當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下的財富管理策略

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下的財富管理策略高層順利交接中國進(jìn)入“習(xí)李時代”習(xí)近平高層親民形象從“反腐敗”到“斗地主”從官員財產(chǎn)公示，到全民財產(chǎn)公示。你的財產(chǎn)，能否經(jīng)得起公示呢？曾經(jīng)致富靠政策，現(xiàn)在重點(diǎn)是防縮水鼓勵一部分人，先富起來。黑貓白貓，抓住老鼠就是好貓。財富管理的內(nèi)涵財富管理財產(chǎn)保護(hù)財富積累財產(chǎn)傳承當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢分析三個核心政策新四化收入分配財政貨幣政策四個關(guān)鍵價格房價股價金價匯價新四化十八大報告明確產(chǎn)業(yè)調(diào)整方向：促進(jìn)工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化同步發(fā)展”。相互聯(lián)系、循環(huán)反復(fù)、不斷完善農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化城鎮(zhèn)化工業(yè)化信息化收入分配的幾個數(shù)字2003年到2012年，我國投資率年均達(dá)到42.4％，成為歷史上最高的時期。同期最終消費(fèi)率降為50％，為歷史上最低的時期，其中居民消費(fèi)率2006年降為36％的歷史最低點(diǎn)。收入分配的幾個數(shù)字居民部門收入占比從66.8%下降到54.1%企業(yè)部門收入占比從17.8%上升到24.1%政府部門收入占比從15.4%上升到21.8%初次分配中資本所得偏多，勞動所得偏少；再分配中國家和企業(yè)所得偏多，居民所得偏少。結(jié)論收入分配從2000年開始，中國的基尼系數(shù)已超過0.4的警戒線明確了增加財產(chǎn)性收入的途徑——“支持有條件的企業(yè)實(shí)施員工持股計劃。拓寬居民租金、股息、紅利等增收渠道”。

再分配措施偏向制度改革，加稅措施值得關(guān)注。完善高收入者個人所得稅，將各項(xiàng)收入全部納入征收范圍房地產(chǎn)稅部分高檔娛樂消費(fèi)和高檔奢侈消贊品稅研究開征遺產(chǎn)稅收入分配：兩會看點(diǎn)《關(guān)于深化收入分配制度改革的若干意見》2013寬財政、穩(wěn)貨幣的政策組合財政乘數(shù)大、貨幣乘數(shù)小中國的財政資金配套機(jī)制

中國寬財政、穩(wěn)貨幣

短期穩(wěn)增長效率高

但結(jié)構(gòu)惡化：政府部門擠壓私人部門歐美緊財政、寬貨幣

短期復(fù)蘇動力弱宏觀政策效率房價房價與土地財政房地產(chǎn)商斷臂求存幾乎不存在，危機(jī)中練就好本領(lǐng)，融資多元化理財資金、信托資金、PE資金等大量流入房地產(chǎn)領(lǐng)域保障房建設(shè)的滯后投資渠道狹窄且收益難達(dá)預(yù)期投資主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)模式，房地產(chǎn)行業(yè)的支柱地位難破，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，房地產(chǎn)行業(yè)仍舊是支柱財政支出剛性短期擺脫不了土地財政房價產(chǎn)業(yè)決定趨勢，警惕“差異”與“過?！惫蓛r估值水平?jīng)Q定投資成敗美國香港所代表的成熟市場，20倍市盈率以上就處于價值高估，風(fēng)險凸現(xiàn)的狀態(tài)，10倍以下處于價值低估，具備長期投資的價值。10--20倍之間相對合理。日本和臺灣股市在成長期時，市盈率均高企，20倍以下很少見到，20倍到40倍屬于正常范圍，40以上大泡泡居然也能持續(xù)2年多，但泡沫一旦破滅，20年翻不了身中國股市歷史大盤平均市盈率在20倍以下---應(yīng)該是大牛市的相對底部---低風(fēng)險投資底部區(qū)域；市盈率在55倍以上---應(yīng)該是大牛市的相對頂部位---高風(fēng)險區(qū)投機(jī)頂部區(qū)域400年來的市場波動其實(shí)很簡單，就是畫兩條PE區(qū)間線，低的時候是十倍甚至幾倍的PE，高的時候30倍到60倍的PE，400年如一日。歷史是否會重演日本 71年－89年，18年日元對美元升值3倍，股指翻20倍； 6個最大城市的房價，80年－90年漲了4－5倍。韓國 85年－90年，5年韓元升30％，股市翻5倍； 98年－05年，韓元升70％，股市翻4倍。臺灣地區(qū) 85年－90年，5年臺幣升了60％，股市翻了12倍； 臺北市87、88、89年的房價分別上漲57％、97％、78％。新加坡 85年－95年，10年新加坡元升了60％，股市翻了5翻。理性認(rèn)知中國股市“特殊化”金價金價根據(jù)渣打銀行2012年的報告，金融危機(jī)爆發(fā)以后的2009-2011年間，全球新增的M2中，人民幣貢獻(xiàn)了48%；在2011年貢獻(xiàn)率更是達(dá)到52%。

2012年，中國繼續(xù)“巨量印鈔”，新增M2達(dá)12.26萬億元，在全球新增M2中占比仍高達(dá)46.7%。匯價對內(nèi)貶值，對外升值當(dāng)前最大挑戰(zhàn)經(jīng)濟(jì)周期周期性波動一個完整的經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇收縮繁榮衰退經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來巨大財富損失李嘉誠金融危機(jī)中，港股大幅下跌，李嘉誠損失超過1843億元楊惠妍金融危機(jī)過后，碧桂園股價從14.18港元縮水至1.48港元；楊惠妍有1060億元、將近90%的財富在危機(jī)中蒸發(fā)殆盡。誰能保住本金，誰才能笑到最后經(jīng)濟(jì)周期全球簡史1637年，荷蘭郁金香瘋狂17世紀(jì)繁榮期告終1720年，英國南海泡沫17世紀(jì)末繁榮期告終1837年，美國羊毛、土地投機(jī)19世紀(jì)初繁榮期告終1866年，英國、意大利航運(yùn)投機(jī)19世紀(jì)50年代繁榮期結(jié)束1929年，美國大蕭條4年蕭條期來臨1974年，全球股票、辦公樓投機(jī)二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)繁榮期告終1720年，法國密西西比泡沫17世紀(jì)末繁榮期結(jié)束1799年，德國生產(chǎn)過剩18世紀(jì)末繁榮期結(jié)束1980年，全球黃金、白銀投機(jī)20世紀(jì)70年代繁榮期告終1985年，全球美元投機(jī)經(jīng)濟(jì)繁榮期結(jié)束1990年，全球藝術(shù)品、收藏品泡沫經(jīng)濟(jì)步入蕭條期1997年，東南亞金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期2008年，美國次貸危機(jī)全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退2010年，美國全球債務(wù)危機(jī)現(xiàn)象下行周期，資產(chǎn)縮水上行周期，資產(chǎn)膨脹策略資產(chǎn)配置下行周期，逆勢保護(hù)財產(chǎn)上行周期，順勢積累財富內(nèi)涵用金融資產(chǎn)保障實(shí)業(yè)資產(chǎn)增長重要性對抗經(jīng)濟(jì)周期實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益經(jīng)濟(jì)周期與財產(chǎn)保護(hù)2012年10月22日，《保險資金參與股指期貨交易規(guī)定》；《保險資金參與金融衍生產(chǎn)品交易暫行辦法》。險資獲得對沖工具，投資范圍擴(kuò)充，系統(tǒng)風(fēng)險管理能力增強(qiáng)，幫助保險公司更好地控制整體投資風(fēng)險，創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)健的回報。2012年：保險公司對沖元年

資產(chǎn)配置是收益的最可靠來源86年美經(jīng)濟(jì)學(xué)家BrinsonHoodBeebower的論文《資產(chǎn)組合業(yè)績表現(xiàn)的決定因素》——91家大型養(yǎng)老金公司10年的投資績效分解表明資產(chǎn)配置91.50%截止至2012年底，已經(jīng)獲批的的保險資產(chǎn)管理公司（不包括香港）有16家，可以開展保險資金委托的有13家，已經(jīng)獲批在香港設(shè)立資產(chǎn)管理公司的有4家。保險資產(chǎn)管理的六大業(yè)務(wù)：投連險管理服務(wù)、保險資產(chǎn)管理計劃、企業(yè)年金服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施不動產(chǎn)債券計劃、增值平臺服務(wù)以及第三方保險資產(chǎn)管理服務(wù)。保險公司全面資產(chǎn)配置時代開啟保險收益率提升空間加大中國保監(jiān)會主席吳定富：“‘十一五’期間，我國保險機(jī)構(gòu)共實(shí)現(xiàn)投資收益7201.2億元，年均投資收益率超過6%。”

高保額的秘密：財富增長的時間法則財富增長的數(shù)量法則（三10法則）數(shù)據(jù)來源：Ibbotson長期投資（美國市場）美國市場（1926—1992）30%11%2%0%70%89%98%100%0%20%40%60%80%100%120%一年投資五年投資十年投資十五年投資賠錢幾率賺錢幾率私有制、家族、財富傳承1遺囑與財富傳承3信托與財富傳承2保險與財富傳承4沃森家族：前兩代曾創(chuàng)立藍(lán)色巨人IBM，已傳承第4代摩根家族：世界最大跨國銀行之一，在國內(nèi)有10個子公司和許多分支行，還有1000多個通信銀行杜邦家族：200年長盛不衰，250個大富豪，50個超級大富豪高爾文家族：08年控制美國通訊業(yè)市場份額21%，自上世紀(jì)初開始已傳承三代以上福特家族：09年福特將成為美國最大汽車制造商，市場份額28%洛克菲勒家族：世界第一位億萬富翁，自19世紀(jì)60年代開始，家業(yè)已傳承近6代，其基金會是中國協(xié)和醫(yī)院的出資人。各家族基本都有名下的慈善基金會，并作為家族事業(yè)的重要組成部分，普遍由大家長經(jīng)營。美國家族

英國：托爾金家族、赫胥黎家族、達(dá)爾文-威治伍德家族、馬克斯家族、……法國：羅斯柴爾德家族、貝當(dāng)古家族、標(biāo)致家族、阿爾諾家族、……意大利：美第奇家族、菲亞特家族、歐特維爾家族、……德國：柯萬特家族、阿爾伯特家族、麥格拉斯家族、默克家族、……歐洲的慈善事業(yè)有著悠久的歷史傳統(tǒng)，也是各國公民社會的重要組成部分。大大小小的慈善機(jī)構(gòu)背后，是同樣悠久的古老家族們。歐洲家族日本：三井家族、三菱家族住友家族、安田家族等，日本傳統(tǒng)的家族自誕生之日起便對日本社會的政治、經(jīng)濟(jì)、道德等方面起著深遠(yuǎn)的影響。印度：比拉、馬拉亞、阿巴尼馬亨德拉、戈德雷杰家族僅阿巴尼家族占印度GDP的3.5%澳門地區(qū)：馬家、崔家、何家是澳門重要的三大家族，在多齋為澳門社會做出巨大的貢獻(xiàn)，其中崔家成員崔世安在眾望所歸下，高票當(dāng)選為第三任澳門特首。臺灣地區(qū)：王、蔡、辜、徐、吳是臺灣經(jīng)濟(jì)上的名門望族，也是六、七十年代臺灣經(jīng)濟(jì)起飛的有力推手。亞洲家族

20世紀(jì)60年代70年代80年代澳門財富聚集現(xiàn)象形成以旅游博彩、金融、地產(chǎn)建筑和出口制造為主體的多元化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)香港財富聚集現(xiàn)象經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型使經(jīng)濟(jì)長期持續(xù)高速增長占“華商100富人”總財富的39.7%臺灣財富聚集現(xiàn)象經(jīng)濟(jì)由勞力密集向資本密集轉(zhuǎn)型占“華商100富人”總財富的23.1%家庭轉(zhuǎn)化為家族澳門三大家族形成家庭轉(zhuǎn)化為家族香港四大家族形成家庭轉(zhuǎn)化為家族臺灣五大家族形成中國家庭向家族的轉(zhuǎn)變數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計公報1952-1958年第一次人口高峰1963-1973年第二次人口高峰1987-1990年第三次人口高峰第一高峰人口開始進(jìn)入老年，財富傳承提上日程中國人口結(jié)構(gòu)引發(fā)的財富管理需求

高端富裕人士和普通公眾相比，退休養(yǎng)老問題可能不是他們關(guān)注的核心，如何規(guī)劃所擁有的大量財產(chǎn)才是一個重要的問題，而且中國素有“富不過三代”之說，財產(chǎn)的繼承就顯得十分重要。財富管理與人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成功復(fù)歸平民不成功縝密的家族信托安排有效的接班人培養(yǎng)方太集團(tuán)毛理翔，其子茅忠群新希望