上市公司盈利能力分析

上市公司盈利能力分析

0行業(yè)表現(xiàn)指標盈利能力通常是指公司在一定時期內(nèi)利用各種經(jīng)濟資源賺錢的能力。這是不同部門生產(chǎn)經(jīng)營效率的綜合體現(xiàn)。它既能反映企業(yè)在一定時期的銷售水平、獲取現(xiàn)金流水平、降低成本水平,又能反映資產(chǎn)的營運效益、獲得報酬回避風險的水平及未來增長潛能。因此,如何正確、公正地評價上市公司的盈利能力是財務分析的重點內(nèi)容,也是各個利益相關者做出正確財務決策的根本依據(jù),公司維持較好盈利能力水平是實現(xiàn)財務管理根本目標股東財富最大化、企業(yè)價值最大化的基本途徑和保證。1上市公司運營能力財務指標1.1企業(yè)銷售生產(chǎn)率(1)銷售毛利率:毛利占銷售收入的百分比,是上市公司產(chǎn)品銷售初始獲利能力的體現(xiàn)。(2)銷售凈利率:凈利潤與主營業(yè)務收入的比值,反映每百元主營業(yè)務收入帶來的凈利潤是多少,表示主營業(yè)務收入的收益水平。(3)銷售利潤率:是指利潤總額與主營業(yè)務收入的比值,該指標越高越好,說明公司總體獲利潤能力越強。(4)營業(yè)利潤率:營業(yè)利潤與主營業(yè)務收入的比值,該指標越高越好.表明公司通過正常營業(yè)活動所帶來的利潤較高。1.2個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的主要指標(1)總資產(chǎn)報酬率:指企業(yè)利潤總額加利息支出之和與資產(chǎn)平均總額的比率,它可用于評價企業(yè)運用全部資產(chǎn)的獲利能力,是衡量個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的主要指標,該比率越高,說明企業(yè)的獲得能力越強,經(jīng)營業(yè)績越佳。(2)息稅前利潤率:由于有關利息費用的資料難以取得,在實際T作中,往往采用財務費用代替利息費用,即:息稅前利潤:利潤總額+財務費用。1.3公司資本經(jīng)營效率的核心指標,即核心指標,即核心指標凈資產(chǎn)盈利能力的指標主要是凈資產(chǎn)收益率。它反映的是投入資本及其積累與報酬的關系,是評價公司資本經(jīng)營效率的核心指標。凈資產(chǎn)收益率,又稱股東權益收益率,是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率,是衡量上市公司盈利能力的一個最主要指標,也是評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和進行股票投資決策的重要依據(jù)。2惠泉啤酒股份有限公司實例分析為了充分把握上市公司的盈利能力分析的技術和方法,本文以福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司為例展開分析。本文的數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng),經(jīng)過搜集計算整理,現(xiàn)將福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司(以下簡稱“惠泉股份”)的部分數(shù)據(jù)列示如下各表所示:2.1分析生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務的運營能力2.1.1銷售側(cè)及其他從2007年至2008年,該公司的銷售收入雖然由1031.27下降至1029.33,但是銷售成本也有所下降,且下降的幅度大于銷售收入的下降幅度,由此導致2008年的銷售毛利率還是上升的。從整體上看,該公司的銷售毛利率基本上呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢。根據(jù)統(tǒng)計顯示,2009年我國酒精及飲料酒制造業(yè)的平均銷售毛利率為38.57,其中惠泉股份排在第7位,處于同業(yè)中較好的水平,但是其銷售毛利率低于行業(yè)平均值,所以盈利能力仍需要進一步增強。2.1.2對于該公司,開發(fā)縣公司的銷售創(chuàng)(1)銷售凈利率分析。由表2可知,2008年,該公司的凈利潤增長了55.11%,遠高于銷售收入的增長幅度,致使2008年的銷售凈利率迅速攀升到6.64%。整體上看,該公司的銷售凈利率基本上處于穩(wěn)步增長的趨勢。根據(jù)統(tǒng)計顯示,2009年我國酒精及飲料酒制造業(yè)的平均銷售凈利率為5.79,其中惠泉股份排在第3位,且高于行業(yè)平均值,在同行業(yè)中處于較好的水平。該公司2008～2009年的凈利潤增長率分別為55.1067%、12.4524%,在行業(yè)中排名第4位,且高于行業(yè)平均值,表明該公司的增長能力強,前景好。(2)銷售利潤率、營業(yè)利潤率分析。由表3、表4可以看出,2007～2009年,該公司的銷售利潤率和營業(yè)利潤率基本上呈現(xiàn)穩(wěn)定的增長趨勢。2008年,該公司的3項費用大幅度增加,但其銷售收入、銷售毛利率、銷售利潤率及營業(yè)利潤率也有了同步的增加,反映該公司規(guī)模和效益同步增長。而2009年,3項費用、銷售毛利率、銷售利潤率的增長幅度相對于2008年大幅度下降,而營業(yè)利潤率的增長幅度相對于2008年卻有了大幅度的上升,反映了市場競爭激烈,產(chǎn)品的主營業(yè)務成本增加,減少了銷售收入增加帶來的利潤增長。而營業(yè)利潤率的大幅度增長主要是由于3項費用費用的大幅度下降。同時,可以看出,營業(yè)利潤率與銷售凈利率是同步變動,同步增長的,這表明凈利潤主要來源于正常營業(yè)所得,盈利能力穩(wěn)定持久,而非偶然因素,營業(yè)外收入或非正常項目帶來的收益。2.2資產(chǎn)績效能力分析2.2.1不同轉(zhuǎn)率企業(yè)的資產(chǎn)報酬率從表5可以看出,該公司從2007～2009年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售息稅前利潤率都有較穩(wěn)定的增長,由此,其總資產(chǎn)報酬率也呈現(xiàn)出較為穩(wěn)定的增長趨勢,這反映企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體獲利能力得到逐步地增強,企業(yè)的資產(chǎn)運營較為有效。2.2.2息分析結果息稅前利潤率=(利潤總額+財務費用)/主營業(yè)務收入。值得注意的是,該公司2008年～2009年的財務費用支出為負值。這說明該公司可能存在利息收入,所以會計處理為沖減財務費用,故為負值。2007～2009年,該公司的息稅前利潤率呈現(xiàn)增長趨勢。由2007年6.8178%增長至2006年的8.9454%,其上漲幅度大致保持在31%左右。這從一個側(cè)面說明惠泉股份的盈利能力有較快地提升。2.3我國中小企業(yè)、凈資產(chǎn)收益率可分解為銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)的乘積。即:凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權益乘數(shù)。從表6可以看出,在2008年,最重要的不利因素是權益乘數(shù),使凈資產(chǎn)收益率減少0.227%,其次是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,使凈資產(chǎn)收益率減少0.063%。有利的因素是銷售凈利率,使凈資產(chǎn)收益率增加2.3992%。有利的因素超過不利的因素,所以凈資產(chǎn)收益率增加了2.11%。在2009年,不利因素是權益乘數(shù),使凈資產(chǎn)收益率減少0.031%,有利的因素是銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動,分別使凈資產(chǎn)收益率增加0.365%、0.2442%。有利的因素超過不利的因素,所以凈資產(chǎn)收益率增加了0.578%。比較2008年和2009年發(fā)現(xiàn),2009年凈資產(chǎn)收益率增加的幅度小于2008年的主要原因是銷售凈利率變動的有利影響大幅度減少,2008年銷售凈利率提高了,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降,權益乘數(shù)下降,表明公司資產(chǎn)經(jīng)營效率在下降,負債減少,財務杠桿利益下降,財務風險也隨之下降。但凈資產(chǎn)收益率增加,說明公司回報率提高。2009年銷售凈利率提高了,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升,權益乘數(shù)下降,反映了公司資產(chǎn)經(jīng)營效率下降的狀況得到了改善,負債繼續(xù)減少,但是回報率有一定的提高。2009年,該公司的凈資產(chǎn)收益率為7.0332%,在行業(yè)中排名第4,處于較好的水平,但是仍低于行業(yè)均值8.49,表明公司的盈利能力仍需要加強。2008年,該公司的凈資產(chǎn)收益率增長率為48.89%,2009年為7.36%,反映其凈資產(chǎn)盈利能力在增強,但是幅度在下降。3盈利能力分析經(jīng)過對2007～2009年惠泉股份盈利能力的綜合分析,可以得出以下結論:1)盡管銷售毛利率持續(xù)穩(wěn)定上升,且在行業(yè)中處于較好的水平,但是仍低于行業(yè)平均值,因此應盡一步加強公司的盈利能力;2)銷售凈利率基本上處于穩(wěn)步增長的趨勢,且高于行業(yè)平均值,在同行業(yè)中處于較好的水平;3)凈利潤增長率高于行業(yè)平均值,表明該公司的增長能力強,前景好;4)總資產(chǎn)報酬率也