聚酯產(chǎn)業(yè)鏈2023年市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告：產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配

產(chǎn)能過(guò)剩下產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將如何分配-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈2023半年報(bào)2023年6月影響產(chǎn)能是否過(guò)剩的關(guān)鍵是需求?

產(chǎn)能過(guò)剩是指生產(chǎn)產(chǎn)品的能力如果飽和生產(chǎn)，生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品將超出社會(huì)需要的能力。?

產(chǎn)能過(guò)剩是相對(duì)的，從全球來(lái)看，目前PX產(chǎn)能約8800萬(wàn)噸，PTA產(chǎn)能約1.15億噸，MEG產(chǎn)能約5900萬(wàn)噸，聚酯產(chǎn)能約1.2億噸，靜態(tài)來(lái)看，假設(shè)全球聚酯產(chǎn)能利用率在85%的條件下，全球PTA產(chǎn)能在過(guò)剩臨界狀態(tài)，全球PX在略微過(guò)剩狀態(tài)，全球MEG產(chǎn)能則過(guò)剩相對(duì)嚴(yán)重，由于全球聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能主要集中在中國(guó)，中國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩情況總體與全球一致。?

適度的產(chǎn)能富余能激發(fā)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，但供需嚴(yán)重錯(cuò)配下會(huì)引發(fā)行業(yè)洗牌。PTA在2007-14年產(chǎn)能快速擴(kuò)張后，2014年產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，經(jīng)歷了13-16年產(chǎn)能出清后，2017-2019年行業(yè)復(fù)蘇，2019年后隨著新一輪投產(chǎn)周期到來(lái)，產(chǎn)能過(guò)剩矛盾再度凸顯。中國(guó)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能變化情況PTA經(jīng)歷過(guò)去產(chǎn)能階段80007000600050004000300020001000060.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022(1000)(2000)-10.00%PTA有效產(chǎn)能PTA產(chǎn)能增速聚酯產(chǎn)能PTA過(guò)剩情況聚酯產(chǎn)能增速1GALAXY

FUTURES產(chǎn)能擴(kuò)張下

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)整體壓縮?

自2019年大煉化投產(chǎn)以來(lái)，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游原料投產(chǎn)步伐加快，產(chǎn)業(yè)鏈平均加工費(fèi)整體壓縮。PX經(jīng)濟(jì)性近三年從底部抬升，PTA和乙二醇企業(yè)盈利情況則逐年下降，聚酯利潤(rùn)也逐漸收窄。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)整體重心下移7000600050004000300020001000010009008007006005004003002001000-1000-2000-300016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/123/1/1PTA-PX加工費(fèi)聚酯加權(quán)利潤(rùn)乙二醇加權(quán)利潤(rùn)PX-NAP$（右）2GALAXY

FUTURES緩解產(chǎn)能過(guò)剩的有效途徑是尋找新的市場(chǎng)聚酯出口量比重上升PTA出口量占產(chǎn)量比重上升100018.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%400350300250200150100507.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%900800700600500400300200100002014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022PTA出口

PTA出口占產(chǎn)量比重2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022聚酯凈出口量聚酯出口占產(chǎn)量比重2021年P(guān)TA成為凈出口國(guó)600.0040.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%500.00400.00300.00200.00100.000.00-100.00-200.00-300.00-400.000.00%PTA凈進(jìn)口PTA進(jìn)口依賴度3GALAXY

FUTURESTA行情走勢(shì)回顧成本支撐強(qiáng)，供需驅(qū)動(dòng)弱TA新裝置投產(chǎn)，聚酯開工走弱；金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升供需矛盾緩解，宏觀風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)聚酯開工回升，TA5月下旬開始去庫(kù)4GALAXY

FUTURESPX效益良好

開工率整體偏低?

一般我們用PX和naphtha的價(jià)差以及PX和MX的價(jià)差來(lái)觀察芳烴聯(lián)合裝置的收益情況，通常來(lái)說(shuō)，中長(zhǎng)流程PX-MX

價(jià)差在100美金、PXN

在

250-300美金左右是有利潤(rùn)的。2023年P(guān)XN價(jià)差整體處于300美元/噸以上水平，截至6月下旬PXN年均價(jià)差386美元/噸，效益良好，PX對(duì)MX價(jià)差在2月中旬到3月上旬以及5月中旬和6月下旬的時(shí)間段呈現(xiàn)壓縮。?

盡管PX效益可觀，PX開工在季節(jié)性同期偏低，上半年中國(guó)PX開工率在70%-75%中樞波動(dòng)。PX-CFR日本石腦油價(jià)差韓國(guó)PX-MX價(jià)差中國(guó)PX開工率5004003002001000800700600500400300200100095%90%85%80%75%70%65%60%55%(100)1/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/11/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/11/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/12017202120182022201920232020201720182019202020172021201820222019202320205GALAXY

FUTURES上半年亞洲PX開工受制于調(diào)油邏輯的影響?

去年美國(guó)夏季出行旺季疊加俄烏沖突下的供應(yīng)偏緊預(yù)期，汽柴油裂解價(jià)差大幅走強(qiáng)，吸引亞洲甲苯、二甲苯去往美國(guó)，間接影響PX供應(yīng)，調(diào)油邏輯指引下PX產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格6月份大幅上漲。?

今年美國(guó)汽柴油裂解價(jià)差高點(diǎn)不及去年，美國(guó)柴油裂解1月下旬至5月持續(xù)壓縮，柴油需求是反映經(jīng)濟(jì)增速的重要指標(biāo)，反映了海外預(yù)期下的需求疲軟擔(dān)憂仍然存在。6GALAXY

FUTURES今年的調(diào)油需求前置?

二季度亞美甲苯價(jià)差穩(wěn)定在200美元/噸以上，萬(wàn)噸船運(yùn)費(fèi)在100-120美元/噸，東西套利窗口依然開處于開啟狀態(tài)。3月韓國(guó)甲苯出口美國(guó)6萬(wàn)噸左右，較去年同期增加2倍多，1-5

月韓國(guó)出口至美國(guó)的甲苯數(shù)量為

15.49萬(wàn)

噸，與去年韓國(guó)全年出口美國(guó)的甲苯數(shù)量相當(dāng)。?

MX

亞美套利需求4月有所放緩，但美國(guó)汽油芳烴組分庫(kù)存較低，二季度美國(guó)出行旺季到來(lái)，5月-6月MX價(jià)差擴(kuò)大，紙面套利階段性在100-150美元/噸的利潤(rùn)空間。FOB甲苯美國(guó)-韓國(guó)價(jià)差10008006004002000FOB二甲苯美國(guó)-韓國(guó)價(jià)差10008006004002000(200)(200)1/12/1

3/120184/1

5/120196/1

7/120208/19/1

10/1

11/1

12/12022

20231/12/1

3/120184/1

5/120196/1

7/120208/19/1

10/1

11/1

12/12022

2023202120217GALAXY

FUTURES亞洲芳烴調(diào)油經(jīng)濟(jì)性好于甲苯歧化亞洲甲苯調(diào)油價(jià)差亞洲甲苯歧化利潤(rùn)540亞洲歧化利潤(rùn)3月中旬至5月初有所走強(qiáng)，對(duì)應(yīng)的調(diào)油經(jīng)濟(jì)性下降。5月至今甲苯歧化利潤(rùn)陷入虧損，芳烴調(diào)油經(jīng)濟(jì)性占據(jù)上風(fēng)。40030020010003002001000?(100)(200)(300)(100)(200)1/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/11/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/120172021201820222019202320202017202120182022201920232020亞洲歧化-調(diào)油價(jià)差三苯價(jià)差30030020010020010000(100)(200)(300)(400)(100)(200)(300)(400)1/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/12020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012017202120182022201920232020甲苯-純苯（韓國(guó)）二甲苯-甲苯（韓國(guó)）8GALAXY

FUTURES中國(guó)PX新產(chǎn)能集中投產(chǎn)

供應(yīng)顯著上升?

新增產(chǎn)能來(lái)看，今年到目前為止投產(chǎn)了盛虹煉化（200萬(wàn)噸）、廣東石化（260萬(wàn)噸）、寧波大榭（160萬(wàn)噸）以及中海油惠州二期（150萬(wàn)噸）共770萬(wàn)噸px新裝置，截止6月PX產(chǎn)能同比增速30.8%，1-5月份中國(guó)PX產(chǎn)量累計(jì)1506.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.7%。隨著6月下旬中海油惠州二期項(xiàng)目的投產(chǎn)，海南煉化二期的重啟，即使在浙石化、盛虹7月降負(fù)下，PX產(chǎn)量整體回升。?

1-5月中國(guó)PX進(jìn)口量380萬(wàn)噸，同比下降24.4%。4月受海海關(guān)新規(guī)影響，?；返臋z驗(yàn)流程時(shí)長(zhǎng)增加導(dǎo)致船只卸貨推遲，進(jìn)口量銳減，而4月下旬以來(lái)日韓新加坡中國(guó)臺(tái)灣

PX

裝置逐漸重啟，PX亞洲開工率回升至72.5%。不過(guò)受制于

PX

和

MX

價(jià)差縮窄，甲苯歧化利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，PX

開工率將受到壓制，也限制了PX

進(jìn)口量增加的空間。PX產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸）PX進(jìn)口量（單位：萬(wàn)噸）3503002502001501005016014012010080604020001月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月1月20172月3月4月5月6月7月8月20219月

10月

11月

12月201820192020202120222023201820192020202220239GALAXY

FUTURES二季度PX去庫(kù)明顯

三四季度PX總體或有累庫(kù)壓力?

PX上半年共投產(chǎn)770萬(wàn)噸新產(chǎn)能，年內(nèi)的新增產(chǎn)能在上半年已投產(chǎn)完畢，下半年P(guān)TA約有650萬(wàn)噸的新增產(chǎn)能，PX國(guó)內(nèi)缺口將擴(kuò)大。假設(shè)在歧化經(jīng)濟(jì)性明顯弱于調(diào)油的情況下PX亞洲開工的提升會(huì)受阻，這將對(duì)后期中國(guó)PX進(jìn)口量帶來(lái)壓制。在石腦油弱勢(shì)難改的情況下，PX對(duì)石腦油價(jià)差預(yù)計(jì)將在350美元/噸以上運(yùn)行,PX經(jīng)濟(jì)性仍將維持良好局面。PX平衡表（單位：萬(wàn)噸）PX社會(huì)庫(kù)存（單位：萬(wàn)噸）5004504003503002502001501005001月2月20183月4月20195月6月20207月8月20219月10月

11月

12月2022202310GALAXY

FUTURESPTA開工回升基差回落

加工費(fèi)重心下移PTA-PX現(xiàn)貨加工費(fèi)（單位：元/噸）PTA開工率?

新增產(chǎn)能來(lái)看，2月份山東威聯(lián)化學(xué)3000100%90%80%70%60%50%另一條

125萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置的投產(chǎn)，

25002000150010005003月底恒力石化

7號(hào)

250

萬(wàn)噸

P

TA新裝置投產(chǎn)，

4月末嘉通能源二期250萬(wàn)噸新

PTA

裝置投產(chǎn)，上半年P(guān)TA累計(jì)投產(chǎn)625萬(wàn)噸新產(chǎn)能。截止目前，PTA國(guó)內(nèi)有效產(chǎn)能達(dá)到7644萬(wàn)噸，產(chǎn)能增長(zhǎng)10.4%，1-5月P

TA產(chǎn)量累計(jì)2473萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.2%。01/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/1(500)1/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/120172021201820222019202320202017202120182022201920232020PTA產(chǎn)量600550500450400350300250200?

五月中下旬多套PTA檢修裝置重啟后，六月下旬PTA開工率回升至81.4%，PTA09合約基差縮小至65元/噸，加工費(fèi)縮小至300元/噸以內(nèi)。1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月20182021201920222020202311GALAXY

FUTURES聚酯產(chǎn)能增長(zhǎng)加快

五一節(jié)后開工穩(wěn)中回升聚酯開工率聚酯產(chǎn)能及產(chǎn)量?

2022年部分滌絲產(chǎn)能延遲投放，上半年聚酯新增產(chǎn)能698萬(wàn)噸，聚酯有效產(chǎn)能達(dá)到7485萬(wàn)噸，同比增11.2%。1-5月聚酯產(chǎn)量累計(jì)2482萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)4%。80007000600050004000300020001000000%16.00%14.00%12.00%10.00%

0.98.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%1.110.80.70.60.51/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/1?

五一節(jié)后，聚酯開工率穩(wěn)步上升，2017202120182022201920232020聚酯產(chǎn)量聚酯產(chǎn)能聚酯產(chǎn)量增速聚酯產(chǎn)能增速截止6月下旬聚酯開工在92.6%水平。聚酯產(chǎn)量聚酯加權(quán)利潤(rùn)1000.00800.00600.00400.00200.000.0070060050040030020010001月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月201820212019202220202023(200.00)1/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/12018

2019

2020

2021

2022

202312GALAXY

FUTURES長(zhǎng)絲利潤(rùn)改善開工回升

產(chǎn)銷弱勢(shì)成品庫(kù)存壓力不大滌綸長(zhǎng)絲開工率滌綸長(zhǎng)絲平均利潤(rùn)10.90.80.70.60.50.4120010008006004002000(200)(400)1/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/11/12/120173/14/15/16/17/18/19/1

10/1

11/1

12/12021

2022

20232017202120182022201920232020201820192020滌綸長(zhǎng)絲:江浙地區(qū)主流產(chǎn)銷平均值滌綸長(zhǎng)絲平均庫(kù)存天數(shù)406005004003002001000353025201510501/12/1

3/14/1

5/16/1

7/18/19/1

10/1

11/1

12/120201/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/1201720212018202220192023201720212018202220192023202013GALAXY

FUTURES短纖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)開工提升

產(chǎn)銷弱勢(shì)庫(kù)存中性偏高滌綸短纖開工率滌綸短纖利潤(rùn)1.1116001400120010008006004002000.90.80.70.60.50.40.30.20(200)(400)(600)1/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/12017

2018

2019

2020

2021

2022

20232017202120182022201920232020滌綸短纖庫(kù)存指數(shù)滌綸短纖:江浙地區(qū)主流產(chǎn)銷平均值2015105450400350300250200150100500-50-101/12/1

3/14/1

5/16/1

7/18/19/1

10/1

11/1

12/120201/12/1

3/120174/15/16/17/120208/19/1

10/1

11/1

12/12021

2022

20232017202120182022201920232018201914GALAXY

FUTURES聚酯瓶片產(chǎn)能集中投產(chǎn)

利潤(rùn)壓縮?

2023年中國(guó)聚酯瓶片新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)

580

萬(wàn)噸，頭部企業(yè)的產(chǎn)能集中度從2011

年的

20%多提高到

2022

年的

80%附近。?

上半年中國(guó)聚酯新增產(chǎn)能以滌絲投產(chǎn)為主，下半年聚酯瓶片將成為聚酯投產(chǎn)主力，近期三房巷第二套75萬(wàn)噸聚酯瓶片裝置預(yù)計(jì)6月底7月初投產(chǎn)，另外有百宏(70)、澄高（60）、逸盛（180）共310萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)劃投放。聚酯瓶片利潤(rùn)聚酯瓶片開工率3000250020001500100050010.90.80.70.60.50.401/12/1

3/14/15/16/17/18/19/1

10/1

11/1

12/1(500)(1000)201720182019202020212022202320182019202020212022202315GALAXY

FUTURES上半年聚酯出口增長(zhǎng)明顯

下半年出口增速預(yù)計(jì)回落?

印度BIS認(rèn)證導(dǎo)致上半年出口需求部分前置，中國(guó)聚酯對(duì)印出口增長(zhǎng)明顯。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1-5月份聚酯長(zhǎng)絲累計(jì)出口143.89萬(wàn)噸，同比增加40萬(wàn)噸，增幅38.47%，而出口到印度的數(shù)量累計(jì)在26.6萬(wàn)噸，占去年全年出口的87%，此外、切片瓶片出口到印度的增量也明顯上升。?

聚酯短纖1-5月份出口50.45萬(wàn)噸，同比增加10.74萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27%。反應(yīng)了終端產(chǎn)業(yè)向東南亞轉(zhuǎn)移后帶來(lái)的聚酯出口增長(zhǎng)。滌綸長(zhǎng)絲出口量滌綸短纖出口量35.0030.0025.0020.0015.0010.005.0012.0010.008.006.004.002.000.000.001月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202120222023201720182019202020212022202316GALAXY

FUTURES端午節(jié)后江浙織機(jī)加彈開工回升江浙織機(jī)開機(jī)率江浙加彈開機(jī)率100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1/12/120173/14/15/16/17/18/19/1

10/1

11/1

12/12021

2022

20231/12/13/14/15/120196/17/18/19/1

10/1

11/1

12/12021

2022

202320182019202020172018202017GALAXY

FUTURES下游紗廠開工低迷

紗廠庫(kù)存高企純滌紗負(fù)荷滌紗廠原料庫(kù)存純滌紗成品庫(kù)存5

.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.000.001/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/11/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/11/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/1201720212018202220192023202020172021201820222019202320202017202120182022201920232020滌紗廠開機(jī)率成品庫(kù)存滌棉紗工廠庫(kù)存中國(guó)紗線庫(kù)存90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.0050.0040.0030.0020.0010.000.0050.0040.0030.0020.0010.000.001/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/11/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/120172021201820222019202320201/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/1201720212018202220192023202020182019202020212022202318GALAXY

FUTURES坯布隱形庫(kù)存較高

輕紡城成交弱于往年中國(guó)坯布開工負(fù)荷中國(guó)坯布庫(kù)存天數(shù)80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.001/12/1

3/14/1

5/120196/1

7/120208/19/1

10/1

11/1

12/12021

2022

20231/12/1

3/14/15/16/17/18/19/1

10/1

11/1

12/12021

2022

2023201720182017201820192020中國(guó)輕紡城成交量（月度）中國(guó)輕紡城成交量（日度）2500.002000.001500.001000.00500.000.00160014001200100080060040020001月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月20172021201820222019202320201/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/12017

2018

2019

2020

2021

2022

202319GALAXY

FUTURES美國(guó)服裝及面料批發(fā)商庫(kù)存有待去化

庫(kù)銷比仍處高位美國(guó)服裝及面料批發(fā)商庫(kù)存50,000.0045,000.0040,000.0035,000.0030,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.000.007.006.005.004.003.002.001.000.00美國(guó)服裝及服裝面料批發(fā)商庫(kù)存（左）百萬(wàn)美元美國(guó)服裝及服裝面料批發(fā)商庫(kù)存庫(kù)銷比（右）20GALAXY

FUTURESPTA下半年有累庫(kù)壓力

加工費(fèi)承壓?

6月隨著前期停車的四川能投、獨(dú)山能源、山東威聯(lián)化學(xué)、福建百宏

PTA陸續(xù)裝置重啟，PTA

開工率回升至8成以上，7月恒利惠州另一套250萬(wàn)噸新產(chǎn)能有投產(chǎn)預(yù)期，四季度寧波臺(tái)化150萬(wàn)噸及逸盛海南250萬(wàn)噸計(jì)劃投產(chǎn)，PTA年底產(chǎn)能將突破8000萬(wàn)噸。下半年聚酯的投產(chǎn)速度慢于PTA產(chǎn)能擴(kuò)張步伐，PTA產(chǎn)能過(guò)剩壓力增加。目前聚酯利潤(rùn)尚可，聚酯庫(kù)存暫時(shí)沒(méi)有壓力，但在終端訂單不佳、聚酯出口預(yù)期下滑的背景下聚酯高開工將面臨挑戰(zhàn)，下半年P(guān)TA呈現(xiàn)累庫(kù)壓力，PTA加工費(fèi)區(qū)間預(yù)計(jì)整體在250-350元/噸低位運(yùn)行。PTA社會(huì)庫(kù)存PTA平衡表4504003503002502001501005001/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/12016202020172021201820222019202321GALAXY

FUTURES乙二醇行情回顧?

一季度乙二醇盛虹煉化和海南煉化新裝置投產(chǎn)，供應(yīng)過(guò)剩下價(jià)格重心下移，二季度國(guó)內(nèi)外裝置檢修集中，乙二醇供需改善，4月至5月中旬價(jià)格震蕩上移，五月中旬以來(lái)，隨著煤炭和乙烯價(jià)格下跌，乙二醇成本下移，煤制利潤(rùn)改善，檢修裝置重啟，乙二醇開工回升，港口庫(kù)存去化緩慢，價(jià)格連創(chuàng)新低。22GALAXY

FUTURES乙二醇原料價(jià)格回落

整體虧損幅度縮窄MEG油制利潤(rùn)MEG加權(quán)利潤(rùn)MEG上游原料價(jià)格500040001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.003000250060004000200002000

30001500

20001000100005000(1000)(2000)(3000)(2000)(4000)1/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/11/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/1CFR日本石腦油CFR東北亞乙烯江蘇甲醇(右坐標(biāo)軸)201820192020202120222023內(nèi)蒙古褐煤2017201820192020MEG煤制利潤(rùn)乙烯單體制MEG利潤(rùn)MTO制MEG利潤(rùn)600050004000300020001000030002000150010005002000100000(500)(1000)(1500)(2000)(2500)(3000)(1000)(2000)(3000)(1000)(2000)(3000)1/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/11/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/11/1

2/1

3/1

4/1

5/1

6/1

7/1

8/1

9/1

10/1

11/1

12/120172021201820222019202320202017202120182022201920232020201720212018202220192023202023G