企業(yè)理財考試完整答案

#/11公司理財復(fù)習(xí)題（小小注本人在百忙之中經(jīng)過幾天幾夜整理只求考試過關(guān)難免有差錯和漏洞紅色部分為不知道答案部份請各位同學(xué)再匯總一下并在群中分享謝謝.企業(yè)組織形態(tài)中的單一業(yè)主制和合伙制有哪四個主要的缺點？這兩種企業(yè)組織形態(tài)相對公司形態(tài)而言，有哪些優(yōu)點？答:單一業(yè)主制企業(yè)的缺點雖然單一業(yè)主制有如上的優(yōu)點，但它也有比較明顯的缺點。一是難以籌集大量資金。因為一個人的資金終歸有限，以個人名義借貸款難度也較大。因此，單一業(yè)主制限制了企業(yè)的擴展和大規(guī)模經(jīng)營。二是投資者風(fēng)險巨大。企業(yè)業(yè)主對企業(yè)負無限責(zé)任，在硬化了企業(yè)預(yù)算約束的同時，也帶來了業(yè)主承擔風(fēng)險過大的問題，從而限制了業(yè)主向風(fēng)險較大的部門或領(lǐng)域進行投資的活動。這對新興產(chǎn)業(yè)的形成和發(fā)展極為不利。三是企業(yè)連續(xù)性差。企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，雖然使企業(yè)擁有充分的自主權(quán)，但這也意味著企業(yè)是自然人的企業(yè)，業(yè)主的病、死，他個人及家屬知識和能力的缺乏，都可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。四是企業(yè)內(nèi)部的基本關(guān)系是雇傭勞動關(guān)系，勞資雙方利益目標的差異，構(gòu)成企業(yè)內(nèi)部組織效率的潛在危險。合伙制企業(yè)的缺點然而，合伙制企業(yè)也存在與單一業(yè)主制企業(yè)類似的缺陷。一是合伙制對資本集中的有限性。合伙人數(shù)比股份公司的股東人數(shù)少得多，且不能向社會集資，故資金有限。二是風(fēng)險性大。強調(diào)合伙人的無限連帶責(zé)任，使得任何一個合伙人在經(jīng)營中犯下的錯誤都由所有合伙人以其全部資產(chǎn)承擔責(zé)任，合伙人越多，企業(yè)規(guī)模越大，每個合伙人承擔的風(fēng)險也越大，合伙人也就不愿意進行風(fēng)險投資，進而妨礙企業(yè)規(guī)模的進一步擴大。三是合伙經(jīng)營方式仍然沒有簡化自然人之間的關(guān)系。由于經(jīng)營者數(shù)量的增加，在顯示出一定優(yōu)勢的同時，也使企業(yè)的經(jīng)營經(jīng)管變得較為復(fù)雜。合伙人相互間較容易出現(xiàn)分歧和矛盾，使得企業(yè)內(nèi)部經(jīng)管效率下降，不利于企業(yè)的有效經(jīng)營。單一業(yè)主制企業(yè)的優(yōu)點單一業(yè)主制企業(yè)是企業(yè)制度序列中最初始和最古典的形態(tài)，也是民營企業(yè)主要的企業(yè)組織形式。其主要優(yōu)點為：一是企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營權(quán)、收益權(quán)高度統(tǒng)一。這有利于保守與企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展有關(guān)的秘密，有利于業(yè)主個人創(chuàng)業(yè)精神的發(fā)揚。二是企業(yè)業(yè)主自負盈虧和對企業(yè)的債務(wù)負無限責(zé)任成為了強硬的預(yù)算約束。企業(yè)經(jīng)營好壞同業(yè)主個人的經(jīng)濟利益乃至身家性命緊密相連，因而，業(yè)主會盡心竭力地把企業(yè)經(jīng)營好。三是企業(yè)的外部法律法規(guī)等對企業(yè)的經(jīng)營經(jīng)管、決策、進入與退出、設(shè)立與破產(chǎn)的制約較小。合伙制企業(yè)的優(yōu)點合伙制作為一種聯(lián)合經(jīng)營方式，在經(jīng)營上具有的主要優(yōu)點有：一是出資者人數(shù)的增加，從一定程度上突破了企業(yè)資金受單個人所擁有的量的限制，并使得企業(yè)從外部獲得貸款的信用能力增強、擴大了企業(yè)的資金來源。這樣不論是企業(yè)的內(nèi)部資金或外部資金的數(shù)量均大大超過單一業(yè)主制企業(yè)，有利于擴大經(jīng)營規(guī)模。二是由于風(fēng)險分散在眾多的所有者身上，使合伙制企業(yè)的抗風(fēng)險能力較之單一業(yè)主制企業(yè)大大提高。企業(yè)可以向風(fēng)險較大的事業(yè)領(lǐng)域拓展，拓寬了企業(yè)的發(fā)展空間。三是經(jīng)營者即出資者人數(shù)的增加，突破了單個人在知識、閱歷、經(jīng)驗等方面的限制。眾多的經(jīng)營者在共同利益驅(qū)動下，集思廣益，各顯其長，從不同的方面進行企業(yè)的經(jīng)營經(jīng)管，必然會有助于企業(yè)經(jīng)營經(jīng)管水平的提高。.公司組織形態(tài)有哪些主要優(yōu)點？舉出至少兩條公司組織的優(yōu)點。（見第一題答案）.在公司組織形態(tài)中存在代理關(guān)系的主要原因是什么？在這種背景下，可能產(chǎn)生什么問題？答:股東與經(jīng)管層之間的關(guān)系稱為代理關(guān)系。只要一個人（委托人）雇傭另外一個人（代理人）代表他的利益,就會存在這種代理關(guān)系.例如,當你離開學(xué)校時,你或許會雇傭某人（代理人）賣掉你的汽車.在所有這種關(guān)系中,委托人和代理人的利益都有沖突的可能.這種沖突稱為代理問題..股票價值最大化的目標會與諸如避免不道德或違法行為等其他目標發(fā)生沖突嗎？特別是，你是否認為像客戶和職工的安全、環(huán)境和良好的社會等主題符合這一框架，或者它們本來就被忽視了？試著用一些具體情況來說明你的答案。答：1：公司股票價值的最大化目標與不道德，違法等情況是不發(fā)生沖突的。更確切的來說是因時而論的，比如說這次經(jīng)濟危機中萬科房子降價，相對于已購房產(chǎn)的客戶是不道德的，但就事實和大的環(huán)境而論也是不可避免的，這就是自然法則，要生存要實現(xiàn)公司價值最大化，股票價值最大化，就不得不做出的讓步，從長遠的方向來說是好的。2：客戶和職工的安全、良好的生態(tài)環(huán)境和社會環(huán)境是絕對符合這一框架的。它們與公司價值的最大化，公司股票價值的最大化是相輔相成的。仍以萬科為例：在這次經(jīng)濟危機中，萬科該撤項的撤，該降價的降。在這一過程中，肯定會傷害到已購房產(chǎn)客戶和員工的感情！但是我們把目光投向更遠的方向去看，就是萬科存活下來了，之后更樹立了良好的社會形象。.流動性衡量的是什么？解釋一家企業(yè)面臨高流動性和低流動性時的取舍。答：流動性指的是資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度和難易程度。流動性包含兩個層面，轉(zhuǎn)換的難易程度和價值的損失。只要把價格降得足夠低，任何資產(chǎn)都能迅速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。因而流動性高的資產(chǎn)是指那些很快脫手而且沒有重大價值損失的資產(chǎn)。流動性低的資產(chǎn)則是那些不大幅度降價就無法迅速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的資產(chǎn)。.假設(shè)一個公司在特定時期來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量為負值，它是不是一定就是一種好的跡象或者壞的跡象？.假設(shè)一個公司在多年經(jīng)營中經(jīng)營現(xiàn)金流量為負值，它是不是一定就是一種好的跡象或者壞的跡象？（同6題一樣,原題）企鵝冰球（ ）公司的流動資產(chǎn)為 美元，固定資產(chǎn)凈值為 美元，流動負債為43美0元0，長期債務(wù)為130美0元0。該企業(yè)股東權(quán)益的價值是多少？凈營運資本是多少？公司的銷售收入為 美元，成本為美元，折舊費為380美0元0，利息費用為150美0元0，稅率為35。%該企業(yè)的凈利潤是多少？假設(shè)企業(yè)支付了480美0元0的現(xiàn)金股利，新增的留存收益是多少？假設(shè)企業(yè)發(fā)行在外的普通股股數(shù)為0殳， 是多少？每股股利是多少？10.請解釋一個企業(yè)的流動比率等于0.5意0味著什么。如果這家企業(yè)的流動比率為1.，5是不是更好一些？如果是15.呢0？解釋你的答案。答：流動比率是流動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。一般而言，流動比率的高低與營業(yè)周期很有關(guān)系：營業(yè)周期越短，流動比率就越低；反之，則越高。一個企業(yè)的流動比率等于0.5，即0流動比率小于1，說明資金流動性差，意味著凈營運資本（流動資產(chǎn)減去流動負債）是負債，這在一個健康的企業(yè)里是很少見的；1.流5動＜比率＜，2資金流動性一般；流動比率為1，5意味著資金流動性好。11請.全面解釋下列財務(wù)比率能夠提供企業(yè)的哪些方面的信息：速動比率；現(xiàn)金比率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；權(quán)益乘數(shù)；答：、速動比率，又稱“酸性測驗比率”，是指速動資產(chǎn)對流動負債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。速動資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款項等，可以在較短時間內(nèi)變現(xiàn)。而流動資產(chǎn)中存貨、1年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)及其他流動資產(chǎn)等則不應(yīng)計入。速動比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強弱，它是對流動比率的補充，并且比流動比率反映得更加直觀可信。如果流動比率較高，但流動資產(chǎn)的流動性卻很低，則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。、現(xiàn)金比率貨幣資金有價證券）：流動負債現(xiàn)金比率通過計算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價資產(chǎn)總量與當前流動負債的比率，來衡量公司資產(chǎn)的流動性?，F(xiàn)金比率是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后的余額。速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力?，F(xiàn)金比率一般認為20以%上為好。但這一比率過高，就意味著企業(yè)流動負債未能得到合理運用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導(dǎo)致企業(yè)機會成本增加。、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)管質(zhì)量和利用效率。通過該指標的對比分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運營效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，促進企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率、一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）主營業(yè)務(wù)收入凈額平均資產(chǎn)總額。D權(quán)益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當于股東權(quán)益的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)較大，表明企業(yè)負債較多，一般會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)杠桿率較高，財務(wù)風(fēng)險較大，在企業(yè)經(jīng)管中就必須尋求一個最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，以獲取適當?shù)?,從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額即=1/資貨產(chǎn)1-負債率）總計算流動性比率 公司的凈營運資本為 美元，流動負債為 美元，存貨為18美7元5。它的流動比率是多少？速動比率是多少？答：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=1320/44倍6；0速=動0比.率3=0流動負債—存貨/流動負債=44—610875/446倍0=0.58計算獲利能力比率 公司的銷售收入為 萬美元，資產(chǎn)總額為TOC\o"1-5"\h\z萬美元，債務(wù)總額為 萬美元。如果利潤率為,凈利潤是多少？ 是多少？ 是多少？答：利潤率凈利潤銷售收入》凈利潤 萬美元2資產(chǎn)報酬率（）凈利潤資產(chǎn)總額 ；權(quán)益報酬率（）凈利潤權(quán)益總額 3杜邦恒等式假如 公司的權(quán)益乘數(shù)為 ，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，利潤率為，它的 是多少？答：權(quán)益報酬率（）利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)杜邦恒等式 防火公司的利潤率為 ，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 ，為該企業(yè)的債務(wù)權(quán)益率是多少？答權(quán)益報酬率（）利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=18.67%/9.2%；*權(quán)1益.乘6數(shù)3==11/資.1產(chǎn)2-負4債.率=1.2》4資產(chǎn)負=債率=19；%債,務(wù)權(quán)益率=19/81=23.4總%1你認為為什么大多數(shù)長期財務(wù)計劃的制定都從銷售收入預(yù)測開始？換句話說，為什么未來的銷售收入是關(guān)鍵的輸入因素？答：銷售預(yù)測是指對未來特定時間內(nèi)，全部產(chǎn)品或特定產(chǎn)品的銷售數(shù)量與銷售金額的估計。銷售預(yù)測是在充分考慮未來各種影響因素的基礎(chǔ)上，結(jié)合本企業(yè)的銷售實績，通過一定的分析方法提出切實可行的銷售目標。它的作用有兩點：1、通過銷售預(yù)測，可以調(diào)動銷售人員的積極性，促使產(chǎn)品盡早實現(xiàn)銷售，以完成使用價值向價值的轉(zhuǎn)變。2、企業(yè)可以以根據(jù)銷售預(yù)測資料，安排生產(chǎn)，避免產(chǎn)品積壓。從以上可以看出，銷售計劃的中心任務(wù)之一就是銷售預(yù)測，無論企業(yè)的規(guī)模大小、銷售人員的多少，銷售預(yù)測影響到包括計劃、預(yù)算和銷售額確定在內(nèi)的銷售經(jīng)管的各方面工作。所以大多數(shù)長期財務(wù)計劃的制定都從銷售收入預(yù)測開始。公司目前只利用了 的固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力。目前的銷售收入是美元。在不需要新增固定資產(chǎn)的情況下，銷售收入能夠以多快的幅度增長？假設(shè)固定資產(chǎn)為41總美0元0，0預(yù)計銷售收入將會增長到680美0元0。0為了支撐銷售收入的增長，需要多少新的固定資產(chǎn)？（假定固定資產(chǎn)與銷售收入按照固定比例增長）8．假定你剛慶祝完19歲生日。你富有的叔叔為你設(shè)立了一項基金，將在你30歲時付給你150美0元0。0如果貼現(xiàn)率是9%，那么今天這個基金的價值是多少參考例如答：現(xiàn)值（V 美元。實際上今天這個基金的價值是 美元。19．某項投資可以使你的錢在10年后變成兩倍。這項投資的報酬率是多少？利用72法則來檢驗?zāi)愕拇鸢甘欠裾_。詳見8答：假這項投資為10美0元，10年后我的投資變成兩倍。I） 》美元美元I） 》I）美元美元2t隱含的等于。用72法則檢驗：法則I ），即在合理的報酬下，使你的錢變成兩倍大約需要 的時間，即:年，隱含著是。20．假定18年后，當你的孩子要進大學(xué)時，大學(xué)教育總費用將是250美0元0。0目前你有430美0元0用于投資，你的投資必須賺取多少報酬率，才能支付你孩子的大學(xué)教育費用？參考例如答：終值 現(xiàn)值 ；因此，此終值系數(shù)是5.8報1酬,率大約在10%.21．你正在思量一項可以在接下來10年中每年付給你1200美0元的投資。如果你要求15的報酬率，那么，你最多愿意為這項投資支付多少錢？詳見例-答：第一年現(xiàn)值為：12000/1.15美=元1。0431.78第二年現(xiàn)值為：120002/=19.01753美.元72第三年現(xiàn)值為：120003/=17.81950美.元19現(xiàn)值合計：把十項加起來（略）22．假定兩個運動員都簽了80萬0美0元的10年合約。其中一個運動員的80萬0美0元將分10年等額支付。另一個運動員的800萬0美元將分10年支付，每年的付款金額增加5%。哪一個比較有利呢？為什么？3年期的美國財政債券和年期的級公司債券，哪一個的利率風(fēng)險更高？為什么？見。答：年期的美國財政債券和年期的級公司債券相比，年期的級公司債券利率風(fēng)險更高些。雖然他們都屬于30年期的長期債券，利率風(fēng)險都較高。原因如下：因為利率的波動而給債券持有人帶來的風(fēng)險，叫做利率風(fēng)險。債券的利率風(fēng)險的大小取決于該債券的價格對利率變動的敏感性。這種敏感性直接受兩個因素的影響：到期期限和票面利率。在其他條件相同的情況下，到期期限越長，利率風(fēng)險越大；票面利率越低，利率風(fēng)險就越大。在美國，美國政府債券被認為是最安全的債券，因為它們由美國財政部擔保，而美國財政部從未對貸款違約過。美國政府債券被評為最高級的級。而公司債券支付的利息是最高的，因為它們是國內(nèi)風(fēng)險最高的債券。信用評價在或以下的公司債券被視為垃圾債券，也被稱做高收益?zhèn)?4．公司付費給穆迪和規(guī)范普爾等評級機構(gòu)，為它們的債券評級，而這種費用可能相當可觀。公司并未被要求一定要對它們的債券進行評級，這么做純粹是自愿的。你認為公司為什么會選擇對債券進行評級？答：進行債券信用評級的最主要原因,是方便投資者進行債券投資決策.投資者購買債券是要承擔一定風(fēng)險的.如果發(fā)行者到期不能償還本息,投資者就會蒙受損失.發(fā)行者不能償還本息是投資債券的最大風(fēng)險,稱為信用風(fēng)險.債券的信用風(fēng)險依發(fā)行者償還能力不同而有所差異對廣大投資者尤其是中小投資者來說,由于受到時間,知識和信息的限制,無法對眾多債券進行分析和選擇,因此需要專業(yè)機構(gòu)對準備發(fā)行的債券還本付息的可靠程度,進行客觀,公正和權(quán)威的評定,也就是進行債券信用評級,以方便投資者決策.債券信用評級的另一個重要原因是減少信譽高的發(fā)行人的籌資成本.一般說來,資信等級越高的債券,越容易得到投資者的信任,能夠以較低的利率出售。而資信等級低的債券,風(fēng)險較大,只能以較高的利率發(fā)行.目前國際上公認的最具權(quán)威性的信用評級機構(gòu),主要有美國規(guī)范普爾公司和穆迪投資服務(wù)公司.上述兩家公司負責(zé)評級的債券很廣泛,包括地方政府債券,公司債券,外國債券等.由于它們占有詳盡的資料,采用先進科學(xué)的分析技術(shù),又有豐富的實踐經(jīng)驗和大量專門人才,因此它們所做出的信用評級具有很高的權(quán)威性.但規(guī)范普爾公司和穆迪投資服務(wù)公司都是獨立的私人企業(yè),不受政府控制,也獨立于證券交易所和證券公司.它們所做出的信用評級不具有向投資者推薦這些債券的含義,只是供投資者決策時參考,因此,它們對投資者負有道義上的義務(wù),但并不承擔任何法律上的責(zé)任.25．假定今天你買了一張剛發(fā)行的票面利率為7%的20年期債券。如果利率突然升到15，%這張債券的價值會有什么變化？為什么？26．如果目前國庫券的報酬率是6，%而通貨膨脹率是4.5，%則近似實際利率是多少？精確實際利率是多少？詳見。答：公式（）（），其中為名義報酬率，為實際報酬率，為通貨膨脹率。得出：（ ） 得出 為07 公司剛剛派發(fā)每股美元的現(xiàn)金股利。投資者對這種投資所要求的報酬率為16。%如果預(yù)期股利會以每年8的%比率穩(wěn)定地增長，那么目前的股票價值是多少？5年后的價值是多少？詳見例答：目前每股股價是：2/0.16美=元1.2.55年后的終值是：2美元*（1+）85%=2*1.4693美=元2.938628．根據(jù)股利增長模型，股票的總報酬包含哪兩個部分？你認為通常這兩個部分當中，哪一個比較大？結(jié)合中國資本市場現(xiàn)實分析原因及其后果。答：在兩部份中，我認為股利增長比較大。原因在于大部份公司都以股利穩(wěn)定增長為明確目標。因為如果股利增長率大于貼現(xiàn)率，則股利的現(xiàn)值也會越來越大。實際上，如果股利增長等于貼現(xiàn)率，情形也是一樣的。根據(jù)可持續(xù)增長率估計股利增長率，實際上隱含了一些重要的假設(shè)：收益留存率不變：預(yù)期新投資的權(quán)益報酬率等于當前預(yù)期報酬率：公司不發(fā)行新股：未來投資工程的風(fēng)險與現(xiàn)有資產(chǎn)相同。如果這些假設(shè)與未來的狀況有較大區(qū)別，則可持續(xù)增長率法不宜單獨使用，需要與其他方法結(jié)合使用。. 公司下一年將派發(fā)每股 美元的股利。該公司保證其股利每年將以 的比率無限期地增長。如果你對你的投資要求13的%報酬率，今天你愿意付多少錢來買這家公司的股票？詳見。答：3.6/（0.13-0.美0元4。的）=4>2>.34的2.3的/美1元.因1此3,=目3前7該.股4票8的價格為37.美4元8..假定某工程具有常規(guī)型現(xiàn)金流量，且為正值。你對它的回收期、獲利能力指數(shù)和R能做何判斷？請解釋。答：凈現(xiàn)值（）是指投資方案所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以資金成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)之后與原始投資額現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值法就是按凈現(xiàn)值大小來評價方案優(yōu)劣的一種方法。在只有一個備選方案的采納與否決決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負者不采納。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。凈現(xiàn)值越大，方案越優(yōu)，投資效益越好，獲利能力越強。如果一項投資所計算出來的回收期低于某個預(yù)先設(shè)定的年數(shù)，那么這項投資就是可以接收的。一項投資的內(nèi)含報酬率（）就是以它作為貼現(xiàn)率時，會使等于的必要報酬率；如果 超過必要報酬率，就可以接受這項投資；否則就拒絕。.為什么 在評估工程現(xiàn)金流量時比其他方法好？假使某個工程現(xiàn)金流量的 為美元，請問25美0元0這個數(shù)字，對公司股東來說，有什么意義？答： 在評估工程現(xiàn)金流量時比其他方法好，主要原因如下三點：A考慮了資金時間，增強Y投資經(jīng)濟性的評價；B考慮Y全過程的凈現(xiàn)金流量，體現(xiàn)Y流動性與收益性的統(tǒng)一；c考慮了投資風(fēng)險，風(fēng)險大則采用高折現(xiàn)率，風(fēng)險小則采用低折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值指標是反映工程投資獲利能力的指標。為美元，說明股東將在這項投資上獲利 美元。32．某個投資工程提供8年期、每年84美0元的現(xiàn)金流量。如果初始成本是300美0元，該工程的回收期是多長？如果初始成本是50美0元0呢？70美0元0呢？答：第一年的現(xiàn)金流是28，0總投資額是45，0=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)上一年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量該工程回收期=8-(18+40*8該工程回收期=1+(840*8-2年80)/550=1.3133．一項投資的安裝成本為56284美0元。該投資在4年壽命周期內(nèi)的現(xiàn)金流量依次為28美元、 美元、 美元和 美元。如果貼現(xiàn)率是, 是多少？如果貼現(xiàn)率是無窮大， 是多少？貼現(xiàn)率是多少時， 正好等于F.計算經(jīng)營現(xiàn)金流量 公司預(yù)計一項擴張工程在第年銷售收入為165美0元，成本通常為銷售收入的60，%即99美0元；折舊費用為10美0元，稅率為35。%經(jīng)營現(xiàn)金流量是多少？請分別用本章中講述的各種方法計算.詳見答：息稅前盈余=1650-990美-元1。00=560稅=息稅前盈余*稅率=560*35美%元=196經(jīng)營現(xiàn)金流量=息稅前盈余+折舊-稅=560—+19060=美2元6435．某項擬議的新投資的預(yù)計銷售收入為6500美0元，變動成本為銷售收入的60，%固定成本為158美0元0，0折舊為750美0元0。請編制預(yù)計利潤表。假定稅率為35，%預(yù)計的凈利潤是多少？答:凈利潤=銷（售收入-變動成本-固定成本-折舊）*（稅1率-=2700美0元*.0.65=175506 公司正在考慮一項初始固定資產(chǎn)投資為 萬美元的年期擴張工程。這項固定資產(chǎn)將在它的3年壽命內(nèi)采用直線法折舊完畢，此后該資產(chǎn)將一文不值。預(yù)計這個工程每年可以創(chuàng)造24000美0元的銷售收入，其成本為9600美0元。如果稅率為5這個工程的 是多少？如果必要報酬率為 5則該工程的 是多少？答:每年折舊費:27萬0美元/3=萬9美0元。稅=息稅前盈余*稅率=540000*35%息稅前盈余=銷售收入-成本-折舊=2400000-96000美0元-900000經(jīng)營現(xiàn)金流量 息稅前盈余折舊稅 美元如果必要報酬率為 5則該工程的37．什么是預(yù)測風(fēng)險？一般說來，新產(chǎn)品的預(yù)測風(fēng)險是否比成本削減方案的預(yù)測風(fēng)險高？為什么？（需看書第11章）答：風(fēng)險預(yù)測是現(xiàn)代經(jīng)濟經(jīng)管的重要內(nèi)容之一。任何經(jīng)濟活動,都是在外界各種因素的綜合作用下進行的。因此,需要在對經(jīng)濟活動情況的預(yù)測中,考慮到這些不可靠的、意外的因素可能造成的破壞性影響,并對這種影響給予積極的控制。新產(chǎn)品從研究到開發(fā)到生產(chǎn)和銷售，是一個充滿風(fēng)險的過程，這種風(fēng)險既蘊含著可使企業(yè)發(fā)展和盈利以及獲取技術(shù)優(yōu)勢與市場優(yōu)勢的機會，但也存在著失敗的風(fēng)險。但相比成本削減的風(fēng)險來說，成本削減的風(fēng)險更高。削減成本也無異于一場高風(fēng)險的賭博。對于企業(yè)而言，在較短的時間內(nèi)削減某項開支而不影響運營并非難事。因此，像市場營銷、維修保養(yǎng)、人員培訓(xùn)這樣的開支往往會首當其沖成為犧牲品。但如果企業(yè)不能為這些被削減的資源找到有效的替代措施，其長期的經(jīng)營業(yè)績將受到影響。結(jié)果，企業(yè)為了重新獲得失去的資源，必定會將支出恢復(fù)到以往水平。如運氣不錯，那么在缺失資源的恢復(fù)過程中，企業(yè)可能不會受到實質(zhì)性的損害。反之，這種短期的成本削減行為就可能迅速地破壞品牌形象，損害消費體驗，并導(dǎo)致其他無法挽回的后果。所有這些最終將損害企業(yè)的價值。為使新產(chǎn)品開發(fā)減少風(fēng)險獲得成功，企業(yè)還應(yīng)遵循以下幾項基本原則：首先必須以滿足社會為出發(fā)點。滿足社會需要是企業(yè)一切經(jīng)營活動的出發(fā)點和歸宿點。新產(chǎn)品開發(fā)是企業(yè)經(jīng)營活動重要組成部分，而社會需要又為企業(yè)開發(fā)新產(chǎn)品提供了廣闊的市場。貫徹滿足社會需要的原則，應(yīng)優(yōu)先滿足國家經(jīng)濟建設(shè)的需要，滿足消費者和用戶的需要。這就要求企業(yè)在開發(fā)新產(chǎn)品之前對市場做出調(diào)查研究，了解國家經(jīng)濟建設(shè)和市場需求的情況。使企業(yè)的決策保證按照滿足社會需要原則開發(fā)新產(chǎn)品。38．航空公司就屬于經(jīng)營杠桿度非常高的行業(yè)。為什么？答：經(jīng)營杠桿是工程或公司對固定成本的負擔水平。經(jīng)營杠桿低的公司的固定成本比經(jīng)營杠桿高的公司低。經(jīng)營杠桿程度越高，預(yù)測風(fēng)險的潛在風(fēng)險就越大。在航空公司運營中，其固定成本相當高昂，一旦飛機起飛成本便會發(fā)生且相對固定，客座率便成為航空公司盈利與否的關(guān)鍵。既然無法有效降低固定成本，各航空公司