財務(wù)管理·基礎(chǔ)班·課后練習(xí)題·第四章

..PAGE2.v.第四章投資管理一、單項選擇題1．將貨幣資金直接投入投資工程，形成實物資產(chǎn)或者購置現(xiàn)有企業(yè)資產(chǎn)的投資屬于〔〕。A.生產(chǎn)性投資B.狹義投資C.直接投資D.間接投資2.工程投資決策中，完整的工程計算期是指()。A.建立期B.生產(chǎn)經(jīng)營期C.建立期+達(dá)產(chǎn)期D.建立期+運(yùn)營期3.將投資劃分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資，是依據(jù)〔〕所作的分類。A.投資行為的介入程度B.投入的領(lǐng)域不同C.投資的方向不同D.投資的內(nèi)容不同4.凈現(xiàn)值屬于〔〕。A.靜態(tài)評價指標(biāo)B.反指標(biāo)C.次要指標(biāo)D.主要指標(biāo)5．按照投資行為的介入程度，可將投資分為〔〕。A.直接投資和間接投資B.生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資C.對內(nèi)投資和對外投資D.固定資產(chǎn)投資和信托投資6．甲企業(yè)擬建的生產(chǎn)線工程，預(yù)計投產(chǎn)第一年初的流動資產(chǎn)需用額為50萬元，流動負(fù)債需用額為25萬元，預(yù)計投產(chǎn)第二年初流動資產(chǎn)需用額為65萬元，流動負(fù)債需用額為30萬元，那么投產(chǎn)第二年新增的流動資金投資額應(yīng)為〔〕萬元。A.25B.35C.10D.158.以下投資工程評價指標(biāo)中，不受建立期長短、投資回收時間先后及現(xiàn)金流量大小影響的評價指標(biāo)是〔〕。

A.靜態(tài)投資回收期B.總投資收益率C.凈現(xiàn)值率D.內(nèi)部收益率9．某投資工程原始投資為12000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量4600元，那么該工程內(nèi)部收益率為()。A.7.33%B.710．如果某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，那么必然存在的結(jié)論是〔〕。A.投資回收期在一年以內(nèi)B.凈現(xiàn)值率大于0C.總投資收益率高于100％D.年均現(xiàn)金凈流量大于原始投資額11．某企業(yè)的年營業(yè)收入為2500萬元，年經(jīng)營本錢為1450萬元，年銷售費(fèi)用400萬元，應(yīng)收帳款最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天，那么該企業(yè)應(yīng)收帳款的需用額為〔〕萬元。A.625B.362.5C.100D.27.7812．某投資工程的原始投資額為350萬元，建立期為2年，投產(chǎn)后第1至5年每年NCF為60萬元，第6至10年每年NCF為55萬元。那么該工程包括建立期的靜態(tài)投資回收期為()年。13.以下有關(guān)應(yīng)收賬款需用額的估算公式正確的選項是〔〕。A.應(yīng)收賬款需用額=B.應(yīng)收賬款需用額=C.應(yīng)收賬款需用額=D.應(yīng)收賬款需用額=14.企業(yè)在分析投資方案時，有關(guān)所得稅率的數(shù)據(jù)應(yīng)根據(jù)()來確定。A.過去假設(shè)干年的平均稅率B.當(dāng)前的稅率C.未來可能的稅率D.全國的平均稅率15.以下指標(biāo)的計算中，沒有直接利用凈現(xiàn)金流量的是()。A．凈現(xiàn)值B.凈現(xiàn)值率C．內(nèi)部收益率D．總投資收益率16．假設(shè)某投資工程的凈現(xiàn)值為15萬元，包括建立期的靜態(tài)投資回收期為５年，工程計算期為７年，運(yùn)營期為６年，那么該方案〔〕。A．根本不具備財務(wù)可行性B．根本具備財務(wù)可行性C．完全不具備財務(wù)可行性D．完全具備財務(wù)可行性17．某投資工程原始投資額為100萬元，使用壽命10年，該工程第10年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為25萬元，期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收流動資金共8萬元，那么該投資工程第10年的凈現(xiàn)金流量為()萬元。A．8B．25C．33D．4318.以下投資工程評價指標(biāo)中，不受建立期長短、投資回收時間先后及回收額有無影響的評價指標(biāo)是()。A．靜態(tài)投資回收期B．總投資收益率C．凈現(xiàn)值率D．內(nèi)部收益率19.以下不屬于靜態(tài)投資回收期缺點(diǎn)的是〔〕。A.沒有考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量B.無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息C.不能正確反映投資方式不同對工程的影響D.沒有考慮資金時間價值因素20.假設(shè)設(shè)定折現(xiàn)率為i時，NPV＞0，那么〔〕。A.IRR＞i，應(yīng)降低折現(xiàn)率繼續(xù)測試B.IRR＞i，應(yīng)提高折現(xiàn)率繼續(xù)測試C.IRR＜i，應(yīng)降低折現(xiàn)率繼續(xù)測試D.IRR＜i，應(yīng)提高折現(xiàn)率繼續(xù)測試21.假設(shè)某投資工程的建立期為零，那么直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算該工程內(nèi)部收益率指標(biāo)所要求的前提條件是〔〕。A.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式B.投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量不相等C.在建立起點(diǎn)沒有發(fā)生任何投資D.投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量為普通年金形式22．以下方法中，可以適用于原始投資額不一樣、特別是工程計算期不相等的多方案的比擬決策的有〔〕。A．凈現(xiàn)值法B.凈現(xiàn)值率法C.差額投資內(nèi)部收益率法D.年等額凈回收額法23．某企業(yè)購置一國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備，增值稅發(fā)票上，金額為500萬元，稅額為85萬元，國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)率為2%，那么國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購置費(fèi)為〔〕萬元。A.596.7B.510C.595D.511.724.某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為16%時，其凈現(xiàn)值為338元，當(dāng)貼現(xiàn)率為18%時，其凈現(xiàn)值為-22元。該方案的內(nèi)部收益率為()。A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14%25.某投資工程的工程計算期是8年，資金于建立起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，假設(shè)投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計該工程包括建立期的靜態(tài)投資回收期是2.5年，那么按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是()。B.5.5C.2.5D.4二、多項選擇題1.凈現(xiàn)值指標(biāo)屬于〔〕。

A.動態(tài)評價指標(biāo)B.正指標(biāo)C.輔助指標(biāo)D.主要指標(biāo)

2.凈現(xiàn)值指標(biāo)的缺點(diǎn)有〔〕。

A.不能從動態(tài)的角度直接反映投資工程的實際收益率水平

B.當(dāng)多個工程投資額不等時，僅用凈現(xiàn)值無法確定投資方案的優(yōu)劣C.凈現(xiàn)金流量的測量和折現(xiàn)率確實定比擬困難D.沒有考慮投資的風(fēng)險性3.凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)有〔〕。

A.考慮了資金時間價值B.考慮了工程計算期的全部凈現(xiàn)金流量C.考慮了投資風(fēng)險D.可從動態(tài)上反映工程的實際收益率4．以下有關(guān)總投資收益率指標(biāo)的表述正確的有〔〕。A.沒有利用凈現(xiàn)金流量B.指標(biāo)的分母原始投資中不考慮資本化利息C.沒有考慮時間價值D.分子分母口徑不一致5．影響工程內(nèi)部收益率的因素包括()。A.投資工程的有效年限B.企業(yè)要求的最低投資報酬率C.投資工程的現(xiàn)金流量D.建立期6．長期投資決策中，不宜作為折現(xiàn)率進(jìn)展投資工程評價的是()。A.擬投資工程的權(quán)益資本必要收益率B.擬投資工程的資金本錢C.社會的投資時機(jī)本錢D.行業(yè)基準(zhǔn)資金收益率7．以下屬于凈現(xiàn)值指標(biāo)缺點(diǎn)的有〔〕。A.無法從動態(tài)的角度反映工程投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系B.無法從動態(tài)的角度直接反映投資工程的實際收益率水平C.沒有考慮工程計算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量D.沒有考慮投資的風(fēng)險性8.凈現(xiàn)值率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是〔〕。A.考慮了資金時間價值B.考慮了工程計算期的全部凈現(xiàn)金流量C.比其他折現(xiàn)相對數(shù)指標(biāo)更容易計算D.可從動態(tài)上反映工程投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系9.在工程生產(chǎn)經(jīng)營階段上，最主要的現(xiàn)金流出量工程有〔〕。

A.流動資金投資B.建立投資C.經(jīng)營本錢D.各種稅款10.甲投資工程的凈現(xiàn)金流量如下：NCF0=-210萬元，NCF1=-15萬元，NCF2=-20萬元，NCF3~6=60萬元，NCF7=72萬元。那么以下說法正確的有〔〕。A.工程的建立期為2年B.工程的運(yùn)營期為7年C.工程的原始總投資為245萬元D.終結(jié)點(diǎn)的回收額為12萬11.投資工程的現(xiàn)金流入主要包括〔〕。A.營業(yè)收入B.回收固定資產(chǎn)余值C.固定資產(chǎn)折舊D.回收流動資金12．假設(shè)有兩個投資方案，原始投資額不一樣，彼此相互排斥，各方案工程計算期不同，可以采用以下()方法進(jìn)展選優(yōu)。A.凈現(xiàn)值法B.計算期統(tǒng)一法C.差額內(nèi)部收益率法D.年等額凈回收額法13．企業(yè)取得非專利技術(shù)的假設(shè)為投資轉(zhuǎn)入，那么此非專利技術(shù)可按〔〕進(jìn)展估算。A.合同約定的價值B.收益法C.市價法D.本錢法14.以下關(guān)于投資分類的說法正確的有〔〕。A.按照投資行為的介入程度不同分為直接投資和間接投資B.按照投資的方向不同分為對內(nèi)投資和對外投資C.按照投入領(lǐng)域不同分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資D.按照投資內(nèi)容不同分為實物投資和金融投資15.單純固定資產(chǎn)投資工程的現(xiàn)金流出量包括〔〕。A.固定資產(chǎn)投資B.流動資金投資C.新增經(jīng)營本錢D.增加的各項稅款16.與工程相關(guān)的經(jīng)營本錢等于總營業(yè)本錢費(fèi)用扣除〔〕后的差額。A.固定資產(chǎn)折舊額B.運(yùn)營期的利息費(fèi)用C.無形資產(chǎn)攤銷D.開辦費(fèi)攤銷17.按照投資行為的介入程度，投資分為直接投資和間接投資，其中直接投資的對象包括〔〕。A.現(xiàn)金B(yǎng)．設(shè)備C．債券D．股票18.與其他形式的投資相比，工程投資具有的特點(diǎn)是〔〕。A.一定會涉及固定資產(chǎn)投資B.發(fā)生頻率高C.變現(xiàn)能力差D.投資風(fēng)險大19.某工程需投資20000元，建立期1年，工程投資額為借款，年利率為5%，采用直線法計提折舊，工程壽命期為5年，凈殘值為1000，投產(chǎn)需墊支的流動資金為10000元，那么以下表述正確的選項是〔〕。A.原始投資為20000元B.工程總投資為31000元C.折舊為4000元D.建立投資為30000元20.靜態(tài)投資回收期和總投資收益率指標(biāo)共同的缺點(diǎn)有〔〕。A.沒有考慮資金時間價值B.不能反映原始投資的返本期限C.不能正確反映投資方式的不同對工程的影響D.不能直接利用凈現(xiàn)金流量信息21.以下〔〕評價指標(biāo)的計算與工程事先給定的折現(xiàn)率有關(guān)。A.內(nèi)部收益率B.凈現(xiàn)值C.凈現(xiàn)值率D.靜態(tài)投資回收期22.靜態(tài)投資回收期法的弊端有〔〕。A.沒考慮時間價值因素B.無視回收期滿后的現(xiàn)金流量C.無法利用現(xiàn)金流量信息D.計算方法過于復(fù)雜23．以下各項中，屬于長期投資決策劃態(tài)評價指標(biāo)的有〔〕。A.內(nèi)部收益率B.總投資收益率C.凈現(xiàn)值率D.靜態(tài)投資回收期24.以下各項中，屬于投資工程現(xiàn)金流出量內(nèi)容的是〔〕。A．新增經(jīng)營本錢B．無形資產(chǎn)投資C．折舊與攤銷D．固定資產(chǎn)投資25．在全部投資的現(xiàn)金流量表中，以下各項中不屬于工程投資現(xiàn)金流出量的有()。A.借款利息B.墊支流動資金C.經(jīng)營本錢D.歸還借款的本金三、判斷題1．按我國?企業(yè)會計準(zhǔn)那么?規(guī)定，用于企業(yè)自行開發(fā)建造廠房建筑物的土地使用權(quán)，可以列作固定資產(chǎn)價值。〔〕2．工程計算期最后一年的年末稱為終結(jié)點(diǎn)，假定工程最終報廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點(diǎn)〔但更新改造除外〕從投產(chǎn)日到終結(jié)點(diǎn)之間的時間間隔稱為建立期，又包括運(yùn)營期和達(dá)產(chǎn)期兩個階段?！病?.凈現(xiàn)值率直接反映投資工程的實際收益率?！病?.采用凈現(xiàn)值率法與采用凈現(xiàn)值率法總會得到完全一樣的評價結(jié)論?！病?.直接投資可以直接將投資者與投資對象聯(lián)系在一起，而間接投資主要是證券投資。〔〕6.包括建立期的靜態(tài)投資回收期應(yīng)等于累計凈現(xiàn)金流量為零時的年限再加上建立期。〔〕7.估算預(yù)付賬款需用額時，應(yīng)該用經(jīng)營本錢比上預(yù)付賬款的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)。〔〕8．某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線，有兩個備選方案A和B，A、B方案的原始投資不同:A方案的凈現(xiàn)值為400萬元，年等額凈回收額為100萬元；B方案的凈現(xiàn)值為300萬元，年等額凈回收額為110萬元，據(jù)此可以認(rèn)為A方案較好?！病?.在對同一個獨(dú)立投資工程進(jìn)展評價時，用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標(biāo)會得出完全一樣的決策結(jié)論，而采用靜態(tài)投資回收期那么有可能得出與前述結(jié)論相反的決策結(jié)論?！病?0.利用差額投資內(nèi)部收益率法和年等額凈回收額法進(jìn)展原始投資不一樣的多個互斥方案決策分析，會得出一樣的決策結(jié)論。〔〕11．在工程可行性研究中，對工程有償取得的永久或長期使用的特許權(quán)，按取得本錢進(jìn)展估算?！病?2．開辦費(fèi)是指在企業(yè)籌建期發(fā)生的，不能計入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，它屬于生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)?！病?3.在完成相關(guān)環(huán)境與市場分析之后，緊接著應(yīng)該進(jìn)展工程財務(wù)可行性分析。〔〕14.估算形成無形資產(chǎn)的費(fèi)用時，要將商譽(yù)納入考慮范疇?！病?5.折現(xiàn)率可以根據(jù)單個投資工程的資金本錢計算出來?！病?6.利用動態(tài)指標(biāo)對同一個投資工程進(jìn)展評價和決策，會得出完全一樣的結(jié)論。〔〕17.假設(shè)假定在經(jīng)營期不發(fā)生提前回收流動資金，那么在終結(jié)點(diǎn)回收的流動資金應(yīng)等于各年墊支的流動資金投資額的合計數(shù)?！病?8.所得稅后凈現(xiàn)金流量可用于評價在考慮所得稅因素時工程投資對企業(yè)價值所作的奉獻(xiàn)。〔〕19.在投資工程決策中，只要投資方案的總投資收益率大于零，該方案就是可行方案。()20.在長期投資決策中，內(nèi)部收益率的計算本身與工程的設(shè)定折現(xiàn)率的上下無關(guān)?！病?1.在更新改造投資工程決策中，如果差額投資內(nèi)部收益率小于折現(xiàn)率，就應(yīng)當(dāng)進(jìn)展更新改造。〔〕22.在工程的評價指標(biāo)中，靜態(tài)投資回收期屬于輔助指標(biāo)，總投資收益率屬于次要指標(biāo)。〔〕23.工程的總投資，是指企業(yè)為使工程完全到達(dá)設(shè)計的生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金?！病?4．根本預(yù)備費(fèi)是指為應(yīng)付建立期內(nèi)可能發(fā)生的通貨膨脹而預(yù)留的投資?！病?5．財務(wù)可行性評價指標(biāo)的計算方法不能等同于投資決策的方法。〔〕四、計算分析題1.假設(shè)某公司方案開發(fā)一種新產(chǎn)品，該產(chǎn)品的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品的本錢及預(yù)計收入為：需投資固定資產(chǎn)240000元，需墊支流動資金200000元，5年后可收回固定資產(chǎn)殘值為30000元，用直線法提折舊。投產(chǎn)后，預(yù)計每年的銷售收入可達(dá)240000元，每年需支付直接材料、直接人工等變動本錢128000元，每年的設(shè)備維修費(fèi)為10000元。該公司要求的最低投資收益率為10%，適用的所得稅稅率為25%。假定財務(wù)費(fèi)用〔利息〕為0.要求：請用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法對該項新產(chǎn)品是否開發(fā)作出分析評價?！铂F(xiàn)值系數(shù)取三位小數(shù)〕2.A企業(yè)新建工程所需要的國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備的不含增值稅出廠價為3000萬元，增值稅率為17%，國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)率為1%；進(jìn)口設(shè)備的離岸價為230萬美元，國際運(yùn)費(fèi)率為5%，國際運(yùn)輸保險費(fèi)率為4%，關(guān)稅稅率為15%，增值稅率為17%，國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)率為1%，外匯牌價為1美元=7.60元人民幣。A企業(yè)新建工程所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營用家具購置費(fèi)率為狹義設(shè)備購置費(fèi)的10%。要求：〔1〕估算國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購置費(fèi)；〔2〕估算進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)；〔3〕估算該工程的廣義設(shè)備購置費(fèi)。3．甲企業(yè)擬建造一項生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計建立期為2年，所需原始投資450萬元〔均為自有資金〕于建立起點(diǎn)一次投入。該設(shè)備預(yù)計使用壽命為5年，使用期滿報廢清理殘值為50萬元。該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加息稅前利潤為100萬元，所得稅率為25%,工程的行業(yè)基準(zhǔn)利潤率為20%。要求：〔1〕計算工程計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量；〔2〕計算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期；〔3〕計算該投資工程的總投資收益率(ROI)；〔4〕假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10％，計算工程凈現(xiàn)值；〔5〕計算工程凈現(xiàn)值率；〔6〕評價其財務(wù)可行性。五、綜合題1.某企業(yè)目前有兩個備選工程，相關(guān)資料如下，資料1：甲投資工程建立期投入全部原始投資，其累計各年稅后凈現(xiàn)金流量如下表所示：時間〔年〕012345678910NCF〔萬元〕累計NCF-800-1400-1500-1200-800-400-20030080014002100折現(xiàn)系數(shù)〔i＝10%〕10.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.3855折現(xiàn)的NCF資料2：乙工程需要在建立起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)投資200萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元。該工程建立期2年，經(jīng)營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。投產(chǎn)第一年預(yù)計流動資產(chǎn)需用額60萬元，流動負(fù)債需用額40萬元；投產(chǎn)第二年預(yù)計流動資產(chǎn)需用額90萬元，流動負(fù)債需用額30萬元。該工程投產(chǎn)后，預(yù)計每年營業(yè)收入210萬元，每年預(yù)計外購原材料、燃料和動力費(fèi)50萬元，工資福利費(fèi)20萬元，其他費(fèi)用10萬元。企業(yè)適用的增值稅稅率為17％，城建稅稅率7％，教育費(fèi)附加率3％。該企業(yè)不交納營業(yè)稅和消費(fèi)稅。資料3：該企業(yè)按直線法折舊，全部流動資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅稅率25％，設(shè)定折現(xiàn)率10％。全部資金均為自有資金。要求：〔1〕計算甲工程以下相關(guān)指標(biāo)①填寫表中甲工程各年的NCF和折現(xiàn)的NCF；②計算甲投資工程的建立期、工程計算期和靜態(tài)投資回收期；③計算甲工程的凈現(xiàn)值。〔2〕計算乙工程以下指標(biāo)①計算該工程工程計算期、流動資金投資總額和原始投資額。②計算投產(chǎn)后各年的經(jīng)營本錢；③投產(chǎn)后各年不包括財務(wù)費(fèi)用的總本錢；④投產(chǎn)后各年的息稅前利潤；⑤計算該工程各年所得稅前凈流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量；⑥計算該工程稅后凈現(xiàn)金流量的靜態(tài)投資回收期和凈現(xiàn)值?！?〕評價甲、乙兩方案的財務(wù)可行性?！?〕假設(shè)甲乙兩方案彼此相互排斥，要求利用年等額凈回收額法選優(yōu)。〔5〕假設(shè)甲乙兩方案彼此相互排斥，要求利用最短計算期法選優(yōu)。參考答案及解析一、單項選擇題1．【答案】C【解析】直接投資是指不借助金融工具，由投資人直接將資金轉(zhuǎn)移交付給被投資對象使用的投資，包括企業(yè)內(nèi)部直接投資和對外直接投資，前者形成企業(yè)內(nèi)部直接用于生產(chǎn)經(jīng)營的各項資產(chǎn)，如各種貨幣資金、實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，后者形成企業(yè)持有的各種股權(quán)性資產(chǎn)。2.【答案】D【解析】此題考點(diǎn)是工程投資的根本概念。工程計算期是指投資工程從投資建立開場到最終清理完畢整個過程的全部時間，包括建立期和運(yùn)營期。運(yùn)營期又包括試產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個階段。3.【答案】B【解析】按照投資行為的介入程度，將投資分為直接投資和間接投資；按照投入的領(lǐng)域不同，將投資分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資；按照投資的方向不同，將投資分為對內(nèi)投資和對外投資；按照投資的內(nèi)容不同，將投資分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式。4.【答案】D【解析】凈現(xiàn)值屬于動態(tài)評價指標(biāo)、正指標(biāo)和主要指標(biāo)。5．【答案】A【解析】投資按投資行為的介入程度，分為直接投資和間接投資。6．【答案】C【解析】投產(chǎn)第一年的流動資金需用額=50-25=25〔萬元〕首次流動資金投資額=25-0=25〔萬元〕投產(chǎn)第二年的流動資金需用額=65-30=35〔萬元〕第二年流動資金投資額=35-25=10〔萬元〕7.【答案】B【解析】年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=〔180-60-40〕×〔1-25%〕+40=100〔萬元〕。8.【答案】B【解析】總投資收益率=年息稅前利潤或年平均息稅前利潤/工程總投資×100%，從上式可以看出，總投資收益率指標(biāo)不受建立期長短、投資回收時間先后及現(xiàn)金流量大小影響。9．【答案】A【解析】原始投資=每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)。那么：年金現(xiàn)值系數(shù)＝原始投資÷每年現(xiàn)金凈流量(P／A，i，3)=12000÷4600＝2.6087查表與2.6087接近的現(xiàn)值系數(shù)，2.6243和2.5771分別指向7%和8%，用插值法確定該工程內(nèi)部收益率=7%+=7.33%。10．【答案】B【解析】凈現(xiàn)值率是凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比,凈現(xiàn)值為正數(shù)，那么凈現(xiàn)值率大于0。11．【答案】B【解析】〔萬元〕12．【答案】A【解析】不符合簡化計算法的特殊條件，按一般算法計算。包括建立期的靜態(tài)投資回收期=7+50/55=7.909(年)13.【答案】B【解析】此題的考點(diǎn)是流動資產(chǎn)需用額的估算公式。14.【答案】C【解析】投資決策使用的數(shù)據(jù)，都是關(guān)于未來的預(yù)計數(shù)據(jù)。15.【答案】D【解析】此題的考點(diǎn)是各投資決策評價指標(biāo)的特點(diǎn)?？偼顿Y收益率是以利潤為根底計算的指標(biāo)，不受現(xiàn)金流量的影響。16．【答案】B【解析】假設(shè)主要指標(biāo)結(jié)論可行，次要或輔助指標(biāo)結(jié)論也可行，那么完全具備財務(wù)可行性；假設(shè)主要指標(biāo)結(jié)論可行，而次要或輔助指標(biāo)結(jié)論不可行，那么根本具備財務(wù)可行性；假設(shè)主要指標(biāo)結(jié)論不可行，而次要或輔助指標(biāo)結(jié)論可行，那么根本不具備財務(wù)可行性；假設(shè)主要指標(biāo)結(jié)論不可行，次要或輔助指標(biāo)結(jié)論也不可行，那么完全不具備財務(wù)可行性。該方案凈現(xiàn)值大于0，所以按主要指標(biāo)看是可行的，但其靜態(tài)投資回收期大于工程計算期的一半，按靜態(tài)投資回收期看其不可行，屬于主要指標(biāo)可行，次要指標(biāo)不可行的情況，所以根本具備財務(wù)可行性。17．【答案】C【解析】此題的考點(diǎn)是凈現(xiàn)金流量確實定。該投資工程第10年的凈現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量+回收額=25+8=33〔萬元〕18.【答案】B【解析】總投資收益率是指達(dá)產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期年均息稅前利潤與工程總投資的百分比，所以不受建立期長短影響。此外它不考慮時間價值，所以不受投資回收時間先后的影響。19.【答案】B【解析】靜態(tài)投資回收期的缺點(diǎn)是沒有考慮資金時間價值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量，不能正確反映投資方式不同對工程的影響。20.【答案】B【解析】假設(shè)設(shè)定折現(xiàn)率為i時，NPV＞0，由于內(nèi)部收益率為凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率，那么說明要想使得凈現(xiàn)值由大于零向等于零靠近，即凈現(xiàn)值變小，只有進(jìn)一步提高折現(xiàn)率，此時內(nèi)部收益率大于測試比率。21.【答案】D【解析】此題的主要考核點(diǎn)是計算內(nèi)部收益率的特殊方法的應(yīng)用前提。計算內(nèi)部收益率的特殊方法，即根據(jù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)查表，然后用內(nèi)插法的方法計算的條件有兩個：〔1〕工程的全部原始投資均于建立起點(diǎn)一次投入，建立期為零；〔2〕投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等，即投產(chǎn)后第1至第n期凈現(xiàn)金流量為普通年金形式。22．【答案】D【解析】選項A、B適用于原始投資一樣且工程計算期相等的多方案比擬決策，選項C適用于兩個原始投資不一樣，但工程計算期一樣的多方案比擬決策。年等額凈回收額法、方案重復(fù)法、最短計算期法適用于原始投資不一樣、特別是工程計算期不同的多方案比擬決策。23．【答案】A【解析】國產(chǎn)設(shè)備購置費(fèi)的估算公式如下：設(shè)備購置費(fèi)用=設(shè)備含稅購置本錢×〔1+運(yùn)雜費(fèi)率〕=(500+85)×(1+2%)=596.7(萬元)24.【答案】C【解析】利用插補(bǔ)法內(nèi)部收益率=16%+(18%-16%)×[338/〔338+22〕]=17.88%25.【答案】C【解析】靜態(tài)投資回收期=投資額/NCF=2.5〔年〕NCF〔P/A，IRR，8〕-投資額=0〔P/A，IRR，8〕=投資額/NCF=2.5二、多項選擇題1．【答案】ABD【解析】投資工程評價指標(biāo)分類：按照是否考慮資金時間價值，可分為靜態(tài)評價指標(biāo)和動態(tài)評價指標(biāo)；按指標(biāo)性質(zhì)不同，可分為正指標(biāo)和反指標(biāo)兩大類；按指標(biāo)在決策中的重要性，可分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值指標(biāo)屬于動態(tài)評價指標(biāo)、正指標(biāo)和主要指標(biāo)。2.【答案】ABC【解析】考慮投資的風(fēng)險性屬于凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)。3.【答案】ABC【解析】不能從動態(tài)上反映工程的實際收益率屬于凈現(xiàn)值指標(biāo)的缺點(diǎn)。4．【答案】ACD【解析】總投資收益率的分母是工程總投資，含資本化利息。5．【答案】ACD【解析】內(nèi)部收益率不受折現(xiàn)率上下的影響。6．【答案】AB【解析】選項A應(yīng)該是擬投資工程所在行業(yè)〔而不是單個投資工程〕的權(quán)益資本必要收益率；選項B應(yīng)該是擬投資工程所在行業(yè)〔而不是單個投資工程〕的加權(quán)平均資金本錢。7．【答案】AB【解析】凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是綜合考慮了資金時間價值、工程計算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量和投資風(fēng)險。缺點(diǎn)是無法直接反映投資工程的實際收益率水平。此外由于凈現(xiàn)值為絕對數(shù)指標(biāo)，所以A也是正確選項。8.【答案】ABCD【解析】凈現(xiàn)值率指標(biāo)與凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)大局部相似，只是凈現(xiàn)值率指標(biāo)是相對數(shù)指標(biāo)，可從動態(tài)上反映工程投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系。9.【答案】CD【解析】流動資金投資和建立投資通常屬于完整工業(yè)投資工程建立期的現(xiàn)金流出量。10.【答案】AC【解析】工程的原始總投資包括建立期內(nèi)的固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費(fèi)投資和流動資金投資，該工程建立期內(nèi)的全部原始投資=210+15+20=245〔萬元〕；工程的建立期為2年，運(yùn)營期為5年，計算期為7年。終結(jié)點(diǎn)的回收額包括固定資產(chǎn)殘值回收和墊付流動資金回收，此題的資料無法得知終結(jié)點(diǎn)的回收額為12萬元。11.【答案】ABD【解析】建立工程現(xiàn)金流入量包括的主要內(nèi)容有：營業(yè)收入、補(bǔ)貼收入、回收固定資產(chǎn)余值和回收流動資金等產(chǎn)出類財務(wù)可行性要素。12．【答案】BD【解析】由于原始投資不同，所以不能用凈現(xiàn)值法；由于工程計算期不同所以不能用差額內(nèi)部收益率法。13．【答案】BC【解析】非專利技術(shù)的估算可根據(jù)非專利技術(shù)的取得方式分別對待：假設(shè)從外部一次性購入，可按取得本錢估算；假設(shè)作為投資轉(zhuǎn)入，可按市價法或收益法進(jìn)展估算。14.【答案】ABC【解析】按照投資的內(nèi)容不同，分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式。15.【答案】ACD【解析】單純固定資產(chǎn)投資工程的現(xiàn)金流出量包括固定資產(chǎn)投資、新增經(jīng)營本錢、增加的各項稅款。但不包括流動資金投資。16.【答案】AC【解析】與工程相關(guān)的經(jīng)營本錢等于總營運(yùn)本錢費(fèi)用扣除固定資產(chǎn)折舊額、無形資產(chǎn)攤銷額等工程后的差額。開辦費(fèi)不需要攤銷，直接計入運(yùn)營期第1年損益。計入財務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用屬于籌資活動領(lǐng)域的費(fèi)用，不包括在營業(yè)本錢費(fèi)用中。17.【答案】AB【解析】直接投資是指不借助金融工具，由投資人直接將資金轉(zhuǎn)移交付給被投資對象使用的投資，包括企業(yè)內(nèi)部直接投資和對外直接投資，前者形成企業(yè)內(nèi)部直接用于生產(chǎn)經(jīng)營的各項資產(chǎn)，如各種貨幣資金、實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，后者形成企業(yè)持有的各種股權(quán)性資產(chǎn)，如持有子公司或聯(lián)營公司股份等。間接投資是指通過購置被投資對象發(fā)行的金融工具而將資金間接轉(zhuǎn)移交付給被投資對象使用的投資，如企業(yè)購置特定投資對象發(fā)行的股票、債券、基金等。18.【答案】ACD【解析】工程投資發(fā)生頻率低。19.【答案】BC【解析】建立期資本化利息＝20000×5％＝1000〔元〕，該工程年折舊額＝〔20000＋1000－1000〕/5＝4000〔元〕。建立投資＝20000元，原始投資＝建立投資＋流動資金投資＝30000元，工程總投資＝原始投資＋建立期資本化利息＝30000＋1000＝31000元。20.【答案】AC【解析】靜態(tài)投資回收期可以直接利用工程的凈現(xiàn)金流量信息來計算，總投資收益率無法直接利用工程的凈現(xiàn)金流量信息來計算；靜態(tài)投資回收期可以反映原始投資的返本期限。21.【答案】BC【解析】內(nèi)部收益率指標(biāo)的計算與工程事先給定的折現(xiàn)率無關(guān)。靜態(tài)投資回收期指標(biāo)屬于靜態(tài)評價指標(biāo)，與工程事先給定的折現(xiàn)率無關(guān)。22.【答案】AB【解析】靜態(tài)投資回收期法的弊端是沒考慮時間價值因素，同時沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量。23．【答案】AC【解析】B、D為不考慮資金時間價值的非折現(xiàn)指標(biāo)，即靜態(tài)評價指標(biāo)。24.【答案】ABD【解析】此題考核的是現(xiàn)金流出量的內(nèi)容?，F(xiàn)金流出根本包括原始投資、經(jīng)營本錢和稅款。上述固定資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資均屬于原始投資，新增經(jīng)營本錢也是現(xiàn)金流出。折舊和攤銷是非付現(xiàn)本錢，不是現(xiàn)金流出量。25．【答案】AD【解析】在全部投資的現(xiàn)金流量表中，不考慮本金歸還和利息支付。三、判斷題1．【答案】×【解析】按我國?企業(yè)會計準(zhǔn)那么?規(guī)定，用于企業(yè)自行開發(fā)建造廠房建筑物的土地使用權(quán)，不得列作固定資產(chǎn)價值。2．【答案】×【解析】從投產(chǎn)日到終結(jié)點(diǎn)之間的時間間隔稱為運(yùn)營期，又包括試產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個階段。3.【答案】×【解析】凈現(xiàn)值率的缺點(diǎn)是無法直接反映投資工程的實際收益率，內(nèi)部收益率可以直接反映工程的實際收益率。4.【答案】×【解析】在原始投資額一樣的互斥方案比擬決策中，采用凈現(xiàn)值率法會與凈現(xiàn)值法得到完全一樣的結(jié)論；但原始投資額不一樣時，情況就可能不同。5.【答案】√【解析】此題的考點(diǎn)是直接投資與間接投資的實質(zhì)區(qū)別。6.【答案】×【解析】包括建立期的靜態(tài)投資回收期恰好等于累計凈現(xiàn)金流量為零時的年限。7.【答案】×【解析】預(yù)付賬款需用額=8．【答案】×【解析】此題的主要考核點(diǎn)是凈現(xiàn)值法和年等額凈回收額法在使用上的區(qū)別。此題的首要障礙是要根據(jù)“更新〞決策判斷該決策是“互斥〞投資工程；其次是要知道凈現(xiàn)值法適用于原始投資一樣且工程計算期一樣的多個互斥方案的比擬決策；年等額凈回收額法適用于原始投資不一樣，特別是工程計算期不一樣的多個互斥方案的比擬決策；所以，該題應(yīng)以年等額凈回收額法進(jìn)展決策。9.【答案】√【解析】在對同一個獨(dú)立投資工程進(jìn)展評價時，靜態(tài)投資回收期或總投資收益率等不考慮資金時間價值的評價指標(biāo)得出的結(jié)論與凈現(xiàn)值等考慮資金時間價值的評價指標(biāo)的評價結(jié)論有可能發(fā)生矛盾；而利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標(biāo)等考慮資金時間價值的評價指標(biāo)對同一個獨(dú)立工程進(jìn)展評價，會得出完全一樣的結(jié)論。10.【答案】×【解析】利用差額投資內(nèi)部收益率法和年等額凈回收額法進(jìn)展原始投資不一樣的多個互斥方案決策分析，如果工程計算期也相等，那么會得出一樣的決策結(jié)論。注意：差額投資內(nèi)部收益率法不能用于工程計算期不相等的多個互斥方案決策分析。11．【答案】√【解析】此題考察的是形成無形資產(chǎn)費(fèi)用的估算。12．【答案】×【解析】形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用是指建立投資中除形成固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的費(fèi)用以外的局部，包括生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)和開辦費(fèi)兩項內(nèi)容。開辦費(fèi)是指在企業(yè)籌建期發(fā)生的、不能計入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)、也不屬于生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)的各項費(fèi)用。13.【答案】×【解析】財務(wù)可行性評價，是指在已完成相關(guān)環(huán)境與市場分析、技術(shù)與生產(chǎn)分析的前提下，圍繞已具備技術(shù)可行性的建立工程而開展的。14.【答案】×【解析】形成無形資產(chǎn)的費(fèi)用是指工程直接用于取得專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)和特許權(quán)等無形資產(chǎn)而應(yīng)當(dāng)發(fā)生的投資。雖然商譽(yù)和著作權(quán)也屬于無形資產(chǎn)的范疇，但新建工程通常不涉及這些內(nèi)容，故在進(jìn)展可行性研究時對其不予考慮。15.【答案】×【解析】折現(xiàn)率不應(yīng)當(dāng)也不可能根據(jù)單個投資工程的資金本錢計算出來。因為在財務(wù)可行性評價時，籌資的目的是為了投資工程籌措資金，投資決策與籌資決策在時間順序上不能顛倒位置。即使已經(jīng)持有投資所需資金的工程，也不能用籌資形成的資本本錢作為折現(xiàn)率，因為由籌資所形成的資本本錢中只包括了資金供應(yīng)者〔原始投資者〕所考慮的向籌資者進(jìn)展投資的風(fēng)險，并沒有考慮資金使用者〔企業(yè)〕利用這些資金進(jìn)展直接工程投資所面臨的風(fēng)險因素。16.【答案】√【解析】利用動態(tài)指標(biāo)對同一個投資工程進(jìn)展評價和決策，會得出完全一樣的結(jié)論。在對同一個投資工程進(jìn)展財務(wù)可行性評價時，凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標(biāo)的評價結(jié)論是一致的。17.【答案】√【解析】此題的考點(diǎn)是流動資金回收的估算。18.【答案】√【解析】所得稅前凈現(xiàn)金流量是全面反映投資工程本身財務(wù)獲利能力的根底數(shù)據(jù)，計算時不包括調(diào)整所得稅因素；所得稅后凈現(xiàn)金流量，將所得稅視為現(xiàn)金流出，可用于評價在考慮所得稅因素時工程投資對企業(yè)價值所作的奉獻(xiàn)。19.【答案】×【解析】只有當(dāng)總投資收益率大于等于基準(zhǔn)投資收益率(事先給定)時，方案才可行。20.【答案】√【解析】內(nèi)部收益率的計算本身與工程的設(shè)定折現(xiàn)率的上下無關(guān)。21.【答案】×【解析】在更新改造投資工程決策中，如果差額投資內(nèi)部收益率大于或等于給定的折現(xiàn)率，就應(yīng)當(dāng)進(jìn)展更新改造。22.【答案】×【解析】按照指標(biāo)的重要性來劃分，工程的評價指標(biāo)分為：主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo)，靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)，投資收益率為輔助指標(biāo)。23.【答案】×【解析】工程的原始投資〔又稱初始投資〕，是指企業(yè)為使工程完全到達(dá)設(shè)計的生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金。工程總投資包括原始投資和建立期資本化利息。24．【答案】×【解析】預(yù)備費(fèi)又稱不可預(yù)見費(fèi)，是指可行性研究中難以預(yù)料的投資支出，包括根本預(yù)備費(fèi)和漲價預(yù)備費(fèi)。根本預(yù)備費(fèi)是指由于建立期發(fā)生一般自然災(zāi)害而帶來的工程損失或為防范自然災(zāi)害而采取措施而追加的投資，又稱工程建立不可預(yù)見費(fèi)。漲價預(yù)備費(fèi)是指為應(yīng)付建立期內(nèi)可能發(fā)生的通貨膨脹而預(yù)留的投資，又稱價格上漲不可預(yù)見費(fèi)。25．【答案】√【解析】許多人將財務(wù)可行性評價指標(biāo)的計算方法等同于為投資決策的方法，這是完全錯誤的。事實上，在投資決策方法中，從來就不存在所謂的投資回收期法和內(nèi)部收益率法。四、計算分析題1.【答案】〔1〕年折舊=〔240000-30000〕/5=42000〔元〕第1～4年每年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=〔240000-128000-10000-42000〕×〔1-25%〕+42000=87000〔元〕第5年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=87000+200000+30000=317000〔元〕凈現(xiàn)值=-240000-200000+87000×〔P/A，10%，4〕+317000×〔P/F，10%，5〕=-240000-200000+87000×3.170+317000×0.621=-240000-200000+275790+196857=32647〔元〕由于該工程的凈現(xiàn)值大于零，故可行。〔2〕當(dāng)i=14%時，凈現(xiàn)值=-240000-200000+87000×〔P/A，14%，4〕+317000×〔P/F，14%，5〕=-240000-200000+87000×2.914+317000×0.519=-21959〔元〕內(nèi)部收益率=10%+=12.39%。由于該工程的內(nèi)部收益率12.39%大于要求的最低投資收益率10%，故可行。2.【答案】〔1〕國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購置費(fèi)=3000×〔1+17%〕×〔1+1%〕=3545.1〔萬元〕〔2〕進(jìn)口設(shè)備的國際運(yùn)費(fèi)=230×5%=11.5(萬美元)進(jìn)口設(shè)備的國際運(yùn)輸保險費(fèi)=(230+11.5)×4%=9.66(萬美元)以人民幣標(biāo)價的進(jìn)口設(shè)備到岸價=(230+11.5+9.66)×7.6=1908.82(萬元)進(jìn)口關(guān)稅=1908.82×15%=286.32(萬元)進(jìn)口增值稅=(1908.82+286.32)×17%=373.17(萬元)進(jìn)口設(shè)備國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)=(1908.82+286.32+373.17)×1%=25.68(萬元)進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)=1908.82+286.32+373.17+25.68=2593.99(萬元)〔3〕該工程的狹義設(shè)備購置費(fèi)=國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備購置費(fèi)+進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)=3545.1+2593.99=6139.09(萬元)工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營用家具購置費(fèi)=6139.09×10%=613.91(萬元)該工程的廣義設(shè)備購置費(fèi)=6139.09+613.91=6753(萬元)3．【答案】〔1〕第0年凈現(xiàn)金流量(NCF0)=-450(萬元)第1～2年凈現(xiàn)金流量(NCF１～2)=0(萬元)第3～6年凈現(xiàn)金流量(NCF3～６)=100×〔1-25％〕+〔450-50〕/5=155(萬元)第7年凈現(xiàn)金流量(NCF7)=155+50=205(萬元)〔2〕不包括建立期的靜態(tài)投資回收期=450/155=2.9〔年〕包括建立期的靜態(tài)投資回收期=2+2.9=4.9〔年〕〔3〕總投資收益率=100/450=22.22%〔4〕凈現(xiàn)值(NPV)=-450+155×[(P／A，10％，7)-(P／A，10％，2)]+50×〔P／F，10％，7〕=-450+155×(4.8684-1.7355)+50×0.5132=-450+485.6+25.66=61.26〔萬元〕〔5〕凈現(xiàn)值率=61.26/450=13.61%〔6〕評價：由于該工程凈現(xiàn)值NPV＞0，包括建立期的靜態(tài)投資回收期大于工程計算期的一半,不包括建立期的靜態(tài)投資回收期大于運(yùn)營期的一半，總投資收益率高于基準(zhǔn)利潤率,所以該投資方案根本具備財務(wù)可行性。五、綜合題1.【答案】〔1〕=1\*GB3錯誤！未找到引用源。時間〔年〕012345678910NCF〔萬元〕－800－600－100300400400200500500600700累計