財務(wù)管理知識整合

第一章概述1、 財務(wù)學(xué)的三大分支：宏觀財務(wù)學(xué)、投資學(xué)、公司理財學(xué)2、 財務(wù)管理主要是資金管理，其對象是企業(yè)資金及其流轉(zhuǎn)。3、 企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的不平衡：內(nèi)部原因：盈利企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)：無擴張的，流轉(zhuǎn)順暢；反則，流轉(zhuǎn)困難；虧損企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)：長期看，不可能維持；短期看，虧損額<折舊額，在固定資產(chǎn)重置前可以維持；虧損額〉折舊額，不從外部補充資金將很快破產(chǎn)擴充企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)，流轉(zhuǎn)較困難外部原因：市場的季節(jié)性變化；經(jīng)濟的波動；通貨膨脹；競爭4、 財務(wù)管理：有關(guān)資金籌集、投放、分配的管理工作。其主要內(nèi)容：投資（直接投資&間接投資、長期投資&短期投資）；籌資（權(quán)益資金&借入資金、長期資金&短期資金）；股利分配其特點：綜合性強、涉及面廣、對企業(yè)的經(jīng)營管理狀況反應(yīng)迅速5、 財務(wù)管理目標(biāo)的類型：①利潤最大化：不一定增加股東的財富、伍拾了時間的選擇、忽視了風(fēng)險、強調(diào)會計利潤；②股東財富最大化：可以促進(jìn)企業(yè)有效經(jīng)營、風(fēng)險與報酬均衡的結(jié)果；③社會責(zé)任6、 財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)：代理沖突：股東和經(jīng)理之間的代理沖突：增加報酬、增加閑暇時間、避免風(fēng)險股東和債券人之間的代理沖突：⑴股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險更高的新項目⑵股東為了提高公司的利潤，不證得債權(quán)人同意而發(fā)行新債，致使舊債價值下跌，是債權(quán)人蒙受損失。代理成本：監(jiān)督經(jīng)理行為的費用、調(diào)整公司組織結(jié)構(gòu)，以限制經(jīng)理的行為偏離組織目標(biāo)的花費。管理機制：管理報酬計劃、股東直接介入、解聘經(jīng)理、接管威脅7、 財務(wù)管理環(huán)境因素：微觀環(huán)境因素（顧客、供應(yīng)商、地理位置及區(qū)位條件等）行業(yè)環(huán)境因素（行業(yè)發(fā)展情況、行業(yè)的國民經(jīng)濟地位等）二般坯境因素（經(jīng)濟環(huán)境、政治法律環(huán)境、國際環(huán)境等）8、 金融市場：資金籌集的場所。構(gòu)成要素：市場主體、交易對象、組織形式和交易方式種類：以融資對象為標(biāo)準(zhǔn)分類：資本市場、外匯市場、黃金市場以期限為標(biāo)準(zhǔn)分類：短期資本市場、長期資本市場以功能為標(biāo)準(zhǔn)分類：發(fā)行市場、流通市場9、 金融市場與財務(wù)管理：金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所，為企業(yè)財務(wù)管理提供有意義的信息，促進(jìn)了企業(yè)資本的靈活轉(zhuǎn)換。10、 利息率的類型：按利率之間的變動關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率&套算利率按利率與市場資金供求情況的關(guān)系，分為固定利率&浮動利率按利率形成機制不同，分為市場利率&法定利率利息率構(gòu)成要素：純利率、通貨膨脹補償、違約風(fēng)險報酬、流動性風(fēng)險報酬、到期風(fēng)險報酬第二章財務(wù)估價1、 財務(wù)估價：對一項資產(chǎn)價值的估計?；痉椒ㄊ钦郜F(xiàn)現(xiàn)金流量，涉及時間價值、現(xiàn)金流量和風(fēng)險價值2、 貨幣時間現(xiàn)值：終值：現(xiàn)在一定金額的貨幣折合成未來一定時間貨幣的價值?，F(xiàn)值：未來某一時期一定數(shù)額的貨幣折合成現(xiàn)值的貨幣的價值。年金：一定時期內(nèi)，以相同的時間間隔連續(xù)發(fā)生的等額收付款項。普通年金：收付款發(fā)生在期末，預(yù)（即）付年金：收付款發(fā)生在期初永續(xù)年金：相同時間間隔的無限期等額收付款項。遞延年金：距今若干期以后發(fā)生的系列等額收付款項。3、 債券：發(fā)行者為籌集資金，向債權(quán)人發(fā)行的，在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券。典型的債券：固定利率、分期支付利息、到期償還本金影響債券價值的因素：①必要報酬率（必要報酬率〉債券的利率，債券價值＜債券面值）②到期時間（債券價值隨著到期時間的縮短逐漸接近債券面值）③利息支付頻率（必要報酬率＜債券利率時，隨付息頻率的加快，債券價值會增加；必要報酬率＞債券利率時，隨付息頻率加快，債券價值會減少；必要報酬率=責(zé)券利率時，付息頻率對債券價值無影響）流通債券：已經(jīng)發(fā)行并在二級市場上流通的債券。4、 股票帶給持有人的現(xiàn)金流入包括股利收入與出售時的售價。股票類型：零增長股票、固定增長型股票、非固定增長型股票。EPS每股盈利，DIV每股股利，NPVGO項目價值折現(xiàn)到時點0的每股凈現(xiàn)值。回報率＞折現(xiàn)率時，股票增值；回報率＜折現(xiàn)率時，NPVGO為負(fù)值，回報率=折現(xiàn)率時，無創(chuàng)造新價值。5、 NPVGO模型的假設(shè)前提：每年只有一個增長機會，現(xiàn)在要用該模型衡量一個每年都增長機會的公司，我們必須在普通股每股的基礎(chǔ)上計算：單一增長機會的凈現(xiàn)值，所增長機會的凈現(xiàn)值，無增長機會時公司股票的價值。第三章風(fēng)險與收益分析1、 風(fēng)險：不確定性，指偏離預(yù)定目標(biāo)的程度。包括正面效應(yīng)的“機會”和負(fù)面效應(yīng)的“危險”投資對象本身固有的風(fēng)險是客觀的，投資人需要承擔(dān)的風(fēng)險是主觀的。2、 風(fēng)險的分散：在考慮風(fēng)險的分散時需要區(qū)分系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險：（市場風(fēng)險，不可分散風(fēng)險）市場收益率整體變化多引起的市場上所有資產(chǎn)的收益率的變動性。非系統(tǒng)風(fēng)險：（公司特有風(fēng)險）由于某一特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率早餐影響的可能性?？梢酝ㄟ^多樣化的投資分散。3、 預(yù)期值，即均值離散程度，即方差，標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)離差率用來比較預(yù)期收益率相同的各項投資的風(fēng)險程度。4、 只要相關(guān)系數(shù)在-1至1之間時，通過組合投資，可以部分減少風(fēng)險。5、 兩個公司股票的可能收益一般都高于或低于各自的期望收益，表明兩個公司股票的收益呈正相關(guān)，協(xié)方差為正值；兩個公司股票的可能收益一個高于期望收益，一個低于期望收益，表明兩個公司股票的收益呈負(fù)相關(guān)，協(xié)方差為負(fù)值。兩個公司的收益沒有關(guān)系時，協(xié)方差為0。6、 機會集：反映風(fēng)險與收益之間的權(quán)衡關(guān)系，揭示了風(fēng)險分散化效應(yīng)，表達(dá)了最小方差組合，表達(dá)了投資組合的可行集。投資組合的可行集應(yīng)該是從最小方差組合點到最高預(yù)期收益率組合點的那段線。7、 資本資產(chǎn)定價模型：闡述了在充分多元化的組合投資中證券的風(fēng)險和收益率之間的均衡關(guān)系。重要貢獻(xiàn)是它提供了一種與證券組合理論一致的有關(guān)個別證券風(fēng)險的度量。能夠估計單項證券投資的不可分散風(fēng)險，并把它與充分證券投資組合的不可分散風(fēng)險相比較。 假設(shè)P578、 證券市場線：表示個別證券的風(fēng)險與收益率之間的關(guān)系9、 B系數(shù)：系統(tǒng)風(fēng)險的度量。大小取決于該證券與整個證券市場的相關(guān)性，該證券本身的標(biāo)準(zhǔn)差，整個證券市場的標(biāo)準(zhǔn)差。低值B系數(shù)的證券構(gòu)成的投資組合具有較低的B系數(shù)值，同理，高値p系數(shù)的證券構(gòu)成的投資組合具有較高的B系數(shù)值，但風(fēng)險較大。組合投資中某項投資p系數(shù)的變化與其投資收益率的變化并不完全成正比例。第四章長期籌資1、企業(yè)籌資原則：①合理確定資金需要量，努力提高籌資效果②周密研究風(fēng)向，大力提高投資效果③適時取得所籌資金，保證資金投放需要④認(rèn)真選擇籌資來源，力求降低籌資成本⑤合理安排資金結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)償債能力⑥遵守國家有關(guān)法規(guī)，維護各方合法權(quán)益動機：新建籌資動機、擴張籌資動機、償債籌資動機（調(diào)整性償債籌資、惡化性償債籌資）混合籌資動機

籌資渠道解決的是資本來源，籌資方式解決的是通過何種方式取得資本的問題。分類：按資本的使用期限分：長期籌資、短期籌資按籌資活動是否通過金融機構(gòu)分：直接籌資、簡介籌資按儲蓄與投資的關(guān)系分：內(nèi)部籌資、外部籌資按籌集資本的性質(zhì)分：股權(quán)籌資、債券籌資需要量預(yù)測方法肖2、權(quán)益資金籌集：3、吸收直接投資h按籌集資本的國別分：國內(nèi)籌資、國際籌資肖售百分比法、線性回歸分析法吸收直接投資、股票籌資、留存收益籌資、認(rèn)股權(quán)證籌資。非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外資的直接投入的資本，形成企業(yè)投入資本的一種籌資方式。吸收直接投資的主體按所有制標(biāo)準(zhǔn)分為國有企業(yè)、集體企業(yè)、私營企業(yè)、合資或合營企業(yè)。吸收直接投資的種類：按所形成股權(quán)資本的構(gòu)成分：企業(yè)的國有資本、企業(yè)的法人資本、企業(yè)的個人資本、企業(yè)的外商資本按投資者的出資形式分：吸收現(xiàn)金投資、吸收非現(xiàn)金投資（實物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)）程序：確定吸收直接投資的數(shù)量；選擇吸收直接投資的具體形式；簽署決定、合同或協(xié)議等文件；取得資本來源。吸收非現(xiàn)金資產(chǎn)投資的估計P77優(yōu)：提高企業(yè)的資信好借款能力，能直接獲得所需設(shè)備和技術(shù)，盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力，財務(wù)風(fēng)險較低。缺：通常資本成本較高，由于沒有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系可能不明確。4、股票籌資股票類型：按股東權(quán)利和義務(wù)的不同分：普通股、優(yōu)先股按票面有無記名分記名股票、無記名股票按票面是否標(biāo)明金額分面值股票、無面值股票按投資主體的不同分國有股、法人股、個人股、外資股按發(fā)行對象和上市地點分A股（人民幣普通股）、B股（人民幣特種股）、H股、N股、S股發(fā)行程序：發(fā)起人議定公司注冊資本，并認(rèn)繳股款；提出發(fā)行股票的申請；公告招股說明書，制作認(rèn)股書,簽訂承銷協(xié)議；找人股份，繳納股款；召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會，辦理公司設(shè)立登記，交割股增資發(fā)行新股的基本程序：出發(fā)行新股的決議，提出發(fā)行新股的申請，公告招股說明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議，招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票；改選董事、監(jiān)事，辦理變更登記。股票發(fā)行方法：股票發(fā)行方式：有償增資：公募發(fā)行、股東優(yōu)先認(rèn)購、第三者分?jǐn)偣蓶|無償配股：無償交付、股票派息、股票分割有償無償并行增股股票的推銷方式：自銷方式、承銷方式（包括包銷、代銷）股票價值種類：票面價值、賬面價值、市場價值新股發(fā)行價格的計算：分析法、綜合法、市盈率法股票發(fā)行價格通常有等價、時價、中間價發(fā)行股票籌資優(yōu)點：提高公司的信譽、沒有固定的到期日，不用償還、沒有固定的利息負(fù)擔(dān)、籌資風(fēng)險小缺點：資金成本高、容易分散控制權(quán)、新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會降低普通股的凈收益，可能會導(dǎo)致股價的下跌。5、 留存收益籌集：不必向外部單位辦理各種手續(xù)，簡單易行，不必直接支付籌資用資的費用。6、 認(rèn)股權(quán)證籌資：以特定的認(rèn)購價格購買規(guī)定數(shù)量的普通股份的選擇權(quán)。優(yōu)點：降低籌資成本、有利于吸引投資者向公司投資、有助于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、擴大股權(quán)。缺點：分散股東對公司的控制權(quán)、公司籌資成本高7、 負(fù)債資金籌集：8、 長期借款籌資：主要用于企業(yè)固定資產(chǎn)投資及更新改造、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制。條件：P86償還方式：到期一次還本付息、定期等額償還本利和優(yōu)點：籌資速度快、籌資成本較低、借款彈性大、可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用缺點：財務(wù)風(fēng)險較高、限制條件較多、籌資數(shù)量有限9、 債券籌資：債券種類：【記名債券、無記名債券】【抵押債券、信用債券】【固定利率債券、浮動利率債券】【短期債券、中期債券、長期債券】【可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券】【可提前償還債券、不可提前償還債券】條件：P90發(fā)行程序：做出發(fā)行債券的決議，提出發(fā)行債券的申請，公告?zhèn)技k法，委托證券機構(gòu)發(fā)售，發(fā)售債券，收繳款項，登記債券存根簿債券價格發(fā)行高低取決于債券票面價值，債券利率，市場利率，債券期限債券的發(fā)行價格由債券到期還本面額的現(xiàn)值&債券各期利息的年金現(xiàn)值組成。市場利率與票面利率一致，等價發(fā)行市場利率高于票面利率，折價發(fā)行市場利率低于票面利率，溢價發(fā)行優(yōu)點：資本成本低于普通股，可產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用，保障股東的控制權(quán)缺點：增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，限制條件較多10、 融資租賃籌資：租賃種類：經(jīng)營租賃、融資租賃（直接租賃、售后租回）、杠桿租賃決定租金的因素：設(shè)備原價、預(yù)計設(shè)備殘值、利息、租賃手續(xù)費、租賃期限確定租金的方法：平均分?jǐn)偡?、等額年金法優(yōu)點：能迅速獲得所需資產(chǎn)，租賃籌資限制較少，稅收效應(yīng)，維持企業(yè)的信用能力、減少固定資產(chǎn)陳舊過時的風(fēng)險缺點：資本成本較高，承租人在財務(wù)困難時期第五章資本成本與資本結(jié)構(gòu)1、 資本成本：包括資金籌集費&資金占用費性質(zhì)：資本成本是資本使用者向資本所有者和中介機構(gòu)支付的費用，是資本所有權(quán)和使用權(quán)相分離的結(jié)果。資本成本作為一定耗費，最終要通過收益來獲得補償，體現(xiàn)了一種利益分配關(guān)系資本成本是資金時間價值與風(fēng)險價值的統(tǒng)一資本成本的種類：個別資本成本、綜合資本成本、邊際資本成本作用：資本成本在企業(yè)籌資決策中的作用：是影響企業(yè)籌資規(guī)模的一個重要因素；是企業(yè)選擇籌資渠道、確定籌資方式的一個重要標(biāo)準(zhǔn)；企業(yè)確定資本結(jié)構(gòu)的主要依據(jù)資本成本在企業(yè)投資決策中的作用：在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行投資決策時，通常以資本成本作為貼現(xiàn)率；在利用內(nèi)部報酬率指標(biāo)進(jìn)行投資決策時，通常以資本成本作為基準(zhǔn)率。資本成本在企業(yè)經(jīng)營管理中的作用：反映財務(wù)管理的管理水平，可用于衡量企業(yè)整體的經(jīng)營業(yè)績，促進(jìn)企業(yè)增強和轉(zhuǎn)變觀念，充分挖掘資本的潛力，節(jié)約資本的占用，提高資本的使用效益。2、 個別資本成本：債券資本成本：長期債券資本成本，包括債券利息和籌資費用長期借款資本成本權(quán)益資本成本：優(yōu)先股成本、普通股資本成本【股利貼現(xiàn)模型法、資本資產(chǎn)定價模型法、風(fēng)險溢價模型法】留存收益資本成本資本價值的計價基礎(chǔ)：賬面價值、市場價值、目標(biāo)價值邊際資本成本取決于追加資本的結(jié)構(gòu)、追加資本的個別資本成本水平3、 杠桿原理效應(yīng)的三種形式：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿4、 成本性態(tài)分析：成本習(xí)性：固定成本（【約束性固定成本、酌量性固定成本】【生產(chǎn)經(jīng)營性固定成本、財務(wù)性固定成本】）變動成本、混合成本（半變動成本&半固定成本）貢獻(xiàn)毛益5、 經(jīng)營風(fēng)險：企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致利潤變動的風(fēng)險。經(jīng)營杠桿：營業(yè)杠桿，由于企業(yè)經(jīng)營成本中存在固定成本而給企業(yè)經(jīng)營收益帶來的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)：息稅前利潤變動率相當(dāng)于產(chǎn)銷率變動率的倍數(shù)。6:、財務(wù)風(fēng)險：融資風(fēng)險或籌資風(fēng)險，企業(yè)為了獲得財務(wù)杠桿利益而利用負(fù)債、優(yōu)先股方式籌資而產(chǎn)生了應(yīng)由普通股股東承擔(dān)的風(fēng)險，財務(wù)杠桿作用的結(jié)果。7、 復(fù)合杠桿：企業(yè)經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿綜合作用給普通股收益帶來的影響。8、 資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本的作用：一定程度的負(fù)債有利于降低企業(yè)綜合資本成本，負(fù)債籌資可以使企業(yè)獲取財務(wù)杠桿利益，債務(wù)資本會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，合理安排債務(wù)資本在總資本中的比例，有利于企業(yè)理財目標(biāo)的實現(xiàn)。9、 影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素：企業(yè)產(chǎn)品銷售情況；企業(yè)所有者和管理人員的態(tài)度；企業(yè)財務(wù)狀況；企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；貸款人和信用評級機構(gòu)的影響、行業(yè)因素與企業(yè)規(guī)模、稅收、利率水平的變動趨勢10、 比較資本成本法&每股收益分析法（EPS分析法）&企業(yè)價值分析法第六章短期籌資1、 自發(fā)性籌資：1）公司利用商業(yè)信用籌資，一般有幾種形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款2） 商業(yè)信用條件：①有信用期②有信用期和現(xiàn)金折扣3） 應(yīng)計未付款項2、 短期借款：特點：籌資速度快，容易取得；籌資富有彈性；籌資成本低；籌資風(fēng)險高分類：【收款法借款、貼現(xiàn)法借款、加息法借款】【信用借款、抵押借款】成本：簡單利率、貼現(xiàn)利率、有補償性余額的實際利率3、 營運資金政策：營運資金持有政策&營運資金籌集政策（流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的配合：配合型籌資政策、激進(jìn)型籌資政策、穩(wěn)健型籌資政策）第九章項目投資1、 項目投資：以特定項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為。特點：投資金額大、影響時間長、變現(xiàn)能力差、投資風(fēng)險大項目投資主要分為：以新增生產(chǎn)能力為目的的新建項目&已恢復(fù)或改善生產(chǎn)能力為目的的更新改造項目項目計算期的構(gòu)成：建設(shè)期&生產(chǎn)經(jīng)營期建設(shè)起點、投產(chǎn)日、終結(jié)點、生產(chǎn)經(jīng)營期原始總投資、建設(shè)投資2、 現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、凈現(xiàn)金流量估計現(xiàn)金流量的原則：必須考慮增量現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流入而非會計收入，沉沒成本，機會成本，關(guān)聯(lián)效應(yīng)現(xiàn)金流量類型：初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量、終結(jié)現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量的構(gòu)成：固定資產(chǎn)的購建費用、相應(yīng)流動資金的投入、更新固定資產(chǎn)凈殘值收入營業(yè)現(xiàn)金流量的構(gòu)成：P213終結(jié)現(xiàn)金流量的構(gòu)成：清理凈收入3、 投資項目的評價指標(biāo)：貼現(xiàn)評價指標(biāo)：凈現(xiàn)值（NPV20項目可行，NPVV0不可行）現(xiàn)值指數(shù)（PI21項目可行，PIV1項目不可行）內(nèi)涵報酬率IRR非貼現(xiàn)評價指標(biāo)：回收期PP、平均會計收益率AAR凈現(xiàn)值法的特點：凈現(xiàn)值使用了現(xiàn)金流量，包含了項目的全部現(xiàn)金流量，對現(xiàn)金流量進(jìn)行了合理的折現(xiàn)回收期的缺陷：不考慮回收期內(nèi)現(xiàn)金流量的時間序列、忽略了回收期以后的現(xiàn)金流量平均會計收益率的缺陷：拋開客觀且合理的數(shù)據(jù)，使用會計賬目上的凈收益和賬目投資評價內(nèi)含報酬率的缺陷：獨立項目與互斥項目之間的投資還是融資、多重收益率；互斥項目特有的規(guī)模問題、時間序列問題4、 獨立項目投資的財務(wù)可行性評價：P226互斥項目投資的比較與選優(yōu)：凈現(xiàn)值法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法、計算期統(tǒng)一法（最小公倍數(shù)法、最短計算期法）5、 項目風(fēng)險的類型：項目特有風(fēng)險、公司特有風(fēng)險、項目的系統(tǒng)風(fēng)險項目特有風(fēng)險與投資決策分析：決策樹分析、敏感分析、情景分析、盈虧平衡分析（會計利潤的、凈現(xiàn)值的）第十章股利政策1、 收益分配：廣義：對企業(yè)的收入和收益總額進(jìn)行分配的過程，狹義：對企業(yè)凈收益的分配利潤分配的項目：盈余公積&股利2、 股利支付程序：經(jīng)歷股利宣告日、股權(quán)登記日、除息日、股利支付日股利支付方式：現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利（①以公司以前所發(fā)行的公司持有的其他公司的有價證券，②不屬于該公司的證券分配給股東，③將商品實物分配給股東）、負(fù)債股利3、 股利分配方案的確定：選擇股利政策，確定股利支付水平，確定股利支付方式4、 股利理論：股利無關(guān)論：主要觀點：投資者并不關(guān)心公司的股利分配，股利支付比率不影響公司的價值假設(shè)條件：市場具有強式效率性，信息完備假設(shè)，無稅負(fù)、稅負(fù)差異和交易成本，理性投資者假設(shè)股利相關(guān)論：股利重要論（“一鳥在手論”、信號傳遞理論所得稅差異理論：代理理論5、 股利政策的影響因素：法律限制條件（資本保全限制，資本積累約束，償債能力約束）企業(yè)內(nèi)部因素（資產(chǎn)流動性，籌資能力，資本成本與資本結(jié)構(gòu)，投資需求，盈利穩(wěn)定性，股利政策慣性）股東意愿：穩(wěn)定的收入、股權(quán)控制不受威脅、較低的所得稅稅賦、外部投資機會其他因素：通貨膨脹、契約限制常用的股利發(fā)放政策：剩余股利政策、固定或穩(wěn)定增長的股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策6、 對于公司本身而言，采取以股票股利支付方式的優(yōu)點：節(jié)約公司現(xiàn)金，降低每股市價，促進(jìn)股票的交易和流通，傳遞公司未來發(fā)展前景的良好信息，增強投資者的信心，股票股利在降低每股市價的時候會吸引更多的投資者成為公司的股東。7、 股票分割的作用：促進(jìn)股票的流通和交易，有助于提高投資者對公司的信心，促進(jìn)新股的發(fā)行，有助于公司并購政策的實施，增加對被并購方的吸引力，一定程度上加大他人對公司股票惡意收購的難度，給投資者帶來了今后可多分股息和更高收益的希望，刺激股價上漲。第十一章財務(wù)分析1、 財務(wù)分析：以企業(yè)財務(wù)報告及其他相關(guān)資料為主要依據(jù)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評價和剖析，反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失和發(fā)展趨勢，從而為改進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟決策提供重要的財務(wù)信息。意義：是評價財務(wù)狀況，衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)；是挖掘潛力、改進(jìn)工作、實現(xiàn)理財目標(biāo)的重要手段；是合理實施投資決策的重要步驟2、 企業(yè)財務(wù)分析的內(nèi)容：償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析、發(fā)展能力分析財務(wù)信息使用者：權(quán)益投資者與中介機構(gòu)、債權(quán)人、治理層和管理層、政府及相關(guān)監(jiān)管機關(guān)、注冊會計師、其他財務(wù)信息使用者3、 根據(jù)財務(wù)報表得出有