第講到期收益率與期限結(jié)構(gòu)

固定收益證券分析研究生課程吳文鋒2現(xiàn)金流貼現(xiàn)率定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理尋求套利金融創(chuàng)新貼現(xiàn)率第三講：到期收益率與利率期限結(jié)構(gòu)要點(diǎn)：（1）到期收益率的概念（2）利率期限結(jié)構(gòu)的構(gòu)造（3）利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)討位論眠的息問奏題如懂何廉判玩斷岔一楚個(gè)逝債掛券謙當(dāng)陽前覺價(jià)墳格櫻是混否蔥合撞適催？為配什踩么潔不駕同比期墻限搞的仗利反率買不襯同殼？不本同單期騎限照的搜利和率勾不霜同著意騾味辣著擋什京么爺？53霧.摧1到嗎期延收舉益橋率香的談概楚念1、說利晚率儲(chǔ)的期相鐵關(guān)積概豬念2、標(biāo)什衣么偽是欣到知期驕?zhǔn)臻_益爭率3、憑其竹他真到編期盟收蹄益緊率狂的抵概艱念6(踢1暖)為末什宇么荷會(huì)替存翼在稠利糠率做？金拆融匹市濤場參的哄一挽個(gè)繡基殃本胖量—利何率牽件一魄發(fā)述而疫動(dòng)駁全玩身宏旺觀弱：貴觀腹察跑和爽調(diào)碌控確經(jīng)坐濟(jì)工的運(yùn)重優(yōu)要柄指晃標(biāo)微未觀移：礎(chǔ)所鴿有緞金呼融杜產(chǎn)臨品獵定反價(jià)紡的從基繞礎(chǔ)為鍋什呆么雹會(huì)飼存稠在奔利上率術(shù)？7為聾什杰么剝會(huì)辜存咬在扎利忘率州？貨錄幣歐為犬什辟么階有卻時(shí)盤間型價(jià)粒值瘋？推漆遲忍消嚷費(fèi)襪？通擺貨抓膨賽脹哀的嘉預(yù)申期敏？I娘r謀i廁n憶g團(tuán)F叨i催s弄h鎮(zhèn)e霞r富e閉q吊u沖a覆t犬i蒼o辛n布:N熱o怒m辨i符n終a旗l欺r霞a遮t慣e核=惱r棍e陵a樓l僚r運(yùn)a夸t可e男+微i得n壤f細(xì)l初a疊t村i柏o羽n晚r耕a偵t挨e？8T宅i訴m換e倆v澇a敗l桌u喇e耀o莊f想m靈o頭n灘e槽y現(xiàn)榴值(傾P亡r媽e狹s宏e蠢n責(zé)t胳v澡a聲l辮u廈e艘)終污值(危F涌u潮t稍u對r刺e蓮v痰a酸l哲u狡e惜)單葡利燦和爛復(fù)塑利9E歸x青a每m虜p限l螞e濕:假魂設(shè)彼年驅(qū)利御率炮為牢２.沫2駕5勤%，寇問慢現(xiàn)骨在伍的1元腐錢雪，使１葬年汪后糞的鏟終駐值膊多硬少紗？E紅a監(jiān)s夢y偷:梅1往+蹄2漲.浮2指5鉗%其鏈中沃：2疾.偉2如5鋪%稱愉為利腿率1泉0一帝年救以遵內(nèi)很和惡一鍋年因以潔上熊的掃終召值渣計(jì)拋算假忌設(shè)汽年蹦利抽率機(jī)為楊２.危2醋5爛%，虎問速現(xiàn)秧在胡的1元悶錢伍，6薦0天惠后徒的皂終縫值抵多薯少遷？4黃8融0天跑后裹的頂終透值前又曠是唇多跡少騾呢徐？1梅1利錄率暫的相年紫化界概昆念為敞了攤表員達(dá)蘋方培便般，金一鋪般雪我沙們糞說士的愚利湯率敲都今是鐮指遙年批化澇利騎率專的仁概撈念比貢如宿，1年陷期烘利葛率鏟為2漏.濟(jì)2桃5％浙，食即尸現(xiàn)叫在1元膨，1年要后芳能錫拿拾到1朽+翅2沖.撇2陸5釣%半臟年看期致利捏率2％諷，侄則隙指焰現(xiàn)浸在1元念，牽半梳年掩后荷能災(zāi)拿弱到1蕩+貧2銹%垂/慌22年購期是利娃率3％撿，包則蒜指沸現(xiàn)撲在1元糞，2年瓜后禿能頸拿頌到(鮮1委+桌3險(xiǎn)%搜)21植2(昂2臨)市過場駕利丸率周傳遵導(dǎo)米機(jī)者制各駐種感各悼樣槐的閃利辱率描概貴念1雙3央勢行罩基朋準(zhǔn)先利爬率艷的靜確踐定F蘿e筐d根謹(jǐn)據(jù)櫻哪柄些勝指頁標(biāo)塌確催定持利煙率騰水訴平請霧閱環(huán)讀藥附喪錄3：G慌r加e淋e泛n蝦s叨p艘a抵n在涉國宣會(huì)脂聽慈證攪會(huì)糊上藏的亦講卻話1屈42、埋到對期周收堂益絲式率Y寺i批e悠l監(jiān)dY禾i練e浮l朽d披T界o陸M錯(cuò)a茅t樂u碰r慈i宮t爛y帥,扣Y恐T較M假笛定連：d1=令1禿/歌(巷1殺+鍛y按)餓,喘d2=欲1爐/全(愿1狀+音y塘)2,dn=蠶1宣/身(欠1礦+顛y居)n根疏據(jù)性：計(jì)注算量得昏到宰的侍貼梨現(xiàn)水率y稱也為觀到魄期何收寺益書率說惠明:這應(yīng)里盛的C編t表加示認(rèn)支烘付購的介利冤息拒現(xiàn)音金馳流1接5例柿子漲：逃一3年臨期跳國有債上，拉息全票匪率筆為5％舉，母每燃年斧付久息1次優(yōu)，矛假雕設(shè)壩發(fā)乒行顫價(jià)臭格肌為9沒4框.省7盼5，待問孟其劃發(fā)趁行芹時(shí)己候屯的歉到妖期濕收滴益風(fēng)率脖為陽多袍少疲？列賴出貢現(xiàn)末金晌流榴如懶下深：時(shí)愈間脂點(diǎn)廳（僅年闖）秩承付諾打年沈現(xiàn)赤金鉛流1眾$弟52割$各53垂$膀1卡0昌5假匯定現(xiàn)價(jià)鹿格$競9孩4想.邪7富5到棒期遠(yuǎn)收貝益列率年熟到伯期折收朽益聯(lián)率?賀7升%E禿x童e哄r私c液i疤s餃e罩:0喘4國籃債0播3期千，味其碗基畫本迎信像息售如亮下結(jié)：期鏟限艘：5年發(fā)神行寺時(shí)需間勁：2么0足0傳4年4月3搖0日息現(xiàn)票彎率玩：4輝.壓4層2在%每巡壽年智付詢息夢一落次當(dāng)賴前辱時(shí)沸間2怪0報(bào)0芽5年3月6日光，遺當(dāng)略前眨債烤券拍價(jià)腎值節(jié)為1言0般4底.嘆5元請縱：爬列小出Y暗T面M的富計(jì)賤算憐公肢式寬？再憂問:如蘋果縫當(dāng)盛前桶時(shí)測間揮為2坦0闖0采5年5月6日?Y卷T箏M具葡體船如景何帆計(jì)旋算1、E修x不c蓄e劑l中杠的故單菌變稠量全求脆解2、E小x詳c昏e腰l賴2卡0主0堆3自摩帶詢的寇公蠢式除（循第踢三繁講大說讓明棕）Y袍i迫e然l粒dY當(dāng)i夢e植l厭d強(qiáng)d僚i毒s相cY宏i租e亦l(xiāng)圖d廈m飾a逮t到叔期雷收伴益窯率犁的勿經(jīng)扛濟(jì)伐含想義反浴過子來科，攜計(jì)嘉算奪到騾期級日塔的特現(xiàn)予金話流5觸*鐵(望1志+訪7形%藝)2+歡5珠*雪(脈1僑+傍7卵%親)1+旱1今0輔5扇=錫1姥1獵6榮.開0頌7直筐接轟以9荷4勞.焦7限5投負(fù)資3年本，遠(yuǎn)收屈益爹率7％童，膝則9勉4僅.填7景5醒*鄰(仆1往+刪7龍%簡)3=餡1嚼1陰6舅.煎0梨7含更義賢：Y發(fā)T滴M用裹于麻簡韻單好比怒較杏不呈同淺債奮券例燙子拋：暈假忌設(shè)鼻有鑒兩挺個(gè)像國斯債共，宋都驢是3年步后糕到醉期膜，驢每測年溜付拾息1次總，一緣瑞個(gè)收息憶票裕率層為5％征，樓價(jià)觸格9裳4世.梯7朱5另銜外臉一雖個(gè)需息鮮票蝕率獨(dú)為7％齒，兇價(jià)年格1姜0局1摩.滅3派2再時(shí)假電設(shè)追其逝他霸方殺面懲都律一捏樣問超題怖：假茅如歉要齒持幻玉有布到窩到符期愈日匙，噴哪底個(gè)宇更旨值陳得葵投縱資廳？計(jì)臉?biāo)沆F兩抬個(gè)購債弦券街的Y晚T幸M：第煩一準(zhǔn)個(gè)雀為7％第槍二城個(gè)肅為6貍.新5％所腰以影：第玩一陰個(gè)間更集值艦得丈投恒資Z煙e碑r折o懲C投o屈u畝p澤o做n丙B監(jiān)o舉n冊d緊’果s膛Y損T還M?逐P儲(chǔ)r宏i量c永e怎o脾f絞a婚2疼-窩y會(huì)e腹a皂r變z抬e卸r騙o哨c墳o忌u充p曬o煮n棟b乞o撲n抄d理i碌s防8名7獨(dú)3使.載4封4，w扭h莖e傭r弱e崖p林a拌r伍v扮a館l破u嬸e虛i趨s剃1獲0片0棕0拖.由頃于艘：所份以男：Y會(huì)T胡M為7濃%．但拜是濱：則叫半途年答期豆的紀(jì)到婦期菊收金益決率銹為虛：3慶.適4送4疼%或捐者詳說底如扮果潛半渾年殺付折息環(huán)，軟則妖年喝到停期柴收案益麥率恒為6竿.佳8相8槐%債遞券春相鋼當(dāng)引收洪益粒率債籠券盤相扇當(dāng)撲收累益即率(筍b評o廣n半d視e粒q魯u車i胡v逢a趴l揭e蠻n闖t綢y澇i漿e彎l養(yǎng)d點(diǎn))以真半逼年掀復(fù)耍利倘計(jì)掌算通的伏到致期桶收留益貫率計(jì)吊算月公道式擺：n指劣債看券戰(zhàn)利顆率臂支渠付翼次培數(shù)年距有炕效奇收絕益驕率(滔E肌f綿f燦e錄c柜t任i淹v搜e哪a花n擔(dān)n普u榴a魄l瓜y直i猜e廚l世d裁)年削有預(yù)效忍收泰益歷率年塔有慕效蘇收喂益林率席是岔指讓年瞎復(fù)歡利傻計(jì)報(bào)算疫的對到緩期族收厲益鵲率吸。例凱子畢：鍬零亂息熱債胸券筍，2年朝后把到異期催，F(xiàn)踢=管1覺0塌0選0P漢=辣8旬5標(biāo)0若.債裁券夢相摔當(dāng)充收舟益紀(jì)率絨？因占此y逝/寫2樸=粒4察.吉1火4絡(luò)5藝%，y睡=射8坊.傳2秩9掩%胸.債擦券灑年丸有被效積收斯益橫率?按恒月找復(fù)彈利侵情誼況差下某的蓮到胖期閘收渴益押率?可西贖單回習(xí)債草券閣、芒可肢回蒙售刃債唐券耍？嵌粘入嗚可丸贖羊回續(xù)期路權(quán)虜?shù)幕珎溔_，扯如膛果攜在醫(yī)可尚贖爐回劈燕期厚限五內(nèi)禮被勇贖收回疑，播那建么吐到額期報(bào)收義益蛛率宇如鵲何棍計(jì)罷算羞？至旗第腥一新贖敵回栗日本的康收快益局率Y蒸i避e遞l番d旅t盡o攏f幼i鉛r陡s土t友c消a屈l茫lY翁i熔e郵l斥d匆t繳o戶P擾u斷t至批第遷一淡贖楚回局日豪的槳收償益慈率2挽0年拌債首券懸，攏票岡面熄利非率1堪0款%，5年龜后嚇隨夜時(shí)泡可屈以碎按扯照指面沙值利贖印回啟。川如靜果5年扔后竿到忽期陸收管益攤率歸低氧于1陵0乳%，撤那擋么衰債圈券堤價(jià)誼值鏟會(huì)鄰超觸過遵面閃值特，驚因哨此稻更誘可涌能蔬被愿贖洋回刃。第落一確贖澤回鏡日魂的姻收遠(yuǎn)益息率(誰Y濾i里e質(zhì)l坊d觸t束o辣f瞎i內(nèi)r仁s配t眨c直a魂l豪l坦)假宴設(shè)餐債掘券嘩在扎可挺贖題回譽(yù)期蒼限抖第糠一閑天崖就荒被另贖悅回在飛第辨一受贖棒回草日園的久現(xiàn)傘金娘流盒為會(huì)贖驚回碌價(jià)賽格在積第遷一歌贖?；靥寥斩ㄖ浜箢澗丸F沒幸有愚現(xiàn)秀金工流E橋x蘭a尚m每p廚l石eP豬=灶1擾0銷5述,蔑C推=思5傾,凱F娛=床1鍬0熊0縣,朗n壩=宏4喬0Y孕T減M唐=察9伶.乘4院4撲%如項(xiàng)果5年不后邀按億面軍值項(xiàng)贖淘回藏，Y鎮(zhèn)i累e日l搶d涼t捉o藝f磁i字r煙s幸t藍(lán)c絮a瘦l柱l跑=敵8叢.平7葵4各%當(dāng)暫至弱第而一粘贖雷回塌日拉的盾收系益暈率凍小洋于屯到坦期加收洗益輪率些時(shí)陜，漂該誘指簡標(biāo)邀可夜以史成梁為焦未希來裝收棕益辣率膊的產(chǎn)更閃為面保堅(jiān)守秀的閃估細(xì)計(jì)乏。問皮題煉：Y抄i棵e病l肢d只t濁o洽M妨a滾t藝u志r折i輩y與Y帶i丹e蛙l茂d哈t膜o技f敘i店r弊s塔t趣c反a督l躬l哪癥個(gè)旺更碑大交？Y量i報(bào)e急l險(xiǎn)d查t之o樸P蛇u練t嵌潤入眉可得回伯售街期計(jì)權(quán)頑時(shí)妙，早假踩設(shè)織在爺?shù)诳匆还剌d售問日臥就粘按豎回痰售限價(jià)厚格供回覺售悉的回到冤期州收下益川率當(dāng)?shù)≈岭姷跈n一艙回栽售某日校的春收篩益互率稍大密于旺到資期斥收法益半率與時(shí)婦，遍該崗指丑標(biāo)言可已以請成懲為眉未抖來槳收肝益響率環(huán)的捆更乏為碼積姻極仿的譜估積計(jì)昂。C頭u技r棄r幸e竄n情t顧Y澡i賴e歪l赤d當(dāng)餓前鹿收宿益舅率計(jì)煙算亦公迷式爸：a帳n姻n劑u掛a靠l男d加o捐l脆l(xiāng)古a韻r棕c良o(jì)暢u恰p惑o刑n僑i撤n研t蜂e糕r拆e隙s火t棄/趁p棄r擴(kuò)i梨c們e類櫻似野與民股領(lǐng)票款中授的馬股倉息厲率浮孫動(dòng)饒利顏率夕債蕩券檔的Y腹T鈴M？債券名稱國家開發(fā)銀行2010年第三十期金融債券債券代碼100230發(fā)行人國家開發(fā)銀行股份有限公司上市市場銀行間債券市場債券類型政策性金融債上市日期2010-11-10期限(年)5發(fā)行價(jià)格(元)100.00債券面值(元)100發(fā)行規(guī)模(億元)150.00當(dāng)期票面利率(發(fā)行參考利率)(%)3.9700(2.8100)息票品種附息利率類型浮動(dòng)利率年付息次數(shù)1年4次利率說明3個(gè)月Shibor10日均值+0.0800%付息日說明每年2月4日、5月4日、8月4日、11月4日為債券結(jié)息日和利率調(diào)整日,如遇節(jié)假日,則支付日順延.起息日期2010-11-04到期日期2015-11-04摘牌日期2015-10-30剩余期限(天)/(年)986(2.7014)未壩來踐的陪現(xiàn)頑金耐流鏟如引何洲考病慮驕？不禮是旱與姓即莫期璃利升率論掛敵鉤坡的蟲產(chǎn)汽品消呢??？比頂如掀：債券代碼111021債券簡稱03華能2發(fā)行人中國華能集團(tuán)公司債券全稱2003年中國華能集團(tuán)公司債券(浮動(dòng))債券類型企業(yè)債交易市場深交所發(fā)行總額(億元)10.00期限(年)10起息日期2003-12-09到期日期2013-12-09距下一付息日天數(shù)289剩余期限(天)/(年)290(0.7945)最新信用評級AAA(2012-06-27)評級機(jī)構(gòu)中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司發(fā)行價(jià)格(元)100.00面值(元)100票面利率(發(fā)行參考利率)(%)4.8000(3.7800)利率類型浮動(dòng)利率票面利率說明1年期定期存款利率+1.8%基準(zhǔn)利率1年期定期存款利率息票品種附息固定利差(%)1.8000付息頻率1年1次付息日說明每年的12月9日,遇節(jié)假日則順延.利息稅率(%)20.00擔(dān)保情況債券本金及利息,以及違約金、損害賠償金、實(shí)現(xiàn)債權(quán)的費(fèi)用和其他應(yīng)支付的費(fèi)用.兌付手續(xù)費(fèi)(%)--發(fā)行日期2003-12-09上市日期2004-11-19摘牌日期2013-12-09債券代碼068019債券簡稱06京投債發(fā)行人北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司債券全稱2006年北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司公司債券債券類型企業(yè)債交易市場銀行間債券市場發(fā)行總額(億元)20.00期限(年)10起息日期2006-04-25到期日期2016-04-25距下一付息日天數(shù)61剩余期限(天)/(年)1158(3.1726)最新信用評級AAA(2012-03-31)評級機(jī)構(gòu)中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司發(fā)行價(jià)格(元)100.00面值(元)100票面利率(發(fā)行參考利率)(%)4.4933(2.9800)利率類型浮動(dòng)利率票面利率說明7天回購利率平均值+1.35%基準(zhǔn)利率7天回購利率平均值息票品種附息固定利差(%)1.3500計(jì)息方式單利保底利率(%)--付息頻率1年2次付息日說明每年的4月25日和10月25日,遇節(jié)假日則順延.兌付手續(xù)費(fèi)(%)--發(fā)行日期2006-04-25上市日期2006-05-09摘牌日期2016-04-204瞧0再西回疾到耕貼疫現(xiàn)啊因爛子叉問顆題貼固現(xiàn)綁因戒子喂如鼻何棚確屈定效？零銅息釀國蒼債康可掠直歲接嶺求睡得貨對糾應(yīng)糟期恰限燭的煮貼電現(xiàn)易因第子由疲于毫零貪息癢國輕債蜜的速期禍限亂有勿限厲，耐所據(jù)以率要廢利眾用閉市犧場續(xù)上劇的電其稀他攜國覺債翼來機(jī)求括得質(zhì)其遞他終期禮限濟(jì)的亭貼煉現(xiàn)憲因處子4堤1債券簡稱債券代碼本期平均價(jià)格(元)AccruedInterest(RMBper100RMBpervalue)凈價(jià)平均價(jià)格(元)DirtyPriceAverage(RMB)YearstoMaturity(year)YieldtoMaturity(%)04國債0104000199.7580.00099.7580.1122.157002國債12020012100.8130.86399.9500.6252.361004國債02040002102.5702.62199.9482.1813.221001國債05010005101.9022.28799.6153.3863.828004國債03040003104.4773.488100.9894.2144.155003國債1103001195.9290.71995.2105.7974.454004國債07040007103.1982.078101.1206.5624.504002國債0102000190.7752.37588.4007.1264.650002國債0502000571.0610.55670.50527.3234.86603委.目2利癢率優(yōu)期炒限貫結(jié)蘆構(gòu)蟲及飽其吵構(gòu)遇造到詢期昆收榮益槐率尾曲首線到獅期灣收第益逗率仇曲膚線(叢Y偷i情e投l級d卵C刪u控r吧v金e趨)表即示連債漁券陶到友期嬸收壟益權(quán)率善與徒到徒期勁期耗限拼的濫關(guān)雄系到啦期蓋收提益劃曲錦線蠶的多形種狀u眠p戰(zhàn)w您a雨r評d釘-探s否l石o釋p眨i蕩n溝gI嶺n雕v遍e訊r卵t欠e晶dH隙u搶m牲p盟e可df尼l冒a挑t幾汗種慮到顛期拍收月益仔率鑒曲穴線擱：新血發(fā)火行遷國辱債o共n時(shí)-協(xié)t妹h殲e委-談r壞u今n已觸發(fā)泉行字國喪債o芹f許f哄-叮t古h趙e寺-魯r襖u艙n剝胳離詢國扎債…慚…新照發(fā)筑行啟國撞債講的怎好拋處沒漿有子信恥用軟風(fēng)栗險(xiǎn)謹(jǐn)（呆違榆約術(shù)風(fēng)捐險(xiǎn)遭）流侍動(dòng)炕性撥也過較漫好即歲期彈利雀率呆曲攔線零丟息英票田國她債睛到磚期清收掙益凝率也燈稱隨為肚即興期劃利牌率(沾s武p盤o蹤蝶t初r塊a誤t殘e肅)零喇息桌票躁國惡債長到圓期留收沸益暑率扶曲清線即恭期領(lǐng)利炒率是曲微線也拉稱陸為摧利詳率困期組限粗結(jié)億構(gòu)(t軋e枯r原m解s貢t獻(xiàn)r膜u娛c蓋t歇u殃r鼠e韻o沃f溉i袋n段t唇e杰r摔e晃s設(shè)t察r繼a刮t積e慰s癢)。即陸期咬利蠟率拳概踏念講的奸重放要送性即州期求利婆率改與疊貼陪現(xiàn)讀因宰子即壓期柄利葬率踐與瓣債鵲券屢定收價(jià)(察1北)即葛期抗利毀率榆與隸貼釣現(xiàn)木因屋子反循過讀來寺，堆１斗年椒后埋的圣１艙元鉛錢然，騰現(xiàn)物在賺值映多膛少蘿？E幻玉a掃s袋y：1蹄/瓣(西1塘+戚2牧.軍2階5培%遵)其魂中雙：2允.梢2豪5施%稱夠?yàn)橘N咸現(xiàn)蛛率貼雄現(xiàn)訊因購子(奪d剩i飽s茄c送o恒u乘n工t刃f畝a寺c伸t晌o盆r品)指村未挺來挽時(shí)貧間張點(diǎn)糧的$嘉1的沫在季當(dāng)貼前爸時(shí)峽刻(圣0時(shí)天點(diǎn))的辯價(jià)疑格治，文被傷表盒示庫為dt通甩常t用頸年極來禾表喘示(例寬如師，3個(gè)抱月山為i任s霜0梢.黑2滴5艇,母1李0天艙為1托0抱/蠟3俘6食5罪=渾0里.枕0僅2步7艦4雖)頑.現(xiàn)楊金魔流朽貼鉤現(xiàn)宋公蒸式如：因陸此巡壽，倍在半現(xiàn)吃金才流Ct已特知磁的揭情打況糞下位，賄只乳要純能秤確煎定dt，范那蹤蝶么編債隙券船的譯價(jià)廁格P就填可滾求毒解．兩躁個(gè)籃基命本信問問題（1）dtP即關(guān)根刮據(jù)日貼脂現(xiàn)辜因娛子膽，低求渡出褲價(jià)特格問辱題統(tǒng)：dt哪歷里香來壓？（2）P茫dt即旨相洋對石定浮價(jià)菌問倡題問賊題根：貼逢現(xiàn)卻因柱子尸如浴何絲式求步得鼠？特艷定艷期晶限災(zāi)的再貼但現(xiàn)誓因暴子定又眾是神如娛何狂知蹈道坊？零鄙息緞國休債吃與謠貼丈現(xiàn)釋因欲子1年繪期雁的居零炭息朽國路債創(chuàng)，1年核后昌支筑付1岡0妙0元坡，糧當(dāng)頓前邊價(jià)綠格制為9掏8元暴。遞能攤否找根希據(jù)游上偵面怕信冷息叉求扇得1年廁期秤的優(yōu)貼孕現(xiàn)胞因雹子鴨？5那1r1的蓮含騾義知：1年療期憶零愧息養(yǎng)國鉤債還的柴貼填現(xiàn)濾率投舉資1年矩期塔國馬債宗的碼收非益怨率零央息貓國牲債遲與烤貼鴿現(xiàn)替因辦子貼瘦現(xiàn)賓因暈子合可握以巾從挑零魚息尼國患債獻(xiàn)求喇出問辣題販：市睬場悠上拘不諒存永在撐任舌意渴期課限玩的肆零英息耳國喊債制，梅特廚別唐是1年鵝期蠶以這上膝的吳就胞沒準(zhǔn)有怎葵么抖辦裂？債鍋券數(shù)定聲價(jià)史中敗的蔥貼熄現(xiàn)危率謙就旦是春使盟用翁即史期誦利事率聞曲財(cái)線零炸息鹿票燒國輪債不攏存率在花再街投筑資奔風(fēng)餅險(xiǎn)無攤違蓬約絹風(fēng)茅險(xiǎn)流凡動(dòng)僑性碌較雷好任劑何屢債悠券淹都猾是胡零師息施票筍債塵券疼組淚合紅而替成（2）更即杠期砌利主率禮曲紐奉線添的富兩鮮個(gè)悅問徐題(妻1偽)零光息倡票誼國贏債累的累品戴種死非淋常撒有馳限昌，壤只似有1年詠期明以時(shí)下距的訴品勤種溪，威如叔何籍辦夢？(即2首)如越何繼求臣出型所鳥有牛期丹限描的玻即挪期額利歷率控？熊即愉從這有偽限槍的典點(diǎn)風(fēng)，招變股成膨一場條帝曲唉線豪？第復(fù)一頭個(gè)塑問嫂題呢的攪解糊決轉(zhuǎn)方城法解輝決熊方倘法得：B購o鬼o隊(duì)t脈s更t篇r負(fù)a謀p踐p奸i并n興g自辯助寧法際、掠自誘舉屈法即話利繩用僚已拉有都的律債岔券恐價(jià)哭格傭與桌息拔票查率廳去掙構(gòu)枝造案其焦他印期罪限鬼的暑即旁期奸利俊率B禍o遼o稀t新s按t則r項(xiàng)a丸p滴p束i基n弦g舉咬例例殼子壩：促計(jì)門算城從6個(gè)采月傷到2為4個(gè)具月點(diǎn)的錯(cuò)即坡期君利尿率到壁期訊時(shí)刊間急票飲面晶利膽率抵價(jià)林格(月)榴(半佩年與支僻付)雕(面寨值$巾1到0朵0扭)每6庭7景1刺/皇2喬9株9淚.歲4蟲7伴3漂1鄙2狐1伸1縣1黃0杠2村.哄0會(huì)6睡8地1斜8富8榨3蕩/濫4嗚9連9盼.稻4僚1撞0漆2拴4恥1疾0招1丘/蒸8進(jìn)1照0君1理.即0蛾1洞9計(jì)外算6個(gè)落月中期意的趨即華期嘉利華率所爺以咽，6個(gè)低月烘期爪的崖即貢期悟利忙率易為8懷.培6脖%怎舟么涂計(jì)越算1皮2個(gè)種月英期雷的掉即柱期薄利稼率抹？設(shè)1沖2個(gè)攝月示期話的蛾即咬期陽利暑率典為r2，駱則同毯樣用可午得1北8、2嚷4個(gè)型月院期陸的研即離期況利代率承：B戀o邪o慶t嫁s受t赴r升a超p郊p登i改n峰g的咬貼功現(xiàn)暈因惠子捆計(jì)喘算到港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