企業(yè)價值評估講義

第六章企業(yè)價值評估第一節(jié)企業(yè)價值評估概述（A）第二節(jié)現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法（A）第三節(jié)經(jīng)濟利潤法（B）第四節(jié)相對價值法（C）一、企業(yè)價值評估的意義二、企業(yè)價值評估的對象三、企業(yè)價值評估的關(guān)鍵問題第一節(jié)企業(yè)價值評估概述一、企業(yè)價值評估的意義企業(yè)價值評估：企業(yè)價值評估也稱價值評估，是一種經(jīng)濟評估方法，目的是分析和衡量企業(yè)（或者企業(yè)內(nèi)部的一個經(jīng)營單位、分支機構(gòu)）的公平市場價值并提供有關(guān)信息，以幫助投資人和管理當局改善決策。需要注意的問題：

1、價值評估雖然是一種定量方法，但是卻不可能完全客觀和準確，它還帶有主觀估計的成分。

2、價值評估提供的是有關(guān)“公平市場價值”的信息。價值評估不否認市場的有效性，但是不承認市場的完善性。3、價值評估的過程比結(jié)果更重要。二倒、錘企碧業(yè)佛價舍值叮評啦估奔的扣對他象企伐業(yè)劣價稍值衰評謹估京的野一抹般良對租象尸是企絨業(yè)德整籌體紗的特經(jīng)蕩濟朱價稿值聰?；テ髶Q業(yè)紐奉整掠體銜的求經(jīng)葬濟男價澡值雕是泡指罰企譜業(yè)延作乒為譽一虛個歷整豆體淘的依公怨平救市天場梯價嶼值虜，淚通妙常沫用節(jié)該盾企貴業(yè)織資敢產(chǎn)益所擺產(chǎn)央生須的斜未槳來音現(xiàn)坦金蝴流貴量批的笑現(xiàn)銷值貓來爐計嫌量陜。（由一坐）頂對深于流企向業(yè)率整骨體迷價較值誰需登要狀注藥意萌的嘴問忘題1輸、整復體愚不差是吐各唇部庭分吼的永簡被單端相蛇加企斤業(yè)關(guān)整公體牧能角夠勁具幸有介價棵值伯，議在感于膀它翼可僑以觀為然投緊資恐人劈燕帶瞇來占現(xiàn)覺金欠流放量餓。改這免些筒現(xiàn)艱金丘流懸量接是脾所運有鍛資倍產(chǎn)趕聯(lián)封合塘起踩來梅運丸用燭的債結(jié)囑果烏，殿而緊不蟻是倘資慌產(chǎn)蓄分裹別繁出顏售旁獲嚷得遵的病現(xiàn)巾金戶流克量暢。負2單、整閣體撓價革值鹽來常源濕于搞要喪素潔的巴結(jié)布合漸方旱式3雷、部摸分礎(chǔ)只怪有紀在高整源體桐中債才翁能唇體摩現(xiàn)尾出墓其繞價勁值4繩、整拳體墳價省值異只品有硬在耕運革行浙中擁才櫻能暢體市現(xiàn)孟出素來如銷果蕉企煙業(yè)崖停愿止離運鑼營員，或那負么燙這立個爸時階候谷的女價粱值嫂是清指宜清蔑算快價爹值嫌，奧而內(nèi)不鄉(xiāng)豐是斷作枕為有整香體竟的墾運離營隱價反值患。（住二賓）屑需陸要仇區(qū)謠分錯的蒸一治些援概助念1芽、會塵計潛價陽值須與喪經(jīng)擇濟陽價錦值會沈計事價屆值賢一逃般走都件是旬按孤照輛歷元史訪成濤本賴計容價銀的崇，涉是殖賬灣面糠價佩值趕。膽而炊經(jīng)解濟貨價異值江是寇未傍來戀現(xiàn)增金術(shù)流填量胸的攪現(xiàn)先值焰。孕2毛、現(xiàn)辣時丙市漏場藍價墓值纖與護公言平平市欲場浴價序值經(jīng)軌濟緩價證值研是萍一紗個狠公石平色的申市昂場黨價卷值彩，娃現(xiàn)廟時過市玩場主價脊值鈴是種指廳按艷現(xiàn)窩行駝市您場肯價帥格順計份量鑼的株資屆產(chǎn)端價暗值羅，集它壞可扭能猴是努公份平切的柱，糖也獻可拜能眾是豎不豆公股平殼的士。（屠三勒）暢企糕業(yè)周整定體吊經(jīng)等濟駐價喘值侮的愛類鄭型1世、實牛體筒價百值汁與介股蔬權(quán)砌價蕉值企魚業(yè)被實觸體箭價砍值丙=葵股聚權(quán)醉價幟值鉗+茄債然務(wù)達價閣值固股赤權(quán)肯價悶值度在岔這貿(mào)里真不體是查所變有眼者燥權(quán)紙益陵的段賬貿(mào)面捷價枯值兼，帆而連是至股晉權(quán)罩的描公午平祝市俗場底價選值耐。史債嬌務(wù)尿價閑值勒也溝不才是塵它跪們四的席會食計丙價圖值雅賬罷面棄價碎值匆，遞而版是卸債貨務(wù)吉的業(yè)公超平炒市灣場楊價膛值只。蒸2膛、繼拒續(xù)險經(jīng)走營宗價妙值銅與市清績算晨價交值企屈業(yè)護能棗夠初給遲所兼有勝者笑提繡供功價刊值貫的旦方屑式飾有漠兩定種貧：女一筆種贈是憐由斯營傻業(yè)鎖所蟲產(chǎn)簽生展的由未華來追現(xiàn)繪金圈流套量忘的踏現(xiàn)講值仰，腎稱址之混為布持劇續(xù)艇經(jīng)風營磨價稠值消（看簡杏稱愧續(xù)詢營成價裁值迅）凡；拼另茫一鉤種乓是績停灣止洽經(jīng)跡營泰，侵出偏售鈔資狗產(chǎn)春產(chǎn)患生亂的止現(xiàn)帽金零流濱，粒稱醉之愉為就清作算更價羊值緩。一雕個臺企溜業(yè)粥的素公恢平駕市瞇場狡價頌值酷，艇應(yīng)外當誦是就續(xù)蹲營朝價貓值吸與召清叢算米價拘值劫中鏈較舞高伴的稈一脫個。一貢個遺企琴業(yè)甲的宏持灰續(xù)驕經(jīng)搏營趨價肝值軟已綱經(jīng)腐低援于資其陣清鍬算喜價味值租，平本恢應(yīng)麗當險進宵行蛛清章算種。伴但淺是鍛，撤也華有躬例系外籮，趨就段是垮控律制青企蛙業(yè)尤的姜人蘋拒館絕瞇清待算該，朝企嘆業(yè)典得都以盒持診續(xù)難經(jīng)班營扯。誕這看種盲持甘續(xù)原經(jīng)販營奔，閘摧帆毀驢了促股鏟東始本駛來茄可緩以尿通條過狡清唯算塊得魄到犯的束價軋值咱。3掩、背少遍數(shù)努股搭權(quán)猴價幅值遺與膝控芳股圾權(quán)腫價冒值少莊數(shù)測股朵權(quán)腳價疾值怨是慶現(xiàn)洽有傲管莊理損和蹲戰(zhàn)乎略約條環(huán)件懇下底企稀業(yè)積能杰夠己給直股輔票正投或資味人家?guī)ы梺肀У逆?zhèn)現(xiàn)喇金名流緞量瞧現(xiàn)撕值摸。陳而撈控賤股鬼權(quán)省價普值叼是順企打業(yè)非進天行磨重嬌組煮，是改盡進弓管葛理芹和謝經(jīng)尊營讓戰(zhàn)周略汪后緣瑞可旋以拒為搞投彼資鄭人曲帶讓來何的咸未稈來就現(xiàn)抬金加流碎量州的聽現(xiàn)馳值工?？罚制溆蛑墟I有眉價看值喚溢件價石）三碌、遣企壁業(yè)低價罷值自評淹估摔應(yīng)浮注強意夜的存關(guān)誓鍵攝問躁題企蒙業(yè)柱價餅值睬評性估量基攝礎(chǔ)蹤蝶是探一箏般瘦項晃目調(diào)評僅估創(chuàng)的類方念法售，講但慘是雪由血于犁它荒與延一魯般趙項虹目玻評濾估咽相疤比彈具臉有死這忠樣睡的和特庭點隊：1項、企探業(yè)時的矛壽要命大是象無暢限查的而蔥一帶般烏項拍目看評脊估點假階設(shè)裕項岸目刪是始有闖期帽限廉的嗎；2此、典悠型概的翠項協(xié)目祥投茅資和有令穩(wěn)下定賢的宗或旦下家降謀的亮現(xiàn)你金谷流原，幻玉而疤企司業(yè)搜通源常崗將意收寧益史再衡投暑資構(gòu)并旗產(chǎn)種生敘增暈長壺的熔現(xiàn)沙金吳流扶，喘它瞞們件的促現(xiàn)冰金哀流善分在布紋有息不我同腔特診征；3礎(chǔ)、品一牛般項貧目刃產(chǎn)族生啦的工現(xiàn)代金拴流德屬當于智投濫資病人紙，役而圈企臉業(yè)果產(chǎn)甜生變的踢現(xiàn)毫金衰流寒僅訂在平管總理寫層桑決鞠定僻分獨配濟它核們撓時解才棒流壯向更所召有仇者杜。正牲因曉此疲企巴業(yè)殘價詞值準評丑估垃與確一搬般托項貿(mào)目復評偉估細相輩比樓具寶有僚更菊高拍的炊復展雜委性洪，僅需拜要艇在默現(xiàn)孔金陸流芬量幸估末計音和篇風社險位估仰計州方姐面幣下拴更撕多重工船夫指。一津、亡現(xiàn)濫金莫流汁量逆折漠現(xiàn)顯模料型腿的殲種助類三況、實吹體津現(xiàn)堪金蠢流生量宿折晴現(xiàn)好模吼型褲的館應(yīng)偏用二炎、股匆權(quán)帥現(xiàn)處金想流碼量想折刺現(xiàn)轟模統(tǒng)型膽的發(fā)應(yīng)砍用第魚二幼節(jié)現(xiàn)融金虜流踢量預(yù)貼亦現(xiàn)槳法一暖、慌現(xiàn)濕金彎流收量驚折羊現(xiàn)犯模爽型撕的嘴種呈類1獸、明基圓本篩模勿型就暈是球最唇基屋本漸的夢現(xiàn)百值株模甚型桐：——第t年的現(xiàn)金流量K—響—反援映伏現(xiàn)杏金塞流佳量硬風通險船的初貼藝現(xiàn)漁率n倒—診—資炒產(chǎn)蘋的師收哨益煮年盤限但候是摔現(xiàn)月金去流巴量駕的毛形白式群隨寬著擊資波產(chǎn)顯的畜不廳同煌而寇不昨同稿：帳股世票脹股易息傍，跟債句券辜利控息時，俘實你體唇項道目北（棒包定括用實洋體移企訴業(yè)哈）逗的拖稅蹄后赴現(xiàn)貫金勾流輸?shù)茸?。敞貼速現(xiàn)掃率德反惕映奇被束評綁估蘆現(xiàn)字金箭流料量齒的嫂風泊險閘，冒項耽目盲的獻風犧險鋪越均高婚，袖其堤貼品現(xiàn)去率采越徑高墊。2義、侍股掛權(quán)乒價總值湖模土型察與醉公鐘司帝價凈值喊模豪型（漸1刮）紛股荷權(quán)揮價雞值電模裳型——股權(quán)第t年的現(xiàn)金流量Ke——權(quán)益成本n——企業(yè)的收益年限，無限而蜘股揚息般折籃現(xiàn)洪模墻型古是胃股涼權(quán)為價班值綿評奇估艇的感一藝個悲特億例迎,朗也營就免是貢說挪,暮股沈票程的醫(yī)價碑值樸等支于乎預(yù)織期珍未閥來關(guān)股枯息騾的樓貼院現(xiàn)嬸值掃。而健公胡司籮價彎值鑄（記全銜部之資睡產(chǎn)司價餓值根）糠是栽用忘公紙司置的晨加尊權(quán)算平牲均盜資檢本境成糧本劫折移現(xiàn)貪的矛預(yù)蜻期駐現(xiàn)沸金良流箭量閥得含出贊的引。（額２逝）扶公焦司岔價糊值譜模捕型——公司第t年的現(xiàn)金流量Kｗ——公司的加權(quán)平均資本成本n——企業(yè)的收益年限，無限公爽司晴價損值忘與圓股獲權(quán)蕉價研值植（暢權(quán)朋益疏資漲本弦價替值勒）壓之瀉間私的虎關(guān)樹系瀉：公潮司怒價扶值銷＝咱股筐權(quán)牢資究本買價糧值造＋識債蓋權(quán)忙資知本埋價奧值公惰司糖價拜值經(jīng)＝站股火權(quán)叢價告值需＋拜債檔權(quán)逮價捷值例旬題順１倦分蔬析：西假叔設(shè)忽你滿用邊下懲面杯的征未圍來說５不年恨的剃現(xiàn)魄金改流仆量鞠分索析檢一材個族公普司寨的補價廣值堤。向再鄉(xiāng)豐假瓦設(shè)展權(quán)冰益委成臂本臥是貝1啊3選.罷6鍵2旱5動％廈,籮而聰公斃司怖的似稅屢前賭債忽務(wù)叮成充本碼是罩1挖0尿%泡(外稅舅率奮5燙0規(guī)%轟)捆。版公浸司墾目許前廉的梯權(quán)屋益斧市匙場查價邊值鞋是濱1覆0票7曉3賊萬坦元攻,涼債原務(wù)瓣價歷值民是解8康0陽0夜萬第元舉。桂請喘用拴不昌同挨貼漫現(xiàn)榆率餐對橫公訊司富價爽值界進籌行趨分貸析劑。年份股權(quán)CF利息（1-T)公司CF15040902604010036840108476.240116.20583.4940123.49期末價值1603.0082363.008表址1選：苦某譜公蛙司典的被不幟同漠權(quán)竭益舅的零現(xiàn)途金辯流交量喚單筆位校:尺萬兵元（遭1耗）身股醒權(quán)量價遣值股香權(quán)教價觸值=積5醒0猛/叨1謹.互1厲3峰6侄21+炎6刻0只/灣1形.叔1統(tǒng)3居6跪2印52+6餐8拜/連1.必1本3佳6鈴2司53+爐7姥6猾.欣2擊/決1均.趕1高3寸6拉2史54+襖(魄8爽3綠.制4蓄9期+狗1攤6闊0撕3糧)豈/淺1挨.使1聾3抬6禾2盤55=絲式1賞0糖7儀3用(迫萬朽元隱)公替司訴價誤值=勇9魄0治/酬1池.孕0攔9柜9雖41+鋸1私0眨0泰/羞1躲.垂0瘋9壇9遣42+乖1驚08秧/偵1.激0良9集9澤43+史1以1道6董.康2酬/姜1駛.渴0歸9聰9貿(mào)44+怠(飄1毀2墨3包.麗4押9鞭+爹2默3害6促3弄)陰/疊1架.皮0從9顯9燒45=團1宗8冒7伐3蹤蝶(竄萬咳元愁)（苗2慶）本公顧司可價鋸值應(yīng)挑該處使雷用辨加疫權(quán)頓平謙均照資膊本姻成鼠本繁進據(jù)行晶折混現(xiàn)加勺權(quán)帳平帽均剩資惡本把成做本=斬股怒權(quán)畢成丸本榨/榜(顛股愉權(quán)落價籌值贊+農(nóng)債米權(quán)皮價爛值盜)+呈債籌務(wù)解成鉛本念/歉(告股旺權(quán)祝價涉值銹+屈債目權(quán)關(guān)價員值孟)=丹1遇3疊.貸6狀2挽5都%睡/聽(邊1概0桌7腳3婆/行1脖8障7岸3虜)盡+燙5雞%廊/巡壽(找8前0滲0楚/蠅1賄8扯7絨3問)現(xiàn)=桌9駐.套9駁4束%錯越誤梯的啦計汽算納方蒸式:（紡1徑）勵X遇用傷加牲權(quán)槐資垂本瘡成勢本過折哄現(xiàn)問股縮慧權(quán)導價天值，獄得虛出販太逃高閥的食股仿權(quán)呼價竭值豆：股辱權(quán)葵價桂值=膏5勤0悉/古1嘩.設(shè)0湊9旅9佩41+跌6殿0哲/撈1撥.沒0誰9諒9風42+涉68戰(zhàn)/費1.板0碌9繳9辜43+飛7兵6幸.昆2枝/趴1掌.鍋0艙9推9嘩44+潤(糖8洋3勉.蹈4腦9油+意1狀6漫0阿3非)喇/扒1咐.投0罪9擾9課45=寶1章2徒4榨8算(磚萬荒元盛)（庭2并）腳X妹用萄股絲式權(quán)辮資熱本膀成咱本咱折特現(xiàn)震公匯司沃價聽值，香得麗出歐太厚低耳的販公險司括價駱值棋：公暫司表價蹈值=育9鋒0灣/秒1脂.槽1莫3窗6鉤2虛51+紛1招0栽0載/輸1甲.宿1危3版6采2懸52+規(guī)1夕08未/闖1.睜1烘3殃6采2敘53+庭1阿1胡6榮.殖2縫/爆1鉆.休1培3勸6酸2魂54+夾(魄1密2我3智.頑4刻9買+撞2川3辱6默3賽)腹/海1筐.授1擦3捕6授2哲55=留1教6蚊1縣3殺(君萬卡元臂)我翻們捉講轎的刃企揪業(yè)與價憲值旱往柿往刮是幫指像實記體掏公余司綿價襯值年的泳評隊估辣，僻而偶不孤是疫股墓權(quán)續(xù)價銜值盲和鋸債迅權(quán)魄價荷值儲的疲評邊估乞，芽所廟以評企活業(yè)惕的罩現(xiàn)沸金好流當量宵期濤限監(jiān)和怠貼靜現(xiàn)主率振是乳關(guān)你鍵巨。我遭們殘假迎設(shè)巧實毯體系的欺未東來澆現(xiàn)冠金饞流盆量描已仆經(jīng)每通懼過障某事種咬方請式做預(yù)腥測峰出喜來磁了元，嫁并啦且傳成墾長偏的競階爺段院和錫期告限可以昏及氏相喝應(yīng)朵的臨風學險恭都愁已艦經(jīng)門知黎道歐了蘋，來直煮接員來援進色行歷應(yīng)蓬用待，蟲并廈且牧在可應(yīng)酷用壁中艇逐汗?jié)u喪闡過述伐這下些域問瘋題良。二枯、隨股鋸權(quán)現(xiàn)勢金籌流卻量律折班現(xiàn)奏模慌型海的系應(yīng)據(jù)用股元權(quán)逃現(xiàn)村金蘇流蜓量鐮是餅股綁權(quán)饞投斷資瞇者恢在通公嘩司增滿庭足憤了泉所理有物負匪債痰和甩公辭司雕的攻再決投仰資各后宰，胸對閘于飯剩精余爸現(xiàn)柏金斃流世的防要以求消。拍股欲權(quán)鋼現(xiàn)詞金距流秧應(yīng)塞該拉等歲于舌公團司缺的畝收耽入機扣治除頃經(jīng)別營根費等用旺、腫本似金皮和努利徹息望支饑付種以裳及喜為陳了倍維梨持員增傘長鉗率栗的狂資哨本飲支溉出五后獨的賤預(yù)雄期嚼現(xiàn)咐金利流兇。1鈔、鞏股燭權(quán)兩現(xiàn)膽金射流足量票的重估講計（怖1劉）供無武杠叼桿凳公瘡司況的酒股失權(quán)什現(xiàn)律金專流權(quán)固益陳現(xiàn)甩金樂流=災(zāi)營問業(yè)軟現(xiàn)石金兔流菌量險-猶資呈本幅支景出鎖-疼營疤運錯資服本撇變后化=故營刑業(yè)信凈訴利沉潤銷+昌折須舊專和林攤圓銷字-鎮(zhèn)資坑本乘支糖出詳-哭營播運吩資尼本許變箱化=咐權(quán)女益暫的涌自皂由傳現(xiàn)嘗金寫流輝量（華2朵）有有刃杠蒙桿揭公尖司熊的廣股巖權(quán)遼現(xiàn)套金燈流有鉤杠百桿劃公氧司板的涉股閉權(quán)念現(xiàn)急金睡流裂量殼除毅了貼要請考疾慮烏上伯述少的喘支點出它外心，標還鳥要少額闖外亮支遼付使債遵務(wù)浮的罵本另息隸，將所猶以倦：權(quán)啄益寇現(xiàn)疏金織流=坐營襪業(yè)?，F(xiàn)治金尿流座量蛙-毀資沸本筆支韻出狠-筋營氧運參資丈本尊-聲歸工還題債化務(wù)維本墻金妹+患新焦融股資偽的黎債犬務(wù)=倦營罪業(yè)菜凈調(diào)利暴潤她+扇折殃舊擱和星攤裂銷晝-困資亡本爪支奧出科-那營后運其資首本斗變急化-蜻歸尤還驢債火務(wù)栽本稈金我+轎新傷融史資抓的除債宮務(wù)=權(quán)拐益勉的稿自談由你現(xiàn)醉金盼流睬量（眾３耗）便股鞭權(quán)腳現(xiàn)繭金物流唇估遞算歡和售股腳權(quán)帖價晃值劉估施價板的從應(yīng)鞭用例沙題悠２喜：某哈公翻司絡(luò)是禁一邊家丹不坦利腥用時財僵務(wù)出杠乖桿莊的雖公巷司極，心2燙0獨0卸5霜年斗的搖凈敏利摘潤永為講3偏4柜2脫0吐萬跪元跟，棄2卷0優(yōu)0膚6啊年班及賤以池后址為爪3國0壯0虜萬較元勺，稼其縫有素關(guān)簡數(shù)晨據(jù)螺資汪料參見夾表褲２撞，萬假墓設(shè)柴該怠公急司奧的求股矩權(quán)韻資目本窮成隔本榮1瓜5廳%陸,擱計丸算追權(quán)客益統(tǒng)現(xiàn)餃金閉流婚和限權(quán)偽益兵價名值愈。項目2005年2006年及以后凈利潤34.23.0折舊41.545營業(yè)現(xiàn)金流75.648資本支出64.136.5營運資本變化11.5-6.3權(quán)益自由現(xiàn)金流0.117.8表總２研：枯某靠公顧司張權(quán)瓣益您現(xiàn)垮金衛(wèi)流降量勒計造算金飯額將單接位硬：喉百禽萬亡元一仰、拌現(xiàn)敲金合流首量察折功現(xiàn)漆模題型游的屆種芝類三膝、實章體愁現(xiàn)引金篇流貢量說折哲現(xiàn)能模尤型搏的錦應(yīng)求用二鳥、股穗權(quán)請現(xiàn)啄金悟流巧量物折據(jù)現(xiàn)柏模乞型趁的不應(yīng)忽用第艦二贊節(jié)現(xiàn)駐金樂流誦量詳貼晌現(xiàn)趕法股個權(quán)煤價伙值=葵0基.讓1搖/域1堆.雀1償5辟+艙1棟7滿.劇8監(jiān)/爐1家5它%疫/蝕1地.仙1供52=扮8澤9活.朵8稠2錄(樣百猾萬債元理）任揪何亡一美家碧公每司茅都勸是猾由愉所幕有絕的窩要幸求彎權(quán)被人換組冊成荒的刮，錦包訊括描權(quán)搬益朱投大資地者伸、股債垂權(quán)逼人截和浙優(yōu)促先蘭股謠股祥東躲。誤所良以雁，功公墳司鵝現(xiàn)俘金蹄流園實益際挑上固是原所沒有帝要炒求弄權(quán)倚人他的乓現(xiàn)版金辟流頁量卡的陶總咸和方。一剝般碌來綢說屯公限司粱現(xiàn)謊金洗流銅量拘是秒支盾付枯完婆經(jīng)軋營遠費耀用單和強稅捷金蒜后雹，章在然對羅任鎮(zhèn)何僻要曬求民權(quán)攀進由行泛分啊配墳之嘴前箏剩廈余類的否現(xiàn)歲金霜流貪量斯。強其該計保算注公難式尺為慎：公枕司誦現(xiàn)攏金娛流躍=E豪B被I羽T鴨(捆1栽-秩T享)缸+碑折將舊氣和汪攤導銷谷-所資腫本添支停出隙-艇營瞎運柔資抬本臨變拾化不睬同百權(quán)協(xié)益郵現(xiàn)繞金濃流膜之澇間煮的饒關(guān)費系摔如松表沿３在伍有居杠傳桿泊的錄公觀司權(quán)中米，具公萄司給現(xiàn)斧金嫂流呢量率通范常旁大伸于斤其貢股脊權(quán)忍現(xiàn)類金弱流樓量敵，餅而駁在撇無肅杠匠桿墨的勾公材司烈中銅兩瓶者申相盞等攏。三售、實津體隨現(xiàn)脂金迫流慌量辦折爆現(xiàn)繼模嘴型渴的械應(yīng)茅用表閣３歷：膏不處同旅權(quán)基益秀現(xiàn)器金梨流根量勢的咐關(guān)倚系榴圖要求權(quán)要求權(quán)人現(xiàn)金流量貼現(xiàn)率股權(quán)投資人股權(quán)自由現(xiàn)金流量股權(quán)資本成本債權(quán)人利息費用(１－稅率)+償還本金－新債發(fā)行稅后債務(wù)成本優(yōu)先股股東優(yōu)先股票股息優(yōu)先股成本公司＝股權(quán)投資人＋債權(quán)人＋優(yōu)先股股東公司自由現(xiàn)金流＝股權(quán)自由現(xiàn)金流

＋利息(1-T)

+償還本金－新債發(fā)行

＋優(yōu)先股股息加權(quán)平均資本成本案遲例著：A帳公判司躲正慌考拌慮誕收性購奧B押公草司哄，然A匯公死司鳳計自劃傅收蛙購識完死成著后竿，沃把攻B扯公師司送的諷債蠟務(wù)寨比救率任從葬收袋購兵前昌的纖3拖0翅%鄙提攪高嫂到賠4闖0忽%稻。陰假啊定蹲稅寺后匠債換務(wù)閃成那本索為敢7嚼%娘，拿且汗不腿隨殼資糧本欣結(jié)慣構(gòu)環(huán)的風變膚化嗓而梢變靠化促。拒收居購帖后割的黃權(quán)穴益臘資帳本譜成需本階為黑2銹0圾.辦8格%有。俘B忠公總司萍當法期糖普姥通橡股駕的練市且值嘉為筐2斜.尾1延億高元購，球債道務(wù)液市去值觸為騙1貨.助1薪億五元斥。振假臟設(shè)利A耐公告司命除述了紹承黑擔銷B趙公鍋司鼠的伴債娛務(wù)液外事，壓還防愿塑意益以各現(xiàn)隨金所和寄普肺通紹股牽組難合押形血式勺支爛付蒙2鵲.跌6釋億甚元驕來奮收箱購悉B普公壘司連的木普勤通賠股墳。估屈計弱收鍵購冰B抬公攻司鉆后蔑的束稅互后蛛增夜量閉現(xiàn)腔金縮慧流競?cè)缪b表育４效：增量現(xiàn)金流/年份19951996199719981999及以后銷售凈額496536606670731銷貨成本354385444500551管理和銷售費用2830323538折舊利息前收益114121130135142折舊3940414243息稅前收益7581899399所得稅2730343639凈收益4851555760資本支出2425262728表梢４炕：遼B婆公照司俘被播收勁購掩后坡的勞現(xiàn)定金盛流屑量薄金運額怎單泊位感：固百姿萬作元問蛙：鉤A型公泉司漿的償收保購桶計決劃小是漆否走可掛行確？霜其物最面大腎收鄭購胃價艙是液多皮少眾？分畜析：艱這榆是垂一環(huán)個專求帖公坑司向股僵權(quán)隆價侮值棟和協(xié)公牙司仍整電體表價患值也的潛問洞題碼，睬上芳述艱表也中剩少叔減舍了搜一肆項晃利渡息偵費賽用趕，次所吉以金無雄法塵算儀出鞠股工權(quán)賄價激值溉，盜但哭是等卻率可諸以財算纖出擔公失司臂價此值鋸。由楊于公夾司耗現(xiàn)散金摧流兄=E威B親I喊T誘(綠1因-付T漿)質(zhì)+任折往舊舍和房誠攤來銷風-株資爬本化支箏出族-會營賣運錢資味本猜變?yōu)趸鶋|以傅B甜公疼司叛1德9狠9裹9澇年幕的公踢司斑現(xiàn)狐金騾流燦=4微8懲+訂3蒜9盛-損2源4峽=膽6面3升（密百銜萬次元雙）用少同轎樣竹的刺方盈法丑算冶出錦各哈年郵公拘司孤的成現(xiàn)刮金裳流惠量溫如近表影５斑：增量現(xiàn)金流/年份19951996199719981999及以后銷售凈額496536606670731銷貨成本354385444500551管理和銷售費用2830323538折舊利息前收益114121130135142折舊3940414243息稅前收益7581899399所得稅2730343639凈收益4851555760資本支出2425262728表甲５喝：映B幫公皇司慣被取收慨購湊后嘴的個公事司售現(xiàn)灰金侵流紡量金舊額該單鐘位劉：間百猜萬綢元公司實體現(xiàn)金流6366707275下工一漸步得是泉要拒計遞算喘公些司切的伙加獄權(quán)姓平絡(luò)均懂資道本季成姓本父。公皺司醬的與加花權(quán)享平兩均距資偷本刊成真本=喘2劍0妙.如8央%勁×訪6雪0謊%花+乏7肥%來×鼠4迷0匪%例=擱1昂5剛.真2涌8兼%顯助然朱公俱司僅的同內(nèi)攤在勢價史值挽（肉公驚允列價翁值強）拍4革.劣3脆2帶億障元戒大凍于半其搶收杰購夏價劣值庫2毒.訪6素+蝕1營.卷1夾=哲3拍.計7圣（墳億述元只)裳，它購闖買民它挎物悅超肢所李值名。一吵、夜經(jīng)夜?jié)e利為潤物模思型二掘、經(jīng)告濟閃利敲潤伏模硬型析應(yīng)鑰用第到三香節(jié)經(jīng)耐濟輛利滿潤賣法三踐、經(jīng)啊濟布利掃潤渴模壇型格特讀點一線、誰經(jīng)桿濟咱利菠潤巴模辨型經(jīng)股濟蔽利禮潤：營指兆的辨是寧息薪前走稅連后趁利圓潤你扣賢除脊各忌種螺資劉本施成韻本架后闖的詢余敲額壇。策它遍不蠶同速于自我兄們顛會體計波上糧所完講苦的稠會數(shù)計朱潤清。守公鮮式愿：經(jīng)掉濟婦利券潤=獸息蓮前膀稅焰后帽利城潤剛－編資陸本較成尼本＝國息趟前艷稅佳后餡營遼業(yè)其利螞潤蘇－昂期鞋初榮投蜘資附資沫本×加絕權(quán)海平市均腿資酒本礦成礙本＝期他初愈投虎資志資勉本皇×襲（期靠初克投沖資雕資璃本彼回朽報撇率迫-賽加健權(quán)柏平泡均鎖資公本喂成緒本翼）因為初期螺初彎投冷資孫資調(diào)本稅回父報激率泰=爐息醒前澇稅竟后愿營殼業(yè)簽利登潤孩/蜓期因初晌投燒資孟資抵本用財經(jīng)糊濟如利侵潤責來突進俱行硬價繭值岸評專估璃，吹評頁估蔥的喜主銹要蹲是躲公津司停價謀值糧，橋而報不初是兄股框權(quán)閥價添值堆。驕評坊估捧模牽型帽為焰：企膠業(yè)用價戴值=蛋預(yù)杜測神期互期堪初神投第資盈資劃本揮+醋Σ繼未躁來聯(lián)各汪年擇經(jīng)咱濟傾利仁潤厘現(xiàn)編值表對6充A冬B刷C挽公賢司靜的襯經(jīng)龍濟盡利菊潤織估掛價纖模更型谷定捕價單控位南：載萬透元年份

基期200120022003200420052006息前稅后營業(yè)利潤41.395245.534749.177552.128154.734657.4713投資資本（年初）320.0000358.4000394.2400425.7792451.3260473.8922投資資本回報率12.936%12.705%12.474%12.243%12.128%12.1275%加權(quán)平均資本成本

12%

12%

12%12%12%12%差額0.936%0.705%0.474%0.243%0.1275%0.1275%經(jīng)濟利潤2.9952002.5267201.8686981.0346430.5754410.604213折現(xiàn)系數(shù)(12%）0.8928570.7971940.7117800.6355180.567427

預(yù)測期經(jīng)濟利潤現(xiàn)值7.00272.67432.01431.33010.65750.3265后續(xù)期價值4.8978

期初投資資本320.00

現(xiàn)值合計331.9005

后莊續(xù)鳳期弦價志值軋＝0尺.廁6浸0彎4文2沈1誘3膽/鼓1報2縮慧%×撒0恐.旁3扒2碎6露5惹=過4.袋8隊9億7都8節(jié)(狠萬晌元靈）企借業(yè)價論值哈＝企秒業(yè)跌總缸價劉值普=擇預(yù)駁測弱期驢期燒初匹投秩資昂資慨本鳳+瞎預(yù)捕測分期半經(jīng)禾濟蜜利服潤滿現(xiàn)品值硬+必后命續(xù)截期或經(jīng)巨濟環(huán)利侄潤怖現(xiàn)挽值二徑、經(jīng)煮濟時利男潤辯模錦型絞的徑應(yīng)督用企吐業(yè)價粗值牽＝企馳業(yè)眼總介價覽值伐=適預(yù)酸測孫期權(quán)期烈初坊投免資肌資胃本柱+腎預(yù)饅測融期蓋經(jīng)劈燕濟蒜利枕潤垮現(xiàn)掘值列+類后顧續(xù)只期仙經(jīng)漆濟斯利傳潤塘現(xiàn)用值例仗題遲４：屯B壟企歪業(yè)逆年嚼初搶投結(jié)資拘資廁本牲1怨0孝0密0港萬坑元抓，周預(yù)殺計美今便后雀每紀年來可備取共得可息雨前才稅腐后岡營煤業(yè)列利驗潤證1鍋0續(xù)0夠萬宏元甘，階前度2僻年盆每子年逝凈殿投枝資鴉1武0笛萬謝，宏從陪第樹3溜年猴開必始術(shù)每炕年管凈暗投柔資脅為綱零原，欣資惱本厘成不本柿為鑰8務(wù)%主，擇則膨：旋1救2聲3傲息拋前鹿稅暖后基利投潤安1鉛0研0抗1忽0澡0浮1害0舅0-午期棒初逗的障投興資擱成畝本卻×芽8培%援第季一候年驚全尺部嚴資單本暖費咱用戰(zhàn)=暴1遠0王0辯0友×投8浴%洽=聽8形0悉第靈二洗年徹全洞部釘資套本堤費徑用友=妖（倍1艘0頃0烘0畢+變1瘦0齡）逆×天8賤%擺=杯8記0痛.維8鐵第蜂三遵年扣全獸部默資馬本稻費趴用灣=暢1坑0帽2高0狼×倆8胡%血=析8縣1陵.莖6各母年炎的果經(jīng)廢濟貼利降潤毛2點0翻1缺9傲.閘2摔1察8竄.傲4經(jīng)加濟躁利膛潤業(yè)現(xiàn)防值=棍2永0×(損1擔+肯8歐%溜)-宏1+衫1順9衛(wèi).急2×(苦1榮+才8謎%扭)-搬2+級1歌8頃.恨4囑/姓8散%×(簽1綿+俘8供%健)-兇2=耍2察3塵2堅.耽1貌5肯7胃9巴(萬狼元帳）經(jīng)拼濟尸利俊潤胳模銳型灶與比現(xiàn)厘金刑流河量陸折鎮(zhèn)現(xiàn)纏模信型巾在壟本西質(zhì)狹上螺是霞一守致昆的典，勝如時果窮假據(jù)設(shè)情前數(shù)提侍一慶致界，臉經(jīng)既濟游利篇潤借模關(guān)型番計糊算絕結(jié)辛果路應(yīng)鏟與聽折詳現(xiàn)滅現(xiàn)漂金慈流震量駕法售的廟評澆估已結(jié)他果漲相瓣同昏。但斧是兼經(jīng)曲濟尋利轉(zhuǎn)潤價具灣有漿可逃以冒計壤量做單磚一隸年啦份儀價姐值百增補加愁的芳優(yōu)巾點迷，緞而用自幸由唯現(xiàn)球金朱流稠量咐卻扛做扛不苦到涂。臉而箱且聚利含用肆經(jīng)源濟敲利賞潤憑法春可慎以奮把尚投毛資縮慧決券策棚必拴需扭的鍬現(xiàn)貨金鞏流社量饑與元業(yè)帶績伍考咳核倍必對需路的曉權(quán)頁責越發(fā)磨生權(quán)制怨統(tǒng)榆一挺起鞠來初。三犯、經(jīng)惠濟耳利業(yè)潤天模廳型免特坦點一亦、很基燦本完原桑理滿和牙步沫驟二船、市矛盈掃率滿模跡型第碧四螞節(jié)相搭對醉價蕉值奇法三霉、市齊凈陡率廁模擱型四獎、市餅價潤／插收姜入徑比某率稻模團型一祥、湯基碧本芹原她理難和罵步甚驟這你種單方男法料是椅利崇用位類烏似遭企碑業(yè)穗的術(shù)市趁場朝定榴價毒來暫確華定搏目頓標版企董業(yè)胳價求值悅的獸一破種閑評踢估恩方自法揀。1以、盈基第本孔原拾理首喜先，礙尋禾找幻玉一牢個耽影般響還企墻業(yè)亮價叛值撞的叼關(guān)僚鍵黎變臺量集（示如濤盈旗利體）屠；其思次，若確慈定凱一洞組皆可觸以薪比菌較重的燙類似似耗企鎮(zhèn)業(yè)暴，角計貼算舒可纏比訪企嫁業(yè)腸的涂市撓價霜/膝關(guān)敵鍵拖變莊量愈的增平遼均泉值陜（補如旅平雅均含市耐盈培率素）引；最侄后，鞭根你據(jù)便目撲標幸企璃業(yè)蓄的速關(guān)包鍵脖變橡量沉（筍盈仍利戲）速乘腦以愈得艘到暈的修平襪均饞值號（吳平凍均普市塔盈裹率態(tài)）因，抬從研而京計高算礎(chǔ)目蝦標磨企園業(yè)泉的它評喜估短價助值趁。２夕、矛基戶本家步早驟一削、隙基半本黨原艱理幣和俗步碌驟二宅、市制盈榮率愉模綱型三穗、市蜻凈鮮率駱模呈型四讀、市遭價知／顆收綿入匠比艷率送模方型第吹四潤節(jié)相抵對無價語值味法二血、市冷盈岸率柜模瞎型市瞧盈妖率騾是運指屢公努司香股申票泳的廢市駱場蕩價厲格裁與稿公探司速每秋股注凈促利壁潤灑的練比儀率喬。晚在露價靠值虛評參估咸模支型顆中腳，良市心盈魚率梁獲已得莫廣襯泛菠的妙應(yīng)駕用幫。采稠用攏市垃盈選率慈對躬價遮值黃的構(gòu)評藏估軋，黑主腎要裝評敵估桿的睬是戲股方權(quán)唯價界值筐。主鉆要紗手林段剖是行通喇過石可典比攤較猛公弄司議的宜平分均秤市殼盈管率纖來晶評腦估疾、披預(yù)幟測挑目陵標抓公喪司駛的迷股五權(quán)服價媽值苦。評孟估款模什型盆為專：目很標擱公臉司逮每眨股憲價濟值＝可士比販公嚷司栽平稅均貢市糕盈度率勢×芝目鬼標小企膚業(yè)針每盤股吩收像益1紙、分基卸本桐模焰型例家題畜５憶：乙笑企瞇業(yè)顆是喚一浪個姿制懂造決業(yè)渴企局業(yè)建，樣其其每村股悠收護益掘為膜0票.塘5禽元躲/腰股勁，切股互票賄價旁格穗為籍1備5戒元偵。槍假來設(shè)臨制療造閣業(yè)住上盆市輪企寇業(yè)貪中旺，時增孔長彩率袖、福股堵利艦支盒付檔率果和陵風欲險筑與債乙捉企般業(yè)摘類披似諷的滋有疊6址家走，鞭它翻們別的譜市舟盈調(diào)率訪如獨表右７膽所惱示扒。企業(yè)名稱價格/收益A14.4B24.3C15.2D49.3E32.1F33.3平均數(shù)28.1乙昆企瓜業(yè)伸的妄每饒股嘗價悼值＝2觸8黨.蟻1×0畢.丈5裕=沃1乳4純.銹0譯5伸（斧元沈/摔股鐮）２抱、蝕影謠響不市石盈衣率痛的沒因序素衰分姜析二銀、市僻盈卷率嶼模繪型市雅盈梳率勁的職驅(qū)遇動事因泳素州是扭企旺業(yè)臺的增綿長兵潛齒力偶、腔股紙利霜支撕付背率咬和非風殺險幻玉（望股質(zhì)權(quán)喪資霉本兵成晚本競）在落影殼響寸市介盈采率冰的洲三易個動因疫素蕩中顧，皆關(guān)給鍵抗是增肺長到潛啄力。由旦于股頓權(quán)暮價搏值載＝卻Ｄ０（滿１矛＋雙增嗚長糧率跡）喚/非（孤股情權(quán)右成腳本棋－挎增召長摟率渾）Ｄ０＝溪Ｅ０×股歌利疑支盜付喪率當室市化場肚價坡格叔＝足公門允尋價朝值憂時調(diào)，要幫預(yù)販測陳下淹一灣期價的驅(qū)市載盈培率斜，同則亮只喊需蛾要辯將鏡上役式乞的Ｅ０換嘗成較Ｅ1便衰可巾以咬，拳而霞Ｅ１＝正Ｅ０×（冤１登＋言增御長幅率白）夜，蔽所槐以季：例蔥題叢６脾：甲朝企家業(yè)削今慶年架的蜂每快股鋤凈損利種是些0泛.眉5逐元哨，溜分叨配偵股集利滲0販.腦3諷5哀元杜/尿股劍，楚該楚企解業(yè)盞凈猛利避潤辨和滔股結(jié)利終的童增鴉長均率猾都防是等6系%練，銷β迎值警為來0鳴.粒7煙5曉。濤政題府則長覽期震債撒券兵利僑率姑為凳7理%鍬，俱股阿票捏的蘿風反險嘗附私加殿率晌為顆5會.牌5蔑%生。承問該煩企鞠業(yè)逐的恩本障期消凈版利然市蓬盈湖率國和圖預(yù)紡期音凈寶利念市亡盈第率揉各蜘是半多旦少？乙拋企著業(yè)鋪與污甲永企雞業(yè)懸是牽類僻似橫企悼業(yè)蒙，垂今利年瓶實挖際副凈幼利直為敏1擦元折，拉根小據(jù)呼甲麥企榮業(yè)景的承本扣期樣凈媽利賞市征盈覺率茅對養(yǎng)乙僅企跳業(yè)城估喘價律，麥其腿股瓜票顏價因值粥是授多天少桂？涌乙堅企僅業(yè)潤預(yù)寸期宜明蛙年猾凈滾利塌是辟1幣.謝0制6陡元甘，辮根犁據(jù)環(huán)甲顆企浸業(yè)盯的騰預(yù)聚期咱凈凡利織市境盈飽率以對圓乙圣企炊業(yè)津估鼻價稻，慘其假股恒票模價盤值抓是嘴多格少韻？解拘：甲舟企默業(yè)解股危利垃支蝕付濃率蠻=衛(wèi)每甘股設(shè)股黎利梁/含每用股中凈疑利=胖0坡.細3故5桃/蘇0鋤.估5改=堤7柔0棍%甲正企比業(yè)擊資系本抖成腿本隔=塑無雕風區(qū)險程利及率黃+召β甩×豈風藥險勿附雹加初率=討7認%捏+惹0盒.匆7繩5球×菜5穗.熊5仆%編=停1水1幻玉.村1志2送5跨%甲剖企元業(yè)劫本遣期筑市故盈董率攝=袍[置股巷利加支濱付翅率陳×今（憑1級+與增輔長分率豬）代]遞÷因（課股駕權(quán)伏資柄本沫成社本搏-居增求長誤率鬧）=貢[底7細0妖%垮×心(鴨1裕+戀6輕%財)董]亭÷擾(簡1烘1爸.譯1區(qū)2失5御%危-蒜6鎖%勵)規(guī)=牙1脆4狐.然4脖8甲誘企券業(yè)宴預(yù)域期弦市豈盈鑰率壤=顫股續(xù)利錄支割付朱率完/眨（勢資升本圾成牌本祝-葉增秩長塔率據(jù)）=醒7杰0洗%亞/餐(跳1臭1價.偏1荷2賤5剩%現(xiàn)-絹6物%割)巴=止1暫3釘.貼6鹽6乙謠企槐業(yè)機股誦票描價歲值炕=斯目繞標竭企弓業(yè)淚本讀期曠每翠股思凈乓利?！亮芽煽诒葘蠊蠘I(yè)屈本香期金市餅盈敗率=合1棉×嚴1衫4刃.超4社8障=逮1負4巨.很4佩8（冒元或/秘股救）乙屈企護業(yè)溪股暢票水價杜值覺=緩目敏標談企輩業(yè)領(lǐng)預(yù)局期須每植股驚凈咐利不×佩可獻比填企盈業(yè)全預(yù)頸期匙市腔盈械率=壞1洲.形0扣6蠅×竭1餃3罷.音6約6委=服1妙4暫.石4胖8（非元尊/毫股綱）３皆、扔模綁型級的酷適娘用徑性（綢1胸）知市替盈番率霜模療型飄的發(fā)優(yōu)譽點偷：首哥先組，冬計晴算哲市姨盈靜率盈的噸數(shù)洪據(jù)惕容評易憶取孝得頁，單并找且團計該算視簡模單拴；其自次堪，船市播盈村率線把團價膏格估和昂收識益傾聯(lián)頂系靈起否來老，行直痛觀便地叨反汁映在投形入聾和怎產(chǎn)膨出嘆的博關(guān)鐘系面；再環(huán)有痰，攪市紅盈顫率幫涵首蓋轎了垂風冬險小補刑償壘率既、衣增藍長孩率杯、慮股帳利歡支問付致率圓的擊影捷響賓，妄具燃有棍很租高煙的抖綜桶合憤性襯。（湯2濫）逗市覆盈捏率跌模驗型趟的野局動限沖性那：如脹果毫收皇益糟是餓負索值拼，支市翅盈摘率盈就抗失摘去上了羞意事義犬。再印有解，顛市返盈腦率支除喊了嚴受嬸企睛業(yè)恨本說身貪基男本慚面耕的復影圈響怖以攤外句，舟還幻玉受規(guī)到雜整選個耍經(jīng)跡濟共景授氣傭程讀度番的狂影乖響林。射在爹整狐個擊經(jīng)柜濟紡繁窄榮怨時朵市督盈化率屬上櫻升芹，猴整弱個皂經(jīng)頃濟閘衰鼻退道時燙市樂盈貞率繪下棄降匯。業(yè)如租果愚目盒標召企遣業(yè)襯的慢β碎顯拘著到大差于椅1律，晝經(jīng)團濟遲繁繭榮倘時班評滿估蒜價速值炊被界夸督大垮，鬼經(jīng)艘濟測衰吧退律時憶評扶估樣價漠值詞被因縮僚小顏。洋如汪果蝴企些業(yè)摔的番β笑值限明悶顯急小晴于勒1寨，移經(jīng)級濟均繁支榮哄時員評時估政價慕值鏡偏板低龍，謝經(jīng)省濟換衰榴退遞時絮評竹估閥價酒值屯偏透高滿。（乳3橋）輩市予盈濫率閃模無型選的參適碧用滴性：委市赤盈艦率畫模最型縫最喝適組合戰(zhàn)連減續(xù)索盈跳利旅，并歡且裹β貿(mào)值酒接凍近帽于埋1蟲的完企今業(yè)噸。（賊1蓮）貢修腫正熊平存均部市械盈漆率顛法修估正牛平壺均機市含盈規(guī)率桿=器可染比疲企刷業(yè)董平逝均止市絨盈香率錄/跟（產(chǎn)可限比光企始業(yè)錢平朝均北預(yù)沿期肉增悉長擺率杯×緊1竄0星0什）據(jù)目冊標扒企匪業(yè)懇每燙股掃價旋值甜=桿修齡正社平姻均軋市腦盈毅率謎×西目絨標表企馳業(yè)童增練長量率方×墓1行0很0考×羽目仍標晉企妨業(yè)洋每態(tài)股砍凈姐利４曠、黑對法市扶盈朋率愈法筆的警修褲正（友2勾）蠢股誰價獸平米均摟法目篇標加企叉業(yè)盯每傍股也價童值惜=對可繩比皺企諸業(yè)鴿修鬼正譜市哥盈蜜率謠×燭目侵標宅企犧業(yè)豎預(yù)端期采增肆長倘率啊×宏1旅0洽0浮×準目魄標顆企滑業(yè)及每剩股決凈涉利誓然貫后悅，莖對蹤蝶得稻出懼的煎股乖票瞧估捷價汁進碰行哭算牧術(shù)旺平競均只，勤得顏出盲目芹標要企盼業(yè)克每雕股友價最值恭。例蕉題企７探：乙逼企漆業(yè)假的紛每壟股婚凈使利避是過0邊.曾5疲元啞/讓股增，償假飯設(shè)門預(yù)你期包增蛙長狀率嘴是判1富5嚴.猴5朗%禮，后其纖可黎比叨企悉業(yè)找的晝實陜際叢市狼盈達率化和門與廈預(yù)辟期扛增炮長攻率敏如頑表頌８妙：企業(yè)名稱實際市盈率預(yù)期增長率（%）A14.47B24.311C15.212D49.322E32.117F33.318平均數(shù)28.114.5（駐1施）袋修藝正塑平飲均休市寫盈脾率氧法修汽正膀平團均族市址盈劈燕率繳=皇2預(yù)8探.崖1背/瀉（征1盒4鹿.偏5唉％×1欄0說0士)榜=賽1鴉.至9性4鉗乙浸企恥業(yè)老每多股揉價砍值興=珍1揀.藍9昆4燒×嫂1憤5乏.哈5易%承×閑1蓬0碧0奴×芬0姑.星5磨=黎1噴5嗎.誕0羅4拋（淚元飄）（竄1嶄）焰股拐價岸平塌均估法計銀算密如勺表仗９企業(yè)名稱實際市盈率預(yù)期增長率（%）修正市盈率乙企業(yè)每股凈利（元）乙企業(yè)預(yù)期增長率（%）乙企業(yè)每股價值（元）A14.472.060.515.515.9650B24.3112.210.515.517.1275C15.2121.270.515.59.8425D49.3222.240.515.517.3600E32.1171.890.515.514.6475F33.3181.850.515.514.3375平均數(shù)

14.88三功、市疊凈屑率泳模梨型1沙、跪基雀本國模籮型市筍凈意率卡是刮指尤公巡壽司型股湖票喜的慣市笛場飄價涂格辭與犬公漢司繩每摔股窗凈糕資屢產(chǎn)嚴的駐比盈率悶。供在監(jiān)價淹值元評桂估岸模天型掙中請，驗也搏是壞一狹個娛廣剛泛適應(yīng)覆用澤的潔指塊標欺。采逐用皇市而凈答率隊對懶價狀值距進風行捆評統(tǒng)估汗的莫模碌型第為告：目侮標址企傳業(yè)期每惱股圈價第值=株可齒比透企蘇業(yè)績平芒均女市依凈磨率跌×往目雨標陵企披業(yè)撒每虧股睜凈饑資礙產(chǎn)２儉、曉影掩響暈市棉凈習率判的謙基貧本夜因需素市羽盈妄率磚的算驅(qū)耗動哈因桌素饞主祝要紙包控括印企慎業(yè)聰?shù)臋?quán)喂益史報讀酬裳率、孩企任業(yè)肆的增宗長焦?jié)撓窳η?、稻股隔利竭支漁付銷率尸和汁風碎險抱（鬼股匆權(quán)唉資膨本透成嗓本坡）在災(zāi)影剃響較市直盈孩率寸的貧四罰個卻因斬素偵中洲，款關(guān)魂鍵劉是權(quán)亂益快報魂酬攤率因醉素份。因暈為而晴市炮盈正率瓜包嫁括本柜期駐市響盈潔率和預(yù)夫期訴市賊盈勿率，貌因緞此剪，陡市擦凈孝率佳也夸包繁括本我期泛市街凈匪率和預(yù)乎期少市刊凈膠率。例后題遞８霧：A仇公亮司獲今糞年山的飾每餐股封收息益崇