債券籌資的特點(diǎn)二課件

第二章籌資管理第二章籌資管理引入案例大偉所在的IT公司業(yè)務(wù)發(fā)展很快，營(yíng)業(yè)額年增長(zhǎng)率達(dá)到10%，急需增加資金，經(jīng)測(cè)算資金缺口在2100萬(wàn)元左右，公司領(lǐng)導(dǎo)要求大偉制定籌集資金的預(yù)案。有關(guān)資料如下：１．公司現(xiàn)有資本情況：股本900萬(wàn)元；資本公積150萬(wàn)元；盈余公積350萬(wàn)元；未分配利潤(rùn)140萬(wàn)元；長(zhǎng)期負(fù)債2900萬(wàn)元２．在證券市場(chǎng)上，大偉所在公司普通股每股高達(dá)26元，扣除發(fā)行費(fèi)用，每股凈價(jià)為24.5元。但是，若公司的資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步提高，超過(guò)70%，則股價(jià)可能出現(xiàn)下跌。學(xué)完本章，你就可以自己得到答案。

３．公司尚有從銀行取得貸款的能力，但是，銀行認(rèn)為該公司進(jìn)一步提高資產(chǎn)負(fù)債率后，風(fēng)險(xiǎn)較大，要求負(fù)債利率從6%提高到8％。假如你是大偉，你將怎樣制定籌資預(yù)案呢？如果你對(duì)上面的問(wèn)題有興趣？請(qǐng)參加本章的學(xué)習(xí)與討論。引入案例大偉所在的IT公司業(yè)務(wù)發(fā)展很快，營(yíng)業(yè)額年增長(zhǎng)率達(dá)到12學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握籌資的目的、渠道和方式1了解籌資規(guī)模的確定2掌握權(quán)益資本、負(fù)債資本的籌資和比較3重點(diǎn)掌握資本成本的概念和計(jì)算4重點(diǎn)掌握籌資風(fēng)險(xiǎn)的衡量5重點(diǎn)掌握最佳資本結(jié)構(gòu)決策及調(diào)整6學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握籌資的目的、渠道和方式1了解籌資規(guī)模的確定2掌握3第2章籌資管理知識(shí)點(diǎn)掌握程度1．籌資渠道與籌資方式；掌握2．籌資種類(lèi)；掌握3．籌資規(guī)模的確定；了解4．資本金制度；了解5．權(quán)益資本的籌集；了解6．普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；掌握7．負(fù)債籌資管理；了解8．長(zhǎng)期借款的信用條件和保護(hù)性條款；掌握9．債券發(fā)行價(jià)格的確定方法；重點(diǎn)掌握10．資金成本的計(jì)算；重點(diǎn)掌握11．籌資風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算及衡量；重點(diǎn)掌握12．最佳資本結(jié)構(gòu)的確定；重點(diǎn)掌握第2章籌資管理知識(shí)點(diǎn)掌握程度1．籌資渠道與籌資方式；掌4第一節(jié)籌資概述1.第一節(jié)籌資概述1.5一、籌資及其相關(guān)概念籌資目標(biāo)：以較低的籌資成本付出和較小的籌資風(fēng)險(xiǎn)，獲取較多的資金。

籌資概念及其目標(biāo)籌資：企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過(guò)籌資渠道和資金市場(chǎng)，并運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需的資金。

一、籌資及其相關(guān)概念籌資概念及其目標(biāo)籌資：企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)6一、籌資及其相關(guān)概念企業(yè)創(chuàng)建的籌資

滿(mǎn)足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的籌資

滿(mǎn)足企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整需要的籌資

外部籌資環(huán)境變化的籌資

籌資目的一、籌資及其相關(guān)概念企業(yè)創(chuàng)建的籌資滿(mǎn)足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的籌7一、籌資及其相關(guān)概念銀行信貸資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金國(guó)家財(cái)政資金外商資金企業(yè)自留資金其他企業(yè)資金居民個(gè)人資金籌資渠道一、籌資及其相關(guān)概念銀行信非銀行國(guó)家財(cái)外商企業(yè)自其他企居民個(gè)8一、籌資及其相關(guān)概念籌資方式銀行借款留存收益融資租賃發(fā)行債券商業(yè)信用發(fā)行股票吸收直接投資一、籌資及其相關(guān)概念籌資銀行借款留存收益融資租賃發(fā)行債券商業(yè)9一、籌資及其相關(guān)概念

方式渠道吸收直接投資發(fā)行股票留存收益銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券融資租賃國(guó)家財(cái)政資金√√銀行信貸資金√非銀行金融機(jī)構(gòu)資金√√

√√√其他企業(yè)資金√√√√√居民個(gè)人資金√√√企業(yè)自留資金√√外商資金√√√√√表2-1籌資渠道與籌資方式的對(duì)應(yīng)關(guān)系一、籌資及其相關(guān)概念方式吸收直接10長(zhǎng)期資金短期資金二、籌資種類(lèi)及其組合主權(quán)資本負(fù)債資本2按所籌資金的期限分類(lèi)直接籌資間接籌資3按籌資活動(dòng)是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)分類(lèi)1按所籌資金的權(quán)益性質(zhì)分類(lèi)長(zhǎng)期資金二、籌資種類(lèi)及其組合主權(quán)資本2按所籌資金的直接籌資311二、籌資種類(lèi)及其組合主權(quán)資本①所有權(quán)歸出資者所有②可長(zhǎng)期占有③無(wú)需還本付息，風(fēng)險(xiǎn)?、芡ㄟ^(guò)吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益等方式籌集按所籌資的權(quán)益性質(zhì)分類(lèi)負(fù)債資金①它是企業(yè)債務(wù)②債權(quán)人不享有參與經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利③到期還本付息，有籌資風(fēng)險(xiǎn)④負(fù)債利息在成本中列支⑤有利于提高權(quán)益資本收益率二、籌資種類(lèi)及其組合主權(quán)資本按所籌資的負(fù)債資金12二、籌資種類(lèi)及其組合按所籌資金的期限分類(lèi)短期資金：短期借款商業(yè)信用長(zhǎng)期資金：吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行公司債券取得長(zhǎng)期借款融資租賃內(nèi)部積累二、籌資種類(lèi)及其組合按所籌資金的期限分類(lèi)短期資金：長(zhǎng)期資金：13二、籌資種類(lèi)及其組合受金融市場(chǎng)及法律限制較大必須借助一定的載體籌資范圍廣，可利用的籌資方式較多直接籌資：銀行存款非銀行金融機(jī)構(gòu)資金融資租賃目前我國(guó)企業(yè)最重要的籌資方式間接籌資:按籌資活動(dòng)是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)分類(lèi)二、籌資種類(lèi)及其組合受金融市場(chǎng)及法律限制較大直接籌資：銀行存14三、籌資應(yīng)考慮的因素經(jīng)濟(jì)性因素：非經(jīng)濟(jì)性因素：1.籌資成本4.資本結(jié)構(gòu)及其彈性2.籌資風(fēng)險(xiǎn)3.投資項(xiàng)目及其收益能力2.資金使用約束程度1.籌資順利程度4.對(duì)企業(yè)控制的影響3.社會(huì)效應(yīng)5.籌資時(shí)機(jī)三、籌資應(yīng)考慮的因素經(jīng)濟(jì)性因素：非經(jīng)濟(jì)性因素：1.籌資成本15三、籌資應(yīng)考慮的經(jīng)濟(jì)性因素籌資成本包括籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用。①考慮資金市場(chǎng)的成本②考慮各種籌資方式間的籌資成本差異。籌資成本籌資成本與籌資風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)應(yīng)的。在籌資風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下使籌資成本最低，或者，在籌資成本一定的情況下，其相對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)最小?；I資風(fēng)險(xiǎn)三、籌資應(yīng)考慮的經(jīng)濟(jì)性因素籌資成本籌資風(fēng)險(xiǎn)16三、籌資應(yīng)考慮的經(jīng)濟(jì)性因素①投資項(xiàng)目所需資金量決定籌資量。②投資進(jìn)度直接影響籌資計(jì)劃和資金到位時(shí)間安排。③投資項(xiàng)目的未來(lái)收益能力決定企業(yè)籌資渠道與籌資方式選擇。投資項(xiàng)目及其收益能力注重各種籌資方式對(duì)籌資總量的彈性影響①負(fù)債資金與權(quán)益資本間的可轉(zhuǎn)換彈性②各種方式下的期限彈性。資本結(jié)構(gòu)及其彈性三、籌資應(yīng)考慮的經(jīng)濟(jì)性因素投資項(xiàng)目及其收益能力資本結(jié)構(gòu)及其彈17三、籌資應(yīng)考慮的非經(jīng)濟(jì)性因素2.資金使用約束程度資金使用過(guò)程的行為約束股票籌資時(shí)，行為約束較小或者不存在。債務(wù)籌資時(shí)，對(duì)資金使用行為的限制較明顯。資金使用結(jié)果約束從收益看，直接融資方式比間接融資方式對(duì)企業(yè)的約束更強(qiáng)烈。三、籌資應(yīng)考慮的非經(jīng)濟(jì)性因素2.資金使用約束程度資金使用股18四、籌資原則籌資原則A依法籌資合法性原則B結(jié)構(gòu)合理合理性原則C成本節(jié)約效益性原則E規(guī)模適度適度性原則D時(shí)機(jī)得當(dāng)及時(shí)性原則四、籌資原則籌資A依法籌資B結(jié)構(gòu)合理C成本節(jié)約E規(guī)模適度D時(shí)19第二節(jié)籌資規(guī)模確定2.第二節(jié)籌資規(guī)模確定2.20一、籌資規(guī)模確定的依據(jù)依據(jù)1、法律依據(jù)

2、投資規(guī)模依據(jù)

一、籌資規(guī)模確定的依據(jù)依據(jù)1、法律依據(jù)2、投資規(guī)模依據(jù)21二、籌資規(guī)模的特征特征層次性籌資規(guī)模與資產(chǎn)占用的對(duì)應(yīng)性時(shí)間性二、籌資規(guī)模的特征特征層次性籌資規(guī)模與資產(chǎn)占用的對(duì)應(yīng)性22三、籌資規(guī)模確定的方法預(yù)計(jì)損益表預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表

追加籌資量

1、銷(xiāo)售百分比法

需要追加對(duì)外籌資規(guī)模＝預(yù)計(jì)年度銷(xiāo)售增加額×（基年總敏感資產(chǎn)的銷(xiāo)售百分比—基年總敏感負(fù)債的銷(xiāo)售百分比）—預(yù)計(jì)年度留用利潤(rùn)增加額三、籌資規(guī)模確定的方法預(yù)計(jì)損益表預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表追加籌資量23[例2-1]

見(jiàn)教材P44解答：①計(jì)算2000年總敏感資產(chǎn)的銷(xiāo)售百分比②計(jì)算2000年總敏感負(fù)債的銷(xiāo)售百分比③計(jì)算2001年度留用利潤(rùn)增加額1、銷(xiāo)售百分比法

三、籌資規(guī)模確定的方法[例2-1]見(jiàn)教材P441、銷(xiāo)售百分比法三、籌資規(guī)模確24[例2-3]見(jiàn)教材P47

線(xiàn)性回歸模型

2、線(xiàn)性回歸法Y=a+bx三、籌資規(guī)模確定的方法線(xiàn)性回歸模型2、線(xiàn)性回歸法Y=a+bx三、籌資規(guī)模確定的25第三節(jié)資本金制度3.第三節(jié)資本金制度3.26一、資本金制度的概念有利于明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系，保護(hù)所有者權(quán)益；

有利于企業(yè)真正實(shí)行自負(fù)盈虧體制；

有利于維護(hù)經(jīng)濟(jì)秩序；123

1、意義一、資本金制度的概念有利于明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系，保護(hù)所有者權(quán)益；有27二、資本金制度的原則原則資本確定

資本充實(shí)資本不變

資本保值增值二、資本金制度的原則原則資本確定資本充實(shí)資本不變資本保值28第四節(jié)權(quán)益資本籌集4.第四節(jié)權(quán)益資本籌集4.29一、吸收直接投資

吸收直接投資是企業(yè)以合同、協(xié)議等形式吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商等直接投入資金，形成企業(yè)自有資金的一種籌資方式。它不以有價(jià)證券為中介，是以協(xié)議、合約形式存在的。投資者對(duì)企業(yè)共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)。吸收直接投資是非股份制企業(yè)吸收自有資金的主要方式。一、吸收直接投資吸收直接投資是企業(yè)以合30國(guó)家資本金法人資本金個(gè)人資本金外商資本金。一、吸收直接投資國(guó)家資本金一、吸收直接投資31吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資吸收無(wú)形資產(chǎn)投資房屋建筑物機(jī)器設(shè)備存貨專(zhuān)利權(quán)商標(biāo)權(quán)商譽(yù)非專(zhuān)利技術(shù)土地使用權(quán)一、吸收直接投資吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資吸收無(wú)形資產(chǎn)投資房屋建筑物機(jī)器設(shè)備32優(yōu)點(diǎn)：能提高企業(yè)的資信和借款能力。使企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，將產(chǎn)品迅速推向市場(chǎng)。有助于企業(yè)之間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。。不存在還本付息的壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。缺點(diǎn)，：資本成本高。吸收直接投資容易分散企業(yè)控制權(quán)?；I資范圍小，而且不便于轉(zhuǎn)讓。一、吸收直接投資優(yōu)點(diǎn)：一、吸收直接投資33

二、股票籌資1、普通股的概念和種類(lèi)（1）普通股及其股東權(quán)利

（2）普通股的種類(lèi)表決權(quán)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)股利分配請(qǐng)求權(quán)對(duì)公司的審查權(quán)、質(zhì)詢(xún)權(quán)公司分配剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利公司章程規(guī)定的其他權(quán)利1.按股票有無(wú)記名分為：記名股、不記名股2.按股票是否表明金額分:面值股票、無(wú)面值股票3.按投資主體分：國(guó)家股、法人股、個(gè)人股4.按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分：A、B、H、N二、股票籌資1、普通股的概念和種類(lèi)表決權(quán)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)股利分34股票發(fā)行的規(guī)定與條件股票發(fā)行的程序發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式、發(fā)行價(jià)格3、股票上市2、股票發(fā)行股票上市的目的股票上市的條件股票上市的暫停與終止

二、股票籌資股票發(fā)行的規(guī)定與條件股票發(fā)行的程序發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式、發(fā)行價(jià)35普通股融資的優(yōu)點(diǎn)：1.資本永久性,無(wú)到期日,不需歸還.2.沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān),籌資風(fēng)險(xiǎn)較小.3.普通股籌資反映公司的實(shí)力,增強(qiáng)舉債能力.4.預(yù)期收益高,容易吸收資金.普通股融資的缺點(diǎn):1.普通股的資金成本較高.2.普通股籌資分散公司的控制權(quán).4、普通股融資的特點(diǎn)

二、股票籌資普通股融資的優(yōu)點(diǎn)：普通股融資的缺點(diǎn):4、普通股融資的特點(diǎn)36第五節(jié)負(fù)債籌集5.第五節(jié)負(fù)債籌集5.37長(zhǎng)期負(fù)債籌資的特點(diǎn)使用上的時(shí)間性，需到期償還需固定支付債務(wù)利息籌資成本低，不會(huì)分散控制權(quán)長(zhǎng)期負(fù)債籌資的特點(diǎn)使用上的時(shí)間性，需到期償還需固定支付債務(wù)利38長(zhǎng)期借款的利息率通常高于短期借款。長(zhǎng)期借款的償還方式：定期支付利息、到期一次性?xún)斶€本金；定期等額償還；平時(shí)逐期償還小額本金和利息，期末償還余下的大額部分。一、銀行借款一、銀行借款39長(zhǎng)期借款籌資的特點(diǎn)：借款彈性較大籌資速度快借款成本較低限制性條款多制約了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和借款的作用一、銀行借款長(zhǎng)期借款籌資的特點(diǎn)：借款彈性較大籌資速度快借款成本較低限制性40分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)類(lèi)型分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)類(lèi)型發(fā)行主體政府債券金融債券公司債券期限長(zhǎng)短短期債券中期債券長(zhǎng)期債券利率是否固定固定利率債券浮動(dòng)利率債券是否記名記名債券無(wú)記名債券是否可轉(zhuǎn)換為股票可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券其他分類(lèi)無(wú)息債券收益?zhèn)ㄒ唬﹤姆N類(lèi)二、企業(yè)債券分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)類(lèi)型分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)類(lèi)型發(fā)行主體政府債券期限長(zhǎng)短短期債券41（二）債券發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格(未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值)債券發(fā)行價(jià)格=面值×（P/F，i，n）+面值×票面利率×（P/A,i,n）

i不同，平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)二、企業(yè)債券（二）債券發(fā)行價(jià)格債券發(fā)行價(jià)格=面值×（P/F，i，n）+面42例1.A公司發(fā)行5年期債券，面值10000元，票面利率5%，每年末付息一次；問(wèn)：1)當(dāng)市場(chǎng)利率4%時(shí)，債券的發(fā)行價(jià)為多少？

2)當(dāng)市場(chǎng)利率6%時(shí)，債券的發(fā)行價(jià)為多少？解：1)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=104452)10000×5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=9579二、企業(yè)債券例1.A公司發(fā)行5年期債券，面值10000元，票面利率5%，43籌資對(duì)象廣、市場(chǎng)大成本高、風(fēng)險(xiǎn)大、限制條件多（三）債券的信用等級(jí)

AAA最高級(jí)AA高級(jí)A上中級(jí)

BBB中級(jí)BB中下級(jí)B投機(jī)級(jí)（四）債券籌資的特點(diǎn)二、企業(yè)債券籌資對(duì)象廣、市場(chǎng)大成本高、風(fēng)險(xiǎn)大、（三）債券的信用等級(jí)（四44直接租賃杠桿租賃售后租回（一）租賃的類(lèi)型經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃臨時(shí)性需要、期限短、出租人維護(hù)設(shè)備及保險(xiǎn)、期滿(mǎn)資產(chǎn)歸出租人，合同靈活三、融資租賃直接租賃（一）租賃的類(lèi)型臨時(shí)性需要、期限短、出租人維護(hù)設(shè)備及45（二）融資租賃的租金1·融資租賃租金的構(gòu)成租息設(shè)備的價(jià)款(買(mǎi)價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi))租賃資產(chǎn)的成本利息——出租人為買(mǎi)資產(chǎn)向銀行借款的利息等租賃手續(xù)費(fèi)——租賃公司的營(yíng)業(yè)費(fèi)用及其賺取的利潤(rùn)租金三、融資租賃（二）融資租賃的租金租息設(shè)備的價(jià)款(買(mǎi)價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi))租462·融資租金的計(jì)算和支付方式（1）租賃資產(chǎn)的成本、成本利息、租賃手續(xù)費(fèi)，采取期初期末等額或不等額的方式支付。如果租金在期初支付，資產(chǎn)成本和資產(chǎn)利息按預(yù)付年金計(jì)算；手續(xù)費(fèi)按租賃期限平均計(jì)算。（2）租賃資產(chǎn)的成本、成本利息，采取期初期末等額或不等額的方式支付；租賃手續(xù)費(fèi)單獨(dú)一次性付清。（3）資產(chǎn)的成本采取期初期末等額或不等額的方式支付，成本利息和手續(xù)費(fèi)均單獨(dú)計(jì)算和支付。三、融資租賃2·融資租金的計(jì)算和支付方式（2）租賃資產(chǎn)的成本、成本利息，471·商業(yè)信用（1）商業(yè)信用形式（2）應(yīng)付賬款的成本（3）商業(yè)信用籌資的特點(diǎn)不用辦理籌資手續(xù)；商業(yè)信用籌資不負(fù)擔(dān)成本。使用期限短，放棄折扣成本高應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款四、商業(yè)信用1·商業(yè)信用應(yīng)付賬款四、商業(yè)信用48練習(xí)題ABC公司擬采購(gòu)材料100萬(wàn)元，W公司報(bào)價(jià)的信用條件為：“2／10，N／30”M公司報(bào)價(jià)的信用條件為：“1／20，N／30”若公司享受折扣應(yīng)選哪一家？若公司不享受折扣應(yīng)選哪一家？練習(xí)題ABC公司擬采購(gòu)材料100萬(wàn)元，W公司報(bào)價(jià)的信用條件為49向W公司采購(gòu)的機(jī)會(huì)成本：2%／(1-2%)×360／(30-10)=36.7%向M公司采購(gòu)的機(jī)會(huì)成本：1%／(1-1%)×360／(30-20)=36.4%若享受折扣，應(yīng)選W公司若不享受折扣，應(yīng)選M公司向W公司采購(gòu)的機(jī)會(huì)成本：50第六節(jié)資本成本6.第六節(jié)資本成本6.51企業(yè)籌集和使用資金付出的代價(jià)即為資本成本。概念1.它屬于投資收益的再分配、屬于利潤(rùn)范疇；2.它屬于資金使用付費(fèi)，在會(huì)計(jì)上稱(chēng)為財(cái)務(wù)費(fèi)用；3.它屬于預(yù)測(cè)成本；性質(zhì)一、資本成本的概念及性質(zhì)企業(yè)籌集和使用資金付出的代價(jià)即為資本成本。概念1.它屬于投資52一、資本成本的概念及性質(zhì)1.資本成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)；2.資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)；3.資本成本還可以作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的依據(jù)；作用一、資本成本的概念及性質(zhì)1.資本成本是比較籌資方式、選擇追加53（一）個(gè)別資金成本2.權(quán)益資本成本（1）優(yōu)先股成本（2）普通股成本（3）留存收益成本1.債務(wù)成本（1）長(zhǎng)期借款成本（2）債券成本二、資本成本的計(jì)算[例題]見(jiàn)教材P71--P74

（一）個(gè)別資金成本2.權(quán)益資本成本1.債務(wù)成本二、資本成本的54（二）綜合資金成本二、資本成本的計(jì)算[例題]見(jiàn)教材P74

（二）綜合資金成本二、資本成本的計(jì)算[例題]見(jiàn)教材P745512345合理利用預(yù)期提高企業(yè)信譽(yù)積極利用負(fù)債籌資提高籌資效率三、降低資本成本的途徑合理安排12345合理利用預(yù)期提高企業(yè)信譽(yù)積極利用負(fù)債籌資提高籌56第七節(jié)籌資風(fēng)險(xiǎn)7.第七節(jié)籌資風(fēng)險(xiǎn)7.57經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)未來(lái)收益的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)由于負(fù)債籌資而引起的到期不能償債的可能性。一、籌資風(fēng)險(xiǎn)的概念經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)一、籌資風(fēng)險(xiǎn)的概念58二、籌資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)及杠桿效益現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)它是指企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量，而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)它是指企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。

籌資風(fēng)險(xiǎn)二、籌資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)及杠桿效益現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資59息稅前利潤(rùn)變動(dòng)下的杠桿效益。One息稅前利潤(rùn)不變情況下，負(fù)債比的變動(dòng)對(duì)權(quán)益資本利潤(rùn)率有影響。Two二、籌資風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)及杠桿效益財(cái)務(wù)杠桿效益

60第八節(jié)資本結(jié)構(gòu)8.第八節(jié)資本結(jié)構(gòu)8.61一、資本結(jié)構(gòu)的含義資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。廣