2023年純苯行業(yè)分析報告

2023年純苯行業(yè)分析報告2023年5月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、世界純苯的供需平衡相對脆弱 31、純苯具有副產(chǎn)品屬性 32、下游需求旺盛的趨勢延續(xù) 43、純苯價格不斷上漲 6二、世界純苯供給格局正在發(fā)生根本性變革 71、美國頁巖氣革命影響波及芳烴產(chǎn)品 82、中國純苯產(chǎn)能增速回落 12（1）石油苯：與中國乙烯產(chǎn)能增長緊密相關 14（2）焦化苯：原料供給不足成制肘 16（3）裝置負荷水平回升 193、其他地區(qū)維持產(chǎn)能平穩(wěn) 20三、中國市場需求帶動亞洲純苯需求增長不輟 201、全球純苯需求保持旺盛，產(chǎn)能負荷水平繼續(xù)提升 212、中國地區(qū)主要純苯下游產(chǎn)品需求保持旺盛 21（1）苯乙烯 22（2）苯酚 24（3）己內(nèi)酰胺 263、中國地區(qū)純苯供給依舊難以滿足需求 29四、受益行業(yè)與產(chǎn)品分析 301、外墻保溫材料：聚氨酯板性價比優(yōu)勢提升明顯 312、順酐：正丁烷法擁有成本優(yōu)勢 33一、世界純苯的供需平衡相對脆弱1、純苯具有副產(chǎn)品屬性純苯是石油煉制的重要產(chǎn)物，也是石油化工的重要基礎原料，被廣泛應用于合成橡膠、合成樹脂、合成纖維、醫(yī)藥、農(nóng)藥、炸藥和染料等一系列化工產(chǎn)品的生產(chǎn)，同時也是一種重要的化學溶劑。純苯按來源不同分為石油苯和焦化苯。石油苯是指由石油為基礎原料煉制生產(chǎn)而來的純苯，主要由三大途徑獲得：（1）煉油廠催化重整裝置所產(chǎn)生的重整油；（2）石油腦裂解制備乙烯裝置副產(chǎn)的裂解汽油；（3）甲苯歧化獲得。焦化苯主要是從煤炭煉焦的過程中副產(chǎn)的煤焦油中提取得來，由加工工藝不同又細分為加氫苯和酸洗苯，前者純度較高，質(zhì)量和價格與石油苯較為接近，可以用來替代石油苯，后者純度較低，價格稍便宜，用于純度和質(zhì)量要求不高的一些應用領域，如溶劑、染料、農(nóng)藥等。從世界范圍來看，目前石油苯大約占純苯全部產(chǎn)量的95%，其中催化重整途徑為35%，裂解汽油途徑為41%。不同地區(qū)間純苯的來源也有很大的差異性，西歐、東亞地區(qū)很大程度上依靠石腦油發(fā)展石化產(chǎn)業(yè)，催化重整和裂解汽油的比例相對均衡，而北美地區(qū)由于乙烯原料從石腦油逐漸改為乙烷，來自于裂解汽油的純苯比例從30%逐步下降至15%以下。中國由于煤炭資源相對豐富，鋼鐵行業(yè)發(fā)展快速帶動煉焦產(chǎn)業(yè)發(fā)達，煉焦副產(chǎn)的煤焦油產(chǎn)量較大，因此從中提取的焦化苯產(chǎn)量不小，目前已經(jīng)占到國內(nèi)純苯總產(chǎn)量的30%，遠高于國際平均水平。從獲得途徑看，純苯具有很強的副產(chǎn)品屬性。由于大部分純苯是作為一種“副產(chǎn)物”生產(chǎn)出來的，產(chǎn)量取決于目的產(chǎn)品的產(chǎn)量，如通過裂解汽油生產(chǎn)的苯產(chǎn)量由石腦油裂解制乙烯的產(chǎn)量決定，而催化重整路線一直以來也更傾向于產(chǎn)高辛烷值汽油而非芳烴。正是基于這種副產(chǎn)品屬性，純苯的產(chǎn)能與產(chǎn)量不具備一定的線性關系，具有較強的周期性特點，2000-2021年可以認為是一個芳烴產(chǎn)品的過剩周期，在這一階段，以純苯-石腦油價差是明顯小于乙烯-石腦油價差的。但是純苯的這種供需平衡也極為脆弱，特別是供應端極易受目的產(chǎn)品生產(chǎn)情況的干擾。2、下游需求旺盛的趨勢延續(xù)純苯作為重要的化工中間體，其下游產(chǎn)品種類豐富，產(chǎn)業(yè)鏈較長，主要次級衍生產(chǎn)品有4種：乙苯、異丙苯、環(huán)己烷和硝基苯（合計占比90%），其它較為重要的衍生物還有烷基苯、順酐和氯化苯等（合計占比10%）。在純苯的四大次級衍生物中，乙苯消耗的純苯數(shù)量最多，乙苯主要用于生產(chǎn)苯乙烯，苯乙烯的聚合物廣泛應用于建筑和包裝行業(yè)。異丙苯主要用于生產(chǎn)苯酚/丙酮的聯(lián)合生產(chǎn)，苯酚是多種合成樹脂的重要原料。環(huán)己烷主要被用于生產(chǎn)己內(nèi)酰胺、己二酸和己二胺，三者進而加工合成相應的尼龍材料，應用于紡織行業(yè)。硝基苯用于生產(chǎn)苯胺，苯胺是生產(chǎn)MDI的重要原料。中國的純苯消費結構與國際略有不同，用于生產(chǎn)四大次級衍生物的量低于世界平均水平，比例在70%左右，這種結構比例相對較低是因為我國的苯乙烯、苯酚和己內(nèi)酰胺供給嚴重不足，需要大量進口所致。世界金融危機以來，純苯的下游產(chǎn)品如PS、ABS、MDI、己內(nèi)酰胺等產(chǎn)品需求相對旺盛，尤其是中國和其他亞洲地區(qū)國家的需求不斷增長，正在形成一個新的純苯需求中心。3、純苯價格不斷上漲2022年以來，純苯價格上漲趨勢明顯，并且純苯-石腦油價差在于乙烯-石腦油價差的比較中更為明顯。我們認為，這種芳烴價格的強勁走勢已經(jīng)不能僅僅用部分裝置的停產(chǎn)檢修來解釋了，停產(chǎn)檢修因素是純苯價格上漲大趨勢上的波動因素，而不是2021年國際純苯價格強勢上漲的最主要原因，更不足以引發(fā)芳烴產(chǎn)品相對于烯烴產(chǎn)品的持續(xù)強勢。我們認為，這種價格上漲的根本原因正是純苯的國際供給發(fā)生變化，而這種變化是進行中的國際能源變局的一幕。二、世界純苯供給格局正在發(fā)生根本性變革全球純苯產(chǎn)能約為5900萬噸，產(chǎn)量4200萬噸。純苯的生產(chǎn)和消費主要集中在亞洲、北美和西歐地區(qū)。其中亞洲是世界最大的純苯供應地，生產(chǎn)能力占世界總生產(chǎn)能力的40%多，主要生產(chǎn)地區(qū)包括中國、日本、韓國等。美國是世界上最大的純苯消費國和進口國，消費量占全球產(chǎn)量的20%左右。根據(jù)全球新增純苯產(chǎn)能數(shù)據(jù)統(tǒng)計，到2022年，全球年均新增產(chǎn)能約為180萬噸，其中東北亞地區(qū)（以中國為主）年均新增約100萬噸，西歐、北美以外的其他地區(qū)年均新增約50萬噸。2021-2022年間世界純苯產(chǎn)能年均增速從前一個五年的4.4%下降到1.7%目前從全球范圍來看，純苯的供給增速下降是不爭的事實，這也是推動純苯價格2022年以來上漲明顯的主要原因。我們認為，純苯的供給端影響最為明顯重大的事件就是于美國市場純苯產(chǎn)量的急劇下降和中國純苯產(chǎn)量高增長期的結束。1、美國頁巖氣革命影響波及芳烴產(chǎn)品美國是純苯的第一大消費國和凈進口國，全球苯的定價基本參照美國純苯現(xiàn)貨的價格定價。因此，美國純苯市場的供需結構健康與否，對世界苯的價格體系存在影響較大。美國是乙烯原料輕質(zhì)化的主力軍。隨著美國頁巖氣開采技術的突破，美國頁巖氣進入大規(guī)模開采階段，這不但改變了美國的能源消費結構，而且還副產(chǎn)了大量的NGLs（天然氣凝析夜）。NGLs的主要成分是乙烷、丙烷等輕質(zhì)烴。這些輕質(zhì)烴為美國的石化行業(yè)，特別是乙烯產(chǎn)業(yè)提供了大量的優(yōu)質(zhì)原料，重振了美國乙烯的市場競爭力，也對世界其他地區(qū)的乙烯廠商造成壓力，但也改變了美國的芳烴供給，尤其是純苯的供給。在典型的石腦油裂解制乙烯裝置中，每生產(chǎn)1噸的乙烯，大約副產(chǎn)0.7噸裂解汽油，每噸裂解汽油中含有20%~36%的苯，而在以乙烷為原料的裂解裝置中，基本沒有裂解汽油副產(chǎn)。因此，乙烯原料輕質(zhì)化直接導致了下游裂解汽油裝置進料不足，導致純苯產(chǎn)量的快速下滑。美國NGLs的增產(chǎn)，為乙烯裂解裝置提供了大量的乙烷原料，乙烷占乙烯原料的占比從2021年的53%提高到2022年65%。同時，石腦油為原料的乙烯裂解量由于成本上的劣勢，占比從2021年的27%，下降到了2022年的15%，從裂解汽油中生產(chǎn)的純苯量從233萬噸下降到了約109萬噸，占同期美國純苯產(chǎn)量下降的82%，可見因為乙烯裂解原料的變化是美國純苯產(chǎn)量下降的最主要原因。正是由于美國的這一乙烯原料輕質(zhì)化變革，美國的純苯產(chǎn)量已經(jīng)從2023年峰值的950萬噸以上下降至2021年的不足750萬噸，降幅超過25%。與此相對應的是美國的純苯凈進口量的增長，2023年至今，美國的純苯凈進口量從40萬噸增長100萬噸左右，達到純苯表觀消費量的10%。目前，美國的這種乙烯原料輕質(zhì)化的過程還在繼續(xù)，與美國的裂解汽油路線純苯產(chǎn)量占比還將進一步下降。按照美國乙烯產(chǎn)量保持不變，石腦油為原料的乙烯裂解占比繼續(xù)下降到10%和5%計算，裂解汽油路線的純苯產(chǎn)量將進一步下降約47萬噸和78萬噸，預計到2022年美國的純苯凈進口量將增長至150萬噸。另一方面，美國煉油原料也有重新輕質(zhì)化的傾向，輕質(zhì)原油的使用將使催化重整路線純苯產(chǎn)量也開始出現(xiàn)逐漸小幅下降的情況。美國煉油企業(yè)正在尋求使用巴肯（BakkenShale）和鷹灘（EagleFordShale）頁巖區(qū)生產(chǎn)出的具有成本優(yōu)勢的輕質(zhì)原油。從80年代到2021年的這段時間，美國越來越多使用的是來自于墨西哥和南美的重質(zhì)原油，美國API重度指數(shù)是在不斷下降的。（美國API重度指數(shù)（APIGravityIndex）是指由EIA統(tǒng)計的全美煉油原料的綜合重度水平，API重度指數(shù)越低表示有越多的輕質(zhì)原油用于作為煉油原料。）這一趨勢到2021年開始逆轉(zhuǎn)，水力壓裂技術使美國的輕質(zhì)原油產(chǎn)量越來越多，2021年美國頁巖油日產(chǎn)量達到72萬桶，相當于美國石油日產(chǎn)量的12.5%。2021年，美國的原油進口依存度一度達到60%，而2022年已經(jīng)下降到了45%，根據(jù)奧巴馬美國政府的承諾，到2021年美國的原油進口將下降一半，這也就意味著越來越多的美國本土輕質(zhì)原油進入煉油領域。美國的頁巖油API重度一般都在40以上，所生產(chǎn)出的石腦油經(jīng)過催化重整的芳烴產(chǎn)率明顯小于重質(zhì)原油，這也意味著催化重整路線的純苯產(chǎn)量同樣在下降。第三方面，從更加長遠的角度來看，美國的低成本乙烯勢必要沖擊到西歐和東北亞的市場，在這些市場上，裂解汽油路線的純苯產(chǎn)量占全部純苯的50%左右，北美的低成本乙烯將沖擊到這些地區(qū)的乙烯工業(yè)，致使其開工率下降，進而導致純苯產(chǎn)量的同步下跌。如同西歐煉油行業(yè)受到的中東廉價石化產(chǎn)品的沖擊導致西歐煉油裝置開工率下降一樣。2、中國純苯產(chǎn)能增速回落中國的純苯來源中，乙烯裝置聯(lián)產(chǎn)的裂解汽油路線占40%左右，依舊是主要的純苯來源，煉油廠重整芳烴抽提和對二甲苯裝置的副產(chǎn)也是重要組成。煤焦油提取出的焦化苯則直接與中國的焦炭產(chǎn)量相關。根據(jù)測算2021年中國純苯產(chǎn)量中，約70%為石油苯，30%為焦化苯。而對于其他路線的純苯，如煤制芳烴、輕烴芳構化等，各種試驗項目和小規(guī)模裝置都在不斷涌現(xiàn)，如華電集團投資285億元的煤制芳烴示范項目已于2022年3月開工建設，我們認為煤制芳烴未來有望成為中國芳烴重要原料來源之一，但在2022年以前還談不上大型工業(yè)化生產(chǎn)，因此暫不納入討論范疇。2021-2021年間，國內(nèi)芳烴產(chǎn)能經(jīng)歷了高速成長，其中石油苯生產(chǎn)能力從300萬噸增長到650萬噸，年均增速達到15.23%。根據(jù)不完全統(tǒng)計，中國現(xiàn)有石油苯產(chǎn)能近800萬噸，2021年石油苯產(chǎn)量662.6萬噸，根據(jù)目前在建、擬建的石油苯裝置看，到2022年中國的石油苯產(chǎn)能將達到1000萬噸，2021-2022年年均增幅下降到9%。同樣的情況在焦化苯上體現(xiàn)的更為明顯，2021-2021年，國內(nèi)焦化苯產(chǎn)能伴隨著鋼鐵行業(yè)和煉焦行業(yè)的爆發(fā)式成長，產(chǎn)能從近100萬噸增長到450萬噸，年均增速達到41.3%，尤其是加氫苯產(chǎn)能在技術突破之后快速成長，迅速從無到有并達到目前焦化苯總生產(chǎn)能力的一半規(guī)模。由于產(chǎn)能已經(jīng)嚴重過剩，行業(yè)盈利狀況差，目前煉焦行業(yè)已經(jīng)處于低谷，而預計2021-2022年間，焦化苯的產(chǎn)能年均增速將下降至5%。（1）石油苯：與中國乙烯產(chǎn)能增長緊密相關中國的石油苯來源中，催化重整和裂解汽油的比重大致相當，這與北美和中東地區(qū)催化重整所占比重越來越高存在差異，主要原因還是中國的乙烯依舊需要通過石腦油裂解獲得。2022-2022年，中國石油苯產(chǎn)能的增長將主要來自三個方面：（1）現(xiàn)有乙烯裝置改擴建使其配套芳烴抽提裝置能力的提高及新建大型乙烯工程中的芳烴裝置的投產(chǎn)；（2）煉廠芳烴裝置的改擴建及新建能力；（3）對二甲苯裝置的新、擴建可增加純苯的生產(chǎn)能力。近五年是全球乙烯行業(yè)的黃金時期。國際上而言是美國為代表的以乙烷為原料的低成本路線的大力發(fā)展，而中國的乙烯行業(yè)則依舊是傳統(tǒng)的石腦油路線。2022-2022年中國新增乙烯產(chǎn)能528萬噸，到2022年底中國已擁有大型乙烯生產(chǎn)裝置30套，產(chǎn)能達到1529萬噸/年，成為世界上僅次于美國的第二大乙烯生產(chǎn)國。與中國乙烯產(chǎn)量同步的是石油苯產(chǎn)量的增長，兩者高度相關。但我國的乙烯供給不足的局面依舊沒有得到緩解，目前中國依舊是聚乙烯的全球最大進口國，2021年聚乙烯凈進口760萬噸，占我國聚乙烯表觀消費量的42.46%，相當于進口了乙烯當量1100萬噸左右。未來幾年仍將是中國乙烯建設的高峰期，其中傳統(tǒng)石腦油的乙烯裝置仍是擴建的主力，我國新建和擴建乙烯項目將達13-15項，預計到2022年中國乙烯產(chǎn)能將達到2406萬噸/年。按照這一數(shù)據(jù)計算，裂解汽油產(chǎn)能依舊將是純苯的增長主力，到2022年石油苯的產(chǎn)量約為900萬噸，年均產(chǎn)量增幅為10%。（2）焦化苯：原料供給不足成制肘焦化苯包括酸洗苯和加氫苯，兩者都來自于煉焦過程中煤焦油的粗苯精制過程。酸洗苯是從焦爐煤氣中回收的粗苯經(jīng)酸洗或精餾所得的產(chǎn)品。在酸洗苯的基礎上進一步精制、脫硫可以制成無硫苯。目前酸洗苯苯主要用于順酐、氯化苯、醫(yī)藥、農(nóng)藥、染料、溶劑等；無硫苯主要用于苯胺苯乙烯、順酐等對苯質(zhì)量要求較高的下游產(chǎn)品。但是因為酸洗苯由傳統(tǒng)的酸洗法制得，這一方法污染大、能耗高、產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)率較低，已被國家明令禁止并限期取締。加氫苯是一種粗苯加氫萃取得到的混合物，由于項目投資大、建設周期長，一般被大企業(yè)所采用。該工藝技術穩(wěn)定、產(chǎn)品苯純度高，與石油苯基本無差異。酸洗制焦化苯的方法在焦化企業(yè)中運用廣泛，近年來隨著加氫苯技術的推廣，2022年開始國內(nèi)苯加氫投資建設進入高潮。2021年全國焦化苯加工能力達到620萬噸，其中加氫苯能力345萬噸，而且未來幾年計劃新增的苯加氫裝置能力依舊多達120萬噸。但實際上，國內(nèi)的焦化苯裝置開工率水平只有50%左右，2021年實際產(chǎn)量約在在280-300萬噸。裝置產(chǎn)能嚴重過剩，開工率不高，加工原料不足是主要原因。作為焦炭生產(chǎn)的副產(chǎn)品,粗苯的來源和供應量完全受制于焦炭的生產(chǎn),由于焦化苯行業(yè)是焦炭產(chǎn)業(yè)的下游,因此焦炭產(chǎn)業(yè)甚至鋼鐵行業(yè)的景氣度直接影響著焦化苯企業(yè)的生存和發(fā)展空間。受全球經(jīng)濟疲弱和國家宏觀調(diào)控的影響，國內(nèi)鋼材市場行情不佳。經(jīng)歷了幾年的高增長之后，鋼鐵行業(yè)和焦炭行業(yè)都在承受產(chǎn)能過剩的巨大壓力，行業(yè)盈利能力低迷，并且在可預期的未來一段時間內(nèi)將維持這種低迷狀態(tài)。焦化企業(yè)開工率低下，焦炭產(chǎn)量也將難以維持幾年的快速成長，粗苯供應量同樣將處于低增長狀態(tài)。粗苯精制企業(yè)將會出現(xiàn)爭搶原料、開工率低下、微利或虧損經(jīng)營的狀況。另一方面，酸洗苯依舊將占據(jù)焦化苯半壁江山。長期以來,采用傳統(tǒng)酸洗法工藝加工粗苯的企業(yè)是粗苯下游的主要消費市場,焦化苯裝置多為老焦化企業(yè)建設，與下游配套的順酐裝置關系密切，獲取資源能力也較強，短期內(nèi)依舊難以推出市場。綜合來看，粗苯產(chǎn)量受焦炭產(chǎn)量、焦爐氣回收普及率和回收率的影響。近幾年，國家加強了煉焦過程中的環(huán)保治理工作，焦爐氣回收普及率已經(jīng)從2022年的60%上漲到目前的95%以上；根據(jù)煤種不同和焦化規(guī)模不同，回收率略有差別，目前行業(yè)平均回收率在1-1.3%之間。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計算，2021年國內(nèi)粗苯產(chǎn)量在370-480萬噸之間，提取出的酸洗苯和加氫苯的產(chǎn)量合計約為300萬噸，其中酸洗苯（包含無硫苯）和加氫苯各占50%。根據(jù)2022-2022年焦炭產(chǎn)量年均5%增速測算，到2022年預計焦化苯產(chǎn)量將達到340萬噸。（3）裝置負荷水平回升根據(jù)中國目前的產(chǎn)能狀況預測，純苯產(chǎn)能的整體負荷水平將逐步提升，其中石油苯負荷提升明顯，而焦化苯依舊受原料供給的困擾，負荷率維持在50%左右。根據(jù)預測，中國純苯產(chǎn)量2021-2022年年均增速為10.4%，依舊小于2021-2021年的15.2%增速水平。3、其他地區(qū)維持產(chǎn)能平穩(wěn)從全球其他地區(qū)來看，西歐因為受到中東廉價原料石化產(chǎn)品的沖擊，煉油裝置的開工率普遍下滑，2021年至今純苯產(chǎn)量下降約100萬噸，由于歐洲地區(qū)50%的純苯依舊來自于裂解汽油的生產(chǎn)，預計未來隨著美國的低成本乙烯的沖擊影響延伸到西歐，這種下降趨勢還將延續(xù)。中東地區(qū)乙烷原料的保障不足使該地區(qū)又重新開始發(fā)展石腦油為原料的石化產(chǎn)品，東南亞也是另一個純苯產(chǎn)能凈增長的地區(qū)，2021-2022年間，除中國以外的國家產(chǎn)能年均增長在100萬噸/年左右，主要集中在印度、泰國、新加坡、卡塔爾、沙特等地區(qū)。三、中國市場需求帶動亞洲純苯需求增長不輟需求面的穩(wěn)定成長是支撐純苯價格走強的動力。純苯下游主要用于生產(chǎn)苯乙烯、苯酚/丙酮、己二酸、苯胺、己內(nèi)酰胺、順酐等，亞洲地區(qū)，尤其是中國市場需求的快速成長是最主要因素，其中苯乙烯、苯酚和己內(nèi)酰胺是中國進口依存度依舊較高的產(chǎn)品，2021年至今，這三種產(chǎn)品的表觀消費量年均增速均在15%左右，未來三年這些純苯下游產(chǎn)品的產(chǎn)能擴張將產(chǎn)生新增純苯需求300萬噸以上，中國的表觀消費量將維持在10%水平，這將直接推動全球的純苯消費量提升。1、全球純苯需求保持旺盛，產(chǎn)能負荷水平繼續(xù)提升全球范圍看，經(jīng)過了2021-2021年間純苯消費量的大幅波動，2021-2022年國際純苯消費將持續(xù)旺盛，根據(jù)預測五年年均消費量增速將從前五年的年均1.0%增長到4.1%。預計到2022年全球純苯消費量將提升至4950萬噸，全球裝置負荷水平從2022年最低谷的71%提升到2022年的81%，純苯的景氣周期至少將延續(xù)到2022年。純苯下游產(chǎn)品中，以乙苯、環(huán)己烷、硝基苯等增長最為明顯。2021-2022年五年間乙苯/苯乙烯潛在需求580萬噸，環(huán)己烷/己內(nèi)酰胺的潛在需求140萬噸，異丙苯/苯酚丙酮的潛在需求220萬噸，這些需求主要來自于中國市場。2、中國地區(qū)主要純苯下游產(chǎn)品需求保持旺盛從中國純苯的進口依存度看，純苯自給率較高，但我國純苯進口實際是以下游產(chǎn)品的進口形式存在的，這一點與聚乙烯的進口以彌補國內(nèi)的乙烯短缺實際并沒有什么不同，其中苯乙烯、苯酚和己內(nèi)酰胺是最大的幾種進口產(chǎn)品，而未來三年中國的純苯下游產(chǎn)能增長也主要集中于這幾種產(chǎn)品。（1）苯乙烯苯乙烯單體（SM）主要用來生產(chǎn)各種合成樹脂和彈性體。聚苯乙烯（PS）是苯乙烯最大的下游衍生物，分為通用級聚苯乙烯（GPPS）、高抗沖級聚苯乙烯（HIPS）、可發(fā)性聚苯乙烯（EPS）。其他的下游衍生物包括ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯）樹脂、SAN（苯乙烯-丙烯腈）樹脂、UPR（不飽和聚酯樹脂）、SBR（丁二烯-苯乙烯橡膠）以及丁二烯苯乙烯乳液等。這些產(chǎn)品廣泛用于汽車制造、家用電器、玩具制造、紡織、造紙、制鞋等工業(yè)部門。此外，它還可以作為醫(yī)藥、農(nóng)藥、染料和選礦劑的中間體，用途十分廣泛。2022年，世界苯乙烯產(chǎn)能約為3243萬噸/年，主要分布在東北亞、北美及西歐地區(qū)，由于PS和ABS樹脂等苯乙烯下游產(chǎn)品消費的強勁增長，近年來世界苯乙烯的生產(chǎn)發(fā)展很快。一方面是受到亞洲地區(qū)新建能力不斷增加的影響，同時也是中東地區(qū)大力發(fā)展石化業(yè)，乙烯配套大型苯乙烯裝置不斷所導致，苯乙烯的發(fā)展重心不斷向亞洲及中東地區(qū)轉(zhuǎn)移。鑒于苯乙烯需求快速增加和發(fā)展?jié)摿薮螅瑖鴥?nèi)外多家苯乙烯生產(chǎn)公司紛紛計劃新建或擴建苯乙烯生產(chǎn)裝置，包括中國、印度、巴西、沙特，預計2022～2022年將新增苯乙烯產(chǎn)能約400萬噸/年，2022年底世界苯乙烯的總產(chǎn)能將達到約3670萬噸/年。與此相對應的是歐美地區(qū)苯乙烯產(chǎn)能的增長放緩，美國PS產(chǎn)能將穩(wěn)定在270萬噸/年，由于德國Marl聚苯乙烯裝置永久關閉將導致西歐PS能力減少，將從230萬噸/年降至210萬噸/年。我國苯乙烯能力和產(chǎn)量嚴重不足，引發(fā)了許多公司擴能或新建苯乙烯裝置以滿足市場需求。2021年國內(nèi)苯乙烯在建項目主要有：新浦化學、阿貝爾化學、茂名石化實華以及多套干氣制苯乙烯裝置，包括中海油東方石化、中海石油寧波大榭石化、中石化湛江東興石化、荊門石化、九江石化等。此外，還有大量苯乙烯擬建項目，主要包括中石化上海石化、中石油浙江臺州煉化項目、揚子石化-巴斯夫擴建項目以及惠州大亞灣石化工業(yè)區(qū)和山東恒源石化干氣制苯乙烯裝置等。國內(nèi)目前主要的新建大型苯乙烯裝置依舊是以乙苯脫氫法為主，預計到2022年將新增苯乙烯廠產(chǎn)能310萬噸，純苯需求量約為250萬噸。上述大型產(chǎn)能中，中石化和中石油系統(tǒng)的乙苯脫氫裝置多數(shù)用于配套煉油和芳烴裝置，原料供應有保障，而阿貝爾化學（江蘇）和新浦（泰興）化學就需要外購純苯來保障生產(chǎn)了。（2）苯酚苯酚作為一種重要的有機化工原料，苯酚主要用于生產(chǎn)酚醛樹脂、雙酚A、水楊酸、己內(nèi)酰胺、苯胺等，在合成纖維、合成橡膠、塑料、醫(yī)藥、農(nóng)藥、香料、染料以及涂料等方面有著廣泛的用途。2000年以來，苯酚在中國各消費領域的比例也隨著下游產(chǎn)品的開發(fā)而發(fā)生很大的變化，雙酚A的消費比例從24.6%迅速上升至56%，成為推動苯酚需求的最主要動力。我國苯酚總產(chǎn)量，2000年僅24.9萬噸，到2022年底已達79.7萬噸，年均增長率達到11.1%。目前共有7家苯酚企業(yè)共10套生產(chǎn)裝置，苯酚總產(chǎn)能達90.4萬噸。盡管如此，我國苯酚產(chǎn)量仍不能滿足下游需求，每年仍需大量進口來滿足國內(nèi)市場需求，苯酚的自給率一直維持在50%左右。從2022年開始國內(nèi)苯酚企業(yè)大規(guī)模擴產(chǎn)，建滔（揚州）實友化工18萬噸/年苯酮、利華益集團35萬噸/年苯酚丙酮、西薩化工（上海）有限公司產(chǎn)能為25萬噸/年苯酚等項目都已經(jīng)開工建設，將于2022年投產(chǎn)。2021年國內(nèi)苯酚總產(chǎn)能已達到112.2萬噸，預計到2022年底將達到265.2萬噸，2022年以前，苯酚/丙酮聯(lián)合裝置的新增總產(chǎn)能數(shù)據(jù)已經(jīng)達到500萬噸以上，其中苯酚產(chǎn)能320萬噸左右。目前苯酚生產(chǎn)以異丙苯法為主流，國內(nèi)新上項目基本全部為異丙苯法的苯酚/丙酮聯(lián)合裝置，生產(chǎn)1噸苯酚同時副產(chǎn)0.65噸丙酮，主要原料純苯和丙烯的單耗分別為0.92和0.51。盡管到2022年上述裝置全部投產(chǎn)后，中國的苯酚已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的可能，尤其是副產(chǎn)的丙酮產(chǎn)能過剩的情況會更加嚴重，但即使按照60%的開工率計算，新增的純苯需求量也在190萬噸左右。（3）己內(nèi)酰胺己內(nèi)酰胺是重要的有機化工原料，是生產(chǎn)尼龍-6纖維和尼龍-6工程塑料的單體，可生產(chǎn)尼龍塑料、纖維及L-賴氨酸等下游產(chǎn)品。世界已內(nèi)酰胺消費結構為尼龍6纖維占消費量的75%，工程塑料和食品包裝膜占消費量的25%。尼龍6纖維消費中民用絲（包括運動服、休閑服、襪子等）占47%，地毯占30%，工業(yè)絲（包括簾子布、漁網(wǎng)絲等）占23%。我國尼龍6纖維的己內(nèi)酰胺占消費量的86.2%以上，尼龍6工程塑料占12.2%以上，其他占1.6%。2022年世界己內(nèi)酰胺總生產(chǎn)能力約491.0萬噸，同期全球總消費量約為406.0萬噸，主要集中在亞洲、北美和西歐地區(qū)，其中亞洲地區(qū)消費量約占總消費量的63.2%。亞洲是世界最大的己內(nèi)酰胺消費地和最大的己內(nèi)酰胺凈進口地區(qū)。中國大陸和中國臺灣地區(qū)的己內(nèi)酰胺進口量分列全球第一和第二。根據(jù)己內(nèi)酰胺的生產(chǎn)路線不同，主要原料分別是環(huán)己烷、苯酚和甲苯，三種原料所占生產(chǎn)能力分別為378.8、80.5和16.1萬噸，各占79.68%、16.93%和3.39%。中國的己內(nèi)酰胺產(chǎn)能增長迅速，2021年產(chǎn)能還不足50萬噸，到2022年，中國己內(nèi)酰胺總產(chǎn)能達到91.5萬噸/年。而且這種勢頭還在延續(xù)，按計劃2021-2022年，中國將新增己內(nèi)酰胺產(chǎn)能150萬噸左右，占全球新增產(chǎn)能的70%。盡管產(chǎn)能增長如此迅速，目前中國己內(nèi)酰胺的自給率依舊不足50%。中國的98%己內(nèi)酰胺都用于生產(chǎn)尼龍6，尼龍6的產(chǎn)能從2021年的123萬噸增長到2022年底的192萬噸，并且增長迅速，2021年有40萬噸新產(chǎn)能投產(chǎn)，按照6%年均增速，2022年尼龍6切片當量將達到214萬噸。但由于國內(nèi)己內(nèi)酰胺的供給不足和高檔產(chǎn)品較少，開工率只有50-60%。中國的己內(nèi)酰胺表觀消費量從2001年至今保持15.9%的年均增速，下游需求的旺盛是推動己內(nèi)酰胺繼續(xù)成長的動力，根據(jù)目前擬建、在建和立項的項目情況，預計到2022年，中國新增的己內(nèi)酰胺產(chǎn)能將達到300萬噸左右。預計歐洲一些老裝置將逐步關停，亞洲地區(qū)己內(nèi)酰胺的進口依存度有望大大下降。中國地區(qū)新增己內(nèi)酰胺產(chǎn)能以環(huán)己烷法為主，按照1.04的純苯單耗和60%的開工率計算，預計新增純苯需求在200萬噸左右。3、中國地區(qū)純苯供給依舊難以滿足需求苯乙烯、苯酚和己內(nèi)酰胺成為中國市場純苯需求的主要增長點，新增產(chǎn)能的大量涌現(xiàn)，將拉動純苯需求的緊張。其他純苯下游產(chǎn)品方面，苯胺、己二酸和順酐的產(chǎn)能已經(jīng)逐步趨向于過剩，我們維持平穩(wěn)預期。根據(jù)中國2022年焦化苯和石油苯產(chǎn)量預測，純苯產(chǎn)量將達到1340萬噸，而需求面，苯乙烯、苯酚和己內(nèi)酰胺帶來純苯需求的快速成長，在擬建和在建裝置60%的開工率假設下計算，中國純苯的需求缺口就將達到335萬噸。在80%的開工率假設下，這一需求缺口將達到400萬噸以上。當然，這種純苯的需求缺口并不會以完全的純苯凈進口的形式存在，因此苯乙烯、苯酚和己內(nèi)酰胺這三大產(chǎn)品到2022年依舊將維持較高的凈進口量，其中以苯乙烯表現(xiàn)的最為明顯。盡管這三大產(chǎn)品的自給率提升將帶來部分亞洲和歐洲的純苯消費量的下降，但過去五年中國苯乙烯、苯酚和己內(nèi)酰胺的年均表觀消費量增速分別為13.25%、14.81%和13.35%，這種純苯需求增速的快速成長將消化東北亞地區(qū)新增的產(chǎn)能。根據(jù)預測，亞洲地區(qū)新增的產(chǎn)能到2022年將僅能夠滿足中國以及東南亞地區(qū)的純苯需求缺口。四、受益行業(yè)與產(chǎn)品分析從下游產(chǎn)品的價差狀況來看，2022年以來的純苯價格上漲正在逐步蠶食其利潤水平，尤其是苯酚、己內(nèi)酰胺、己二酸，2022-2021年由于需求的恢復，這些產(chǎn)品的盈利能力是在極大好轉(zhuǎn)的，但進入2022年以后，純苯成本推動的加速使各產(chǎn)品的毛利狀況回落明顯，目前基本都處于盈虧平衡點狀態(tài)。而對于順酐和苯胺而言，產(chǎn)能的嚴重過剩已經(jīng)使其長期處于盈虧平衡點附近?；谖覀儗τ诩儽絻r格在未來兩到三年將繼續(xù)處于景氣上行的判斷，我們認為這些下游產(chǎn)品更多的是屬于成本壓力的承受者，轉(zhuǎn)嫁能力有限。因此，我們認為在純苯價格景氣延續(xù)的背景下，純苯下游產(chǎn)業(yè)的替代產(chǎn)品和替代路線更加值得關注。1、外墻保溫材料：聚氨酯板性價比優(yōu)勢提升明顯建筑外墻保溫方式主要包括內(nèi)墻保溫、外墻外保溫和外墻內(nèi)保溫三種，其中外墻外保溫不占用室內(nèi)建筑面積，運用比例最高。建筑外墻保溫材料主要包含以巖棉為代表的無機保溫材料和以聚氨酯硬泡材料、EPS（聚苯乙烯泡沫）及XPS（擠塑聚苯乙烯泡沫）為代表的有機保溫材料。巖棉的導熱系數(shù)最高、保溫效果最差，并不適用于節(jié)能建筑，特別是2021年底公安部消防局發(fā)布通知不再執(zhí)行65號文，使B1級保溫材料的市場重新清晰化，這就使聚氨酯硬泡和XPS在外墻外保溫市場的地位重新得到確認。聚氨酯保溫板和聚苯乙烯保溫板同樣來自于純苯產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，但聚氨酯保溫板的主要原料聚合MDI的原料構成和合成路線要相對復雜的多，涉及的原料包括硝酸、氫氣、甲醇、光氣，并和硬泡組合聚醚按照1:1的比例發(fā)泡為聚氨酯材料，硬泡組合聚醚主要原料為丙烯下游的環(huán)氧丙烷，根據(jù)測算聚氨酯保溫板相對于純苯的價格彈性為0.32；而聚苯乙烯保溫板僅在乙苯生產(chǎn)通過純苯和乙烯催化合成，其后都來自于苯乙烯的聚合、擠出，聚苯乙烯保溫板相對于純苯的價格彈性為0.83。在2022年以來純苯價格不斷上漲的背景下，兩種保溫板材的原料成本在不斷接近，附加考慮聚氨酯保溫板安裝成本的相對較低，聚氨酯保溫板的替代效應將會有明顯的體現(xiàn)。目前我國的外墻保溫市場，聚氨酯保溫板的市場份額僅占不足20%，在此輪純苯價格上漲推動的成本上升中，聚氨酯板的性價比優(yōu)勢將得到充分體現(xiàn)，我們認為這將利好整個聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈，相關公司有煙臺萬華、紅寶麗、聯(lián)創(chuàng)節(jié)能，我們看好受益最為明顯的MDI龍頭煙臺萬華和已經(jīng)在聚氨酯板領域有所涉足的紅寶麗。2、順酐：正丁烷法擁有成本優(yōu)勢按照生產(chǎn)原料分類，順酐可分為苯氧化法、正丁烷氧化法兩大工藝路線。目前國外占主導地位的是正丁烷法，國內(nèi)則以苯氧化法為主。由于我國資源和產(chǎn)業(yè)的特殊性，焦化苯由于產(chǎn)品性質(zhì)主要用于生產(chǎn)順酐。我國順酐產(chǎn)能100多萬噸，其中90%以上為苯氧化法。正丁烷法環(huán)境污染程度比苯氧化法輕，隨著我國石化行業(yè)快速發(fā)展和煉油能力提高，C4資源逐步得到綜合利用，正丁烷法裝置近幾年發(fā)展較快。正丁烷法順酐產(chǎn)品品質(zhì)要高于苯氧化法順酐，其售價一般要高1000元/噸，國內(nèi)高端用戶一般選用正丁烷法順酐，隨著下游消費需求的檔次提升，正丁烷法順酐將逐漸取代苯氧化法，成為未來的主流。從原料來看，純苯的價格將處于長期強勢，而正丁烷的價格則相對低迷，無論是國際上由于美國頁巖氣革命因素的存在，導致丁烷的價格有下降的空間，還是國內(nèi)市場的消費稅因素造成煉廠LPG供給充足（詳見我們前期《美國頁巖氣刺激LPG深加工繁榮》、《消費稅益于LPG深加工的長期發(fā)展》等相關報告），都使正丁烷法順酐相對于苯氧化法具有越來越強的成本優(yōu)勢。從發(fā)展長期趨勢來看，焦化苯順酐產(chǎn)能依舊占據(jù)主流的情況下，國內(nèi)的順酐價格與純苯價格具有較高的相關性，苯氧化法順酐的毛利水平將維持在低位水平；而正丁烷法順酐的利潤水平將隨著純苯價格走高不斷凸顯。由于正丁烷目前仍具有較強的資源稀缺性，無論是用煉廠氣還是進口氣作為氣源，都存在資源獲取的難題。同時，順酐一直以來都被作為焦化苯的配套項目廣泛建設，目前使用焦化苯為原料的順酐的裝置開工率僅在50-60%。因此盡管盈利前景良好，但我們預計正丁烷制順酐項目還不會出現(xiàn)大量涌現(xiàn)的情況。建議關注目前項目在建的齊翔騰達和江山化工。

2023年胰島素行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰島素是人體血糖控制的關鍵 PAGEREFToc368763251\h41、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰島素分泌異常會導致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我國糖尿病發(fā)病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大 PAGEREFToc368763256\h8二、醫(yī)生在處方胰島素的時候考慮的問題 PAGEREFToc368763257\h91、隨著病程的推進，胰島素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程 PAGEREFToc368763259\h103、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究 PAGEREFToc368763260\h13三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰島素的患者群體龐大 PAGEREFToc368763262\h152、胰島素的使用費用 PAGEREFToc368763263\h163、胰島素國內(nèi)市場容量超過200億 PAGEREFToc368763264\h17四、基層需求推動二代胰島素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰島素聚焦市場不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰島素在定價和醫(yī)保報銷方面具備優(yōu)勢 PAGEREFToc368763267\h193、價格合理使得國產(chǎn)二代胰島素進入多省基藥增補目錄 PAGEREFToc368763268\h204、基層放量，提前布局是關鍵 PAGEREFToc368763269\h21一、胰島素是人體血糖控制的關鍵1、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素血糖是人體血液中所含的葡萄糖，人體細胞從血液中攝取糖分用以提供能量，血糖是人體最為直接的能量供應物質(zhì)。血糖的含量過高和過低都會對人體產(chǎn)生不利影響，過高的血糖含量會引起心血管疾病以及視網(wǎng)膜等組織的病變，而過低的血糖含量則會使人體能量供應不足，產(chǎn)生暈厥等癥狀。胰島是人體內(nèi)調(diào)節(jié)血糖濃度的關鍵臟器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖濃度，分泌胰島素用于降低血糖濃度，兩者相互制約達到體內(nèi)血糖濃度的平衡。糖尿病患者就是胰島素的分泌出現(xiàn)異常，使得體內(nèi)血糖濃度過高。2、胰島素分泌異常會導致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰島素作用缺陷引起的，以血糖升高為特征的代謝性疾病。糖尿病主要分為I型和II型兩種，I型糖尿病主要是自身胰島細胞受損引起，占比較小約為5%；II型糖尿病主要是由于胰島素分泌不足引起，與生活習慣聯(lián)系緊密，占比較高，在90%以上。3、我國糖尿病發(fā)病率快速提升我國居民生活水平提升較快，但保健意識未相應跟上，這直接導致我國糖尿病發(fā)病率急劇提升。目前我國已經(jīng)超越印度成為全球糖尿病患者數(shù)量最多的國家，糖尿病患者人群已達9,000萬。巨大的患者人群也為糖尿病治療產(chǎn)品提供了廣闊的市場空間。我國糖尿病發(fā)病率隨著年齡的增長而迅速提升，國內(nèi)人口結構的老齡化也將推升糖尿病發(fā)病率。從糖尿病發(fā)病的絕對人口數(shù)量來看，目前我國城市人口發(fā)病數(shù)量較農(nóng)村略多；但是從潛在人口來看，農(nóng)村患前驅(qū)糖尿病（葡萄糖代謝異常）的人口遠多過城市，農(nóng)村的糖尿病治療市場蘊含著巨大的增長潛力。4、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代胰島素最初是從豬和牛等動物臟器中獲取，但是動物源性胰島素注射到人體內(nèi)之后會引起較強的排異反應，效果較差，這是第一代胰島素。隨著基因工程技術的發(fā)展，到20世紀80年代，丹麥諾和諾德公司率先體外合成人胰島素，由于與人自身胰島素結構類似，人工合成胰島素逐步替代動物源性胰島素，這是第二代胰島素。到2023年的時候，人們發(fā)現(xiàn)通過改變體外合成胰島素的結構，能夠控制其在體內(nèi)發(fā)揮效果的時間，效果能夠得到更好的控制，胰島素衍生物應運而生，這是第三代胰島素。那么在國內(nèi)這三代胰島素的使用情況如何？第一代動物源性的胰島素由于療效問題在國際上基本已經(jīng)被淘汰，在國內(nèi)僅在農(nóng)村地區(qū)使用；第二代胰島素由于療效穩(wěn)定，價格相對便宜，性價比較高，是目前國內(nèi)使用的主力品種；第三代胰島素目前正在國內(nèi)推廣，但由于價格相對較高，目前主要在一線城市使用。5、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大第一代胰島素來自于動物，主要從屠宰場豬和牛胰腺中獲取。從第二代胰島素開始，人們首次通過基因工程在微生物中體外合成胰島素，目前主要以大腸桿菌和酵母兩種菌類為載體合成，通化東寶和禮來通過大腸桿菌培養(yǎng)體系合成，諾和諾德通過酵母合成。第三代胰島素同樣以微生物為載體合成，在第二代胰島素的基礎上做了一些基因修飾，即基因片段與人體內(nèi)合成胰島素的基因片段不完全一致，具備不同的功效，所以也叫胰島素類似物。二、醫(yī)生在處方胰島素的時候考慮的問題1、隨著病程的推進，胰島素使用量逐步加大對于胰島素依賴型的I型糖尿病患者，只能通過終生胰島素的注射來治療。對于占患者大多數(shù)的非胰島素依賴型的II型糖尿病患者，在初次診療的時候一般會選用口服降糖藥來進行治療，在治療后期機體對于口服降糖藥不敏感的時候才轉(zhuǎn)為胰島素治療。我們首先來了解一下幾類口服降糖藥的機理，目前口服降糖藥主要分為三大類，分別是：促胰島素分泌藥、胰島素增敏藥、a-葡萄糖苷酶抑制劑，它們分別從增加胰島素分泌，增強機體對胰島素敏感性、降低營養(yǎng)物質(zhì)吸收等方面來降低血糖。機體對于口服降糖藥有一個耐受的過程，胰島β細胞在藥品刺激下超負荷運分泌胰島素，時間長了之后可能會逐步喪失功能，一旦體內(nèi)無法分泌正常所需胰島素，就需要外源注射胰島素來補充，這個時候就需要口服降糖藥和胰島素的聯(lián)合治療，如果控制效果仍不夠理想，需要逐步加大胰島素的使用量，直至完全使用胰島素。隨著病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都會開始使用胰島素，從下圖中我們可以看到國內(nèi)使用胰島素病人的比例處于提升的過程之中。2、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程胰島素的使用需要模擬體內(nèi)分泌的過程，因此臨床胰島素的分為基礎胰島素和短效胰島素。基礎胰島素主要用于保持體內(nèi)胰島素含量穩(wěn)定，而短效胰島素主要用于進餐后血糖濃度快速升高的時候，迅速降低血糖。從下圖我們可以很清晰看到，體內(nèi)胰島素的分泌與進餐時間幾乎同步，因此注射胰島素的時候也應模擬體內(nèi)分泌的過程，在進餐時注射起效快短效胰島素，而用長效胰島素維持基礎濃度，理論上凌晨3-4點應該是體內(nèi)胰島素含量最低的時候。根據(jù)上圖我們大概可以將外源注射的胰島素分為兩類，一類是在餐后快速控制血糖的短效胰島素，一類是用于維系體內(nèi)胰島素濃度的長效胰島素。對于短效胰島素，要求是注射后能夠迅速吸收，使血液中胰島素的濃度在短期類達到波峰，用于降低餐后體內(nèi)迅速上升的血糖，而在血糖波峰過后，又能夠快速代謝掉，避免出現(xiàn)低血糖風險；而對于長效胰島素，要求是注射后能夠在體內(nèi)穩(wěn)定的釋放，不出現(xiàn)明顯的波峰與波谷。那么胰島素類藥品為什么會有長效和短效之分呢？我們需要了解一下胰島素在體內(nèi)吸收的過程。體外合成的重組人胰島素在溶液中會以六聚體的形式存在，在體內(nèi)逐步分解為單體后發(fā)揮作用。超短效胰島素就是通過改變胰島素部分結構，但保留有效部位，這樣生產(chǎn)的胰島素類似物會以二聚體的形式存在，進入體內(nèi)后迅速分解為單體發(fā)揮作用，較短效的六聚體更快。后面科研人員又發(fā)現(xiàn)胰島素與大分子的魚精蛋白結合能夠大大延緩體內(nèi)釋放速度，由此便形成了長效的魚精蛋白鋅胰島素，這是在二代胰島素的基礎上添加大分子蛋白形成聚合物從而達到緩釋的目的。在三代胰島素類似物中，科研人員通過改變胰島素結構使得其釋方速度變慢，形成了長效產(chǎn)品，詳細原理請見下面表格。3、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究目前胰島素的注射分為胰島素注射筆和胰島素注射器兩種，胰島素注射器相對便宜一些，但攜帶不太方便，并且每次注射前需要抽取胰島素，會造成一定不便，所以逐步被淘汰。各廠家生產(chǎn)的胰島素注射筆基本區(qū)別不大，胰島素注射筆上標有劑量刻度，每次使用能夠較為精準的定量，其使用的注射筆用針頭非常細小，因此能減少注射時的痛苦和患者的精神負擔。此外，胰島素注射筆使用方便，便于攜帶。由于胰島素在脂肪組織中吸收較快，而在肌肉組織中不易吸收，所以胰島素一般需要注射至皮下脂肪組織。由于腹部脂肪較多，所以一般使用短效或與中效混合的胰島素的時候優(yōu)先考慮腹部；而使用長效胰島素的時候，由于希望胰島素緩慢的釋放，合適的注射部位是脂肪組織相對較少的上臂，臀部或大腿。三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長接下來我們會對胰島素的市場容量做一個測算，以便使得投資者有一個定性的認識。在測算之前我們首先得弄清楚胰島素在什么情況下使用，使用胰島素的病人群體有多大，使用胰島素的費用有多高。1、使用胰島素的患者群體龐大目前糖尿病主要分為I型和II型，I型糖尿病人需要終生使用胰島素，約占患者數(shù)量的5%，按照9200萬的患者數(shù)量來計算，I型糖尿病患者數(shù)量大概在460萬人。II型糖尿又稱非胰島素依賴型糖尿病，病患者約占患者數(shù)量的90%，約為8,200萬人，部分II型糖尿病人需使用胰島素，具體用量要根據(jù)患者病情而定，一般會在口服胰島素逐步失效的情況下，開始加用胰島素。具體使用胰島素的II型糖尿病人比例目前還沒有精確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我們在走訪臨床醫(yī)生的過程中了解到了一些經(jīng)驗性的數(shù)據(jù)，大多數(shù)臨床醫(yī)生認為接診的II型糖尿病患者中約有20%需要使用胰島素進行治療，如果按照上面我們測算的II型糖尿病患者8,200萬人，那么需要使用胰島素進行治療的II型糖尿病患者數(shù)量約為1,600萬人。合并以后，我們認為國內(nèi)需要使用胰島素糖尿病患者的數(shù)量約為2,000萬。2、胰島素的使用費用前面我們已經(jīng)談到目前市場上胰島素分為三代，每一代之間的價格差別比較大，并且國產(chǎn)胰島素與進口胰島素之間也有價格差別。我們選取最具代表性的兩家企業(yè)來進行價格的比較，國產(chǎn)選取通化東寶（二代胰島素為主），進口選取諾和諾德（占據(jù)國內(nèi)胰島素市場70%以上的市場份額）。通過以上表格我們對不同類型胰島素的價格有了一個大致的了解，那么一個糖尿病人一天應該使用多少胰島素呢？在臨床上醫(yī)生對糖尿病人胰島素用量的方法比較復雜，個體差別較大，為了便于計算，我們采用簡易的計算方式——按病人體重來測算。對于病情較輕的糖尿病人胰島素的使用量為0.4-0.5IU/kg，對于病情較重的糖尿病人胰島素的使用量為0.5-0.8IU/kg，我們擇中選取0.6IU/kg，假設糖尿病人的平均體重為65kg（男性，女性患者體重平均數(shù)值），一個糖尿病人每天平均使用量約為40IU（如果是I型糖尿病人用量還會略高一些約為45IU/天）。長效胰島素由于只維持體內(nèi)基礎胰島素濃度，患者使用量會小一些，大概為0.2IU/kg，對應每天使用量為13IU。對病人每天胰島素用量有了一個大致的認識，我們就可以根據(jù)中標價格來推算每天的費