2021年度河南電大高級(jí)財(cái)務(wù)管理作業(yè)答案

高檔財(cái)務(wù)管理形成性考核冊(cè)作業(yè)3參照答案

一、名詞解釋：（每小題2分，共10分）

1、購(gòu)并戰(zhàn)略目的

即購(gòu)并意欲達(dá)到宗旨，是實(shí)行整個(gè)購(gòu)并過程必要始終遵循基本思路與方向指引。

2、杠桿收購(gòu)

是指主并公司通過借款方式購(gòu)買目的公司股權(quán)，獲得控制權(quán)后，再以目的公司將來創(chuàng)造鈔票

流量?jī)敻督杩罘绞健?/p>

3、原則式公司分立

是指母公司將其在某子公司中所擁有股份，按母公司股東在母公司中持股比例分派給既有母

公司股東，從而在法律上和組織上將子公司經(jīng)營(yíng)從母公司經(jīng)營(yíng)中分離出去.

4、資本構(gòu)造

是指公司集團(tuán)各項(xiàng)運(yùn)用資本（長(zhǎng)期負(fù)債與主權(quán)資本）間構(gòu)成關(guān)系，是公司集團(tuán)融資管理核心

內(nèi)容。

5、管理層收購(gòu)

是指（核心）管理層人員以所在目的公司資產(chǎn)（或股權(quán)）為抵押（或質(zhì)押），通過負(fù)債融資

收購(gòu)目的公司所有或大某些股份，從而轉(zhuǎn)換目的公司所有權(quán)構(gòu)造與控制權(quán)構(gòu)造，實(shí)現(xiàn)對(duì)目的

產(chǎn)權(quán)重組與管理重組目一種杠桿收購(gòu)行為。

二、判斷題：（每小題1分，共20分）

1、站在戰(zhàn)略與方略不同角度，并購(gòu)目的分為兩種：一種是長(zhǎng)遠(yuǎn)性戰(zhàn)略目的；一種是支持性

方略目的。（V）

2、對(duì)于產(chǎn)業(yè)型公司集團(tuán)，并購(gòu)目的公司動(dòng)機(jī)是獲得更大資本利得。（x）

3、公司集團(tuán)發(fā)展空間與否需要向其她新領(lǐng)域拓展，是并購(gòu)目的規(guī)劃過程必要考慮基本因素

之一。（V）

4、并購(gòu)原則中最重要是財(cái)務(wù)原則，即目的公司規(guī)模與價(jià)格水平。（x）

5、作為并購(gòu)?fù)顿Y活動(dòng)指引性方針,購(gòu)并原則一旦制定，必要嚴(yán)格遵循，絕不能變化。

(x)

6、無論是就效用性還是質(zhì)量性、風(fēng)險(xiǎn)性等方面而言，收益貼現(xiàn)模式是整個(gè)貼現(xiàn)式價(jià)值評(píng)估

模式中最為合理一種。(x)

7、股權(quán)鈔票流量體現(xiàn)了普通股投資者對(duì)公司鈔票流量規(guī)定權(quán)。(J)

8、在對(duì)目的公司將來鈔票流量判斷上，著眼點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是目的公司獨(dú)立鈔票流量，而非貢獻(xiàn)鈔

票流量。(x)

9、解散式公司分立是指將子公司控制權(quán)移送給它股東，但原母公司還繼續(xù)存在。

(x)

10、與否繼續(xù)擁有對(duì)被分立或分拆出去公司控制權(quán)，是公司分立與分拆上市一種重要區(qū)別。

(V)

11、融資決策制度安排指是總部與成員公司融資決策權(quán)力劃分。(x)

12、資本構(gòu)造中“資本”指是營(yíng)運(yùn)資本，即流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債差額。(x)

13、國(guó)內(nèi)既有財(cái)務(wù)公司屬于大型公司集團(tuán)附屬機(jī)構(gòu)，不具備獨(dú)立法人資格和權(quán)力。

(x)

14、各成員公司對(duì)任何重大融資事項(xiàng)沒有直接決策權(quán)。(J)

15、與否完畢公司集團(tuán)融資目的是對(duì)融資完畢效果評(píng)價(jià)根據(jù)。(x)

16、融資協(xié)助是指管理總部運(yùn)用集團(tuán)資源一體化整合優(yōu)勢(shì)與融通調(diào)劑便利而對(duì)管理總部或成

員公司融資活動(dòng)提供支持財(cái)務(wù)安排。(J)

17、MBO籌劃主體不但涉及擁有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)高層管理人員，還涉及普通管理者及普通員工。

(x)

18、管理層收購(gòu)只是意味著股權(quán)構(gòu)造變化和利益重新分派。(x)

19、對(duì)于公司集團(tuán)而言，MBO籌劃既可以針對(duì)母公司層面，也可以針對(duì)子公司、孫公司等

層面進(jìn)行。(V)

20、在中華人民共和國(guó)，實(shí)行MBO籌劃面臨著兩大難題：融資瓶頸和稅收承擔(dān)。(J)

三、單項(xiàng)選取題：（每小題I分，共10分）

1、并購(gòu)目的確立后，（B）是實(shí)行購(gòu)并決策最為核心一環(huán)。

A.謀求足夠購(gòu)并資金

B.目的公司搜尋與抉擇

C.擬定目的公司合理價(jià)格

D.擬定目的公司規(guī)模

2、在關(guān)于目的公司鈔票價(jià)值評(píng)估折現(xiàn)率選取上，應(yīng)遵循基本原則是（D）。

A.權(quán)責(zé)發(fā)生制原則B.一致性原則

C.收付實(shí)現(xiàn)制原則D.配比原則

3、已知目的公司稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1000萬(wàn)元,增量固定資產(chǎn)投資與增量營(yíng)運(yùn)資本投資為萬(wàn)元,

資產(chǎn)負(fù)債率70%,則該目的公司股權(quán)鈔票流量為（B）萬(wàn)元。

A.1400B.400

C.-400D.-1000

4、中華人民共和國(guó)《關(guān)于外商投資公司合并與分立規(guī)定》規(guī)定，公司分立后，外國(guó)投資者

股權(quán)比例不得低于（C）。

A.15%B.20%

C.25%D.30%

5、公司集團(tuán)融資政策最為核心內(nèi)容（C）

A.融資規(guī)劃B.融資質(zhì)量原則

C.融資決策制度安排D.財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造

6、公司集團(tuán)融資管理指引原則是（C）。

A.融資決策權(quán)力劃分B.融資規(guī)模大小

C.滿足投資需要D.融資方式選取

7、最系統(tǒng)或最顯著融資協(xié)助是（B）。

A.互相抵押擔(dān)保融資B.上市包裝

C.互相債務(wù)轉(zhuǎn)移D.債務(wù)重組

8、財(cái)務(wù)公司最基本或最本質(zhì)功能是（A）。

A.融資中心B.信貸中心

C.結(jié)算中心D.投資中心

9、在對(duì)目的公司高管層個(gè)人認(rèn)股比例分派時(shí)，最重要考慮因素是（A）。

A.職務(wù)級(jí)別B.司（現(xiàn)）職年限

C.目的公司工齡D.文化限度

10、對(duì)于非上市公司，以（D）作為MBO股權(quán)定價(jià)基本最具可行性。

A.股利現(xiàn)模式B.市盈率法

C.收益貼現(xiàn)模式D.每股凈資產(chǎn)

四、多項(xiàng)選取題：（每小題1分，共10分）

1、站在集團(tuán)總部角度，在整個(gè)并購(gòu)過程中最為核心方面有（ABCDE）。

A.并購(gòu)目的規(guī)劃B.目的公司搜尋與抉擇

C.并購(gòu)資金融通D.購(gòu)并后一體化整合

E.并購(gòu)陷阱防范

2、在目的公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，貼現(xiàn)式價(jià)值評(píng)估模式涉及（ABE）。

A.鈔票流量貼現(xiàn)模式B.收益貼現(xiàn)模式

C.凈資產(chǎn)貼現(xiàn)模式D.投資貼現(xiàn)模式

E.股利貼現(xiàn)模式

3、在運(yùn)用鈔票流量貼現(xiàn)模式對(duì)目的公司進(jìn)行評(píng)估時(shí)，必要解決基本問題涉及（ABCE）。

A.將來股息預(yù)測(cè)

B.折現(xiàn)率選取

C.預(yù)測(cè)期擬定

D.明確預(yù)測(cè)期內(nèi)鈔票流量預(yù)測(cè)

E.明確預(yù)測(cè)期后鈔票流量預(yù)測(cè)

4、公司/公司集團(tuán)對(duì)目的公司并購(gòu)價(jià)格支付方式重要涉及（ABD）。

A.鈔票支付方式B.股票對(duì)價(jià)方式

C.杠桿收購(gòu)方式D.賣方融資方式

E.遞延支付方式

5、公司分立應(yīng)注意問題涉及（ABCDE）。

A.謀求政策面支持B.爭(zhēng)取債權(quán)人和股東支持

C.抑制關(guān)聯(lián)交易D.防止信息泄露、市場(chǎng)擾亂

E.避免內(nèi)幕交易

6、融資政策是公司集團(tuán)財(cái)務(wù)政策重要構(gòu)成某些，重要涉及（BCE）等內(nèi)容。

A.融資管理目的B.融資規(guī)劃

C.融資質(zhì)量原則D.融資構(gòu)造

E.融資決策制度安排

7、融資風(fēng)險(xiǎn)緣于資本構(gòu)造中負(fù)債因素存在，詳細(xì)分為（CD）。

A.資本性風(fēng)險(xiǎn)B.股票性風(fēng)險(xiǎn)

C.鈔票性風(fēng)險(xiǎn)D.收支性風(fēng)險(xiǎn)

E.負(fù)債性風(fēng)險(xiǎn)

8、根據(jù)《公司集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理暫行辦法》規(guī)定，中華人民共和國(guó)公司集團(tuán)財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)

范疇重要涉及（ABDE）。

A.負(fù)債類業(yè)務(wù)B.資產(chǎn)類業(yè)務(wù)

C.股票投資業(yè)務(wù)D.金融中介服務(wù)類業(yè)務(wù)

E.外匯業(yè)務(wù)

9、作為股權(quán)資本所有者，股東享有最基本權(quán)利有（AB）。

A.剩余索取權(quán)B.決策控制權(quán)

C.尋常經(jīng)營(yíng)權(quán)D.剩余控制權(quán)

E.尋常使用權(quán)

10、為了貫徹MBO籌劃宗旨，在MBO后股權(quán)構(gòu)造設(shè)立上必要妥善解決基本問題（ABD）.

A.MBO股地位與行權(quán)規(guī)則

B.國(guó)有股處置或安排

C.認(rèn)購(gòu)價(jià)格與認(rèn)購(gòu)方式

D.消除對(duì)中層骨干人員勉勵(lì)不兼容矛盾

E.融資來源

五、簡(jiǎn)答題：（每小題4分，共20分）

1、在運(yùn)用鈔票流量貼現(xiàn)模式對(duì)目的公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，必要解決基本問題是什么。

必要解決四個(gè)基本問題是：將來鈔票流量預(yù)測(cè)、折現(xiàn)率選取、預(yù)測(cè)期擬定以及明確預(yù)測(cè)期后

鈔票流量測(cè)算。

2、中華人民共和國(guó)公司集團(tuán)實(shí)行公司分立應(yīng)注意問題是什么？

1.政策面支持2.求得債權(quán)人和股東支持3.關(guān)聯(lián)交易4.信息披露、內(nèi)幕交易及市場(chǎng)干擾問題

見課本P238

3、簡(jiǎn)述融資政策涵義及其重要內(nèi)容。

融資政策是管理總部基于集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展構(gòu)造總體規(guī)劃，并保證投資政策及其目的貫徹與實(shí)

現(xiàn)，而擬定集團(tuán)融資活動(dòng)基本規(guī)范與取向原則，是公司集團(tuán)財(cái)務(wù)政策重要構(gòu)成某些。重要涉

及融資規(guī)劃、融資質(zhì)量原則與融資決策制度安排等。其中最為核心是融資決策制度安排，涉

及兩個(gè)重要方面：一是總部與成員公司融資決策權(quán)力劃分；二是融資執(zhí)行主體規(guī)定。

4、財(cái)務(wù)公司重要涉及哪些業(yè)務(wù)范疇？基本功能有哪些？

財(cái)務(wù)公司重要涉及負(fù)債、資產(chǎn)、中介服務(wù)、外匯等四大類業(yè)務(wù)，基本功能有融資中心、信貸

中心、結(jié)算中心、投資中心。

見導(dǎo)學(xué)P147.第七和第八題。

5、試述MBO目的公司合用范疇與條件？

見導(dǎo)學(xué)P161

六、計(jì)算及案例分析題：(每小題10分，共30分)

1.底，A公司擬對(duì)甲公司實(shí)行吸取合并式收購(gòu)。依照分析預(yù)測(cè)，購(gòu)并整合后A公司將來5

年中股權(quán)資本鈔票流量分別為一4000萬(wàn)元、萬(wàn)元、6000萬(wàn)元、8000萬(wàn)元、9000萬(wàn)元，5年

后股權(quán)資本鈔票流量將穩(wěn)定在6000萬(wàn)元左右；又依照推測(cè)，如果不對(duì)甲公司實(shí)行購(gòu)并話，

將來5年中K公司股權(quán)資本鈔票流量將分別為萬(wàn)元、2500萬(wàn)元、4000萬(wàn)元、5000萬(wàn)元、5200

萬(wàn)元，5年后股權(quán)鈔票流量將穩(wěn)定在3600萬(wàn)元左右。購(gòu)并整合后預(yù)期資本成本率為8%。

規(guī)定：采用鈔票流量貼現(xiàn)模式對(duì)L公司股權(quán)鈔票價(jià)值進(jìn)行估算。

解：

-L公司貢獻(xiàn)股權(quán)鈔票流量分別為：

-6000(-4000-)萬(wàn)元、

-500(-2500)萬(wàn)元、

(6000-4000)萬(wàn)元、

3000(8000-5000)萬(wàn)元、

3800(9000-5200)萬(wàn)元；

及其后來貢獻(xiàn)股權(quán)鈔票流量恒值為2400(6000-3600)萬(wàn)元。

L公司-預(yù)測(cè)股權(quán)鈔票價(jià)值

=-6000x0.926-500x0.857+x0.794+3000x0.735+3800x0.681=396.3(萬(wàn)元)

及其后來L公司預(yù)測(cè)股權(quán)鈔票價(jià)值=2400x0.681/8%=20430(萬(wàn)元)

L公司預(yù)測(cè)股權(quán)鈔票價(jià)值總額=396.3+20430=20826.3(萬(wàn)元)

2、A公司意欲收購(gòu)在業(yè)務(wù)及市場(chǎng)方面與其具備一定協(xié)同性B公司56%股權(quán)有關(guān)財(cái)務(wù)資料如

下：

B公司擁有5000萬(wàn)股普通股，、、稅前利潤(rùn)分別為2200萬(wàn)元、2300萬(wàn)元、2400萬(wàn)元，所得

稅率30%；A公司決定按B公司三年平均賺錢水平對(duì)其作出價(jià)值評(píng)估評(píng)估辦法選用市盈率

法，并以A公司自身市盈率20為參數(shù)

規(guī)定：計(jì)算B公司預(yù)測(cè)每股價(jià)值、公司價(jià)值總額及A公司預(yù)測(cè)需要支付收購(gòu)價(jià)款。

解：

B公司近三年平均稅前利潤(rùn)=（2200+2300+2400）/3=2300（萬(wàn)元）

B公司近三年平均稅后利潤(rùn)=2300x（1-30%）=1610（萬(wàn)元）

B公司近三年平均每股收益=稅后利潤(rùn)/普通股股數(shù)=1610/5000=0.322（元/股）

B公司每股價(jià)值=每股收益x市盈率=0.322x20=6.44（元/股）

B公司價(jià)值總額=6.44x5000=32200（萬(wàn)元）

A公司收購(gòu)B公司56%股權(quán)，預(yù)測(cè)需要支付價(jià)款為：3220