中小型科技創(chuàng)新企業(yè)資金需求與資金需求分析

中小型科技創(chuàng)新企業(yè)資金需求與資金需求分析

0金融危機(jī)背景下我國科技創(chuàng)新發(fā)展的現(xiàn)狀近年來，在我國沿海地區(qū)的沿海地區(qū)，科技實(shí)力較高的中小科技創(chuàng)新企業(yè)不斷出現(xiàn)，成為支持地方經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的不可或缺的重要力量。但是,在當(dāng)前世界各國尚未完全擺脫世界性金融危機(jī)造成的不良影響的背景下,融資渠道單一、資金供應(yīng)嚴(yán)重不足等問題也一直影響著這些企業(yè)的新產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)程。為此,我國及時(shí)推出了4萬億元的刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展方案。對(duì)于還在金融危機(jī)“陰影”中苦苦掙扎的中小型科技創(chuàng)新企業(yè)而言,這是一個(gè)千載難逢的絕佳良機(jī)。中小型科技創(chuàng)新企業(yè)應(yīng)當(dāng)抓住機(jī)會(huì),針對(duì)企業(yè)發(fā)展各階段的特點(diǎn),探尋科技創(chuàng)新與資金需求之間的客觀規(guī)律,使用各種融資方式,努力化解資金供求矛盾,促使企業(yè)又好又快發(fā)展。1產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段現(xiàn)代企業(yè)管理理論認(rèn)為,任何企業(yè)的發(fā)展過程都有一定的周期性,中小型科技創(chuàng)新企業(yè)也不例外,其生命周期可以劃分為“創(chuàng)業(yè)期”、“成長期”、“成熟期”和“衰退期”4個(gè)階段。從產(chǎn)業(yè)定位的角度來看,中小型科技創(chuàng)新企業(yè)主要以高新技術(shù)產(chǎn)品為研發(fā)對(duì)象,產(chǎn)品具有較高的知識(shí)集約度。從財(cái)務(wù)管理的角度來看,中小型科技創(chuàng)新企業(yè)是資本密集型企業(yè),具有靈活的產(chǎn)品研發(fā)機(jī)制和激勵(lì)性較強(qiáng)的經(jīng)營機(jī)制。正如厲以寧所言:“在現(xiàn)在及未來的整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中,中小型科技創(chuàng)新企業(yè)是最具活力和發(fā)展前景的企業(yè)集群”。中小型科技創(chuàng)新企業(yè)的這些獨(dú)特之處,就決定了其生命周期的各個(gè)階段具有以下特征1.1從“孵化期”到“創(chuàng)意期”中小型科技創(chuàng)新企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期可分為“創(chuàng)意期”和“孵化期”兩個(gè)階段?！皠?chuàng)意期”就是創(chuàng)業(yè)初期,是科技人員經(jīng)過創(chuàng)造性的探索研究提出新設(shè)想、新方法的階段。“孵化期”是企業(yè)科技人員、創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)在創(chuàng)意期初步形成的研究成果進(jìn)行精心篩選,對(duì)具有較高商業(yè)開發(fā)價(jià)值的項(xiàng)目實(shí)施產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè),實(shí)現(xiàn)科技成果向產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)變的階段。與“創(chuàng)意期”相比,“孵化期”具有更強(qiáng)烈的知識(shí)創(chuàng)新特點(diǎn),并且在科技人員將“智力成果”轉(zhuǎn)化為企業(yè)財(cái)富的過程中,還要面臨各種“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)”的考驗(yàn),轉(zhuǎn)化失敗的可能性很大。此外,由于企業(yè)剛剛建立,還存在規(guī)模小、管理制度不健全等亟待解決的問題。1.2企業(yè)的固定成本在成長期,企業(yè)管理的重心是實(shí)現(xiàn)企業(yè)的正常運(yùn)營并保持較高的增長速度,但是,企業(yè)要想持續(xù)高速增長,就必須在科技研發(fā)方面繼續(xù)加大資金投入,這必然導(dǎo)致企業(yè)固定成本增加,經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿提高,整體風(fēng)險(xiǎn)增大1.3能力由小批量轉(zhuǎn)變?yōu)榕砍墒炱谑瞧髽I(yè)生命周期的高峰,也是企業(yè)各個(gè)方面都在“變革”的階段。這種“變革”一方面表現(xiàn)為企業(yè)的生產(chǎn)能力由小批量轉(zhuǎn)變?yōu)榇笈?另一方面表現(xiàn)為企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、營銷方式、信息管理、設(shè)備技術(shù)等都發(fā)生了質(zhì)的改變。這種“變革”的過程是極其艱難復(fù)雜的,不僅是企業(yè)“技術(shù)轉(zhuǎn)型”與“觀念制度轉(zhuǎn)型”的有效結(jié)合,而且是企業(yè)家的主觀能動(dòng)性引發(fā)的“自覺性行為”和日益嚴(yán)峻的企業(yè)外部社會(huì)環(huán)境因素引發(fā)的“非自覺性行為”的復(fù)合1.4管理現(xiàn)狀的表現(xiàn)一般而言,處于衰退期的企業(yè)的共同特征是:規(guī)模偏大、管理層次增加、管理成本上升、官僚化現(xiàn)象嚴(yán)重。同時(shí),還會(huì)出現(xiàn)創(chuàng)新能力不足、決策效率低、人才大量流失等現(xiàn)象。2中小型科技企業(yè)生命周期各階段技術(shù)創(chuàng)新與現(xiàn)金流量的關(guān)系中小型科技創(chuàng)新企業(yè)的生存發(fā)展必須依靠技術(shù)創(chuàng)新,而技術(shù)創(chuàng)新需要大量資金支持。從圖1可以看出,在中小型科技創(chuàng)新企業(yè)生命周期的各個(gè)階段,技術(shù)創(chuàng)新都與現(xiàn)金流量密切相關(guān)。管理人員必須針對(duì)企業(yè)不同發(fā)展階段的特點(diǎn),謀劃技術(shù)創(chuàng)新的具體步驟,時(shí)刻關(guān)注資金需求問題,及時(shí)化解各種矛盾。2.1“孵化期”企業(yè)面臨的現(xiàn)金流失在創(chuàng)業(yè)初期,企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)處于構(gòu)思、準(zhǔn)備階段。企業(yè)的現(xiàn)金流入主要來源于投資者投入的資本金,而現(xiàn)金流出主要用于支付科技人員的工資薪酬。這一時(shí)期,由于現(xiàn)金流出項(xiàng)目較少,企業(yè)依靠自有資金就可以滿足各項(xiàng)現(xiàn)金支出需要,因此,企業(yè)有較高的凈現(xiàn)金剩余量。在“孵化期”,企業(yè)正處于技術(shù)創(chuàng)新過程的研發(fā)階段和新產(chǎn)品的試制階段,由于產(chǎn)品尚未完全定型,不能投放市場,此階段的現(xiàn)金流入幾乎為零。然而,新產(chǎn)品研發(fā)過程中會(huì)有大量的現(xiàn)金支出發(fā)生,包括:研發(fā)設(shè)備投資、科研與開發(fā)支出、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、信息管理費(fèi)及科技人員的工資薪酬等。此時(shí),僅靠企業(yè)自有資金是不夠的,必須獲得更多的外界資金支持。2.2企業(yè)相關(guān)支出情況這一時(shí)期,由于企業(yè)要保持較高的增長速度,現(xiàn)金支出項(xiàng)目較多,主要包括:生產(chǎn)設(shè)備投資支出、原材料采購支出、產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)支出、產(chǎn)品營銷支出以及人才引進(jìn)支出等。雖然企業(yè)在產(chǎn)品銷售方面可以取得一定的現(xiàn)金流入,但是與大量的現(xiàn)金支出相比只是杯水車薪。如圖1所示,此時(shí)企業(yè)資金需求缺口較大,現(xiàn)金凈流量處于最低水平。2.3中小型科技創(chuàng)新企業(yè)的內(nèi)部變革和對(duì)市場的預(yù)期將增在成熟期,隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大、盈利能力逐漸增強(qiáng),以“盈余公積金”、“未分配利潤”形式形成的企業(yè)“內(nèi)部留存資金”逐漸增加,企業(yè)的資金需求壓力暫時(shí)得到緩解。但是,隨著市場對(duì)企業(yè)產(chǎn)品需求的逐漸飽和,產(chǎn)品的銷售量將難以再提高,企業(yè)的邊際利潤將趨近于零。此時(shí),中小型科技創(chuàng)新企業(yè)將面臨“二次創(chuàng)業(yè)”的考驗(yàn),需要在企業(yè)內(nèi)部實(shí)施“變革”?！白兏铩钡哪康氖菫榱诉M(jìn)一步加大企業(yè)科技創(chuàng)新的力度,向市場推出更新更好的產(chǎn)品。當(dāng)然,這種變革具有刺激性和風(fēng)險(xiǎn)性,變革一旦成功,企業(yè)的生產(chǎn)效率就會(huì)急劇提高,銷售業(yè)績大為改善,現(xiàn)金流入量不斷增加。同時(shí)由于企業(yè)市場前景將更加廣闊,金融機(jī)構(gòu)會(huì)提高對(duì)企業(yè)價(jià)值的預(yù)期,企業(yè)能夠獲得更多的銀行信貸資金。反之,一旦變革失敗,企業(yè)將會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的困境,甚至破產(chǎn)倒閉2.4衰退期企業(yè)的現(xiàn)金流失情況在衰退期,由于企業(yè)缺乏具有較高商業(yè)價(jià)值的投資項(xiàng)目,資本支出較少。同時(shí),隨著產(chǎn)品市場需求量的下降,企業(yè)在產(chǎn)品質(zhì)量維護(hù)以及產(chǎn)品營銷方面的開支也逐漸減少。從現(xiàn)金流入方面來看,在衰退期的初期,由于產(chǎn)品銷售“慣性”的作用,企業(yè)還能保持一定的現(xiàn)金流入量。在衰退期的后期,產(chǎn)品銷售量急劇下降,企業(yè)的現(xiàn)金流入將逐漸衰竭?？傊?在衰退期企業(yè)不需要從外界籌集資金。3中小企業(yè)創(chuàng)新中的外源性資金管理如表1所示,中小型科技創(chuàng)新企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新所需資金,從來源的性質(zhì)上看,可以分為“權(quán)益性資金”與“債務(wù)性資金”;從融資渠道上看,可以分為“內(nèi)源性資金”和“外源性資金”?！皟?nèi)源性資金”具有低成本、低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn);“外源性資金”具有高成本、低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或低成本、高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。另外,近年來,國家為了解決中小企業(yè)融資難的問題,采取了一系列措施,諸如加快建立中小企業(yè)的融資擔(dān)保機(jī)構(gòu),創(chuàng)建中小企業(yè)發(fā)展基金,推出創(chuàng)業(yè)板市場等,這些都為中小型科技創(chuàng)新企業(yè)提供了更加寬闊的籌資渠道和多樣化的籌資方式。因此,在新的金融環(huán)境及政策條件下,中小型科技創(chuàng)新企業(yè)的管理者必須認(rèn)真研究各籌資渠道及不同籌資方式的特點(diǎn),對(duì)不同類型資金的成本及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),權(quán)衡利弊選擇適當(dāng)?shù)幕I資渠道,用最佳融資方式籌措企業(yè)所需資金。圖2中的匹配關(guān)系正是鑒于上述觀點(diǎn)和思路設(shè)計(jì)的,用于說明中小型科技創(chuàng)新企業(yè)在生命周期各階段,與技術(shù)創(chuàng)新相匹配的融資對(duì)策。3.1中小型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金的資金支持在創(chuàng)業(yè)期,企業(yè)將“智力成果”轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的過程充滿了艱辛和風(fēng)險(xiǎn),銀行、保險(xiǎn)公司、風(fēng)險(xiǎn)投資公司等金融機(jī)構(gòu)不會(huì)輕易向企業(yè)提供資金支持。因此,企業(yè)除了主要依靠所有者投入的資本金外,還要認(rèn)真研究國家對(duì)中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)扶持政策,爭取獲得政府“中小型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金”和“中小型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目資金”的支持。當(dāng)然,也可以利用“轉(zhuǎn)包”、“外包”、“融資租賃”等新的融資方式籌集資金。3.2尋求風(fēng)險(xiǎn)投資公司和“私募股權(quán)投資基金”的資金支持成長期的融資策略可以分為“成長初期”和“擴(kuò)張期”兩個(gè)階段。在成長初期,企業(yè)已經(jīng)將科研成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品,隨著產(chǎn)品銷售量的增加,企業(yè)會(huì)被更多的投資者關(guān)注,可以尋求風(fēng)險(xiǎn)投資公司和“私募股權(quán)投資基金”的資金支持。與其它金融投資機(jī)構(gòu)相比,“私募股權(quán)投資基金”更加重視被投資方的商業(yè)模式與競爭壁壘,且限制條件較少,更符合中小型科技創(chuàng)新企業(yè)成長初期的融資需求特點(diǎn)3.3企業(yè)“變革”轉(zhuǎn)型的資金投入由于企業(yè)的盈利能力增強(qiáng),內(nèi)源性資金增加,商業(yè)銀行會(huì)更愿意向企業(yè)提供貸款。在成熟期的后期,企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)“變革”轉(zhuǎn)型,需要投入大量的資金。因此,企業(yè)在充分利用好內(nèi)源性資金和銀行貸款的基礎(chǔ)上,還可以通過發(fā)行債券、股票等方式融資,特別是要爭取通過“創(chuàng)業(yè)板”來籌集資金。3.4企業(yè)“盈虧”的會(huì)計(jì)核算主體為“利潤”,但以現(xiàn)金流量資金為負(fù)由于企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率逐漸下降,銷售收入呈遞減趨勢(shì),企業(yè)最終可能會(huì)陷入嚴(yán)重的虧損狀態(tài)。從會(huì)計(jì)核算的角度來看,企業(yè)“虧損”的主要標(biāo)志是“利潤”為負(fù)值,但是,利潤為負(fù)值的企業(yè)其現(xiàn)金凈流量不一定也為負(fù)值。因此,在判斷企業(yè)是否真的處于“虧損”狀態(tài)時(shí),不能單看“會(huì)計(jì)利潤”的正負(fù),應(yīng)當(dāng)結(jié)合“經(jīng)營現(xiàn)金凈流量”來判斷4拓寬中小型科技創(chuàng)新企業(yè)擔(dān)保貸款的渠道中小型科技創(chuàng)新企業(yè)在生命周期各階段,技術(shù)創(chuàng)新的資金需求與供應(yīng)之間存在諸多矛盾。有些矛盾可以通過加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理、改變經(jīng)營方式來解決,有些矛盾只能借助外界力量來解決。因此,就當(dāng)前我國中小型科技創(chuàng)新企業(yè)的融資環(huán)境而言,融資政策等方面存在諸多不足之處,需要政府及相關(guān)部門在修訂政策時(shí),針對(duì)以下幾個(gè)方面的問題進(jìn)行斟酌考慮。(1)由于中小型科技創(chuàng)新企業(yè)具有技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)大、資金需求量大、占用時(shí)間長的特點(diǎn),在市場上很難找到愿意提供信用擔(dān)保的主體機(jī)構(gòu)。因此,建議國家盡快建立以政府為主體的信用擔(dān)保體系,解決信用擔(dān)保貸款難的問題。(2)除了建立商業(yè)銀行與擔(dān)保體系之間的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制外,還可以通過資產(chǎn)劃撥、政府預(yù)算撥款、會(huì)員企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保證金等渠道籌集擔(dān)保資金,以分散擔(dān)保貸款中的“非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)”。(3)進(jìn)一步修訂和完善無形資產(chǎn)的評(píng)估準(zhǔn)則和評(píng)估方法,