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8月中小企業(yè)上市指南1第1頁章節(jié)1企業(yè)上市意義3

章節(jié)2企業(yè)上市主要條件13

章節(jié)3IPO基本流程23

章節(jié)4中國證監(jiān)會審核關(guān)鍵點(diǎn)33

章節(jié)5企業(yè)上市過程中常見問題42

章節(jié)6在審企業(yè)注意事項46

章節(jié)7未過會企業(yè)問題分析50目錄第2頁章節(jié)1企業(yè)上市意義3第3頁優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造收購貨幣在客戶中樹立形象在供給商中樹立信譽(yù)為何上市市場效應(yīng)財務(wù)理由財富效應(yīng)管理提升提升企業(yè)治理員工激勵創(chuàng)業(yè)股東財富增值企業(yè)上市意義第4頁截至6月29日，深圳中小板共有上市企業(yè)437家，首發(fā)融資總額2483.56億元，以1～4億元為主，平均5.68億元，最高59.348億元（海普瑞），最低0.9億元（瑞泰科技）。按6％年貸款利率及平均融資額計算，經(jīng)過IPO每年可降低財務(wù)費(fèi)用3408萬元。上市能夠改進(jìn)企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)第5頁截至6月29日，深圳創(chuàng)業(yè)板共有上市企業(yè)90家，首發(fā)融資總額659.89億元，以3～8億元為主，平均7.33億元，最高25.53億元（碧水源），最低1.966億元（華星創(chuàng)業(yè)）。按6％年貸款利率和平均融資額計算，經(jīng)過IPO每年可降低財務(wù)費(fèi)用4398萬元。上市能夠改進(jìn)企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)第6頁上市能夠更有效地激勵高管人員期權(quán)數(shù)量：180萬份行權(quán)價格：9.83元期權(quán)使用期：6年限制性股票激勵計劃：按考評年度凈利潤凈增加額一定百分比提取激勵基金，從二級市場回購股票，經(jīng)過非交易過戶無償獎勵激勵對象；股票期權(quán)激勵計劃：授予激勵對象400萬份股票期權(quán)，行權(quán)價7.7元，期權(quán)使用期6年。當(dāng)凈利潤增加到達(dá)15%及以上時，對凈利潤增加部分按凈利潤增加率計提激勵基金，用于購置企業(yè)股票；當(dāng)凈利潤增加率高于30%時，按30%計提；假如低于15%，則不得計提激勵基金。期權(quán)數(shù)量：510萬份行權(quán)價格：6.59元期權(quán)使用期：5年（002038）（00）雙鷺?biāo)帢I(yè)永新股份中捷股份高管人員股權(quán)激勵（00）（000002）萬科第7頁排名上市企業(yè)股東姓名持股數(shù)價格（元）市值（億元）1蘇寧電器張近東195181143010.85211.772?？低朂徍缂?2397500085105.373東方園林何巧女40393560165.1166.694焦點(diǎn)科技沈錦華6953740077.754.035大洋電機(jī)魯楚平940042.9340.446東華科技薛向1537.007漢王科技劉迎建24015419152.0636.518奧飛動漫蔡東135.389合眾思壯郭信平5415300054.7129.6210南國置業(yè)許曉明2422042561229.06中小板前十名個人股東（截止5月31日）上市能夠帶給創(chuàng)業(yè)股東巨大財富第8頁排名上市企業(yè)股東姓名持股數(shù)價格（元）市值（億元）1碧水源文建平37400000114.2942.742樂普醫(yī)療蒲忠杰12087340028.3934.313碧生源劉振國28050000114.2932.054萬邦達(dá)王飄揚(yáng)27230000116.2531.655華誼弟兄王忠軍8781600034.830.556神州泰岳李力4402414064.6628.527神州泰岳王寧4402414064.6628.528東方財富沈軍3925068562.7524.629世紀(jì)鼎利葉8322.4610萬順包裝杜成城10800000017.418.79創(chuàng)業(yè)板前十名個人股東（截止5月31日）上市能夠帶給創(chuàng)業(yè)股東巨大財富第9頁巨大廣告效應(yīng)靈活激勵方式完善企業(yè)治理多樣融資渠道資本市場助推上市企業(yè)快速成長第10頁7月上市，募集資金4.08億元。6月定向增發(fā)，募集資金12億元。5月第二次定向增發(fā)，募集資金24.3億元。12月第三次定向增發(fā)，募集資金30.55億元。按照6月30日經(jīng)復(fù)權(quán)收盤價935.32元計算，蘇寧電器股價6年里漲了30倍。經(jīng)典案例—蘇寧電器第11頁發(fā)行上市促進(jìn)蘇寧業(yè)績提升增加（倍）主營業(yè)務(wù)收入（千元）6,194,00658,300,1498.41凈利潤（千元）105,3582,988,49527.36連鎖門店數(shù)量4194121.95營業(yè)面積（平方米）191,405.203,992,60019.85經(jīng)典案例—蘇寧電器第12頁章節(jié)2企業(yè)上市主要條件13第13頁財務(wù)會計要求法律要求發(fā)行上市條件經(jīng)營三年以上主營業(yè)務(wù)未變管理層未變實(shí)際控制人未變股權(quán)清楚資產(chǎn)完整業(yè)務(wù)獨(dú)立人員獨(dú)立財務(wù)獨(dú)立機(jī)構(gòu)獨(dú)立

組織機(jī)構(gòu)健全管理層無違法行為企業(yè)無違法行為企業(yè)無違規(guī)擔(dān)保資金未被占用

用于主營業(yè)務(wù)符合國家政策要求有良好市場前景不影響規(guī)范運(yùn)行專題存放

會計基礎(chǔ)規(guī)范內(nèi)控制度完善凈利潤營業(yè)收入經(jīng)營性現(xiàn)金獨(dú)立性規(guī)范運(yùn)行募集資金財務(wù)與會計主體資格企業(yè)上市主要條件第14頁穩(wěn)定性其它股本業(yè)績生產(chǎn)經(jīng)營上市條件區(qū)分中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件對比第15頁中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件對比-生產(chǎn)經(jīng)營

中小板中小板要求發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策。創(chuàng)業(yè)板要求發(fā)行人應(yīng)該主要經(jīng)營一個業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)經(jīng)營活動符合國家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策。創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)能過剩行業(yè)和“兩高一資”企業(yè)被主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板同時列為限制類企業(yè)。產(chǎn)能過剩行業(yè)比如：鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備（2.5兆瓦以上除外）、電解鋁、造船、大豆壓榨等?！皟筛咭毁Y”行業(yè)是指高能耗、高污染企業(yè)和資源型企業(yè)，比如：鋼鐵、水泥、造紙、化工、化纖、火電、鑄造、電鍍、平板玻璃、印染、制革、有色金屬、冶煉、焦化、氯堿、采礦等。第16頁中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件對比-生產(chǎn)經(jīng)營

創(chuàng)業(yè)板勉勵行業(yè)證監(jiān)會勉勵以下九個行業(yè)上創(chuàng)業(yè)板：新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)境保護(hù)、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù)。證監(jiān)會要求保薦機(jī)構(gòu)“審慎推薦”以下八個行業(yè)上創(chuàng)業(yè)板：紡織、服裝；電力、煤氣及水生產(chǎn)供給等公用事業(yè)；房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營，土木工程建筑；交通運(yùn)輸；酒類、食品、飲料；金融；普通性服務(wù)業(yè)；國家產(chǎn)業(yè)政策明確抑制產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)行業(yè)。創(chuàng)業(yè)板審慎推薦行業(yè)第17頁中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件對比-穩(wěn)定性

中小板中小板要求發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大改變，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。創(chuàng)業(yè)板要求發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大改變，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更創(chuàng)業(yè)板第18頁中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件對比-業(yè)績要求

中小板中小板要求最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超出人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù)。在當(dāng)前實(shí)際操作中，普通要到達(dá)“匯報期3年累計稅后利潤不低于1個億，最近1年稅后利潤不低于5千萬”條件。創(chuàng)業(yè)板要求最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且連續(xù)增加；或最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增加率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)。在當(dāng)前實(shí)際操作中，普通要滿足“匯報期3年稅后利潤增加率平均不低于30％，最近1年營業(yè)收入不低于1個億，稅后利潤不低于3千萬”這一條件。創(chuàng)業(yè)板第19頁中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件對比-股本要求

中小板中小板要求發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元。創(chuàng)業(yè)板要求發(fā)行后股本總額不少于3000萬元。創(chuàng)業(yè)板第20頁中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件對比-其它中小板中小板要求最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)百分比不高于20%。最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額累計超出人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超出人民幣3億元。創(chuàng)業(yè)板要求最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元。創(chuàng)業(yè)板第21頁關(guān)鍵創(chuàng)新是靈魂，成長是表達(dá)。靈活度假如企業(yè)屬于勉勵類行業(yè)，且含有較高成長性、較強(qiáng)創(chuàng)新能力，最近一年稅后利潤高于1500萬且最近一年比上年增加不低于40％，并預(yù)計含有連續(xù)成長能力，則即使盈利能力達(dá)不到“最近一年營業(yè)收入1個億，稅后利潤3000萬”指標(biāo)，也能夠作為創(chuàng)業(yè)板貯備項目。創(chuàng)業(yè)板上市靈活度和關(guān)鍵第22頁

章節(jié)3IPO基本流程23第23頁準(zhǔn)備盡職調(diào)查及輔導(dǎo)文件準(zhǔn)備及申報核準(zhǔn)調(diào)研營銷路演推介詢價發(fā)行上市后市準(zhǔn)備階段發(fā)行上市階段執(zhí)行階段確定保薦人(主承銷商)確定其它中介機(jī)構(gòu)成立A股上市辦討論重大問題制訂改制方案確定發(fā)行時間表與各監(jiān)管部門進(jìn)行溝通保薦人(主承銷商)幫助企業(yè)制訂發(fā)行方案幫助企業(yè)確定募集資金投資方向牽頭完成輔導(dǎo)工作律師企業(yè)治理文件組織性文件法律文件審核會計師內(nèi)部控制財務(wù)證監(jiān)會受理申請材料約見企業(yè)高管及保薦代表人初審-法律審核-財務(wù)審核初審反饋意見及回復(fù)發(fā)審委核準(zhǔn)-正當(dāng)合規(guī)審核-實(shí)質(zhì)性判斷準(zhǔn)備投資價值分析匯報制訂營銷策略，調(diào)動投資熱情投資價值分析匯報與分析師、潛在投資者初步溝通接收市場反饋招股意向書現(xiàn)場路演企業(yè)市場定位企業(yè)與投資者交流招股說明書保薦人文件會計師文件律師文件發(fā)行人文件保薦人(主承銷商)內(nèi)核

向證監(jiān)會報送申請材料上市申請上市公告書掛牌交易上市研究匯報投資者關(guān)系連續(xù)督導(dǎo)(2-3個完整會計年度)確定詢價區(qū)間投標(biāo)詢價網(wǎng)上路演，科學(xué)分析市場需求信息合理評定股票市場需求確定發(fā)行價格定價發(fā)行網(wǎng)下配售戰(zhàn)略投資者詢價對象網(wǎng)上定價發(fā)行公告結(jié)果

IPO基本流程第24頁保薦人意義選擇保薦人標(biāo)準(zhǔn)與發(fā)行人進(jìn)行溝通，組織各中介機(jī)構(gòu)有序工作進(jìn)行充分盡職調(diào)查并制作申請及保薦文件與中國證監(jiān)會進(jìn)行連續(xù)有效溝通，這將是發(fā)行上市過程中相當(dāng)主要一個步驟撰寫招股說明書及保薦文件連續(xù)督導(dǎo)責(zé)任東興證券優(yōu)勢項目團(tuán)體經(jīng)驗溝通能力區(qū)域優(yōu)勢保薦人分散風(fēng)險監(jiān)督制約服務(wù)競爭優(yōu)勢互補(bǔ)最優(yōu)定價研究能力A股保薦人責(zé)任重大

準(zhǔn)備階段—確定保薦人(

IPO工作重中之重)第25頁審計師審計匯報盈利預(yù)測（如需）內(nèi)控匯報判定非經(jīng)營損益審核差異比較意見納稅情況鑒證評定師股份企業(yè)設(shè)置資產(chǎn)評定如募集資金包括資產(chǎn)收購需進(jìn)行評定律師發(fā)行人律師-法律意見書-律師工作匯報主承銷商法律顧問保薦人將在上市工作中各個方面與各專業(yè)機(jī)構(gòu)精誠合作其它機(jī)構(gòu)承銷團(tuán)公關(guān)企業(yè)收款銀行股票過戶登記機(jī)構(gòu)保

薦人

準(zhǔn)備階段—確定A股其它中介機(jī)構(gòu)第26頁盡職調(diào)查目有利于中介機(jī)構(gòu)了解企業(yè)經(jīng)營情況及發(fā)展戰(zhàn)略，方便確定改制和發(fā)行方案有利于更加好地對企業(yè)進(jìn)行估值、確定投資故事有利于更加好地向投資者推介企業(yè)有利于保薦人全方面了解企業(yè)情況，起草招股說明書有利于律師全方面了解企業(yè)情況，方便起草相關(guān)法律文件搜集制作申請文件所需資料回復(fù)中國證監(jiān)會及其它監(jiān)管機(jī)構(gòu)各項意見驗證事實(shí)和數(shù)據(jù)形成工作底稿提升信息披露準(zhǔn)確性，降低直至消除來自投資者潛在訴訟風(fēng)險基本情況調(diào)查 -歷史沿革、重大股權(quán)變動及重組情況 -股東情況、下屬子企業(yè)、參股企業(yè) -員工及社會保障情況業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查 -行業(yè)發(fā)展情況及發(fā)行人競爭情況-主營業(yè)務(wù)情況、經(jīng)營模式、相關(guān)資產(chǎn)情況等同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查董事、監(jiān)事、高管、關(guān)鍵技術(shù)人員調(diào)查法人治理結(jié)構(gòu)調(diào)查 -組織結(jié)構(gòu)和“三會”運(yùn)作情況 -獨(dú)立董事制度及其執(zhí)行情況內(nèi)部控制情況財務(wù)與會計調(diào)查 -財務(wù)匯報、審計匯報及相關(guān)財務(wù)資料 -管理層討論與分析盡職調(diào)查內(nèi)容對企業(yè)業(yè)務(wù)、法律及監(jiān)管要求、財務(wù)情況、前景和主要風(fēng)險綜合調(diào)查

執(zhí)行階段—盡職調(diào)查第27頁有限責(zé)任企業(yè)需要改制為股份有限企業(yè)方可上市制訂股份企業(yè)改制方案。幫助改制方案執(zhí)行。推薦、協(xié)調(diào)中介機(jī)構(gòu)工作。主要工作有限企業(yè)股東會決議，決定進(jìn)行股份制改造成立企業(yè)改制籌備組選擇發(fā)起人產(chǎn)權(quán)界定制訂改制方案簽署發(fā)起人協(xié)議和章程草案，制作改制文本認(rèn)繳及招募股份，注資和驗資召開創(chuàng)建大會，組成企業(yè)管理機(jī)構(gòu)辦理工商登記和變更手續(xù)，注冊設(shè)置企業(yè)企業(yè)改制流程

執(zhí)行階段—企業(yè)改制第28頁輔導(dǎo)對象發(fā)行人全體董事（包含獨(dú)立董事）發(fā)行人全體監(jiān)事發(fā)行人全體高級管理人員： -經(jīng)理 -副經(jīng)理 -財務(wù)責(zé)任人 -董事會秘書 -其它高級管理人員輔導(dǎo)工作流程輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)參加企業(yè)改制重組等前期考查工作輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)與輔導(dǎo)對象簽署輔導(dǎo)協(xié)議輔導(dǎo)協(xié)議簽署后五個工作日內(nèi)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)向派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)立案登記派出機(jī)構(gòu)于十個工作日內(nèi)對輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)提交立案材料齊備性進(jìn)行審查。如無異議，立案申請報送日即為立案登記日輔導(dǎo)對象就接收輔導(dǎo)、準(zhǔn)備發(fā)行股票事宜在當(dāng)?shù)刈钌賰煞N主要報紙連續(xù)公告二次以上輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)對輔導(dǎo)對象進(jìn)行最少一次書面考試輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)認(rèn)為到達(dá)輔導(dǎo)計劃目標(biāo)后可向派出機(jī)構(gòu)報送“輔導(dǎo)工作總結(jié)匯報”，提出輔導(dǎo)評定申請派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)驗收并應(yīng)按要求出具“輔導(dǎo)監(jiān)管匯報”對輔導(dǎo)對象培訓(xùn)全方面法規(guī)知識督促輔導(dǎo)對象按照相關(guān)要求建立符合當(dāng)代企業(yè)制度要求企業(yè)治理基礎(chǔ)督促輔導(dǎo)對象實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)行，做到業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、財務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立完整，主營業(yè)務(wù)突出核查輔導(dǎo)對象是否按要求妥善處置了商標(biāo)、專利、土地、房屋等法律權(quán)屬問題督促輔導(dǎo)對象建立和完善規(guī)范內(nèi)部決議和控制制度，形成有效財務(wù)、投資以及內(nèi)部約束和激勵制度督促輔導(dǎo)對象建立健全企業(yè)財務(wù)會計管理體系對輔導(dǎo)對象是否到達(dá)發(fā)行上市條件進(jìn)行綜合評定，幫助輔導(dǎo)對象開展首次公開發(fā)行股票準(zhǔn)備工作輔導(dǎo)內(nèi)容發(fā)行人應(yīng)于提出首次公開發(fā)行股票申請前聘請輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)

執(zhí)行階段—輔導(dǎo)工作第29頁申請文件是A股IPO十分主要文件，每份文件都必須正式簽署。主要文件保薦人律師會計師評定師公司招股說明書及摘要發(fā)行人申請匯報董事會/股東大會決議發(fā)行保薦書財務(wù)報表及審計匯報/盈利預(yù)測匯報及審核匯報（如有）內(nèi)部控制鑒證匯報/經(jīng)注冊會計師核驗非經(jīng)常性損益明細(xì)表法律意見書/律師工作匯報

執(zhí)行階段—申請文件制作第30頁主要文件保薦人律師會計師評定師公司股份企業(yè)設(shè)置文件募集資金投資項目批文/重大關(guān)聯(lián)交易協(xié)議擬收購資產(chǎn)（或股權(quán)）財務(wù)報表、資產(chǎn)評定匯報及審計匯報、協(xié)議或協(xié)議草案納稅證實(shí)文件/環(huán)境保護(hù)證實(shí)文件歷次驗資匯報房屋全部權(quán)證、土地使用權(quán)證投資價值分析匯報注：

主要責(zé)任方、支持方。

執(zhí)行階段—申請文件制作（續(xù)）第31頁3232發(fā)行定價階段主要包含以下七個方面工作：發(fā)行方案及匯報發(fā)行方案制訂、與證監(jiān)會進(jìn)行溝通、公告公布及信息披露。組建承銷團(tuán)承銷團(tuán)組員名單確定和協(xié)議簽署。路演推介制訂銷售策略，進(jìn)行預(yù)路演，正式路演推介。上市申請與交易所及登記企業(yè)溝通，并報送上市申請及股份登記所需文件。簿記定價組織初步詢價和累計投標(biāo)詢價；向證監(jiān)會報備價格區(qū)間及最終價格。媒體宣傳協(xié)調(diào)財經(jīng)公關(guān)、媒體監(jiān)控，幫助安排相關(guān)媒體投放等。投資價值分析匯報投資價值匯報撰寫、估值區(qū)間協(xié)調(diào)，向證監(jiān)會報備、派發(fā)及協(xié)調(diào)；研究匯報由分析師獨(dú)立完成，研究匯報派送由銷售渠道獨(dú)立派送。

發(fā)行上市階段第32頁章節(jié)4中國證監(jiān)會審核關(guān)鍵點(diǎn)33第33頁34國資轉(zhuǎn)讓募投項目稅收問題獨(dú)立性環(huán)境保護(hù)產(chǎn)權(quán)證書過會企業(yè)待審企業(yè)關(guān)鍵競爭力

證監(jiān)會主要看什么第34頁處理方案審核關(guān)鍵點(diǎn)總體要求切實(shí)推行納稅義務(wù)，依法取得稅務(wù)機(jī)關(guān)出具免稅證實(shí)或相關(guān)稅收優(yōu)惠要求；存在稅務(wù)不規(guī)范問題，提議以“時間換空間”，重新確定匯報期。未代扣代繳個人所得稅，由自然人股東補(bǔ)繳個人所得稅并出具承諾負(fù)擔(dān)企業(yè)未推行代扣代繳義務(wù)而對應(yīng)法律責(zé)任、取得政府部門出具自然人股東免繳或緩繳稅證實(shí)。對匯報期內(nèi)受到稅務(wù)部門行政處罰，應(yīng)由律師發(fā)表明確意見是否組成嚴(yán)重形成處罰，最好取得稅務(wù)主管部門非嚴(yán)重行政處罰確實(shí)認(rèn)書。因稅務(wù)不規(guī)范，造成欠繳、漏繳增值稅、企業(yè)所得稅等稅種。自然人股東未分配利潤轉(zhuǎn)增資本和企業(yè)整體變更時未代扣代繳個人所得稅。匯報期內(nèi)受到稅務(wù)部門行政處罰。發(fā)行人執(zhí)行稅種、稅率應(yīng)正當(dāng)合規(guī)，稅務(wù)征管部門應(yīng)對發(fā)行人依法納稅情況出具證實(shí)文件。發(fā)行人最近36個月內(nèi)不得因違法稅收法律行政法規(guī)受到行政處罰且情節(jié)嚴(yán)重。案例分析拓日新能（002218）：、年拓日新能以未分配利潤轉(zhuǎn)增資本，未推行代扣代繳個人所得稅義務(wù)，201月，自然人股東陳五奎向深圳市南山地方稅務(wù)局補(bǔ)繳個人所得稅并承諾代發(fā)行人負(fù)擔(dān)對應(yīng)法律責(zé)任。東力傳動（002164）：，東傳動力因偷稅被寧波市國稅局稅務(wù)稽查局處以罰款380.69萬元，發(fā)行人律師核查后認(rèn)為發(fā)行人已足額繳納稅款、滯納金及罰金，罰款僅為380.69萬元，未對發(fā)行人業(yè)績造成實(shí)質(zhì)影響，不屬于情節(jié)嚴(yán)重行政處罰。

審核關(guān)鍵點(diǎn)—稅收問題第35頁處理方案審核關(guān)鍵點(diǎn)總體要求補(bǔ)繳土地出讓金，在匯報期內(nèi)補(bǔ)齊相關(guān)房地產(chǎn)權(quán)證書；確實(shí)無法辦理相關(guān)產(chǎn)權(quán)證書，應(yīng)說明原因并詳細(xì)披露由此造成搬遷成本及其對生產(chǎn)經(jīng)營影響，股東或?qū)嶋H控制人承諾負(fù)擔(dān)可能損失和風(fēng)險。募投用地存在不確定性，應(yīng)詳細(xì)披露企業(yè)取得該地塊優(yōu)勢及已推行程序，并取得相關(guān)部門出具說明。因購地優(yōu)惠未完全支付土地出讓金，由相關(guān)政府部門出具合規(guī)說明，股東或?qū)嶋H控制人承諾如未來有權(quán)部門追繳該部分土地出讓金，其應(yīng)替發(fā)行人負(fù)擔(dān)相關(guān)損失。未依法取得房地產(chǎn)權(quán)證書或租賃未取得房地產(chǎn)權(quán)證書。募投用地存在不確定性。地方政府購地優(yōu)惠未完全支付《土地出讓協(xié)議》約定土地出讓金。發(fā)行人資產(chǎn)完整。生產(chǎn)型企業(yè)正當(dāng)擁有與生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)土地、廠房。募集資金投資項目應(yīng)該符合國家產(chǎn)業(yè)政策土地管理及其它法律、法規(guī)和規(guī)章要求。案例分析信隆實(shí)業(yè)（002105）：37，224.44㎡房屋因未批先建無法取得房屋權(quán)證，詳細(xì)披露整改辦法及被要求拆除應(yīng)急辦法，同時股東承諾負(fù)擔(dān)相關(guān)經(jīng)濟(jì)損失，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師認(rèn)為上述事項不會給發(fā)行人帶來重大負(fù)面影響。實(shí)益達(dá)（002137）：無錫實(shí)益達(dá)與國土局簽署《出讓協(xié)議》價款為9,388,730元，實(shí)際繳付為3,129,600元，為當(dāng)?shù)卣谝M(jìn)外資優(yōu)惠辦法，企業(yè)已依法取得相關(guān)土地權(quán)證，并將未繳納土地出讓金掛賬，同時實(shí)際控制人承諾負(fù)擔(dān)被追繳連帶責(zé)任。

審核關(guān)鍵點(diǎn)—產(chǎn)權(quán)證書第36頁總體要求審核關(guān)鍵點(diǎn)招股書詳細(xì)披露發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營與募集資金投資項目是否符合國家和地方環(huán)境保護(hù)要求、最近三年環(huán)境保護(hù)投資和相關(guān)費(fèi)用成本支出情況，環(huán)境保護(hù)設(shè)施實(shí)際運(yùn)行情況以及未來環(huán)境保護(hù)支出情況。保薦人和發(fā)行人律師對發(fā)行人環(huán)境保護(hù)問題進(jìn)行詳細(xì)核查，包含是否符合國家和地方環(huán)境保護(hù)要求、是否發(fā)生環(huán)境保護(hù)事故、發(fā)行人相關(guān)污染處理設(shè)施運(yùn)轉(zhuǎn)是否正常有效，相關(guān)環(huán)境保護(hù)投入、環(huán)境保護(hù)設(shè)施及日常治污費(fèi)用是否與處理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生污染相匹配等問題。曾發(fā)生環(huán)境保護(hù)事故或因環(huán)境保護(hù)問題受處處罰，除詳細(xì)披露相關(guān)情況外，保薦人和發(fā)行人律師還需要對其是否組成重大違法行為出具意見，并應(yīng)取得對應(yīng)環(huán)境保護(hù)部門意見。對于重污染行業(yè)企業(yè)需要提供省級環(huán)境保護(hù)部門出具相關(guān)環(huán)境保護(hù)問題文件，對跨省重污染企業(yè)須取得國家環(huán)境保護(hù)總局核查意見。發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營以及募集資金投資項目應(yīng)符合國家或地方環(huán)境保護(hù)要求。對于冶金、化工、石化、煤炭、電力、建材、造紙、釀酒、制藥、紡織、制革和采礦等重污染行業(yè)，需省級環(huán)境保護(hù)部門出具證實(shí)文件。案例分析

審核關(guān)鍵點(diǎn)—環(huán)境保護(hù)問題聯(lián)化科技（002250）：11月，企業(yè)控股子企業(yè)江蘇聯(lián)化發(fā)生爆炸，造成8死5傷，企業(yè)在招股中詳細(xì)披露事故原因并配合相關(guān)部門調(diào)查工作，事故后企業(yè)處置了江蘇聯(lián)化相關(guān)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)，年4月，鹽城安監(jiān)局出具說明，確認(rèn)企業(yè)安全生產(chǎn)辦法投入到位，安監(jiān)部門剔除各項整改辦法已落實(shí)到位，事故隱患已整改結(jié)束，即使江蘇聯(lián)化因“11.27”爆炸事故受到行政處罰，但經(jīng)綜合判斷，該事故不組成情節(jié)嚴(yán)重，且未影響企業(yè)連續(xù)經(jīng)營能力。第37頁處理方案審核關(guān)鍵點(diǎn)總體要求以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式將同業(yè)競爭企業(yè)轉(zhuǎn)為擬上市企業(yè)子企業(yè)、注銷同業(yè)競爭企業(yè)、擬上市企業(yè)收購?fù)瑯I(yè)競爭企業(yè)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)、以市場分割協(xié)議處理同業(yè)競爭等。詳細(xì)披露關(guān)聯(lián)交易成因及其對企業(yè)經(jīng)營影響，充分分析關(guān)聯(lián)交易公允性。詳細(xì)說明降低關(guān)聯(lián)交易辦法如增加子企業(yè)或資產(chǎn)，使原依靠關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移自擬上市企業(yè)；將產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給非關(guān)聯(lián)方。資金占用應(yīng)在上市前清理完成。股東占用擬上市企業(yè)資金，能夠應(yīng)付股東股利直接沖抵或由股東直接償付；股東及其關(guān)聯(lián)方直接向擬上市企業(yè)提供資金可改為委托貸款。同業(yè)競爭關(guān)聯(lián)交易資金占用發(fā)行人應(yīng)該含有完整業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營能力。發(fā)行人資產(chǎn)完整，人員、財務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)獨(dú)立。案例分析東南網(wǎng)架（002135）：，企業(yè)收購集團(tuán)企業(yè)部分與空間鋼結(jié)構(gòu)生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，同年收購杭州東南紡織有限企業(yè)資產(chǎn)；年收購浙江東立鋼結(jié)構(gòu)有限企業(yè)資產(chǎn)，同年收購廣州五羊鋼結(jié)構(gòu)有限企業(yè)90%股權(quán)。奧特迅（002227）：企業(yè)與歐華實(shí)業(yè)發(fā)生委托采購原材料關(guān)聯(lián)交易，招股書詳細(xì)披露了匯報期內(nèi)委托采購原材料明細(xì)及其與市場采購價格對比。奧特迅于201月4日在香港設(shè)置奧特迅（香港），專職為企業(yè)提供在香港地域原材料采購業(yè)務(wù)。

審核關(guān)鍵點(diǎn)—獨(dú)立性第38頁處理方案審核關(guān)鍵點(diǎn)總體要求出現(xiàn)程序性問題，應(yīng)請求有權(quán)政府部門出文對資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事項給予確認(rèn)或重新推行相關(guān)程序。進(jìn)行定性或定量分析，論證未評定或未推行審批程序國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓并未造成國有資產(chǎn)流失或侵害國有股東利益，并不存在造成企業(yè)無法存續(xù)原因?？傊?，一個損害國有股東利益或造成國有資產(chǎn)流失企業(yè)不可能再走上上市之途。國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓未經(jīng)評定協(xié)議轉(zhuǎn)讓國有資產(chǎn)未推行審批程序設(shè)置時未申請國有股權(quán)管理批復(fù)國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)符合國資管理相關(guān)要求，并取得國資管理部門同意。案例分析天寶股份（002220）：5月，天寶股份股東大連紡織品進(jìn)出口有限企業(yè)、遼寧省優(yōu)質(zhì)稻米開發(fā)集團(tuán)將各自持有天寶股份65.5068萬股股份轉(zhuǎn)讓給大連新達(dá)紡織品進(jìn)出口有限企業(yè)和大連凱美進(jìn)出口集團(tuán)有限企業(yè)。年12月21日，遼寧省國資委出具意見確認(rèn)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為符合相關(guān)要求，并同意此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

審核關(guān)鍵點(diǎn)—國資轉(zhuǎn)讓第39頁審核關(guān)鍵點(diǎn)總體要求處理方案募投項目標(biāo)合規(guī)性：募投項目要到達(dá)環(huán)境保護(hù)要求，并得到發(fā)改委等部門立案或?qū)徟?。募投項目?biāo)合理性：募投項目要切合所在行業(yè)和企業(yè)發(fā)展實(shí)際，切實(shí)有利于企業(yè)提升盈利能力和水平、有利于提升關(guān)鍵競爭力。確定募投時要時刻提醒自己：產(chǎn)能要一步一步擴(kuò)大，事情要一點(diǎn)一點(diǎn)做實(shí)。市場當(dāng)前趨于飽和，募投項目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，而無法提供消化新增產(chǎn)能辦法。募投項目用于向產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴(kuò)張，但企業(yè)無產(chǎn)業(yè)鏈上下游生產(chǎn)經(jīng)營和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗。募集資金項目所使用技術(shù)起源存在不確定性或重大風(fēng)險。募集資金應(yīng)該有明確使用方向，標(biāo)準(zhǔn)上應(yīng)該用于主營業(yè)務(wù)。募集資金數(shù)額和投資項目應(yīng)該與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模、財務(wù)情況、技術(shù)水平和管理能力相適應(yīng)。案例分析上海超日：其募投項目為建設(shè)100兆瓦太陽能電池片項目，上海超日現(xiàn)有電池片產(chǎn)能為20兆瓦，募投達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能將增加5倍，受金融危機(jī)影響，自開始太陽能市場連續(xù)下滑，至今還未復(fù)蘇。發(fā)審委認(rèn)為太陽能產(chǎn)業(yè)前景不明朗，最終上海超日也與IPO失之交臂。黑貓股份（002068）：黑貓股份上市時國內(nèi)炭黑生產(chǎn)能力已略大于需求，企業(yè)確定募投項目為一個擴(kuò)產(chǎn)項目和四個技改項目。企業(yè)在募投部門詳細(xì)說明我國當(dāng)前高檔優(yōu)質(zhì)炭黑品種依然供不應(yīng)求，并將募集資金77%用于技術(shù)改造。

審核關(guān)鍵點(diǎn)—募投項目第40頁總體要求審核關(guān)鍵點(diǎn)盈利模式：主要看企業(yè)盈利模式是否適應(yīng)市場環(huán)境，是否與其本身發(fā)展階段相適應(yīng)以及是否具備擴(kuò)張能力。競爭優(yōu)勢：主要看企業(yè)競爭優(yōu)勢，經(jīng)過何種路徑監(jiān)理競爭優(yōu)勢以及競爭優(yōu)勢連續(xù)能力。發(fā)展戰(zhàn)略：主要看企業(yè)是否含有明晰發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)管理層對戰(zhàn)略執(zhí)行力，是否在戰(zhàn)略執(zhí)行中形成了企業(yè)關(guān)鍵競爭優(yōu)勢。無詳細(xì)要求，馮小樹（第八屆發(fā)審委委員）在《核準(zhǔn)制下股票發(fā)行關(guān)注關(guān)鍵點(diǎn)》一文中指出“發(fā)審委主要是在發(fā)行股初審匯報基礎(chǔ)上，對企業(yè)未來發(fā)展前景、關(guān)鍵競爭優(yōu)勢、連續(xù)經(jīng)營能力、企業(yè)治理等重大事項進(jìn)行綜合分析和判斷”。案例分析北化股份（002246）：北化股份主要原材料價格在匯報期內(nèi)上漲顯著，但企業(yè)詳細(xì)披露了匯報期內(nèi)企業(yè)主要產(chǎn)品銷售價格均展現(xiàn)上升趨勢，證實(shí)企業(yè)作為行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有一定產(chǎn)品價格主導(dǎo)權(quán)。塔牌集團(tuán)（002233）：塔牌集團(tuán)在招股中詳細(xì)披露了其在粵東市場相對壟斷優(yōu)勢及向珠三角周圍市場延伸發(fā)展戰(zhàn)略。企業(yè)最近今年完成了粵東地域產(chǎn)業(yè)布局和產(chǎn)業(yè)鏈整合，并形成了完善區(qū)域營銷網(wǎng)絡(luò)，掌握了一定區(qū)域市場定價地位。

審核關(guān)鍵點(diǎn)—關(guān)鍵競爭力第41頁章節(jié)5企業(yè)上市過程中常見問題42第42頁處理方案常見問題相關(guān)要求發(fā)行人注冊資本已足額繳納，發(fā)行人或者股東用作出資資產(chǎn)財產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完成，發(fā)行人主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。實(shí)物出資未經(jīng)評定出資或設(shè)置時驗資匯報存在瑕疵出資未及時到位無形資產(chǎn)出資超限不論何種出資瑕疵都應(yīng)確保出資確實(shí)到位，資本確實(shí)是充分，如有必要相關(guān)股東應(yīng)補(bǔ)足出資。驗資匯報存在瑕疵或出資不實(shí)后補(bǔ)足出資，應(yīng)經(jīng)申報會計師事務(wù)所進(jìn)行復(fù)核并出具符合匯報。對出資不到位，相關(guān)責(zé)任股東應(yīng)出具對該出資瑕疵負(fù)擔(dān)對應(yīng)責(zé)任承諾。如出資不實(shí)問題比較嚴(yán)重，需要運(yùn)行三年。案例分析川潤股份（002272）：川潤集團(tuán)成立時各股東實(shí)際出資形式、出資時間與會計師事務(wù)所驗證出資情況不符，5月22日，北京興華會計師事務(wù)所為川潤集團(tuán)設(shè)置時注冊資本實(shí)繳情況出具《專題復(fù)核匯報》。拓日新能（002218）：企業(yè)成立時無形資產(chǎn)出資占注冊資本62.69%，超出當(dāng)初企業(yè)法要求，但符合當(dāng)初深圳市地方要求。證通電子（002197）：1996年增資時，股東以實(shí)物資產(chǎn)增資36.8萬元，未經(jīng)評定。發(fā)行人律師認(rèn)為相關(guān)資產(chǎn)已轉(zhuǎn)移至企業(yè)名下，且金額較低，不組成實(shí)質(zhì)性障礙。

上市過程中常見問題——出資瑕疵第43頁發(fā)行人股權(quán)清楚，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配股東持有發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。為躲避有限責(zé)任企業(yè)股東不超50人或非上市股份企業(yè)股東不超200人要求而產(chǎn)生股權(quán)代持因股權(quán)激勵而產(chǎn)生股權(quán)代持國有企業(yè)改制中形成職員持股會關(guān)于委托持股，首先應(yīng)簽署《股權(quán)代持事宜確認(rèn)書》，確認(rèn)股權(quán)代持安排。量化、落實(shí)股份全部權(quán)，將原來隱名股東登記至工商部門，同時以書面形式解除股權(quán)代持事項。隱名股東顯名化后股東超200人，應(yīng)經(jīng)過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式將股東控制在200人以內(nèi)。企業(yè)有上市打算，就一定不要做股權(quán)代持安排，在解除股權(quán)代持協(xié)議時，務(wù)必做到徹底。美邦衣飾（002269）：年5月和12月，美邦企發(fā)企業(yè)原自然人股東王劍波等十人將其累計持有美邦企發(fā)企業(yè)10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予胡佳佳（美邦衣飾實(shí)際控制人周建成之女），上述自然人均系代周建成持股，相關(guān)各方共同簽署了《股權(quán)代持確認(rèn)書》。川大智勝（002253）：7月，四川大學(xué)出具《產(chǎn)權(quán)界定書》，確認(rèn)游志勝、聶健蓀、楊紅雨三人名下產(chǎn)權(quán)份額800萬元屬于游志勝科研組組員共同擁有。207月，游志勝依據(jù)《產(chǎn)權(quán)界定書》對相關(guān)股份分配并直接登記至科研組組員名下，并在成城市工商局立案。處理方案常見問題相關(guān)要求案例分析

上市過程中常見問題——委托持股第44頁發(fā)行人最近三年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大改變，實(shí)際控制人沒有發(fā)生改變。剝離與主營業(yè)務(wù)無關(guān)資產(chǎn)、股權(quán)經(jīng)過收購股權(quán)、資產(chǎn)方式來降低關(guān)聯(lián)交易、消除同業(yè)競爭申報中小企業(yè)板上市，業(yè)務(wù)分散屬于“減分”原因；申報創(chuàng)業(yè)板上市，業(yè)務(wù)分散則不符合相關(guān)要求，所以要在上市前剝離與主業(yè)無關(guān)資產(chǎn)或業(yè)務(wù)。經(jīng)過收購股、資產(chǎn)方式來降低關(guān)聯(lián)交易、消除同業(yè)競爭，能夠使企業(yè)主業(yè)更突出，使企業(yè)集中精神和資源搞好主業(yè)。在整合資產(chǎn)和業(yè)務(wù)是要統(tǒng)籌考慮，把握好整協(xié)力度和規(guī)模與申報時間整體安排。川潤股份（002272）：6月川潤股份收購自貢科事發(fā)房地產(chǎn)開發(fā)有限企業(yè)，為集中精力發(fā)展主業(yè)，2010月，企業(yè)轉(zhuǎn)讓持有科事發(fā)股權(quán)。年企業(yè)收購阿捷珂斯長春電開工含有限企業(yè)，2010月，企業(yè)對外轉(zhuǎn)讓持有阿捷珂斯股權(quán)。合興包裝（002228）：合興包裝招股披露，為處理同業(yè)競爭和降低關(guān)聯(lián)交易，企業(yè)于203月收購了企業(yè)實(shí)際控制人許曉光、許曉榮兄妹持有廈門市榮圣興工貿(mào)有限企業(yè)100%上網(wǎng)股權(quán)。處理方案常見問題相關(guān)要求案例分析

上市過程中常見問題——資產(chǎn)重組第45頁章節(jié)6在審企業(yè)注意事項46第46頁

在審企業(yè)注意事項47當(dāng)前，在審企業(yè)多，經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場環(huán)境改變大，有些行業(yè)企業(yè)業(yè)績可能出現(xiàn)較大改變，有些企業(yè)可能對投融資進(jìn)行調(diào)整。已申報企業(yè)出現(xiàn)重大改變及新出現(xiàn)主要情況要及時向中國證監(jiān)會匯報。企業(yè)申請上市所安排募集資金投資項目，有含有較強(qiáng)時效性，有在審企業(yè)可能自行籌集資金先行投資，或者在審核過程中變更募集資金項目。對于一些企業(yè)先用銀行貸款對募集資金投資項目進(jìn)行投資，未來用募集資金進(jìn)行還貸，須如實(shí)披露。對于變更募集資金項目標(biāo)，因為中國證監(jiān)會需就募集資金投資項目是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策征求國家發(fā)改委意見，如企業(yè)更換項目，需重新推行征求意見程序。重大改變及時匯報募集資金投資項目問題按審核制度要求，在審核過程中企業(yè)，假如出現(xiàn)增資引入新股東，或者發(fā)起人股東及主要股東轉(zhuǎn)讓股份引入新股東，中國證監(jiān)會標(biāo)準(zhǔn)上要求企業(yè)撤回材料，保薦人重新推行盡職調(diào)查之后再重新申報。對于當(dāng)前在審企業(yè)，如出現(xiàn)增資引入新股東，或者出現(xiàn)股東進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，須按照上述相關(guān)要求執(zhí)行。股權(quán)變動問題47第47頁

在審企業(yè)注意事項48企業(yè)在審核期間提出向現(xiàn)有老股東進(jìn)行利潤分配，發(fā)行人必須實(shí)施完利潤分配方案后方可提交發(fā)審會審核；若利潤分配方案中包含股票股利，必須追加利潤分配方案實(shí)施完成后最近一期審計。利潤分配方案應(yīng)符合企業(yè)章程中要求現(xiàn)金分紅政策，發(fā)行上市前后利潤分配政策應(yīng)保持連續(xù)性和穩(wěn)定性。保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)對發(fā)行人在審核期間進(jìn)行利潤分配必要性、合理性進(jìn)行專題說明，就利潤分配方案實(shí)施對發(fā)行人財務(wù)情況、生產(chǎn)運(yùn)行影響進(jìn)行分析并發(fā)表核查意見。10月中國證監(jiān)會公布《關(guān)于修改上市企業(yè)現(xiàn)金分紅若干要求決定》（以下簡稱“57號令”）。57號令要求上市企業(yè)在企業(yè)章程中明確現(xiàn)金分紅政策，并在定時匯報中加強(qiáng)對分紅政策及執(zhí)行情況信息披露。對申請首次公開發(fā)行企業(yè)，《公開發(fā)行證券企業(yè)信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號—招股說明書》第112條要求“發(fā)行人應(yīng)披露最近三年股利分配政策、實(shí)際股利分配情況以及發(fā)行后股利分配政策”。為使投資者對企業(yè)分紅有明確預(yù)期，同時與57號令等相關(guān)要求相銜接，在IPO審核中要求企業(yè)對發(fā)行后股利分配政策要細(xì)化，明確披露包含股利分配標(biāo)準(zhǔn)、股利分配形式選擇、是否進(jìn)行現(xiàn)金分紅、現(xiàn)金分紅條件等；選擇現(xiàn)金分紅，可深入明確現(xiàn)金股利占當(dāng)期實(shí)現(xiàn)可分配利潤百分比。利潤分配問題48第48頁

在審企業(yè)注意事項49在審企業(yè)期后事項、會后事項需認(rèn)真核查。有已過會企業(yè)過會時間較長，須認(rèn)真按照相關(guān)要求，對企業(yè)相關(guān)期后、會后事項進(jìn)行認(rèn)真核查。當(dāng)前，有些企業(yè)因為種種原因撤回申請。為做到審核過程留痕，保持發(fā)行審核工作嚴(yán)厲性，降低申報隨意性，中國證監(jiān)會要求企業(yè)或保薦人撤回發(fā)行申報材料時必須說明詳細(xì)原因。期后事項與會后事項申請文件撤回49第49頁章節(jié)7未過會企業(yè)問題分析50第50頁，主板發(fā)審委召開發(fā)審委會議共159次，審核企業(yè)259家，審核經(jīng)過企業(yè)239家，經(jīng)過率為92.28%；其中審核首次公開發(fā)行企業(yè)123家，審核經(jīng)過企業(yè)110家，未經(jīng)過企業(yè)13家，經(jīng)過率為89.43%；再融資審核136家，經(jīng)過129家，經(jīng)過率94.85%。首發(fā)經(jīng)過率略低于再融資經(jīng)過率。連續(xù)盈利能力不確定及募投項目存在較大風(fēng)險是中小板企業(yè)被否主要原因。主要問題家數(shù)占比連續(xù)盈利能力不確定及募投項目存在較大風(fēng)險754%獨(dú)立性較差538%規(guī)范運(yùn)作存在較大問題215%內(nèi)控機(jī)制不全18%信息披露質(zhì)量較差215%經(jīng)營業(yè)績對稅收優(yōu)惠存在較大以來18%

IPO被否原因分類統(tǒng)計——主板第51頁，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開發(fā)審委會議共40次，審核企業(yè)74家，審核經(jīng)過企業(yè)59家，經(jīng)過率為79.73%。按行業(yè)劃分，15家未經(jīng)過企業(yè)中電子信息技術(shù)業(yè)5家，新材料制造業(yè)4家，當(dāng)代服務(wù)業(yè)2家，其它制造業(yè)2家，生物醫(yī)藥和新能源行業(yè)各1家。電子信息類企業(yè)是創(chuàng)業(yè)板審核重災(zāi)區(qū)，且申報創(chuàng)業(yè)板電子信息類企業(yè)收入規(guī)模都偏小，很多被否企業(yè)收入都小于1億元，比如麥杰科技、方正軟件、方直科技、博暉光電。主要問題家數(shù)占比獨(dú)立性427%連續(xù)盈利能力及自主創(chuàng)新能力853%主體資格320%客戶集中度過高17%募集資金利用及產(chǎn)能消化17%信息披露17%規(guī)范運(yùn)作640%財務(wù)會計533%

IPO被否原因分類統(tǒng)計——創(chuàng)業(yè)板第52頁《首發(fā)方法》要求發(fā)行人經(jīng)營結(jié)果對稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴，并列舉了六種影響企業(yè)連續(xù)盈利能力情形。中小板創(chuàng)業(yè)板四川龍蟒鈦業(yè)采取硫酸法生產(chǎn)鈦白粉，屬于國家限制發(fā)展產(chǎn)業(yè)，即使企業(yè)已形成循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，環(huán)境保護(hù)達(dá)標(biāo)排放，但不排除國家今后對硫酸法鈦白粉生產(chǎn)采取更嚴(yán)格限制辦法和環(huán)境保護(hù)政策，所以企業(yè)行業(yè)前景不明確，同行業(yè)山東東佳集團(tuán)首發(fā)申請也被否決。永興特鋼以不銹廢鋼為原料生產(chǎn)不銹鋼棒線材，受金融危機(jī)影響年四季度銷售收入較前三季度均值降低39.39%，較下降40.99%，同時企業(yè)主要原料鎳價格大幅下滑，猛烈波動原材料價格也對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生極大風(fēng)險。南京磐能電力匯報期內(nèi)業(yè)績增加乏力，其中年扣除非經(jīng)常性損益凈利潤僅比增加88萬元，同時匯報期內(nèi)軟件產(chǎn)品增值稅退稅占當(dāng)期利潤總額比重分別為13.6%、12.9%、17.3%和14.2%，對稅收優(yōu)惠存在依賴。上海同濟(jì)同捷匯報期內(nèi)營業(yè)收入增加率不足10%，凈利潤增加率不足5%，企業(yè)成長性存疑，同時在20上六個月中國汽車行業(yè)全方面走強(qiáng)背景下，企業(yè)盈利水平大幅下降，現(xiàn)實(shí)企業(yè)未來連續(xù)盈利能力存在不確定性。

連續(xù)盈利能力存疑第53頁《首發(fā)方法》要求募集資金應(yīng)該有明確使用方向，標(biāo)準(zhǔn)上應(yīng)該用于主營業(yè)務(wù)。募集資金數(shù)額和投資項目應(yīng)該與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模、財務(wù)情況、技術(shù)水平和管理能力相適應(yīng)。中小板創(chuàng)業(yè)板湖南凱美特氣體募投項目為“氬氣回收”，不一樣于企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品二氧化氮和干冰生產(chǎn)，同時未詳細(xì)披露募投項目技術(shù)和技術(shù)特點(diǎn)，募投項目存在一定技術(shù)風(fēng)險。吉林集安益盛藥業(yè)募投“非林地栽參”項目運(yùn)行期7年，第8年至達(dá)產(chǎn)，項目產(chǎn)生效益時間較長，項目建設(shè)計劃能否按時完成及項目實(shí)施效果存在較大不確定性。吉林永大募投項目主要用于永磁開關(guān)產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)，企業(yè)募投項目三個產(chǎn)品只是經(jīng)過小批量試產(chǎn)階段，還未經(jīng)過大批量生產(chǎn)品質(zhì)考驗和市場開拓考驗，同時永磁開關(guān)產(chǎn)品還未取得高端電氣開關(guān)市場主流客戶全方面認(rèn)可。募投項目產(chǎn)品銷售品牌為美國EATON企業(yè)授權(quán)使用，使用期限至12月31日，募投項目達(dá)產(chǎn)后，假如EATON企業(yè)停頓授權(quán)，將對企業(yè)造成不利影響。福星曉程募投項目為“數(shù)字互感器產(chǎn)品”，當(dāng)前還屬于市場空白，而且企業(yè)僅推出試驗階段產(chǎn)品，經(jīng)營風(fēng)險較大。奇想化工募投為年產(chǎn)4萬噸水性乳液復(fù)膜膠產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項目，企業(yè)賬上現(xiàn)金約有4億之多，且募投項目已于0月開建，預(yù)計再過4個月就能投產(chǎn)，募集資金意義不大。

募投項目存在風(fēng)險第54頁《首發(fā)方法》發(fā)行人應(yīng)該含有完整業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營能力。發(fā)行人資產(chǎn)完整，人員、財務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)獨(dú)立。擬上市企業(yè)獨(dú)立性問題主要表現(xiàn)為關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭和資金占用，其中以關(guān)聯(lián)交易占比過大或關(guān)聯(lián)交易不公允現(xiàn)象最為突出。中小板創(chuàng)業(yè)板株洲天橋起重年兩次向股東中旅國際撫順項目部和遵義項目部銷售鋁電解多功效機(jī)組12臺，產(chǎn)生銷售收入5779.49萬元，占當(dāng)年銷售收入10.45%，天橋起重將這兩筆交易定性為偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易，存