上海上市公司估值與A股平均估值水平比較

----------------------------精品word文檔值得下載值得擁有--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------上海上市公司估值與A股平均估值水平比較2010-6-1215:07:12證券之星選牛股贏百萬現(xiàn)金大獎興業(yè)證券、慧眼識金[字體：大中小][網(wǎng)友評論0條]上海上市公司與上證指數(shù)之間的相關(guān)性高度顯著，基本上同時見底又同時見頂。巨靈數(shù)據(jù)顯示，上海上市公司的市盈率低于18倍以下的時間一般不會超過5個月，高于45倍市盈率的時間一般不會超過2個月；而上海上市公司的市凈率低于2倍以下的時間一般不會超過半年，高于6倍市凈率的時間一般不會超過3個月；并且通常情況下市盈率和市凈率同時見底又同時見頂?shù)母怕氏喈敶蟆?/p>

找準上海本地股歷史定位證券之星首發(fā)《戰(zhàn)上海上市公司藍皮書》以2009年12月25日收盤價計算，上海上市公司的整體市盈率（TTM，剔除凈利潤為負的上市公司）為25.3、市凈率（剔除凈資產(chǎn)為負的上市公司）為3.2；與此同時整個A股市場的市盈率為23.34、市凈率為3.21。綜合市盈率和市凈率，與歷史水平相比較，目前上海上市公司的整體估值水平基本合理。

從市場估值結(jié)構(gòu)看，以2009年12月25日收盤價為基準，目前的市場估值分化比較明顯，部分公司估值水平較高。我們認為目前有部分公司的盈利水平和成長性無法支撐當前的高估值水平，投資者參與這些公司的炒作時須注意投資風險。

以2009年12月25日收盤價和申萬一級\o"行業(yè)"行業(yè)為基準，與歷史水平比較，金融保險行業(yè)的估值水平較低。金融保險行業(yè)的市凈率為2.96，市盈率為19，均低于上海的平均水平（PE25.3、PB3.2），同時也低于上證A股的平均水平（PE23.34、PB3.21）；上海的另一支柱行業(yè)房地產(chǎn)當前市凈率為3.27，市盈率為31，略高于上海的平均水平。

上海上市公司與上證指數(shù)之間的相關(guān)性高度顯著，基本上同時見底又同時見頂。\o"巨靈"巨靈\o"數(shù)據(jù)"數(shù)據(jù)顯示，上海上市公司的市盈率低于18倍以下的時間一般不會超過5個月，高于45倍市盈率的時間一般不會超過2個月；而上海上市公司的市凈率低于2倍以下的時間一般不會超過半年，高于6倍市凈率的時間一般不會超過3個月；并且通常情況下市盈率和市凈率同時見底又同時見頂?shù)母怕氏喈敶蟆?/p>

一、當前市場的估值水平

我們根據(jù)巨靈數(shù)據(jù)來\o"統(tǒng)計"統(tǒng)計上海上市公司05年初至09年末整個市場的估值狀況以及同期上證\o"指數(shù)"指數(shù)的估值狀況，試圖揭示兩者之間存在的某種聯(lián)系以及目前上海上市公司整體估值狀況。

以2009年12月25日收盤價計算，上海上市公司的整體市盈率（TTM，剔除凈利潤為負的上市公司）為25.3、市凈率（剔除凈資產(chǎn)為負的上市公司）為3.2；與此同時整個A股市場的市盈率23.34、市凈率3.21。上海上市公司的整體市盈率和市凈率分別較09年初時上升了116%和77.8%，同期上證指數(shù)上漲了68.34%。

與上海上市公司的歷史估值水平相比較，目前市場的市凈率處于合理水平。歷史上上海上市公司的整體市凈率最低為2005年10月的1.5，最高為2008年的1月的6.8；歷史上上海上市公司的整體市盈率最低為2008年12月的11.1，最高為2008年的1月的51；而上證指數(shù)分別于2005年6月和2008年11月見底，2007年10月見頂。綜合市盈率和市凈率，與歷史水平相比較，目前上海上市公司的整體估值水平基本合理。

二、當前市場的估值結(jié)構(gòu)

從市場估值結(jié)構(gòu)看，以2009年12月25日收盤價為基準。目前的市場估值分化比較明顯，部分公司估值水平較高。從市凈率看，164家上海上市公司中市凈率超過歷史上最高值6.8倍的公司共有47家，占總體的28.65%；介于目前整體平均水平和最高值之間的公司有83家，占總體的50.6%；市凈率低于目前整體平均水平的公司只有34家，僅占20.73%。

從市盈率來看，164家上海上市公司中市盈率超過歷史上最高值51倍的公司共有94家，占總體的57%；介于目前整體平均水平和最高值之間的公司有44家，占總體的27%；市凈率低于目前整體平均水平的公司只有26家，僅占16%。我們認為目前有部分公司的盈利水平和成長性無法支撐當前的高估值水平，投資者參與這些公司的炒作時須注意投資風險。

三、上海上市公司行業(yè)的估值狀況

綜合市凈率和市盈率，以2009年12月25日收盤價和申萬一級行業(yè)為基準與歷史水平比較，金融保險行業(yè)的估值水平較低。金融保險行業(yè)的市凈率為2.96，市盈率為19均低于上海的平均水平（PE25.3、PB3.2）同時低于上證A股的平均水平（PE23.34、PB3.21）；上海的另一支柱行業(yè)房地產(chǎn)當前市凈率為3.27，市盈率為31，均略高于上海的平均水平。如下圖，當前的文化傳播\o"板塊"板塊處于歷史估值的上限，投資者需注意這個板塊的估值風險。金融行業(yè)、采掘業(yè)、建筑行業(yè)目前的估值相對歷史估值區(qū)間來看相對低估。

下圖是按申萬一級行業(yè)分類的上海上市公司的當前估值情況與05年至09年歷史估值區(qū)間圖的比較情況，可以得出目前各個行業(yè)相對于較長周期內(nèi)的整體的估值程度，投資者可作參考。

四、上海上市公司的歷史估值區(qū)間以及上證指數(shù)的估值比較

我們統(tǒng)計了上海上市公司05年初至09年末的數(shù)據(jù)，從市盈率來看，05年至06年有一年多的時間上海上市公司的市盈率明顯高于上證指數(shù)的市盈率，06年下半年以后兩者的關(guān)聯(lián)度越來越相近；而從市凈率來看，上海上市公司與上證指數(shù)之間的相關(guān)性高度顯著，基本上同時見底又同時見頂。

巨靈數(shù)據(jù)顯示，上海上市公司的市盈率低于18倍以下的時間一般不會超過5個月，高于45倍市盈率的時間一般不會超過2個月；而上海上市公司的市凈率低于2倍以下的時間一般不會超過半年，高于6倍市凈率的時間一般不會超過3個月；并且通常情況下市盈率和市凈率同時見底又同時見頂?shù)母怕氏喈敶?。另外我們統(tǒng)計了05至09年的上海上市公司和上證指數(shù)的相對估值，數(shù)據(jù)顯示相同時間段里上海上市公司的市盈率和市凈率比上證指數(shù)整體估值稍高，顯示資金對上海上市公司的追捧，從漲幅上看上海上市公司的表現(xiàn)略優(yōu)于上證指數(shù)。

統(tǒng)計方法：

我們統(tǒng)計了2005年1月3日至2009年12月31日的上海上市公司和上證指數(shù)的整體市凈率和市盈率，統(tǒng)計頻率為周。數(shù)據(jù)均來源于巨靈金融數(shù)據(jù)平臺，市凈率和市盈率的計算方法均為整體法。計算市凈率所用數(shù)據(jù)來自于上年\o"年報"年報，剔除凈資產(chǎn)為負的公司；計算市盈率（TTM）時剔除凈利潤為負的公司。

市凈率和市盈率的計算公式分別為：

市凈率(MQR)＝成份股市值之和/成份股股東權(quán)益之和

每股市盈率(TTM)=成份股最新市值/最近四個季度的凈利潤之和

本部分的目的在于通過對市凈率和市盈率的\o"研究"研究，說明與歷史估值水平處于哪個階段以及上海上市公司和上證指數(shù)之間的相關(guān)性如何；而不是說當市凈率或者市盈率低于某個值時投資者可以買入\o"股票"股票。5771001803090012095579036822859633082577100180309001238657613739973576069657710018030900135945780775799025155125771001803090012387577164982601818051577100180309001213857213119215891832657710018030900123595790368223610760535771001803090012356576135286143791742577100180309001235557508786970469327917088100343355274101229944325833379170881003433552751018667329388320081708810034335610710158115250150052217088100343356108101000180059871732170881003433542951010741941426870171708810034335618410187866086962880217088100343356185101775831174086674170881003433561091