷的付款方式及日期；⑸代銷、包銷的費(fèi)用和結(jié)算辦法；⑹違約責(zé)任；⑺國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他事項(xiàng)。承銷的證券公司應(yīng)當(dāng)對(duì)公開發(fā)行募集文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查；發(fā)現(xiàn)含有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，不得進(jìn)行銷售活動(dòng)；已經(jīng)銷售的，必須立即停止銷售活動(dòng)，并采取糾正措施。證券的代銷、包銷期最長(zhǎng)不得超過九十日。在此期間內(nèi)，證券公司應(yīng)當(dāng)把所代銷、包銷的證券先行出售給認(rèn)購(gòu)人，不得為本公司事先預(yù)留所代銷的證券和預(yù)先購(gòu)入并留存所包銷的證券。凡是包銷證券的，證券公司應(yīng)在期滿后十五日內(nèi)，將有關(guān)情況報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案；凡是代銷證券的，證券公司應(yīng)在期滿后十五日內(nèi)，與發(fā)行人共同將有關(guān)情況報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。3．證券發(fā)行上市中的信息披露⑴招股說明書和公司債券募集辦法發(fā)行人應(yīng)當(dāng)依法公告招股說明書和公司債券募集辦法，招股說明書是指發(fā)行人為發(fā)行股票而依法制作的，供社會(huì)公眾了解發(fā)行人基本情況，說明股票發(fā)行有關(guān)事項(xiàng)，指導(dǎo)社會(huì)公眾認(rèn)購(gòu)股份的規(guī)范性文件。公司債券募集辦法是指發(fā)行人為發(fā)行公司債券而依法制作的供社會(huì)公眾了解發(fā)行人的資產(chǎn)及負(fù)債情況，說明公司債券發(fā)行有關(guān)事項(xiàng)，指導(dǎo)社會(huì)公眾認(rèn)購(gòu)公司債券的規(guī)范性文件。公司依法發(fā)行新股或公司債券的，還應(yīng)公告財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。⑵上市公告書公司證券上市交易申請(qǐng)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，并經(jīng)證券交易所同意后，在上市交易的五日前公告有關(guān)文件（具體指發(fā)行與上市的法定條件中所列舉之文件），并將文件置備于指定場(chǎng)所供公眾查閱。⑶定期報(bào)告定期報(bào)告包括中期報(bào)告和年度報(bào)告。股票或公司債券上市交易的公司，應(yīng)當(dāng)在每一會(huì)計(jì)年度的上半年結(jié)束之日起二個(gè)月內(nèi)，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所提交中期報(bào)告并予公告。中期報(bào)告應(yīng)當(dāng)包括：①公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告和經(jīng)營(yíng)情況；②涉及公司的重大訴訟事項(xiàng)；③已發(fā)行的股票、公司債券變動(dòng)情況；④提交股東大會(huì)審議的重要事項(xiàng)及國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他事項(xiàng)。股票或公司債券上市交易的公司，在每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起四個(gè)月內(nèi)，所提交的報(bào)告為年度報(bào)告。其內(nèi)容包括：①公司概況；②公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告和經(jīng)營(yíng)情況；③董事、監(jiān)事、經(jīng)理及有關(guān)高級(jí)管理人員簡(jiǎn)介及其持股情況；④已發(fā)行的股票、公司債券情況，包括持有公司股份最多的前十名股東名單和持股數(shù)額及國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他事項(xiàng)。⑷臨時(shí)報(bào)告發(fā)生可能對(duì)上市公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響，而投資者尚未得知的重大事件時(shí)，上市公司應(yīng)當(dāng)立即將有關(guān)該重大事件的情況向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所提交臨時(shí)報(bào)告并予公告，說明事件的實(shí)質(zhì)。所謂重大事件是指下列情況：①公司的經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)范圍的重大變化；②公司的重大投資行為和重大的購(gòu)置財(cái)產(chǎn)的決定；③公司訂立的重要合同，而該合同可能對(duì)公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重要影響；④公司發(fā)生重大債務(wù)和未能清償?shù)狡谥卮髠鶆?wù)的違約情況；⑤公司發(fā)生重大虧損或遭受超過凈資產(chǎn)百分之十以上的重大損失；⑥公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的外部條件發(fā)生的重大變化；⑦公司的董事長(zhǎng)，三分之一以上的董事，或者經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)；⑧持有公司百分之五以上股份的股東，其持有股份情況發(fā)生較大變化；⑨公司減資、合并、分立、解散及申請(qǐng)破產(chǎn)的決定；⑩涉及公司的重大訴訟，法院依法撤銷股東大會(huì)、董事會(huì)決議；以及法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他事項(xiàng)。二、證券的交易（一）證券交易的概念與方式證券的交易是指已發(fā)行的證券在證券交易市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買賣的活動(dòng)。證券的交易方式有四種：即現(xiàn)貨交易、信用交易、期貨交易及期權(quán)交易?，F(xiàn)貨交易又稱現(xiàn)金現(xiàn)貨交易，是指在證券交易中買賣雙方進(jìn)行交易時(shí)以現(xiàn)金票款和實(shí)有的證券進(jìn)行交割的一種交易方式；信用交易指證券的買方或賣方通過交納一定數(shù)額的保證金，其余款項(xiàng)由證券經(jīng)紀(jì)人墊付而為的證券買賣活動(dòng)；期貨交易是指證券買賣雙方根據(jù)合同簽訂日的證券價(jià)格，約定在合同訂立后的一個(gè)日期內(nèi)必須購(gòu)買或者賣出已經(jīng)確定的證券的一種交易方式；期權(quán)交易是指期權(quán)的投資者向期權(quán)的出售人支付一定的費(fèi)用后，取得在規(guī)定時(shí)期內(nèi)的任何時(shí)候，以事先確定好的價(jià)格，向期權(quán)出售人購(gòu)買或出售一定數(shù)量的證券期貨合同的權(quán)利。我國(guó)證券法規(guī)定，證券交易以現(xiàn)貨進(jìn)行交易。（二）證券交易的一般條件1．交易的證券必須是合法的。所謂合法包括兩方面含義：其一是該證券必須是經(jīng)過法定的主管部門的核準(zhǔn)或?qū)徟乙呀?jīng)發(fā)行；其二是必須已經(jīng)交付給投資者。2．交易的證券，法律對(duì)其轉(zhuǎn)讓期限沒有限制性規(guī)定，或限制期限已屆滿。根據(jù)公司法的規(guī)定，發(fā)起人持有本公司的股票，自公司成立之日起三年內(nèi)不得買賣，公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理在任職期限內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所持有的本公司的股票。根據(jù)證券法的規(guī)定，為股票的發(fā)行人出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或法律意見書等文件的有關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員，在該股票承銷期內(nèi)和期滿后六個(gè)月內(nèi)，不得買賣該種股票。同時(shí)，以上人員自接受上市公司委托之日起至上述文件公開后五日內(nèi)，不得買賣該種股票。另外，凡持有公司百分之五以上股份的股東，不得將其所持有的本公司的股票買入六個(gè)月內(nèi)賣出，也不得在賣出后六個(gè)月內(nèi)又買進(jìn)。（三）證券交易的方法、原則及形式1．方法：證券在證券交易所掛牌交易，采用的是公開集中競(jìng)價(jià)交易方式。集中競(jìng)價(jià)是指兩個(gè)以上的買方和兩個(gè)以上的賣方通過公開競(jìng)爭(zhēng)形式來確定證券買賣價(jià)格。集中競(jìng)價(jià)時(shí)，當(dāng)買者一方中的人員提出的最高價(jià)和賣者一方中的人員提出的最低價(jià)一致時(shí)，證券的交易價(jià)格就已確定，買賣即成功。2．原則：證券交易的集中競(jìng)價(jià)應(yīng)當(dāng)實(shí)行價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則。價(jià)格優(yōu)先是指在交易中買方要價(jià)高的一方可以比價(jià)格低的一方優(yōu)先成交或優(yōu)先訂立交易合同。時(shí)間優(yōu)先是指在交易中買賣各方中出現(xiàn)相同的出價(jià)或要價(jià)時(shí)，以先出價(jià)或首先要價(jià)的一方優(yōu)先成交或優(yōu)先訂立交易合同。3．形式：證券交易可采取紙面形式或國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。（四）禁止的交易行為1．內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易是指任何單位或個(gè)人以獲取收益或減少損失為目的，利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易活動(dòng)。內(nèi)幕信息是指證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開的信息。內(nèi)幕信息主要包括：⑴前文所述之重大事件及公司分配股利或增資的計(jì)劃；⑵公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化；⑶公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更；⑷公司營(yíng)業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或報(bào)廢一次超過該資產(chǎn)的百分之三十；⑸公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理或其他高級(jí)管理人員的行為可能依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任；⑹上市公司收購(gòu)的有關(guān)方案；⑺國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的對(duì)證券交易價(jià)格有顯著影響的其他重要信息。上述內(nèi)幕交易的行為主體可能是知悉內(nèi)幕信息的知情人員，也可能是非法獲取內(nèi)幕信息的其他人員。知情人員主要是指：⑴發(fā)行股票或公司債券的公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理及有關(guān)的高級(jí)管理人員；⑵持有公司百分之五以上股份的股東；⑶發(fā)行股票公司的控股公司的高級(jí)管理人員；⑷由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)證券交易信息的人員；⑸證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定職責(zé)對(duì)證券交易進(jìn)行管理的其他人員；⑹由于法定職責(zé)而參與證券交易的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)或證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員；⑺國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人員。以上人員皆不得買入或賣出所持有的該公司的證券，或者泄露信息或建議他人買賣該證券。2．操縱市場(chǎng)操縱市場(chǎng)是指?jìng)€(gè)人或機(jī)構(gòu)背離市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)和供求關(guān)系原則，人為地操縱證券交易價(jià)格，以引誘他人參與證券交易，為自己牟取利益的行為。操縱市場(chǎng)的手段主要有通過單獨(dú)或合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或連續(xù)買賣，操縱證券市場(chǎng)價(jià)格；與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易或相互買賣并不持有的證券，影響證券交易價(jià)格或證券交易量；以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買自賣，影響證券交易價(jià)格或證券交易量及以其他方法操縱證券交易價(jià)格。3．欺詐客戶欺詐客戶是指證券公司及其從業(yè)人員在證券交易活動(dòng)中從事的違背客戶真實(shí)意思表示，損害客戶利益的行為。欺詐行為主要包括違背客戶的委托為其買賣證券；不在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認(rèn)文件；挪用客戶所委托買賣的證券或客戶賬面上的資金；私自買賣客戶賬戶上的證券，或假借客戶的名義買賣證券；為牟取傭金收入，誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買賣及其他違背客戶真實(shí)意思表示，損害客戶利益的行為。4．虛假陳述虛假陳述是指有關(guān)機(jī)構(gòu)和人員對(duì)證券交易活動(dòng)的前景、法律、性質(zhì)等事項(xiàng)作出不實(shí)、嚴(yán)重誤導(dǎo)或有重大遺漏的陳述，致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出證券投資決定。虛假陳述行為包括國(guó)家工作人員、新聞傳播媒介從業(yè)人員和有關(guān)人員編造并傳播虛假信息；證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員、證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員、在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或信息誤導(dǎo)；各種傳播媒介在傳播交易信息時(shí)的虛假陳述等。5．其他禁止行為其他禁止行為主要包括法人以個(gè)人名義開立賬戶買賣證券；挪用公款買賣證券及國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)炒作上市交易的股票。三、上市公司收購(gòu)（一）上市公司收購(gòu)的概念與方式上市公司收購(gòu)，是指投資者公開收購(gòu)股份有限公司已經(jīng)依法發(fā)行上市的股份以達(dá)到對(duì)該股份有限公司控股或兼并目的的行為。上市公司收購(gòu)包括要約收購(gòu)和協(xié)議收購(gòu)兩種方式。要約收購(gòu)是指當(dāng)投資者持有一個(gè)上市公司的股份的一定比例時(shí)，如果進(jìn)行收購(gòu)應(yīng)當(dāng)依法向被收購(gòu)的上市公司的股東發(fā)出收購(gòu)的意思表示而進(jìn)行收購(gòu)的一種方式。協(xié)議收購(gòu)是指投資者之間通過協(xié)議的形式來進(jìn)行收購(gòu)的一種收購(gòu)方式。（二）上市公司收購(gòu)的程序1．要約收購(gòu)的程序⑴通過證券交易所的證券交易當(dāng)投資者持有一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的百分之五時(shí)，應(yīng)在該事實(shí)發(fā)生之日起三日內(nèi)，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、證券交易所作出書面報(bào)告，通知該上市公司，并予以公告；在上述規(guī)定限期內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。⑵當(dāng)持股百分之五后，每增減百分之五也必須依上條規(guī)定進(jìn)行報(bào)告和公告。在報(bào)告期限內(nèi)和作出報(bào)告、公告后二日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。⑶當(dāng)持股達(dá)到百分之三十時(shí)，繼續(xù)收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購(gòu)要約。但經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)免除發(fā)出要約的除外。⑷收購(gòu)要約期限屆滿后，收購(gòu)人持股達(dá)百分之七十五以上的，該上市公司的股票應(yīng)當(dāng)終止上市交易。⑸收購(gòu)要約期限屆滿后，收購(gòu)人持股達(dá)百分之九十以上的，其余仍持有被收購(gòu)公司股票的股東，有權(quán)向收購(gòu)人以收購(gòu)要約的同等條件出售其股票，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)收購(gòu)。⑹收購(gòu)行為結(jié)束后，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)在十五日內(nèi)將收購(gòu)情況報(bào)告國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所，并予公告。收購(gòu)行為完成后，被收購(gòu)公司不再具有公司法規(guī)定的條件的，應(yīng)當(dāng)依法變更其企業(yè)形式。如果收購(gòu)人取得被收購(gòu)公司股票并將該公司撤銷的，屬于公司合并，被撤銷公司的原有股票，由收購(gòu)人依法更換。2．協(xié)議收購(gòu)的程序⑴收購(gòu)人可依法與被收購(gòu)公司的股東訂立收購(gòu)協(xié)議。⑵協(xié)議達(dá)成后，收購(gòu)人必須在三日內(nèi)將該協(xié)議向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及證券交易所作出書面報(bào)告，并予公告。公告前不得履行協(xié)議。⑶協(xié)議雙方可臨時(shí)委托證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)保管協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票，并將資金存放于指定的銀行。⑷收購(gòu)行為結(jié)束后，收購(gòu)人應(yīng)在十五日內(nèi)將收購(gòu)情況報(bào)告國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所，并予公告。通過協(xié)議收購(gòu)方式取得被收購(gòu)公司股票并將該公司撤銷的，屬于公司合并，被撤銷公司的原有股票，由收購(gòu)人依法更換。（三）上市公司收購(gòu)的其他法律要求1．持股百分之五及其以后每增減百分之五時(shí)所作的書面報(bào)告和公告，應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容：⑴持股人的名稱、住所；⑵所持有的股票的名稱、數(shù)量；⑶持股達(dá)到法定比例或持股增減變化達(dá)到法定比例的日期。2．收購(gòu)人發(fā)出收購(gòu)要約，必須事先向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書，并載明下列事項(xiàng)：⑴收購(gòu)人的名稱、住所；⑵收購(gòu)人關(guān)于收購(gòu)的決定；⑶被收購(gòu)的上市公司名稱；⑷收購(gòu)目的；⑸收購(gòu)股份的詳細(xì)名稱和預(yù)定收購(gòu)的股份數(shù)額；⑹收購(gòu)的期限、收購(gòu)的價(jià)格；⑺收購(gòu)所需資金金額及資金保證；⑻報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書時(shí)所持有被收購(gòu)公司股份數(shù)占該公司已發(fā)行的股份總數(shù)的比例。收購(gòu)人還應(yīng)將上述收購(gòu)報(bào)告書同時(shí)提交證券交易所。3．期限要求：收購(gòu)人在報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書之日起十五日后，公告其收購(gòu)要約。收購(gòu)要約的期限不得少于三十日，并不得超過六十日。在收購(gòu)要約的有效期限內(nèi)，收購(gòu)人不得撤回其收購(gòu)要約。同時(shí)，在要約有效期限內(nèi)，收購(gòu)人如需變更要約中事項(xiàng)的，必須事先向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及證券交易所提出報(bào)告，經(jīng)獲準(zhǔn)后，予以公告。4．平等要求：收購(gòu)要約中提出的各項(xiàng)收購(gòu)條件，適用于被收購(gòu)公司所有的股東。5．在上市公司收購(gòu)中，收購(gòu)人對(duì)所持有的被收購(gòu)的上市公司的股票，在收購(gòu)行為完成后的六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。第四節(jié)法律責(zé)任一、證券公司違反證券法的法律責(zé)任（一）證券公司承銷或代理買賣未經(jīng)核準(zhǔn)或?qū)徟米园l(fā)行的證券的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)予以取締，沒收違法所得，并處違法所得一倍以上五倍以下罰款。對(duì)有關(guān)人員予以警告，并處三萬元以上三