2023年通信設(shè)備LTE行業(yè)分析報(bào)告

2023年通信設(shè)備LTE行業(yè)分析報(bào)告2023年3月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、LTE投資策略：中期利多產(chǎn)業(yè)鏈，長期偏重主設(shè)備商 PAGEREFToc363803131\h41、啟動(dòng)LTE投資的宏觀背景以及通信行業(yè)現(xiàn)狀 PAGEREFToc363803132\h43、LTE投資邏輯：從受益順序轉(zhuǎn)向業(yè)績彈性 PAGEREFToc363803133\h64、投資組合：首選彈性品種，關(guān)注新業(yè)務(wù)延伸 PAGEREFToc363803134\h7二、國內(nèi)LTE投資趨勢 PAGEREFToc363803135\h81、牌照方案：TDD牌照年內(nèi)發(fā)放，F(xiàn)DD牌照尚無時(shí)間表 PAGEREFToc363803136\h82、國內(nèi)LTE投資趨勢：高峰期將持續(xù)三年，累計(jì)投資達(dá)3300億 PAGEREFToc363803137\h93、LTE利益鏈如何分配：LTE主設(shè)備商主導(dǎo)游戲規(guī)則 PAGEREFToc363803138\h11三、LTE在全球爆發(fā)的原因 PAGEREFToc363803139\h121、國際市場對LTE關(guān)注度遠(yuǎn)高于對大數(shù)據(jù)、云計(jì)算的關(guān)注度 PAGEREFToc363803140\h122、技術(shù)推動(dòng)：LTE芯片日漸成熟和LTE終端日益豐富 PAGEREFToc363803141\h13四、LTE將在我國加速推動(dòng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力 PAGEREFToc363803142\h151、政治因素：加速推動(dòng)LTE可達(dá)增加科技設(shè)施投資和促進(jìn)信息消費(fèi)的雙重目的 PAGEREFToc363803143\h152、國際背景：我國信息基礎(chǔ)設(shè)施排名明顯滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展競爭力 PAGEREFToc363803144\h16五、LTE國際市場發(fā)展現(xiàn)狀以及設(shè)備商市場格局 PAGEREFToc363803145\h171、LTETDD在國際上的發(fā)展現(xiàn)狀分析 PAGEREFToc363803146\h172、新興市場的LTE部署情況 PAGEREFToc363803147\h203、LTE網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)：扁平化、基站小型化 PAGEREFToc363803148\h214、美日韓是現(xiàn)階段全球LTE部署的主力 PAGEREFToc363803149\h215、全球LTE主設(shè)備市場規(guī)模：潛在需求首看中國，其次看EMEA PAGEREFToc363803150\h236、LTE設(shè)備商市場格局：眾多因素決定市場領(lǐng)導(dǎo)地位 PAGEREFToc363803151\h24六、LTE投資對通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的影響 PAGEREFToc363803152\h271、運(yùn)營商投資趨勢：投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向無線接入網(wǎng)和業(yè)務(wù)網(wǎng) PAGEREFToc363803153\h272、基站主設(shè)備格局：國內(nèi)廠商將占據(jù)70%以上份額 PAGEREFToc363803154\h283、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)：智能網(wǎng)優(yōu)將導(dǎo)致行業(yè)洗牌 PAGEREFToc363803155\h304、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備：14年至15年是需求高峰期，長期面臨主設(shè)備商潛在競爭 PAGEREFToc363803156\h32一、LTE投資策略：中期利多產(chǎn)業(yè)鏈，長期偏重主設(shè)備商1、啟動(dòng)LTE投資的宏觀背景以及通信行業(yè)現(xiàn)狀當(dāng)前的宏觀背景和電信行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：一方面，按照市場主流觀點(diǎn)看，13年下半年我國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入中期尋底的階段，急需科技基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動(dòng)；另一方面，電信行業(yè)收入增速逐季呈現(xiàn)回落的主因自于固定寬帶業(yè)務(wù)增速回落以及移動(dòng)語音業(yè)務(wù)已處于飽和，若不及時(shí)推進(jìn)LTE的發(fā)展，刺激移動(dòng)帶寬的發(fā)展，電信業(yè)務(wù)增長不排除再度低于GDP增長。全球通信行業(yè)最壞時(shí)期已過去：一方面體現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇通道，運(yùn)營商將啟動(dòng)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)和戰(zhàn)略性網(wǎng)絡(luò)資源投資（如LTE、下一代網(wǎng)絡(luò)等），從區(qū)域性看，2023年美國、日本投資仍處于上升通道，而非洲、拉美市場將扭轉(zhuǎn)負(fù)增長態(tài)勢，歐洲最壞時(shí)期已過去，資本開支信心將逐步恢復(fù)，亞太新興趨平穩(wěn)趨勢；另一方面，國內(nèi)加速推動(dòng)LTE，刺激內(nèi)需，中國移動(dòng)預(yù)計(jì)LTE投資400億，更重要的信息是中國電信也在規(guī)劃TD-LTE投資計(jì)劃，預(yù)計(jì)年內(nèi)新增LTE投資150億左右。2、LTE投資的市場規(guī)模與市場結(jié)構(gòu)的主要觀點(diǎn)中國市場將成為全球LTE需求的最大亮點(diǎn)：2023年至2023年全球LTE網(wǎng)絡(luò)設(shè)備投資預(yù)計(jì)復(fù)合增速60%，2023年市場規(guī)模預(yù)計(jì)提升至276億美金；從區(qū)域需求分布看，2023年中國需求占全球比例將達(dá)到35%，2023年占比將提升至45%，長期趨勢而言，中國市場有望占全球比例超過35%，成為全球最大LTE設(shè)備市場。我們預(yù)計(jì)未來三年中國LTE網(wǎng)絡(luò)資本開支累計(jì)投資預(yù)計(jì)達(dá)到3300億至3500億人民幣。中國廠商有望占據(jù)全球LTE設(shè)備市場的半壁江山：長期趨勢而言，我們預(yù)計(jì)第一梯隊(duì)愛立信和華為的市場份額預(yù)計(jì)在28%至30%左右，而中興受益于中國龐大的本地市場需求，預(yù)計(jì)市場份額提升至15%。將超過諾基亞西門子將成為全球LTE第三大LTE設(shè)備商，諾西份額預(yù)計(jì)為13%，阿爾卡特朗訊份額預(yù)計(jì)將至7%左右。值得一提的是，受益于多模組網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)、設(shè)備兼容性以及成本優(yōu)勢等綜合因素，國內(nèi)產(chǎn)商預(yù)計(jì)占據(jù)中國市場的70%以上份額。網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備的發(fā)展趨勢：2023年國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備市場需求為102億（較12年增7%），2023年預(yù)計(jì)143億（40%），而2023年171億元（20%）；傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化廠商仍受益于2023年至2023年的需求高峰，但長期趨勢而言，主設(shè)備商主導(dǎo)游戲規(guī)則，傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化廠商面臨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的壓力。網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和運(yùn)維服務(wù)市場的發(fā)展趨勢：12年至15年我國移動(dòng)基站網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和運(yùn)維服務(wù)的市場規(guī)模分別為78億（增9.7%）、92億（18.5%）、116億（25.6%）和142億元（23.0%）。從競爭結(jié)構(gòu)看，智能網(wǎng)優(yōu)漸成趨勢，市場結(jié)構(gòu)將洗牌，短中期利多世紀(jì)鼎利等專業(yè)公司，長期利多系統(tǒng)商。3、LTE投資邏輯：從受益順序轉(zhuǎn)向業(yè)績彈性LTE主題投資分為三階段：預(yù)期形成階段、業(yè)績驗(yàn)證階段和選擇個(gè)股階段。2023年初至2023年Q4季度處于預(yù)期形成階段：當(dāng)前處于預(yù)期形成階段中后期，中移動(dòng)LTE招標(biāo)結(jié)果即將揭曉，而中電信LTE招標(biāo)和國家4G牌照發(fā)放即將啟動(dòng)之際，投資者仍將圍繞事件性機(jī)會(huì)反復(fù)炒作，投資邏輯主要以產(chǎn)業(yè)鏈的受益順序依次輪漲，細(xì)分行業(yè)受益排序分別為網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃與勘測＞基站射頻系統(tǒng)以及配套器件＞傳輸設(shè)備與光纖光纜＞基站主設(shè)備＞機(jī)房配套＞網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備＞網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化與運(yùn)維服務(wù)，如圖3所示，估值容易受市場情緒出現(xiàn)較大波動(dòng)。2023年Q4至2023年上半年將陸續(xù)進(jìn)入業(yè)績驗(yàn)證階段：我們預(yù)計(jì)LTE投資對產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)質(zhì)性影響主要體現(xiàn)在13年Q4季度和2023年全年，各細(xì)分行業(yè)將陸續(xù)進(jìn)入驗(yàn)證階段，投資者的關(guān)注點(diǎn)將圍繞業(yè)績的彈性和受益相關(guān)性，兼顧未來兩年細(xì)分行業(yè)增速、定制化程度、行業(yè)集中度以及細(xì)分行業(yè)盈利能力的綜合因素，我們得出LTE產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分行業(yè)投資價(jià)值排序分別為：基站主設(shè)備商>網(wǎng)絡(luò)咨詢與規(guī)劃>射頻器件>射頻連接>LTE有源光器件>網(wǎng)絡(luò)測試>網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備，如圖4所示，估值將出現(xiàn)明顯分化。2023年下半年至2023年將進(jìn)入個(gè)股投資機(jī)會(huì)：細(xì)分行業(yè)相繼進(jìn)入業(yè)績驗(yàn)證階段，絕大部分公司業(yè)績?nèi)猿A(yù)期，而少部分個(gè)股會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期的表現(xiàn)，超預(yù)期的來源部分來自于市場份額提升，或者新業(yè)務(wù)增長超預(yù)期，新業(yè)務(wù)主要通過外延擴(kuò)張獲得。4、投資組合：首選彈性品種，關(guān)注新業(yè)務(wù)延伸LTE彈性組合：我們認(rèn)為當(dāng)前LTE專題投資將進(jìn)入業(yè)績驗(yàn)證階段，投資者的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向業(yè)績彈性，估值水平將隨業(yè)績彈性出現(xiàn)大幅波動(dòng)。LTE彈性組合排序：首推中興通訊（LTE將給中興13年貢獻(xiàn)10億至15億凈利潤，14年貢獻(xiàn)20億以上凈利）、世紀(jì)鼎利（受益智能網(wǎng)優(yōu)趨勢，大量現(xiàn)金存在跨行業(yè)兼并可能性）、三維通信（最壞時(shí)期已過去，中期受益于網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化的深度覆蓋）、日海通信（增長點(diǎn)主要來自于機(jī)房配套、工程服務(wù)以及室外機(jī)房等）、烽火通信（光通信優(yōu)勢可向物聯(lián)網(wǎng)延伸，估值處于歷史低位）、中天科技（預(yù)制棒產(chǎn)能釋放提升毛利，估值處于歷史低位）；新業(yè)務(wù)延伸組合（新業(yè)務(wù)可能超預(yù)期或兼并收購）：神州泰岳（加速推進(jìn)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)外延擴(kuò)張戰(zhàn)略）、世紀(jì)鼎利（現(xiàn)金儲(chǔ)備10億，存在跨產(chǎn)業(yè)的兼并收購的可能性）、國脈科技（未來看點(diǎn)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)+公共教育服務(wù)發(fā)力）、國民技術(shù)（現(xiàn)金儲(chǔ)備20億，大量新業(yè)務(wù)處于規(guī)?；逃们耙梗⒐庋缚萍迹す馄骷蛳M(fèi)品領(lǐng)域延伸，存在外延擴(kuò)張的可能性）。二、國內(nèi)LTE投資趨勢1、牌照方案：TDD牌照年內(nèi)發(fā)放，F(xiàn)DD牌照尚無時(shí)間表以TDD-LTE為主并以FDD為輔的雙模融合方案可能是符合中國國情的最佳發(fā)牌方案，首先TDD-LTE必須成功是政治要求，F(xiàn)DD也得上是市場化需求和平衡歐美貿(mào)易關(guān)系的砝碼，其次，待TDD-LTE網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模商用條件成熟，才將啟動(dòng)FDD牌照的發(fā)放進(jìn)程；中國移動(dòng)：中國移動(dòng)已公告將以上市公司為主體進(jìn)行LTE投資。按先前的規(guī)劃，2023年將完成部署20萬個(gè)基站，規(guī)模高居全球第一。中國電信：6月24日，王曉初明確表示中國電信將采用FDDLTE與TD-LTE融合組網(wǎng)的方式，核心城區(qū)采用TD-LTE，郊區(qū)覆蓋采用FDD布網(wǎng)，驗(yàn)證了我們之前中國電信仍以TDD為主的判斷；中國聯(lián)通：中國聯(lián)通總經(jīng)理陸益民曾公開表示中國聯(lián)通已在進(jìn)行TDD和FDD融合方案的試驗(yàn)網(wǎng)，我們的判斷，在LTE投資力度上，聯(lián)通的投資規(guī)模是最小的，并不是中國LTE網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的主流。4G牌照發(fā)放進(jìn)程，取決于兩方面因素，一方面來自于TD-LTE終端產(chǎn)業(yè)鏈成熟度，按照中移動(dòng)高層說法，13年下半年TD-LTE商用將有11款，已具備大規(guī)模商用的初步條件；另一方面來自于宏觀經(jīng)濟(jì)的整體影響，回顧3G牌照發(fā)放的經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)越差發(fā)牌時(shí)間越快；按此推算，我們初步估計(jì)發(fā)牌時(shí)間有可能在13年底或13年Q4季度可能性大。2、國內(nèi)LTE投資趨勢：高峰期將持續(xù)三年，累計(jì)投資達(dá)3300億中國移動(dòng)和中國電信將是LTE投資主體：2023至2023年中移動(dòng)LTE投資預(yù)計(jì)分別為400億、700億和800億元；中電信預(yù)計(jì)分別為150億、300億和450億，中聯(lián)通預(yù)計(jì)分別為50億、150億和300億，三年國內(nèi)LTE累計(jì)投資預(yù)計(jì)為3300億左右。中國移動(dòng)：未來三年將持續(xù)加大對TDS和LTE-TDD的投資力度。一方面2G用戶加速向3G用戶轉(zhuǎn)移帶來的流量暴增的網(wǎng)絡(luò)壓力，另一方面來自于LTE產(chǎn)業(yè)鏈特別是終端芯片和終端成本尚不具備大規(guī)模商用條件的現(xiàn)實(shí)壓力，我們認(rèn)為，中移動(dòng)將持續(xù)加大TDS和LTE的投資力度可能較大，未來三年預(yù)計(jì)新增TDS基站數(shù)量將達(dá)30萬臺(tái)，而新增LTE數(shù)量為60萬臺(tái)；一旦TD-LTE具備大規(guī)模商用條件LTE投資力度將超過20萬臺(tái)/年，主要是因?yàn)門DS單位帶寬的傳輸效率太低，急需一張更低成本、更高效的LTE網(wǎng)絡(luò)分擔(dān)移動(dòng)帶寬的浪涌沖擊。中國電信：三家運(yùn)營商中，中國電信移動(dòng)業(yè)務(wù)競爭態(tài)勢較為尷尬，無論是移動(dòng)用戶規(guī)模還是基站資源都是位居劣勢，從長期趨勢來看，固定寬帶一方面面臨有線寬帶的低價(jià)競爭，另一方面面臨LTE在郊區(qū)或農(nóng)村市場對固定寬帶的替代競爭，為了獲取競爭優(yōu)勢，中國電信在明確4G牌照后，當(dāng)務(wù)之急就是加速推進(jìn)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)與固定網(wǎng)絡(luò)的融合，在室內(nèi)充分利用互聯(lián)網(wǎng)帶寬資源和光纖接入網(wǎng)的壟斷優(yōu)勢，在室外實(shí)施大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)升級(jí)和用戶規(guī)模拓展，縮小與其他兩家運(yùn)營商在用戶規(guī)模的差距，我們預(yù)計(jì)，中國電信在未來三年內(nèi)投資LTE基站數(shù)量將達(dá)40萬臺(tái)。中國聯(lián)通：主要以WCDMA升級(jí)和擴(kuò)容為主，LTE投資偏向小步慢跑的態(tài)度。為了利用WCDMA網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢和降低網(wǎng)絡(luò)折舊壓力，會(huì)傾向于將現(xiàn)有WCDMA全面向HSPA+升級(jí)，而對LTE的態(tài)度傾向保守，未來三年預(yù)計(jì)新增LTE基站數(shù)量為20萬臺(tái)。國內(nèi)LTE基站設(shè)備的市場規(guī)模：2023至2023年中移動(dòng)LTE基站設(shè)備投資預(yù)計(jì)分別為210億、333億和253億元；中電信預(yù)計(jì)分別為65億、185億和235億，中聯(lián)通預(yù)計(jì)分別為30億、114億和135億，2023至2023年LTE基站設(shè)備投資合計(jì)預(yù)計(jì)為300億、630億和620億。3、LTE利益鏈如何分配：LTE主設(shè)備商主導(dǎo)游戲規(guī)則首先，我們認(rèn)為系統(tǒng)設(shè)備商是LTE產(chǎn)業(yè)鏈的最大受益者。因?yàn)橄到y(tǒng)設(shè)備商是標(biāo)準(zhǔn)制定者和技術(shù)方案提出者，更重要的是，運(yùn)營商如何提升網(wǎng)絡(luò)體驗(yàn)更多地依賴于與核心系統(tǒng)設(shè)備商的戰(zhàn)略合作關(guān)系，而不是綁定中小配套廠商或外包服務(wù)商。其次，我們認(rèn)為與系統(tǒng)設(shè)備商高度相關(guān)的細(xì)分行業(yè)短期仍將承受較大的盈利壓力。其一，作為系統(tǒng)設(shè)備商的配套供應(yīng)商而言，高端器件與部件將逐步外包向自主集成轉(zhuǎn)變，低端器件與部件門檻低可替代性強(qiáng)，其二，與系統(tǒng)設(shè)備商存在替代關(guān)系的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備將呈現(xiàn)競爭加劇的壓力，一方面基站越來越小，直放站、干線放大器進(jìn)一步邊緣化，另一方面，基站軟件化導(dǎo)致盈利模式變革，賣軟件賣服務(wù)的比例越來越高，硬件設(shè)備占比越來越小?；九涮讖S商將面臨長期挑戰(zhàn)：LTE基站的微型化、軟件化導(dǎo)致LTE基站較3G基站布網(wǎng)更靈活，網(wǎng)絡(luò)升級(jí)更加簡單和快捷，基站的硬件占比越來越小，通過軟件實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程升級(jí)和擴(kuò)容的方式將成主流。這將對以出售基站配套硬件設(shè)備的廠商如基站機(jī)架、基站電源、射頻功率放大器、基站射頻子系統(tǒng)或射頻器件、基站PCB背板等細(xì)分子行業(yè)帶來重大的影響，一方面基站設(shè)計(jì)的集成度將進(jìn)一步提升，配套器件或部件占比將越來越為不足道，另一方面，基站的差異更多體現(xiàn)在軟件實(shí)現(xiàn)上，而硬件的模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；瘜⑦M(jìn)一步導(dǎo)致硬件設(shè)備的可替代性和兼容性進(jìn)一步提升，配套廠商的溢價(jià)能力進(jìn)一步減弱；網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備面臨兩大挑戰(zhàn)：最大的挑戰(zhàn)來自于基站離用戶的距離越來越近，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化的網(wǎng)絡(luò)覆蓋和延伸的功能將被弱化，未來網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化領(lǐng)域發(fā)展趨勢最好的領(lǐng)域就是多模天線或智能天線，如今華為已宣布大規(guī)模進(jìn)入天線領(lǐng)域，競爭壓力空間巨大；其次的挑戰(zhàn)來自于以京信通信為首的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備商大舉進(jìn)入Femeto（家庭基站）的投資風(fēng)險(xiǎn)，一方面面臨以華為、愛立信等主設(shè)備商的正面打壓，以前合作關(guān)系將會(huì)因此破裂，目前華為已經(jīng)終止了向精心通信采購天線和微波傳輸設(shè)備的合同；另一方面，基站盈利模式逐步向賣軟件或賣License轉(zhuǎn)變，單純賣Femeto硬件難以盈利，將帶來短中期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三、LTE在全球爆發(fā)的原因1、國際市場對LTE關(guān)注度遠(yuǎn)高于對大數(shù)據(jù)、云計(jì)算的關(guān)注度全球運(yùn)營商移動(dòng)流量迅猛增長。自從3G應(yīng)用引發(fā)數(shù)據(jù)消費(fèi)井噴后，增量不增收一直是全球移動(dòng)運(yùn)營商的主要問題。根據(jù)法電的數(shù)據(jù)，EDGE應(yīng)用后引發(fā)的流量是GSM的2倍，而引入WCDMA后其流量達(dá)到了GSM的4倍。這就迫切需要一種實(shí)現(xiàn)低成本實(shí)現(xiàn)高帶寬流量的技術(shù)，LTE就是這種技術(shù)。隨著移動(dòng)終端和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的飛速發(fā)展，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用與業(yè)務(wù)也得到了快速普及，越來越多的用戶通過移動(dòng)終端設(shè)備進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)接入，同時(shí)，用戶對移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的要求也在不斷提高。為了滿足用戶不斷增長的數(shù)據(jù)需求，全球主要運(yùn)營商、終端廠商都在努力提升技術(shù)與服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。截至2023年底，全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶已經(jīng)超過15億，占到全球總?cè)丝诘慕?/4，爆炸性增長的用戶數(shù)量給移動(dòng)通信運(yùn)營商現(xiàn)有2G/3G網(wǎng)絡(luò)的處理容量帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。運(yùn)營商紛紛將原有的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行升級(jí)，向4G標(biāo)準(zhǔn)演變，藉由其高速傳輸、低成本與低延遲的特性解決網(wǎng)絡(luò)帶寬不足的問題，并提供更好的用戶體驗(yàn)。2、技術(shù)推動(dòng)：LTE芯片日漸成熟和LTE終端日益豐富2023~2023年，是LTE商用網(wǎng)絡(luò)發(fā)展較為迅速的兩年，全球主要電信運(yùn)營商紛紛推出了LTE商用網(wǎng)絡(luò)，借助于龐大的移動(dòng)用戶數(shù)，以規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)了芯片、終端產(chǎn)品、局端設(shè)備、測試設(shè)備等廠商，促使他們紛紛加快LTE技術(shù)、產(chǎn)品研發(fā)的速度，使LTE產(chǎn)業(yè)鏈快速成形。制約TD-LTE發(fā)展的最大瓶頸在終端芯片的成熟度：國內(nèi)目前最高水平的華為海獅40納米的5模芯片，而高通已經(jīng)推出了28納米的6模芯片，同時(shí)支持三種制式的2G/3G/4G的芯片，其功耗是40納米的一半。截至2023年6月，全球共發(fā)布166款TD-LTE終端，其中包括16款TD-LTE智能，且79%的終端支持多模多頻，知名終端廠商已紛紛推出TD-LTE產(chǎn)品。全球LTE款式占比已達(dá)33%：2023年3月，數(shù)據(jù)卡和家庭網(wǎng)關(guān)的設(shè)備款式就達(dá)到了58款，而智能僅有6款。隨著網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的成熟，智能機(jī)的款數(shù)不斷增加，到2023年年底，智能機(jī)款數(shù)達(dá)到了221款，數(shù)據(jù)卡達(dá)到201款，而家庭網(wǎng)關(guān)的數(shù)量僅有102款，LTE款式占比為33%，終端種類日益豐富。四、LTE將在我國加速推動(dòng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力1、政治因素：加速推動(dòng)LTE可達(dá)增加科技設(shè)施投資和促進(jìn)信息消費(fèi)的雙重目的回顧08年3G牌照發(fā)放的宏觀背景：08年Q4是經(jīng)濟(jì)加速下滑的拐點(diǎn)，GDP增速從Q3的10.6%下滑至Q4的9.6%，09年Q1下滑至6.5%；另外一方面，我國電信行業(yè)正將受到宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響和電信重組導(dǎo)致短期效率下降的潛在影響，08年12月17日國務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議緊急發(fā)放3G牌照，一者是拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資，再者是通過3G業(yè)務(wù)打動(dòng)電信業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級(jí)的步伐；當(dāng)前的宏觀背景和電信行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：一方面，按照市場主流觀點(diǎn)看，13年下半年我國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入中期尋底的階段，急需科技基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動(dòng)；另一方面，電信行業(yè)收入增速逐季呈現(xiàn)回落的主因自于固定寬帶業(yè)務(wù)增速回落以及移動(dòng)語音業(yè)務(wù)已處于飽和，若不及時(shí)推進(jìn)LTE的發(fā)展，刺激移動(dòng)帶寬的發(fā)展，電信業(yè)務(wù)增長不排除再度低于GDP增長。更何況，2023年4月17日國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議重點(diǎn)提倡鼓勵(lì)信息消費(fèi)，會(huì)議表示大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，開發(fā)和培育信息消費(fèi)、醫(yī)療、養(yǎng)老、文化等新的消費(fèi)熱點(diǎn)，增強(qiáng)消費(fèi)的拉動(dòng)作用。由此可見，加速推動(dòng)LTE發(fā)展即滿足促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的政治要求，又符合刺激信息消費(fèi)帶動(dòng)電信行業(yè)自身復(fù)蘇的客觀需要。2、國際背景：我國信息基礎(chǔ)設(shè)施排名明顯滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展競爭力從全球比較看，我國部分寬帶指標(biāo)排名滯后于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展競爭力指數(shù)，盡管近兩年來國家實(shí)施寬帶中國戰(zhàn)略，推動(dòng)各運(yùn)營商加大光纖到戶的投入力度，有效縮小了有線接入網(wǎng)的國際差距，但我們在新技術(shù)領(lǐng)域如4G、下一代互聯(lián)網(wǎng)等方向投入明顯滯后美日韓，無論從提升網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營效率降低單位信息傳輸成本的經(jīng)濟(jì)意義，還是縮小新技術(shù)領(lǐng)域的技術(shù)差距增強(qiáng)自主標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)力等政治意義而言，4G特別是TD-LTE、以及下一代網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域?qū)⑹菍拵е袊鴳?zhàn)略的最大看點(diǎn)。五、LTE國際市場發(fā)展現(xiàn)狀以及設(shè)備商市場格局LTE包含F(xiàn)DD和TDD兩種技術(shù)，目前大部分LTE部署是基于FDD技術(shù)。1、LTETDD在國際上的發(fā)展現(xiàn)狀分析LTETDD的發(fā)展概況：LTETDD已經(jīng)不再是一個(gè)“中國特有的”技術(shù)。它已經(jīng)獲得了主要基礎(chǔ)設(shè)施和設(shè)備供應(yīng)商的廣泛生態(tài)系統(tǒng)的認(rèn)可和支持。事實(shí)上，它最早由日本、中東、歐洲的運(yùn)營商開始商業(yè)部署。LTETDD最大的市場機(jī)會(huì)將來自支持移動(dòng)寬帶服務(wù)。LTETDD的其他用途，包括固定無線寬帶網(wǎng)絡(luò)、小型移動(dòng)回程等。LTTTDD不是僅中國使用的技術(shù)，全球超過40家服務(wù)商支持這一技術(shù)。最早的商用LTETDD網(wǎng)絡(luò)部署于日本、歐洲和中東地區(qū)。LTETDD從芯片，設(shè)備和基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商那里獲得了廣泛的移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)支持?，F(xiàn)在基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商在同一個(gè)基站平臺(tái)和設(shè)備上支持LTEFDD和TDD，GSM和WCDMA/HSPA的現(xiàn)象十分廣泛。LTETDD可以提供移動(dòng)運(yùn)營商急需的更多頻譜。因?yàn)檫@些頻譜的成本比成對頻譜或FDD頻譜要低，采用TDD或非成對頻譜可以給運(yùn)營商帶來成本優(yōu)勢，這種優(yōu)勢最終可以傳遞至最終用戶。LTETDD是非對稱的。下行連接比上行連接有更多的容量。這將使得LTETDD非常適合數(shù)據(jù)通信，因?yàn)閿?shù)據(jù)通信下行連接通常比上行連接要求更多的容量。LTEFDD頻譜并不總是隨時(shí)可有的。當(dāng)存在一定的LTEFDD頻譜時(shí)，運(yùn)營商之間的競爭可能導(dǎo)致其被拆分，使得運(yùn)營商局限在他們各自獲得的份額里，這就可能限制了網(wǎng)絡(luò)的性能和覆蓋范圍。隨著LTETDD越來越被移動(dòng)運(yùn)營商接受，供應(yīng)商的2G、3G和LTEFDD方面的成功將和供應(yīng)商早期的LTETDD部署一樣重要。隨著更多的主流移動(dòng)運(yùn)營商開始部署LTETDD，現(xiàn)任2G/3G和LTEFDD供應(yīng)商將有經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢。TD-LTE應(yīng)用范圍：LTETDD的應(yīng)用主要集中在三個(gè)領(lǐng)域：移動(dòng)寬帶，固定寬帶接入和小型移動(dòng)回程。驅(qū)動(dòng)LTETDD市場發(fā)展的最大機(jī)會(huì)將是全面支持移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，三個(gè)應(yīng)用中最大的應(yīng)當(dāng)是移動(dòng)寬帶。固定寬帶接入使得LTETDD可以作為DSL或者有線寬帶的替代技術(shù)。雖然LTETDD在固定服務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用對設(shè)備的發(fā)展影響有限，但它將對基礎(chǔ)商業(yè)的發(fā)展有重要影響。LTETDD是一個(gè)一點(diǎn)對多點(diǎn)技術(shù)，可以用來做小型移動(dòng)回程。雖然回程并不是LTETDD最大的應(yīng)用，但它可以幫助LTETDD擴(kuò)展規(guī)模。LTETDD具有廣泛的移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)的支持：LTETDD將會(huì)獲益于其強(qiáng)大的設(shè)備支持。芯片和設(shè)備供應(yīng)商目前已經(jīng)出來支持LTETDD技術(shù)，移動(dòng)運(yùn)營商不應(yīng)該擔(dān)心部署LTETDD會(huì)限制他們的設(shè)備選擇。多模式LTEFDD和TDD將是一個(gè)很有前景的機(jī)會(huì)。同時(shí)支持LTEFDD和TDD的設(shè)備將會(huì)刺激設(shè)備的產(chǎn)量，從而降低成本，也會(huì)使得FDD和TDD網(wǎng)絡(luò)之間的漫游成為可能。基礎(chǔ)設(shè)施支持是LTETDD成功的關(guān)鍵：基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商的支持與芯片和設(shè)備供應(yīng)商的支持一樣關(guān)鍵。目前LTETDD已經(jīng)獲得主要基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商的支持。2、新興市場的LTE部署情況諸如HSPA/HSPA+和LTE移動(dòng)寬帶技術(shù)的出現(xiàn)，將推動(dòng)下一波新興市場的增長。HSPA將在新興市場廣泛使用，成為主導(dǎo)的移動(dòng)寬帶技術(shù)。LTE已經(jīng)從過去的炒作階段變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)存在，隨著越來越多的供應(yīng)商意識(shí)到LTE技術(shù)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性并轉(zhuǎn)向LTE技術(shù)，LTE已經(jīng)迅速地把WiMAX甩在了身后。全球電信咨詢公司Ovum認(rèn)為，在新興市場，LTETDD相比于LTEFDD通常會(huì)更便宜，而且不那么零散。LTETDD部署將主要使用2.3GHz和2.6GHz的頻段，這對設(shè)備生態(tài)系統(tǒng)有益的，因?yàn)橹С指俚念l段組合更容易實(shí)現(xiàn)規(guī)模化。FDD頻段數(shù)量的增加會(huì)導(dǎo)致頻譜的分散，這將對設(shè)備的可購性產(chǎn)生負(fù)面影響。為了克服這一挑戰(zhàn)，如高通和Altair的芯片組廠商針對他們的LTE設(shè)備推出了參考設(shè)計(jì)。這一積極的舉措將大大推動(dòng)LTE設(shè)備生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展，有助于比原預(yù)期更快的降低成本。頻譜可用性促使LTE在新興市場的發(fā)展：新興市場的政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)意識(shí)到移動(dòng)帶寬的好處，紛紛使用拍賣或者競賽的形式分配LTE頻段。一些國家已經(jīng)采用了頻譜拍賣或競賽的形式分配LTE頻譜，其中以巴西和俄羅斯最為典型。俄羅斯采用的是競賽形式而巴西采用的是拍賣形式。LTETDD頻譜相對比較聚合，而FDD頻譜比較分散，除此之外，LTETDD頻譜的成本更為低廉。3、LTE網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)：扁平化、基站小型化扁平網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)、基站小型化將導(dǎo)致基站離用戶的距離越來越近。第一，LTE網(wǎng)速是3G的30倍，而單位成本是1/10，LTE密集布網(wǎng)成為應(yīng)對帶寬浪涌的必然趨勢；第二，通過增加宏基站的部署數(shù)量和密度來提升無線網(wǎng)絡(luò)容量和覆蓋；第三，在熱點(diǎn)區(qū)域部署大量低成本、低功耗的Smallcell來增強(qiáng)無線網(wǎng)絡(luò)的容量及覆蓋，Smallcell包括Microcells（微基站）、Picocells（微微基站）、Femeto（家庭基站）、RRU（無線遠(yuǎn)端模塊）以及Wi-FiAP等。4、美日韓是現(xiàn)階段全球LTE部署的主力2023年以來，真正大規(guī)模部署LTE的主要區(qū)域僅是美、日、韓三國。由于債務(wù)危機(jī)給歐洲經(jīng)濟(jì)帶來的不確定性，歐洲運(yùn)營商普遍在LTE部署的問題上較為謹(jǐn)慎。盡管多數(shù)歐洲主要國家已經(jīng)完成了LTE頻譜拍賣，但運(yùn)營商往往僅少量部署了LTE網(wǎng)絡(luò)。美國：Verizon在2023年已經(jīng)完成全美475個(gè)城市的LTE部署，同期AT&T已完成135個(gè)城市的部署。近期Springt宣布將開始進(jìn)行全國的LTE網(wǎng)絡(luò)部署，其參股公司/網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商Cleanwire預(yù)計(jì)將采用TD-LTE技術(shù)進(jìn)行全國部署。因此美國仍將是未來1-2年內(nèi)重要的LTE市場。目前Springt的詳細(xì)部署計(jì)劃尚未披露，但其已經(jīng)在58個(gè)都會(huì)區(qū)提供LTE服務(wù)。按照Verizon和AT&T的部署計(jì)劃，基本上會(huì)在2年左右的時(shí)間內(nèi)完成90%左右人口的覆蓋。以此我們預(yù)計(jì)AT&T、Springt、Cleanwire將會(huì)成為13年美國LTE部署的主力，總投資規(guī)模較2023年仍將保持增長。日本：我們預(yù)計(jì)日本三大運(yùn)營商2023年將至少投入300億人民幣用于LTE部署，基站部署規(guī)模超過3萬臺(tái)。其中NTTDoCoMo計(jì)劃投入100億日元部署10000臺(tái)基站。KDDI于2023年底啟動(dòng)LTE部署，計(jì)劃在2023年前完成5000億日元即300億人民幣的LTE相關(guān)投資。同時(shí)Softbank已經(jīng)于2023年開始LTE的部署工作。我們估計(jì)KDDI和Softbank在2023年的投入規(guī)模也將在100億人民幣左右。5、全球LTE主設(shè)備市場規(guī)模：潛在需求首看中國，其次看EMEA2023年至2023年全球LTE網(wǎng)絡(luò)設(shè)備投資預(yù)計(jì)復(fù)合增速60%：參考OVUM公司預(yù)測，并匯總我們對中國LTE市場規(guī)模的更新，13年至15年全球LTE網(wǎng)絡(luò)設(shè)備投資規(guī)模預(yù)計(jì)分別為156億美金（增速140%）、248億美金（59%）、276億美金（12%）；其中，2023年至2023年中國市場需求預(yù)計(jì)分別為55億、114億、108億美金，而EMEA（歐洲、中東、非洲三地區(qū)的合稱）分別為24.4億、49.7億、65.5億美金，北美市場分別為50.0億、48.8億、52.8億美金；從區(qū)域需求分布看，需求占比將持續(xù)提升的區(qū)域分別為中國、EMEA、拉美等地區(qū)，美、日、韓需求占比呈下滑趨勢。2023年中國需求占全球比例將達(dá)到35%，2023年占比將提升至45%，長期趨勢而言，中國市場有望占全球比例超過35%，成為全球最大LTE設(shè)備市場，美國需求占比將回落至20%左右，而EMEA需求占比將超過25%，亞太（除中國外）以及拉美市場占比預(yù)計(jì)為20%左右。6、LTE設(shè)備商市場格局：眾多因素決定市場領(lǐng)導(dǎo)地位一個(gè)衡量供應(yīng)商市場領(lǐng)導(dǎo)地位的方法就是看其設(shè)備出貨能力。但市場初期階段的出貨對于判別其市場領(lǐng)導(dǎo)地位具有迷惑性，一個(gè)供應(yīng)商可能在初始一兩個(gè)部署中處于市場領(lǐng)先地位，但長期看卻未必如此。對于LTE市場格局，我們認(rèn)為以下因素可以用來鑒別供應(yīng)商的市場領(lǐng)導(dǎo)力：LTE商業(yè)客戶、LTE混合組網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)（包含TDD和FDD組網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)），GSM/WCDMA/HSPA市場份額和經(jīng)驗(yàn)，LTE設(shè)備兼容性支持等。今天的GSM/WCDMA市場的領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)該是明天的FDD-LTE領(lǐng)導(dǎo)者。截至2023年，愛立信，華為和諾基亞西門子占到了全球基站收入比約為75%，其中包括主要的無線標(biāo)準(zhǔn)GSM，WCDMA/HSPA，LTE，CDMA和WiMAX。因?yàn)檫@些供應(yīng)商現(xiàn)有的移動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施地位，長期看他們對占有FDD-LTE市場有較大的優(yōu)勢。愛立信初期的LTETDD活躍性和它的LTEFDD活躍性并不匹配，但是這家供應(yīng)商如果開始擴(kuò)展規(guī)模會(huì)具有較大優(yōu)勢。華為在LTETDD方面非?；钴S，已經(jīng)表現(xiàn)出市場的領(lǐng)導(dǎo)地位，未來也將長期保持這一地位。諾基亞西門子對于成為LTETDD市場領(lǐng)導(dǎo)者很重視。中興通訊在LTE-TDD占據(jù)市場結(jié)構(gòu)優(yōu)勢和技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢，目前已經(jīng)集合了所需的設(shè)施和設(shè)備資源來進(jìn)軍LTE市場。阿爾卡特朗訊的LTE發(fā)展側(cè)重FDD技術(shù)，但是它有在LTETDD方面成功的能力。全球LTE設(shè)備商市場份額預(yù)判：長期趨勢而言，我們預(yù)計(jì)第一梯隊(duì)愛立信和華為的市場份額預(yù)計(jì)在28%至30%左右，而中興受益于中國龐大的本地市場需求，預(yù)計(jì)市場份額提升至15%。將超過諾基亞西門子將成為全球LTE第三大LTE設(shè)備商，諾西份額預(yù)計(jì)為13%，阿爾卡特朗訊份額預(yù)計(jì)將至7%左右。從全球LTE設(shè)備商格局看，2023年以前，由于市場需求基本來自于美國、日本和韓國，考慮到中國設(shè)備商僅在日本Softbank的LTE部署中占有一席之地，因此可以說過去3年的主要LTE需求與中國廠商無關(guān)，而愛立信、三星、諾西、阿朗等則從中獲取了較高的收益。但隨著歐洲尤其是中國LTE部署逐步走向高峰，中國設(shè)備商有望從全球LTE投資中獲得收益。針對中國設(shè)備商而言，美日韓市場相對封閉，并且錯(cuò)過了最佳布網(wǎng)周期，我們認(rèn)為未來幾年華為中興在美國市場仍很難獲得實(shí)質(zhì)性突破，華為中興的潛在目標(biāo)市場主要集中在非美國以外的市場（即全球80%的市場空間）。相比一線廠商愛立信和華為，中興、諾西、阿朗、三星等二線廠商，我們認(rèn)為中興、阿朗、諾西短期內(nèi)再度展開價(jià)格戰(zhàn)的幾率很小。行業(yè)業(yè)務(wù)價(jià)值將呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，短期內(nèi)行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)很小。因此，無論中興在2-3年后選擇什么攻守戰(zhàn)略，當(dāng)前都是博取LTE彈性收益的較好時(shí)點(diǎn)。六、LTE投資對通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的影響1、運(yùn)營商投資趨勢：投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向無線接入網(wǎng)和業(yè)務(wù)網(wǎng)電信運(yùn)營商投資結(jié)構(gòu)趨勢：一般而言，運(yùn)營商資本開支的進(jìn)程通常遵循核心網(wǎng)→傳輸網(wǎng)→接入網(wǎng)→業(yè)務(wù)網(wǎng)的投資邏輯，隨著核心網(wǎng)的融合化，傳輸網(wǎng)的IP化，接入網(wǎng)的移動(dòng)化、帶寬化，業(yè)務(wù)網(wǎng)的虛擬化和集中化等趨勢，接入網(wǎng)與業(yè)務(wù)網(wǎng)占比將持續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢，而接入網(wǎng)中移動(dòng)寬帶占比將主流趨勢。固定網(wǎng)絡(luò)投資整體呈下降趨勢：一方面，網(wǎng)絡(luò)IP化導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)扁平化，傳輸設(shè)備使用效率將提升；另外，固定網(wǎng)絡(luò)一直存在沉沒成本高而投資周期長，網(wǎng)絡(luò)資源使用效率低的弊端，這導(dǎo)致運(yùn)營商對固網(wǎng)投資積極性不高；特別是在土地私有化的國家，網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)成本極高，固定通信在海外呈下降趨勢。移動(dòng)通信投資整體呈上升趨勢：扁平網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)、基站小型化將導(dǎo)致基站離用戶的距離越來越近，基站數(shù)量將持續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢。從網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的進(jìn)程看，通常遵循網(wǎng)絡(luò)勘察與規(guī)劃→站址與配套設(shè)施建設(shè)→核心網(wǎng)→基站設(shè)備安裝與調(diào)測→網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化等順序。業(yè)務(wù)網(wǎng)投資呈持續(xù)上升趨勢：業(yè)務(wù)網(wǎng)包括網(wǎng)絡(luò)支撐系統(tǒng)（OSS）、業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)（BSS）、管理支撐系統(tǒng)（MSS）、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、行業(yè)應(yīng)用、新業(yè)務(wù)創(chuàng)新等項(xiàng)目，隨著物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)日益成熟，我們認(rèn)為業(yè)務(wù)網(wǎng)將逐步從主機(jī)系統(tǒng)或傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)中心逐步向云計(jì)算中心遷移，而業(yè)務(wù)網(wǎng)中互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、行業(yè)應(yīng)用以及新業(yè)務(wù)創(chuàng)新比例將持續(xù)提升。2、基站主設(shè)備格局：國內(nèi)廠商將占據(jù)70%以上份額未來三年無線投資的拉動(dòng)關(guān)鍵看LTE投資進(jìn)程：13年至15年國內(nèi)運(yùn)營商移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)支出分別預(yù)計(jì)為1513億、1851億和2023億元，同比增長分別為25.6%、22.3%和8.5%，其中，LTE投資分別為457億、1050億和1500億元，LTE投資占比預(yù)計(jì)從13年的30%提升到15年的76%，未來三年將我國LTE投資的高峰期。2023年將LTE基站投資的頂峰期：2023至2023年中移動(dòng)LTE基站設(shè)備投資預(yù)計(jì)分別為210億、333億和253億元；中電信預(yù)計(jì)分別為65億、185億和235億，中聯(lián)通預(yù)計(jì)分別為30億、114億和135億，2023至2023年LTE基站設(shè)備投資合計(jì)預(yù)計(jì)為300億、630億和620億。國內(nèi)設(shè)備商預(yù)計(jì)占據(jù)70%以上市場份額：我們認(rèn)為國內(nèi)LTE市場份額的決定因素來自于以下幾方面，其一，LTE組網(wǎng)方案，前面分析認(rèn)為以TD-LTE為主而FDD-LTE為輔融合方案可能性，國內(nèi)廠商由于在TDS在絕對壟斷地位以及對TD-LTE的戰(zhàn)略性技術(shù)投入領(lǐng)先優(yōu)勢，仍處于絕對壟斷地位；其二，2G/3G組網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)，目前國內(nèi)廠商已經(jīng)占據(jù)2G/3G現(xiàn)網(wǎng)市場份額約60%左右的份額，這對于2G/3G/4G異構(gòu)網(wǎng)絡(luò)組網(wǎng)具有卡位優(yōu)勢；其三，國內(nèi)LTE設(shè)備具有更好的兼容性，可減少運(yùn)營商投資支出。綜合以上因素，我們認(rèn)為華為市場份額預(yù)計(jì)在32%至35%左右，中興份額預(yù)計(jì)在27%至30%左右，其他國內(nèi)廠商預(yù)計(jì)在10%左右，外資廠商份額預(yù)計(jì)在25%左右。3、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)：智能網(wǎng)優(yōu)將導(dǎo)致行業(yè)洗牌傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化與運(yùn)維服務(wù)的收入趨勢通常受以下因素影響：其一，存量基站數(shù)量以及存量基站結(jié)構(gòu)的影響，定價(jià)模式通常是按照每臺(tái)基站每年收取多少服務(wù)費(fèi)用的模式定價(jià)，通常而言，3G基站維護(hù)費(fèi)用較2G基站要貴20%至30%，4G基站要比3G基站維護(hù)費(fèi)用貴，因?yàn)楹罄m(xù)網(wǎng)絡(luò)越來越復(fù)雜；其二，取決于當(dāng)年新建基站數(shù)量以及新增基站類型，通常而言，新建基站當(dāng)年比同類型存量基站的年費(fèi)要貴，主要在網(wǎng)絡(luò)測試和網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)收前，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化的工作量相對較大；其三，不同運(yùn)營商的年費(fèi)價(jià)格略有差別，同類基站，中國移動(dòng)的年費(fèi)要比電信和聯(lián)通都要高，其主要原因是網(wǎng)絡(luò)規(guī)模越大網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化的難度越大。未來3年我國運(yùn)營商基站總量將呈現(xiàn)20%以上年增長：根據(jù)各運(yùn)營商年報(bào)統(tǒng)計(jì)，2023年底我國移動(dòng)基站總量達(dá)到222萬臺(tái)，根據(jù)各運(yùn)營商投資規(guī)劃，2023年基站總數(shù)將達(dá)到274萬臺(tái)，14年將達(dá)到348萬，15年將超過419萬臺(tái)，年復(fù)合增速24%。2023年基站網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和運(yùn)維服務(wù)規(guī)模將到142億，較2023年翻倍：在假設(shè)原有基站運(yùn)維服務(wù)的單價(jià)不變，而新建基站較存量基站單價(jià)高30%的前提下，我們初步統(tǒng)計(jì)，12年至15年我國移動(dòng)基站網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和運(yùn)維服務(wù)的市場規(guī)模分別為78億（增9.7%）、92億（18.5%）、116億（25.6%）和142億元（23.0%）。智能網(wǎng)優(yōu)漸成趨勢，市場結(jié)構(gòu)將洗牌。從長期趨勢而言，隨著基站總量越來越龐大，2G/3G/4G融合組網(wǎng)不可避免，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和網(wǎng)絡(luò)無縫覆蓋難度越來越大。減少低端人工優(yōu)化的密度，提高智能網(wǎng)優(yōu)的效率，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化將逐步從勞動(dòng)密集型向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變，即符合降低維護(hù)成本又能提高網(wǎng)絡(luò)利用效率的雙重目標(biāo)，市場結(jié)構(gòu)洗牌不可避免。智能網(wǎng)優(yōu)格局：短中期小網(wǎng)優(yōu)公司占優(yōu)，長期系統(tǒng)設(shè)備商優(yōu)勢明顯。在網(wǎng)絡(luò)層面而言，智能網(wǎng)優(yōu)包括信令采集、信令分析、信令處理、優(yōu)化決策等環(huán)節(jié)，智能網(wǎng)優(yōu)大都屬于細(xì)分的、定制化的服務(wù)，在智能網(wǎng)優(yōu)初期，由于訂單需求較分散以及定制化程度較高，系統(tǒng)設(shè)備商參與愿望不強(qiáng)烈，而以世紀(jì)鼎利和拓明信息等網(wǎng)優(yōu)服務(wù)商往往能獲取大部分訂單；隨著智能網(wǎng)優(yōu)的集中化和標(biāo)準(zhǔn)化，智能網(wǎng)優(yōu)將建立在統(tǒng)一的云計(jì)算平臺(tái)實(shí)現(xiàn)，系統(tǒng)設(shè)備商在智能網(wǎng)優(yōu)方面享有技術(shù)優(yōu)勢和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)整體打包的市場先入優(yōu)勢。4、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備：14年至15年是需求高峰期，長期面臨主設(shè)備商潛在競爭網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備是是連接基站主設(shè)備在無線接入網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)延伸部分，主要完成網(wǎng)絡(luò)覆蓋。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備商財(cái)務(wù)報(bào)表統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備行業(yè)與移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)資本開支呈現(xiàn)高度的正相關(guān)性，并且在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)周期往往滯后基站主設(shè)備投資周期半年左右。市場需求：14年至15年是需求高峰期。根據(jù)我們的測算，2023年國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備行業(yè)市場需求為102億，較12年增7%，增速不明顯主因來自于中移動(dòng)LTE首期投資主要來自于升級(jí)，機(jī)房配套設(shè)備短期增長不明顯，隨著新建基站比例提升和室內(nèi)覆蓋的投資加大，14年市場規(guī)模預(yù)計(jì)143億，增長40%，而15年市場規(guī)模達(dá)到171億元，同比增長20%。市場格局：主設(shè)備商主導(dǎo)游戲規(guī)則，傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化廠商面臨長期風(fēng)險(xiǎn)。隨著基站小型化演變趨勢，基站先后經(jīng)歷宏基站、小基站、BBU+RRU、SmallCell（包含家用基站）等形態(tài)的演變，BBU+RRU分布式基站由于降低基站成本，出現(xiàn)了大規(guī)模替代直放站和干線放大器等網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備，直接導(dǎo)致直放站和干線放大器市場出現(xiàn)了邊緣化趨勢；而如今國內(nèi)以京信為龍頭的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備為了反擊主設(shè)備商對直放站市場的替代，大規(guī)模投向家用基站，力圖通過基站小型化趨勢實(shí)現(xiàn)向主設(shè)備的升級(jí)和突圍，但是以愛立信、華為主導(dǎo)提出SmallCell的超小基站，有效解決網(wǎng)絡(luò)資源動(dòng)態(tài)分配、提高效率的家用基站弊端，主設(shè)備商對網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的定義權(quán)決定了家用基站的興衰；站在主設(shè)備商角度，家用基站導(dǎo)致局端設(shè)備的終端化必將導(dǎo)致技術(shù)門檻降低，這是主設(shè)備商不愿意看到的，所以從技術(shù)引導(dǎo)和網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的設(shè)計(jì)方面，主設(shè)備商會(huì)不惜余力阻止這趨勢的蔓延，沒有系統(tǒng)設(shè)備商支持的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)難以大規(guī)模推廣應(yīng)用。除此之外，華為已經(jīng)向室內(nèi)覆蓋、天線系統(tǒng)延伸，逐步從系統(tǒng)設(shè)備提供商角色向網(wǎng)絡(luò)綜合解決方案的總承包商轉(zhuǎn)變。另一方面，系統(tǒng)設(shè)備商為了成本控制，逐步向高端器件延伸。

2023年胰島素行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵 PAGEREFToc368763251\h41、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰島素分泌異常會(huì)導(dǎo)致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我國糖尿病發(fā)病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大 PAGEREFToc368763256\h8二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問題 PAGEREFToc368763257\h91、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程 PAGEREFToc368763259\h103、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究 PAGEREFToc368763260\h13三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰島素的患者群體龐大 PAGEREFToc368763262\h152、胰島素的使用費(fèi)用 PAGEREFToc368763263\h163、胰島素國內(nèi)市場容量超過200億 PAGEREFToc368763264\h17四、基層需求推動(dòng)二代胰島素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰島素聚焦市場不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰島素在定價(jià)和醫(yī)保報(bào)銷方面具備優(yōu)勢 PAGEREFToc368763267\h193、價(jià)格合理使得國產(chǎn)二代胰島素進(jìn)入多省基藥增補(bǔ)目錄 PAGEREFToc368763268\h204、基層放量，提前布局是關(guān)鍵 PAGEREFToc368763269\h21一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵1、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素血糖是人體血液中所含的葡萄糖，人體細(xì)胞從血液中攝取糖分用以提供能量，血糖是人體最為直接的能量供應(yīng)物質(zhì)。血糖的含量過高和過低都會(huì)對人體產(chǎn)生不利影響，過高的血糖含量會(huì)引起心血管疾病以及視網(wǎng)膜等組織的病變，而過低的血糖含量則會(huì)使人體能量供應(yīng)不足，產(chǎn)生暈厥等癥狀。胰島是人體內(nèi)調(diào)節(jié)血糖濃度的關(guān)鍵臟器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖濃度，分泌胰島素用于降低血糖濃度，兩者相互制約達(dá)到體內(nèi)血糖濃度的平衡。糖尿病患者就是胰島素的分泌出現(xiàn)異常，使得體內(nèi)血糖濃度過高。2、胰島素分泌異常會(huì)導(dǎo)致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰島素作用缺陷引起的，以血糖升高為特征的代謝性疾病。糖尿病主要分為I型和II型兩種，I型糖尿病主要是自身胰島細(xì)胞受損引起，占比較小約為5%；II型糖尿病主要是由于胰島素分泌不足引起，與生活習(xí)慣聯(lián)系緊密，占比較高，在90%以上。3、我國糖尿病發(fā)病率快速提升我國居民生活水平提升較快，但保健意識(shí)未相應(yīng)跟上，這直接導(dǎo)致我國糖尿病發(fā)病率急劇提升。目前我國已經(jīng)超越印度成為全球糖尿病患者數(shù)量最多的國家，糖尿病患者人群已達(dá)9,000萬。巨大的患者人群也為糖尿病治療產(chǎn)品提供了廣闊的市場空間。我國糖尿病發(fā)病率隨著年齡的增長而迅速提升，國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的老齡化也將推升糖尿病發(fā)病率。從糖尿病發(fā)病的絕對人口數(shù)量來看，目前我國城市人口發(fā)病數(shù)量較農(nóng)村略多；但是從潛在人口來看，農(nóng)村患前驅(qū)糖尿病（葡萄糖代謝異常）的人口遠(yuǎn)多過城市，農(nóng)村的糖尿病治療市場蘊(yùn)含著巨大的增長潛力。4、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代胰島素最初是從豬和牛等動(dòng)物臟器中獲取，但是動(dòng)物源性胰島素注射到人體內(nèi)之后會(huì)引起較強(qiáng)的排異反應(yīng)，效果較差，這是第一代胰島素。隨著基因工程技術(shù)的發(fā)展，到20世紀(jì)80年代，丹麥諾和諾德公司率先體外合成人胰島素，由于與人自身胰島素結(jié)構(gòu)類似，人工合成胰島素逐步替代動(dòng)物源性胰島素，這是第二代胰島素。到2023年的時(shí)候，人們發(fā)現(xiàn)通過改變體外合成胰島素的結(jié)構(gòu)，能夠控制其在體內(nèi)發(fā)揮效果的時(shí)間，效果能夠得到更好的控制，胰島素衍生物應(yīng)運(yùn)而生，這是第三代胰島素。那么在國內(nèi)這三代胰島素的使用情況如何？第一代動(dòng)物源性的胰島素由于療效問題在國際上基本已經(jīng)被淘汰，在國內(nèi)僅在農(nóng)村地區(qū)使用；第二代胰島素由于療效穩(wěn)定，價(jià)格相對便宜，性價(jià)比較高，是目前國內(nèi)使用的主力品種；第三代胰島素目前正在國內(nèi)推廣，但由于價(jià)格相對較高，目前主要在一線城市使用。5、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大第一代胰島素來自于動(dòng)物，主要從屠宰場豬和牛胰腺中獲取。從第二代胰島素開始，人們首次通過基因工程在微生物中體外合成胰島素，目前主要以大腸桿菌和酵母兩種菌類為載體合成，通化東寶和禮來通過大腸桿菌培養(yǎng)體系合成，諾和諾德通過酵母合成。第三代胰島素同樣以微生物為載體合成，在第二代胰島素的基礎(chǔ)上做了一些基因修飾，即基因片段與人體內(nèi)合成胰島素的基因片段不完全一致，具備不同的功效，所以也叫胰島素類似物。二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問題1、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大對于胰島素依賴型的I型糖尿病患者，只能通過終生胰島素的注射來治療。對于占患者大多數(shù)的非胰島素依賴型的II型糖尿病患者，在初次診療的時(shí)候一般會(huì)選用口服降糖藥來進(jìn)行治療，在治療后期機(jī)體對于口服降糖藥不敏感的時(shí)候才轉(zhuǎn)為胰島素治療。我們首先來了解一下幾類口服降糖藥的機(jī)理，目前口服降糖藥主要分為三大類，分別是：促胰島素分泌藥、胰島素增敏藥、a-葡萄糖苷酶抑制劑，它們分別從增加胰島素分泌，增強(qiáng)機(jī)體對胰島素敏感性、降低營養(yǎng)物質(zhì)吸收等方面來降低血糖。機(jī)體對于口服降糖藥有一個(gè)耐受的過程，胰島β細(xì)胞在藥品刺激下超負(fù)荷運(yùn)分泌胰島素，時(shí)間長了之后可能會(huì)逐步喪失功能，一旦體內(nèi)無法分泌正常所需胰島素，就需要外源注射胰島素來補(bǔ)充，這個(gè)時(shí)候就需要口服降糖藥和胰島素的聯(lián)合治療，如果控制效果仍不夠理想，需要逐步加大胰島素的使用量，直至完全使用胰島素。隨著病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都會(huì)開始使用胰島素，從下圖中我們可以看到國內(nèi)使用胰島素病人的比例處于提升的過程之中。2、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程胰島素的使用需要模擬體內(nèi)分泌的過程，因此臨床胰島素的分為基礎(chǔ)胰島素和短效胰島素?；A(chǔ)胰島素主要用于保持體內(nèi)胰島素含量穩(wěn)定，而短效胰島素主要用于進(jìn)餐后血糖濃度快速升高的時(shí)候，迅速降低血糖。從下圖我們可以很清晰看到，體內(nèi)胰島素的分泌與進(jìn)餐時(shí)間幾乎同步，因此注射胰島素的時(shí)候也應(yīng)模擬體內(nèi)分泌的過程，在進(jìn)餐時(shí)注射起效快短效胰島素，而用長效胰島素維持基礎(chǔ)濃度，理論上凌晨3-4點(diǎn)應(yīng)該是體內(nèi)胰島素含量最低的時(shí)候。根據(jù)上圖我們大概可以將外源注射的胰島素分為兩類，一類是在餐后快速控制血糖的短效胰島素，一類是用于維系體內(nèi)胰島素濃度的長效胰島素。對于短效胰島素，要求是注射后能夠迅速吸收，使血液中胰島素的濃度在短期類達(dá)到波峰，用于降低餐后體內(nèi)迅速上升的血糖，而在血糖波峰過后，又能夠快速代謝掉，避免出現(xiàn)低血糖風(fēng)險(xiǎn)；而對于長效胰島素，要求是注射后能夠在體內(nèi)穩(wěn)定的釋放，不出現(xiàn)明顯的波峰與波谷。那么胰島素類藥品為什么會(huì)有長效和短效之分呢？我們需要了解一下胰島素在體內(nèi)吸收的過程。體外合成的重組人胰島素在溶液中會(huì)以六聚體的形式存在，在體內(nèi)逐步分解為單體后發(fā)揮作用。超短效胰島素就是通過改變胰島素部分結(jié)構(gòu)，但保留有效部位，這樣生產(chǎn)的胰島素類似物會(huì)以二聚體的形式存在，進(jìn)入體內(nèi)后迅速分解為單體發(fā)揮作用，較短效的六聚體更快。后面科研人員又發(fā)現(xiàn)胰島素與大分子的魚精蛋白結(jié)合能夠大大延緩體內(nèi)釋放速度，由此便形成了長效的魚精蛋白鋅胰島素，這是在二代胰島素的基礎(chǔ)上添加大分子蛋白形成聚合物從而達(dá)到緩釋的目的。在三代胰島素類似物中，科研人員通過改變胰島素結(jié)構(gòu)使得其釋方速度變慢，形成了長效產(chǎn)品，詳細(xì)原理請見下面表格。3、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究目前胰島素的注射分為胰島素注射筆和胰島素注射器兩種，胰島素注射器相對便宜一些，但攜帶不太方便，并且每次注射前需要抽取胰島素，會(huì)造成一定不便，所以逐步被淘汰。各廠家生產(chǎn)的胰島素注射筆基本區(qū)別不大，胰島素注射筆上標(biāo)有劑量刻度，每次使用能夠較為精準(zhǔn)的定量，其使用的注射筆用針頭非常細(xì)小，因此能減少注射時(shí)的痛苦和患者的精神負(fù)擔(dān)。此外，胰島素注射筆使用方便，便于攜帶。由于胰島素在脂肪組織中吸收較快，而在肌肉組織中不易吸收，所以胰島素一般需要注射至皮下脂肪組織。由于腹部脂肪較多，所以一般使用短效或與中效混合的胰島素的時(shí)候優(yōu)先考慮腹部；而使用長效胰島素的時(shí)候，由于希望胰島素緩慢的釋放，合適的注射部位是脂肪組織相對較少的上臂，臀部或大腿。三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長接下來我們會(huì)對胰島素的市場容量做一個(gè)測算，以便使得投資者有一個(gè)定性的認(rèn)識(shí)。在測算之前我們首先得弄清楚胰島素在什么情況下使用，使用胰島素的病人群體有多大，使用胰島素的費(fèi)用有多高。1、使用胰島素的患者群體龐大目前糖尿病主要分為I型和II型，I型糖尿病人需要終生使用胰島素，約占患者數(shù)量的5%，按照9200萬的患者數(shù)量來計(jì)算，I型糖尿病患者數(shù)量大概在460萬人。II型糖尿又稱非胰島素依賴型糖尿病，病患者約占患者數(shù)量的90%，約為8,200萬人，部分II型糖尿病人需使用胰島素，具體用量要根據(jù)患者病情而定，一般會(huì)在口服胰島素逐步失效的情況下，開始加用胰島素。具體使用胰島素的II型糖尿病人比例目前還沒有精確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我們在走訪臨床醫(yī)生的過程中了解到了一些經(jīng)驗(yàn)性的數(shù)據(jù)，大多數(shù)臨床醫(yī)生認(rèn)為接診的II型糖尿病患者中約有20%需要使用胰島素進(jìn)行治療，如果按照上面我們測算的II型糖尿病患者8,200萬人，那么需要使用胰島素進(jìn)行治療的II型糖尿病患者數(shù)量約為1,600萬人。合并以后，我們認(rèn)為國內(nèi)需要使用胰島素糖尿病患者的數(shù)量約為2,000萬。2、胰島素的使用費(fèi)用前面我們已經(jīng)談到目前市場上胰島素分為三代，每一代之間的價(jià)格差別比較大，并且國產(chǎn)胰島素與進(jìn)口胰島素之間也有價(jià)格差別。我們選取最具代表性的兩家企業(yè)來進(jìn)行價(jià)格的比較，國產(chǎn)選取通化東寶（二代胰島素為主），進(jìn)口選取諾和諾德（占據(jù)國內(nèi)胰島素市場70%以上的市場份額）。通過以上表格我們對不同類型胰島素的價(jià)格有了一個(gè)大致的了解