期貨資管業(yè)務(wù)的政策突破與期貨市場多贏發(fā)展

期貨資管業(yè)務(wù)的政策突破與期貨市場多贏發(fā)展

自金融監(jiān)督管理業(yè)務(wù)的政治進步可以說是一個整體改善中國貨幣業(yè)競爭力的轉(zhuǎn)折點。監(jiān)管部門摸著石頭過河,先試點再推開,是富有遠(yuǎn)見的。期貨資管的推開,勢必助力中國大宗商品市場及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級,促進形成以期貨資管為平臺的多贏局面。2012年9月,期貨資管開始試點,2013年正式設(shè)立期貨資管賬戶,截止2013年底30家期貨公司相繼獲得期貨資管牌照,期貨資管產(chǎn)品賬戶280多戶,管理資產(chǎn)規(guī)模超18億元,這是中國期貨市場上歷史性的突破,中國金融改革的政策之光開始照耀期貨市場,為中國期貨業(yè)帶來“多贏”的正能量。展資管業(yè)務(wù)的模式分析開放期貨公司試點自營業(yè)務(wù),即《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》,讓各方面在“只許成功“的默契下都頗為緊張,從監(jiān)管層三令五申要求期貨公司對開展資管業(yè)務(wù)不得聲張,可見其摸著石頭過河,小心翼翼。然而,從運行一年多情況看來,各家公司各種策略的期貨資管產(chǎn)品,未出現(xiàn)一宗投訴,未出現(xiàn)一宗糾紛,未出現(xiàn)一款因超止損線而清盤的產(chǎn)品。而且從摸底情況看,期貨資管產(chǎn)品大多數(shù)都是正收益。中國國際期貨發(fā)行的期貨資管產(chǎn)品規(guī)模超過1個億,15個產(chǎn)品賬戶,都是正收益,全年最高的一款產(chǎn)品“松柏一號“收益率達36%。永安期貨發(fā)行的期貨資管產(chǎn)品,規(guī)模超過2個億,最高收益也超過30%。政策調(diào)整空間大,資管規(guī)模隨時間的增長根據(jù)中國期貨保證金監(jiān)控中心發(fā)布的數(shù)據(jù),截止2013年12月31日,國內(nèi)期貨公司資管業(yè)務(wù)賬戶共計280戶。第一批18家獲期貨資管牌照的期貨公司發(fā)行期貨資管產(chǎn)品規(guī)模約18.8億元。按期貨市場保證金2200億的總量計,期貨資管的規(guī)模占市場0.85%,從2013年正式開戶,從零起步,開始規(guī)模小并不能說明問題。從過去一年監(jiān)管部門的政策導(dǎo)向和期貨公司的試點效果來看,實際運行情況是值得肯定的,政策方向是堅定而明朗的,一定是朝著開放、靈活、多元的方向發(fā)展。如果政策明確放開,期貨資管的規(guī)模一定會出現(xiàn)幾何級數(shù)的增長。從期貨資管網(wǎng)調(diào)查情況看,一個期貨資管賬戶的規(guī)模一般在200萬到500萬之間,多數(shù)期貨公司將期貨資管賬戶的門檻設(shè)在300萬以上,并要收取1%左右的管理費和20%的盈利提成。也有期貨公司為了鼓勵客戶接受期貨資管的模式,將管理費降低到0.5%左右,甚至免管理費(通過一定形式返還)。期貨投資經(jīng)驗在3年以下的投資者占63.13%。按照期貨交易的規(guī)律,在市場存活10年以上的投資者才算成熟的投資者;交易3年只能算是初學(xué)者,生存能力還非常脆弱,抗風(fēng)險能力太弱。衍生品在期貨資管領(lǐng)域的目標(biāo)定位作為新晉者期貨資管,需要找準(zhǔn)競爭的方向,學(xué)習(xí)五大資管老大哥的成熟模式,比如銀行的客戶資源優(yōu)勢,基金的正規(guī)軍品牌與渠道優(yōu)勢,券商的二級市場優(yōu)勢與專業(yè)性優(yōu)勢,信托的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和通道業(yè)務(wù)優(yōu)勢,保險的業(yè)務(wù)拓展方式。期貨資管也有其自身的天生優(yōu)勢:期貨的衍生品研究與組合投資優(yōu)勢,量化與對沖優(yōu)勢,利用好衍生品進行結(jié)構(gòu)化風(fēng)險管理,以及期貨交易的速度優(yōu)勢。期貨資管目標(biāo)定位應(yīng)該是:1,依托衍生品為基礎(chǔ),提供“類固收”為核心競爭力的財富管理平臺;2,以通道業(yè)務(wù)為輔,發(fā)展綜合運營管理平臺;3,以管理風(fēng)險為基礎(chǔ),發(fā)展期現(xiàn)結(jié)構(gòu)化融資平臺。做到以上三大定位目標(biāo),期貨資管這個資管行業(yè)“屌絲”,或許能夠開創(chuàng)“六方割據(jù)”的資管新時代。團隊化、公司化、規(guī)模化、陽光化,成為市場突出特色從2013年的情況來看,國內(nèi)期貨市場的“厚度”正在增加。國內(nèi)一批優(yōu)秀期貨私募迅速崛起。他們先是以雄厚的個人實力秀出有說服力的業(yè)績,如凱豐投資、富善投資、銀閏投資、持贏投資等,提出超前的服務(wù)需求,“倒逼”期貨公司、基金公司、銀行、券商等向其靠近、為其服務(wù),甚至促使他們在業(yè)務(wù)上放下幾十年來各自為陣的條塊思維,走向聯(lián)合,在技術(shù)上走向磨合對接。初步展現(xiàn)的景象是,跑出一批高手,成熟一批團隊,激活幾家期貨公司,拉起一個金融產(chǎn)業(yè)環(huán)境的提升。從業(yè)績上看,2013年期貨私募團隊的平均收益率和整體收益水平,都明顯高于個人操盤手,表明正規(guī)軍具有系統(tǒng)性優(yōu)勢。期貨資管網(wǎng)統(tǒng)計顯示,期貨私募團隊2013年度平均率收益達58.78%,而操盤手平均率收益-4.6%。2013年,大部分團隊都實現(xiàn)了正收益、而且是高收益,數(shù)量上看正收益比例占84%,平均收益達58.78%,這充分體現(xiàn)了團隊優(yōu)勢?？梢?在國內(nèi)的期貨市場中,期貨投資的團隊化、公司化、規(guī)模化、陽光化的效果明顯,期貨資管正規(guī)軍的優(yōu)勢正在顯現(xiàn)。期貨私募團隊管理的符合要求的產(chǎn)品共有32只,大多是由公募專戶、信托產(chǎn)品、有限合伙、期貨專戶組成,實現(xiàn)正收益的有27只。其中排名第一的是劉增鋮管理的鋮功程序化,收益率為627.38%;排名第二的是百仕旺孟慶華管理的黑天鵝二號,收益率為381%;排名第三的是康騰投資鄧文杰管理的康騰1號,收益率為161.89%。另外,單個產(chǎn)品規(guī)模較大的健峰資產(chǎn)梁瑞安管