小微企業(yè)融資渠道的選擇

小微企業(yè)融資渠道的選擇

注冊市場是中國貨幣市場的重要組成部分。該賬戶在豐富公司付款方式、調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、擴大公司融資渠道等方面發(fā)揮著重要作用。自上海票據(jù)交易所的設(shè)立,票據(jù)發(fā)展進(jìn)入新的階段。商承也迎來新的發(fā)展機遇。一、商承是商承平臺的平臺商承與銀承不同的是,商承的承兌人是銀行以外的法人或其他組織。隨著票據(jù)市場的發(fā)展,商承業(yè)務(wù)的發(fā)展也較為明顯,上海票交所公布的數(shù)據(jù)顯示,2017年8月末,電子商承余額1.3萬億元,比7月末增加342.65億元,環(huán)比增長2.71%,已連續(xù)三個月保持正增長。商承是破解“融資難、融資貴”的重要利器,主要因為商承具有以下優(yōu)勢:(一)開立相對自主、使用方便、流程簡單;商承是一種純粹的企業(yè)行為,出票、承兌均無需第三方參與,在廣泛推廣電票的情況下,企業(yè)使用自身網(wǎng)銀電票系統(tǒng),可以實現(xiàn)瞬間出票、交票。與銀承的承兌流程相對比,商承便捷性的優(yōu)勢顯著;(二)有利于降低企業(yè)財務(wù)成本,實現(xiàn)效益最大化;國內(nèi)融資渠道看似較多,如向銀行申請貸款、發(fā)行債券等,但財務(wù)費用成本從4%到10%甚至更高,加之許多企業(yè)根本無法發(fā)行股票、債券,融資渠道單一,小微企業(yè)“融資難、融資貴”的問題更加凸顯,商承理論上可以被看做是“0成本”融資,無需提供第三方擔(dān)保、抵質(zhì)押等,提高了資金效益;(三)優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),規(guī)范企業(yè)支付結(jié)算體系,活躍市場經(jīng)濟。企業(yè)的負(fù)債通過企業(yè)對銀行的短期負(fù)債與長期負(fù)債實現(xiàn),過度依賴于銀行信用,當(dāng)遇到銀行信貸政策調(diào)整,或者小微企業(yè)自身突發(fā)事件影響時,企業(yè)往往會遇到經(jīng)營危機,導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難。商承的出現(xiàn),使簽發(fā)企業(yè)獲得6個月到1年的賬期,形成一種遠(yuǎn)期的貨款支付,改變單純依靠銀行信用的現(xiàn)象,分散信用風(fēng)險。商承可以改善企業(yè)之間貿(mào)易貨款支付的拖欠、“白條”現(xiàn)象,規(guī)范企業(yè)之間信用行為,使支付與商品購銷活動在時間上進(jìn)行匹配,加速資金的融通,活躍市場經(jīng)濟。二、商承主體受商承目前存在的問題商承擁有諸多先天優(yōu)勢,現(xiàn)實情況卻不容樂觀。上海票交所公布的2017年上半年票據(jù)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù),電子商承承兌發(fā)生額僅為0.81萬元,貼現(xiàn)發(fā)生額0.32萬億元,轉(zhuǎn)貼現(xiàn)1.4萬億元,占承兌總額的13.7%,貼現(xiàn)總額的9.7%。近幾年的數(shù)據(jù),反映的情況也是如此,商承的業(yè)務(wù)總量占整個票據(jù)市場比重大概一成左右。(一)小微企業(yè)往往是商承接受者,而非簽發(fā)者;銀行實務(wù)中,商承以企業(yè)自身信用為背書,企業(yè)的規(guī)模、品牌、信譽、是否國企等等因素決定了該企業(yè)簽發(fā)的商承能否被市場接受,因此,商承的簽發(fā)者大多為在本地區(qū)或者全國性范圍內(nèi)規(guī)模較大,擁有眾多上游供應(yīng)商,且企業(yè)資信較高,擁有強勢地位的大型或者特大型核心企業(yè)。商承相較于銀承畢竟存在明顯的信用風(fēng)險與流動性風(fēng)險,從而導(dǎo)致相應(yīng)貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率價格較高,規(guī)模較大、議價能力較強的供應(yīng)商通?？梢赃x擇不接受以商承為付款方式,而規(guī)模較小、議價能力較弱的小微企業(yè),往往成為商承的最大被動接受者。(二)小微企業(yè)接受商承后,貼現(xiàn)、支付困難,造成貨款積壓,難以形成有效現(xiàn)金流。小微企業(yè)收到核心企業(yè)簽發(fā)的商承后,主要有三種處理方式1、尋求貼現(xiàn);2、通過正常的支付結(jié)算,支付給供貨商或服務(wù)商;3、持票到期,直接要求付款人付款。長期以來,從事票據(jù)交易的主體僅限于銀行類機構(gòu)與財務(wù)公司,持票的小微企業(yè)若想提前貼現(xiàn)資金,通常會找到一些屬地銀行,銀行類金融機構(gòu)通常由于自身的風(fēng)險偏好限制,不予商承貼現(xiàn),融資渠道的受限,使得有些商承不得不通過一些中介機構(gòu)實現(xiàn)現(xiàn)金流回款,這意味著小微企業(yè)要支付更高的資金成本;由于商承市場認(rèn)可度不高,全國區(qū)域的信用體系并不完善,一家效益好、備付金充裕、大型國有企業(yè)簽發(fā)的商承也許在本地區(qū)能夠被當(dāng)做支付結(jié)算手段背書交易使用,但一旦跨區(qū)域后,就無法被接受,所以把商承支付出去,將成本下移的方式往往難以普遍實現(xiàn);最后就是持有到期,要求核心企業(yè)承兌付款,這是最為“方便”的方式,但是大量的商承持有在手,對規(guī)模較小、流動資金并不充裕的小微企業(yè)來說,壓力不可謂不小,并且喪失了將資金用于流動周轉(zhuǎn),擴大規(guī)模的機會。(三)商承長期以來利率價格居高不下,接受商承意味著付出更高的資金成本。票據(jù)市場作為貨幣市場的子市場出現(xiàn),常常作為銀行調(diào)節(jié)信貸規(guī)模的手段出現(xiàn),發(fā)揮所謂“蓄水池”的作用。票據(jù)的貼現(xiàn)利率絕大部分時間均在一年以內(nèi)貸款基準(zhǔn)利率以上區(qū)間運行,根據(jù)上海票交所公布的數(shù)據(jù),6月份電票貼現(xiàn)加權(quán)平均利率已達(dá)到5.32%,比一年以內(nèi)貸款基準(zhǔn)利率高出97BP,這只是加權(quán)平均利率,實行可能更高。持有商承的小微企業(yè),不僅沒有解決自身“融資難、融資貴”,反而使這樣的情況“雪上加霜”。三、社會信用環(huán)境建設(shè)商承既有解決小微企業(yè)“融資難、融資貴”的先天優(yōu)勢,不失為一種切實可行的解決方案,但又存在各種自身局限,如何才能充分、切實發(fā)揮商承在解決小微企業(yè)“融資難、融資貴”的作用,筆者結(jié)合相關(guān)票據(jù)業(yè)務(wù)操作實踐發(fā)現(xiàn)以下幾個方面對推進(jìn)商承發(fā)展擁有較為重要的影響作用:(一)首先應(yīng)當(dāng)為小微企業(yè)自主簽發(fā)、貼現(xiàn)商承創(chuàng)造更有利的外部環(huán)境。這主要體現(xiàn)在持續(xù)推動全社會信用體系建設(shè)上。近年來,隨著國家工商總局主辦的“國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)”,國家稅務(wù)總局主辦的“納稅信用等級查詢平臺”、“增值稅發(fā)票查驗平臺”,最高人民法院主辦的“全國法院被執(zhí)行人信息查詢”等主要信用平臺的建立,相關(guān)企業(yè)的信息已經(jīng)能夠直觀的展現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)上,但是我們發(fā)現(xiàn),涉及金融領(lǐng)域信用的信息查詢目前卻很難實現(xiàn)共享、可查,例如涉及企業(yè)征信的逾期、欠息、票據(jù)墊款、無理拒付、拖延支付、開具“空頭支票”等信息還不能實現(xiàn)使用者共享,與票據(jù)相關(guān)的“黑名單”尚未建立,接收商承的企業(yè),還不能從最大限度上了解出票企業(yè)的信用等一些信息,社會信用體系不健全是制約商承發(fā)展的最大外部原因。推動全社會信用環(huán)境建設(shè),需要包括國家機關(guān)及各監(jiān)管機構(gòu)在內(nèi)的全社會力量大力推動,整個國家信用體系每一次進(jìn)步與完善,將會為商承的發(fā)展起到基礎(chǔ)性作用,是解決小微企業(yè)“融資難、融資貴”的重要落腳點。(二)交易主體多元化,進(jìn)一步推動更多風(fēng)險偏好不同的市場主體參與到票據(jù)市場的交易當(dāng)中。票據(jù)交易還局限在商業(yè)銀行與一些大型的財務(wù)公司之中,不被上述主體認(rèn)可的票據(jù),只能流入到一些“灰色”的票據(jù)中介或者票據(jù)掮客的渠道,讓小微企業(yè)不得不承擔(dān)更高的費用與額外的風(fēng)險。活躍的市場來自活躍的市場交易者。更多的市場交易者的參與,才能促使市場形成合理的價格與穩(wěn)定基礎(chǔ)。上海票交所已在將更多的市場參與者引入票據(jù)市場。那些信用高、經(jīng)營好的商承將必然受到市場追捧,小微企業(yè)持有票據(jù)再也不用“望票興嘆”,票據(jù)融資將愈發(fā)便捷,融資成本也必將隨之降低。(三)重視商業(yè)銀行在票據(jù)市場中地位,充分發(fā)揮商業(yè)銀行在推動商承中的作用。目前,在現(xiàn)有市場環(huán)境下,商業(yè)銀行依然是票據(jù)市場的最大交易者,商承的發(fā)展離不開商業(yè)銀行的積極推動。商承的出現(xiàn)、發(fā)展乃至未來的創(chuàng)新融合,其本質(zhì)的目的