多層次資本市場(chǎng)體系思路研究

#-多層次資本市場(chǎng)體系思路研究黃榮業(yè)我國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)二十來(lái)年的發(fā)展，在擴(kuò)大直接融資、優(yōu)化資源配置、建立現(xiàn)代企業(yè)制度等方面起到了積極的作用，但目前的資本市場(chǎng)仍存在著結(jié)構(gòu)性缺陷，尚不能滿足企業(yè)融資與投資人投資的多樣化需求，尤其是中小科技企業(yè)的融資需求以及創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資的退出需求。本文分析研究我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀及存在問(wèn)題，借鑒海外先進(jìn)資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)及國(guó)內(nèi)其他城市探索發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的改革實(shí)踐，結(jié)合廈門(mén)的實(shí)際，提出廈門(mén)進(jìn)行區(qū)域性資本市場(chǎng)試點(diǎn)的初步思路。發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的必要性與重要性1、我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)情況目前，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)包括上交所、深交所兩個(gè)主板市場(chǎng)、深交所中小企業(yè)板市場(chǎng)、深交所的股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（“三板市場(chǎng)”）等。（1）主板市場(chǎng)滬、深交易所均成立于199年0末，至200年7底共有上市公司152家0，市價(jià)總值3421億2元5，投資者開(kāi)戶數(shù)140多0萬(wàn)0戶，兩市上市公司累計(jì)籌資10多萬(wàn)億元。主板市場(chǎng)在擴(kuò)大直接融資、優(yōu)化資源配置、建立現(xiàn)代企業(yè)制度等方面發(fā)揮了積極的作用。（2）中小企業(yè)板市場(chǎng)深交所中小企業(yè)板市場(chǎng)于 年月日正式啟動(dòng)，到 年底，共有上市公司 家，融資額達(dá)67億3元。中小企業(yè)板是在擬采取海外無(wú)門(mén)檻的“創(chuàng)業(yè)板”遇到極大阻力的背景下，采用“創(chuàng)業(yè)板”的模式加“主板”的標(biāo)準(zhǔn)推出的。（3）代辦股份轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)于 年月日推出，其主要是以集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓的方式，為原、系統(tǒng)掛牌公司和退市上市公司的流通股份轉(zhuǎn)讓提供服務(wù)。200年61月16日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)，同意中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。目前在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌交易的“新三板”公司有24家。2、存在的問(wèn)題綜上所述，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)已有初步的雛形，但深度、廣度不夠，多層次資本市場(chǎng)體系尚未完備，帶來(lái)了以下問(wèn)題：（1）大多數(shù)中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)融資需求得不到滿足從企業(yè)的生命周期分析，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展是分階段和分層次的，即使是同一家企業(yè)，在生命周期的不同階段，其融資需求也是有差異的，分別需要不同層次的融資市場(chǎng)。然而，由于資本市場(chǎng)體系缺少一個(gè)完整的多層次結(jié)構(gòu)，目前不論規(guī)模大小的企業(yè)、不同發(fā)展階段的企業(yè)均只能按照《公司法》的要求進(jìn)入資本市場(chǎng)融資，大量無(wú)法進(jìn)主板市場(chǎng)上市的企業(yè)被拒于資本市場(chǎng)之外，多數(shù)中小企業(yè)的融資需要無(wú)法得到滿足。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)有86萬(wàn)0戶企業(yè)，而上市公司僅140多0家。（2）不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的投資需求難以得到滿足在資本市場(chǎng)上，不同的投資者有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，如有的投資者偏好穩(wěn)健投資，有的投資者偏好風(fēng)險(xiǎn)投資（如投資10家企業(yè)，只要有1-家2成功，其收益將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其總投入），由于目前多層次資本市場(chǎng)尚未構(gòu)建，各種偏好的投資者均只能進(jìn)入現(xiàn)有的資本市場(chǎng)進(jìn)行投資。（3）直接融資比重偏小據(jù)有關(guān)資料顯示，過(guò)去10年，我國(guó)企業(yè)直接融資比重也僅在10％左右，而同期日本、德國(guó)、美國(guó)企業(yè)直接融資比重分別達(dá)到5％0、5％7和70％。直接融資比重偏低一方面使金融風(fēng)險(xiǎn)集中于銀行體系，另一方面造成市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩，老百姓手里“錢太多”，找不到投資渠道。3、大力推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)是當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)的一項(xiàng)重要任務(wù)《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃的建議》指出：“積極發(fā)展股票、債券等資本市場(chǎng)，加強(qiáng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，建立多層次市場(chǎng)體系，完善市場(chǎng)功能，提高直接融資比重”?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》也明確提出：“在統(tǒng)籌考慮資本市場(chǎng)合理布局和功能定位的基礎(chǔ)上，逐步建立滿足不同類型企業(yè)融資需求的多層次資本市場(chǎng)體系”。以上表明，今后五年，改變資本市場(chǎng)單一格局將是我國(guó)資本市場(chǎng)改革和發(fā)展的一項(xiàng)重要任務(wù)。美國(guó)等海外多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r美國(guó)的資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展，現(xiàn)已形成了多層次的架構(gòu)。多層次資本市場(chǎng)為美國(guó)企業(yè)發(fā)展提供了不同的融資平臺(tái)。各種類型的公司，無(wú)論大小，在投資銀行的支持下，均有上市融資的機(jī)會(huì)。1、全國(guó)性證券市場(chǎng)主要包括紐約證券交易所（S全美證券交易所（E納斯達(dá)克市場(chǎng)（ ）和店頭市場(chǎng)（）。紐約證交所和美國(guó)證交所作為傳統(tǒng)的主板市場(chǎng)，其上市標(biāo)準(zhǔn)要求較高，主要適合大市值公司上市。截止200年73月底，紐約證交所上市公司224家9，股票總市值達(dá)15.萬(wàn)4億7美元。19年至年十年間，紐約證交所通過(guò)項(xiàng)總籌資達(dá)億美元，平均每項(xiàng)籌資達(dá)億美元。2、區(qū)域性證券市場(chǎng)包括費(fèi)城證券交易所（ ）、太平洋證券交易所（ ）、辛辛那提證券交易所（S中西部證券交易所（ ）以及芝加哥期權(quán)交易所（ ）等。3 市場(chǎng)年，為了滿足小企業(yè)尤其是新興企業(yè)融資的需要，美國(guó)創(chuàng)建Y 市場(chǎng)，其上市標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)低于紐約證交所； 年， 又創(chuàng)立Y二板市場(chǎng)，即 小市值市場(chǎng)，進(jìn)一步降低Y小公司上市的門(mén)檻。截止年月底， 上市公司達(dá)到家，總市值為萬(wàn)億美元。經(jīng)過(guò)20多年發(fā)展，已成為世界上最為活躍的證券市場(chǎng)之一，每年都有少則幾十、多則數(shù)百的公司退市，除少數(shù)可能因?yàn)楣景l(fā)展的原因要從 轉(zhuǎn)入或外，大多數(shù)退出 后則可能轉(zhuǎn)入場(chǎng)外交易，當(dāng)然也有相當(dāng)?shù)牟糠挚赡軙?huì)走向破產(chǎn)清算。4柜臺(tái)市場(chǎng)（）又稱店頭市場(chǎng)，是美國(guó)的一個(gè)重要場(chǎng)外大市場(chǎng)，進(jìn)入這一市場(chǎng)的企業(yè)主要是新設(shè)立的、從事能源或礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)、高新技術(shù)開(kāi)發(fā)和有關(guān)健康問(wèn)題應(yīng)用研究以及許多有特色的企業(yè)，這一市場(chǎng)在很大程度上也是為中小企業(yè)“訂做”的。在美國(guó)，上市場(chǎng)所是可以隨時(shí)移動(dòng)的，當(dāng)某個(gè)企業(yè)愿從一個(gè)股市移到另一股市掛牌，企業(yè)可以隨時(shí)向期望的股市申請(qǐng)。根據(jù)美國(guó)全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)的不完全統(tǒng)計(jì)，全美發(fā)行股票的公司約有6萬(wàn)家，除近萬(wàn)家在 、和掛牌外，其余萬(wàn)多家公司的股票均在柜臺(tái)I）交易。再如，年月，日本軟銀集團(tuán)與美國(guó) 市場(chǎng)聯(lián)合創(chuàng)辦Y 日本市場(chǎng)。年月，韓國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)成立自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng) ，年月，又設(shè)立了 市場(chǎng)。年月，臺(tái)灣的柜臺(tái)交易服務(wù)中心改變一開(kāi)始采取的“興柜股票報(bào)價(jià)系統(tǒng)”，為“股票議價(jià)點(diǎn)選系統(tǒng)”，實(shí)現(xiàn)了類似競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)的撮合功能。目前，美國(guó)等海外市場(chǎng)不僅具有集中信息披露，而且原來(lái)分散的、“面對(duì)面、一對(duì)一”的柜臺(tái)協(xié)商議價(jià)通過(guò)電子系統(tǒng)變成了在統(tǒng)一系統(tǒng)的集中競(jìng)價(jià)，作為傳統(tǒng)市場(chǎng)的柜臺(tái)交易已經(jīng)具備了交易所場(chǎng)內(nèi)交易的全部實(shí)質(zhì)性內(nèi)涵。國(guó)內(nèi)多個(gè)城市探索并進(jìn)行多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)試點(diǎn)當(dāng)前，各地方政府從有利于培育本地資本市場(chǎng)，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度出發(fā)，在多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)中按照現(xiàn)代的“柜臺(tái)交易”開(kāi)展積極的試點(diǎn)，并進(jìn)行規(guī)范的運(yùn)作。1、天津積極向國(guó)務(wù)院申請(qǐng)參與多層次資本市場(chǎng)建設(shè)200年612月，天津市向國(guó)務(wù)院遞交了一份擬成立天津柜臺(tái)交易的建議，掛牌交易的公司主體是經(jīng)新《公司法》定位的國(guó)內(nèi)上萬(wàn)家“公開(kāi)發(fā)行非上市”公司。據(jù)了解，上海、北京、武漢都在爭(zhēng)取這一塊“蛋糕”。目前，天津市的具體方案已三易其稿，國(guó)家各有關(guān)部委如國(guó)家發(fā)改委、人民銀行、科技部等單位均對(duì)天津進(jìn)行“公開(kāi)發(fā)行非上市”股權(quán)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作表示支持。但是以天津產(chǎn)權(quán)交易中心為基礎(chǔ)設(shè)立還是在濱海新區(qū)另起爐灶由天津市進(jìn)行試點(diǎn)或者納入深交所“三板”尚無(wú)定論，最終需由國(guó)務(wù)院決定。2、河南省開(kāi)展非上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作已取得一定進(jìn)展該省進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)的市場(chǎng)有2個(gè)，分別是河南省產(chǎn)權(quán)交易中心和河南技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所有限公司。其中，河南股權(quán)登記托管交易中心共登記托管75家非上市公司的股權(quán)，其中已掛牌交易的企業(yè)5家。河南省技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所有限公司目前已有仲景藥業(yè)、陸德股份等5家股份公司的股權(quán)掛牌交易，總股本2億多元，凈資產(chǎn)10多億元。每月的成交量約300萬(wàn)0元。該所的交易有以下特點(diǎn)：一是自然人可開(kāi)戶交易；二是每筆交易量最低為3萬(wàn)股（以控制股東人數(shù)超過(guò)20人0視為公開(kāi)發(fā)行的政策門(mén)坎）；三是采取每半小時(shí)報(bào)一次盤(pán)的非連續(xù)交易方式。3、北京股權(quán)登記管理中心正式啟動(dòng)200年73月28日，經(jīng)北京市人民政府批準(zhǔn)設(shè)立的北京市唯一一家專業(yè)從事非上市股權(quán)托管登記與管理的服務(wù)機(jī)構(gòu)北京股權(quán)登記管理中心正式掛牌。其主要的服務(wù)對(duì)象是北京市非上市的國(guó)有參、控股股份制企業(yè)以及中關(guān)村改制的中小高科技企業(yè)。中心不從事交易業(yè)務(wù)，只是進(jìn)行股權(quán)的登記和托管。北京股權(quán)登記管理中心是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)服務(wù)于企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓功能的進(jìn)一步擴(kuò)充和完善，也是完善中小科技企業(yè)融資，推進(jìn)建設(shè)多層次資本市場(chǎng)體系的重要舉措，將成為向股市輸送擬上市企業(yè)資源的基礎(chǔ)性資本市場(chǎng)平臺(tái)。此外，上海、武漢、紹興、長(zhǎng)春等市也在積極開(kāi)展這方面的探索。4、多層次資本市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)目前，理論界有的認(rèn)為，根據(jù)中國(guó)國(guó)情，僅發(fā)展現(xiàn)有的全國(guó)統(tǒng)一資本市場(chǎng)，已不能完全滿足全國(guó)數(shù)百萬(wàn)家股份制企業(yè)和一萬(wàn)多家非上市股份公司股權(quán)流通的需要，應(yīng)發(fā)揮地方政府發(fā)展、培育地方層次資本市場(chǎng)的積極性，可在中央證券監(jiān)督主管部門(mén)實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管的基礎(chǔ)上，全國(guó)統(tǒng)一場(chǎng)外交易，實(shí)行掛牌企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與掛牌審核程序統(tǒng)一、股份集中登記托管統(tǒng)一、信息披露制度和披露形式統(tǒng)一、交易規(guī)則與交易系統(tǒng)統(tǒng)一，以全國(guó)現(xiàn)有22多0家產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)，建立省級(jí)市場(chǎng)（小學(xué)）、大經(jīng)濟(jì)區(qū)市場(chǎng)（中學(xué)）和主板市場(chǎng)（大學(xué)）三大層次的資本市場(chǎng)，在“小學(xué)”資本市場(chǎng)培育的基礎(chǔ)上挑選一批好的企業(yè)上“中學(xué)”市場(chǎng)，更好的則再上“大學(xué)”市場(chǎng)。這樣，在中國(guó)證券監(jiān)督管理部門(mén)的統(tǒng)一監(jiān)督下，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)行統(tǒng)一的行業(yè)自律，層層培育，調(diào)動(dòng)地方政府發(fā)展資本市場(chǎng)的積極性，真正做到“權(quán)、責(zé)、利”結(jié)合，才能培育更多的優(yōu)質(zhì)上市公司上“大學(xué)”，多層次的資本市場(chǎng)才能更加成熟，迅速繁榮壯大。做為特區(qū)廈門(mén)發(fā)展資本市場(chǎng)的定位，應(yīng)探索建立為海西經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)的大經(jīng)濟(jì)區(qū)資本市場(chǎng)。廈門(mén)特區(qū)發(fā)展區(qū)域性資本市場(chǎng)探索1、廈門(mén)特區(qū)具有發(fā)展區(qū)域性資本市場(chǎng)的良好條件（1）廈門(mén)具有獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢(shì)廈門(mén)是我國(guó)首批設(shè)立的經(jīng)濟(jì)特區(qū)之一，當(dāng)前中央把海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)列入“十一五”規(guī)劃建議，廈門(mén)既是海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)重要中心城市又是與臺(tái)灣“三通”的前沿，全國(guó)4個(gè)臺(tái)商投資區(qū)廈門(mén)就占了三個(gè)，臺(tái)灣資本、資金雄厚，閩臺(tái)資本市場(chǎng)合作前景十分廣闊。（2）廈門(mén)資本市場(chǎng)發(fā)展起步早、發(fā)展快廈門(mén)是我國(guó)最早發(fā)行股票（ 年）的城市之一，也是臺(tái)資企業(yè)最先（閩燦坤于 年上市）在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市的城市，上市公司家數(shù)早期就名列全國(guó)15個(gè)副省級(jí)市前三甲。（3）廈門(mén)已有設(shè)立區(qū)域性資本市場(chǎng)的載體廈門(mén)市現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)交易中心、公正股權(quán)托管中心、生產(chǎn)力促進(jìn)中心所屬科技產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)、廈門(mén)國(guó)際信托投資公司等4個(gè)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)交易與托管平臺(tái)，托管64家公司，6億多元股權(quán)，涉及股東5萬(wàn)多人。這些機(jī)構(gòu)有多年的操作經(jīng)驗(yàn)和一批專業(yè)人才，經(jīng)整合后可作為區(qū)域性資本市場(chǎng)，即非上市公司股票柜臺(tái)交易市場(chǎng)的載體。（4）廈門(mén)有一大批股權(quán)需要流通的股份制企業(yè)全市先后批準(zhǔn)11多0家股份公司，除先后上市的19家外，現(xiàn)有90多家非上市股份公司、3家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，特別是十多家股東超過(guò)20人0的股份公司（按新的《證券法》視為公開(kāi)發(fā)行）、近6萬(wàn)家內(nèi)外資有限責(zé)任公司的產(chǎn)權(quán)、股權(quán)都需要有進(jìn)退的通道。在廈門(mén)建立區(qū)域性資本市場(chǎng)近可輻射周邊閩南漳、泉等地區(qū)乃至整個(gè)海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)，遠(yuǎn)可輻射全國(guó)各地、對(duì)接臺(tái)灣高雄等海外資本市場(chǎng)，以此作為滬深兩個(gè)主板資本市場(chǎng)的補(bǔ)充，使這一區(qū)域的大批非上市公司股權(quán)能夠流動(dòng)，對(duì)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用不可估量。2、在廈門(mén)設(shè)立非上市公司股票柜臺(tái)交易市場(chǎng)的初步設(shè)想市場(chǎng)定位：立足廈門(mén)、服務(wù)閩東南、面向全國(guó)的專業(yè)化、區(qū)域性資本市場(chǎng)。市場(chǎng)功能：①為非上市公司股權(quán)流動(dòng)的交易平臺(tái)；②為擬上柜臺(tái)交易的非上市公司股權(quán)進(jìn)行統(tǒng)一的托管；③為托管股權(quán)的公司進(jìn)行股權(quán)貸款質(zhì)押提供服務(wù)；④為中小科技型企業(yè)及科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目提供融資市場(chǎng)，促進(jìn)技術(shù)和資本的高效融合；⑤為風(fēng)險(xiǎn)資本提供市場(chǎng)進(jìn)入和退出渠道，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本的流動(dòng)；⑥為企業(yè)改制提供綜合服務(wù)，協(xié)助企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度；⑦為技術(shù)產(chǎn)權(quán)提供交易和信息溝通的公共服務(wù)，促進(jìn)不同所有制企業(yè)的改革和發(fā)展；⑧規(guī)范科技成果轉(zhuǎn)化和技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易的行為，維護(hù)交易各方的合法權(quán)益。組建方式：以廈門(mén)市現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)交易中心、公正股權(quán)托管中心、生產(chǎn)力促進(jìn)中心所屬科技產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)等為基礎(chǔ)，增資擴(kuò)股成立由多方出資的事業(yè)或企業(yè)法人作為區(qū)域性柜臺(tái)交易市場(chǎng)平臺(tái)。（1）事業(yè)法人型交易平臺(tái)的組建方案名稱：廈門(mén)市產(chǎn)權(quán)交易所（暫定）性質(zhì)：政府指導(dǎo)下開(kāi)展工作的非盈利公共服務(wù)機(jī)構(gòu)。組建方式：將市產(chǎn)權(quán)交易中心、公正股權(quán)登記中心有限公司和市生產(chǎn)力促進(jìn)中心技術(shù)交易市場(chǎng)職能進(jìn)行重組，新設(shè)合并產(chǎn)權(quán)交易所。主要涉及個(gè)方面重組：①業(yè)務(wù)重組：公正股權(quán)托管中心有限公司的部分職能，即非公開(kāi)發(fā)行股份的登記和清算、未上市記名證券的過(guò)戶登記、有價(jià)證券的保管、還本付息或分紅派息與廈門(mén)市產(chǎn)權(quán)交易中心現(xiàn)有的股權(quán)托管職能合并組建交易所所屬的托管部，并將兩家原有47家非上市公司股權(quán)進(jìn)行集中托管；現(xiàn)有的產(chǎn)權(quán)（技術(shù)產(chǎn)權(quán)）交易的業(yè)務(wù)職能整合后轉(zhuǎn)移到產(chǎn)權(quán)交易所并在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善。②資產(chǎn)重組：上述家單位的資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)核實(shí)清理后，可并入交易所，公正股權(quán)托管中心有限公司可改組為經(jīng)紀(jì)公司。③人員重組：交易所編制重新核定，原有產(chǎn)權(quán)交易中心事業(yè)編制人員進(jìn)入交易所，原有非事業(yè)編制人員可進(jìn)入經(jīng)紀(jì)公司。交易主體：國(guó)有、集體企業(yè)的產(chǎn)權(quán)原則上全部進(jìn)場(chǎng)交易，同時(shí)吸引民營(yíng)企業(yè)、上市公司、外資企業(yè)、異地企業(yè)進(jìn)場(chǎng)交易。交易客體：物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)、技術(shù)產(chǎn)權(quán)等各類財(cái)產(chǎn)權(quán)利。收入來(lái)源：會(huì)員費(fèi)、交易費(fèi)、股權(quán)托管費(fèi)等。基本運(yùn)作制度：會(huì)員制。分為交易商會(huì)員和專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)會(huì)員。交易商會(huì)員可以自營(yíng)或代理交易，非交易商會(huì)員須委托交易商會(huì)員方可入場(chǎng)交易（會(huì)員的資格、運(yùn)作方式另行規(guī)定）。專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)會(huì)員是為交易所提供專業(yè)服務(wù)的機(jī)構(gòu)如會(huì)計(jì)、律師、資產(chǎn)評(píng)估等機(jī)構(gòu)。（2）公司法人型交易平臺(tái)的組建方案名稱：廈門(mén)市產(chǎn)權(quán)交易所有限公司（暫定）性質(zhì)：自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的有限公司或股份有限公司。組建方式：