輕工制造行業(yè)發(fā)展研究報告

輕工制造行業(yè)發(fā)展研究報告第一章輕工制造行業(yè)詳細(xì)描述輕工業(yè)主要是指生產(chǎn)消費資料的工業(yè)，輕工業(yè)與重工業(yè)相對，也互有交叉。輕工業(yè)與人民日常生活息息相關(guān)，根據(jù)新版《輕工行業(yè)分類目錄》，輕工行業(yè)共分為18個大類行業(yè)。輕工業(yè)是城鄉(xiāng)居民生活消費品的主要來源，按其所使用原料不同，可分為兩大類：以農(nóng)產(chǎn)品為原料的輕工業(yè)和以非農(nóng)產(chǎn)品為原料的輕工業(yè)。按照申銀萬國行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，輕工制造屬一級行業(yè)，其下二級行業(yè)包括造紙、包裝印刷、家用輕工（包括家具、其他家用輕工、珠寶首飾、文娛用品）、其他輕工制造四個二級行業(yè)，本文將以此分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行研究。2019年，中國輕工業(yè)聯(lián)合會公布輕工業(yè)經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)：2019年輕工行業(yè)業(yè)績增速進(jìn)一步趨緩，營收規(guī)模同比增長4.68%，歸母凈利潤自2018年的177.63億元回升至220.71億元，同比增長24.25%。1.1造紙造紙行業(yè)就是生產(chǎn)銷售紙產(chǎn)品的行業(yè)。造紙就是古代漢族勞動人民的關(guān)鍵發(fā)明者。棕斑機(jī)制和手工兩種形式。機(jī)制就是在造紙機(jī)上已連續(xù)展開，將適合于紙張質(zhì)量的紙漿，用水稀釋至一定濃度，在造紙機(jī)的網(wǎng)部初步水解，形成擦的紙頁，再經(jīng)攫取水解，然后研磨成紙。圖造紙行業(yè)發(fā)展特征資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行官方資料整理紙行業(yè)大體上可以細(xì)分紙漿、機(jī)制紙及紙板、加工紙和紙制品。由于分類相同，細(xì)分行業(yè)中偶存交叉。資料來源:資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行中國造紙協(xié)會2019年，全國紙及紙板消費量為10,704萬噸，其中2004年至2011年行業(yè)年均無機(jī)增長率少于22%，后隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增長速度大幅下滑及2018年后中美貿(mào)易摩擦影響，2011年至2019年年均無機(jī)增長率降至2%。資料來源:資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind我國機(jī)制紙及紙板行業(yè)產(chǎn)量區(qū)域集中度非常低。資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind1.2包裝印刷包裝印刷就是提供更多更多包裝印刷服務(wù)的行業(yè)。包裝印刷就是所指在外包裝扔掉上裝飾性花紋，圖案或者文字，以此回去并使產(chǎn)品更存吸引力或極具說明性。包裝印刷可以分成包裝品和印刷品，按照使用材料，可以將包裝品分為紙包裝、金屬包裝、玻璃包裝、塑料包裝；印刷品分成單色、多色、塑料、金屬印刷品等。相同材質(zhì)的外包裝產(chǎn)品產(chǎn)量均出現(xiàn)快速增長走勢。其中，紙包裝產(chǎn)品產(chǎn)量相符相同材質(zhì)外包裝產(chǎn)品總產(chǎn)量的50%。隨著外包裝產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，世界外包裝產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)銷量基本形成了一定的格局，其中主要的生產(chǎn)、消費及出口國及地區(qū)主要為美國、中國、瑞典等。資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind1.3家用輕工生產(chǎn)銷售家居用品且涵蓋珠寶首飾、文娛用品的行業(yè)。家居用品泛指家具、床上用品、廚衛(wèi)用具、室內(nèi)款式及日常生活仍須的商品。圖家具分類資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind圖家居消費影響因素資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行國家統(tǒng)計局我國家具備制造業(yè)市場寬闊，存將近萬億的市場規(guī)模。作為房地產(chǎn)后周期行業(yè)，與房地產(chǎn)的聯(lián)動性較強(qiáng)。家具制造業(yè)劃分為三個階段。第一階段，起步階段（2001-2006年），成品家具已經(jīng)已經(jīng)開始發(fā)展并逐漸流行，規(guī)?；瘷C(jī)械生產(chǎn)逐漸替代手工研磨。行業(yè)高快速增長，每年增長速度約30-40%。這個階段大型企業(yè)已經(jīng)已經(jīng)開始出現(xiàn)，行業(yè)公司品牌進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)但個性化設(shè)計極差，渠道成本高昂，產(chǎn)銷量周期長，訂做家具剛剛起步。第二階段，發(fā)展階段（2007-2011年），本階段主要驅(qū)動因素為宏觀經(jīng)濟(jì)要素的驅(qū)動，國民經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，居民消費水平提高，彌漫城鎮(zhèn)化進(jìn)程快速，家具市場市場需求疲軟，行業(yè)規(guī)模每年增長速度約20%。訂做家具已經(jīng)已經(jīng)開始盛行，利用現(xiàn)代化信息技術(shù)，為消費者量身打造出品質(zhì)均衡、環(huán)保性強(qiáng)、空間利用率高、全屋風(fēng)格統(tǒng)一的家居體驗。第三階段，調(diào)整階段（2012年至今），家具行業(yè)勞動和成本紅利消失，在2011年“達(dá)芬奇事件”影響下，消費者成熟度提升。隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策、彌漫中美貿(mào)易摩擦（2018年），行業(yè)增長速度大幅下滑，行業(yè)內(nèi)部競爭加劇，價格戰(zhàn)頻現(xiàn)。此階段龍頭企業(yè)紛紛布局品類和渠道膨脹，夯實內(nèi)功。與此同時，訂做家居滲透率不斷提升。珠寶存廣義與狹義之分后，狹義的珠寶單指玉石制品，廣義的珠寶應(yīng)涵蓋金、銀以及天然材料（礦物、巖石、生物等）制成的，具有一定價值的首飾、工藝品或其他珍藏統(tǒng)稱為珠寶，資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Euromonitor我國珠寶首飾行業(yè)2004-2017年年無機(jī)增長速度為12.5%，保持穩(wěn)定快速增長。傳統(tǒng)文具行業(yè)市場空間寬闊。傳統(tǒng)文具市場主要涵蓋書寫工具生產(chǎn)、文具生產(chǎn)、以及其他文教辦公用品生產(chǎn)。從市場需求端的來看，國家不斷加強(qiáng)對于教育經(jīng)費的資金投入能夠輕而易舉促進(jìn)文具行業(yè)的發(fā)展。第二章商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展2.1產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈商業(yè)模式2.1.1輕工制造行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈造紙行業(yè)經(jīng)營模式為從上游訂貨廢紙、木漿等原材料，生產(chǎn)成原紙產(chǎn)品后銷售給印刷、外包裝等下游企業(yè)，由其加工成最終產(chǎn)品后面向各類消費行業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈整體整體表現(xiàn)為“制漿-造紙-加工”。資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind上游：制漿制漿為造紙的第一步，就是指采用物理、化學(xué)等方式，將植物纖維原料或回收的廢紙進(jìn)行擊碎解、征選和凈化后制成紙漿的過程。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，由于森林資源嚴(yán)重不足，目前我國仍以生產(chǎn)賜死紙漿居多，木漿則主。必須依賴進(jìn)口。據(jù)中國造紙協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)說明，2019年我國總計生產(chǎn)木漿1264萬噸，較上年快速增長11.17%，占到至總產(chǎn)量的17.55%。中游：造紙造紙就是將調(diào)制不好的紙漿經(jīng)過酥皮、施膠、加填填料調(diào)弄后成型，再通過攫取、干燥、壓光、整理形成紙或紙板的過程，根據(jù)原材料相同可以直觀分為“廢紙系則”和“木漿系則”兩大類。從企業(yè)核心競爭力來看，隨著2017年國辦發(fā)《不得洋垃圾入境大力大力推進(jìn)固體廢物進(jìn)口管理制度改革實施方案》的逐步貫徹落實，廢紙進(jìn)口配額大幅縮減，進(jìn)口量大幅減少。行業(yè)龍頭紛紛通過進(jìn)口賜死紙漿、建設(shè)海外基地以及尋找替代原材料回去彌補外賜死缺口，低價質(zhì)優(yōu)的造紙原材料的以以獲取能力將變成箱板瓦楞企業(yè)的核心競爭力，行業(yè)步入壁壘將逐漸由此前的美廢額度變?yōu)橘n死紙漿建設(shè)。下游：紙包裝中國作為世界關(guān)鍵的外包裝產(chǎn)品生產(chǎn)國、消費國以及出口國，2009年外包裝工業(yè)總產(chǎn)值便已多于日本，變成僅次于美國的全球第二大包裝工業(yè)大國。根據(jù)包裝材料相同，外包裝產(chǎn)品主要可以分為紙質(zhì)外包裝、塑料包裝、金屬包裝等，其中紙類外包裝在外包裝行業(yè)中一直占據(jù)主要地位，主要交會消費類電子、食品、煙酒、化妝品等下游行業(yè)。圖主要外包裝產(chǎn)品上下游市場及產(chǎn)品類型對照資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind隨著下游終端消費行業(yè)的品牌化和高端化，環(huán)保壓力和激烈的市場競爭將并使行業(yè)門檻逐步提高，存資金、技術(shù)實力的瓦楞紙箱企業(yè)逐漸占據(jù)市場主導(dǎo)地位，隨著落后追加新增產(chǎn)能的出局和行業(yè)內(nèi)的重組重組，行業(yè)集中度料贏得提高。與此同時，行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)外包裝企業(yè)通過內(nèi)外資源整合，逐步從生廠商向外包裝解決方案提供商轉(zhuǎn)型。圖造紙類等輕資產(chǎn)行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷五個階段資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind包裝印刷行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind包裝印刷業(yè)是關(guān)鍵的中游行業(yè)，上游造紙、設(shè)備制造業(yè)，下游全線貫通IT電子、食品飲料等行業(yè)。上游原料以塑料、設(shè)備、廢紙和木漿居多，而下游行業(yè)中IT電子、食品飲料產(chǎn)品市場需求非常大。包裝印刷行業(yè)分析主要側(cè)重于市場需求、供給和成本分析家用輕工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈家具行業(yè)上游為原材料供應(yīng)，涵蓋木材、陶瓷、金屬以及塑料等。中游為家具產(chǎn)品生產(chǎn)，國內(nèi)涵蓋廣東，四川、長三角等幾大產(chǎn)業(yè)群。下游為分銷與消費。珠寶首飾行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈較長，涵蓋礦石開采、加工、儲存、原料交易、產(chǎn)品生產(chǎn)和終端零售等環(huán)節(jié)，各個環(huán)節(jié)的增值率呈圓形啞鈴型原產(chǎn)。整體行業(yè)利潤向零售環(huán)節(jié)集中，零售渠道和上下游資源整合能力變成珠寶首飾企業(yè)的主要競爭力。2.1.2商業(yè)模式圖行業(yè)主要經(jīng)營模式資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind(1)訂貨模式：首先對訂貨流程制定了健全的管理制度和標(biāo)準(zhǔn)體系，同時同時實現(xiàn)內(nèi)部材料規(guī)格統(tǒng)一，訂貨技術(shù)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，以形成規(guī)模訂貨的基礎(chǔ)；建立總部與基地二級訂貨模式，提升供應(yīng)鏈綜合管理成效，強(qiáng)化采購計劃管理，及時有效率供貨，減少笨拙物料。(2)研發(fā)模式：各產(chǎn)品研發(fā)部門每年根據(jù)市場動態(tài)、產(chǎn)品銷售分析和公司發(fā)展市場需求，基本建設(shè)年度新產(chǎn)品研發(fā)任務(wù)、臨時性產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計任務(wù)及延伸設(shè)計任務(wù)。研發(fā)部門、銷售部門、訂貨部門、工藝部門、生產(chǎn)部門及質(zhì)量部門在新材料、新產(chǎn)品效果圖及實物樣品的評審中各司其職、協(xié)同合作，保證新品以優(yōu)良的品質(zhì)和明朗的工藝順利推向市場。(3)品牌建設(shè)模式品牌建設(shè)主要通過幾個方面：品牌規(guī)劃?；谄髽I(yè)、品牌、行業(yè)、消費者的研究，將品牌建設(shè)提升至企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的高度，明確提出企業(yè)品牌中長期發(fā)展戰(zhàn)略，并以此指導(dǎo)日后的具體內(nèi)容品牌營銷戰(zhàn)術(shù)。品牌宣傳。為規(guī)范公司品牌宣傳，完善品牌管理，促進(jìn)品牌發(fā)展，有效地進(jìn)行品牌保護(hù)，并使品牌價值最大化，公司制定了詳細(xì)的品牌管理制度，在各類媒體（涵蓋電視、電臺、網(wǎng)站、揉音等載體）推行的各類公益品牌宣傳廣告、硬性廣告、軟性新聞宣傳，并積極參與各類公益性冠名活動，非政府各類慶典、新聞發(fā)布會、降價推廣、招商展覽活動等。渠道布局和推廣。通過范圍全面全面覆蓋最廣泛的經(jīng)銷門店、訓(xùn)練有素的專業(yè)人員展現(xiàn)出整體形象，提高品牌知名度和美譽度。(4)銷售物流、倉儲模式制定涵蓋倉儲、發(fā)運、物料信息服務(wù)管理的有關(guān)制度，并在生產(chǎn)體系下設(shè)置物流中心，負(fù)責(zé)管理集團(tuán)產(chǎn)品物流管理。資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind2.2技術(shù)發(fā)展對國內(nèi)輕工制造行業(yè)的各個專利申請人的專利數(shù)量進(jìn)行統(tǒng)計，排名前十的輕工制造業(yè)公司依次為：建霖家居、顧家家居、美克家居、晨光文具、瑞爾特、松霖科技、喜臨門、浙江永強(qiáng)、公牛集團(tuán)等。資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind(1)信息化技術(shù)信息技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域源于長期不斷的積極探索、研究和優(yōu)化。充分發(fā)揮信息技術(shù)的滲透性和創(chuàng)新性優(yōu)勢，在生產(chǎn)和服務(wù)的各個環(huán)節(jié)不斷提高自動化、智能化水平，提高產(chǎn)品質(zhì)量，縮短生產(chǎn)周期，提升追加新增產(chǎn)能規(guī)模。融合多年運轉(zhuǎn)信息化的經(jīng)驗，與軟件合作方共同研發(fā)符合自身精細(xì)化管理和柔性生產(chǎn)建議的軟件系統(tǒng)，并進(jìn)行持續(xù)完善，并使信息化水平始終保持行業(yè)一流水平。(2)超聲波制漿隨著超聲波技術(shù)的快速發(fā)展，超聲波已被廣為應(yīng)用于工業(yè)、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生等各個領(lǐng)域。超聲波技術(shù)以其作用力強(qiáng)、促進(jìn)作用進(jìn)深、對環(huán)境無污染的特點在造紙工業(yè)中贏得了較好的應(yīng)用領(lǐng)域，特別是在廢水處理、廢紙的回收利用、紙張在線檢測和纖維預(yù)處理方面說明了寬闊的應(yīng)用領(lǐng)域前景。據(jù)資料說明，至目前為止，超音波處理大多還處于實驗室階段，存著成本相對偏高、處理量小的問題。2.2政策監(jiān)管輕工制造業(yè)受有關(guān)政府部門監(jiān)督管理及行業(yè)協(xié)會自律監(jiān)管。行業(yè)行政主管單位涵蓋工業(yè)和信息化部、商務(wù)部、生態(tài)環(huán)境部、國家市場監(jiān)督管理總局、財政部和國務(wù)院等部門，以上有關(guān)部門在各自職責(zé)范圍內(nèi)依法對牽涉到特定領(lǐng)域推行監(jiān)督管理。本行業(yè)的自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)涵蓋中國輕工業(yè)聯(lián)合會、中國造紙協(xié)會、中國外包裝聯(lián)合會，中國塑料加工工業(yè)協(xié)會，中國輕工機(jī)械協(xié)會等。圖有關(guān)政策資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行中國輕工機(jī)械協(xié)會第三章行業(yè)估值、定價機(jī)制和全球龍頭企業(yè)3.1行業(yè)綜合財務(wù)分析和估值方法資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind圖行業(yè)估值和市場比較造紙資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind輕工制造行業(yè)估值方法可以挑選出市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV/Sales市售率僅估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流現(xiàn)值估值法、NAV凈資產(chǎn)價值估值法。3.2.1行業(yè)發(fā)展和驅(qū)動因子改革開放以來，輕工業(yè)率先已經(jīng)已經(jīng)開始推行“轉(zhuǎn)軌變型”，也率先由半封閉邁入對外開放并推動輕工企業(yè)產(chǎn)供銷活動從以市場調(diào)節(jié)配以邁入完全依靠市場機(jī)制調(diào)節(jié)的自主經(jīng)營。改革轉(zhuǎn)化成了被理性化體制束縛的生產(chǎn)力；而對外開放則并使輕工業(yè)獲得了國外的一流技術(shù)、資金和市場，并全面帶進(jìn)全球分工體系。1978—1984年就是中國工業(yè)管理體制改革積極探索和試驗時期。一就是輕工業(yè)率先已經(jīng)已經(jīng)開始推行“轉(zhuǎn)軌變型”。主要改革計劃管理，逐步出現(xiàn)發(fā)生改變高度集中的傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟(jì)模式，二就是輕工業(yè)也率先由半封閉邁入對外開放，大量導(dǎo)入一流裝備、技術(shù)和管理經(jīng)驗。從1978年已經(jīng)已經(jīng)開始經(jīng)過十多年的發(fā)展，造紙、外包裝等主要產(chǎn)品行業(yè)產(chǎn)量呈現(xiàn)幾倍、幾十倍、上百倍的快速增長。20世紀(jì)90年代中后期，同時同時實現(xiàn)了由賣方市場向買方市場的轉(zhuǎn)型。輕工業(yè)主要就是消費品工業(yè),與市場的聯(lián)系最為緊密，企業(yè)產(chǎn)供銷活動從以市場調(diào)節(jié)居多邁入完全依靠市場機(jī)制調(diào)節(jié)和自主經(jīng)營。1988年輕工業(yè)部撥付了大部分直屬企業(yè)，撤銷了部分專業(yè)司局，設(shè)立了一批行業(yè)協(xié)會。21世紀(jì)前10年，中國變成名副其實的輕工生產(chǎn)大國。一方面，出現(xiàn)有關(guān)行業(yè)之間相互融合，聯(lián)系更加緊密，機(jī)電一體化趨勢明顯，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域高新技術(shù)擴(kuò)建后發(fā)生了非常小的變化，二就是輕工行業(yè)以市場為導(dǎo)向，贏得快速發(fā)展，大批輕工產(chǎn)業(yè)向國際化邁進(jìn)。截至2017年底，輕工業(yè)現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)5728項。其中，國家標(biāo)準(zhǔn)2423項，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)3215項，軍用標(biāo)準(zhǔn)90項，現(xiàn)有輕工檢測機(jī)構(gòu)87家。分子行業(yè)看一看，2019年家具板塊天量利率回升。2019年家具/造紙/包裝印刷/文娛用品行業(yè)平均值毛利率分別為35.8%/20.9%/24.1%/27.9%,天量利率分別為9.2%/5.5%/8.0%/8.4%。其中,家具板塊2019年盈利能力明顯回升，毛利率同比提升0.7pct，天量利率同比提升2.6pct;包裝印刷和文娛用品行業(yè)盈利能力保持平衡;造紙行業(yè)2019年盈利能力回落至低位。圖輕工與細(xì)分板塊毛利率與凈利率資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind從估值情況來看，截至2020年10月9日，輕工制造板塊PE（TTM）為27.53X，座落在申萬板塊中游水平，市凈率PB為2.02。輕工子板塊中所存板塊的估值均上升。依次為珠寶首飾（35.72X）、包裝印刷（30.59X）、文娛用Fanjeaux（30.75X）、家具（28.36X）、造紙（20.96X）。圖輕工行業(yè)與各子板塊估值走勢資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind近五年回去，家用輕工板塊ROE上漲明顯，造紙、其他輕工制造大幅大幅大幅下滑，造紙板塊大幅大幅下滑明顯，主要來源于凈利潤的變動。2019年，輕工制造行業(yè)ROE從2018年的4.75%小幅上升至2019年的5.08%，同比增加0.33pct。其中，家用輕工ROE同比提升2.55pct至3.26%；造紙板塊由于多于一半以上公司凈利潤大幅大幅下滑，；其他輕工制造板塊由于個別公司凈利潤大幅減少。圖輕工與細(xì)分板塊將近五年ROE資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind驅(qū)動因子價格及市場需求驅(qū)動因素從歷史數(shù)據(jù)來看，金價平衡上行有助于推動黃金珠寶首飾消費穩(wěn)定提升。在外圍環(huán)境存不確定性的情況下，黃金作為相對均衡的“拋盤資產(chǎn)”，金價料步入穩(wěn)步上升地下通道，黃金珠寶消費也料穩(wěn)定提升。家具行業(yè)的長期驅(qū)動因素涵蓋城鎮(zhèn)化率、居民收入等宏觀因素，中短期受房地產(chǎn)行業(yè)影響。資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行中國造紙年鑒國家統(tǒng)計局行業(yè)發(fā)展驅(qū)動因素(1)國家政策為引導(dǎo)輕工制造行業(yè)身心健康、較好、有序地發(fā)展，中國政府施行了一系列紅利政策，這一系列政策的頒布有助于推動業(yè)內(nèi)企業(yè)的信息化進(jìn)程、品牌建設(shè)、工藝綠色環(huán)?；蟮?，以及規(guī)范行業(yè)市場競爭、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。2015年5月，國務(wù)院印發(fā)了《中國生產(chǎn)2025》，政策明確提出必須大力大力大力推進(jìn)新材料、新能源、高端設(shè)備等向環(huán)保、低碳、綠色的方向發(fā)展，這在生產(chǎn)工藝、材料挑選出、能源利用等方面為輕工制造行業(yè)的發(fā)展闡述了方向，奠定了發(fā)展基調(diào)。(2)行業(yè)技術(shù)、生產(chǎn)工藝水平提高中國輕工制造行業(yè)技術(shù)水平和生產(chǎn)工藝水平逐漸提高，為生產(chǎn)高品質(zhì)產(chǎn)品提供更多更多了必不可少的技術(shù)保證，亦就是推動行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵驅(qū)動因素。行業(yè)內(nèi)輕工制造生產(chǎn)工藝、輕工制造產(chǎn)品綴后加工工藝、包裝印刷工藝都贏得了長足進(jìn)步的進(jìn)步。3.2.2行業(yè)風(fēng)險分析和風(fēng)險管理(1)行業(yè)競爭風(fēng)險輕工制造行業(yè)作為與國民經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密的行業(yè)，彌漫中國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，中國輕工制造業(yè)贏得了長足進(jìn)步，但也遇到了前所未有的困難和挑戰(zhàn)且行業(yè)內(nèi)主要產(chǎn)品普遍存在追加新增產(chǎn)能緊缺，供大于求，價格競爭激烈的情況。正視持續(xù)緊迫的市場競爭態(tài)勢，應(yīng)致力于從產(chǎn)品和原料結(jié)構(gòu)的調(diào)整做起，通過工藝技術(shù)的提升和改進(jìn)，以市場為導(dǎo)向，生產(chǎn)性價比高、適銷對路的產(chǎn)品，并且持續(xù)做好成本掌控，提升核心競爭力，以期保證輕工制造企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的均衡持續(xù)提升。(2)原材料價格波動的風(fēng)險輕工制造業(yè)原材料來源最甚廣，如果未來原材料價格出現(xiàn)大幅波動的情形，將影響產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，對有關(guān)企業(yè)的的正常生產(chǎn)經(jīng)營平添一定影響。企業(yè)應(yīng)將密切跟蹤原材料市場的價格走勢，提高預(yù)測能力，加強(qiáng)與供應(yīng)商的溝通交流協(xié)商，力爭在價格階段性上漲前做出推斷和訂貨，不斷擴(kuò)大銷售規(guī)模，通過主營業(yè)務(wù)利潤的增加等方式回去化解原材料成本上升可能將將平添的影響。(3)客戶信用風(fēng)險如果輕工制造企業(yè)供應(yīng)商無法按照雙方合約或協(xié)議的建議按時、保質(zhì)、保量地提供更多更多生產(chǎn)要素，就產(chǎn)生了供應(yīng)商的信用風(fēng)險；另外在銷售產(chǎn)品或提供更多更多勞務(wù)等方面，可能會因特滕產(chǎn)生客戶不予繳交的風(fēng)險。正視上述潛在的客戶信用風(fēng)險，應(yīng)做好應(yīng)收賬款賬款應(yīng)付管理工作，促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營所仍須各種生產(chǎn)要素的循環(huán)，保證應(yīng)收賬款賬款賬款能夠快速、安全地交還，并推行各種必要的溝通交流形式，對存的問題進(jìn)行綜合化求解，有效率化解風(fēng)險。(4)品牌管理風(fēng)險輕工制造業(yè)企業(yè)品牌代表著產(chǎn)品質(zhì)量和內(nèi)涵，就是影響消費者出售挑選出的關(guān)鍵因素。隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，品牌管理的工作難度日益減少，市場上不時出現(xiàn)公司商標(biāo)或名稱被侵權(quán)行為使用的情形。如果適度企業(yè)在商標(biāo)管理、門店形象、產(chǎn)品質(zhì)量管理及售后服務(wù)等方面出現(xiàn)問題，可以直接影響企業(yè)的品牌形象和品牌美譽度，將對企業(yè)經(jīng)營導(dǎo)致沖擊影響。此外存研發(fā)設(shè)計的產(chǎn)品存被調(diào)侃甚至仿冒的風(fēng)險。3.3競爭分析3.3.1造紙美國涌向了全球造紙行業(yè)的龍頭企業(yè)，市場最為明朗。美國造紙行業(yè)目前在業(yè)務(wù)模式上突顯出兩方面的特點：在產(chǎn)業(yè)鏈方面，美國的造紙行業(yè)龍頭已經(jīng)同時同時實現(xiàn)了制漿、造紙、外包裝一體化布局；在生產(chǎn)布局上，美國的龍頭企業(yè)同時同時實現(xiàn)了全球布局，制紙業(yè)務(wù)遍布全球。資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Euromonitor對照之下，中國造紙企業(yè)的多元化與全球化業(yè)務(wù)積極開展受到限制的主要原因就是受國內(nèi)木材與木漿等原材料的苛刻把往上所致，基于此情況，國內(nèi)造紙企業(yè)著眼于中游造紙市場，并且由于缺少對上游資源的把往上能力并使中國造紙企業(yè)的成本高企，以至于在全球市場中難以占到至得一席之地。3.3.2家具相較于已經(jīng)步入成熟階段的美國家具市場，中國家具市場整體市場集中度相對較低，競爭格局尚未明朗。中國與美國市場的情況在個別方面存相似之處。中國與美國都遭遇著家具單品市場的集中度遠(yuǎn)高于行業(yè)整體集中度的情況。但是，與美國單品市場集中度距強(qiáng)于行業(yè)整體集中度的狀況相同的就是，中國的細(xì)分單品市場尚未產(chǎn)生絕對龍頭，因此單品市場的集中度也整體市場較之差距并不大。資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行BIESSE，CSIL3.3.3國內(nèi)競爭根據(jù)2019年業(yè)績情況，滬深兩市已有128家輕工制造行業(yè)上市公司公布了2019年財報或業(yè)績預(yù)報、業(yè)績快報，其中有14家公司歸母凈利潤為負(fù)。據(jù)統(tǒng)計，前十企業(yè)凈利潤共計161.13億元。其中，凈利潤位居第一的是來自浙江的公牛集團(tuán)，達(dá)23.04億元。太陽紙業(yè)位居第二，凈利潤為21.78億元。歐派家居位居第三，凈利潤為18.39億元。資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行中國就是傳統(tǒng)造紙大國，改革開放以來，彌漫國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，中國造紙行業(yè)也逐步經(jīng)歷著從早期的追加新增產(chǎn)能分散、工藝粗放式生產(chǎn)向集約型發(fā)展模式的過渡階段。中國變成全球紙品產(chǎn)銷量大國，造紙總產(chǎn)量和消費量已經(jīng)位列世界首位。3.4中國企業(yè)重要參與者中國主要企業(yè)有公牛集團(tuán)[603195.SH]、歐派家居[603833.SH]、晨光文具[603899.SH]、顧家家居[603816.SH]、太陽紙業(yè)[002078.SZ]、中順潔柔[002511.SZ]、中國黃金[600916.SH]、晨鳴紙業(yè)[000488.SZ]、索菲亞[002572.SZ]、老鳳祥[600612.SH]、海爾智家[6690.HK]、思摩爾國際[6969.HK]、創(chuàng)科實業(yè)[0669.HK]、JS環(huán)球生活[1691.HK]、閱文集團(tuán)[0772.HK]、玖龍紙業(yè)[2689.HK]、理文造紙[2314.HK]、阿里影業(yè)[1060.HK]、紛美包裝[0468.HK]、中糧包裝[0906.HK]、眾益科技[832465.OC]、宏裕包材[837174.OC]、民士達(dá)[833394.OC]等。資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行(1)公牛集團(tuán)[603195.SH]就是一家集產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的民用電工行業(yè)龍頭企業(yè)，自創(chuàng)立以來，始終秉承以消費者市場需求為導(dǎo)向，以產(chǎn)品品質(zhì)為似乎，通過在產(chǎn)品研發(fā)、品質(zhì)管控、渠道開拓、營銷推廣與供應(yīng)鏈建設(shè)等方面持續(xù)的、全方位的技術(shù)創(chuàng)新與變革，逐步形成了較強(qiáng)的綜合性競爭優(yōu)勢。(2)玖龍紙業(yè)[2689.HK]作為亞洲最輕的箱板原紙生產(chǎn)商，主要專門從事生產(chǎn)及銷售多樣化的包裝紙板產(chǎn)品，涵蓋卡紙(?？?、環(huán)保?？埣鞍酌媾？?、高強(qiáng)瓦楞芯紙及涂敷灰底白板紙，以及生產(chǎn)及銷售環(huán)保型文化用紙(涵蓋雙膠紙及復(fù)印紙等)和特種紙。集團(tuán)的業(yè)務(wù)模式有助其變成一站式生產(chǎn)商，生產(chǎn)一系列優(yōu)質(zhì)的外包裝用紙產(chǎn)品。(3)歐派家居[603833.SH]是國內(nèi)綜合型的現(xiàn)代整體家居一體化服務(wù)供應(yīng)商。公司主要從事整體廚柜、整體衣柜、整體衛(wèi)浴和定制木門等定制化整體家居產(chǎn)品的個性化設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和安裝服務(wù)。公司擁有國際化家居產(chǎn)品制造基地，以整體櫥柜為龍頭，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，包括全屋定制、衣柜、衛(wèi)浴、木門、墻飾壁紙、廚房電器、寢具等，形成多元化產(chǎn)業(yè)格局。公司在整體廚柜領(lǐng)域一直保持行業(yè)龍頭地位，并在整體衣柜、定制木門領(lǐng)域取得顯著增長，在整體家居行業(yè)中具有較高的知名度與影響力。3.5全球企業(yè)關(guān)鍵參與者全球非中國主要企業(yè)有康卡斯特(COMCAST)[CMCSA.O]、索尼[SONY.N]、霍頓房屋(HORTONDR)[DHI.N]、波爾公司(BALL)[BLL.N]、惠好公司(WEYERHAEUSER)[WY.N]、國際紙業(yè)[IP.N]、AMCOR[AMCR.N]、VERALLIADEUTSCHLAND[OLG.DF]、DELIGNIT[DLX.DF]、VERALLIADEUTSCHLAND[OLG.DF]、UPMKYMMENEOYJ[0NV5.L]、PERSIMMON[PSN.L]、司墨飛卡帕集團(tuán)[SKG.L]、WINPAK[WPK.TO]等。資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind(1)國際紙業(yè)[IP.N]公司就是一家全球造紙和外包裝行業(yè)的全球跨國公司，就是目前全球最輕的紙業(yè)和森林制品公司，也就是全美僅有的四家具備百年歷史的上市公司之一。公司業(yè)務(wù)涵蓋非涂布紙、工業(yè)外包裝、