貴州茅臺公司財務分析報告

貴州茅臺股份有限企業(yè)財務分析第1頁釀造高品質生活----貴州茅臺

茅臺白酒系列產品生產和銷售主營業(yè)務

一億八千五百萬注冊資本

A股股票代號600519上海證券交易所上市情況

工藝環(huán)境品牌品質文化關鍵競爭力第2頁LOGO第3頁資產簡明分析總資產增加了9.11億，增幅9.52%這主要是固定資產增加貢獻。非流動資產中，固定資產凈值增加6.04億，增幅49.40%，使總資產規(guī)模增加了5.76%。流動資產增加了5.02億，增幅7.42%，企業(yè)資產流動性較大增強近幾年該企業(yè)流動資產占總資產比重在70%左右，所以能夠認為資產流動性較強。該企業(yè)流動資產微降，非流動資產比重微升，結構穩(wěn)定。12345第4頁負債簡明分析第5頁負債簡明分析本期本期負債降低了12.90億，減幅為37.92%非流動負債近幾年都是0，流動負債變動就是負債總額變動

財務風險小

沒有發(fā)揮財務杠桿作用

1234第6頁全部者權益簡明分析本期全部者權益由61.68億上升至年83.69億，增幅35.69%這主要是因為本年未分配利潤增加19.52億，盈余公積增加2.18億。股本和資本公積沒有變動，全部者權益增加是由生產經營上原因引發(fā)，應給予良好評價

未分配利潤所占比重增加10.01%，股本和資本公積比重分別下降4.02%和5.85%

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資產負債表幾個主要項目標說明

a.固定資產增加主要是因為本期在建工程轉入，

固定資產大幅增加，這將大大提升企業(yè)生產能力

b.存貨中自制半成品增加了35.38%，這將在下期增加產成品賬面價值庫存商品本年降低44.78%，而且營業(yè)收入增幅達47.60%，表明該企業(yè)產品銷路順暢

c.應收帳款減幅為28.01%，然而本期營業(yè)收入增幅為47.60%，可見該企業(yè)應收帳款回收較多，現銷較多。

該企業(yè)單項金額較大應收帳款來自鄭州茅臺葡萄酒銷售有限企業(yè)750萬元和河南億星實業(yè)647萬，賬齡均在1年以內。其它壞賬計提百分比平均為5.28%，保持正常水平。

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資產負債表幾個重要項目說明

d.本期其他應付款增加1.23億，增幅28.89%，本期應付關聯方中國貴州茅臺酒廠有限責任公司1.39億.其他增加額應對其合理性作進一步分析。

e.該企業(yè)2005-都沒有長期負債，財務風險較小，但經營比較保守

第9頁和利潤組成比較第10頁和成本費用組成比較第11頁利潤表簡明分析a利潤總額本期增加2033百萬，增幅81.75%b營業(yè)利潤本期增加2038百萬，增幅81.95%，是利潤總額增加主要原因C投資收益和營業(yè)外收支對利潤總額影響很小d營業(yè)成本，財務費用，銷售費用改變不大，管理費用增加227百萬，增幅46%第12頁和現金流量比較第13頁現金流量表簡明分析a本期投資和籌資現金流量凈額變動較小b經營活動產生現金流量凈額本期降低3.7億，減幅17.5%c構建固定資產、無形資產和其它長久資產支付現金使得投資活動現金流量凈額為負值。分配股利、利潤和償付利息所支付現金使得籌資活動現金流量凈額為負值d銷售商品、提供勞務收到現金占經營活動現金流量流入比重維持在90%以上。e構建固定資產、無形資產和其它長久資產支付現金占投資活動現金流量流出比重維持在90%以上。f其它現金流量結構都保持穩(wěn)定第14頁現金流量表幾個項目說明a銷售商品、提供勞務收到現金為與利潤表中營業(yè)總額相對比,能夠發(fā)覺企業(yè)收現率為97.3%,收現率高,從而表明企業(yè)產品定位好,適銷對路,而且已經形成賣方市場良好環(huán)境.b構建固定資產、無形資產和其它長久資產支付現金比期初增加了3.5億元，表明企業(yè)有一定擴大再生產能力。c分配股利、利潤和償付利息所支付現金為7.07億元,占籌資活動流出現金凈額100%,反應了企業(yè)現金充裕度很高.第15頁和短期償債能力指標3.44速動比率現金比率現金流量比率4322.352.240.83流動比率11.991.411.310.62第16頁短期償債能力簡明分析a流動比率增幅為73%，而且遠高于行業(yè)平均流動比率1.35，按照經驗標準來看，短期償債能力較強b現金比率大于1，顯示了較強短期償債能力，增加較快，由1.31增加為2.24，增幅為71%。C速動比率均維持在較高水平，顯示了較強短期償債能力，有大幅提升，增幅達67%。第17頁和長久償債能力指標0.2產權比率權益乘數20.251.25資產負債率10.360.361.55第18頁長久償債能力簡明分析a資產負債率降幅達44%，長久償債風險較小b產權比率降幅達55%我們進行分析得知負債降幅為37.9%，主要是因為流動負債下降引發(fā)，全部者權益增加了26.3%，主要是利潤留存增加。C近三年非流動負債數額均為0，所以計算出來長久資本負債率、資產非流動負債率、有形資產非流動負債率均為0d單純從指標看，該企業(yè)償債能力是極其優(yōu)異，不過，我們無法忽略非流動負債為0這一事實，即使暫時沒有長久負債壓力，不過著眼于未來，在當代化財務管理思想下，一個好企業(yè)不可能不借助于負債財務杠桿作用，為企業(yè)創(chuàng)造更多價值第19頁營運能力主要指標項目總資產周轉率0.690.51存貨周轉率0.380.40應收賬款周轉率12788固定資產收入率3.964.00第20頁營運能力簡明分析a即使總資產增加率9.50%低于增加率18.80%，但高達47.60%營業(yè)收入增加率顯著高于增加率24.70%，二者共同作用下使得總資產周轉率較有很大增加。而且從絕對數額來看，茅臺企業(yè)營運能力是同行業(yè)中較強。b自制半成品年周轉天數延長114.6了天，這是存貨周轉天數延長46天組成原因。庫存商品周轉天數下降了50.00%，這與當年銷售規(guī)模擴大與信用政策是分不開。c應收帳款周轉率（127）有所回升。在行業(yè)內處于較高水平。行業(yè)平均為70。d固定資產收入率改變不大第21頁盈利能力分析--資產經營盈利能力0.62總資產酬勞率凈資產收益率0.90.70.50.510.450.26銷售息稅前利潤率0.410.26第22頁資產經營盈利能力簡明分析a總資產酬勞率和凈資產收益率較分別增加了73%和58%.b該企業(yè)盈利水平較有了很大改進。并展現良好趨勢第23頁盈利能力分析--收入利潤率分析項目營業(yè)收入利潤率0.630.510.49總收入利潤率0.620.510.49銷售凈利潤率0.410.330.28銷售息稅前利潤率0.620.510.69營業(yè)收入利潤率，總收入利潤率，銷售凈利潤率，在這三年來均呈上升趨勢.營業(yè)收入利潤率比高24%,總收入利潤率高出22%,銷售凈利潤率增加24%，可見盈利能力良好第24頁盈利能力分析--成本利潤率分析項目營業(yè)成本利潤率5.193.163.94營業(yè)費用利潤率1.614.254.03全部成本費用總利潤率1.614.251.65全部成本費用凈利潤率1.062.760.96營業(yè)成本利潤率比上升22%。不過營業(yè)費用利潤率，全部成本費用總利潤率，全部成本費用凈利潤率，卻比下降了近62%，經過分析，這是因為該企業(yè)營業(yè)費用沒有降下來，造成全部成本費用凈利潤率等指標出現下降趨勢，希望該企業(yè)今后在營業(yè)費用這一塊能得到有效控制。不然盈利能力將會受到嚴重影響。第25頁2.37上市企業(yè)盈利能力指標分析—

基本每股收益(元)3.001.59基本每股收益均呈良好上升趨勢，股東受益非淺第26頁股東權益增加率資產增加率銷售增加率發(fā)展能力分析凈利潤增加率營業(yè)利潤增加率30%整體發(fā)展能力分析21%36%84%45%25%82%48%10%19%第27頁發(fā)展能力分析簡明分析各項指標增加率都超出,只有資產增加率不如增加多.經過以上分析,能夠得出一個初步結論,該企業(yè)含有較強整體發(fā)展能力.第28頁企業(yè)經營業(yè)績綜合評價--指數法經濟指標標準值實際值單項指數權數綜合經濟指數銷售利潤率1879.604421566.33總資產酬勞率2028.041401521.03資本收益率25314.271,25715188.56資本保值增值率105135.691291012.92資產負債率502016058.00流動比率2003442851.40應收賬款周轉率(次)121271,058552.92存貨周轉率（次）100.41450.21社會貢獻率35351001010.00社會積累率30301001515.00綜合經濟指數100376.37本表標準值采取國際通行標準值，社會貢獻率和社會累計率實際值因為資料限制，假設其為標準值。因為各項業(yè)績指標中沒有逆指標（越小越好指標），該企業(yè)綜合經濟指數到達376.37%，說明，該企業(yè)經濟效益水平到達較高水平。第29頁資產負債表趨勢簡明分析（1）資產規(guī)模穩(wěn)步增加，總資產比增加19%，比增加30%，說明企業(yè)正不停發(fā)展壯大。（2）從各類資產及主要資產項目變動趨勢看，除預付賬款和長久股權投資兩個項目有所下降外，其它項目均呈上升趨勢。增加幅度有較大差異，固定資產和無形資產增加幅度較大，應收賬款在有所增加以后，開始下降。第30頁資產負債表趨勢簡明分析（3）總來說流動資產與非流動資產都在穩(wěn)步增加，使企業(yè)資產規(guī)模逐年擴大，流動資產增加有利于提升企業(yè)資產流動性，降低資產風險，而非流動資產增加有利于提升收益水平。（4）從各類資金起源變動趨勢看，流動負債比增加了18%，而比降低了27%，降低了企業(yè)償債壓力，有利于降低企業(yè)資金成本。股東權益在和都有強勁增加，股本穩(wěn)步增加，資本公積和盈余公積都有不一樣程度下降，說明企業(yè)經營風險下降。第31頁利潤表趨勢簡明分析（1）從凈利潤變動趨勢看，三年期間貴州茅臺經營業(yè)績逐年加速增加，凈利潤是近兩倍，主要原因是因為利潤總額同趨勢大幅度增加，企業(yè)盈利能力不停提升。（2）從利潤總額變動趨勢看，企業(yè)盈利情況良好，盈利能力穩(wěn)步增加，主要起源是營業(yè)利潤同時增加，而且增幅顯著大于增幅，說明企業(yè)經營業(yè)績呈上升趨勢。（3）從營業(yè)利潤變動趨勢來看，營業(yè)利潤增加較快。主要得益于營業(yè)收入和投資凈收益強勢增加，這兩項增加充分抵消了營業(yè)成本、營業(yè)稅費、銷售費用、管理費用增加對營業(yè)利潤影響。第32頁現金流量表趨勢簡明分析①從經營活動來看,企業(yè)05至經營活動現金流入不停增加,不過經營活動現金流出量增加遠遠大于現金流入量增加.②從投資活動來看,投資活動現金流出不停增加.這主要是用于構建固定資產、無形資產和其它長久資產支付現金,未來幾年內,預計固定資產資金需求依然將比較旺盛.③從籌資活動