綜合的遠期：外匯協(xié)議

第五講綜合的遠期外匯協(xié)議

-------SyntheticAgreementforForwardExchange什么是SAFE？

試比較傳統(tǒng)的外匯互換，遠期對遠期外匯互換的區(qū)別。

SAFE是一種與FRA類似的場外交易金融產(chǎn)品，它本質上是一種表外遠期——遠期外匯互換。

SAFE定義：SAFE是對未來利率差變化或互換點數(shù)差變化進行保值或投機的雙方所簽定的一種遠期協(xié)議。一、傳統(tǒng)的外匯互換二、遠期對遠期外匯互換

傳統(tǒng)的外匯遠期業(yè)務

傳圾統(tǒng)初的祖外巨匯境互制換即期外匯交易1年遠期買入英鎊5226025.6075GBP賣出6168080.1850GBP即期匯率1.91351.9135USD/GBP遠期匯率1.9455USD/GBP賣出美元10000000USD買入12000000USD傳蹤蝶統(tǒng)辭的季外烈匯走互鮮換定滴義：蜜傳幣統(tǒng)蜻的百外菠匯營互疊換敗是弟指銅兩偶種警貨獵幣看在美即右期食進耗行輪兌亦換求，雙然遲后妄在柏將拖來寺某迎一彼日椒期該以寄不都同淘于郵即覆期部匯罰率袋的選互學換駛匯丟率蔑再隊進奏行者兌鞠換房誠的咱交劈燕易杯。優(yōu)矩點：葬鎖付定控遠扶期驅匯臨率;利謝用槐兩柴國弦貨用幣艘利狗差騰的應擴優(yōu)大潛來畏獲士利咐。缺矮陷：測日輕常避管魔理牢上轟的郵麻耐煩搖。炮如佳上拆圖樸中缺所樸示投，曾即陶期初需探要獎出估售限美陣元糾，光所喘以濾對雜美縣元佩有攻需島求排；柄同羨時腥，奪買姐入釘?shù)钠抻⒁骆^攜又親需珍要弊進梳行大投彈資伍。湊對筒這樂類耗現(xiàn)舉金凍流化動廈的錦管回理客也壟是評一透種偉負乒擔勿。6即期外匯交易6個月遠期1年遠期買入英鎊5226025.6075GBP賣出英鎊5226025.6075GBP買入英鎊57224992.1932GBP賣出英鎊6168080.1850GBP即期匯率1.91351.9135USD/GBP即期匯率1.91351.9135USD/GBP遠期匯率1.9214USD/GBP遠期匯率1.9455USD/GBP賣出美元10000000USD買入美元10000000USD賣出美元11000000USD買入美元12000000USD解忍決流辦占法:投哥資鴨者售可置以慘在銀即柴期墾再稈進狹行掌一疤筆犯外脆匯罷互遵換緩，羅交調易緣瑞方帆向鋸相店反物，客交謙易木量趨相醫(yī)等棍，園期卡限臉更壺短傻。遠倦期勒對取遠陽期徹外槍匯哀互哨換六月遠期1年遠期買入英鎊57224992.1932GBP賣出6168080.1850GBP遠期匯率1.9214USD/GBP遠期匯率1.9455USD/GBP賣出美元11000000USD買入12000000USD遠攻期乘對跌遠荒期鑰外燥匯趨互橡換與合傳券統(tǒng)怒的巨外臟匯劈燕互腹換爭一駱樣油，甲遠爛期—口—遠抄期蜻外木匯哄互養(yǎng)換踢除情了駛可瘦以到利怪用診兩花國姑利挽差獲敬利班之緩外否，囑還肅可滾以鈔防際范練由筐于張資篩金咳缺所吸產(chǎn)綿生迫的霧利夢率嚇風芝險減。綜也合沸的荷遠公期害外優(yōu)匯吃協(xié)妄議★池交宇易幸雙圈方休只沙進節(jié)行蔽名附義解上剩的把遠銷期—哄—遠待期睛互旦換返，不賣涉遼及丘實幣際寧本全金步的獅兌鬼換絡；★州互李換樹的哲貨逢幣窯分谷別森稱妻作莫第羅一研貨負幣(秧p烘r修i釀m膏a蔥r竭yc逆u鈔r湯r爛e微n聯(lián)c房誠y雜)和像第夸二律貨勺幣(逗s物e姓c吉o鉆n早d跡a氧r現(xiàn)y袖c莊u屠r飲r慕e祥n克c炒y漁)。兩姥種妻貨禍幣史在述交佛割培日松進模行鞋首己次渠兌眠換襖，愛在姜到惜期終日顯再換萄成壟原挨來樂的美幣毛種由；★氧互逃換簡的西資狐金英數(shù)見額柏叫溝做薪名簽義突本眠金畢；耀互惡換箭的蘋比稱率竹為合南約污匯港率嗓和選結貼算謙匯子率駝；★錢最循初揉買深入當?shù)诰勔蛔x貨日幣緞的脂一請方玻稱朋作面買寄方鐵，妨最彈初滔出摧售第賭一駝貨捎幣燒的懼一設方敵稱本作汪賣紅方仁。具戶體庸而團言處，故在S薄A啟F宅E條吼件鍬下般：與S憤A稼F尖E有加關哭的芝幾萌個暴時瘡間躲概敵念交乳易販日—協(xié)專議駛交競易州的哥執(zhí)梳行曲日交鐵割嫌日—名烘義晃貸群款宣或慮存紗款益開縮慧始忽日基翻準曬日—決窄定跡參超考秩匯吳率旺的叨日模子到姐期厚日—名哥義裕貸帥款煌或抗存已款腔到擔期番日協(xié)迅議鄭期姻限—在戀交善割民日效和黎到形期蓋日蹲之波間阿的島天交優(yōu)割碑額—在散交搏割杯日責，霞協(xié)偵議磚一械方聰交皺給惡另痛一其方酒的墳金括額1砍1S配A祖F程E幾協(xié)個舞時迅間喊點奴和總基號本非術鋤語交球易虎日交牙割拜日到橫期趕日買科方賣彎方買傅入連第澡一棋貨居幣買牌入骨第得二往貨滲幣本壤金AS本魚金Am賣帶出胖第芝一攪貨齒幣賣此出計第疲二惕貨栗幣（睬第原二盜貨主幣/第溫一攏貨損幣如）合什約孤期S葉A儀F鴨E的支常飼見蹈形座式娛有稀兩架種畏：E午R小A殲-峽-曬-得-影-迫-匯圖率餡協(xié)兼議規(guī)（e辮x服c慚h舌a舊n儀g曬e饑r桌a育t起e臂a蜓g公r繡e廣e芳m朵e是n相t植)F消X塊A廈-添-爐-賊-澤-構-遠斜期詢外攔匯廁協(xié)機議或（f得o衣r逃w谷a小r吊d總e源x拜c功h察a龜n里g允e窮a吼g歸r鼻e賭e耐m卷e畝n含t交挺割屯金拉額算的按計撇算扔：合捷同同金技額澆（A）―原滔貨最幣忙名筍義偵本渾金嘉數(shù)五額直法接糟標充價夸匯史率杏（FS葡C）―成妥交塞時菠商爹定艇的斤結搞算盛日繩匯珠率合蔬同奇遠濱期塊匯督差誓（WC）―成距交劫時砌商疫定感的城合我同濁期絨內觀掉敢期京點境數(shù)即牽期炒結冰算泉匯建率兄（FS約R）―確蠅定唐日溫確國定羅的義結混算殲日除參籃考耽匯嶄率S欠A宏F爛E的哭術附語肥（估一煙）遠亦期勉結點算壯匯筒差管（WR）―確孝定括日香確坦定病的遼合四同存期露內川實嬌際瓣通圾行哈的戀掉擴期潮點僑數(shù);到嫂期培日山直醫(yī)接為標喜價沒匯追率(匯FM饑C)―表鼓示頭成何交培時鐵商閣定仍的振到您期襖日淡直朋接趟標誼價塑的監(jiān)遠桌期炎匯液率;到您期錘日鋤結櫻算閉匯掌率(捉FM墻R)―表境示到確未定識日報決倚定前的產(chǎn)到業(yè)期補日歇直羽接折標仇價估匯扯率顧。S皇A對F迅E的茄術惑語課（停二凈）銀召行掘在紅到惕期妄日芳賣瞇出各英劃鎊割價鴨（W歌c）偏＝1括9陡9基曾點援（韻銀嶼行乳為億買向方意）以E姥R衫A為弟例標江價華總垃是培對需銀慢行賽方疤有蜻利悟為賢原逐則抹，浙無枯論液銀倉行噴作部為S何A饅F雨E產(chǎn)句品控的接買禽方絮還掉是禁賣頭方憤。例扮如撈：順銀枝行家對獲一教份“3哀×青6”英齡鎊蘆兌喘換絨美足元E予R堡A的乎標灣價辰為1海9槳2踢/節(jié)1割9稻9英畢鎊程為眠第洞一元貨各幣美岡元限為蓄第應二冠貨命幣銀吸行涉在級到榜期貍日厘買選入悅英偷鎊原價在（W佩c）盟＝1俱9釋2基洞點靜（賭銀膠行泛為除賣護方徑）注暈意頁兩粱點張：1算.弓S協(xié)A避F左E一按般騙以熟第巴一你貨襪幣鮮表聯(lián)示濫名茂義其本敬金恭額奸，跳而唱以憑第議二找貨枝幣浴表古示殘結瓦算翠金匙數(shù)撫額奧；2色.結呼算飲金>仆0蔑,賣戀方類補擾償諷買罵方(匯恨率逝下粉降)結仙算傲金<占0發(fā),買哀方未補蘿償猜賣絹方糟（霉匯膚率綿上曉升番）匯率標價信息：匯率量綱（USD/GBP）基本點標價完全標價即期1.9005－1.90151.9005－1.90153月期35－381.9040－1.90536月期230－2341.9235－1.9249ERA標價192－199作后為E此R繭A的科買笛方濤，父銀匆行賺在霉結拒算影日凝買垂入死英沿鎊停的真報辭價款，紋期悄望望越賊小糊越掌好作弦為E括R饒A的希賣撒方鍬，見銀稀行絲式在詢結登算趴日條賣爪出判英往鎊編的霉報嘴價叨，倡期穩(wěn)望傻越矩大俱越嗚好匯厭率雀標她價星信益息梯：農匯延率張量毒綱肅（U擺S宇D挪/馬G崇B條P）1銀83月期35－386月期230－234CS192199作史為E搏R視A的泰賣叨方粉，耀銀佳行悼在稈到耽期灣日左買糧入星英信鎊粗的桌報舟價呼，炸期枕望猴越遵小淹越股好作避為E下R惜A的矮買歷方蠶，睜銀奏行租在巾到誓期脫日敘賣屠出啟英順鎊谷的欺報貓價畝，屯期駛望補越蜓大釘越觸好1頭9S優(yōu)A急F擠E的機定江價宰：交晝割與數(shù)婆額搬的仁期憤望獎值紐奉是相零規(guī)怠避富即杏期外匯績率欄波辣動弊而享帶牛來型的S燃A逃F萄E的舟風臉險傳棒統(tǒng)章的滋外串匯日互巴換仙交驕易投遵資把者卷賣址出達了圣初懸級帳貨刪幣枕即呀期調，擠購退進裂了紫次役級雙貨榆幣破遠石期炎?；枥鹩敏敁Q番匯袖匯附率恥的套公過式杯：初例級朗貨琴幣摧的肥凈萬現(xiàn)且值次腐級艦貨屈幣窗的稀凈醋現(xiàn)社值S即肆期動外掀匯核匯括率A買敵賣英初畢級炎貨棚幣納的當金薄額i割1初掀級奸貨蹄幣奴的尾利炭率t到堂期騾日猴的盯時遵間H艱F覆X拌A規(guī)鬼避F撲X滿A風摸險全的鋪即莖期竹交斯易昏的跡數(shù)肆額H召E逆R畝A規(guī)躲避E群R孤A風萌險躍的涂即蠶期記交猛易宿的畝數(shù)燥額為尼了垃規(guī)押避魔傳宣統(tǒng)林外吵匯滾互縫換擋交辭易蹲中贏面母臨書的賠即延期薪匯隔率涌的區(qū)波堪動議風晴險覽，續(xù)再刮進沃行騾一顛筆鏟即弓期矛的全外扁匯呆交裂易減，抄數(shù)譜額淋相陵當脖于刮貨芳幣黎的猛凈社現(xiàn)豪值徐大虛小芒，處交榨易哀方奇向抓與差即剃期董相膝反稿。踩得旗到脫，F(xiàn)蹲X護A交接易叨風名險將禁次為例介子役進睡一姜步認擴欣展淹，致利航用客一版?zhèn)€鍛簡展單酷的克即矩期培交映易呈也?？山镆约挂?guī)窗避蝴遠繞期場對鴨遠鋒期區(qū)互昏換嚷交誓易—銜—從優(yōu)而F扣X闊A交廢易狼風子險禽：公執(zhí)式敢給絨出傭規(guī)彈避忌風故險糧的妹即胳期潤交跌易劈燕數(shù)夠額綢，盒但偏操諒作否方挺向寇必妙須筒與F軟X抵A的滅方歸向罪相娃反E群R蛾A交閘易宗風軟險對未于E鬼R惰A而財言叼，愉現(xiàn)抽金沒市佛場養(yǎng)上絹沒輕有巡壽與果之別完優(yōu)全行相唯似泡的軋工湊具摩，燒因京此葛用E藥R縣A的毛交維割硬數(shù)愉額師對牧即紋期違匯共率亞進險行菠偏室分闖，堵得殺到蔽：當貢該盾公杯式>緣瑞0禿,即丑期獨交畢易憐方替向豪與E澇R箭A方熄向槐相闖反當磁該鉤公沙式<證0世,即川期帽交但易爆方退向想與E潛R兼A方圣向貍相縣同S完A仰F嬌E應芽用假沈定球初初始腐的昏市鋤場令條瓣件魄如彎下排：即黑期價匯揪率和（蟻＄/盤S門F）榮：1汽.段8徒0沉0滑0伐—吃1巡壽01月松期暮：5辦3碧—墳5秋64月中期鳳：2握1叫2擺—勾2花1趣51好×皺4遠思期眾互貍換勻點節(jié)數(shù)筋：1厭5活6弟—叼1牛6感2美賽元繩利勁率環(huán)：6拳.倍3份0股%法出郎旬利姓率泄：9糠.股8甚8倚%考臂慮譜以緞下擠兩醉個帖投梯資逆方翠案舒：（1）見出磁售1份1多×撫4熟E渴R戶A；吸（2）憤出劫售1份1挺×召4仰F幼X丑A設刑一括個薯月粱之儉后旦，犧市衰場舅狀摔況逼變崖為費：即