中信錦繡二號投資者推介投資者推介版

中信錦繡二號股權(quán)投資基金信托2007年7月項目推介中信錦繡私人股權(quán)投資基金信托產(chǎn)品本資料僅供中信信托特定投資者使用，未經(jīng)允許不得復(fù)制、引用或分發(fā)-2-中信錦繡二號基金信托方案中信錦繡二號基金管理體系基金信托受托人/管理人投資機遇與投資策略項目儲備與盈利預(yù)測推介進程與認(rèn)購事項

目錄-3-產(chǎn)品結(jié)構(gòu)產(chǎn)品名稱：中信錦繡二號股權(quán)投資基金信托計劃基金信托規(guī)模：總規(guī)模20～30億元人民幣

-次級受益權(quán)20億元，由機構(gòu)投資者、個人投資者、管理人認(rèn)購；

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優(yōu)先級受益權(quán)10億元，由機構(gòu)投資者認(rèn)購；基金信托期限：次級受益權(quán)7年、可提前終止或延長；優(yōu)先受益權(quán)不超過2年，優(yōu)先-次級結(jié)構(gòu)基金規(guī)模10億元優(yōu)先級受益權(quán)20億元次級受益權(quán)管理人個人投資者機構(gòu)投資者注：次級受益權(quán)募集后根據(jù)基金運作需要發(fā)行優(yōu)先級受益權(quán)-4-產(chǎn)品結(jié)構(gòu)基金化信托產(chǎn)品要素?

受益人規(guī)模：合格的機構(gòu)投資者數(shù)量不限，自然人人數(shù)不超過50人?

投資方向：地產(chǎn)領(lǐng)域的股權(quán)投資、IPO配售和定向增發(fā)項目；其他領(lǐng)域包括能源、通信、金融等的股權(quán)投資、IPO配售和定向增發(fā)項目；地產(chǎn)領(lǐng)域投資不少于次級受益權(quán)凈值的50%；?

基金信托期限：次級受益權(quán)7年（根據(jù)合同約定可提前終止或延長）;

優(yōu)先受益權(quán)不超過兩年?

基金信托規(guī)模：次級受益權(quán)20億元人民幣，優(yōu)先受益權(quán)不超過次級受益權(quán)凈值的50%?

基金類型：私人股權(quán)投資基金(PEIT)?

產(chǎn)品名稱：中信錦繡二號股權(quán)投資基金信托計劃?

保管人：中信銀行股份有限公司?

受托人：中信信托有限責(zé)任公司?

管理人：中信錦繡資本管理有限責(zé)任公司-5-

次級受益權(quán)優(yōu)先受益權(quán)管理獎勵基金收益的15%無產(chǎn)品結(jié)構(gòu)基金要素優(yōu)先受益權(quán)信托金額×1%/年預(yù)期收益年化收益率預(yù)期5%-30%年化收益率預(yù)計5%-10%管理費用次級受益權(quán)上一年末資產(chǎn)凈值×1.5%/年

收益支付方式年收益率超過20%的部分可以分配分配時間及方式由管理人確定到期分配信托財產(chǎn)每年分配約5%-10%的固定收益，根據(jù)基準(zhǔn)利率水平相應(yīng)調(diào)整到期從信托財產(chǎn)中支付本金風(fēng)險保障受托人、管理人認(rèn)購以共擔(dān)風(fēng)險本金和收益由次級受益權(quán)保障-6-基金信托方案產(chǎn)品流動性

次級受益產(chǎn)品為半封閉式；成立二年后對次級受益人每年提供轉(zhuǎn)讓機會；優(yōu)先受益產(chǎn)品為封閉式：受益人的流動性安排

申請日期：每年估值報告公告后的三個工作日內(nèi)；

轉(zhuǎn)讓折價：委托轉(zhuǎn)讓時，每年開放申請截止日累計凈收益的30%為委托轉(zhuǎn)讓折價，不足上一年度末凈值的5%時按5%收取。支付方式：如找到受讓人，受讓方在轉(zhuǎn)讓申請截止日之后六十日內(nèi)按照將扣除轉(zhuǎn)讓折價后的轉(zhuǎn)讓金額支付給轉(zhuǎn)讓申請人。

優(yōu)先受益人：不可贖回，不可轉(zhuǎn)讓。次級受益人：設(shè)立滿二年后受托人為次級受益人每年提供一次委托轉(zhuǎn)讓申請機會；次級受益人在約定時間將轉(zhuǎn)讓意向書以書面方式提交受托人后，受托人在一個月內(nèi)為受益人尋找受讓人，如找到則轉(zhuǎn)讓成立，如未能找到則申請無效。-7-結(jié)構(gòu)化分層設(shè)計提高次級受益權(quán)收益基金信托特點10億元優(yōu)先級受益權(quán)(對外發(fā)售)預(yù)期收益率5%-10%20億元次級受益權(quán)次級受益權(quán)對優(yōu)先受益權(quán)進行風(fēng)險保障

機構(gòu)投資者

高凈值個人投資者募集對象已確定的相當(dāng)于優(yōu)先受益權(quán)規(guī)模的低風(fēng)險項目（項目儲備中海油、中移動、建設(shè)銀行等IPO配售項目）其他項目超額收益優(yōu)先受益權(quán)本金及收益次級受益權(quán)對優(yōu)先級受益權(quán)的風(fēng)險保障：當(dāng)發(fā)生虧損時，以次級受益權(quán)權(quán)益保障優(yōu)先受益人的本金和收益；-8-中信錦繡二號基金信托方案中信錦繡二號基金管理體系基金信托受托人/管理人投資機遇與投資策略項目儲備與盈利預(yù)測推介進程與認(rèn)購事項

目錄-9-基金信托特點完善有效的治理結(jié)構(gòu)受益人大會：作為最高決策機構(gòu)，由全體受益人組成，根據(jù)持有受益權(quán)的比例享有表決權(quán)；受益人大會負責(zé)審議和批準(zhǔn)受托人/管理人的重要決定，包括信托資金運用方向的變化、管理人/保管人的變更、信托計劃的提前終止或延長等。受托人：中信信托受托管理基金信托計劃財產(chǎn)，遴選投資管理人并監(jiān)督其投資管理運作。保管人：中信銀行對信托計劃財產(chǎn)進行第三方保管，并監(jiān)督信托財產(chǎn)管理人合法合規(guī)性。管理人：中信錦繡資本管理有限責(zé)任公司具體負責(zé)基金信托的投資管理，并接受受托人、保管人的監(jiān)督。保管銀行中海統(tǒng)籌城鄉(xiāng)一號管理人委托管理項目1、2、3受托人項目流資金流運作管理過程管理人決策委員會篩選投資項目根據(jù)受托人劃款指令，托管銀行劃撥項目投資款受益人大會監(jiān)督-10-受托人投資組合配置、投資目標(biāo)確定投資方案執(zhí)行投資指令會計核算績效評價風(fēng)險評估投資績效評估保管銀行監(jiān)管反饋指令投資決策委員會基金經(jīng)理受托人反饋管理人投資決策委員會制定投資策略基金經(jīng)理明確投資方案受托人監(jiān)督并下達投資指令保管銀行負責(zé)資金劃撥，并對投資運作進行監(jiān)督高效制衡的投資管理流程基金信托特點-11-科學(xué)嚴(yán)格的投資決策程序內(nèi)、外部研究支持投資策略報告宏觀經(jīng)濟報告市場分析報告國家政策報告投資管理部根據(jù)內(nèi)、外部研究成果，結(jié)合自身市場判斷，提出整體投資組合報告投資決策委員會審議、決策基金的投資組合報告，并監(jiān)督實施區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展政策、區(qū)域規(guī)劃研究報告地產(chǎn)等行業(yè)研究報告（行業(yè)供需狀況與競爭態(tài)勢）根據(jù)內(nèi)、外部研究成果，結(jié)合自身的專業(yè)判斷，制定區(qū)域及行業(yè)投資方案審議、決策基金區(qū)域及行業(yè)投資方案，并監(jiān)督實施區(qū)域選擇：以全國性經(jīng)營、一二線城市地產(chǎn)企業(yè)為主基本面選擇：根據(jù)企業(yè)研究報告進行投資價值評估根據(jù)投資機會以及內(nèi)、外部研究成果，結(jié)合自身的市場判斷，制定基金信托投資目標(biāo)審議、決策基金投資項目，并監(jiān)督實施整體投資組合區(qū)域/行業(yè)配置項目選擇基金信托特點-12-中信錦繡二號基金信托方案中信錦繡二號基金管理體系基金信托受托人/管理人投資機遇與投資策略項目儲備與盈利預(yù)測推介進程與認(rèn)購事項

目錄-13-中國第七大銀行中國本土資本規(guī)模最大的證券公司與英國保誠集團共同組建提供保險產(chǎn)品與相關(guān)金融服務(wù)中國領(lǐng)先的信托機構(gòu)第一批企業(yè)年金基金、第一個標(biāo)準(zhǔn)化MBS的受托機構(gòu)和發(fā)起機構(gòu)有望成為中國首批QDII試點機構(gòu)從事以香港市場為主的海外銀行業(yè)務(wù)專注于中國市場的投資管理及咨詢服務(wù)公司中信嘉華銀行成立于1979年總資產(chǎn)超過9000億元人民幣受托人優(yōu)秀的集團背景

中國中信集團公司：受托人中信信托的母公司創(chuàng)辦于1979年10月4日，是中國在實行對外開放中的重要窗口；中國中信集團作為一家國際化大型企業(yè)集團和國家授權(quán)投資機構(gòu)，業(yè)務(wù)主要集中在金融、實業(yè)和其它服務(wù)性領(lǐng)域，擁有40多家一級子公司；截至2006年底，中國中信集團總資產(chǎn)超過9000億元人民幣；-14-受托人較強的業(yè)務(wù)發(fā)展能力領(lǐng)先業(yè)務(wù)領(lǐng)域

未來發(fā)展領(lǐng)域中信信托集合資金信托資產(chǎn)證券化信托企業(yè)年金基金業(yè)務(wù)信托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)自營業(yè)務(wù)信托投資、股權(quán)信托和信托貸款業(yè)務(wù)

股權(quán)投資基金信托產(chǎn)業(yè)投資基金信托證券投資基金信托房地產(chǎn)投資基金信托基礎(chǔ)設(shè)施投資基金信托

信托、自營、投行業(yè)務(wù)有機聯(lián)系，為投資者提供跨越貨幣市場、資本市場和實業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)；依托集團優(yōu)勢和中信銀行、中信證券、中信基金、信誠基金、中信資本等廣泛合作，為投資者提供全面的金融產(chǎn)品和服務(wù)；信托業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、投資融資等領(lǐng)域經(jīng)驗豐富，運作能力強；風(fēng)險管理和內(nèi)部控制完善有效，沒有發(fā)生新的不良、違約和損失。受托資產(chǎn)規(guī)模超過1200億元-15-組織結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)域持股持股管理人管理團隊的豐富投資經(jīng)驗

管理人中信錦繡資本管理有限責(zé)任公司由中信集團、中信信托、中信資本共同組建，注冊資本5000萬元人民幣；專注于私人股權(quán)投資基金等資產(chǎn)管理領(lǐng)域的發(fā)展，得到中信集團、中信信托、中信資本的大力支持；公司高管和投資管理團隊具有豐富的股權(quán)投資和資產(chǎn)管理經(jīng)驗；建立了完善高效的投資管理和風(fēng)險控制體系；風(fēng)險控制委員會投資管理部門投資決策委員會研究策劃部門市場發(fā)展部門客戶服務(wù)部門持股總經(jīng)理管理人結(jié)構(gòu)圖董事會中信集團中信資本中信信托股東大會董事長私人股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)：中信錦繡一號、錦繡二號…其他投資基金管理業(yè)務(wù)-16-股權(quán)投資基金成功要素市場機會與投資策略投資管理團隊的經(jīng)驗與能力業(yè)務(wù)渠道與客戶網(wǎng)絡(luò)中國優(yōu)秀地產(chǎn)等企業(yè)未來幾年良好的增長態(tài)勢依托中信集團及旗下機構(gòu)具有強大的資源優(yōu)勢對地產(chǎn)等領(lǐng)域的股權(quán)投資得到監(jiān)管部門認(rèn)可，已有豐富的項目儲備核心團隊成員均擁有多年投資管理經(jīng)驗在地產(chǎn)、證券、能源、通信等金融具有豐富的專業(yè)經(jīng)驗，成功完成數(shù)十個地產(chǎn)等企業(yè)的股權(quán)投資項目成功發(fā)行中信錦繡一號股權(quán)投資基金信托計劃，2007年4月底成立后目前累計收益率達到27.43%與中信集團旗下中信信托、中信銀行、中信證券、中信基金、中信資本等業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密與國內(nèi)外眾多知名銀行、證券、基金建立廣泛的業(yè)務(wù)合作多年業(yè)務(wù)發(fā)展積累豐富的機構(gòu)、私人客戶資源管理人優(yōu)勢管理人股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)發(fā)展-17-投資業(yè)績投資方式投資回報中國第五大商業(yè)銀行；分行95家，營業(yè)機構(gòu)2610個2005年末資產(chǎn)規(guī)模1.4萬億元，列全球銀行第89位2005年實現(xiàn)稅后利潤92.5億元，資產(chǎn)回報率、股東權(quán)益回報率分別為0.65%和11.13%2006年中信信托收購部分股權(quán)目前H股價格8.63港元預(yù)計2007年在A股上市，預(yù)計發(fā)行價格不低于H股價格年投資回報率超過200%投資對象與國內(nèi)知名房地產(chǎn)企業(yè)、國際基金合作，進行北京東三環(huán)核心地帶的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)項目建筑面積6萬多平方米，市價超過8億元成為北京新商務(wù)熱點之一，發(fā)售情況較好2006年初中信信托成為大股東之一所投資項目將于2008年完成預(yù)計年投資回報率超過60%長三角著名高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)下屬企業(yè)，主要從事基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)與房地產(chǎn)經(jīng)營2005年銷售收入約16億元，凈利潤1.4億元預(yù)計2008年銷售收入25億元，每股收益0.45元1994年中信信托投資部分股權(quán)2007年初約有2000多萬股，目前市值約1.4億元年投資回報率超過70%以信托架構(gòu)設(shè)立中信錦繡一號股權(quán)投資基金投資于國內(nèi)銀行、保險、證券等金融企業(yè)股權(quán)股權(quán)投資項目、IPO配售和定向增發(fā)等成立后2個月累計收益率27.43%預(yù)計2007年底累計收益率約80%-18-中信錦繡二號基金信托方案中信錦繡二號基金管理體系基金信托受托人/管理人投資機遇與投資策略項目儲備與盈利預(yù)測推介進程與認(rèn)購事項

目錄-19-2007年上半年國家統(tǒng)計局公布的GDP增長幅度為11.5%,預(yù)計未來三年GDP增長速度在10%以上；社會零售商品總額、固定資產(chǎn)總額保持增長態(tài)勢；OECD（經(jīng)濟合作與發(fā)展組織）預(yù)計全球2008年顯著復(fù)蘇，中國經(jīng)濟增長保持高速；OECD2006年底發(fā)布的經(jīng)濟展望預(yù)測數(shù)據(jù)GDP增長率2005年2006年2007年2008年美國3.23.32.42.7日本2.72.82.02.0歐洲1.52.62.22.3OECDN/A3.22.52.7中國10.210.610.310.7資料來源：OECDECONOMICOUTLOOK,NO.80中國主要經(jīng)濟指標(biāo)變化情況投資機遇中國宏觀經(jīng)濟高速增長資料來源：國家統(tǒng)計局-20-

中國居民可支配收入的提高、城市市進程以及人口紅利因素推動房地產(chǎn)消費需求提高；持續(xù)的國內(nèi)外流動性過剩和人民幣升值推動中國商品房投資需求增加；受到中國土地現(xiàn)狀及政策影響，土地供給量增長有限；政府對地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策有利于行業(yè)集中度的提高，地產(chǎn)領(lǐng)先企業(yè)盈利能力持續(xù)增強；中國地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速投資機遇資料來源：國家統(tǒng)計局2005年以來中國商品房供求狀況中國A股房地產(chǎn)上市公司2006年主要財務(wù)數(shù)據(jù)0.150.21每股收益（元）59.47%61.15%資產(chǎn)負債率20.38%36.88%市盈率（剔除虧損）55.03%57.97%凈利潤增長率575,9091,015,382凈利潤（萬元）1.09%27.48%主營業(yè)務(wù)收入增長率7,835,84510,738,203主營業(yè)務(wù)收入（萬元）2005年2006年主要財務(wù)指標(biāo)資料來源：WIND資訊、天相投資-21-

中國證券市場強勢上漲，成為全球最大的新興市場；股權(quán)分置改革后上證指數(shù)上漲3000點左右，約300%

截至2007年5月18日，滬深兩市股票總市值高達17.43萬億。超過2007年4月末居民戶存款17.37萬億，成為國民財富的重要組成部分。其中滬深兩市流通市值為5.75萬億，非流通市值為11.68萬億。上證綜合指數(shù)月線中國證券市場迎來黃金時期投資機遇-22-投資機遇市場時間段發(fā)行樣本數(shù)量上市首日平均收益率荷蘭1982－1991727.2%德國1978－199217010.9%英國1950－1990213312%美國1960－19961330815.8%香港1980－199633415.9%日本1970－199697524%新加坡1973－199212831.4%A股市場2003－200416552.37%中國資本市場新股收益率高于其他國家以金融類股權(quán)為例，戰(zhàn)略配售收益可觀國內(nèi)銀行A股發(fā)行上市首日平均漲幅14.09%，上市一年后平均漲幅63.83%；國內(nèi)銀行H股發(fā)行上市首日平均漲幅13.29%，上市一年后平均漲幅68.00%；中國人壽A股發(fā)行上市首日漲幅106.2%；截至2007年1月19日漲幅136.07%；-23-投資機遇◆通過對比2006年5月至2007年2月期間的定向增發(fā)項目，其收益率均達到100%以上，收益空間巨大。增發(fā)類股權(quán)投資可放大牛市收益2007年1-2月定向增發(fā)項目至5月平均收益率157.91%-24-

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收益潛力大的地產(chǎn)項目投資

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優(yōu)秀地產(chǎn)的IPO（首次公開募股）配售、定向增發(fā)項目；

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其他能源、通信、金融等領(lǐng)域優(yōu)秀企業(yè)的股權(quán)投資、定向增發(fā)和IPO配售項目；投資策略投資方向秉承“在力保資本本金安全的前提下積極投資，分享中國優(yōu)秀地產(chǎn)企業(yè)快速增長的進程中所產(chǎn)生的潛在收益”的投資理念，將主要投資于地產(chǎn)領(lǐng)域。投資目標(biāo)-25-投資目標(biāo)選擇投資策略優(yōu)秀的管理團隊雄厚的競爭實力明確的退出機制良好的行業(yè)前景有力的政府支持強勢的市場地位其他領(lǐng)域優(yōu)秀的管理團隊很強的運營能力明確的盈利模式豐富的土地儲備良好的政府支持較高的品牌知名度地產(chǎn)領(lǐng)域地產(chǎn)領(lǐng)域的投資將選擇行業(yè)內(nèi)具有明確競爭優(yōu)勢的地產(chǎn)企業(yè)和地產(chǎn)項目；其他領(lǐng)域?qū)⑦x擇相關(guān)行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)的投資項目；-26-投資策略-對地產(chǎn)領(lǐng)域投資不少于次級受益權(quán)凈值的50%投資比例-一般對單個企業(yè)投資不超過基金信托總額的50%-一般在被投資企業(yè)中股權(quán)比例不超過50％-對單一企業(yè)的投資期限一般不超過5年投資金額股權(quán)比例投資周期投資限制注：以上條款在經(jīng)受托人提議并經(jīng)由受益人大會批準(zhǔn)時，投資比例可調(diào)整-27-中信錦繡二號基金信托方案中信錦繡二號基金管理體系基金信托受托人/管理人投資機遇與投資策略項目儲備與盈利預(yù)測推介進程與認(rèn)購事項

目錄-28-項目儲備豐富的地產(chǎn)項目儲備

在北京、廣州、上海、深圳、大連、廈門等地開發(fā)商品房約1000萬平方米，竣工面積900多萬平方米在北京、長春、成都、天津等地儲備了大批優(yōu)質(zhì)用地

在廣州、北京、天津、重慶等城市建立了良好的品牌知名度，2006年銷售面積102萬平方米，凈利潤21.45億元在全國一二線城市土地儲備2400萬平方米，發(fā)展?jié)摿Υ?005年在香港上市，納入恒生中國企業(yè)指數(shù)

主要在北京、武漢、深圳、青島等地開發(fā)住宅和商業(yè)地產(chǎn)項目，發(fā)展態(tài)勢較好注冊資本金7.51億元人民幣，2006年總資產(chǎn)72.94億元，凈資產(chǎn)33.74億元，銷售收入13.38億元，凈利潤2.55億元在全國擁有良好的土地儲備

地產(chǎn)領(lǐng)域投資包括地產(chǎn)項目股權(quán)投資、中國A股市場地產(chǎn)公司的IPO配售和定向增發(fā)項目；地產(chǎn)項目股權(quán)投資將與優(yōu)秀地產(chǎn)企業(yè)合作擇優(yōu)選擇中國一二線城市盈利前景較大的地產(chǎn)項目；通過項目分紅、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)回購、上市后出售等形式實現(xiàn)投資收益地產(chǎn)領(lǐng)域的IPO配售和定向增發(fā)項目將擇優(yōu)選擇土地儲備量大、擁有有良好的品牌知名度、具有較強項目運作能力的地產(chǎn)企業(yè)；地產(chǎn)領(lǐng)域投資不少于中信錦繡二號次級受益權(quán)凈值的50%；A公司B公司C公司-29-

項目儲備四大國有股份制商業(yè)銀行之一經(jīng)營領(lǐng)域包括公司銀行業(yè)務(wù)、個人銀行業(yè)務(wù)和資金業(yè)務(wù)，多種產(chǎn)品和服務(wù)設(shè)有約13629家分支機構(gòu)

國內(nèi)最大的煤炭產(chǎn)銷單位，年商品煤銷售超過1.67億噸,發(fā)電量超過488億千瓦時。擁有1293公里的鐵路,6500萬噸裝船能力的港口,870萬干瓦裝機容量的電廠,資產(chǎn)總額1888億元。

中國第三大國家石油公司注冊資本500億元人民幣；2006年收入1324億元，增長49％；生產(chǎn)油氣4,033萬噸油當(dāng)量。擁有海外可采儲量約16.9億桶油當(dāng)量，勘探區(qū)塊45個，可勘探面積達40萬平方公里豐富的其他領(lǐng)域項目儲備

中國內(nèi)地最大的移動通信服務(wù)商，擁有全球最大的移動通信用戶基礎(chǔ)和一體化覆蓋全數(shù)字網(wǎng)絡(luò)公司2006年銷售2954億元人民幣，實現(xiàn)凈利潤660億元預(yù)計于2007年底前中國A股上市

其他領(lǐng)域投資對象包括能源、通信、金融等領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)等；投資方式包括參與定向增發(fā)、IPO配售等股權(quán)投資；收益實現(xiàn)方式主要包括上市后出售、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)回購等；D公司E公司F公司G公司-30-◆投資收益率為復(fù)利計算的收益率◆投資收益率低于10%時假設(shè)只發(fā)行一期二年的優(yōu)先受益權(quán)◆投資收益率高于10%時假設(shè)發(fā)行三期共六年的優(yōu)先受益權(quán)，預(yù)期收益為10%◆信托財產(chǎn)優(yōu)先保障優(yōu)先受益人本金和預(yù)期收益的支付中信錦繡二號收益分配測算表收益測算次級收益率次級總收益率優(yōu)先收益率次級收益優(yōu)先收益次級收益權(quán)凈值投資收益率89.49%737.01%10%1,474,029127,0891,674,02930%59.08%486.53%10%973,069110,1121,173,06925%36.59%301.31%10%602,62995,128802,62920%20.28%