第六章+項目融資教學(xué)課件

第六章項目融資項目融資概述項目融資模式項目融資的組織與實施第一節(jié)項目融資概述項目融資的含義項目融資的特征項目融資的當(dāng)事人項目融資的一般程序一、項目融資的含義美國財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)手冊（FASB）：項目融資是指對需要大規(guī)模資金的項目采取的金融活動。借款人原則上將項目本身擁有的資金及其收益作為還款的資金來源，而且將其項目作為抵押條件來處理。P?K?Nevit《項目融資》：項目融資是為一個特定的經(jīng)濟(jì)實體所安排的融資，其貸款人在最初考慮安排時，滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，并且滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障。二、項目融資的特征1、項目作為單獨(dú)的法人實體而存在2、項目貸款人對借款人的有限追索權(quán)3、項目的各個當(dāng)事人共同分擔(dān)項目風(fēng)險4、融資成本較高、所需時間較長項目融資的適用范圍1、資源開發(fā)項目2、基礎(chǔ)設(shè)施項目3、制造業(yè)項目項目融資一般適用于競爭性不強(qiáng)的行業(yè)。具體說，只有那些通過對用戶收費(fèi)取得收益的設(shè)施和報務(wù)，才適合項目融資方式。這類項目盡管建設(shè)周期長，投資量大，但收益穩(wěn)定，受市場影響小，對投資者有一定的吸引力。三、項目融資的當(dāng)事人1、項目發(fā)起人6、項目設(shè)備供應(yīng)商2、項目公司7、項目產(chǎn)品的購買者3、項目投資者8、融資顧問4、項目債權(quán)人9、保險公司5、項目承建商10、東道國政府項目當(dāng)事人之間的基本合同關(guān)系項目公司項目發(fā)起人項目承建商融資顧問貸款人產(chǎn)品購買者保險公司東道國政府代應(yīng)商四、項目融資的一般程序1、投資決策階段2、融資決策階段3、融資結(jié)構(gòu)分析階段4、融資談判階段5、執(zhí)行階段第二節(jié)項目融資模式以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的融資模式以“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的融資模式以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的融資模式BOT項目融資模式一、設(shè)施使用協(xié)議1、~是指在某種工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和這種設(shè)施的使用者之間達(dá)成一種具有“無論提貨與否均需付款”性質(zhì)的協(xié)議，這種協(xié)議在工業(yè)項目中也稱為委托加工協(xié)議。在此基礎(chǔ)上，以該承諾和承建商的完工作為貸款信用保證，向貸款人貸款。2、特點(diǎn)：以承諾為基礎(chǔ)投資結(jié)構(gòu)靈活以項目設(shè)施使用者的信用來安排融資二、以“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的融資模式~建立在由貸款人購買某一特定份額生產(chǎn)量的基礎(chǔ)上的。在這一模式中，貸款從項目中購買到一個行定份額的生產(chǎn)量，這部分生產(chǎn)量的收益成為償還的資金來源。因此，這種融資模式是通過直接擁有項目的產(chǎn)品和銷售收入，而不是通過抵押或權(quán)益轉(zhuǎn)讓的方式來實現(xiàn)資金融通的信用保證。三、以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的融資模式1、~是指在項目投資者的要求和安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出租人融資購買項目的資產(chǎn)，然后租賃給承租人（項目投資者）的一種融資安排。2、主要當(dāng)事人：出租人、貸款人、資產(chǎn)承租人、杠桿租賃經(jīng)理人。四、BOT項目融資1、~由項目所在國政府或所屬機(jī)構(gòu)，為項目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議，作為項目融資的基礎(chǔ)，由本國公司或外國公司作為項目的投資者為經(jīng)營者安排融資，承擔(dān)風(fēng)險，開發(fā)建設(shè)項目，并在有限的時間內(nèi)經(jīng)營項目，獲取商業(yè)利潤，最后根據(jù)協(xié)議，將該項目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。BOT融資2、當(dāng)事人：項目發(fā)起人項目的直接投資者和經(jīng)營者貸款人3、過程：組建項目公司，獲取特許權(quán)項目融資項目建設(shè)項目經(jīng)營項目轉(zhuǎn)讓第三節(jié)項目融資的組織與實施項目的組織形式項目融資的資金選擇項目融資的擔(dān)保安排項目融資風(fēng)險及其防范一、項目組織形式～是指在項目所在國家的法律、法規(guī)、制度等客觀因素的制約條件下，尋求一種能夠最大限度地實現(xiàn)其投資目標(biāo)的項目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。1、公司型合資結(jié)構(gòu)2、合伙制結(jié)構(gòu)3、非公司合資結(jié)構(gòu)1、公司型合資結(jié)構(gòu)~即按有限責(zé)任公司規(guī)范進(jìn)行投資結(jié)構(gòu)安排。這是目前世界上最簡單有效的一種投資結(jié)構(gòu)。投資者A投資者B投資者C有限責(zé)任公司貸款人抵押+擔(dān)保貸款公司型合資結(jié)構(gòu)優(yōu)點(diǎn)：投資者權(quán)責(zé)明確；有限責(zé)任便于貸款人取得項目資產(chǎn)抵押權(quán)和擔(dān)保權(quán)；控制現(xiàn)金流條件許可時可以上市，便于投資轉(zhuǎn)讓缺點(diǎn)：投資者對現(xiàn)金流缺乏控制稅務(wù)結(jié)構(gòu)靈活性差

2、合伙制結(jié)構(gòu)~以獲取利潤為目的而建立起來的一種法律關(guān)系。普通合伙制結(jié)構(gòu)有限合伙制結(jié)構(gòu)（1）普通合伙制結(jié)構(gòu)合伙人A合伙人B合伙人C合伙協(xié)議合伙制項目貸款人合伙制結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣優(yōu)點(diǎn)：合伙人擁有合伙資產(chǎn)，承擔(dān)個人債務(wù)合伙人既可以是所有人，也可以是債權(quán)人合伙人可以所有合伙人的名義請求權(quán)利共同管理缺點(diǎn)；無限責(zé)任融資安排相對比較復(fù)雜（2）有限合伙制結(jié)構(gòu)普通合伙人普通合伙協(xié)議有限合伙項目有限合伙協(xié)議有限合伙人經(jīng)營管理工作報告貸款人抵押擔(dān)保3、非公司型合資結(jié)構(gòu)~也稱契約型合資結(jié)構(gòu)。貸款人A貸款人B貸款人Ｃ融資協(xié)議融資協(xié)議融資協(xié)議投資人Ａ投資人Ｂ投資人Ｃ項目管理委員會

非公司型合資結(jié)構(gòu)的特征1、以合資協(xié)議為基礎(chǔ)2、每個投資者相對獨(dú)立3、根據(jù)協(xié)議分享項目產(chǎn)品4、不承擔(dān)連帶責(zé)任非公司型合資結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：投資者在合資結(jié)構(gòu)中承擔(dān)有限責(zé)任稅務(wù)安排靈活融資安排靈活缺點(diǎn)：結(jié)構(gòu)設(shè)計存在一定的不確定性因素投資轉(zhuǎn)讓程序比較復(fù)雜管理程序比較復(fù)雜二、項目融資的資金選擇～即項目資金構(gòu)成和來源。股本金／準(zhǔn)股本金債務(wù)資金股本金／準(zhǔn)股本金股本金：指投資者實際所出資本普通股＋優(yōu)先股準(zhǔn)股本金：指項目投資者或者與項目利益相關(guān)者提供的一種從屬性債務(wù)。無擔(dān)保貸款＋可轉(zhuǎn)換債券＋零息債券債務(wù)資金本國債務(wù)資金：國內(nèi)金融市場本國政府信貸國外債務(wù)資金：國際金融市場外國金融市場國際金融機(jī)構(gòu)貸款政府信貸融資方式：銀團(tuán)貸款、債券發(fā)行、票據(jù)發(fā)行三、項目融資擔(dān)保