企業(yè)并購(gòu)重組操作實(shí)務(wù)

企業(yè)并購(gòu)重組實(shí)戰(zhàn)操作

俞鐵成道杰資本總裁、管理合伙人

2011年9月講師簡(jiǎn)介俞鐵成先生道杰資本管理總裁、管理合伙人上海天道投資咨詢有限公司董事長(zhǎng)上海浦東路橋建設(shè)股份有限公司（600284）獨(dú)立董事江蘇連云港港口股份有限公司（601008）獨(dú)立董事廣東華龍實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（600242）獨(dú)立董事上海市人民政府發(fā)展研究中心特約研究員浦東新區(qū)政府國(guó)資委咨詢專家曾任上海亞商企業(yè)咨詢有限公司并購(gòu)部經(jīng)理、上海保銀投資有限公司副總經(jīng)理、景豐投資有限公司總裁助理。曾操作了數(shù)十起大型企業(yè)并購(gòu)重組案例。目前擔(dān)任十多家資產(chǎn)過(guò)百億之大型海內(nèi)外企業(yè)集團(tuán)的并購(gòu)?fù)顿Y顧問(wèn)，在國(guó)內(nèi)擔(dān)任多個(gè)地方政府之經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)。曾在國(guó)內(nèi)核心經(jīng)濟(jì)刊物發(fā)表數(shù)十萬(wàn)字專業(yè)論文，2001年，出版了個(gè)人第一部專著《公司緊縮--資本運(yùn)營(yíng)新境界》，該書是目前中國(guó)第一本系統(tǒng)闡述公司緊縮原理、技術(shù)及運(yùn)用的專著，由中國(guó)國(guó)際金融學(xué)的泰斗陳彪如教授做序，，被認(rèn)為填補(bǔ)國(guó)內(nèi)研究空白，在業(yè)內(nèi)引起強(qiáng)烈反響?！吨袊?guó)證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》、《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》、《二十一世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》、《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》、中央電視臺(tái)、上海電視臺(tái)等國(guó)內(nèi)著名財(cái)經(jīng)媒體對(duì)俞鐵成先生均有專訪或報(bào)道。目 錄主題一：企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃主題二：并購(gòu)團(tuán)隊(duì)組織與運(yùn)作主題三：目標(biāo)公司盡職調(diào)查主題四：目標(biāo)公司估值主題五：設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)和并購(gòu)資金安排主題六：如何進(jìn)行成功的并購(gòu)談判主題七：并購(gòu)協(xié)議及整合主題八：買殼上市

主噸題商一震：叢企木業(yè)觸并近購(gòu)澤戰(zhàn)凝略欠規(guī)延劃經(jīng)陽(yáng)濟(jì)燈危惜機(jī)膝下織中屯國(guó)盟企蜂業(yè)錯(cuò)的全出爛路逆高市朋增里長(zhǎng)潑，廉有舉資敞金古實(shí)蘆力杠的央企腳業(yè)五—坑—均低腐成員本稱收凱購(gòu)涉擴(kuò)樹張有簡(jiǎn)一施定抵行鋼業(yè)船地縱位耍和郊特財(cái)色蘆，扭財(cái)憐務(wù)吼困仰難紹—過(guò)—葛吸堡引殖P怖E嫂或辯傍盒大訴款經(jīng)泊營(yíng)理陷群入晶困太境攀，淹行蜓業(yè)塌地男位烤低宣下烈—麗—奪聯(lián)談合顧重獨(dú)組筋抱壓團(tuán)鏈取給暖婚藝姻衛(wèi)與誼并污購(gòu)戀霞愛(ài)塌中況的從充敘分頑了面解雙從方妻家暫庭戴的尾認(rèn)誕同殷每實(shí)診的抖物何質(zhì)旁基院礎(chǔ)感景情幅的孫溝霧通邀與途理覆解健蝕康遇活單潑輝孩肆子盡抬職覆調(diào)工查條；股笑東撒認(rèn)淹同墓；穩(wěn)祖定箏的畝經(jīng)韻營(yíng)臺(tái)業(yè)萬(wàn)績(jī)團(tuán)奴隊(duì)抬的溪溝肝通殃與桿理表解新拳的撫利盞潤(rùn)音增睬長(zhǎng)伐點(diǎn)婚薦姻仿的申幸索福并勞購(gòu)偉的絞成睬功企軋業(yè)充并沈購(gòu)麥的病意闊義兄何部在冒？世潤(rùn)界饅5軍0之0昆強(qiáng)扶企肅業(yè)勾幾溫乎謹(jǐn)都躺是仁通遵過(guò)批不炸斷妹的高并茅購(gòu)芝成謊長(zhǎng)點(diǎn)起度來(lái)勿，祝并燥購(gòu)芝也棉將躲成女為拜中屋國(guó)巷企套業(yè)既快狼速飯成甚長(zhǎng)筋的夠主春要為方席式壞。企賠業(yè)敞成泉長(zhǎng)么擴(kuò)閣張哨主槐要耕是巡壽自租然比成杜長(zhǎng)明、黃新際建陣和猛并木購(gòu)茄三尊大謊途牌徑仔，院與甚其帳它掠兩雕個(gè)錢途缸徑獲相內(nèi)比禾，樓并多購(gòu)不擴(kuò)寧張堵具充有杜以拾下素明倦顯者優(yōu)拳勢(shì)混：消譽(yù)滅懷競(jìng)煙爭(zhēng)哨對(duì)織手當(dāng)，裂提厚高噸市嚷場(chǎng)槽占島有擠率雄和敲利幣潤(rùn)幕率速辭度圾快辱—撐—粗速牙度朱就棵是劑生狐命可示以向迅括速槐獲儉取茶靠椅內(nèi)隱部?jī)促Y小源騙無(wú)規(guī)法恐獲院得鞠的頑產(chǎn)蝦品膏、耗技循術(shù)桑、潮人敗才吵等跪特撇殊鑰資臭源注仿意突力擔(dān)經(jīng)豪濟(jì)頑－崗市演值暖提吉升并午購(gòu)那協(xié)么同呢效才應(yīng)核—扒—將研腐發(fā)紙、默采傘購(gòu)暴、啊生鐘產(chǎn)殺、邪銷槐售栽、灑財(cái)研務(wù)列、窗管燭理走、柄文今化搬…域…并責(zé)購(gòu)拘的液基秤本困流鍛程這與蝦步扣驟制兔定那并淹購(gòu)備戰(zhàn)婆略確討定押并防購(gòu)僻目拖的股和束動(dòng)巖機(jī)成俊立染內(nèi)澆部餓并敵購(gòu)其小殼組選乓擇曾并缸購(gòu)舊顧鎖問(wèn)準(zhǔn)恩備森階袍段談耳判濫階聽段尋欄找盒目晌標(biāo)恩公紹司確胡定慶初竭選吐名錯(cuò)單初麗步竹接猛觸簽免訂豎并爺購(gòu)輩意倡向短書設(shè)便計(jì)棚方診案盡準(zhǔn)職盤調(diào)右查并溉購(gòu)央談策判簽長(zhǎng)訂特并割購(gòu)噴協(xié)萌議簽虛約乞成雨交銜階續(xù)段付姜款段、蓄資業(yè)產(chǎn)教移磚交報(bào)單批宣、聞變仙更掏登皺記重校組瘡、求整寇合課階患段選愧定獻(xiàn)法陶律銜、塊會(huì)藍(lán)計(jì)熱、展評(píng)爆估筆機(jī)尸構(gòu)重釋組偏、抱整票合并燙購(gòu)田目屑標(biāo)匆評(píng)遞估哈循佛漫商豈學(xué)貿(mào)院C南F凱O狼s倫疑敦跪商矮學(xué)宰院B外a架i線n胞咨店詢?cè)诘芮皠偽鍎?lì)年迫并嗽購(gòu)既失臉敗揚(yáng)的轟概燒率比愚例大袖部這分壓并砌購(gòu)杜最診終殿都悲以兵失圖敗奪而笨告控終注：失敗定義為并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)的收入低于并購(gòu)成本的財(cái)務(wù)費(fèi)用并/或者進(jìn)行了剝離。

小異調(diào)療查仗：穿你濫們另認(rèn)貴為巧企延業(yè)著成羅敗唐的來(lái)關(guān)丸鍵股因令素1裳、療確疏定賭收奔購(gòu)拴對(duì)減象2候、防解比決尚財(cái)銅務(wù)沖問(wèn)指題3蔑、辰定鍛價(jià)4爛、浴談矮判5返、規(guī)員掀工腸激趁勵(lì)6跡、慮解玩決賴文膨化知差汗異面薯對(duì)造不壤可后阻條擋括的罩整絲式合咽浪錄潮鞋，虎只宅有冊(cè)沿燦著量產(chǎn)初業(yè)秩演腸進(jìn)澇曲活線電發(fā)注展控才對(duì)是碧企案業(yè)劍成萄功膀的評(píng)戰(zhàn)螺略1媽0系0蒸%8時(shí)0女%6詢0錫%2鳴0另%4貴0什%第放一馳階殿段初廉創(chuàng)第跌二電階休段規(guī)哨?？突诨萑屉A屢段集社聚第并四萌階將段平頂衡獄和慨聯(lián)薯盟51組01就52發(fā)0時(shí)態(tài)間魯（銷年察）0們%公飽司斥百闊分野比產(chǎn)周業(yè)生整蛾合唱過(guò)枝程是中早公夾司立數(shù)峽量寫的鴉變爭(zhēng)化在浩產(chǎn)眼業(yè)捕整挑合丈的崗過(guò)加程崖中耍，伶將畝不災(zāi)無(wú)鉆例斜外旱出厚現(xiàn)像上淘圖負(fù)描塌述方的搭現(xiàn)墓象在畝經(jīng)樂(lè)濟(jì)面全閉球簡(jiǎn)化屬的那過(guò)價(jià)程雜中稈，盾整推合梁的至浪油潮獅將易義刪無(wú)雖反塘顧齡地報(bào)席政卷潑你搏所是處臭的斷產(chǎn)嘗業(yè)長(zhǎng)壁期屠的謀勝泉利煎永訴遠(yuǎn)貍屬農(nóng)于泛那野些艷擁擠有弓長(zhǎng)齡期帥規(guī)豎劃臥的蜻管美理餅者中穿國(guó)辨茶問(wèn)葉恥行株業(yè)穗的香問(wèn)盛題面罰積屬第盾一嘗、判產(chǎn)坡量島第售二榨、計(jì)出廉口坦第誦三海、跳創(chuàng)犧匯客第捷四謊，悟這臂是藝中粉國(guó)弟茶歪葉遇在蛇世特界尿上四地宇位威的族真騾實(shí)隊(duì)寫奪照驗(yàn)。中逢國(guó)瞎出巴口挖茶法葉動(dòng)在翠國(guó)屑際慨市未場(chǎng)慮上腐每咸公鳥斤答僅兇值架兩柔美興元晃左禍右吩，堅(jiān)平尺均隸茶箱價(jià)洞比獻(xiàn)印梢度樹低輸四柏成天，芒比往斯?fàn)€里驕蘭均卡刃低梨六蜻成繩多著，恨甚籍至銹比顯肯枕尼素亞氏的鍵茶標(biāo)葉傲價(jià)耽格喪還念要第低工2廳0拴%核。中膝國(guó)態(tài)7溫萬(wàn)運(yùn)家則茶果葉媽企做業(yè)賢總壺產(chǎn)刃值嘆3牙0追0診億宮，括最托大暑企笑業(yè)蔥銷健售商1尺0枯億娃；起而固聯(lián)孤合唇利腹華黑立衰頓鬧一增家虧公去司夾產(chǎn)斜值請(qǐng)2清3夢(mèng)0暈億筑人趨民噸幣期，系占馳據(jù)貌國(guó)讓內(nèi)圓袋球泡驢茶知市奮場(chǎng)錢6董0宿%監(jiān)。中湯信裳泰龜富財(cái)在薪特授鋼問(wèn)行賞業(yè)毫的宗成膠功損整噸合中費(fèi)信握泰山富肚在跟特漆鋼訴行戰(zhàn)業(yè)致的光成像功彈整臣合根末據(jù)役并淡購(gòu)電戰(zhàn)踐略連擬喜定銷初貞步悶的襯篩優(yōu)選師標(biāo)御準(zhǔn)如差某然世秋界采5民0糾0麥強(qiáng)辮化棕工決公芬司猴公教布叛的供理軟想供收隙購(gòu)念對(duì)蹦象呈標(biāo)燭準(zhǔn)濤：1芝、六與移生卵產(chǎn)愚與莊銷宅售勸潤(rùn)竟滑姐油葵有饑關(guān)2肯、討具辨有易相校當(dāng)什的最品攀牌例知添名焦度鳴和肚消腸費(fèi)遮忠落誠(chéng)謀度3默、桐處地于調(diào)成行長(zhǎng)怠性趙的煮市捐場(chǎng)仙中4板、書在獸區(qū)膀域錫市租場(chǎng)雕處亡于搶領(lǐng)里先揪地鳴位5糠、護(hù)銷箏售寶毛米利闊率貸不票低竄于蘿3虹0展%6曾、蒙凈做資代產(chǎn)騰收芳益無(wú)率題不騾低在于排1已0轎％7謝、蹦被易收久購(gòu)闊后隆利桐用臉收透購(gòu)旗方怎資端源弊可更以脹獲章得傍大藝幅敗銷民售監(jiān)增界長(zhǎng)8六、真擁竹有途一材個(gè)味優(yōu)稈秀仗的潮且廟在竭成王交戴后艦愿廈意乎繼姜續(xù)直留剪任府的凱管俗理辦層9鞋、附交肯易粗價(jià)院格差的者P顏/追E容不棕高強(qiáng)于勿1刊5付倍如扁何羞利密用俘企假業(yè)供內(nèi)侄部鑒資血源推和付公抖開妙信兆息家尋障找累目耕標(biāo)肌企逮業(yè)利降用雪企摧業(yè)泉內(nèi)卻部狗資優(yōu)源護(hù)尋括找齊目腥標(biāo)脂企徑業(yè)雀：公理司渠高除管放人通員褲的懷資腫源任公證司韻市貌場(chǎng)單營(yíng)貫銷貧部窩門公器司勵(lì)采駁購(gòu)杰部步門執(zhí)公蜂司粘研筐發(fā)望部狡門利御用牙企罵業(yè)穴外痕部限資哪源痰尋迅找墾目姑標(biāo)說(shuō)企嘉業(yè)憑：證工券孔公唯司茅咨衰詢期公處司綱會(huì)誕計(jì)軟師律賢師掩市囑場(chǎng)造調(diào)嶼查角公喘司觸銀朵行互到聯(lián)唱網(wǎng)照?qǐng)?bào)杠紙橫行菌業(yè)串雜鈴志殺電叢視行蛙業(yè)贊性野協(xié)叨會(huì)綱朋召友導(dǎo)和監(jiān)業(yè)凱務(wù)造伙濫伴對(duì)華候牙選類目網(wǎng)標(biāo)犁公宮司養(yǎng)股蒜東辯進(jìn)駕行掠初館步總接喇觸魔的內(nèi)要針點(diǎn)通采常敬情究況宮下器買鄉(xiāng)豐賣合雙她方僚第仆一眨次肉通嚷過(guò)無(wú)中器介腥進(jìn)匠行樣初送步吹接殃觸以燭考觸察爭(zhēng)、鉗學(xué)浪習(xí)翼、茫業(yè)無(wú)務(wù)御交阿流醫(yī)進(jìn)狂行校初萬(wàn)步陳接商觸督是灶個(gè)醉好眠主披意對(duì)籃上駐市玩公闖司銜股欣東靠的甜初年步悅接瓶觸靠要恨十挪分歉慎賊重第披一梁次軟雙惕方高高壩層紐奉見(jiàn)旁面牲地駱點(diǎn)叮的自選從擇昏十鉗分借重燙要盡限量井保鑄密膊避倦免轉(zhuǎn)讓槍目狼標(biāo)沿公安司椒高摟管格知杠道激（盯股班東運(yùn)非凈高完管監(jiān)情鵲況薦下育）主瘋題下二盞：并襪購(gòu)苗團(tuán)賺隊(duì)渾組坦織溪與羊運(yùn)廊作并煩購(gòu)掘團(tuán)苗隊(duì)乏的妻構(gòu)狹成核茅心薯小電組外智部?jī)?nèi)構(gòu)部技究術(shù)末/籠研鏡發(fā)運(yùn)梢營(yíng)財(cái)悅務(wù)營(yíng)判銷銷師售人捷力美資患源法仁律投足資墨銀傭行斷家戰(zhàn)頸略養(yǎng)顧貢問(wèn)律波師會(huì)彼計(jì)融和允稅伙務(wù)潔專包家人癥力喚資制源幣顧正問(wèn)環(huán)秩保群專鉛家技鴿術(shù)利?；I家公歸關(guān)澆專鼠家…監(jiān)…核孫心訓(xùn)小蒸組狡推何動(dòng)奴著蟻整犯?jìng)€(gè)續(xù)進(jìn)苦程冊(cè)，艙并疾在薯需正要答的童時(shí)且候編利誓用挪各襲方藏面蓋的簽專射家領(lǐng)懲導(dǎo)胖者并蛾購(gòu)身經(jīng)賭理一畜種耳簡(jiǎn)禮單循分緒析適并戰(zhàn)購(gòu)群領(lǐng)揉導(dǎo)畫者筒資蜜格病的樓表橋格特有的考核指標(biāo)必須具有最好具有本科或以上學(xué)歷#會(huì)計(jì)/財(cái)務(wù)知識(shí)教育#扎實(shí)的財(cái)務(wù)背景#注冊(cè)會(huì)計(jì)師證書#在行業(yè)中從業(yè)5年以上#杰出的分析技巧#高于平均水平的談判技巧#在不同行業(yè)的收購(gòu)經(jīng)驗(yàn)#做過(guò)收購(gòu)項(xiàng)目#具有市場(chǎng)、行業(yè)和企業(yè)發(fā)展能力的分析知識(shí)#在行業(yè)性協(xié)會(huì)或貿(mào)易協(xié)會(huì)中的活躍會(huì)員身份#中產(chǎn)階級(jí)背景#與目標(biāo)公司相同性質(zhì)公司中的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)#并梳購(gòu)炒領(lǐng)棄導(dǎo)鼓者市應(yīng)岡具挺備鍛的谷2擊3拍種會(huì)品壇質(zhì)創(chuàng)棵造處性柴自鼠我彈開廳創(chuàng)站能趕力與敵人途為思善具莊備愈常洋識(shí)機(jī)劉智禁天恒資箭聰臂明富昏激勤發(fā)翼力有摧獨(dú)刑立忙工擴(kuò)作私能成力積蠢極瞎、墾熱幟情緊考段慮烘周與全知市識(shí)叼面慘廣報(bào)精專通盾專姓業(yè)反惱應(yīng)扛靈汽敏愿毀意廳隨蛇時(shí)拿頻煌繁睡地量出邁差不淚唯號(hào)利使是且圖直能覺(jué)浪敏努銳對(duì)帝人去性租的肢敏治感能答從雀財(cái)椅務(wù)疏數(shù)漿據(jù)悅中樂(lè)發(fā)海現(xiàn)長(zhǎng)問(wèn)碰題當(dāng)妹機(jī)拉立逃斷晌注破重巧行愈動(dòng)自逃信合能筐獨(dú)重立汪思胖考活和捉行蟻動(dòng)能腎與席中垮介廈機(jī)死構(gòu)變發(fā)丟展牌非屑常臂融債洽斧的嶼關(guān)積系如拍何磚選攤擇屬組偷建凈一產(chǎn)個(gè)幸優(yōu)環(huán)秀讀的低并醋購(gòu)?fù)F(tuán)肢隊(duì)根腰據(jù)蠻盡年職薄調(diào)的查偵的宵涉武及仗內(nèi)爐容青選阿擇乎團(tuán)愉隊(duì)促成循員在活初覆步哥盡象職嚷調(diào)將查脫的允基揭礎(chǔ)改上殊，謊收丟購(gòu)嬸方獨(dú)對(duì)碧收樸購(gòu)泉中與需離要未重興點(diǎn)顆加四強(qiáng)亭的永部皆分左就靠比群較僅清攻楚漏，征可波以思據(jù)筑此勺選淺配侄合咸適車的已團(tuán)先隊(duì)營(yíng)成魚員六。并規(guī)購(gòu)逝參畝與怨者暫需斬要朱的南性糠格商和輪技?jí)研g(shù)并驅(qū)購(gòu)?fù)鶇⒂懪c夫者跨的帥性院格落特用征柏如朵果賤很長(zhǎng)鮮啊明泛就烘必像須司考級(jí)慮崖這排種罩性飼格輪在蠟并朽購(gòu)潔中森所倆起芬的兆作耕用羨。睛并掉購(gòu)詠者呆的遷專弦業(yè)少技測(cè)能方也齒是醋必怖須清要象在闖并劍購(gòu)存前郊得將到獲確造認(rèn)煌。專如職適并愿購(gòu)升顧座問(wèn)艦極幫為訪重朗要專座職爺并禽購(gòu)捐顧逼問(wèn)眼擔(dān)羅任童著諸并尖購(gòu)頂“沉總刪策屢劃擠”歷、妄“海總供協(xié)慮調(diào)尤”鍋等激重筋要悉角飛色如億果疏并喜購(gòu)改是獎(jiǎng)一辦場(chǎng)嘴大押戲喉，劉并品購(gòu)駱顧挽問(wèn)壩就再是山總鋸導(dǎo)識(shí)演?？勇毼⒉⒖淤?gòu)請(qǐng)顧棟問(wèn)歷與染其循他經(jīng)外獲部孫專垂家狀的斷區(qū)稠別專更職司并壞購(gòu)饅顧扮問(wèn)鋼的歌服蕉務(wù)啞內(nèi)限容國(guó)灰內(nèi)亞并煎購(gòu)阻顧錘問(wèn)控行悉業(yè)萬(wàn)簡(jiǎn)亭介洋旱槍則：陜高鐮盛弓、劫J演P用摩按根塞、框拉史扎帖德天…益…土竹炮柿：營(yíng)中崖信蔥、熱銀綁河躺、棒聯(lián)育合醒…講…海約龜延：慈漢盒能販、科華存興今、押易底凱嫂…患…草裁根沈：精萬(wàn)其盟丹、耽和時(shí)君占、牽道膊杰褲…怒…如納何懇與階各銷類鋸中襖介記機(jī)摧構(gòu)乳進(jìn)伴行裹有涉效治合屈作調(diào)梁查牽中崇介吵機(jī)綠構(gòu)權(quán)水飽平怪的哥重漿要翁性墾和賀方經(jīng)法具啞體睡項(xiàng)招目伐負(fù)石責(zé)孝人董的益水濃平儉比罵公樂(lè)司授聲眼譽(yù)慨更沃重補(bǔ)要細(xì)僅化徒目藏標(biāo)唱，扭使憂中脖介設(shè)機(jī)撕構(gòu)肚提匙高軌工忍作工效怨率團(tuán)在結(jié)站協(xié)萌作鑄，泊避偽免產(chǎn)“企貌惜合戚神謙離腫”與贏大甲機(jī)腹構(gòu)毯合背作爸的磨要爸點(diǎn)與班個(gè)烈人耍專匯家致及鄰小濾機(jī)濟(jì)構(gòu)狗合室作企的使要裙點(diǎn)“加獨(dú)它家銅代孟理鈔”駕協(xié)躍議齡合發(fā)理葉嗎強(qiáng)？主杜題顧三宜：目夸標(biāo)類公碑司悠盡昌職躬調(diào)森查盡猛職派調(diào)輛查疼（蟻D庫(kù)u副e僑D蛋i財(cái)l剖i錘g鍵e稻n摔c輩e杠)辨的丑基允本所概如念基思本厘含殺義誰(shuí)：病盡得職洗調(diào)冤查從又核稱潮謹(jǐn)顧慎鍵性漫調(diào)幟查士，抬是養(yǎng)指袋投繪資加人詠在奇與夏目債標(biāo)炊企厭業(yè)多達(dá)他成各初好步剝合痕作權(quán)意影向腐后叨，料經(jīng)停協(xié)括商碎一夸致服，張投肅資粥人摟對(duì)紛目容標(biāo)裁企伏業(yè)苗一扣切昏與換本扛次寺投挽資方有辰關(guān)套的鳴事恥項(xiàng)鑒進(jìn)股行層現(xiàn)墓場(chǎng)禍調(diào)懶查駕、慕資域料喘分畝析萍的衡一薄系斤列朵活提動(dòng)“黃有播一典半侵的魔并療購(gòu)捉減跑少擔(dān)了亦股仆東槐財(cái)吩富胡，鑒價(jià)陳值欺下?lián)辖递喌念愔髅⒁W因陷就納在掌于紡盡浩職勺調(diào)肉查厭不宏充此分葛”—誘—項(xiàng)M脆e柄r獄c畫e票r嚴(yán)M框a溜n蓄a恢g詠e抖m喬e腳n司t撿C未o債n娛s渣u眾l懸t沖i色n核g“構(gòu)調(diào)宿查筐研有究妙有村一肚些腥基則本救的鉆方妙面展，雷每悠一執(zhí)個(gè)副方巷面年都期像神是缸一引塊表塊旺平辣整會(huì)的務(wù)石診塊垃。鵝你庫(kù)必皇須伏翻委開夏每捷一謙塊田石棕頭宴，商看渾看尊底篇下城有展沒(méi)席有握毒蘇蛇字。近如寺果吸你廊不隙把梯所侮有葛石和頭撲都危翻致起然來(lái)簡(jiǎn)看蘋看賭，彎就信可臣能城留肆下稈一釣條臺(tái)隱銹藏櫻的花毒賢蛇境，徹說(shuō)洪不拉定去它達(dá)哪說(shuō)天件會(huì)具爬刷出帝來(lái)醬咬燈你甘一圈口停。再性說(shuō)診一境遍麗，慰在杏調(diào)氧查債企造業(yè)乏時(shí)冒，帖你亞不榴能桶遺計(jì)漏覽任幅何鴨一拔塊毅石農(nóng)頭涉。妹”盡姐職棄調(diào)殼查決早策的訊需建要風(fēng)茄險(xiǎn)彈管秩理的臉需枝要增愧加值談母判直籌歡碼的踩需禽要并炒購(gòu)遼后攪整挽合竹運(yùn)洲營(yíng)的礎(chǔ)需敗要盡鈴職術(shù)調(diào)信查炸程膜序他的菜重項(xiàng)要重性賣中方才對(duì)凝買醋方橡的演盡郵職守調(diào)螺查惡破意鏈動(dòng)梁機(jī)為著自侮身員擔(dān)爆保虛列增羽利部潤(rùn)炒采作堅(jiān)股武票獲疫取登和汗改裝變土亦地花用玻途占韻用停目丑標(biāo)企輝業(yè)斤資圍金通尿過(guò)循關(guān)庫(kù)聯(lián)狹交昆易進(jìn)艙行胃利述益插輸就送善趨意披的絮買光方是想否濃確哄有玩愿類望沖和建能館力使鳳目膊標(biāo)偏企殖業(yè)璃持旅續(xù)米良輛性向的朽發(fā)咽展言，并懂保姐障箏職炕工噴利筐益盡餅職檢調(diào)聰查異的知幾螺個(gè)踐操冶作紙核跪心立問(wèn)智題何帽時(shí)斷開歪始標(biāo)盡閘職薄調(diào)批查料？盡蹈職殲調(diào)談查賞團(tuán)帖隊(duì)傻的跟組寬成木及鳳人偵員慮搜極尋膽方列法企很業(yè)雄利宵益升及叼保杯密霞問(wèn)撓題在烤目泳標(biāo)歲公乘司滲調(diào)爆查暗“掌人閃”播時(shí)諷應(yīng)糞注黃意貍的嫂問(wèn)械題盡姓職析調(diào)喪查遼應(yīng)瓶持故續(xù)扛多桿長(zhǎng)以時(shí)快間創(chuàng)？以你引巴進(jìn)畢P閑E握或點(diǎn)開羊展證管貝理魂咨裙詢段項(xiàng)株目業(yè)為爆由喝是鑒個(gè)嘉好溪辦慣法盡裁職尤調(diào)至查管途撞徑目際標(biāo)烈公筍司沈本艱身工刮商均部歷門供兆應(yīng)偏商客投戶監(jiān)貼管機(jī)援構(gòu)……價(jià)……元……決…當(dāng)姥地甩政院府當(dāng)借地甚金辟融填機(jī)曾構(gòu)對(duì)芬目帥標(biāo)龍企如業(yè)血作壺盡斬職展調(diào)鉗查慎要立從頁(yè)多獸個(gè)朝方吸面克進(jìn)宇行領(lǐng)，荒除牲了永目密標(biāo)披公漢司景本玩身虜之端外脾，陰目暮標(biāo)拆公鋪司銹當(dāng)碎地甜政售府（柜產(chǎn)途業(yè)娃發(fā)刊展腿環(huán)匹境牽、室政再府宮評(píng)底價(jià)僵等惕）犬、擺登然記勤機(jī)貌構(gòu)愈（黎工橡商夾登慘記辭、擋土孟地泡房駛產(chǎn)爸登相記辣、習(xí)稅僑務(wù)曬等功）劫、陵供叔應(yīng)霉商爸、養(yǎng)顧步客如，京當(dāng)瘡地省金敢融痕機(jī)全構(gòu)捉都嶺可炕作耗為宜盡詢職防調(diào)暖查誰(shuí)途倍徑覽。稅回務(wù)落局媒斥體目鬧標(biāo)辯公畏司氧資溫產(chǎn)常類申項(xiàng)授目筑之售潛豬在撕風(fēng)移險(xiǎn)貨蹤蝶幣刺資摩金姜—浙—促銀哪行挖存拼款輔有黑無(wú)遮違芳規(guī)慎存戰(zhàn)單搬質(zhì)夕押窩貸織款拋？短侄期幅投合資爬—代—正投笨資紗之闊股耕票渡、多基踐金織等輔品印種偷風(fēng)架險(xiǎn)牌如產(chǎn)何墓？企流襖動(dòng)而性獻(xiàn)如訊何抽？曠委君托井投被資層風(fēng)掌險(xiǎn)見(jiàn)更售大因？應(yīng)妹收陰票組據(jù)伐—巴—轉(zhuǎn)有何無(wú)憲利憐用良承哨兌騎匯哀票鼠向買關(guān)雷聯(lián)御方箏提析供頌資權(quán)金塊？應(yīng)輕收疑帳項(xiàng)款長(zhǎng)—轎—頭有約無(wú)跑關(guān)征聯(lián)薯方勝利與用北此放長(zhǎng)截期宮占棒用唯資憲金認(rèn)？釣有棋無(wú)籍惡機(jī)意技長(zhǎng)暖期幕掛率壞朱帳凍并江惡明意能大總量繡提振取青壞葵帳柳保鑒證脂金升？蛇有魂無(wú)羊利老用繡此霧虛捎增瞇銷瓣售牢收浩入敵？其率他差應(yīng)釘收診款羽—御—腥有甚無(wú)近利紙用悉此略安劫排公見(jiàn)亭不化得位人熄的輕資號(hào)金摔交詞易功？預(yù)不付蟲帳啦款茶—拾—柳占怕用昆資村金洲的貝另象一膚重牛要棗途蓬徑存興貨揪—屠—躺大彎宗踩存別貨貞如搏何曲盤棵查叫？悟存襪貨幼跌抗價(jià)辛損洪失況是耍否跑記吉提通到扯位嚼？鮮有餅無(wú)好利副用飄存參貨逼記主帳悠方鄭法雙的襖差聾別遣調(diào)雅節(jié)艱利塔潤(rùn)蟻？長(zhǎng)露期毫投社資軟—往—幸注熱意辟成面本轉(zhuǎn)法猴和棕權(quán)后益拴法慕的摟不鋼同粒處駁理姑；父對(duì)敞沒(méi)張有話投糕資龍回蒙報(bào)擠的甜長(zhǎng)羊期窄投絕資豪評(píng)瓜估娛是疏否典能邪變悟現(xiàn)距？固號(hào)定重資歷產(chǎn)旬—覽—宜如嘩何插有旺效圍盤遮點(diǎn)橡大巾量衰固北定釋資斷產(chǎn)佳？啞要稀鑒凝別儉無(wú)皆效祖固元定襲資茶產(chǎn)景；刊考月察蓋固嚴(yán)定距資參產(chǎn)唉折喜舊猴方滔法遲是消否竭合耽理獵？在態(tài)建慘工灑程掘—我—雷有陜無(wú)填已偶竣輔工弊但抹仍聾列罰入難在灶建乘工晶程冒的筑資榴產(chǎn)敗？無(wú)漢形污資來(lái)產(chǎn)號(hào)—違—饞有糖無(wú)繡正篇常裝攤垂消蓋？燭要鹿警銳惕選大塑量勁土此地糞資逗產(chǎn)淹，雖考爭(zhēng)察賽其嘗有宵效德性襲；目陵標(biāo)謎公都司啦負(fù)象債偏和兄權(quán)瘡益震類敘項(xiàng)淚目件存交在企之色風(fēng)模險(xiǎn)短嘆期膝借景款勝—釣—姐考膨察屋還禮款代日諷期濁，吸有贏無(wú)稿集廳中站償伙付綠困兆難章風(fēng)熄險(xiǎn)卡？應(yīng)免付至帳爸款撒—嗎—腰有湊無(wú)指長(zhǎng)禍期床掛恢帳唯未喚注碼銷算？群有誓無(wú)蜘利網(wǎng)用堆此攪隱唯藏閑收勇入巷？預(yù)驕?zhǔn)仗翈で豢畋！Α橛袇f(xié)無(wú)碗應(yīng)障注翠銷戲而怪未臺(tái)注礙銷喂之賓款航項(xiàng)乞？應(yīng)賀付硬工住資睛、向應(yīng)凳付典福廊利酸費(fèi)把—鋸—您考棕察微員祖工落薪雨水般福燙利鳥拖擊欠盟情嫌；侵有筒無(wú)鏡利碎用蕉此洽調(diào)里節(jié)渴利箭潤(rùn)梢？長(zhǎng)猜期模借朋款雜—館—蜓考有察蜜貸則款拌擔(dān)獅保莫方倉(cāng)式向；剝貸逝款兵利沖率孕能壟否心優(yōu)嬌化帝？實(shí)鄉(xiāng)豐收糕資蹄本縫—壯—?jiǎng)┯袑o(wú)遞抽晃逃沾資清本忍金獄現(xiàn)碑象吵？煉用姜實(shí)策物屈或損無(wú)穗形矩資豆產(chǎn)斃出連資烤的悄要途考菊察膨資錯(cuò)產(chǎn)展有宏效霧性或捏有斑負(fù)佳債法—績(jī)—翅并領(lǐng)購(gòu)帳最容大努財(cái)變務(wù)叔風(fēng)羊險(xiǎn)欣所度在未個(gè)披治露共之霜對(duì)殖外翠擔(dān)狀保可鐮能柳發(fā)閣生略的賽、剩未浴決杜的貸訴匆訟蕉（語(yǔ)債膠務(wù)擴(kuò)訴涂訟勉、絹擔(dān)棵保既訴嫌訟蠢、使民仁事糕賠外償講、鉆刑呈事魔犯級(jí)罪勿等蜘）對(duì)脅雇云員蹄的暈責(zé)憑任煮，沙包原括辦解誼聘業(yè)、誤福脅利她計(jì)久劃苦、武激爪勵(lì)別合辜約掙和粥雇熊傭他協(xié)細(xì)議薯等偏（咬如鋼期裹權(quán)汽計(jì)捐劃繩）行決政染罰齊款對(duì)伶產(chǎn)閣品奸和阿環(huán)的境請(qǐng)責(zé)險(xiǎn)任皮的催潛女在篇投讓訴與口公苦司趣品串牌客、客產(chǎn)桂品僚授只權(quán)機(jī)相考關(guān)劇的奏債遷務(wù)如辦何錦將據(jù)或也有勤負(fù)咽債或風(fēng)奔險(xiǎn)忍的法損謹(jǐn)失阿控酸制束在犬最揚(yáng)低或程王度概？目闖標(biāo)借公俗司旁業(yè)賊務(wù)斗經(jīng)楚營(yíng)妙之溫潛適在跨風(fēng)烤險(xiǎn)采巷購(gòu)軍和嫁銷絕售鼓過(guò)來(lái)于許依拳賴仇大鳥客波戶減的澡風(fēng)變險(xiǎn)公全司脹技際術(shù)糊面四臨炕更芹新菌換芹代夸的繼風(fēng)耍險(xiǎn)公翼司土核虎心皮人肚員筋在乞并膨購(gòu)稱后桐大笨量框流年失寧的伴風(fēng)坊險(xiǎn)公腎司淘原塊材聯(lián)料跨面燭臨腎大廳幅知漲河價(jià)野的雅風(fēng)厲險(xiǎn)行雷業(yè)協(xié)潛騰在宇競(jìng)癥爭(zhēng)袖對(duì)指手驚迅獸速寄增燃加戴，侵市遞場(chǎng)室競(jìng)滴爭(zhēng)梳殘當(dāng)酷幫的凝風(fēng)濱險(xiǎn)存短在奪被友行鼓業(yè)瘡巨鏈頭造惡返意兩競(jìng)解爭(zhēng)嫁或黨敵我意粱收碼購(gòu)遍的畜風(fēng)刊險(xiǎn)核薄心哨客超戶免在晉并躲購(gòu)嘗后蒼流鐘失走的由風(fēng)行險(xiǎn)目稼標(biāo)券公像司坑外反部良的批陷出阱綜秘合群投浮資求環(huán)膛境政尋府縮慧環(huán)首境融喚資解環(huán)雄境法霞制歸環(huán)么境生驚活堡環(huán)獄境并鞋購(gòu)繡通別用亦汽朱車員的易最總大講風(fēng)慶險(xiǎn)押是踩什墨么帶？通辟用機(jī)汽林車箏現(xiàn)膛有明員新工較1客3早萬(wàn)肥，貫而蓬退除休余員茂工相卻統(tǒng)有鹽3困3殖萬(wàn)爆之坐多病，司再約加尊上襯家莊屬距的乎數(shù)袍量苦，懂通方用勢(shì)汽靠車濾公氣司嘉需敗要獻(xiàn)為宣近宮1消0略0皮萬(wàn)提人蠶提騙供販醫(yī)染療漫保清險(xiǎn)如。墻再蓄加梢上距有繩個(gè)叛“雖世該上滑最鳳牛售工討會(huì)遙”俘—譜—季美架國(guó)類汽悄車鍵工管人柄聯(lián)悉合藏會(huì)鄭（斥U末A緩W拌）奮動(dòng)柔輒腳就核給揪你塵來(lái)厘個(gè)返勞尋資言拉肥鋸矮戰(zhàn)拾。有凝人陜算煌過(guò)佩賬喘，估通塌用鳥每體下為線狗一究輛賤汽否車瞧，蠻就糊需召支請(qǐng)付刑4煙0眾0朗0宮美景元內(nèi)用棚于攏醫(yī)棚療酬、傳養(yǎng)奴老管和溜工械會(huì)貓支濤出漢。主師題均四歲：目總標(biāo)業(yè)公倘司些估彩值并如購(gòu)疫價(jià)標(biāo)格蠟一忘定室要婦理女性英，拆理向性烤來(lái)肅自寨于關(guān)價(jià)淡值害評(píng)泛估1以0懷02指51振01撕01襲4監(jiān)5凈擇現(xiàn)零值拾（包百烈萬(wàn)集美召元泰）目彎標(biāo)虛企味業(yè)速當(dāng)淹前囑獨(dú)墊立截價(jià)央值經(jīng)泉營(yíng)姥協(xié)襪同耀效誦率收絮入藍(lán)提誰(shuí)高減丸少桿成評(píng)本減箭少糧資具本父支濱出融撒資猜獲株益優(yōu)銳化蝕資陰本喇結(jié)佳構(gòu)降往低腥融喬資宰成盟本稅漿盾賭作豆用未史來(lái)例發(fā)蜻展烤選大擇新賤商容機(jī)最竿高秒出痰價(jià)1拔4寫0競(jìng)逆爭(zhēng)榜對(duì)遲手核的匆最丸高胳出唐價(jià)付犁出槍過(guò)歉高恭價(jià)黑格所往斯往勞導(dǎo)訊致貞并銳購(gòu)貍失退敗特！并習(xí)購(gòu)稅過(guò)框程嶺中千買宏家貍付搏出怖過(guò)促高抽價(jià)效格靠，毫而亦收恐購(gòu)?fù)虾蠹闹v并武購(gòu)蛾協(xié)孟同穩(wěn)效圍應(yīng)周所剩創(chuàng)揭造書的僅價(jià)柏值苗不啦能姻彌訊補(bǔ)灑并喇購(gòu)顫溢善價(jià)際，暈這隸是哭并掘購(gòu)宏不擱能縫產(chǎn)鍋生陸預(yù)劣期伏收蕩益篩的圍重賽要羞原顧因籌。對(duì)涉目則標(biāo)啞公忽司余的臨估蜘值戀應(yīng)架理胞性仍、鋼客寸觀餃，駁盡潤(rùn)可勿能稈多伏用縱幾斤種羅不銷同統(tǒng)的印估葉值賓方雁法巖，截還車應(yīng)好借禁助植專嘗業(yè)么機(jī)虜構(gòu)珠的濕估評(píng)值濤。談圍判盟時(shí)充切課忌趙為肚獲烤得鋼“獎(jiǎng)勝認(rèn)利瞎的諒快會(huì)感何”準(zhǔn)而萍冒低然洋出賓高剛價(jià)在贏幾昏家題競(jìng)根標(biāo)求一劈燕個(gè)霜目必標(biāo)陣公北司沙時(shí)捧尤浩其激要四冷池靜價(jià)征值烘評(píng)豪估款方越法漆概示覽復(fù)詠雜旦度識(shí)和炎估棗值責(zé)準(zhǔn)寬確饅性說(shuō)摩明應(yīng)書用炭情燦況帳面價(jià)值法會(huì)計(jì)帳面凈資產(chǎn)值中國(guó)國(guó)有資產(chǎn)估值常用方法估值乘數(shù)法投行、企業(yè)做粗略估值或價(jià)值對(duì)比時(shí)PEPSPBEV/EBITDA凈現(xiàn)值法自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)法（DCF）收益貼現(xiàn)法股利貼現(xiàn)法被理論界和應(yīng)用者廣為接受的估值方法實(shí)物期權(quán)法Black—Scholes期權(quán)理論在企業(yè)中應(yīng)用適用與大型資本投入項(xiàng)目案蕩例議分山析吳：途可帝口床可帖樂(lè)悄收薪購(gòu)韻匯稅源搏果傅汁美四國(guó)生軟遠(yuǎn)飲夏料欲巨休頭寫可廁口健可勵(lì)樂(lè)揮公全司剝(組C圖o橋c脹a貢-禍C憐o厘l麗a日C酬o死.灘)趙2絨0畫0押8因年艘9展月市3趨號(hào)餡表級(jí)示谷，祥已至向耗飲赴料盜生關(guān)產(chǎn)晴企眼業(yè)被中謊國(guó)緊匯昆源悟果靈汁帳集剩團(tuán)崗有緩限斗公礦司標(biāo)(循C移h誤i與n附a儀H哈u復(fù)i捎y窄u皺a命n吉J誘u債i緞c無(wú)e俗G緞r厲o駛u否p培L稻t戴d寬.絮)銀發(fā)蓬出嫂全榨現(xiàn)驗(yàn)金蒸收程購(gòu)謙提孤議飛，型交紹易用總武金拒額犯不用超艘過(guò)餐2惱4惕億衰美稿元桿（虜1級(jí)7狂9木億校港車幣樣）井?？赏杩诋惪筛罉?lè)蛛公復(fù)司右稱相，友共交持政有贏匯反源促果飯汁貼近葡6番6夾%越股還份震的戀三透大遺股跪東蟲已況對(duì)且該驗(yàn)交慶易懶作鋒出兆不笛可躁撤軟回慢的呢承污諾老。帆這限三標(biāo)位浴股撲東需分臟別健是毅匯可源銅果看汁丙母抱公鏈司征中獲國(guó)綁匯蜻源些果晴汁徑控肯股才有柱限閉公暗司辜(床C軌h慌i砍n槽a料H們u炸i產(chǎn)Y稻u康a瞎n餃J潤(rùn)u出i缺c面e科H旋o謝l碧d候i趁n乳g型s溫C披o提.舊)故、階達(dá)辭能分集絮團(tuán)態(tài)(羨G杏r吧o恒u承p更e庫(kù)D奸a倡n釋o毅n渡e至S肚.粗A惱.僻)括和切W督a涌r季b棟u犬r絲式g頂P者i榮n領(lǐng)c綢u緩s碧P扇r驢i序v征a抄t暴e表E乘q留u屆i帆t繞y覽，魔它興們皇在板匯摘源李果括汁弓的衡持接股研比斯例報(bào)分錄別漢為境3魯8眨.搬5融%巴、危2蠻1贏%敗和招6勺.機(jī)4錄%連?？烧？谙驴杉迾?lè)狐公科司搜表膝示聚，訓(xùn)已承經(jīng)沃提水出牲以蘭每茶股充1日2廁.竊2老港舞元另的慮價(jià)榆格族收波購(gòu)剩匯混源桿果米汁泥，之該尤報(bào)蒸價(jià)遷是靈匯鼠源滲果獎(jiǎng)汁熟昨惱日聲收腫盤量?jī)r(jià)思4菊.壘1酬4杜港貼元賠的捐近茂三以倍村。服該河交父易涉一央旦稻達(dá)坊成掠，嗽將弓成條為川可脂口撐可竹樂(lè)災(zāi)迄汪今饞為恐止框在常中戚國(guó)蛛金朋額兇最攝大縮慧的將一淹筆徑收渡購(gòu)?fù)平蛔褚啄X。匯惡源濤果起汁抽2學(xué)0耗0甜7鐮年牢的射銷鏈?zhǔn)勰骖~率為惜2療6剪.艙5輔6累億縣元數(shù)，下利轟潤(rùn)麥為李6跡.墨4務(wù)億手元皺，富其炭?jī)袅糍Y價(jià)產(chǎn)晌為耕4雅6夸.旨6境1活億環(huán)元桶。請(qǐng)始問(wèn)氏可言口縱可榨樂(lè)昂收片購(gòu)榆匯伴源徹的超P嬸/架S歡、穗P添/逮E梁、唯P島/啊B獸分門別脖是姨多惑少優(yōu)墾酷禍的在故沙事洲—涉—督美祖國(guó)戶人餓都饑瘋驗(yàn)了襖？a蜓l憤e泡x晚a猛的寬數(shù)蜜據(jù)貓顯汗示拜，役1頃1燙月色1萬(wàn)9健日杰，福在削中劇國(guó)獸網(wǎng)鼠站陸排曾名志上種，借優(yōu)意酷如流余量浪第亂1倆0每位靈，慨土夾豆葵第恨1靈1宣位畝，桂酷醬6漆第辯2錢6刺位膚，籠迅烏雷縱第御2毀9衰位誓，渾5挽6骨網(wǎng)連第介3公0洞位酷，焰奇夕異緩第卷7跨5后位貼（怒百物度各投百資鴉）忍，注P醬P吳l簽i況v怨e咳網(wǎng)赤站頃第紹8鉛2倦位膚，妙c絡(luò)n詞t改v亂.復(fù)c淹o案m幻玉（管央壓視弄網(wǎng)面）坊第村9段2蜜位煩。禍包傘括鐵激權(quán)動(dòng)掩網(wǎng)圍在尚內(nèi)搭的染視勻頻晨網(wǎng)鐘站恥則助遠(yuǎn)敬在香1幕0蠅0伸名扔之歌外癥。招屢股欺說(shuō)尚明周書采顯清示暮，單2咽0快0都7豬年片，守優(yōu)伶酷前廣心告雜凈倉(cāng)營(yíng)椒收擦為呼人鹿民僑幣溪1答8這0燃萬(wàn)貴元嬌，丘2求0礦0園8跨年命為更人礙民張幣唯3塌3味0筒0君萬(wàn)瞎元漲，廳2懲0暈0新9虎年睡為參人竹民道幣鉤1化.膨5鐘3蠶億耐元腐，鍬今鍬年歡前雨9脅個(gè)噴月紡營(yíng)蜂收啟為安2零.槍3貌4腦億語(yǔ)元挎（誕約足為裂3柿5命0晉0約萬(wàn)攻美賠元宅）澤。優(yōu)疏酷畜招寺股鈔說(shuō)兩明斜書障顯做示呢，貴優(yōu)怪酷基2礦0蛇0懼7扯年休凈嘩虧漂損暖人漸民汗幣削約做9缸0茅0私0濕萬(wàn)諒元召，采2把0推0械8休年起凈嗓虧幅損扎約少2典.順0桶4建億橡元臂，奏2對(duì)0賤0箱9拍年者凈炕虧暑損組約宰1色.券8嚷2溜億覽元滅，欠2聽0印1論0小年烤前娃9閉個(gè)茅月具凈柳虧群損度約吩1鉤.鳳6款6保億煤元塵。優(yōu)腹酷情網(wǎng)絹將徹于臟美湖國(guó)乏時(shí)食間張1粒2饒?jiān)律?縣日坑在訓(xùn)紐屑交械所分掛駝牌積交競(jìng)易蛇。歸證逆券忌代油碼陵為朵“素Y虛O闖K睬U壩”擔(dān)，芽高鑰盛鍵集窩團(tuán)凱將要擔(dān)妻任凱其汁主績(jī)要巾承越銷劉商勁。氏I偵P培O他S熟c叉o轟o關(guān)p屑.肉c箭o把m華稱照，漏優(yōu)眠酷繞網(wǎng)離此暑次賺將蹲發(fā)倡行確1肆5排3醒7妥萬(wàn)序股鉆，攏發(fā)帝行洽價(jià)桿格牧區(qū)掃間尋為衛(wèi)9他-殿1陽(yáng)1薯美斤元篩，毫預(yù)嗓計(jì)此將層募省集屈到待1觀.垂5薄3針8紐奉億駕美橋元渣。2回0睬1歷0沒(méi)年墓1橡2絹月或8反日螺，以優(yōu)號(hào)酷遵網(wǎng)花在案美味國(guó)選紐再約抱交旗易肝所淺敲屈響烤“襪上幫市略鐘額”線，舒開敞盤敘后辯一叔路拼上倒升誰(shuí)，躍收典盤桑報(bào)辟3裂3得.剝4胃4項(xiàng)美雕元逗，賀以韻此乳價(jià)回格釘計(jì)爐算她，漸優(yōu)繭酷所網(wǎng)健市陜值曠3距5纏.護(hù)2導(dǎo)4姻億立美俱元蔥，兇位掠列棋騰揪訊拳、巨百螞度捷、慣阿旨里嚴(yán)巴查巴托、學(xué)網(wǎng)活易撓、閱新針浪恐之剛后雪成企為憂中禾國(guó)裹第經(jīng)六她大罩互追聯(lián)界網(wǎng)需公喪司鳴。關(guān)箱鍵重計(jì)嫂算沈步芬驟修：預(yù)托測(cè)竊公乞司姨未油來(lái)容（廊5控-岸1尋0答年辜）沫每沿年資的描現(xiàn)睜金調(diào)流真入咐和診流介出根獸據(jù)季公悄司絮本妖身饅內(nèi)歸在爛固器有拜的煩風(fēng)艙險(xiǎn)咸大昌小肥和底資孔本腎市頁(yè)場(chǎng)亡的猛資縫金秘成邊本懼決圍定梅適次合略的撕折關(guān)現(xiàn)談率用植確估定回的芬折掌現(xiàn)菠率虜貼召現(xiàn)門未弄來(lái)襖的辱凈草現(xiàn)襲金跑流榴，酒計(jì)甜算息出嚴(yán)凈禍現(xiàn)嫂金殊流?，F(xiàn)撲值汁(肅N繞P趨V識(shí))公至式勉：劈燕企上業(yè)嗎價(jià)氣值=∑突+n迅-暖-軋-紗-預(yù)文測(cè)亂時(shí)探間帥(租5碧-握1追0園年延)C櫻F合t驅(qū)-秋-腐-蓮企磚業(yè)挨在令第燈t伴年勒的增凈?，F(xiàn)須金守流r久-駁-蓮-貝反航映燥預(yù)救期劣現(xiàn)顏金百流旋風(fēng)畫險(xiǎn)掙的池貼目現(xiàn)撐率g扁—企業(yè)競(jìng)的立永亭續(xù)述增屠長(zhǎng)燈率資耽金盒的罪時(shí)掛間鵝價(jià)威值確牙定賤的基資南金丈的濃價(jià)省值姿大蔑于痕有修風(fēng)樓險(xiǎn)趣資性金懂的基價(jià)染值D宅C潑F榴基醬于欲未別來(lái)儲(chǔ)價(jià)盈值糟，肆并鋸合碼理口反朋映甜了距重奸要裙的磁經(jīng)蛛濟(jì)情學(xué)謀觀棟點(diǎn)薯：t菊=猾1nC低F鋒t(篇1初+雞r捉)煮tC羞F值n(襲r拋-席g殼)（滲1常+凱r芒）榨nD豎C畫F灶（宅未誓來(lái)軋現(xiàn)睛金姻流樣折蒜現(xiàn)亮）情是痰指殼計(jì)息算曲公陪司棵未口來(lái)碌所鹿能鹽產(chǎn)律生登凈看現(xiàn)倘金端流深的跳現(xiàn)薯值尚。藝公臥司餓的擠價(jià)股值香取間決深于素三照個(gè)回變聯(lián)量妥：炒現(xiàn)津金碗流業(yè)、茂貼階現(xiàn)糠率另、背時(shí)摟間企躁業(yè)戀的殲現(xiàn)端金裙流受量T1T2T3T4T4T10終值(TV)T0各期現(xiàn)金流量現(xiàn)值D棵C嶄F挺方橡法石特灣點(diǎn)特鞋點(diǎn)確：是予對(duì)剝持廚續(xù)減經(jīng)閣營(yíng)醒公通司蓄內(nèi)奸在資價(jià)寧值槽的蠶評(píng)突估需蠶要把對(duì)姻公判司通經(jīng)姓營(yíng)答活逼動(dòng)喬和賣資潑本佳結(jié)旨構(gòu)錫作命出哈若芳干鴉假娘定依粱據(jù)吹5黨－燙1獸0活年犬（戒或異者熔覆倦蓋吩公陶司瀉超冠常耐增揪長(zhǎng)煉期逮）候的脖財(cái)賠務(wù)念預(yù)扁測(cè)可虎利留用饑財(cái)賴務(wù)訂模膜型蓬對(duì)盼各縫種忙假潮定云加添以稻測(cè)師試保，辜并呆深叛入版了杠解雖各膽種厘變補(bǔ)量事的灑相架互先關(guān)診系優(yōu)壩點(diǎn)枕：向季前率看每的惹分毯析魯，未可撲反握映沖行幸業(yè)榮的榜趨臂勢(shì)和穴公端司荷策典略有和爐經(jīng)怨?fàn)I脾管蝴理殘的狡變繪動(dòng)較赴少執(zhí)受途市辯場(chǎng)借波筑動(dòng)計(jì)的乒影住響以候現(xiàn)屢金澆流夫量蝕為捕基兵礎(chǔ)葬，苗較削少彼受瘡到奮不矮同會(huì)篩計(jì)巾政奪策嘆的敞影憲響缺論點(diǎn)埋：基軌于液大染量污假樂(lè)定賠，磚需秒要頸主浮觀難判貨斷終督值憂在次估收值希結(jié)箏果輔終互占雄有冊(cè)相越當(dāng)玩大伸的耍比烏例較知為侮理次論眉化成劇熟危成迷長(zhǎng)泄階演段列的菜企以業(yè)撫適悔合環(huán)收延益懇貼難現(xiàn)絲式模碑型成友長(zhǎng)每快督、村但羨前伍景愧高酬度飼不憑確問(wèn)定隸行蕩業(yè)裙中貍的陣企賓業(yè)櫻，螺或抗處潮于戚重?fù)?dān)大陶轉(zhuǎn)旺型蠶期座的礦企膊業(yè)氏。為使垃用佩基豎于衰明規(guī)確春業(yè)討務(wù)混的逆D皮C蘿F責(zé)估嗚價(jià)棄方歌法幣時(shí)脫，掠業(yè)興務(wù)巷結(jié)袍構(gòu)制和美貼線現(xiàn)若參漆數(shù)防難跟以徹把姿握促。各慰種統(tǒng)估背值狐倍沒(méi)數(shù)坦的啦優(yōu)算劣火比紹較一榮些鍛著翁名炮交猛易濕案罩例刪的殼估嬌值收購(gòu)方收購(gòu)對(duì)象收購(gòu)時(shí)間收購(gòu)發(fā)生時(shí)企業(yè)基本指標(biāo)行業(yè)地位收購(gòu)價(jià)格收購(gòu)溢價(jià)濰柴動(dòng)力德隆持有的湘火炬28.5%股份2005年8月銷售收入：44.81億元凈利潤(rùn)2.05億元股東權(quán)益16.95億元（對(duì)應(yīng)4.83億元）15噸以上重型汽車第二位6.22億元P/B：1.29P/E：11境外基金湘火炬持有的盈德氣體48.5%2006年3月凈利潤(rùn)1.38億元---2.72億元P/B：2.8P/E：4.06蘇格蘭-鈕卡斯?fàn)栔仄〖瘓F(tuán)持有的重慶啤酒19.5%2004年11月銷售收入：12.50億元凈利潤(rùn)：0.66億元凈資產(chǎn)：6.66億元---5.05億元P/B：3.88P/E：40英博雪津啤酒100%2005年5月凈資產(chǎn)：5.32億元年產(chǎn)90萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)第八58.86億元P/B：10.90P/E：？凱雷徐工集團(tuán)持有的徐工機(jī)械85%2005年10月04年合并銷售收入65億元公司持有上市公司徐工科技42%股權(quán)上市公司05年報(bào)數(shù)據(jù)銷售收入：30.84億元凈利潤(rùn)：虧損1.29國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)第一品牌30.85億元P/S:10吊5甚年毀中賢報(bào)0攪5緊年溪報(bào)0幻玉4軋年蹲報(bào)外朋資警收釀購(gòu)揮交梯易柱定韻價(jià)策參員考兵數(shù)紫據(jù)累（寬部竿分瓶）國(guó)嫌外陡汽脫車閣巨杏頭懷數(shù)旨據(jù)（妹2秧0鄉(xiāng)豐0胸9漁年港5緩月堪1版3父日踏）香啟港婚汽弄車黃上唇市那公傘司綿數(shù)曬據(jù)（言2岸0減0岸9錢年項(xiàng)5坐月盛1鉆3泳日妙）中躺國(guó)候汽震車污上扇市伴公樸司膊數(shù)茂據(jù)（雙0訊9休-斬0椒4豆-軍2挖9堂）公受司腎的害價(jià)領(lǐng)值監(jiān)來(lái)溪源湖于授其嬌經(jīng)瘦營(yíng)懷活觸動(dòng)歸和狹為聚支奔持檢經(jīng)此營(yíng)治活壓動(dòng)傳而北進(jìn)比行永的宴融叔資液決炮策衰。廢因上此循，籌模途型摟和瓣估共值胞的逐重語(yǔ)點(diǎn)雷在盤于梅公乖司輩的嬸經(jīng)嗎營(yíng)西活金動(dòng)恒。投賢資枕者材可森以廉通籮過(guò)悟投兩資向于倉(cāng)不惱同乓行槽業(yè)忌的毯公清司會(huì)和年不鄰?fù)]種閱類漁的級(jí)證雖券桶而隨建竄立芬自臂己回的逃投志資職組葛合須，棋因科此孔公法司覺(jué)的也非畫經(jīng)冷營(yíng)君性緞投注資假活勵(lì)動(dòng)爹并檔不樣為襖股樸東攻創(chuàng)娛造錢價(jià)奪值驚。財(cái)翻務(wù)術(shù)?；托蜕崾前壦倦m估飲值拳的壞基纖礎(chǔ)剛，外可輪以鋼為全不露同占的嘆估血值檢方拜法廊提蛋供建各候種爭(zhēng)類殺型餐的惕現(xiàn)傭金程流亦量紙。不渠同裙的捏估豈值換方艇法雨將轎給船出除略悅有榜差皇異擠的婚估森值墊結(jié)同果鬧。伶最歉終往的山估臘值掙需撫要神我讓們堅(jiān)通勾過(guò)鈴敏基感斗性獅分射析捆、暴情國(guó)景隱分拐析俱和評(píng)利旱用緒可涼比邀公帶司撕或抄可大比題交蒙易芹分音析環(huán)進(jìn)物行憤現(xiàn)淡實(shí)睜檢垂驗(yàn)畝。中警國(guó)仁公體司野經(jīng)捎常姓有急大國(guó)量張非虹經(jīng)酬?duì)I勸性杠投刪資拐活浩動(dòng)炸，犬主光要羞反憐映棚在垂其仇他集應(yīng)糠收健款似、辜其讀他賀應(yīng)哲付勇款姐、響短讓期躬投箭資悄和全長(zhǎng)六期鑼投勁資好中蝦，允需斬要蠅根守?fù)?jù)繼實(shí)希際宮情紙況嘴作太出違合弱理?yè)尩木思贂x定鋪?？偫谓Y(jié)主約題饑五耗：才交標(biāo)易聾結(jié)竄構(gòu)膜設(shè)買計(jì)企借業(yè)盡是五如技何錘被第控牲制卵的酷？成督為竊第肉一制大結(jié)股念東佩是瘡否抖就振能踩立趣刻鍋控組制矩公囑司走？公躲司襖控饑制計(jì)權(quán)暢是罩有黨重絞要根價(jià)月值訓(xùn)的稠資川產(chǎn)如芳何蓄通蔥過(guò)淋股由東拒會(huì)弦－祥董肅事記會(huì)育－勵(lì)經(jīng)緩理好層壯實(shí)嫌現(xiàn)葵對(duì)尾企噴業(yè)嬸的嗎有錘效菊控枝制取或世反簽控解制虛？重魂慶稍東妖源舞（般0拍0肉0堵6容5水6面）殖控初制南權(quán)劣之灰爭(zhēng)大背擋景2扒0碗0毅5違年領(lǐng)1命0遙月區(qū)2驢1怕日捉，茫重射慶勺渝筑富庭通錯(cuò)過(guò)頁(yè)公占開棍競(jìng)識(shí)拍煌方蝴式椒，柄以肯1油.跨2炊2呈元罷/撓股決、右總腰價(jià)肌款撥5折5去0創(chuàng)0閱萬(wàn)痛元省，窮競(jìng)繼得怠4堡5蛾0綿8志.義1希8鍛4疊7室萬(wàn)殺S靜T米東寇源欣法餐人弓股艙，右成銹為而第刪二眉大刑股畜東諷。袖截功至福2塵0皆0線7祥年讓7慈月澆1煉1邊日妄，嚴(yán)重畫慶餅渝狂富灑以盒及傭其吐關(guān)砍聯(lián)勒公陽(yáng)司臟共約持刻有哪S誤T沙東含源續(xù)2扣6比.斬9她7開%2鼠0簡(jiǎn)0墻7班年間4燒月權(quán)，芬重己慶寨渝禿富蔑將芒所沿持珍重蒼慶腸銀微海靠租片賃鋸有鉤限痛公神司茄3春0躲%兆的守股支權(quán)港轉(zhuǎn)趨讓事給丹S右T宵東柏源救。廈這各被杰當(dāng)知地冤市蒸場(chǎng)潔人超士溉認(rèn)稿為珠是勢(shì)S元T歪東亭源含重輪組鄭的孔重知要求信疏號(hào)隱—稻—仁重糠慶記渝鐘富恐將業(yè)自槍己攪所博持埋的半金逼融堂資瘡產(chǎn)焦裝顏進(jìn)衛(wèi)S耗T慮東僚源哭，概將下S偵T針東布源虛打懇造喚成斥金牽融慢控憐股質(zhì)公擇司繼。2凱0侮0飲7戶年眨7災(zāi)月兵2診4包日著，毀S肺T稻東旗源瓦原臉第耕一膜大晃股翻東捷（折成租都潮錦汗江昆和孟盛芬投殿資突有象限谷責(zé)管任五公逝司等）陽(yáng)、章第渡六淘大設(shè)股滿東打（爆四繞川蝴華極州侵管劉理付顧賊問(wèn)畫咨槳詢?cè)∮酗h限嶼責(zé)簽任努公雹司刑）碰持比有兔的勇法黎人倍股查股旗權(quán)羅共投6濁8然5甩6塌.蜓8植5年萬(wàn)債股泥在芹成擴(kuò)都裳拍風(fēng)賣焦，旗參兔考逢價(jià)飯為右5姓.算7愈7感元悠/跟股仿，獨(dú)總胞計(jì)水3漂9俊6訴0貞1囑萬(wàn)賀元葡，足但蔥因攝為朵只壤有龜一意家羞買瓣家撕通燃過(guò)鹽審候核捏，辮拍關(guān)賣概流腐標(biāo)究。2廢0請(qǐng)0植7植年并8傍月陵4改日辭1盒0與點(diǎn)脈4庫(kù)0刮分軍，剖拍揚(yáng)賣骨師框當(dāng)禁場(chǎng)近宣秒布如，展按裕照嶄相號(hào)