淺析現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇

淺析現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇

摘要:財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望的結(jié)果,是評價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)?目前,我國財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)是利潤最大化?企業(yè)價(jià)值最大化?相關(guān)利益最大化三種觀點(diǎn)?通過對其進(jìn)行分析和評價(jià),提出我國財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇應(yīng)符合我國國情,符合社會主義基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律,強(qiáng)調(diào)社會財(cái)富的積累,協(xié)調(diào)相關(guān)各方利益,最終追求企業(yè)整體價(jià)值最大化?

關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)管理目標(biāo);企業(yè)價(jià)值;現(xiàn)實(shí)選擇?

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是在特定的理財(cái)環(huán)境中,通過組織財(cái)務(wù)活動(dòng),處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的?它是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望的結(jié)果,是評價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn),也是企業(yè)加強(qiáng)管理,提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)?確立合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo),無論是理論上還是實(shí)踐上,都有著重要的現(xiàn)實(shí)意義?本文通過幾種有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)的比較,探討我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇?

一?財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特征

合理的財(cái)務(wù)目標(biāo)是企業(yè)進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)管理的前提,而合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)具備以下特征:

1.可計(jì)量性?可計(jì)量性是財(cái)務(wù)管理的首要特征?合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)可以準(zhǔn)確計(jì)量,具有明確?具體?定量化的財(cái)務(wù)指標(biāo),使其具有較強(qiáng)的可操作性?一致性?一致性是指財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)與企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)保持一致,財(cái)務(wù)管理活動(dòng)作為企業(yè)經(jīng)營管理活動(dòng)的一部分,應(yīng)當(dāng)服從企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)?明晰性?明晰性是指企業(yè)確立的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必須概念清楚,內(nèi)容明確?在管理目標(biāo)中企業(yè)所確立的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)工作的方向,是落實(shí)企業(yè)經(jīng)濟(jì)責(zé)任的條件和手段,是檢查考核企業(yè)經(jīng)濟(jì)責(zé)任執(zhí)行情況的標(biāo)準(zhǔn)?只有目標(biāo)具有明晰性,才可使目標(biāo)管理方向明確,便于分解落實(shí),有利于目標(biāo)完成和執(zhí)行情況的檢查考核?可控性?可控性是指企業(yè)理財(cái)目標(biāo)可以分解落實(shí)給各部門?各單位,形成許多具體指標(biāo)?這些具體指標(biāo)應(yīng)是企業(yè)和各部門單位管得住,控制得了的,可控性是目標(biāo)管理對目標(biāo)確定的基本要求?層次性?層次性是指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不是單一的,也不是多個(gè)目標(biāo)簡單的機(jī)械組合,而是一個(gè)綜合目標(biāo)體系?依據(jù)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)涉及的范圍,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)可以分為整體目標(biāo)?分部目標(biāo)和具體目標(biāo),整體目標(biāo)是整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理所達(dá)到的目標(biāo),是企業(yè)財(cái)務(wù)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿,起主導(dǎo)支配作用,又稱為主導(dǎo)目標(biāo),分部目標(biāo)和具體目標(biāo)是整體目標(biāo)的明細(xì)化,是輔助目標(biāo)?

二?目前我國財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)及其評價(jià)

1.利潤最大化

利潤最大化是西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)?企業(yè)是自主經(jīng)營?自負(fù)盈虧的營利性組織,利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富,利潤越大,說明企業(yè)所創(chuàng)造的價(jià)值越多,擴(kuò)大再生產(chǎn)的來源就越充足,越接近企業(yè)目標(biāo)?在經(jīng)濟(jì)體制改革中,國家把利潤作為考核企業(yè)的首要目的,把企業(yè)職工的經(jīng)濟(jì)利益同企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤的多少緊密聯(lián)系在一起,這也使得利潤逐漸成為企業(yè)運(yùn)行的主要目標(biāo),它作為一種財(cái)富管理的目標(biāo),其優(yōu)點(diǎn):一是人類社會從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的目的,是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品,利潤越多,說明企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品越多?二是在自由競爭的資本市場中,資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè),符合資本運(yùn)動(dòng)的規(guī)律?三是只有每個(gè)企業(yè)最大限度地獲得利潤,整個(gè)社會財(cái)富才能實(shí)現(xiàn)最大,整個(gè)社會才能進(jìn)步和發(fā)展?其缺點(diǎn)主要是:第一,它沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值,而現(xiàn)代企業(yè)所運(yùn)用的資金都是有其時(shí)間價(jià)值的,今年的一元錢同明年的一元錢資金的時(shí)間價(jià)值是不一樣的,前者價(jià)值比后者價(jià)值要大,同時(shí),它也沒考慮風(fēng)險(xiǎn),一般而言,所追求的利潤不同,所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也不同,追求利潤越多,承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大,反之,承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)就越小?資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的理念是財(cái)務(wù)管理中的兩大主要理念,利潤最大化恰恰沒有考慮這兩大理念?第二,它沒有結(jié)合投入的資本?利潤是經(jīng)營活動(dòng)的最終結(jié)果,如果不與投入資本相結(jié)合就很難對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出評價(jià),同樣是100萬的利潤,投資額不同,企業(yè)的投資利潤率就不同,企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益也就不同?第三,片面追求利潤最大化,容易導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)決策有短期行為傾向,從而使得企業(yè)為了追求高額利潤,忽視了新產(chǎn)品的開發(fā)?人才的合理利用?設(shè)備的維修保養(yǎng)?履行社會責(zé)任等?所以,現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論認(rèn)為,利潤最大化并不是最優(yōu)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)?

2.企業(yè)價(jià)值最大化

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步以及企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu)的不斷發(fā)展與更新,現(xiàn)代企業(yè)不僅要滿足人們?nèi)找嬖鲩L的物質(zhì)產(chǎn)品的需要,體現(xiàn)企業(yè)存在的價(jià)值,而且必須有較強(qiáng)的贏利能力?償債能力,處理好各方面的財(cái)務(wù)關(guān)系,樹立起自己的形象,同時(shí)要使企業(yè)自己的價(jià)值越來越大,利潤最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)已不能適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)的理財(cái)要求?企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)的市場價(jià)值,它是以一定期間企業(yè)所取得的報(bào)酬按與取得該利潤相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作為貼現(xiàn)率計(jì)算出來的價(jià)值來表示,它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力?如果以∨表示企業(yè)的價(jià)值,NCF表示企業(yè)每年取得的報(bào)酬,t為取得報(bào)酬的時(shí)間,n為企業(yè)存續(xù)的時(shí)間,I為企業(yè)預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,那么,V=?從企業(yè)價(jià)值的計(jì)算公式中可以看出,企業(yè)價(jià)值與預(yù)期的報(bào)酬成正比,與預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率成反比,即企業(yè)預(yù)期的報(bào)酬越大,預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越小,企業(yè)的價(jià)值就越大,反之,企業(yè)的價(jià)值就越小?其優(yōu)點(diǎn):一是從企業(yè)價(jià)值的定義以及計(jì)算公式中可以看出,它充分地考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)?報(bào)酬的關(guān)系?二是它反映了對企業(yè)資本保值?增值的要求,一般來說,現(xiàn)代企業(yè)主要是由股東創(chuàng)立并為股東所有,企業(yè)價(jià)值越大,屬于股東財(cái)富就越多,說明股東當(dāng)初投入企業(yè)的資本不僅得到了保值,同時(shí)也得到了增值?三是它有利于克服企業(yè)在追求利益上的短期化,片面化?因?yàn)樯鲜泄酒髽I(yè)價(jià)值是通過股票的市場價(jià)值即股票價(jià)格來體現(xiàn)的,要做到每股股票價(jià)格越來越大,是投資者對企業(yè)預(yù)期獲利能力的一種看好,這需要一個(gè)過程,不是企業(yè)一朝一夕能做到,而應(yīng)該立足于長遠(yuǎn)?四是它有利于社會資源的合理配置?我們每個(gè)人作為一個(gè)投資者都愿意購買股票價(jià)格越來越高的股票,這樣社會資金就流向了企業(yè)價(jià)值最大化的企業(yè),這就體現(xiàn)了一個(gè)資金的合理流向,資源的合理配置,有利于社會效益的最大化,但它也存在一定缺陷?首先,上市公司企業(yè)價(jià)值最大化是通過股票價(jià)格最大化來體現(xiàn)的,但股票價(jià)格受多因素影響,并非公司都是所能控制的,特別在即期市場上股價(jià)不一定能直接揭示企業(yè)的獲利能力,只有長期趨勢才能做到?其次,為控股和穩(wěn)定購銷關(guān)系,不少企業(yè)之間交叉持股,環(huán)形持股,法人組織對股價(jià)最大化沒足夠興趣?第三,對于非上市公司,企業(yè)價(jià)值要經(jīng)過專門的評估機(jī)構(gòu)來評估,這就必然受到評估方式?評估標(biāo)準(zhǔn)等的因素,而使企業(yè)價(jià)值的確認(rèn)加上一些非正常的人為因素,即使如此,只能說明企業(yè)價(jià)值最大化這種觀點(diǎn)的辯證性與雙重性?相關(guān)利益最大化

在公司間惡意收購浪潮中,惡意收購者高價(jià)購買被收購公司的股票,然后重組公司的高級管理層,改變公司的經(jīng)營方針,并解雇大量的工人,由于被收購公司的股東可以以高價(jià)將股票賣給收購者,他們往往同意惡意收購者的計(jì)劃,如果按照企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo),即股票市場價(jià)格的最大化,那么經(jīng)理就有義務(wù)接受惡意收購,而這時(shí)的企業(yè)價(jià)值最大,股票價(jià)格的最大,正暴露了這種目標(biāo)缺陷,它只代表財(cái)富的重新分配,而非新財(cái)富的創(chuàng)造,同時(shí)股東接受惡意收購的短期行為也往往與企業(yè)的長期發(fā)展目標(biāo)相背離?而提出財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)該是相關(guān)利益最大化,即公司經(jīng)理應(yīng)對公司的長遠(yuǎn)發(fā)展和全部相關(guān)利益負(fù)責(zé),而并非只對股東利益負(fù)責(zé)?隨著社會分工的日益深化和市場競爭的不斷加劇,企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不斷加大,風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者由單一的股東變成了股東經(jīng)營者?債權(quán)人以至職工?這里的相關(guān)者包括股東?債權(quán)人?經(jīng)營者?職工及政府,相關(guān)利益最大化就是上述各方面關(guān)系人的利益達(dá)到最大化?如果說企業(yè)最大化的目標(biāo)只是在復(fù)雜關(guān)系中抽出了一些本質(zhì)性的聯(lián)系,那么相關(guān)利益最大化這一目標(biāo)可以說是濃縮了企業(yè)生存與長遠(yuǎn)發(fā)展的根本理念,在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營環(huán)境下,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)定位于為企業(yè)相關(guān)利益者服務(wù),而不是單純?yōu)槠髽I(yè)股東服務(wù),即需要對相關(guān)利益做出周密的考慮,以便減少相關(guān)利益者之間的沖突?提出這一目標(biāo)模式并不是完全摒棄企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo),而是由其他相關(guān)利益者的利益和偏好所推動(dòng)的對企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的革新,企業(yè)要權(quán)衡企業(yè)相關(guān)利益者的利益,其中也包括股東利益,所以,相關(guān)利益最大化可以看做是一種有約束條件的最大化模式?

三?我國財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇

現(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為,企業(yè)是股東?債權(quán)人?職工甚至政府等多邊契約關(guān)系的集合?如果將企業(yè)目標(biāo)僅僅歸結(jié)為股東的目標(biāo),而忽視其他相關(guān)利益群體,必然導(dǎo)致矛盾沖突,最終損害企業(yè)的利益和價(jià)值?所以,我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇應(yīng)符合我國國情,符合社會主義基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律,強(qiáng)調(diào)社會財(cái)富的積累,協(xié)調(diào)相關(guān)各方利益,最終追求企業(yè)整體價(jià)值的最大化?

相關(guān)利益最大化這種模式,對于我國國有企業(yè)也較適合,因?yàn)閲衅髽I(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)力量,一方面保證國有資產(chǎn)的保值?增值,同時(shí)還要承擔(dān)穩(wěn)定物價(jià)?擴(kuò)大就業(yè)?保護(hù)環(huán)境?發(fā)展技術(shù)等一系列社會責(zé)任,這一目標(biāo)的確立有利于各方面關(guān)心企業(yè),有利于國有企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展,有利于協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營者之間的矛盾,有利于協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人之間的關(guān)系?

相關(guān)利益最大化是企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值目標(biāo)和社會價(jià)值目標(biāo)的統(tǒng)一,二者相互依存?