2023年中期中國新能源行業(yè)并購交易回顧及展望 -儲(chǔ)電相倚風(fēng)光無限 -pwc

20232023年8月22023年中期中國新能源行業(yè)并購交易回顧及展望中國新能源行業(yè)投資并購趨勢(shì)總覽3細(xì)分賽道并購趨勢(shì)回顧7?鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈并購交易概覽8?儲(chǔ)能行業(yè)并購交易概覽?風(fēng)電及光伏產(chǎn)業(yè)鏈并購交易概覽?基礎(chǔ)設(shè)施并購交易概覽23?氫能并購交易概覽272023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望2數(shù)據(jù)說數(shù)據(jù)說明數(shù)據(jù)來源本報(bào)告中的數(shù)據(jù)除特殊注明外，均基于《湯森路透》、《Mergermarket》、《投中數(shù)據(jù)》、《清科》數(shù)據(jù)、公共新聞及普華永道分析提供的信息交易數(shù)量與金額金額是?報(bào)告中提及的交易金額包含已公開披露金額的交易以及披露金額數(shù)量響我們分析的全面性和趨勢(shì)。如披露的交易金額為下述表披露交易額度轉(zhuǎn)換金額(人民幣元)十萬500,000近百萬/百萬(級(jí))百萬5,000,000近千萬/千萬(級(jí))00千萬50,000,000近億/億(級(jí)別),000500,000,000人民幣投資方向?按照投資方向我們將交易分為國內(nèi)交易、出境并購交易及入境并購交新能源行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的說明?包括鋰電池、儲(chǔ)能、風(fēng)電及光伏產(chǎn)業(yè)鏈(含制造供應(yīng)鏈及下游應(yīng)用和服務(wù))、基礎(chǔ)設(shè)施(含清潔能源發(fā)電廠站、新能源汽車充電樁等)、氫能以及其他清潔能源(生物質(zhì)能、垃圾焚燒、地?zé)崮?、潮汐能?；解而確定，不代表行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)分類。2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望32023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望42023年上半年中國新能源行業(yè)投資并購趨勢(shì)總覽年上半年總交易金額年上半年總交易數(shù)量年上半年總交易金額年上半年總交易數(shù)量2年同期5.9億人民幣較業(yè)交易最為活躍，交易數(shù)量占總數(shù)比分別為：金額及數(shù)量基本，跨境投2023年上半年共有22023年上半年共有2筆超過人民元綠地投資和投資各產(chǎn)業(yè)技術(shù)企業(yè)2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望5交易金額(人民幣億元)交易金額(人民幣億元)2021至2023年上半年中國新能源行業(yè)并購交易金額及數(shù)量(按細(xì)分賽道)61605938525503461605938525503446283894104628389429779242977924832883808380421,000777800379523433379523433344400344281275272812752734298981295027661945458102413儲(chǔ)能風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)鏈儲(chǔ)能風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)設(shè)施氫能其他2021年1H2021年2H2022年1H2022年2H2023年1H2021年至2023年上半年中國新能源行業(yè)并購交易數(shù)量按投資方向交易數(shù)量(筆)395215395215 5%3%92%2%95%368 2%1%97%2%320 4%3%98%93%3%2021年1H2021年2H2022年1H2022年2H2023年1H入境出境國內(nèi)報(bào)告數(shù)據(jù)口徑：新能源行業(yè)主要包括鋰電池、儲(chǔ)能、風(fēng)電及光伏產(chǎn)業(yè)鏈 (含制造供應(yīng)鏈及下游應(yīng)用和服務(wù))、基礎(chǔ)設(shè)施(含清潔能源發(fā)電廠站、新能源汽車充換電站等)、氫能以及其他清潔能源(生物質(zhì)能、垃圾焚燒、地?zé)崮?、潮汐能?。?2023年上半年中國新能源行業(yè)并購共披露交易數(shù)量395筆，較2022年同期增長7%；披露交易金額達(dá)人民幣1,371億元。?其中，新能源車下游需求增速放緩，加之上游碳酸鋰價(jià)格震蕩，鋰電池板塊整體市場(chǎng)熱情有所減弱，上半年交易金額較上年同期下滑，但仍維持了100筆以上的交易數(shù)量；鈉離子等新型儲(chǔ)能技術(shù)的火熱拉動(dòng)儲(chǔ)能板塊交易數(shù)量及金額雙雙較上年同期有近翻倍增長；氫能賽道的國產(chǎn)化商電、光伏電站交易拉動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施板塊活躍度環(huán)比有顯著回升，而風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)鏈也受益于下游需求提升、新技術(shù)的迅速成熟與新老產(chǎn)能的更新替代共同驅(qū)動(dòng)，并購交易金額較2022年同期有大幅增長。?投資方向來看，2023年上半年國內(nèi)交易主導(dǎo)地位進(jìn)一步加強(qiáng)，交易數(shù)，跨境投資熱度亟待復(fù)蘇。來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析0303細(xì)分賽道并購交易特征0201010202?正極材料鐵鋰價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯，三元高鎳路線持續(xù)推進(jìn)加工及人造石墨工藝受到關(guān)注量產(chǎn)裝車未來可期，資本普遍看好度稍退，但仍較受資本青睞?儲(chǔ)能新型技術(shù)，如鈉離子電池和液流電池獲資高度青睞?儲(chǔ)能集成商仍受資本關(guān)注，尤其隨著多數(shù)省份工商業(yè)峰谷價(jià)差的拉大，工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目得到市場(chǎng)的關(guān)注。專注于工商業(yè)的儲(chǔ)能集成商如能在產(chǎn)品力、研發(fā)力、理解客戶需求能力、運(yùn)營力等方面發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，也更受投資人青睞?獨(dú)立儲(chǔ)能在2023年上半年延續(xù)2022年下半年的商業(yè)儲(chǔ)能在2023年上半年迎來高增長光伏產(chǎn)業(yè)鏈新技術(shù)迭代帶來的配套產(chǎn)04040505爭(zhēng)使得細(xì)分產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)優(yōu)勢(shì)企業(yè)贏得投資?海上風(fēng)電深海、遠(yuǎn)海的發(fā)展以及風(fēng)機(jī)大型化發(fā)展趨勢(shì)繼續(xù)維持，帶來風(fēng)電主機(jī)與葉片的穩(wěn)定發(fā)展，吸引投資人關(guān)注?央國企資產(chǎn)開發(fā)指標(biāo)獲取優(yōu)勢(shì)凸顯、自主綠地開發(fā)比例逐步提升，并購交易多青睞通過國補(bǔ)核查的優(yōu)質(zhì)風(fēng)光電站資產(chǎn)；以央國企產(chǎn)業(yè)方為主導(dǎo)、以銀行險(xiǎn)資等金融機(jī)構(gòu)為參與方的新一風(fēng)光基礎(chǔ)設(shè)施基金浪潮已到來?電力市場(chǎng)化改革深入為集中式電站帶來更多機(jī)?分布式電站收益區(qū)域化程度加深，在峰谷電價(jià)差加大、儲(chǔ)能成本下行的趨勢(shì)下，光儲(chǔ)融合下的分布式電站收益有望改善?燃料電池系統(tǒng)電堆及其核心零部件是投資人關(guān)注重點(diǎn)，尤其是上游技術(shù)壁壘更高的環(huán)節(jié)；燃池應(yīng)用場(chǎng)景多元化、小型化趨勢(shì)顯現(xiàn)?大量風(fēng)光制綠氫項(xiàng)目的落地及規(guī)劃，加速高競(jìng)爭(zhēng)壁壘的電解槽核心零部件(隔膜)及與可再生能源耦合更佳的PEM電解槽企業(yè)融資步伐?多個(gè)儲(chǔ)運(yùn)及其核心裝備企業(yè)獲得融資，尤其液氫技術(shù)備受關(guān)注2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望62023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望72023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望800405562540 10415100405562540 10415167112020202120221H2H20201H2H20211H2H202220237772272鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈并購交易概覽2020年至2023年上半年鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈并購交易數(shù)量及金額交易數(shù)量(筆)交易交易數(shù)量(筆)2,1222,2002,0001,8003244303244301,4001,0801,0421,0801,0429281,928800523500600523500523285215400285215200交易金額交易數(shù)量(筆)需求增速放緩；上半年隨著上游碳酸鋰價(jià)格的大幅波動(dòng)，電池廠選擇控制庫存，整體市場(chǎng)熱情有所減弱。交易趨勢(shì)下滑除了與整體市場(chǎng)環(huán)境趨于謹(jǐn)慎有關(guān)外，電池廠及電池上游四大主材的主要玩家競(jìng)爭(zhēng)格局已初步確立，交易機(jī)會(huì)減少，故交易活躍度有所下降；目前電池產(chǎn)業(yè)鏈交易機(jī)會(huì)主要分散于上游的新材料、新技術(shù)，新型電池技術(shù)和電池回收，交易規(guī)模相對(duì)較小，故整體交易規(guī)模有所下降。?從并購交易總體來看，2023年上半年鋰電產(chǎn)業(yè)鏈并購交易數(shù)量同比下交易數(shù)量(筆)272300272250200968686704425225240443230443230122212224811318376769632020202120221H2H20201H2H20211H2H20222023國企私企/外企PE/VC基金??PE/VC基金仍然是鋰電行業(yè)投資并購活動(dòng)的主要參與者，占比持續(xù)上升。投資人在鋰電行業(yè)更多關(guān)注具有獨(dú)特生產(chǎn)工藝優(yōu)勢(shì)的上游鋰電材業(yè)以及新型電池技術(shù)企業(yè)，其中對(duì)固態(tài)電池的投資熱度持續(xù)上升?私企投資人中多為新能源行業(yè)內(nèi)投資人，有下游汽車廠玩家向上游延電池企業(yè)；也有鋰電材料行業(yè)內(nèi)的股權(quán)收購產(chǎn)能擴(kuò)張?國企整體投資熱度有所下降，上半年僅有兩筆交易；顯示出國企對(duì)于成熟度提高后的投資謹(jǐn)慎性2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望92負(fù)極材料石墨化藝受到關(guān)注1正極材料鐵鋰價(jià)元高鎳路線持續(xù)進(jìn)發(fā)備銷售護(hù)磷酸鐵鋰LFP(NCA/2負(fù)極材料石墨化藝受到關(guān)注1正極材料鐵鋰價(jià)元高鎳路線持續(xù)進(jìn)發(fā)備銷售護(hù)磷酸鐵鋰LFP(NCA/NCM等)料箔換電設(shè)備34電池回收熱度稍本青睞固態(tài)電池量產(chǎn)裝車未來可期，資普遍看好錳酸鋰LMO2新能源車箔電系統(tǒng)鋰電池天然石墨碳4梯次利用與硅基材料蓋板及墨低中高鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈及熱點(diǎn)觀察2023年上半年鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈并購熱點(diǎn)11屬礦業(yè)33鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈并購交易趨勢(shì)2022年至2023年上半年鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分賽道并購交易數(shù)量概覽交易數(shù)量(筆)602462503640273099289553-553--H2022年2H2022年2HH材料：受海外政策風(fēng)險(xiǎn)及碳酸鋰價(jià)格的波動(dòng)影響，海外鋰礦投資不確定性提高，鋰礦交易由活躍轉(zhuǎn)向趨于冷靜。2023年上半年鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈最大一筆交易顯示，受加拿大政府要求三家中國鋰企剝離在加資產(chǎn)的影響，盛新鋰能已將其所持有的加拿大公司(智利鋰業(yè))股權(quán)出售。電芯制造仍然是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中的核心環(huán)節(jié)，其交易量較2022年下半年有所下滑；主要原因是出貨量排名前10的電芯企業(yè)中僅蜂巢和瑞浦能源暫未前行業(yè)CR10集中度達(dá)到97%，行業(yè)成熟度持續(xù)提高；但是未來隨著車企供應(yīng)鏈安全方面的考慮，下游將有望進(jìn)一步拓展電池供應(yīng)鏈多元化，行業(yè)格局將有進(jìn)一步的調(diào)整機(jī)會(huì)。2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望鋰電池材料企業(yè)：鋰電池材料企業(yè)：?鋰電池上游四大主材仍為交易熱點(diǎn)，其中新材料、新技術(shù)成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)：CR占比94%，未來在改進(jìn)工藝、提升材料循環(huán)穩(wěn)定性等方向持續(xù)突破或?qū)⒊蔀槌鮿?chuàng)企業(yè)融資的亮點(diǎn)；比如前十大交易中，以高鎳、無鈷、富錳等下一代正極材料開發(fā)為重點(diǎn)的鋰寶新材料于2023年上半年完成B輪融資，加速IPO進(jìn)程。CR占比84%，集中度較高，未來投資亮在于制造工藝持續(xù)優(yōu)化和新負(fù)極材料的應(yīng)用(如硅基材料)。上半年前十大交易中，河北坤天新能源通過石墨化爐型技術(shù)減少電量消耗，引領(lǐng)負(fù)極材料行業(yè)工藝硅基負(fù)極路線。?電解液與隔膜材料隨著固態(tài)電池商業(yè)化路線的逐步清晰，交易數(shù)量與交易金額逐新技術(shù)方面，固態(tài)電池作為最大投資熱點(diǎn)，占到了新型電池技術(shù)投資數(shù)量的近90%。其中固態(tài)電池各技術(shù)路線的探索和積極研發(fā)仍在進(jìn)行當(dāng)中，現(xiàn)階段企業(yè)主要關(guān)注重點(diǎn)在于工藝的改進(jìn)及商業(yè)化的進(jìn)程，2023年半固態(tài)電池迎來量產(chǎn)，行業(yè)將繼續(xù)在純固態(tài)電池的商用化方向上不斷探索。除財(cái)務(wù)投資人，產(chǎn)業(yè)投資人也積極布局固態(tài)電池初創(chuàng)企業(yè)，如前十大交易中的上汽(尚頎資本)對(duì)清陶能源新一輪的加前期戰(zhàn)略投資人還包括廣汽、北汽等。受到碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)一定程度上影響的電池回收賽道，23年上半年交易量與去年同量及金額均有上升趨勢(shì)，但較22年H2碳酸鋰價(jià)格高位時(shí)略顯降溫，表現(xiàn)出了一定的韌性，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)于電池退役后半場(chǎng)的思考；也側(cè)面印證了市場(chǎng)對(duì)于電川順應(yīng)動(dòng)力及浙江天能完成B輪融資，均為布局鋰電池回收領(lǐng)域或擴(kuò)建產(chǎn)能。2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望11鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈重大交易回顧(億元(億元投資方2023-02-17l礦等礦產(chǎn)資源企業(yè)資產(chǎn)剝離(盛新鋰能剝離在加拿大的鋰礦資產(chǎn)投資)露旺達(dá)電子股份公司鋰電池企業(yè).0定向增發(fā)2023-04-13海基金管理司礦等礦產(chǎn)資源企業(yè).8制權(quán)收購清陶(昆山)能展股份有限電池技術(shù)(固態(tài)電池)2023-04-13宏升投資管理、廣州南粵澳德、中新合富、天津謹(jǐn)孚私募基金、廣州南粵澳德、成創(chuàng)投、金資本、信達(dá)風(fēng)、晨道資本、弘芯投資等鋰寶新材料公司鋰電池材料企業(yè)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望12鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈重大交易回顧投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)人民幣)坤天新能源公司鋰電池材料企業(yè)坤天新能源公司鋰電池材料企業(yè)Pre-IPO輪朗瑪峰創(chuàng)投、中國石化資本、復(fù)星創(chuàng)富、建發(fā)股份等露東芳源新材集露定向增發(fā)(籌集資金用于鋰電池回收再利用技術(shù)銀金融、中銀金融湖南中偉新能源公司鋰電池材料企業(yè)增資擴(kuò)股料有限公司建材基金管理等浙江天能新材料公司來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析儲(chǔ)能行業(yè)并購交易概覽2020年至2023年上半年儲(chǔ)能行業(yè)并購交易數(shù)量及金額交易數(shù)量(筆)交易交易數(shù)量(筆)147147150029832020202120221H2H1H2H1H2H1H2020202120222023 5029373880交易金額交易數(shù)量??隨國家及地方補(bǔ)貼政策不斷出臺(tái)、政策標(biāo)準(zhǔn)不斷完善，儲(chǔ)能商業(yè)模式日趨豐富成熟，疊加技術(shù)進(jìn)步及系統(tǒng)成本持續(xù)降低的利好趨勢(shì)，工商業(yè)和源網(wǎng)側(cè)大儲(chǔ)需求保持高增，儲(chǔ)能賽道的商業(yè)化及市場(chǎng)化進(jìn)程持續(xù)加速。根據(jù)EESA統(tǒng)計(jì)，2023年1-6月國內(nèi)約16.35GWh新型儲(chǔ)能項(xiàng)目投運(yùn)，增長顯著。?從并購交易總體來看，2023年上半年儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈并購交易數(shù)量同比增長約150%，交易金額增長約81%。儲(chǔ)能新型技術(shù)，尤其是鈉離子電池相關(guān)的創(chuàng)新型企業(yè)成為新任“吸金獸”；此外，集成商賽道仍獲青睞，資本對(duì)3S的關(guān)注相對(duì)減弱。2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望2020年至2023年上半年儲(chǔ)能行業(yè)并購交易數(shù)量──按投資人類型交交易數(shù)量(筆)80603819294024202516020222023441H2H20203752220215114202086016326222202120222H2H4941289國企私企/外企PE/VC基金??PE/VC基金是儲(chǔ)能行業(yè)投資并購活動(dòng)的主要參與者，占比持續(xù)上升。PE/VC基金投資人在儲(chǔ)能行業(yè)關(guān)注點(diǎn)為成長期、初創(chuàng)期的創(chuàng)新技術(shù)企業(yè)及儲(chǔ)能集成商，并購交易熱點(diǎn)集中在儲(chǔ)能新型技術(shù)和儲(chǔ)能集成商，尤其是儲(chǔ)能新型技術(shù)，資本向鈉離子電池及液流電池的研發(fā)生產(chǎn)集?私企投資人中約半數(shù)為新能源行業(yè)內(nèi)投資人，更看重標(biāo)的業(yè)務(wù)與自身業(yè)務(wù)布局的協(xié)同補(bǔ)充或是對(duì)領(lǐng)先技術(shù)的搶先布局。另外，也有機(jī)械/材料制造、房地產(chǎn)等行業(yè)的跨界玩家將儲(chǔ)能作為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與拓展的首要選擇之一；除通過并購交易布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)外，亦有企業(yè)通過合資方式能企業(yè)。?國企直接參與儲(chǔ)能賽道的并購案例較少，國企對(duì)儲(chǔ)能行業(yè)的布局集中在儲(chǔ)能電站的投、建、運(yùn)營等階段，以集中式電站開發(fā)為主、分布式為輔，同時(shí)，國企、國資通過基金形式參與投資較為普遍。2電站開發(fā)1能?新能源出力平衡?提高新能源消納?提升新能源電站容量可信度?2電站開發(fā)1能?新能源出力平衡?提高新能源消納?提升新能源電站容量可信度?安全功率支撐?備用容量?凈負(fù)荷曲線管理?備用電源、容量管理電側(cè)3網(wǎng)4側(cè) 儲(chǔ)能新型技術(shù)獲資本高度青睞，鈉離子電池、流電池已處大規(guī)模商業(yè)化前夕? 儲(chǔ)能集成商仍受資本關(guān)注，尤其隨著多數(shù)省份工商業(yè)峰谷價(jià)差的拉大，工商業(yè)儲(chǔ)能集成商在產(chǎn)品力、研發(fā)力、理解客戶需求能力、運(yùn)營能力等方面更具競(jìng)爭(zhēng)力，也更受到投資人的青睞?儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈及熱點(diǎn)觀察2023年上半年儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈并購熱點(diǎn) 上游：核心材料與部件中游：系統(tǒng)集成下游：終端應(yīng)用功能價(jià)值1儲(chǔ)能電池1鋰鋰電池儲(chǔ)儲(chǔ)能新型技術(shù)低中高2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望33?獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目在2023年1H持續(xù)市場(chǎng)關(guān)注，根據(jù)EESA統(tǒng)計(jì)，2023年1H投運(yùn)項(xiàng)目同比增加579%。獨(dú)立儲(chǔ)能的優(yōu)勢(shì)在于既通過容量租賃的模式有效解決發(fā)電側(cè)配儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性不佳的問題，又通過增加大型儲(chǔ)能的模式，增加電網(wǎng)的靈活性資源，參與輔助服務(wù)，在新能源發(fā)電量滲透率不斷提升的情況下，有效緩解電網(wǎng)調(diào)節(jié)的壓力 ?工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目在2023年1H加速增長，根據(jù)EESA統(tǒng)計(jì)，2023年1H投運(yùn)項(xiàng)目同比增加547%。工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目的爆發(fā)主要由于多省峰谷價(jià)差的拉大和“兩充兩放”的實(shí)現(xiàn)，收益確定性增加，疊加由于電芯價(jià)格的下降導(dǎo)致儲(chǔ)能系統(tǒng)成本的下降，兩方面利好因素傳導(dǎo)，工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目在2023年上半年迎來爆發(fā)?2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望154605046050403020儲(chǔ)能行業(yè)并購交易趨勢(shì)2022年至2023年上半年儲(chǔ)能行業(yè)各細(xì)分賽道并購交易數(shù)量概覽(筆)60706033824233162543-2022年1H2022年2H2023年1H儲(chǔ)能新型技術(shù)儲(chǔ)能新型電儲(chǔ)能新型技術(shù)儲(chǔ)儲(chǔ)能新型技術(shù)獲資本高度青睞，其中鈉離子電池并購交易最受關(guān)注，賽道呈現(xiàn)百花齊放，占所有新型技術(shù)并購交易的60%；液流電池和空氣壓縮儲(chǔ)能的頭部企業(yè)受到資本追逐，皆完成5億以上的交易；儲(chǔ)能集成商尤于工商業(yè)的儲(chǔ)能集成商受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。鈉離子電池?鈉離子電池原材料價(jià)格相對(duì)低廉，對(duì)電池續(xù)航要求不高、價(jià)格敏感的應(yīng)用場(chǎng)景更為匹配，碳酸鋰供需關(guān)系的變化、鋰價(jià)在2022年的高位及2023年5月后的企穩(wěn)回升，一定程度上凸顯了鈉離子電池的經(jīng)濟(jì)性，疊加動(dòng)力電池鈉鋰混裝趨勢(shì)，都推動(dòng)鈉電相關(guān)技術(shù)的研發(fā)及項(xiàng)目落地；隨著鈉離子電池的商業(yè)化進(jìn)程加速，鈉離子電池上游材料(正負(fù)解液等)環(huán)節(jié)同樣受到資本關(guān)注。從并從并購交易數(shù)據(jù)來看，除鈉離子電池企業(yè)依舊火熱外，2023年上半年鈉解液等關(guān)鍵材料相關(guān)的研發(fā)企業(yè)得到更多融資機(jī)會(huì)。電池?高比例風(fēng)光并網(wǎng)帶來的長時(shí)儲(chǔ)能需求的增加，政策、市場(chǎng)對(duì)儲(chǔ)能安全性要求的進(jìn)一步提升，疊加液流電池優(yōu)越的充放電次數(shù)及長壽命優(yōu)勢(shì)，使得液流電池的商業(yè)化進(jìn)程不斷加速；隨技術(shù)持續(xù)提升，頭部企業(yè)有大容量項(xiàng)目投產(chǎn)實(shí)例，融資進(jìn)程也相對(duì)順利，輪次向A輪及以后推進(jìn)。2023年1H液流電池交易并購筆數(shù)盡管占比不及鈉離子電池，但頭部企業(yè)均為5億元人民幣以上的大額融資，說明頭部企業(yè)的融資受到市場(chǎng)重視；按技術(shù)路線看，投資方向主要為全釩液流及鋅鐵液流，我們也將持續(xù)觀察其他液流電池技術(shù)是否有進(jìn)一步商業(yè)化進(jìn)程以及液流電業(yè)整體降本趨勢(shì)。儲(chǔ)能集成商?在2022年大量企業(yè)涌入集成賽道、儲(chǔ)能產(chǎn)品同質(zhì)化加劇的背景下，集成商賽道較為擁擠，競(jìng)爭(zhēng)加劇，風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)提升。但隨著多省的峰谷價(jià)差拉大，多地工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性顯現(xiàn)，2023年1H以工商業(yè)為“主戰(zhàn)場(chǎng)”的儲(chǔ)能集成商融資受到資本的關(guān)注，如奇點(diǎn)能源、大秦新能源等融資較為順利，但同時(shí)也有較多儲(chǔ)能集成商處于A輪前后的階段，企業(yè)只有在產(chǎn)品力、研發(fā)力、理解客戶需求能力、運(yùn)營能力等方競(jìng)爭(zhēng)力才有可能脫穎而出。2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望16儲(chǔ)能行業(yè)重大交易回顧投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)人民幣)中儲(chǔ)國能(北京)中儲(chǔ)國能(北京)限公司新鼎資本、中科創(chuàng)星、廣投資本、浙能基金、A輪融資A輪融資2023-05-27招銀國際、國開制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金、華控基金、建信投資儲(chǔ)能集團(tuán)有限公司電池2023-02-07有限公司儲(chǔ)能集成商2023-03-24投資能源技術(shù)有限公司儲(chǔ)能集成商投資公司儲(chǔ)能集成商來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望17儲(chǔ)能行業(yè)重大交易回顧投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)人民幣)電池A輪融電池A輪融資2023-02-03鈉離子電池A+輪融資公開的投資者SreA2023-02-28申毅投資、申毅投資、中車轉(zhuǎn)型基金升級(jí)管理、隱山致能、霍普投資、禹澤投資、致道資本、錦沙資本、潤璋創(chuàng)投、錦冠投資、道禾前沿私募基金管理、漢河投資、邁為股份、長鑫陸號(hào)企業(yè)管理、鑫睿創(chuàng)投公司儲(chǔ)能集成商2023-05-26湖北小米長江產(chǎn)業(yè)基金公司儲(chǔ)能集成商戰(zhàn)略投資，為小米在儲(chǔ)能行業(yè)的局來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析1045342839615953525046850322423212321 21 3132206361045342839615953525046850322423212321 21 3132206367 90 120202021202223風(fēng)電及光伏產(chǎn)業(yè)鏈并購交易概覽2020年至2023年上半年風(fēng)電及光伏產(chǎn)業(yè)鏈并購交易數(shù)量及金額交易數(shù)量(筆)交易交易數(shù)量(筆)98094455335494455335496232487046344021344421344315273343152733428011020820620838981713898171320330133023107222310722236148222148222H3560715813615849202127492021272H32120202H2H2020202120222023202020212022風(fēng)電制造產(chǎn)業(yè)鏈光伏制造產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)用及服務(wù)交易數(shù)量行業(yè)在新能源發(fā)展的確定大趨勢(shì)下維持快速發(fā)展內(nèi)風(fēng)電及光伏新增裝機(jī)量超過100GW，其中風(fēng)電達(dá)到78.42GW。2023年上半年風(fēng)電光伏產(chǎn)業(yè)鏈披露交易金額達(dá)到273億元，交易數(shù)量59筆，較去年同期分別增長80%及13%。平均單筆交易額上漲約50%?？傮w來看，風(fēng)光電站裝機(jī)帶來的下游需求提升、新技術(shù)的迅速成熟與新老產(chǎn)能的更新替代共同驅(qū)動(dòng)風(fēng)電光伏產(chǎn)業(yè)鏈并購交易熱度提2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望交易數(shù)量(筆)098202122國企私企/外企PE/VC基金從投資領(lǐng)域來看，位于產(chǎn)業(yè)鏈中下游的從投資領(lǐng)域來看，位于產(chǎn)業(yè)鏈中下游的電池片與組件環(huán)節(jié)成為上半年產(chǎn)業(yè)鏈的投資重點(diǎn)。首先，隨著N型電池片的技術(shù)成熟度迅速提升，落后產(chǎn)能的替代需求吸引行業(yè)新老玩家迅速擴(kuò)產(chǎn)。其次，在新技術(shù)路線發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期占據(jù)技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、贏得技術(shù)變革紅利，成為行業(yè)頭部企業(yè)維持行業(yè)地位、二三線建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的相同選擇。此外，下游新能源投資時(shí)所面臨的產(chǎn)業(yè)配套要求，也從側(cè)面推動(dòng)了制造環(huán)節(jié)的投資情況，但隨著國家相關(guān)門不得強(qiáng)制配套產(chǎn)業(yè)投資等要求的出臺(tái)，這一情況將有所改變。從投資人類型來看，財(cái)務(wù)投資人成為風(fēng)光產(chǎn)業(yè)鏈并購交易交易的主體。新技術(shù)路線下的太陽能電池與組件，以及具有技術(shù)領(lǐng)先性的產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分環(huán)節(jié)是其主要關(guān)注方向，市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大帶來企業(yè)營收的提升，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)估值的上漲吸引財(cái)務(wù)投資人持續(xù)投入。行業(yè)縱向一體化布局以及跨界企業(yè)拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域是私企主要投資動(dòng)機(jī)。國企在產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)投資有所放緩，但仍然是光伏產(chǎn)業(yè)不可忽視的一環(huán)。例如，浙江國資委旗下浙能電力控制權(quán)收購光伏一體化企業(yè)中來股份，顯現(xiàn)出國資背景能源企業(yè)對(duì)新能源發(fā)展的情，以及由傳統(tǒng)能源向新能源發(fā)展轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略趨勢(shì)。2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望19件接線盒等配件光伏玻璃變器光伏支架、焊帶等件接線盒等配件光伏玻璃變器光伏支架、焊帶等光伏產(chǎn)業(yè)鏈及熱點(diǎn)觀察2023年上半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈并購熱點(diǎn)棒狀硅、顆粒硅漿低中低中高組件回收利用投資人聚焦新技術(shù)迭代帶來的配套產(chǎn)能擴(kuò)張。2023年產(chǎn)業(yè)鏈交易主要集中在以N型電池片及組件為代表的核心環(huán)節(jié)。處于新技術(shù)迭代關(guān)鍵期的光伏行業(yè)中，技術(shù)進(jìn)步表現(xiàn)在技術(shù)路線成熟度、單位產(chǎn)能投資成本、產(chǎn)品品質(zhì)與穩(wěn)定性、以及交付能力等多個(gè)方面，并成為行業(yè)發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)力。依賴資本持續(xù)投入的先進(jìn)技術(shù)將代替原材料供應(yīng)成為吸引投資者聚焦的重要因素。頭部企業(yè)試圖通過領(lǐng)先產(chǎn)能擴(kuò)張，加深一體化布局，贏得產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤；同時(shí)，其他玩家也將新一代技為其建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要契機(jī)。差異化競(jìng)爭(zhēng)使得細(xì)分產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)優(yōu)勢(shì)企業(yè)贏得投資關(guān)注。光伏產(chǎn)業(yè)鏈更為深入的細(xì)分環(huán)節(jié)也在迅速發(fā)展。例如，N型電池片技術(shù)革新為其上游相關(guān)設(shè)備帶來更高要求，TOPCon路線核心環(huán)節(jié)PECVD等更具技術(shù)壁壘的設(shè)備環(huán)節(jié)持續(xù)吸引投資關(guān)注，更為初期融資輪次顯現(xiàn)出其廣闊的發(fā)展空間。隨著下游分布式光伏的快速發(fā)展，對(duì)應(yīng)的逆變器環(huán)節(jié)也展現(xiàn)出投融部企業(yè)在新技術(shù)迭代、安全型提升等趨勢(shì)的推動(dòng)下，差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸資關(guān)注度有所提升。筒輪轂(鑄件)箱艙海/陸電纜測(cè)風(fēng)防雷設(shè)備…筒輪轂(鑄件)箱艙海/陸電纜測(cè)風(fēng)防雷設(shè)備…風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈及熱點(diǎn)觀察2023年上半年風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈并購熱點(diǎn)碳纖維、玻璃纖維電機(jī)電整機(jī)電主機(jī)電涂料低中高海上風(fēng)電深海、遠(yuǎn)海的發(fā)展以及風(fēng)機(jī)大型化發(fā)展趨勢(shì)繼續(xù)維持，帶來風(fēng)電主機(jī)與葉片的穩(wěn)定引投資人關(guān)注隨著原材料價(jià)格趨于穩(wěn)定，在風(fēng)電成本將進(jìn)一步下降的大背景下，風(fēng)機(jī)大型化、葉片設(shè)計(jì)與材料優(yōu)化將成為行業(yè)未來降本的主要途徑。此外，我國豐富的海風(fēng)資源將吸引風(fēng)電行業(yè)向深海、遠(yuǎn)海進(jìn)一步發(fā)展，風(fēng)機(jī)與葉片等核心部件將迎來產(chǎn)量、技術(shù)、成本控制等多方面的更高要求，因此風(fēng)電主機(jī)與葉片也因此受到行業(yè)玩與投入。20232023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望202023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望21風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)鏈重大交易回顧投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)人民幣)能源有限公司7尚未披露露定向增發(fā)能源有限公司7尚未披露露2023-02-13有限公司定向增發(fā)(籌集資金用于推進(jìn)N型超低碳高效異質(zhì)結(jié)電池片和高效太陽能組地)嘉實(shí)基金、國泰君安、財(cái)通基金、、鵬華基金、中歐基金、國海富蘭克基金、建信基金、諾德基金等金重工股份有定向增發(fā)(籌集資金將用于海風(fēng)項(xiàng)目、生產(chǎn)基地產(chǎn)線升級(jí)及研發(fā)中心建設(shè)及等)2023-02-10基金、中信證券、瑞士銀行集團(tuán)、摩根士丹利、東方阿爾法基金等浪科技股份公司定向增發(fā)(籌集資金將用于組串式逆變器新建項(xiàng)目，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模)2023-01-19公司來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望22風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)鏈重大交易回顧投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)人民幣)公司A輪融公司A輪融資道格資本、三一重能、同心青電新能源2023-01-19股權(quán)投資、蘇州朝希優(yōu)勢(shì)壹號(hào)產(chǎn)業(yè)投資、嘉興朝耀股權(quán)投資、投資者源股份公司PreIPO投資富家能源有限公司A+輪融資2023-02-13資、中電中金、博時(shí)創(chuàng)新管理、、裕永能源等技(衢州)有基金、長江證券股份有限公司能股份有來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析基礎(chǔ)設(shè)施并購交易概覽2020年至2023年上半年基礎(chǔ)設(shè)施交易金額及數(shù)量交易金額(人民幣億元)交易數(shù)量(筆)01,40001,2001,000800600400200257257274229251238 369 274229251238 369 103042448101945711,0831,083379355 282634077400 379355 282634077400 343438582234343858222591259141812 62812 62 45705 12 55 365 365433 492020202120222H2H2H2020202120222023風(fēng)光電站充電樁交易數(shù)量交易數(shù)量(筆)30020000257193163149159781019411677114 183683362020202120221H2H1H2H1H2H1H2020202120222023國企私企/外企PE/VC基金2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望22023年上半年基礎(chǔ)設(shè)施交易活躍度表現(xiàn)較為平穩(wěn)；風(fēng)電光伏板塊并購交易金額與去年下半年接近，但交易數(shù)量漲幅接近50%。投方類型看，?從交易金額來看，央、國企整體交易體量仍高于其他類型投資人，億元以上規(guī)模交易中以國企居多，國企仍是基礎(chǔ)設(shè)施并購交易的重要參與方。從交易筆數(shù)來看，國企投資人交易筆數(shù)占比下降，或受央國企指標(biāo)獲取優(yōu)勢(shì)凸顯、自主綠地開發(fā)比例逐步提升的影響。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，“五大六小”在地面電站開發(fā)指標(biāo)獲取占總比已從2021年的45.8%提升至2022年的60%。再如中國能建150億定向增發(fā)，資金用于多個(gè)電站項(xiàng)目自主開發(fā)建設(shè)以及流動(dòng)資金補(bǔ)充。?PE/VC投資人，尤其是央國企/政府背景的產(chǎn)業(yè)基金及能源基金的活躍度明顯提升。如國電投清潔能源基金管理、北京國能新能源產(chǎn)業(yè)基金、山東綠能私募投資基金、河南豫資漲泉產(chǎn)業(yè)投資基金等均在2023年設(shè)施投資。23基礎(chǔ)設(shè)施并購交基礎(chǔ)設(shè)施并購交易趨勢(shì)光伏資產(chǎn)?2022年以來的國補(bǔ)核查使得央國企對(duì)存量電站的收并購更加審慎，更青睞通過國補(bǔ)核查的風(fēng)光資產(chǎn)。另一方面，隨著平價(jià)時(shí)代盈利質(zhì)量的改善，疊加項(xiàng)目大型化、基地化的趨勢(shì)，以央國企產(chǎn)業(yè)方為主導(dǎo)、以銀行險(xiǎn)資等金融機(jī)構(gòu)為參與方的新一輪風(fēng)光基礎(chǔ)設(shè)施基金浪潮已到?2022年底，多個(gè)省份發(fā)布集中式電站現(xiàn)貨交易的試點(diǎn)政策，進(jìn)一步推動(dòng)電力交易市場(chǎng)化。地面電站參與市場(chǎng)化交易，一般可獲得優(yōu)先出清機(jī)會(huì)，另一方面，也將面臨電價(jià)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。例如山東、河北等地由于新能源裝機(jī)占比較高，在現(xiàn)貨交易模式下午時(shí)將面臨低電價(jià)或者需要通過輔助服務(wù)費(fèi)用分?jǐn)傁{，拉低項(xiàng)目收益。在電力交易市場(chǎng)化的背景下，投資人更加偏好配置用電需求旺盛、調(diào)峰能力充裕的廣東、江蘇等省份。能源汽車充電樁?較2022年，新能源汽車充、換電賽道景氣度下降。充電樁中游的開發(fā)運(yùn)營企業(yè)第一梯隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)格局已基本形成，新進(jìn)入者也多為合資/自營模式，融資需求及資本關(guān)注度均偏低，充電樁開發(fā)/持有/運(yùn)營企業(yè)的交易并購表現(xiàn)相對(duì)疲軟；資本在充電樁賽道的投入更多偏向上游的超充快充、移動(dòng)充電、光儲(chǔ)充等技術(shù)環(huán)節(jié)。換電賽道由于換電標(biāo)準(zhǔn)體系尚未盈利性較差，并購交易較少。2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望242023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望25基礎(chǔ)設(shè)施重大交易回顧投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)人民幣)2023-02-15未披露綜合發(fā)電2023-02-15未披露綜合發(fā)電露定向增發(fā)股份等十家戰(zhàn)略投資者公司綜合發(fā)電2023-02-10興證全球基金、金茂創(chuàng)投、諾德基金管理、廣、國泰君安、UBSAG等定向增發(fā)露湖南軍信環(huán)保股份有限發(fā)電露定向增發(fā)2023-01-12德睿、長江電力電投能源發(fā)展股份公司綜合發(fā)電定向增發(fā)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望26基礎(chǔ)設(shè)施重大交易回顧投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)人民幣)有限公司制權(quán)收購有限公司制權(quán)收購2023-06-13達(dá)、商湯國香資、保利資本和碧桂金、華美國際、鐘本等州保碧新能源科技有限公司A輪及A+輪融資23-03-04國際山能源發(fā)展股份有限公司綜合發(fā)電.6權(quán)收購國際MooraboolWindFarm(Holding)PtyLtd及MooraboolSouthWindFarm(Holding)PtyLtd(金風(fēng)科技持有的澳洲風(fēng)場(chǎng)運(yùn)營實(shí)體).12023-04-19杭州市實(shí)業(yè)投資集團(tuán)有限公司數(shù)智能源開發(fā)有限公司權(quán)收購來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析氫能并購交易概覽2020年至2023年上半年氫能行業(yè)并購交易金額及交易數(shù)量交易數(shù)量(筆)交易交易數(shù)量(筆)005004494428937950297323438345127272020202120221H2H20201H2H20211H2H20222023交易金額交易數(shù)量(筆)能產(chǎn)業(yè)鏈投資數(shù)量較去年同比熱度未減反增，但融資金額總體下降?2022年多家氫能企業(yè)沖擊IPO受挫，反觀制氫產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目頻頻落地，招投標(biāo)消息不斷，疊加裝備及核心零部件國產(chǎn)化趨勢(shì)及商業(yè)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，2023年上半年氫能賽道并購交易表現(xiàn)仍保持活躍，交易筆數(shù)較2022年下半年翻倍增長，除去年疫情等宏觀因素，與氫能賽道大量新入密不可分。?然而值得注意的是，因新玩家數(shù)量的激增，資本集中度被分散，加之投資機(jī)構(gòu)因資本市場(chǎng)寒冬的影響，投資輪次主要仍集中在B輪之前的早期融資，多數(shù)交易仍處在千萬級(jí)別，披露的交易金額較2022年下半下降。交易數(shù)量(筆)605040302005144986514498649 78326 4638628660534 2020202120221H2H20201H2H20211H2H20222023國企私企/外企PE/VC基金人表現(xiàn)活躍仍為投資主力，其中不乏政府基金參與乃至主導(dǎo)為主要參與者，其投資方投向仍以圍繞燃料電池相關(guān)為主，并逐漸由下游的電堆系統(tǒng)環(huán)節(jié)向上游關(guān)鍵零部件延伸，體現(xiàn)國產(chǎn)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。此外，財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)領(lǐng)投的投資組合中仍不乏政府背景的基金參與，如廣西國富創(chuàng)新投資玉柴芯藍(lán)(燃料電池)、嘉興領(lǐng)投羚牛新能源(燃料電池)。私企：7筆私企在氫能行業(yè)的并購交易中，普華永道觀察到新能源企業(yè)的新業(yè)態(tài)布局，如：遠(yuǎn)景科技投資氫燃?xì)廨啓C(jī)企業(yè)慕帆動(dòng)力；亦有上市公司跨界氫能如昇輝新能源戰(zhàn)略氫儲(chǔ)運(yùn)公司加強(qiáng)其在冷鏈物流車場(chǎng)景的落地，交易背后亦有政府的支持和推動(dòng)。央國企在能源基礎(chǔ)設(shè)施中的引領(lǐng)地位，例如直接開展如制氫等相關(guān)的項(xiàng)目投資，前十大制氫項(xiàng)目投資機(jī)構(gòu)有9筆由央國企主導(dǎo)。值得注意的是，2023年上海電力完成了對(duì)上海的控制權(quán)收購，加快了其布局滬內(nèi)加氫網(wǎng)絡(luò)。2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望27氫能產(chǎn)業(yè)鏈并購交易趨勢(shì)2020至2023年上半年氫能產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分賽道并購交易數(shù)量概覽交易數(shù)量(筆)55504540353025205051584052641222020202120221H2H20201H2H20211H2H202255504540353025205051584052641222020202120221H2H20201H2H20211H2H20222023494426827382163432728544268273821634327285853921832122123063363384403系統(tǒng)、電堆電堆系統(tǒng)核心零部件儲(chǔ)運(yùn)加及核心裝備制氫其他關(guān)注度逐漸由下游交通向氫能產(chǎn)業(yè)鏈中上游轉(zhuǎn)移相較于往年電堆及其核心零部件企業(yè)融資占絕對(duì)主流，2023年上半年制氫及儲(chǔ)運(yùn)企業(yè)融資達(dá)12筆，體現(xiàn)出以技術(shù)為核心的投資趨勢(shì)，儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)液氫技術(shù)企業(yè)備受關(guān)注，而受益于各地可再生能源和氫能耦合的項(xiàng)目頻頻上馬，帶來制氫產(chǎn)量的增長，推動(dòng)對(duì)制氫設(shè)備、技術(shù)研發(fā)及降本的訴求增加，高競(jìng)爭(zhēng)壁壘的電解槽核心零部件(隔膜)及PEM企業(yè)融資占主導(dǎo)地位。池系統(tǒng)場(chǎng)景多元化及小型化發(fā)展投資輪次逐漸向后推進(jìn)，投資標(biāo)的向應(yīng)用場(chǎng)景多元化、小型化發(fā)展，如聚焦中小功率產(chǎn)品的攀業(yè)氫能完成了B輪融資；動(dòng)力輔助系統(tǒng)亦有資本關(guān)注。此外，燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域化特點(diǎn)依然明顯，長三角和珠三角仍是目前國內(nèi)氫能企業(yè)的主要聚集區(qū)及并購交易的熱點(diǎn)區(qū)域。氫燃料電池的國產(chǎn)化進(jìn)程向系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈上游技術(shù)壁壘更高節(jié)進(jìn)一步延伸，國產(chǎn)化有望持續(xù)突破。2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望282023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望292伏再生能源電天然氣石能源灰氫/藍(lán)氫(+CCUS)3通運(yùn)輸1123?2伏再生能源電天然氣石能源灰氫/藍(lán)氫(+CCUS)3通運(yùn)輸1123?8家儲(chǔ)運(yùn)及其核心裝備企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)壁壘的電解槽核心零部件 (隔膜)及與可再生能源耦合更加的PEM電解槽企業(yè)融資步伐低中高氫能產(chǎn)業(yè)及熱點(diǎn)觀察圖譜2023年上半年氫能產(chǎn)業(yè)鏈并購熱點(diǎn)??燃料電池系統(tǒng)電堆及其核心零部件是投資人關(guān)料電池應(yīng)用場(chǎng)景多元化、小型化趨勢(shì)顯現(xiàn)氣循環(huán)冷卻系統(tǒng)控制系統(tǒng)22催化劑?ALK?PEM?AEM?SOEC部件石能源制氫業(yè)副產(chǎn)氫生物制氫/太陽能光解水制氫氫?高溫氣態(tài)儲(chǔ)氫罐?液態(tài)儲(chǔ)氫罐?長管拖車?液態(tài)氫拖車?管道運(yùn)輸煉系統(tǒng)及其核心零部件氫儲(chǔ)存氫儲(chǔ)發(fā)電2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望30氫能重大交易回顧投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)人民幣)公司料電池車及加氫公司料電池車及加氫心裝備A+輪融資2023-05-13投資、歐富創(chuàng)投2023-01-19業(yè)投資、金管理、久奕投資、石雀投資、高瓴創(chuàng)投、朗瑪峰創(chuàng)業(yè)投資公司中國、通用創(chuàng)投等新材料有限公司膜技公司堆使輪融資本、東源投資等中太海事技術(shù)(上海)有儲(chǔ)運(yùn)技術(shù)A輪融資來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望31氫能重大交易回顧投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)投資方標(biāo)的公司投資行業(yè)人民幣)堆嘉興武岳峰堆坤限公司中金富科(杭州富陽)股權(quán)投資基金(有限合伙)科技有限公司堆2023-01-18股權(quán)投資源科技(上海)有限公司堆創(chuàng)公司零部件A輪融資深圳高新投、成都盈創(chuàng)智科基金管理、源慧創(chuàng)益、水木創(chuàng)投、飛圖創(chuàng)投福瑞電氣公司系統(tǒng)A輪融資來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析2023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望322023年中期中國新能源行業(yè)并購市場(chǎng)回顧及展望33鋰電池核心環(huán)節(jié)格局穩(wěn)定，出?；虺尚买?qū)動(dòng)因素：隨著電池廠商頭部玩家的集中度逐年提升以及各大龍頭玩家紛紛完成上市融資動(dòng)作；總體來說，動(dòng)力電池行業(yè)格局初步確立，下游多元化采購需求將驅(qū)動(dòng)各玩家持續(xù)提升技術(shù)及工藝；未來行業(yè)增量機(jī)會(huì)來源于儲(chǔ)能市場(chǎng)及海外市場(chǎng)布局，現(xiàn)階段電池廠的關(guān)注重點(diǎn)將為儲(chǔ)能及海外市場(chǎng)拓展及項(xiàng)目上游材料工藝改進(jìn)機(jī)會(huì)持續(xù)，降本增效將成下一步重點(diǎn)：從電池上游四大主材來看，正極材料龍頭企業(yè)將通過效率提升、對(duì)高鎳等技術(shù)路線的持續(xù)研發(fā)投入穩(wěn)固行業(yè)地位，新興企業(yè)將專注于高鎳、無鈷、富錳化等技術(shù)突破；負(fù)極材料企業(yè)將持續(xù)石墨工藝的改進(jìn)及效率提升，整體行業(yè)擴(kuò)張或?qū)硪恍┬⌒推髽I(yè)的石墨化代加工機(jī)會(huì)；隔膜仍以濕法為主，濕法+涂覆提升安全性仍將成為近階段的提升重點(diǎn)；而電解液中的六氟磷酸鋰目前仍為主要材料，交易亮點(diǎn)存在于新型鋰鹽及添應(yīng)用。固態(tài)電池繼續(xù)成為新興電池技術(shù)的關(guān)注熱點(diǎn)：半固態(tài)電池將迎來量產(chǎn)周期，純固態(tài)電池產(chǎn)品商業(yè)落地進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。電池回收賽道展現(xiàn)韌性，隨鋰價(jià)格企穩(wěn)有望得到持續(xù)關(guān)注。儲(chǔ)能源網(wǎng)測(cè)大儲(chǔ)需量高增，獨(dú)立儲(chǔ)能發(fā)展迅猛：新能源發(fā)電側(cè)強(qiáng)配儲(chǔ)帶來的確定性需求仍是表前儲(chǔ)能發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)。獨(dú)立儲(chǔ)能的發(fā)展得益于逐漸完善的政策保障及盈利模式的多元化；政策明確獨(dú)立儲(chǔ)能的交易主體地位，進(jìn)一步規(guī)范了獨(dú)立儲(chǔ)能商業(yè)運(yùn)營管理?xiàng)l件；獨(dú)立儲(chǔ)能在盈利模式上，電力輔助服務(wù)、容量租賃、電力現(xiàn)貨市場(chǎng)等多種補(bǔ)在多個(gè)省份逐步落地實(shí)現(xiàn)。電價(jià)利好政策不斷出臺(tái)，峰谷價(jià)差加大、實(shí)現(xiàn)“兩充兩放”的區(qū)域增多，且儲(chǔ)能核心部件電池的原材料價(jià)格下降和儲(chǔ)能系統(tǒng)成本下行的趨勢(shì)明顯，工商業(yè)儲(chǔ)能的盈利性進(jìn)一步增強(qiáng)，商業(yè)化基礎(chǔ)更加穩(wěn)固，儲(chǔ)能資產(chǎn)更具投資/交易價(jià)值。儲(chǔ)能電池賽道仍有新進(jìn)入者涌入，行業(yè)格局或?qū)⒆儎?dòng)：一方面，主要?jiǎng)恿﹄姵?、消費(fèi)電池企業(yè)進(jìn)入儲(chǔ)能電池賽道，儲(chǔ)能成為主要?jiǎng)恿﹄姵仄髽I(yè)業(yè)績?cè)鲩L的重要“戰(zhàn)場(chǎng)”；另一方面，根據(jù)EESA統(tǒng)計(jì)，盡管2022年儲(chǔ)能電池出貨量CR10約達(dá)80%，但寧德時(shí)代一家占比近40%，其他企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為分散，且持續(xù)有新參與者加入，儲(chǔ)能電池市場(chǎng)仍有競(jìng)爭(zhēng)空間；此外，儲(chǔ)能新型技術(shù)的商業(yè)化也將對(duì)儲(chǔ)能電池競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生沖擊。光儲(chǔ)融合──從趨勢(shì)走向現(xiàn)實(shí)：除資產(chǎn)端光儲(chǔ)共建外，2023年不少光伏企業(yè)紛紛發(fā)布光儲(chǔ)融合解決方案，尤其是在用戶側(cè)場(chǎng)景下，光伏企業(yè)從產(chǎn)品上將光伏產(chǎn)品與儲(chǔ)能產(chǎn)品深度融合，推出光儲(chǔ)產(chǎn)品，光儲(chǔ)融合的領(lǐng)域及形式在不斷加